時間：2023-09-14 16:43:30
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇金融監(jiān)管的問題，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
(一)積極推行“全面監(jiān)管”的金融監(jiān)管原則,構(gòu)筑多層次、多機制、綜合性監(jiān)管體系
“全面覆蓋”的監(jiān)管理念是金融監(jiān)管發(fā)展的潮流。美國金融監(jiān)管改革方案的主要目標(biāo)之一就是要消除監(jiān)管的“盲區(qū)”和“真空地帶”,實現(xiàn)全面覆蓋的監(jiān)管理念。當(dāng)然,全面覆蓋的監(jiān)管理念并不意味著用單一的標(biāo)準(zhǔn)去對待所有的監(jiān)管對象。例如在美國的改革方案中,對于具有“系統(tǒng)重要性”的機構(gòu),其適用的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要明顯高于同類金融機構(gòu),而對于對沖基金和其他私募期貨基金等新型金融機構(gòu),則只要求在美國證券交易委員會(SEC)注冊而沒有進(jìn)一步的監(jiān)管限制措施。因此中國金融監(jiān)管體系的建設(shè)也需要強調(diào)監(jiān)管的層次性,根據(jù)金融發(fā)展的需要和金融市場、機構(gòu)、產(chǎn)品的風(fēng)險水平,采取不同強度的監(jiān)管措施,完善多層次、多機制、綜合性的監(jiān)管體系。
(二)慎重考慮分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)監(jiān)管,尋求監(jiān)管模式的均衡點
選擇分業(yè)經(jīng)營還是混業(yè)經(jīng)營形式,考慮的基點是該形式能否更好地發(fā)揮金融業(yè)的整體效益,能否更有效地防范金融風(fēng)險。就中國而言,金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營管理的明顯作用在于:不僅幫助經(jīng)濟從虛熱狀態(tài)中解脫出來,而且使資本市場在相對獨立的條件下得以迅速成長。尤其在各金融主體缺乏良好的自我約束機制、金融監(jiān)管不甚到位的情況下,分業(yè)是有效率的。如果選擇金融混業(yè),則負(fù)效應(yīng)突出表現(xiàn)在:將會加劇國有金融獨大的行業(yè)壟斷,增加金融體系“一榮俱榮,一損俱損”的連鎖性風(fēng)險,等等。然而,金融體制的變革是在西方“混業(yè)航母”借WTO之力挑戰(zhàn)國門的情況下,迫使國人做出必須順應(yīng)大勢的應(yīng)對。只要預(yù)期收益高于強制推行制度變遷的預(yù)期費用,那么,這種通過自上而下的行動來消除原有制度的某種低效率或不均衡的強制性變遷,就可能發(fā)生。
(三)加強監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)與發(fā)展,設(shè)立制度化實體化協(xié)調(diào)機構(gòu)
金融監(jiān)管體系中的專業(yè)化分工必然會帶來相應(yīng)的協(xié)調(diào)問題。從我國現(xiàn)實情況出發(fā),政府可以考慮參照美國聯(lián)邦金融機構(gòu)檢查委員會模式,建立固定的金融協(xié)調(diào)委員會。最后,可以將銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會合并,成立統(tǒng)一監(jiān)管組織。在現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下,建議首先將協(xié)調(diào)機制法制化、實體化,在時機成熟的情況下,可以考慮組建由國務(wù)院副總理牽頭、有明確法律權(quán)限、有實體組織的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu),監(jiān)督指導(dǎo)金融監(jiān)管工作,其職責(zé)是協(xié)調(diào)人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會和保監(jiān)會的工作,且通過立法使金融監(jiān)管聯(lián)席會議法制化;金融協(xié)調(diào)委員會可以對四個原有的監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行整合,重新調(diào)配資源。金融協(xié)調(diào)委員會的聯(lián)席會議的主要職責(zé)是研究銀行、證券、保險監(jiān)管中的重大問題,協(xié)調(diào)銀行、證券和保險的業(yè)務(wù)創(chuàng)新與有關(guān)的監(jiān)管政策,對外開放及有關(guān)規(guī)范管理等。
二、關(guān)于資本監(jiān)管的改革
(一)降低商業(yè)銀行資本監(jiān)管的順周期性
降低商業(yè)銀行資本監(jiān)管的順周期性是保障其監(jiān)管有效性的前提。普遍認(rèn)為商業(yè)銀行資本監(jiān)管在某種程度上支持了金融機構(gòu)的順周期性。美國政府要求商業(yè)銀行在經(jīng)濟繁榮的時候保持足夠高的資本水平,已減少資本監(jiān)管的順周期性。歐盟醞釀引入前瞻性會計標(biāo)準(zhǔn),發(fā)展壞賬準(zhǔn)備動態(tài)模型,并在經(jīng)濟繁榮時增加提取預(yù)期損失準(zhǔn)備;建立逆周期資本緩沖機制;推動對公允價值會計準(zhǔn)則的修改;加強業(yè)績與薪酬相聯(lián)系,綜合考慮長期與短期業(yè)績評價等方式防止激勵制度的短期行為,從而消除薪酬制度的順周期性。
(二)提高商業(yè)銀行高風(fēng)險業(yè)務(wù)資本要求
提高高風(fēng)險業(yè)務(wù)的資本要求是控制商業(yè)銀行風(fēng)險的關(guān)鍵。商業(yè)銀行高風(fēng)險交易是此次金融危機的禍?zhǔn)字?。關(guān)于銀行的交易賬戶,要求銀行增加不同時期在險價值的額外資本緩沖,增強違約風(fēng)險管理,制定交易賬戶下證券化頭寸的風(fēng)險加權(quán)要求;關(guān)于銀行證券化業(yè)務(wù),提高銀行對諸如交易賬戶中資產(chǎn)證券化風(fēng)險敞口的信息披露,以幫助投資者了解銀行風(fēng)險程度;對于在證券化業(yè)務(wù),提出更高的資本金要求,對銀行從事復(fù)雜的在證券化投資業(yè)務(wù)加以一定的限制。
(三)采用簡單和透明的資本充足率計算方法
簡單和透明的資本充足率計算方法能更準(zhǔn)確反映商業(yè)銀行資本充足狀況。巴塞爾新資本協(xié)議在計算銀行的資本充足率時,計算方法的過于計量化使商業(yè)銀行能夠利用計量規(guī)則有效地去“節(jié)約”資本金,大大降低資本金抵御風(fēng)險的能力。各國提出要采用更簡單、更透明的資本充足率計量方法,綜合運用計量和財務(wù)報表來計算資本充足率,也開始考慮利用杠桿率對資本監(jiān)管的補充。
三、關(guān)于金融衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管的改革
(一)金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管應(yīng)和新版主協(xié)議密切協(xié)調(diào)
比如在《銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易管理辦法》中加入“開展衍生產(chǎn)品交易服務(wù)的金融機構(gòu)應(yīng)向協(xié)會提交風(fēng)險敞口情況”的條款,同時建議《辦法》明確規(guī)定由交易商協(xié)會承擔(dān)市場數(shù)據(jù)備案、匯總和分析,由此明確一個從新產(chǎn)品備案直至面市的體系,建立高效而靈活的新產(chǎn)品推出機制。
(二)堅持功能監(jiān)管與機構(gòu)監(jiān)管協(xié)調(diào)并舉
功能監(jiān)管方面包括場外產(chǎn)品中的保證金、擔(dān)保品管理、交易基本規(guī)則等,機構(gòu)監(jiān)管主要監(jiān)管參與衍生品交易的機構(gòu)。由于參與交易的機構(gòu)種類很多、身份各不相同,如銀行間參與者包括銀行、保險、基金等,金融機構(gòu)都有相應(yīng)監(jiān)管方,因此,機構(gòu)監(jiān)管和功能的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)相互配合。
(三)金融機構(gòu)應(yīng)加強內(nèi)控
金融機構(gòu)在推動衍生品創(chuàng)新發(fā)展的過程中,要加強內(nèi)控機制建設(shè)。要從客戶投融資及風(fēng)險管理需求出發(fā),密切跟蹤和分析市場動態(tài),精心研發(fā)設(shè)計具有明顯市場價值的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品;還要將審慎的客戶風(fēng)險評測和充分的產(chǎn)品風(fēng)險揭示作為衍生產(chǎn)品發(fā)展的基礎(chǔ),致力于開發(fā)與投資者風(fēng)險識別與承受力相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,在產(chǎn)品設(shè)計與創(chuàng)新中統(tǒng)籌兼顧產(chǎn)品風(fēng)險與收益,走自主創(chuàng)新、理性創(chuàng)新、可持續(xù)創(chuàng)新的路子;注重穩(wěn)步提升結(jié)構(gòu)性風(fēng)險管理水平,提高估值、計量、管理市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的能力,有效控制衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新風(fēng)險。
(四)加強場外衍生產(chǎn)品市場的信息披露
加快建立衍生產(chǎn)品的中央交易對手機構(gòu)和清算機制,減少信用風(fēng)險敞口及名義凈頭寸總量。對交易采用電子化處理,加強交易的確認(rèn)、公布和執(zhí)行,降低交易確認(rèn)的延遲等也相當(dāng)重要。鑒于目前場外金融衍生產(chǎn)品市場在很大程度上還要依賴于行業(yè)自律的特點,金融機構(gòu)必須遵循行業(yè)規(guī)則和行為準(zhǔn)則,明確政府部門、市場自律組織和市場中介機構(gòu)各方責(zé)任,維護場外衍生產(chǎn)品市場能夠正常和健康發(fā)展。
四、關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管與維護金融穩(wěn)定的改革
(一)重新審視貨幣政策在控制系統(tǒng)性風(fēng)險中的作用,尤其是在防范資產(chǎn)價格泡沫中的作用
