時(shí)間：2023-02-27 11:08:27
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論文關(guān)鍵詞：宏觀調(diào)控，民間資本，產(chǎn)權(quán)交易，融資模式
數(shù)量眾多的中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，他們提供了大量的就業(yè)崗位，以靈活創(chuàng)新的形式為我國以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)為特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量提升貢獻(xiàn)著不可忽視的力量。眾所周知，如何保持在日常運(yùn)營中獲得穩(wěn)定的資金支持是這些中小企業(yè)在發(fā)展過程中所面臨的一個(gè)重要問題。但是，這些中小企業(yè)在現(xiàn)今政策調(diào)控背景下難以通過各種正常傳統(tǒng)融資渠道獲得所需要的資金，需要一定的融資方式創(chuàng)新?？v觀目前可以思考的各種融資創(chuàng)新工具所處的主客觀環(huán)境，企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有者通過產(chǎn)權(quán)交易所以產(chǎn)權(quán)為商品而進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易的融資模式最能實(shí)現(xiàn)并在其中發(fā)揮一定的作用，幫助廣大中小企業(yè)在現(xiàn)今宏觀環(huán)境下擺脫融資困境，維持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，保證企業(yè)的良性發(fā)展。
一、中小企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易模式融資的主客觀條件
（一）中小企業(yè)通過傳統(tǒng)融資渠道獲得資金愈發(fā)困難
自從去年特別是今年上半年以來，國內(nèi)開始嚴(yán)格執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，國內(nèi)宏觀融資環(huán)境發(fā)生深刻變化。受貨幣政策當(dāng)局不斷通過上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金、加息和公開市場(chǎng)操作等方式緊縮銀根應(yīng)對(duì)通貨膨脹的影響，國內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信貸額度開始受到嚴(yán)格控制，國內(nèi)
信貸市場(chǎng)資金供給量持續(xù)減少，企業(yè)通過銀行貸款方式獲得所需資金的難度不斷加大。同時(shí)，由于股市表現(xiàn)不振和股市擴(kuò)容壓力不減，新股破發(fā)機(jī)率上升，企業(yè)通過新股上市的機(jī)會(huì)籌得大量所需資金的可能性也在逐步降低。并且，由于企業(yè)上市資源有限，大量中小企業(yè)不可能都通過在資本市場(chǎng)上市方式來募集發(fā)展所需資金。企業(yè)債也因其嚴(yán)格的規(guī)模控制和復(fù)
雜的監(jiān)管與發(fā)行程序運(yùn)用起來并不方便，而信托融資則存在發(fā)行范圍有限和風(fēng)險(xiǎn)過高的問題。因此，國內(nèi)各中小企業(yè)通過正常傳統(tǒng)融資方式獲得資金的難度越來也大，大量不能獲得持續(xù)資金供給的中小企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展受到不利影響，需要尋找到一個(gè)可以利用的簡(jiǎn)便的融資方式來解決融資困難。
（二）大量民間資本尋找不到投資出路出現(xiàn)時(shí)空錯(cuò)配
由于受到國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)獲利機(jī)會(huì)的減少，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成本上升獲利減小的影響，國內(nèi)各地區(qū)特別是在浙江等民營資本充足發(fā)達(dá)的地區(qū)大量民間資本找不到合適的投資方式，紛紛在四處尋找投資機(jī)會(huì)，資本的趨利性讓其甚至不惜一搏進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)極高的民間融資領(lǐng)域以求獲利畢業(yè)論文模板，如果這一現(xiàn)象繼續(xù)下去，這些擔(dān)保質(zhì)量不一的民間資本所面臨風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越大。我們知道，民間融資領(lǐng)域由于缺乏有效監(jiān)管和交易的交叉相互性，出現(xiàn)問題往往是連鎖性的，這將直接威脅我國金融環(huán)境的穩(wěn)定。并且，由于國內(nèi)缺乏一個(gè)統(tǒng)一有效的資金供需情況信息平臺(tái)，這些民間資本苦于資金供需的信息不對(duì)稱而出現(xiàn)了時(shí)空錯(cuò)配，這一現(xiàn)象導(dǎo)致這些資本利用效率的降低和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生增長動(dòng)能的下降，不利于我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。
（三）產(chǎn)權(quán)交易所自身發(fā)展需要尋找到新的出路
本世紀(jì)以來，為解決國有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)問題，公正公開公平的處理國有資產(chǎn)改制過程中的國有資產(chǎn)保值增值問題，產(chǎn)權(quán)交易所又再一次出現(xiàn)在我們眼中。時(shí)至今日，我國出現(xiàn)了近300家各類產(chǎn)權(quán)交易所，這些產(chǎn)權(quán)交易所在處理國有資產(chǎn)改革過程中發(fā)揮了積極的作用，基本保證了所有通過產(chǎn)權(quán)交易所交易的各類國有資產(chǎn)的保值增值，大體上完成了其歷史使命。
但是，隨著國有資產(chǎn)改革工作的基本完成，如何重新定位產(chǎn)權(quán)交易所的地位和功能是我們必須面對(duì)的一個(gè)重要問題。如果僅僅將產(chǎn)權(quán)交易所定位為國有資產(chǎn)改制和流轉(zhuǎn)服務(wù)的特定機(jī)構(gòu)，這些大量的產(chǎn)權(quán)交易所將面臨任務(wù)的階段性完成帶來的無事可做的境地。因此，如何在現(xiàn)有政策允許的范圍內(nèi)為產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)展尋找到新的出路，是目前各類產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)所關(guān)心的問題。
同時(shí)，目前我國法律層面并沒有禁止各類產(chǎn)權(quán)交易所開展民營企業(yè)融資服務(wù)，并且各類民營資本也可以成立產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，這就為以民營企業(yè)為主的廣大中小企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行融資活動(dòng)提供了法律上的操作空間。按照目前的相關(guān)規(guī)定各類產(chǎn)權(quán)交易所可以自行探索，通過為中小企業(yè)提供融資服務(wù)尋找到新的出路，繼續(xù)向前推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易所的發(fā)展。2011年5月17日，我國四大產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)之一的重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所就與重慶市工商聯(lián)合會(huì)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)民營企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易所實(shí)現(xiàn)融資，為民營企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易所成功實(shí)現(xiàn)融資提供方便。
二、產(chǎn)權(quán)交易模式融資的優(yōu)勢(shì)
（一）公開的交易方式，廣泛的資金來源
各類產(chǎn)權(quán)交易所在創(chuàng)立之初就以公正公開公平的市場(chǎng)化交易方式為各產(chǎn)權(quán)交易所的立所之本，各類交易標(biāo)的在產(chǎn)權(quán)交易所提供的公開交易平臺(tái)上由各感興趣的參與者公平的競(jìng)爭(zhēng)，最后由最為符合轉(zhuǎn)讓方要求的參與者成為受讓方，獲得該交易標(biāo)的。這種公開公正公平的交易方式，各符合要求的參與者之間的公開競(jìng)爭(zhēng)，能夠最大可能的降低產(chǎn)權(quán)交易中的暗箱操作，避免轉(zhuǎn)讓方利益受到不合理的侵害，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓方融資項(xiàng)目的價(jià)值最大化，保證其通過產(chǎn)權(quán)交易方式融資活動(dòng)的圓滿成功。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)交易所將產(chǎn)權(quán)交易的標(biāo)的放到一個(gè)廣泛公開
的交易信息平臺(tái)上，通過一整套完整的融資交易程序，能夠吸引各地各種對(duì)交易標(biāo)的感興趣的力量參與其中，特別是借助網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)，各產(chǎn)權(quán)交易所透過其網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)事先其交易信息，能夠吸引到廣泛的資金參與融資交易，提高融資活動(dòng)的市場(chǎng)參與度和成功性。并且，借助這個(gè)廣泛公開的交易信息平臺(tái)進(jìn)行的融資活動(dòng)可以良好的克服資金供需雙方的時(shí)空差異，特別是針對(duì)目前大量民間資本的沉積閑置，這些資本利用這一交易信息平臺(tái)可以很好的為其提供投資信息，解決其資本閑置問題，提高其資本的利用效率，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展中國。
（二）較低的融資門檻，簡(jiǎn)單的申請(qǐng)程序
產(chǎn)權(quán)交易相比在資本市場(chǎng)發(fā)行股票和債券融資對(duì)發(fā)行主體嚴(yán)格的限制條件和復(fù)雜的審批注冊(cè)程序來說，它的融資門檻降低了許多，任何獨(dú)立的具備產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓資格的市場(chǎng)參與主體，無論其從事何種主營業(yè)務(wù)和采用何種組織形式，只要能保證其產(chǎn)權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓畢業(yè)論文模板，并履行相應(yīng)的內(nèi)部決策和資產(chǎn)評(píng)估程序后均可申請(qǐng)?jiān)诟鳟a(chǎn)權(quán)交易所開展產(chǎn)權(quán)融資活動(dòng)。
同時(shí)，由于沒有了復(fù)雜的審批注冊(cè)程序，資金需求方如果采取產(chǎn)權(quán)模式融資，只需要按照產(chǎn)權(quán)交易所的要求進(jìn)行了相應(yīng)的內(nèi)部決策和資產(chǎn)評(píng)估程序，找到相應(yīng)的融資中介機(jī)構(gòu)，然后在產(chǎn)權(quán)交易所提出相應(yīng)的申請(qǐng)，待交易所批準(zhǔn)后即可開展融資活動(dòng)。申請(qǐng)程序簡(jiǎn)單快捷，靈活方便。
圖1.北京產(chǎn)權(quán)交易所融資服務(wù)流程圖 圖2.上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所服務(wù)流程
來源：北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站來源：上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站
（三）交易形式多樣，融資選擇豐富
通過產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行融資活動(dòng)，可以通過競(jìng)價(jià)、拍賣、招標(biāo)轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種交易形式，企業(yè)根據(jù)自身和融資項(xiàng)目的不同特點(diǎn)可以選擇不同的交易形式，而產(chǎn)權(quán)交易所也會(huì)根據(jù)企業(yè)和其融資活動(dòng)的特點(diǎn)會(huì)提供不同的服務(wù)，保證其融資活動(dòng)的正常開展和提高其融資活動(dòng)的成功性。
并且，企業(yè)可以選擇不同的產(chǎn)權(quán)物進(jìn)行融資，盡最大可能的實(shí)現(xiàn)成功通過產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行融資活動(dòng)。常見的融資產(chǎn)權(quán)物有：
1.股權(quán)融資
產(chǎn)權(quán)交易所可以進(jìn)行股權(quán)的增資擴(kuò)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)質(zhì)押等不同方式的股權(quán)融資活動(dòng)；
2.債權(quán)融資
產(chǎn)權(quán)交易所可以提供不良資產(chǎn)的委托處理、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、債權(quán)質(zhì)押融資等不同的融資服務(wù)；
3.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓融資
產(chǎn)權(quán)交易所可以提供設(shè)備、機(jī)器、廠房、房地產(chǎn)和其它固定資產(chǎn)在內(nèi)的各項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓融
資服務(wù)，幫助企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的融資目的。
三、產(chǎn)權(quán)交易模式融資目前所存在的缺陷
（一）發(fā)展歷程短，質(zhì)量參差不齊
從上個(gè)世紀(jì)八十年代末至今，產(chǎn)權(quán)交易所這個(gè)具有中國特色的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物僅僅走過了短短的二十多年歷史，比起其他擁有幾百年發(fā)展歷程的成熟融資方式，產(chǎn)權(quán)交易所融資模式的發(fā)展歷程非常短暫，自身制度建設(shè)并不是非常完善。并且，以往的產(chǎn)權(quán)交易所僅僅承擔(dān)為國有企業(yè)改制資產(chǎn)流通提供方便的功能，為中小企業(yè)融資還屬于一種新生事物，還處在初探階段，并沒有形成一套固定的操作模式，各交易所提供的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)融資服務(wù)還停留在個(gè)案處理的模式上。
