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[關鍵詞]人力資本投資風險風險規(guī)避
一、人力資本的界定及人力資本投資的主要內容
1.人力資本的內涵界定
人力資本(HumanCapita1)的涵義可從內容和形成兩個方面去界定。從內容角度去界定人力資本涵義的學者比較關注人力資本所包涵內容，認為人力資本是勞動者所擁有的知識、技能、體力、健康及其所表現(xiàn)出的勞動能力等的總和。其主要代表是舒爾茨(Shuhz，1990)，他指出：“人的知識、能力、健康等人力資本的提高對經(jīng)濟增長的貢獻遠比物質、勞動力數(shù)量的增加重要得多?！睆男纬山嵌热ソ缍ㄈ肆Y本涵義的學者比較關注人力資本的形成過程，認為人力資本是通過教育、職業(yè)培訓、衛(wèi)生保健和勞動力流動的投資所形成的資本，而其中的教育投資是最重要的人力資本形成的途徑。其主要代表是貝克爾(Becker，1993)，他指出：“人力資本是通過人力投資形成的資本；……用于增加人的資源、影響未來的貨幣和消費能力的投資為人力資本投資。”綜合以上觀點，我們認為：人力資本是指特定行為主體通過有意識地投資活動所形成的，由知識、技能、體力或健康及其所表現(xiàn)出的勞動能力等組成的，能實現(xiàn)價值增值的，依附于某個人身上的存量資本。
2.人力資本投資的主要內容
企業(yè)人力資本投資，就是以人為投資對象、以獲得未來收益為目的的企業(yè)投資行為。人力資本投資主要通過教育、培訓、勞動力流動、衛(wèi)生保健等方面的投資實現(xiàn)。教育投資是人力資本投資中最主要的一部分，這部分投資往往是由政府支持的，其投資的效果與政府教育政策、教育重點有關。在進行教育投資時，企業(yè)主要是支持員工進行在職的繼續(xù)教育。培訓投資是直接服務于現(xiàn)實的人力資源，增加人力資源的技能存量的投資，包括就業(yè)前培訓和在職培訓兩種。勞動力流動投資指勞動力流動是現(xiàn)代經(jīng)濟社會普遍現(xiàn)象，人力資源與物質資源在動態(tài)中不斷地組合，形成最優(yōu)配置，實現(xiàn)人力資本的增值。衛(wèi)生保健投資主要是為了改善員工的健康狀況，使員工保持飽滿的精神投入工作。
二、基于人力資本特性的企業(yè)人力資本投資風險產(chǎn)生的原因
所謂人力資本投資風險是指企業(yè)為實現(xiàn)一定的目標或完成特定的任務而投入相應的人力、物力、財力來開發(fā)人力資源，但由于被開發(fā)主體的原因而導致企業(yè)經(jīng)營后果與經(jīng)營目標相偏離的潛在可能性，即經(jīng)營后果的不確定性。
1.人力資本與其承載者的不可分性及其流動性
人力資本是無形的，主要表現(xiàn)為蘊藏在人體內的一種勞動能力，其投資形成的資本形態(tài)與其承載的主體之間具有不可分割性。作為生物形態(tài)的人力資本主體由于受自然規(guī)律的支配，會出現(xiàn)年老、疾病、死亡等生物現(xiàn)象，因而所投資的人力資本會因為被投資者的年齡、健康、意外傷害等方面的原因，造成人力資本的損失，從而使投資者減少或喪失投資收益。既然人力資本依附在人身上，那么它必然會隨著人的流動而流動。人的自利性決定著他時時刻刻要追求個人效用最大化，一旦在一個國家或一個組織(單位)內不能實現(xiàn)該目的，他就會在流動中尋找自身價值轉換以及匹配環(huán)境和機遇。近幾年落后地區(qū)人才向發(fā)達地區(qū)，落后企業(yè)向發(fā)達企業(yè)轉移的情況越來越嚴重。
3.人力資本的異質性和主觀能動性
一是人力資本具有異質性，不同的主體，由于年齡、性別、身體素質等方面的差異，同樣的投資會產(chǎn)生不同的結果；即使相同性別、年齡和身體素質相同的人，在進行同樣的投資時也會表現(xiàn)出不同的結果。若外部環(huán)境條件比較差，激勵機制不健全不合理，則很難調動人力資本載體的積極性，其努力程度就很低。二是人力資本具有主觀能動性，即人力資本在受到激勵的時候能夠做出積極的反應，從而為投資者帶來較大的收益；而在受到不利環(huán)境和負面影響時，又能夠減少或者喪失投資的收益。同時投資是面向未來的，人力資本投資與其產(chǎn)出成果如產(chǎn)品研發(fā)及管理改革成效的取得都有一個時間差，同時，其成果也不可能像其他物質產(chǎn)品那樣可通過市場調查來判斷其銷售情況及相應的績效。衡量人力資本的邊際產(chǎn)出時，很難把其它要素的貢獻剝離出來，因此我們很難從最終產(chǎn)出中判斷出具體某個人的貢獻是多少，這就存在“偷懶”或“搭便車”的現(xiàn)象。因此人力資本產(chǎn)出成果質量和數(shù)量及其產(chǎn)出時間是很難確定的。
4.人力資本形成的長期性和投資者主體的多元性
一般來說，一方面人力資本的形成需要一個積累的過程，企業(yè)人力資本投資在短期內難以收回；另一方面，企業(yè)人力資本的收益期限也較長，所形成的人力資本可以在幾年、甚至幾十年的時間內為企業(yè)創(chuàng)造財富。人力資本是多方面、長時期投資的結果，投資各方都要得到收益。企業(yè)所進行的人力資本投資也是這樣，員工作為人力資本的主要承載者和投資參與者，享有所有權、使用權和一定的收益權；企業(yè)投資只是人力資本投資的一部分，享有一定的使用權和收益權。人力資本所有權、使用權和收益權的多元化，導致人力資本在使用和收益過程中的不確定性，增加了人力資本投資的風險。
三、基于人力資本特性的企業(yè)人力資本投資風險的規(guī)避
1.確立企業(yè)員工的人力資本產(chǎn)權
確立員工的人力資本產(chǎn)權，就是一方面承認職工通過自己的勞動獲得的當期收入，另一方面更要承認廣大職工在利潤積累中的貢獻，這實質上觸及了收入分配的問題。職工參與企業(yè)分配的方式，一是依據(jù)按勞分配分得一定的工資和獎金，二是職工作為企業(yè)價值增值的創(chuàng)造者之一應當按比例形成他們在本企業(yè)的股份。職工分享企業(yè)的剩余索取權事實上就是人力資本投資風險回報的一種方式，而這個風險是企業(yè)和職工雙方承擔的。比如我國的內部職工股，“持股人”既不是單純的股東持有，又不是單純的“管理者”持有，而是包含工人在內的“員工”持有。資本所有者讓渡一定比例的剩余索取權，消除“持股人”、“管理者”、“工人”在所有權上嚴格的鴻溝，在一定程度上改變了他們之間的雇傭和被雇傭的關系。這樣，“資本”、“管理”和“勞動”這三者之間，存在的是交融、協(xié)作關系。而這種關系就是企業(yè)形成長期人力資本投資的保征。
2.加強企業(yè)文化建設，增強員工對組織的忠誠感