次貸危機之后,國際社會提出要重視貨幣政策在防范資產(chǎn)價格泡沫中的作用。如“泰勒規(guī)則”的提出者泰勒教授撰文指出,如果美聯(lián)儲按照“泰勒規(guī)則”早點提高利率,那么就不會有后來的房產(chǎn)價格泡沫和次貸危機。國際貨幣基金組織最近的一項研究表明,在貨幣政策目標(biāo)中加入關(guān)注資產(chǎn)價格的因素,固然可以在一定程度上控制資產(chǎn)價格上漲,但還不足以完全控制住資產(chǎn)價格泡沫。因此,完全通過貨幣政策來防范資產(chǎn)泡沫不太容易,還需要由審慎監(jiān)管政策來分擔(dān)。
(二)金融監(jiān)管政策需要進(jìn)行重大調(diào)整以控制系統(tǒng)性風(fēng)險
實現(xiàn)此目標(biāo),需要在促進(jìn)創(chuàng)新與控制系統(tǒng)性風(fēng)險之間尋求平衡。需要對監(jiān)管和信息指標(biāo)進(jìn)行重新設(shè)計,以便有效評估系統(tǒng)性風(fēng)險;設(shè)定最低資本金比率和最高流動性比例及杠桿化比率;風(fēng)險管理不僅要反映個別金融機構(gòu)的風(fēng)險,還要反映系統(tǒng)性風(fēng)險;設(shè)計緩解金融市場順周期問題的制度;強化公司治理以增強市場約束;重組金融監(jiān)管機構(gòu)的組織框架;監(jiān)管體制改革必須考慮金融監(jiān)管自身和金融監(jiān)管機構(gòu)的激勵機制。
(三)關(guān)注公共部門資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險
在應(yīng)對危機過程中,國家財政能力和可信度,成為一國能否度過危機的關(guān)鍵支撐。政府所付出的資源,無疑會增大或有負(fù)債和財政風(fēng)險。對國家資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行完整的情景分析,考慮金融部門、對外部門、政府部門和實體經(jīng)濟部門的存量和流量變化。政府還要在危機過后,及時、有序、穩(wěn)妥地退出,并且要與市場保持良好溝通。在正常時候,需要建立和儲備充足的財政資源以應(yīng)危機之需。
(四)關(guān)注跨國系統(tǒng)性風(fēng)險
全球金融監(jiān)管機構(gòu)需要有效協(xié)調(diào),共同應(yīng)對跨金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險,開發(fā)危機防范和處理的政策工具,保證在全球范圍內(nèi)提供充足流動性的機制。
(五)防范“太大或太關(guān)聯(lián)而不能倒閉”問題帶來的風(fēng)險
監(jiān)管機構(gòu)被金融機構(gòu)影響過大,金融機構(gòu)的道德風(fēng)險和冒險行為問題仍然沒有有效解決,在危機前如此,危機期間也是如此。
五、關(guān)于國際監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作的改革
(一)明確國際合作中的態(tài)度、立場和策略,平衡與協(xié)調(diào)各國監(jiān)管成本與收益
在全球金融危機爆發(fā)之后,國際金融監(jiān)管合作又一次成為國際經(jīng)濟事務(wù)中的熱點議題。在當(dāng)前的形勢下,中國積極參與國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作具有重要的意義。首先,這是回應(yīng)國際社會輿論的要求,樹立負(fù)責(zé)任大國形象的需要。其次,目前國際金融監(jiān)管合作仍然處于醞釀和起步階段,中國的及早參與,有助于在其中爭取主動,確立規(guī)則,最大限度地維護自身利益。最后,盡管現(xiàn)階段中國金融機構(gòu)和企業(yè)對于國際金融市場的參與程度仍然非常有限,但是隨著經(jīng)濟發(fā)展和金融體系的進(jìn)一步開放,尤其是上海國際金融中心建設(shè)的推進(jìn),中國也將面臨更大程度的傳染性系統(tǒng)性風(fēng)險,對于它們的防范與處置也將越來越多地依賴于國際金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作。
(二)積極參與國際協(xié)調(diào)與合作,促進(jìn)各國監(jiān)管信息聯(lián)通與共享,防止風(fēng)險傳遞的“多米諾骨牌”效應(yīng)
在一個轉(zhuǎn)軌時期的金融環(huán)境中，貨幣政策傳導(dǎo)與金融監(jiān)管之間會產(chǎn)生諸多沖突，如何協(xié)調(diào)并建立兩者間的新型平衡關(guān)系，是當(dāng)前金融改革的一大難點。就此，本文擬從兩大沖突與矛盾著手，貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則的沖突、集權(quán)式運行模式的矛盾等方面，來論述建立功能性金融監(jiān)管模式服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的。
(一)貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則之間的沖突
傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟增長、平衡國際收支。自20世紀(jì)90年代中期以來，我國直接調(diào)控逐步縮小，間接調(diào)控運用不斷增多，貨幣政策的最終目標(biāo)基本鎖定為穩(wěn)定物價并以此促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。應(yīng)該講，穩(wěn)定物價的最終貨幣政策目標(biāo)是相當(dāng)明確的，它根據(jù)上貨幣政策傳導(dǎo)各環(huán)節(jié)中多主體的行為取值之和進(jìn)行政策調(diào)整，這是一個變量的概念，是一個多重主體的、多變的集體選擇后果。
但是，該貨幣政策目標(biāo)經(jīng)過金融體系的過濾后，則與現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則之間產(chǎn)生極大沖突，這種沖突存在于貨幣政策傳導(dǎo)的渠道之中。
從1991年至2001年，我國證券市場籌集資金近8000億元，但貸款卻增加80000多億元，其中1999年，非金融部門以銀行借款方式從國內(nèi)金融機構(gòu)融入的資金為10734億元，占其總?cè)谫Y量的61％，以債券及股票方式融入的資金為3744億元，占其總?cè)谫Y量的21％。這些數(shù)據(jù)說明國內(nèi)非金融機構(gòu)部門的融資仍以間接融資為主，故銀行信貸傳導(dǎo)仍是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。
那么，為創(chuàng)造健康金融運行環(huán)境，服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的金融監(jiān)管也就集中于信貸政策的監(jiān)管，它建立在中央銀行一系列政策法規(guī)基礎(chǔ)之上。考慮信貸政策作為貨幣政策客體——商業(yè)銀行的經(jīng)營準(zhǔn)繩，其對商業(yè)銀行經(jīng)營具有巨大影響力，故其具有相對長期穩(wěn)定的內(nèi)在特質(zhì)要求。
于是，為平滑物價變動，中央銀行需要連續(xù)調(diào)整貨幣政策時，卻因信貸政策處于一種僵化的狀態(tài)，對于貨幣政策的變動彈性較小，使得中央銀行在此之間難以尋找實質(zhì)性的平衡點。例如，近年來中央銀行不斷降息，并通過窗口指導(dǎo)，推動商業(yè)銀行放貸，特別是對中小的貸款投放，但是實踐證明，老化的貸款管理辦法及嚴(yán)厲的貸款責(zé)任人制度，強硬地制約了商業(yè)銀行的放貸積極性，也制約著中央銀行自身的貨幣政策意圖實現(xiàn)，這就意味著我國的金融監(jiān)管規(guī)則無法為貨幣政策提供堅實的運行支撐。
(二)集權(quán)運行模式的矛盾
有效的貨幣政策傳導(dǎo)，需要市場化程度較高的金融運行環(huán)境，通過金融市場作用于政策客體，對其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、財富的變動、信用供應(yīng)的可能及預(yù)期產(chǎn)生一系列影響，以達(dá)到政策目標(biāo)。
但是，中央銀行的另一種職能——金融監(jiān)管卻因其自身的運行模式，加大了貨幣政策的運行成本，改變了貨幣政策預(yù)期效果。尤其在我國，金融監(jiān)管與貨幣政策共存于一體，即中央銀行集權(quán)運行雙職能，使得金融監(jiān)管同貨幣政策傳導(dǎo)之間產(chǎn)生內(nèi)生性沖突。
觀察可知，我國的中央銀行并不具備決策的獨立性，它要服從于政府的各種利益調(diào)整要求。既然中央銀行對貨幣政策不具有獨立控制權(quán)，其結(jié)果就是，金融監(jiān)管成為中央銀行職能的重中之重；特別是在金融市場化水平很低的情形下，消極監(jiān)管更成為監(jiān)管主流，這是中央銀行損失最小、利益最大的一種選擇。
與此同時，金融監(jiān)管還會受到外部利益集團的干預(yù)，更使得為貨幣政策傳導(dǎo)服務(wù)的預(yù)期監(jiān)管目標(biāo)發(fā)生扭曲。所以，在運行載體同質(zhì)的基礎(chǔ)上，集權(quán)式的貨幣政策管理與金融監(jiān)管使中央銀行產(chǎn)生兩難抉擇，即中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策，需要開展積極監(jiān)管，但卻強烈地受制于自身的“成本——收益”比較機制的約束，而轉(zhuǎn)向貨幣政策配合值很低的消極監(jiān)管，最終降低中央銀行對宏觀經(jīng)濟的推動作用。以上具體表現(xiàn)為兩個方面：
第一，貨幣政策管理體制建設(shè)乏力，中央銀行內(nèi)部的貨幣政策推行無法落實。
，我國省會城市中心支行負(fù)有貨幣發(fā)行調(diào)度之責(zé)，卻沒有貨幣信貸管理之權(quán)，兩者在一個省區(qū)分別由省會城市中心支行和大區(qū)行管理，脫節(jié)難以避免，實際上這是貨幣政策職權(quán)在中央銀行內(nèi)部的分割與肢解。但是，中央銀行對于內(nèi)部貨幣政策執(zhí)行渠道所存在的組織障礙，至今未予解決。探究其源，改革管理體制是中央銀行集權(quán)運行雙職能中收益解相對較低的行為取向，中央銀行自身沒有主動改革的動力。
第二，監(jiān)管目標(biāo)模糊化，降低監(jiān)管效率。
因為貨幣政策傳導(dǎo)集中于信貸市場，所以監(jiān)管重點也就在于信貸政策的監(jiān)管。對此，中央銀行出臺了許多管制政策，但卻會與貨幣政策產(chǎn)生矛盾。例如，近期許多地區(qū)所出現(xiàn)的個人外匯質(zhì)押貸款一律禁止的政策，實際上就是為控制外匯持有量，提高人民幣的國際地位，也為防止洗錢行為而制定的信貸政策。
但是孰不知，該政策嚴(yán)重制約了個體經(jīng)濟的融資渠道，嚴(yán)重阻礙了商業(yè)銀行個人消費信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，這明顯與中央銀行的窗口指導(dǎo)意見相左，可見該項管制政策的真實目的非常模糊。于是許多商業(yè)銀行在利益驅(qū)使下依然故我，模糊的監(jiān)管政策更成為“空中樓閣”。
