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【關(guān)鍵詞】工程項目 政府投資 基礎(chǔ)設(shè)施
一、引言
房地產(chǎn)行業(yè)、房價問題、高鐵的建設(shè)，這些經(jīng)濟關(guān)注焦點都與一個議題有關(guān)――建設(shè)項目。當(dāng)然，無論是房地產(chǎn)項目還是路橋等基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)都離不開投資方和施工方。實際中人們更多的關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中政府行為而沒有深入關(guān)注施工方，更多的關(guān)注于房地產(chǎn)行業(yè)的房地產(chǎn)公司的行為而非施工主體行為。本文從政府投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的角度對已有文獻進行回顧并提出進一步研究的可能和意義。
目前，我國對基礎(chǔ)設(shè)施的研究主要集中在關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施對經(jīng)濟增長的研究，目前，我國對基礎(chǔ)設(shè)施的研究主要集中在關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施對經(jīng)濟增長的研究，包括馬樹才等2001；范前進等2004；婁洪2004；蹤家峰等2006；王任飛等2007等?；蛘呤轻槍唧w的行業(yè)，例如魏后凱2001和張光南等2010研究了基礎(chǔ)設(shè)施對制造業(yè)的影響，董曉霞等2006研究了基礎(chǔ)設(shè)施和種植業(yè)的關(guān)系。除此之外，還包括了基礎(chǔ)設(shè)施的影響因素研究，張軍等2009，張光南等2009。張光南等2010還研究了基礎(chǔ)設(shè)施和就業(yè)之間的關(guān)系。在投融資和評價問題方面的研究回顧如下：
二、政府投資投融資方式及模式研究
代建制是指政府通過招標(biāo)的方式，選擇專業(yè)化的項目管理單位，負責(zé)項目的投資管理和建設(shè)組織實施工作，項目建成后交付使用單位的制度。
近年來，我國的政府投資建設(shè)項目越來越多，眾多的學(xué)者都認為我國傳統(tǒng)的政府投資項目模式有很多弊端。投資體制改革方案于2004年7月16日正式批準，明確對非經(jīng)營性政府投資項目加快推行代建制。鄭邊江2007、邵琦2008、趙淳怡2007等都對傳統(tǒng)管理模式及其弊端進行了分析，揭示了其原因在于非經(jīng)營性政府投資項目的產(chǎn)權(quán)虛化和泛化、政府失靈，以及傳統(tǒng)管理模式存在的信息不對稱和內(nèi)部人控制問題。雖然以上學(xué)者對代建制都進行了詳盡的分析，但是鮮見通過實證分析對其進行驗證的。鄧曉梅等2010借助理性預(yù)期理論，得到政府代建制模式優(yōu)于市場代建模式，而兩者又都優(yōu)于傳統(tǒng)模式的結(jié)論，從而對代建制進行了驗證性研究。
除了在代建制方面的研究，還有很多學(xué)者對政府投資項目的融資模式進行了研究。我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)有的投融資模式主要包括：BOT、城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金、ABS、PPP、PFI、捆綁式投資方式，王洋華2008。
三、基礎(chǔ)設(shè)施項目投資評價
近年來，我國許多的學(xué)者對有關(guān)政府投資項目投資效率進行了研究。首先，在項目評價理論方面，研究者使用不同的研究方法用于項目評價，王建軍2003應(yīng)用層次分析法于可持續(xù)發(fā)展評論；劉玲2007應(yīng)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法對住宅小區(qū)建設(shè)項目的投資效率進行研究；盧和宇2007使用向量自回歸模型等方法對江西省的固定資產(chǎn)投資效率進行實證分析；黃德春2003結(jié)合人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論和模糊優(yōu)選理論進行研究。其次，陳明理2001和郭超2007對投資效率進行研究，認為我國不存在投資過度或資本過度積累，應(yīng)該不斷提高投資效率。申展2007、成竹2001和馬良2000對投資效率的改進進行了研究。在評價指標(biāo)體系構(gòu)建方面，毛繼苓2006針對高速公路，王萍2006針對水利項目，建立了相應(yīng)的項目績效評價指標(biāo)體系，張新云2010結(jié)合理論研究了政府投資公路項目投資效率評價問題。李小林2006和劉小慶2008分析了投資效率的影響因素。基礎(chǔ)設(shè)施的投資決策方面有唐建新2003的研究。黃曉廣2005和楊黎明2007具體研究了公共產(chǎn)品的投資。
四、總結(jié)和未來的研究機會
以上的文獻綜述圍繞政府投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資及模式和評價等方面。在已有的文獻中，研究所采用的方法和研究對象都各不相同。學(xué)者普遍認為政府投資項目代建制較優(yōu)，但是究竟私人投資與政府投資項目有何不同領(lǐng)域很少有人涉足，更沒有人以實證的手段從施工方的成本角度來研究投資主體的不同對一個項目的建設(shè)是否有顯著的不同影響。除了從成本角度對這一議題進行研究，在研究的過程中應(yīng)該考慮項目評價問題即項目投資效率問題。這都為下一步的研究提供了思路。該議題也為以后政策的選擇提供實證依據(jù)。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：投資體制改革：城市基礎(chǔ)設(shè)施：項目融資模式；捆綁融資
中圖分類號：F29文獻標(biāo)識碼：A
一、新時期投資體制改革要點闡釋
國務(wù)院于2004年7月了《關(guān)于投資體制改革的決定》，有三個方面的突破：一是確立企業(yè)在投資活動中的主體地位，按照“誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的原則，落實企業(yè)投資自；二是改革項目審批制度，對于不使用政府投資建設(shè)的項目，區(qū)別不同情況實行核準制和備案制；三是擴大大型企業(yè)集團的投資決策權(quán)等。
在這一改革背景下，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開始轉(zhuǎn)變政府實物供給方式，嘗試PPP／PFI項目融資模式。以少量政府性資金投入為紐帶，利用特許經(jīng)營、投資補助、公私合作等方式，鼓勵和帶動私人資本投入。建立公私合營的新型合作伙伴關(guān)系。對于政府直接投資的非經(jīng)營性項目實行代建制；對于一般性的企業(yè)投資項目實行項目法人責(zé)任制；而對于涉及政府資金的準經(jīng)營性項目(如城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等)則嘗試建立公私合營的融資建設(shè)模式，如BOT、TOT、PPP／PFI以及捆綁融資等。
二、投資體制改革過程中的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