企業(yè)文化的形成是一個長期社會生產(chǎn)實踐的過程，一旦形成之后，則會對企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎，使企業(yè)做到“事業(yè)留人，感情留人，政策留人”。人力資本投資的客體是人，而人又是一種復雜的生物，所有影響人力行為的因素都可能影響人力資本效能的發(fā)揮。作為社會人，人力資本投資的客體有著不同的成長背景和人格特性，在思想、感情、經(jīng)歷等方面都有著很大的差異。這時，在投資角度來看是最佳的投資項目時，也可能由于個人的偏好認為該項投資不符合其個人意愿，所以，企業(yè)在進行人力資本投資時，要加強企業(yè)文化建設，通過文化建設使得員工與企業(yè)的目標、價值觀和企業(yè)精神相一致，從而盡量地縮小企業(yè)與員工之間在人力資本投資方面的分歧，進而使投資收益能達到最大化。企業(yè)文化的培訓是企業(yè)人力資本投資的長期目標之一，應當滲透到每一次個體的投資過程之中。同時，通過企業(yè)文化建設，可以增強勞動者對企業(yè)價值觀的認同，從而調動勞動者的積極性，提高勞動率，進而減少人力資投資風險。
3.實施企業(yè)員工職業(yè)發(fā)展管理
由于人力資本投資行為具有長期性，投資收益不可能當時獲得，因此投資周期長本身就意味著不確定的成分多，投資風險大，為了將不確定的因素降到最少，企業(yè)可以通過對員工的職業(yè)生涯規(guī)劃來將員工在投資期間可能發(fā)生的風險減到最小。作為企業(yè)首先制定人力資源開發(fā)的綜合計劃，并把它納入企業(yè)總的戰(zhàn)略發(fā)展計劃。其次，建立本企業(yè)的人力資源檔案，通過日常績效考評及專門的人才評估活動，了解員工現(xiàn)有的才能、特長、績效、經(jīng)歷和志趣，評估他們在專業(yè)技術、管理和創(chuàng)新開拓諸方面的潛力，確定他們目前所處的職業(yè)發(fā)展道路，作為制定具體的培養(yǎng)、使用計劃的依據(jù)。其三，企業(yè)鼓勵和幫助員工，尤其是對骨干和潛力較大者，要做好自我分析，妥善制定個人的發(fā)展計劃。其四，企業(yè)根據(jù)員工個人發(fā)展計劃、人力資源檔案，結合企業(yè)未來發(fā)展對人力的需求，便可確定具體的培養(yǎng)與開發(fā)目標和計劃，通過培訓已有員工或在必要時招聘新人，以滿足企業(yè)的需要。
【關鍵詞】海外投資風險防范
海外投資當然有許多成功的事例,然而正如上面的數(shù)據(jù)顯示,在降低成本、追求利潤和布局網(wǎng)點的過程中,由于中國企業(yè)對海外投資的投資環(huán)境和法律風險沒有充足的認識,而存在諸多風險,企業(yè)損失慘重。
一、海外投資的主要風險
1.政治風險
在資源豐富的非洲和拉美等國家,政局往往很不穩(wěn)定。在政權更迭之后,對外資政策也會相應發(fā)生重大變化,特別是一些激進的民族主義者掌握政權之后,他們往往對于外國投資者采取敵視政策。撕毀前任政府的正式承諾甚至書面合同,通過強制性方式剝奪外國投資者的權益的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生,令外國投資者損失慘重。也有一些國家政府的外資政策朝令夕改,令外國投資者投訴無門。
2.投資決策風險
決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標能否實現(xiàn)。境外企業(yè)是在不同的國家和社會環(huán)境下活動,必須充分了解東道國的經(jīng)濟、政治、文化、習俗等各方面的情況,才能在此基礎上做出正確的投資決策。
3.海外融資風險
中國企業(yè)海外投資普遍存在資金短缺問題,原因如下:一是金融障礙,即中國銀行提供的跨國服務基本上局限于傳統(tǒng)的常規(guī)銀行業(yè)務,自身投資參股于工商企業(yè)活動的很少。由于受傳統(tǒng)體制的束縛,中國銀行還不能對中國跨國公司的海外融資起到足夠的支持作用。而跨國銀行的海外分支機構一般不愿支持中國海外企業(yè)的融資,擔心中國企業(yè)規(guī)模小、收益低、風險大,會給銀行帶來損失;二是企業(yè)對國際融資環(huán)境的研究和重視不足,對國際融資環(huán)境還不熟悉,利用國際融資的能力不強。
4.政府管理及服務風險
一方面,由于中國對境外投資缺乏統(tǒng)一的導向、協(xié)調,各部門各地區(qū)之間以及企業(yè)之間各自為政,在有關國外一般性商務信息和政策法規(guī)的情報搜集和傳遞方面,還未建立一個有效的渠道,因此對外投資隨意性大,造成海外重復投資、惡性競爭,影響中國境外投資的整體效益;另一方面,保護本國企業(yè)投資者境外投資利益的制度還很不完善,沒有境外投資法,境外投資保險覆蓋面窄,支持力度小,投資保護協(xié)定簽訂工作滯后。
二、海外投資風險的有效防范措施
根據(jù)商務部研究所的一項數(shù)據(jù)表明,中國在海外投資的企業(yè)65%是虧損的。吳田平認為,企業(yè)到海外投資應當建立在科學的、對目標市場全面分析論證的基礎之上,特別是在選擇合作伙伴和咨詢機構時要保持謹慎。
1.投資前做好可行性研究
細究中國一些企業(yè)在海外投資失敗的原因,常常是因為沒有對項目和當?shù)厍闆r進行認真地考察,沒有做出一個符合實際的項目可行性研究,致使項目先天不足。因此,中國企業(yè)一方面要舍得付出成本對當?shù)貙嶋H情況進行調查研究,爭取拿到各方面的數(shù)據(jù),這是做出投資決策的前提;另一方面,要有科學的項目可行性分析程序。做可行性研究要循其規(guī)律進行,按照人們對事物的認識過程進行探詢,領導者的主觀臆斷常常是投資失敗的重要原因。
2.強化行業(yè)協(xié)會和政府的服務功能
行業(yè)協(xié)會要發(fā)揮指導作用。行業(yè)協(xié)會要教會企業(yè)如何規(guī)避風險、如何尋找合適的合作方式、如何選擇投資方向、如何避免惡性競爭等。協(xié)會應該就企業(yè)擬投資國家的基本情況提供咨詢和指導,有條件地,對企業(yè)海外投資過程中碰到的問題進行主動協(xié)調。
大多數(shù)發(fā)達國家設立特別金融機構,對本國投資者在海外的投資活動,用貸款或出資的方式加以支持,如美國海外私人投資公司;此外,加強對境外投資的指導和加快相關立法的建設、加強對境外投資的信息服務及對涉外企業(yè)的稅收優(yōu)惠保護等都是政府宏觀服務的體現(xiàn)。
3.了解相關的法律及保險制度
中國企業(yè)在海外遇到的法律問題很繁雜。如江蘇昆山一家生產(chǎn)童車、玩具的企業(yè),在進入歐美市場的同時,就申請了專利和商標等知識產(chǎn)權的保護,但東道國市場的其他競爭者仿冒其技術,侵犯了企業(yè)的知識產(chǎn)權,由于缺少資金和法律援助,企業(yè)一直無力提訟。