同時(shí)，國內(nèi)近300家各類產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)展水平參差不齊，有些甚至很長時(shí)間沒有處理過交易活動(dòng)，設(shè)備和技術(shù)保障欠缺，僅僅作為一個(gè)機(jī)構(gòu)保留在那里，這些低水平的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)缺乏相互之間的交流與合作，難以同時(shí)在一時(shí)間為大批量的各種中小企業(yè)提供融資活動(dòng)。
另外，大量的產(chǎn)權(quán)交易中介機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員素質(zhì)不一，很多產(chǎn)權(quán)交易所對(duì)會(huì)員中介機(jī)構(gòu)和中介服務(wù)人員的服務(wù)水平缺乏有效的衡量標(biāo)準(zhǔn)，一些并不具備相應(yīng)素質(zhì)的人員也參與到了產(chǎn)權(quán)交易中介的服務(wù)當(dāng)中，降低了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易方式融資活動(dòng)的質(zhì)量。
（二）市場(chǎng)認(rèn)知程度低，交易活躍度欠缺
由于以往的產(chǎn)權(quán)交易所僅僅作為國有企業(yè)改制產(chǎn)權(quán)置換的交易平臺(tái)，廣大的投資者和企業(yè)經(jīng)營者對(duì)其能夠提供融資服務(wù)的認(rèn)知程度并不高。企業(yè)在資金欠缺各種正常傳統(tǒng)模式融資渠道受阻的時(shí)候并不能在第一時(shí)間想到通過產(chǎn)權(quán)交易融資的方式為自己進(jìn)行資金補(bǔ)充。并且，在廣大的投資者心目中由于對(duì)以往國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)交易項(xiàng)目的慣性思維，認(rèn)為在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行交易的項(xiàng)目質(zhì)量往往都不高，購入后正常運(yùn)營麻煩程度很大，所以很多投資者對(duì)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易的融資項(xiàng)目投資熱情也并不高，以至于產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的市場(chǎng)活躍程度欠缺。
（三）監(jiān)管制度不完善，制度風(fēng)險(xiǎn)較大
在作為國有企業(yè)改革產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)的情況下，各地的產(chǎn)權(quán)交易所往往主要在當(dāng)?shù)貒Y委的相應(yīng)監(jiān)管下進(jìn)行運(yùn)作，同時(shí)，由于以往國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)大多并不明晰，其他相關(guān)部門有時(shí)也會(huì)插手產(chǎn)權(quán)交易所的監(jiān)管。所以，產(chǎn)權(quán)交易所在運(yùn)行過程中可能會(huì)出現(xiàn)職能部門監(jiān)管缺位與職能交叉的現(xiàn)象，對(duì)產(chǎn)權(quán)交易融資活動(dòng)的開展產(chǎn)生不利影響。并且，按照我國政府機(jī)構(gòu)組成部門的職能分工，作為產(chǎn)權(quán)交易所監(jiān)管主要力量的國資委并不能對(duì)在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行融資活動(dòng)的以民營企業(yè)為主體的廣大中小企業(yè)融資行為進(jìn)行監(jiān)管，造成了一定程度上的監(jiān)管權(quán)力真空，不利于營造良好的產(chǎn)權(quán)融資交易氛圍。
四、對(duì)中小企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易模式融資的意見和建議
（一）產(chǎn)權(quán)交易所角度
產(chǎn)權(quán)交易所方面應(yīng)該盡快建立統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易信息共享服務(wù)平臺(tái)，有實(shí)力的大型產(chǎn)權(quán)交易所應(yīng)當(dāng)根據(jù)地域和自身特色與其他中小型產(chǎn)權(quán)交易所展開充分的合作和交流，甚至不排除進(jìn)行相應(yīng)的兼并和重組畢業(yè)論文模板，提升產(chǎn)權(quán)交易所交易信息的優(yōu)勢(shì)，吸引更多的資金需求者和投資者進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)交易所應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身和交易項(xiàng)目的宣傳力度，一方面產(chǎn)權(quán)交易所應(yīng)當(dāng)提高產(chǎn)權(quán)交易所自身產(chǎn)權(quán)融資服務(wù)在企業(yè)中的認(rèn)知度，吸引更多企業(yè)來產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易方式融資，另一方面，產(chǎn)權(quán)交易所應(yīng)該加大對(duì)產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目的推廣力度，必要時(shí)可引入資本市場(chǎng)的“路演”機(jī)制提高產(chǎn)權(quán)融資模式融資的針對(duì)性、有效性和成功
性。
并且，交易所應(yīng)當(dāng)對(duì)參與本交易所產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的會(huì)員中介機(jī)構(gòu)建立嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度，嚴(yán)禁不具有相應(yīng)服務(wù)能力的機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與產(chǎn)權(quán)交易中介服務(wù)，提升產(chǎn)權(quán)交易所自身的品牌
形象。
（二）企業(yè)角度
各存在資金需求的中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)拓寬自身視野，積極參與產(chǎn)權(quán)交易融資活動(dòng)。參與產(chǎn)權(quán)交易融資模式融資的企業(yè)應(yīng)當(dāng)合理設(shè)計(jì)產(chǎn)權(quán)融資方案，選取適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)權(quán)交易物進(jìn)行融資。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)大量的產(chǎn)權(quán)交易中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的篩選，不要“病急亂投醫(yī)”，保證融資活動(dòng)能夠取得最大的效果。
（三）政府監(jiān)管角度
政府應(yīng)當(dāng)盡快確定中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)融資活動(dòng)的相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并且對(duì)后國企改革時(shí)代的產(chǎn)權(quán)交易所監(jiān)管模式進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，制定相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則，以適應(yīng)產(chǎn)權(quán)交易所現(xiàn)今的發(fā)展方向，更好的為廣大產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的參與方提供一個(gè)穩(wěn)定和健康的制度保障。同時(shí)，在現(xiàn)階段最為重要的是政府各組成部門要嚴(yán)格限制自己的權(quán)力沖動(dòng)，不要對(duì)合法的產(chǎn)權(quán)融資交易施加不利的影響，進(jìn)行亂作為，妨礙正常的產(chǎn)權(quán)交易融資活動(dòng)，為在政策調(diào)控背景下的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)融資活動(dòng)提供一個(gè)良好的政治環(huán)境，更好的促進(jìn)中小企業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮階段健康穩(wěn)定的發(fā)展。
五、結(jié)論
產(chǎn)權(quán)融資模式是現(xiàn)今廣大中小企業(yè)在政府宏觀調(diào)控和正常傳統(tǒng)融資模式融資受阻情況下進(jìn)行融資活動(dòng)的一個(gè)有效方式，在民間資本時(shí)空錯(cuò)配的環(huán)境下，我們要更加積極的通過產(chǎn)權(quán)融資模式為資本流動(dòng)提供有效的途徑，提升微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活躍程度，為我國以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)為特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量提升和國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展提供有效的資金供給保障。
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關(guān)鍵詞：第三方支付；風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管制度
中圖分類號(hào)：F724.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1009-9166（2011）017(C)-0325-01
一、第三方支付
“第三方支付平臺(tái)”，是一些和各大銀行簽約、具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)，在銀行監(jiān)管下提供交易支持平臺(tái)，作為相當(dāng)于買賣雙方交易過程中的“中間人”，對(duì)我們廣大消費(fèi)者提供了一種新型的交易支付模式。該模式已成為網(wǎng)上支付領(lǐng)域的最大特色，也是人們議論和關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)商家而言，傳統(tǒng)的支付方式如銀行匯款、郵政匯款等，都需要購買者去銀行或郵局辦理煩瑣的匯款業(yè)務(wù)；但如果采用貨到付款方式，又給商家?guī)砹艘欢L(fēng)險(xiǎn)和昂貴的物流成本。因此，網(wǎng)上支付平臺(tái)在這種需求下逐步誕生。在線支付作為電子商務(wù)的重要組成之一，成為網(wǎng)絡(luò)商務(wù)發(fā)展的必然趨勢(shì)。網(wǎng)上支付平臺(tái)是指平臺(tái)提供商通過采用規(guī)范的連接器，在網(wǎng)上商家和銀行之間建立起連接，從而實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)者到金融機(jī)構(gòu)、商家現(xiàn)金的在線貨幣支付、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)、資金清算、查詢統(tǒng)計(jì)等問題。第三方支付平臺(tái)的應(yīng)用，有效避免了交易構(gòu)成中的退換貨、誠信等方面的危險(xiǎn)，為商家開展B2B、B2C，甚至C2C交易等電子商務(wù)服務(wù)和其他增值服務(wù)提供了完整的支持。
二、第三方支付存在的風(fēng)險(xiǎn)
1、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指在支付過程中由于計(jì)算機(jī)硬件系統(tǒng)、軟件系統(tǒng)、安全技術(shù)及網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行問題導(dǎo)致數(shù)據(jù)完整性、保密性、客戶身份認(rèn)證、系統(tǒng)可靠性以及其他有關(guān)計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、網(wǎng)絡(luò)安全等方面的風(fēng)險(xiǎn)。第三方網(wǎng)上支付的業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)控制工作均是由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成，故網(wǎng)上支付系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是重點(diǎn)。雖然目前網(wǎng)上銀行和第三方網(wǎng)上支付平臺(tái)都設(shè)計(jì)有多層安全系統(tǒng)，并不斷開發(fā)和應(yīng)用具有更高安全性的技術(shù)及方案，但是從總體來說，還是比較薄弱。這種風(fēng)險(xiǎn)可來自計(jì)算機(jī)內(nèi)部，比如系統(tǒng)停機(jī)、磁盤損壞等不確定因素，也會(huì)來自網(wǎng)絡(luò)外部的黑客攻擊，以及計(jì)算機(jī)病毒破壞等因素。
2、信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易方在到期日不能完全履行義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從交易的主體來說，主要有平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)、賣買方信用風(fēng)險(xiǎn)、買賣方信用風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)指第三方支付機(jī)構(gòu)為客戶提供基于網(wǎng)絡(luò)的虛擬賬戶，消費(fèi)者可以先把錢打入虛擬賬戶充值，然后才可以拿到虛擬貨幣。用戶資金會(huì)在平臺(tái)上大量沉淀，出現(xiàn)越權(quán)調(diào)用等風(fēng)險(xiǎn)；賣方信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括收款后據(jù)提供相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)、非法經(jīng)營、利用虛假身份進(jìn)行交易、洗錢等；買方信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指買資金來源是否合法、授權(quán)他人操作的交易或持卡人否認(rèn)自己操作、及利用虛假身分進(jìn)行交易、洗錢、信用卡套現(xiàn)等風(fēng)險(xiǎn)。
