緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇金融危機(jī)現(xiàn)象，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);高校畢業(yè)生;就業(yè)難

中圖分類號(hào):F113.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B 文章編號(hào):1009-9166(2009)020(c)-0092-01

一、就業(yè)形勢(shì)分析

有資料顯示,我國自1998年在高校實(shí)施擴(kuò)招政策以來,畢業(yè)生人數(shù)逐年增加,由2001年的114萬增至2008年的559萬,2009年這個(gè)數(shù)字又再創(chuàng)新高達(dá)到611萬。每年的畢業(yè)生增長率都達(dá)到120%,相應(yīng)的每年的崗位增長率只有36%。2007年美國次貸危機(jī)引發(fā)的世界范圍經(jīng)濟(jì)蕭條,美元貶值,人民幣升值,使中國出口產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力下降,大量企業(yè)相繼倒閉,也讓畢業(yè)生的求職之路變得更加艱辛。目前高失業(yè)和低就業(yè)成為當(dāng)前社會(huì)熱點(diǎn)問題之一。

二、就業(yè)難的原因

(一)學(xué)生方面。第一、大學(xué)生們?cè)诿鎸?duì)巨大就業(yè)壓力的時(shí)候,仍以天之驕子自居。他們認(rèn)為大學(xué)畢業(yè)后就會(huì)有一份待遇好、社會(huì)地位高的工作等著自己。這就造成了畢業(yè)生扎堆大城市、大企業(yè)的現(xiàn)象,殊不知這種心理即耽誤了自己,也不利于社會(huì)的全面發(fā)展。另外,這種居高臨下的錯(cuò)誤心理還不利于他們?nèi)谌肷鐣?huì),部分畢業(yè)生眼高手低的辦事能力也令用人單位失望。第二、社會(huì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足成為畢業(yè)生求職過程中最大的障礙。十幾年的求學(xué)生涯使大學(xué)生們對(duì)社會(huì)一無所知:一方面用人單位要求工作經(jīng)驗(yàn),而社會(huì)卻沒有為大學(xué)生搭建一個(gè)實(shí)踐的平臺(tái);另一方面,就算大學(xué)生們利用各種關(guān)系得到實(shí)踐的機(jī)會(huì),也很難在短時(shí)間內(nèi)學(xué)到實(shí)用的知識(shí),提升自己的社會(huì)經(jīng)驗(yàn)。第三、大學(xué)生剛剛畢業(yè)存在許多不確定的因素,他們頻繁更換工作給用人單位帶來損失,也使大學(xué)生自身的誠信度受到質(zhì)疑。(二)高校方面。高校對(duì)自身的定位不明確,招生與就業(yè)脫節(jié)、學(xué)科設(shè)置滯后于社會(huì)需求。由于招生的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于大學(xué)生失業(yè)和單位選才失誤的風(fēng)險(xiǎn),所以大學(xué)專業(yè)的設(shè)置不是以市場(chǎng)需求(就業(yè)率)為指導(dǎo),而是以開設(shè)專業(yè)的成本收益率為導(dǎo)向。這就導(dǎo)致了文科類專業(yè)過度膨脹(開設(shè)成本較低),而市場(chǎng)亟需的工科則由于試驗(yàn)成本高、設(shè)備投入大而遭冷落。(三)社會(huì)方面。首先,我國的勞動(dòng)力市場(chǎng)存在許多弊端,如就業(yè)法制尚不健全,社會(huì)保障制度、戶籍制度等方面有待完善;其次,招聘單位重文憑不重水平的現(xiàn)象也很突出,過分強(qiáng)調(diào)工作經(jīng)驗(yàn)的用人思想,使經(jīng)驗(yàn)不足成為制約大學(xué)畢業(yè)生實(shí)現(xiàn)就業(yè)的瓶頸;再次,職業(yè)教育和培訓(xùn)工作相對(duì)滯,這是多年來我們錯(cuò)誤理解“知識(shí)”的含義造成的。我們認(rèn)為“知識(shí)”只有通過正規(guī)學(xué)校教育得來,從而忽略了動(dòng)手能力以及創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。(四)市場(chǎng)方面。目前我國的勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨這樣尷尬的局面:一是每年新增的勞動(dòng)力數(shù)量龐大。這主要是源自建國以后的第二次生育高峰,這些人口恰巧在“十一五”期間步入就業(yè)年齡,給我國就業(yè)市場(chǎng)帶來很大的壓力;二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展,使我國傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型企業(yè)“不再以人頭論英雄”,對(duì)勞動(dòng)力的需求下降;三是受近期金融危機(jī)影響不少中小型企業(yè)、工廠相繼倒閉,大量的下崗職工伴隨著進(jìn)城務(wù)工人員,與畢業(yè)生搶占勞動(dòng)力市場(chǎng),也加劇了高校畢業(yè)生就業(yè)的壓力。

三、緩解就壓力的對(duì)策

(一)發(fā)展經(jīng)濟(jì)是根本。面對(duì)來勢(shì)洶洶的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī),中國已經(jīng)做好了迎接挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)到2010年底,中國政府將投資4萬億元,用于加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建。這一舉措將帶來不少新增就業(yè)機(jī)會(huì)和崗位供畢業(yè)生選擇。同時(shí),農(nóng)村基層崗位和中西部地區(qū)對(duì)高素質(zhì)人才的需求缺口也給畢業(yè)生就業(yè)開辟了新的途徑。只要畢業(yè)生能正確認(rèn)識(shí)自己,找到施展自己才華的舞臺(tái)并不困難。這是國家宏觀調(diào)控下充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)資源配置的有力證明。大學(xué)生求職者可以抓住機(jī)會(huì),充分發(fā)揮自己不同于再就業(yè)人員和進(jìn)城務(wù)工人員的優(yōu)勢(shì),利用自己的專業(yè)知識(shí)為國家效力。(二)教育先行是條件。要真正解決高校畢業(yè)生就業(yè)難題,必須在所謂教育產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)中建立完全權(quán)責(zé)對(duì)稱的體系。鼓勵(lì)高校探索新的教學(xué)模式,形成自己辦學(xué)的特色,同時(shí)理性控制高校發(fā)展規(guī)模,重視職業(yè)技能教育,培養(yǎng)學(xué)生動(dòng)手能力和創(chuàng)新能力。另外,還要鼓勵(lì)學(xué)生自主創(chuàng)業(yè),在日常的教學(xué)中為學(xué)生開展創(chuàng)業(yè)教育,為大學(xué)生充分就業(yè)開辟一條新路。(三)鋪設(shè)就業(yè)服務(wù)通道。有關(guān)部門應(yīng)該多為學(xué)生組織校園招聘會(huì),鼓勵(lì)針對(duì)性強(qiáng)、信譽(yù)度高的中小型企業(yè)來校開展雙向選擇活動(dòng),同時(shí)積極嘗試豐富多彩的網(wǎng)絡(luò)互選活動(dòng),切實(shí)為畢業(yè)生提供方便、快捷、貼心的就業(yè)服務(wù)。還可以為畢業(yè)生網(wǎng)上辦理簽約、派遣、報(bào)到等就業(yè)的相關(guān)手續(xù),降低其就業(yè)成本。此外,在金融危機(jī)的背景下,高校還可以聯(lián)系相關(guān)用人單位,收集近期用人信息進(jìn)行分析,建立畢業(yè)生需求預(yù)測(cè)及需求信息的平臺(tái),引導(dǎo)大學(xué)生對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)、社會(huì)人才需求形勢(shì)有正確的認(rèn)識(shí)并指導(dǎo)其就業(yè)。(四)專業(yè)培訓(xùn)必不可少。建立崗前、崗中的專業(yè)培訓(xùn)機(jī)制。新進(jìn)員工按要求參與脫產(chǎn)式培訓(xùn),完成預(yù)定的培訓(xùn)內(nèi)容。通過崗前培訓(xùn)幫助新員工了解崗位職責(zé),熟悉環(huán)境完成角色轉(zhuǎn)換,和諧融入新團(tuán)隊(duì)。另外,也可以啟動(dòng)“畢業(yè)后在崗培訓(xùn)”計(jì)劃,由用人單位不定期的對(duì)員工進(jìn)行在職培訓(xùn),以凝聚單位員工隊(duì)伍,提高其職業(yè)素質(zhì)。還可以由國家相關(guān)部門牽頭,鼓勵(lì)企業(yè)招收用工計(jì)劃外的大學(xué)生來企業(yè)實(shí)習(xí),形成“國家買單、企業(yè)雇傭、學(xué)生成長”的一套新型模式,達(dá)到國家、企業(yè)、學(xué)生三方的共贏。(五)發(fā)揮社會(huì)保障職能。我國的社會(huì)保障制度還在初級(jí)階段,尚不完善。尤其在對(duì)大學(xué)生就業(yè)這方面的保障不夠到位,損害了大學(xué)生就業(yè)環(huán)境的公平性。所以在這里,一味的指責(zé)畢業(yè)生缺乏社會(huì)責(zé)任感也是不恰當(dāng)?shù)?。國家?yīng)在金融危機(jī)這個(gè)特殊時(shí)期為大學(xué)畢業(yè)生們建立暫時(shí)的失業(yè)救濟(jì)和失業(yè)補(bǔ)助幫助他們渡過難關(guān)。但是作為社會(huì)安全網(wǎng)的社會(huì)保障制度,只有不斷完善和修正自身這才是解決此類問題的關(guān)鍵所在。

作者單位:孫燕娟 秦彤 河北大學(xué)管理學(xué)院

劉賽 蘭州大學(xué)哲學(xué)社會(huì)學(xué)院

參考文獻(xiàn):

[1]曾湘泉.楊偉國:中國勞動(dòng)問題研究[M],北京,中國勞動(dòng)和社會(huì)保障出版社,2006年

篇2

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)貨幣化；“偽貨幣化”；通貨膨脹；金融危機(jī)

一、引言

經(jīng)濟(jì)貨幣化是指“一國國民經(jīng)濟(jì)中全部商品和勞務(wù)中用貨幣購買的部分所占的比重”（戈德斯密斯，1969），它表示的是貨幣經(jīng)濟(jì)向非貨幣經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擴(kuò)展。一般衡量經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的指標(biāo)是廣義貨幣M2占國內(nèi)生產(chǎn)總值（名義GDP）的比重，即M2/GDP。經(jīng)濟(jì)貨幣化程度越高，說明商品和勞務(wù)的價(jià)值通過貨幣表現(xiàn)的范圍越大，從而貨幣的調(diào)節(jié)和推動(dòng)作用也就越強(qiáng)。對(duì)M2/GDP這一公式進(jìn)行簡(jiǎn)單的推導(dǎo)，可得G貨幣化=GM2—GRGDP—π，或者π=GM2—GRGDP—G貨幣化，其中G表示各種增長率，π為通貨膨脹率。當(dāng)π=GM2－GRGDP－G貨幣化

國外學(xué)者們?cè)谪泿呕碚撋嫌兄钊氲难芯?。戈德斯密斯提出的“貨幣化路徑”假說（Raymond W.Goldsmith，1969；Friedman和Schwartz，1982），就指出貨幣化進(jìn)程呈先上升或下降再平穩(wěn)的的一個(gè)“倒U”型的運(yùn)動(dòng)軌跡。Friedman和Schwartz（1982）的研究表明，主要發(fā)達(dá)國家平均貨幣化比率的拐點(diǎn)值為0.9，即經(jīng)濟(jì)化水平一般在上升達(dá)到0.9的時(shí)候會(huì)掉頭向下，貨幣化收益會(huì)轉(zhuǎn)化為貨幣化負(fù)債。Mckinnon（1973）提出最優(yōu)貨幣化命題，支持了經(jīng)濟(jì)貨幣化拐點(diǎn)論。國內(nèi)的學(xué)者主要圍繞我國經(jīng)濟(jì)貨幣化進(jìn)程進(jìn)行探討。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)貨幣化進(jìn)程經(jīng)歷了不同的階段。王曦，葉茂等（2012）將其分為三個(gè)階段：第一階段是1978年至2003年，貨幣化程度不斷提高；第二階段是2003年至2008年，貨幣化程度出現(xiàn)下降趨勢(shì)，認(rèn)為貨幣化紅利開始轉(zhuǎn)化為貨幣化負(fù)債；第三階段是2008年之后中國的貨幣化程度又出現(xiàn)上升趨勢(shì)，并認(rèn)為這只是一個(gè)短暫的現(xiàn)象，即“偽貨幣化”。針對(duì)第一個(gè)階段，貨幣化程度提高的原因，謝平（1994）和易綱（1996）最早進(jìn)行相關(guān)研究，認(rèn)為改革開放以來我國的貨幣供給除滿足經(jīng)濟(jì)增長所帶來的需求外，還需要滿足私營經(jīng)濟(jì)興起、自由市場(chǎng)發(fā)展等為代表的市場(chǎng)化擴(kuò)張所帶來經(jīng)濟(jì)貨幣化需要。張文（2008）也將我國的高貨幣化與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期特殊貨幣需求相關(guān)聯(lián)。針對(duì)第二階段，貨幣化程度下降的解釋有：王曦，葉茂等（2012）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革因素對(duì)貨幣需求的推動(dòng)力在降低和消失；張文（2008）也認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的完成，存量資產(chǎn)全部實(shí)現(xiàn)貨幣化流通后，我