我國學(xué)者將城市基礎(chǔ)設(shè)施定義為既為城市經(jīng)濟建設(shè)、社會發(fā)展，又為城市居民生活提供一般條件的基礎(chǔ)性公共設(shè)施，是城市生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。城市基礎(chǔ)設(shè)施最根本的性質(zhì)是公共物品性和成本積聚性。這兩個屬性直接導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施投資巨大和產(chǎn)權(quán)約束失靈，這也是我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)長期依賴政府投資的重要原因。因此，新時期投資體制改革的重點在于明確企業(yè)的投資主體地位，由政府單一投資轉(zhuǎn)向民間投資，在發(fā)展特許經(jīng)營模式基礎(chǔ)上，嘗試PPP／PFI項目融資新模式。通過政府引導(dǎo)、企業(yè)參與，組建項目公司，建立公私合營的新型合作伙伴關(guān)系。
三、城市基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式選擇
在國際上，基礎(chǔ)設(shè)施正由公共供給轉(zhuǎn)向私營供給，特別是在發(fā)達國家，這一趨勢因思維方式和實踐的巨大變化而受到支持，因技術(shù)進步和制度創(chuàng)新得以加強。其結(jié)果是基礎(chǔ)設(shè)施逐步走向商業(yè)化。最顯著的案例是PPP融資模式在美國和歐洲許多國家的應(yīng)用取得新的進展。
(一)公私合作伙伴關(guān)系簡介。公私合作伙伴關(guān)系源自英國(簡寫為PPP)，它是一個完整的項目融資概念。其最原始的形式是在1985～1990年備受關(guān)注的BOT模式。較早的、比較正式的PPP模式出現(xiàn)在1992年英國保守黨政府提出的“私人融資計劃”(PFl)中。當(dāng)時。PFI的提出旨在增加私營部門在公共服務(wù)供給領(lǐng)域的參與。公私合作伙伴關(guān)系(PPP)有廣義和狹義之分，廣義的PPP泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的各種合作關(guān)系，而狹義的PPP可以理解為BOT、TOT、DBFO等一系列項目融資模式的總稱。而PFI與狹義的PPP概念非常類似，只不過PFI更強調(diào)私人機構(gòu)的資本投入，因而PFI也是一個概念范疇，它包括 BOT、TOT、BROT、BOOT、BOO、DBFO等多種模式。不少學(xué)者將PPP／PFI與BOT模式直接進行比較，這樣做在概念上容易讓人產(chǎn)生誤解。因此，應(yīng)當(dāng)明確的是PPP／PFI是指一個大的概念范疇，是一系列可能的選擇，而不是一種特定的項目融資模式。
PPP模式有兩種極端的發(fā)展形式，即完全政府投資的傳統(tǒng)采購模式和完全私人投資的商業(yè)化模式，其問題的本質(zhì)在于基礎(chǔ)設(shè)施國有化與私有化之爭。事實上，PPP的本質(zhì)就在于公共部門不再是直接提供或購買一項資產(chǎn)，而是按規(guī)定條款購買一整套服務(wù)，實現(xiàn)用戶資金價值最大化。更多的證據(jù)表明，PPP的方法在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域比傳統(tǒng)采購方式更有利于實現(xiàn)資金使用價值(VFM)。根據(jù)當(dāng)前一些國際組織分類方式，PPP模式可以分為外包、特許經(jīng)營和私有化三大類。
作為公私合作伙伴關(guān)系之一的BOT項目融資模式，在國外已有上百年的發(fā)展歷史。我國于1984年開始組織BOT方式的試點工作，1995年的廣西來賓電廠B廠項目是國家首批BOT試點項目。到目前為止，我國已有上海、南京、重慶、寧波、青島等多個地方實施了BOT項目融資，并積累了許多成功經(jīng)驗。特別是2008年奧運場館建設(shè)項目中，BOT、PPP等項目融資方式又大放異彩，并呈現(xiàn)出許多“中國特色”。
(二)捆綁式項目融資模式選擇。北京奧運會場館建設(shè)首次使用了PPP項目融資，并創(chuàng)新使用了捆綁式BOT模式。所謂捆綁式項目融資，包含三層含義：一是參與者利益捆綁，即項目干系人之間，主要是指公共部門與私營部門之間建立長久的合作伙伴關(guān)系：二是項目之間的橫向捆綁，即為了使準經(jīng)營性或非經(jīng)營性項目對私人資本具有吸引力，將這些風(fēng)險較大的項目與盈利能力較強的經(jīng)營性項目捆綁在一起進行招標(biāo)，建立合理的風(fēng)險分擔(dān)和利益分配機制；三是項目縱向捆綁，即在項目的整個壽命周期內(nèi)采用設(shè)施建設(shè)和服務(wù)供應(yīng)的“捆綁式”合同(政府與建造商和運營商聯(lián)合體訂立一次性合同，與之對應(yīng)的是分類交易合同)。采用這種合同方式最大的優(yōu)點就是可以保證用戶獲得更好的服務(wù)質(zhì)量，同時還可以降低交易成本。
四、案例分析
北京奧運場館建設(shè)過程中進行了多種項目融資模式創(chuàng)新。政府通過政策支持，推出“項目捆綁”、“增強收益”法，創(chuàng)新采用了一系列以市場為導(dǎo)向的項目融資模式?，F(xiàn)僅以國家體育館建設(shè)為例。簡要分析捆綁式項目融資在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的應(yīng)用。
關(guān)鍵詞：我國市政 基礎(chǔ)設(shè)施項目 投融資 風(fēng)險
通過對各種不同項目的研究，最終尋找一個最優(yōu)的融資手段。面對各種風(fēng)險問題，我國市政對于基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資的要求以節(jié)約社會資源為主，建立相應(yīng)的處理對策，以提高我國市政基礎(chǔ)建設(shè)項目的建設(shè)效率。詳細分析我國投融資方面問題，促進我國社會整體經(jīng)濟健康、和諧的發(fā)展。
一、我國市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資現(xiàn)狀及問題
（一）市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資在我國的發(fā)展現(xiàn)狀
城市市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資的主力軍，一直以來就是我國政府，我國利用項目投融資開始，是在20世紀80年代。當(dāng)時在電廠采用的類似BOT投融資模式，就是一個市政投融資項目的標(biāo)志。之后，我國經(jīng)濟增長主要的推動力落在外商的直接投資中。項目投融資憑借其自身特點優(yōu)勢，吸引著各種外資和民間力量，對于我國整個市場資金流向做出一定的轉(zhuǎn)變。這對于我國一些處于危險狀態(tài)的項目，有一定的幫助。另外，對于國內(nèi)資金的缺口而言，也在一定程度上有所彌補，提高了整體技術(shù)水平。
對于BOT投融資模式的研究，我國很早就開始了，對這一模式在我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用問題，進行有力的基礎(chǔ)建設(shè)?，F(xiàn)行的外商投資法律體制，需要納入BOT投融資模式，以吸引更多的外國投資者。在特殊情況下，允許項目公司合理提高收費標(biāo)準或延長項目公司的特許期。一般來說，政府機構(gòu)不會做出項目擔(dān)?；虺兄Z，在事先征得相關(guān)部門同意后，才可以做出對外承諾。另外，在特許期內(nèi)，應(yīng)該承擔(dān)一定的維修保養(yǎng)義務(wù)。政府會在項目公司特許權(quán)期屆滿后，將其完好收回。
