緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇短期股票投資的技巧，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

《財(cái)務(wù)管理》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

結(jié)合理財(cái)實(shí)踐的需要，將原教材中投資與籌資的順序?qū)φ{(diào)，教材部分章節(jié)的內(nèi)容適當(dāng)刪減和增加。

第一章財(cái)務(wù)管理總論。本章變化較小，主要是把原來四節(jié)內(nèi)容調(diào)整為三節(jié)，將原教材中財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的內(nèi)容合并到第一節(jié)，財(cái)務(wù)管理概述全面介紹財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和環(huán)節(jié)，由此搭建“干”字型課程體系?！案伞弊中妥诸^是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識，縱向是財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)，橫向主干是財(cái)務(wù)活動(dòng)。調(diào)整了第二節(jié)和第三節(jié)的順序，先講財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)不能忽視其他群體利益，然后再介紹財(cái)務(wù)管理的環(huán)境，并在法律環(huán)境中添加公司治理方面的內(nèi)容。

第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析，相當(dāng)于把原來教材第二章的第二節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，和第五章投資概述的相關(guān)內(nèi)容重新組合成一章。從內(nèi)容上來講刪除了風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)類別的介紹，補(bǔ)充了風(fēng)險(xiǎn)偏好。

第三章資金時(shí)間價(jià)值與證券評價(jià)，這一章內(nèi)容主要是將原教材中第二章第一節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值，和原教材第七章第二節(jié)和第三節(jié)，即股票評價(jià)和債券評價(jià)重新組成一章新的內(nèi)容，主要講關(guān)于債券和股票價(jià)值估價(jià)和收益率計(jì)算的問題。在結(jié)構(gòu)上也是做了調(diào)整，主要補(bǔ)充了“股票估價(jià)的三階段模型”。

第四章項(xiàng)目投資，是原教材第六章內(nèi)容。這章最大變化是計(jì)算投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量公式，將原書中以“凈利潤”為基礎(chǔ)調(diào)整為新教材以“息稅前利潤”為基礎(chǔ)，等于將原來的“利潤總額”調(diào)整為“息稅前利潤”，將原來“凈利潤”調(diào)整為“息前稅后利潤”，并在運(yùn)營期現(xiàn)金凈流量計(jì)算公式法的最后部分減掉“該年維持運(yùn)營的投資”，這章變化較大，考生應(yīng)引起注意。

第五章證券投資，相當(dāng)于把原教材第五章第一節(jié)和第七章的有關(guān)內(nèi)容重新進(jìn)行整合。主要介紹股票、債券、基金投資的一些特點(diǎn)，基本不涉及計(jì)算，與此有關(guān)的計(jì)算指標(biāo)在新教材第二章中掌握。另一個(gè)明顯變化就是新增了第五節(jié)“衍生金融資產(chǎn)投資”，涉及到商品期貨、金融期貨、期權(quán)投資、認(rèn)購股權(quán)證、優(yōu)先認(rèn)購權(quán)和可轉(zhuǎn)讓債券等，并在第二節(jié)股票投資里增加了“股票投資的基本分析方法、技術(shù)分析方法及其兩者區(qū)別”方面的內(nèi)容，所以本章新增內(nèi)容比較多，考生也要特別關(guān)注。

第六章營運(yùn)資金，是原教材第八章的內(nèi)容。本章最大的變化就是第四節(jié)“存貨的管理”將原來存貨日常管理模式中的儲(chǔ)存期控制方面內(nèi)容刪除，將ABC分析法調(diào)整到存貨控制方法中，并增加了關(guān)于“再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期、保險(xiǎn)儲(chǔ)備和及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)”等內(nèi)容。

第七章籌資方式，是原教材第三章內(nèi)容。本章主要做了以下調(diào)整：一是將原教材第三章第二節(jié)權(quán)益籌資中的“認(rèn)股權(quán)證”和第三節(jié)負(fù)債籌資中的“可轉(zhuǎn)換債券”抽出，單獨(dú)組成了第四節(jié)“混合證券籌資”；二是把原來“負(fù)債籌資”進(jìn)一步劃分為長期負(fù)債籌資和短期負(fù)債籌資，分別用兩節(jié)內(nèi)容來介紹(其中在第五節(jié)中新增了“短期融資券、應(yīng)收款項(xiàng)的轉(zhuǎn)讓”等一些短期籌資方式，并在第五節(jié)新增了關(guān)于“短期籌資與長期籌資的組合”策略)；三是將原教材第四章第一節(jié)中關(guān)于“個(gè)別資金成本”計(jì)算的內(nèi)容也調(diào)整到本章相應(yīng)籌資方式下。

第八章綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)，主要介紹原教材中第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)的內(nèi)容。所做的調(diào)整：一是將原第一節(jié)“個(gè)別資金成本的計(jì)算”內(nèi)容調(diào)整到第七章；二是把原“資金結(jié)構(gòu)”改為“資本結(jié)構(gòu)”，主要介紹長期資本結(jié)構(gòu)；三是在資本結(jié)構(gòu)理論中原來七種理論減少為五種理論，刪掉了“平衡理論”和“傳統(tǒng)的折衷理論”。這章雖然變化較大，但沒有增加新內(nèi)容。

第九章收益分配，就是原教材第九章的利潤分配。本章變化主要有：第一，在第三節(jié)“利潤分配的程序”中取消了“提取法定公益金”，而是在“提取任意公積金”中描述；第二，將原書第一節(jié)三種股利理論(股利重要論、股利無關(guān)論、股利分配的稅收效應(yīng)理論)重新調(diào)整概括為四種理論(股利相關(guān)論、股利無關(guān)論、所得稅差別理論和理論)；第三，對股票回購的動(dòng)機(jī)、股票回購的影響，新教材重新做了表述。

第十章財(cái)務(wù)預(yù)算，是原教材的第十章。這一章變化最小，只在個(gè)別文字和個(gè)別表述方面做了適當(dāng)完善。

第十一章財(cái)務(wù)成本控制，這章也是原教材中的第十一章。這章變動(dòng)最大的是新增了第三節(jié)“成本控制”，內(nèi)容涉及到“標(biāo)準(zhǔn)成本的制定、標(biāo)準(zhǔn)成本的種類以及成本差異的計(jì)算和分析”以及“成本控制的其他方法”。這一補(bǔ)充非常重要，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。

第十二章財(cái)務(wù)分析與業(yè)績評價(jià)，相當(dāng)于原教材第十二章財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容。這章變化主要有：第一，在第三節(jié)“財(cái)務(wù)指標(biāo)分析”中增加了一些指標(biāo)，如長期償債能力方面增加了“或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率”，營運(yùn)能力增加了“其他資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)”，發(fā)展能力中增加了“技術(shù)投入比率”等；第二，將原書第四節(jié)“財(cái)務(wù)綜合分析”的內(nèi)容調(diào)整到第三節(jié)；第三，增加“業(yè)績評價(jià)”一節(jié)。

以上是根據(jù)新的考試大綱，就各章節(jié)一些主要變化給考生做的一個(gè)概括性的介紹。其中提到需要特別注意的章節(jié)，將可能是今年考試的重點(diǎn)，大家在復(fù)習(xí)時(shí)一定要認(rèn)真對待。

二、考試命題規(guī)律總結(jié)

針對今年的教材變化，考生在今后的復(fù)習(xí)當(dāng)中哪些章節(jié)是要著重注意的?從歷年考試的分值分布情況看，各章內(nèi)容都會(huì)考到，但分值相差懸殊，一般考試的重點(diǎn)在決策章節(jié)和財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析與業(yè)績評價(jià)幾章。結(jié)合今年的具體變化，建議考生重點(diǎn)關(guān)注下面內(nèi)容：第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析；第三章資金時(shí)間價(jià)值與證券評價(jià)(尤其是其中股票估價(jià)的三階段模型)；第四章項(xiàng)目投資；第六章營運(yùn)資金(尤其是其中存貨管理)；第八章，綜合資金成本和資金結(jié)構(gòu)；第十一章，財(cái)務(wù)成本控制(尤其是成本差異的計(jì)算與分析)；第十二章，財(cái)務(wù)分析與業(yè)績評價(jià)。這幾章是比較容易出計(jì)算題和綜合題的地方。

三、學(xué)習(xí)方法及應(yīng)試技巧

在學(xué)習(xí)這門課程中，考生普遍認(rèn)為公式難記。實(shí)際那些公式是有群族特征的，考生一旦理解公式的根本，就能舉一反三。

例如：(1)學(xué)會(huì)時(shí)間價(jià)值，清楚現(xiàn)金流量、具體發(fā)生時(shí)間點(diǎn)及折現(xiàn)率等因素，掌握終值和現(xiàn)值的概念，那么第三章中股票、債券的價(jià)值計(jì)算、收益率的確定和第四章項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率等動(dòng)態(tài)指標(biāo)，包括在決策中應(yīng)用到差額內(nèi)部收益率、年等額凈回收額法、計(jì)算期統(tǒng)一法等都是依據(jù)時(shí)間價(jià)值推的，掌握了時(shí)間價(jià)值這個(gè)“根”就掌握了一系列計(jì)算公式，所以考生切忌死記硬背；(2)營運(yùn)資金管理一章所涉及到的公式多與計(jì)算利潤的指標(biāo)有關(guān)，但由于確定最佳現(xiàn)金持有量和最佳存貨批量等問題，追求成本最小化，而應(yīng)收賬款的管理則以利潤最大為出發(fā)點(diǎn)，所以只要掌握了解決每一個(gè)問題的“相關(guān)成本”，這章的公式就迎刃而解了；(3)如果掌握了成本按習(xí)性劃分的原

理，那么第六章中應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、第七章中用資金習(xí)性分析法確定現(xiàn)金需要量、第八章中經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算等一系列公式就因?yàn)槌杀玖?xí)性這個(gè)“根”記住了；(4)第十章編制財(cái)務(wù)預(yù)算的公式的“根”是“期初余額+本期增加：本期減少+期末余額”；(5)第十一章成本差異的計(jì)算以“連鎖替代法”為公式的根，只要記住“量差”和“價(jià)差”兩個(gè)公式就可以輕松應(yīng)對直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異的計(jì)算；(6)第十二章財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中短期償債能力的根是“流動(dòng)負(fù)債”，只要將各種短期資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相除，就可以得到各種短期償債能力，而長期償債能力的根是各種不同外延的“債務(wù)”，將其與有關(guān)資產(chǎn)(凈資產(chǎn))相比，就可以得到一系列評價(jià)長期償債能力的指標(biāo)；營運(yùn)能力指標(biāo)的根則是“營業(yè)收入(成本)”，將其分別除以不同外延的資產(chǎn)平均值，就可得到一系列不同資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)；而盈利能力則是以“凈利潤(或息稅前利潤)”為根，除以占用的相應(yīng)資源，就可以評價(jià)盈利水平；發(fā)展能力指標(biāo)則是對2―3年收入(或利潤)進(jìn)行對比，計(jì)算跨期增長速度。因此，只要你搞清楚每一族公式的根和來龍去脈，然后再理解和運(yùn)用這些公式就變得相對容易了，所以，建議考生在理解的基礎(chǔ)上把握，快速、準(zhǔn)確地掌握重點(diǎn)和難點(diǎn)問題，大大地節(jié)約記憶的時(shí)間，提高考試成績。

《中級經(jīng)濟(jì)法》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

今年中級經(jīng)濟(jì)法考試大綱由原來的十二章調(diào)整為九章，表面來看“章”變少了，但內(nèi)容和篇幅非但沒少，而且增加了。

第一章經(jīng)濟(jì)法總論，新增了第三節(jié)“法律行為和”，將去年考試大綱中的第三節(jié)“經(jīng)濟(jì)法的實(shí)施”調(diào)整為第四節(jié)。

第二章公司法律制度，由原來的七節(jié)增加至十二節(jié)，分別為第一節(jié)公司法律制度概述、第二節(jié)公司的登記管理、第三節(jié)有限責(zé)任公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)、第四節(jié)有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、第五節(jié)股份有限公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)、第六節(jié)股份有限公司的股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、第七節(jié)公司董事監(jiān)事高級管理人員的資格和義務(wù)、第八節(jié)公司債券、第九節(jié)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、第十節(jié)公司合并分立增資減資、第十一節(jié)公司解散和清算、第十二節(jié)違反公司法的法律責(zé)任。其中每～節(jié)在內(nèi)容上都與去年相關(guān)內(nèi)容不完全一樣，變化相當(dāng)大，望考生能加以注意。

第三章個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)法律制度，刪除了去年相關(guān)章節(jié)中的“企業(yè)的概念和分類”一節(jié)。調(diào)整為第一節(jié)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法律制度和第二節(jié)合伙企業(yè)法律制度。其中第二節(jié)合伙企業(yè)法律制度根據(jù)新修訂的《合伙企業(yè)法》在內(nèi)容上做了比較大的調(diào)整。

第五章企業(yè)破產(chǎn)法律制度，由原來的四節(jié)增加至十一節(jié)，并在內(nèi)容上也做了很大調(diào)整。分別為第一節(jié)企業(yè)破產(chǎn)法律制度概述、第二節(jié)破產(chǎn)申請和受理、第三節(jié)破產(chǎn)管理人、第四節(jié)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)、第五節(jié)破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)、第六節(jié)債權(quán)申報(bào)、第七節(jié)債權(quán)人會(huì)議、第八節(jié)重整、第九節(jié)和解、第十節(jié)破產(chǎn)清算、第十一節(jié)違反破產(chǎn)法的法律責(zé)任。大家在學(xué)習(xí)這一章時(shí)，一定要結(jié)合一些案例學(xué)習(xí)，它們可以幫助你很好的理解相關(guān)的制度法規(guī)。

第六章證券法律制度，共有證券法律制度概述、證券發(fā)行、證券交易、上市公司的收購、違反證券法的法律責(zé)任等五節(jié)內(nèi)容，并且根據(jù)新修訂的《證券法》在內(nèi)容上做了較大調(diào)整。將原第六章票據(jù)證券法律制度分為兩章，即第六章證券法律制度和第七章票據(jù)法律制度，在內(nèi)容和篇幅上比去年增了兩倍。

第七章票據(jù)法律制度，增加了“票據(jù)法律制度概述”這一節(jié)，使得這章的內(nèi)容更加詳細(xì)、具體。

第八章合同法律制度將第五節(jié)“合同的擔(dān)?！眱?nèi)容細(xì)化，增加了有關(guān)司法解釋的相關(guān)規(guī)定，本章增加了第九節(jié)“具體合同”。

“第九章相關(guān)財(cái)政法律制度”為新增內(nèi)容。包括第一節(jié)政府采購法律制度；第二節(jié)國有資產(chǎn)管理法律制度；第三節(jié)財(cái)政違法行為處罰處分法律制度。

把去年考試大綱中的第八章至第十二章所有關(guān)于稅收及其征收管理的內(nèi)容全部刪除。根據(jù)修訂的《公司法》、《證券法》、《企業(yè)破產(chǎn)法》、《合伙企業(yè)法》等相關(guān)法律，中級經(jīng)濟(jì)法這四章考試大綱的內(nèi)容進(jìn)行了較大調(diào)整。

2007年中級經(jīng)濟(jì)法考試大綱中有些章節(jié)的內(nèi)容變化不是太大。如第一章經(jīng)濟(jì)法總論只是增加了第三節(jié)“法律行為和”，其他內(nèi)容變化不大；第四章外商投資企業(yè)法律制度幾乎沒有什么明顯調(diào)整，其他章節(jié)都有不同程度的調(diào)整。

二、復(fù)習(xí)時(shí)注意事項(xiàng)

首先，考生要樹立信心，建立一次考過的決心，不要因?yàn)閮?nèi)容調(diào)整而有畏難情緒?！督?jīng)濟(jì)法》內(nèi)容易變，今年內(nèi)容調(diào)整較大，這并不能保證明年就不變了。應(yīng)當(dāng)在戰(zhàn)略上蔑視、戰(zhàn)術(shù)上重視《經(jīng)濟(jì)法》，這樣才會(huì)有一個(gè)良好的心態(tài)迎接考試。

其次，去年沒有考過的考生，要爭取將去年的內(nèi)容忘掉，不要帶著舊內(nèi)容的痕跡來準(zhǔn)備今年的應(yīng)考。因?yàn)榻衲昕荚嚧缶V的內(nèi)容調(diào)整太大，很多細(xì)節(jié)都變了。為此，千萬不要用去年的教材和復(fù)習(xí)資料，以免產(chǎn)生誤導(dǎo)?？忌梢缘奖本┌餐▽W(xué)校的網(wǎng)站的查看最新的輔導(dǎo)班講義和配套練習(xí)。

最后，注意經(jīng)濟(jì)法特性：一是需要記的內(nèi)容較多，但決非“死記硬背”，比較相關(guān)內(nèi)容記憶、做題是經(jīng)濟(jì)法的記憶訣竅；二是專業(yè)術(shù)語多，如不安抗辯權(quán)、連帶責(zé)任、無限責(zé)任等，基本要求是弄懂含義，習(xí)慣使用，專用術(shù)語在答題中有重要意義；三是操作性強(qiáng)，案例題多，選擇判斷也出案例。

《中級會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

第一章總論，修訂了六要素的定義及特征，新增了利得和損失的定義，新增了四個(gè)會(huì)計(jì)基本假設(shè)，對十三個(gè)會(huì)計(jì)處理原則作了重新分類，財(cái)務(wù)報(bào)表的體系發(fā)生了變化。

第二章存貨，取消了后進(jìn)先出法，減值計(jì)提的變化，商業(yè)企業(yè)的進(jìn)貨費(fèi)用作了調(diào)整。

第三章固定資產(chǎn)，規(guī)定了棄置費(fèi)的會(huì)計(jì)處理，取消后續(xù)支出的確認(rèn)原則，資本化條件參照資產(chǎn)確認(rèn)條件，修正了“分期付款購買固定資產(chǎn)的核算”和減值的會(huì)計(jì)處理。

第四章無形資產(chǎn)，修正了無形資產(chǎn)的定義，取消原準(zhǔn)則第10條中的“但企業(yè)為首次發(fā)行股票而接受投資者投入的無形資產(chǎn)，應(yīng)以該無形資產(chǎn)在投資方的賬面價(jià)值作為入賬價(jià)值”的規(guī)定。對研究開發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行修訂，增加有關(guān)使用壽命不確定的無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定，增加了分期付款購入無形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，修正了減值的會(huì)計(jì)處理，引入了殘值的界定，設(shè)置了“累計(jì)攤銷”核算無形資產(chǎn)的攤銷價(jià)值。

第五章投資性房地產(chǎn)，此章為今年新增內(nèi)容，考生應(yīng)該格外加強(qiáng)復(fù)習(xí)，應(yīng)該作為考試的重點(diǎn)。

第六章金融資產(chǎn)，本章為新設(shè)的章節(jié)。涉及過去的短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、債券投資等，但現(xiàn)在不按過去的分類，而是稱為金融資產(chǎn)。按金融資產(chǎn)持有目的不同分為交易性金融資產(chǎn)、準(zhǔn)備持有至到期金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)及貸款、可供出售金融資產(chǎn)?，F(xiàn)在教材中所講的與原來所講的不僅僅是分類標(biāo)志不同，而是從內(nèi)容本質(zhì)上發(fā)生了變化。

第七章長期股權(quán)投資，成本法與權(quán)益法的適用范圍發(fā)生改變，權(quán)益法下股權(quán)投資差額的處理變化，權(quán)益法下投資方應(yīng)享有

被投資方所有者權(quán)益的份額以被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行確認(rèn)。

第八章非貨幣易，無補(bǔ)價(jià)非貨幣易的會(huì)計(jì)處理，有補(bǔ)價(jià)的非貨幣易中支付補(bǔ)價(jià)方的會(huì)計(jì)處理，有補(bǔ)價(jià)的非貨幣易中收補(bǔ)價(jià)方的會(huì)計(jì)處理和多項(xiàng)資產(chǎn)的非貨幣易的會(huì)計(jì)處理都發(fā)生了較大的變化，大家一定要引起注意。

第九章資產(chǎn)減值，本章為新設(shè)章節(jié)，其中包括資產(chǎn)減值的適用范圍、資產(chǎn)減值的確定方法、可收回價(jià)值的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、資產(chǎn)組的減值認(rèn)定。

第十章負(fù)債，本章新增了辭退福利的核算，對應(yīng)付債券和可轉(zhuǎn)換公司債券采用實(shí)際利率法核算。

第十一章債務(wù)重組，主要對以現(xiàn)金清償債務(wù)會(huì)計(jì)處理原則、以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的會(huì)計(jì)處理原則、債轉(zhuǎn)股方式的會(huì)計(jì)處理原則、修改其他債務(wù)條件的會(huì)計(jì)處理原則和混合清償?shù)臅?huì)計(jì)處理原則進(jìn)行了一定的修改，其中涉及的會(huì)計(jì)處理原則比較多，考生在記時(shí)不要把它們弄混了。

第十三章收入，這一章主要修改了分期收款購入商品的會(huì)計(jì)核算方法。

第十四章借款費(fèi)用，單獨(dú)設(shè)置第十四章，與原來相比內(nèi)容上雖沒有過多的增加，但內(nèi)容卻有了本質(zhì)上的區(qū)別。借款范圍、借款費(fèi)用的范圍、資本化的范圍及借款費(fèi)用資本化的核算都與原來的內(nèi)容有本質(zhì)的區(qū)別。

第十五章所得稅，本章為新設(shè)章節(jié)。較以往取消了應(yīng)付稅款法，采用了資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法。其中資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法核算程序是考試的重點(diǎn)，考生在學(xué)到這時(shí)一定要認(rèn)真理解教材的內(nèi)容，可以在北京安通學(xué)校網(wǎng)上安通輔導(dǎo)班上的講義做為參考資料，上面給大家做了詳細(xì)的總結(jié)。