(三)根源分析
分析上述貨幣政策與金融監(jiān)管的兩大基本沖突，筆者認(rèn)為其產(chǎn)生的根源在于體制性干擾，它棲居于商業(yè)銀行與企業(yè)兩個貨幣政策傳導(dǎo)領(lǐng)域。
第一，商業(yè)銀行領(lǐng)域。
20世紀(jì)90年代后期，我國商業(yè)銀行的市場化經(jīng)營態(tài)勢不斷顯現(xiàn)，制定了公司化治理結(jié)構(gòu)目標(biāo)，并逐步推進(jìn)各自的改組上市工作。但是，其進(jìn)程是緩慢的。主要問題在于，首先在官本位下，商業(yè)銀行無法內(nèi)生出具有人格化的合格委托人，銀行行長是沒有委托人的人，實質(zhì)為“內(nèi)部控制人”，以其為代表的銀行管理層雖不擁有剩余收益索取權(quán)，但其擁有實質(zhì)控制權(quán)，附加監(jiān)督機制的缺位，導(dǎo)致商業(yè)銀行的內(nèi)部控制現(xiàn)象非常嚴(yán)重。近年來日益增多的金融大案、要案可為佐證。
因此，商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度缺陷必然制約貨幣政策的貫徹，引發(fā)為對付監(jiān)管而產(chǎn)生的事前的選擇與事后的道德風(fēng)險。所以，中央銀行調(diào)控貨幣政策的主要手段——信貸政策，以及為之配套的監(jiān)管政策，在經(jīng)過內(nèi)部控制人“過濾”后，已發(fā)生嚴(yán)重變形。
第二，企業(yè)領(lǐng)域。
上文已述，我國企業(yè)主要依靠間接融資來進(jìn)行擴大再生產(chǎn)。但是，目前大多數(shù)企業(yè)，尤其是國有企業(yè)，因為國有產(chǎn)權(quán)的缺位，國有資產(chǎn)所有者的保值、增值要求猶如“隔山打虎”，經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部控制人的“利益求解”之后，最優(yōu)解趨向于內(nèi)部人，致使企業(yè)對利率變化所帶來的成本變動敏感度很低。同時，在企業(yè)對外融資方面，因為企業(yè)內(nèi)部信息的不透明，造成直接融資門檻的提高，間接融資同時出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。
于是，企業(yè)對于貨幣政策的變動反應(yīng)，遠(yuǎn)未達(dá)到中央銀行預(yù)期目的。連續(xù)多年來的通貨緊縮，使得企業(yè)對于經(jīng)濟發(fā)展前景更持悲觀態(tài)度，從而在商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象的同時，企業(yè)也出現(xiàn)“惜借”現(xiàn)象，擴大再生產(chǎn)的步伐放慢，貨幣政策的作用空間被無形壓縮。
綜上所述，中央銀行調(diào)節(jié)貨幣政策，實施金融監(jiān)管，現(xiàn)行采用市場化的管理手段，但是這些管理手段的實施對象卻是“非市場化的受體”，其所有權(quán)、控制權(quán)的缺陷，導(dǎo)致其不存在理性選擇的動機，無法呼應(yīng)中央銀行的各項政策，中央銀行的決策基礎(chǔ)也就存在決策空洞。于是貨幣政策與金融監(jiān)管亦就各行其道，無法有效統(tǒng)一。
(四)功能性監(jiān)管是消解沖突的重要途徑
上述沖突的解決途徑有三，分別為體制突破、貨幣政策傳導(dǎo)機制的建設(shè)、監(jiān)管機制重建等。前兩者已有較為成熟的意見，恕不贅言。在此，本文著重從監(jiān)管機制重建方面來討論，即通過改變消極監(jiān)管方式，建立功能性監(jiān)管模式，以消解貨幣政策與金融監(jiān)管兩者之間的沖突，推進(jìn)貨幣政策的實施。
正如上文所言，以間接融資為主導(dǎo)的國內(nèi)金融市場特性，使中央銀行配合貨幣政策的監(jiān)管方式主要為信貸政策的監(jiān)管，而這種監(jiān)管方式是建立在銀行單一功能的實施基礎(chǔ)之上，它以機構(gòu)組織為監(jiān)管界限，淡化了商業(yè)銀行對應(yīng)于貨幣政策的多重功能性反應(yīng)。那么，建立功能性監(jiān)管模式，則可從貨幣政策的實施目標(biāo)出發(fā)，特別是階段性目標(biāo)，以貨幣政策所要求的效果，反向界定、推動監(jiān)管的配合功能，完成中央銀行對宏觀經(jīng)濟發(fā)展的支持。
功能性金融監(jiān)管最先由哈佛商學(xué)院羅伯特·默頓提出，在此框架下，金融監(jiān)管關(guān)注的是金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動及其所能發(fā)揮的基本功能，而非金融機構(gòu)的名稱，政府公共政策的目標(biāo)是在功能給定的情況下，尋找能夠最有效地實現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu)。
相對于傳統(tǒng)的機構(gòu)監(jiān)管模式，功能性監(jiān)管的建設(shè)及其對貨幣政策的配合優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三個方面：
第一，功能性監(jiān)管可以實現(xiàn)金融監(jiān)管規(guī)則與貨幣政策目標(biāo)的有效統(tǒng)一。
當(dāng)中央銀行將一系列的監(jiān)管規(guī)則，按照金融機構(gòu)的各項功能予以分類制定并開展監(jiān)管時，可以將原有機構(gòu)化、僵硬的監(jiān)管條例轉(zhuǎn)化為動態(tài)穩(wěn)定的監(jiān)管規(guī)則，從而實現(xiàn)監(jiān)管工作目標(biāo)的相對穩(wěn)定性，并與貨幣政策相配合。
例如，當(dāng)中央銀行要實現(xiàn)貨幣擴張的政策時，在貨幣政策傳導(dǎo)工具的作用過程中，其所監(jiān)管的對象則集中于各種金融機構(gòu)的資金釋放功能的制度安排，并依此將監(jiān)管政策以功能模塊化的規(guī)則形式進(jìn)行確認(rèn)，觀察金融機構(gòu)的資金釋放機制并實施正面引導(dǎo)的積極監(jiān)管，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)整所要求的監(jiān)管廣度與深度。
反之，當(dāng)中央銀行要實現(xiàn)貨幣緊縮的政策時，其所監(jiān)管的對象則靈活調(diào)整至各金融機構(gòu)的資金壓縮功能的制度安排。這樣，監(jiān)管規(guī)則依照金融機構(gòu)的基本功能進(jìn)行確定，就可避免以往所存在的情形，即無論貨幣政策如何變化，監(jiān)管政策都無法有效配合，失去其除防范風(fēng)險以外的存在意義。
第二，功能性監(jiān)管可以消除中央銀行職能的內(nèi)生性沖突，降低沖突的成本外溢。
功能性監(jiān)管所要求的制度安排是，無論中央銀行、保監(jiān)會、證監(jiān)會，無論國內(nèi)單獨監(jiān)管，還是跨國合作監(jiān)管，都應(yīng)按照金融機構(gòu)的各項功能，如支付方式的提供、資金集聚機制的提供、資源轉(zhuǎn)移便利的提供、風(fēng)險控制的提供等等，來重組監(jiān)管機構(gòu)，重組監(jiān)管規(guī)則，保證監(jiān)管的組織與執(zhí)行的獨立性，這是實現(xiàn)金融監(jiān)管的有效供給的根本所在。由此，金融監(jiān)管當(dāng)局可以實現(xiàn)跨機構(gòu)、跨市場的監(jiān)管，遵循貨幣政策的調(diào)整需求及各項金融資源的轉(zhuǎn)換系數(shù)與貨幣政策敏感系數(shù)，來調(diào)節(jié)規(guī)則，實施監(jiān)管，從而突破貨幣政策與金融監(jiān)管的集權(quán)運行模式，使中央銀行擺脫兩難困境。
第三，功能性監(jiān)管可以在體制改造的長期過程中，減少銀行的“監(jiān)管套利”行為，有效防范金融風(fēng)險。
金融體系具有風(fēng)險的快速傳遞特性，對其所開展的體制性改造必然是一個長期的漸進(jìn)過程。在此過程中，各商業(yè)銀行極易暴發(fā)“監(jiān)管套利”行為，降低監(jiān)管效率，消除貨幣政策的實施效果。如果建立功能性監(jiān)管模式，因其所具備的監(jiān)管廣度，以及監(jiān)管對象的適時靈活性，可以很好地抑制商業(yè)銀行的“套利”動機。
同時，功能性監(jiān)管也可解決金融創(chuàng)新給監(jiān)管提出的新問題，也就是無論金融產(chǎn)品如何日新月異，其功能是基本穩(wěn)定的，如網(wǎng)上支付與傳統(tǒng)支票，都共同發(fā)揮資金支付功能；無論傳統(tǒng)信貸，還是信貸資產(chǎn)的證券化，都發(fā)揮資金集聚與風(fēng)險分散的功能。
所以，以金融功能界定監(jiān)管對象，不但可以促進(jìn)創(chuàng)新，提高金融產(chǎn)出效率，還可以及時進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)控，消解銀行體制轉(zhuǎn)軌時期的風(fēng)險累積，確保金融體系的安全運行。
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[2]楊瑞龍主編．國有治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的學(xué)[M]北京：中國人民大學(xué)出版社，2001．
[3]夏斌等著．金融控股公司研究[M]．北京：中國金融出版社，2001．
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在一個轉(zhuǎn)軌時期的金融環(huán)境中,貨幣政策傳導(dǎo)與金融監(jiān)管之間會產(chǎn)生諸多沖突,如何協(xié)調(diào)并建立兩者間的新型平衡關(guān)系,是當(dāng)前金融改革的一大難點。就此,本文擬從兩大沖突與矛盾著手,分析貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則的沖突、集權(quán)式運行模式的矛盾等方面,來論述建立功能性金融監(jiān)管模式服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的問題。
(一)貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則之間的沖突
傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟增長、平衡國際收支。自20世紀(jì)90年代中期以來,我國直接調(diào)控逐步縮小,間接調(diào)控運用不斷增多,貨幣政策的最終目標(biāo)基本鎖定為穩(wěn)定物價并以此促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。應(yīng)該講,穩(wěn)定物價的最終貨幣政策目標(biāo)是相當(dāng)明確的,它根據(jù)歷史上貨幣政策傳導(dǎo)各環(huán)節(jié)中多主體的行為取值之和進(jìn)行政策調(diào)整,這是一個變量的概念,是一個多重主體的、多變的集體選擇后果。