（二）我國市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資項目中的問題
在我國市政基礎(chǔ)設(shè)施融投資項目中，會存在很多方面的問題。
1、相關(guān)法律、政策方面存在的問題
相關(guān)項目投融資模式的成熟，需要規(guī)范的法律條文作為依據(jù)，如今我國政策缺乏更透明、完善的條文規(guī)范投融資項目的進程。做為市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資項目中，主要的參與者--銀行，卻沒有一定的投融資經(jīng)驗和規(guī)定，使得投融資目的不夠明確。
2、政府監(jiān)管問題在市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資項目中有很多大影響
投資者和消費者對于相關(guān)利益尤為關(guān)注，而我國相關(guān)監(jiān)管力度不夠，阻礙著我國基礎(chǔ)設(shè)施投融資的改革和發(fā)展。要想穩(wěn)定吸引社會資本，市政必須通過特許權(quán)經(jīng)營制度來建立有效的監(jiān)管。缺乏有力的監(jiān)管一直是需要重視的問題，對于整個投融資的高質(zhì)量渠道而言，有一定的影響。
3、缺乏專業(yè)化水平的咨詢機構(gòu)問題凸顯
就我國來講，很多投融資建設(shè)還處于一種探索的階段，市政在進行投資時，對相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市場潛力和收費價格變動的把握，不夠完整和詳細。使得投資方對于項目整體了解甚少，缺乏規(guī)范項目的運作，對風(fēng)險缺乏有力經(jīng)驗。影響到整個項目投融資的談判過程，真正可以談判成功的非常少。對于項目的各個投資方來說，需要專業(yè)化水平的咨詢機來維持各方的聯(lián)系，要對外部金融、政治十分熟悉以達到項目要求。對于項目的經(jīng)濟強度、目標(biāo)、指標(biāo)做出詳細的分析，進行相應(yīng)的風(fēng)險管理，這般復(fù)雜的項目流程管制，一直是市政基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資發(fā)展的制約因素。
二、我國市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資風(fēng)險防范的對策及建議
（一）創(chuàng)造有利于市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資的寬松環(huán)境
因為基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資程序非常復(fù)雜，需要政府加大力度在相關(guān)項目投資上，為了分擔(dān)風(fēng)險，應(yīng)該注意營造更有利于項目投融資環(huán)境。首先，注意投入更多的法制在市政基礎(chǔ)設(shè)施項目的投融資上。投融資渠道逐漸多元化，需要政府給予更多的支持，創(chuàng)造有利的環(huán)境。法制化可以在一定程度上減輕政府的財政負擔(dān)，規(guī)范化市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以提高市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融投資效率。
其次，在之前基礎(chǔ)設(shè)施的投融資過程中，改善過程當(dāng)中不夠合理的地方，通過改革措施對市場格局進行改變。進行價格上的改革，鼓勵國內(nèi)外各類經(jīng)濟組織對投融資模式的建設(shè)及經(jīng)營，投資者承擔(dān)主要風(fēng)險。
另外，為了規(guī)范投融資項目的實施，應(yīng)該制定相應(yīng)的法律法規(guī)。因為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目流程涉及到很多層面，需要規(guī)范雙方的權(quán)利問題。在相關(guān)合同中，建立一定的規(guī)范，明確約定了投資方的成本支出。相關(guān)法律支持，可以完善市政相關(guān)投融資項目機制的建設(shè)，在一定程度上提高了資金的運營效率，對愿意投資的企業(yè)進行刺激，促進基礎(chǔ)設(shè)施投融資的順利進行。加快相關(guān)機制的改革，在市政基礎(chǔ)設(shè)施的建立和運營中采取更適合的投資方式，吸引社會上更多的資金投入，促進市政基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資的順利開展。
還應(yīng)該重視投資主體和專業(yè)化項目投融資咨詢機構(gòu)的培育，可以彌補在整個項目進行中的不足，在加快相關(guān)部門建設(shè)的同時，注意增強市政基礎(chǔ)設(shè)施項目對社會投資者的吸引力。應(yīng)該對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展項目做出價格上的調(diào)整，理順價格上問題，政府可以通過與其他社會資金聯(lián)合的方式進行經(jīng)營。
（二）進行多元化、全方位“投融資平臺”的搭建
市政基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資，需要注意公平性，通過利用各種項目的模式，打開更多樣化的發(fā)展模式。通過證券模式或是企業(yè)自籌資金的形式，或者是貸款國債等其他形式，多方向的發(fā)展投資融資的渠道。
在考慮建設(shè)多方位發(fā)展的投融資平臺時，應(yīng)該考慮到債券市場的作用，建設(shè)更透明的市場債券監(jiān)管機制。以維護市場運作為主，提高債券的參與者，這也是一種證券化的融投資形式。首先是以政府作為前提的，盡管我國相關(guān)證券的法律法規(guī)還在不斷完善中，實現(xiàn)低成本融資逐漸成為可能。市政市政債券投融資最主要的風(fēng)險就是信用風(fēng)險問題，市場逐漸關(guān)注到規(guī)范化證券的重要意義。
另外，可以對一些具有競爭性的項目，采取轉(zhuǎn)讓市政基礎(chǔ)設(shè)施項目經(jīng)營權(quán)的模式?？梢蕴岣吒偁幜Χ?，建立更多有效橋梁推進投資。采用準BOT投融資模，這種模式在市政來看是一種項目特許期內(nèi)的民營化，對于技術(shù)設(shè)施投融資而言，政府失去了對項目所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的擁有。為了降低投資風(fēng)險，減少經(jīng)濟上的債務(wù)壓力，作為股東的政府，使用準BOT投融資模式更有利于對相關(guān)項目進行監(jiān)管，有效解決一些投資問題。
（三）增強項目投融資模式研究和風(fēng)險評估分析
在市政基礎(chǔ)建設(shè)中，為了更好地進行管理，應(yīng)該將相關(guān)風(fēng)險評估用于其中。對于風(fēng)險價值通過計算方法得出結(jié)果，根據(jù)結(jié)果進一步研究市政投融資項目的進行。為了使得風(fēng)險概率有效降低，應(yīng)該通過利用一些有力工具，如VAR工具等進行相應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目定量的測量，建立預(yù)警機制對風(fēng)險進行一個完善。