國M2/NGDP的比重逐步趨于穩(wěn)定甚至下降。同時(shí)隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，電子貨幣極大地改變了人們的消費(fèi)習(xí)慣和支付方式。周光友（2006）的實(shí)證研究表明了中國電子貨幣的發(fā)展使貨幣流通速度呈現(xiàn)出“U”型變化的趨勢(shì)，由于貨幣化是貨幣流通速度的倒數(shù)，因此貨幣化進(jìn)程就表現(xiàn)為倒“U”型。

但是，針對(duì)王曦等提出的第三個(gè)階段，即2008年以來的我國貨幣化進(jìn)程的研究相對(duì)較少，對(duì)危機(jī)之后貨幣化呈現(xiàn)上升趨勢(shì)的原因解釋也較少。筆者正是在王曦，葉茂（2012）提出的危機(jī)中“偽貨幣化”階段的基礎(chǔ)上，通過搜集08年之后幾年的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，通過實(shí)證分析來說明這一階段我國貨幣化程度，以及它對(duì)我國通貨膨脹走勢(shì)的影響。

二、金融危機(jī)中的“偽貨幣化”分析

（一）貨幣化水平與貨幣流通速度的關(guān)系

根據(jù)費(fèi)雪的交易方程式：MV=PY，其中M為貨幣供應(yīng)量，V表示貨幣流通速度，P為價(jià)格水平，Y即實(shí)際GDP，將公示變形得到，V=PY/M，PY即名義GDP，所以V=GDP/M。根據(jù)前面貨幣化的表達(dá)公式得，M2的流通速度V2=GDP/M2=1/貨幣化，貨幣化是貨幣流通速度的倒數(shù)。

改革開放以來，我國貨幣化進(jìn)程的三個(gè)階段從下圖1可以看出，第二階段（03年至08年）貨幣化程度在2003年達(dá)到最大值1.62后出現(xiàn)下降趨勢(shì)，到2008年降至1.51，而之前從1978年開始貨幣化程度是不斷提高的，說明我國貨幣化水平在2003年已經(jīng)由貨幣化紅利開始向貨幣化負(fù)債轉(zhuǎn)化。

至于第三個(gè)階段（2008年至今），貨幣化程度又出現(xiàn)上升趨勢(shì)，這與08年之前貨幣化呈下降趨勢(shì)是相反的，其中主要原因是2008年的金融危機(jī)打斷了這一下降規(guī)律。

貨幣化水平是貨幣流通速度的倒數(shù)，危機(jī)中出現(xiàn)的貨幣化程度提高也就意味著這一時(shí)期我國的貨幣流通速度放慢。我們選取2000年至2011年我國國民生產(chǎn)總值和貨幣供應(yīng)量（M2）的數(shù)據(jù)得到圖2①的貨幣流通速度以及圖3②相應(yīng)的貨幣化水平?？梢园l(fā)現(xiàn)，08年之后我國的貨幣流通速度是下降的，到2010年趨于平緩。對(duì)應(yīng)的貨幣化在這一階段呈現(xiàn)出先上升再平緩的狀態(tài)。

對(duì)于危機(jī)中貨幣流通速度放緩的解釋也是容易理解的。首先，經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得居民收入減少，消費(fèi)預(yù)期降低，從而對(duì)貨幣的需求減少。同時(shí)危機(jī)中商品價(jià)格下跌，避險(xiǎn)情緒上升會(huì)產(chǎn)生持幣待購的行為。對(duì)于企業(yè)同樣如此，由于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期不高，企業(yè)投資變得謹(jǐn)慎。整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，流動(dòng)性不高，沒有真實(shí)的購買力，市場(chǎng)交易下降。從而貨幣流通速度不斷下降。其次，經(jīng)濟(jì)危機(jī)過程中，政府在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)所采取的政策措施也可以解釋貨幣流通速度的下降現(xiàn)象。金融危機(jī)爆發(fā)后，我國政府出臺(tái)一系列刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的政策。“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃使得市場(chǎng)上貨幣供給量突然劇增，貨幣供給量的增加反而會(huì)降低貨幣的流通速度。從2009年初開始，我國每月的貨幣供應(yīng)量的增長速度都是在20%以上，其中，2009年3月份的貨幣供給量增長率為25.5%，6月份是28.5%，9月份是29.3%，12月份是27.7%。與此同時(shí)，貨幣的流通速度卻變得較低。

另一方面，我們還可以從貨幣市場(chǎng)均衡方程考慮：MS/P=L（Y，i，o），其中MS為貨幣供給量，L為實(shí)際貨幣需求，他是實(shí)際收入Y、利率i和其他因素o的函數(shù)，且滿足L’(Y)>0，L’(i)

（二）危機(jī)中的“偽貨幣化”

但是根據(jù)王曦，葉茂等（2012）的分析，危機(jī)中的流通速度下降導(dǎo)致的貨幣化水平上升只是一個(gè)暫時(shí)的現(xiàn)象。它不能改變我國貨幣化進(jìn)程的總體規(guī)律，即我國的經(jīng)濟(jì)貨幣化在2003至2004年已經(jīng)達(dá)到最高值，貨幣化紅利已經(jīng)向貨幣化負(fù)債轉(zhuǎn)換。并且，危機(jī)中的流通速度下降，貨幣化水平上升是不可持續(xù)的，最終還是會(huì)遵循貨幣化指數(shù)逐漸降低的規(guī)律。因此，這一時(shí)期的貨幣化是一種“偽貨幣化”現(xiàn)象。

究其原因，我們可以根據(jù)上文中分析流通速度下降，貨幣化水平上升的原因繼續(xù)做深入的探討。危機(jī)中出現(xiàn)的不確定性、投資謹(jǐn)慎和消費(fèi)緊縮的現(xiàn)象會(huì)逐漸消退，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也會(huì)逐漸的好轉(zhuǎn)。居民和企業(yè)在政府的一系列刺激政策后對(duì)未來形勢(shì)的信心會(huì)慢慢增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)主體消費(fèi)和投資欲望也會(huì)慢慢增強(qiáng)，相應(yīng)的指出增加，市場(chǎng)中的流動(dòng)性也會(huì)逐漸提高，貨幣流通速度也會(huì)加快。尤其是政府的“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的出臺(tái)，會(huì)引起人們對(duì)未來的通貨膨脹預(yù)期加強(qiáng)，人們會(huì)更快地讓自己的貨幣出手，貨幣流通速度也就加快回升，從而貨幣化水平又會(huì)慢慢下降。另一方面，反危機(jī)政策帶來的大量流動(dòng)性，在之后一段時(shí)間內(nèi)都不能及時(shí)消化，進(jìn)而出現(xiàn)通貨膨脹的勢(shì)頭，這時(shí)中央銀行又會(huì)考慮提高利率以應(yīng)對(duì)以后的通貨膨脹，由V’(i)>0可以得到，利率上升會(huì)使得貨幣流通速度提高，進(jìn)而貨幣化水平相應(yīng)的下降。

從圖2和圖3中也可以看出，2010年末到2011年貨幣流通速度又出現(xiàn)了上升趨勢(shì)，而貨幣化水平則相應(yīng)出現(xiàn)下降趨勢(shì)。實(shí)際上，2010年和2011年我國的貨幣流通速度分別為0.548298和0.553745；同時(shí)貨幣化水平分別為1.823825和1.805886。Benk等（2010）建立的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型模擬結(jié)果證明，貨幣流通速度在受一次性沖擊因素的影響后仍會(huì)回到其均衡路徑上。同時(shí)，弗里德曼在《美國貨幣史》中也考察了美國“大蕭條”前后的貨幣流通速度，也證實(shí)了貨幣流通速度在危機(jī)前后存在這種表現(xiàn)。因此，這也說明了，我國在經(jīng)歷08年金融危機(jī)的沖擊后，貨幣化水平會(huì)出現(xiàn)反常的上升過程，并隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)又回到不斷下降的總趨勢(shì)中來。

三、“偽貨幣化”對(duì)我國通貨膨脹走勢(shì)的影響

（一）2009年和2010年較低通脹的原因分析

圖4是我國2009年至2011年各季度通貨膨脹率的走勢(shì)圖，可以看到2009年第一季度至2010年第四季度我國通貨膨脹都一直保持在較低水平，2009年基本上是負(fù)通脹。導(dǎo)致較低的通貨膨脹的原因有很多，我們可以從危機(jī)中的“偽貨幣化”角度進(jìn)行分析。2009年和2010年的低通貨膨脹，部分原因也是得益于“偽貨幣化”過程中貨幣化水平的暫時(shí)上升。

根據(jù)前面公式π=GM2—GRGDP—G貨幣化，當(dāng)貨幣供應(yīng)量的增長速度與實(shí)際GDP的增長速度的差額大于貨幣化的增長速度時(shí)，即GM2—GRGDP>G貨幣化，就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹；反之，則不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。盡管2009年和2010年有高速的貨幣供給量，和與此同時(shí)相對(duì)較低的實(shí)際GDP增速，但并沒有帶來較高的通貨膨脹就是因?yàn)檩^高的貨幣化增速帶來的抵消作用。金融危機(jī)之后，我國政府出臺(tái)“四萬億”等一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，新增貸款由2008年的303468億元增加到2009年的399685億元和2010年的479195.6億元，增長率分別是31.70%和19.89%；M2供給量由2008年的475166.6億元增加到2009年的606225億元和2010年的725851.8億元，增長率分別為27.58%和19.73%。而2009年和2010年的平均通貨膨脹率是-0.7%和3.3%。而2008至2010年的貨幣化指數(shù)分別為1.531、1.790和1.824，增長率分別為18.3%和1.9%，這在一定程度上可以說明貨幣化的向上增長在一定程度上延緩了我國出現(xiàn)高通貨膨脹的時(shí)間。

（二）未來幾年我國通脹走勢(shì)分析

正如前文指出，金融危機(jī)過程中出現(xiàn)的“偽貨幣化”只是一個(gè)短暫的現(xiàn)象，它不能改變我國貨幣化進(jìn)程的總體規(guī)律，而且隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，貨幣化還是會(huì)呈下降趨勢(shì)。因此，它對(duì)于通貨膨脹的的抵消作用也是暫時(shí)的、有限的。2009年和2010年我國貨幣超發(fā)帶來的通貨膨脹壓力在近短期內(nèi)沒有釋放出來，這也預(yù)示著在未來時(shí)間里一定會(huì)全部釋放出來。從圖4中可以看出，2009年四季度和2010年前三季度的通脹率還是保持著較低甚至負(fù)的水平，但是2010年第四季度和2011年四季度的通貨膨脹率分別為4.6%、5.4%、6.4%、6.1%、4.1%。與此同時(shí)，2011年我國貨幣化水平也在呈現(xiàn)著下降的趨勢(shì)，這說明在2011年的貨幣化水平對(duì)通貨膨脹的抵消作用已經(jīng)開始減弱，這就一定程度上導(dǎo)致之前的高通貨膨脹壓力正在逐漸釋放?？梢韵胂?，未來幾年這一通脹壓力的釋放都將持續(xù)。而且，由于金融危機(jī)之后，各國經(jīng)濟(jì)并沒有迅速恢復(fù)，應(yīng)對(duì)危機(jī)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長還會(huì)是一段時(shí)間內(nèi)各國政府面對(duì)的主要挑戰(zhàn)。這也意味著未來幾年里我國整體上不會(huì)立即實(shí)行緊縮的財(cái)政貨幣政策，貨幣供給量的增速立即降低，這也預(yù)示著未來幾年我國還是會(huì)處于較高水平的通貨膨脹狀態(tài)。

注釋：

①數(shù)據(jù)均來自:中經(jīng)專網(wǎng):211.81.31.53:88/index/index/index.asp.