但是,該貨幣政策目標(biāo)經(jīng)過金融體系的過濾后,則與現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則之間產(chǎn)生極大沖突,這種沖突存在于貨幣政策傳導(dǎo)的渠道之中。
從1991年至2001年,我國證券市場籌集資金近8000億元,但貸款卻增加80000多億元,其中1999年,非金融部門以銀行借款方式從國內(nèi)金融機構(gòu)融入的資金為10734億元,占其總?cè)谫Y量的61%,以債券及股票方式融入的資金為3744億元,占其總?cè)谫Y量的21%。這些數(shù)據(jù)說明國內(nèi)非金融機構(gòu)部門的融資仍以間接融資為主,故銀行信貸傳導(dǎo)仍是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。
那么,為創(chuàng)造健康金融運行環(huán)境,服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的金融監(jiān)管也就集中于信貸政策的監(jiān)管,它建立在中央銀行一系列政策法規(guī)基礎(chǔ)之上?？紤]信貸政策作為貨幣政策客體——商業(yè)銀行的經(jīng)營準(zhǔn)繩,其對商業(yè)銀行經(jīng)營具有巨大影響力,故其具有相對長期穩(wěn)定的內(nèi)在特質(zhì)要求。
于是,為平滑物價變動,中央銀行需要連續(xù)調(diào)整貨幣政策時,卻因信貸政策處于一種僵化的狀態(tài),對于貨幣政策的變動彈性較小,使得中央銀行在此之間難以尋找實質(zhì)性的平衡點。例如,近年來中央銀行不斷降息,并通過窗口指導(dǎo),推動商業(yè)銀行放貸,特別是對中小企業(yè)的貸款投放,但是實踐證明,老化的貸款管理辦法及嚴(yán)厲的貸款責(zé)任人制度,強硬地制約了商業(yè)銀行的放貸積極性,也制約著中央銀行自身的貨幣政策意圖實現(xiàn),這就意味著我國的金融監(jiān)管規(guī)則無法為貨幣政策提供堅實的運行支撐。
(二)集權(quán)運行模式的矛盾
有效的貨幣政策傳導(dǎo),需要市場化程度較高的金融運行環(huán)境,通過金融市場作用于政策客體,對其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、財富的變動、信用供應(yīng)的可能及預(yù)期產(chǎn)生一系列影響,以達(dá)到政策目標(biāo)。
但是,中央銀行的另一種職能——金融監(jiān)管卻因其自身的運行模式,加大了貨幣政策的社會運行成本,改變了貨幣政策預(yù)期效果。尤其在我國,金融監(jiān)管與貨幣政策共存于一體,即中央銀行集權(quán)運行雙職能,使得金融監(jiān)管同貨幣政策傳導(dǎo)之間產(chǎn)生內(nèi)生性沖突。
觀察可知,我國的中央銀行并不具備決策的獨立性,它要服從于政府的各種利益調(diào)整要求。既然中央銀行對貨幣政策不具有獨立控制權(quán),其結(jié)果就是,金融監(jiān)管成為中央銀行職能的重中之重;特別是在金融市場化水平很低的情形下,消極監(jiān)管更成為監(jiān)管主流,這是中央銀行損失最小、利益最大的一種選擇。
與此同時,金融監(jiān)管還會受到外部利益集團的干預(yù),更使得為貨幣政策傳導(dǎo)服務(wù)的預(yù)期監(jiān)管目標(biāo)發(fā)生扭曲。所以,在運行載體同質(zhì)的基礎(chǔ)上,集權(quán)式的貨幣政策管理與金融監(jiān)管使中央銀行產(chǎn)生兩難抉擇,即中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策,需要開展積極監(jiān)管,但卻強烈地受制于自身的“成本——收益”比較機制的約束,而轉(zhuǎn)向貨幣政策配合值很低的消極監(jiān)管,最終降低中央銀行對宏觀經(jīng)濟的推動作用。以上具體表現(xiàn)為兩個方面:
第一,貨幣政策管理體制建設(shè)乏力,中央銀行內(nèi)部的貨幣政策推行無法落實。
目前,我國省會城市中心支行負(fù)有貨幣發(fā)行調(diào)度之責(zé),卻沒有貨幣信貸管理之權(quán),兩者在一個省區(qū)分別由省會城市中心支行和大區(qū)行管理,脫節(jié)難以避免,實際上這是貨幣政策職權(quán)在中央銀行內(nèi)部的分割與肢解。但是,中央銀行對于內(nèi)部貨幣政策執(zhí)行渠道所存在的組織障礙,至今未予解決。探究其源,改革管理體制是中央銀行集權(quán)運行雙職能中收益解相對較低的行為取向,中央銀行自身沒有主動改革的動力。
第二,監(jiān)管目標(biāo)模糊化,降低監(jiān)管效率。
因為貨幣政策傳導(dǎo)集中于信貸市場,所以監(jiān)管重點也就在于信貸政策的監(jiān)管。對此,中央銀行出臺了許多管制政策,但卻會與貨幣政策產(chǎn)生矛盾。例如,近期許多地區(qū)所出現(xiàn)的個人外匯質(zhì)押貸款一律禁止的政策,實際上就是為控制外匯持有量,提高人民幣的國際地位,也為防止洗錢行為而制定的信貸政策。
但是孰不知,該政策嚴(yán)重制約了個體經(jīng)濟的融資渠道,嚴(yán)重阻礙了商業(yè)銀行個人消費信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展,這明顯與中央銀行的窗口指導(dǎo)意見相左,可見該項管制政策的真實目的非常模糊。于是許多商業(yè)銀行在利益驅(qū)使下依然故我,模糊的監(jiān)管政策更成為“空中樓閣”。
(三)根源分析
分析上述貨幣政策與金融監(jiān)管的兩大基本沖突,筆者認(rèn)為其產(chǎn)生的根源在于體制性干擾,它棲居于商業(yè)銀行與企業(yè)兩個貨幣政策傳導(dǎo)領(lǐng)域。
第一,商業(yè)銀行領(lǐng)域。
20世紀(jì)90年代后期,我國商業(yè)銀行的市場化經(jīng)營態(tài)勢不斷顯現(xiàn),制定了公司化治理結(jié)構(gòu)目標(biāo),并逐步推進(jìn)各自的改組上市工作。但是,其進(jìn)程是緩慢的。主要問題在于,首先在官本位下,商業(yè)銀行無法內(nèi)生出具有人格化的合格委托人,銀行行長是沒有委托人的人,實質(zhì)為“內(nèi)部控制人”,以其為代表的銀行管理層雖不擁有剩余收益索取權(quán),但其擁有實質(zhì)控制權(quán),附加監(jiān)督機制的缺位,導(dǎo)致商業(yè)銀行的內(nèi)部控制現(xiàn)象非常嚴(yán)重。近年來日益增多的金融大案、要案可為佐證。
因此,商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度缺陷必然制約貨幣政策的貫徹,引發(fā)為對付監(jiān)管而產(chǎn)生的事前的選擇與事后的道德風(fēng)險。所以,中央銀行調(diào)控貨幣政策的主要手段——信貸政策,以及為之配套的監(jiān)管政策,在經(jīng)過內(nèi)部控制人“過濾”后,已發(fā)生嚴(yán)重變形。
第二,企業(yè)領(lǐng)域。
上文已述,我國企業(yè)主要依靠間接融資來進(jìn)行擴大再生產(chǎn)。但是,目前大多數(shù)企業(yè),尤其是國有企業(yè),因為國有產(chǎn)權(quán)的缺位,國有資產(chǎn)所有者的保值、增值要求猶如“隔山打虎”,經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部控制人的“利益求解”之后,最優(yōu)解趨向于內(nèi)部人,致使企業(yè)對利率變化所帶來的成本變動敏感度很低。同時,在企業(yè)對外融資方面,因為企業(yè)內(nèi)部信息的不透明,造成直接融資門檻的提高,間接融資同時出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。
于是,企業(yè)對于貨幣政策的變動反應(yīng),遠(yuǎn)未達(dá)到中央銀行預(yù)期目的。連續(xù)多年來的通貨緊縮,使得企業(yè)對于經(jīng)濟發(fā)展前景更持悲觀態(tài)度,從而在商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象的同時,企業(yè)也出現(xiàn)“惜借”現(xiàn)象,擴大再生產(chǎn)的步伐放慢,貨幣政策的作用空間被無形壓縮。
綜上所述,中央銀行調(diào)節(jié)貨幣政策,實施金融監(jiān)管,現(xiàn)行采用市場化的管理手段,但是這些管理手段的實施對象卻是“非市場化的受體”,其所有權(quán)、控制權(quán)的缺陷,導(dǎo)致其不存在理性選擇的動機,無法呼應(yīng)中央銀行的各項政策,中央銀行的決策基礎(chǔ)也就存在決策空洞。于是貨幣政策與金融監(jiān)管亦就各行其道,無法有效統(tǒng)一。
(四)功能性監(jiān)管是消解沖突的重要途徑
上述沖突的解決途徑有三,分別為體制突破、貨幣政策傳導(dǎo)機制的建設(shè)、監(jiān)管機制重建等。前兩者已有較為成熟的意見,恕不贅言。在此,本文著重從監(jiān)管機制重建方面來討論,即通過改變消極監(jiān)管方式,建立功能性監(jiān)管模式,以消解貨幣政策與金融監(jiān)管兩者之間的沖突,推進(jìn)貨幣政策的實施。
正如上文所言,以間接融資為主導(dǎo)的國內(nèi)金融市場特性,使中央銀行配合貨幣政策的監(jiān)管方式主要為信貸政策的監(jiān)管,而這種監(jiān)管方式是建立在銀行單一功能的實施基礎(chǔ)之上,它以機構(gòu)組織為監(jiān)管界限,淡化了商業(yè)銀行對應(yīng)于貨幣政策的多重功能性反應(yīng)。那么,建立功能性監(jiān)管模式,則可從貨幣政策的實施目標(biāo)出發(fā),特別是階段性目標(biāo),以貨幣政策所要求的效果,反向界定、推動監(jiān)管的配合功能,完成中央銀行對宏觀經(jīng)濟發(fā)展的支持。
功能性金融監(jiān)管最先由哈佛商學(xué)院羅伯特·默頓提出,在此框架下,金融監(jiān)管關(guān)注的是金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動及其所能發(fā)揮的基本功能,而非金融機構(gòu)的名稱,政府公共政策的目標(biāo)是在功能給定的情況下,尋找能夠最有效地實現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu)。
相對于傳統(tǒng)的機構(gòu)監(jiān)管模式,功能性監(jiān)管的建設(shè)及其對貨幣政策的配合優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三個方面:
第一,功能性監(jiān)管可以實現(xiàn)金融監(jiān)管規(guī)則與貨幣政策目標(biāo)的有效統(tǒng)一。
一、宏觀金融監(jiān)管功能匱乏和不到位