3、操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是第三方支付相關(guān)人員如用戶、銀行員工或者支付過程中其他操作人員違規(guī)或者不當(dāng)操作以及業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)不當(dāng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。用戶操作風(fēng)險(xiǎn)指用戶開戶操作時(shí)產(chǎn)生盜取銀行賬號(hào)和密碼，冒充用戶操作，盜取用戶資金，用戶付款時(shí)無明確的匯入賬戶造成可能的損失；支付平臺(tái)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)指支付流程中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及管理風(fēng)險(xiǎn)。大量的沉淀資金濫用問題和由于權(quán)限管理不當(dāng)、業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)不合理、內(nèi)部審計(jì)不規(guī)范等管理問題所引起的風(fēng)險(xiǎn)。
4、外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。第三方支付平臺(tái)法律地位在國內(nèi)外都不明確。在支付中介未能遵循法律、監(jiān)管規(guī)定、規(guī)則、自律性組織制定的有關(guān)準(zhǔn)則，以及適用于公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的行為準(zhǔn)則而可能遭受法律制裁或監(jiān)管處罰、重大財(cái)務(wù)損失或聲譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。此外還有銀行費(fèi)率、匯率、利率、保證金比率變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。
三、建議
1、推行第三方支付機(jī)構(gòu)的牌照管理，明確第三方支付機(jī)構(gòu)的法律身份。推行第三方支付機(jī)構(gòu)的牌照管理是對(duì)第三方機(jī)構(gòu)最有效的監(jiān)管手段。《支付清算組織管理辦法》（征求意見稿）提出第三方支付結(jié)算屬于支付清算組織提供的非銀行類金融業(yè)務(wù)，第三方支付公司是金融增值業(yè)務(wù)服務(wù)商，這樣的定位符合我國現(xiàn)有國情。第三方支付公司只是銀行業(yè)務(wù)的補(bǔ)充和延伸。人民銀行通過制定機(jī)構(gòu)管理辦法，明確第三方支付機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、注冊(cè)資本最低限額、技術(shù)資質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)管理資質(zhì)等進(jìn)入門檻條件，以提高市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，約束機(jī)構(gòu)行為。
2、保障交易支付資金的安全，防范第三方支付的支付風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，建立第三方支付保證金制度。降低第三方支付過程中的風(fēng)險(xiǎn)，有助于保持整個(gè)支付系統(tǒng)的穩(wěn)定，并促進(jìn)第三方支付市場(chǎng)的發(fā)展。
3、加強(qiáng)對(duì)客戶沉淀資金的監(jiān)督和管理，建立完善的沉淀資金的監(jiān)管制度，嚴(yán)格區(qū)分客戶自己的資金和第三方支付公司自身的資金，要求實(shí)行銀行專戶存放和定向流動(dòng)。適當(dāng)考慮規(guī)定第三方支付的結(jié)算周期規(guī)定一定的上限，以提高整個(gè)支付體系的運(yùn)行效率。
4、完善第三方支付機(jī)構(gòu)及其網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的交易信用記錄，并將其作為社會(huì)征信數(shù)據(jù)的一個(gè)來源。第三方支付機(jī)構(gòu)詳細(xì)記錄的每筆電子商務(wù)交易的情況，包括時(shí)間、金額、商品名、交易雙方名稱、付款方式、商品質(zhì)量等，并從事后投訴系統(tǒng)中反饋?zhàn)罱K交易的成功與否。可通過統(tǒng)一各個(gè)第三方支付機(jī)構(gòu)的交易記錄標(biāo)準(zhǔn)，將其作為征信數(shù)據(jù)導(dǎo)入人民銀行征、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等政府、社會(huì)征信機(jī)構(gòu)，不僅有助于提高征信的完整性和實(shí)用性，同時(shí)也將促進(jìn)和規(guī)范第三方支付業(yè)務(wù)的誠信交易。
作者簡(jiǎn)介：袁初陽（1987― ），女，漢族，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國金融研究中心研究生，研究方：金融學(xué)。
參考文獻(xiàn)：
論文摘要：寬松的政策環(huán)境、明確的政策導(dǎo)向以及金融市場(chǎng)、證券市場(chǎng)深入健康 發(fā)展 的客觀需要，加快了我國融資融券業(yè)務(wù)的籌備和發(fā)展進(jìn)程。理論上，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的推出或?qū)⒂兄诖蛲ㄘ泿攀袌?chǎng)與資本市場(chǎng)的資金融通渠道，在銀行與證券公司之間建立起安全、健康和通暢的資金聯(lián)系機(jī)制。本文比較分析了國際成熟證券市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，闡述了該項(xiàng)新興業(yè)務(wù)可能給各參與主體帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，并以我國現(xiàn)行的 法律 法規(guī)和市場(chǎng)環(huán)境為基礎(chǔ)提出了商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)策略。
一、融資融券業(yè)務(wù)推出的背景
“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入交易所上市證券或借入交易所上市證券并賣出的行為。融資融券業(yè)務(wù)包含了兩層信用關(guān)系，一是券商對(duì)投資者的融資、融券，二是金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。
長期以來，由于沒有賣空機(jī)制，我國證券市場(chǎng)存在明顯的單邊市特征，這種制度性缺陷導(dǎo)致市場(chǎng)做空力量缺乏，投資者買進(jìn)股票的力量長期壓倒賣出股票的力量，市場(chǎng)供求長期失衡。另外，盡管我國的各級(jí)規(guī)則及法律都明確禁止信用交易，但券商和投資者基于利益驅(qū)動(dòng)，地下信用交易屢禁不絕。大量地下信用交易的存在不僅增大了證券市場(chǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，也給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)控帶來很大困難。我國證券市場(chǎng)的單邊市特征和地下金融的現(xiàn)狀迫切需要引入信用交易制度，以完善我國證券交易機(jī)制，同時(shí)，信用交易制度的引入也有助于打通我國貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間的資金融通渠道，在銀行、證券公司和投資者之間建立起安全、健康、通暢的資金聯(lián)系。
對(duì)于融資融券業(yè)務(wù)，從監(jiān)管層到券商都籌備已久，自2006年1月1日起施行的新《證券法》修改了舊證券法中不允許證券公司向客戶進(jìn)行融資融券的規(guī)定后，監(jiān)管層相繼了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》、《關(guān)于證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備 計(jì)算 標(biāo)準(zhǔn)的通知（征求意見稿）》、《關(guān)于調(diào)整證券公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的通知（征求意見稿）》和《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法（征求意見稿）》和《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》。深交所、上交所也相繼制定了《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》。
這一系列管理?xiàng)l例和指引的出臺(tái)，對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的定義、證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)具備的條件，以及證券公司如何開展融資融券業(yè)務(wù)等細(xì)節(jié)進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定，也意味著融資融券業(yè)務(wù)的制度環(huán)境日益成熟。在政策面的明確支持鼓勵(lì)下，多家創(chuàng)新類證券公司相繼提出了融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)申請(qǐng)，相關(guān)的業(yè)務(wù)、技術(shù)籌備工作也在加緊進(jìn)行中。融資融券業(yè)務(wù)的推出已指日可待。
二、海外成熟證券市場(chǎng)信用交易模式的比較及我國信用交易模式的選擇
（一）海外成熟市場(chǎng)信用交易模式的比較
融資融券業(yè)務(wù)是海外證券市場(chǎng)普遍實(shí)施的一項(xiàng)成熟交易制度，其證券信用交易模式大致有以下三種典型模式：
一是以美國為代表的典型的市場(chǎng)化融資模式，也被稱為分散授信模式。在這種模式下，信用交易高度市場(chǎng)化，對(duì)融資融券的資格幾乎沒有特別的限定。在進(jìn)行信用交易時(shí)，投資者向證券公司申請(qǐng)融資融券，由證券公司直接對(duì)其提供信用，當(dāng)證券公司的資金不足時(shí)，通過金融市場(chǎng)融通或拆借取得相應(yīng)的資金；在證券不足時(shí)，可直接從保險(xiǎn)基金、投資公司或院校投資基金等長期投資者處融得證券。在分散授信模式下，信用交易的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為市場(chǎng)主體的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只是對(duì)運(yùn)行的規(guī)則做出統(tǒng)一的制度安排并監(jiān)督執(zhí)行。
二是以日本為代表的專業(yè)化的融資模式，也被稱為集中授信模式。在這種模式下，證券信用交易的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)主要由專業(yè)化的證券金融公司負(fù)責(zé)。證券金融公司在證券信用交易中居于壟斷地位，證券公司向投資者融資融券后，若信用交易交割清算時(shí)自有資金或股票不足，可以向證券金融公司融通。而證券金融公司可通過短期資金市場(chǎng)、日本銀行和一般商業(yè)銀行來籌措資金或股票。這種集中授信模式有明確的層級(jí)性，包含“客戶——證券公司——證券金融公司——大藏省”四個(gè)層級(jí)，職能分工明確，便于監(jiān)管。
三是以
另外，由于目前融資融券僅限于在創(chuàng)新類券商范圍內(nèi) 發(fā)展 ，這一規(guī)定將使其他綜合類和經(jīng)紀(jì)類券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額面臨進(jìn)一步的萎縮，因此，未來融資融券的政策走向，應(yīng)以市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)為原則，通過制度設(shè)計(jì)，也允許非創(chuàng)新類券商參與融資融券業(yè)務(wù)。具體來說，可以放開證券 金融 公司的經(jīng)營范圍，允許其向非創(chuàng)新類券商的經(jīng)紀(jì)客戶提供融資融券服務(wù)，同時(shí)，非創(chuàng)新類券商履行客戶介紹和賬戶監(jiān)管職能，并從中獲取一定的傭金收入。
考慮到我國證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀和融資融券業(yè)務(wù)推進(jìn)的狀況，未來證券金融公司的組建和業(yè)務(wù)開展可能會(huì)采取如下的分階段逐步開放的路徑：第一步，由符合監(jiān)管層要求的商業(yè)銀行、券商、保險(xiǎn)公司及其他投資主體參與組建3-5家證券金融公司，業(yè)務(wù)范圍限制在為有融資融券資格的券商提供信用轉(zhuǎn)融通服務(wù)；第二步，允許證券金融公司向所有券商和機(jī)構(gòu)投資者提供融資融券服務(wù)；第三步，允許沒有融資融券業(yè)務(wù)資格的券商證券金融公司與投資者的信用融通業(yè)務(wù)，券商履行客戶介紹和賬戶監(jiān)管職能，并從中獲取手續(xù)費(fèi)收入。
（三）融資融券業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)各參與主體的影響
1.對(duì)證券公司的影響
（1）有利于為證券公司提供新的盈利模式，促進(jìn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。
證券公司通過為客戶提供融資融券交易，可以從中獲取利息收入和手續(xù)費(fèi)收入，提高資產(chǎn)利用效率。另外，信用交易可以使投資者進(jìn)行雙向交易，改變?cè)瓉碜C券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)只在牛市中賺錢，而在熊市中交易量稀薄，收入急劇減少的情況，使證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入能夠保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。
（2）證券金融公司的設(shè)立將增加券商的融資渠道。
目前證券金融公司的資金來源渠道除了增資擴(kuò)股和發(fā)行金融債券外，僅限于銀行間同業(yè)拆借、股票質(zhì)押貸款、國債回購等有限的融資手段，證券金融公司的設(shè)立使得證券公司可以通過轉(zhuǎn)融通交易從證券金融公司中融得資金和證券，拓寬融資渠道。
[論文摘要]文章指出了我國期貨市場(chǎng)上存在的主要問題，分析了存在問題的原因，在此基礎(chǔ)上提出了適合我國期貨市場(chǎng)發(fā)展的策略。
當(dāng)前，我國期貨市場(chǎng)在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經(jīng)濟(jì)在我國的發(fā)展，當(dāng)前期貨市場(chǎng)面臨著難得的機(jī)遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場(chǎng)，分析我國期貨市場(chǎng)上存在的主要問題，為我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場(chǎng)存在的問題
（一）交易主體單一
我國期貨市場(chǎng)的交易主體僅限于私營企業(yè)和自然人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機(jī)構(gòu)和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴(yán)禁信貸資金和財(cái)政資金進(jìn)行期貨交易。在新的《期貨管理?xiàng)l例》推行之前，期貨公司作為市場(chǎng)主體只能不能自營[1]。
