緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇財務(wù)戰(zhàn)略論文，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

（一）產(chǎn)業(yè)集群含義

產(chǎn)業(yè)集群是指在某個特定的領(lǐng)域內(nèi)，大量產(chǎn)業(yè)聯(lián)系密切的企業(yè)以及相關(guān)支撐機(jī)構(gòu)在空間上集聚，并形成強(qiáng)勁、持續(xù)競爭優(yōu)勢的現(xiàn)象（Porter，1998）。培育產(chǎn)業(yè)集群是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，也是現(xiàn)階段區(qū)域競爭力的重要來源和集中體現(xiàn)。實踐證明，無論是意大利中部和東北部的艾米得亞———羅馬格納、美國的加利福尼亞硅谷，還是我國北京的中關(guān)村、煙臺的汽車基地、成都的高新區(qū)，產(chǎn)業(yè)集群都表現(xiàn)出巨大的經(jīng)濟(jì)活力和強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。

（二）產(chǎn)業(yè)集群的相關(guān)理論研究

1.產(chǎn)業(yè)集群形成理論

這段時期的代表主要是古典區(qū)位理論，該理論關(guān)注了微觀企業(yè)決策的成本最小化問題，認(rèn)為“成本節(jié)約”是產(chǎn)業(yè)集群形成的主要原因。早在19世紀(jì)，Marshall（1890）從外部經(jīng)濟(jì)與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的角度來解釋產(chǎn)業(yè)集群現(xiàn)象。A.Webe（r1909）探索了技術(shù)設(shè)備、勞動力組織、經(jīng)常性開支成本、市場化因素等對產(chǎn)業(yè)集群的影響。

2.產(chǎn)業(yè)集群的競爭優(yōu)勢理論

Losch（1954）從需求角度研究集群形成的新思路和新方法，在成本給定的條件下企業(yè)如何在與對手競爭過程中實現(xiàn)收益和利潤的最大化。Porter（1998）正式提出企業(yè)集群概念，把其納入競爭優(yōu)勢理論的分析框架，從企業(yè)競爭力角度來說明企業(yè)集聚現(xiàn)象。Beal和Gimeno（2001）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，集聚產(chǎn)生的知識外溢只能短期受益于企業(yè)，最終不能成為集聚企業(yè)可持續(xù)競爭優(yōu)勢的源泉。HubertSchmitz（1995）將集群競爭優(yōu)勢理論向前推進(jìn)了一步，提出集群效率論，但是未能深入分析集群企業(yè)應(yīng)該如何開展集體行動。國內(nèi)學(xué)者研究了集群的融資優(yōu)勢，魏守華、劉光海和邵東濤（2002）認(rèn)為集群內(nèi)中小企業(yè)的地理接近性和產(chǎn)業(yè)專業(yè)化的特性有利于企業(yè)間接融資。莊永強(qiáng)、王元月和葛燕燕（2004）認(rèn)為集群內(nèi)的信任機(jī)制增強(qiáng)了信貸信心，使企業(yè)的信貸更容易獲得。劉軼和張飛（2009）認(rèn)為集群內(nèi)的社會資本具有“軟擔(dān)?！惫δ埽欣诮鉀Q中小企業(yè)融資難。

3.產(chǎn)業(yè)集群的風(fēng)險理論

Fritz等（1998）認(rèn)為產(chǎn)業(yè)集群的風(fēng)險主要是結(jié)構(gòu)性風(fēng)險和周期性風(fēng)險。結(jié)構(gòu)性風(fēng)險長期存在集群中，是由于原有產(chǎn)業(yè)的永久性衰退導(dǎo)致整個區(qū)域集群的沒落。周期性風(fēng)險則與中短期區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長波動相聯(lián)系。Abrahamson和Fombmn（1994）分析社會和文化是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群開始發(fā)展的力量源泉，但在集群成熟期時也會成為僵化、失去彈性的源泉。蔡寧等（2003）研究了產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)之間的相互依賴性會使其與集群外的競爭對手相比，對外界的反應(yīng)能力變慢，最終使集群無法適應(yīng)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致集群面臨衰退風(fēng)險。上述研究基本上都是從宏觀層面探討集群理論，完全將集群作為一個整體進(jìn)行剖析，缺乏集群內(nèi)微觀層面企業(yè)之間相互關(guān)聯(lián)與相互作用的研究。實際上作為集群內(nèi)的主體企業(yè)尤其是一些處于初創(chuàng)期和發(fā)展期的小企業(yè)是集群發(fā)展的核心，從某種程度上研究集群整體運作機(jī)制的微觀基礎(chǔ)對小企業(yè)實踐更具有指導(dǎo)意義。

二、集群視角下小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略影響因素分析

小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施離不開企業(yè)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境，環(huán)境發(fā)生變化，財務(wù)戰(zhàn)略也會隨之調(diào)整。因此，集群環(huán)境分析是制定、實施財務(wù)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)和前提。與一般小企業(yè)相比，集群內(nèi)小企業(yè)增加了一個集群（中觀）環(huán)境，在這一動態(tài)變化的集群網(wǎng)絡(luò)中，小企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略也隨之發(fā)生變化。

（一）外部集群環(huán)境分析

外部環(huán)境對于小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的影響是直接的，環(huán)境變化更容易給其生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來威脅，甚至造成小企業(yè)的破產(chǎn)。小企業(yè)由于處于初創(chuàng)期或成長期，經(jīng)營風(fēng)險很大，尤其是宏觀政策變化極大地影響投資和需求，一旦經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨，產(chǎn)能過剩，需求減少，部分小企業(yè)往往難以維持生產(chǎn)，陷入財務(wù)困境中。同時，小企業(yè)破產(chǎn)率較高，財務(wù)信譽(yù)不穩(wěn)定，難以從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，迫使小企業(yè)從別處獲得資金的成本較高。相對大企業(yè)而言，小企業(yè)因積累資金少，受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的沖擊較大。如果處于集群環(huán)境中，小企業(yè)的生存相對要容易些。小企業(yè)可以從集群環(huán)境中獲取特有的共性資源，建立集群外小企業(yè)所沒有的競爭優(yōu)勢，在擴(kuò)張型投資過程中實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。

1.集群優(yōu)勢分析

按照產(chǎn)業(yè)集群競爭優(yōu)勢理論分析，集群的競爭優(yōu)勢主要表現(xiàn)在小企業(yè)成本和費用的節(jié)約、交易成本的減少以及企業(yè)核心競爭力的培養(yǎng)。這些集群優(yōu)勢可以幫助集群內(nèi)的小企業(yè)資金流動趨于正常，有利于其制定長遠(yuǎn)的財務(wù)戰(zhàn)略。（1）集群內(nèi)小企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟導(dǎo)致成本的節(jié)約處于產(chǎn)業(yè)集群中的小企業(yè)由于地域上的集中而導(dǎo)致社會分工深化，企業(yè)之間的合作意愿加強(qiáng)，戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成可以使每個企業(yè)發(fā)揮自身的技術(shù)優(yōu)勢，提高資源利用率和生產(chǎn)效率。同時，合作聯(lián)盟的建立能夠使集群內(nèi)部小企業(yè)批量采購、批量銷售，降低企業(yè)的材料成本、運輸和庫存費用。由于群內(nèi)小企業(yè)生產(chǎn)的相似性，大量勞動力在企業(yè)之間的自由流動，可以減少小企業(yè)的人工培訓(xùn)成本和工人勞動保障費用。（2）集群內(nèi)的信任機(jī)制帶來交易成本的減少集群內(nèi)小企業(yè)由于相互合作、相互交流，形成一種地域性網(wǎng)絡(luò)組織。隨著交流的加深、合作的頻繁使群內(nèi)企業(yè)之間更容易相互信任，交易過程中的調(diào)查成本和摩擦成本隨之減少，這對群內(nèi)的企業(yè)和群外的供應(yīng)商、客戶、資金供應(yīng)方來說，都可以降低交易過程中的交易成本。（3）集群核心競爭優(yōu)勢的培養(yǎng)集群內(nèi)小企業(yè)在享受與群內(nèi)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)分工協(xié)作的基礎(chǔ)上，獲得群內(nèi)建立的嘗試機(jī)會，降低了創(chuàng)新成本和風(fēng)險。集群內(nèi)小企業(yè)還能夠共享大型的生產(chǎn)、檢測設(shè)備，通過集體學(xué)習(xí)機(jī)制的共享，增強(qiáng)了小企業(yè)創(chuàng)新活力，有利于小企業(yè)培養(yǎng)核心競爭優(yōu)勢。

2.集群風(fēng)險分析

集群最大的風(fēng)險在于作為一個企業(yè)整體，它也經(jīng)歷著初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期這四個發(fā)展過程，尤其是在成熟期，集群面臨很大的結(jié)構(gòu)調(diào)險。由于集群內(nèi)小企業(yè)資源高度集中于某一個產(chǎn)業(yè)，因此，當(dāng)集群從成熟走向衰退時，對過分依賴的區(qū)域經(jīng)濟(jì)會帶來很大的負(fù)面影響，一旦結(jié)構(gòu)調(diào)整不成功，集群內(nèi)小企業(yè)就會一蹶不振。因此，小企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略定位應(yīng)服務(wù)于產(chǎn)業(yè)集群的升級，隨著產(chǎn)業(yè)集群的結(jié)構(gòu)調(diào)整而變化。集群內(nèi)的信任機(jī)制雖然可以減少小企業(yè)的交易成本，但在集群規(guī)模擴(kuò)大后，小企業(yè)之間的合作關(guān)系變得不穩(wěn)定，增加了集群的違信風(fēng)險。另外，群內(nèi)部分小企業(yè)不愿投資進(jìn)行自主創(chuàng)新，而是一味地模仿群內(nèi)其他小企業(yè)推出的新產(chǎn)品，造成了集群內(nèi)企業(yè)之間的重復(fù)競爭。甚至有些小企業(yè)生產(chǎn)出劣質(zhì)產(chǎn)品，利用集群的整體聲譽(yù)和品牌來獲取暴利，當(dāng)市場上充斥著劣質(zhì)品時，集群就會最終走向衰亡。因此，處于集群內(nèi)的小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)這些變化的環(huán)境將財務(wù)與戰(zhàn)略進(jìn)行融合，調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略管理的實施對策。

（二）企業(yè)內(nèi)部環(huán)境對小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的影響

企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境主要包括企業(yè)的資源和能力。處于初創(chuàng)期的小企業(yè)進(jìn)行各種生產(chǎn)經(jīng)營活動的資源，如廠房、機(jī)器設(shè)備資源較少，投資規(guī)模有限；而處于成長期的小企業(yè)對資源的需求較旺盛；這些小企業(yè)依靠產(chǎn)業(yè)集群，實現(xiàn)投資戰(zhàn)略聯(lián)盟，可以達(dá)到資源共享的目的，比如集群內(nèi)小企業(yè)共同購買一套昂貴的檢測設(shè)備，每個企業(yè)都可以使用。不過，集群內(nèi)的共享性資源也是小企業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因，小企業(yè)應(yīng)將自身資源與共享性資源進(jìn)行有效的整合，達(dá)到自身資源的最優(yōu)配置，發(fā)揮競爭優(yōu)勢。小企業(yè)的能力主要體現(xiàn)在其管理水平上。管理水平的高低直接影響著小企業(yè)一些戰(zhàn)略性資源的選擇和使用效率。管理水平高的小企業(yè)在突發(fā)事件來臨時，更能接受考驗，渡過難關(guān)。產(chǎn)業(yè)集群下的小企業(yè)通過企業(yè)之間的合作和交流，共同探討，可以提高自身管理水平。

三、集群視角下小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略定位研究

小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的定位決定著其財務(wù)資源配置的取向和模式，影響著小企業(yè)財務(wù)管理活動的行為與效率。產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的小企業(yè)作為一個整體，其財務(wù)戰(zhàn)略定位影響著整個集群的發(fā)展。

（一）小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)集群中的組織機(jī)制設(shè)計

產(chǎn)業(yè)集群為小企業(yè)發(fā)展提供了可能，同時也對小企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)流程提出了更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。只有符合集群要求的小企業(yè)才能納入集群體系。集群的組織機(jī)制就成為小企業(yè)發(fā)展的一個促進(jìn)因素。小企業(yè)必須從財務(wù)戰(zhàn)略上進(jìn)行主動調(diào)整，合理規(guī)劃企業(yè)的投資、融資以及收益分配管理，同時通過改善公司治理結(jié)構(gòu)以及完善內(nèi)部控制，保證企業(yè)規(guī)范化運作，才能將公司風(fēng)險合理控制，實施穩(wěn)健成長型的財務(wù)戰(zhàn)略。從某種程度上說，產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展促進(jìn)了小企業(yè)組織機(jī)制的再造。

（二）集群視角下小企業(yè)的集群融資選擇

我國的小企業(yè)普遍存在著融資難問題。小企業(yè)一方面缺少資產(chǎn)抵押品；另一方面，財務(wù)信息不全，經(jīng)營狀況難以衡量，資金供給方普遍認(rèn)為投資風(fēng)險大，其資金短缺問題一直存在。而集群內(nèi)的小企業(yè)相對來說，可以實現(xiàn)融資優(yōu)勢。由于集群內(nèi)存在良好的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和信用關(guān)系，小企業(yè)取得外部融資相對容易，不僅可以獲得商業(yè)銀行的擔(dān)保貸款，甚至還可以借助集群的力量實現(xiàn)集合上市和集合發(fā)債。有些小企業(yè)也可以借助地方政府對發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群的支持，獲取創(chuàng)業(yè)資金。同時，集群內(nèi)小企業(yè)可以組成多種形式的組織機(jī)構(gòu)：如特殊經(jīng)濟(jì)體、產(chǎn)權(quán)交易中心、行業(yè)商會等形式，這些中介機(jī)構(gòu)代表集群內(nèi)各個小企業(yè)與資金供給方進(jìn)行資金對接，有效地解決了資金供給方的風(fēng)險和成本，以及小企業(yè)融資問題，為金融服務(wù)實體提供了保證。