第十六章會(huì)計(jì)政策變更、會(huì)計(jì)估計(jì)變更及前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，這一章較去年基本沒有什么變化。

第十七章資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)，較去年基本沒有什么變化。

第十八章外幣業(yè)務(wù)，為新設(shè)章節(jié)。較以往修改了授受外幣資本投入時(shí)的匯率選擇標(biāo)準(zhǔn)。

第十九章財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)表體系的內(nèi)容發(fā)生了改變：(1)原來的“財(cái)務(wù)狀況說明書”換成了“所有者權(quán)益變動(dòng)表”，即原來的利潤分配表由附注轉(zhuǎn)成了正式報(bào)告；(2)資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容作了調(diào)整、利潤表的格式作了改變、現(xiàn)金流量表增加了兩項(xiàng)。

第二十章行政事業(yè)單位會(huì)計(jì)，新增了國庫集中支付的核算。

二、復(fù)習(xí)建議與方法

今年會(huì)計(jì)職稱的教材出版的非常晚，考生在未拿到新教材之前可以先對大綱中變化不大的章節(jié)進(jìn)行提前復(fù)習(xí)，這些章節(jié)包括：(1)存貨除后進(jìn)先出法以外的內(nèi)容；(2)固定資產(chǎn)除分期付款購入方式及期末計(jì)價(jià)的核算；(3)無形資產(chǎn)除分期付款購入方式及期末計(jì)價(jià)的核算；(4)應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)；(5)負(fù)債；(6)收人中除分期收款核算方式外的內(nèi)容；(7)現(xiàn)金流量表的編制方法；(8)會(huì)計(jì)政策變更、會(huì)計(jì)估計(jì)變更的核算；(9)資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的核算；(10)事業(yè)單位會(huì)計(jì)核算。

今年是會(huì)計(jì)職稱考試變化最大的一年，很多考生都通過參加輔導(dǎo)班的方式進(jìn)入了提前復(fù)習(xí)階段，尚未展開復(fù)習(xí)的考生一定要抓緊時(shí)間，等新教材下來可能就來不及了，大家也可以到北京安通學(xué)校網(wǎng)站上去查看最新的會(huì)計(jì)輔導(dǎo)資料。

今年特別需要關(guān)注的章節(jié)及內(nèi)容主要有：(r)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的核算；(2)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制；(3)合并報(bào)表的編制；(4)資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法核算；(5)借款費(fèi)用資本化的核算；(6)長期股權(quán)投資的核算；(7)應(yīng)付債券及可轉(zhuǎn)換公司債券的核算；(8)金融資產(chǎn)的核算；(9)會(huì)計(jì)政策變更、前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的會(huì)計(jì)處理；(10)資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的核算。這些章節(jié)出題的可能性比較大，請大家在復(fù)習(xí)過程中要特別注意。

篇2

第一章　總論

本章要點(diǎn)：(1)掌握會(huì)計(jì)要素概念及其確認(rèn)條件；(2)掌握會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求；(3)掌握會(huì)計(jì)計(jì)量屬性及其應(yīng)用原則；(4)熟悉財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)；(5)熟悉財(cái)務(wù)報(bào)告的構(gòu)成；(6)了解會(huì)計(jì)基本假設(shè)。

第二章　存貨

本章要點(diǎn)：(1)掌握存貨的確認(rèn)條件；(2)掌握存貨初始計(jì)量的核算；(3)掌握存貨可變現(xiàn)凈值的確認(rèn)方法；(4)掌握存貨期末計(jì)量的核算；(5)熟悉存貨發(fā)出的計(jì)價(jià)方法。

第三章　固定資產(chǎn)

本章要點(diǎn)：(1)掌握固定資產(chǎn)的確認(rèn)條件；(2)掌握固定資產(chǎn)初始計(jì)量的核算；(3)掌握固定資產(chǎn)后續(xù)支出的核算；(4)掌握固定資產(chǎn)處置的核算；(5)熟悉固定資產(chǎn)折舊方法。本章重點(diǎn)掌握固定資產(chǎn)的初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量，掌握固定資產(chǎn)處置的核算。對于不同方式下取得的固定資產(chǎn)的初始計(jì)量要掌握，特別是具有融資性質(zhì)的購建固定資產(chǎn)核算。固定資產(chǎn)后續(xù)支出的核算思路，符合資本化條件的予以資本化，不符合資本化條件的計(jì)入當(dāng)期管理費(fèi)用或銷售費(fèi)用。

第四章　無形資產(chǎn)

本章要點(diǎn)：(1)掌握無形資產(chǎn)的確認(rèn)條件；(2)掌握研究與開發(fā)支出的確認(rèn)條件；(3)掌握無形資產(chǎn)初始計(jì)量的核算；(4)掌握無形資產(chǎn)使用壽命的確定原則；(5)掌握無形資產(chǎn)攤銷原則；(6)熟悉無形資產(chǎn)處置和報(bào)廢。本章重點(diǎn)掌握研究與開發(fā)支出的確定條件及核算，無資產(chǎn)的初始計(jì)量和處置核算。掌握具有融資性質(zhì)的購入無形資產(chǎn)的核算。

第五章　投資性房地產(chǎn)

本章要點(diǎn)：(1)掌握投資性房地產(chǎn)概念和范圍；(2)掌握投資性房地產(chǎn)的確認(rèn)條件；(3)掌握投資性房地產(chǎn)初始計(jì)量的核算；(4)掌握投資性房地產(chǎn)后續(xù)計(jì)量的核算；(5)掌握投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換的核算；(6)熟悉投資性房地產(chǎn)處置的核算。

第六章　金融資產(chǎn)

本章要點(diǎn)：(1)掌握金融資產(chǎn)的分類；(2)掌握金融資產(chǎn)初始計(jì)量的核算；(3)掌握采用實(shí)際利率確定金融資產(chǎn)攤余成本的方法；(4)掌握各類金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量的核算；(5)掌握不同類金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的核算；(6)掌握金融資產(chǎn)減值損失的核算。

第七章　長期股權(quán)投資

本章要點(diǎn)：(1)掌握同一控制下的企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資初始投資成本的確定方法；(2)掌握非同一控制下的企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資初始投資成本的確定方法；(3)掌握以非企業(yè)合并方式取得的長期股權(quán)投資初始成本的確定方法；(4)掌握長期股權(quán)投資權(quán)益法核算；(5)掌握長期股權(quán)投資成本法核算；(6)熟悉長期股權(quán)投資處置的核算。本章學(xué)習(xí)注意和第十九章企業(yè)合并報(bào)表部分的學(xué)習(xí)結(jié)合起來，要會(huì)綜合運(yùn)用。

第八章　非貨幣性資產(chǎn)交換

本章要點(diǎn)：(1)掌握非貨幣性資產(chǎn)交換的認(rèn)定；(2)掌握非貨幣性資產(chǎn)交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)的條件；(3)掌握不涉及補(bǔ)價(jià)情況下的非貨幣性資產(chǎn)交換的核算；(4)掌握涉及補(bǔ)價(jià)情況下的非貨幣性資產(chǎn)交換的核算；(5)熟悉涉及多項(xiàng)資產(chǎn)的非貨幣性資產(chǎn)交換的核算。

第九章　資產(chǎn)減值

本章要點(diǎn)：(1)掌握認(rèn)定資產(chǎn)可能發(fā)生減值的跡象；(2)掌握資產(chǎn)可收回金額的計(jì)量；(3)掌握資產(chǎn)減值損失的確定原則；(4)掌握資產(chǎn)組的認(rèn)定方法及其減值的處理；(5)了解商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理。本章重點(diǎn)掌握資產(chǎn)減值準(zhǔn)則的適用范圍，知道按照減值準(zhǔn)則計(jì)提的資產(chǎn)減值都不允許轉(zhuǎn)回。

第十章　負(fù)債

本章要點(diǎn)：(1)掌握一般納稅企業(yè)應(yīng)交增值稅的核算；(2)掌握職工薪酬、長期借款、應(yīng)付債券和長期應(yīng)付款的核算；(3)熟悉應(yīng)付股利的核算；(4)了解應(yīng)交消費(fèi)稅和應(yīng)交營業(yè)稅的核算；(5)了解小規(guī)模納稅企業(yè)增值稅的核算。本章重點(diǎn)掌握實(shí)際利率法在應(yīng)付債券核算中的運(yùn)用。

第十一章　債務(wù)重組

本章要點(diǎn)：(1)掌握債務(wù)人對債務(wù)重組的會(huì)計(jì)處理；(2)掌握債權(quán)人對債務(wù)重組的會(huì)計(jì)處理；(3)熟悉債務(wù)重組方式。

第十二章　或有事項(xiàng)

本章要點(diǎn)：(1)掌握預(yù)計(jì)負(fù)債的確認(rèn)條件；(2)掌握預(yù)計(jì)負(fù)債的計(jì)量原則；(3)掌握虧損合同和重組形成的或有事項(xiàng)的處理；(4)熟悉或有事項(xiàng)概念及常見或有事項(xiàng)；(5)了解或有事項(xiàng)的特征。

第十三章　收入

本章要點(diǎn)：(1)掌握銷售商品收入的確認(rèn)和計(jì)量；(2)掌握提供勞務(wù)收入的確認(rèn)和計(jì)量；(3)掌握讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入的確認(rèn)和計(jì)量；(4)掌握建造合同收入和成本的確認(rèn)和計(jì)量；(5)熟悉商業(yè)折扣、現(xiàn)金折扣、銷售折讓和銷售退回的處理。本章屬于重點(diǎn)章節(jié)，要注意和會(huì)計(jì)差錯(cuò)、日后事項(xiàng)、利潤表等結(jié)合形成綜合題。

第十四章　借款費(fèi)用

本章要點(diǎn)：(1)掌握借款費(fèi)用的確認(rèn)；(2)掌握借款費(fèi)用資本化金額的確定；(3)掌握借款費(fèi)用開始資本化的條件；(4)掌握借款費(fèi)用暫停資本化的條件；(5)掌握借款費(fèi)用停止資本化的條件。本章可以結(jié)合固定資產(chǎn)、外幣業(yè)務(wù)章節(jié)進(jìn)行綜合考查。

第十五章　所得稅

本章要點(diǎn)：(1)掌握資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)的確定；(2)掌握負(fù)債計(jì)稅基礎(chǔ)的確定；(3)掌握應(yīng)納稅暫時(shí)性差異和可抵扣暫時(shí)性差異的確定；(4)掌握遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債的確認(rèn)；(5)掌握所得稅費(fèi)用的確認(rèn)和計(jì)量。本章屬于重點(diǎn)章節(jié)，要注意結(jié)合教材收入、日后事項(xiàng)、財(cái)務(wù)報(bào)告等章節(jié)內(nèi)容進(jìn)行綜合訓(xùn)練。

第十六章　會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和差錯(cuò)更正

本章要點(diǎn)：(1)掌握會(huì)計(jì)政策變更的條件；(2)掌握會(huì)計(jì)政策變更的會(huì)計(jì)處理；(3)掌握會(huì)計(jì)估計(jì)變更的會(huì)計(jì)處理；(4)掌握前期差錯(cuò)更正的會(huì)計(jì)處理；(5)熟悉會(huì)計(jì)估計(jì)變更的條件。本章也屬于重要章節(jié)內(nèi)容，在學(xué)習(xí)時(shí)也要注意結(jié)合日后事項(xiàng)等章節(jié)內(nèi)容進(jìn)行綜合訓(xùn)練。

第十七章　資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)

本章要點(diǎn)：(1)掌握資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的概念；(2)掌握資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)涵蓋的期間；(3)掌握資產(chǎn)負(fù)債表日后調(diào)整事項(xiàng)的概念及處理方法；(4)掌握資產(chǎn)負(fù)債表日后非調(diào)整事項(xiàng)的概念及處理方法。本章屬于重點(diǎn)章節(jié)，要注意結(jié)合差錯(cuò)、所得稅和財(cái)務(wù)報(bào)告的章節(jié)內(nèi)容進(jìn)行綜合訓(xùn)練。

第十八章　外幣折算

本章要點(diǎn)：(1)掌握外幣交易的會(huì)計(jì)處理；(2)掌握非惡性通貨膨脹經(jīng)濟(jì)中外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算方法；(3)熟悉境外經(jīng)營處置的會(huì)計(jì)處理；(4)熟悉記賬本位幣的確定方法；(5)了解惡性通貨膨脹經(jīng)濟(jì)中外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算方法。

第十九章　財(cái)務(wù)報(bào)告

本章要點(diǎn)：(1)掌握資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容、格式和編制方法；(2)掌握利潤表的內(nèi)容、格式和編制方法；(3)掌握現(xiàn)金流量表的內(nèi)容、格式和編制方法；(4)掌握所有者權(quán)益變動(dòng)表的內(nèi)容、格式和編制方法；(5)掌握每股收益的計(jì)算方法；(6)掌握合并財(cái)務(wù)報(bào)表的概念和合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的確定原則；(7)掌握合并資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容、格式和編制方法；(8)掌握合并利潤表的內(nèi)容、格式和編

制方法；(9)掌握合并現(xiàn)金流量表的內(nèi)容、格式和編制方法；(10)掌握合并所有者權(quán)益變動(dòng)表的內(nèi)容、格式和編制方法；(11)掌握分部報(bào)告的內(nèi)容、結(jié)構(gòu)和編制方法；(12)掌握關(guān)聯(lián)方的判斷原則和披露要求；(13)熟悉附注的概念和報(bào)表重要項(xiàng)目的說明。本章歷來屬于考試重點(diǎn)內(nèi)容，經(jīng)常出現(xiàn)綜合題，學(xué)習(xí)時(shí)要非常重視。另外，在關(guān)聯(lián)方判斷、分部報(bào)告等方面也經(jīng)常出現(xiàn)客觀題。

第二十章　行政事業(yè)單位會(huì)計(jì)

本章要點(diǎn)：(1)掌握行政事業(yè)單位資產(chǎn)和負(fù)債的核算；(2)掌握行政事業(yè)單位凈資產(chǎn)的核算；(3)掌握行政事業(yè)單位收入和支出的核算；(4)掌握國庫集中收付制度；(5)熟悉行政事業(yè)單位會(huì)計(jì)報(bào)表。本章重點(diǎn)掌握資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)、收入和支出的內(nèi)容及核算。本章從歷年考試情況來看，沒有考過主觀題，分值一般在2―4分。

《經(jīng)濟(jì)法》要點(diǎn)及變化

第一章　經(jīng)濟(jì)法總論

本章要點(diǎn)：(1)掌握經(jīng)濟(jì)法律關(guān)系的要素，經(jīng)濟(jì)法律關(guān)系的發(fā)生、變更和消滅；(2)掌握法律行為和；(3)掌握經(jīng)濟(jì)糾紛的解決途徑；(4)熟悉經(jīng)濟(jì)法的淵源；(5)熟悉違反經(jīng)濟(jì)法的法律責(zé)任；(6)了解經(jīng)濟(jì)法的概念、經(jīng)濟(jì)法律關(guān)系的概念、經(jīng)濟(jì)法實(shí)施的概念。

第二章　公司法律制度

本章要點(diǎn)：(1)掌握公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)與公司股東權(quán)利；(2)掌握有限責(zé)任公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)；(3)掌握有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓；(4)掌握股份有限公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)；(5)掌握股份有限公司的股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓；(6)掌握公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的資格和義務(wù)；(7)掌握公司債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓；(8)掌握公司財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)的基本要求和公司利潤分配；(9)熟悉公司的登記管理；(10)熟悉一人有限責(zé)任公司和國有獨(dú)資公司的特別規(guī)定；(11)熟悉上市公司組織機(jī)構(gòu)的特別規(guī)定；(12)熟悉股東訴訟；(13)熟悉公司的合并、分立、增資、減資；(14)熟悉公司的解散與清算；(15)了解公司的概念和種類，公司法的概念；(16)了解公司債券的概念和種類；(17)了解違反公司法的法律責(zé)任。

第三章　個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)法律制度

本章要點(diǎn)：(1)掌握個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的設(shè)立、投資人及事務(wù)管理；(2)掌握普通合伙企業(yè)的有關(guān)規(guī)定，包括合伙企業(yè)的設(shè)立、合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)、合伙企業(yè)的事務(wù)執(zhí)行、合伙企業(yè)與第三人關(guān)系、入伙與退伙、特殊的普通合伙企業(yè)；(3)掌握有限合伙企業(yè)的特殊規(guī)定，包括有限合伙企業(yè)的設(shè)立、有限合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行、有限合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)出質(zhì)與轉(zhuǎn)讓、有限合伙人債務(wù)清償、有限合伙企業(yè)入伙與退伙、合伙人性質(zhì)轉(zhuǎn)變的特殊規(guī)定；(4)熟悉個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的解散和清算；(5)熟悉合伙企業(yè)的解散和清算；(6)了解個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的概念、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法的概念；(7)了解違反個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法的法律責(zé)任；(8)了解合伙的概念、合伙企業(yè)的概念、合伙企業(yè)法的概念；(9)了解普通合伙企業(yè)的概念、有限合伙企業(yè)的概念；(10)了解違反合伙企業(yè)法的法律責(zé)任。

第四章　外商投資企業(yè)法律制度

本章要點(diǎn)：(1)掌握外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)；(2)掌握中外合資經(jīng)營企業(yè)的注冊資本與投資總額、合營各方的出資方式和出資期限、出資額的轉(zhuǎn)讓、組織形式和組織機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理；(3)掌握中外合作經(jīng)營企業(yè)的注冊資本、投資與合作條件、組織形式和組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營管理；(4)掌握外資企業(yè)的注冊資本、外國投資者的出資、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理；(5)熟悉外商投資企業(yè)的投資項(xiàng)目；(6)熟悉中外合資經(jīng)營企業(yè)的設(shè)立、合營期限、解散和清算；(7)熟悉中外合作經(jīng)營企業(yè)的設(shè)立、合作期限、解散和清算；(8)熟悉外資企業(yè)的設(shè)立、組織形式和組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營期限、終止和清算；(9)了解外商投資企業(yè)的概念、種類、權(quán)利和義務(wù)；(10)了解中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外資企業(yè)的概念。本章大綱與07年相比，其變化為“合營企業(yè)投資者分期出資的總期限的規(guī)定”已經(jīng)在今年的大綱中刪除。

第五章　企業(yè)破產(chǎn)法律制度

本章要點(diǎn)：(1)掌握破產(chǎn)界限、破產(chǎn)申請和受理；(2)掌握破產(chǎn)管理人；(3)掌握債務(wù)人財(cái)產(chǎn)；(4)掌握破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)；(5)掌握債權(quán)申報(bào)；(6)掌握債權(quán)人會(huì)議；(7)掌握破產(chǎn)清算；(8)熟悉重整；(9)熟悉和解；(10)了解破產(chǎn)的概念、企業(yè)破產(chǎn)法的概念；(11)了解違反破產(chǎn)法的法律責(zé)任。

第六章　證券法律制度

本章要點(diǎn)：(1)掌握證券發(fā)行的一般規(guī)定、股票的發(fā)行、公司債券的發(fā)行、證券投資基金的發(fā)行；(2)掌握證券交易的一般規(guī)則、證券上市、持續(xù)信息公開、禁止的交易行為；(3)掌握上市公司的收購；(4)熟悉證券的發(fā)行程序；(5)了解證券的概念、證券市場的概念、證券法的概念；(6)了解違反證券法的違法行為及其法律責(zé)任。

第七章　票據(jù)法律制度

本章要點(diǎn)：(1)掌握票據(jù)關(guān)系、票據(jù)行為、票據(jù)權(quán)利、票據(jù)抗辯、票據(jù)的偽造與變造；(2)掌握匯票的出票、背書、承兌、保證、付款及匯票的追索權(quán)；(3)掌握本票的出票和見票付款；(4)掌握支票的出票和付款；(5)熟悉匯票的概念、本票的概念、支票的概念；(6)了解票據(jù)與票據(jù)法的概念；(7)了解涉外票據(jù)的法律適用；(8)了解違反票據(jù)法的法律責(zé)任。

第八章　合同法律制度

本章要點(diǎn)：(1)掌握合同訂立的形式、合同主要條款、合同訂立方式、合同成立的時(shí)間和地點(diǎn)；(2)掌握合同的生效、有效合同、無效合同、可撤銷合同、效力待定合同；(3)掌握合同履行的規(guī)則、抗辯權(quán)的行使、保全措施；(4)掌握合同擔(dān)保的主要方式，包括保證、抵押、質(zhì)押、留置、定金；(5)掌握合同的變更、合同的轉(zhuǎn)讓；(6)掌握合同權(quán)利義務(wù)終止的具體情形、合同權(quán)利義務(wù)終止的法律后果；(7)掌握違約責(zé)任的主要形式；(8)掌握買賣合同、借款合同、租賃合同、融資租賃合同、技術(shù)合同；(9)熟悉格式條款、違約責(zé)任的免除；(10)熟悉供用電、水、氣、熱力合同、贈(zèng)與合同、承攬合同、運(yùn)輸合同、建設(shè)工程合同、保管合同、倉儲(chǔ)合同、委托合同；(11)了解合同的概念和分類、合同法的概念；(12)了解行紀(jì)合同、居間合同。本章與2007年考試大綱相比，在合同法部分沒有變化，但是在擔(dān)保法律制度部分加入了新頒布的《中華人民共和國物權(quán)法》的規(guī)定，變化非常大。