投資的組織形式應該屬于投資所在國的管轄范圍,應依照該國關于投資的法律規(guī)定辦理。但是,無論在哪個國家投資,從控制法律風險及限制和減少經(jīng)濟責任看,有限責任公司的法律形式無疑是最佳的方式。另外,海外投資保險制度的建立也有利于眾多海外投資企業(yè)分散風險。
4.做好海外投資的結構性安排
如果投資目標國是美國、加拿大、歐盟等發(fā)達國家,可以限于股權、債權、服務合同等方面的常規(guī)性考慮;如果投資目標是法治欠缺的發(fā)展中國家,以股權形式投資會面臨財產(chǎn)被當?shù)睾戏ㄇ治g的風險。就投資的行業(yè)而言,制造業(yè)和服務業(yè)的海外擴張,為了保證制造品質量和品牌價值,對海外企業(yè)進行內部控制是有必要的;而資源性企業(yè)的產(chǎn)出并不是與大眾市場打交道的消費品,持股反而增加企業(yè)的海外產(chǎn)權風險,不妨以保證資源供給為首要目標,采取無股權但有長期服務合同的形式。
另外,通過購買跨國公司股份的形式介入海外經(jīng)營也是值得考慮的。依照公司法律,美國和歐盟對外國投資者的持股基本沒有限制。中國公司可以通過公開購買股份,成為占較大股份的股東,進入董事會參與跨國經(jīng)營。這樣,外國公司在第三國獲利以后,中國也能夠分得一部分,這比自己去直接投資更安全。
5.加快培育國際化經(jīng)營人才
海外投資是一項復雜的跨國經(jīng)營活動,不僅要求經(jīng)營者通曉國際投資、金融、貿易等必要的專業(yè)知識,熟悉國際慣例環(huán)境和國際市場,還要求對東道國的歷史、文化背景、政治環(huán)境、法律制度、經(jīng)濟情況有一定的了解,幷具備較強的管理技能。因此,長遠看來,中國要制訂出培養(yǎng)人才戰(zhàn)略,加強培養(yǎng)一批高素質的外向型經(jīng)濟人才,從而增強中國企業(yè)海外投資的競爭力。
綜上所述,欲進行海外投資的企業(yè)應借助各方力量共防風險。這樣才能盡量將風險控制在可以接受的合理水平內,降低因某一筆投資失誤而導致企業(yè)承受滅頂之災的可能性。
參考文獻:
1.企業(yè)人力資本投資風險類別
企業(yè)人力資本投資風險分為環(huán)境風險和管理風險。
環(huán)境風險是指企業(yè)在進行人力資本投資時,因對外界環(huán)境因素的突發(fā)性變化認識不足而導致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟形勢變化、法律法規(guī)調整、產(chǎn)業(yè)政策調整、科技進步等;
管理風險是企業(yè)在人力資本投資過程中因對人力資本特性認識不透、管理不當所導致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風險和被管理者反應行為風險。管理者行為風險包括:預決策風險、人力資本形成風險以及人、職匹配風險等;被管理者反應行為風險包括:職業(yè)道德風險、人力資本激勵與約束風險以及人力資本流失風險等。
2.企業(yè)人力資本投資風險界定
企業(yè)人力資本投資風險是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財力開發(fā)人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認識不夠、利用和引導不到位,加之各種難以預料、控制的外界環(huán)境變動因素作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來若干年投資者的實際收益低于預期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。
2、人力資本的成本計量
人力資本的成本計量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機會成本三種。
1.人力資本歷史成本法
歷史成本法是指對相關的招募、甄別、錄用和培訓費用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內進行費用攤銷,按照資產(chǎn)類別確認虧損,或按照增加資產(chǎn)未來收益的任何額外耗費增加資產(chǎn)的價值。當數(shù)據(jù)可以確認時,這種方法是客觀可行的。
2.人力資本重置成本法
重置成本就是估計替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓、安置和發(fā)展新員工達到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點是找到了資產(chǎn)的市場經(jīng)濟價值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。
3.人力資本機會成本法
人力資本的價值可以通過公司內部競價過程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會對他們需要招募稀缺的員工進行競標。競標結果實質是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實現(xiàn)高效益。
四、企業(yè)人力資本投資風險防范體系構建
1.做好職務分析,預防人、職匹配風險
職務分析是對企業(yè)各崗位職務的設置目的、中心職責、工作內容、權限范圍、結構關系以及工作環(huán)境、工作條件等進行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎和前提。制定科學的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場為導向實現(xiàn)企業(yè)與員工的動態(tài)協(xié)調和適應。
2.完善培訓機制,預防人力資本能力衰退風險
培訓需求分析是確定培訓對象、培訓內容和培訓方式的基本依據(jù)?？茖W的培訓需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術,從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個人三個層面,結合企業(yè)外部環(huán)境調查,全面深人展開。謹慎選擇培訓對象。建立培訓風險管理機制以降低企業(yè)人力資本流失風險。
3.健全激勵機制,預防人力資本流失風險
健全激勵機制,對員工提升工作主動性和創(chuàng)造性具有促進作用,包括:物質激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標激勵、自我實現(xiàn)激勵、成就激勵等。重視人力資本產(chǎn)權在精神和物質方面給予員工合理的獎懲使員工產(chǎn)生激勵效果,避免員工流失。