（三）集群視角下小企業(yè)投資方向的明確性

集群創(chuàng)造了一個更大的市場需求空間，這給群內(nèi)小企業(yè)提供了許多投資機(jī)會，小企業(yè)可以充分利用這些機(jī)會，迅速擴(kuò)大投資規(guī)模。小企業(yè)之間的專業(yè)化分工、信息資源共享、政府優(yōu)惠的投資政策，有利于小企業(yè)捕捉更多的市場機(jī)會。同時，通過與群內(nèi)企業(yè)的合作，把一些競爭力相對薄弱的環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)包出去，不僅可以有效控制過度投資風(fēng)險，還可以培養(yǎng)核心競爭力，加快投資進(jìn)程，明確投資方向，實現(xiàn)自身和集群的可持續(xù)發(fā)展。

四、基于產(chǎn)業(yè)集群的小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略分析

財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，兩者密不可分，財務(wù)戰(zhàn)略主要偏重于資金的籌措與使用，企業(yè)戰(zhàn)略是關(guān)于企業(yè)全局的長期性和決定性的謀劃。財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)戰(zhàn)略的要求下制定，可以使資金的籌措和投資不偏離企業(yè)戰(zhàn)略所規(guī)定的總方向，從而提高投資效果。我國很多小企業(yè)失敗的根源就在于企業(yè)缺乏清晰的戰(zhàn)略定位，財務(wù)戰(zhàn)略方向不明，導(dǎo)致小企業(yè)發(fā)展缺乏長遠(yuǎn)性。

（一）投資戰(zhàn)略分析

投資戰(zhàn)略是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，它把資金投放與企業(yè)整體戰(zhàn)略結(jié)合起來，通過合理配置和有效利用資源，控制投資風(fēng)險，實現(xiàn)資產(chǎn)的長遠(yuǎn)盈利目標(biāo)。集群內(nèi)小企業(yè)可以在分析集群優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，明確投資戰(zhàn)略目標(biāo)。對于小企業(yè)來說，投資戰(zhàn)略目標(biāo)關(guān)鍵定位在：降低投資風(fēng)險，獲取投資收益，擴(kuò)大規(guī)模，加快企業(yè)的成長和發(fā)展。為了使投資戰(zhàn)略明確化，小企業(yè)可以從以下幾方面制定投資戰(zhàn)略程序：一是關(guān)注投資環(huán)境，尤其是集群環(huán)境如何影響投資戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)；二是在集群內(nèi)尋找各種可能的投資機(jī)會，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略要求，制定和明確投資戰(zhàn)略；三是具體化投資戰(zhàn)略，通過一定的理論和方法選擇最佳投資戰(zhàn)略方案并予以實施。同時，為了確保投資戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，還需要在企業(yè)投資過程中實行嚴(yán)格有效的控制。最后，在集群視角下，評價分析小企業(yè)投資戰(zhàn)略決策，除了選用常規(guī)的SWOT分析法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率等決策分析方法外，小企業(yè)還要綜合考慮集群內(nèi)部的資源優(yōu)勢與風(fēng)險，配合定性分析，通過對集群環(huán)境變化、產(chǎn)業(yè)競爭因素、企業(yè)經(jīng)營能力、市場營銷能力等因素綜合考慮，評價企業(yè)投資戰(zhàn)略的制定和實施效果。

（二）籌資戰(zhàn)略分析

篇2

(一)產(chǎn)品生命周期理論

1966年，美國哈佛大學(xué)教授R•Vernon基于M•Posner(1961)的“技術(shù)差距”理論，在《產(chǎn)品周期中的國際投資與國際貿(mào)易》一文中提出產(chǎn)品生命周期理論［1］。產(chǎn)品生命周期理論假設(shè)產(chǎn)品都要經(jīng)過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。這些階段的劃分，以產(chǎn)品銷售額增長曲線的拐點為標(biāo)志。在引入階段，新產(chǎn)品被投放到市場中，此時市場上的產(chǎn)品差異小，消費者對產(chǎn)品缺乏了解，除了少數(shù)追求新奇的顧客外，幾乎無人購買該產(chǎn)品。因為買家的遲疑，其銷售額增長緩慢。當(dāng)產(chǎn)品逐漸被消費者與市場接受，在市場上站住腳并且占有一定市場份額時，消費者將大量涌入該產(chǎn)品市場，產(chǎn)品開始進(jìn)入成長階段，這一階段的銷售額增長迅速。當(dāng)市場有效需求和供應(yīng)基本平衡，銷售額的增長會放緩，產(chǎn)品進(jìn)入成熟階段。此時，產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，變?yōu)榇笈可a(chǎn)，市場銷售量趨于穩(wěn)定。當(dāng)消費者的消費習(xí)慣發(fā)生改變或是隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展市場上出現(xiàn)新的替代品時，產(chǎn)品進(jìn)入了衰退階段。市場上已經(jīng)老化了的產(chǎn)品因為不能適應(yīng)市場需求，而被市場上其他具有更好性能以及更低價格的新產(chǎn)品替代。進(jìn)入衰退階段的產(chǎn)品銷售量逐步減少，銷售額會持續(xù)下降，直到該產(chǎn)品完全撤出市場。

(二)財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險反向搭配原理

財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險反向搭配原理，是指企業(yè)應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品或企業(yè)的不同發(fā)展階段所面對的不同經(jīng)營風(fēng)險，制定出具有與經(jīng)營風(fēng)險大小相反的財務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略。企業(yè)或產(chǎn)品特定發(fā)展階段制定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定了經(jīng)營風(fēng)險的大小，而企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)則決定了財務(wù)風(fēng)險的大小，企業(yè)的總風(fēng)險由財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險共同決定。從邏輯上看，財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的搭配方式可分為四種類型:高財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險搭配，低財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配，高財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配，低財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險搭配。但在現(xiàn)實情況中，有兩種是無法實現(xiàn)的，即高財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險的搭配，以及低財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險的搭配。分析財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險搭配方式的合理性以及可行性之前，需要注意的是:同一種籌資方式，對投資人與企業(yè)而言，它所帶來的財務(wù)風(fēng)險是不同的。就企業(yè)籌集權(quán)益資金而言，由于法律上企業(yè)沒有必須償還權(quán)益投資的義務(wù)，并且在股利分配上可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況以及現(xiàn)金流量制定股利分配政策，給股東的分紅可以酌情考慮有無以及多寡，權(quán)益籌資方式具有很大的彈性，因此，對企業(yè)來說風(fēng)險小，而對投資人來說風(fēng)險大。企業(yè)在籌集債務(wù)資金后，經(jīng)營狀況無論好壞以及現(xiàn)金流量多少，都必須按合同約定償還債務(wù)本金，并且按期以固定的票面利率支付固定的利息，缺乏彈性，因此，債務(wù)籌資方式對于企業(yè)來說風(fēng)險大，而對于債權(quán)人來說風(fēng)險小。1．無法實現(xiàn)的風(fēng)險搭配方式。一是高財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險搭配。這種搭配方式的總體風(fēng)險很高。對于風(fēng)險投資者來說，在這種搭配方式的基礎(chǔ)上，他們需要投入的權(quán)益資本很小，若是成功則投資回報率會非常高;如果投資失敗，他們損失的也只是投入的很小的權(quán)益資本。同時，在計算過投資項目失敗的概率后，風(fēng)險投資者會通過一系列的風(fēng)險投資組合來分散自己的風(fēng)險，因此個別投資項目失敗的后果仍然是在他們可以承受的范圍內(nèi)。但這種風(fēng)險搭配方式吸引風(fēng)險投資者的前提是企業(yè)能夠找到債權(quán)人獲取債務(wù)資金。而這種搭配并不符合債權(quán)人的要求。因為對于債權(quán)人而言，投入大部分資金到具有高經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)，投資成功也只是得到以固定利息為基礎(chǔ)的有限回報，而權(quán)益投資人則獲得剩余大部分的收益;如果失敗，他們將無法收回本金。也就是說，債權(quán)人以很少的回報承擔(dān)了很大的風(fēng)險。因此，這種搭配在現(xiàn)實狀況中會因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)。二是低財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配。這種搭配方式的總體風(fēng)險很低。采用這種搭配的企業(yè)會擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并且債務(wù)不多，因此在償還債務(wù)方面有著較好的保障，是符合債權(quán)人要求的，但是并不符合權(quán)益投資人的期望。對于權(quán)益投資人來說，低經(jīng)營風(fēng)險意味著較低的投資資本報酬率，低財務(wù)風(fēng)險則反映了企業(yè)的財務(wù)杠桿也較低，自然權(quán)益投資人所能得到的權(quán)益報酬率也不會高。更關(guān)鍵的問題在于，只要改變企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，而不需要投入大量成本并承擔(dān)較大的風(fēng)險來改變其經(jīng)營戰(zhàn)略，就可以增加企業(yè)的價值。絕大部分成功的收購都以這種企業(yè)為對象，因此，這種資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)會吸引許多的收購者。為了避免被收購的下場，明智的管理者是不采用這種風(fēng)險搭配的。因此，低財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配，實際上是無法實現(xiàn)的。2．可行的風(fēng)險搭配方式。一是高財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配。這種搭配方式的總體風(fēng)險中等。對于權(quán)益投資人而言，較高的經(jīng)營風(fēng)險，也意味著較高的預(yù)期報酬，因此這種搭配方式符合他們的要求。權(quán)益資本通常來源于專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，他們專門從事高風(fēng)險投資，通過一系列的投資組合分散風(fēng)險，從而在總體上獲得很高的回報，因此他們并不介意個別項目的失敗。對于債權(quán)人來說，這種資本結(jié)構(gòu)是可以接受的，債務(wù)在不超過清算資產(chǎn)價值的范圍內(nèi)，債權(quán)人會適當(dāng)?shù)赝度胭Y金。因此，高財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配。從企業(yè)角度而言，經(jīng)營風(fēng)險高的企業(yè)現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，鑒于權(quán)益籌資具有償還彈性，因而企業(yè)相較債務(wù)資本來說更愿意使用權(quán)益資本。這種搭配方式是同時符合股東與債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配。二是低財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險搭配。這種搭配方式的總體風(fēng)險中等。對于債權(quán)人而言，經(jīng)營風(fēng)險低的企業(yè)，經(jīng)營現(xiàn)金流入穩(wěn)定，企業(yè)無法償還債務(wù)的風(fēng)險較小，債權(quán)人愿意為其提供較多的貸款。對于權(quán)益投資人來說企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險低，如果不利用財務(wù)杠桿來提高企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，總體的回報率會很低。但提高財務(wù)風(fēng)險可以提高財務(wù)權(quán)益報酬率，因此權(quán)益投資人愿意投入資金來提高企業(yè)的負(fù)債權(quán)益比例，因此這種風(fēng)險搭配是既符合債權(quán)人要求也符合股東期望的現(xiàn)實搭配。綜上所述，在制定資本結(jié)構(gòu)時，財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險反向搭配是必須遵守的一項戰(zhàn)略性原則。這兩種風(fēng)險只有反向搭配才是合理的，可以實現(xiàn)的。