第九章　相關(guān)財(cái)政法律制度

本章要點(diǎn)：(1)掌握政府采購方式、政府采購程序、政府采購合同、政府采購質(zhì)疑與投訴；(2)掌握行政單位國有資產(chǎn)配置和使用、評估和處置；(3)掌握事業(yè)單位國有資產(chǎn)配置和使用、評估和產(chǎn)權(quán)登記、處置；(4)掌握企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定、產(chǎn)權(quán)登記、評估、轉(zhuǎn)讓；(5)掌握財(cái)政違法行為的行為主體、財(cái)政違法行為種類與制裁措施、財(cái)政執(zhí)法主體的權(quán)限、財(cái)政執(zhí)法程序；(6)熟悉政府采購當(dāng)事人及其權(quán)利義務(wù)、政府采購監(jiān)督檢查、違反政府采購法的法律責(zé)任；

(7)熟悉行政單位國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及其職責(zé)、監(jiān)督管理和法律責(zé)任；(8)熟悉事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及其職責(zé)、監(jiān)督管理和法律責(zé)任；(9)了解政府采購的概念和原則；(10)了解行政單位國有資產(chǎn)的概念、事業(yè)單位國有資產(chǎn)的概念、企業(yè)國有資產(chǎn)的概念。

《財(cái)務(wù)管理》要點(diǎn)及變化

第一章　財(cái)務(wù)管理總論

本章要點(diǎn)：(1)掌握財(cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容；(2)掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；(3)熟悉財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境；(4)了解相關(guān)利益群體的利益沖突及協(xié)調(diào)方法。

本章主要變化：(1)“每股收益”原來的定義，“每股收益，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤同投入資本或股本數(shù)的比值”，修改后為“每股收益，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤同當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的比值”；(2)“協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人矛盾的主要方法”表述有變化，把“附限制性條款的借款”改為“限制性借債”；(3)“經(jīng)濟(jì)周期”原來的敘述，“在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采取不同的財(cái)務(wù)管理策略”，修改后為：“在不同的階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采取不同的財(cái)務(wù)管理策略”；(4)“財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境”原來的敘述，“財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境，主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的規(guī)定和稅收法規(guī)”，修改后為“財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境，主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的有關(guān)規(guī)定和稅收法規(guī)”。

第二章　風(fēng)險(xiǎn)與收益分析

本章要點(diǎn)：(1)掌握資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的含義；(2)掌握資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法；(3)掌握資產(chǎn)組合總風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法；(4)掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其運(yùn)用(5)熟悉風(fēng)險(xiǎn)偏好的內(nèi)容；(6)了解套利定價(jià)理論。

本章主要變化：(1)概率計(jì)算的“方差”和“標(biāo)準(zhǔn)差”公式表示增加了一個(gè)“大括號”；(2)“風(fēng)險(xiǎn)中立者”的敘述把“他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小”改為“他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益率的大小”(3)“資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率”的表達(dá)式增加了一個(gè)“中括號”；(4)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”原來的內(nèi)容，“Rm表示市場平均收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)來代替”，修改為“Rm表示市場平均收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)的平均收益率來代替”；(5)“證券市場線”原來的內(nèi)容，“證券市場上任意一項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應(yīng)的一點(diǎn)”，修改后為“任意一項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應(yīng)的一點(diǎn)”；原來的表述，“在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價(jià)模型還可以描述為：預(yù)期收益率=必要收益率=Rf+B×(Rm-Rf)”，修改后的表述，“由于在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，因此資本資產(chǎn)定價(jià)模型還可以描述為：預(yù)期收益率=必要收益率=Rf+B×(Rm-Rf)”。

第三章　資金時(shí)間價(jià)值與證券評價(jià)

本章要點(diǎn)：(1)掌握復(fù)利現(xiàn)值和終值的含義與計(jì)算方法；(2)掌握年金現(xiàn)值、年金終值的含義與計(jì)算方法；(3)掌握利率的計(jì)算，名義利率與實(shí)際利率的換算；(4)掌握股票收益率的計(jì)算，普通股的評價(jià)模型；(5)掌握債券收益率的計(jì)算，債券的估價(jià)模型；(6)熟悉現(xiàn)值系數(shù)、終值系數(shù)在計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值中的運(yùn)用；(7)熟悉股票和股票價(jià)格；(8)熟悉債券的含義和基本要素。

本章主要變化：(1)“股票”原來的定義是，“股票，是股份公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的證明”，修改后為“股票，是股份公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券”；(2)“普通股的價(jià)值”原來的敘述是，“普通股的價(jià)值(內(nèi)在價(jià)值)是由普通股產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和股票出售時(shí)的資本利得”，修改后為“普通股的價(jià)值(內(nèi)在價(jià)值)是由普通股產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流人包括兩部分：股利收入和股票出售時(shí)的收入”；(3)“債券的收益”原來的敘述是?！皞氖找嬷饕▋煞矫娴膬?nèi)容：一是債券的利息收入；二是資本損益，即債券買入價(jià)與賣出價(jià)(在持有至到期的情況下為到期償還額)之間的差額”，修改后為“債券的收益主要包括兩方面的內(nèi)容：一是債券的利息收入；二是資本損益，即債券賣出價(jià)(在持有至到期的情況下為到期償還額)與買入價(jià)之間的差額”；(4)“持有期年均收益率”原來的敘述是，“持有時(shí)間較長(超過1年)的。應(yīng)按每年復(fù)利一次計(jì)算持有期年均收益率(即計(jì)算使債券產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率)”，修改后為“持有時(shí)間較長(超過1年)的，應(yīng)按每年復(fù)利一次計(jì)算持有期年均收益率(即計(jì)算使債券投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率)”。

第四章　項(xiàng)目投資

本章要點(diǎn)：(1)掌握企業(yè)投資的類型、程序和應(yīng)遵循的原則；(2)掌握單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和完整工業(yè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的內(nèi)容；(3)掌握流動(dòng)資金投資、經(jīng)營成本和調(diào)整所得稅的具體估算方法；(4)掌握凈現(xiàn)金流量的計(jì)算公式和各種典型項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的簡化計(jì)算方法；(5)掌握靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的含義、計(jì)算方法及其優(yōu)缺點(diǎn)；(6)掌握完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備財(cái)務(wù)可行性的判斷標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用技巧；(7)掌握凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法在多方案比較決策中的應(yīng)用技巧和適用范圍；(8)熟悉運(yùn)營期自由現(xiàn)金流量和經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量構(gòu)成內(nèi)容；熟悉項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表與項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的區(qū)別；(9)熟悉動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)之間的關(guān)系；(10)了解互斥方案決策與財(cái)務(wù)可行性評價(jià)的關(guān)系；(11)了解多方案組合排隊(duì)投資決策。

本章主要變化：(1)“完整工業(yè)投資項(xiàng)目”原來的內(nèi)容，“完整工業(yè)投資項(xiàng)目簡稱新建項(xiàng)目，是以新增工業(yè)生產(chǎn)能力為主的投資項(xiàng)目，其投資內(nèi)容不僅包括固定資產(chǎn)投資，而且還包括流動(dòng)資金投資的建設(shè)項(xiàng)目”，修改后為“完整工業(yè)投資項(xiàng)目，是以新增工業(yè)生產(chǎn)能力為主的投資項(xiàng)目，其投資內(nèi)容不僅包括固定資產(chǎn)投資，而且還包括流動(dòng)資金投資”；(2)“本年流動(dòng)資金需用數(shù)”的公式原來的內(nèi)容，“本年流動(dòng)資金需用數(shù)=該年流動(dòng)資金需用數(shù)-該年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)”，修改后為“本年流動(dòng)資金需用數(shù)=該年流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)-該年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)”；(3)“完整工業(yè)項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量”原來的內(nèi)容，“顯然終結(jié)點(diǎn)所得稅后凈現(xiàn)金流量等于終結(jié)點(diǎn)那一年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量與該期回收額之和”，修改后為“顯然終結(jié)點(diǎn)所得稅后凈現(xiàn)金流量等于終結(jié)點(diǎn)那一年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量與該期回收額之和減去維持運(yùn)營投資”；(4)更新改造項(xiàng)目

現(xiàn)金流量公式，刪除了“建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量=因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額”；(5)“靜態(tài)投資回收期”原來的內(nèi)容，“靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間”，修改后為“靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時(shí)間”；(6)“凈現(xiàn)值率法”的內(nèi)容，刪除了“該法可用于原始投資額不同的投資方案的比較決策”。

第五章　證券投資

本章要點(diǎn)：(1)掌握證券投資的目的、特點(diǎn)、種類與基本程序；(2)掌握股票投資的目的、特點(diǎn)；股票投資的基本分析法與技術(shù)分析方法；(3)掌握債券投資的目的、特點(diǎn)；債券的投資決策方法與投資策略；(4)掌握投資基金的含義、種類；投資基金的價(jià)值與收益率的計(jì)算；基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)；(5)熟悉商品期貨和金融期貨的含義和特點(diǎn)；熟悉商品期貨和金融期貨的投資決策；(6)熟悉優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的含義及其價(jià)值的計(jì)算；熟悉認(rèn)股權(quán)證的投資決策；(7)熟悉期權(quán)的含義、特點(diǎn)及期權(quán)投資的方式；(8)了解可轉(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險(xiǎn)與策略。

本章主要變化：(1)修改了“證券投資的特點(diǎn)”，把“價(jià)格不穩(wěn)定”改為“價(jià)格不穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)較大”；(2)把“公司型基金的股東通過股東大會(huì)和董事會(huì)享有管理基金公司的權(quán)利”改為“公司型基金的股東通過股東大會(huì)和董事會(huì)享有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利”；(3)對于開放式基金把“更不能把全部資本用來進(jìn)行長線投資”改為“更不能把全部資產(chǎn)用來進(jìn)行長線投資”；(4)把“除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”里“其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值也按比例下降”改為“其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值也相應(yīng)下降”。

第六章　營運(yùn)資金

本章要點(diǎn)：(1)掌握現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本，掌握最佳現(xiàn)金持有量的計(jì)算；(2)掌握應(yīng)收賬款的作用與成本，掌握信用政策的構(gòu)成與決策；(3)掌握存貨的功能與成本，掌握存貨的控制方法；(4)熟悉營運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)；(5)熟悉現(xiàn)金和應(yīng)收賬款管理的主要內(nèi)容。

本章主要變化：(1)“經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型”原來的內(nèi)容，“經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型，是以許多假設(shè)為前提的，包括不允許出現(xiàn)缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時(shí)與存貨訂購批量、批次直接相關(guān)的就只有進(jìn)貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本兩項(xiàng)。這樣，進(jìn)貨費(fèi)用與儲(chǔ)存成本總和最低水平下的進(jìn)貨批量，就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量”，修改后為“經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型，是以許多假設(shè)為前提的，包括不允許出現(xiàn)缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時(shí)與存貨訂購批量、批次直接相關(guān)的就只有進(jìn)貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本兩項(xiàng)。這樣，變動(dòng)性進(jìn)貨費(fèi)用與變動(dòng)性儲(chǔ)存成本總和最低水平下的進(jìn)貨批量，就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量”；(2)“保險(xiǎn)儲(chǔ)備量”的公式，修改后為“保險(xiǎn)儲(chǔ)備量=l／2×(預(yù)計(jì)每天的最大耗用量x預(yù)計(jì)最長訂貨提前期一平均每天的正常耗用量×正常訂貨提前期)”，把原公式中的“訂貨提前期”改為“正常訂貨提前期”。

第七章　籌資方式

本章要點(diǎn)：(1)掌握籌資的分類和籌資渠道；掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點(diǎn)法；(2)掌握吸收直接投資、普通股、留存收益等權(quán)益性籌資的方式及其優(yōu)缺點(diǎn)；(3)掌握長期借款、債券、融資租賃等長期負(fù)債籌資的基本概念及其優(yōu)缺點(diǎn)；(4)掌握短期銀行借款、商業(yè)信用、短期融資券、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等短期負(fù)債籌資的含義及優(yōu)缺點(diǎn)；(5)熟悉可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；熟悉認(rèn)股權(quán)證籌資的特征和優(yōu)缺點(diǎn)；(6)了解籌資的渠道與方式，籌資的基本原則；長期資金與短期資金的組合策略及對企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響

本章主要變化：(1)“債券到期償還”原來的敘述是，“到期償還，是指當(dāng)債券到期后還清債券所載明的義務(wù)，又包括分批償還和一次償還兩種”，修改后為“到期償還，是指債券到期時(shí)履行債券所載明的義務(wù)，又包括分批償還和一次償還兩種”；(2)“補(bǔ)償性余額”原來的表述是，“它是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的一定百分比計(jì)算的最低存款余額”，修改后為“它是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或名義借款額的一定百分比計(jì)算的最低存款余額”；(3)“短期籌資與長期籌資的組合”的內(nèi)容，刪除了“在企業(yè)資金來源總額中，短期資金與長期資金各自占有的比例，稱為籌資組合”。

第八章　綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)

本章要點(diǎn)：(1)掌握加權(quán)平均資金成本和邊際資金成本的計(jì)算方法；(2)掌握經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿的計(jì)量方法；(3)掌握資本結(jié)構(gòu)理論；(4)掌握最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的每股利潤無差別點(diǎn)法、比較資金成本法、公司價(jià)值分析法；(5)熟悉成本按習(xí)性分類的方法；(6)熟悉資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法；(7)熟悉經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿的概念及其相互關(guān)系；(8)熟悉經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及復(fù)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

本章主要變化：修改了“公司價(jià)值分析法”，把“公司的資金成本也是最低的”改為“公司的加權(quán)平均資金成本也是最低的”，刪除了公式“公司的市場總價(jià)值股票的總價(jià)值+債券的總價(jià)值”及相關(guān)說明。

第九章　收益分配

本章要點(diǎn)：(1)掌握收益分配的基本原則；(2)掌握確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素；(3)掌握股利理論；(4)掌握各種股利政策的基本原理、優(yōu)缺點(diǎn)和適用范圍；(5)掌握股利分配的程序；(6)掌握股利分配方案的確定；(7)熟悉股利的發(fā)放程序；(8)熟悉股票股利的含義和優(yōu)點(diǎn)；(9)熟悉股票分割的含義、特點(diǎn)及作用；(10)熟悉股票回購的含義、動(dòng)機(jī)、方式及對股東的影響。

本章主要變化：(1)法律因素，把“為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，法律法規(guī)會(huì)就公司的收益分配作出規(guī)定”改為“為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，法律法規(guī)就公司的收益分配作出了規(guī)定”；(2)把“剩余股利政策，是指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的資金需求”改為“剩余股利政策，是指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的權(quán)益資金需求”；(3)固定股利支付率政策，把“由于公司的盈利能力在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此，每年的股利也應(yīng)當(dāng)隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)”改為“由于公司的盈利能力在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此，每年的股利也隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)”；(4)固定股利支付率政策，把“一成不變地奉行一種按固定比率發(fā)放股利政策的公司在實(shí)際中并不多見”改為“一成不變地奉行按固定比率發(fā)放股利政策的公司在實(shí)際中并不多見”；(5)低正常股利加額外股利政策，把“由于年份之間公司的盈利波動(dòng)使得額外股利不斷變化”改為“年份之間公司的盈利波動(dòng)使得額外股利不斷變化”；(6)股利分配程序，補(bǔ)充了“提取法定盈余公積金”；(7)股票股利，把“發(fā)放股票股利可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，增強(qiáng)投資者的信息”改為“發(fā)放股票股利可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，增強(qiáng)投資者的信心”；(8)股票分割，把“股票分割又稱股票拆細(xì)，即將一

張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票”改為“股票分割又稱股票拆細(xì)，即將一股股票拆分成多股股票的行為”。

第十章　財(cái)務(wù)預(yù)算

本章要點(diǎn)：(1)掌握彈性預(yù)算、零基預(yù)算、滾動(dòng)預(yù)算的編制方法與優(yōu)缺點(diǎn)；(2)掌握現(xiàn)金預(yù)算的編制依據(jù)、編制流程和編制方法；(3)掌握預(yù)計(jì)利潤表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的編制方法；(4)熟悉固定預(yù)算、增量預(yù)算及定期預(yù)算的編制方法與優(yōu)缺點(diǎn)；(5)了解財(cái)務(wù)預(yù)算的含義與功能及其在財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)和全面預(yù)算體系中的地位。

本章主要變化：(1)管理費(fèi)用預(yù)算原來的公式，“某季度預(yù)計(jì)管理費(fèi)用現(xiàn)金支出：(該年度預(yù)計(jì)管理費(fèi)用-預(yù)計(jì)年折舊費(fèi)-預(yù)計(jì)年攤銷費(fèi))，4”，修改后為“某季度預(yù)計(jì)管理費(fèi)用現(xiàn)金支出=(該年度預(yù)計(jì)管理費(fèi)用-管理費(fèi)用中的預(yù)計(jì)年折舊費(fèi)-預(yù)計(jì)年攤銷費(fèi))／4”；(2)現(xiàn)金預(yù)算原來的公式，“某期現(xiàn)金余缺=該期現(xiàn)金收入-該期現(xiàn)金支出，期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺-現(xiàn)金的籌措與運(yùn)用”，修改后為“某期現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+該期現(xiàn)金收入-該期現(xiàn)金支出，期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺±現(xiàn)金的籌措與運(yùn)用”。

第十一章　財(cái)務(wù)成本控制

本章要點(diǎn)：(1)掌握內(nèi)部控制的目標(biāo)和基本要素；掌握財(cái)務(wù)控制的方法及與內(nèi)部控制的關(guān)系；(2)掌握成本中心、利潤中心和投資中心的含義、類型、特點(diǎn)及考核指標(biāo)；(3)掌握標(biāo)準(zhǔn)成本控制的含義、標(biāo)準(zhǔn)成本的制定、成本差異的計(jì)算和分析方法；(4)熟悉內(nèi)部控制的原則與方法；(5)熟悉內(nèi)部結(jié)算價(jià)格、結(jié)算方式和責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)；(6)熟悉責(zé)任預(yù)算、責(zé)任報(bào)告的編制方法和業(yè)績考核的要求；(7)了解財(cái)務(wù)控制的意義與特征，了解財(cái)務(wù)控制的基本原則、種類與方法；(8)了解作業(yè)成本控制的基本原理、質(zhì)量成本控制程序；了解ERP在成本控制方面的作用。

本章主要變化：(1)把“利潤中心負(fù)責(zé)人可控制利潤總額”改為“利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額”；(2)把“一般情況下，在制定標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)，企業(yè)可以根據(jù)自身的技術(shù)條件和經(jīng)營水平，在以下三種不同的原則中進(jìn)行選擇：一是理想標(biāo)準(zhǔn)成本，它是指在現(xiàn)有條件下所能達(dá)到的最優(yōu)的成本水平；二是以歷史平均成本作為標(biāo)準(zhǔn)成本，它是指過去較長時(shí)間內(nèi)所達(dá)到的成本的實(shí)際水平”改為“一般情況下，在制定標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)，企業(yè)可以根據(jù)自身的技術(shù)條件和經(jīng)營水平，在以下三種不同的標(biāo)準(zhǔn)成本中進(jìn)行選擇：一是理想標(biāo)準(zhǔn)成本，它是指在現(xiàn)有條件下所能達(dá)到的最優(yōu)的成本水平；二是歷史平均成本，它是指過去較長時(shí)間內(nèi)所達(dá)到的成本的實(shí)際水平”；(3)把“用量差異=標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格×(實(shí)際用量-標(biāo)準(zhǔn)用量)”改為“用量差異：標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格×(實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際用量-實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)用量)”：(4)把“價(jià)格差異=(實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格)×實(shí)際用量”改為“價(jià)格差異=(實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格)×實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際用量”：(5)把“可控差異，是指與主觀努力程度相聯(lián)系而形成的差異，又叫主觀差異”改為“可控差異，是指受主觀努力程度影響而形成的差異，又叫主觀差異”；(6)補(bǔ)充了“采用三差異法，能夠更好地說明生產(chǎn)能力利用程度和生產(chǎn)效率高低所導(dǎo)致的成本差異情況，便于分清責(zé)任”；(7)把質(zhì)量成本控制程序中的“應(yīng)堅(jiān)持預(yù)防為主的方針”改為“堅(jiān)持預(yù)防為主的方針”；(8)把“確定最優(yōu)質(zhì)量成本的方法可參考合理比例法進(jìn)行”改為“最優(yōu)質(zhì)量成本可參考合理比例法確定”；(9)把“ERP是整合了企業(yè)管理理念、業(yè)務(wù)流程、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、人力物力資源、計(jì)算機(jī)硬件、軟件和網(wǎng)絡(luò)資源于一體的企業(yè)資源管理系統(tǒng)”改為“ERP是集企業(yè)管理理念、業(yè)務(wù)流程、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、人力物力資源、計(jì)算機(jī)硬件、軟件和網(wǎng)絡(luò)資源于一體的企業(yè)資源管理系統(tǒng)”；(10)把“有了ERP，只使得及時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和庫存管理的應(yīng)用成為可能”改為“ERP使得及時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和庫存管理的應(yīng)用成為可能”；(11)把“利用ERP。只可以較好地確定在什么時(shí)間購進(jìn)什么原材料或產(chǎn)品”改為“利用ERP可以較好地確定在什么時(shí)間購進(jìn)什么原材料或產(chǎn)品”。

第十二章　財(cái)務(wù)分析與業(yè)績評價(jià)

篇3

那么，在接下來的一個(gè)季度里，基金應(yīng)該采取怎樣的投資策略？

開放式基金投資策略

文/東吳證券 曉華

以基金投資的劃分，開放式基金可分為三大類：股票型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

股票型基金是指60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金，股票基金是最主要的基金品種，以股票作為投資對象，例如“南方積極配置基金”，該基金主要投資成長類股票。在投資組合中，股票投資比例為45%―95%，債券投資比例為0%―40%，現(xiàn)金比例為5%―15%。