美國一直以來實行的是分業(yè)監(jiān)管模式。在宏觀審慎方面，不管是分業(yè)監(jiān)管模式還是統(tǒng)一監(jiān)管模式都存在不到位的缺點。拿發(fā)生危機的美國來說，對于不斷創(chuàng)新的金融衍生品沒有專門的機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，并不能消除系統(tǒng)性風(fēng)險。在住房抵押貸款機構(gòu)發(fā)放抵押貸款給貸款人時，住房抵押貸款機構(gòu)并沒有對貸款人的信用、還款能力、收入高低等進(jìn)行嚴(yán)格的審查，不考慮由此帶來的后果，只是為了追求自身的利益，不停的為貸款人發(fā)放貸款。此時，美國的金融監(jiān)管機構(gòu)在宏觀上并沒有對住房抵押貸款機構(gòu)給次級貸款人發(fā)放貸款的行為進(jìn)行制止，沒有對其實施適當(dāng)有效的監(jiān)管。當(dāng)次級抵押貸款證券化時，會有評級機構(gòu)對特殊目的公司SPV發(fā)行的債券進(jìn)行評級，因為評級機構(gòu)是商業(yè)性質(zhì)的，況且美國也沒有專門的機構(gòu)來對評級機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。因此評級機構(gòu)對發(fā)行的債券基本上評級在當(dāng)時良好的經(jīng)濟條件下的評級都是優(yōu)等級的，這樣投資者會認(rèn)為這種債券的風(fēng)險很低，從而放心購買。這些次級抵押貸款債券之所以能夠廣泛流通，還有信用增級機構(gòu)對發(fā)行債券的機構(gòu)進(jìn)行信用擔(dān)保，如果一旦住房貸款人沒有辦法償還住房貸款時，投資者購買的債券就會因此跌價，而此時信用增級機構(gòu)就會對投資者進(jìn)行補償。因此站在投資者的角度，認(rèn)為這種債券還是值得購買的。但是評級機構(gòu)以及信用增級機構(gòu)在美國并沒有機會對其進(jìn)行嚴(yán)格的金融監(jiān)管，因此美國的分業(yè)監(jiān)管模式出現(xiàn)了空白，造成了宏觀金融監(jiān)管的不到位。
二、金融衍生品過度創(chuàng)新增加系統(tǒng)性風(fēng)險
全球化的過程中，金融行業(yè)越來越趨向于融合更趨于一體化，金融體系的復(fù)雜性也越來越強。在美國這樣一個金融市場高度發(fā)達(dá)的國家，它的金融創(chuàng)新是不容忽視的，由此帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險同樣也不容忽視。我們知道從住房抵押貸款發(fā)展成為住房抵押貸款債券MBS，再后來衍生出來的資產(chǎn)支持債券ABS，由MBS和ABS發(fā)展而來的擔(dān)保債券憑證CDO，再到后來的信用違約掉期CDS。從這來看，我們可以清楚地看到，金融產(chǎn)品創(chuàng)新越具有規(guī)模。規(guī)模越來越大，金融衍生品的交易量越來越大，一方面就會增加金融機構(gòu)本身的操作風(fēng)險，同時產(chǎn)生了增加了金融體系中的系統(tǒng)性風(fēng)險。在2001年到2007年期間，全球的次級抵押貸款，債務(wù)擔(dān)保憑證CDO和信用違約掉期CDS的規(guī)模分別擴大了2.4倍、98倍和300倍。從這些數(shù)據(jù)中我們可以看到，金融衍生品工具的發(fā)展是不斷增長的，規(guī)模也壯大了很多，但也無限增加金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。與此同時，許多這些金融衍生品是由少數(shù)幾個大的金融機構(gòu)進(jìn)行交易的，使機構(gòu)的風(fēng)險集中在少數(shù)這些大機構(gòu)，這又進(jìn)一步的增加了系統(tǒng)性風(fēng)險。
三、金融監(jiān)管的順周期性
金融監(jiān)管的順周期性主要體現(xiàn)在資本充足率及以上的公允價值會計準(zhǔn)則計算，金融監(jiān)管機構(gòu)對資本充足率的要求，將在經(jīng)濟繁榮時期放松，在資本充足率體現(xiàn)上面，繁榮時資本充足率的制定會相對低點，銀行就會有更多的資金來進(jìn)行信貸方面等有所作為，而銀行投資擴大行為和信貸供給擴大行為又會進(jìn)一步拉動整個市場經(jīng)濟的發(fā)展，因此無形中又放大了經(jīng)濟的波動，使得經(jīng)濟更趨向于繁榮；反之，經(jīng)濟衰退時就提高資本充足率，就會進(jìn)一步加深經(jīng)濟的衰退。金融監(jiān)管的順周期性還體現(xiàn)在公允價值會計上面：具體可以表現(xiàn)為，當(dāng)金融機構(gòu)所擁有的資產(chǎn)價格在市場上的價格下跌時，而作為公允價值會計方面，就會引起這個金融機構(gòu)的整個市場價值也跟著下跌，對于投資這個金融機構(gòu)的投資者來說，投資者就會拋售持有的這個金融機構(gòu)的股票，而投資者的大量拋售行為又會進(jìn)一步使得股票的價格下跌，同樣在公允價值會計上面，又會進(jìn)一步使得資產(chǎn)的價格更進(jìn)一步下跌，如此一來就會形成惡性的循環(huán)，造成經(jīng)濟的大波動；反之當(dāng)金融機構(gòu)持有的某項資產(chǎn)價格上漲時，公允價值會計也會使得金融機構(gòu)的整個市場價值上漲，同時也會形成良性的循環(huán)，經(jīng)濟的波動在無形中被放大。此外，我國的央行行長周小川也曾在文章中提到過信用評級問題、定價模型等制度也具有較強的順周期性，這些具有順周期性的金融監(jiān)管制度與資本充足率和公允價值會計計算一起擴大了經(jīng)濟和金融的原有的波動性。從這個方面來看，在表面看來非常繁榮的美國經(jīng)濟來說，因為存在金融監(jiān)管的順周期性，所以在金融監(jiān)管方面過于放松。
四、金融市場的信息披露不足
一、人民幣區(qū)域化過程中將面臨的新問題
（一）貨幣政策的有效性受到限制
幣值穩(wěn)定是貨幣實現(xiàn)區(qū)域化的必要前提之一。幣值不穩(wěn)，會導(dǎo)致該貨幣計價和結(jié)算功能的有效成本增加，增大持幣風(fēng)險。根據(jù)“三元悖論”，貨幣政策獨立性、匯率穩(wěn)定性、資本完全流動性，選擇任意一個，就必須放棄其他兩個目標(biāo)中的一個?；诖?，我國要選擇匯率穩(wěn)定來發(fā)展經(jīng)濟并推動人民幣區(qū)域化。
香港作為全球離岸人民幣產(chǎn)品重要市場，人民幣投資產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品品種日漸豐富，資產(chǎn)加速增長并于2012年9月推出人民幣貨幣期貨業(yè)務(wù)，2011年底在港的人民幣存款達(dá)6000億元。而且隨著人民幣進(jìn)一步區(qū)域化，芝加哥商品交易所等交易平臺宣布擬推出相應(yīng)離岸人民幣產(chǎn)品，人民幣流動性必然不斷增強，與外幣的替代程度將更高，那么我國通過采用貨幣政策有效性所受到的限制必然增大。
（二）國內(nèi)政策目標(biāo)與國際目標(biāo)沖突時的協(xié)調(diào)
人民幣區(qū)域化后，一方面要維持國內(nèi)經(jīng)濟的有效運行，另一方面通過匯率與國際市場連接，影響世界經(jīng)濟運轉(zhuǎn)，從而面臨國內(nèi)與國際目標(biāo)相悖時的協(xié)調(diào)問題。例如，當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟增長過快時，國內(nèi)市場有通貨膨脹壓力，需要減少貨幣供應(yīng)量，而如果此時國際收支處于順差，表明國內(nèi)利潤率較高，國際市場對本幣的需求就會增大，需要增加貨幣供應(yīng)量，這時即出現(xiàn)了國內(nèi)與國際目標(biāo)的沖突。這種情況下，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟狀況作出的政策決定就勢必與世界經(jīng)濟和國際金融市場的要求存在矛盾。這要求區(qū)域化貨幣的發(fā)行國家能夠有效協(xié)調(diào)。實踐證明，造成日本產(chǎn)業(yè)“空洞化”的一個重要原因是日元被迫升值后，日本金融政策調(diào)整不能同時滿足國內(nèi)政策目標(biāo)和國際目標(biāo)所致。
（三）金融風(fēng)險放大
人民幣區(qū)域化過程中，國際資金流動將對我國直接產(chǎn)生影響，給經(jīng)濟金融運行帶來不安定因素，主要表現(xiàn)在：第一，支付風(fēng)險。離岸金融市場業(yè)務(wù)是非準(zhǔn)備金化的，無法準(zhǔn)確統(tǒng)計非居民手中的人民幣存量，導(dǎo)致人民幣流動性的擴充無法節(jié)制，增加央行信貸管理難度，使境內(nèi)銀行面臨境外巨額人民幣資金集中返存、大額提現(xiàn)的壓力，甚至引發(fā)支付危機。第二，投機風(fēng)險。人民幣區(qū)域化過程中，投機者可以在國際市場籌集人民幣，選擇時機引發(fā)人民幣貶值預(yù)期形成金融沖擊，還可能通過金融鏈和產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到他國，引發(fā)世界經(jīng)濟危機。俄國和東南亞的金融危機就是例證。
目前離岸人民幣市場大部分點心債年期為3年或以上，以期一定程度降低短期匯率波動風(fēng)險。大規(guī)模的套利，逃、套匯等投機活動發(fā)生的可能性大幅提高。例如，一年期的人民幣存款利率香港為0.6%左右，境內(nèi)為3%；人民幣債券的收益率比境內(nèi)同類債券收益率約低50-200個基點，引發(fā)央行面臨對資本逃避、貨幣替代等現(xiàn)象的監(jiān)管。
（四）金融監(jiān)管難度加大
雖然人民幣在境外的接受程度不斷增強，中國政府也不斷出臺政策加以推動，但人民幣境內(nèi)境外市場循環(huán)體系畢竟沒有完全搭建，還沒有形成存款、貸款、結(jié)算支付、資產(chǎn)管理、投資、匯率避險等全方位業(yè)務(wù)，缺乏足夠的投資渠道和品種。這使得區(qū)域化的人民幣體系存在著不完善不暢通的缺陷，會在一定時期內(nèi)催生假幣、走私、洗錢等金融犯罪。
同時，隨著人民幣區(qū)域化程度的不斷增強，國內(nèi)金融機構(gòu)也會不斷擴大其國際業(yè)務(wù)，使得監(jiān)管當(dāng)局對國內(nèi)金融市場的監(jiān)管內(nèi)容也必然發(fā)生變化。當(dāng)貨幣的離岸規(guī)模達(dá)到一定程度時，客觀上要求監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管體系能隨之?dāng)U展到境外，而離岸貨幣流動在境外金融體系當(dāng)中，監(jiān)管當(dāng)局對離岸貨幣的監(jiān)測和控制更為復(fù)雜。
二、人民幣區(qū)域化過程中的金融監(jiān)管內(nèi)容
人民幣區(qū)域化過程中會逐步放大國際因素對我國經(jīng)濟的影響。一國貨幣當(dāng)局在決定貨幣供應(yīng)量、利率水平以及制定貨幣政策時，要綜合考慮國內(nèi)外兩個市場的因素。國際因素具有很大的不確定性：經(jīng)濟運行平穩(wěn)就會吸引國際資本并獲得鑄幣稅收入；經(jīng)濟出現(xiàn)問題會引發(fā)資本外逃、貨幣替代等現(xiàn)象，甚至遭遇游資沖擊。