4.做好投資收益分析,預防人力資本專業(yè)性投資風險
由于人力資本的能動性和不可轉讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進行人力資本投資時應當做好人力資本投資成本核算,運用戰(zhàn)略發(fā)展思路來取舍項目,自覺規(guī)避投資風險,選擇通用性人力資本即復合型、綜合型人才,防范專業(yè)性投資風險。
5.確立人力資本投資風險指標,完善風險識別和預警、預控體系
人力資本投資風險預警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結果入手,設計人力資本投資預警指標體系;根據(jù)人力資本投資過程內容及表現(xiàn),按照其投資過程的特點及分類來構造預警指標,建立有效的風險識別和預警、預控系統(tǒng)。
參考文獻:
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高科技中小風險企業(yè)的融資機制主要指風險投資機構的投資方式，由風險投資企業(yè)的類型所決定。根據(jù)投資方的屬性，這些高科技中小風險投資企業(yè)的融資渠道主要包括五種類型:
(一)以政府出資為主導風險
投資公司的投資這類風險投資公司主要由地方財政出資，地方科技行政部門負責組建，目的在于推動本地區(qū)高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。政府出資的投資公司在我國投資公司體系中占據(jù)主體性地位。
(二)大公司所屬的風險
投資公司的投資這類風險投資公司主要由上市公司和投資銀行通過獨資、參股或控股的方式建立，而上市公司組建風險投資公司的現(xiàn)象更為常見，為企業(yè)的核心業(yè)務提供戰(zhàn)略協(xié)同。
(三)證券公司所屬的風險
投資公司投資2001年6月20日，中國證監(jiān)會了《證券公司管理辦法(征求意見稿)》，第23條第6款規(guī)定:證券公司經(jīng)中國證監(jiān)會的批準可以發(fā)起、設立或參股風險投資公司。一般而言，券商風險投資公司具有較強的資本運作能力，比較重視后期的投資。
(四)民營及混合型風險
投資公司的投資這類證券公司的資本結構包括民間資本與上市公司資本的混合、民間資本與國有資本的混合兩種主要形式。目前，我國純粹民營的風險投資公司數(shù)量有限、融資規(guī)模較小，但是，從長遠發(fā)展來看，民營風險投資公司在我國風險投資市場上的位置日益顯著。
(五)外資風險投資公司與合資風險
投資公司的投資2003年3月1日，科學技術部等六部委聯(lián)合制定了《關于外商投資風險投資企業(yè)的管理規(guī)定》，為中外合資風險投資公司創(chuàng)造了組建、生存與發(fā)展的條件。目前，我國外資及合資風險投資公司已達數(shù)十家，包括跨國公司的風險投資公司、傳統(tǒng)的國家風險投資公司、國際投資銀行的風險投資公司以及其他金融機構的風險投資公司。我國高科技中小風險企業(yè)的融資機制具有多樣性，政府、大公司、證券公司、民營企業(yè)與外資風險投資公司等均可以向高科技中小風險企業(yè)提供資金。在我國，由于養(yǎng)老基金規(guī)模不大，并受到現(xiàn)行經(jīng)濟政策的約束，不可能大規(guī)模用于風險投資。保險公司的資金規(guī)模較小，資金用途受到特殊的限制，無法用于企業(yè)的風險投資。國有商業(yè)銀行由于長期受到不良貸款的困擾，近年來奉行穩(wěn)健的信貸資金政策，對風險投資持有謹慎的態(tài)度。相比之下，國外高科技中小風險企業(yè)的資金來源渠道較多，除政府、大公司、證券公司、外資機構等投資主體外，商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金、保險公司、富有的個人及家庭等均可提供風險資本。在美國與歐盟地區(qū)，政府所提供的風險資本較少，主要來源于養(yǎng)老基金與商業(yè)銀行等資金機構。在美國，風險資本的形成主要來源于養(yǎng)老基金、保險公司等資金機構，約占風險資本總量的一半以上，而在歐洲，商業(yè)銀行是風險資本的最大投資方，為風險企業(yè)提供三分之一以上的風險資本。
二、高科技中小風險企業(yè)的風險投資機構的職能分析
高科技中小風險企業(yè)是風險投資機構與高科技中小企業(yè)相結合的產(chǎn)物，風險投資機構對高科技中小風險企業(yè)的運營機制存在著直接的影響。在高科技中小風險企業(yè)成長過程中，風險投資機構的職能主要表現(xiàn)在如下四個方面:
(一)解決高科技中小風險
企業(yè)的資金來源問題高科技中小風險企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模較小，信用記錄欠缺，自身擔保的實力較弱，但技術風險、市場風險和管理風險卻較突出，因此，銀行等金融機構不愿對其進行放款，導致融資難的問題一直存在。風險投資是一種中長期的股權投資，不是關注項目的短期盈利和安全性，而是項目的成長性，因而能夠彌補傳統(tǒng)融資的缺口。
(二)為中小企業(yè)提供專業(yè)性的人力資本
高科技中小風險企業(yè)在成長過程中可能會遇到一系列技術問題或管理問題，而風險投資機構擁有一批訓練有素的專業(yè)化技術人員和管理人員，可以對風險企業(yè)提供各種支持。
(三)參與高科技中小風險企業(yè)的管理
風險投資機構參與高科技中小風險企業(yè)管理的目的不是自己經(jīng)營企業(yè)，而是要從財務戰(zhàn)略、技術戰(zhàn)略和營銷戰(zhàn)略等發(fā)展戰(zhàn)略來促進高科技中小風險企業(yè)的成長，以便最終能夠以較高的價格退出中小風險企業(yè)。同時，風險投資機構通過對中小風險企業(yè)的全方位管理，可以實現(xiàn)對企業(yè)運用機制的監(jiān)控，從而降低人風險。
(四)扶持高科技中小風險企業(yè)的技術創(chuàng)新
高科技中小風險企業(yè)產(chǎn)品的替代性較強，替代時間也較短，企業(yè)必須不斷增加研發(fā)投入才能維持其相對技術優(yōu)勢。
三、高科技中小風險企業(yè)立項評審機制分析