②數(shù)據(jù)來自:中國科學(xué)院金融研究所:ifb.省略/jrtj/index.asp.

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篇3

――朱民

從世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家到中國人民銀行副行長再到IMF（國際貨幣基金組織）副總裁，朱民的履歷可謂閃閃發(fā)光。

3月20日下午，清華五道口全球名師大講堂座無虛席，很多人站在教室后方和兩側(cè)過道聆聽了朱民帶來的《關(guān)于充滿挑戰(zhàn)的新世界》的精彩演講。

作為在國際金融組織任職的中國高管，朱民總是備受關(guān)注，但無論是面對(duì)國際還是國內(nèi)媒體，朱民都非常低調(diào)。他只愿意談?wù)撆c自己專業(yè)相關(guān)的國際金融方面的話題，而不愿意讓人們把注意力放在他本人身上。

朱民對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后的全球金融治理框架有怎樣的見解？對(duì)于新一代的年輕人又有怎樣的期許？ “地震之后，地下深層結(jié)構(gòu)也改變了”

經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的新世界是什么樣子？

朱民用了一個(gè)比喻，危機(jī)就像一場(chǎng)地震，地震過后，除了表面的地表現(xiàn)象發(fā)生了變化，地底下的深層結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，全球經(jīng)濟(jì)金融深層次結(jié)構(gòu)的變化給全球經(jīng)濟(jì)治理帶來了新的挑戰(zhàn)。

“2008年金融危機(jī)之后全球經(jīng)濟(jì)更加聯(lián)動(dòng)使得全球金融危機(jī)帶來的影響遠(yuǎn)超我們的想象，金融市場(chǎng)的脆弱性在加強(qiáng)，流動(dòng)性緊張產(chǎn)生的市場(chǎng)波動(dòng)都在不斷地?cái)U(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)丟失了10%的GDP總量，也嚴(yán)重拉低了世界各國的經(jīng)濟(jì)增長速度?！?朱民說，金融危機(jī)以來，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長水平比潛在增長水平低1.5%，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長水平則比潛在增長水平低1%。

他介紹，總體來看，發(fā)達(dá)國家GDP增速每發(fā)生1%的下降，就會(huì)帶動(dòng)發(fā)展中國家0.4%的下降。而發(fā)展中國家GDP增速每發(fā)生1%的下降，也會(huì)帶動(dòng)發(fā)達(dá)國家0.2%的下降。

朱民分享了經(jīng)濟(jì)危機(jī)后全球以前沒有發(fā)生過的四個(gè)新現(xiàn)象。

其一，貿(mào)易增長速度放慢，貿(mào)易增長速度通常都是GDP增長速度的一倍，在金融危機(jī)之前大概也要超出50%到60%。但2008年到2013年，這期間全球第一次貿(mào)易增長速度低于GDP增長速度，是以前從來沒有發(fā)生過的事情。為什么貿(mào)易會(huì)如此急劇地下跌？這是個(gè)重大的問題，也是世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在研究的熱點(diǎn)。

其二，F(xiàn)DI（Foreign Direct Investment，外商直接投資）的流動(dòng)速度也在急劇下降。金融危機(jī)以前，全球FDI占整個(gè)GDP的比重約5%，危機(jī)以后，2013年，全球的FDI只占到全球GDP的2.8%左右。一方面全球化在加速推進(jìn)，全球化基本的標(biāo)志是貿(mào)易和投資的全球化，但另一方面，現(xiàn)在貿(mào)易和投資的全球化在下降，貿(mào)易流和資本流也在下降，與此同時(shí)因?yàn)镮T信息技術(shù)，資金流動(dòng)的速度加大，所以全球的關(guān)聯(lián)度、互動(dòng)度大大加強(qiáng)。這個(gè)兩元悖論的實(shí)質(zhì)是，實(shí)體意義上的全球化在下降，虛擬意義上的關(guān)聯(lián)度在上升，而虛擬的關(guān)聯(lián)度產(chǎn)生了比實(shí)體的貿(mào)易和資本流更大的金融和GDP的沖擊。這是今天全球經(jīng)濟(jì)金融的一個(gè)非常重要的兩元悖論，也是所有的宏觀管理者面臨的一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。

其三，在貨幣政策方面，各國都面臨兩難處境，各國都在實(shí)行貨幣寬松政策，但該政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效用正逐漸減小。這不能說是貨幣政策的失效，需要探討的是，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是否有效。在經(jīng)濟(jì)增長太弱的情況下，總需求不足，還需要繼續(xù)用寬松貨幣政策來支持總需求的刺激，但是只有總需求的政策沒有供給方面的政策來做結(jié)構(gòu)改變的話，這個(gè)總需求的政策不可持久。

“所以美聯(lián)儲(chǔ)為什么要退出貨幣寬松政策？因?yàn)樗麄円呀?jīng)意識(shí)到其貨幣寬松的邊際效應(yīng)已經(jīng)很低了，而且他知道如果他的總供給的政策不改，很難實(shí)現(xiàn)他的既定目標(biāo)?！敝烀裾f，“這就需要在實(shí)施貨幣政策的同時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)改革的重要性?！?/p>

其四，一個(gè)巨大的困惑表現(xiàn)在勞動(dòng)生產(chǎn)率方面，今天科技創(chuàng)新層出不窮，但全球的勞動(dòng)生產(chǎn)率卻在下降。全世界的勞動(dòng)生產(chǎn)率，美國、英國、中國，包括以高科技創(chuàng)新聞名的以色列，在過去三年的勞動(dòng)力增長率水平為零，這是今天世界面臨的最大的悖論，一個(gè)很大的爭(zhēng)論。朱民指出，目前的GDP計(jì)算方法沒法測(cè)出高科技對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的影響，尤其是服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率難以測(cè)算。要更改GDP的側(cè)重，也是現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家們面對(duì)的復(fù)雜難題。 “你在什么地方不重要，你的實(shí)力最重要”

在結(jié)束了上述演講之后，應(yīng)清華五道口金融學(xué)院吳曉靈院長之邀，朱民匆匆轉(zhuǎn)場(chǎng)趕到學(xué)院為這里的博士生們進(jìn)行了一場(chǎng)閉門的“學(xué)貫中西、放眼全球”的職業(yè)生涯規(guī)劃小型講座。

無論朱民本人如何低調(diào)，對(duì)于他為什么會(huì)成功的追問一直都在。

有一個(gè)小故事體現(xiàn)了朱民幾十年來對(duì)本專業(yè)的深入鉆研。上世紀(jì)90年代，朱民從美國獲得普林斯頓大學(xué)公共行政管理碩士、約翰斯?霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位回國之后，國內(nèi)有很多機(jī)構(gòu)、部門請(qǐng)他去講課。

講課的內(nèi)容五花八門，從宏觀經(jīng)濟(jì)到世界經(jīng)濟(jì)甚至到農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。年輕的朱民無法回絕邀請(qǐng)他講課的人，于是只能夠自己補(bǔ)習(xí)農(nóng)業(yè)知識(shí)，梳理邏輯后去講課，居然還獲得了不錯(cuò)的評(píng)價(jià)。但這之后，他決定不做“萬金油”似的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，而只把注意力和精力放在國際金融這一專業(yè)領(lǐng)域，并且一干就是20年。

在清華五道口全球名師大講堂的講座中，朱民一再告訴年輕人，“你在什么地方不重要，你的實(shí)力最重要” 。

“全球的關(guān)聯(lián)性表明，今天的世界是連在一起的，你一定面臨全世界的挑戰(zhàn)，同樣全世界是向你開放的?！敝烀裾f，“每個(gè)人找準(zhǔn)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，找到自己的切入點(diǎn)，對(duì)所有的年輕人來說都是最重要的?！?/p>

從不會(huì)刻意地回憶起過去，但朱民是77級(jí)恢復(fù)高考的首屆大學(xué)生。他的身上有經(jīng)歷過那個(gè)時(shí)代的人特有的烙印，比如堅(jiān)持、刻苦和永不放棄的信念。

1977年12月，關(guān)閉11年之久的高考大門終于重新打開。據(jù)記載，1977年報(bào)考人數(shù)最終達(dá)到570多萬，錄取人數(shù)27.297萬人，錄取率僅為4.8%。

在早年的一個(gè)電視節(jié)目中，朱民曾經(jīng)回憶起他當(dāng)工人時(shí)的情景。16歲初中畢業(yè)后成績很好的他被分配到工廠去當(dāng)扛大包的裝卸工人，有好長一段時(shí)間不能適應(yīng)。在白天滿頭大汗的扛大包后，晚上回家他還要拉一會(huì)兒小提琴，保持內(nèi)心的追求和平靜。正是這種巨大的反差和逆境中永不放棄的決心讓他堅(jiān)持在那個(gè)看似沒有未來的10年里一直讀書和學(xué)習(xí)。

1977年10月12日，國務(wù)院批轉(zhuǎn)教育部《關(guān)于1977年高等學(xué)校招生工作的意見》，正式恢復(fù)高等學(xué)校招生統(tǒng)一考試的制度，當(dāng)年12月，570多萬應(yīng)考者涌進(jìn)考場(chǎng)。這中間只有短短一個(gè)月的時(shí)間，如果不是靠著平時(shí)的積累和學(xué)習(xí)是絕不可能靠一個(gè)月的補(bǔ)習(xí)就在這場(chǎng)殘酷的考試中脫穎而出。結(jié)果，朱民以數(shù)學(xué)滿分、英語幾乎滿分的成績考取了復(fù)旦大學(xué)，后來又走出國門，開啟了全然不同的人生。

一位參加了這次小型講座的博士生告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者一個(gè)令他非常受到觸動(dòng)的細(xì)節(jié)。一位博士向朱民提問如何才能像他一樣成功時(shí)，朱民幾次打斷她，告訴她，在座的所有人都會(huì)比他更成功，不能以他為目標(biāo)，而是要超越他，要有這個(gè)自信。

篇4

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金持有 金融危機(jī) 聚類分析 經(jīng)營業(yè)績

一、引言

現(xiàn)金是企業(yè)運(yùn)作的“血液”，現(xiàn)金持有策略的研究是公司財(cái)務(wù)理論中的重要內(nèi)容。對(duì)于現(xiàn)金持有策略的理解，有多種理論解釋。早在1936年，Keynes就提出了現(xiàn)金交易動(dòng)機(jī)理論和預(yù)防動(dòng)機(jī)理論。Opler等（1999）系統(tǒng)綜述了現(xiàn)金持有的權(quán)衡理論及理論、信息不對(duì)稱理論、籌資優(yōu)序理論的現(xiàn)金解釋模型。根據(jù)Jensen和Meckling（1976）、Myers和Majluf（1984）等的觀點(diǎn)，股東和債權(quán)人存在利益沖突，企業(yè)持有現(xiàn)金能夠幫助企業(yè)獲取較好的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，企業(yè)持有現(xiàn)金也存在一定的成本，例如機(jī)會(huì)成本。因此企業(yè)持有現(xiàn)金是在現(xiàn)金的成本和收益之間進(jìn)行權(quán)衡。根據(jù)Jensen（1986）的“自由現(xiàn)金流假說”，企業(yè)持有過多的現(xiàn)金可能會(huì)成為管理層謀取私人利益的工具。這兩種理論解釋都在實(shí)證中得到證實(shí)。Kim等（1998）指出企業(yè)的流動(dòng)性資產(chǎn)持有水平取決于成本和收益的權(quán)衡。Opler等（1999）研究了1971年至1994年間美國企業(yè)的現(xiàn)金持有水平，結(jié)果表明現(xiàn)金持有水平符合靜態(tài)的權(quán)衡理論（即成本和收益的權(quán)衡），未來增長機(jī)會(huì)多和現(xiàn)金流波動(dòng)大的企業(yè)現(xiàn)金持有水平高。Dittmar等（2003）以45個(gè)國家的11000家企業(yè)為研究對(duì)象，研究委托問題對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響，結(jié)果支持理論。Custodio等（2005）指出，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，融資約束強(qiáng)的企業(yè)更有可能持有更多的現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)未來的不確定性。有關(guān)現(xiàn)金持有策略對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績影響的研究，“自由現(xiàn)金流假說”認(rèn)為在現(xiàn)代企業(yè)制度下，在擁有大量自由現(xiàn)金流的公司，經(jīng)理人和股東之間的沖突非常嚴(yán)重。過高的現(xiàn)金持有會(huì)使經(jīng)理人在使用上具有較大的靈活性，容易將自由現(xiàn)金流投向凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目，進(jìn)而降低公司價(jià)值，損害股東利益，這也是自由現(xiàn)金流的成本。Blanchard（1994）等得出，現(xiàn)金富余公司的經(jīng)理人趨向于無效率地使用公司的現(xiàn)金，從而降低企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。另一方面Myers（1984）則認(rèn)為，由于在外部投資者與公司經(jīng)理人之間存在信息不對(duì)稱，公司外部融資的成本很高，如果公司擁有較好的投資機(jī)會(huì)，但因受到財(cái)務(wù)上的限制而不得不放棄，這將產(chǎn)生嚴(yán)重的投資不足問題。因此儲(chǔ)存大量現(xiàn)金以備使用，是股東價(jià)值最大化的安排。Opler等（1999）和Harford（1998）通過分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，較高的現(xiàn)金持有量對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績有正的影響。與以往研究不同，本文著眼于金融危機(jī)期間企業(yè)的現(xiàn)金持有策略，在實(shí)證研究中使用了一個(gè)不同的研究方法來討論2007年至2009年間的企業(yè)現(xiàn)金策略特征及其對(duì)經(jīng)營業(yè)績的影響。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)借鑒已有研究成果，根據(jù)本文研究目標(biāo)，提出如下研究假設(shè)：