（二）交易品種少，成本高
目前，我國期貨市場(chǎng)上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個(gè)，一些金融業(yè)品尚在基礎(chǔ)性研究之中，股指期貨推出時(shí)間一再延遲。隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)期貨市場(chǎng)提出了更高的要求。而我國期貨市場(chǎng)上上市品種過少，制約了市場(chǎng)功能的發(fā)揮，造成了期貨市場(chǎng)的低效率。我國期貨交易所收費(fèi)項(xiàng)目單一，交易費(fèi)用較高，平均占80%。2006年，上海期貨交易所年報(bào)顯示，手續(xù)費(fèi)收入占92.65%，會(huì)員年會(huì)費(fèi)占0.56%，其他收入占6.79%。收費(fèi)項(xiàng)目還是比較單一，交易成本并未明顯下降[2]。因此，交易所收費(fèi)結(jié)構(gòu)單一，缺乏有效的信息服務(wù)、監(jiān)管服務(wù)，期貨市場(chǎng)收費(fèi)結(jié)構(gòu)不合理，成為我國期貨市場(chǎng)上的一個(gè)大問題。
（三）監(jiān)管模式不適應(yīng)期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)
監(jiān)管方式以行政手段為主；證監(jiān)會(huì)在代表政府實(shí)施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對(duì)行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權(quán)，另一方面又對(duì)行業(yè)內(nèi)部管理又過于寬泛，過于微觀；監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴(yán)重阻礙期貨市場(chǎng)的良性發(fā)展。相應(yīng)的法律法規(guī)主要考慮的是如何管住市場(chǎng)，而沒有考慮如何鼓勵(lì)交易、發(fā)展市場(chǎng)，發(fā)揮期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能，使期貨市場(chǎng)發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響。
（四）期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)合不密切
在現(xiàn)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，期貨市場(chǎng)作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)共同構(gòu)成既有分工又密切聯(lián)系的多層次的有機(jī)整體。從1990年中國鄭州商品交易所成立的17年來，中國期貨市場(chǎng)的發(fā)展并不順利，一些涉及面廣、參與者眾、影響大的風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生：從327國債到708天然膠，從105綠豆到209大豆，幾乎每年都會(huì)發(fā)生程度不同的風(fēng)險(xiǎn)事件。我國現(xiàn)貨市場(chǎng)存在的種種缺陷已影響到期貨市場(chǎng)的正常發(fā)展。
二、存在問題的原因分析
（一）交易主體方面
我國期貨市場(chǎng)與國外期貨市場(chǎng)相比，發(fā)展層次單薄，期貨市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足。究其原因在于：我國期貨市場(chǎng)不是由現(xiàn)貨商根據(jù)自身發(fā)展需要自發(fā)組織起來的，現(xiàn)貨市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)在合約質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和交割環(huán)節(jié)存在一定的成本，生產(chǎn)者直接進(jìn)入期貨市場(chǎng)特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易不夠廣泛。
（二）上市品種方面
我國期貨市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)狀，主要是由于落后的品種推出機(jī)制。我國期貨品種推出審批權(quán)在證監(jiān)會(huì)之手，這是一種行政。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)并未建立品種推出長效機(jī)制。品種推出審批過程過于繁瑣，推出時(shí)滯相當(dāng)長，有些品種甚至在這種冗長的審批程序中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場(chǎng)上未能取得成功，原因是在當(dāng)時(shí)的中國金融市場(chǎng)上，主要的金融價(jià)格還不是完全的市場(chǎng)決定的價(jià)格，基本上不具備發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的基本條件，匯率雖然已經(jīng)實(shí)現(xiàn)并軌，但是國家對(duì)外匯實(shí)施嚴(yán)格管制；國家對(duì)存貸款利率和國債發(fā)行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場(chǎng)化利率也尚未形成。
（三）交易成本方面
我國期貨市場(chǎng)上交易成本過高，主要由于期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關(guān)。各交易所熱衷于交易所的豪華，其房產(chǎn)投資成為期貨交易成本的主要組成部分；期貨交易所追求利潤和稅收，交易所會(huì)員的意見對(duì)交易所并無約束力[4]。
（四）監(jiān)管體系方面
法制不健全，在期貨交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，法律手段運(yùn)用表現(xiàn)為可操作性差、執(zhí)法力度弱，不能形成完整的期貨法規(guī)體系；在建立期貨市場(chǎng)初期，各地為了各自區(qū)域的發(fā)展，把本地區(qū)辦成一個(gè)金融貿(mào)易中心，爭(zhēng)辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政管理時(shí)，已有幾十家交易所。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)交易所的高層干部實(shí)行直接管理。對(duì)于期貨市場(chǎng)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的重要貢獻(xiàn)認(rèn)識(shí)不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預(yù)的過多、過亂，使得期貨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制錯(cuò)位，無法形成嚴(yán)密的監(jiān)管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預(yù)使效果大打折扣。
（五）我國期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系方面
中國的現(xiàn)貨市場(chǎng)極不發(fā)達(dá)，流通渠道很不暢通，中間環(huán)節(jié)繁雜，合約履約率低，廣大生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)中除要承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)外，還在很大程度上面臨合同單方違約、資金拖欠、質(zhì)量糾紛及貨物運(yùn)輸不到位等非價(jià)格因素的風(fēng)險(xiǎn)。
三、完善我國期貨市場(chǎng)的建議
期貨市場(chǎng)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著十分重要的作用。針對(duì)當(dāng)前中國期貨市場(chǎng)存在的問題，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手解決上述問題。提高期貨市場(chǎng)監(jiān)管水平；完善期貨市場(chǎng)法律體系，借鑒國際期貨市場(chǎng)的三級(jí)監(jiān)管體制，形成市場(chǎng)自律為主的監(jiān)管體系；完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的品種上市機(jī)制，不斷增加新的交易品種以滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；完善處罰制度；明確期貨公司定位，加強(qiáng)公司結(jié)構(gòu)治理，完善內(nèi)控制度，不斷增強(qiáng)公司的實(shí)力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。
參考文獻(xiàn)
[1]季瓊，金融國際化背景下中國市場(chǎng)發(fā)展初探[J]，湖南經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2002（4）36：16-21
[2]上海期貨交易所.2006Annual[EB/OL]．
[3]吳建平，當(dāng)前中國期貨市場(chǎng)存在的主要問題探討[EB/OL]
[論文摘要]文章指出了我國期貨市場(chǎng)上存在的主要問題，分析了存在問題的原因，在此基礎(chǔ)上提出了適合我國期貨市場(chǎng)發(fā)展的策略。
當(dāng)前，我國期貨市場(chǎng)在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經(jīng)濟(jì)在我國的發(fā)展，當(dāng)前期貨市場(chǎng)面臨著難得的機(jī)遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場(chǎng)，分析我國期貨市場(chǎng)上存在的主要問題，為我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場(chǎng)存在的問題
（一）交易主體單一
我國期貨市場(chǎng)的交易主體僅限于私營企業(yè)和自然人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機(jī)構(gòu)和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴(yán)禁信貸資金和財(cái)政資金進(jìn)行期貨交易。在新的《期貨管理?xiàng)l例》推行之前，期貨公司作為市場(chǎng)主體只能不能自營[1]。
（二）交易品種少，成本高
目前，我國期貨市場(chǎng)上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個(gè)，一些金融業(yè)品尚在基礎(chǔ)性研究之中，股指期貨推出時(shí)間一再延遲。隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)期貨市場(chǎng)提出了更高的要求。而我國期貨市場(chǎng)上上市品種過少，制約了市場(chǎng)功能的發(fā)揮，造成了期貨市場(chǎng)的低效率。我國期貨交易所收費(fèi)項(xiàng)目單一，交易費(fèi)用較高，平均占80%。2006年，上海期貨交易所年報(bào)顯示，手續(xù)費(fèi)收入占92.65%，會(huì)員年會(huì)費(fèi)占0.56%，其他收入占6.79%。收費(fèi)項(xiàng)目還是比較單一，交易成本并未明顯下降[2]。因此，交易所收費(fèi)結(jié)構(gòu)單一，缺乏有效的信息服務(wù)、監(jiān)管服務(wù)，期貨市場(chǎng)收費(fèi)結(jié)構(gòu)不合理，成為我國期貨市場(chǎng)上的一個(gè)大問題。
（三）監(jiān)管模式不適應(yīng)期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)
監(jiān)管方式以行政手段為主；證監(jiān)會(huì)在代表政府實(shí)施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對(duì)行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權(quán)，另一方面又對(duì)行業(yè)內(nèi)部管理又過于寬泛，過于微觀；監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴(yán)重阻礙期貨市場(chǎng)的良性發(fā)展。相應(yīng)的法律法規(guī)主要考慮的是如何管住市場(chǎng)，而沒有考慮如何鼓勵(lì)交易、發(fā)展市場(chǎng)，發(fā)揮期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能，使期貨市場(chǎng)發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響。
（四）期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)合不密切
在現(xiàn)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，期貨市場(chǎng)作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)共同構(gòu)成既有分工又密切聯(lián)系的多層次的有機(jī)整體。從1990年中國鄭州商品交易所成立的17年來，中國期貨市場(chǎng)的發(fā)展并不順利，一些涉及面廣、參與者眾、影響大的風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生：從327國債到708天然膠，從105綠豆到209大豆，幾乎每年都會(huì)發(fā)生程度不同的風(fēng)險(xiǎn)事件。我國現(xiàn)貨市場(chǎng)存在的種種缺陷已影響到期貨市場(chǎng)的正常發(fā)展。
二、存在問題的原因分析
（一）交易主體方面
我國期貨市場(chǎng)與國外期貨市場(chǎng)相比，發(fā)展層次單薄，期貨市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足。究其原因在于：我國期貨市場(chǎng)不是由現(xiàn)貨商根據(jù)自身發(fā)展需要自發(fā)組織起來的，現(xiàn)貨市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)在合約質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和交割環(huán)節(jié)存在一定的成本，生產(chǎn)者直接進(jìn)入期貨市場(chǎng)特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易不夠廣泛。
（二）上市品種方面