債券型基金是指805以上的基金資產(chǎn)投資于債券，債券基金是一種以債券為投資對象的證券投資基金，其規(guī)模小于股票基金。由于債券是一種收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的有價(jià)證券，因此，債券基金適合于想獲得穩(wěn)定收入的投資者。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會(huì)定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)。例如“華寶興業(yè)寶康債券基金”，該基金以債券投資為主，穩(wěn)健收益型股票投資為輔。在投資組合中，債券投資的比例為40%―95%，股票投資比例為0%―40%。

貨幣市場基金是指全部資產(chǎn)投資于那些既安全又富有流動(dòng)性的貨幣市場工具。貨幣市場基金主要投資于短期貨幣工具，如短期國債、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等短期品種，又被稱為“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品”,其主要特征是“本金無憂、活期便利、定期收益”。一般情況下，預(yù)計(jì)收益率在2-2.5%之間, 高于一年期定期存款1.98%的利息，目前貨幣市場基金沒有認(rèn)購、申購和贖回費(fèi)用，而且沒有利息稅，隨時(shí)可以贖回，一般可在申請贖回的第二天拿到錢，非常適合追求低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性、穩(wěn)定收益的單位和個(gè)人。

以上三種基金，股票型基金風(fēng)險(xiǎn)最高，但投資收益也最高。債券型基金風(fēng)險(xiǎn)次之，貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)最小。股票型基金較適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者進(jìn)行中長期的投資，投資期限在一年以上。債券型基金較適合追求高于銀行利率的穩(wěn)健的投資者。貨幣市場基金則適合機(jī)構(gòu)投資者的短期閑散資金配置，貨幣市場基金具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。

投資機(jī)會(huì)分析

1、股票型基金投資機(jī)會(huì)分析

我們認(rèn)為2004年四季度股市行情有以下負(fù)面因素：（1）國家實(shí)施宏觀調(diào)控以來，加息預(yù)期一直困擾股市。國家統(tǒng)計(jì)局公布8月CPI達(dá)到5.35，繼續(xù)維持高位。周邊國家經(jīng)濟(jì)步入加息使中國經(jīng)濟(jì)步入加息周期，基準(zhǔn)利率的上調(diào)只是時(shí) 間問題。宏觀面壓力依然存在，貨幣政策中的利率政策和匯率政策預(yù)期都將對市場構(gòu)成壓力，積極的財(cái)政政策正在淡出，宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)拐點(diǎn)。（2）擴(kuò)容壓力非常明顯，證監(jiān)會(huì)公開征集《新股發(fā)行試行詢價(jià)制度若干規(guī)定的通知》已有一個(gè)月時(shí)間了，新股發(fā)行隨時(shí)可能恢復(fù)，如果中石油、交行等超大型國企股新發(fā)上市，行情將面臨巨大考驗(yàn)。（3）國際油價(jià)突破50美元/桶的價(jià)格，國際股市受此影響出現(xiàn)走低趨勢，如果持續(xù)維持高油價(jià)的話，中國的GDP將受到較大的影響。

當(dāng)然，在此次宏觀調(diào)控下，股市大幅下跌29.37%，大幅下挫的股市已經(jīng)嚴(yán)重影響到股市的融資能力，在此背景下溫總理的講話引發(fā)了反彈行情，四季度股市行情也有以下積極因素：（1）“國九條”中明確指出，要完善資本市場稅收政策，研究制定鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資的稅收政策。免征紅利所得稅對股市的影響較為直接、積極。目前，B股市場和港股市場均不征收紅利所得稅，因此，免征紅利所得稅是大勢所趨。該消息一旦出臺(tái)，將對市場構(gòu)成直接利好。（2）保險(xiǎn)資金直接入市可能很快就會(huì)獲批，據(jù)估算，有超過500億元的保險(xiǎn)資金有望直接進(jìn)入股市。一旦保險(xiǎn)資金直接入市夢想成真，在資金面上無疑對股市構(gòu)成重大利好。不過，在政策出臺(tái)初期，保險(xiǎn)資金的操作會(huì)相對謹(jǐn)慎，因此，該消息在出臺(tái)之初對市場的影響可能會(huì)打一定折扣。（3）目前A股市場的印花稅征收稅率為2‰，雙向征收。市場就印花稅征收改革有兩種預(yù)期：一是在維持稅率不變的情況下，對印花稅實(shí)行單邊征收，即對買入方不征收印花稅；二是降低印花稅稅率。如果印花稅征收改革的消息成為現(xiàn)實(shí)，短期內(nèi)肯定會(huì)對行情產(chǎn)生積極影響。（4）《證券公司質(zhì)押貸款管理辦法》正在起草中，券商的融資渠道有望進(jìn)一步拓寬。現(xiàn)行的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》在實(shí)際操作中程序比較復(fù)雜，而正在起草的《證券公司質(zhì)押貸款管理辦法》將從放寬借貸主體范圍、擴(kuò)大質(zhì)押范圍等方面，為券商全面拓展融資空間。該消息對股市形成直接利好。

基于以上這些基本面情況分析，四季度"國九條"將逐步落實(shí)，利好的消息也會(huì)逐步推出，但四季度資金面的壓力是非常大的，隨著我國金融業(yè)2006年的全面開放，中國證券市場的市場化是大勢所趨，其中股權(quán)分置和大規(guī)模擴(kuò)融成為目前市場化改革過程中的兩大焦點(diǎn)，由此所產(chǎn)生的一系列政策預(yù)期以及政策實(shí)施都將給整個(gè)市場構(gòu)成重大影響。我們認(rèn)為四季度將呈現(xiàn)震蕩整理的走勢，上證指數(shù)可能在1350點(diǎn)至1600點(diǎn)之間震蕩。由于股票型基金對于股市有較強(qiáng)的依賴性，預(yù)計(jì)四季度開放式基金獲得超額收益的可能性不大，但總體應(yīng)該能保持穩(wěn)定的增長。

2、債券型開放式基金投資機(jī)會(huì)分析

回顧2004年上半年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)以緊縮為政策取向，政府采用了經(jīng)濟(jì)和行政調(diào)控措施，目前已顯現(xiàn)出效果。具體到證券市場，股市在去年底展開一輪恢復(fù)性上漲，于今年 4月上旬達(dá)到高點(diǎn)后便一路下挫。債券市場則呈下跌走勢，大體為三個(gè)階段：一季度陰跌、4月份暴跌、5月份以后市場對前期跌幅有所修復(fù)并且走勢趨于平穩(wěn)。債市下跌除CPI走高、加息預(yù)期增強(qiáng)、央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率等市場因素作用外，制度缺陷因素對市場造成的影響，如清查違規(guī)國債回購、拍賣某券商國債、市場構(gòu)成單一導(dǎo)致債市流動(dòng)性缺失等，更在市場下跌中起到推波助瀾作用。目前宏觀調(diào)控已初見成效，中國經(jīng)濟(jì)可能軟著陸，四季度宏觀調(diào)控仍將保持一定的緊縮力度。受國際油價(jià)、國內(nèi)水、電等價(jià)格上漲等因素影響,三季度物價(jià)保持在較高水平，但隨著糧價(jià)上漲翹尾因素的減少，四季度物價(jià)將有所回落。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)后,宏觀調(diào)控有望從行政手段為主向市場手段為主過渡,為從根本上抑制投資過熱,我國可能逐步進(jìn)入升息周期,從而對債券市場的上漲形成一定壓制。但在近期宏觀調(diào)控效果尚需進(jìn)一步觀察、債券收益率仍有一定吸引力的情況下,債券市場有望維持平穩(wěn)運(yùn)行的格局。隨著轉(zhuǎn)債市場的下跌,轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值已有所提高。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的企穩(wěn)，基本面良好的可轉(zhuǎn)債有望實(shí)現(xiàn)較好的收益。

從總體上看，四季度有加息的可能，這對債券型基金會(huì)產(chǎn)生一定的影響，由于大多數(shù)債券型基金增加了可轉(zhuǎn)債的投資，減持了中、長期固定利率國債，將交易所市場債券置換成銀行間市 場債券，增持了央行票據(jù)，從而降低了風(fēng)險(xiǎn)。因此四季度債券型基金收益將較為穩(wěn)定，獲得超額收益的可能性不大。本季度僅推薦華寶興業(yè)寶康債券。

3、貨幣市場型基金投資機(jī)會(huì)分析

隨著股票市場重心的下移,資本市場投資風(fēng)險(xiǎn)突現(xiàn)。貨幣市場基金憑借其高于銀行活期存款利率兩三倍且穩(wěn)定的收益率水平、不用交稅、買賣手續(xù)簡便、流動(dòng)性高的特點(diǎn)逐漸引起了投資者的關(guān)注。投資貨幣市場基金不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，主要受利率風(fēng)險(xiǎn)影響，短期市場利率是決定其整體表現(xiàn)的重要因素。今年上半年適逢國家采取宏觀調(diào)控抑制經(jīng)濟(jì)過熱，作為貨幣政策的制定和執(zhí)行者―中央銀行開始采取公開市場業(yè)務(wù)收緊銀根，其主要方式為發(fā)行央行票據(jù)和正回購交易。同時(shí)，債券一級市場的集中發(fā)行繳款和大盤新股發(fā)行、增發(fā)也導(dǎo)致了資金面的緊張態(tài)勢。貨幣市場的主要利率 ―銀行間市場短期回購利率及不同期限的央行票據(jù)發(fā)行利率都因此在二季度達(dá)到高位，這就為各貨幣市場基金提升業(yè)績創(chuàng)造了有利條件。在當(dāng)前資金面緊張、利率上調(diào)預(yù)期高漲的背景下，市場利率的上揚(yáng)成為可能的主導(dǎo)趨勢，四季度貨幣市場基金整體看好。本季度推薦南方現(xiàn)金增利基金和博時(shí)現(xiàn)金收益基金。

■ 三種投資方案

具體投資策略

1、閑散資金

機(jī)構(gòu)投資者的閑散資金可投資“南方現(xiàn)金增利基金”和“博時(shí)現(xiàn)金收益基金”。這兩只基金天天分紅，可隨時(shí)進(jìn)出，免交易手續(xù)費(fèi)，預(yù)計(jì)年收益率在2.5%以上，收益性和流動(dòng)性都高于定期存款，是短期閑散資金較好的投資品種。

2、保守型資金

機(jī)構(gòu)投資者的中長期資金可投資國 泰金象保本基金和華寶興業(yè)寶康債券基金。國泰金象保本基金在確保保本周期（3年）到期時(shí)本金安全的基礎(chǔ)上，在精確控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值，該基金是3年期國債的較好的替代品種。該基金目前正在發(fā)行中，發(fā)行期至10月27日結(jié)束。“華寶興業(yè)寶康債券基金”是債券型基金中表現(xiàn)最好的基金，該基金由“五星級基金經(jīng)理”王旭巍執(zhí)掌，截止到2004年9月24日，該基 金最近一年的總回報(bào)率達(dá)到9.10%，今年以來的回報(bào)率達(dá)到5.71%，也是中長期資金較好的投資品種。

3、積極進(jìn)取型資金

機(jī)構(gòu)投資者可將一定比例的進(jìn)取型資金重點(diǎn)投資9月份新成立的基金，如易方達(dá)積極成長基金、南方積極配置基金，這兩只基金都是在股市相對低位的時(shí)候推出的，相對建倉成本較低，賺錢的概率較大。南方積極配置基金是國內(nèi)首只將在深交所上市的開放式基金（LOF基金），該基金既可以在代銷機(jī)構(gòu)可以辦理申購可贖回，也可以在二級市場進(jìn)行交易，當(dāng)兩個(gè)市場出現(xiàn)價(jià)差時(shí)，投資者有機(jī)會(huì)獲取差價(jià)收益，實(shí)現(xiàn)套利。另外，機(jī)構(gòu)投資者也可重點(diǎn)投資一些業(yè)績穩(wěn)定優(yōu)異的老基金，如博時(shí)精選股票基金、易方達(dá)策略成長基金、華寶多策略增長基金、“鵬華中國50基金”，這些基金近期的表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，在股市下跌時(shí)具有明顯的抗跌性，在股市上漲時(shí)凈值上升較快，是積極進(jìn)取型機(jī)構(gòu)投資者較好的投資品種。

投資還需要有小技巧：

1、投資老基金時(shí)，應(yīng)關(guān)注大盤的走勢，選擇大盤處于低位或相對低位時(shí)進(jìn)行申購，申購當(dāng)天可以在大盤收盤前10分鐘確認(rèn)走勢后進(jìn)行申購?；疒H回時(shí)，由于至少T+4資金到帳（貨幣市場基金為T+1資金到帳），無法做短波段，因此建議投資者以大波段運(yùn)作為主。

2、投資新基金時(shí)，對于資金額較大的資金可在基金結(jié)束前5天進(jìn)行認(rèn)購，前期的資金可投資貨幣市場基金或進(jìn)行逆回購操作，在新基金認(rèn)購期結(jié)束前5天再認(rèn)購，有利于提高資金的收益率。

貨幣市場基金收益走勢分析

文/海通證券 袁克 胡倩

貨幣市場基金以短期國債、回購協(xié)議等流動(dòng)性強(qiáng)的短期金融工具為投資對象，具有收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)。由于貨幣市場基金投資對象本身的收益率差距相對較小，貨幣市場基金之間的投資收益差別不大。不過，從三季度表現(xiàn)來看，不同基金收益水平之間既表現(xiàn)出明顯的分化，也出現(xiàn)一定的趨同。從7月 1日至9月20日的這段時(shí)間，7只貨幣市場基金之間收益率的差距起初逐漸擴(kuò)大，進(jìn)入9月之后，收益率又逐漸趨同。貨幣市場基金收益分化與趨同的原因何在？未來的走勢將會(huì)怎樣呢？這些可能都是投資者所關(guān)心的問題。

業(yè)績分化

在8月中旬，收益最高的華安富利和最低的長信收益之間平均7天年化收益率差了接近0.8個(gè)百分點(diǎn)。究其原因，我們認(rèn)為主要有以下幾方面:

一是收益率與投資組合剩余期限密切相關(guān)?；鸾?jīng)理對于投資組合的平均剩余期限控制造成了業(yè)績分化。南方增利、華安富利的平均剩余期限分別為287天和208天，居各基金之首。較長的剩余期限表明這兩只基金投資了收益較高的長期品種，但這同時(shí)也影響了流動(dòng)性。

二是收益率與規(guī)模大小密切相關(guān)。貨幣市場基金作為一種新的投資品種，其投資價(jià)值必然經(jīng)歷一個(gè)逐步被認(rèn)識的過程。統(tǒng)計(jì)顯示，貨幣市場基金中除了華安富利，其余的都遭遇了較大幅度的贖回。其中泰信收益份額減少了46.13億份，贖回比例甚至達(dá)到了77%。巨額的贖回不僅影響了基金的收益水平，也加大了基金的管理難度。從現(xiàn)有7只基金的業(yè)績排名與申購/贖回比例上看，招商增值、華安富利、南方增利贖回比例較小，其中華安富利還有巨額的凈申購。規(guī)模的變動(dòng)明顯影響了基金的收益水平。從目前的情況來看，華安富利的規(guī)模已超過 110億，南方增利的規(guī)模也超過80億，它們的收益率也明顯高于其他基金。

收益率接

近8月中下旬，長信收益、泰信收益和華夏現(xiàn)金的收益率大幅上升，特別是長信收益、泰信收益的收益率曲線陡然上升。進(jìn)入9月份，各基金的收益率已十分接近。我們認(rèn)為，其主要原因有以下幾個(gè)方面：

1、部分基金可能提高了投資組合的剩余期限。我們認(rèn)為，部分基金在三季度可能調(diào)整了持倉結(jié)構(gòu)，特別是增加了期限較長的券種的持有量。雖然相同期限的不同券種之間可能存在著一定的收益差異，但其差異很小。從長信收益、泰信收益8月份的表現(xiàn)來看，其收益率上漲幅度很大，最為合理的解釋就是它們增持了期限較長的券種。

2、《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》相應(yīng)的限制。今年8月31日，《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》并正式施行，這意味著已經(jīng)成立的多只“準(zhǔn)貨幣市場基金”的運(yùn)作與管理終于有章可循?！稌盒幸?guī)定》在第六條中明確指出，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限，不得超過一百八十天。這就對基金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了控制，同時(shí)也限制了基金的收益率水平。對于投資組合剩余期限較高的基金來說，它們會(huì)逐步減少長期券種的持有量；而對于投資組合剩余期限較低的基金來說，它們有可能增持期限較長的券種。這樣，不同基金之間的收益率將出現(xiàn)趨同。9月份以來，華安富利、泰信收益的收益率都有所下降，而博時(shí)收益、華夏現(xiàn)金的收益率反而相對上升。

未來走勢

10月初以來，央行公開市場操作的資金回籠力度突然加大，一改7月底以來向市場不斷投放資金的手法，開始回籠資金。這表明央行連續(xù)向市場投放資金的局面將結(jié)束，近期資金的寬松局面也將發(fā)生改變，短期利率水平也將隨之上升。8月份以來，三個(gè)月以內(nèi)的短期資金利率水平持續(xù)走低，而半年以上長期資金價(jià)格水平持續(xù)高位，這種長短利率背離的現(xiàn)象表明目前市場對于央行加息預(yù)期相當(dāng)強(qiáng)烈，這也造成了資金結(jié)構(gòu)上的供需失衡。出于對加息的預(yù)期，央行所投放資金中的相當(dāng)一部分滯留在了貨幣市場，加大了對短期資金的供給，壓低了短期資金利率水平，短期利率的風(fēng)險(xiǎn)需要引起重視。我們預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間貨幣市場的短期利率有可能上升。

我們知道，貨幣市場基金購買的主要是短期券種和票據(jù)，并且一般會(huì)持有到期，獲得利息收益，很少進(jìn)行債券買賣博取價(jià)差。因此，貨幣市場基金的一個(gè)明顯特點(diǎn)是其收益與利率變化一致，利率上升會(huì)使貨幣市場基金的收益上升。

基金調(diào)倉意在避險(xiǎn)？

文/招商證券 常錦

“十一”過后市場最大的看點(diǎn)，集中在基金重倉股上，不少個(gè)股出現(xiàn)了明顯的下跌，并有成交量的大幅放大?；鹨欢ㄊ菦Q定市場技術(shù)走勢的主要力量，綜合前期股指上漲過程中基金的種種表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，目前相當(dāng)多的基金重倉股，都表現(xiàn)出急切出貨跡象，而且手法各異。

有些個(gè)股，基金采用放量拉高出貨手法進(jìn)行減持。典型的比如山東鋁業(yè)，在之前的股指大跌中，基金已對該股進(jìn)行殺跌減倉，由于前期跌勢較急，此次正好碰到股指上漲，拉高反彈出貨則是最好的手段。從盤面看到，股價(jià)漲勢很急，好像有逼空之意，但剛剛出貨再拉高建倉顯然不合常理，事實(shí)應(yīng)該是基金在拉高出貨，類似的股票如中遠(yuǎn)航運(yùn)?？赡芾叱鲐浀倪€有佛山照明，雖然該股的分紅政策及基本面可圈可點(diǎn)，可是以每股0.32元的半年報(bào)業(yè)績，十六、七元的高價(jià)，基金沒有理由拉高建倉，該股近期放量大漲，可以說充分體現(xiàn)了股票的投資價(jià)值，但是這種急拉，完全有可能讓股價(jià)高估，對于基金來說，現(xiàn)在賣出才是合理的操作。再比如五糧液、鞍鋼新軋，股票雖好，但如此迫切的拉升，在這種市場中還是讓人望而生畏。

以上這些股票應(yīng)該是拉高能出得了貨的，還有一些是拉高也出不了貨的，比如上海機(jī)場。上海機(jī)場一直被基金重倉持有，這幾年來，股價(jià)連年上漲，應(yīng)該算是一個(gè)真正的投資品種，但是這樣的股票沒有幾只，而且從人均持股看，市場籌碼已高度集中，股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，但相對現(xiàn)在的市場走勢來看，能買進(jìn)這只股票的人寥寥無幾，基金就是再拉高，也多是紙上富貴。也許有人會(huì)說，持有者都是堅(jiān)定的投資者，這點(diǎn)可能在短期內(nèi)成立，而資本市場上是沒有永恒的默契，或者換個(gè)角度說，不是不想賣，只是沒有人買。相似的例子如通寶能源，該股漲了又漲，除權(quán)到5元多了，籌碼仍是高度集中，基金實(shí)在是想出也出不去。

另外還有殺跌出貨的，基金采用這種手法，雖然很無奈，但是也許這是不少基金重倉股仍受到追捧時(shí)最有效的出貨方法，比如上海汽車、南方航空、長安汽車等，這些股票被多家基金共同持有，其中進(jìn)退就相對復(fù)雜，但從盤面看，這些股票在股指出現(xiàn)反彈時(shí)，也沒有什么象樣的上漲力度，只有一種狀況可以較好的解釋，就是市場籌碼已經(jīng)分散，此時(shí)不可能有任何一家基金會(huì)拉升，殺跌則是唯一的出路。

更有不少基金重倉持有的股票，并不拘泥于一種出貨方法，而是幾種方法結(jié)合起來，共同運(yùn)用，比如揚(yáng)子石化、齊魯石化，這類基金重倉持有的股票，目前正處于相對高位，反復(fù)震蕩整理，相信不會(huì)為了吸貨或者洗盤，重倉持有者想要出貨的決心更加明顯，只是受到流通盤過高，市值過大，這種操作受到很大限制。不過，此時(shí)也只能如此。

還有不少基金重倉持有股票按兵不動(dòng)，比如武鋼股份、鹽田港等，基金并沒有表現(xiàn)出明顯的操作意圖，但對于穩(wěn)定市場來說，這些為數(shù)不多的股票，也起不到?jīng)Q定性的作用。