目前，我國高科技中小風險企業(yè)的風險資本形成主要以政府投資為主，因而，政府投資的立項評審機制在主體上代表了我國高科技中小風險企業(yè)的立項評審機制。我國大部分國家級科技計劃，除了創(chuàng)新基金外，對項目的評審基本都是采用地方科技廳(局)或經(jīng)濟發(fā)展局推薦，報科技計劃管理單位，由管理單位組織專家評審，再報送評審委員會最終確定是否立項，而評審委員會一般由財政部、科技部等主管部門的相關人員組成。現(xiàn)有的評審方式存在著一定的合理性和科學性，但也存在著一些弊端:一是造成地方推薦單位對項目缺乏把關，不管好壞項目全往上報。二是項目的立項決策過多依賴于專家的意見，導致評審偏差或失誤較大。具體原因有:對專家缺乏約束機制，專家并不對自己的評選結果負責任。在很多場合，專家的知識面也有限，不足以應付項目評審的需求。在極端的情況下，專家并不了解一些新技術，可能導致前景較好的項目被否決。專家的實踐經(jīng)驗不足，過于拘泥于書面知識。許多專家來自于高等院校和科研機構，偏向于技術和財務，實踐技能薄弱。
四、高科技中小風險企業(yè)的經(jīng)濟功能分析
1.1樣本選擇影響風險投資的重要因素之一就是風險投資退出的渠道順暢與否，風險投資的IPO為風險投資的主要退出方式。中小企業(yè)自2004年設立以來，短短10年間上市公司數(shù)量從2004年的38家發(fā)展至目前的719家。中小企業(yè)為風險投資提供了優(yōu)越的發(fā)展平臺，同時風險投資也為中小企業(yè)注入了企業(yè)成長的動力。中小企業(yè)的發(fā)展與風險投資息息相關。選取制造業(yè)及信息技術業(yè)作為樣本，一是因為基于以往研究，這2個行業(yè)與風險投資呈現(xiàn)較強的相關關系，二是因為這2個行業(yè)，作為高新技術產(chǎn)業(yè)，研發(fā)投入相對明顯，研究的樣本數(shù)據(jù)也大多集中于這兩個行業(yè)。
1.2變量選擇企業(yè)自主創(chuàng)新指標的選取在國內外都有各種不同的選取方法。主要包括2個方面：一是創(chuàng)新投入指標，包括R&D支出和R&D人員數(shù)；二是創(chuàng)新產(chǎn)出指標，包括企業(yè)申請的專利數(shù)及新產(chǎn)品的銷售收入。綜合分析以上指標，R&D人員數(shù)在我國企業(yè)的年度報告及各方面都較難收集到數(shù)據(jù)，將給問題的研究帶來較大難度，同時R&D人員數(shù)在各個行業(yè)中有較大差距，不具有嚴謹性。新產(chǎn)品的銷售收入若作為自主創(chuàng)新指標，則對新產(chǎn)品與其他產(chǎn)品的劃分存在爭議，而且一些新產(chǎn)品并不涉及技術開發(fā)，容易誤導數(shù)據(jù)分析的結果。因此，本文選取R&D支出占營業(yè)額的比重（即R&D投入強度）和企業(yè)申請專利數(shù)分別作為企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出指標?？紤]到專利數(shù)量是非連續(xù)型變量，而是一種計數(shù)變量，取值為非負整數(shù)，這給模型分析和解釋帶來困難。因此選擇對數(shù)回歸模型，并且將專利為0的對數(shù)默認為0，代表企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出能力。
2樣本數(shù)據(jù)分析
2.1樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計表中的描述性統(tǒng)計顯示：2001-2013年100家上市的中小企業(yè)中申請專利最多為3020項，而最少為0項，其中申請專利為0的公司共有14家，申請專利的均值為107.77項，專利指標的方差較大，表現(xiàn)了各個公司專利申請數(shù)量差異較大，較大型企業(yè)如烽火電子的專利數(shù)多達3020項，較小型高新企業(yè)專利申請數(shù)量較為穩(wěn)定。風險投資指標即風險投資在企業(yè)十大股東中所占的股份比例，最大值達91.36%，最小值僅為0.98%，選取樣本中風險投資指標的均值為28.89%，同時由于數(shù)據(jù)中專利數(shù)量為0的企業(yè)過多，加大了數(shù)據(jù)分析的難度，因此默認專利為0的企業(yè)專利取對數(shù)為0。技術公司投資指標即技術公司在企業(yè)十大股東中所占的股份比例，最大值為97.95%，最小值為0，由表可知，在信息技術業(yè)及制造業(yè)中，技術公司股份普遍占較大比例，方差較小。
2.2研究變量的相關性分析我們將收集到的100家企業(yè)的相關數(shù)據(jù)導入到spss軟件中進行變量相關性分析。R&D指標、專利指標與風險投資指標間不存在顯著的相關關系，反而，與技術公司投資指標和個人投資指標之間有顯著的相關關系。專利指標與技術公司投資指標呈顯著的正相關關系，與個人投資指標呈負相關關系。
2.3樣本數(shù)據(jù)的線性回歸分析根據(jù)以上分析，我們建立如下所示的模型（1）用以探究風險投資、技術公司投資及個人投資對中小企業(yè)創(chuàng)新中的作用。模型(1)的估計結果如表3所示：首先由分析可知，個人投資指標與風險投資指標、技術公司投資指標之間共線性嚴重，因此將該變量從模型中排除。事實上，我們將企業(yè)股份歸為風險投資、技術公司、個人投資三類時，其中個人投資比例的增加一定意味著另外兩種比例的減少，個人投資比例與風投比例、技術公司比例之和為100%，也就意味著該變量在模型中并沒有研究意義。然后，由anova分析可知，該模型在顯著性水平為0.05時，對應的概率P-值小于顯著性水平，拒絕回歸方程顯著性檢驗的原假設，即各變量系數(shù)不同時為0的情況下，因變量與解釋變量之間的線性關系是顯著的，所建立的線性模型是合理的。然而，由分析可知，因變量與風險投資指標之間沒有顯著的相關關系，驗證了相關性分析的結果，為了優(yōu)化模型的擬合程度，我們建立模型。按照上述分析方法，同理得到該模型是合理的，解釋變量與被解釋變量之間的線性關系是顯著的，而且模型的概率P-值由0.013減小到0.004，說明模型（2）優(yōu)于模型（1）。
3結論
從2001-2013年100家上市公司的數(shù)據(jù)分析，我們并沒有得到風險投資在中小企業(yè)自主創(chuàng)新能力中的作用，分析結果是風險投資與企業(yè)的自主創(chuàng)新能力之間沒有顯著的相關關系，然而技術公司與企業(yè)自主創(chuàng)新能力之間卻有顯著的正相關關系。就此，我們比較了風險投資與技術公司投資兩者的不同，認為是以下原因導致的結果：①技術公司的投資具有針對性，更能激勵高新技術企業(yè)的創(chuàng)新能力，相比較之下，風險投資就具有盲目性，很多風險投資更愿意投資一些收益穩(wěn)定缺乏發(fā)展動力的傳統(tǒng)技術企業(yè)，這與我國投資資金退出渠道不暢，相關規(guī)定不完善有著一定的關系。而且，風險投資在評估是否為一個企業(yè)提供資金支持時，會考慮到相應的風險，在我國，一些較大型的高新技術企業(yè)國有控股較多，各方面的保障制度也相對完善，因此，風險投資更寧愿選擇風險較小、收益穩(wěn)定的較大型技術企業(yè)。②企業(yè)的未來發(fā)展能力缺乏相應的評估標準，因此在專業(yè)技術創(chuàng)新方面，技術公司比風險投資更具有準確的判斷，從而激發(fā)具有創(chuàng)新能力的企業(yè)更加明確地發(fā)展企業(yè)技術。③中小企業(yè)在專利申請方面沒有足夠的重視。100家企業(yè)中申請專利為0的高達14家，專利申請同時有著部分集中的特點，如烽火電子注重技術創(chuàng)新發(fā)展的企業(yè)的專利數(shù)量明顯高于其他企業(yè)。