我國期貨市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)狀，主要是由于落后的品種推出機(jī)制。我國期貨品種推出審批權(quán)在證監(jiān)會(huì)之手，這是一種行政。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)并未建立品種推出長效機(jī)制。品種推出審批過程過于繁瑣，推出時(shí)滯相當(dāng)長，有些品種甚至在這種冗長的審批程序中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場(chǎng)上未能取得成功，原因是在當(dāng)時(shí)的中國金融市場(chǎng)上，主要的金融價(jià)格還不是完全的市場(chǎng)決定的價(jià)格，基本上不具備發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的基本條件，匯率雖然已經(jīng)實(shí)現(xiàn)并軌，但是國家對(duì)外匯實(shí)施嚴(yán)格管制；國家對(duì)存貸款利率和國債發(fā)行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場(chǎng)化利率也尚未形成。
（三）交易成本方面
我國期貨市場(chǎng)上交易成本過高，主要由于期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關(guān)。各交易所熱衷于交易所的豪華，其房產(chǎn)投資成為期貨交易成本的主要組成部分；期貨交易所追求利潤和稅收，交易所會(huì)員的意見對(duì)交易所并無約束力[4]。（四）監(jiān)管體系方面
法制不健全，在期貨交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，法律手段運(yùn)用表現(xiàn)為可操作性差、執(zhí)法力度弱，不能形成完整的期貨法規(guī)體系；在建立期貨市場(chǎng)初期，各地為了各自區(qū)域的發(fā)展，把本地區(qū)辦成一個(gè)金融貿(mào)易中心，爭(zhēng)辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政管理時(shí)，已有幾十家交易所。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)交易所的高層干部實(shí)行直接管理。對(duì)于期貨市場(chǎng)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的重要貢獻(xiàn)認(rèn)識(shí)不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預(yù)的過多、過亂，使得期貨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制錯(cuò)位，無法形成嚴(yán)密的監(jiān)管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預(yù)使效果大打折扣。
（五）我國期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系方面
中國的現(xiàn)貨市場(chǎng)極不發(fā)達(dá)，流通渠道很不暢通，中間環(huán)節(jié)繁雜，合約履約率低，廣大生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)中除要承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)外，還在很大程度上面臨合同單方違約、資金拖欠、質(zhì)量糾紛及貨物運(yùn)輸不到位等非價(jià)格因素的風(fēng)險(xiǎn)。
三、完善我國期貨市場(chǎng)的建議
期貨市場(chǎng)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著十分重要的作用。針對(duì)當(dāng)前中國期貨市場(chǎng)存在的問題，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手解決上述問題。提高期貨市場(chǎng)監(jiān)管水平；完善期貨市場(chǎng)法律體系，借鑒國際期貨市場(chǎng)的三級(jí)監(jiān)管體制，形成市場(chǎng)自律為主的監(jiān)管體系；完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的品種上市機(jī)制，不斷增加新的交易品種以滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；完善處罰制度；明確期貨公司定位，加強(qiáng)公司結(jié)構(gòu)治理，完善內(nèi)控制度，不斷增強(qiáng)公司的實(shí)力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。
參考文獻(xiàn)
[1]季瓊，金融國際化背景下中國市場(chǎng)發(fā)展初探[J]，湖南經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2002（4）36：16-21
[2]上海期貨交易所.2006Annual[EB/OL]．
[3]吳建平，當(dāng)前中國期貨市場(chǎng)存在的主要問題探討[EB/OL]
關(guān)聯(lián)交易是發(fā)生在集團(tuán)公司內(nèi)部企業(yè)之間的轉(zhuǎn)移資源或者權(quán)利義務(wù)關(guān)系的交易事項(xiàng)，主要形式包括以下幾個(gè)方面：集團(tuán)公司內(nèi)部母公司和子公司之間及子公司之間商品的買賣及勞務(wù)的轉(zhuǎn)移；集團(tuán)公司內(nèi)部子公司之間的相互交叉持股；向集團(tuán)公司內(nèi)部其他子公司提供或者從其他子公司獲得擔(dān)保、貸款或者承諾；集團(tuán)公司內(nèi)部某一實(shí)體為另一實(shí)體的利益所進(jìn)行的交易，即交易性運(yùn)營；這些關(guān)聯(lián)交易為金融控股公司帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也暴露出了一些風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下幾個(gè)方面：
1.關(guān)聯(lián)交易可能會(huì)夸大控股公司及其子公司的報(bào)告利潤和資本水平,使監(jiān)管資本的計(jì)算失真。在分業(yè)監(jiān)管體制下，各類金融機(jī)構(gòu)分別接受相應(yīng)監(jiān)管部門資本監(jiān)管，如果金融機(jī)構(gòu)達(dá)不到資本充足率的要求，就會(huì)受到相關(guān)法律的制裁。而金融控股公司為了資產(chǎn)收益的最大化，則可以通過母公司向子公司撥付資本金、子公司向母公司反向持股或子公司之間交叉持股的操作，造成資本金的重復(fù)計(jì)算。用同一筆資本金來抵御多家公司的風(fēng)險(xiǎn)，使集團(tuán)資本金的總額虛增。單個(gè)來看，每個(gè)機(jī)構(gòu)都可能滿足該行業(yè)的單一監(jiān)管的要求,但整個(gè)集團(tuán)范圍的資本都可能是不充足的。
2.關(guān)聯(lián)交易使得單個(gè)子公司發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)波及到控股公司內(nèi)部的其他金融主體。由于金融控股公司內(nèi)部是多元化經(jīng)營,金融控股公司完全可以通過各種手段投資子公司,或通過審查合格的公司為載體從銀行融通資金,也可以通過各種手段進(jìn)行市場(chǎng)投機(jī),最終可能引發(fā)金融市場(chǎng)的投機(jī)泡沫。這種風(fēng)險(xiǎn)如果從單個(gè)主體的經(jīng)營操作上看,可能都是合法的,都符合不同監(jiān)管部門制定的規(guī)則,但實(shí)際上往往會(huì)產(chǎn)生整體層面上的風(fēng)險(xiǎn)。金融控股公司通過擔(dān)保、資金的占用、貸款等形式形成了非常復(fù)雜的信用鏈條，在這個(gè)信用鏈條中,如果其中的一個(gè)子公司出現(xiàn)問題,母公司會(huì)極力救援它就可能會(huì)把整個(gè)公司拖垮,這就導(dǎo)致更大范圍的金融風(fēng)波。如果金融控股公司的某一實(shí)體破產(chǎn),該實(shí)體的債權(quán)人會(huì)要求關(guān)聯(lián)銀行償付其債務(wù),控股公司的問題也會(huì)通過逆向交易的形式傳遞到內(nèi)部其他成員,產(chǎn)生"多米諾骨牌"效應(yīng)。
3.利益沖突濫用引發(fā)的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)可能成為控股公司損害投資者利益的工具，金融控股集團(tuán)母公司操縱著諸多子公司，但母公司關(guān)心的是集團(tuán)利益的最大化，而這與子公司的利益并不總是一致的，因此有時(shí)為獲得集團(tuán)利益的最大化，母公司就會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易將不同子公司的利潤進(jìn)行轉(zhuǎn)移，比如關(guān)聯(lián)企業(yè)之間在金融商品交易中采取抬高定價(jià)，在借貸業(yè)務(wù)中通過人為地增加或減少貸款利息，在專利、專有技術(shù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和許可使用過程中采取不收?qǐng)?bào)酬或不按常規(guī)作價(jià)等方式轉(zhuǎn)移利潤。這使監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其真實(shí)盈利情況的監(jiān)管失效，有可能造成對(duì)子公司中小股東和其他利益相關(guān)者的損害。
二、關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)控制策略
1.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。首先應(yīng)該明確規(guī)定金融集團(tuán)下的銀行、證券、保險(xiǎn)等子公司之間的資金和業(yè)務(wù)等的比例限制,限定各個(gè)業(yè)務(wù)部門之間的一體化程度。各子公司必須有自己獨(dú)立的資本金、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)務(wù)核算制度、管理隊(duì)伍,以防止風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)部傳播。尤其是銀行子公司對(duì)金融集團(tuán)成員機(jī)構(gòu)的貸款和其他信用延期方面必須有嚴(yán)格的數(shù)量限制,同時(shí)銀行從這些成員公司購買證券或其他資產(chǎn)方面也必須有嚴(yán)格限制。防止銀行因過度借貸或購買不良資產(chǎn)而直接承擔(dān)其相關(guān)證券部門的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致公眾由于證券分支機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題而可能造成對(duì)銀行存款的擠兌。此外各子公司必須保證決策上的自主性,使得金融控股公司只能通過股權(quán)的方式來對(duì)各子公司進(jìn)行管理,從而實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)分離、交易數(shù)額限制和業(yè)務(wù)形式限制等諸多方面的保證。
2.建立規(guī)范的強(qiáng)制性的信息傳遞和披露機(jī)制。應(yīng)建立規(guī)范的信息披露制度，以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管當(dāng)局和外部利益關(guān)聯(lián)者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。要求金融控股公司定期向監(jiān)管者報(bào)告其相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易,尤其是提高大額關(guān)聯(lián)交易信息的透明度。要求各子公司建立起一套相對(duì)獨(dú)立、完善的內(nèi)部核查制度,定期或不定期向外披露公司的治理結(jié)構(gòu)和控股結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。同時(shí)對(duì)金融控股公司內(nèi)部信息的傳遞應(yīng)制定嚴(yán)格的規(guī)范準(zhǔn)則,既能保證公司內(nèi)部的信息暢通,使一個(gè)部門或經(jīng)營單位的信息可以由其他單位分享;又要能夠禁止各子公司間利用信息的非法轉(zhuǎn)移損害客戶的行為。用這種法律的強(qiáng)制性來保證信息披露的準(zhǔn)確、公平、公正,并把信息披露是否真實(shí)作為考察金融控股公司信用等級(jí)的重要內(nèi)容之一。
3.建立健全對(duì)金融控股集團(tuán)的資本充足率監(jiān)管制度。在對(duì)其下屬各子公司本身的資本充足率進(jìn)行監(jiān)管的同時(shí)，對(duì)金融控股集團(tuán)整體的資本充足率提出要求。對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管應(yīng)是在分別監(jiān)管的基礎(chǔ)上進(jìn)行并表監(jiān)管。要求金融控股公司剔除集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易后完全合并財(cái)務(wù)報(bào)表，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)合并后的報(bào)表進(jìn)行監(jiān)管。并規(guī)定金融控股集團(tuán)最低資本充足率，對(duì)此作連續(xù)動(dòng)態(tài)的監(jiān)管。
4.用法律手段明確控股股東的誠信義務(wù)。其堅(jiān)持的基本原則是從屬公司的利益不受侵害,即要求控股股東行使表決權(quán)時(shí)必須遵守不得對(duì)少數(shù)股東進(jìn)行欺詐的原則。誠信是民法的一項(xiàng)基本原則,權(quán)利的行使應(yīng)以不損害他人正當(dāng)、合法的利益為限。對(duì)控股股東授以誠信義務(wù),是防止控股股東侵害其他投資者利益的重要手段,尤其在一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)下,規(guī)定控股股東的誠信義務(wù)更為迫切?？毓晒蓶|的誠信義務(wù)產(chǎn)生于對(duì)其控制權(quán)行使,這就相應(yīng)地要求金融控股公司的母公司必須權(quán)衡各個(gè)子公司的利益,不能為了某一控股子公司而犧牲另一子公司的利益,從而損害了后者的投資者利益。
【論文關(guān)鍵詞】：金融控股公司關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)控制
【論文摘要】：關(guān)聯(lián)交易是金融控股公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的重要載體之一，它在提升金融控股公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也給金融控股公司帶來了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散有可能危害到整個(gè)金融體系的安全，因此，有效地控制關(guān)聯(lián)交易的潛在風(fēng)險(xiǎn)不僅是金融控股公司獲得成功的關(guān)鍵因素，也是政府保障金融體系安全的重要職責(zé)。
參考文獻(xiàn)
[1]孫險(xiǎn)峰,李友華.金融控股公司的關(guān)聯(lián)交易易風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管分析,經(jīng)濟(jì)師,2005(11).
