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【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流 財務(wù)風險 預警
通過研究表明，現(xiàn)金流具有較強的財務(wù)風險預警能力，全面有效的現(xiàn)金流管理可以保證企業(yè)運營過程中的正常開銷、償還債務(wù)，有利于不斷的加速企業(yè)的整體資金的周轉(zhuǎn)，減少財務(wù)上的壓力，所以，現(xiàn)金流在企業(yè)的運營過程中有著重要的作用，構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財務(wù)風險預警體系是十分必要的。
一、現(xiàn)金流與財務(wù)風險的含義
（一）現(xiàn)金流的含義
現(xiàn)金流是指在一定的時期內(nèi)，企業(yè)現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物的流入與流出。比如，企業(yè)產(chǎn)品銷售、企業(yè)出售固定資產(chǎn)、企業(yè)向銀行貸款等獲取的現(xiàn)金，從而形成企業(yè)的現(xiàn)金流入，企業(yè)購買原材料、企業(yè)購買固定資產(chǎn)、對外投資、償還債務(wù)等支付的現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流是企業(yè)價值的關(guān)鍵性因素，如果沒有現(xiàn)金流入，企業(yè)就不會有價值的存在，也可以說企業(yè)也不會有長足的發(fā)展。簡單的來說，現(xiàn)金流就是企業(yè)現(xiàn)金數(shù)量的增加或者減少。基于現(xiàn)金流的含義，現(xiàn)金流可以分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、以及現(xiàn)金凈流量這幾種。對于企業(yè)來說，有經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流、以及籌資活動產(chǎn)生。
（二）財務(wù)風險的含義
財務(wù)風險是一種最常見的風險，是經(jīng)營風險中的一個重要組成部分，財務(wù)風險針對企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中的資金流動，包括籌資活動、融資活動、投資活動、以及用資活動等中所面臨的各種風險。
二、財務(wù)風險的特征
（一）財務(wù)風險具有客觀性與必然性
在市場經(jīng)濟的大背景下，財務(wù)風險是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的必然產(chǎn)物，是客觀存在的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，是每個企業(yè)都無法規(guī)避的，也無法消除，所以我們只有采取相關(guān)的措施進行防范與控制。
（二）財務(wù)風險具有雙重性
財務(wù)風險有損失方面的體現(xiàn)，也有價值方面的體現(xiàn)。通常情況下，財務(wù)風險與收益成正比關(guān)系，即高收益就要承受較高風險，反之，低收益就會承受較低的風險。這一特點讓人們對財務(wù)風險的本質(zhì)認識的更加的全面。在了解財務(wù)風險的反面影響的同時，也要不斷的提高風險控制的能力，不斷的加強對財務(wù)風險的分析與研究，使企業(yè)健康、快速的發(fā)展。
（三）財務(wù)風險的范性與復雜性
廣泛性就是體現(xiàn)在財務(wù)風險的存在范圍較廣，影響較大，涉及到財務(wù)管理的每個過程。財務(wù)風險的復雜性體現(xiàn)在如下幾個方面：（1）形成財務(wù)風險的因素是多種的，如企業(yè)因素、社會因素、認為因素等等，面對這些因素的形成就需要領(lǐng)導者采取多種不同的措施去應(yīng)對;（2）財務(wù)風險在形成階段具有的復雜性，在企業(yè)的運營過程中，財務(wù)風險可能隨時產(chǎn)生，但是，經(jīng)營者很難判斷風險的危害性有多大，也很難對其進行預測;（3）財務(wù)風險承受度方面的復雜性，財務(wù)風險在發(fā)生以前，企業(yè)很難對風險的危害程度進行預測，因此，只能通過風險發(fā)生后對財務(wù)風險進行科學、合理的歸納、總結(jié)，只有這樣才能對企業(yè)的承受能力有進一步的了解。
（四）財務(wù)風險具有潛在性
經(jīng)營管理者很難對財務(wù)風險的發(fā)生進行預測，財務(wù)風險是無意間發(fā)生的，與經(jīng)營者的主觀意愿有著密切的聯(lián)系，不管企業(yè)所處的環(huán)境多么的復雜，財務(wù)風險多么的隱蔽，但是，只要經(jīng)營管理層能夠正確的意識到企業(yè)所處的生存環(huán)境，積極的去應(yīng)對，就會使財務(wù)風險的發(fā)生幾率大大的降低。
（五）財務(wù)風險具有相對性
財務(wù)風險的發(fā)生并不是不會改變的，財務(wù)風險是隨著一定條件的變化而變化的，或者風險程度加強，或者風險程度減弱，也可以說財務(wù)風險就是一個變數(shù)，是相對于不同的經(jīng)營管理者以及不同抗衡風險的能力的角度來說的。
三、現(xiàn)金流對財務(wù)風險的影響
財務(wù)風險在財務(wù)管理的每個環(huán)節(jié)都存在，影響的因素也是多種多樣的，有外部因素的影響，也有內(nèi)部因素的影響，同時還有內(nèi)外部相結(jié)合的共同影響，最后導致財務(wù)風險問題的出現(xiàn)。不同的企業(yè)、不同財務(wù)風險的形成，其產(chǎn)生的原因也是不盡相同的。現(xiàn)通過現(xiàn)金流的流量、流速、流向、流程幾個方面因素來對財務(wù)風險的影響進行分析。
（一）現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量也就是現(xiàn)金的流入、流出量之間的差額，也就是凈流量。企業(yè)經(jīng)營效益的最直接表達方式就是現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量是企業(yè)每項財務(wù)收支情況的整體反映，企業(yè)效益的風險大小在很大程度上也是受現(xiàn)金流量的影響。企業(yè)獲取的效益越大，企業(yè)的財務(wù)實力也就越強，財務(wù)風險就會越小，企業(yè)效益與企業(yè)財務(wù)實力是成比的，企業(yè)效益、企業(yè)財務(wù)實力與財務(wù)風險之間是成反比的。利潤就是收入與成本之間的差異體現(xiàn)，即使收入與費用之間并沒有直接現(xiàn)金流量的涉及，但收入主要就是對現(xiàn)金流入的情況，現(xiàn)金的流入與流出量體現(xiàn)了企業(yè)的實際財務(wù)實力。
（二）現(xiàn)金流向
現(xiàn)金流向也就是現(xiàn)金流量的趨勢，包括現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出方向兩個方面，流入就是現(xiàn)金流入量的來源，企業(yè)的競爭力水平的高低與發(fā)展趨勢都要以現(xiàn)金流入量來體現(xiàn)，現(xiàn)金流出主要體現(xiàn)在現(xiàn)金支付上，反映企業(yè)對未來運營策略的水平與價值創(chuàng)造的水平。通常情況下，現(xiàn)金流向在企業(yè)的內(nèi)部要具備與之相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)標準。在企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入的主要來源，所以現(xiàn)金流向?qū)ω攧?wù)風險的發(fā)生有重要的影響。
（三）現(xiàn)金流程
現(xiàn)金流程也就是涉及到現(xiàn)金流量的每個程序，包括崗位、授權(quán)、現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)辦理等等?，F(xiàn)金流量更多的是在生產(chǎn)運營中獲取的，但因其生產(chǎn)運營具有離散性的特點，也就導致了現(xiàn)金流量分布的分散性，從而使資金在應(yīng)用的過程中會經(jīng)常的出現(xiàn)一些責任不清楚、局面比較混亂的情況，同時，也導致了資金無法真正的發(fā)揮其作用?？梢?，現(xiàn)金流程對現(xiàn)金具有重要的保護作用，如若現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，就會導致企業(yè)遇到財務(wù)風險的現(xiàn)象。
（四）現(xiàn)金流速
對于現(xiàn)金業(yè)務(wù)角度來講，是支付現(xiàn)金到現(xiàn)金收回時期所經(jīng)歷的時間的長短，從企業(yè)的角度來看，就是資本回收的效率，資金占用的水平與流動性的風險都要受到現(xiàn)金流速的制約。如若資金占用量比較大，就會影響企業(yè)的支付能力，所以，現(xiàn)金流速對企業(yè)的經(jīng)營效率與流動資產(chǎn)的質(zhì)量都有著重要的影響。
四、構(gòu)建財務(wù)風險預警系統(tǒng)的思考
（一）以現(xiàn)金流量指標為基礎(chǔ)構(gòu)建財務(wù)風險預警模型
現(xiàn)金流是企業(yè)發(fā)展的重中之重，是制約企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的關(guān)鍵因素，一些企業(yè)面臨破產(chǎn)的現(xiàn)狀都是由于現(xiàn)金流量不足、沒有償還能力而引起的，所以，現(xiàn)金流量是衡量一個企業(yè)能否償還債務(wù)能力的一個重要標準。F分數(shù)模型在建立的過程中，就充分考慮到了現(xiàn)金流量的變化情況，因此，在構(gòu)建財務(wù)風險預警模型的時候，就需要特別注重對現(xiàn)金流量這一指標的引入。
（二）注重行業(yè)與規(guī)模的不同差異因素
不同行業(yè)對預警模型的需求也是不同的，即使是不同行業(yè)選擇的預警模型是相同的，但是由于不同行業(yè)、不同的企業(yè)規(guī)模、不同的財務(wù)狀況，對于同一個財務(wù)指標的重視程度也不盡相同，所以，如果對行業(yè)、規(guī)模不予考慮，那么就會使財務(wù)預警系統(tǒng)的準確性產(chǎn)生偏離的現(xiàn)象，直接導致了預測準確度的降低，所以，不同的行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)，在選擇財務(wù)預警模型時要根據(jù)自身的特點就行選擇，以從而提高預警模型的準確度。
（三）注重對企業(yè)或有負債等賬外因素的考慮
對于一些企業(yè)或有負債的情況，雖然在財務(wù)報表中沒有體現(xiàn)，但是對企業(yè)財務(wù)狀況與質(zhì)量的影響也是不容忽視的，此類型的負債的存在與否，取決于相關(guān)的未來事件能否發(fā)生，如若未來事件真實的發(fā)生了，那么或有負債就成為了企業(yè)的真正負債;如若未來事件沒有發(fā)生，那么或有負債對企業(yè)也就沒有影響。這些或有負債等外在因素在沒有發(fā)生的時候，對于企業(yè)的影響是很小的，但是如若企業(yè)在日常的經(jīng)營過程中，不對其進行科學、合理的管理，那么就會對低估企業(yè)的總體負債，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)沒有一個全面、科學的認識。如若或有負債變成了真正的負債，那么企業(yè)就可能遭受意想不到的風險與損失，從而提高了財務(wù)風險。所以，對或有負債等賬外因素進行科學、合理的管理是十分必要的，對于財務(wù)風險的降低有著重要的影響。
（四）外部經(jīng)濟環(huán)境變化的影響
外部經(jīng)濟環(huán)境的變化主要是指經(jīng)濟的周期性變化，特別是在出現(xiàn)經(jīng)濟危機的時候。經(jīng)濟危機會導致產(chǎn)品大量的積壓，購買能力的降低生產(chǎn)緊縮，對于企業(yè)在經(jīng)營活動、投資活動、以及融資活動中產(chǎn)生風險。所以，企業(yè)在平時的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，要提前做好預防經(jīng)濟周期性的變化的準備工作，這對于企業(yè)財務(wù)風險的防范與控制都有著重要的促進作用。