通過有效分析評估，對市政基礎(chǔ)建設(shè)投融資項目進行分析，在不同模式下的投融資模式進行對比，以降低風(fēng)險率為主，選擇有力的投融資模式。在今后發(fā)展中，加強市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的可行性研究，以提高項目投資效率。通過比較評價，做出更科學(xué)的分析，使得市政在基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資中能夠順利展開工作，為今后整個投融資市場提供建設(shè)性意見。
除了以上所說以外，還需要重視對合理項目的投資以及回報率預(yù)期的確定。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，機會成本和風(fēng)險貼水是中經(jīng)濟行為，也是決定投資回報率預(yù)期的主要因素。對于項目投融資帶來的風(fēng)險，應(yīng)該根據(jù)相關(guān)計算公式，在這里可以使用CAPM模型和加權(quán)平均資金成本計算公式，最終得到一個可以進行綜合考慮的項目風(fēng)險值，對于項目貼現(xiàn)率做出合理選擇，根據(jù)計算出的投資收益與機會成本進行比較分析，最終做出有利于投資利益的合適選擇。為風(fēng)險和投資價值做出的評價，以減少風(fēng)險為目標(biāo)做出合理的安排，最終達到合理確定基礎(chǔ)服務(wù)價格的目標(biāo)。
三、結(jié)束語
我國在客觀上要求市政加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在整體上促進我國經(jīng)濟的發(fā)展，通過對相關(guān)風(fēng)險的研究，找尋更合理的投資模式，具有一定的現(xiàn)實意義。為了避免投資風(fēng)險帶來的負面影響，我國市政采取一些法律手段，對投資流程進行正規(guī)化控制，提高市政投融資效率，對于未來發(fā)展也具有重要意義。
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[2]陳玲.基礎(chǔ)設(shè)施投資項目風(fēng)險分析方法及管理[J].基建優(yōu)化.2005（01）
【關(guān)鍵詞】基礎(chǔ)設(shè)施 投融資 規(guī)范運作
我國《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》的實施，加速了城市公用基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)化、民營化進程，在城市供水、城市排水、燃氣、垃圾、軌道交通、道路、電力、供熱等領(lǐng)域進行招商引資和市場化。大岳公司一直為基礎(chǔ)設(shè)施項目的投融資提供咨詢服務(wù)，成功地為當(dāng)?shù)卣峁┝俗稍兎?wù)，截至目前，項目投資總額1200億元，完成的項目在國內(nèi)具有廣泛影響力，如哈爾濱太平污水廠BOT項目是國內(nèi)規(guī)范運作時間最短的項目，合肥王小郢污水廠TOT項目成為國內(nèi)水務(wù)存量資產(chǎn)改制的典型案例等項目。其經(jīng)驗做法如下：
1 發(fā)揮工程咨詢機構(gòu)的專業(yè)作用
近年我國建立了特許經(jīng)營制度，能否取得成功，專業(yè)化的運作非常重要。公用事業(yè)與市民利益關(guān)系密切，一個包括投資內(nèi)容的特許經(jīng)營項目的合作期限可能在20年以上，可以降低風(fēng)險。公用事業(yè)的特許經(jīng)營涉及財務(wù)、商務(wù)、法律和技術(shù)等方面問題，把各種因素有機的相結(jié)合，特許經(jīng)營項目才能取得成功。咨詢機構(gòu)對項目中的各種問題進行研究、積累經(jīng)驗，并掌握項目成功的技巧。政府由于受經(jīng)驗和知識的限制，在項目運作過程中總會有很多處理不好的問題，導(dǎo)致項目失敗，影響項目運作效率。因此，發(fā)揮工程咨詢機構(gòu)的專業(yè)作用，對于特許經(jīng)營項目的成功實施至關(guān)重要。
2 試點項目循序漸進推動改革
公用事業(yè)的改革涉及到各種利益關(guān)系和管理規(guī)則的調(diào)整，局部改革風(fēng)險小，為全面改革積累經(jīng)驗，一旦失敗影響是在一定范圍之內(nèi)。對于試點項目來說，政府很重視，配備有力人員，項目進行過程中出現(xiàn)問題能及時糾正；通過試點項目的運作可以發(fā)現(xiàn)問題，及時在后續(xù)項目中調(diào)整；試點項目成功了會對原有的體制產(chǎn)生影響，促使其提高效率。
政府部門的人員在試點項目中與工程咨詢機構(gòu)共同工作，這些人員通過項目得到一定的鍛煉，為后續(xù)項目培養(yǎng)出了一批優(yōu)秀人才。他們對項目運作的程序很清楚，預(yù)防可能出現(xiàn)的問題。通過一個試點項目的運作，對各部門之間的協(xié)調(diào)、配合建立起了有效的規(guī)則；項目的實踐也使政府認識到項目條件、商務(wù)條款和風(fēng)險分配應(yīng)相對合理，才能被市場和投資人接受。
如北京第十水廠A廠BOT項目，由原來曾參與該項目運作的部分人員，組織了東壩、垡頭、五里坨、北苑、定福莊五座污水處理廠 BOT項目；在項目運作過程中，工作小組充分吸收第十水廠和肖家河、盧溝橋兩個污水處理廠的經(jīng)驗，僅用了一個多月的時間，就完成了五個污水處理廠項目的招標(biāo)文件編寫。在招標(biāo)文件中，充分了解招標(biāo)人的承受能力，對在其它項目中投資人無法接受的條件，在這五個項目中都放寬了要求，據(jù)此固化了很多實質(zhì)性條款，既保持五個項目都符合北京市的污水管理體制，也提高了談判效率、縮短了項目運作周期。
通過試點項目積累產(chǎn)業(yè)化的運作經(jīng)驗并培養(yǎng)運作人才，在試點項目基本完成時再逐步推進其它項目的運作，以最小的代價，完成了公用事業(yè)改革任務(wù)。逐步改革的過程也是公用事業(yè)市場培育和完善的過程，隨著改革的推進，社會資金的承受能力會逐漸加強，最終確定的公用事業(yè)資產(chǎn)和產(chǎn)品價格將是合理的，政府做出的承諾(協(xié)議)將可以執(zhí)行。
3 以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，規(guī)范運作項目
以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，首先，在聘請工程咨詢機構(gòu)的標(biāo)準應(yīng)該是科學(xué)的，關(guān)注點是咨詢機構(gòu)的業(yè)績和實力，不是咨詢費用；如果機構(gòu)不專業(yè)，則帶來的損失遠超過節(jié)約的咨詢費用。其次，要重視兄弟城市的經(jīng)驗和教訓(xùn)。在運作項目前，應(yīng)組織人員到已經(jīng)做過類似項目的城市進行調(diào)查研究，學(xué)習(xí)兄弟城市的成功經(jīng)驗，汲取他們的教訓(xùn)。第三，應(yīng)強調(diào)以改制目標(biāo)為導(dǎo)向。在運作項目的每個環(huán)節(jié)，都要認真研究如何才能有利于達到改制目標(biāo)。如為了吸引更多投資人參與項目，在運作大興天堂河污水BOT項目時，采用了給排名第二、三的投標(biāo)人經(jīng)濟補償，提高了投標(biāo)人的投標(biāo)積極性，增強了項目競爭，降低了污水處理服務(wù)費。第四，強調(diào)競爭的作用。公用事業(yè)的特許經(jīng)營項目應(yīng)強調(diào)通過競爭提高效率；能競標(biāo)的優(yōu)先考慮競標(biāo)，不能競標(biāo)的研究可行的競爭方式，以實現(xiàn)項目價值和效率的最高化。