【論文摘要】現(xiàn)代企業(yè)中關(guān)聯(lián)交易的應(yīng)用越來越廣泛，關(guān)聯(lián)交易有其積極的一面，但如果監(jiān)管不到位，不當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易則會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，給商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管當(dāng)局中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管帶來巨大的挑戰(zhàn)。文章從關(guān)聯(lián)企業(yè)及關(guān)聯(lián)交易的界定出發(fā)，分析了不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)，最后主要從銀行角度出發(fā)，提出了防范關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)的建議。
【論文關(guān)鍵詞】關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易信貸風(fēng)險(xiǎn)防范
近幾年，隨著企業(yè)改革深入及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)集團(tuán)規(guī)模日益擴(kuò)大，產(chǎn)權(quán)關(guān)系日益多元化，關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量和形式不斷增多，呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展之勢(shì)。關(guān)聯(lián)交易有其積極的一面，在于可促進(jìn)企業(yè)規(guī)模化經(jīng)營、減少交易過程中的不確定性、降低交易成本、提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，最終達(dá)到利潤最大化的企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)。
但是，換個(gè)角度看，不公平的關(guān)聯(lián)交易則會(huì)侵害交易對(duì)象、債權(quán)人、股東的合法利益，甚至可能會(huì)損害到國家的整體利益，破壞市場(chǎng)公平交易的基礎(chǔ)。關(guān)聯(lián)企業(yè)以及關(guān)聯(lián)交易的發(fā)展，給商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管當(dāng)局中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管帶來了較大的挑戰(zhàn)。
一、關(guān)聯(lián)企業(yè)與關(guān)聯(lián)交易的界定
1、關(guān)聯(lián)企業(yè)
2003年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布的《商業(yè)銀行集團(tuán)客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》第三條指出，集團(tuán)客戶是指具有以下特征的商業(yè)銀行的企事業(yè)法人授信對(duì)象：
（1）在股權(quán)上或者經(jīng)營決策上直接或間接控制其他企事業(yè)法人或被其他企事業(yè)法人控制的。
（2）共同被第三方企事業(yè)法人所控制的。
（3）主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員（包括三代以內(nèi)直系親屬關(guān)系和二代以內(nèi)旁系親屬關(guān)系）共同直接控制或間接控制的。
（4）存在其他關(guān)聯(lián)關(guān)系，可能不按公允價(jià)格原則轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和利潤，商業(yè)銀行認(rèn)為應(yīng)視同集團(tuán)客戶進(jìn)行授信管理的。
2、關(guān)聯(lián)交易
“關(guān)聯(lián)交易”是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款。財(cái)政部《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》稱之為“關(guān)聯(lián)方交易”，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)《對(duì)關(guān)聯(lián)者的揭示》稱之為“關(guān)聯(lián)者之間的交易”。
二、企業(yè)關(guān)聯(lián)交易對(duì)銀行信貸帶來的風(fēng)險(xiǎn)
目前，在我國，銀行貸款仍然是企業(yè)最主要的融資來源，但由于公司內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不完善、監(jiān)管制度以及對(duì)關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)法律法規(guī)不健全等諸多因素，出現(xiàn)了許多不公平關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)象，對(duì)銀行信貸資金的安全構(gòu)成了很大的威脅。
中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康曾指出：一些企業(yè)集團(tuán)利用商業(yè)銀行之間信息分割，多頭套取銀行信貸資金，用在風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目上，給銀行貸款造成很大風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。
1、容易導(dǎo)致銀行對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)資信審查失控
貸前審查是貸款安全發(fā)放的首要環(huán)節(jié)，但是，關(guān)聯(lián)企業(yè)的集團(tuán)光環(huán)往往掩蓋了其成員企業(yè)的真實(shí)資信狀況，部分企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易粉飾信貸資料，導(dǎo)致銀行對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)資信審查失控，其手段主要表現(xiàn)為：
（1）企業(yè)通過關(guān)聯(lián)交易粉飾借款人財(cái)務(wù)報(bào)表，借款人財(cái)務(wù)信息不真實(shí)、不可靠，信貸人員如不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易行為，往往會(huì)導(dǎo)致交易風(fēng)險(xiǎn)失控，最終形成信貸風(fēng)險(xiǎn)。
（2）銀行難以掌握貸款的實(shí)際用途。關(guān)聯(lián)企業(yè)成員通常是分頭融資，統(tǒng)一調(diào)度，關(guān)聯(lián)企業(yè)間資金抽調(diào)行為十分普遍，這一情況使得銀行難以控制其貸款資金的最終用途，從而難以控制貸款風(fēng)險(xiǎn)。
（3）企業(yè)有意逃避監(jiān)管，貸后檢查失效，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)鈍化。
2、引發(fā)信用膨脹，弱化信貸資源配置功能
一方面，從表象看，關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)各個(gè)成員的貸款量雖不是很大，但在從屬企業(yè)受控制企業(yè)絕對(duì)支配的組織架構(gòu)下，從屬企業(yè)對(duì)以自己名義獲取的貸款并沒有支配權(quán)，往往會(huì)被控制企業(yè)所挪用，從集團(tuán)整體角度看，控制企業(yè)的貸款量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其原有的授信額度，從而形成該企業(yè)的信用膨脹。
另一方面，由于非規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的存在，給一些經(jīng)營業(yè)績不佳、沒有多大發(fā)展前途的公司一些可乘之機(jī)，可以方便地粉飾自己的經(jīng)營業(yè)績，易給外界產(chǎn)生一種繁榮假象，誘導(dǎo)銀行信貸資金向這些企業(yè)集中，從而產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)，導(dǎo)致資源配置效率低下。
3、擔(dān)保虛化
集團(tuán)成員企業(yè)通常采用相互擔(dān)保形式獲得貸款，包括集團(tuán)公司為子公司、孫公司擔(dān)保，子公司、孫公司為集團(tuán)公司擔(dān)保，子公司、孫公司之間相互擔(dān)保。這些相互擔(dān)保雖然在形式上符合相關(guān)法律的規(guī)定，具有法律效力。但由于它們之間關(guān)聯(lián)和控制關(guān)系事實(shí)存在，被控制的一方對(duì)擔(dān)保的履行與否完全取決于控制方，實(shí)質(zhì)上，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)通過貸款擔(dān)保鏈條在集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部不斷地傳遞，集團(tuán)企業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)未能有效向外分散，債權(quán)銀行的貸款在風(fēng)險(xiǎn)鏈中實(shí)質(zhì)處于擔(dān)保不足或無擔(dān)保的狀態(tài)。在債務(wù)鏈上，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其沖擊將沿直線甚至網(wǎng)狀傳播，導(dǎo)致一個(gè)區(qū)域、一批企業(yè)出現(xiàn)償付危機(jī)。
4、逃廢債務(wù)
（1）轉(zhuǎn)移優(yōu)良資產(chǎn)。關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的方式主要有兩方面：一方面，控制企業(yè)通過非正常交易、無償贈(zèng)與等方式將貸款企業(yè)的有效資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至其他關(guān)聯(lián)企業(yè)；另一方面，控制企業(yè)往往通過貸款企業(yè)進(jìn)行改制、資產(chǎn)重組等方式，剝離企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)，組建新的企業(yè)，并以此來達(dá)到轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的目的。
（2）非正常破產(chǎn)。在將貸款企業(yè)的有效資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移以后，貸款企業(yè)往往會(huì)主動(dòng)宣告破產(chǎn)，進(jìn)行清算。而在清算過程中，控制企業(yè)往往又通過將抵押物低價(jià)拍賣、增加關(guān)聯(lián)企業(yè)的債權(quán)等不正當(dāng)方法來逃避銀行債權(quán)，使得金融機(jī)構(gòu)面臨這樣一種困境：礙于法人人格獨(dú)立原則，無法向轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的幕后關(guān)聯(lián)企業(yè)直接追索還款責(zé)任。
三、銀行防范關(guān)聯(lián)企業(yè)交易信貸風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策
集團(tuán)客戶已日益成為各商業(yè)銀行重要的信貸客戶，其授信總量占比逐步上升，如果管理不到位，其風(fēng)險(xiǎn)較一般非集團(tuán)企業(yè)更大，因此必須提高對(duì)集團(tuán)客戶統(tǒng)一授信的認(rèn)識(shí)，采取有效措施加強(qiáng)管理，避免重蹈“德隆系”等覆轍。
1、做好對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的統(tǒng)一授信工作
首先，商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格按照銀監(jiān)局頒布的《商業(yè)銀行集團(tuán)客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》和《商業(yè)銀行授信工作盡職指引》等文件做好關(guān)聯(lián)企業(yè)統(tǒng)一授信，嚴(yán)把貸款審批關(guān)，將貸款防范風(fēng)險(xiǎn)“關(guān)口”前移，使貸款風(fēng)險(xiǎn)由被動(dòng)化解變?yōu)橹鲃?dòng)防范。其次，應(yīng)在統(tǒng)一授信管理的基礎(chǔ)上，根據(jù)個(gè)體差異調(diào)整對(duì)集團(tuán)客戶授信管理和風(fēng)險(xiǎn)防范的側(cè)重點(diǎn)，銀行應(yīng)理清企業(yè)間關(guān)聯(lián)關(guān)系，確定對(duì)經(jīng)濟(jì)效益、管理水平較好的企業(yè)成員進(jìn)行授信。
2、建立針對(duì)集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)相互擔(dān)保貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制