二產(chǎn)品生命周期各階段的具體戰(zhàn)略

(一)引入階段的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)戰(zhàn)略

1．經(jīng)營風(fēng)險。盡管引入階段的產(chǎn)品設(shè)計新穎，但是質(zhì)量需要提高，特別是可靠性。市場上剛出現(xiàn)的新產(chǎn)品，前景通常具有很大的不確定性，但同時也具有競爭對手很少的優(yōu)勢。生產(chǎn)者為了促進(jìn)消費者購買，擴(kuò)大銷路，不得不投入大量的促銷費用，對產(chǎn)品進(jìn)行宣傳和推廣［2］。由此導(dǎo)致這一階段產(chǎn)品營銷成本高，廣告費用大。另外，由于生產(chǎn)技術(shù)方面的限制，該階段產(chǎn)品生產(chǎn)批量小，產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)成本高，產(chǎn)品銷售價格偏高，導(dǎo)致用戶很少，通常只有高收入用戶會嘗試新的產(chǎn)品。產(chǎn)品的獨特性和客戶的高收入使得價格彈性較小，可以采用高價格、高毛利的政策，但是銷量小使得凈利潤較低。這一階段企業(yè)應(yīng)著力于擴(kuò)大市場份額，爭取在市場中站穩(wěn)腳跟，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用將投資主要用于研究與開發(fā)和技術(shù)改進(jìn)，從而提高產(chǎn)品質(zhì)量。2．財務(wù)戰(zhàn)略。產(chǎn)品能否成功開發(fā)出來，開發(fā)成功的產(chǎn)品是否能為消費所接受，為消費者所接受的產(chǎn)品又是否能夠達(dá)到規(guī)模生產(chǎn)，能夠進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)的產(chǎn)品是否可以獲得相應(yīng)的市場份額，等等。這一系列的不確定性都導(dǎo)致了引入階段具有非常高的經(jīng)營風(fēng)險。通常，新產(chǎn)品市場命運只有兩種結(jié)果:成功或失敗。成功的新產(chǎn)品將進(jìn)入成長階段，而失敗的新產(chǎn)品則無法收回前期研究開發(fā)、市場開發(fā)和設(shè)備投資成本。“該期間企業(yè)財務(wù)管理人員必須做好兩種準(zhǔn)備:一是產(chǎn)品可能失敗即不被市場接受;二是產(chǎn)品成功后對設(shè)備、材料、人力等經(jīng)濟(jì)資源需求急增，導(dǎo)致對資金需求的巨大增長?！保?］鑒于引入階段的高經(jīng)營風(fēng)險，按照經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的反向搭配原理，此時應(yīng)采用低財務(wù)風(fēng)險的資本結(jié)構(gòu)以及低財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)戰(zhàn)略。產(chǎn)品生命周期的引入階段是具有最高的經(jīng)營風(fēng)險的階段。新產(chǎn)品是否有銷路，是否被既定消費者所接受，如果受到發(fā)展和成本的制約，市場能否擴(kuò)大到足夠的規(guī)模，如果所有這些方面都沒有問題，企業(yè)能否獲得足夠的市場份額來判斷其在行業(yè)中的地位，以上這些都是復(fù)雜的風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險高意味著這一時期所能容忍的財務(wù)風(fēng)險比較低，因此在融資方面權(quán)益融資是最合適的。但是，即便是這種權(quán)益投資也不可能吸引到所有能夠接受高風(fēng)險的潛在投資者。這些風(fēng)險投資者通常期望得到高回報，這種高回報將以資本利得的形式分配給投資者［4］。因為在引入階段，企業(yè)所具有的負(fù)的現(xiàn)金流量使得股利的支付成為不可能。資本利得的優(yōu)勢獲得了這種追求高風(fēng)險高回報的風(fēng)險資本投資者的關(guān)注。在企業(yè)獲得正的現(xiàn)金流并開始支付股利之前，支付股利會限制企業(yè)的發(fā)展以及風(fēng)險投資者們?nèi)〉玫馁Y本利得的大小，因此，無論是企業(yè)本身或是投資者都不希望受到支付股利的限制。要實現(xiàn)風(fēng)險投資者所要求的資本利得，讓企業(yè)認(rèn)為產(chǎn)品在發(fā)揮作用并且它的市場潛能使得投資在財務(wù)上更有吸引力，就需要在這些權(quán)益的價值增加時尋找購買者。對風(fēng)險投資者而言，最具有吸引力的途徑是企業(yè)在股票交易所公開發(fā)行，企業(yè)可以在這一階段公開發(fā)行股票而不分配股利。

(二)成長階段的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)戰(zhàn)略

1．經(jīng)營風(fēng)險。成長階段的標(biāo)志是產(chǎn)品銷量持續(xù)增加，產(chǎn)品的銷費群體已經(jīng)擴(kuò)大。此時消費者會接受質(zhì)量不同的產(chǎn)品，換言之這個階段的消費者對產(chǎn)品的質(zhì)量要求不高。生產(chǎn)產(chǎn)品的各個廠家之間在技術(shù)和性能方面具有較大的差異。企業(yè)為擴(kuò)大市場占有率會增加產(chǎn)品的促銷與宣傳費用，因而廣告費用較高，但分擔(dān)在每單位銷售收入上的廣告費用在下降。此時的需求大于供給，生產(chǎn)能力不足，需要轉(zhuǎn)向大批量生產(chǎn)，并建立批發(fā)分銷渠道。由于市場擴(kuò)大，涌入大量競爭者，企業(yè)之間的競爭變?yōu)槿瞬排c資源的爭奪，同時會出現(xiàn)意外事件如兼并與并購等，引起市場動蕩。由于需求大于供給，產(chǎn)品價格達(dá)到最高，單位產(chǎn)品凈利潤也最高。在這一階段企業(yè)應(yīng)著力于追求最大的市場份額，并維持到成熟階段的到來。如果在成熟階段到來時只獲得了一個較小的市場份額，則投資于前期開拓市場方面的資金很難得到補(bǔ)償。企業(yè)對處于成長階段的產(chǎn)品應(yīng)采取的主要戰(zhàn)略是市場營銷，對企業(yè)而言，這是改變質(zhì)量形象和價格形象的好時機(jī)，企業(yè)應(yīng)努力提高產(chǎn)品質(zhì)量，增加產(chǎn)品特色，提高知名度，同時明確真正的目標(biāo)市場，努力擴(kuò)大市場占有率，挖掘潛在市場。這一階段的經(jīng)營風(fēng)險有所下降，主要是產(chǎn)品本身的不確定性相對引入階段而言降低了。但是，由于市場競爭激烈程度的增加，以及市場的不確定性增加，經(jīng)營風(fēng)險依然維持在較高的水平。產(chǎn)品市場份額的多寡以及該份額能否保持到成熟階段，決定了此時經(jīng)營風(fēng)險的大小。2．財務(wù)戰(zhàn)略。鑒于成長階段較高的經(jīng)營風(fēng)險，選擇的財務(wù)戰(zhàn)略理應(yīng)具有較低風(fēng)險。一旦新產(chǎn)品或服務(wù)成功地進(jìn)入市場，銷售數(shù)量就開始快速增長。這不僅代表產(chǎn)品整體業(yè)務(wù)風(fēng)險降低，而且表明需要調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略。這一階段的競爭策略應(yīng)重點強(qiáng)調(diào)營銷活動，以確保產(chǎn)品銷售增長令人滿意，并且能夠增加企業(yè)市場份額和擴(kuò)大銷售量。這都表明，經(jīng)營風(fēng)險盡管比引入階段降低了，但在銷售額快速增長的階段仍然很高。“在融資決策時，仍需考慮財務(wù)風(fēng)險，采用合理的資本結(jié)構(gòu)，避免盲目舉債，過分投資，加劇經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險”。［5］因此要控制資金來源財務(wù)風(fēng)險，需要繼續(xù)使用權(quán)益融資。對于最初的風(fēng)險投資者，通常希望進(jìn)行投資組合獲得比這一階段更高的回報率，此時，他們的退出是符合各方利益的。由于企業(yè)的總風(fēng)險在從啟動到增長的過程中降低了，新的資本回報也必然降低。相應(yīng)地，原來的風(fēng)險投資者們可能對未來的融資不感興趣，因為他們必須支付越來越高的價格。風(fēng)險投資者要實現(xiàn)他們的利得并將收益投入到更高風(fēng)險的投資中。這意味著需要識別新的權(quán)益投資者來替代原有的風(fēng)險投資者和提供高速增長階段所需的資金。這一階段，由于風(fēng)險投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購股份，而且準(zhǔn)備為高成長階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金，但這要受到諸多法律限制。更具吸引力的做法是讓股票公開上市。由于企業(yè)在產(chǎn)品的成長階段仍需要大量的資本投入，此時應(yīng)采用低股利政策。對于企業(yè)而言，合適的融資方式依然是公開發(fā)行股票。而新的權(quán)益投資者主要是被企業(yè)未來的經(jīng)濟(jì)增長前景所吸引。在企業(yè)股票的高市盈率中，已經(jīng)反映了這種增長前景。在計算當(dāng)前股價時，用收益乘以現(xiàn)有的每股盈余。意味著企業(yè)在發(fā)展階段的每股盈余必須有實質(zhì)性的增長，這一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)通過在快速增長的市場中贏得統(tǒng)治地位來實現(xiàn)。在成長階段，企業(yè)需要采用大規(guī)模追加投資的財務(wù)戰(zhàn)略。無論是為擴(kuò)大市場份額而投資于市場營銷活動還是為轉(zhuǎn)向產(chǎn)品的大批量生產(chǎn)而投資于設(shè)備與技術(shù)，都需要企業(yè)追加投資，因而需要產(chǎn)品帶來相對于引入階段更多的現(xiàn)金流。大規(guī)模的追加投資限制了成長階段股利的分配，但新的權(quán)益投資者不會在意這一階段的低股利政策，因為他們所關(guān)注的是企業(yè)未來的經(jīng)濟(jì)增長前景。在產(chǎn)品生命周期的最初兩個階段中，企業(yè)擁有主要發(fā)展機(jī)會來發(fā)展其實質(zhì)性的競爭優(yōu)勢，并將在以后的、現(xiàn)金流量為正的、成熟的階段中發(fā)揮這些優(yōu)勢。

(三)成熟階段的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)戰(zhàn)略

1．經(jīng)營風(fēng)險。競爭者之間出現(xiàn)激烈的價格競爭，標(biāo)志著成熟階段的開始，盡管這一階段的產(chǎn)品市場巨大，但市場已經(jīng)基本飽和，產(chǎn)品已被大多數(shù)的消費者所接受，市場需求量漸趨飽和，新的消費者群體逐漸減少，主要依靠原有的消費者的重復(fù)購買支撐，銷售量基本穩(wěn)定。產(chǎn)品逐步標(biāo)準(zhǔn)化，差異變得不明顯，技術(shù)和質(zhì)量改進(jìn)緩慢。生產(chǎn)穩(wěn)定，局部生產(chǎn)能力過剩。由于競爭激烈，產(chǎn)品價格開始下降，毛利率和凈利潤同時都下降?！按藭r，應(yīng)進(jìn)一步完善產(chǎn)品質(zhì)量的控制制度，嚴(yán)格產(chǎn)品成本控制標(biāo)準(zhǔn)，保證產(chǎn)品在質(zhì)量和成本上的競爭優(yōu)勢?！保?］企業(yè)在此期間應(yīng)集中改善產(chǎn)品質(zhì)量，利用規(guī)模效益降低產(chǎn)品成本，并根據(jù)市場需求設(shè)計和生產(chǎn)能夠滿足消費者需要的新產(chǎn)品，開創(chuàng)新市場，在價格方面應(yīng)實行優(yōu)惠，運用多種定價技巧，以保持原有市場和吸引新的細(xì)分市場。經(jīng)營重點放在保護(hù)市場和開拓新市場上，“對于成熟市場來說，不是量的增加而是量的保持，維持客戶關(guān)系遠(yuǎn)比宣傳作用大”［7］。由于整個行業(yè)銷售額達(dá)到整個產(chǎn)品生命周期中最大的規(guī)模，并且保持在一個較為穩(wěn)定的水平，企業(yè)如果想要擴(kuò)大市場份額，會遇到其他競爭企業(yè)的頑強(qiáng)抵抗，并引發(fā)價格競爭。此時擴(kuò)大市場份額已經(jīng)變得很困難，在這方面投入資金已經(jīng)沒有必要，“過分的宣傳只會徒增成本、降低利潤”［8］，企業(yè)經(jīng)營的著重點應(yīng)在于保持市場份額的同時提高投資報酬率。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與產(chǎn)品處于成長階段時相比，已進(jìn)一步降低到中等水平。因為引入階段和成長階段的高風(fēng)險因素已經(jīng)消失，市場份額、銷售額以及盈利能力都處于比較穩(wěn)定的水平，現(xiàn)金流量額也相對容易預(yù)測。經(jīng)營風(fēng)險主要決定于穩(wěn)定的銷售額能夠持續(xù)的時間的長短，以及總盈利水平的高低。2．財務(wù)戰(zhàn)略。與低經(jīng)營風(fēng)險相適應(yīng)，企業(yè)可以采用較高財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)戰(zhàn)略，引入債務(wù)融資，此時的現(xiàn)金流和使用債務(wù)資金的能力在再投資的過程中變得非常重要。其原因在于:引入債務(wù)融資會令財務(wù)風(fēng)險增大，這是因為企業(yè)需要獲得大量現(xiàn)金凈流量來償還債務(wù)。但對于債權(quán)人而言，低經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)具有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入，可以為償債以及支付利息提供保障，因此，債權(quán)人愿意提供債權(quán)資金。同時，權(quán)益投資者要求企業(yè)支付更高的股利。提高股息率是必要的，因為此時的經(jīng)濟(jì)增長前景遠(yuǎn)不如生命周期的引入階段。低增長前景主要體現(xiàn)在較低的市盈率上，從而股票價格降低。市盈率倍數(shù)的降低是由于每股收益保持在一個較高的水平并且有所增加。從而導(dǎo)致一個最終的結(jié)果，即更穩(wěn)定的股票價格。此時與引入階段通過以資本利得的形式回報給投資者不同，更多的投資回報來源于股利分配。因此，股利支付率和當(dāng)前新的每股收益同比例增加，從而顯著增加了股利支付［9］。