短期而言，盤面表現(xiàn)出更多的是基金在減持，是為了調(diào)整倉位還是回避風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在判斷還為時(shí)過早，但這一鮮明的市場信號卻不得不引起市場投資者的格外關(guān)注。

基金經(jīng)理談投資：不確定性使四季度難有大作為

文/葉琦

進(jìn)入第四季度，股市在9月下旬觸底反彈以來的一波漲勢基本結(jié)束。對于后市如何看，市場分歧很大，表現(xiàn)在行情上，也是暴漲、暴跌，震蕩加劇。但是有一點(diǎn)卻是有目共睹的，那就是經(jīng)過這一輪震蕩，9?14以來的成果已經(jīng)基本喪失殆盡，股指又有重回9?14起點(diǎn)的趨勢。后市應(yīng)該如何操作？記者采訪了上投摩根富林明基金管理有限公司基金經(jīng)理張英輝和漢盛基金公司基金漢盛基金經(jīng)理張暉。

通常四季度是股市調(diào)整最低點(diǎn)出現(xiàn)的季度，也是投資者在調(diào)整中撿便宜籌碼為今年底明年春的行情建倉的季節(jié)。但是今年股市已經(jīng)在9月下旬觸底反彈，出現(xiàn)了一波升勢。那么今冬明春的行情還會(huì)有嗎？記得最近幾年行情有一年比一年早發(fā)動(dòng)的跡象，是不是今年就不再會(huì)有行情了？那么，在接下來的一個(gè)季度里，應(yīng)該采取怎樣的投資策略？

張英輝指出，毫無疑問，明年市場肯定會(huì)有一定的行情，但我們難以給出具體的時(shí)間表。目前，機(jī)構(gòu)投資者無論是對宏觀經(jīng)濟(jì)還是市場今后的表現(xiàn)都存在高度的分歧，市場的不確定性極大。

這意味著大盤在第四季度難以有大的作為。投資策略依然是精心選擇有投資價(jià)值的個(gè)股，謹(jǐn)慎建倉，為明年做好準(zhǔn)備。

張暉則認(rèn)為，第四季度更多地可能 表現(xiàn)為階段性和結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

前期大盤調(diào)整有兩個(gè)主要原因:一是宏觀調(diào)控政策出臺(tái)影響了一些行業(yè)的盈利預(yù)期，基于盈利預(yù)期的變化需要尋找新的估值標(biāo)準(zhǔn)，從而引發(fā)股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是證券市場一直以來積累的“股值泡沫”需要擠壓。

張暉指出，宏觀調(diào)控措施對短期的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)造成影響，但卻不會(huì)改變中長期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。而股市政策面的諸多措施也有利于市場的中長期發(fā)展。在這種背景下，股指將更多地表現(xiàn)為箱體整理。

目前最重要的應(yīng)當(dāng)是對股票的估值。按照國際化的視野和選股標(biāo)準(zhǔn)來投資，尋找公司透明、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、能穩(wěn)定持續(xù)增長的公司作中期投資，同時(shí)也積極關(guān)注那些對宏觀調(diào)控產(chǎn)生過度反應(yīng)的行業(yè)和公司，從中選擇一些估值合理的公司作階段性重點(diǎn)投資。

詢價(jià)制度將加劇股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整

目前市場比較擔(dān)心四季度擴(kuò)容大幕將重新開啟。張英輝認(rèn)為:從目前市場的形勢來看，第四季度證券市場融資的壓力依然不小。除了交行很可能以100億的規(guī)模在A股市場上市外，關(guān)于一些H股或紅籌國企上市公司“海歸”的傳聞也始終不斷。對 IPO和再融資的數(shù)量和規(guī)模會(huì)進(jìn)行一定的限制。短期內(nèi)的擴(kuò)容壓力將主要來自上市公司的增發(fā)配股和可轉(zhuǎn)債等二級市場融資項(xiàng)目。如無其他意外，相信市場總體上還是能夠承受的，但會(huì)有一定的震蕩。

對于新股詢價(jià)制度，我們始終期待著它的完善和盡快落實(shí)。作為基金公司，會(huì)要求上市公司在更為合理的基礎(chǔ)上進(jìn)行定價(jià)，這既有利于其融資進(jìn)程，也會(huì)為二級市場投資者提供一定的機(jī)會(huì)。

張暉認(rèn)為，第四季度股票發(fā)行會(huì)重新啟動(dòng)，具體的融資額度我們沒辦法預(yù)計(jì)，管理層會(huì)兼顧市場的承受能力靈活安排。

大規(guī)模的融資對市場肯定會(huì)帶來壓力，最關(guān)鍵的問題是股票質(zhì)地和定價(jià)。歡迎一些優(yōu)質(zhì)的股票發(fā)行上市。在新的詢價(jià)制度推出后，新股發(fā)行的啟動(dòng)對我們來說可以增加新的投資品種，但要合理控制發(fā)行節(jié)奏。新股詢價(jià)制度，將會(huì)使得目前正在進(jìn)行的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)一步加劇，因?yàn)橥顿Y者更會(huì)去重視股票的估值。買質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的東西，是大家共同的愿望。 目前市場投資主體正在發(fā)生深刻的變化，QFII規(guī)模的擴(kuò)大和保險(xiǎn)資金入市及券商違 規(guī)委托資產(chǎn)管理的清理，將使得投資者更重視股票的估值。

考慮增持人民幣升值受益行業(yè)

在股市政策方面，張暉認(rèn)為一些政策會(huì)逐步出臺(tái)。類別表決機(jī)制的征求意見稿已經(jīng)出臺(tái)；保險(xiǎn)資金入市方面的政策可能會(huì)較快地出來，而最近QFII的規(guī)模在逐步地?cái)U(kuò)大。這些政策對市場的中長期健康發(fā)展非常重要。類別表決和強(qiáng)制分紅將會(huì)規(guī)范上市公司的行為，保護(hù)投資者的權(quán)益。QFII規(guī)模的擴(kuò)大和保險(xiǎn)資金入市將會(huì)為市場提供新的資金，同時(shí)對價(jià)值投資理念的深化有重要的意義。

張英輝指出，盡管無法判斷政策的具體走向，但我們相信這些政策在一定程度上對市場會(huì)起到規(guī)范作用。

其中類別表決機(jī)制和強(qiáng)制分紅可能在短期內(nèi)就會(huì)有較大的進(jìn)展。如果這些討論中的政策大部分能夠充分落實(shí)，將對中國股市產(chǎn)生十分積極的影響。

對于人民幣會(huì)不會(huì)升值和央行會(huì)不會(huì)加息問題，在做投資時(shí)，應(yīng)該如何采取什么樣的應(yīng)對策略？

張英輝指出:這兩個(gè)問題一直是市場關(guān)注和討論的焦點(diǎn)。我們認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，央行對利率的提升和人民幣匯率的調(diào)整將是不可避免的。長期回避這兩個(gè)問題，最終對中國經(jīng)濟(jì)的健康成長是不利的。相信金融監(jiān)管當(dāng)局可能正在認(rèn)真思考各種應(yīng)對的方案，市場有必要耐心地等待和觀察。但從時(shí)間上看，第四季度采取加息行動(dòng)的可能性正在減少，而人民幣匯率機(jī)制的調(diào)整則更多的是一個(gè)政治決定而非純粹的金融決策，相信在短時(shí)間內(nèi)還無法定案。

從投資的角度而言，我們應(yīng)當(dāng)適時(shí)地考慮增持有可能從人民幣升值中受益的行業(yè)和公司，因?yàn)橐坏﹨R率機(jī)制發(fā)生變化，人民幣幾乎只有向上的可能性。以出口市場為主的上市公司將受到一定的沖擊，而對房地產(chǎn)、航空、石化和其他原材料主要依賴進(jìn)口的行業(yè)將有積極的影響。

張暉則認(rèn)為，從中長期的角度來說，人民幣升值和加息的壓力確實(shí)存在。我們在做投資時(shí)，針對不同的行業(yè)，都有不同的估值方法。在選擇股票的時(shí)候，我們依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)是估值的結(jié)果，而估值模型的設(shè)定已經(jīng)考慮了可能出現(xiàn)的相關(guān)政策變化的影響。

高油價(jià)下持倉結(jié)構(gòu)要調(diào)整

對于油價(jià)瘋漲已經(jīng)開始影響股市中某些行業(yè)和板塊的走勢，而高油價(jià)可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。在油價(jià)上漲的背景下，投資者是應(yīng)該增加還是減少股票資產(chǎn)的配置？哪些行業(yè)會(huì)受到較大沖擊？哪些行業(yè)的投資價(jià)值會(huì)凸現(xiàn)？

張英輝談到，盡管許多投資者對去年6月以來國際油價(jià)的持續(xù)上漲一直表現(xiàn)得不夠敏感，但我們始終在密切關(guān)注著油價(jià)的走勢和其對境內(nèi)股市可能的影響。我們認(rèn)為，以下因素將確保油價(jià)在可以預(yù)見的將來保持在每桶40至60美元，甚至更高:第一，歐佩克成員國尤其是沙特阿拉伯的剩余產(chǎn)能已經(jīng)非常有限；第二，中東形勢仍將持續(xù)動(dòng)蕩，伊拉克戰(zhàn)爭、巴以沖突和伊朗核武器問題均有惡化的可能；第三，美國的巨額赤字和美元繼續(xù)貶值的可能性；第四，中國和印度對進(jìn)口石油需求的日益增長。

事實(shí)上，我們可能在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)將面臨高油價(jià)的壓力。眾多公司的利潤將受到直接或間接的影響，而這一點(diǎn)將在第四季度和明年有更多的表現(xiàn)。石油開采、油田服務(wù)和石油運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)將直接受益于高油價(jià)帶來的收益；以煤炭和天然氣為原料的化肥行業(yè)則由于國際化肥價(jià)格的高漲而供不應(yīng)求，價(jià)格不斷提高；航空、汽車和陸地運(yùn)輸則顯然將受到重大的負(fù)面影響；電子行業(yè)也會(huì)由于石化原料的漲價(jià)而利潤下滑。

張暉認(rèn)為，高油價(jià)對正在進(jìn)行宏觀調(diào)控的中國經(jīng)濟(jì)來說更增加了不確定性。油價(jià)上漲短期會(huì)增加股市的波動(dòng)性。投資者應(yīng)該對股票持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，增加油價(jià)上漲受益的行業(yè)，減少油價(jià)上漲不利的行業(yè)；減少周期性行業(yè)的股票，增加防御性的投資品種。高油價(jià)沖擊較大的行業(yè)主要有航空、汽車、化工下游的一些行業(yè)等等；受益的行業(yè)主要有煤炭、石油開采及與石油相關(guān)的服務(wù)行業(yè)。

基金投資不能作波段

――訪易方達(dá)基金投資管理部總經(jīng)理江作良

文/本刊記者 李瓊

“股票像商品，其價(jià)格受市場供求的影響而波動(dòng)；而基金就像貨幣，其價(jià)格由其價(jià)值決定，與市場供求沒有關(guān)系?！币追竭_(dá)基金投資管理部總經(jīng)理江作良告訴記者。

2003年的好業(yè)績并沒有使基金免遭贖回的命運(yùn)。截至2004年9月，19家公司旗下的77只基金公布了第四季度的投資組合公告，開放式基金再遭巨額贖回，甚至有的基金規(guī)模已跌破2億的設(shè)立下限。中國基金業(yè)“業(yè)績越好贖回越盛” 的怪現(xiàn)象再次出現(xiàn)，投資者開始反思，什么才是基金投資的成熟理念？記者帶著疑問，電話采訪了易方達(dá)基金投資管理部總經(jīng)理江作良。

買基金不同于買股票

“低買高賣”是所有股市投資者遵循的贏利原則，許多作短線的投資人，習(xí)慣于在上漲趨勢良好時(shí)便進(jìn)行拋售，一方面，是為了及時(shí)套現(xiàn)，獲得既得收益，另一方面，也是為了避免因?yàn)楣蓛r(jià)下跌而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而這樣的投資理念，并不適用于基金的投資。

許多投資人在贖回上有著“從眾心理”。一些投資人擔(dān)心，年底其他投資人的贖回會(huì)導(dǎo)致基金凈值的下降，從而使自己的資產(chǎn)遭受損失，其實(shí)，這還是股票投資心理在作祟。

股票升值，許多投資人選擇在高位大量賣出，會(huì)導(dǎo)致股票市值的下跌?；鸩皇枪善保鋬糁挡⒉粫?huì)因?yàn)樵庥鼍揞~贖回而下降，唯一影響其凈值的是投資組合的收益率，即使基金規(guī)模跌破2億元的設(shè)立下限，但只要其投資組合是贏利的，其凈值依然在面值以上。江作良對此做了一個(gè)形象的比喻：“股票像商品，其價(jià)格受市場供求的影響而波動(dòng)；而基金像貨幣，其價(jià)格由其價(jià)值決定，與市場供求沒有關(guān)系?！?/p>

分紅后，基金凈值會(huì)有一個(gè)突然下落的情況。但這并不意味著基金投資人的收益減少了。分紅使得基金的凈值下降，但是基金的累計(jì)凈值依然是不變的，投資人的實(shí)際收益也是不變的。

但另一方面，過于頻繁的贖回與申購，其較高比例的手續(xù)費(fèi)卻會(huì)在一定程度上減少投資者的收益。

作波段不是成熟的投資理念

“投資基金，做波段不是成熟的投資理念。”江作良向記者解釋道，“基金投資注重的是價(jià)值分析與基本面的研究，因此，只要宏觀經(jīng)濟(jì)是向好的，基金收益率就應(yīng)該呈現(xiàn)一個(gè)增長的趨勢。 2003年就是一個(gè)很好的例子，基金在大熊市的情況下依然獲得超過205的凈值增長率，不僅挖掘出大盤藍(lán)籌股的成長價(jià) 值，形成了一個(gè)局部牛市，還最終帶動(dòng)大盤整體上升。因此，對于基金投資人來說，除非影響市場的根本因素―宏觀政策面表現(xiàn)出明顯下降特征，否則投資人在通常狀況下是沒有必要進(jìn)行頻繁的贖回與再申購的。而且這樣做，實(shí)際上也不能增加投資人的收益?！?/p>

江總笑稱：“作波段其實(shí)是很困難的，你必須首先作出一個(gè)高位賣出的正確決定后，接著再作出低位買進(jìn)的正確決定，然后才可能獲利。我管理基金這么多年來，從實(shí)際的事例中，還沒有見過一個(gè)成功地投資基金波段的人，絕大部分都是在贖回后以更高的價(jià)格買回?！?/p>

江總最后對投資人說：其實(shí)，買基金意味著對于專家理財(cái)?shù)男湃?。頻繁的贖回與申購，意味著投資人認(rèn)為自己比基金經(jīng)理投資手段更加高明，這本身就與其購買基金的初衷和理念相悖。

看來，做一個(gè)明智的投資者，還需要對基金有更深入的理解?；鸸静粌H要順應(yīng)投資者的心理，同時(shí)也要去引導(dǎo)投資者的投資觀念，逐漸向成熟、理智發(fā)展，從而帶動(dòng)整個(gè)基金行業(yè)的健康、有序發(fā)展。

基金發(fā)行將再掀

文/周楊

在前一段時(shí)間，由于股市持續(xù)低迷，打壓了投資者的信心，嚴(yán)重影響了新基金的發(fā)行。上投摩根的第一只基金只發(fā)行到16億左右的規(guī)模，在這樣的背景下，大多數(shù)基金公司人士普遍將10億規(guī)模作為自己新發(fā)基金的發(fā)行目標(biāo)。但是，很多業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，接下來新發(fā)基金將不會(huì)像前一段時(shí)間那樣困難。

“發(fā)行目標(biāo)調(diào)到30億說明基金業(yè)對未來的信心有所恢復(fù)，如果真正能做到的話，基金又將擁有充足的子彈?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者。而同期的背景是在市場前期大漲之后，基金業(yè)普遍遭遇了大額贖回，資金的掣肘讓他們無法從容運(yùn)作。

基金發(fā)行將再掀

10月8日起，多只基金將集中發(fā)行，基金發(fā)行在第四季度有望再次迎來。首只LOF南方積極配置基金發(fā)行完成后，第二只LOF中銀國際中國精選混合型基金將于近期發(fā)售，大成基金的新基金產(chǎn)品也即將于10月下旬登陸。據(jù)悉，在第四季度，將約有15只新基金發(fā)行。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，四季度的15只新基金有望給市場帶來約450億新增基金。業(yè)內(nèi)人士表示，即使以三季度的首發(fā)平均規(guī)模來測算，預(yù)計(jì)四季度發(fā)行的15只基金也可募集約160億元。而事實(shí)上，9月中下旬設(shè)立的新基金規(guī)模均已超過20億元?？梢杂纱祟A(yù)測，如果第四季度的首發(fā)平均規(guī)模達(dá)到30億元，則將給市場帶 來的資金量有望達(dá)到450億元。

為何基金發(fā)行會(huì)再度迎來？除了部分按正常報(bào)批在第四季度發(fā)行的以外，還包括一些基金見三季度發(fā)行形勢不佳，有意推后發(fā)行時(shí)間，因?yàn)樵诎l(fā)行成本高企的情況下，發(fā)行規(guī)模過小在很多基金人士看來還不如不發(fā)。而當(dāng)市場好轉(zhuǎn)之后，處于外延擴(kuò)張期的基金公司再次涌起發(fā)行沖動(dòng)，紛紛選擇在第四季度發(fā)行基金。

受基調(diào)偏暖的政策鼓勵(lì)，一些基金相信此次行情不會(huì)那么快就掉下去，因此甚至表示如果今年12月份能發(fā)新基金，他們也很樂意。而眾所周知，12月份是中國股市的資金回籠月，現(xiàn)在還無法離開機(jī)構(gòu)投資者支持的基金公司，選擇發(fā)行周期時(shí)一般都會(huì)避開12月份。

30億規(guī)模背后的“支柱”

我國基金的發(fā)行幾乎與股市完全呈相關(guān)關(guān)系，在這樣的背景下，基金對自己發(fā)行規(guī)模的預(yù)計(jì)在某種程度上可以看作股市的晴雨表。而在一些基金公司2004年最新的策略報(bào)告中，似乎也可直接找到30億發(fā)行規(guī)模的“支柱”。

景順長城基金在第四季度的策略報(bào)告中表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康的發(fā)展，為股市創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)背景。同時(shí)，政府也正在積極為資本市場營造良好的政策環(huán)境。在這樣的前提下，沒有理由看淡股市在未來3－6個(gè)月的走勢。目前市場由于在政策推動(dòng)和券商委托理財(cái)資金退出等結(jié)構(gòu)性因素的雙重作用下出現(xiàn)大幅振蕩。面對這種局面，景順長城基金建議投資者，應(yīng)把握市場發(fā)展的主流趨勢，采取積極主動(dòng)的策略增持股票類資產(chǎn)。

在10月份的策略報(bào)告中，湘財(cái)荷銀基金表示，9月中旬以來的反彈是在前一段時(shí)間市場連續(xù)恐慌性下跌之后，由于政策面透露出的積極信號所致，可以明確地說，上證指數(shù)在1300點(diǎn)附近的底部已經(jīng)探明。湘財(cái)荷銀基金表示，對于四季度的股市走勢的總體看法是謹(jǐn)慎樂觀，大盤基本維持在1300－1700點(diǎn)的大箱體中運(yùn)行，不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整并出現(xiàn)局部反彈是股指運(yùn)行的總基調(diào)。

學(xué)會(huì)保護(hù)基金投資者的利益

文/吳子桐

基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的缺乏、好的股票缺乏，令基金的選擇范圍非常窄。目前的市場，有點(diǎn)名義上投資價(jià)值的股票市值約有4000多個(gè)億，而現(xiàn)在基金的規(guī)模將近3000億，我國的基金不可能做差異化投資。而在當(dāng)前股權(quán)分置的情況下，不存在做真正意義上的價(jià)值投資的條件。

對于基金業(yè)未來的發(fā)展，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，基金投資應(yīng)具備兩大新視角，一是必須有國際視角。在此輪下跌中，香港股市的走勢對內(nèi)地宏觀調(diào)控走向就有提前一個(gè)月的提示性，但我們大多數(shù)基金經(jīng)理都忽略了這一提示。

忠實(shí)義務(wù)是基金管理人信賴義務(wù)的一個(gè)重要組成部分，它具體是指基金管理人在經(jīng)營時(shí)，如果其自身利益與基金利益存在沖突，基金管理人必須以基金持有人的最佳利益為重，是對基金管理人“道德”方面的要求。它的根本目的就是改善、禁止或消除基金管理人和基金持有人之間現(xiàn)實(shí)的或潛在的利益沖突。

現(xiàn)代證券投資要求給予基金管理人充分的自由裁量權(quán)，這種“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象應(yīng)該說是符合證券市場效率機(jī)制的，但是它良好運(yùn)行的前提是法律機(jī)制監(jiān)督和保證，因?yàn)榛鸪钟腥舜髸?huì)和基金受托人的監(jiān)督作用在一定程度上是弱化的?；鸪钟腥藭?huì)議的公共品特征，加上基金持有人和基金管理人之間的信息不對稱現(xiàn)象的存在，基金持有人始終無法克服集體行動(dòng)的動(dòng)力障礙，基金持有人會(huì)議注定無法對基金管理人發(fā)揮更大的制衡作用，各國法制基于成本與效益的考慮亦淡化基金持有人會(huì)議的監(jiān)控功能。