證監(jiān)會(huì)的《關(guān)于上市公司為他人提供擔(dān)保有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問題的通知》中對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保做出了規(guī)定，銀行業(yè)可以借鑒上述規(guī)定的相關(guān)做法，制定集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保管理辦法。
在實(shí)際操作中，銀行對(duì)集團(tuán)客戶貸款應(yīng)首選抵押、質(zhì)押或集團(tuán)外部企業(yè)擔(dān)保等方式，盡量避免由關(guān)聯(lián)企業(yè)提供連環(huán)保證或擔(dān)保，如果接受集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)保證或擔(dān)保，也要設(shè)置保證、擔(dān)保的限額，以保障信貸資金的安全。
3、切實(shí)加強(qiáng)貸后管理
（1）嚴(yán)密監(jiān)控信貸資金流向、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)投資人和主要管理人員的誠信狀況、關(guān)聯(lián)企業(yè)間的關(guān)聯(lián)交易行為，防止資產(chǎn)、利潤的非正常轉(zhuǎn)移。
（2）加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)間財(cái)務(wù)往來的監(jiān)控，嚴(yán)禁使用銀行信貸資金對(duì)其關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行投資，嚴(yán)格控制關(guān)聯(lián)企業(yè)間開立銀行匯票，對(duì)于申請(qǐng)人和承兌申請(qǐng)人是關(guān)聯(lián)企業(yè)的情況要給予重點(diǎn)關(guān)注。
（3）加強(qiáng)企業(yè)間關(guān)聯(lián)交易行為的監(jiān)督，防止集團(tuán)成員企業(yè)通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，惡意懸空銀行債權(quán)。
（4）建立預(yù)警報(bào)告制度，要依托商業(yè)銀行自身的信貸管理系統(tǒng)和人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，建立系統(tǒng)的、連續(xù)的、反應(yīng)靈敏的預(yù)警機(jī)制，便于及時(shí)發(fā)現(xiàn)早期預(yù)警信號(hào)，并積極采取相應(yīng)補(bǔ)救措施，以防范風(fēng)險(xiǎn)于未然。
4、依法約束關(guān)聯(lián)交易
為了對(duì)非市場(chǎng)原則下發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易和利益轉(zhuǎn)移現(xiàn)象進(jìn)行有效制約，商業(yè)銀行可在貸款合同中設(shè)置相應(yīng)的保護(hù)性或約束性條款，如：關(guān)聯(lián)信息的告知義務(wù)及違約責(zé)任；重大關(guān)聯(lián)交易發(fā)生前須征得貸款銀行的同意；股東分紅不得超出稅后凈利的一定比例；年度股權(quán)投資不得超出某一警戒線或凈資產(chǎn)的一定比例；未經(jīng)銀行允許，不得出售特定資產(chǎn)，不得進(jìn)行兼并收購，不得為第三方提供擔(dān)保等活動(dòng)，否則應(yīng)視為違約，貸款人即可依《貸款通則》第22條規(guī)定，加速貸款到期或停止支付借款人尚未使用的貸款，從而取得控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)權(quán)。
5、建立關(guān)聯(lián)企業(yè)信息共享機(jī)制
首先，商業(yè)銀行應(yīng)建立健全高效、快速的覆蓋全行所有信貸業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)的決策支持、客戶關(guān)系管理、信用評(píng)級(jí)、貸款評(píng)估、監(jiān)測(cè)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理等系統(tǒng)，并將這些系統(tǒng)通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)整合到統(tǒng)一的信貸綜合系統(tǒng)中，為防范和控制關(guān)聯(lián)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提供統(tǒng)一的信息平臺(tái)。
其次，銀行監(jiān)管部門也應(yīng)充分發(fā)揮協(xié)調(diào)與監(jiān)管作用，逐步完善人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，增加集團(tuán)客戶相關(guān)信息模塊，建立各家商業(yè)銀行的信息共享平臺(tái)。
6、完善關(guān)聯(lián)交易披露的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則
我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則－關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》規(guī)定，關(guān)聯(lián)方交易的披露應(yīng)當(dāng)遵循重要性的原則。但由于重要性原則的運(yùn)用更多的要依靠職業(yè)判斷，在實(shí)際操作中只具有指導(dǎo)性作用，因此有些企業(yè)對(duì)于一些較敏感的關(guān)聯(lián)交易該披露而不披露，給相關(guān)監(jiān)管單位造成監(jiān)管信息的盲點(diǎn)。
今后在制定披露標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考慮以關(guān)聯(lián)交易金額作為依據(jù)，而不是僅僅以關(guān)聯(lián)交易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響程度來確定，在此可以借鑒中國證監(jiān)會(huì)《股票發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)第十四號(hào)備忘錄》備忘錄中“重大關(guān)聯(lián)交易”（是指發(fā)行人與其關(guān)聯(lián)方達(dá)成的關(guān)聯(lián)交易總額高于人民幣三千萬元或高于最近經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的百分之五的關(guān)聯(lián)交易）標(biāo)準(zhǔn)，制定相應(yīng)披露標(biāo)準(zhǔn)，使信息披露有章可循。
【參考文獻(xiàn)】
論文關(guān)鍵詞：金融安全，金融監(jiān)管，存款保險(xiǎn)制度
一、關(guān)于構(gòu)筑一元化的金融監(jiān)管體系的理由與設(shè)想
我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)等三家獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成，這種分業(yè)監(jiān)管的模式是從上世紀(jì)90年代逐步形成的，它為我國金融的發(fā)展和金融安全發(fā)揮了積極作用。但是，從我國金融已經(jīng)發(fā)生深刻變化的事實(shí)和發(fā)展趨勢(shì)看，現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系已經(jīng)顯得難以適應(yīng)，因此，改變目前金融分業(yè)監(jiān)管格局、建立一元化金融監(jiān)管體系的任務(wù)已經(jīng)迫在眉睫。
我國金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已露端倪，金融混業(yè)經(jīng)營勢(shì)所必然，分業(yè)監(jiān)管體系無法適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的金融體系。具體如下所述。
第一，由于各種跨業(yè)際金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，引起金融監(jiān)管責(zé)任的模糊。近年來，創(chuàng)新金融產(chǎn)品層出不窮，相當(dāng)多的創(chuàng)新金融產(chǎn)品都是橫跨不同金融領(lǐng)域的。例如，有些金融產(chǎn)品橫跨銀行和保險(xiǎn)兩個(gè)金融領(lǐng)域；有些產(chǎn)品橫跨銀行與證券兩個(gè)領(lǐng)域；有些產(chǎn)品橫跨信托與證券，等等。對(duì)于橫跨不同金融領(lǐng)域的產(chǎn)品，由誰審批、由誰監(jiān)管？似乎誰都可以審批、誰都可以監(jiān)管，實(shí)際上有可能導(dǎo)致誰也不管的監(jiān)管真空或監(jiān)管邊際地帶。
第二，跨業(yè)界的金融機(jī)構(gòu)的組織創(chuàng)新已悄然出現(xiàn)，從而引發(fā)由哪家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其實(shí)施監(jiān)管的問題。即使在前些年我國實(shí)施嚴(yán)格的金融分業(yè)經(jīng)營的時(shí)候，仍然存在若干家混業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，其主要存在形態(tài)是金融控股公司。這類金融控股公司不但擁有商業(yè)銀行，同時(shí)還擁有證券公司、信托投資公司等不同業(yè)界的金融機(jī)構(gòu)。近年來金融監(jiān)管，隨著金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激化，不同業(yè)界的金融機(jī)構(gòu)通過單向參股、相互持股等方式部分地實(shí)現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的目的。此外，為了深化金融市場(chǎng)，平衡協(xié)調(diào)各方利益，金融交易所的出現(xiàn)亦勢(shì)在必然。金融交易所上市交易的產(chǎn)品主要以金融衍生商品為主，衍生商品的主要特征除了具有資金杠桿作用、交易方向的選擇性、期限結(jié)構(gòu)中隱含風(fēng)險(xiǎn)與收益等特點(diǎn)之外，把不同業(yè)界的品種結(jié)合為一種產(chǎn)品，也是新產(chǎn)品的主要特點(diǎn)。由此可見，對(duì)以金融衍生商品交易為主要對(duì)象的金融交易所的監(jiān)管，應(yīng)該由綜合性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來實(shí)施。
第三，混業(yè)經(jīng)營不但是國際潮流，也是金融發(fā)展、深化的必然結(jié)果。1998年底美國廢除了1933年的《格拉斯斯蒂高爾法》，宣告了實(shí)施長達(dá)65年的分業(yè)經(jīng)營管理，從而走向了金融混業(yè)經(jīng)營的道路論文下載。日本于1998年4月開始實(shí)施所謂“大爆炸式”的金融改革，放棄了嚴(yán)格的分業(yè)管理，走向了金融業(yè)的全面混業(yè)經(jīng)營的軌道。至于歐洲大陸，傳統(tǒng)上就采用綜合銀行制度，本質(zhì)上屬于混業(yè)經(jīng)營模式?，F(xiàn)在，外國金融機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)入我國金融市場(chǎng)，無論從我國金融機(jī)構(gòu)同外資金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的角度看，還是從我國金融機(jī)構(gòu)與外資金融機(jī)構(gòu)角度看，外國混業(yè)式金融機(jī)構(gòu)都處于優(yōu)勢(shì)地位，它們通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新可以比中資機(jī)構(gòu)更加容易地繞過我國分業(yè)經(jīng)營的管制，從而導(dǎo)致金融監(jiān)管的效率大大下降。而且，在國際競(jìng)爭(zhēng)的格局中，要使我國金融業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)地位，改革現(xiàn)有的分業(yè)經(jīng)營、實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營也是必由之路。而且，事實(shí)上，我國管理層已經(jīng)于近期允許部分金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營的試點(diǎn)，以適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營的國際潮流。
分業(yè)監(jiān)管模式適用于分業(yè)經(jīng)營管理模式，混業(yè)經(jīng)營模式要求采用混業(yè)監(jiān)管模式，只有這樣，才能夠提高監(jiān)管效率、降低監(jiān)管成本。
首先，如上所述，我國金融業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的端倪，并正在進(jìn)一步向混業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展，因此，為了降低監(jiān)管的制度性摩擦成本，掃除監(jiān)管的真空地帶及業(yè)界結(jié)合部等監(jiān)管盲區(qū)，有必要設(shè)立一元化的金融監(jiān)管體系，從而提高監(jiān)管的效率。