(四)衰退階段的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)戰(zhàn)略

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企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實踐對財務(wù)項目具有一定的管控力度，規(guī)劃財務(wù)戰(zhàn)略的實踐特性，深入探析特性內(nèi)涵，以此來保障戰(zhàn)略實踐分析準(zhǔn)確。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實踐特性大致分為四類，分析如下：1.動態(tài)性。企業(yè)運行中的內(nèi)外財務(wù)，在適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的過程中，表現(xiàn)出動態(tài)特性，處于浮動狀態(tài)，而導(dǎo)致其出現(xiàn)動態(tài)性的原因可能是企業(yè)發(fā)展，可能是市場競爭，企業(yè)自身主動調(diào)控財務(wù)戰(zhàn)略，促使內(nèi)外財務(wù)處于動態(tài)平衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，企業(yè)需著重關(guān)注財務(wù)戰(zhàn)略的動態(tài)特性，規(guī)避戰(zhàn)略中的財務(wù)風(fēng)險，確保財務(wù)戰(zhàn)略符合企業(yè)的實際發(fā)展。2.全面性。戰(zhàn)略實踐應(yīng)將目標(biāo)放置在企業(yè)財務(wù)的全局位置，全面展開戰(zhàn)略管理，確保企業(yè)各項財務(wù)的同步發(fā)展。財務(wù)屬于企業(yè)的一項資本，結(jié)合財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，發(fā)揮戰(zhàn)略實踐的全面優(yōu)勢，企業(yè)需公平對待財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容，優(yōu)質(zhì)處理財務(wù)內(nèi)的所有信息，既要關(guān)注形態(tài)資產(chǎn)，又要注重財務(wù)信息的變動，不能單純將企業(yè)戰(zhàn)略的實踐固定到某一方面。3.持續(xù)性。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實踐效益需體現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的狀態(tài)，雖然存在短期規(guī)劃，但是戰(zhàn)略實踐的最終必須以持續(xù)性為根本。企業(yè)根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略的狀態(tài)，提出持續(xù)性的實踐路徑，提供財務(wù)預(yù)測服務(wù)。財務(wù)戰(zhàn)略的持續(xù)實踐，不僅強(qiáng)化企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定，而且提高危機(jī)應(yīng)對的能力。4.目標(biāo)性。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實踐目標(biāo)較為明確，加強(qiáng)目標(biāo)的管理強(qiáng)度，提高戰(zhàn)略實踐的靈活性。因為戰(zhàn)略目標(biāo)性明顯，所以其在應(yīng)對財務(wù)危機(jī)時，能夠及時調(diào)控內(nèi)外財務(wù)，科學(xué)避開財務(wù)危機(jī)的影響，提升財務(wù)戰(zhàn)略的實踐水平。

二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實踐的模式

根據(jù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實踐方式，結(jié)合戰(zhàn)略實踐中的財務(wù)因素，分析戰(zhàn)略實踐的模式，如下：1.風(fēng)險模式。風(fēng)險模式具有不確定的特點，其對企業(yè)財務(wù)的競爭力影響比較大，企業(yè)選擇風(fēng)險模式的目的偏重于控制風(fēng)險，了解企業(yè)財務(wù)中的風(fēng)險來源，財務(wù)真實、有效的管控措施。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險模式，需分析財務(wù)戰(zhàn)略實踐的項目風(fēng)險，包括：現(xiàn)金風(fēng)險、理財風(fēng)險等，比對各個項目的風(fēng)險大小，權(quán)衡風(fēng)險模式的實際利益。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實踐的風(fēng)險模式，有利于提高企業(yè)財務(wù)分配的能力。在風(fēng)險模式中，企業(yè)的財務(wù)資金始終保持稀缺狀態(tài)，干擾企業(yè)的財務(wù)分配。目前，風(fēng)險模式在社會競爭的狀態(tài)下，將知識能力作為評價風(fēng)險的一項內(nèi)容，所以風(fēng)險模式在順應(yīng)知識發(fā)展的同時，加強(qiáng)資本與知識共同籌備的力度。2.融資模式。融資模式能夠提升企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實踐的靈活性，根據(jù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的表現(xiàn)，提出融資方式，保障企業(yè)的安全發(fā)展。例如：企業(yè)在初期運營階段，財務(wù)戰(zhàn)略的牽動性較強(qiáng)，此時期企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險值最高，企業(yè)需慎重選擇融資方式，避免過度追求財務(wù)利潤，忽視財務(wù)的基礎(chǔ)建設(shè)，大多數(shù)企業(yè)在初期選擇籌資戰(zhàn)略，盡量滿足企業(yè)運營的成本需求，解決負(fù)債的波動影響，籌資模式可在最短的實踐內(nèi)改善企業(yè)初期運營的狀態(tài)，雖然利潤不高，但是為企業(yè)提供穩(wěn)定、安全的融資模式，同時也正是由于企業(yè)初期的低利潤影響，促使企業(yè)需要大量的資金支持。3.利潤模式。利潤模式注重財務(wù)戰(zhàn)略的分配實踐，充分利用人力資本，配合企業(yè)的財務(wù)政策，防止戰(zhàn)略實踐過程中，企業(yè)財務(wù)狀態(tài)出現(xiàn)明顯的起落變化。利潤是內(nèi)部財務(wù)的實質(zhì)來源，強(qiáng)化財務(wù)實力，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)實力。利潤分配有效擴(kuò)展企業(yè)的財務(wù)實力，明確分析財務(wù)占據(jù)的實踐狀態(tài)。4.并購模式。并購模式在企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實踐中獲取效益的速度非?？?，以企業(yè)的財務(wù)實力為根本，實行兼并、收購。并購模式下的企業(yè)，財務(wù)戰(zhàn)略實踐的能力較強(qiáng)，基本不會出現(xiàn)明顯的戰(zhàn)略缺陷，由此大幅度增加企業(yè)財務(wù)的實踐能力，發(fā)展穩(wěn)定競爭的優(yōu)勢。并購模式可以促使企業(yè)之間保持長期的戰(zhàn)略關(guān)系，主流引導(dǎo)企業(yè)財務(wù)的戰(zhàn)略實踐，構(gòu)建核心財務(wù)戰(zhàn)略，推進(jìn)實踐發(fā)展。

三、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實踐的程序

財務(wù)戰(zhàn)略實踐平衡企業(yè)的財務(wù)狀態(tài)，發(fā)揮企業(yè)的競爭優(yōu)勢，集中處理流動資金，總體部署財務(wù)戰(zhàn)略，針對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，提出實踐程序，如下：1.構(gòu)建理論框架。理論框架是財務(wù)戰(zhàn)略實踐的基本支持，正確指導(dǎo)戰(zhàn)略實踐的方向，同時提供預(yù)測性的實踐行為。企業(yè)規(guī)劃財務(wù)戰(zhàn)略時，需遵循理論框架的組織要求，既可以規(guī)劃企業(yè)現(xiàn)有財務(wù)，又可預(yù)測不同層次的財務(wù)狀態(tài)，通過框架指導(dǎo)戰(zhàn)略實踐。企業(yè)以財務(wù)戰(zhàn)略的范圍、制度等為框架內(nèi)容，達(dá)成理論共識，構(gòu)建堅實的理論基礎(chǔ)。2.樹立實踐意識?；诶碚摽蚣艿淖饔孟拢髽I(yè)主動樹立實踐意識，利用意識約束戰(zhàn)略實踐的行為。戰(zhàn)略實踐為財務(wù)發(fā)展提供合適的方式，進(jìn)而構(gòu)成戰(zhàn)略實踐的核心，企業(yè)正確意識到財務(wù)之間的關(guān)系，掌握財務(wù)與戰(zhàn)略之間的實踐方式，優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)在實踐意識的引導(dǎo)下，積極分析財務(wù)戰(zhàn)略，研究可行的戰(zhàn)略實踐，通過實證挖掘戰(zhàn)略實踐的優(yōu)勢。企業(yè)在意識狀態(tài)下，總結(jié)戰(zhàn)略實踐的思想，準(zhǔn)確分析并研究企業(yè)財務(wù)的戰(zhàn)略實踐。3.選擇并實踐財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實踐的最終程序為選擇、實踐，成為實踐分析與研究的重點。企業(yè)可行選擇戰(zhàn)略并實踐，必須遵循戰(zhàn)略實踐的特性，降低財務(wù)運行的風(fēng)險。企業(yè)充分利用理論框架與意識約束，以免選擇不當(dāng)引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，戰(zhàn)略實踐的過程中還需權(quán)衡多項財務(wù)因素，確保產(chǎn)權(quán)、集權(quán)的穩(wěn)定性，企業(yè)財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的管理措施，管控戰(zhàn)略實踐，引入信息技術(shù)，集中匯總、監(jiān)督、分配企業(yè)財務(wù)的戰(zhàn)略實踐。近幾年，我國中小型企業(yè)在戰(zhàn)略實踐方面，創(chuàng)建數(shù)據(jù)平臺，緊密連接中小型企業(yè)，推進(jìn)信息交互，完善財務(wù)戰(zhàn)略實踐的分析與研究。

四、探究企業(yè)財務(wù)實踐的戰(zhàn)略

企業(yè)探究財務(wù)實踐的戰(zhàn)略，目的是提高自身財務(wù)運轉(zhuǎn)的能力，便于獲取更大的經(jīng)濟(jì)效益，穩(wěn)定立足社會。企業(yè)研究戰(zhàn)略實踐的過程中，為財務(wù)管理提出“持續(xù)進(jìn)步”的發(fā)展理念，因此，以某中型企業(yè)為例，針對該企業(yè)的戰(zhàn)略體系、實施戰(zhàn)略以及戰(zhàn)略完善三方面進(jìn)行研究，如下：1.構(gòu)建戰(zhàn)略體系。該企業(yè)在收益、風(fēng)險的干預(yù)下，構(gòu)建戰(zhàn)略體系，綜合評價現(xiàn)行的財務(wù)戰(zhàn)略，并行為可持續(xù)體系。該企業(yè)堅持構(gòu)建持續(xù)進(jìn)步的戰(zhàn)略體系，最大化發(fā)揮戰(zhàn)略體系的優(yōu)勢，統(tǒng)籌財務(wù)戰(zhàn)略的實踐狀態(tài)，該企業(yè)結(jié)合目標(biāo)與實踐，協(xié)調(diào)財務(wù)內(nèi)的利益關(guān)系。例如：受金融危機(jī)的影響，大部分企業(yè)財務(wù)面臨嚴(yán)重危機(jī)，該企業(yè)構(gòu)建戰(zhàn)略體系時維護(hù)財務(wù)安全，其在應(yīng)對金融危機(jī)中，仍舊具備較高的償債水平。目前，該企業(yè)系統(tǒng)分析資本結(jié)構(gòu)，財務(wù)融資性的戰(zhàn)略體系，以高效益、低債務(wù)的優(yōu)勢推進(jìn)戰(zhàn)略體系的發(fā)展。2.實施實踐戰(zhàn)略。該企業(yè)所處的財務(wù)市場多樣化明顯，引發(fā)激烈的市場競爭，財務(wù)戰(zhàn)略是提高競爭力的一項重要手段，該企業(yè)結(jié)合市場環(huán)境，以競爭市場為戰(zhàn)略背景，實行市場化戰(zhàn)略。該企業(yè)主動匹配實踐戰(zhàn)略，順應(yīng)市場發(fā)展，迅速占領(lǐng)特定市場，創(chuàng)造持續(xù)的財務(wù)來源。該企業(yè)將實踐戰(zhàn)略作為財務(wù)配置的依據(jù)，其在戰(zhàn)略實踐方面，選擇融資與籌資的結(jié)合，由此維護(hù)企業(yè)的市場財務(wù)，確保運營安全。該企業(yè)通過融資途徑，科學(xué)安排財務(wù)戰(zhàn)略在競爭市場中的實踐方式，利用籌資途徑，彌補(bǔ)實踐不足，用于穩(wěn)定財務(wù)重心，實現(xiàn)穩(wěn)定的戰(zhàn)略實踐。該企業(yè)實施實踐戰(zhàn)略時，非常關(guān)注債務(wù)資本，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略的實際，債務(wù)資本需控制在50%以內(nèi)，才可保障該企業(yè)的盈利能力。3.完善戰(zhàn)略實踐。該企業(yè)財務(wù)實踐的戰(zhàn)略性較強(qiáng)，實踐效益逐步提升，由此該企業(yè)得到充足的效益保障。為保障企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實踐的安全價值，該企業(yè)主動完善戰(zhàn)略實踐，深層次改善戰(zhàn)略實踐的方式，拓寬財務(wù)實踐的途徑。該企業(yè)將財務(wù)戰(zhàn)略實踐的目標(biāo)放置在現(xiàn)金管理上，啟動多項融資渠道，如：債券、銀行等，順應(yīng)現(xiàn)代市場的變動，不僅要置身財務(wù)市場，更要參與市場。該企業(yè)在完善戰(zhàn)略實踐方面，提出兩種實踐途徑，第一種是風(fēng)險預(yù)警，積極分析戰(zhàn)略實踐中的財務(wù)風(fēng)險，提出管控方式，宏觀掌握市場變化，規(guī)避市場對企業(yè)造成的風(fēng)險沖擊，企業(yè)通過風(fēng)險預(yù)警約束戰(zhàn)略實踐的所有內(nèi)容，緩解財務(wù)決策的壓力，進(jìn)而為財務(wù)決策、戰(zhàn)略實踐提供預(yù)警性計劃方案。第二種是投資戰(zhàn)略，投資有利于企業(yè)的自我積累，其在戰(zhàn)略實踐中具備高利潤、高風(fēng)險的特點，所以企業(yè)在投資戰(zhàn)略中應(yīng)注意風(fēng)險分擔(dān)，由此穩(wěn)定企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

五、結(jié)語

篇4

1.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的特點。

（1）具有長期性。

企業(yè)財務(wù)部門的戰(zhàn)略規(guī)劃要以企業(yè)發(fā)展的整體目標(biāo)為依據(jù)，能夠通過財務(wù)部門戰(zhàn)略計劃的順利實施來促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，而企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略是個長期發(fā)展的過程，因此要用長遠(yuǎn)的眼光看待財務(wù)部門的實際狀況。

（2）具有導(dǎo)向性。

企業(yè)財務(wù)部門的戰(zhàn)略規(guī)劃的選擇并不是一成不變的，在不同的發(fā)展階段，企業(yè)所選擇的財務(wù)戰(zhàn)略也有不同的內(nèi)容，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營管理活動的開展而做出的具有指導(dǎo)意義的總規(guī)劃，推動企業(yè)經(jīng)營活動的順利實施，實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。