規(guī)范運作是項目成功的基本保障。前些年，各地完成的基礎(chǔ)設(shè)施投融資項目，有的是采用一對一談判或私下協(xié)商的方式完成的，這種方式操作的項目問題比較多。有的項目政府覺得合同不公平，單方終止合同，導(dǎo)致投資人上訴，對當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境產(chǎn)生極為不利的影響。有的項目因為當(dāng)時商定的條件不客觀或不可行，導(dǎo)致項目難以執(zhí)行。而通過規(guī)范運作，類似問題可以盡量解決或避免發(fā)生。
一是特許經(jīng)營招商項目的組織工作應(yīng)該規(guī)范。應(yīng)成立以當(dāng)?shù)刂鞴艹墙ǖ氖蓄I(lǐng)導(dǎo)為組長的項目領(lǐng)導(dǎo)小組，負責(zé)各項目重大問題的決策。領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室，負責(zé)具體運作工作和辦理各項領(lǐng)導(dǎo)小組交待的工作，保證項目有條不紊地進行。二是項目運作程序應(yīng)是規(guī)范的。專業(yè)的咨詢機構(gòu)將根據(jù)有關(guān)法律和國內(nèi)各地實踐經(jīng)驗設(shè)計運作程序，程序獲得領(lǐng)導(dǎo)小組批準后作為工作指南。三是項目文件應(yīng)是規(guī)范的。項目文件是項目運作過程中的重要載體，是政府與潛在投資人溝通的紐帶；項目文件中包括的各項協(xié)議，是運營期中政府和投資人權(quán)利義務(wù)的依據(jù)，是特許經(jīng)營重要的合同文本；項目文件的質(zhì)量直接關(guān)系到項目的運作效率和效果。在準備各項文件時，應(yīng)注意在保護政府利益的前提下，公平合理、充分吸收國內(nèi)外慣例成果，認真解決項目本身問題，用國內(nèi)外投資人可以接受的方式形成文件。
4 結(jié)合項目實際適度創(chuàng)新
任何兩個項目都不是完全相同的，同樣是污水處理廠BOT項目或股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目，由于項目運作的目和技術(shù)條件不同等因素，使每個項目都有其特點和問題。這就要求咨詢機構(gòu)以豐富的項目管理經(jīng)驗為基礎(chǔ)，從公用事業(yè)特許經(jīng)營項目的特點和客觀規(guī)律出發(fā)，對每個項目的情況進行創(chuàng)新，實現(xiàn)項目運作的目的。如長沙岳麓污水處理一期工程BOT項目中，針對該項目將廠區(qū)和管網(wǎng)打捆融資的特點，設(shè)計了水廠水價和管網(wǎng)水價兩套價格機制，分別約定了不同的價格構(gòu)成機制和調(diào)價原則；將運營期內(nèi)對管網(wǎng)的運營維護，以托管的方式委托給了政府指定機構(gòu)。這種安排很大程度上打消了投資人對包含管網(wǎng)項目高風(fēng)險的擔(dān)憂，合理的項目結(jié)構(gòu)得到了投資人的認可，不同水價的構(gòu)成降低了財政負擔(dān)，實現(xiàn)了招商效果。
關(guān)鍵詞:基礎(chǔ)設(shè)施 融資 創(chuàng)新
目前，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已成為經(jīng)濟社會發(fā)展的“瓶頸”。根據(jù)國際經(jīng)驗，發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資應(yīng)占到一國GDP的3%-5%，因此我國要在現(xiàn)有的城鎮(zhèn)投融資框架下獲得足夠的資金，單獨依靠政府公共財政的支持進行小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是不現(xiàn)實的，因此PPP項目融資就成為提供城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的必然選擇。利用民間資本市場可以極大地彌補公共資金的不足，滿足城鎮(zhèn)居民對公共基礎(chǔ)設(shè)施的需求。對政府而言，利用這些財政投融資方式，能夠引導(dǎo)投資者資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決資金來源問題，減輕財政負擔(dān)，大大加快了基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度;對投資者(尤其是私人投資者)而言，也增加了一種投資獲利的渠道，是進入城市建設(shè)和經(jīng)營領(lǐng)域的有效途徑。
城鎮(zhèn)公共基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式
城鎮(zhèn)公共基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式通常采用PPP即公私合作的項目融資方式，公私合作有廣義與狹義之分，廣義的PPP指政府部門和私營部門基于某個公共項目結(jié)成伙伴關(guān)系，通過雙方的協(xié)議明確各自的權(quán)利和義務(wù)、風(fēng)險和收益、以最大限度地發(fā)揮各自的優(yōu)勢、實現(xiàn)雙贏甚至多贏。從這個角度說，PPP本質(zhì)上是公共部門和私人部門圍繞某一公共項目的合作關(guān)系，泛指私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的一系列模式的總稱，是一個概念范疇，如BOT、BOOT、DBFT、DBFO、TOT、Privatization 等。而狹義PPP 指的是一種具體的融資模式，即政府以公共資本參與或政府擔(dān)保的形式與民營企業(yè)進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
(一)公私合作的模式
在PPP融資模式下，政府部門作為項目發(fā)起人，通過政府采購的形式，與中標(biāo)的私營部門組成特殊項目公司(SPC)，由SPC 負責(zé)籌資、建設(shè)和經(jīng)營。在項目的實施過程中，政府部門和私營部門在SPC內(nèi)相互協(xié)調(diào)、共同負責(zé)項目的建設(shè)和運營。通常來說，政府部門提供部分資金或與提供貸款的金融機構(gòu)達成直接協(xié)議，向其做出承諾，在基礎(chǔ)設(shè)施建成后，按照政府和SPC 簽訂的合同支付本金和利息;項目經(jīng)營期滿后將無償交給政府。在公私合營PPP模式下，政府對提供公共產(chǎn)品的私營部門進行補貼、稅收優(yōu)惠或貼息貸款，目的在于確保社會資金投資基礎(chǔ)設(shè)施能獲得一定的回報，調(diào)動社會資本投資基礎(chǔ)設(shè)施的積極性，滿足私營部門在確定風(fēng)險可承受程度的前提下的收益最大化;同時保證社會公眾對于公共物品的價格承受能力。
(二)PPP項目存在的風(fēng)險
在PPP融資模式中，公共部門和私人投資者通常要對合作項目所帶來的各種風(fēng)險進行細致的識別、量化、管理，并在合作各方之間合理地分配，優(yōu)化了城市基礎(chǔ)設(shè)施項目風(fēng)險的管理和分配。風(fēng)險的承擔(dān)應(yīng)由對風(fēng)險比較了解且有能力處理風(fēng)險，又能把風(fēng)險降到最低的或能在風(fēng)險獲得一定補償?shù)娜藖沓袚?dān)。