基金受托人作為基金持有人的代表可以作為經(jīng)常性、更方便的監(jiān)控工具，但是由于利益獨(dú)立性和信息不對稱等原因，基金受托人的作用往往局限于對于基金管理人明顯的、重大違反忠實(shí)義務(wù)的防范，缺乏更嚴(yán)密、高水準(zhǔn)的防范機(jī)制。忠實(shí)義務(wù)的履行更多受到的是法律的監(jiān)督，各國法律制定了嚴(yán)密的忠實(shí)義務(wù)的履行準(zhǔn)則。

忠實(shí)義務(wù)大致可分為三個(gè)方面：基金管理費(fèi)方面的忠實(shí)義務(wù)、利益沖突交易的防范以及個(gè)人交易管制。

盡管當(dāng)前中國的基金市場取得了長足的發(fā)展，在“基金黑幕”之后，證券投資基金成為幾乎所有金融機(jī)構(gòu)中利益沖突最少、透明度最高的金融機(jī)構(gòu)之一。但是，從國際比較角度看，當(dāng)前中國的證券投資基金在保護(hù)投資者的功能方面還有很大的改進(jìn)余地。從這個(gè)意義上說，借鑒美國法律中的“忠實(shí)義務(wù)模式”，從法律上強(qiáng)化經(jīng)理人對投資者所盡的義務(wù)和責(zé)任，無疑具有積極意義。

1．完善忠實(shí)義務(wù)的原則規(guī)范。我國的相關(guān)法規(guī)中雖然規(guī)定了基金管理人 對基金的義務(wù)、以及違反義務(wù)須承擔(dān)的責(zé)任，但在缺乏有效的執(zhí)行制度等因素下，其中不少重要的規(guī)定往往形同虛設(shè)。對于經(jīng)理人忠實(shí)義務(wù)的規(guī)定，如 “以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)”，從抽象意義上比較嚴(yán)格，但是在利益沖突交易的具體范圍和批準(zhǔn)程序的規(guī)定上則顯得模糊不清。

2．對于基金的管理費(fèi)擬定及其修訂采取更為靈活的確定方式。從發(fā)展趨勢看，給予交易雙方擬定交易手續(xù)費(fèi)的自由交易權(quán)利，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管渠道，可能是未來更為有效的方式，從趨勢看也更有利于基金業(yè)的競爭和發(fā)展，這種競爭不僅表現(xiàn)在不同基金之間，實(shí)際上還在基金與其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之間的競爭，適度的靈活性能夠提高基金競爭的主動(dòng)性。

篇4

1、新準(zhǔn)則規(guī)定，投資企業(yè)與其聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益，應(yīng)予抵銷。次年，如未實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部交易全部對外出售，該分錄怎么做準(zhǔn)則中未說明。

2、投資企業(yè)的子公司和投資企業(yè)的聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益，是否應(yīng)予抵銷。如抵銷，是在投資企業(yè)還是在投資企業(yè)子公司的個(gè)別報(bào)表中抵銷或者是在合并報(bào)表中抵銷？抵銷時(shí)應(yīng)考慮哪些因素？謝謝?。ê颖笔∫冢?/p>

在線專家：

1.因?yàn)閮?nèi)部未實(shí)現(xiàn)的損益已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，所以原來調(diào)整減少的現(xiàn)在可以調(diào)整增加，原來調(diào)整增加的可以調(diào)整減少。這種情況下不影響分錄的處理，因?yàn)橹煌Ａ粼趯Ρ煌顿Y方凈利潤的調(diào)整上，影響的是確認(rèn)投資收益的金額，也就是影響下面分錄中的金額：

借：長期股權(quán)投資―損益調(diào)整（凈利潤需要調(diào)整，上年度調(diào)整的反方向調(diào)整）

貸：投資收益

2.投資企業(yè)的子公司和投資企業(yè)的聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益，在投資企業(yè)編制合并報(bào)表時(shí)需要抵銷。抵銷時(shí)，與投資企業(yè)的子公司個(gè)別報(bào)表無關(guān)。

抵銷時(shí)應(yīng)考慮的因素需要根據(jù)情況調(diào)整，如果是存貨交易，則需要在投資方做抵銷分錄。在投資方合并報(bào)表中做如下分錄：

借：營業(yè)收入（子公司）

貸：營業(yè)成本（子公司）

投資收益（因其影響了子公司的凈利潤，所以影響到了投資方的投資收益，也要一并調(diào)整）

如果是其他交易，道理相同。

酒店籌建期間的處理

酒店無營業(yè)執(zhí)照之前的損益怎樣入賬？還有收入怎樣入賬？（陜西省孟智賢）

在線專家：

一般來講，未取得營業(yè)執(zhí)照之前發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)屬于籌建期間的，應(yīng)計(jì)入開辦費(fèi)，開辦費(fèi)是指企業(yè)在籌建期發(fā)生的費(fèi)用，包括人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊登記費(fèi)以及不計(jì)入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)成本的匯兌損益和利息等支出。

具體列支范圍如下：

（一）開辦費(fèi)的具體內(nèi)容

1.籌建人員開支的費(fèi)用

（1）籌建人員的勞務(wù)費(fèi)用：具體包括籌辦人員的工資獎(jiǎng)金等工資性支出，以及應(yīng)交納的各種社會(huì)保險(xiǎn)。在籌建期間發(fā)生的如醫(yī)療費(fèi)等福利性費(fèi)用，如果籌建期較短可據(jù)實(shí)列支，籌建期較長的，可按工資總額的14％計(jì)提職工福利費(fèi)予以解決。

（2）差旅費(fèi)：包括市內(nèi)交通費(fèi)和外埠差旅費(fèi)。

（3）董事會(huì)費(fèi)和聯(lián)合委員會(huì)費(fèi)

2.企業(yè)登記、公證的費(fèi)用：主要包括登記費(fèi)、驗(yàn)資費(fèi)、稅務(wù)登記費(fèi)、公證費(fèi)等。

3.籌措資本的費(fèi)用：主要是指籌資支付的手續(xù)費(fèi)以及不計(jì)入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的匯兌損益和利息等。

4.人員培訓(xùn)費(fèi)：主要有以下二種情況

（1）引進(jìn)設(shè)備和技術(shù)需要消化吸收，選派一些職工在籌建期間外出進(jìn)修學(xué)習(xí)的費(fèi)用。

（2）聘請專家進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)和培訓(xùn)的勞務(wù)費(fèi)及相關(guān)費(fèi)用。

5.企業(yè)資產(chǎn)的攤銷、報(bào)廢和毀損

6.其他費(fèi)用

（1）籌建期間發(fā)生的辦公費(fèi)、廣告費(fèi)、交際應(yīng)酬費(fèi)

（2）印花稅

（3）經(jīng)投資人確認(rèn)由企業(yè)負(fù)擔(dān)的進(jìn)行可行性研究所發(fā)生的費(fèi)用

（4）其他與籌建有關(guān)的費(fèi)用，例如資訊調(diào)查費(fèi)、訴訟費(fèi)、文件印刷費(fèi)、通訊費(fèi)以及慶典禮品費(fèi)等支出

（二）不列入開辦費(fèi)范圍的支出

1.取得各項(xiàng)資產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用。包括購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)時(shí)支付的運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和購建時(shí)發(fā)生的相關(guān)人工費(fèi)用。

2.規(guī)定應(yīng)由投資各方負(fù)擔(dān)的費(fèi)用。如投資各方為籌建企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查、洽談發(fā)生的差旅費(fèi)、咨詢費(fèi)、招待費(fèi)等支出。我國政府還規(guī)定，中外合資進(jìn)行談判時(shí)，要求外商洽談業(yè)務(wù)所發(fā)生的招待費(fèi)用不得列作企業(yè)開辦費(fèi)，由提出邀請的企業(yè)負(fù)擔(dān)。

3.為培訓(xùn)職工而購建的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等支出不得列作開辦費(fèi)。

4.投資方因投入資本自行籌措款項(xiàng)所支付的利息，不得計(jì)入開辦費(fèi)，應(yīng)由出資方自行負(fù)擔(dān)。

5.以外幣現(xiàn)金存入銀行而支付的手續(xù)費(fèi)，該費(fèi)用應(yīng)由投資者負(fù)擔(dān)。

會(huì)計(jì)上將開辦費(fèi)計(jì)入管理費(fèi)用科目。

自產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)放職工福利或贈(zèng)送的處理

如果企業(yè)將自產(chǎn)的產(chǎn)品發(fā)給職工或者贈(zèng)送，處理一樣嗎？怎么區(qū)分？（河南省王哲明）

在線專家：

處理是有區(qū)別的。自產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)放給職工，作為個(gè)人福利：

借：相關(guān)成本費(fèi)用類科目

貸：應(yīng)付職工薪酬

借：應(yīng)付職工薪酬

貸：主營業(yè)務(wù)收入/其他業(yè)務(wù)收入

應(yīng)交稅費(fèi)－－應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）

借：主營業(yè)務(wù)成本

貸：庫存商品

如果將自產(chǎn)產(chǎn)品用于對外捐贈(zèng)：

借：營業(yè)外支出

貸：庫存商品

應(yīng)交稅費(fèi)－－應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）

基建投資中待攤投資的歸集

請問基建投資中待攤投資在歸集時(shí)應(yīng)如何處理？與待攤投資的分配有何區(qū)別？

我看到有的將待攤投資的分配處理為：

借：基建投資-待攤投資―利息

―勘察設(shè)計(jì)費(fèi)

―辦公費(fèi)

―差旅費(fèi)

―監(jiān)理費(fèi)

貸：長期借款

銀行存款

那上述費(fèi)用發(fā)生時(shí)如何處理的呢？（北京市胡可潤）

在線專家：

上述處理應(yīng)是發(fā)生時(shí)的分錄處理，即發(fā)生時(shí)：

借：基建投資―待攤投資（利息）

―勘察設(shè)計(jì)費(fèi)

―辦公費(fèi)

―差旅費(fèi)

―監(jiān)理費(fèi)

貸：長期借款

銀行存款

攤銷時(shí)應(yīng)是：

借：交付資產(chǎn)

貸：基建投資―待攤投資（利息）

―勘察設(shè)計(jì)費(fèi)

―辦公費(fèi)

―差旅費(fèi)

―監(jiān)理費(fèi)

材料暫估入庫

材料暫估入賬后，貨款已付800元，發(fā)票也收到了價(jià)稅合計(jì)800元，比如：

（1）若當(dāng)時(shí)暫估入賬時(shí)的分錄

借：原材料―圓鋼1000

貸：應(yīng)付賬款―估價(jià)入庫1000

這時(shí)應(yīng)該怎么做賬？

（2）若當(dāng)時(shí)暫估入賬時(shí)的分錄

借：原材料―圓鋼600

貸：應(yīng)付賬款―估價(jià)入庫600

這時(shí)應(yīng)該怎么做憑證？（吉林省王斐）

在線專家：

您的這個(gè)問題在這類企業(yè)是比較典型的，請參考下面的思路來處理：

（1）若當(dāng)時(shí)暫估入賬時(shí)的分錄：

借：原材料―圓鋼1000

貸：應(yīng)付賬款―估價(jià)入庫1000

先做暫估沖回憑證：

借：原材料―圓鋼-1000

貸：應(yīng)付賬款―估價(jià)入庫-1000

正常做賬（假設(shè)這里不考慮增值稅）：

借：原材料800

貸：應(yīng)付賬款―供應(yīng)商800

（2）若當(dāng)時(shí)暫估入賬時(shí)的分錄：

借：原材料―圓鋼600

貸：應(yīng)付賬款―估價(jià)入庫600

先做暫估沖回憑證：

借：原材料―圓鋼-600

貸：應(yīng)付賬款―估價(jià)入庫-600

正常做賬（假設(shè)這里不考慮增值稅）：

借：原材料800

貸：應(yīng)付賬款―供應(yīng)商800

農(nóng)村合作社購入魚苗的處理

關(guān)于農(nóng)村合作社購入魚苗應(yīng)計(jì)入什么科目？如果它長大了是不是計(jì)入產(chǎn)成品？然后再計(jì)入庫存商品？合作社的收入都通過經(jīng)營收入科目核算嗎？（河北省梁梅紅）

在線專家：

農(nóng)村合作社購入魚苗應(yīng)通過原材料科目核算。長大后通過牲畜（禽）資產(chǎn)類科目核算。

借：牲畜（禽）資產(chǎn)

貸：原材料或產(chǎn)品物資

銷售時(shí)：

借：銀行存款

貸：經(jīng)營收入

借：經(jīng)營支出

貸：牲畜（禽）資產(chǎn)

農(nóng)村合作社的收入都通過經(jīng)營收入科目核算。

安裝合同如何給對方開發(fā)票？如何納稅？

我公司是一家安裝企業(yè)，簽訂了一份安裝合同500萬元，設(shè)備400萬元由我公司自己購買，安裝費(fèi)100萬元，我公司如何給對方開發(fā)票？如何納稅？（廣東省詹駿）

在線專家：

根據(jù)《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第七條納稅人的下列混合銷售行為，應(yīng)當(dāng)分別核算應(yīng)稅勞務(wù)的營業(yè)額和貨物的銷售額，其應(yīng)稅勞務(wù)的營業(yè)額繳納營業(yè)稅，貨物銷售額不繳納營業(yè)稅；未分別核算的，由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)核定其應(yīng)稅勞務(wù)的營業(yè)額：

（一）提供建筑業(yè)勞務(wù)的同時(shí)銷售自產(chǎn)貨物的行為；

（二）財(cái)政部、國家稅務(wù)總局規(guī)定的其他情形。

第十六條除本細(xì)則第七條規(guī)定外，納稅人提供建筑業(yè)勞務(wù)（不含裝飾勞務(wù)）的，其營業(yè)額應(yīng)當(dāng)包括工程所用原材料、設(shè)備及其他物資和動(dòng)力價(jià)款在內(nèi)，但不包括建設(shè)方提供的設(shè)備的價(jià)款。

所以，根據(jù)以上規(guī)定可以看出，貴公司自己提供的設(shè)備如果是外購的就包含在營業(yè)額中，如果是自己生產(chǎn)的設(shè)備就不計(jì)入營業(yè)額中。

所以，應(yīng)一并開具建筑安裝企業(yè)統(tǒng)一發(fā)票，交營業(yè)稅。

汶川地區(qū)政府置換土地及房產(chǎn)涉稅問題

我公司地處汶川縣，是一礦山企業(yè)，原在汶川縣城有一塊工業(yè)用地，上面建有我公司的辦公樓，5.12地震以后，縣政府向我公司征用該土地用于安置災(zāi)民，政府后提出用礦山附近的一塊國有地與我公司進(jìn)行置換，在置換前對我公司原有征用的土地及房產(chǎn)進(jìn)行了評估。評估顯示我公司原有土地價(jià)值340萬元，房產(chǎn)為600萬元，現(xiàn)在政府置給我公司的土地評估價(jià)為260萬元。請問我公司是否需要交納土地增值稅，營業(yè)稅、契稅？請分別指導(dǎo)。如不需要，請問依據(jù)是什么？（四川省馬芳）

在線專家：

營業(yè)稅：由于政策性搬遷是政府收回企業(yè)或個(gè)人土地使用權(quán)（包括地上建筑物等不動(dòng)產(chǎn)）的行為，《國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈營業(yè)稅稅目注釋（試行稿）〉的通知》（國稅發(fā)[1993]149號）就規(guī)定“土地使用者將土地使用權(quán)歸還給土地所有者的行為，不征收營業(yè)稅?！秶叶悇?wù)總局關(guān)于單位和個(gè)人土地被國家征用取得土地及地上附著物補(bǔ)償費(fèi)有關(guān)營業(yè)稅問題的批復(fù)》（國稅函[2007]969號）規(guī)定，“對國家因公共利益或城市規(guī)劃需要而收回單位和個(gè)人所擁有的土地使用權(quán)，并按照《中華人民共和國土地管理法》規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)支付給單位和個(gè)人的土地及地上附著物（包括不動(dòng)產(chǎn)）的補(bǔ)償費(fèi)，不征收營業(yè)稅”。為了實(shí)際征管中準(zhǔn)確界定土地使用者將土地使用權(quán)歸還給土地所有者行為，國家稅務(wù)總局又出臺(tái)《國家稅務(wù)總局關(guān)于土地使用者將土地使用權(quán)歸還給土地所有者行為營業(yè)稅問題的通知》（國稅函（2008）277號）規(guī)定，“納稅人將土地使用權(quán)歸還給土地所有者時(shí)，只要出具縣級（含）以上地方人民政府收回土地使用權(quán)的正式文件，無論支付征地補(bǔ)償費(fèi)的資金來源是否為政府財(cái)政資金，該行為均屬于土地使用者將土地使用權(quán)歸還給土地所有者的行為，按照《國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈營業(yè)稅稅目注釋（試行稿）〉的通知》（國稅發(fā)[1993]149號）規(guī)定，不征收營業(yè)稅。

土地增值稅：根據(jù)《土地增值稅暫行條例》、《土地增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》和《土地增值稅宣傳提綱》的相關(guān)規(guī)定，因國家建設(shè)需要依法征用、收回的房地產(chǎn)，免征土地增值稅；因城市市政規(guī)劃、國家建設(shè)的需要而搬遷，由納稅人自行轉(zhuǎn)讓原房地產(chǎn)而取得的收入，免征土地增值稅。因此，企業(yè)取得政策性搬遷收入免予征收土地增值稅。根據(jù)《土地增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第十一條規(guī)定，符合上述免稅規(guī)定的單位和個(gè)人，須向房地產(chǎn)所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)提出免稅申請，經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)審核后，免予征收土地增值稅。但是此類情況下的免征應(yīng)以原房地產(chǎn)所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)的批文為準(zhǔn)。如果尚未收到批文，則應(yīng)視同房地產(chǎn)出售或轉(zhuǎn)讓，計(jì)算土地增值稅。

契稅：根據(jù)《中華人民共和國契稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第十五條（一）土地、房屋被縣級以上人民政府征用、占用后，重新承受土地、房屋權(quán)屬的，是否免征或者減征契稅，由省、自治區(qū)、直轄市、人民政府確定。

國外公司收取商標(biāo)使用費(fèi)如何扣繳稅款？

國外公司A是一家著名的游藝園經(jīng)營商?，F(xiàn)公司A授權(quán)國內(nèi)公司B在B經(jīng)營的河北某游樂場的某些項(xiàng)目中使用A在海外注冊的商標(biāo)，并收取一定的使用費(fèi)。

請問：該使用費(fèi)需要包含哪些稅目，如何計(jì)算？

比如是否包含5%的營業(yè)稅，具體按照營業(yè)稅的哪個(gè)項(xiàng)目征收？

是否包含10%的所得稅？該所得稅的計(jì)稅基礎(chǔ)是收取的使用費(fèi)的10%，還是使用費(fèi)中扣除營業(yè)稅后的10%，請?zhí)崾痉ㄒ?guī)依據(jù)。（天津市李麗）

在線專家：

境外企業(yè)從境內(nèi)取得的無形資產(chǎn)使用費(fèi)收入符合現(xiàn)行營業(yè)稅暫行條例征稅范圍的規(guī)定，應(yīng)按照轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)征收營業(yè)稅。

現(xiàn)行營業(yè)稅暫行條例規(guī)定，在中華人民共和國境內(nèi)提供勞務(wù)是指提供或者接受條例規(guī)定勞務(wù)的單位或者個(gè)人在境內(nèi)。且根據(jù)財(cái)稅[2009]111號《企業(yè)所得稅法》第四款規(guī)定中的“對境外單位或者個(gè)人在境外向境內(nèi)單位或者個(gè)人提供的文化體育業(yè)(除播映)，娛樂業(yè)，服務(wù)業(yè)中的旅店業(yè)、飲食業(yè)、倉儲(chǔ)業(yè)，以及其他服務(wù)業(yè)中的沐浴、理發(fā)、洗染、裱畫、謄寫、鐫刻、復(fù)印、打包勞務(wù)，不征收營業(yè)稅?！?/p>

所得稅法的規(guī)定，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第十九條非居民企業(yè)取得本法第三條第三款規(guī)定的所得，按照下列方法計(jì)算其應(yīng)納稅所得額：（一）股息、紅利等權(quán)益性投資收益和利息、租金、特許權(quán)使用費(fèi)所得，以收入全額為應(yīng)納稅所得額；

所以，要按10%的稅率，以特許權(quán)使用費(fèi)收入全額扣繳企業(yè)所得稅。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的涉稅問題

我公司8年前購得100畝地，取得時(shí)該土地價(jià)值500萬元，兩年前公司按評估的公允價(jià)值3000萬元，以資產(chǎn)入股的形式，與另一公司合資成立了一個(gè)物流公司，另一個(gè)公司入股3000萬現(xiàn)金，兩個(gè)公司各持50%的股份?，F(xiàn)由于經(jīng)營上的原因，我公司準(zhǔn)備把持有的該公司股份全部轉(zhuǎn)移給另一個(gè)公司，作價(jià)為3500萬元，請問我公司如何交納企業(yè)所得稅，是否需要交納土地增值稅、營業(yè)稅？（福建省平小平）

在線專家：

企業(yè)所得稅：企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入，應(yīng)于轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效、且完成股權(quán)變更手續(xù)時(shí)，確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)在計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，不得扣除被投資企業(yè)未分配利潤等股東留存收益中按該項(xiàng)股權(quán)所可能分配的金額。

營業(yè)稅：將固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)用于對外投資，以不動(dòng)產(chǎn)投資入股，參與接受投資方的利潤分配、共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的行為，不征收營業(yè)稅，投資后轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，也不征收營業(yè)稅。

土地增值稅：如果雙方均不是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，以土地使用權(quán)投資入股時(shí)，不交土地增值稅，轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，投資方也不涉及土地增值稅。