假設(shè)1：金融危機(jī)環(huán)境下，企業(yè)傾向于提高現(xiàn)金儲(chǔ)備

祝繼高，陸正飛（2009）的研究表明，企業(yè)的現(xiàn)金持有水平會(huì)與貨幣政策緊縮程度有關(guān)。在金融危機(jī)環(huán)境下，貨幣政策從緊，銀行縮緊銀根，企業(yè)從外部籌集資金更加困難。而且市場(chǎng)環(huán)境不確定性比較大，企業(yè)將持有更多的現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)未來的不確定性。所以根據(jù)預(yù)防性動(dòng)機(jī)理論和權(quán)衡理論，面臨預(yù)期的融資困難及市場(chǎng)環(huán)境的不確定性，企業(yè)將傾向于提高現(xiàn)金儲(chǔ)備。

假設(shè)2：金融危機(jī)下，股權(quán)集中，負(fù)債水平低的企業(yè)容易提高現(xiàn)金持有水平

股權(quán)集中程度高的企業(yè)，其經(jīng)營與財(cái)務(wù)策略調(diào)整相對(duì)快速。而負(fù)債水平比較低的企業(yè)，外部融資能力更強(qiáng)，更加容易提高現(xiàn)金持有水平。所以現(xiàn)金持有水平與股權(quán)集中程度正相關(guān)，與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。

假設(shè)3：金融危機(jī)下，規(guī)模較大的企業(yè)，現(xiàn)金流比較穩(wěn)定的企業(yè)，傾向于采用較低的現(xiàn)金持有水平

規(guī)模較大且現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)相比規(guī)模較小且現(xiàn)金流不穩(wěn)定的企業(yè)而言，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性較小，融資約束相對(duì)較小。規(guī)模較大的企業(yè)信息不對(duì)稱程度較低，更容易獲得投資者認(rèn)可，獲得外部融資的能力強(qiáng)，所以傾向于采用較低的現(xiàn)金持有水平。

假設(shè)4：金融危機(jī)下，較高的現(xiàn)金持有水平與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績成正比

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 本文選取了深交所中小板407家上市公司為研究對(duì)象，樣本篩選遵循以下原則：由于金融保險(xiǎn)業(yè)上市公司的經(jīng)營特點(diǎn)及會(huì)計(jì)報(bào)表指標(biāo)統(tǒng)計(jì)的獨(dú)特性，剔除金融保險(xiǎn)業(yè)上市公司；剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的公司；剔除現(xiàn)金持有比例變動(dòng)絕對(duì)值最大的前1%的樣本，最后得到386家公司作為樣本觀測(cè)值。樣本相關(guān)數(shù)據(jù)來源于聚源數(shù)據(jù)工作站。

（三）研究方法與變量定義聚類分析是將研究對(duì)象按照多方面的特征進(jìn)行綜合分類的一種數(shù)據(jù)挖掘的統(tǒng)計(jì)方法。在戰(zhàn)略研究中，聚類分析的方法經(jīng)常被用于區(qū)分戰(zhàn)略或策略類別，可以將相似數(shù)據(jù)特征的樣本歸為一個(gè)組別來分析?，F(xiàn)金持有策略屬于財(cái)務(wù)策略的范圍，也適用于這種分析方法。B Mascarenhas和DA. Aaker（1996）在研究商業(yè)周期下的企業(yè)戰(zhàn)略（包括財(cái)務(wù)和經(jīng)營戰(zhàn)略）時(shí)，將樣本公司分類成不同的戰(zhàn)略組，再用引進(jìn)虛擬變量代表不同戰(zhàn)略組，使用多元統(tǒng)計(jì)研究各個(gè)因素對(duì)企業(yè)資產(chǎn)收益的影響。SF. Slater和TJ. Zwirein（1996）使用數(shù)據(jù)挖掘中的聚類分析方法，利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)距離相似性來定義，將樣本公司分類成為不同類型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略組，討論不同的戰(zhàn)略組的差異以及成因。本文也將采用聚類分析和回歸分析的分析方法。首先使用聚類分析對(duì)各個(gè)公司的現(xiàn)金持有策略指標(biāo)作為聚類指標(biāo)，將相似策略的公司樣本歸為一類，所有公司被分為三類策略組，然后再用描述性統(tǒng)計(jì)，均值檢驗(yàn)以及ANVOA分析來刻畫全部樣本和各個(gè)策略組樣本公司的特征。最后再使用多元回歸分析全部樣本和各個(gè)策略組樣本公司的現(xiàn)金持有策略對(duì)公司績效的影響程度。

（四）變量定義 主要變量定義見（表1）。第一，在測(cè)量現(xiàn)金持有水平的時(shí)候，本文參考了Dittmar等（2003）的做法，使用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與總資產(chǎn)的比值作為現(xiàn)金持有比例，再用2007到2009年三年期末現(xiàn)金持有比例的均值作為現(xiàn)金持有水平的指標(biāo)Cash。而在考察現(xiàn)金持有水平變動(dòng)時(shí)，本文定義現(xiàn)金持有變動(dòng)指標(biāo)Dcash，即2008年和2009年現(xiàn)金持有比例平均增長率。第二，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)，既要考慮企業(yè)取得的利潤，也要考慮企業(yè)的規(guī)模和投入的資本數(shù)量。本文選取了2008年和2009年企業(yè)的平均總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）作為這一段時(shí)間經(jīng)營業(yè)績的衡量指標(biāo)。第三，考慮其他財(cái)務(wù)策略指標(biāo)時(shí)，本文考慮了負(fù)債水平，股利分配水平以及固定資產(chǎn)增長等三個(gè)方面因素，它們對(duì)現(xiàn)金持有策略以及企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績存在著一定程度的影響。衡量負(fù)債水平方面，本文定義了指標(biāo)ALR，即2007年到2009年三年期末企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的均值。衡量股利分配水平時(shí)，本文定義了指標(biāo)SRR，使用2007年到2009年企業(yè)的股利分配率的平均值。在衡量固定資產(chǎn)增長時(shí)，本文定義了指標(biāo)LIG，使用2009年期末相對(duì)2007年期末非流動(dòng)資產(chǎn)的增長率作為變量。第四，在控制變量方面，企業(yè)的股權(quán)集中程度，企業(yè)的規(guī)模以及企業(yè)所處的行業(yè)都會(huì)對(duì)現(xiàn)金持有策略及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。股權(quán)集中程度使用2007年到2009年三年期末前十大股東所占的普通股比例的平均值。企業(yè)規(guī)模使用了2007年到2009年三年期末企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)的對(duì)數(shù)平均值。對(duì)于行業(yè)變量，制造業(yè)企業(yè)是樣本中所占比例最大的行業(yè)，有75%的樣本是制造業(yè)企業(yè)，而且制造業(yè)企業(yè)在本輪金融危機(jī)中所受到的影響以及關(guān)注也是比較多的，所以本文定義了行業(yè)虛擬變量IND，如果樣本來自制造業(yè)企業(yè)則取1，來自其他行業(yè)企業(yè)則取0。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)本文選擇了現(xiàn)金持有水平指標(biāo)Cash和現(xiàn)金持有變動(dòng)指標(biāo)Dcash作為聚類分析中的距離指標(biāo)，將這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化之后，使用離差平方和的方法，在對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行聚類分析，得到了三類現(xiàn)金持有策略組。（圖1）展示對(duì)樣本進(jìn)行聚類的結(jié)果。組1的公司有50家，現(xiàn)金持有水平指標(biāo)Cash總體高于其他兩組樣本，而現(xiàn)金持有變動(dòng)指標(biāo)Dcash比較低，在0左右變化；組2的公司有48家，現(xiàn)金持有水平指標(biāo)Cash比組1要低，但是現(xiàn)金持有變動(dòng)指標(biāo)Dcash較大，都在正的0.5以上。而組3的公司數(shù)量是最多的，有288家，其現(xiàn)金持有水平指標(biāo)和現(xiàn)金變動(dòng)指標(biāo)都比較小，而且比較集中。（表2）報(bào)告了全樣本和各組的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。（表3）報(bào)告了對(duì)三個(gè)策略組分別進(jìn)行組間均值檢驗(yàn)和ANOVA分析所得到的結(jié)果。第一，策略組1的公司為維持較高現(xiàn)金儲(chǔ)備的公司，這一類公司的業(yè)績指標(biāo)ROA較高，顯著大于組3的公司，其資產(chǎn)負(fù)債率也遠(yuǎn)低于其他兩類的公司。組1公司現(xiàn)金充裕，相應(yīng)的留存收益率也比較高。在組1的公司中制造業(yè)企業(yè)所占的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全部樣本中制造業(yè)企業(yè)的比例。相比較而言，非制造業(yè)企業(yè)偏向于持有較高的現(xiàn)金儲(chǔ)備。這一類公司在最近三年中現(xiàn)金持有比例變動(dòng)不大，而現(xiàn)金儲(chǔ)備水平比較高。第二，策略組2的公司為大幅提高現(xiàn)金儲(chǔ)備的公司，這一類公司的業(yè)績指標(biāo)ROA最高，稍高于組1的公司，顯著大于組3的公司。組2公司的股權(quán)集中程度較高，前十大股東的持股比例最高，顯著大于組1和組3水平?？梢?，這一類公司的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)總體比較好，在三年中現(xiàn)金持有水平有較大的提高。其股權(quán)集中程度高以及資產(chǎn)負(fù)債率比較低，從而在金融危機(jī)中有利于經(jīng)營與財(cái)務(wù)策略的調(diào)整和現(xiàn)金持有水平的提高。這一點(diǎn)與本文研究假設(shè)2：股權(quán)集中，負(fù)債水平低的企業(yè)容易提高現(xiàn)金持有水平相符合。第三，策略組3的公司為維持中低水平現(xiàn)金儲(chǔ)備的公司，這一組公司的規(guī)模顯著地大于其他兩組企業(yè)，業(yè)績指標(biāo)ROA最低，而且其資產(chǎn)負(fù)債率也是最高。股權(quán)集中指標(biāo)是顯著低于其他兩組樣本。組3公司制造業(yè)比例為80%是最高的，遠(yuǎn)高于全部樣本平均水平，這見在本輪的金融危機(jī)下，制造業(yè)企業(yè)多采用維持中低水平現(xiàn)金儲(chǔ)備的現(xiàn)金持有策略。這與制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)，企業(yè)規(guī)模比較大，現(xiàn)金流相對(duì)比較穩(wěn)定，融資約束較小。這一點(diǎn)與研究假設(shè)3相一致?？傮w而言，考察最近三年樣本公司的現(xiàn)金持有策略會(huì)發(fā)現(xiàn)，總體而言企業(yè)提高了現(xiàn)金持有水平，即現(xiàn)金持有水平的變動(dòng)是正的，這一點(diǎn)與研究假設(shè)1相一致。而從對(duì)現(xiàn)金持有策略指標(biāo)的聚類分析結(jié)果來看，不同組別的公司在經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、經(jīng)營杠桿指標(biāo)、股權(quán)集中指標(biāo)、公司規(guī)模指標(biāo)和行業(yè)指標(biāo)上存在顯著的區(qū)別。三類別的樣本分別代表了三種現(xiàn)金持有策略類型：維持較高現(xiàn)金持有水平的策略、大幅提高現(xiàn)金持有水平的策略以及維持較低現(xiàn)金持有水平的策略。