總結(jié)
現(xiàn)金流是企業(yè)識別財務(wù)風險的重要依據(jù)，現(xiàn)金流的有效控制對財務(wù)控制有一定的影響，有效的避免與財務(wù)風險的控制。對于現(xiàn)金流量的合理觀察與分析，可以有效的識別企業(yè)財務(wù)風險，合理的對財務(wù)風險進行防范與控制，從而可以有效的規(guī)避財務(wù)風險的發(fā)生。對于企業(yè)來說，現(xiàn)金流現(xiàn)狀的良好與充足的現(xiàn)金，其承受各種風險的能力也要較強，對于企業(yè)的生存、發(fā)展有著重要的保障。
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關(guān)鍵詞：國內(nèi) 財務(wù)風險 預警模型
0 引言
財務(wù)風險預警是借助企業(yè)提供的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料，利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進行分析預測，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的財務(wù)風險，并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失的一種預警方式。
國內(nèi)財務(wù)危機預警的研究始于20世紀80年代中后期，對財務(wù)危機預警模型的研究則一直到20世紀90年代末才開始。吳世農(nóng)、黃世忠(1986)曾撰文《中國經(jīng)濟問題》介紹企業(yè)破產(chǎn)的財務(wù)分析指標及預測模型：國家自然科學基金委員會管理科學組先后支持佘廉等人從事企業(yè)預警研究，并于1999年出版了企業(yè)預警管理叢書，之后我國學者真正開始了對財務(wù)預警的研究，并取得了一定的成果。
1 統(tǒng)計方法預警模型
1.1 單變量預警模型。單變量預警模型是指以某一項財務(wù)指標作為判別標準來判斷企業(yè)是否處于破產(chǎn)狀態(tài)的預測模型。
陳靜（1999）以27個st公司和27個非st公司為樣本，最終選定資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率等6個財務(wù)指標，分別以公司被st的前一年、前兩年、前三年的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運用判別分析法做了實證研究。在單變量分析中，發(fā)現(xiàn)在負債比率、流動比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率4個指標中，流動比率和負債比率誤判率最低。
1.2 多變量預警模型。多變量模型即運用多種財務(wù)比率指標加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預測財務(wù)危機。
周首華、楊濟華和王平(1996)在z分數(shù)模型的基礎(chǔ)上進行改進，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標，建立了f分數(shù)模型：
f=-0.1774+1.1091x1+0.1704x2+l.9271x3+0.0302x4+0.4961x5
其中，x1、x2及x4與z計分模型中的x1、x2及x4反映的指標相同，而x3、x5與z分數(shù)模型的x3、x5不同。x3=(稅后凈收益+折舊)/平均總負債，它是一個現(xiàn)金流量變量，是衡量企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務(wù)能力的重要指標。x5=(稅后凈收益+利息+折舊)/平均總資產(chǎn)，測定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力(其中的利息是指企業(yè)利息收入去利息支出后的余額)。相對于z分數(shù)模型，它可以更準確地預測出企業(yè)是否存在財務(wù)風險。
張玲(2000)以120家公司為研究對象，使用了其中60家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)估計二元線性判別模型，并使用另外60家公司進行模型進行檢驗，發(fā)現(xiàn)模型具有超前四年的預測結(jié)果。此外，采用mda建模的學者還有黃巖和李元旭（2001）、尹俠等（2001）、向德偉（2002）、衛(wèi)建國等（2002）、楊淑娥和徐偉剛（2003）、唐振宇等（2004）以及賁友紅（2005）。
1.3 logit。logit模型是采用了一系列的財務(wù)指標來預測財務(wù)危機發(fā)生的概率，然后根據(jù)銀行、投資者等的風險偏好程度設(shè)定風險警戒線，以此對分析對象進行風險定位與決策。
吳世農(nóng)、盧賢義（2001）選取70家處于財務(wù)困境的公司和70家財務(wù)正常的公司為樣本，首先應(yīng)用剖面分析和單變量判定分析研究財務(wù)困境出現(xiàn)前5年內(nèi)這兩類公司每一年的21個財務(wù)指標的差異，最后選定6個財務(wù)指標作為預警指標，應(yīng)用fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和logistic回歸分析三種方法分別建立了三種預警模型，并指出應(yīng)用logistic回歸分析法建立的預警模型誤判率最低。
此外，姜秀華與孫錚（2001）討論了最佳分割點，認為概率0.1為最佳分割點；喬卓（2002）和齊治平（2002）引入二次項和交叉項進行建模；陳曉和陳治鴻（2000）、宋力和李晶（2004）對財務(wù)數(shù)據(jù)進行調(diào)整后建模；張鳴和程濤（2005）、梁琪（2005）、張揚（2005）通過利用主成分分析法對logistic方法進行降維、解決共線性問題后進行了建模；顧銀寬（2005）則基于jackknife檢驗進行了建模，均提高了模型預測的準確率。
1.4 核函數(shù)方法。羅幼喜等（2005）通過主成分分析法約簡建模指標后，采用核函數(shù)建模，結(jié)果表明模型的性能指標超過傳統(tǒng)預測方法，較好地解決了大規(guī)模樣本集應(yīng)用問題。
2 智能預警模型
智能預警模型則主要是基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析的各類模型。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一套人工智慧系統(tǒng)，以模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)的模式，利用不斷重復的訓練過程，使本身能夠透過經(jīng)驗的積累達到學習的效果。
王春峰、萬海暉、張維等(1999)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法對商業(yè)銀行財務(wù)風險進行了研究，發(fā)現(xiàn)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法具有很強的非線性映射能力，其學習經(jīng)驗的能力強：學者楊保安等(2001)將bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法運用到銀行財務(wù)預警的分析中，構(gòu)建了非線形財務(wù)預警模型。
劉洪、何光軍（2004）以728個樣本、36個財務(wù)指標進行財務(wù)危機預警研究。他們在傳統(tǒng)的判別分析法和邏輯回歸分析法基礎(chǔ)上，探索應(yīng)用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法進行財務(wù)危機預警的研究。結(jié)果表明，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法的預測準確率高于前兩種方法的預測準確率。謝紀剛（2004）等人使用分類集成的方法進行財務(wù)危機預警研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)該方法的預測準確率可達到86%。
張根明、向曉驥和孫敬宜（2006）采用bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法，以263家制造業(yè)上市公司的截面財務(wù)指標作為學習樣本，并使用76家制造業(yè)上市公司作為檢驗樣本，建立了制造業(yè)上市公司財務(wù)危機預警模型。其研究結(jié)果表明，與沒有區(qū)分行業(yè)的通用財務(wù)危機預警模型相比，分行業(yè)的bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財務(wù)危機預警模型的預測準確率較高，能為廣大投資者和監(jiān)管機構(gòu)預測公司財務(wù)狀況提供更可靠的依據(jù)。
另外，張華倫、孫毅（2006）提出了一種基于粗糙-模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（rough-fuzzy-ann）的模型，并給出了相應(yīng)的算法，通過以我國上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行的實證分析表明，這種模型具有預測精度高、學習和泛化能力強、適應(yīng)性廣的優(yōu)點，為企業(yè)財務(wù)危機的動態(tài)預警提供了一條新的途徑。張林（2004）采用cbr技術(shù)構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)預警系統(tǒng)，為企業(yè)財務(wù)危機的警度測控、警兆辨識以及防警排警等提供了新的思路。
3 混合模式及其比較研究
近些年來，還出現(xiàn)了財務(wù)預警的混合模式?；旌夏Ｊ绞侵竿瑫r采用兩種或兩種以上的方法建立模型來進行財務(wù)預警分析。對此進行的實證研究表明，混合模型比單個方法模型相有著更高的準確型。如：徐勇（2007）以滬深兩市制造業(yè)上市公司為樣本，通過fisher線性判定分析法和logistic回歸分析法對我國制造業(yè)上市公司財務(wù)危機預警模型進行研究。該研究考慮到了財務(wù)指標行業(yè)性差異，選擇制造業(yè)上市公司作為樣本，可使研究結(jié)果更具針對性。
4 我國財務(wù)風險預警模型研究評價
通過上述對國內(nèi)財務(wù)危機預警模型的研究，從單變量、多變量、logit模型這些以統(tǒng)計方法為基礎(chǔ)的研究到神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等非統(tǒng)計智能模型，從單一模型的研究到混合模型及其比較研究，從以財務(wù)指標為基礎(chǔ)的研究到引入非財務(wù)指標的研究，財務(wù)危機預警模型的研究受到了國內(nèi)實務(wù)界和學術(shù)界的高度重視且取得了重大進展。
與此同時，國內(nèi)在這方面的研究仍存在不足之處。①不同的預警模型適用條件不同，必然影響到模型的正確性和預測精度。當前對財務(wù)危機預警模型的研究大多數(shù)偏重用財務(wù)指標來構(gòu)建模型，而非財務(wù)因素指標不僅在數(shù)據(jù)上收集困難而且不易測評。②國內(nèi)學者對這些模型的研究都是通過實證研究得到的，缺乏理論的指導，研究者在選擇變量的時候也受到自身價值判斷的影響。③在國內(nèi)現(xiàn)有的財務(wù)預警研究中，指標的選擇往往基于一般的財務(wù)理論、風險理論和管理理論，有時甚至取決于研究者的直觀判斷以及資料的可獲得性，眾多研究者還沒有找到令人信服的財務(wù)風險和預警理論來支撐所建立的預警模型，由此造成了各種財務(wù)預警模型的預警結(jié)論不一致。
我國這方面的研究中如何考慮行業(yè)和規(guī)模的影響，樣本設(shè)計條件的變化如何影響預測精度，如何從理論上和經(jīng)驗上引進更有效的預測變量，而且國內(nèi)研究對現(xiàn)金流量指標的重視程度也不夠，這些都是我們未來需要進一步研究的方向。