（一）企業(yè)前景不明，銀行規(guī)避風險惜
中小企業(yè)和大中型企業(yè)相比生存時間較短，尚未建立可信的貸款信譽，項目本身不穩(wěn)定市場前景不明，企業(yè)盈利能力往往表現(xiàn)不佳。加之中小企業(yè)對貸款需求的程度高、頻率快、額度小，銀行從經(jīng)營風險和成本效率的角度考慮，在實際操作中往往表現(xiàn)出強烈的惜貸傾向，導致中小企業(yè)在銀行借貸無門，這就迫使大多數(shù)中小企業(yè)只能選擇其他兩個融資途徑。其一是依靠自有資金的積累來滿足需要，但有限的自有資金往往難以滿足其長期發(fā)展的需要。其二是求助于利率較高的民間借貸，此舉又大大增加了中小企業(yè)的財務負擔。
（二）產(chǎn)品科技含量不高，不能滿足風險投資的要求
處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)需要耗費大量的資金用于購置設備、新產(chǎn)品開發(fā)和市場的開拓，但此時的中小企業(yè)得到的銷售收入?yún)s相對不足。如果完全通過向外舉債不僅將會背上沉重的財務包袱，給有效的企業(yè)造成巨大的還債壓力，而且還有可能因為償還大量的短期借款導致資金周轉不靈，威脅企業(yè)的生存。因此，處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)籌集啟動資金應該以直接融資為主，輔之以間接融資，這樣，才會形成比較合理的融資結構。此時的中小企業(yè)其籌資來源應借助于風險投資得以實現(xiàn)。然而由于我國絕大部分中小企業(yè)屬于普通制造業(yè)，產(chǎn)品科技含量較低，預期盈利能力有限，普遍不具備公開上市的潛力，與風險投資的投資意愿相去較遠，因此難以獲得風險投資的青睞。
二、完善初創(chuàng)期中小企業(yè)融資結構的建議
（一）轉變銀行觀念，關注中小企業(yè)
當前，國有商業(yè)銀行應充分認識中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中的巨大作用，徹底改變以往視企業(yè)性質、行業(yè)歸屬和規(guī)模大小決定貸款與否的傳統(tǒng)標準，要徹底摒棄各種對中小企業(yè)的歧視，加快樹立符合市場需求的現(xiàn)代營銷理念。在實際貸款操作中對那些信譽好、經(jīng)營優(yōu)、效益佳企業(yè)，不論企業(yè)性質，部分規(guī)模大小，予以平等、公正的對待，對中小企業(yè)要向對待大國企一樣一視同仁地予以支持。
（二）改革金融體制，下放貸款權利
在轉變銀行業(yè)經(jīng)營觀念的同時，還要從金融體制上著手，加快改革現(xiàn)有的信貸體制機制，為有效解決中小企業(yè)融資需求建立合理、高效的體制機制。要把目前信貸審批過于集中的權利適當分散下放，建立較為寬松的信貸管理體制，具體來說就是要把貸款審批權限下放到下一級分支機構，尤其是需要向縣級機構進行傾斜。應該針對具體情況，給予銀行基層機構在不超過額定貸款規(guī)模內審查發(fā)放貸款，以便及時、準確、高效的對中小企業(yè)予以資金方面的支持。
（三）改革授信制度，施行動態(tài)管理
中小企業(yè)雖然數(shù)量眾多但因很難達到銀行設定的授信條件。今后，銀行應根據(jù)企業(yè)經(jīng)營績效定期調整授信等級和貸款金額，盡早告別以國有企業(yè)為主的企業(yè)授信級別終身制。銀行業(yè)應積極探索、嘗試最高限額抵押貸款的管理制度，一方面采取更加科學準確的辦法對企業(yè)最高貸款限額進行核定，另一方面對申請貸款的企業(yè)所屬的資產(chǎn)、機器設備和不動產(chǎn)安排一次性抵押，以便在有效的抵押期內以及經(jīng)過核定的貸款限額內采用循環(huán)的模式向企業(yè)多次發(fā)放貸款并按時收回貸款。通過改革銀行授信制度，更高程度地、更大便利地適應中小企業(yè)貸款需求數(shù)額小、需求頻率高的特點。
（四）完善信用評級制度，改進信貸考核辦法
需要風險投資醫(yī)療消費需求增加與醫(yī)療資源不足的矛盾迫切需要醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)投入的增加，我國醫(yī)療管理部門和和醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)也做了很大的努力，誕生了深圳邁瑞、山東新華等一批優(yōu)秀企業(yè)，具備47個大門類、3500多個品種、12000余種規(guī)格產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，在一定程度上能夠滿足疾病診治的需求。但與發(fā)達國家相比，我國仍存在較大差距。一是我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)雖然有了較大增長，但產(chǎn)業(yè)規(guī)模依然很小，僅占世界市場份額的7％，很難滿足國民的醫(yī)療需求。二是醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)的技術和產(chǎn)品創(chuàng)新能力較差，研發(fā)投入與發(fā)達國家相比有很大的差距，產(chǎn)品研發(fā)水平較低，原創(chuàng)技術與原創(chuàng)產(chǎn)品極少，核心專利數(shù)量更少。產(chǎn)品品種雖然比較齊全，但中低端產(chǎn)品多，關鍵零部件幾乎全部依賴進口，高端產(chǎn)品主要以仿制、改進為主，原創(chuàng)產(chǎn)品幾乎沒有。三是醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)資金投入不足，由于諸多因素的限制，很多社會資金不愿意投資這個領域，而向銀行貸款風險較大，銀行總會盡量回避這類貸款，通常期限較短，一年以上就為長期貸款，到期需要收回貸款，而且需要抵押，門檻高。醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大筆資金以及高效的管理策劃，并且能夠承擔風險，而風險投資正好可以解決這一問題。