（二）回歸分析為了考察現(xiàn)金持有策略與業(yè)績的關(guān)系，本文對(duì)全樣本和每個(gè)策略組樣本分別進(jìn)行多元回歸分析，討論現(xiàn)金持有策略指標(biāo)以及其他財(cái)務(wù)策略指標(biāo)與公司業(yè)績的關(guān)系。（表4）列出了分別按照全部樣本以及三個(gè)組別的子樣本回歸的總共四個(gè)回歸結(jié)果。第一，整體回歸結(jié)果表明現(xiàn)金持有水平、現(xiàn)金持有變動(dòng)、負(fù)債水平、股利分配水平、股權(quán)集中程度對(duì)樣本企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有顯著的影響，而企業(yè)規(guī)模、固定資產(chǎn)增長和是否是制造業(yè)企業(yè)對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的線性影響在統(tǒng)計(jì)上是不顯著的。資產(chǎn)負(fù)債率越高，股利分配率越高的企業(yè)，ROA越低，即經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)越低。而股權(quán)集中則有利于提高經(jīng)營業(yè)績。Cash和Dcash在1%的水平下是顯著的，且系數(shù)的符號(hào)為正。這與預(yù)期的研究假設(shè)4相一致，較高的現(xiàn)金持有水平與正向的現(xiàn)金持有水平的變動(dòng)有顯著的正面作用，從而不支持Jesen的“自由現(xiàn)金流假說”和理論。在金融危機(jī)下，企業(yè)持有現(xiàn)金越多并不會(huì)導(dǎo)致更差的經(jīng)營業(yè)績。經(jīng)理人濫用自由現(xiàn)金滿足自身利益而損害股東利益，與股東利益發(fā)上沖突的現(xiàn)象并不得到支持。相反的，結(jié)論部分支持Myers和Majluf所認(rèn)為的持有大量現(xiàn)金是股東價(jià)值最大化安排。第二，從三個(gè)組別的子樣本回歸來看，負(fù)債水平、股利分配水平、股權(quán)集中程度指標(biāo)與整體回歸結(jié)果類似。在公司規(guī)模指標(biāo)SIZE上，整體回歸的系數(shù)是不顯著的，而三個(gè)組別的回歸系數(shù)結(jié)果都是顯著的，對(duì)于組1和組2的企業(yè)來說，公司規(guī)模指標(biāo)SIZE系數(shù)為正，對(duì)經(jīng)營業(yè)績有正向的作用。組3公司規(guī)模指標(biāo)SIZE系數(shù)為負(fù)的，對(duì)經(jīng)營業(yè)績有負(fù)向的作用。這個(gè)結(jié)果表明組3樣本企業(yè)以制造業(yè)為主，現(xiàn)金持有比例比較低，企業(yè)規(guī)模越大經(jīng)營業(yè)績反而越低?，F(xiàn)金持有水平指標(biāo)CASH的系數(shù)均為正，組2的系數(shù)是顯著的?，F(xiàn)金持有水平變動(dòng)指標(biāo)DCASH系數(shù)也均為正值，且三個(gè)組別的系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上都是顯著的。正向的現(xiàn)金持有水平的變動(dòng)會(huì)帶來較高的經(jīng)營業(yè)績，但是較高的現(xiàn)金持有水平并不一定帶來較高的經(jīng)營業(yè)績。對(duì)于維持較高現(xiàn)金持有水平（組1）或者維持較低現(xiàn)金持有水平（組3）這兩個(gè)組的企業(yè)來說，現(xiàn)金持有水平與經(jīng)營業(yè)績之間并沒有顯著的關(guān)系，而對(duì)于現(xiàn)金持有水平增加（組2）的這一組企業(yè)來說，現(xiàn)金持有水平與經(jīng)營業(yè)績之間有顯著的正向關(guān)系。這表明對(duì)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生顯著影響的并不是現(xiàn)金持有水平本身，而是現(xiàn)金持有水平的變動(dòng)。

四、結(jié)論

本文研究發(fā)現(xiàn)：金融危機(jī)下企業(yè)傾向于提高現(xiàn)金儲(chǔ)備水平。這與現(xiàn)金持有的預(yù)防動(dòng)機(jī)理論相一致。但是不同企業(yè)間的現(xiàn)金持有策略有所差異，這與企業(yè)的財(cái)務(wù)策略指標(biāo)、企業(yè)規(guī)模、所處的行業(yè)等等有關(guān)。在考察企業(yè)現(xiàn)金持有與經(jīng)營業(yè)績之間關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn),對(duì)于現(xiàn)金持有大幅提高的這一類企業(yè)，較高的現(xiàn)金持有水平會(huì)顯著帶來較好的經(jīng)營業(yè)績，其他企業(yè)則不顯著。而對(duì)所有類別的企業(yè)而言，現(xiàn)金持有的正向變動(dòng)則會(huì)顯著地帶來較好的經(jīng)營業(yè)績，也就是對(duì)業(yè)績的影響不是來源于現(xiàn)金持有水平本身，而是現(xiàn)金持有的變動(dòng)。研究結(jié)果部分支持了持有大量現(xiàn)金是股東利益最大化的解釋，也說明在金融危機(jī)背景下，研究結(jié)果不支持理論。

參考文獻(xiàn)：

［1］祝繼高、陸正飛：《貨幣政策、企業(yè)成長與現(xiàn)金持有水平變化》，《管理世界》2009年第3期。

［2］王彥超：《融資約束、現(xiàn)金持有與過度投資》，《金融研究》2009年第7期。

［3］程建偉、周偉賢：《上市公司現(xiàn)金持有:權(quán)衡理論還是啄食理論》，《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2007年第4期。

［4］何曉彬、趙婷：《上市公司配股融資經(jīng)營績效實(shí)證研究》，《財(cái)會(huì)通訊（學(xué)術(shù)版） 》2006年第5期。

［5］T Opler, L Pinkowitz, R Stulz and R Williamson. The Determinants and Implications of Corporate Cash Holdings. Journal of Financial Economics,1999.

［6］B Mascarenhas and DA Aaker. Strategy over the business cycle. Strategic management Journal, 1998.

篇5

【關(guān)鍵詞】返鄉(xiāng)農(nóng)民工；就業(yè)；機(jī)制創(chuàng)建；政策支持

農(nóng)民工是我國特有的城鄉(xiāng)二元體制的產(chǎn)物，是在特殊的歷史時(shí)期出現(xiàn)的一個(gè)特殊的社會(huì)群體。農(nóng)民工有廣義和狹義之分，我們所指的農(nóng)民工，是指在本地鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)或者進(jìn)入城鎮(zhèn)務(wù)工的農(nóng)業(yè)戶口人員。[1]農(nóng)民工返鄉(xiāng)是有各種原因的，最近這次的返鄉(xiāng)潮主要是由以下原因?qū)е拢菏芙鹑谖C(jī)影響出現(xiàn)的返鄉(xiāng)農(nóng)民工。美國爆發(fā)金融危機(jī)后，對(duì)中國勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的進(jìn)口減少，出口生產(chǎn)企業(yè)訂單減少，企業(yè)遭遇困難，不得不裁減用工，其中大部分是農(nóng)民工。由于城市生活費(fèi)用較高，被解雇的農(nóng)民工選擇返鄉(xiāng)，從而形成了新的群體。[2]

一、當(dāng)前返鄉(xiāng)農(nóng)民工生活以及就業(yè)現(xiàn)狀分析

（一）返鄉(xiāng)農(nóng)民工生活現(xiàn)狀分析

此次金融危機(jī)不斷向各地蔓延，給農(nóng)村和農(nóng)民的生活帶來了很大的影響。農(nóng)民工大批返鄉(xiāng)減少了打工就業(yè)的崗位，成為了“發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，促進(jìn)農(nóng)民增收”的重大問題。返鄉(xiāng)農(nóng)民工現(xiàn)在的狀況可以用“打工無前途，回鄉(xiāng)無意思”來形容。

（二）返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)現(xiàn)狀分析

1.返鄉(xiāng)農(nóng)民工在就業(yè)觀念上思想落后。返鄉(xiāng)農(nóng)民工普遍存在“四偏現(xiàn)象”，即文化素質(zhì)偏低、年齡偏大、職業(yè)技能偏差、對(duì)工資待遇要求偏高。返鄉(xiāng)農(nóng)民工缺少對(duì)國家政策及法律法規(guī)的了解，不會(huì)運(yùn)用國家政策及有關(guān)法律、法規(guī)保護(hù)自己的合法權(quán)益，更不懂得如何享受黨和國家賦予的優(yōu)惠政策。

2.返鄉(xiāng)農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)時(shí)存在困難。資金短缺，融資渠道狹窄；優(yōu)惠政策不到位，稅賦重，攤派問題突出；經(jīng)營不善，缺乏科學(xué)管理知識(shí)；創(chuàng)業(yè)硬件環(huán)境差，增加了額外投資成本。

3.返鄉(xiāng)農(nóng)民工找工難與用人單位招工難互為矛盾。現(xiàn)在找工作雖然困難，但仍然存在很多企業(yè)招不到人的情況，這從一個(gè)側(cè)面反映了當(dāng)前返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)的一個(gè)問題，在勞動(dòng)力供求雙方的要求上不能得到相應(yīng)的平衡。這兩個(gè)特點(diǎn)的形成原因主要體現(xiàn)在兩個(gè)矛盾上：從農(nóng)民工角度看，有一些農(nóng)民工自己本身職業(yè)技能素質(zhì)較低，但對(duì)工作薪酬的預(yù)期過高，找不到滿意的工作；而從用人單位的角度出發(fā)，對(duì)農(nóng)民工的技能素質(zhì)提出了過高的要求，但所付薪酬較低也使其招不到合適的人才。

二、改善返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)現(xiàn)狀的建議和措施

（一）加大就業(yè)指導(dǎo)，轉(zhuǎn)變農(nóng)民工就業(yè)觀念

轉(zhuǎn)變就業(yè)觀念，這是改善農(nóng)民工生活以及就業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)。同時(shí)，解除回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)者的后顧之憂。大力鼓勵(lì)農(nóng)民工回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，就要在在創(chuàng)業(yè)場(chǎng)地、稅收優(yōu)惠、金融信貸等方面給予最大限度支持和優(yōu)惠，以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)。對(duì)有創(chuàng)業(yè)意向、有技能、能吃苦耐勞、誠實(shí)守信的農(nóng)民工給予小額借款幫扶，以創(chuàng)業(yè)促進(jìn)就業(yè)。[3]對(duì)具備農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件和技能的返鄉(xiāng)農(nóng)民工，積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)他們從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)；引導(dǎo)部分農(nóng)民工積極參加新農(nóng)村建設(shè)，特別是積極參與農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；為返鄉(xiāng)農(nóng)民工提供及時(shí)周到的就業(yè)服務(wù)。

（二）增強(qiáng)對(duì)返鄉(xiāng)農(nóng)民工的職業(yè)技能培訓(xùn)

重視返鄉(xiāng)農(nóng)民工再就業(yè)培訓(xùn)，加強(qiáng)教育培訓(xùn)以提高勞動(dòng)力供給的競(jìng)爭(zhēng)力。要結(jié)合市場(chǎng)用工需求開展定單、定向、定點(diǎn)培訓(xùn)，提高農(nóng)民工技能。發(fā)揮困難職工幫扶中心作用，聯(lián)系多部門、職院、培訓(xùn)學(xué)校對(duì)農(nóng)民工進(jìn)行免費(fèi)技能培訓(xùn)；組織他們學(xué)習(xí)勞務(wù)市場(chǎng)仍然需要的生產(chǎn)技能，通過校企合作、勞務(wù)中介等途徑，重新安排他們到城鎮(zhèn)和非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)。

（三）鼓勵(lì)和扶持部分返鄉(xiāng)農(nóng)民工自主創(chuàng)業(yè)