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關(guān)鍵詞：財務(wù)風險預警；現(xiàn)實問題；政策建議
企業(yè)財務(wù)風險預警是近年來企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐中的一個熱點問題，也是一個前沿問題。企業(yè)財務(wù)風險是企業(yè)眾多風險中最重要的風險之一，企業(yè)的生存和發(fā)展受企業(yè)財務(wù)狀況好壞的影響，因此說深入的研究企業(yè)的財務(wù)風險管理具有重要的意義。本文主要從企業(yè)財務(wù)風險預警的理論內(nèi)容、預警中存在的問題及其原因分析和構(gòu)建有效的財務(wù)預警體系的政策建議方面進行闡述。
一、企業(yè)財務(wù)風險預警概述
1.財務(wù)風險預警的概念
預警就是根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境和條件的變化，對未來發(fā)生的一些風險和不利事件進行預測和報警。它是一種事先采取措施，減少不確定性因素或風險造成的損害的一種管理方法。
企業(yè)財務(wù)風險預警是在企業(yè)信息化的基礎(chǔ)上，并根據(jù)企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)目標，通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的一些產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營狀況，市場競爭狀況及企業(yè)本身各類財務(wù)狀況，分析資金流動的運行規(guī)律，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中產(chǎn)生的潛在財務(wù)風險進行監(jiān)測、診斷與報警的一種技術(shù)。它能夠及時的對資金管理過程中的堵塞、過度滯留、浪費等信號及時發(fā)出警報，促使企業(yè)及時的采取相應(yīng)措施，不斷的提高企業(yè)抵抗財務(wù)風險的能力。
2.財務(wù)風險預警的重要意義
有效的財務(wù)風險預警具有預知危機、處理信息的功能，并能控制風險避免財務(wù)危機再次發(fā)生。企業(yè)建立有效的財務(wù)風險預警機制對提高企業(yè)的抗風險能力，及時跟蹤、監(jiān)控、預測企業(yè)的財務(wù)狀況有著極為重要的意義。
二、企業(yè)財務(wù)風險預警中存在的現(xiàn)實問題及其分析
1.籌集資金過程現(xiàn)實問題及原因分析
資金是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，如果資金出現(xiàn)短缺，企業(yè)就無法實現(xiàn)其經(jīng)營目標，使其陷入困境。企業(yè)在資金管理過程中常見的現(xiàn)象主要表現(xiàn)為有錢就用，無錢就貸，沒有合理預測資金需要量及資金的投放時間。如果預測也就是眼前資金需求。不僅資金需要量預測不準，而且又不能及時的籌集貸款，導致資金緊張。其主要原因在于其預測時方法不科學.沒能把全年的資金需求量納入預測得范圍：不注意預測不同時點的資金需要量和產(chǎn)品的銷售趨勢；企業(yè)籌資渠道單一，籌資方式不靈活，主要以銀行信貸作為籌資渠道，這樣的籌資方式不能滿足企業(yè)籌集到足額資金之需；企業(yè)沒有選擇最佳的籌資組合和方式，只考慮了盡快的解決資金，而忽略了成本和風險。
2.銷售與收款風險現(xiàn)實問題及原因分析
在企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)中，銷售收入與應(yīng)收賬款是衡量企業(yè)債權(quán)與經(jīng)營業(yè)績的主要指標，這種指標也很容易失控，尤其是在關(guān)聯(lián)交易中，虛增虛減銷售收入現(xiàn)象時常發(fā)生.應(yīng)收賬款不實普遍出現(xiàn)，給企業(yè)如實的反映其經(jīng)濟狀況帶來瓶頸。主要表現(xiàn)為：虛增收入，利益誘惑；提前確認收入，為考核指標兌現(xiàn)；違規(guī)做支，債權(quán)、實物資產(chǎn)不實。其主要原因在于企業(yè)內(nèi)部控制制度不夠健全，缺乏日常監(jiān)督和專項監(jiān)督機制，責任人缺乏控制意識和責任心。
3.存貨風險現(xiàn)實問題及原因分析
一般情況下，在企業(yè)的實物資產(chǎn)中所占的比重比較大的存貨，直接影響著產(chǎn)品成本的高低。因此在存貨運行中企業(yè)有以下現(xiàn)實問題值得分析：庫房運行環(huán)節(jié)不規(guī)范，職責不清；單據(jù)傳遞不到位，簽收不完整；盤點走過場，存貨霉爛、毀損無人處置，超儲短缺不過問；財務(wù)賬與庫房賬不符，造成賬實不符。其主要原因是庫房內(nèi)部控制體系不健全，不到位，對存貨管理人員職責分工不明確，對實物資產(chǎn)缺乏嚴格控制、監(jiān)督制度，沒有建立一個好的獎懲辦法，不能及時查明實物資產(chǎn)盤虧、毀損的原因，存貨管理者素質(zhì)偏低，領(lǐng)導的重視程度不足。
三、構(gòu)建有效的企業(yè)財務(wù)風險預警體系的政策建議
1.加強企業(yè)的財務(wù)信息化管理
企業(yè)預警需要有一定的管理功底和基礎(chǔ)，僅靠提高財務(wù)管理水平是遠遠不夠的。企業(yè)財務(wù)信息化的程度會直接影響財務(wù)風險預警的運行。在企業(yè)日常的監(jiān)控過程中，需要用到大量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。這就要求企業(yè)加強信息化管理，以及時提供所需要的各種數(shù)據(jù)。企業(yè)建立財務(wù)風險預警組織機構(gòu)，應(yīng)遵循“專人負責、職責獨立”的原則，并且該預警系統(tǒng)應(yīng)該是開放性的，它不僅包括內(nèi)部財務(wù)信息，還應(yīng)當包括外部相關(guān)信息。系統(tǒng)信息的不斷刷新與升級較為關(guān)鍵，它能確保財務(wù)信息的及時性、有效性和準確性。
2.樹立全員的財務(wù)風險防范意識
企業(yè)財務(wù)風險預警系統(tǒng)得以成功建立并有效運行的前提是風險防范意識。這就要求企業(yè)全體員工，尤其是企業(yè)的領(lǐng)導層在思想上對潛在的危機要高度警惕和認識，企業(yè)的全體員工通過接收風險意識教育，使得他們都能充分的了解自己在整個財務(wù)風險預警管控體系中的地位和作用，從而發(fā)揮團隊防范效應(yīng)，并且企業(yè)應(yīng)當對員工發(fā)現(xiàn)的問題及提出的合理建議給予重視和采納。
3.完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度
在企業(yè)管理中，內(nèi)控制度起著至關(guān)重要的作用，尤其是在市場競爭日益激烈的今天，內(nèi)控制度，一方面作為企業(yè)賴以生存和發(fā)展的有效管理工具，另一方面也成為財務(wù)風險管控的有力助手。企業(yè)要想完善其內(nèi)控制度，首先要建立有效的約束和激勵機制，企業(yè)可以建立一套針對財務(wù)風險防范的績效考核體系，將其落實到具體的業(yè)務(wù)部門，以此促進員工積極參與企業(yè)財務(wù)風險的防范；其次要明晰內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系，做到權(quán)、責、利相統(tǒng)一并建立和完善企業(yè)財務(wù)風險跟蹤和監(jiān)控機制；最后要強化企業(yè)內(nèi)部的審計監(jiān)督機制，通過建立和完善企業(yè)內(nèi)部審計監(jiān)督機制，盡可能的將企業(yè)財務(wù)狀況的反映差錯降到最低。
參考文獻：
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高職院校是在發(fā)展教育事業(yè)過程中必不可少的環(huán)節(jié)，是適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展和社會進步要求的重要體現(xiàn)。高職院校為經(jīng)濟發(fā)展提供專業(yè)性的人才，可以多樣化社會人才結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮學生的個性和優(yōu)勢，促進學生的多樣化發(fā)展。高職院校的發(fā)展離不開良好的財務(wù)經(jīng)濟狀況作為保障，財務(wù)狀況直接影響到高職院校的日常經(jīng)營管理工作。本文將對高職院校的財務(wù)風險現(xiàn)狀進行簡要闡述，并提出構(gòu)建財務(wù)風險預警模型應(yīng)該采取的措施和對策，以期為高職院校的進一步發(fā)展提供一點建議和啟示。
【關(guān)鍵詞】
高職院校;財務(wù)風險;預警模型;構(gòu)建;分析
一、高職院校財務(wù)風險管理工作的現(xiàn)狀分析
(一)外債較多，貸款風險較高。
隨著社會不斷進步，知識在經(jīng)濟發(fā)展和社會中的地位越來越高，知識經(jīng)濟成為了熱門話題之一。在經(jīng)濟活動中，人才資源成為企業(yè)綜合競爭力的重要組成部分，資本讓權(quán)于知識，多樣化人才的社會地位和經(jīng)濟地位得到提升，因此社會和經(jīng)濟發(fā)展對高職院校學生整體素質(zhì)的要求也不斷提高。高職院校由于自身的特殊性，其獲得財政補助資金的數(shù)量較少，其融資渠道單一，高職院校的日常經(jīng)營管理工作缺乏穩(wěn)定的資金流。其次，高職院校為了獲得進一步的發(fā)展，不得不根據(jù)現(xiàn)代化教學的要求更新硬件基礎(chǔ)設(shè)施和教學模式，往往通過舉借外債等方式來滿足學校的基本資金周轉(zhuǎn)，一旦資金鏈中的某一個環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，高職院校的日常經(jīng)營管理工作將會面臨著嚴重的財務(wù)風險，因此，高職院校的貸款風險較高。
(二)財務(wù)管理制度不完善，運營風險較高。
部分高職院校沒有完善的財務(wù)管理制度，沒有根據(jù)實際情況來制定固定資產(chǎn)管理機制，導致高職院校固定資產(chǎn)浪費和閑置等問題突出，導致高職院校的資金被占用，資金運營風險加大。其次，部分高職院校沒有開展精細化的財務(wù)管理模式，沒有重視財務(wù)管理的重要性，項目資金擠占流動資金等問題嚴重，進而加劇了資金周轉(zhuǎn)的難度。再者，部門高職院校缺乏專業(yè)性的財務(wù)管理工作人員，其工作理念仍然是固定靜態(tài)財務(wù)管理模式，沒有對資金和財務(wù)狀況進行動態(tài)跟蹤和監(jiān)督，進而又提高了高職院校的日常運營風險。
二、高職院校構(gòu)建財務(wù)風險預警模式應(yīng)該采取的措施和對策
高職院校的財務(wù)預警模式的建立需要以現(xiàn)代化信息技術(shù)為基礎(chǔ)，并要對高職院校業(yè)務(wù)活動中的潛在風險進行實時監(jiān)控，保證靜態(tài)監(jiān)控和動態(tài)跟蹤兩者之間的結(jié)合。
(一)首先要根據(jù)高職院校的實際情況來設(shè)定財務(wù)風險指標。
財務(wù)風險指標的設(shè)定要重視敏感性、科學性和量化性等特征，在選取財務(wù)風險分析指標的過程中要從高職院校的實際財務(wù)狀況出發(fā)，比如多數(shù)高職院校的財務(wù)狀況不容樂觀，面臨著高額貸款風險，因此在設(shè)定財務(wù)風險分析指標時可以著重考慮資產(chǎn)負債比率、資產(chǎn)收益率、流動比率，可以從上述的財務(wù)風險分析指標中了解高職院校的財務(wù)狀況，進而對財務(wù)風險進行評估和預測。同時，在預測高職院校營運風險時，可以選取資金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款和賬齡等指標對風險進行評估和預測。
(二)完善風險預警系統(tǒng)，做好財務(wù)信息收集和傳遞子系統(tǒng)設(shè)計。