其次，三個(gè)相互獨(dú)立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的存在，不利于我國金融界的產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新以及金融深化。金融界在推出新產(chǎn)品之時(shí)，可能需要同時(shí)分別向不同的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)金融監(jiān)管，從而導(dǎo)致交易成本的提高。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可能面臨金融產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新而無所適從，從而引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的相互推委，致使金融創(chuàng)新活動(dòng)和市場(chǎng)深化的步伐受到阻礙。
最后，建立一元化的金融監(jiān)管體系，有利于降低監(jiān)管成本。精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、提高效率以及降低成本是制度設(shè)計(jì)的基本原則。我國現(xiàn)行的銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)及保監(jiān)會(huì)三會(huì)獨(dú)立設(shè)置，不僅機(jī)構(gòu)龐雜，而且運(yùn)行費(fèi)用居高不下，監(jiān)管成本非常之昂貴。
總之，為了適應(yīng)我國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營模式向混業(yè)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)化，為了提高金融監(jiān)管效率、推動(dòng)金融深化、降低監(jiān)管成本，我們建議：撤銷銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)，在原有三會(huì)的基礎(chǔ)上設(shè)立一元化的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，即成立中國金融監(jiān)督部，或者叫中國金融監(jiān)督委員會(huì)。該委員會(huì)隸屬國務(wù)院管轄。在該委員會(huì)設(shè)立之前應(yīng)該首先啟動(dòng)立法程序，克服銀監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)作為事業(yè)單位，但是有擁有國家級(jí)別的監(jiān)管權(quán)利的法律漏洞，設(shè)立《中華人民共和國金融監(jiān)督法》和《中華人民共和國金融監(jiān)督法實(shí)施條例》兩個(gè)相關(guān)法規(guī)，使將要設(shè)立的中國金融監(jiān)督委員會(huì)于法有據(jù)。
二、關(guān)于建立我國存款保險(xiǎn)制度的理由和設(shè)想
在我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融市場(chǎng)深化發(fā)展的今天，金融安全已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)面臨的重大課題，建立存款保險(xiǎn)制度是我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及金融體系建設(shè)的一個(gè)重要方面。從發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的經(jīng)驗(yàn)看，存款保險(xiǎn)制度是金融安全網(wǎng)的重要一環(huán)，為此，特提議在我國建立存款保險(xiǎn)制度。
在我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立之初，銀行業(yè)基本上都為國家所有，銀行業(yè)以國家信用作為強(qiáng)大的基礎(chǔ)，因而幾乎不存在銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，即使銀行出現(xiàn)破產(chǎn)的危險(xiǎn)，也會(huì)由國家承擔(dān)其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并使銀行破產(chǎn)以隱蔽的方式而加以處理。因此，對(duì)于存款人而言，感受不到銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，銀行倒閉的破壞性連鎖反映一般也不會(huì)發(fā)生，或者是以隱蔽的方式產(chǎn)生局部性的連鎖反應(yīng)。
但是，在經(jīng)歷了三十余年的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的今天，一個(gè)更加市場(chǎng)化的我國商業(yè)銀行體系已經(jīng)形成，混合型所有制及公眾性公司成為我國商業(yè)銀行的主體。中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等已經(jīng)順利轉(zhuǎn)化為由國家控股的公眾性公司。十余年來，各類地方商業(yè)銀行、股份制銀行、股份合作制銀行以及民營商業(yè)銀行正在迅速發(fā)展，與此同時(shí)，已有多家商業(yè)銀行分別在上海證券交易所、深圳證券交易所和香港聯(lián)交所上市，預(yù)計(jì)不久將有更多的商業(yè)銀行在上海證券交易所和香港聯(lián)交所上市，部分城市商業(yè)銀行已經(jīng)或?qū)⒁D(zhuǎn)化為公眾性公司、農(nóng)村商業(yè)銀行等小型存款式金融機(jī)構(gòu)也在逐步發(fā)展。此外，根據(jù)我國加入世界貿(mào)易組織的承諾，從2006年開始，我國已經(jīng)對(duì)外資全面開放銀行市場(chǎng)金融監(jiān)管，外資銀行和中外合資銀行已經(jīng)逐步全面進(jìn)入我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。多元化主體的銀行業(yè)的發(fā)展，意味著競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈，因銀行經(jīng)營不善或外部環(huán)境的變化，銀行破產(chǎn)是不可避免的客觀事實(shí)。上述商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性變化表明，銀行破產(chǎn)的后果不應(yīng)該再由中央財(cái)政全部承擔(dān)，建立存款保險(xiǎn)制度，實(shí)行破產(chǎn)責(zé)任的分擔(dān)是非常必要的。
存款保險(xiǎn)制度具有化解金融風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)存款人利益的功能。
首先，存款保險(xiǎn)制度具有事前金融安全網(wǎng)的功能。金融監(jiān)管當(dāng)局發(fā)現(xiàn)某銀行資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化、出現(xiàn)經(jīng)營破綻或有破產(chǎn)危險(xiǎn)之時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以通過向該銀行注資、派專業(yè)人員幫助并監(jiān)督該銀行進(jìn)行整改等方法，援救問題銀行，從而避免問題銀行轉(zhuǎn)化為破產(chǎn)銀行。這樣的做法有兩個(gè)好處：第一，對(duì)問題銀行的援助不需要中央銀行或中央財(cái)政承擔(dān)全部壞帳損失；第二，不需要優(yōu)良銀行全面接管問題銀行，從而避免了問題銀行對(duì)優(yōu)良銀行的拖累。
其次，存款保險(xiǎn)制度具有事后金融安全網(wǎng)的功能。如果出現(xiàn)無法挽救的銀行，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)償付存款人的存款，并規(guī)定最高的償付額。存款保險(xiǎn)制度的這項(xiàng)功能，一方面具有保護(hù)存款人利益、尤其是保護(hù)中小存款人利益的作用，另一方面也在一定程度上切斷了債務(wù)鏈條，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)生活正常運(yùn)轉(zhuǎn)具有非常重要的作用。
最后，存款保險(xiǎn)制度中的部分存款賠償制度，形成對(duì)商業(yè)銀行的外部壓力、具有優(yōu)勝劣汰、促進(jìn)商業(yè)銀行改善經(jīng)營的功能論文下載。在部分存款賠償制度下，存款人對(duì)自己的存款行為也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，因此，存款人在選擇存款銀行之時(shí)，構(gòu)成了對(duì)經(jīng)營不善銀行的巨大壓力，信譽(yù)良好的銀行能夠吸引到更多的存款；反之，吸收到的存款就比較少。當(dāng)然，要做到這一點(diǎn)，各家商業(yè)銀行按照規(guī)范的會(huì)計(jì)制度，增加銀行的透明度是非常必要的。
存款保險(xiǎn)制度是我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中金融安全網(wǎng)的重要環(huán)節(jié)，該項(xiàng)制度具體如何設(shè)計(jì)，尚須根據(jù)我國具體情況，認(rèn)真研究，充分論證。茲就組織機(jī)構(gòu)及存款保險(xiǎn)基金的運(yùn)作提議如下。
第一，我國存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的組織
存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是存款保險(xiǎn)制度中的保險(xiǎn)人，它負(fù)責(zé)同銀行等投保機(jī)構(gòu)簽定合同、收取保費(fèi)，對(duì)投保人進(jìn)行監(jiān)管、援助以及在投保人破產(chǎn)時(shí)負(fù)責(zé)理賠等。
從采用存款保險(xiǎn)制度的各國看，負(fù)責(zé)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的部門可以是中央銀行，也可以是財(cái)政部，或者是議會(huì)，究竟由哪個(gè)部門負(fù)責(zé)，由各國的政治制度和經(jīng)濟(jì)制度來決定。根據(jù)我國的實(shí)際情況，我認(rèn)為由財(cái)政部、中國人民銀行和中國銀行監(jiān)督委員會(huì)三家共同負(fù)責(zé)為宜金融監(jiān)管，這樣，有利于存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)同相關(guān)部門共同對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施監(jiān)管，并對(duì)“問題銀行”進(jìn)行協(xié)調(diào)處理。
第二，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能
存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要有如下三項(xiàng)職能：
1.監(jiān)督職能。存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)所有投保銀行的經(jīng)營活動(dòng)要實(shí)施監(jiān)督，當(dāng)發(fā)現(xiàn)某銀行有可能成為“問題銀行”時(shí)，必須及時(shí)采取措施。
2.對(duì)“問題銀行”的處理。為了降低銀行破產(chǎn)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的沖擊力和負(fù)面影響，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可視具體情況，或予以特別貸款，將其從危機(jī)中解救出來，或設(shè)法將其同其他銀行合并，在合并需要資金融通時(shí)，給予資金援助。
3.理賠。當(dāng)商業(yè)銀行破產(chǎn)時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按規(guī)定向存款人支付保險(xiǎn)金，從而既保證了存款人的利益，也不會(huì)產(chǎn)生擠兌等連鎖效應(yīng)。
第三，存款保險(xiǎn)基金的運(yùn)作
存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金來源有資本金、保險(xiǎn)費(fèi)、投資收入和借款等四個(gè)方面。資本金可以由中國人民銀行和財(cái)政部出資；保險(xiǎn)費(fèi)由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按一定比例以存款額為計(jì)征基數(shù)向投保銀行收??；利用保費(fèi)收入與支出的時(shí)間差進(jìn)行適度投資從而獲得利息收入和資本利得；在進(jìn)行特種貸款時(shí)，為彌補(bǔ)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金不足可以向央行或財(cái)政部舉借資金。
存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用有投資、理陪和特別貸款等三項(xiàng)。存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資，一般選擇流動(dòng)性和安全性較強(qiáng)的金融商品，例如，存款、國債、信用度高的公司債等；國外的理賠主要有限額與非限額兩種方式，我國宜采取限額方式為妥；特別貸款可分為“問題銀行”貸款和銀行合并貸款兩種。
存款保險(xiǎn)制度是一項(xiàng)復(fù)雜的制度安排，盡快推出該制度是構(gòu)建我國金融安全的重要環(huán)節(jié)，因此，該制度的設(shè)計(jì)需要詳細(xì)謀劃。
作者：華東師范大學(xué)國際金融研究所所長、教授、博導(dǎo)