新加坡之所以能夠在周邊國家金融狀況不穩(wěn)定、危機頻繁發(fā)生的環(huán)境中保持良好的金融秩序，在很大程度上歸因于政府始終沒有放松對國內(nèi)金融市場進(jìn)行相對嚴(yán)格的金融監(jiān)管。因此，我國要充分借鑒國際經(jīng)驗進(jìn)行金融監(jiān)管，發(fā)揮人民幣區(qū)域化對我國經(jīng)濟的促進(jìn)作用。
（一）貨幣供應(yīng)量的變動情況
區(qū)域化貨幣供應(yīng)量的標(biāo)準(zhǔn)不易確定，不能單獨的以本國經(jīng)濟發(fā)展或世界經(jīng)濟發(fā)展為標(biāo)準(zhǔn)，而且貨幣的境外流通給監(jiān)管和統(tǒng)計帶來相當(dāng)?shù)碾y度，復(fù)雜的國際市場也使貨幣當(dāng)局不易準(zhǔn)確判斷經(jīng)濟走勢。當(dāng)國際市場對該貨幣需求增加的時候，貨幣當(dāng)局要有能力及時判斷，并增加相應(yīng)的貨幣供應(yīng)量，否則，該貨幣就會從國內(nèi)市場流出，使國內(nèi)市場貨幣供給不足，物價上漲，進(jìn)而影響匯率水平，最終導(dǎo)致國際收支失衡，甚至引發(fā)貨幣區(qū)域化的逆轉(zhuǎn)。所以，貨幣供應(yīng)量的變動情況是人民幣區(qū)域化過程中的一項重要金融監(jiān)管內(nèi)容。
例如1984年-1989年，日本銀行以日元計價的跨境資產(chǎn)和負(fù)債總額年均增速60%以上，歐洲日元離岸市場成為境內(nèi)銀行獲取短缺資金的新渠道，導(dǎo)致央行控制貨幣增速的措施在資產(chǎn)泡沫出現(xiàn)時期失效。
（二）貨幣供給結(jié)構(gòu)的變動情況
中國已和蒙古、越南、緬甸等國簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議，啟動了人民幣和日元、韓元、盧布等貨幣的互換業(yè)務(wù)，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的規(guī)模和范圍大幅度擴展，使得境內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放的內(nèi)生性越來越明顯，但從結(jié)構(gòu)上看呈結(jié)算逆差的失衡狀態(tài)。
2011年銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)2.08萬億元，同比增長3.1倍，收付比為1∶1.7，即我國進(jìn)口企業(yè)對外支付大量人民幣，同時出口企業(yè)仍在收取大量外匯，使得外匯儲備增速提高，從而造成外匯占款途徑的貨幣供給大幅增長。因推行人民幣貿(mào)易結(jié)算，2010年造成外匯儲備被動增加近600億美元，基礎(chǔ)貨幣中外匯占款被動增加4000億元。貨幣當(dāng)局要對人民幣的境外境內(nèi)資產(chǎn)以及流動性做好統(tǒng)籌監(jiān)測與管理，密切關(guān)注人民幣供應(yīng)量是否合適和人民幣供給結(jié)構(gòu)的變動情況，并及時調(diào)控。
（三）利率和匯率的波動情況
資本具有趨利的本性。現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展和金融工具的不斷創(chuàng)新，使得資產(chǎn)的國際性替代增強，大規(guī)模短期資金得以迅速流動，進(jìn)行投機性操作。人民幣區(qū)域化過程中，國內(nèi)外金融市場逐步融合，從而使人民幣的利率和匯率更易受到他國經(jīng)濟震蕩的沖擊，境外人民幣資產(chǎn)的匯率和利率價格也會對境內(nèi)形成沖擊。利率和匯率的任何變化都會引起人民幣和外幣的流動，大規(guī)模的資本流動會影響我國金融體系的穩(wěn)定，影響人民幣的區(qū)域化。所以，要注意平衡國內(nèi)利率與國外利率，適當(dāng)控制人民幣匯率的波動幅度，使人民幣利率和匯率保持在基本適當(dāng)?shù)乃健?/p>
（四）本、外幣的流進(jìn)和流出情況
離岸人民幣市場規(guī)模不斷擴大使得以人民幣形態(tài)存在的熱錢大規(guī)模出現(xiàn)。為防止投機性資本對我國經(jīng)濟的沖擊，在人民幣區(qū)域化過程中，一定要對本、外幣的流進(jìn)和流出情況加以管理。2011年6月外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開始試點以來，伴隨著離岸人民幣流入國內(nèi)成本的降低，不確定的資本流入流出都會給經(jīng)濟帶來風(fēng)險和沖擊。要分析流入國內(nèi)的資本是投資性還是投機性的；是長期還是短期的；結(jié)構(gòu)是合理的還是不合理的。增強資本項目的可控性、穩(wěn)定性和可預(yù)測性；保持資本項目尤其是短期資本項目的基本平衡。當(dāng)本、外幣的流進(jìn)和流出出現(xiàn)異常情況時，要及時控制，防止資本的大幅度轉(zhuǎn)移對我國經(jīng)濟的破壞。在金融全球化背景下，規(guī)模龐大、高速流動的國際投資性資本活動頻繁。
我國作為發(fā)展中大國，還存在著金融體系脆弱、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等問題在人民幣區(qū)域化過程中，可能引發(fā)國際游資的沖擊，對經(jīng)濟造成巨大破壞。保證金融安全，才能促進(jìn)我國經(jīng)濟的健康發(fā)展，并進(jìn)一步深化人民幣的區(qū)域化。
（五）金融犯罪情況
借鑒國際經(jīng)驗，一種貨幣處于流通廣度不斷擴大的進(jìn)程中，必然伴隨假幣、恐怖融資及洗錢等金融犯罪問題的上升。目前，還有一定數(shù)量現(xiàn)金形式的跨境流通人民幣游離于銀行體系之外，具有極強的隱蔽性。人民幣離岸市場所擁有的優(yōu)惠稅收制度、信息披露與保密政策、寬松的監(jiān)管體制，加之地下錢莊和地攤銀行的存在，催生金融犯罪規(guī)模擴大，加大了金融監(jiān)管難度。
三、人民幣區(qū)域化過程中的監(jiān)管對策
（一）適時逐步搭建完整的人民幣境內(nèi)外循環(huán)體系
貨幣的供應(yīng)、回籠及風(fēng)險調(diào)控是通過一國的銀行系統(tǒng)和金融市場實現(xiàn)的。一個高度發(fā)達(dá)的貨幣境內(nèi)外循環(huán)體系，不僅是有力推動貨幣國際化的載體，也是監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行監(jiān)督管理的有效平臺。人民幣區(qū)域化乃至國際化不可能一蹴而就，相關(guān)領(lǐng)域的放開和相關(guān)渠道的搭建以及產(chǎn)品的推出必然有一個過程。
在人民幣區(qū)域化過程中，要建立完善的法律法規(guī)體系，使任何貨幣活動有法可依。保護合法的交易行為，對各種違反法律規(guī)定的趨利行為和擾亂金融市場行為予以嚴(yán)厲打擊。從目前來看，應(yīng)該通過新建分支機構(gòu)或行等途徑擴大商業(yè)銀行在境外的人民幣業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，改變一些國家業(yè)已存在的人民幣業(yè)務(wù)由非正規(guī)途徑操縱的局面。將這些灰色業(yè)務(wù)納入正規(guī)銀行體系當(dāng)中來，既能為監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)測提供可靠來源，有利于監(jiān)管當(dāng)局的調(diào)控和應(yīng)對，也能夠降低相應(yīng)金融業(yè)務(wù)的交易成本和效率，擴大人民幣持有需求。
（二）建立完善的國內(nèi)相關(guān)部門協(xié)同監(jiān)管體系
跨境資金的流動往往涉及多個部門，各個部門的監(jiān)管若不能有效銜接，就會出現(xiàn)監(jiān)管空白，不利于有效監(jiān)管。對于跨境資本流動的監(jiān)測，國內(nèi)各相關(guān)部門應(yīng)該聯(lián)合起來，加強人民銀行、外匯管理局與銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、海關(guān)、公安、商業(yè)銀行等涉外經(jīng)濟管理部門的協(xié)作，建立多部門協(xié)同參與的跨境資本流動監(jiān)測和預(yù)警平臺，形成監(jiān)管合力，明確各部門監(jiān)測目標(biāo)和手段，建立有效的信息共享和溝通平臺。
（三）加強與國際的監(jiān)管合作
人民幣國際化使我國逐步融入金融全球化之中，使我國與其他各國經(jīng)濟之間的相互影響性增強，所以加強與其他國家在信息、處理、貨幣合作、目標(biāo)政策的國際協(xié)調(diào)合作十分必要。我國應(yīng)積極推動與人民幣跨境交易規(guī)模大的周邊國家建立雙邊貿(mào)易結(jié)算機制，這有利于監(jiān)管當(dāng)局對跨境資金流動的監(jiān)測和調(diào)控，也有利于推進(jìn)人民幣的進(jìn)一步區(qū)域化。同時，積極參加國際性金融組織和合作機制，與其它國家在地區(qū)金融監(jiān)管方面進(jìn)行交流和合作。參與并履行金融監(jiān)管的國際性協(xié)議，根據(jù)國內(nèi)國際經(jīng)濟發(fā)展的需要，與各國央行一起，聯(lián)手調(diào)控人民幣。
（四）動態(tài)調(diào)整監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管體系
人民幣實現(xiàn)區(qū)域化是個漸進(jìn)過程，監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管體系也必然隨經(jīng)濟金融環(huán)境的變化進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。金融開放的經(jīng)濟體一般都采用間接化調(diào)控手段作為貨幣政策工具。間接調(diào)控伸縮性強，央行始終處于主動，可以隨時進(jìn)入市場。因此，逐步實現(xiàn)央行調(diào)控手段的間接化，運用公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率、利率、優(yōu)惠利率、特種存款等貨幣政策工具對各層次貨幣供應(yīng)量進(jìn)行間接的合理控制，引導(dǎo)和調(diào)整人民幣利率和匯率水平。
同時，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)要求銀行建立規(guī)范的信貸管理機制和資產(chǎn)風(fēng)險管理制度，提高金融統(tǒng)計的覆蓋面、時效性和透明度，并通過現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)測兩個渠道建立金融系統(tǒng)的風(fēng)險預(yù)警機制，及時發(fā)現(xiàn)問題，防范風(fēng)險。
參考文獻(xiàn)：
[1]巴曙松，吳博. 人民幣國際化進(jìn)程中的金融監(jiān)管 [J]. 中國金融，2008，（10）.