完善的財務(wù)系統(tǒng)包括財務(wù)信息收集、財務(wù)風險分析和財務(wù)風險處理等方面，高職院校要重視財務(wù)預警配套系統(tǒng)的完善。首先，應(yīng)該建立信息管理平臺，保證信息收集和傳遞系統(tǒng)的高效運作，信息管理是財務(wù)風險預警模型建立的前提和基礎(chǔ)，為財務(wù)風險預警系統(tǒng)輸送全面、完整的實時財務(wù)信息和數(shù)據(jù)，因此高職院校要做好財務(wù)信息收集系統(tǒng)的設(shè)計，可以積極采用現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和數(shù)據(jù)庫技術(shù)，提高信息管理工作水平，以便充分實現(xiàn)財務(wù)信息的共享，進而解決信息不對稱等問題帶來的財務(wù)風險。其次，高職院校應(yīng)該做好財務(wù)風險分析子系統(tǒng)設(shè)計工作，要保證信息的時效性，做好信息的傳遞工作，提高信息傳遞速度。
(三)高職院校要做好財務(wù)風險歸因工作，完善財務(wù)風險預警模式配套系統(tǒng)的設(shè)計。
高職院校的財務(wù)風險預警模式的科學性和合理性直接與財務(wù)風險處理機制相關(guān)，財務(wù)風險處理工作質(zhì)量越高，財務(wù)風險預警模式運作就越有效。高職院校應(yīng)該對財務(wù)風險的成因進行有效的分析，做好風險歸因工作，以便針對性的采取風險防控措施，進而保證風險控制和風險轉(zhuǎn)化工作可以順利開展，消除財務(wù)風險帶來的損失。其次，高職院校應(yīng)該在指標數(shù)值超出安全范圍時，應(yīng)立即根據(jù)數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)濟涵義作更深層次的研究，更新財務(wù)管理觀念，建立健全風險評價系統(tǒng)，做好風險預控對策模擬系統(tǒng)，提高財政資金的使用效率，優(yōu)化資金配置，改進內(nèi)部資金使用制度，進而建立完備的財務(wù)制度體系，做好財務(wù)監(jiān)督。再者，高職院校要做好風險預警管理部門設(shè)計，可以在審計部門設(shè)立專門的財務(wù)預警分析崗位，保證財務(wù)預警工作的獨立性，提高財務(wù)信息的真實性和完整性，進而保證財務(wù)風險預警工作的科學性。
作者：蔣瑾 單位：蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學院
【基金項目】
“本文為江蘇省高校哲學社會科學研究項目“基于管理會計的高職院校財務(wù)風險預警研究(項目批準號:2015JA012)”階段成果”。
【參考文獻】
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關(guān)鍵詞 ：企業(yè)；財務(wù)風險；預警；管理
企業(yè)的財務(wù)風險主要是指在企業(yè)的各種財務(wù)活動中，因受一些不確定因素影響而使得企業(yè)實際財務(wù)收益與預期的收益產(chǎn)生一定的偏離，從而給企業(yè)造成蒙受損失的可能。隨著世界金融危機的不斷出現(xiàn)和市場競爭的日益激烈，企業(yè)必須要積極建立財務(wù)風險的預警系統(tǒng)，健全風險管理機制，從而確保企業(yè)的健康發(fā)展。
一、構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風險預警的相關(guān)措施
1.建立健全企業(yè)財務(wù)風險預警系統(tǒng)
財務(wù)風險預警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的整個過程，其主要是企業(yè)信息化的基礎(chǔ)上，依據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營計劃、財務(wù)報表和其他財務(wù)資料，利用金融、市場營銷、企業(yè)管理和財會等理論，并采用比較分析、數(shù)學模型、比例分析以及因素分析等方法而進行的示警預報。
財務(wù)風險預警系統(tǒng)的建立不僅可以讓企業(yè)經(jīng)營者對一些潛在的財務(wù)危機做好應(yīng)對的準備，及時地找出財務(wù)危機產(chǎn)生的根源和經(jīng)過，給企業(yè)的管理經(jīng)營者提供一些改善財務(wù)危機的建議和措施，從而能夠為企業(yè)未來的管理和經(jīng)營提供良好的借鑒作用。
2.樹立企業(yè)的風險防范意識，做好信息管理工作
風險防范意識的樹立是保障企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風險預警系統(tǒng)成功建立和正常運行的前提。因此，在日常工作中企業(yè)內(nèi)部的全體員工，尤其是領(lǐng)導管理階層要牢固樹立企業(yè)的風險防范意識，并極采納合理建議。
企業(yè)要加強財務(wù)風險預警組織機構(gòu)的建立，積極遵循“職責獨立、專人負責”的原則，從而確保企業(yè)的各項風險預警工作能夠得到嚴格的落實，以避免受其他機構(gòu)的影響和干擾。而在企業(yè)信息的管理上，要不斷對資料信息系統(tǒng)進行升級，并及時對系統(tǒng)信息進行刷新，以確保各項財務(wù)信息的準確性、及時性和有效性。
3.建立健全企業(yè)財務(wù)風險的分析和處理機制
對財務(wù)風險的高效分析是企業(yè)財務(wù)風險預警系統(tǒng)的關(guān)鍵和核心。而企業(yè)財務(wù)風險的處理則主要是一些改進方案、補救辦法和應(yīng)急措施。其中，改進方案是對企業(yè)管理經(jīng)營中一些薄弱環(huán)節(jié)的改進措施，目的是避免和杜絕類似財務(wù)風險事件的再次發(fā)生；而補救方案則是指當財務(wù)危機發(fā)生后要采取有效的措施來盡可能地控制損失或減少損失；應(yīng)急措施是指當財務(wù)風險或財務(wù)危機出現(xiàn)時，要采取有效的方法和手段進行規(guī)避，以避免危機的不斷惡化。
4.將企業(yè)的財務(wù)風險預警系統(tǒng)和其他各項制度建設(shè)進行有效地結(jié)合
企業(yè)作為一個整體，其內(nèi)部的任何活動都可能會影響到客戶對企業(yè)的滿意度，這就要求企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理要與其他管理活動保持良好的銜接和溝通，同時還要使企業(yè)財務(wù)風險的預警系統(tǒng)與其他子系統(tǒng)之間保持協(xié)調(diào)和一致性，并實現(xiàn)資料數(shù)據(jù)的共享。因此，要規(guī)避企業(yè)的財務(wù)風險，就需要將企業(yè)的財務(wù)風險預警系統(tǒng)與其他各項制度建設(shè)進行有效的結(jié)合。
5.遵循和堅持成本效益原則
企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風險預警系統(tǒng)的良好構(gòu)建還需要積極遵循和堅持成本效益原則，并使實施預警信息產(chǎn)生的價值能夠大于實施預警信息產(chǎn)生的成本，以確保財務(wù)風險預警系統(tǒng)構(gòu)建的有效性和經(jīng)濟性。一般情況下，企業(yè)自身的財務(wù)風險在很大程度上取決于其內(nèi)部的現(xiàn)金流量狀況。當前企業(yè)所面臨的財務(wù)風險主要包括投資風險、籌資風險、利益分配風險以及資本運營風險等，這些財務(wù)風險貫穿于企業(yè)財務(wù)管理的整個過程，不利于企業(yè)的協(xié)調(diào)穩(wěn)健發(fā)展。因此，在新時期的發(fā)展中，企業(yè)要通過建立財務(wù)風險管理機制來防范和控制各類財務(wù)風險的出現(xiàn)，以最大程度地降低企業(yè)的風險損失，保障財務(wù)安全，從而實現(xiàn)企業(yè)運營價值的最大化。
二、企業(yè)進行財務(wù)風險管理的有效措施
1.積極建立相關(guān)的風險預警機制，提高企業(yè)應(yīng)對外部經(jīng)濟環(huán)境的能力
復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境是造成企業(yè)財務(wù)風險的重要原因，外部的經(jīng)濟環(huán)境等因素對企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理有著深刻的影響。面對復雜多變的外部經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)要加強對其變化趨勢和規(guī)律的研究，并通過建立相關(guān)的財務(wù)風險預警機制來有效地掌握外部市場環(huán)境的變化，并預測出企業(yè)所要面臨的財務(wù)風險的危機。同時，根據(jù)對外部經(jīng)濟環(huán)境的預測結(jié)果，企業(yè)應(yīng)積極制定相關(guān)的應(yīng)變措施，加強對企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法和政策的調(diào)整，以提高企業(yè)應(yīng)對外部經(jīng)濟環(huán)境的能力，減少或避免因外部環(huán)境的不利變化而對企業(yè)的財務(wù)管理造成沖擊，從而到達降低企業(yè)外部財務(wù)風險的目的。
2.建立相關(guān)的財務(wù)決策機制，提高企業(yè)財務(wù)決策的科學性
當前企業(yè)財務(wù)決策中所采用的主觀決策和經(jīng)驗決策在一定程度上增加了企業(yè)財務(wù)決策的失誤率，而錯誤的決策又會大大增加企業(yè)所面臨的的財務(wù)風險。面對這種情況，就需要企業(yè)在發(fā)展中建立相關(guān)的財務(wù)決策機制，提高財務(wù)決策的科學性，從而防范和減少財務(wù)風險的出現(xiàn)。具體來說，企業(yè)首先要明確自身的財務(wù)決策目標，并確保財務(wù)決策目標和企業(yè)總體目標的一致性，這是提高企業(yè)財務(wù)決策科學性的前提。最后，還要對財務(wù)決策實施過程進行有效的監(jiān)督，從而保障企業(yè)財務(wù)決策的順利實施，降低風險所帶來的損失。
3.確定科學合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)的理財目標和資本結(jié)構(gòu)對財務(wù)風險的產(chǎn)生有著重要的影響，這就要求企業(yè)要確立科學合理的資本結(jié)構(gòu)，以規(guī)避各種財務(wù)風險的出現(xiàn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理與否主要受企業(yè)籌資決策的影響，因此，企業(yè)在進行籌資時應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，對與籌資相關(guān)的影響因素進行綜合的考慮，從而確定出合理的資本結(jié)構(gòu)。
4.建立和完善企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)風險管理制度
完善管理制度能夠明確企業(yè)財務(wù)風險管理的方向和目標，也是防范和減少企業(yè)財務(wù)風險的重要措施。同時，企業(yè)要不斷強化企業(yè)自身的內(nèi)部控制，加強對企業(yè)資金的有效管理，以提高其資金的利用率。并對當前的業(yè)務(wù)流程進行全面的梳理，以找出其中潛在的財務(wù)風險和相關(guān)的控制措施。另外，還要加強對當前財務(wù)控制制度的審核，對其中存在的監(jiān)管漏洞要進行及時的補充和完善，從而增強其抵御各類財務(wù)風險的能力。
加強對企業(yè)財務(wù)風險的管理，提高企業(yè)財務(wù)風險預警能力是當前企業(yè)應(yīng)對激烈市場競爭的有效路徑。企業(yè)要積極建立財務(wù)風險預警系統(tǒng)，建立健全財務(wù)風險的相關(guān)管理機制，從而確保企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：財務(wù)預警；模型；綜述
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
收錄日期：2011年10月24日
一、企業(yè)財務(wù)預警的基本含義