在看到PPP融資存在優(yōu)點的同時，也要看到政府與私營投資者目標(biāo)利益的沖突，政府是公眾利益的代表，而私營企業(yè)是以經(jīng)濟利潤最大化為目標(biāo)。從項目實施的過程看，契約雙方的有限理性、信息的非對稱性、合同條款的模糊性、合同簽訂和履行的時間差等許多因素都為私營企業(yè)的投機行為提供了可能性。
私營企業(yè)作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)人，可能會出現(xiàn)以下兩種投機行為:一類是所謂逆向選擇問題，契約的一方在訂立契約時就已經(jīng)掌握私人信息，即只有他自己知道對方不知道的信息，如在私人企業(yè)在與政府簽訂合同的時候，它清楚地了解自己公司的實際運行情況，而政府卻不能完全掌握合作企業(yè)的信息。因為在政府與私營企業(yè)的雙向選擇中，一對多的關(guān)系加大了政府篩選信息的難度，而且面對激烈的競爭，簽約者可能為了爭取合同而做出欺騙行為，而根本沒有真正履行合約的意愿和能力。另一類是所謂道德風(fēng)險問題，是指從事經(jīng)濟活動的人在最大限度地增進自身效用時做出的對他人不利的行為。由于契約的不完全性和不確定性，人不可能承擔(dān)他們行動的全部后果。通常情況下，私營企業(yè)與政府先簽訂合同，然后進行項目的融資、建設(shè)及公共產(chǎn)品的提供，私營企業(yè)在這些過程中究竟采取什么樣的行為、提供什么樣的服務(wù)便成為其私人信息。他們有可能采取其他的手段來撈取不正當(dāng)利益，如建設(shè)過程中的偷工減料、降低服務(wù)的水平等，這些手段往往比較隱蔽，不容易被發(fā)現(xiàn)。特別是在懲罰與監(jiān)督不力的情況下，私營企業(yè)更有可能做出有利于自身的投機行為。
PPP項目管理模式的創(chuàng)新
對不具有競爭性的準經(jīng)營性PPP項目，政府的政策性補償或貼息貸款可以在政府的擔(dān)保下，將貸款或政策性補助資金，直接委托給政府代建中心進行運作，政府代建中心及SPV公司共同委托設(shè)計部門進行設(shè)計，根據(jù)SPV協(xié)議分別對項目的子項目進行建設(shè)，私營投資者利用自有資金，代建中心利用政策性資金進行建設(shè)，待工程建設(shè)完畢，根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，代建公司將建設(shè)好的子項目或完整的項目以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的形式交由SPV公司進行管理和經(jīng)營。這樣就減少了政府對私營融資公司的擔(dān)保風(fēng)險中存在的信息不對稱及監(jiān)管難的問題，這種投融資建設(shè)模式的優(yōu)點在于:對項目的補貼可以在項目協(xié)議的轉(zhuǎn)讓金額中實現(xiàn);有效減少了項目建設(shè)過程中項目投資商對建設(shè)資金的虛報、建設(shè)過程監(jiān)管難的問題。通過代建制的實施，既可保證基礎(chǔ)設(shè)施工程的建設(shè)質(zhì)量，又可以減少私營投資商在建設(shè)方面偷工減料等投機的行為，減少了政府與投資者的交易成本(見圖1)。
結(jié)論
PPP項目融資及管理機制的創(chuàng)新，可以減少公私合作過程中出現(xiàn)的信息不對稱及逆向選擇問題，減少政府對在建項目擔(dān)保風(fēng)險，增加項目建設(shè)過程的透明度，提高項目建設(shè)的質(zhì)量，PPP融資機制的改進，避免了以往私營投資者在建設(shè)中出現(xiàn)的投機行為。
參考文獻
1.吳慶玲.城市基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式存在的問題及對策[J].經(jīng)濟管理，2007(2)
關(guān)鍵詞：湘西；基礎(chǔ)設(shè)施；建設(shè)；投融資；金融
一、對湘西地區(qū)的優(yōu)勢分析
1、湘西是扶貧攻堅主戰(zhàn)場，國家對湘西的政策紅利將逐年增加，發(fā)展機遇歷史最好。湘西地區(qū)作為《武陵山片區(qū)區(qū)域發(fā)展與扶貧攻堅規(guī)劃》[1]所列扶貧攻堅的中心區(qū)域、省內(nèi)唯一的西部大開發(fā)戰(zhàn)略的覆蓋區(qū)域、省內(nèi)唯一的民族自治州，中央政府、省政府對湘西地區(qū)的發(fā)展給予了重點支持。政策層面對湘西州的傾斜，不斷支持湘西州的經(jīng)濟與社會快速發(fā)展。
2、湘西區(qū)位優(yōu)勢明顯，戰(zhàn)略地位顯著。湘西作為重慶、湖北、貴州三省交界處，區(qū)域優(yōu)勢明顯，搞好湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（尤其是交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）具有長遠的戰(zhàn)略意義。得益于政策的支持，湘西境內(nèi)上馬了高速、高鐵等一批重點基建項目，現(xiàn)有的大部分省道、國道都在進行大規(guī)模的改造與修建，大湘西地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正在啟動“加速度”，進入了高速發(fā)展時期。
3、旅游資源豐富，發(fā)展態(tài)勢強勁，發(fā)展前景看好。《國務(wù)院關(guān)于促進旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2014〕31號）在宏觀層面的積極支持各個區(qū)域的旅游發(fā)展[2]，整個旅游態(tài)勢在未來較長的時期內(nèi)還將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的勢頭?！逗稀笆濉甭糜螛I(yè)發(fā)展研究》提出的發(fā)展目標(biāo)，將為湖南省旅游產(chǎn)業(yè)將會帶來一個新的黃金十年，這也為擁有豐富的旅游資源的湘西自治州帶來了發(fā)展契機。
二、湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資現(xiàn)狀
根據(jù)項目區(qū)分理論，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目可分為經(jīng)營類項目、準經(jīng)營類項目和非經(jīng)營類項目[3]，2015年，湘西州共實施固定資產(chǎn)總投資470億元，其中國有投資為249億元，非國有投資為121億元，占比25%，基礎(chǔ)設(shè)施投資為170億元，占全年固定資產(chǎn)總投資的36%，較上年增長25.9。截止到2016年8月，全州共實現(xiàn)203億元，較去年同期增長13%，其中基礎(chǔ)設(shè)施共實現(xiàn)投資83.6億元，較去年同期增長10.3%。
1、按經(jīng)濟類型對2015年3-8月、2016年3-8月湘西州固定資產(chǎn)投資情況進行對比分析，分析情況見下表（單位：億元）：
從上表可以看出，2015年3-8月份，州內(nèi)固定資產(chǎn)投主要以國有投資為主，非國有投資均處于低位，可見，2015年州內(nèi)固定資產(chǎn)投資主要以政府主導(dǎo)的國有資本在進行投資；從2016年3月份開始，非國有資本出現(xiàn)高開低走的局面，3月份單月實現(xiàn)30.82億元投資，較去年同期增長125.4%，創(chuàng)歷史新高，國有投資將處于波浪型增長模式。
2、根據(jù)投資方向來對比分析2015年3-8月份，2016年3-8月份湘西州固定資產(chǎn)投資情況。