（一）缺乏完善的金融監(jiān)管法律體系
我國關(guān)于金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的法律規(guī)范散見于《中國人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》以及《保險法》等部門法里，缺少一部關(guān)于金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的專門法律，且這些法律的規(guī)定多是原則性的規(guī)定，缺乏細(xì)致規(guī)定，難以為金融監(jiān)管協(xié)調(diào)活動提供具體操作的法律依據(jù)。同時，分業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管機制導(dǎo)致不同領(lǐng)域法律文件的制定主體不同，各金融監(jiān)管部門之間缺乏溝通協(xié)調(diào)，這就為法律的適用增加了難度，造成法律處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。另外，各金融監(jiān)管主體的職權(quán)沒有明確的法律規(guī)定，使得各監(jiān)管主體權(quán)限過于寬泛，更可能在交叉業(yè)務(wù)領(lǐng)域造成監(jiān)管重復(fù)或監(jiān)管真空，這既增加了監(jiān)管的成本，又不利于監(jiān)管目的的實現(xiàn)。
（二）缺乏完善的金融監(jiān)管組織機制
由于缺乏完善的金融監(jiān)管組織機制，使得我國金融監(jiān)管機構(gòu)之間缺乏協(xié)調(diào)合作。例如，中國人民銀行作為我國的中央銀行，擔(dān)負(fù)著宏觀調(diào)控、維護我國金融穩(wěn)定的重任，可證監(jiān)會、保監(jiān)會和銀監(jiān)會等三會召開的聯(lián)席會議以及所簽訂的《三大金融機構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄》都將其排除在外，僅象征性地規(guī)定“可邀請中國人民銀行、財政部或其他部位參加”。同時，“一行三會”作為一個整體，也與其他部委之間缺乏合作與協(xié)調(diào)，例如財政部主要負(fù)責(zé)我國金融企業(yè)國有資產(chǎn)及國債市場的管理；發(fā)改委則負(fù)有對企業(yè)債券進(jìn)行監(jiān)督管理的職責(zé)；金融領(lǐng)域的違反活動又需公安、檢察部門的介入。這些部委與“一行三會”之間往往各行其是，缺乏合作，這些都使得金融監(jiān)管工作遇到阻礙。
（三）監(jiān)管部門之間缺乏信息共享渠道
合作與協(xié)調(diào)必然的要求信息共享，只有建立完善的信息共享平臺，為各金融監(jiān)管機構(gòu)提供信息交流，分業(yè)監(jiān)管、協(xié)調(diào)合作才會成為可能。但從我國現(xiàn)實來看，雖然各監(jiān)管機構(gòu)都開發(fā)了各自的信息系統(tǒng)，可相互割裂，缺乏聯(lián)系，人民銀行與三大監(jiān)管機構(gòu)以及三大監(jiān)管機構(gòu)之間都欠缺有效的信息交流平臺，這既增加了監(jiān)管成本，又不利于監(jiān)管工作的順利進(jìn)行。
二、完善我國金融監(jiān)管機制的建議
（一）完善我國金融監(jiān)管立法
完善立法是我國金融監(jiān)管工作順利開展的前提條件，應(yīng)當(dāng)立足于我國金融市場的實際狀況，制定和完善法律、法規(guī)、規(guī)章等規(guī)范性法律文件。同時，鑒于文化在一定程度上的普適性，我們應(yīng)當(dāng)參照國際管理以及金融發(fā)達(dá)國家的立法實踐，結(jié)合我國具體國情，構(gòu)筑一個更完整、更具可操作性的金融監(jiān)管體系。此外，還應(yīng)當(dāng)以法律形式確定金融監(jiān)管機構(gòu)合作協(xié)調(diào)的程序與方式，使分工協(xié)作具有法律上的依據(jù)，同時明確相互之間權(quán)責(zé)界限，從法律上為爭議的解決提供保障，這樣才能增強各部門協(xié)同監(jiān)管的可能性與穩(wěn)定性。
（二）成立專門的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)
應(yīng)當(dāng)成立類似于金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會的機構(gòu)，作為專門負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)金融監(jiān)管的機構(gòu)。在這樣一個協(xié)調(diào)機構(gòu)中，中國人民銀行應(yīng)當(dāng)作為牽頭部門發(fā)揮積極的組織與協(xié)調(diào)作用，由中國人民銀行行長兼任委員會主任，由證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會主席分別兼任副主任，并加入各類金融機構(gòu)為成員。實際上，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會并不是一個統(tǒng)一的監(jiān)管大部門，而是一個過渡性的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，它并不代原有的金融監(jiān)管部門執(zhí)行具體的監(jiān)管操作，而是協(xié)調(diào)各部門之間的監(jiān)管工作，促進(jìn)協(xié)同分工。
（三）建立部門間信息共享平臺
【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行，銀行監(jiān)管，戰(zhàn)略措施
一、引言
改革開放以來，我國金融改革逐步深入發(fā)展，金融監(jiān)管也趨于完善。不容否認(rèn)，人民銀行央行職能以來，銀行監(jiān)管成效明顯。一是監(jiān)管目標(biāo)逐步明確，二是監(jiān)管資源在逐步增加，三是監(jiān)管權(quán)威在逐步樹立，整體監(jiān)管能力在逐步提高。不過，當(dāng)前銀行監(jiān)管仍然存在一些問題，亟待加以改進(jìn)。本文結(jié)合我國商業(yè)銀行監(jiān)管中存在問題，總結(jié)了相關(guān)亟待解決的問題。在此基礎(chǔ)上，本文針對我國商業(yè)銀行金融監(jiān)管的重點，提出了進(jìn)一步改進(jìn)商業(yè)銀行監(jiān)管的戰(zhàn)略措施。
二、當(dāng)前銀行監(jiān)管的基本態(tài)勢和問題
近年來，我國金融監(jiān)管逐步趨于完善，但也存在一些問題，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
一是注重行為監(jiān)管，但對審慎監(jiān)管存在不足。我國商業(yè)銀行監(jiān)管的范圍涵蓋了審慎性監(jiān)管和經(jīng)營行為監(jiān)管，審慎性監(jiān)管的目標(biāo)是確保銀行體系安全和穩(wěn)健經(jīng)營，經(jīng)營行為監(jiān)管則是通過規(guī)范經(jīng)營行為保障客戶權(quán)益。進(jìn)行審慎性監(jiān)管的技術(shù)難度較高，反應(yīng)時滯也較長，監(jiān)管偏好便會存在，嚴(yán)重消耗監(jiān)管資源問題不可避免，重行為監(jiān)管、輕審慎監(jiān)管的誤區(qū)普遍存在。
二是注重運作監(jiān)管，但對準(zhǔn)入監(jiān)管存在不足。商業(yè)銀行監(jiān)管分為市場準(zhǔn)入、市場運作監(jiān)管和退出等三個階段。按照現(xiàn)行制度安排，商業(yè)銀行市場準(zhǔn)入監(jiān)管基本上集中于銀行管理處負(fù)責(zé)，但監(jiān)管資源稀缺導(dǎo)致現(xiàn)行監(jiān)管制度資源不足，特別是高管人員的監(jiān)管只重學(xué)歷等監(jiān)管，無法對其能力和道德水平進(jìn)行全方位的動態(tài)監(jiān)管。目前，對于商業(yè)銀行市場的監(jiān)管集中了相當(dāng)?shù)谋O(jiān)管資源，明顯存在重運作輕準(zhǔn)入的偏好。
三是重合規(guī)監(jiān)管，但對風(fēng)險監(jiān)管普遍不足。我國商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)主導(dǎo)者是中央或地方政府，是最終風(fēng)險承擔(dān)者，因此，監(jiān)管者實際上喪失了風(fēng)險監(jiān)管的激勵約束機制，必須要加強合規(guī)監(jiān)管。
四是重現(xiàn)場監(jiān)管，但對非現(xiàn)場監(jiān)管存在不足。信息不對稱的問題普遍存在，商業(yè)銀行無法將自己的市場運作信息全面?zhèn)鬟f，監(jiān)管部門也無法全面顧及商業(yè)銀行的風(fēng)險內(nèi)控能力。
五是重外部監(jiān)管，但自律監(jiān)管不足。人民銀行的監(jiān)管只是外在力量，銀行內(nèi)部的自律性管理才是內(nèi)在力量，商業(yè)銀行的內(nèi)部的自律性監(jiān)管才是決定因素。但我國目前很少采取切實可行措施提高風(fēng)險控制能力。
六是重嚴(yán)處，但促進(jìn)發(fā)展的能力不足。七重監(jiān)管模式變革，但對游戲規(guī)則修訂不及時。銀行管理處主要從事商業(yè)銀行市場準(zhǔn)入及市場退出監(jiān)管，現(xiàn)行監(jiān)管弊端較多，但至今未作修改。八是重監(jiān)管收益增長，但對監(jiān)管成本的核算往往不到位。
目前，我國現(xiàn)行監(jiān)管制度安排不力，不計成本的監(jiān)管無法樹立監(jiān)管成本核算觀念，外部成本內(nèi)部化普遍存在。
三、改進(jìn)我國商業(yè)銀行監(jiān)管的戰(zhàn)略舉措再討論