企業(yè)財務(wù)預警，即財務(wù)失敗預警，是指借助企業(yè)提供的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料，利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進行分析預測，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的經(jīng)營風險和財務(wù)風險，并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失，起到未雨綢繆的作用。
二、國外專家學者對財務(wù)風險預警的研究
（一）單變量模型
1、1932年，F(xiàn)itzpatrick利用單變量破產(chǎn)模型，選取19個樣本運用單個財務(wù)比率進行預測，結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負債兩個比率。當時由于條件限制，主要的研究方法就是對正常企業(yè)和非正常企業(yè)進行財務(wù)比率比較和經(jīng)驗分析。
2、1966年，Bwaver利用30個財務(wù)比率進行研究，發(fā)現(xiàn)三個比率是有效的：債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）、資產(chǎn)收益率（凈收益/資產(chǎn)總額）、資產(chǎn)負債率（債務(wù)總額/資產(chǎn)總額），其中，債務(wù)保障率指標表現(xiàn)最好。這可以看作是單變量模型的開創(chuàng)性研究，方法簡單易行，可操作性強，在當時研究條件較差的情況下優(yōu)勢很大；其局限性也較明顯，單一的財務(wù)比率不能全面反映客觀事實，有可能在編制財務(wù)報表時存在粉飾某個指標的嫌疑，影響預測的有效性。
（二）多變量模型
1、Z計分模型。20世紀六十年代，愛德華?阿爾曼對5個財務(wù)比率分別給出一定權(quán)數(shù)，計算其加權(quán)平均數(shù)值Z值：
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5
其中：X1=營運資金/資產(chǎn)總額；X2=留存收益/資產(chǎn)總額；X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4=股份市值/負債賬面價值總額；X5=銷售收入/資產(chǎn)總額。
一般地，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。若Z≥2.675，則表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較小；若Z≤1.81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險。
該模型實際上是通過五個變量（五種財務(wù)比率），將反映企業(yè)償債能力的指標（X1、X4）、獲利能力的指標（X2、X3）和運營能力的指標（X5）有機聯(lián)系起來，綜合分析預測企業(yè)財務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。在企業(yè)失敗前一、二年的預測準確率很高；預測期變長，準確率有所降低，距失敗前五年的預測準確率僅為36%。1977年，愛德華又對自己的模型進行了修正，提出了ZETA模型。
Z計分模型準確率相比之前的單變量模型有很大的提高，但是未充分考慮到現(xiàn)金流量變動情況，而且要求變量符合正態(tài)分布的假設(shè)，降低了模型的使用范圍。
2、Logisitic回歸模型。該模型屬于線性概率模型，通過對觀察對象條件概率的觀測，來判定對象的財務(wù)狀況和經(jīng)營風險。適用于因變量是非連續(xù)的且為二分類選擇模式，將違約概率限定在0和1之間，并通過函數(shù)的對數(shù)分布來計算違約的概率。在二分類判別法中假設(shè)因變量為1和0，分別對應(yīng)事件發(fā)生和事件不發(fā)生。Logisitic回歸模型形式為：
Li＝ln■=?琢＋■?茁jXij+?著i
該模型使用的是最大似然估計，似然函數(shù)值越大，表明模型的模擬效果越好。其最大優(yōu)點是，不需要嚴格的假設(shè)條件，能夠克服線性方程受統(tǒng)計假設(shè)約束的局限性，具有更廣泛的適用范圍。目前這種模型使用較為普遍，但其計算過程較復雜，需要操作者具有較高的數(shù)學基礎(chǔ)，同時其計算過程有近似處理，結(jié)果將會影響到預測的精確度。
3、Probit模型。假定企業(yè)的破產(chǎn)概率為P，樣本服從正態(tài)分布，選取的財務(wù)指標對應(yīng)P的分位數(shù)，先確定企業(yè)樣本的極大似然函數(shù)，然后通過求似然函數(shù)的極大值就可以得到參數(shù)αβ，然后就可以利用公式求出企業(yè)的破產(chǎn)概率。P＜0.5，判別為財務(wù)正常；P＞0.5，即為破產(chǎn)型。
其公式為：
P＝■（1/■）e■dt
該模型和Logistic模型方法相似，但條件嚴格，計算方法相對復雜，使用面不如Logistic模型廣泛。
4、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論和方法（ANN）。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一種并行分布模式處理系統(tǒng)，是由大量的簡單處理單元相互聯(lián)結(jié)組成的復雜網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，具有高度并行計算能力、自學能力和容錯能力。作為非參數(shù)的預測模型，它克服了選擇模型函數(shù)形式的困難，同時對樣本及變量的分布特征沒有限制，還能克服統(tǒng)計方面的限制，能夠同時處理定性變量和定量變量，具備處理資料遺漏或是錯誤的能力。然而由于理論基礎(chǔ)比較薄弱，模型計算量較大，辨別能力不強，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對人體大腦神經(jīng)模擬的科學性、準確性還有待進一步提高。
5、遞歸劃分分析模型。以財務(wù)比率為判別點建立二叉分類樹，以最低誤判成本為標準對樣本企業(yè)進行分類預測。結(jié)果發(fā)現(xiàn)將破產(chǎn)企業(yè)誤判為非破產(chǎn)企業(yè)的概率要高于將非破產(chǎn)企業(yè)誤判為破產(chǎn)企業(yè)?？梢赃x用非財務(wù)指標和定性指標，但復雜的分類樹結(jié)構(gòu)可能引起樣本的過度適應(yīng)，預測風險高。
6、支持向量機模型。該模型建立在機器學習理論基礎(chǔ)之上，F(xiàn)an A etc采用歐氏距離方式最大化不同類的向量之間的距離、最小化同類的向量之間的距離，實現(xiàn)對預警指標的篩選，計算成本較低。Van Gestel T etc將其應(yīng)用到財務(wù)危機預警模型中，采用最小二乘法作為支持向量機線性學習器，構(gòu)建LS-SVM財務(wù)危機預警模型，判別準確率高達89.91%。
三、我國學者的主要研究
國內(nèi)關(guān)于財務(wù)危機預警的研究開始于20世紀八十年代中后期，直到1996年以后，才陸續(xù)出現(xiàn)以企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)而建立的財務(wù)危機預警模型，并逐漸發(fā)展起來。
1996年周首華、楊濟華和王平，在Z分數(shù)模型的基礎(chǔ)上進行改進，選取了31家破產(chǎn)公司和31家非破產(chǎn)公司作為樣本建立模型，并且用4，160家公司的數(shù)據(jù)作為檢驗樣本進行驗證，該模型充分考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標，具體模型為：
F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5
其中，X1、X2及X4與Z計分模型中的X1、X2及X4反映的指標相同，而X3、X5與Z分數(shù)模型的X3、X5不同。X3=（稅后凈收益+折舊）/平均總負債，它是一個現(xiàn)金流量變量，是衡量企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務(wù)能力的重要指標。X5=（稅后凈收益+利息+折舊）/平均總資產(chǎn)，測定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力（其中的利息是指企業(yè)利息收入減去利息支出后的余額）。相對于Z分數(shù)模型，它可以更準確地預測出企業(yè)是否存在財務(wù)風險，判別臨界點為0.0274。
1999年陳靜選取1998年27家ST公司和同行業(yè)、同規(guī)模27家非ST公司作為樣本分析。在單變量分析中，選取了資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、流動比率4個指標。發(fā)現(xiàn)流動比率和負債比率的誤判率最低。在多元判別中選取負債比率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、營運資本/總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標構(gòu)建的模型，在公司ST發(fā)生前三年能夠較好地對財務(wù)危機進行預測。
2001年吳世農(nóng)、盧賢義采用剖面分析法、單變量判定分析方法、多元線性判定方法進行財務(wù)危機預警研究，得出結(jié)論：多變量優(yōu)于單變量，且Logit回歸模型的判定準確性最高。選取的預測變量有盈利增長指數(shù)、資產(chǎn)報酬率、流動比率、存取負債股東權(quán)益比率、營運資本/總資產(chǎn)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。同年，楊保安引入神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法并應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)危機判定與預測，選用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法構(gòu)建模型，結(jié)果顯示判別正確率高達95%。
2003年，楊淑娥、徐偉剛在借鑒美國學者Altman的Z分數(shù)模型基礎(chǔ)上，在變量選取方面考慮到反映現(xiàn)金流量方面的比率指標和累計盈利能力的比率指標，具體共12個指標：速動比率、權(quán)益比率、利息保障倍數(shù)、債務(wù)保障率、來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量總額、總資產(chǎn)報酬率、銷售成本利潤率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)增長率、資本保值率、累積盈利能力，形成了Y模型。
四、各種模型評述
單變量分析模型相對簡單直觀，但不能夠反映企業(yè)綜合財務(wù)狀況，同時使用幾個單變量，有可能出現(xiàn)矛盾情況。多元線性判別模型能夠較全面反映企業(yè)財務(wù)狀況，提高判別和預測的準確度，變量之間需要滿足不同的假設(shè)前提，且需要大量的樣本作為支撐，計算相對復雜。ANN模型具有較好的模式識別能力，并且具有學習能力，無需考慮變量之間的統(tǒng)計關(guān)系，能同時處理定性和定量變量，也同時存在結(jié)構(gòu)確定困難性、不具解釋性、操作性差及訓練效率低的缺陷。支持向量機模型是一種新型的模式，無需特殊假設(shè)，針對小樣本具有較廣的推廣空間。
每種分析方法均有其適用條件及優(yōu)缺點，企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)特點選擇操作性強的財務(wù)預警模型，建立財務(wù)預警系統(tǒng)，及時預測財務(wù)狀況，提高自身競爭能力。
主要參考文獻：
[1]張春蓮，張淑琴.財務(wù)危機預警模型綜述及其啟示[J].中國高新技術(shù)企業(yè)，2009.11.