鼓勵(lì)返鄉(xiāng)農(nóng)民工自主創(chuàng)業(yè)，這將是今后農(nóng)民工轉(zhuǎn)移就業(yè)的一個(gè)重要渠道。在用地、收費(fèi)、信息、登記、納稅服務(wù)等方面應(yīng)降低門檻，搞好金融服務(wù)，落實(shí)小額擔(dān)保貸款，符合規(guī)定的給予財(cái)政貼息。各級(jí)政府要加大政策支持力度，著力推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，為農(nóng)民工提供就業(yè)創(chuàng)業(yè)的政策環(huán)境，特別要及時(shí)制定稅收優(yōu)惠政策，降低創(chuàng)業(yè)門檻。切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能，建立健全農(nóng)民工就業(yè)創(chuàng)業(yè)服務(wù)體系。

（四）充分利用重大投資建設(shè)項(xiàng)目，吸納返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)

各地要指導(dǎo)返鄉(xiāng)農(nóng)民工積極參與重大投資項(xiàng)目建設(shè)和新農(nóng)村建設(shè)，使部分返鄉(xiāng)農(nóng)民工在擴(kuò)大內(nèi)需中實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移就業(yè)。為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，國家決定擴(kuò)大內(nèi)需，未來幾年內(nèi)，將投資4萬億，全國各地會(huì)催生大量就業(yè)崗位。我國拉動(dòng)內(nèi)需是正確的選擇，也是必然的選擇。農(nóng)民返鄉(xiāng)從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，正是順應(yīng)了政府拉動(dòng)內(nèi)需并緩解就業(yè)壓力的愿望。政府應(yīng)借農(nóng)民工大量返鄉(xiāng)、農(nóng)村勞動(dòng)力富余的機(jī)會(huì)，適時(shí)調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，加大對(duì)新農(nóng)村建設(shè)的投入力度，發(fā)展農(nóng)村優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，啟動(dòng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)的大項(xiàng)口，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)對(duì)返鄉(xiāng)農(nóng)民工的吸納能力。

（五）做好返鄉(xiāng)農(nóng)民工的社會(huì)保障和公共服務(wù)

積極引導(dǎo)返鄉(xiāng)農(nóng)民工參加新型農(nóng)村合作醫(yī)療，保障農(nóng)民工工傷保險(xiǎn)權(quán)益，幫助農(nóng)民工搞好社會(huì)保險(xiǎn)異地轉(zhuǎn)移與接續(xù)，加強(qiáng)返鄉(xiāng)農(nóng)民工疾病防控、計(jì)劃生育及子女義務(wù)教育、適齡兒童預(yù)防接種等公共服務(wù)。同時(shí)，還應(yīng)進(jìn)一步加大財(cái)政支農(nóng)力度。

（六）切實(shí)保障返鄉(xiāng)農(nóng)民工的土地承包權(quán)益

加強(qiáng)對(duì)土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)的管理和服務(wù)，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)要堅(jiān)持依法、自愿、有償?shù)脑瓌t，任何組織和個(gè)人不得強(qiáng)制或限制，也不得截留、扣繳或以其他方式侵占返鄉(xiāng)農(nóng)民工的土地流轉(zhuǎn)收益。違法流轉(zhuǎn)的農(nóng)民工承包地，農(nóng)民工要求退還的要堅(jiān)決退還；因長期占用不能退還的，要負(fù)責(zé)安排返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)。對(duì)依據(jù)口頭協(xié)議等方式進(jìn)行短期流轉(zhuǎn)且農(nóng)民工要求收回土地承包經(jīng)營權(quán)的，原則上應(yīng)退還農(nóng)民工。長期流轉(zhuǎn)又有流轉(zhuǎn)合同的，可依法由雙方協(xié)商解決；雙方有糾紛的，可通過法律程序解決。同時(shí)，有的農(nóng)民工的耕地已承包或租賃給別人耕種，承包期3-5年不等，現(xiàn)在突然返鄉(xiāng)，想重新從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)而暫時(shí)缺乏生產(chǎn)條件，政府要積極推進(jìn)土地承包糾紛調(diào)解仲裁工作，切實(shí)保障農(nóng)民工的合法權(quán)益。

三、結(jié)論

對(duì)于當(dāng)前出現(xiàn)的大量返鄉(xiāng)農(nóng)民工而言，要改變返鄉(xiāng)農(nóng)民工現(xiàn)在的就業(yè)狀況，必須從返鄉(xiāng)農(nóng)民工本身、國家法律制度建設(shè)兩方面來努力。一方面提高農(nóng)民工的素質(zhì)，擺正他們的就業(yè)觀，提高他們的自主就業(yè)創(chuàng)業(yè)意識(shí)，做到助人自助；另一方面，國家將有關(guān)推進(jìn)返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)建設(shè)的各項(xiàng)內(nèi)容法制化，制定詳細(xì)的法律規(guī)范等等，此外還要加強(qiáng)對(duì)地方政府的監(jiān)督，使其充分發(fā)揮自身的帶頭作用。通過一系列的措施來促進(jìn)返鄉(xiāng)農(nóng)民工的建設(shè)進(jìn)程，從而加快建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的步伐，切實(shí)推進(jìn)和諧社會(huì)的建設(shè)。當(dāng)然，受當(dāng)前各種客觀條件的限制，目前的研究仍然存在有很多不足和缺陷，還有待于更進(jìn)一步的完善。

參考文獻(xiàn)：

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[3]馮家臻.各方施招促進(jìn)返鄉(xiāng)農(nóng)民工再就業(yè)[J].西部大開發(fā),2009(1):26.

篇6

“像南方證券和德隆案，每一個(gè)案例呈現(xiàn)的資本缺口都在10億到100億人民幣，”吳敬璉強(qiáng)調(diào)，“資金黑洞說明，發(fā)生金融危機(jī)不是幻象，而是現(xiàn)實(shí)危險(xiǎn)?！?/p>

自2003年下半年以來，多項(xiàng)指標(biāo)都顯示，中國經(jīng)濟(jì)已有過熱之虞，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者，包括吳敬璉在內(nèi)，都指出中國低效率的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式能長期維持，主要原因在于中國對(duì)外匯管制以及民間的高額儲(chǔ)蓄率為金融安定提供了擔(dān)保。但是這些因素很快就要消失。

到2006年，中國必須對(duì)外資銀行開放，這使得過去壟斷民間儲(chǔ)蓄的國有銀行，將面臨外資爭(zhēng)取民間存款的激烈挑戰(zhàn)；此外，到2010年，中國人口結(jié)構(gòu)將進(jìn)入老齡化，整個(gè)社會(huì)不再能繼續(xù)高額吸收民間存款，安定的因素不再，“金融危機(jī)很可能會(huì)發(fā)生”。吳敬璉觀察。

為了解決問題，吳敬璉建議，必須加速銀行系統(tǒng)改革，在原有國有銀行改制之外，還必須加速創(chuàng)建民營銀行，“用兩條腿走路”。

吳敬璉比較，同樣是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，當(dāng)初蘇聯(lián)和東歐國家在改革過程中，都把心力放在國有企業(yè)改制上，但是花的力氣大效果卻不顯著；中國相對(duì)成功的原因是同時(shí)也發(fā)展私有企業(yè)。中國自20世紀(jì)80年代實(shí)施農(nóng)村承包制后，已開始將心力放在非國有企業(yè)發(fā)展上。

哈佛大學(xué)一位研究社會(huì)主義國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的學(xué)者指出，轉(zhuǎn)型策略有兩種，其一是發(fā)展私有企業(yè)，這部分效果證明較好，其二是將國有企業(yè)私有化，這部分效果一般都較差。

“當(dāng)民間企業(yè)還未成長起來，就改制國有企業(yè)，則國有企業(yè)的股份不是賣出，而是送出，因?yàn)闆]有民間資本可以接手，因此造成利益集中在少數(shù)人手上，就像俄羅斯，”吳敬璉進(jìn)一步分析，“而且發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要企業(yè)家，這種人必須在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中才能產(chǎn)生，需要民營企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)來培養(yǎng)?！?/p>

因此，“改革國有銀行前，先引進(jìn)民營銀行，對(duì)外開放前，先對(duì)內(nèi)開放”，吳敬璉建議，要防止發(fā)展民營銀行過程的問題發(fā)生，而不是因?yàn)橛袉栴}而限制民營銀行發(fā)展。

在銀行之外，證券市場(chǎng)是下一個(gè)急需改革的行業(yè)。中國企業(yè)融資主要靠銀行信用貸款，占整體企業(yè)融資的九成以上，證券融資占的比例則不到一成，與已開發(fā)國家的證券融資占整體融資超過五成以上，存在很大的差距。

細(xì)分中國的證券融資，其中股權(quán)融資比重較高，債券融資微不足道。吳敬璉指出，債券融資被視為國有企業(yè)籌資的渠道，由政府計(jì)劃，作為證券融資之外的補(bǔ)充措施，民間企業(yè)搭不上這條渠道，這使得債券發(fā)行和交易在中國成為非市場(chǎng)化，存在不合理利益。

篇7

關(guān)鍵詞:投資者教育 大學(xué)生 證券 風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào):G645 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2010)07-093-02

自2007年夏季爆發(fā)于美國的次貸危機(jī)演變成全球金融危機(jī),導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退,2008年美國有25家銀行倒閉,到2009年8月30日為止倒閉的美國銀行增加至84家{1}。與此同時(shí)美國有2000多萬“房奴”失去了房子。2008年中國股市也從6000點(diǎn)一瀉千里,上億資金灰飛煙滅。2009年初以來股市又持續(xù)上漲,再次突破3400點(diǎn)。在暴漲暴跌聲中監(jiān)管部門多次提出投資者教育問題,2009年7月22日,中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林再次強(qiáng)調(diào)“進(jìn)一步做深做實(shí)做細(xì)投資者教育”。

投資者教育(Investor Education),一般被理解為是主要面向個(gè)人投資者傳播投資知識(shí)、培養(yǎng)投資技能、傳授投資經(jīng)驗(yàn)、提示投資風(fēng)險(xiǎn)、倡導(dǎo)理性投資理念、告知權(quán)利保護(hù)及其途徑、提高投資者素質(zhì)的一項(xiàng)系統(tǒng)的社會(huì)活動(dòng)。投資者教育通常包括投資決策教育、個(gè)人資產(chǎn)管理教育和市場(chǎng)參與教育三方面內(nèi)容。西方發(fā)達(dá)國家歷來重視投資者教育,特別是20世紀(jì)90年代以后,政府相關(guān)部門紛紛將其視為自身的一項(xiàng)重要工作。隨著金融危機(jī)的爆發(fā)美國政府已把投資者教育作為“國家戰(zhàn)略”規(guī)劃,引導(dǎo)并且直接開展全國性的投資者教育活動(dòng)。

一、大學(xué)生證券投資教育是我國投資者教育的基礎(chǔ)

近年來,伴隨滬深股市的暴漲暴跌行情,投資者入市踴躍,特別是新入市的個(gè)人投資者比重較大且呈持續(xù)上升趨勢(shì),一部分投資者尤其是新入市的投資者對(duì)證券知識(shí)缺乏系統(tǒng)了解,風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄,風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低,自我保護(hù)能力不足,只看到炒股賺錢的可能,不懂得或忽視炒股賠錢的風(fēng)險(xiǎn),在“賺錢效應(yīng)”的驅(qū)動(dòng)下,市場(chǎng)非理性投資行為上升,風(fēng)險(xiǎn)有所積聚{2}。在大批蜂擁而入的股民和基民隊(duì)伍中,出現(xiàn)了一個(gè)特殊人群――在校大學(xué)生?！皩W(xué)生炒股族”動(dòng)用父母給的壓歲錢和生活費(fèi)“理財(cái)”。據(jù)2007年末一項(xiàng)調(diào)查顯示,當(dāng)時(shí)炒股的大學(xué)生人數(shù)比例在17%左右,且在不斷增長。有些班級(jí)股民比例已經(jīng)超過10%,經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)或商學(xué)院比例更高,有的學(xué)校金融專業(yè)的股民比例甚至達(dá)30%。不炒真股也會(huì)模擬炒股{3}。2007年至2008年牛熊反轉(zhuǎn),加上金融危機(jī)橫掃全球。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,68.4%的受訪大學(xué)生表示自己目前處于虧損狀態(tài),僅有不到兩成人目前還處于盈利狀態(tài),其余基本持平{4}。據(jù)調(diào)查2007年5月―12月,有近80%的大學(xué)生準(zhǔn)備或?qū)碛绣X時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)。2008年1月―12月還是有49%的大學(xué)生準(zhǔn)備或?qū)碛绣X時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)。{5}