城建稅的計(jì)稅依據(jù)問題

請問出口免抵退稅企業(yè)的城建稅教育費(fèi)附加的計(jì)稅基數(shù)是包含免抵稅額還是實(shí)際應(yīng)退稅額，財(cái)稅[2005]25號究竟該如何理解，我對此始終不清楚，望解答。（上海市孫潁）

在線專家：

上述文件規(guī)定，經(jīng)國家稅務(wù)局正式審核批準(zhǔn)的當(dāng)期免抵的增值稅稅額應(yīng)納入城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的計(jì)征范圍，分別按規(guī)定的稅(費(fèi))率征收城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。

也就是說計(jì)算城建稅和教育附加的基數(shù)是當(dāng)期實(shí)際繳納的營業(yè)稅、增值稅、消費(fèi)稅，以及當(dāng)期免抵稅額。

發(fā)票名稱不符問題

市場普遍現(xiàn)象：企業(yè)收到預(yù)付款，按付款人名稱掛賬（有私人、有單位），等到按付款人要就時(shí)間發(fā)貨時(shí)，收貨人往往又與付款人名稱不符，開出發(fā)票的名稱是收貨人名稱，與付款人名稱不一致，很多時(shí)候?yàn)榱舜黉N，只要收到預(yù)付款就發(fā)貨，根本就沒有簽訂合同，財(cái)務(wù)如果根據(jù)稅法規(guī)定不開具發(fā)票，那么企業(yè)根本就沒法運(yùn)行，客戶也極不滿意。由于這種情況特別多，市場競爭極其慘烈，若我們不做，其他企業(yè)仍然會(huì)做，但我們又不愿違背稅收政策，請問這種情況該如何處理？（安徽省趙泰）

在線專家：

根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第三十八條：條例第十九條第一款第（一）項(xiàng)規(guī)定的收訖銷售款項(xiàng)或者取得索取銷售款項(xiàng)憑據(jù)的當(dāng)天，按銷售結(jié)算方式的不同，具體為：

1.采取直接收款方式銷售貨物，不論貨物是否發(fā)出，均為收到銷售款或者取得索取銷售款憑據(jù)的當(dāng)天；

2.采取托收承付和委托銀行收款方式銷售貨物，為發(fā)出貨物并辦妥托收手續(xù)的當(dāng)天；

3.采取賒銷和分期收款方式銷售貨物，為書面合同約定的收款日期的當(dāng)天，無書面合同的或者書面合同沒有約定收款日期的，為貨物發(fā)出的當(dāng)天；

4.采取預(yù)收貨款方式銷售貨物，為貨物發(fā)出的當(dāng)天，但生產(chǎn)銷售生產(chǎn)工期超過12個(gè)月的大型機(jī)械設(shè)備、船舶、飛機(jī)等貨物，為收到預(yù)收款或者書面合同約定的收款日期的當(dāng)天；

5.委托其他納稅人代銷貨物，為收到代銷單位的代銷清單或者收到全部或者部分貨款的當(dāng)天。未收到代銷清單及貨款的，為發(fā)出代銷貨物滿180天的當(dāng)天；

6.銷售應(yīng)稅勞務(wù)，為提供勞務(wù)同時(shí)收訖銷售款或者取得索取銷售款的憑據(jù)的當(dāng)天；

7.納稅人發(fā)生本《實(shí)施細(xì)則》第四條第（三）項(xiàng)至第（八）項(xiàng)所列視同銷售貨物行為，為貨物移送的當(dāng)天。

所以，您上面舉例的采取預(yù)收款方式銷售貨物，應(yīng)發(fā)出貨物的當(dāng)天產(chǎn)生納稅義務(wù)，應(yīng)開具發(fā)票。根據(jù)《中華人民共和國發(fā)票管理辦法》第十九條銷售商品、提供服務(wù)以及從事其他經(jīng)營活動(dòng)的單位和個(gè)人，對外發(fā)生經(jīng)營業(yè)務(wù)收取款項(xiàng)，收款方應(yīng)當(dāng)向付款方開具發(fā)票；特殊情況下，由付款方向收款方開具發(fā)票。也就是說在納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)應(yīng)開具發(fā)票。與是否簽訂合同沒有直接關(guān)系。

開出的發(fā)票最好與付款人相同，如果不同應(yīng)讓對方說明，或者加強(qiáng)這方面的溝通工作，事先準(zhǔn)確知道對方的單位全稱。

補(bǔ)交印花稅問題

由于歷史原因，我單位以前年度未繳納購銷合同印花稅，現(xiàn)在我是否應(yīng)該補(bǔ)交？還有沒有其它的問題？（江蘇省朱星）

在線專家：

在應(yīng)納稅憑證上未貼或者少貼印花稅票的或者已粘貼在應(yīng)稅憑證上的印花稅票未注銷或者未劃銷的，由稅務(wù)機(jī)關(guān)追繳其不繳或者少繳的稅款、滯納金，并處不繳或者少繳的稅款50%以上5倍以下的罰款。

應(yīng)該及時(shí)補(bǔ)交，不然，按正常規(guī)定，滯納金的金額會(huì)越累越多，而且涉及到處罰問題。

國債的投資策略

投資國債是不是沒有什么投資策略或者技巧可言？如果有，還請專家指點(diǎn)一二。（湖南省劉小平）

專家：

國債投資并不是沒有策略和技巧的。從總體上看，國債投資策略可以分為消極型投資策略和積極型投資策略兩種，每位投資者可以根據(jù)自己資金來源和用途來選擇適合自己的投資策略。具體地，在決定投資策略時(shí)，投資者應(yīng)該考慮自身整體資產(chǎn)與負(fù)債的狀況以及未來現(xiàn)金流的狀況，期以達(dá)到收益性、安全性與流動(dòng)性的最佳結(jié)合。一般而言，投資者應(yīng)在投資前認(rèn)清自己，明白自己是積極型投資者還是消極型投資者。積極型投資者一般愿意花費(fèi)時(shí)間和精力管理他們的投資，通常他們的投資收益率較高；而消極型投資者一般只愿花費(fèi)很少的時(shí)間和精力管理他們的投資，通常他們的投資收益率也相應(yīng)地較低。有一點(diǎn)必須明確，決定投資者類型的關(guān)鍵并不是投資金額的大小，而是他們愿意花費(fèi)多少時(shí)間和精力來管理自己的投資。下面介紹幾種比較實(shí)用的操作方法。

一、積極型投資策略

（一）利率預(yù)測法

積極型投資策略，是指投資者通過主動(dòng)預(yù)測市場利率的變化，采用拋售一種國債并購買另一種國債的方式來獲得差價(jià)收益的投資方法。這種投資策略著眼于債券市場價(jià)格變化所帶來的資本損益，其關(guān)鍵在于能夠準(zhǔn)確預(yù)測市場利率的變化方向及幅度，從而能準(zhǔn)確預(yù)測出債券價(jià)格的變化方向和幅度，并充分利用市場價(jià)格變化來取得差價(jià)收益。因此，這種積極型投資策略一般也被稱作利率預(yù)測法。這種方法要求投資者具有豐富的國債投資知識及市場操作經(jīng)驗(yàn)，并且要支付相對比較多的交易成本。

利率預(yù)測法的具體操作步驟是這樣的：投資者通過對利率的研究獲得有關(guān)未來一段時(shí)期內(nèi)利率變化的預(yù)期，然后利用這種預(yù)期來調(diào)整其持有的債券，期以在利率按其預(yù)期變動(dòng)時(shí)能夠獲得高于市場平均的收益率。因此，正確預(yù)測利率變化的方向及幅度是利率預(yù)測投資法的前提，而有效地調(diào)整所持有的債券就成為利率預(yù)測投資法的主要手段。

利率預(yù)測是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工作。利率除了受到整體經(jīng)濟(jì)狀況的影響之外，還受到通貨膨脹率、貨幣政策、匯率變化的影響。一般而言，在發(fā)生通貨膨脹時(shí)，市場利率會(huì)上升；從緊的貨幣政策，如減少貨幣供應(yīng)量，加強(qiáng)信貸控制等都將使市場資金的供求關(guān)系變得緊張，從而導(dǎo)致市場利率上升；在開放的市場條件下，本國貨幣匯率上升會(huì)引起國外資金的流入和對本幣的需求上升，短期內(nèi)會(huì)引起本國利率的上升。

在考慮影響國債價(jià)格的利率時(shí)，應(yīng)注重分析官方利率和國債回購、同業(yè)拆借市場利率。官方利率是由中國人民銀行確定的不同期限或不同類別的存、貸款利率，對整個(gè)金融市場，包括債券市場都有較大的影響。而國債回購、同業(yè)拆借市場利率在每個(gè)交易日都在變動(dòng)，且變動(dòng)幅度比較小，因而對于債券價(jià)格的影響的持續(xù)時(shí)間不長，程度也不大。投資者在對社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢和中央銀行貨幣政策抉擇作了綜合分析后，可嘗試對未來市場利率的變動(dòng)方向和變動(dòng)幅度做出較為理性的預(yù)測，并據(jù)此做出自己的國債投資決策。

在預(yù)測了市場利率變化的方向和幅度之后，投資者可以據(jù)此對其持有的債券進(jìn)行重新組合。在判斷市場利率將下跌時(shí)，應(yīng)盡量持有能使價(jià)格上升幅度最大的債券，即期限比較長、票面利率比較低的債券。也就是說，在預(yù)測市場利率將下跌時(shí)，應(yīng)盡量把手中的短期、高票面利率國債轉(zhuǎn)換成期限較長的、低利率的債券。反之，若預(yù)測市場利率將上升，則應(yīng)盡量減少低利率、長期限的債券，轉(zhuǎn)而投資高利率、短期限的債券。

（二）等級投資計(jì)劃法

等級投資計(jì)劃法，是公式投資計(jì)劃法中最簡單的一種，它由股票投資技巧而得來，方法是投資者事先按照一個(gè)固定的計(jì)算方法和公式計(jì)算出買入和賣出國債的價(jià)位，然后根據(jù)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行操作。其操作要領(lǐng)是“低進(jìn)高出”，即在低價(jià)時(shí)買進(jìn)、高價(jià)時(shí)賣出。只要國債價(jià)格處于不斷波動(dòng)中，投資者就必須嚴(yán)格按照事先擬訂好的計(jì)劃來進(jìn)行國債買賣，而是否買賣國債則取決于國債市場的價(jià)格水平。具體地，當(dāng)投資者選定一種國債作為投資對象后，就要確定國債變動(dòng)的一定幅度作為等級，這個(gè)幅度可以是一個(gè)確定的百分比，也可以是一個(gè)確定的常數(shù)。每當(dāng)國債價(jià)格下降一個(gè)等級時(shí)，就買入一定數(shù)量的國債；每當(dāng)國債價(jià)格上升一個(gè)等級時(shí)，就賣出一定數(shù)量的國債。

（三）逐次等額買進(jìn)攤平法

如果投資者對某種國債投資時(shí)，該國債價(jià)格具有較大的波動(dòng)性，并且無法準(zhǔn)確地預(yù)期其波動(dòng)的各個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，投資者可以運(yùn)用逐次等額買進(jìn)攤平操作法。逐次等額買進(jìn)攤平法就是在確定投資于某種國債后，選擇一個(gè)合適的投資時(shí)期，在這一段時(shí)期中定量定期地購買國債，不論這一時(shí)期該國債價(jià)格如何波動(dòng)都持續(xù)地進(jìn)行購買，這樣可以使投資者的每百元平均成本低于平均價(jià)格。運(yùn)用這種操作法，每次投資時(shí)，要嚴(yán)格控制所投入資金的數(shù)量，保證投資計(jì)劃逐次等額進(jìn)行。

（四）金字塔式操作法

金字塔式操作法實(shí)際是一種倍數(shù)買進(jìn)攤平法。當(dāng)投資者第一次買進(jìn)國債后，發(fā)現(xiàn)價(jià)格下跌時(shí)可加倍買進(jìn)，以后在國債價(jià)格下跌過程中，每一次購買數(shù)量比前一次增加一定比例，這樣就成倍地加大了低價(jià)購入的國債占購入國債總數(shù)的比重，降低了平均總成本。由于這種買入方法呈正三角形趨勢，形如金字塔形。

二、消極型投資策略

（一）購買持有法

購買持有是最簡單的國債投資策略，其步驟是：在對債券市場上所有的債券進(jìn)行分析之后，根據(jù)自己的愛好和需要，買進(jìn)能夠滿足自己要求的債券，并一直持有到到期兌付之日。在持有期間，并不進(jìn)行任何買賣活動(dòng)。

購買持有法比較適用于市場規(guī)模較小、流動(dòng)性比較差的國債，并且更適用于不熟悉市場或者不善于使用各種投資技巧的投資者。投資者應(yīng)注意以下兩個(gè)方面：首先，根據(jù)投資者資金的使用狀況來選擇適當(dāng)期限的債券。一般情況下，期限越長的債券，其收益率也往往越高。但是期限越長，對投資資金鎖定的要求也就越高，因此最好是根據(jù)投資者的可投資資金的年限來選擇債券，使國債的到期日與投資者需要資金的日期相近。其次，投資者投資債券的金額也必須由可投資資金的數(shù)量來決定。一般在購買持有策略下，投資者不應(yīng)該利用借入資金來購買債券，也不應(yīng)該保留剩余資金，而是最好將所有準(zhǔn)備投資的資金投資于債券，這樣就能保證獲得最大數(shù)額的固定收益。

購買持有這種投資策略也有其不足之處。首先，從本質(zhì)上看，這是一種比較消極的投資策略。在投資者購進(jìn)債券后，他可以毫不關(guān)心市場行情的變化，可以漠視市場上出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，因而往往會(huì)喪失提高收益率的機(jī)會(huì)。其次，雖然投資者可以獲得固定的收益率，但是，這種被鎖定的收益率只是名義上的，如果發(fā)生通貨膨脹，那么投資者的實(shí)際投資收益率就會(huì)發(fā)生變化，從而使這種投資策略的價(jià)值大大下降。特別是在通貨膨脹比較嚴(yán)重的時(shí)候，這種投資策略可能會(huì)帶來比較大的損失。最后，也是最常見的情況是，由于市場利率的上升，使得購買持有這種投資策略的收益率相對較低。由于不能及時(shí)賣出低收益率的債券，轉(zhuǎn)而購買高收益率的債券，因此，在市場利率上升時(shí)，這種策略會(huì)帶來損失。

（二）梯形投資法

梯形投資法，又稱等期投資法，就是每隔一段時(shí)間，在國債發(fā)行市場認(rèn)購一批相同期限的債券，每一段時(shí)間都如此，接連不斷，這樣，投資者在以后的每段時(shí)間都可以穩(wěn)定地獲得一筆本息收入。

梯形投資法的優(yōu)點(diǎn)在于，采用此種投資方法的投資者能夠在每年中得到本金和利息，因而不至于產(chǎn)生很大的流動(dòng)性問題，不至于急著賣出尚未到期的債券，從而不能保證收到約定的收益。同時(shí)，在市場利率發(fā)生變化時(shí)，梯形投資法下的投資組合的市場價(jià)值不會(huì)發(fā)生很大的變化，因此國債組合的投資收益率也不會(huì)發(fā)生很大的變化。此外，這種投資方法每年只進(jìn)行一次交易，因而交易成本比較低。

（三）三角投資法

三角投資法，就是利用國債投資期限不同所獲本息和也就不同的原理，使得在連續(xù)時(shí)段內(nèi)進(jìn)行的投資具有相同的到期時(shí)間，從而保證在到期時(shí)收到預(yù)定的本息和。這個(gè)本息和可能已被投資者計(jì)劃用于某種特定的消費(fèi)。三角投資法和梯形投資法的區(qū)別在于，雖然投資者都是在連續(xù)時(shí)期（年份）內(nèi)進(jìn)行投資，但是，這些在不同時(shí)期投資的債券的到期期限是相同的，而不是債券的期限相同。

這種投資方法的特點(diǎn)是，在不同時(shí)期進(jìn)行的國債投資的期限是遞減的，因此被稱作三角投資法。它的優(yōu)點(diǎn)是能獲得較固定的收益，又能保證到期得到預(yù)期的資金以用于特定的目的。

散戶應(yīng)如何識別短線機(jī)會(huì)

天天盯著盤面在看，但不知道如何抓住機(jī)會(huì)，請問該如何識別短線機(jī)會(huì)？（河南省廖明）

專家：

一個(gè)交易日，同樣是四個(gè)小時(shí)，高手看盤收獲頗多，而水平一般的散戶只會(huì)東張西望，隨機(jī)亂看一氣。沒有章法的看盤可能就是在浪費(fèi)時(shí)間，每每錯(cuò)失良機(jī)。一般來講，看盤方法有很多，看技術(shù)指標(biāo)，看基本面，看盤口買賣力度，看資金流向等，但這些方法沒有定式，也沒有好壞之分，只是要適合自己的投資風(fēng)格和能力范圍，找出最適合自己的看盤套路?？幢P最重要的就是千萬不要忘了看盤的目的，就是要為買賣決策服務(wù)。

下面就介紹幾種看盤視角：

第一，看板塊和熱點(diǎn)輪動(dòng)。這個(gè)可以判斷行情大小和強(qiáng)弱。比如開盤的漲停家數(shù)就是一個(gè)人氣指標(biāo)；如果熱點(diǎn)板塊天天有不少，而且都能持續(xù)一段時(shí)間，并輪番上攻，有龍頭牛股，這就可能說明行情短期內(nèi)不會(huì)停止。

第二，訓(xùn)練盤感和捕捉市場機(jī)會(huì)的嗅覺。比如一根大陽線后縮量小調(diào)，這是蓄勢走勢；比如急跌大跌不要輕易拋股票，可以等技術(shù)反抽；這些都是需要在看盤中不斷訓(xùn)練的。當(dāng)然，這種盤感的訓(xùn)練既需要有識別基本面的功底，也要對技術(shù)分析有一定積累。新手可以先打好基礎(chǔ)后再在實(shí)戰(zhàn)中鍛煉。

第三，看強(qiáng)勢龍頭?？幢P一個(gè)重要工作是要關(guān)注漲幅榜中靠前的股票。這些股票是引領(lǐng)市場走勢的龍頭。因?yàn)槭袌龇▌t永遠(yuǎn)是遵循“馬太效應(yīng)”、“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”。當(dāng)一波大行情起來的時(shí)候，看盤高手第一時(shí)間能嗅到龍頭板塊和龍頭股的味道，而且越早發(fā)現(xiàn)越好。同樣，在弱市中可重點(diǎn)關(guān)注逆勢飄紅的股票。這些股票至少說明控盤度很高，或者做多意愿很強(qiáng)。而且一旦大盤企穩(wěn)，這些逆勢股很有可能就一騎絕塵。

篇5

【關(guān)鍵詞】 證券市場 綠大地事件 投資者權(quán)益保護(hù)

一、綠大地事件概述

云南綠大地生物科技股份有限公司成立于1996年6月，2001年3月以整體變更方式設(shè)立為股份有限公司，公司向社會(huì)公開發(fā)行股票于2007年12月21日在深圳證券交易所掛牌上市，成為國內(nèi)綠化苗木行業(yè)首家上市公司，云南省首家民營上市企業(yè)。綠大地2009年10月三季報(bào)時(shí)還預(yù)計(jì)2009年度凈利潤同比增長20%～50%，到了2010年1月就改為同比下降30%以內(nèi)，2010年2月的2009年度業(yè)績快報(bào)還顯示年度凈利潤有6212萬元。但隨著2010年3月17日綠大地被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后，綠大地2009年度的凈利潤也于2010年4月28日被更改為-12796萬元，4月30日出臺(tái)的年報(bào)被改為-15123萬元。

二、從投資者權(quán)益保護(hù)的角度分析綠大地事件的影響力

1、上市公司的信息披露

上市公司的會(huì)計(jì)信息披露是證券市場賴以建立和發(fā)展的基石，是證券法律制度的核心內(nèi)容，也是證券投資者權(quán)益的有力保證，具有非常重要的意義。上市公司信息披露能有效地約束證券發(fā)行人和有關(guān)人員的行為，要求信息提供者必須如實(shí)地公開自己的真實(shí)情況，不得弄虛作假，欺騙公眾。通過上市公司披露的信息，股東可以了解自己投資應(yīng)得的報(bào)酬，債權(quán)人可以了解企業(yè)的償債能力，潛在投資者可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和盈利預(yù)測的信息，從而做出恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策。上市公司規(guī)范化的信息披露可以防止少數(shù)人通過不正當(dāng)?shù)氖侄螇艛嘈畔?，牟取暴利，從而保護(hù)了投資者的合法權(quán)益和社會(huì)公眾的基本利益。

2007年至2009年，綠大地利用其控制公司，采用陰陽合同等方式虛增資產(chǎn)；以虛構(gòu)銀行回款方式虛增收入；以虛增資產(chǎn)、虛假采購方式將資金流出，再通過其控制公司將資金轉(zhuǎn)回方式虛增銷售收入，影響公司利潤。上述行為涉嫌構(gòu)成《證券法》第六十三條“發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”及《最高檢公安部關(guān)于經(jīng)濟(jì)犯罪案件追訴標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充規(guī)定》第一條“依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司、企業(yè)向股東和社會(huì)公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告”所述情形。虛假的信息自然造就大量中小投資者的錯(cuò)誤決策導(dǎo)致利益受損。