關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 財務(wù)風險 預警機制 預警系統(tǒng) 預警指標
中小企業(yè)對我國國民經(jīng)濟發(fā)展和解決就業(yè)問題，促進社會穩(wěn)定起著舉足輕重的促進作用，是國民經(jīng)濟的重要組成部分。在我國，中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)達到99%，改革開放30 多年來，中小企業(yè)對我國GDP 貢獻超過了60%，提供稅收超過了50%， 70% 的進出口貿(mào)易和80% 的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，以及66% 的專利發(fā)明和82% 的新產(chǎn)品開發(fā)是由中小企業(yè)提供的。中小企業(yè)是繁榮經(jīng)濟、擴大就業(yè)、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推動創(chuàng)新和形成新的產(chǎn)業(yè)的重要的推動力量。但中小企業(yè)規(guī)模小、資本和技術(shù)構(gòu)成較低、經(jīng)營風險意識淡薄，面對風險往往無法有效規(guī)避，破產(chǎn)風險巨大。為了促進我國中小企業(yè)的健康發(fā)展，加強中小企業(yè)防范財務(wù)風險的能力，有必要分析和建立一套適用于中小企業(yè)的財務(wù)風險預警機制和體系，為中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供必要的技術(shù)保障。
一、中小企業(yè)財務(wù)風險的類型及基本特征
財務(wù)風險是指在企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預期收益發(fā)生偏離，因而給企業(yè)經(jīng)營與管理帶來的困難和損失。財務(wù)風險主要體現(xiàn)在公司資產(chǎn)和現(xiàn)金流的充足性是否有保障，即公司是否有充分的資產(chǎn)償還債務(wù)，是否有足夠的現(xiàn)金流量來滿足它的操作費用。
1.財務(wù)風險的類型
企業(yè)的財務(wù)風險貫穿于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，主要包括籌資風險、投資風險和收益分配風險三個方面。
1.1籌資風險
指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定。主要包括利率風險、再融資風險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風險、購買力風險等。
1.2投資風險
指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。
1.3收益分配風險
即因收益所得和分配而對資本價值及今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生一定影響的可能性。主要包括留存收益、分配股息兩個內(nèi)容，其中留存收益在于擴大規(guī)模來源，分配股息則為了滿足股東擴大財產(chǎn)的要求，此兩方面相互矛盾又相互聯(lián)系。
2.財務(wù)風險的基本特征
2.1客觀性
即風險處處存在，時時存在。也就是說，財務(wù)風險不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法回避它，也無法消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風險，進而避免風險。
2.2全面性
全面性即財務(wù)風險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務(wù)活動中均會產(chǎn)生財務(wù)風險。
2.3不確定性
不確定性即財務(wù)風險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。
2.4收益與損失共存性
收益與損失共存性即風險與收益成正比，風險越大收益越高，反之收益就越低。
二、構(gòu)建中小企業(yè)財務(wù)風險預警機制和預警系統(tǒng)的意義
財務(wù)預警能監(jiān)測企業(yè)經(jīng)營，有別于傳統(tǒng)的、滯后的會計核算反映。在制定管理舉措時還可完善現(xiàn)有模型，建立實時、動態(tài)的信息系統(tǒng)。財務(wù)預警系統(tǒng)具有以下作用：一是預測性。預測的任務(wù)有兩個：（1）過程監(jiān)視，即對預測對象的活動過程進行全過程監(jiān)視，對預測對象同企業(yè)其他活動環(huán)節(jié)（包括外部環(huán)境）的關(guān)系狀態(tài)進行監(jiān)測；（2）對大量的預測信息進行處理。建立信息檔案，進行歷史的和社會的比較?？梢詫崿F(xiàn)對企業(yè)的經(jīng)營過程和日常財務(wù)狀況進行跟蹤。二是參照性。企業(yè)能依據(jù)財務(wù)運行特點和相關(guān)規(guī)律，從大量信息中篩選出能及時、準確反映財務(wù)狀況變化的指標，并通過財務(wù)數(shù)量分析法對各個指標的重要性進行測算，使其成為對企業(yè)業(yè)績進行判斷的參照標準。三是靈敏性。企業(yè)各財務(wù)因素之間有著很大的關(guān)聯(lián)性，一個因素的變動往往會在另一因素上敏銳地反映出來，從而提供相關(guān)預警信息。企業(yè)可以通過警示信息對客戶管理和交易政策等問題進行分析，從而進一步解決企業(yè)財務(wù)的安全性問題。
三、我國中小企業(yè)財務(wù)風險預警系統(tǒng)的主要問題
1.我國企業(yè)在使用預警系統(tǒng)模型中存在的問題
簡單借鑒國外成果與統(tǒng)計數(shù)據(jù)導致財務(wù)預警模型不能完全適用我國企業(yè)。目前，國內(nèi)企業(yè)對財務(wù)預警模型的運用仍處于不成熟階段，大多照搬國外的研究成果，導致模型本身的發(fā)展和創(chuàng)新方面比較弱。超過一半的企業(yè)采用了多元線性判別模型，其中近40%直接采用了Z 值模型及ZETA模型。企業(yè)的財務(wù)預警系統(tǒng)自成體系不能得到及時維護與更新，導致財務(wù)預警模型的時效性較差，準確性不高。雖然企業(yè)已經(jīng)逐步認識了構(gòu)建和使用財務(wù)預警模型可以成為防控財務(wù)危機的有效手段，但是作為直面市場風險的企業(yè)，由于人員和技術(shù)缺乏等原因，導致已經(jīng)建立的財務(wù)預警系統(tǒng)常常因為沒有及時得到維護與更新而成為一個不起作用的空架子。另一方面，很多企業(yè)將財務(wù)預警系統(tǒng)作為獨立的財務(wù)子系統(tǒng)，將構(gòu)建和使用財務(wù)預警系統(tǒng)的任務(wù)交由財務(wù)部門單獨完成，這導致財務(wù)預警模型不能及時與其他業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)交換數(shù)據(jù)，無法在第一時間反映企業(yè)的現(xiàn)實狀況導致預警信號時效性差、準確性也不高。
2.忽視與管理信息系統(tǒng)的有序整合
財務(wù)信息是企業(yè)管理信息的綜合反映，企業(yè)在經(jīng)營過程中形成的經(jīng)營危機、管理漏洞、發(fā)展隱患等危險信號首先表現(xiàn)在企業(yè)的日常經(jīng)營、投資行為、管理活動等諸多環(huán)節(jié)，然后通過企業(yè)的信息傳導機制反映到財務(wù)預警系統(tǒng)中，這就是所謂的先有業(yè)務(wù)預警，后有財務(wù)預警。目前，為數(shù)較多的企業(yè)建立了自己的管理信息系統(tǒng)（MIS），通過現(xiàn)代信息技術(shù)將企業(yè)的會計信息、管理信息、銷售信息、資金信息、商品信息等實現(xiàn)了資源共享功能集成，這為財務(wù)預警系統(tǒng)的數(shù)據(jù)采集拓寬了渠道，預警功能的發(fā)揮提供了可能性。但是，傳統(tǒng)財務(wù)預警系統(tǒng)往往“自成體系”，作為會計信息系統(tǒng)的（AIS）一個子系統(tǒng)，僅僅利用會計信息而較少利用其他管理信息，這種脫離業(yè)務(wù)信息而發(fā)出的財務(wù)預警信號往往不夠準確，其時效性也差。
四、財務(wù)危機預警體系中關(guān)鍵的指標體系
1.資本金結(jié)構(gòu)預警指標
企業(yè)的資金來源基本上是投資者投入及負債經(jīng)營，所以，有必要對資本金結(jié)構(gòu)進行分析。其主要預警指標有：
自有資本比率= 權(quán)益資本總額/ 資產(chǎn)總額×100% （1）
其中：權(quán)益資本總額= 實收資本+ 資本公積+ 留存收益
該指標表明企業(yè)自有資本對其總資產(chǎn)的覆蓋程度。它能反映企業(yè)獨立性的大小，又能反映其承擔風險的能力。該比率越高，說明企業(yè)抵御風險能力越強。
財務(wù)杠桿比率= 資產(chǎn)總額/ 所有者權(quán)益總額×100% （2）
該指標能夠反映企業(yè)資本的使用效率，即一定的資本量可以推動多少的資產(chǎn)。杠桿率越高，資本的使用效率也就越高，盈利可能就越多。該指標是評估企業(yè)經(jīng)營效率和盈利潛力以及風險程度的重要指標。
資本負債率= 負債總額/ 所有者權(quán)益總額×100% （3）
由此指標可測知企業(yè)的長期償債能力的大小，即所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資本負債率越高，表明企業(yè)對外負債越多，資本使用效率越高，但財務(wù)風險也越大。
固定資本比率= 固定資產(chǎn)凈值/ 權(quán)益資本總額×100% （4）