炒股固然可以使學(xué)生得到鍛煉,加強(qiáng)社會(huì)實(shí)踐能力,但學(xué)生投身炒股,大多是出于利益驅(qū)動(dòng),而忽視了股票市場(chǎng)存在的巨大風(fēng)險(xiǎn),對(duì)心理不成熟的大學(xué)生來說還可能導(dǎo)致更大的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。因此,大學(xué)生證券投資是一把“雙刃劍”,必須加以正確引導(dǎo)。

1.在校大學(xué)生與證券市場(chǎng)投資者現(xiàn)在、未來有很大相關(guān)性。大學(xué)生是一個(gè)社會(huì)過渡和影響群體,在中國社會(huì)中也是一個(gè)相對(duì)高素質(zhì)的群體。一方面“從1998年開始的高等教育持續(xù)地實(shí)施擴(kuò)招,2003年全國國內(nèi)高等教育規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1900萬人,使在校人數(shù)規(guī)模位于世界首位”{6},從高等教育的平均毛入學(xué)率推算現(xiàn)有在校大學(xué)生已超過了2100萬,按照聯(lián)合國教科文的口徑,中國高等教育已經(jīng)邁進(jìn)了大眾化的階段。另一方面中國證券登記結(jié)算有限公司數(shù)據(jù)顯示,截至2009年7月10日,滬深兩市共有A股賬戶12,896.44萬戶,B股賬243.10萬戶;有效賬戶11,102.40萬戶?？紤]到投資者大都是同時(shí)在上海和深圳兩個(gè)市場(chǎng)開戶,因此開戶人數(shù)還要打個(gè)對(duì)折,大約在6000萬左右;其中如一個(gè)家庭開一個(gè)賬戶,每戶按三人計(jì)算,實(shí)際參與的投資者人數(shù)大約18000萬。簡(jiǎn)單測(cè)算大學(xué)生與證券投資者(包括基金投資者)的直接相關(guān)程度為1∶6;間接相關(guān)程度為1∶150;未來相關(guān)程度為1∶250。成熟投資者不僅可以把握自己,還可能影響相關(guān)群體,也就是說在我國一個(gè)大孩子的觀念可以在現(xiàn)在和將來,直接、間接影響6~250個(gè)大人,且逐年遞增。

目前投資者主要是通過書本知識(shí)自學(xué)占總數(shù)的32%、電視上的投資節(jié)目占總數(shù)的31%,報(bào)紙和雜志上的文章或?qū)谡伎倲?shù)的28%,而通過學(xué)校的正規(guī)教育只占總數(shù)的17%,各種專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)講座占總數(shù)的9%,有關(guān)投資知識(shí)的各種網(wǎng)站占總數(shù)的10%,其他方式占總數(shù)的4%。{7}與其今后去“炒回鍋肉”,不如利用好大學(xué)的時(shí)間,因此學(xué)校正規(guī)化、系統(tǒng)化教育需求量很大。

2.大學(xué)生證券投資教育有利于培養(yǎng)證券市場(chǎng)理性投資主體。在任何一個(gè)證券市場(chǎng)上,個(gè)人投資者作為龐大的客觀存在,其作用和影響都難以被忽視。要真正建立起理性的投資者隊(duì)伍和理性的市場(chǎng),僅僅發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者是不夠的,還必須減少個(gè)人投資者的非理。相對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者,個(gè)人投資者投資行為更易偏離理性軌道,這是因?yàn)閭€(gè)人投資行為的約束條件中,個(gè)人心理因素與市場(chǎng)環(huán)境因素影響巨大,并且心理因素往往又處于支配和主導(dǎo)地位。構(gòu)成人類心理現(xiàn)象的心理過程(感知、思維、情緒、意志……)和個(gè)性心理(需要、動(dòng)機(jī)、價(jià)值觀、能力、氣質(zhì))與人類行為的關(guān)系十分復(fù)雜,投資者心理構(gòu)成諸要素中任何一個(gè)方面出現(xiàn)了問題,都有可能導(dǎo)致不安全、不理智、不經(jīng)濟(jì)行為的出現(xiàn)。而市場(chǎng)環(huán)境的影響也至關(guān)重要,個(gè)人投資者所在的投資場(chǎng)所、投資群體以及市場(chǎng)的制度、文化、法制等也都可能是導(dǎo)致非理產(chǎn)生的原因。投資者教育是矯正個(gè)人投資者行為偏差的有效方法,是對(duì)投資行為的理性塑造。投資者教育從解決主要矛盾入手,對(duì)投資者進(jìn)行知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、技能的傳授,促使他們提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建立理性的投資理念,幫助他們認(rèn)識(shí)、減輕和消除各種錯(cuò)誤心理的影響,從根本上把握投資行為的理性方向。與此同時(shí),投資者教育還引導(dǎo)投資者參與和改造外部環(huán)境,良好的環(huán)境反過來又促進(jìn)投資行為的理性化?？梢?深化投資者教育對(duì)培養(yǎng)證券市場(chǎng)理性投資主體有著重大意義。

從商業(yè)銀行客戶投資風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查可以看出,學(xué)歷越高的投資者對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的理解越深,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力越大。投資者的學(xué)歷與投資者對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的態(tài)度之間顯著地存在著相互關(guān)系。

3.大學(xué)生投資教育有利于保護(hù)投資者權(quán)益和證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。美國證券交易委員會(huì)(SEC)開展投資者教育的所有活動(dòng)安排都是圍繞著“良好的投資者教育是對(duì)投資者權(quán)益最好保護(hù)”這一理念進(jìn)行的。投資者教育并不是目的,投資者教育是為了更有效地保護(hù)投資者權(quán)益。很長時(shí)間以來,各國證券市場(chǎng)在投資者保護(hù)工作中都強(qiáng)調(diào)法制、監(jiān)管等措施的作用,但實(shí)踐表明,這些措施效果有限。像美國這樣法制化程度如此之高的國家卻是“金融危機(jī)”的源頭,一系列驚人問題,使眾多投資者蒙受巨大損失。所以,投資者僅僅被動(dòng)地依靠來自外界的保護(hù)是不夠的,還必須主動(dòng)參與這一過程,要對(duì)自己的權(quán)利以及侵犯自己權(quán)利的行為有所意識(shí),要有足夠的能力對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督,并在必要的時(shí)候規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這就要求投資者必須具備一定的金融、管理、法律等方面的知識(shí),而在大學(xué)生證券投資者大多是非職(專)業(yè)投資者的情況下,有針對(duì)性地進(jìn)行教育就成為提高投資者知識(shí)存量的重要途徑,投資者教育加大了投資者權(quán)益保護(hù)的力度。

二、證券投資教育現(xiàn)有形式及有效性分析

1.市場(chǎng)――是最有效的風(fēng)險(xiǎn)教育但不是最好的。目前基金持有人的結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化,散戶比重大幅增加。散戶現(xiàn)在表現(xiàn)出的特征:一是偏重于短期獲利,而不是中長期理財(cái);二是歸一情結(jié)、喜新厭舊(大成基金管理公司副總經(jīng)理周一烽)。市場(chǎng)演進(jìn)到現(xiàn)在這個(gè)階段,股民和基民都表現(xiàn)出很多不成熟的方面。這一方面體現(xiàn)在股市開戶量暴增,很多投資者對(duì)證券市場(chǎng)一無所知便“跑步入市”;另一方面也體現(xiàn)在投資者開戶后就很快開始交易,而且頻繁買賣;同時(shí),不成熟的投資者只盯著投資收益率,完全沒有考慮到面臨的風(fēng)險(xiǎn),追逐低價(jià)股、消息股,造成市場(chǎng)上這類股票脫離基本面過度上漲或過度下跌。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展,居民理財(cái)需求也水漲船高。目前國內(nèi)投資工具偏少,2006年以來股市和基金賺錢效應(yīng)明顯,造成儲(chǔ)蓄搬家的情況出現(xiàn),這本身是正常的。但很多老百姓抱著一夜暴富的心態(tài)投入證券市場(chǎng),風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱(銀華基金市場(chǎng)總監(jiān)方強(qiáng),2007)。證監(jiān)會(huì)在2007年5月發(fā)出加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育的《通知》{8}但收效不大。

隨著金融危機(jī)的影響,股市暴跌,市場(chǎng)沒有贏家。市場(chǎng)是最好的風(fēng)險(xiǎn)教育,當(dāng)投資者切身體會(huì)到市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和投資的損失時(shí),會(huì)真正關(guān)注到投資風(fēng)險(xiǎn)的存在。但市場(chǎng)和投資者付出的代價(jià)太慘重,對(duì)市場(chǎng)信心打擊太大。

投資者的成熟需要時(shí)間。很多投資者還是剛剛接觸股票和基金,要求他們很快成熟起來是不現(xiàn)實(shí)的,大學(xué)教育作為一種基礎(chǔ)教育是投資者教育的一個(gè)組成部分。

2.證券公司――是投資者教育的重點(diǎn)領(lǐng)域但不是主要領(lǐng)域。證券公司的投資者教育。2007年5月后,在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)指導(dǎo)下,以投資者園地建設(shè)為切入點(diǎn),推動(dòng)證券公司投資者教育工作,擬制定相關(guān)的工作指引,充分調(diào)動(dòng)地方協(xié)會(huì)的積極性,利用其貼近證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、貼近投資者的優(yōu)勢(shì),利用證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行了日常的指導(dǎo)工作。投資者園地建設(shè)要求各證券公司在其營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以設(shè)置櫥窗、公告欄等形式在醒目位置傳播信息、提示風(fēng)險(xiǎn)等。2007年10月以來,30家地方證券業(yè)協(xié)會(huì)普遍采取現(xiàn)場(chǎng)抽查和證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)自查相結(jié)合的方式,對(duì)3600余家證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行了檢查,其中,對(duì)985家證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查。接受檢查的3600余家證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)基本上都設(shè)立了投資者園地。上海證券同業(yè)公會(huì)轄區(qū)現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)果顯示,投資者園地建設(shè)好的和比較好的證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)占70%以上;相關(guān)人士介紹,在檢查中也發(fā)現(xiàn)證券公司投資者園地建設(shè)工作也存在著一些問題,比如:對(duì)投資者教育工作的重要性和必要性認(rèn)識(shí)不夠深刻,工作不主動(dòng),園地建設(shè)流于形式,比較公式化,缺乏特色;內(nèi)容不夠全面和深入,且更新不及時(shí);風(fēng)險(xiǎn)提示不到位;園地欄目位置設(shè)置不合理、版面設(shè)計(jì)過于粗糙等。還有一個(gè)主要問題是由于網(wǎng)絡(luò)、電話投資方便、快捷,大部分投資者很少到證券公司或是主動(dòng)點(diǎn)擊相關(guān)教育網(wǎng)站。

三、利用大學(xué)現(xiàn)有資源進(jìn)行投資者教育是“做深做實(shí)做細(xì)投資者教育”經(jīng)濟(jì)有效的方法

1.課堂教學(xué)、社區(qū)培訓(xùn)。除利用公開課、公選課、社區(qū)培訓(xùn)(設(shè)研討班)等形式請(qǐng)著名大學(xué)的金融教授講授有關(guān)“股票分析”、“理財(cái)計(jì)劃”、“退休與財(cái)產(chǎn)管理計(jì)劃”、“共同基金”、“投資組合管理”以及“投資人門”等課程外,研討班還應(yīng)通過一系列的專題討論、案例分析來引導(dǎo)和教育參加者,提高投資者的投資水平。由于研討班的內(nèi)容既包括初步的人門知識(shí)和基本概念,又涉及高級(jí)的研究類課題,所以,不管是初涉投資領(lǐng)域者還是經(jīng)驗(yàn)豐富的老手,都可以從研討班大獲益處。學(xué)生們可以根據(jù)具體日程安排選擇參加自己感興趣的公選課、研討班。