首先，要從順應(yīng)我國金融市場化改革的潮流出發(fā)，積極推進(jìn)行為監(jiān)管和合規(guī)監(jiān)管的邊界，不斷強化審慎監(jiān)管和風(fēng)險監(jiān)管。
要增強對商業(yè)銀行的監(jiān)督的力度，促進(jìn)金融市場游戲規(guī)則的建立和完善，加強銀行監(jiān)管者監(jiān)管規(guī)則的限制。同時，在市場經(jīng)濟條件下，監(jiān)管規(guī)則要增加存款人對銀行的信心，重視金融市場游戲規(guī)則，促進(jìn)市場游戲規(guī)則和監(jiān)管規(guī)的互補。不能忽視金融市場本身游戲規(guī)則的限制，要順應(yīng)我國金融業(yè)市場化改革潮流，要縮小行為監(jiān)管，充分發(fā)揮市場機制在銀行監(jiān)管中的作用。一是在在監(jiān)管范圍上，要積極向?qū)徤鞅O(jiān)管轉(zhuǎn)變，確保銀行體系的安全和穩(wěn)健經(jīng)營，完善相應(yīng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)自由行為監(jiān)管。要積極向自我管理、自我控制轉(zhuǎn)變。二是在監(jiān)管方法上積極向風(fēng)險監(jiān)管轉(zhuǎn)變。要側(cè)重引導(dǎo)商業(yè)銀行樹立防范風(fēng)險的觀念，正面引導(dǎo)商業(yè)銀行進(jìn)行穩(wěn)妥的風(fēng)險處置，促進(jìn)止損化險制度建設(shè)，增強其抗風(fēng)險能力。
其次，要遵循信息對稱及權(quán)責(zé)對稱原則，強化市場準(zhǔn)入。
目前管監(jiān)分離擴大了監(jiān)管信息不對稱問題。應(yīng)當(dāng)回歸管監(jiān)合一模式，解決信息不對稱等問題。要擴大監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管的連續(xù)性，積極解決道德風(fēng)險問題。一是要強化準(zhǔn)入監(jiān)管，增強連續(xù)性，充分利用監(jiān)管資源和監(jiān)管信息，加強市場準(zhǔn)入、管理人員能力和道德水平的動態(tài)監(jiān)管。要建立起再監(jiān)管機制，解決道德風(fēng)險問題。二是要強化非現(xiàn)場監(jiān)管，增強完整性。要加大非現(xiàn)場監(jiān)管，積極建立嚴(yán)格的規(guī)章制度，定期利用非現(xiàn)場監(jiān)管進(jìn)行評估分析，建立起實時監(jiān)管制度。三是要堅持發(fā)展是硬道理，強化創(chuàng)新意識。要保持金融業(yè)的穩(wěn)定，提高運行效率，在監(jiān)管制度安排上要與時俱進(jìn)，要積極優(yōu)化制度，扶優(yōu)限劣，鼓勵管理規(guī)范的機構(gòu)加快創(chuàng)新。四是要建立金融創(chuàng)新支持體系，規(guī)范市場準(zhǔn)入制度。要積極建立金融創(chuàng)新目標(biāo)導(dǎo)向制度，建立創(chuàng)新業(yè)務(wù)績效評價體系，真正扶持創(chuàng)新業(yè)務(wù)。五是要降低監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率。節(jié)約監(jiān)管成本能夠提高金融監(jiān)管效率。
再次，要積極改革監(jiān)管成本的負(fù)擔(dān)方式，促進(jìn)監(jiān)管目標(biāo)的實現(xiàn)，要通過施加監(jiān)管，提高被監(jiān)管者從事活動的成本、促使其自發(fā)地進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和內(nèi)部監(jiān)管，實現(xiàn)被監(jiān)管者行為的負(fù)外部效應(yīng)內(nèi)部化，達(dá)到約束被監(jiān)管者行為的目的。促進(jìn)其規(guī)范經(jīng)營，減少不合規(guī)的違約行為。要加強行業(yè)自律，促進(jìn)監(jiān)管費用的行業(yè)內(nèi)部吸收。要積極建立健全銀行業(yè)同業(yè)組織，完善和推進(jìn)同業(yè)自律，促進(jìn)監(jiān)管職能的發(fā)揮，同時實現(xiàn)行業(yè)監(jiān)管費用的內(nèi)部承擔(dān)。要加強對國外先進(jìn)監(jiān)管制度的引進(jìn)。國外的金融制度相對比較完善，作為一種公共品，先進(jìn)的制度設(shè)計可以增加制度資源并降低制度設(shè)計的成本。要積極完善監(jiān)管制度實施機制，降低監(jiān)督成本。要積極將有限的監(jiān)管資源合理配置，由全面監(jiān)管向重點監(jiān)管集中，提高監(jiān)管效率。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：貨幣政策；金融監(jiān)管；沖突；治理
隨著社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展速度加快，我國的貨幣政策與金融監(jiān)管之間的矛盾與沖突升級，對于貨幣的流動造成一定的負(fù)面影響，兩者之間矛盾產(chǎn)生的根本原因在于制度，因此，建立完善的機制監(jiān)督是非常重要的。國家經(jīng)濟想要穩(wěn)步發(fā)展，就必須處理好貨幣政策與金融監(jiān)管之間的關(guān)系，而如何促進(jìn)兩者保持平衡是國家發(fā)展所面臨的一大難題，想要促進(jìn)我國經(jīng)濟不斷的向前發(fā)展，就必須處理好兩者之間的關(guān)系。針對于兩者之間的矛盾，本文進(jìn)行了深入的研究，對于產(chǎn)生的矛盾給出了相應(yīng)的治理辦法。
一、貨幣政策與金融監(jiān)督之間的沖突
貨幣政策與金融監(jiān)管之間的職能模式并沒有得到統(tǒng)一，而是職權(quán)分離，這是一種社會不斷進(jìn)步發(fā)展的變遷過程。職權(quán)分離對于金融監(jiān)管部門而言，在進(jìn)行對銀行的監(jiān)管會造成一定的阻礙，進(jìn)而影響中央銀行的貨幣政策，致使其公信力與權(quán)威性下降，銀行在貫徹貨幣制度時存在偏差，各分支機構(gòu)管理處于各自為政，各管各家的亂象，很多銀行的執(zhí)行力度很差，對于政策的執(zhí)行力度不夠，中央所頒布的政策很多都監(jiān)管不到位，政策往往被束之高閣，毫無用處。特別是在中央執(zhí)行新的貨幣政策時，在整個傳導(dǎo)或者縮短政策的過程中，銀行根本反應(yīng)不過來，政策往往以落空收場，中央與銀行之間的信息處于極度不對稱的局面，與之相關(guān)的分支機構(gòu)失去了銀行的監(jiān)管能力和大量信息的支撐。中央銀行對于金融機構(gòu)的監(jiān)管力度較弱，嚴(yán)格度不夠。更多的是往宏觀調(diào)控方面發(fā)展。
二、中央銀行和銀監(jiān)會之間的業(yè)務(wù)沖突
銀監(jiān)會的職能與中央銀行的職能有著較為明顯的界定，兩者之間的相互協(xié)助很不理想，想要達(dá)到理想的協(xié)助狀態(tài)，還是需要時間不斷的進(jìn)行磨合，在銀行監(jiān)管的分離時期，兩者之間的矛盾十分明顯，貨幣的傳導(dǎo)機制發(fā)展非常艱難，中央銀行想對貨幣進(jìn)行傳導(dǎo)控制也是困難重重。
隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國針對于市場經(jīng)濟發(fā)展做出了一系列的宏觀調(diào)控政策，在宏觀調(diào)控的引導(dǎo)之下，中央銀行也為了抑制相應(yīng)的通貨膨脹等經(jīng)濟問題，往往會進(jìn)行收緊銀根的政策，貨幣的供應(yīng)會全面減少。特別是在經(jīng)濟蕭條時期，為了緩解國內(nèi)貨幣的嚴(yán)重緊縮的現(xiàn)象，中央銀行會加大貨幣的供應(yīng)量，以確保市場經(jīng)濟發(fā)展的平衡。這樣的協(xié)調(diào)方式是中央銀行根據(jù)市場發(fā)展所需而設(shè)定的，但是銀監(jiān)會的協(xié)調(diào)方式卻存在很大的差異，甚至可以說兩者是相反的，基于此，兩者之間的沖突從未間斷過。
三、貨幣政策和金融監(jiān)管之間的治理方法
過去，我國監(jiān)管體制處于分業(yè)的監(jiān)管方式，但是在我國金融業(yè)的不斷發(fā)展中，金融市場也開始走向多元化的道路之上，金融機構(gòu)的形式多種多樣，金融產(chǎn)品之間的交融性增強。這對于貨幣政策與金融機構(gòu)之間的聯(lián)系增強，兩者之的關(guān)系有很多地方都是處于交融的，兩者之間的矛盾開始得到緩解。事實上，監(jiān)管機構(gòu)對于監(jiān)管政策的研究是非常深入，這促使兩者之間的協(xié)作關(guān)系邁向了全新的金融領(lǐng)域。中央銀行面對多變的市場經(jīng)濟，以及多種形式的金融機構(gòu)，應(yīng)該改變自身的傳統(tǒng)管理模式，對于威脅金融行業(yè)發(fā)展的各項風(fēng)險進(jìn)行全面整改，提高工作的效率。積極學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國家優(yōu)秀的經(jīng)驗，并針對于我國的基本國性來完善監(jiān)管機制，這樣才能制定出更符合我國金融機構(gòu)的監(jiān)管機制。
此外，還要實現(xiàn)信息共享，在金融行業(yè)建立文件抄送制度，對于建設(shè)項目進(jìn)行建立專屬檔案，各金融機構(gòu)要相互進(jìn)行信息的傳遞與共享。與此同時，中央銀行要處理好責(zé)任分擔(dān)到人的管理機制，在進(jìn)行監(jiān)管的過程中，要嚴(yán)格執(zhí)行中央銀行所頒布的相關(guān)政策，一旦出現(xiàn)某些金融機構(gòu)未執(zhí)行，那么將要根據(jù)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行懲處。只有嚴(yán)格執(zhí)行才能達(dá)到協(xié)調(diào)一致，才能減少金融機構(gòu)與監(jiān)管部門之間的矛盾。