該指標是指企業(yè)自用固定資產(chǎn)凈值占資本金的比重。若企業(yè)若投入固定資產(chǎn)的資金過多，將會大大降低企業(yè)資金的安全性和盈利性，據(jù)現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，該比率應(yīng)不超過30%。
財務(wù)杠桿系數(shù)=（1+ 長期債務(wù)/ 所有者權(quán)益）×（1- 利息/ 息稅前利潤） （5）
該指標是衡量資本構(gòu)成風險的指標，若系數(shù)大于1，則說明企業(yè)通過債務(wù)融資可以提高權(quán)益資本的收益水平，即財務(wù)杠桿發(fā)生正效應(yīng)；反之，就會降低企業(yè)的盈利能力，產(chǎn)生負效應(yīng)。
2.資金運用效率預警指標
企業(yè)通過各種渠道籌集的資金能否有效的運用，不僅關(guān)系到企業(yè)的財務(wù)管理目標、企業(yè)價值能否得以實現(xiàn)，也關(guān)系到企業(yè)的成長潛力，建立的監(jiān)測指標有：
資產(chǎn)利用率= 營業(yè)收入/ 平均總資產(chǎn)×100% （6）
它直接反映了企業(yè)資產(chǎn)收入水平的指標，表明管理者利用資產(chǎn)獲取營業(yè)收入的能力。比率越大，資產(chǎn)的利用度越高，盈利能力也就越高。
資產(chǎn)收益率= 實際利潤/ 平均總資產(chǎn)×100% （7）
該指標是綜合反映企業(yè)總體盈利水平的一組總量指標，它體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)管理效果。
資本收益率= 凈利潤/ 平均總資產(chǎn)×100% （8）
該指標反映了投資者投入資本的運用效率。
3.償債能力預警指標
分析企業(yè)的償債能力，是為了了解企業(yè)經(jīng)營的可靠程度和判斷其信用狀況。預警指標包括：
流動比率= 流動資產(chǎn)/ 流動負債×100% （9）
該指標衡量的是企業(yè)能夠在一個月內(nèi)對銀行借款的隨時償付能力。很顯然，該比率越高，償付能力越高。賺取債務(wù)本息倍數(shù)= 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ （本期應(yīng)償付的本金+ 利息） （10）
該指標能夠反映企業(yè)有多大的現(xiàn)金能力還本付息。比率越大，說明企業(yè)償付到期債務(wù)的能力越強。
資本負債比率= 負債總額/ 所有者權(quán)益總額×100% （11）
4.盈利能力預警指標
企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)獲得凈收益的能力。它包括收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、凈資產(chǎn)盈利能力。
企業(yè)利潤率= 實際利潤/ 總營業(yè)收入×100% （12）
指標越高，說明收入結(jié)構(gòu)中成本的比重越低；反之，則說明收入結(jié)構(gòu)中成本比重較高。
資產(chǎn)收益率= 凈利潤/ 平均總資產(chǎn)×100% （13）
該比率在1～2%時為良好；0.5～1%時為中等；大于2%為很高，此時需要注意過度風險。
資本收益率= 凈利潤/ 平均總資本×100% （14）
該指標不僅反映了從盈利中增加資本的潛力及資本運用效率的大小，而且決定了股東收益的多少并影響股價和股市行情。
每股收益= 凈利潤/ 普通股股數(shù) （15）
利潤獲現(xiàn)指數(shù)= 營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額/ 凈利潤×100% （16）
該指標反映本期的凈利潤中收回現(xiàn)金的比例，能衡量企業(yè)利潤質(zhì)量的高低。該指數(shù)越高，利潤質(zhì)量越好；反之則較差。
五、構(gòu)建中小企業(yè)財務(wù)危機預警系統(tǒng)的途徑
建立財務(wù)風險預警機制，就是把風險預警機制引入企業(yè)內(nèi)部各個層次、各個環(huán)節(jié)，尤其是財務(wù)管理的始終，讓企業(yè)的決策者、經(jīng)營管理者及全體員工共同承擔風險責任，使責、權(quán)、利三者真正成為一個有機整體。
1.建立預警分析的組織機構(gòu)
企業(yè)可專設(shè)風險控制機構(gòu)，專門承擔財務(wù)風險預警職能；預警組織機構(gòu)的成員可以是兼職的，由企業(yè)責任人、企業(yè)內(nèi)部具有相應(yīng)管理素質(zhì)的管理人員，以及一定數(shù)量的企業(yè)外部財務(wù)、審計和管理咨詢專家組成。預警組織機構(gòu)的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門來承擔，如財務(wù)部、審計部、監(jiān)察部等。
2.加強財務(wù)信息的全面收集
財務(wù)信息的收集是財務(wù)風險預警系統(tǒng)分析良性循環(huán)的基礎(chǔ)。財務(wù)資料和信息主要包括企業(yè)內(nèi)部相關(guān)數(shù)據(jù)及資料和外部市場、行業(yè)等相關(guān)數(shù)據(jù)及資料。這里的財務(wù)信息系統(tǒng)不僅是指一般意義上的企業(yè)會計核算報告系統(tǒng)，還包括對會計資料的認真閱讀、分析和評價結(jié)論，以及發(fā)現(xiàn)的財務(wù)風險和防范、化解財務(wù)風險的對策。
3.切實提高財務(wù)風險的分析能力
這主要是指分析企業(yè)財務(wù)風險出現(xiàn)點、出現(xiàn)原因，風險的大小、類型，風險可能造成的損失大小及相應(yīng)對策的體系。高效的風險分析機制非常關(guān)鍵，通過分析可以迅速排除掉次要風險，而將關(guān)注點放在有可能造成重大影響的風險上。當風險的成因分析清楚后，便可以有效制定相應(yīng)的措施。
4.及時對財務(wù)風險進行處理
查明財務(wù)風險點，企業(yè)管理者應(yīng)立即制定相應(yīng)的預防措施，盡可能減少損失。當有超出或低于指標數(shù)據(jù)的情形發(fā)生時，就表示企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生異常，管理者應(yīng)盡早依數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)營內(nèi)涵做進一步深入研判，找出存在問題，分析成因，對癥下藥，避免財務(wù)危機。同時，企業(yè)要通過不斷地完善和實施企業(yè)內(nèi)控制度，擬定科學的控制指標，抓好各個控制點。
5.注重定量方法與定性方法相結(jié)合
在財務(wù)風險預警分析中定量預測確實十分必要，但是不能過分強調(diào)定量模型的重要性。有時財務(wù)風險的發(fā)生不能僅通過財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來。所以，在預測過程中，中小企業(yè)財務(wù)人員在對量化的模型和指標進行分析的同時，還應(yīng)結(jié)合諸如客戶滿意度等非量化因素，來作定性的分析評價，比如當企業(yè)出現(xiàn)過度依賴貸款、過度大規(guī)模擴張、總資產(chǎn)和收益急劇下降、企業(yè)股價急劇下降等情況，則預示著企業(yè)存在發(fā)生財務(wù)風險的可能性。只有將定量分析與定性分析相結(jié)合，才能準確地預報財務(wù)風險，把風險控制在萌芽階段。結(jié)合對預警后評價的結(jié)果進行分析，企業(yè)對財務(wù)風險管理過程中行之有效的方法和措施予以保留，對不合理的指標、方法、決策程序和措施等提出改進方案，并反饋給相關(guān)的部門，以不斷完善企業(yè)的財務(wù)風險預警模型。
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本文選取我國軍工類上市企業(yè)作為研究對象，在對軍工上市企業(yè)進行特性及財務(wù)風險分析的基礎(chǔ)上結(jié)合文獻研究，提出了軍工企業(yè)財務(wù)風險預警指標體系，并進一步運用統(tǒng)計分析方法建立了上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警模型。
一、上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警指標體系建立
為了能使構(gòu)建的財務(wù)風險預警模型能更符合上市軍工企業(yè)的實際，在指標選取上盡可能地考慮上市軍工企業(yè)的特征，并融入了部分非財務(wù)指標作為最終的財務(wù)風險預警指標體系。
在財務(wù)指標方面，根據(jù)財務(wù)管理的有關(guān)理論，為了盡可能全面地反映研究對象的財務(wù)狀況，首先確定了償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、現(xiàn)金流量能力五大類指標。另外由于軍工企業(yè)具有明顯的特殊性，因此在財務(wù)比率指標的選取上也應(yīng)體現(xiàn)行業(yè)特點，對不能明顯反映軍工企業(yè)經(jīng)營狀況的財務(wù)指標進行了剔除。經(jīng)過對各類財務(wù)指標進行選擇和細分，最終確定了26個指標建立起財務(wù)風險預警的財務(wù)指標體系。見表1。
在非財務(wù)指標確定的過程中，從股權(quán)構(gòu)成方面、軍品業(yè)務(wù)方面、關(guān)聯(lián)交易三個方面考慮，在文獻研究的基礎(chǔ)上提出了以下假設(shè)：
假設(shè)l：國有股比例與企業(yè)的財務(wù)狀況呈負相關(guān)關(guān)系；
假設(shè)2：法人股比例與企業(yè)的財務(wù)狀況呈正相關(guān)關(guān)系；
假設(shè)3：軍品收入比例與企業(yè)的財務(wù)狀況呈正相關(guān)關(guān)系；
假設(shè)4：關(guān)聯(lián)交易額比例與公司財務(wù)狀況呈負相關(guān)關(guān)系；
假設(shè)5：上市公司擔保率與公司財務(wù)狀況呈負相關(guān)關(guān)系。