2.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實施的現(xiàn)狀。

（1）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃缺乏科學(xué)性和規(guī)范性。

在我國的一些企業(yè)中，不注重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，只顧眼前的利益，沒有長遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃不具有長期性和導(dǎo)向性，沒有有效的策略，導(dǎo)致財務(wù)部門實施工作沒有一定的計劃，工作效率低，工作質(zhì)量得不到保證，并且財務(wù)戰(zhàn)略實施的戰(zhàn)略體系不完善，很多企業(yè)的財務(wù)部門戰(zhàn)略沒有依據(jù)企業(yè)發(fā)展的整體目標(biāo)，沒有發(fā)揮其全局性的功能，導(dǎo)致企業(yè)的大方向出現(xiàn)偏差，影響了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（2）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略對財務(wù)的具體環(huán)境分析不夠。

企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略的制定要依據(jù)具體的財務(wù)環(huán)境，不能夠脫離財務(wù)發(fā)展的實際情況，只有充分地分析其中的有利因素和不利因素才能夠抓住要害，解決財務(wù)部門工作中存在的不足。因此要不斷地深入探究財務(wù)部門的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境。企業(yè)對財務(wù)環(huán)境分析不到位影響到企業(yè)整體目標(biāo)的順利實施，最終不利于實現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。

（3）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略沒有充分地發(fā)揮財務(wù)預(yù)算的作用。

在進(jìn)行財務(wù)預(yù)算的過程中，必須將歷年企業(yè)經(jīng)營活動的財務(wù)實際運營狀況進(jìn)行深入地分析，把得到的最終結(jié)果與財務(wù)預(yù)算的要求進(jìn)行全面的比較，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在的差異，并且分析產(chǎn)生差異的原因，采取合理有效的措施加以解決，從而更好地規(guī)避財務(wù)運行的風(fēng)險，但是部分企業(yè)并沒有制定出完整的預(yù)算體制，例如成本預(yù)算、利潤預(yù)算以及現(xiàn)金預(yù)算等，使得企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃不夠準(zhǔn)確和完善，影響到財務(wù)工作的質(zhì)量和效率。

3.企業(yè)財務(wù)管理的模式缺乏創(chuàng)意，傳統(tǒng)理念無法滿足現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求。

企業(yè)財務(wù)管理模式具有傳統(tǒng)的特點，對于內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)缺乏全面的認(rèn)識，企業(yè)財務(wù)部門的工作人員缺乏專業(yè)知識和技能，沒有與時俱進(jìn)，思想過于保守陳舊，對于新型的知識理念和方式方法沒有深入的了解，而企業(yè)管理體系的不完善使得員工對自身的職責(zé)和權(quán)限不明確，影響到企業(yè)運行的正常秩序，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇合理化的建議

1.在企業(yè)發(fā)展的初期的財務(wù)戰(zhàn)略選擇。

在企業(yè)發(fā)展的初期，企業(yè)的管理和經(jīng)營體系不夠完善，現(xiàn)有的資金不夠充足，各種資源配置還不夠健全，產(chǎn)品的開發(fā)和利用以及銷售等狀況都具有很大的不確定性，容易受到多方面因素的影響，有很大的經(jīng)營風(fēng)險，因此在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇時要著重考慮企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，確保企業(yè)在面臨經(jīng)營風(fēng)險的同時不會承擔(dān)更大的財務(wù)風(fēng)險，也不能只一味的追求經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都處于最低狀態(tài)，因此企業(yè)籌資可以運用權(quán)益籌資，為財務(wù)工作打下堅實的基礎(chǔ)，而企業(yè)投資應(yīng)采用集中化投資方法，通過內(nèi)部開發(fā)自己的市場領(lǐng)域，同時在股利分配上也應(yīng)該采用不分配或者少分配的策略，減少企業(yè)資金的支出。

2.在企業(yè)發(fā)展的成熟期的財務(wù)戰(zhàn)略選擇。

在企業(yè)發(fā)展的成熟期，最重要的是要有足夠的資金支撐，確保企業(yè)有穩(wěn)定的資金來源，優(yōu)化資源配置，將企業(yè)融資的方式進(jìn)行有機(jī)的結(jié)合，制定合理有效的融資策略，要適當(dāng)?shù)奶嵘齻鶆?wù)的比率，但是這樣會使得融資條件和成本升高，可以在企業(yè)發(fā)展比較成熟穩(wěn)定的狀態(tài)下進(jìn)行使用，要注意的是，企業(yè)的預(yù)計資金利潤率要比借入資金利息率高。實施企業(yè)內(nèi)部融資策略，可以不斷地調(diào)整企業(yè)內(nèi)部資金儲備；可以進(jìn)行折舊融資，降低企業(yè)的成本，有效地規(guī)避風(fēng)險；還可以利用商業(yè)信用進(jìn)行融資，可以有效的解決企業(yè)融資不足的狀況。企業(yè)可以通過擴(kuò)大規(guī)模或是多方面發(fā)展尋找更多的機(jī)會，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同狀況來選擇投資策略，可以采用規(guī)模擴(kuò)張策略或者是穩(wěn)定投資策略，確保實現(xiàn)企業(yè)的利益最大化。

3.在企業(yè)發(fā)展的衰退階段的財務(wù)戰(zhàn)略選擇。

在企業(yè)的衰退期，融資中最主要的特點就是高負(fù)債率，必須采取有效的措施來避免財務(wù)杠桿風(fēng)險，可以使用防御收縮型戰(zhàn)略，減少資金流出。例如我國的大部分中小企業(yè)中，最關(guān)鍵的問題是資金問題，無論是生產(chǎn)、銷售，還是成本、收益，都離不開財務(wù)管理。中小型企業(yè)的特點是規(guī)模小、實力弱，容易受到外界因素的影響，因此必須對中小型企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行全面分析，在不同的發(fā)展時期可以采取不同的財務(wù)戰(zhàn)略，提升企業(yè)的財務(wù)素質(zhì)，轉(zhuǎn)變財務(wù)管理思想，關(guān)注企業(yè)發(fā)展的環(huán)境，可以實行穩(wěn)固發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略，根據(jù)自身的經(jīng)營狀況以及財務(wù)情況進(jìn)行資源優(yōu)化配置。對于大型且發(fā)展迅速的企業(yè)，可以采用快速擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略，擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模。對于經(jīng)營不善的企業(yè)可以采用防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略，減少費用支出，增加經(jīng)濟(jì)收入。

三、結(jié)語

篇5

（一）學(xué)習(xí)型組織相關(guān)理論學(xué)習(xí)型組織理論是一種關(guān)于組織模式的理論，與其相適應(yīng)的組織具有組織結(jié)構(gòu)的扁平化、組織信息的開放化、員工關(guān)系的伙伴化等一系列的特征，歸根到底，學(xué)習(xí)型組織理論要求組織是一個不斷追求創(chuàng)新和不斷追求進(jìn)步的組織，組織的員工具有開放的思維，在組織內(nèi)部進(jìn)行知識的共享最終形成員工共同的進(jìn)步和思維方式的革新。從學(xué)習(xí)型組織理論提出以來，人們對于其研究就主要集中在兩個方面，一個方面是集中于學(xué)習(xí)型組織中員工的學(xué)習(xí)，對于此派德勒、加爾文等人都提出了自身的意見，其共同點在與他們認(rèn)為構(gòu)建學(xué)習(xí)型組織的關(guān)鍵在于培育一種適合員工學(xué)習(xí)的環(huán)境，促使其思維的開放。而另一方面則是集中在學(xué)習(xí)型組織中組織的因素，對此羅賓斯、沃特金斯等人都認(rèn)為構(gòu)建學(xué)習(xí)型組織的關(guān)鍵在與要打破組織的溝通壁壘。（二）財務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略作為支撐企業(yè)整體戰(zhàn)略的重要組成部分，必須在企業(yè)資金流動這一方面，體現(xiàn)出戰(zhàn)略性的特點。目前，對于財務(wù)戰(zhàn)略還沒有統(tǒng)一的認(rèn)識，但是必須認(rèn)識到財務(wù)戰(zhàn)略不是一個短期的戰(zhàn)略，而是在很長一段之間之內(nèi)，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的變化，綜合評價之后制定的；財務(wù)戰(zhàn)略是一個包含了資金的投資、融資以及最后的分配全過程的一個資金管理方案；同時最為重要的一點是，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略不是一成不變的，而是一個企業(yè)外部環(huán)境的變化而不斷變化的動態(tài)過程。（三）基于整合理論的學(xué)習(xí)型組織理論與財務(wù)戰(zhàn)略理論相互作用整合理論即系統(tǒng)整合，本身是一個哲學(xué)概念，目前被管理學(xué)的普遍應(yīng)用，在學(xué)習(xí)型組織理論和財務(wù)戰(zhàn)略理論中，都有很多的構(gòu)成因素，這些因素之間存在緊密的聯(lián)系，這些因素能夠得到整合，最終發(fā)揮出對于整個組織而言最大的效益，就需要我們用整體的思維來研究如何在學(xué)習(xí)型組織的情況之下構(gòu)建財務(wù)戰(zhàn)略。

二、學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略生成機(jī)理

（一）學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵與特征在對文獻(xiàn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是指在企業(yè)整體戰(zhàn)略統(tǒng)籌下，以財務(wù)戰(zhàn)略愿景為驅(qū)動力，充分發(fā)揮財務(wù)戰(zhàn)略主體的創(chuàng)造性思維能力，靈活應(yīng)對理財環(huán)境變化，不斷促使財務(wù)知識、資源和能力的整合及其與環(huán)境的協(xié)同，從而實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一種戰(zhàn)略性思維方式、決策及控制活動。對于學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的特征主要有：系統(tǒng)性，財務(wù)戰(zhàn)略本身是一個開放的系統(tǒng)，要不斷與外部進(jìn)行信息的處理和交換，系統(tǒng)本身也是相互獨立的。依存性，學(xué)習(xí)型組織財務(wù)戰(zhàn)略依存性表現(xiàn)為對企業(yè)總體經(jīng)營戰(zhàn)略的依存，穩(wěn)定時期，需要其按照原有方案循序漸進(jìn)，但是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)機(jī)遇或者其他波動時，其戰(zhàn)略也需要不斷進(jìn)行調(diào)整。導(dǎo)向性，學(xué)習(xí)型組織的財務(wù)戰(zhàn)略的導(dǎo)向性主要體現(xiàn)在其對于組織成員在價值觀中的導(dǎo)向作用，其和對員工的長期激勵是緊密結(jié)合在一起的。全面性，其全面性主要是其戰(zhàn)略制定的過程不再僅僅局限于財務(wù)部門，而是一個需要各個部門通過緊密合作，共同制定的。（二）學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)部影響因素分析研究學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，就發(fā)現(xiàn)其具有系統(tǒng)性的特征，也就是組織內(nèi)部的因素必然會對學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的構(gòu)建產(chǎn)生影響。其因素包括：財務(wù)戰(zhàn)略愿景，愿景表現(xiàn)為組織員工共同意愿的表達(dá)，最終為形成組織成員的文化和行為的驅(qū)動力，而財務(wù)愿景則是指企業(yè)成員在財務(wù)方面的共同愿景。心智模式，心智模式指的是那些會直接影響人的行動的根植與內(nèi)部的假設(shè)、成見。主要表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)化的知識和信念。在財務(wù)戰(zhàn)略的形成過程中，心智模式主要是指固定的思維習(xí)慣模式和認(rèn)知結(jié)構(gòu)，一種固定的財務(wù)思維。財務(wù)戰(zhàn)略資源，財務(wù)戰(zhàn)略資源主要是指會對企業(yè)的戰(zhàn)略形成影響的各種硬性和軟性資源。財務(wù)知識，學(xué)習(xí)型組織最為重要的特征就是知識，那么組織成員特為是組織中財務(wù)員工所掌握的知識以及知識共享的程度會直接影響到組織的財務(wù)戰(zhàn)略構(gòu)建。（三）學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略外部理財環(huán)境分析不僅組織內(nèi)部的因素會對學(xué)習(xí)型企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略帶來影響，組織外部的環(huán)境也會對其帶來影響。外部政治法律環(huán)境，主要是指制約和影響企業(yè)的政治要素和法律系統(tǒng)以及運行狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境，相對于外部政治法律環(huán)境，經(jīng)濟(jì)環(huán)境對財務(wù)戰(zhàn)略的影響更具有針對性，主要是指影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略活動的客觀經(jīng)濟(jì)條件和經(jīng)濟(jì)因素的多維動態(tài)系統(tǒng)。金融環(huán)境，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略必須適應(yīng)金融環(huán)境的變化和要求，促使資金的有效和合理流動。技術(shù)因素，包括財務(wù)信息產(chǎn)生及披露因素、內(nèi)部控制因素、資本市場交易技術(shù)，這些都會對財務(wù)戰(zhàn)略產(chǎn)生重大影響。（四）學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略生成機(jī)理模式———動態(tài)一體化學(xué)習(xí)型組織的財務(wù)戰(zhàn)略是一個系統(tǒng)，但不是各個要素的隨機(jī)組合，而是各個因素相互適應(yīng)的動態(tài)統(tǒng)一體。在這個動態(tài)統(tǒng)一的過程，外部的理財環(huán)境是基礎(chǔ)條件，也是不斷發(fā)展和變化的動因所在。財務(wù)戰(zhàn)略愿景則是形成的驅(qū)動力，而知識、資源和能力則是戰(zhàn)略生成的三個基本要素。同時，這些因素的相互統(tǒng)一，以及動態(tài)變化和匹配過程，最終促使學(xué)習(xí)型財務(wù)戰(zhàn)略的不斷完善和發(fā)展。