2、投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識

證券投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，人們對客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的，但要有一定的基本前提：投資者必須具有理性的投資行為。從現(xiàn)實(shí)情況看，證券投資的風(fēng)險(xiǎn)損失是由多方面的因素造成的，而投資者本身的錯(cuò)誤決策和錯(cuò)誤的投資行為也是其中的一個(gè)重要因素。投資者的非理往往表現(xiàn)為，缺乏利用會(huì)計(jì)信息的智慧型的投資和風(fēng)險(xiǎn)識別和防范技巧，由于一味盲目地模仿他人、隨行就市的羊群式交易行為而誘發(fā)泡沫市場，以至于錯(cuò)誤判斷證券質(zhì)地和投資回報(bào)率。一個(gè)正確的投資理念和理性的投資行為，可以引導(dǎo)投資走向成功之路，而錯(cuò)誤的投資決策和非理性的投資行為，則可以使客觀存在的投資風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)榧瘸墒聦?shí)。非理會(huì)嚴(yán)重地妨礙證券合理價(jià)格的形成，降低證券市場的效率。

中國的投資結(jié)構(gòu)極不合理，在A股中70%是由中小投資者持有，無論是從數(shù)量上，還是投資總額上，龐大的中小投資者構(gòu)成了當(dāng)前中國證券市場的基礎(chǔ)。而且從現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)、金融政策及證券市場的運(yùn)行狀況來看，個(gè)人投資者在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)仍會(huì)占有比機(jī)構(gòu)投資者多的市場份額。

然而，以個(gè)人投資者為主的證券市場往往傾向于過度投機(jī)和短期行為，市場的穩(wěn)定性較差。市場上大量的個(gè)人投資者，常常是自發(fā)形成的并表現(xiàn)為非理性的特征，從而導(dǎo)致了意見和行動(dòng)的傳染。他們依靠“消息市”、“政策市”提供的各種小道消息和政策做出決策，缺乏對會(huì)計(jì)信息的分析能力和對投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，表現(xiàn)出各種偏激和情緒化特征，其投資行為往往無依據(jù)可言，投資者的交易行為呈一時(shí)沖動(dòng)。更甚者，一部分股民“明知山有虎，偏向虎山行”，以賭博的心態(tài)進(jìn)行投資，結(jié)果是顯而易見的。

3、監(jiān)管部門的作為

綠大地欺詐上市圈走3.46億元卻僅被罰400萬，當(dāng)這一判決公布之時(shí)，社會(huì)一片嘩然。從監(jiān)管的角度來看，主要是我國目前監(jiān)管部門的三大監(jiān)管手段還有不足，監(jiān)管力度不夠大。

（1）證券監(jiān)管的法律手段存在問題。我國證券法制建設(shè)從20世紀(jì)80年展至今，證券法律體系日漸完善已初步形成了以《證券法》、《公司法》為主，包括行政法規(guī)、部門規(guī)章、自律規(guī)則四個(gè)層次的法律體系，尤其是《證券法》的頒布實(shí)施，使得我國證券法律制度的框架最終形成。但是從總體上看，我國證券法律制度仍存在一些漏洞和不足：首先，證券市場是由上市公司證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、投資者及其他市場參與者組成，通過證券交易所的有效組織，圍繞上市、發(fā)型、交易等環(huán)節(jié)運(yùn)行。在這一系列環(huán)節(jié)中，與之相配套的法律法規(guī)應(yīng)當(dāng)是應(yīng)有盡有，但我國目前除《證券法》之外，與之相配套的相關(guān)法律如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽(yù)評價(jià)法》等幾乎空白。其次，一方面，由于我國不具備統(tǒng)一完整的證券法律體系，導(dǎo)致我國在面臨一些證券市場違法違規(guī)行為時(shí)無計(jì)可施；另一方面，我國現(xiàn)有的證券市場法律法規(guī)過于抽象，缺乏具體的操作措施，導(dǎo)致在監(jiān)管中無法做到“有章可循”。再次，我國現(xiàn)行的證券法律制度中三大法律責(zé)任的配制嚴(yán)重失衡，過分強(qiáng)調(diào)行政責(zé)任和刑事責(zé)任，而忽視了民事責(zé)任，導(dǎo)致投資者的損失在事實(shí)上得不到補(bǔ)償。以2005年新修訂的《證券法》為例，該法規(guī)涉及法律責(zé)任的條款有48跳，其中有42條直接規(guī)定了行政責(zé)任，而涉及民事責(zé)任的條款只有4條。綠大地欺詐上市圈走3.46億元卻僅被罰400萬，等于所有的損失都由被欺騙的投資者自己承擔(dān)，懲罰力度太輕，無法令人信服。

（2）證券監(jiān)管的行政手段存在問題。在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程中，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展模式曾長久占據(jù)主導(dǎo)地位，這種政府干預(yù)為主的思想在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中已根深蒂固，監(jiān)管者法律意識淡薄，最終導(dǎo)致政府不敢也不想過多放手于證券市場。因此在我國證券市場的監(jiān)管中，市場的自我調(diào)節(jié)作用被弱化。

（3）證券監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)手段存在的問題。對于證券監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)手段，無論是我國的法律規(guī)定還是在實(shí)際的操作過程中均有體現(xiàn)，只不過這種經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管手段過于偏重于懲罰措施的監(jiān)督管理作用而忽視了經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)的監(jiān)督管理作用。我國證券監(jiān)管主要表現(xiàn)為懲罰經(jīng)濟(jì)制裁，而對于三年保持較好的穩(wěn)定發(fā)展成績的上市公司，卻忽視了用經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)手段鼓勵(lì)其守法守規(guī)行為。

4、地方政府的作為

地方政府作為當(dāng)?shù)刈C券市場監(jiān)管部門，有權(quán)利有義務(wù)維護(hù)證券市場的公平公正，保護(hù)投資者的利益，但是如果地方政府不作為，甚至背道而馳，那將會(huì)成為證券市場上的一顆毒瘤。

據(jù)新華網(wǎng)12月7日報(bào)道，綠大地公司因造假被調(diào)查之后，原董事長何學(xué)葵被捕之前，綠大地曾以公司名義向云南省政府書面求援。其緊急報(bào)告中說，如果公司被定性為虛假或欺詐上市，“可能引起農(nóng)戶和股民的大規(guī)模上訪、投訴等社會(huì)惡性事件”，“使將來云南企業(yè)上市融資難上加難”，“不利于鼓勵(lì)有條件的企業(yè)上市發(fā)展，進(jìn)一步做大我省花卉產(chǎn)業(yè)”。云南省花卉產(chǎn)業(yè)辦公室也曾向綠大地公司風(fēng)險(xiǎn)處置及維穩(wěn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組打報(bào)告，請求協(xié)調(diào)有關(guān)部門在處理綠大地案件方面從輕從寬。

案發(fā)前后，有關(guān)地方領(lǐng)導(dǎo)多次赴京，與證監(jiān)會(huì)高層會(huì)晤，為綠大地說情。整個(gè)調(diào)查過程非常困難，公安部門對何學(xué)葵的批捕方案也曾數(shù)次被地方駁回。不僅如此，當(dāng)?shù)胤ㄔ号袥Q畸輕，且一再以小兒科的方式隱瞞信息，如延遲向辯護(hù)團(tuán)隊(duì)的律師提供判決書文本。就在判決日幾天前，云南省投資控股集團(tuán)有限公司收購了何學(xué)葵持有的3000萬股股份，增加了投資者的維權(quán)難度——顯然，這是一條以發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、穩(wěn)定等為名專產(chǎn)失信公司的運(yùn)作鏈條，一旦出現(xiàn)意外，所有機(jī)構(gòu)齊動(dòng)，目標(biāo)就是保住上市之殼。為了出政績，利用上市圈錢這一免費(fèi)來源，有關(guān)方面可謂無所不用其極。

三、綠大地事件對投資者權(quán)益保護(hù)的啟示

1、為中小投資者理性投資創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)法律環(huán)境

政府部門在制定證券市場相關(guān)法律、法規(guī)和制度時(shí)，應(yīng)具有前瞻性、穩(wěn)定性、延續(xù)性和透明度。在法律制度中應(yīng)充分體現(xiàn)鼓勵(lì)長期投資的理念，比如可以采用鼓勵(lì)長期股票投資的稅收制度來限制股票市場中的短期炒作行為，讓中小投資者對證券市場的前景樹立信心，從而減少中小投資者的盲目沖動(dòng)性和過度的投資行為。同時(shí)，證券監(jiān)管部門要規(guī)范和監(jiān)督上市公司的會(huì)計(jì)信息披露，最大程度地避免上市公司虛假會(huì)計(jì)信息可能對中小投資者造成的傷害，比如可以開設(shè)中小投資者維權(quán)熱線，制定“打擊會(huì)計(jì)信息欺詐有獎(jiǎng)舉報(bào)實(shí)施細(xì)則”，并通過媒體對社會(huì)公告，鼓勵(lì)全社會(huì)對會(huì)計(jì)信息欺詐進(jìn)行監(jiān)督、舉報(bào)。對現(xiàn)行《證券法》較少涉及的民事賠償方面的規(guī)定須進(jìn)一步完善，健全證券民事賠償機(jī)制，加大懲罰力度，是中小投資者利益得到有效的司法保障。這將改善我國的投資環(huán)境，增強(qiáng)中小投資者的信心，為入世后證券市場逐步開放作法制準(zhǔn)備。

以四個(gè)方面作為我國證券民事賠償在保護(hù)中小投資者利益方面的改進(jìn)措施。第一，股東代表訴訟機(jī)制亟需建立，以此來彌補(bǔ)上市公司治理結(jié)構(gòu)缺陷，達(dá)到保護(hù)中小股東權(quán)益、實(shí)現(xiàn)股東民事權(quán)利的目的。第二，建立證券市場民事賠償機(jī)制，一方面需要引入刑事制裁手段對嚴(yán)重違法者實(shí)施人身懲戒，剝奪其自由和財(cái)產(chǎn)；另一方面需要建立民事賠償機(jī)制，使受損害的投資者可以獲得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。第三，建立共同訴訟制度。證券民事賠償面對的受害者人數(shù)眾多且地域分布分散、信息溝通困難、存在信息不對稱的狀況。共同訴訟有利于保護(hù)投資者權(quán)益，減少投資者因帶來的訴訟成本和訴訟風(fēng)險(xiǎn)，從而形成投資者參與證券市場監(jiān)督、依法打擊證券市場違法違規(guī)行為的共同意志。在證券民事訴訟案件中，單獨(dú)訴訟是事倍功半，而共同訴訟則可以達(dá)到事半功倍。第四，完善證券民事賠償法律。證券民事賠償法律主要針對證券民事賠償過程中涉及到的一切事務(wù)進(jìn)行完整的規(guī)定。

2、為中小投資者理性投資創(chuàng)造優(yōu)越的人文環(huán)境

證券監(jiān)管部門或中介機(jī)構(gòu)要擔(dān)負(fù)起積極引導(dǎo)投資者理性投資的任務(wù)，可以考慮設(shè)立維護(hù)中小投資者權(quán)益的民間組織。令人欣慰的是，中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局已在2011年底正式成立，目前已經(jīng)開展工作。作為證監(jiān)會(huì)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，投保局負(fù)責(zé)證券期貨市場投資者保護(hù)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評估。投資者保護(hù)局的職責(zé)包括八方面：擬定證券期貨投資者保護(hù)政策法規(guī)；負(fù)責(zé)對證券期貨監(jiān)管政策制定和執(zhí)行中對投資者保護(hù)的充分性和有效性進(jìn)行評估；對證券期貨市場投資者教育與服務(wù)工作進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃、組織協(xié)調(diào)和檢查評估；協(xié)調(diào)推動(dòng)建立完善投資者服務(wù)、教育和保護(hù)機(jī)制；研究投資者投訴受理制度，推動(dòng)完善處理流程和運(yùn)行機(jī)制，組織有關(guān)部門辦理投資者咨詢服務(wù)事宜；推動(dòng)建立完善投資者受侵害權(quán)益依法救濟(jì)的制度；按規(guī)定監(jiān)督投資者保護(hù)基金的管理和運(yùn)用；組織和參與監(jiān)管機(jī)構(gòu)間投資者保護(hù)的國內(nèi)國際交流與合作。另外，中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司將納入投保局，投?；馂樨?cái)政部全額預(yù)算撥款管理單位。投資者投訴的接待和處理原本由其負(fù)責(zé)。

與此同時(shí)，政府部門應(yīng)盡可能減少政策風(fēng)險(xiǎn)對市場及中小投資者行為的震蕩，避免“政出多門、朝令夕改”的現(xiàn)象，使政策更接近投資者的心理認(rèn)同，減少政策對證券市場和投資者行為的過度干預(yù)，使中小投資者的投資行為向著更加理性的方向發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

篇6

本文首先介紹了上市公司財(cái)務(wù)舞弊的內(nèi)涵，然后就新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對舞弊防范的有效性進(jìn)行了分析。

上市公司財(cái)務(wù)舞弊，是指上市公司為謀取不正當(dāng)利益，在編制財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度以及其他相關(guān)法律法規(guī)，使用會(huì)計(jì)技巧，故意采用欺騙手段披露失真的會(huì)計(jì)信息的違法行為。近年來，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為時(shí)有發(fā)生，勢必引發(fā)證券市場的信用危機(jī)，極大地影響著會(huì)計(jì)報(bào)告信息使用者的利益和資本市場的健康發(fā)展。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是財(cái)務(wù)舞弊防范體系的核心。2006年2月15日，財(cái)政部了包括1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則在內(nèi)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，標(biāo)志著中國與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系正式建立，這套準(zhǔn)則于2007年1月1日起首先在上市公司實(shí)施。新準(zhǔn)則的起點(diǎn)較高，并且具有前瞻性，在許多方面有了很大的突破，其中一些規(guī)定進(jìn)一步限制了公司進(jìn)行舞弊的可能性。

一、對關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的披露要求增多

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號――關(guān)聯(lián)方披露》第九條規(guī)定：“母公司不是該企業(yè)最終控制方的還應(yīng)當(dāng)披露最終控制方名稱；母公司和最終控制方均不對外提供財(cái)務(wù)報(bào)表的，還應(yīng)當(dāng)披露母公司之上與其最相近的對外提供財(cái)務(wù)報(bào)表的母公司名稱?！?/p>

這條規(guī)定進(jìn)一步規(guī)范了上市公司關(guān)于關(guān)聯(lián)方的披露，可以進(jìn)一步預(yù)防和制止關(guān)聯(lián)方采用關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化來操縱利潤。第十條中新增加：“當(dāng)關(guān)聯(lián)方發(fā)生關(guān)聯(lián)交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)披露未結(jié)算應(yīng)收項(xiàng)目的壞賬準(zhǔn)備金額”，在以往沒有明確規(guī)定的情況下，報(bào)表使用者完全不知道壞賬準(zhǔn)備中有多少是關(guān)聯(lián)方之間相互占用資金產(chǎn)生的，通過這種披露，可以了解關(guān)聯(lián)方之間占用多少資金，高額的應(yīng)收項(xiàng)目占用往往是關(guān)聯(lián)方進(jìn)行舞弊的一種信號，將這一部分應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)披露，有助于投資者掌握應(yīng)收項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)和關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)，有助于進(jìn)一步?jīng)Q策的制定。

二、取消存貨中后進(jìn)先出法的計(jì)價(jià)方法

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1號――存貨》的第14條規(guī)定，企業(yè)發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法只能采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或者個(gè)別計(jì)價(jià)法。取消了后進(jìn)先出法，這就降低了在價(jià)格波動(dòng)時(shí)企業(yè)利用存貨的計(jì)價(jià)方法進(jìn)行舞弊的可能性，真實(shí)地反映出存貨的實(shí)物流轉(zhuǎn)。

三、對應(yīng)納入合并范圍的企業(yè)進(jìn)行重新界定

新準(zhǔn)則在企業(yè)合并準(zhǔn)則中，對應(yīng)當(dāng)納入合并范圍的企業(yè)進(jìn)行了重新規(guī)定：合并范圍應(yīng)當(dāng)以控制為基礎(chǔ)予以確定，母公司應(yīng)當(dāng)將其全部子公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍。在確定合并范圍時(shí)，不再強(qiáng)調(diào)重要性原則，即無論是小規(guī)模的子公司還是經(jīng)營業(yè)務(wù)性質(zhì)特殊的子公司，均納入合并范圍。這一變革，遵循了實(shí)質(zhì)性原則，阻斷了企業(yè)利用分離公司、縮小持股比例的方式剝離狀況不好的業(yè)務(wù)，從而粉飾企業(yè)集團(tuán)業(yè)績的行為。

四、根據(jù)企業(yè)合并性質(zhì)的不同，采取不同的計(jì)量方法

針對我國現(xiàn)存企業(yè)合并的特殊情況，新準(zhǔn)則將我國企業(yè)合并的情況分成同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。

對于同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法，即合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方賬面價(jià)值計(jì)量，合并方取得的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值與支付的合并對價(jià)賬面價(jià)值(或發(fā)行股份面值總額)的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足)中減的，調(diào)整留存收益。非同一控制下的企業(yè)合并采用購買法，即購買方在購買日對作為企業(yè)合并對價(jià)付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額，計(jì)入當(dāng)然損益。

事實(shí)上，美國已經(jīng)于2001年廢除了權(quán)益結(jié)合法的使用，國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則理事會(huì)也停止了權(quán)益結(jié)合法的使用。但考慮到我國的實(shí)際情況，相當(dāng)部分的企業(yè)合并都是同一控制下的企業(yè)合并，合并對價(jià)并非是雙方討價(jià)還價(jià)的結(jié)果，不能代表公允價(jià)值。因此，以賬面價(jià)值作為會(huì)計(jì)處理的基礎(chǔ)，可以避免人為地操縱利潤，可見，我國新準(zhǔn)則的制定并不是沒有原則地與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，而是按照實(shí)際情況的發(fā)展來制定的，根據(jù)合并性質(zhì)不同來加以區(qū)別計(jì)量的作法，有利于防止上市公司進(jìn)行舞弊操作。

五、全面、嚴(yán)格地制定資產(chǎn)減值準(zhǔn)則

利用減值準(zhǔn)備進(jìn)行調(diào)節(jié)化處理，采用違規(guī)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的方法操縱盈虧，美國證券交易委員會(huì)(SEC)稱之為甜餅罐手法，從這種形象的稱呼中可以看出，企業(yè)常常利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備將利潤儲(chǔ)存起來，在合理和需要的時(shí)候取出來解決“饑餓”，釋放能量。

新準(zhǔn)則具體對固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)，長期股權(quán)投資及其他長期資產(chǎn)進(jìn)行了規(guī)范。另外，在財(cái)政部的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指南中，明確說明投資性房地產(chǎn)在存在減值跡象時(shí)，按資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定處理，其具有以下特點(diǎn)：

(一)明確了資產(chǎn)減值確認(rèn)的時(shí)間

資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，會(huì)計(jì)期末企業(yè)是否計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備取決于資產(chǎn)是否存在減值跡象，如果資產(chǎn)不存在減值跡象，則不必估計(jì)資產(chǎn)的可收回金額，也不必確認(rèn)資產(chǎn)減值損失，也就是說，只有在存在減值跡象的情況下才要求估計(jì)資產(chǎn)的可收回金額，正如審計(jì)是對企業(yè)各種認(rèn)定的再認(rèn)定一樣，資產(chǎn)減值確認(rèn)實(shí)際上是對資產(chǎn)價(jià)值的再確認(rèn)過程。與初始確認(rèn)以交易的歷史成本作為入賬依據(jù)不同，減值對資產(chǎn)價(jià)值的確認(rèn)是在資產(chǎn)持有的過程中進(jìn)行的，不再局限于過去，更多的是立足于現(xiàn)在、未來。因此，減值會(huì)計(jì)的確認(rèn)基礎(chǔ)不是交易而是事項(xiàng)，即便沒有交易發(fā)生，只要資產(chǎn)價(jià)值減少的情況已經(jīng)出現(xiàn)，并且資產(chǎn)價(jià)值下降可以可靠的計(jì)量，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行確認(rèn)。

(二)采用了公允價(jià)值計(jì)量屬性

資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)的可收回金額應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。為提高可操作性，資產(chǎn)減值準(zhǔn)則對資產(chǎn)的公允價(jià)值、處置費(fèi)用以及資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的計(jì)量提供了較為詳細(xì)的應(yīng)用指南。

(三)提出了資產(chǎn)組的概念

資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)組是指企業(yè)可以認(rèn)定的最小資產(chǎn)組合，在單項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備難以確定的情況下，相當(dāng)于國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的現(xiàn)金產(chǎn)出單元。某項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)生的主要現(xiàn)金流入如果難以獨(dú)立于其他資產(chǎn)或資產(chǎn)組的，不應(yīng)當(dāng)以該單項(xiàng)資產(chǎn)為基礎(chǔ)確定可收回金額，而應(yīng)當(dāng)以該資產(chǎn)所屬的資產(chǎn)組為基礎(chǔ)確定可收回金額，然后據(jù)以確定資產(chǎn)減值損失，在某些企業(yè)中，可能存在無法按單項(xiàng)資產(chǎn)確認(rèn)減值的情況，這是因?yàn)橛行┵Y產(chǎn)不能單獨(dú)產(chǎn)生現(xiàn)金流量，而是許多資產(chǎn)共同作用產(chǎn)生的，針對這種情況，新準(zhǔn)則中提出了資產(chǎn)組的概念，這體現(xiàn)了新準(zhǔn)則在資產(chǎn)減值確認(rèn)問題上的嚴(yán)謹(jǐn)性和強(qiáng)調(diào)其準(zhǔn)確性的特點(diǎn)。

(四)限制了資產(chǎn)減值損失的轉(zhuǎn)回

資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回，只允許在資產(chǎn)處置時(shí)，再進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

六、對特殊行業(yè)的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行規(guī)范

新準(zhǔn)則中頒布了四項(xiàng)有關(guān)金融工具的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，即《金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則》、《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移準(zhǔn)則》、《套期保值準(zhǔn)則》、《金融工具列報(bào)準(zhǔn)則》。