從以上數(shù)據(jù)來看，按照投資方向來分，全州固定資產(chǎn)投資2015年、2016年均集中在基礎(chǔ)設(shè)施項目投資上，工業(yè)投資不溫不火，產(chǎn)業(yè)投資出現(xiàn)下滑態(tài)勢，民生工程穩(wěn)步提升，技改投資與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模有限，房地產(chǎn)開發(fā)處于下滑態(tài)勢。
3、針對不同的基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資模式的融資成本對比分析如下（單位：%）：
由上表可得，湘西地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施項目存在融資難、融資貴的特點，當(dāng)?shù)刂饕鹑跈C構(gòu)支持力度有限，融資產(chǎn)品創(chuàng)新不足，產(chǎn)品品種單一，融資租賃與信托等外地金融機構(gòu)介入基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)較多，社會資本參與項目建設(shè)有限，基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)緩慢，急需政府出臺相應(yīng)政策，改善投融資環(huán)境，促進項目建設(shè)順利進行。
三、湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資特點
1、融資主體融資能力有限，政府融資平臺職能猶在。州內(nèi)暫未形成大型的國有控股集團公司，部分由原來政府融資平臺轉(zhuǎn)化而來的國有企業(yè)雖資產(chǎn)規(guī)模較大，但企業(yè)的盈利能力有限，公司市場化運營還有一定缺陷，主要依靠財政補貼與資產(chǎn)變現(xiàn)或出租實現(xiàn)現(xiàn)金流，該類企業(yè)自身融資能力十分有限。
2、項目建設(shè)地方配套資金到位具有不確定性。項目建設(shè)地方配套資金的籌措主要與政府的財力有關(guān)，地方配套資金的到位與否影響整個項目的實施，如何確保地方配套資金的按時到位，需要政府對地方配套資金的來源、使用、撥付進行明確與規(guī)范。
3、還款來源有限，地方財政對基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的資金保障與投資回報機制亟待建立。政府財力有限，如何使有限的資金發(fā)揮最大的投融資效果，就急需對項目還款來源的確定，并建立好資金保障與回報機制，刺激社會資本參與政府的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。
4、融資渠道單一，融資成本較高。通過政府融資平臺實施的融資一般均體現(xiàn)融資貴的特點。
5、基礎(chǔ)設(shè)施項目回收期長，項目收益相較其他地區(qū)低。
6、政府在項目實施過程中的職能定位不清，既是運動員又是裁判員。
四、對湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目的投融資建議
1、明確政府投融資職能定位，依法治州，強化政府履約能力，吸引社會資本流入。
基礎(chǔ)設(shè)施作為公共物品，理應(yīng)由政府來提供，但隨著產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學(xué)的興起，這種觀念也在發(fā)生改變，物品也分為很多類型，有可收費的公共物品，也有非經(jīng)營性質(zhì)的物品，并非全部需要政府來進行生產(chǎn)，只要政府對這些物品有一個合理的安排，利用市場的力量完全有可能更好的、更高效率的去完成[5]。因此，重新界定政府在投融資方面的職能異常重要，應(yīng)該做到有所為有所不為；政府做好管理、監(jiān)督、服務(wù)的工作，對重大的基礎(chǔ)設(shè)施項目高度引起關(guān)注，以更嚴、更高的要求去監(jiān)管和服務(wù)它。
2、加大基礎(chǔ)設(shè)施項目債券融資力度。
基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)對推動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展起到重要作用，但是啟動大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大規(guī)模的資金投入[6]，湘西州財力有限，僅憑財政一支，必難以為繼；而國發(fā)〔2014〕43號文件，賦予了地方政府適度舉債的權(quán)限，明確了通過發(fā)債與推廣使用與社會資本合作的方式來解決項目建設(shè)過程中的資金問題；而債券擁有資金成本低，發(fā)債期限長，能夠激活民間資本，優(yōu)化資源配置、政府還款壓力小等優(yōu)勢，故加大基礎(chǔ)設(shè)施項目債券融資力度，匯集社會民間資本投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目顯得很有必要。
3、建設(shè)新形勢下政府投融資體制，編制好中長期財政規(guī)劃，用足、用好現(xiàn)有政策。
按照中央政策要求，政府舉債的途徑僅為發(fā)債與使用與社會資本合作的方式，但在舉債的過程中是量體裁衣的，湘西應(yīng)該抓住這輪機會，利用棚戶區(qū)改造、PPP項目推廣、武陵山扶貧等政策，改善湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，縮短與省內(nèi)其他地區(qū)的差距。利用有利時機，推進政府投融資體制改革，剝離政府融資平臺為政府融資職能，練好“內(nèi)功”，提高社會資本對湘西政府的信心。
4、創(chuàng)新投融資模式，鼓勵當(dāng)?shù)刂饕鹑跈C構(gòu)金融創(chuàng)新。
（1）以產(chǎn)業(yè)基金引領(lǐng)“投貸”結(jié)合，助力基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。產(chǎn)業(yè)基金作為近年來新起的一種創(chuàng)新型投資方式，分為股權(quán)投資與債權(quán)投資兩種，銀行金融機構(gòu)利用理財資金投資于建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目的項目公司股權(quán)，以較強實力的國有公司作為風(fēng)險承擔(dān)主體，承擔(dān)回購責(zé)任，解決了項目實施過程中資本金不足以及抵押擔(dān)保物不足的情況，同時能在項目運作中撬動金融機構(gòu)的信貸資金，從資金鏈條上能快速推動基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)，此種方式是目前實施國家重大項目、扶持重大產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)先選擇方式，能實現(xiàn)1+1>2的良好效果[7]，擺脫湘西政府融資渠道單一，融資貴，期限短的困擾，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的良性發(fā)展。
針對湘西州的實際情況，應(yīng)該集中整合全州各縣市資源，對州政府重點支持的行業(yè)或項目，全州統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一投融資，建議以州政府的名義成立重點行業(yè)的政府產(chǎn)業(yè)基金，實事求是，重點突破，基金規(guī)模不求大，但求能實際解決項目資金問題。同時在實施基金范圍內(nèi)的項目時，以州發(fā)改委的方式立項，依托州級政府的信譽與實力能吸引更多的金融機構(gòu)參與基金內(nèi)項目的建設(shè)。同時吸引多家有實力的社會資本企業(yè)參與到基金中來，共同推動產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。以全州旅游產(chǎn)業(yè)扶貧基金設(shè)計為例，介紹一下基金的操作模式與交易結(jié)構(gòu)及流程，具體如下：