三、學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理基本內(nèi)容

（一）完善財務(wù)知識共享機(jī)制

知識不同于一般的商品，其價值不會因為享用人數(shù)的增多而減少，相反會因為思維的碰撞而產(chǎn)生價值的增加。企業(yè)可以通過建立自己的局域網(wǎng)絡(luò)，建立高效的知識數(shù)據(jù)庫，做到財務(wù)知識的共享。企業(yè)可以隨時監(jiān)控財務(wù)戰(zhàn)略的落地情況，也有利于形成科學(xué)的財務(wù)戰(zhàn)略決策。同時在進(jìn)行知識共享體制建設(shè)時，不能只關(guān)注硬件，也要關(guān)注戰(zhàn)略主體的培訓(xùn)，提高其能力。

（二）提升學(xué)習(xí)力機(jī)制

學(xué)習(xí)力的提升也是學(xué)習(xí)型組織的優(yōu)勢，其有利于對信息的及時認(rèn)知，同時對信息做出及時的反應(yīng)。要提升組織的學(xué)習(xí)力，必須加強(qiáng)個體的學(xué)習(xí)，要使企業(yè)的員工認(rèn)識到財務(wù)知識的重要性，同時應(yīng)該加強(qiáng)團(tuán)隊學(xué)習(xí)，個體的學(xué)習(xí)是團(tuán)隊學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)，團(tuán)隊的學(xué)習(xí)才有利于發(fā)揮團(tuán)隊的優(yōu)勢。

（三）預(yù)算管理機(jī)制

企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注資金流動的每一個過程，預(yù)算管理就是其中非常重要的過程，必須建立一個以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的預(yù)算編制機(jī)制，同時成立專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略預(yù)算管理。并在之后的資金運行過程中進(jìn)行不間斷的評價。

（四）相機(jī)治理機(jī)制

相機(jī)治理機(jī)制是相對于企業(yè)的財務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)時而設(shè)立的，目的是為了保障利益相關(guān)者的權(quán)益，出資者、經(jīng)營者、員工以及債券都可以依據(jù)自身的權(quán)限對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行相機(jī)治理。

四、學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理模式分析

（一）學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理模式和傳統(tǒng)模式的區(qū)別企業(yè)的傳統(tǒng)模式是以資源和能力為本的，其資源是指企業(yè)中所具有對客戶來說具有吸引力，而競爭對手所不具有的資源，其給企業(yè)帶來了注重核心能力培養(yǎng)的管理意識之余，也存在一些問題，技術(shù)的交流和擴(kuò)散使得內(nèi)部資源很容易在短時間之內(nèi)得到模仿；顧客的需求多樣化和差異化，單純的資源優(yōu)勢可能不能滿足其需求；企業(yè)內(nèi)部的資源在流向市場時，可能會帶來巨大的市場外部性，從而對企業(yè)和整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境都帶來不利的影響。而學(xué)習(xí)型企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略是建立在可持續(xù)發(fā)展的總體思維導(dǎo)向之上的。企業(yè)要想擺脫生命周期規(guī)律的束縛，實現(xiàn)長久的發(fā)展，就必須對企業(yè)的知識、資源和能力進(jìn)行有效的適合于企業(yè)本身的整合，形成財務(wù)戰(zhàn)略，并保證財務(wù)戰(zhàn)略的有效實施。

（二）學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)管理模式分析學(xué)習(xí)型企業(yè)財務(wù)管理模式是全面學(xué)習(xí)的模式，在當(dāng)前的時代，無論是宏觀環(huán)境還是微觀環(huán)境，都在不斷發(fā)生著變化，而管理模式則必須適應(yīng)這種不斷變化的環(huán)境，全面學(xué)習(xí)的財務(wù)戰(zhàn)略管理模式是指以知識和能力為基礎(chǔ)，通過全面的戰(zhàn)略學(xué)習(xí)，持續(xù)地培育能夠形成企業(yè)核心競爭力的財務(wù)戰(zhàn)略。全面學(xué)習(xí)作為一種區(qū)別于傳統(tǒng)的財務(wù)戰(zhàn)略管理模式，具有以下特點：財務(wù)戰(zhàn)略是發(fā)散式的、立體的，以知識和能力為基礎(chǔ)這就要求，組織的員工必須學(xué)會從多個方面考慮問題，要對包括財務(wù)知識能、財務(wù)知識力、財務(wù)戰(zhàn)略知識、財務(wù)戰(zhàn)略能力等各個方面進(jìn)行整合。財務(wù)戰(zhàn)略是一個動態(tài)的，不斷完善的過程，戰(zhàn)略學(xué)習(xí)一直貫穿在整個財務(wù)戰(zhàn)略管理的過程中，通過戰(zhàn)略學(xué)習(xí)，判定戰(zhàn)略的可行性和戰(zhàn)略實施的有效性。要關(guān)注財務(wù)戰(zhàn)略的實施和落地，如果財務(wù)戰(zhàn)略一直停留在構(gòu)思階段，是沒有實際意義的，要關(guān)注其實施的過程，同時落地的過程之中，一旦環(huán)境發(fā)生變化，需要對其進(jìn)行不間斷的調(diào)整。要培育員工的財務(wù)戰(zhàn)略主體思維，學(xué)習(xí)型組織的財務(wù)戰(zhàn)略不再單單是由領(lǐng)導(dǎo)的思維決定的上至公司的總經(jīng)理下到公司的員工都會對戰(zhàn)略形成帶來影響，要善于發(fā)展其知識能力以及心智模式。應(yīng)該對公司財務(wù)建立以財權(quán)為主的配置方式，學(xué)習(xí)型組織的財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該基于企業(yè)利益相關(guān)者的邏輯，通過財權(quán)的合理配置才調(diào)控企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理行為，實現(xiàn)企業(yè)利益相關(guān)者權(quán)力獲得的最大化。

篇6

（一）內(nèi)部劣勢分析（W）

1.學(xué)費標(biāo)準(zhǔn)偏低，財務(wù)收入風(fēng)險不容忽視。學(xué)院學(xué)費標(biāo)準(zhǔn)為3520元/人/學(xué)年，大大低于同類院校水平，而學(xué)費標(biāo)準(zhǔn)的偏低，在一定程度上增大了在校生中貧困生比例，導(dǎo)致學(xué)費、住宿費欠繳水平較高，應(yīng)收學(xué)費壞賬比率不容輕視，而且貧困生助學(xué)貸款畢業(yè)后還款違約使得學(xué)院還需要承擔(dān)連帶罰款支出。2.教育成本投入居高不下。一方面，為了適應(yīng)迅速增長的學(xué)院規(guī)模，引進(jìn)了大量青年教師；另一方面，教育主管部門對學(xué)生實踐能力考核要求提高，實踐教育和企業(yè)外聘教師比率大幅度提高，導(dǎo)致在編和外聘教師隊伍建設(shè)投入必然增加。與此同時，隨著人才培養(yǎng)要求不斷提高，各類學(xué)生教育、活動經(jīng)費及招生經(jīng)費投入水平不斷提高，日常運營成本日益增加。3.外部融資渠道單一，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。新?；ㄍ顿Y尚未全部完成，外部大額籌資主要來源于單一的銀行貸款，且受到行政性不允許增加學(xué)院債務(wù)規(guī)模因素的制約，外部籌資能力有限，限制了學(xué)院的規(guī)模發(fā)展。同時，學(xué)院較高的負(fù)債水平，使得已獲利息倍數(shù)、現(xiàn)金負(fù)債比等財務(wù)指標(biāo)偏低，資金流動性水平較低，還本付息壓力較大。4.資金管理能力和使用效益有限。內(nèi)部審計等部門缺乏有效的資金監(jiān)管能力和機(jī)制；受預(yù)算水平不高、執(zhí)行缺乏剛性等因素影響，資金使用效率有待加強(qiáng)。另外，科研水平較弱，產(chǎn)出能力有限。

（二）外部機(jī)會分析

（O）國家大力發(fā)展高等職業(yè)教育，加大對示范性高等職業(yè)教育院校的財政支持力度。社會對高級技能人才的需求和認(rèn)可度日益增加。

（三）外部威脅分析（W）

1.生源競爭加劇，收入基礎(chǔ)受到?jīng)_擊。首先，近年來雖然社會高考錄取率逐年提高，但高考錄取絕對規(guī)模趨于減少，學(xué)生擇校的自主性增強(qiáng)；其次，學(xué)院辦學(xué)特色不明顯，人才培養(yǎng)缺乏核心競爭力，同類普通院校建設(shè)力度加大，而同層次院校間競爭加劇，高考錄取分?jǐn)?shù)線有所下降，生源整體質(zhì)量有所下降。第三，本科院校、社會性辦學(xué)機(jī)構(gòu)、高級技工學(xué)院數(shù)量和辦學(xué)質(zhì)量都在提高。因此，生源問題直接導(dǎo)致了財政性資金保障水平。2.辦學(xué)層次受限，學(xué)費標(biāo)準(zhǔn)突破難度較大。教育部嚴(yán)格控制院校升格，學(xué)院的辦學(xué)層次發(fā)展受限，無法將職業(yè)技術(shù)教育提高到本科層次，不僅難以提升學(xué)員核心競爭力，更是使得學(xué)費標(biāo)準(zhǔn)的提高受到限制。3.國庫集中收支管理力度加大，資金使用的靈活性受到限制。4.市場對人才培養(yǎng)的質(zhì)量和要求在增加，國家對高等職業(yè)教育的辦學(xué)條件和指標(biāo)限制逐步提高，為達(dá)到教育部評估指標(biāo)要求，各項基本建設(shè)項目及實驗實訓(xùn)基地建設(shè)項目仍需要持續(xù)大額投入。5.受宏觀調(diào)控影響，銀根收緊、利率提高，債務(wù)負(fù)擔(dān)有增無減。

二、S學(xué)院可持續(xù)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略

篇7

(一)傳統(tǒng)財務(wù)管理理論的局限

20世紀(jì)90年代以前，理論界將企業(yè)戰(zhàn)略管理和財務(wù)管理劃為兩個不同的領(lǐng)域，二者在研究假設(shè)、研究內(nèi)容和方法上均存在較大差異，這便導(dǎo)致財務(wù)理論在企業(yè)追求資金長期有效配置與流轉(zhuǎn)的財務(wù)戰(zhàn)略實踐中逐漸暴露出很多局限。

其一，研究方法的局限。

傳統(tǒng)財務(wù)管理理論在過多依賴經(jīng)濟(jì)學(xué)方法的同時忽視了管理學(xué)的應(yīng)用，這些理論多以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的風(fēng)險收益、最優(yōu)化理論為基礎(chǔ)，或再依據(jù)一系列假設(shè)構(gòu)建數(shù)學(xué)模型，為企業(yè)籌資、投資和分配等財務(wù)活動提供指導(dǎo)，但缺陷在于，這些數(shù)量化的理論過于關(guān)注模型及數(shù)字本身，卻忽視了數(shù)字背后復(fù)雜的業(yè)務(wù)形成過程和一些難以量化或無須量化的因素，而這些因素往往對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展起決定作用。由此，這種看似將復(fù)雜問題簡單化處理的“科學(xué)”模型難以有效運用到財務(wù)實踐中，曾繁榮認(rèn)為:“利潤最大化并不是戰(zhàn)略思維下企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，傳統(tǒng)財務(wù)管理理論中的項目投資決策的凈現(xiàn)值方法，其評價標(biāo)準(zhǔn)不同于企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的標(biāo)準(zhǔn)，凈現(xiàn)值較低的項目可能由于符合企業(yè)的整體戰(zhàn)略需要被采納，而具有高凈現(xiàn)值的單一項目則可能因為不符合企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略目標(biāo)而被拒絕?！边@也是凈現(xiàn)值法在傳統(tǒng)財務(wù)管理理論中頗受重視，而在戰(zhàn)略投資評價中卻很少采用凈現(xiàn)值指標(biāo)的原因。

其二，研究內(nèi)容與范圍的局限。

當(dāng)研究者花費大量時間與精力試圖模仿自然科學(xué)在數(shù)量上的精確性時，不應(yīng)忘記人類處理的是復(fù)雜的社會科學(xué)，如果只考慮有限量化數(shù)據(jù)的影響，則必然遺漏至關(guān)重要的因素，如核心競爭力、知識、技術(shù)、信息等，均因貨幣計量假設(shè)所限未得到足夠重視。傳統(tǒng)財務(wù)管理理論更多的就單一財務(wù)活動，如籌資、投資或分配活動進(jìn)行分析，偏重于數(shù)量和技術(shù)層面，卻忽視了籌資、投資與分配活動的內(nèi)在邏輯以及復(fù)雜多變的外部環(huán)境對其權(quán)變性的要求，如企業(yè)外部的法律、政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等環(huán)境因素，這些因素?zé)o疑是財務(wù)戰(zhàn)略管理的重點。事實上，企業(yè)在不斷變幻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中機(jī)會與威脅并存、優(yōu)勢和劣勢同在，而財務(wù)戰(zhàn)略著眼于企業(yè)長期發(fā)展的籌資、投資與分配的現(xiàn)金流的均衡有效配置，超越單一會計期間的界限，著重從多期競爭地位的變化中把握企業(yè)的未來，并以企業(yè)長期價值最大化目標(biāo)作為戰(zhàn)略的評價標(biāo)準(zhǔn)。