2.網(wǎng)絡(luò)教學(xué)。鑒于投資者在投資過程中越來越多地應(yīng)用計(jì)算機(jī)進(jìn)行決策分析,針對(duì)計(jì)算機(jī)在投資過程中的具體運(yùn)用,對(duì)市場(chǎng)流行的各種投資分析軟件進(jìn)行評(píng)價(jià),并探索網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的各種有效途徑?？沙浞掷么髮W(xué)教學(xué)資源建立網(wǎng)絡(luò)平臺(tái),比如完整的學(xué)習(xí)內(nèi)容,包括:教學(xué)大綱、學(xué)習(xí)方法、學(xué)習(xí)目標(biāo)、各章節(jié)內(nèi)容、課件講授、學(xué)習(xí)輔導(dǎo)資料、教學(xué)資源等,結(jié)合金融市場(chǎng)各種金融交易方式,要求進(jìn)行各種模擬金融交易,使得學(xué)生或投資者可以學(xué)到非常實(shí)用的金融理論和實(shí)踐知識(shí)。

3.銷售或贈(zèng)送“股票投資者知識(shí)”資料、光盤。對(duì)有投資傾向的大學(xué)生投資者可以銷售或贈(zèng)送CD或DVD光盤,提供多只股票的各種有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行股票投資甄別。這些數(shù)據(jù)包括上市公司最近幾個(gè)季度的季度利潤表和現(xiàn)金流量表、5個(gè)年度的年利潤表、3個(gè)年度的資產(chǎn)負(fù)債表等。該產(chǎn)品有每季度更新一次和“每月更新一次”版本。

總之,大學(xué)生投資者教育是保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要環(huán)節(jié),也是培養(yǎng)理性、成熟投資者的重要組成部分。

(基金項(xiàng)目:本項(xiàng)目為云南省教育科學(xué)規(guī)劃一般課題,立項(xiàng)編號(hào):GY07035)

注釋:

{1}美國銀行倒閉風(fēng)潮未止[N].美國世界日?qǐng)?bào),2009.8.30

{2}尚福林.持續(xù)深入地開展投資者教育造就成熟理性的市場(chǎng)投資者.于2007年9月7日在中國證監(jiān)會(huì)投資者教育工作座談會(huì)上的講話。

{3}薛冰,莫翠連.高靜寧[N].信息時(shí)報(bào)2008年10月18日

{4}倒霉的一屆:大學(xué)生炒股七成虧損[N].東方早報(bào),2008.11.29

{5}抽樣基數(shù)為10所大學(xué)15個(gè)班

{6}鄧興軍.大學(xué)生:達(dá)到1900萬在校人數(shù)世界居首[N].北京青年報(bào)2004-08-24

{7}王大川.遼寧省投資者投資行為與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的調(diào)查分析[J].遼寧經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院(遼寧經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào))2008(2)3-4

{8}中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)工作的通知.證監(jiān)發(fā)[2007]69號(hào)2007.5.11.

篇8

1、重晶石企業(yè)。重晶石是__縣的拳頭產(chǎn)業(yè)，也是全國儲(chǔ)藏量最大的地區(qū)。前幾年主要是向外出口初級(jí)原始材料。近幾年來，由于國際市場(chǎng)疲軟，價(jià)格波動(dòng)。特別是20__年國際金融危機(jī)的全面爆發(fā)，重晶石企業(yè)大都處在停產(chǎn)狀況。__縣重晶石公司原有職工八十多人，去年只剩經(jīng)理和財(cái)會(huì)人員四人值班，企業(yè)全部停產(chǎn)?？h清發(fā)礦業(yè)有限公司是一家私營企業(yè)，十多年來，發(fā)展迅速，效率很好，20__年來也處于停產(chǎn)狀況。兄弟礦業(yè)、宏易礦業(yè)、林辰礦業(yè)等十來家重晶石企業(yè)已是門庭冷落，人去空空。我們調(diào)研人員到__最集中的礦區(qū)貢溪鄉(xiāng)、扶羅鎮(zhèn)、李樹鄉(xiāng)原來那種熱火朝天的礦區(qū)景象再也沒有了。縣重晶石總公司原來人來人往的外來客商也一去不返。粗放型生產(chǎn)企業(yè)面臨嚴(yán)重考驗(yàn)。2、化工企業(yè)。__的重晶石資源豐富，近十年來，以重晶石為原材料的化工企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，特別是外來企業(yè)接踵而來，化工企業(yè)蒸蒸日上。紅星集團(tuán)、南天硅、新中化工、、秦箭爐料、晶鑫爐料等大批外來企業(yè)私營企業(yè)來到__投資建廠，他們來到__創(chuàng)業(yè)也吸收了大批的本地農(nóng)民工，為本地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。紅星集團(tuán)投資上億元在__工業(yè)園區(qū)發(fā)展，安排農(nóng)民工四百多人。雖然他們看準(zhǔn)了__該項(xiàng)目的發(fā)展前景，對(duì)在__投資信心百倍，但去年國際金融危機(jī)全面爆發(fā)后，企業(yè)因?yàn)榘盐詹粶?zhǔn)市場(chǎng)，原材料波動(dòng)，產(chǎn)品銷售不暢，如果再進(jìn)入資金投入增加了他們的顧慮。全年處與開開停停，企業(yè)老板思想壓力不斷加大，企業(yè)效率受到影響。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)全縣農(nóng)民工到化工企業(yè)從業(yè)的目前半失業(yè)人員達(dá)800多人。2、食品加工。__是湘西黃牛主產(chǎn)區(qū)，湘西黃牛以肉鮮味美而響亮全國。__以湘西黃牛為原材料的肉業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。近幾年來，十多家牛肉加工企業(yè)在牛業(yè)上做文章。嘉信食品，老蔡牛肉走俏全國。正因?yàn)開_占有本地資源優(yōu)勢(shì)和良好的聲譽(yù)，牛業(yè)發(fā)展從原料到加工到深加工，有一個(gè)比較完善的機(jī)制以及充足的貨源供應(yīng)，另外__牛肉這幾年已經(jīng)走出了__，外來客商前來定貨增多，20__年上半年影響不是很明顯。下半年后，由于金融危機(jī)越來越影響到內(nèi)陸地區(qū)，食品加工類企業(yè)消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，居民購買力下降，企業(yè)生產(chǎn)受到一定影響。嘉信食品下半年減少定單近三成，老蔡牛肉也減少定單近兩成。影響了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。20__年春節(jié)牛肉企業(yè)現(xiàn)狀有所好轉(zhuǎn)出口外調(diào)上升。

3、招商引資。此次金融危機(jī)對(duì)__縣招商引資和企業(yè)投資影響不太明顯。教師新村，梅林新村，紫竹名城等幾家外來投資房地產(chǎn)企業(yè)明顯放慢的建設(shè)速度，他們加大了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。但縣內(nèi)買房的積極性沒減，20__年在建的900多套房子保持原來價(jià)格也基本售完。投資上億的柏樹林食品工業(yè)園項(xiàng)目順利推進(jìn)，前鋒工業(yè)園建設(shè)進(jìn)展步伐加快，投資兩個(gè)多億建設(shè)金橘名城的湘邵房地產(chǎn)有限公司12月征地兌現(xiàn)已經(jīng)完成。外來客商對(duì)__投資信心在增加，只是投資者放慢步伐等待發(fā)展時(shí)機(jī)。

二、企業(yè)面臨的主要困難及原因

目前，在金融危機(jī)的影響下，制約企業(yè)正常經(jīng)營發(fā)展的瓶頸很多。主要有：一是原材料價(jià)跌過快。去年及上半年原材料價(jià)格猛漲，下半年價(jià)格猛跌，原材料價(jià)格波動(dòng)大而不穩(wěn)帶來連鎖效應(yīng)，產(chǎn)品價(jià)格嚴(yán)重下降，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本過高，負(fù)債經(jīng)營，加之很多供貨企業(yè)停產(chǎn)、破產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)舉步維堅(jiān)舉、生產(chǎn)困難。二是市場(chǎng)萎縮低迷。受金融危機(jī)的影響，用貨企業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)、及至破產(chǎn)，造成市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品無法銷售。同時(shí)，不少加工類企業(yè)工藝簡(jiǎn)單、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)占有額低，銷售途徑狹窄，無法在短時(shí)間內(nèi)拓展國內(nèi)、國際市場(chǎng)，很難在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的商業(yè)環(huán)境中立足。三是資金不足。雖然國家出臺(tái)了有利于中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)政策，降低了銀行貸款利率，調(diào)增了商業(yè)銀行信貸規(guī)模，但是銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)展信心不足，特別是當(dāng)前金融危機(jī)這一大背景下，銀行為了降低風(fēng)險(xiǎn)，加緊收縮銀根，對(duì)中小企業(yè)實(shí)行“限貸”、“惜貸”、甚至停貸。。四是企業(yè)規(guī)模小，處在產(chǎn)業(yè)鏈的底端，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。原材料價(jià)格持續(xù)下跌，帶來了產(chǎn)品的快速降價(jià)，很多產(chǎn)品賣不出去，庫存壓力加大，企業(yè)維持艱難。五是企業(yè)基礎(chǔ)管理缺失和弱化。不少企業(yè)實(shí)行家族式管理，管理體制比較混亂，人員比較復(fù)雜，不具備現(xiàn)代化企業(yè)的經(jīng)營管理水平，不能推行流程優(yōu)化、效率明顯、節(jié)約成本的精細(xì)化管理。

三、企業(yè)采取的應(yīng)對(duì)措施

金融危機(jī)對(duì)于__的發(fā)展既有挑戰(zhàn)，更有機(jī)遇。我們要理清工作思路，既要準(zhǔn)確分析把握此次金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響，又要抓住國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)的發(fā)展機(jī)遇，趨利避害，促進(jìn)__建設(shè)平穩(wěn)發(fā)展。目前，針對(duì)金融危機(jī)的蔓延和加劇，為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國的不利影響，中央實(shí)行積極的 財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，以增大政府的投資來發(fā)揮帶動(dòng)作用。國家出臺(tái)了一系列擴(kuò)大內(nèi)需的政策，并且提出了放寬金融政策、鼓勵(lì)出口創(chuàng)匯、加大基礎(chǔ)設(shè)施投入力度等10項(xiàng)進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的措施，對(duì)__企業(yè)發(fā)展又是一個(gè)良好的機(jī)遇。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)自身也在積極采取措施，應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)。

一是最大限度降低生產(chǎn)成本。加強(qiáng)企業(yè)管理，提高原材料利用效率，減少不必要的開支。二是回籠資金，抓基礎(chǔ)建設(shè)。抓住國家擴(kuò)大內(nèi)需的有利時(shí)機(jī)，一方面利用這個(gè)時(shí)間，企業(yè)集中精力追繳貨款，清理外債，回籠資金，為下步發(fā)展提供資金保障。另一方面適時(shí)進(jìn)行廠區(qū)的內(nèi)部建設(shè)。三是加大招商引資力度。在金融危機(jī)大背景下，針對(duì)東南沿海地區(qū)處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)的企業(yè)，利用這些企業(yè)周轉(zhuǎn)資金和市場(chǎng)訂單，憑借開發(fā)區(qū)的廉價(jià)土地和勞動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)兩者的“嫁接”，爭(zhēng)取這些企業(yè)來開發(fā)區(qū)投資發(fā)展。對(duì)一些在招商活動(dòng)中已簽約項(xiàng)目處于觀望狀態(tài)，我們采取超常規(guī)措施，對(duì)于在談和已簽約項(xiàng)目，抓牢線索，緊盯不放，力爭(zhēng)使項(xiàng)目早日開工建設(shè)，達(dá)產(chǎn)達(dá)效。四是抓住政府對(duì)企業(yè)扶持政策的機(jī)遇。__縣委、縣人民政府出臺(tái)了“__侗族自治縣加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展四十條”和“補(bǔ)充規(guī)定十八條”，對(duì)投資政策、土地政策、稅費(fèi)政策，服務(wù)政策以及積極協(xié)調(diào)和鼓勵(lì)信貸支持，執(zhí)行寬松優(yōu)惠的稅費(fèi)政策，實(shí)行臨時(shí)優(yōu)惠電價(jià)，鼓勵(lì)投資引資實(shí)施工業(yè)項(xiàng)目，加大對(duì)工業(yè)企業(yè)的服務(wù)和扶持力度等應(yīng)對(duì)金融危機(jī)出臺(tái)了積極支持企業(yè)的具體措施，縣內(nèi)各企業(yè)充分利用政府政策支持契機(jī)，發(fā)展企業(yè)，構(gòu)造抵御金融危機(jī)的防火墻。

四、建議