風險投資（VentureCapitalInvestment）是對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本支持，并對所投企業(yè)進行培育和輔導，在企業(yè)成長到相對成熟階段后退出投資實現(xiàn)自身資本增值的一種特定形態(tài)的投資活動。它具有以下六個特點：（1）以投資換股權方式，積極參與對所選擇的新興企業(yè)的投資；（2）協(xié)助所選擇的新興企業(yè)進行經(jīng)營管理活動，參與企業(yè)的重大決策；（3）投資風險大、回報率較高，由專門人員不斷進行各項風險投資；（4）追求資金利用率，要求投資盡快回收，不以控制被投資企業(yè)所有權為目的；（5）風險投資公司與所投資企業(yè)的關系是建立在相互信任與合作共贏的基礎之上的；（6）投資對象一般是有發(fā)展前景的高科技企業(yè)。所以，風險投資不是單純的投資行為，不僅僅提供資金支持，而且提供特有的對企業(yè)經(jīng)營管理的支持；與長期持有所投資企業(yè)股權以獲得股息為目的的普通資本投資不同，風險投資在企業(yè)發(fā)展到相對成熟階段就會退出投資。風險投資進入醫(yī)療機構，可以為醫(yī)療服務業(yè)和醫(yī)療器械制造業(yè)的發(fā)展提供必要的資金和技術支持，并且在后期會退出這一領域，不會導致壟斷或者惡性競爭等一系列問題。事實上，隨著我國醫(yī)療體制改革，國家放松了對這一領域的限制，鼓勵和引導社會資本進入醫(yī)療機構，多家風司已開始進入民營醫(yī)療器械制造企業(yè)，有效促進了我國醫(yī)療器械行業(yè)的快速發(fā)展，2014年的市場規(guī)模在3000億元以上，已經(jīng)占到全國藥品市場的17%。
二、風險投資與醫(yī)療服務相結合的前景
2013年1月15日中國醫(yī)藥物資協(xié)會在京正式了《2013中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展狀況藍皮書》，提出我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)應該向高科技、人性化的方向邁進，目前生物智能以及機器人智能發(fā)展速度很快，必須在將來的醫(yī)療器械生產(chǎn)過程中加入高科技因素，如機械傳感器材、智能器械臨床實驗系統(tǒng)等。另外，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)必須重視適用于家庭自我監(jiān)護與診斷及遠程醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)。在第十屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權投資年度論壇上，參會者對清潔技術、TMT和醫(yī)療健康三個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和投資前景充滿期待，其中，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)被評為最有發(fā)展前景的行業(yè)之一，多數(shù)人認為醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)是“永遠的朝陽產(chǎn)業(yè)”。值得重視的是，在論壇的首場高端對話過程中，弘毅投資總裁趙令歡、深創(chuàng)投總裁李萬壽、紅杉資本中國基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬、達晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人劉晝均十分看好國內消費行業(yè)，其中重點看好的就是健康業(yè)。隨著我國多元化社會的發(fā)展，就醫(yī)群體的需求在不斷分化。由消費理念、收入水平、就醫(yī)習慣等因素的差異而導致的差異化就醫(yī)需求，將成為我國未來醫(yī)療服務領域的一大特點，各種面向細分的、不同人群的醫(yī)療服務將會逐漸形成。目前，諸多公立醫(yī)院都開設了特需門診，各類私立醫(yī)療機構面向人群的細分則更加明顯。新一輪醫(yī)療改革給社會資本進入醫(yī)療衛(wèi)生服務行業(yè)提供了機會，經(jīng)過一年摸索，資本已經(jīng)找準細分市場，見縫插針地瞄上它們。之前，大量的風險資本在醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)門口徘徊不前有其原因，隨著醫(yī)改的進行，我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)將迎來一個難得的發(fā)展機遇，獲得巨大的發(fā)展空間，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)也將進一步成為影響整個國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。因此，風險投資與醫(yī)療服務的結合是現(xiàn)代化市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，是經(jīng)濟體制改革的結果，具有必然性和優(yōu)越性。
三、總結
高科技中小企業(yè)與風險投資的產(chǎn)生只相差12年，第一家科技公司在1934年的硅谷產(chǎn)生，風險投資在1946年的美國出現(xiàn)。我國的發(fā)展比較慢，直到2004年深圳中小板的創(chuàng)立和2009年創(chuàng)業(yè)板的開啟才打開了風險投資的大門，兩者相輔相成，共同發(fā)展。風險投資推動了高科技中小企業(yè)的的發(fā)展，使高科技中小企業(yè)不斷地創(chuàng)新，解決了一些制度、法律和首當其沖的融資難問題，使企業(yè)更好的快速發(fā)展；而高科技中小企業(yè)作為風險投資的載體，具有創(chuàng)新能力和巨大的發(fā)展?jié)摿?，為風險投資帶來了高額的利潤率。換句話說，高科技中小企業(yè)和風險投資的結合可以帶動整個國家的整體經(jīng)濟實力。
二、風險投資的運作過程
對風險投資家來講，他投入資金的目的是為了取得更大的利益回報，企業(yè)發(fā)展的好壞決定了風險投資家的盈利和虧損；而對中小企業(yè)來講,風險投資給予了中小企業(yè)難得的機遇和挑戰(zhàn),即使失敗，也不會背上債務。一般而言，企業(yè)生命周期可分為四個階段：研發(fā)階段、創(chuàng)建階段、早期發(fā)展階段、加速成長階段。風險投資活動在不同的時期為其所投資企業(yè)的提供不同的幫助。