其三，研究假設(shè)的局限。

傳統(tǒng)財務(wù)管理理論主要基于一些理想化假設(shè)，譬如完全競爭性的市場、交易成本為零、不存在信息不對稱或稅收差異等，這些假設(shè)與復(fù)雜的現(xiàn)實并不一致，導(dǎo)致財務(wù)理論難以有效指導(dǎo)企業(yè)的財務(wù)管理活動。如最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策，實際隱含著一種假設(shè)，即認(rèn)為外部資源無限，企業(yè)籌集資金的數(shù)量、資金來源渠道與方式不受外部約束。若按此，企業(yè)籌集資本只需關(guān)心哪種資金來源結(jié)構(gòu)能使既定風(fēng)險下的綜合資本成本最低。但現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中，由于商業(yè)信用與銀行借款等債務(wù)融資以及發(fā)行股票等權(quán)益融資均受到企業(yè)內(nèi)外環(huán)境諸多因素的制約，企業(yè)在實踐中很少能完全保持財務(wù)理論分析所支持的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)?；诳量痰呢攧?wù)假設(shè)產(chǎn)生的“科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)”的財務(wù)理論與企業(yè)財務(wù)管理實踐，與復(fù)雜多變環(huán)境下企業(yè)資金長期均衡有效流轉(zhuǎn)的要求難以吻合。

(二)財務(wù)戰(zhàn)略產(chǎn)生與快速發(fā)展的歷史必然

盡管財務(wù)理論取得了很多進(jìn)展，但對于戰(zhàn)略規(guī)劃影響甚微，如劉志遠(yuǎn)教授認(rèn)為，傳統(tǒng)財務(wù)管理理論無法適應(yīng)環(huán)境變化對企業(yè)發(fā)展的客觀需要，應(yīng)從戰(zhàn)略角度對企業(yè)的財務(wù)問題重新審視。如果不順應(yīng)時展的要求，對財務(wù)理論進(jìn)行擴(kuò)展變革，企業(yè)的財務(wù)決策或計劃可能沒有任何價值。許國藝認(rèn)為，傳統(tǒng)財務(wù)管理理論僅站在單個企業(yè)的立場來解決財務(wù)管理問題，偏重數(shù)量和技術(shù)層面的分析，而戰(zhàn)略財務(wù)管理以企業(yè)價值管理為中心，著眼于企業(yè)長期發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟整體價值最大化和財權(quán)的均衡，超越單一會計期間的界限，著重從多期競爭地位的變化中把握企業(yè)的發(fā)展方向，并以最終利潤目標(biāo)作為企業(yè)戰(zhàn)略的評價標(biāo)準(zhǔn)，而不在于使某一期間的利潤達(dá)到最大。正是戰(zhàn)略管理的研究者逐漸認(rèn)識到財務(wù)在企業(yè)戰(zhàn)略中的重要作用，并將財務(wù)戰(zhàn)略與其他職能相互配合，共同構(gòu)成企業(yè)總體戰(zhàn)略，才使得曾經(jīng)思想與活動都水火不容的企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)財務(wù)經(jīng)過劇烈沖突后融為一體。因此，財務(wù)戰(zhàn)略的產(chǎn)生是戰(zhàn)略管理和財務(wù)管理矛盾下的產(chǎn)物和歷史必然。財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略管理在財務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用與擴(kuò)展，以前瞻性和全局性的眼光對企業(yè)的投資、籌資和分配活動進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境綜合因素的重視是財務(wù)戰(zhàn)略有別于傳統(tǒng)財務(wù)的一個重要標(biāo)志。財務(wù)戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)從全局、長遠(yuǎn)的角度謀劃資本的籌集與運用，包括投資、資本籌集和分配戰(zhàn)略三方面，這三者之間存在緊密的關(guān)系，在實踐中相輔相成。企業(yè)在進(jìn)行籌資戰(zhàn)略決策時，往往要與投資戰(zhàn)略相結(jié)合，使籌資戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略相匹配，收益分配戰(zhàn)略的確定既要考慮投資戰(zhàn)略回報的數(shù)量、時點和可能性，又要考慮籌資戰(zhàn)略的資本需求。

二、傳統(tǒng)財務(wù)管理理論與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略之間缺乏必要的相關(guān)性和一致性

現(xiàn)有財務(wù)理論未能提供企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的最佳實踐，現(xiàn)有文獻(xiàn)觀點對指導(dǎo)企業(yè)如何進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新也模糊不清，傳統(tǒng)的財務(wù)管理理論甚至限制了技術(shù)創(chuàng)新。

(一)傳統(tǒng)籌資理論缺乏對技術(shù)創(chuàng)新資金需求的特征分析

傳統(tǒng)籌資理論分析了企業(yè)不同資金來源渠道與方式的優(yōu)劣，借助最優(yōu)化理論，告訴我們?nèi)绾螌で笸蕊L(fēng)險條件下綜合資金成本最低的資金組合，但沒有考慮企業(yè)資金來源渠道與方式應(yīng)與相應(yīng)的資金運用匹配。覃家琦發(fā)現(xiàn):“至今財務(wù)學(xué)文獻(xiàn)的探討偏向于融資如何影響投資，而關(guān)于投資如何影響融資則甚少”。由于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資具有高風(fēng)險特征，其資金來源受傳統(tǒng)重視流動性與安全性的銀行信貸渠道的制約，如銀行在發(fā)放貸款時要求良好的歷史經(jīng)營業(yè)績和市場前景并要求實物抵押等，這恰恰是技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)初期所匱乏的。而企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資由于具有高收益特征對風(fēng)險資本具有較大的吸引力。

(二)傳統(tǒng)財務(wù)管理理論與方法忽視技術(shù)創(chuàng)新等無形資產(chǎn)的管理

傳統(tǒng)財務(wù)理論關(guān)注財務(wù)貨幣資本結(jié)構(gòu)、有形資產(chǎn)固－流結(jié)構(gòu)、營運資本的管理等，但缺少對技術(shù)、信息和知識等無形資產(chǎn)的研究。在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)的有形資產(chǎn)占主導(dǎo)地位，因此，財務(wù)管理的理論與方法側(cè)重于有形資產(chǎn)研究。但在技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展越來越重要的知識經(jīng)濟(jì)時代，無形資產(chǎn)價值創(chuàng)造能力有超過有形資產(chǎn)的趨勢，企業(yè)的有形資產(chǎn)耗用資本的比重將越來越小，而技術(shù)、專利、專營權(quán)等無形資產(chǎn)的耗費所占的比重將越來越大，無形資產(chǎn)在企業(yè)發(fā)展中的重要性日益增加，因此，財務(wù)管理的重心也應(yīng)順應(yīng)歷史潮流，面對企業(yè)實際而發(fā)生轉(zhuǎn)移，不能再忽視無形資產(chǎn)的投資與管理。

(三)傳統(tǒng)收益分配理論缺少對技術(shù)創(chuàng)新的重視

在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)擁有的有形物質(zhì)資本是決定其生存與發(fā)展的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，有形物質(zhì)資本的所有者占據(jù)主導(dǎo)地位，掌握企業(yè)的剩余控制權(quán)，傳統(tǒng)的收益分配理論源于這樣的時代背景并沿用至今。但是，羅福凱教授認(rèn)為，知識經(jīng)濟(jì)時代下，決定企業(yè)核心競爭力和長期盈利能力的生產(chǎn)要素已發(fā)生變化，技術(shù)、信息和知識等逐漸成為企業(yè)的核心生產(chǎn)要素，從而誕生了要素資本結(jié)構(gòu)，在有形物質(zhì)資本的地位不斷下降的同時，技術(shù)、信息和知識等無形資產(chǎn)的地位逐步上升。高新技術(shù)日益成為重要且稀缺的資源要素，是提升企業(yè)核心競爭力、創(chuàng)造現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)價值的重要資本，理應(yīng)分享價值增值，按要素資本貢獻(xiàn)進(jìn)行收益分配是當(dāng)前以及未來的選擇。從收益分配的角度看，分配的標(biāo)準(zhǔn)將會發(fā)生變化，有杰出貢獻(xiàn)的研發(fā)人員應(yīng)按照約定獲得企業(yè)的部分剩余索取權(quán)，這有助于鼓勵科技人員積極參與技術(shù)創(chuàng)新并使科學(xué)技術(shù)及時轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，而現(xiàn)有財務(wù)理論中的收益分配基本是按資分配，抑制了技術(shù)創(chuàng)新的動力。

(四)現(xiàn)有財務(wù)分析的評價指標(biāo)體系中缺乏技術(shù)創(chuàng)新能力的評價指標(biāo)

目前的財務(wù)評價體系側(cè)重于償債、盈利、營運能力的評價，基本不涉及技術(shù)、信息和知識等影響企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵內(nèi)容，這從國內(nèi)外財務(wù)分析的教材或著述以及財經(jīng)資訊提供的企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系中可見一斑。岳修峰認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)盈利模式較之傳統(tǒng)發(fā)生了很大變化，概括性財務(wù)業(yè)績的衡量方法妨礙了企業(yè)能力發(fā)揮，不能創(chuàng)造未來經(jīng)濟(jì)價值，企業(yè)的價值驅(qū)動因素也因此發(fā)生了巨大變化，企業(yè)無形資產(chǎn)對價值的影響表現(xiàn)日益突出［8］(P98)。目前，雖有文獻(xiàn)著眼于有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)財務(wù)的協(xié)調(diào)，加入了一些新的非財務(wù)指標(biāo)財務(wù)評價方法，如產(chǎn)品技術(shù)含量與質(zhì)量、服務(wù)與市場占有率等已越來越受到重視，但傳統(tǒng)的財務(wù)評價指標(biāo)體系中尚缺乏系統(tǒng)的技術(shù)創(chuàng)新能力評價指標(biāo)。

三、融入技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略分析

(一)基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)投資戰(zhàn)略分析

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略投資應(yīng)以提高企業(yè)核心競爭力為評價標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資的本質(zhì)是構(gòu)建和維持企業(yè)的核心競爭力，屬于企業(yè)戰(zhàn)略層次。因此，不能單純采用傳統(tǒng)財務(wù)理論中關(guān)于項目投資決策的一些篩選標(biāo)準(zhǔn)，如一些明顯具有高凈現(xiàn)值的項目若不能提升核心競爭力則應(yīng)拒絕，而一些自身凈現(xiàn)值較低的單一技術(shù)創(chuàng)新投資項目如果有助于核心競爭力的構(gòu)建則應(yīng)采納。技術(shù)創(chuàng)新項目投資優(yōu)劣的評價更多著眼于是否有助于增強(qiáng)核心競爭力，而不是資產(chǎn)收益率、每股收益等短期的盈利性指標(biāo)。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資具有高風(fēng)險性與投資的積累性。高風(fēng)險性包括研發(fā)失敗的研究階段風(fēng)險、后續(xù)生產(chǎn)風(fēng)險和市場風(fēng)險以及國內(nèi)外環(huán)境因素、國家政策法規(guī)的變化等帶來的若干風(fēng)險。而企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資具有積累性主要是因為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新尤其是重大項目的自主研發(fā)是一種長期性、持續(xù)性投資。由于只有在一個技術(shù)方向上長期、專注地持續(xù)投入，創(chuàng)新成果才可能真正獲得商業(yè)價值。隨著技術(shù)水平的不斷升級換代，還必須持續(xù)跟蹤新技術(shù)與產(chǎn)品的發(fā)展趨勢，并對下一代技術(shù)進(jìn)行預(yù)判、跟蹤研發(fā)與論證，從而適應(yīng)市場的不斷變化。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資具有報酬遞增規(guī)律。與實物資產(chǎn)的規(guī)模報酬遞減規(guī)律相反，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資具有報酬遞增的特點。Helpman(1997)發(fā)現(xiàn)美國企業(yè)R＆D投資的平均收益率是資本貨物投資收益率的兩倍以上。根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新投資的收益遞增規(guī)律，企業(yè)增加研發(fā)投資、提高技術(shù)水平就能獲得超額回報。由于自主研發(fā)過程中獲取的技術(shù)、知識和經(jīng)驗可以累積，新增的投資就會有更高的邊際貢獻(xiàn)。類似于菜譜，如果一個菜譜只能看到前半部分，讀者雖然可以獲得一些技巧，具有一定邊際效用，但是實質(zhì)效果并不大，讀者必須掌握整個菜譜，后半部分所帶來的邊際報酬才會大于前面。相對于技術(shù)進(jìn)步日新月異的經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)前的技術(shù)創(chuàng)新投資就相當(dāng)于上例中的前半個菜譜，但以后不斷增加的研發(fā)投入將增加、拓展原有技術(shù)的完整性，使技術(shù)創(chuàng)新投資產(chǎn)生邊際報酬遞增的效應(yīng)。

(二)基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)融資戰(zhàn)略分析

企業(yè)資金來源與資金運用應(yīng)相匹配與協(xié)調(diào)。技術(shù)創(chuàng)新投資具有高風(fēng)險性、積累性和報酬遞增等特征，必然影響企業(yè)資金的來源渠道與方式、融資規(guī)模與期限結(jié)構(gòu)等。首先，技術(shù)創(chuàng)新投資的戰(zhàn)略性和收益遞增規(guī)律表明技術(shù)創(chuàng)新籌資規(guī)劃的必要性。企業(yè)應(yīng)從全局出發(fā)謀劃符合技術(shù)創(chuàng)新投資特征的融資戰(zhàn)略，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資工具，增強(qiáng)融資能力，避免融資約束，增加技術(shù)創(chuàng)新的投資強(qiáng)度。其次，技術(shù)創(chuàng)新的時效性、投資積累性特征反映在融資上表現(xiàn)為資金需求的持續(xù)性，即資金需求遞增與資金供給遞增的滿足度。企業(yè)高新技術(shù)的獲取途徑不同，其資本需求的數(shù)量和期限也不同，如技術(shù)并購需要一次性較大規(guī)模的資金，而自主研發(fā)投入需要持續(xù)不斷的資金流入，這便影響到企業(yè)的籌資規(guī)模和期限。第三，技術(shù)創(chuàng)新投資的高風(fēng)險性在融資上表現(xiàn)為獲取債權(quán)資金的困難性，企業(yè)的融資方式應(yīng)以權(quán)益資本為主。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新要歷經(jīng)較長的試錯過程，并且未來收益又具有較大不確定性，而目前我國商業(yè)銀行的風(fēng)險定價能力較弱、風(fēng)險控制手段欠缺，信貸投放往往要求未來風(fēng)險的可測可控以及未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定，商業(yè)銀行對風(fēng)險較高的自主技術(shù)創(chuàng)新項目貸款的動力不強(qiáng)。第四，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品具有“半公共產(chǎn)品”的特征致使研發(fā)活動具有獨立性、保密性。原創(chuàng)性研發(fā)在企業(yè)內(nèi)部開展，其資金的來源應(yīng)以股權(quán)資本和內(nèi)源資本為主，技術(shù)研發(fā)人員入股企業(yè)應(yīng)是一種籌資策略。