上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警指標體系的各財務(wù)指標與非財務(wù)指標及其計算公式如表1所示。
二、上市軍工企業(yè)財務(wù)風險等級評價指標篩選
采用前文所建立的財務(wù)指標體系，以我國軍工上市企業(yè)的26項財務(wù)指標作為樣本變量。根據(jù)主成分分析法的原理，利用統(tǒng)計分析軟件SPSS11.5對原始指標進行篩選。
從分析結(jié)果中的總方差解釋表中可以得出，第一主成份（Component）的特征值為8.478，它解釋了31.4%的方差；“Cumulative%”表示累計的方差解釋程度或累計方差貢獻，26個變量解釋了全部的方差，累計數(shù)為100%。
從主成份的特征值表中，根據(jù)特征值大于1及方差累計貢獻率大于85%的原則，從26個變量中提取前6個主成份，這6個主成份析方差累計貢獻率達到86.33%，也就是說這6個主成份可以解釋大部份方差，利用所提取的主成份可以反映樣本86.33%的變量信息，這樣便使26個指標簡化為6個主成份而不損失大部分信息。為了進一步理解公共因子的實際意義，本研究中使用了正交旋轉(zhuǎn)中的方差最大法進行轉(zhuǎn)換。
因子1主要由X12、X13、X14、X15、X16解釋，基本上反映了我國上市軍工企業(yè)盈利能力；
因子2主要由X1、X2、X3、X4、X3解釋，基本上反映了該類企業(yè)的償債能力；
因子3主要由X19、X21、X22解釋，反映了企業(yè)的成長能力；
因子4主要由X7、X9、X10解釋，反映了企業(yè)的資產(chǎn)管理能力；
因子5主要由X24、X25、X26解釋，反映了企業(yè)的現(xiàn)金流量情況。為了方便建立模型，在此把選出來的6個主成分進行重新命名，分別為X1、X2、X3、X4、X5、X6。
三、上市軍工企業(yè)非財務(wù)類指標驗證與篩選
在前文的分析中，依據(jù)對前人的文獻研究以及上市軍工企業(yè)特征選出了三大類共5個非財務(wù)類指標，但是這些指標都是依據(jù)文獻研究所提的假設(shè)，在具體的研究中還需要對各個指標進行相關(guān)性分析，以驗證各指標與財務(wù)狀況之間的關(guān)系是否顯著。
首先選取研究變量。本研究中的變量包括了因變量和自變量兩個變量，其中因變量企業(yè)財務(wù)狀況由企業(yè)的經(jīng)營績效來表示，在量化分析中一般選取凈資產(chǎn)收益率代表這一變量，用Y代表；自變量則由本研究所選取的5個非財務(wù)類指標組成，即國有股比例、法人股比例、軍品收入比例、關(guān)聯(lián)交易比、上市公司擔保率，分別用N1、N2、N3、N4、N5表示。
根據(jù)SPSS11.5統(tǒng)計軟件中的二元變量相關(guān)性分析，初步得到軍工上市企業(yè)財務(wù)狀況與其假設(shè)提出變量之間的關(guān)系。從各變量之間的相關(guān)系數(shù)可看出，國有股比例、軍品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比率、上市公司擔保率三個變量與凈資產(chǎn)收益率都有著較高的相關(guān)度，而且支持上文的假設(shè)情況，可以作為入選的非財務(wù)指標。其他指標與因變量也有一定的相關(guān)度，但相關(guān)程度比較低，因此認為這些變量與反映企業(yè)經(jīng)營績效進而代表財務(wù)狀況的凈資產(chǎn)收益率之間沒有顯著相關(guān)關(guān)系。
因此，經(jīng)過對53家軍工上市企業(yè)數(shù)據(jù)進行的相關(guān)性分析，提取出國有股比例、軍品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比率、上市公司擔保率這三個指標作為建立上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警模型的非財務(wù)變量。
四、基于判別分析法上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警模型構(gòu)建與驗證
基于判別分析法，對上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警模型進行如下構(gòu)建與驗證：
第一，對樣本企業(yè)進行聚類分析。本文選取了聚類分析來對我國上市軍工企業(yè)進行分類，盡量消除主觀因素的影響，提高分類的科學性，考慮到實際情況中有些公司的財務(wù)狀況處于中間狀態(tài)，將我國上市軍工公司分為三類即財務(wù)危機公司、非財務(wù)危機公司（不會發(fā)生財務(wù)危機公司）和中間狀態(tài)公司（財務(wù)狀況一般公司），以更好地反映整個行業(yè)的財務(wù)狀況。
本次研究選取前文中用主成分分析方法提出的6個財務(wù)指標以及經(jīng)過相關(guān)性分析的3個非財務(wù)指標總共9個因子做為變量，用SPSS軟件中的聚類分析模塊進行分析。考慮到現(xiàn)實中存在部分企業(yè)的財務(wù)狀況居于中間位置的情況，本文認為把我國上市軍工企業(yè)的財務(wù)風險類型分為三類（3 Clusters）更為合理。接下來選取聚類分析法中的完全連接法（Furthest neighbor）做為具體的聚類方法，在輸出的結(jié)果中選擇聚類歸屬表，直觀地表示本次聚類分析的結(jié)果。如表2所示。
第二，上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警模型構(gòu)建。在模型構(gòu)建之前，通過對我國上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警的判別函數(shù)進行的有效性檢驗、協(xié)方差相等的Box檢驗以及函數(shù)的擬合優(yōu)度檢驗，表明該判別函數(shù)是有效的。在這些檢驗分析的基礎(chǔ)上結(jié)合結(jié)構(gòu)矩陣，就可以得到非標準化判別函數(shù)，如下表給出了標準化和非標準化的典則（Canonical）判定函數(shù)系數(shù)值，據(jù)此可構(gòu)造標準化和非標準化的典則判定函數(shù)，系數(shù)值如表3所示，用以計算每一條記錄在領(lǐng)域圖（Territorialmap）中的坐標值。
其中的標準化是指原始變量的標準化，使用典則函數(shù)需要先計算出坐標值，然后查領(lǐng)域圖或者計算該點離各點心的距離，在設(shè)定判別規(guī)則時還要考慮如何確定閾值點，較為繁瑣。而采用Bayes準則構(gòu)造出的Fisher判別函數(shù)就可以用原始變量直接進行判別，簡便又不失判別的準確性。
表4即是所得到的費歇（Fisher）線性判別函數(shù)的系數(shù)，從而就可以得出包含9個變量的判別分析的Fisher線性判別函數(shù)模型，由于本文是將樣本分為三類，在判別分析中需對這三組進行兩兩對比分析，故判別模型函數(shù)為三個。
依據(jù)上表中的判別函數(shù)系數(shù)數(shù)據(jù)，這三個函數(shù)的表達式為：
Y1=0.477X1+0.106X2+0.457X3+0.433X4+0.916X5-0.743X6+ 0.811X7-0.647X8+0.792X9-1.417
Y2=-0.259X1+0.773X2-2.627X3-3.754X4-4.683X5+1.853X6-
6.130X7+2.376X8+0.593X9-11.057
Y3=-13.003X1-7.042X2-0.579X3+5.777X4-4.053X5+13.025
X6+6.309X7+0.925X8-8.734X9-57.362
其中，Y1，Y2，Y3分別表示無警類、輕警類、巨警類企業(yè)的函數(shù)判別值；X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9分別代表我國上市軍工企業(yè)盈利能力、償債能力、成長能力、現(xiàn)金流量情況、資產(chǎn)管理能力（由X5、X6共同反映）、國有股比例、軍品銷售占主營業(yè)務(wù)收入的比例、上市公司擔保率。
在判別模型建立以后，為了更直觀地確定企業(yè)的財務(wù)風險類別，還需要確定模型的判別規(guī)則。本文建立的我國上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警模型實質(zhì)上是采用貝葉斯準則構(gòu)造出的費歇判別函數(shù)，因此本文所采用的判別準則也是貝葉斯判別準則，具體是將每一家企業(yè)的9個因子值分別代入模型的三個判別函數(shù)中，計算每個企業(yè)的三個判別函數(shù)值，以這三個函數(shù)值最大的一個做為分類標準，即得分最高的一類就是該企業(yè)所屬的類別。利用這樣的判別準則就可以把每家企業(yè)的數(shù)據(jù)代入模型進行具體的判別分析了。
第三，上市軍工企業(yè)財務(wù)風險預警判別模型的判別效果檢驗。對于建立的財務(wù)風險預警模型，模型本身是一方面，其實最關(guān)鍵的還是要看該模型的判別效果如何，準確度有多大。因此，就有必要對模型的判別效果進行分析檢驗。本文選取交互驗證法對模型2008年的判別效果進行驗證，并引入模型外部數(shù)據(jù)進行檢驗，即將2007年和2006年我國上市軍工企業(yè)的財務(wù)指標代入模型中進行驗證。從2008年、2007年、2006年的預測效果看來，如表5所示模型對3年的預測準確率逐漸呈下降趨勢，離建立模型年度越近，預測的精度越高，這也符合一般模型離預測期限越近，預測效果越好的客觀規(guī)律。
通過以上研究表明，該模型的預測效果是可觀的，可以作為上市軍工企業(yè)避免財務(wù)危機發(fā)生的有效措施。如果上市軍工企業(yè)采用本文所構(gòu)建的模型進行預警管理，就可在財務(wù)風險惡化的前一年或前兩年對企業(yè)所存在的財務(wù)風險采取針對性的管理措施，從而有效地防范財務(wù)危機的發(fā)生。
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