（一）研發(fā)階段
第一階段是技術的發(fā)明階段，發(fā)明家有了新的創(chuàng)意，這一時期需要的資金量很少，但常常會出現(xiàn)資金不足的情況，因此就會向社會募集資金。主要來源有個人積蓄、家庭財產(chǎn)、朋友借款、申請自然科學基金等，通過這種方式一般能夠得到足夠的資金維持產(chǎn)品的研究發(fā)展，但財務上屬于純虧損階段。
（二）創(chuàng)建階段
創(chuàng)建階段是技術創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段。發(fā)明者完成產(chǎn)品開發(fā)之后就要準備投入市場，因此所需資金就會逐漸增加。融資渠道就要進一步擴大，可以請求銀行給予貸款，但往往因為無抵押品等原因被拒，有些幸運的企業(yè)有機會會獲得金額不高的短期貸款，但若短期貸款越多，其債務負擔就越重，這樣很難獲得下一筆銀行貸款。如果風險投資公司覺得投資目標有發(fā)展?jié)摿?，同時在經(jīng)營管理與市場開發(fā)上也可以提高效率，則會進行風險投資。
（三）早期發(fā)展階段
從這一階段開始，產(chǎn)品開始正常出入市場，公司銷售額一般能達到一定滿意值。若市場接受公司產(chǎn)品，則公司需要再次擴充來增加市場競爭力，然而這需要更多的新資本。此時，由于公司的營業(yè)狀況仍不足以達到發(fā)行股票的地步，其主要的資金提供者仍為風險投資公司。在風險投資公司的幫助下，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風險降低，有利于調動創(chuàng)業(yè)家的創(chuàng)業(yè)積極性。這一階段是公司發(fā)展的重要分界點。
（四）加速成長階段
這一階段企業(yè)需引入新生產(chǎn)線,正式成立公司組織，這一階段將決定公司是否能繼續(xù)成長為大、中型企業(yè)。公司的經(jīng)營記錄達到預期水平之后，就要計劃在公開市場籌集數(shù)額巨大的新資金，公開上市獲得長期資本,同時改善資產(chǎn)負債比率，增加資本流動，獲得龐大的新資本。
三、我國風險基金投資
高科技中小企業(yè)遇到的問題1985年我國風險投資事業(yè)開始起步，在短短的29年中我國的風險投資已基本形成自己的投資思路，有基本的理論構架，即使風險投資方式與傳統(tǒng)的投資方式之間存在較明顯的差異，但各地希望推進風險投資發(fā)展的呼聲越來越高，進一步發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)新的風險投資指日可待。
四、風險基金投資高科技中小企業(yè)的建議
中小企業(yè)做好了充足的準備吸引風險投資，而作為風險投資專家更需要敏銳的未來風險預測能力和洞察能力，來降低投資的失敗率，提高成功率，風險投資主要參與以下四個階段：選擇階段、協(xié)議階段、協(xié)助階段和退出階段。選擇階段：選擇項目風險投資的起點，是對所有項目進行篩選，從中選擇具有發(fā)展?jié)撃艿膸讉€項目進行投資，在這一階段，需要風險投資家有準確的超出一般的判斷分析能力。協(xié)議階段：如果風險投資機構對該項目產(chǎn)生了興趣，就要對企業(yè)做進一步的考察，進行價值評估與盡職調查。協(xié)助階段：投資確定后就要對企業(yè)經(jīng)營管理，組織計劃，法律服務等進行協(xié)助。同時風險投資可以將企業(yè)推向上市，通過股票繼續(xù)籌集資金，加速科技成果的產(chǎn)業(yè)化進程。退出階段：經(jīng)過幾年的投資發(fā)展，無論被投資企業(yè)是成功還是失敗，風險投資公司都將根據(jù)被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和外部金融環(huán)境的不同，通過上市、被并購、資本重組、被企業(yè)回購等途徑實現(xiàn)風險資金的退出。
五、高科技中小企業(yè)贏得風險投資的建議
風險基金的運作與管理不僅需要風險投資企業(yè)良好的選擇能力，還需要高科技企業(yè)有自我完善和推薦意識，兩者相輔相成才能共創(chuàng)未來。
（一）提升產(chǎn)品科技含量和產(chǎn)品核心競爭力
風險投資主要的投資對象是創(chuàng)新型技術性產(chǎn)品，因此對于擁有核心技術和獨立自主產(chǎn)權的項目更能受到風險投資機構的青睞。目前，我國的高新技術產(chǎn)業(yè)普遍存在自主創(chuàng)新能力差，核心技術缺乏的情況，國際競爭能力總的來說還很薄弱。因此對于中小企業(yè)想要吸引更多的風險投資，應繼續(xù)全面實施科技興貿戰(zhàn)略，集中科研力量大力研發(fā)高新技術產(chǎn)品，培育高新技術主導產(chǎn)業(yè)。在加強風險掌控的前提下，以市場為導向，發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢提高競爭力。
（二）構建統(tǒng)一規(guī)范的信息
交流平臺信息的全面性、真實性、及時性對風險投資是非常重要的，信息的脫節(jié)往往會導致投資的失敗，在網(wǎng)絡快速發(fā)展的現(xiàn)代，對于信息交流不暢等問題，可以通過網(wǎng)絡構建統(tǒng)一規(guī)范的信息交流平臺，讓投資者及時了解投資企業(yè)的動態(tài)信息，及時了解國內外最新的市場行情，提供更多風險投資項目的選擇；而創(chuàng)業(yè)者可以及時產(chǎn)品開發(fā)進程和資金缺口，這樣通過在線的產(chǎn)品展示能更廣泛地吸引外來投資，也算是一個新的融資方式，供需雙方不用面對面交流就能了解彼此所需。
（三）積極宣傳和推銷
本企業(yè)雖說“酒香不怕巷子深”，但在如今這個信息化快速更新的時代，若是發(fā)展不及時就會被市場淘汰，因此應該要做好對本企業(yè)的宣傳和推銷工作，可以通過許多途徑來實現(xiàn)，例如在產(chǎn)權交易所掛牌、參加高交會，或者通過有影響的中介機構推薦，甚至可以直接上門等方式吸引風險投資。但前提是要做好充足的企業(yè)介紹和產(chǎn)品介紹，并根據(jù)風險投資機構的要求不斷地補充相關資料，還需要有鍥而不舍的精神?？傊鳛轱L險投資企業(yè)要與中小企業(yè)同舟共濟，要不斷壯大相關的人才隊伍，從成功的案例和失敗的教訓中吸取社會經(jīng)驗，樹立風險防范意識，正確對待風險不確定性，理性選擇投資項目，并將風險分攤到多個投資項目去，降低風險，學會選擇適當?shù)臅r間退出。
六、結束語