(三)基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)收益分配戰(zhàn)略

企業(yè)收益分配由按資分配轉(zhuǎn)為按要素資本的貢獻(xiàn)大小進(jìn)行分配符合時代特征且不可逆轉(zhuǎn)，技術(shù)創(chuàng)新具有依附性、半公共產(chǎn)品及投資的高風(fēng)險性等特征也對收益分配戰(zhàn)略提出了要求。

首先，技術(shù)創(chuàng)新的依附性要求研發(fā)人員參與企業(yè)利潤分配并享有剩余索取權(quán)。技術(shù)創(chuàng)新不具有實物形態(tài)，不能獨立存在，必須依附于某種載體投入生產(chǎn)，載體一般是某種具體的物，如體現(xiàn)該技術(shù)的設(shè)備、裝置等，或是具體掌握該技術(shù)的人。而且，高新技術(shù)的形成過程需要研發(fā)人員的大量努力，研發(fā)人員參與收益分配是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品依附性屬性的客觀要求。技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價值增值的貢獻(xiàn)過程是企業(yè)將外生或內(nèi)生的技術(shù)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為新工藝、新技術(shù)和新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品質(zhì)量，不斷開發(fā)新產(chǎn)品并提供新的服務(wù)，以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的一系列活動。由于技術(shù)創(chuàng)新成果一部分固化在機(jī)器設(shè)備、現(xiàn)代規(guī)章制度中，但更多內(nèi)化在技術(shù)人員身上，因此，在企業(yè)創(chuàng)新實踐中，擁有研發(fā)技術(shù)的人力資本比財務(wù)資本和物質(zhì)資本更為重要。建立有利于科技人才進(jìn)入企業(yè)的引進(jìn)機(jī)制，充分發(fā)揮研發(fā)人員潛力的激勵機(jī)制，是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成功的重要保證。高層次的技術(shù)人才和技術(shù)工人同物質(zhì)資本所有者一樣，不僅要求對勞動過程中消耗的價值進(jìn)行足額、充分補(bǔ)償，也理應(yīng)擁有剩余索取權(quán)，參與企業(yè)利潤分配。

其次，技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險性要求多元化的收益分配方式。由于自主研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新的付出與回報并不總是一一對應(yīng)，盡管企業(yè)追求的是技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)果，但對技術(shù)創(chuàng)新的激勵如果只依據(jù)創(chuàng)新結(jié)果而忽視創(chuàng)新過程，則會打擊技術(shù)創(chuàng)新的積極性;另一方面，技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)果并不能完全掌控，如果因為技術(shù)創(chuàng)新無果而否定整個創(chuàng)新過程和所有部門的努力，只會打擊部門和個人的創(chuàng)新積極性。因此，對技術(shù)創(chuàng)新人員的獎懲，既要依據(jù)結(jié)果又要依據(jù)過程。對此，企業(yè)可以綜合考慮三個方面的因素進(jìn)行收益分配:即基于研發(fā)人員已有業(yè)績和成果的研發(fā)能力、技術(shù)創(chuàng)新人員在研發(fā)過程中所起的作用及其貢獻(xiàn)以及技術(shù)創(chuàng)新人員研發(fā)結(jié)果，只有結(jié)合這三者納入收益分配中才有利于技術(shù)創(chuàng)新能力的提高。

第三，技術(shù)創(chuàng)新的半公共產(chǎn)品特征要求保護(hù)研發(fā)人員的知識產(chǎn)權(quán)，并以其知識產(chǎn)權(quán)參與相應(yīng)的收益分配。企業(yè)通過確定技術(shù)創(chuàng)新者與技術(shù)創(chuàng)新成果的所有權(quán)關(guān)系來推動技術(shù)創(chuàng)新活動，為技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造制度激勵。通過實施股份制度、產(chǎn)權(quán)多元化，分割給核心技術(shù)人員部分產(chǎn)權(quán)，將其自身利益與企業(yè)利益有機(jī)結(jié)合，目標(biāo)趨同，才能充分調(diào)動技術(shù)研發(fā)人員的積極性，挖掘其研發(fā)潛能。第三，技術(shù)創(chuàng)新投資的高風(fēng)險性在融資上表現(xiàn)為獲取債權(quán)資本的困難性，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目獲取銀行貸款的難度較大，技術(shù)創(chuàng)新籌資的內(nèi)源化必然影響企業(yè)的收益分配。同時，由于我國的風(fēng)險投資起步較晚、發(fā)展不成熟，創(chuàng)業(yè)板市場不足以滿足企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的融資需求，外源融資渠道對企業(yè)自主創(chuàng)新的資金支持有限，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金更多依賴于內(nèi)源融資，這就要求企業(yè)利用更多的留存收益用于技術(shù)創(chuàng)新。對此，企業(yè)的收益分配戰(zhàn)略必須考慮企業(yè)籌資戰(zhàn)略的資金需求特征。

四、結(jié)論

篇8

1.1財務(wù)戰(zhàn)略管理的含義及內(nèi)容

財務(wù)戰(zhàn)略管理是指在企業(yè)整體戰(zhàn)略的統(tǒng)籌下，以價值分析為戰(zhàn)略基礎(chǔ)，以促使資金長期、均衡、有效地流轉(zhuǎn)和配置為戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)，以維持企業(yè)長期盈利能力為戰(zhàn)略目標(biāo)的戰(zhàn)略性思維和決策活動，主要包括籌資、投資以及收益分配三個部分：資金籌集戰(zhàn)略，整體規(guī)劃企業(yè)在未來的一定時期內(nèi)的籌資規(guī)模、籌資渠道、籌資方式以及企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)等內(nèi)容；資金投資戰(zhàn)略，對企業(yè)的長期投資行為給出整體指導(dǎo)性的規(guī)劃和部署，解決企業(yè)自身的投資方向、投資組合、投資規(guī)模、投資方式以及投資時機(jī)等問題；收益分配戰(zhàn)略，確定企業(yè)凈利潤的分配，選擇最適于企業(yè)長期發(fā)展的凈利潤分配方案，以保證企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的可持續(xù)進(jìn)行。

1.2企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的特征及類型

資金運動是企業(yè)財務(wù)管理的核心，其一，從組織關(guān)系上講，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略從屬于企業(yè)整體戰(zhàn)略，是企業(yè)整體戰(zhàn)略的一個職能子戰(zhàn)略；其二，企業(yè)中的財務(wù)職能不是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的附屬職能，也并非局部活動，而是企業(yè)發(fā)展的核心力量，其具有自己的獨立性。因而財務(wù)戰(zhàn)略是最具綜合性的子戰(zhàn)略，有以下特征：全局性、長期性、綜合性、從屬性、系統(tǒng)性、動態(tài)性、層級性、風(fēng)險性、適應(yīng)性和導(dǎo)向性。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的類型可分為三種：擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略，實現(xiàn)企業(yè)總體資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，企業(yè)不僅會加大自身凈利潤的留存收益分配比例，而且還會增加外部融資，以保證企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要；穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略，實現(xiàn)企業(yè)總體資產(chǎn)的穩(wěn)定擴(kuò)張以及財務(wù)績效的平穩(wěn)增長，更加注重對企業(yè)自身現(xiàn)有資源的有效配置；緊縮型財務(wù)戰(zhàn)略，目的是為了預(yù)防財務(wù)危機(jī)或者是保證企業(yè)能力，企業(yè)會盡最大可能的加大企業(yè)的資金流入，減少資金流出，以保證企業(yè)正常生存的需要。

2供應(yīng)鏈管理下的財務(wù)戰(zhàn)略管理

2.1供應(yīng)鏈管理的含義及核心思想

供應(yīng)鏈?zhǔn)侵赴◤脑牧瞎┙o的企業(yè)開始，直到最終用戶，整個鏈上的各個企業(yè)組成一個不可分割的整體，而且每個企業(yè)都扮演不同的角色，分擔(dān)不同的職能，成為一個協(xié)調(diào)發(fā)展的有機(jī)整體，它不僅是一個物資及信息的流通鏈，而且也是一個增值鏈。因此，供應(yīng)鏈具有以下五個特征：復(fù)雜性、動態(tài)性、面向客戶需求、交叉性和創(chuàng)新性。供應(yīng)鏈管理的定義是：“供應(yīng)鏈管理是利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)全面規(guī)劃供應(yīng)鏈中的物流、商流、信息流、資金流等并進(jìn)行計劃、組織、協(xié)調(diào)和控制?！睆墓?yīng)鏈管理的定義出發(fā)，可以把供應(yīng)鏈管理的核心思想總結(jié)為以下四個方面：戰(zhàn)略性，供應(yīng)鏈管理注重整體戰(zhàn)略，在具體運作過程中也依賴于戰(zhàn)略；合作性，供應(yīng)鏈管理注重企業(yè)間的長期戰(zhàn)略性合作伙伴關(guān)系，抵制傳統(tǒng)的對抗性競爭，強(qiáng)調(diào)為了達(dá)到雙贏而進(jìn)行的動態(tài)合作；競爭性，供應(yīng)鏈管理不否定競爭，它強(qiáng)調(diào)的是為了提高整體運行效率而進(jìn)行的供應(yīng)鏈內(nèi)部企業(yè)的雙贏競爭以及供應(yīng)鏈之間的競爭；系統(tǒng)性，供應(yīng)鏈管理把整個系統(tǒng)中的企業(yè)看作是一個不可分割的整體，貫穿于整個供應(yīng)鏈運作過程中。

2.2供應(yīng)鏈管理下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定的理念

供應(yīng)鏈管理理念的提出，是對企業(yè)戰(zhàn)略管理進(jìn)行的新的定位和審視，供應(yīng)鏈管理的思想認(rèn)為，在當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)已經(jīng)不再是以自身獨立的形式存在于市場經(jīng)濟(jì)中，而是以供應(yīng)鏈整體的形式存在，存在于同一供應(yīng)鏈系統(tǒng)中的企業(yè)是一個不可分割的整體，企業(yè)間的競爭也逐漸轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈之間的競爭。那么，在供應(yīng)鏈管理的環(huán)境下，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定就應(yīng)該遵循新的理念：（1）深入分析供應(yīng)鏈所處的綜合環(huán)境：供應(yīng)鏈管理思想下，企業(yè)是整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)的一環(huán)，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定需要建立在分析整個供應(yīng)鏈所處的大環(huán)境的基礎(chǔ)之上。（2）遵從供應(yīng)鏈的長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略：供應(yīng)鏈管理強(qiáng)調(diào)企業(yè)間長期戰(zhàn)略合作，突出同一供應(yīng)鏈下企業(yè)實現(xiàn)共贏的戰(zhàn)略思想。企業(yè)作為供應(yīng)鏈中的一環(huán)，其財務(wù)戰(zhàn)略的制定首先要遵從其所處的供應(yīng)鏈的長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢和發(fā)展戰(zhàn)略。（3）以顧客需求為導(dǎo)向：供應(yīng)鏈發(fā)展的最終的、根本的驅(qū)動因子是顧客需求，顧客的滿意度是對供應(yīng)鏈當(dāng)中所有運作環(huán)節(jié)的最合理的評價。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定要以創(chuàng)造顧客價值為前提，從財務(wù)戰(zhàn)略的制定階段為整個供應(yīng)鏈的價值實現(xiàn)創(chuàng)造有利條件。（4）突出財務(wù)戰(zhàn)略的事中控制環(huán)節(jié)：目前企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實施中強(qiáng)調(diào)了對財務(wù)戰(zhàn)略的評價和反饋，這屬于事后控制，財務(wù)戰(zhàn)略的事后控制的方法和程序不能完全防范和克服由戰(zhàn)略失誤或環(huán)境劇烈變化所導(dǎo)致的危機(jī)。因此，企業(yè)在制定財務(wù)戰(zhàn)略的同時一定要突出相應(yīng)的戰(zhàn)略實施事中控制環(huán)節(jié)，根據(jù)財務(wù)預(yù)算、財務(wù)預(yù)測以及財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)制定財務(wù)戰(zhàn)略實時控制準(zhǔn)則，以保證財務(wù)戰(zhàn)略的高效實施。（5）建立完善的企業(yè)信息系統(tǒng)：在供應(yīng)鏈管理環(huán)境下，企業(yè)之間的關(guān)系是長期戰(zhàn)略合作伙伴，這就使得企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定不僅需要建立企業(yè)內(nèi)部的信息系統(tǒng)，而且需要建立企業(yè)間的信息系統(tǒng)，隨時了解供應(yīng)鏈內(nèi)部和外部環(huán)境和條件的變化，根據(jù)快速、準(zhǔn)確的信息情報及時調(diào)整本企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略。

3結(jié)論