（2）以項目收益權(quán)進行資產(chǎn)證券化（ABS）。盤活存量有未來現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施項目，支持新的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。
（3）基礎(chǔ)設(shè)施融資租賃?；A(chǔ)設(shè)施融資租賃是集金融、貿(mào)易、服務(wù)為一體，具有獨特的金融功能，在國際上除傳統(tǒng)信貸外的第二大融資方式。它有利于拓寬基礎(chǔ)設(shè)施投資大規(guī)模、長期限、低成本籌集項目資本金的渠道，緩解資金的結(jié)構(gòu)性矛盾，降低地方政府融資平臺的負債率。地方政府擁有大量的建設(shè)完成的基礎(chǔ)設(shè)施項目，借助融資租賃公司的融資租賃業(yè)務(wù)，通過資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)可以產(chǎn)生部分增值收益，既盤活了存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，又可以提高資金使用效率，同時又能為政府新的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)提供資金。
五、結(jié)論
建設(shè)好美麗湘西，需要進行較大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，不同類型的項目適合不同的融資方式，隨著內(nèi)外部環(huán)境的不斷變化，政府部門在選擇項目融資時要結(jié)合不同融資模式的優(yōu)勢與不足，考慮各種模式的使用范圍、差異性與互補性，適當(dāng)?shù)剡M行融資模式的選擇。政府還必須大刀闊斧的改革，營造一個良好的信用環(huán)境，建立健全相應(yīng)的法律法規(guī)和機構(gòu)改革，讓創(chuàng)新型的融資產(chǎn)品能在湘西落地，能走出一條適合湘西地區(qū)長遠發(fā)展的融資道路。
參考文獻：
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[4] 梅德平 洪霞.城鄉(xiāng)發(fā)展一體化中的公共基礎(chǔ)設(shè)施投融資問題研究[J].福建論壇（人文社會科學(xué)版），2014（11）：24-29.
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內(nèi)容摘要:在信息技術(shù)時代,信息技術(shù)(Information Technology,IT)基礎(chǔ)設(shè)施投資將影響企業(yè)未來的競爭力。目前將實物期權(quán)運用于IT(Information Technology,IT)投資方面尚處于初步階段,在運用期權(quán)模型評估IT投資時尚未建立一個一般性的評估框架。本文運用實物期權(quán)理論建立IT基礎(chǔ)設(shè)施投資評價模型,通過敏感性分析,確定需求波動率、成本優(yōu)勢等因素影響IT基礎(chǔ)設(shè)施價值,以幫助企業(yè)做出正確的投資決策。
關(guān)鍵詞:信息技術(shù) 基礎(chǔ)設(shè)施 實物期權(quán) 投資評價
問題提出
在信息時代,IT基礎(chǔ)設(shè)施投資是信息化建設(shè)的基礎(chǔ)條件,并將影響企業(yè)未來的競爭力。然而,IT基礎(chǔ)設(shè)施投資很大,并且IT技術(shù)發(fā)展快速,IT產(chǎn)品市場需求變化較大,使IT基礎(chǔ)設(shè)施投資具有極大的不確定性。如何對IT基礎(chǔ)設(shè)施投資這一戰(zhàn)略投資進行合理評價已成為企業(yè)決策者最關(guān)心的問題。
金融期權(quán)是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)(稱為潛含金融資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn),Underlying Assets)的權(quán)利的合約。實物期權(quán)是金融期權(quán)在實體投資領(lǐng)域中的延伸。實物期權(quán)的核心思想是不確定性可以增加企業(yè)投資的價值,期權(quán)的所有者可以延遲選擇是否對這些資產(chǎn)進一步投資,使資產(chǎn)貶值的風(fēng)險最小化并保持實物資產(chǎn)收益的穩(wěn)定性。在IT投資研究領(lǐng)域,運用實物期權(quán)來評價和管理高科技投資及類似的不確定投資的三個前提條件是:凈收益的不確定性、投資成本的不可逆性及項目管理的靈活性。期權(quán)思維意味著企業(yè)更加傾向于對具有較大不確定性的IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,也更容易及時中止或調(diào)整不確定投資項目。
IT基礎(chǔ)設(shè)施是對企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)的基礎(chǔ)投資,它為企業(yè)產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)創(chuàng)造了一種權(quán)利,類似于實物期權(quán)結(jié)構(gòu)。IT基礎(chǔ)投資相當(dāng)于建立了一個主動性期權(quán),企業(yè)可能同時實施多個新產(chǎn)品開發(fā)的項目,但通常企業(yè)的產(chǎn)品都是通過一個通用的IT基礎(chǔ)設(shè)施相互聯(lián)系的。
從IT基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長性特征和能為其它后續(xù)投資及各種創(chuàng)新活動提供支持的平臺性特征來說,IT基礎(chǔ)設(shè)施投資創(chuàng)造了戰(zhàn)略性增長期權(quán),而對這種戰(zhàn)略性增長期權(quán)價值的估算是IT基礎(chǔ)設(shè)施投資的重要依據(jù)。本文通過建立一個期權(quán)價值評估模型來定量評價IT基礎(chǔ)設(shè)施投資價值。
基本假設(shè)
IT基礎(chǔ)設(shè)施所產(chǎn)生的當(dāng)期收益是不明顯的,其價值主要來自于基礎(chǔ)設(shè)施的應(yīng)用,即未來投資機會導(dǎo)致的后續(xù)投資項目(衍生產(chǎn)品)的收益。由于IT基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略價值主要關(guān)注未來投資機會帶來的價值,這種投資機會允許企業(yè)在將來調(diào)整或延伸IT基礎(chǔ)設(shè)施的基本功能以適應(yīng)市場需要,符合增長期權(quán)特征。
本文在構(gòu)建IT基礎(chǔ)設(shè)施投資價值模型時,從IT投資的成本―收益關(guān)系入手,考慮到市場對后續(xù)投資項目的需求波動是決定IT 平臺價值的關(guān)鍵因素,將市場需求傾向視為隨機變量。本文的IT基礎(chǔ)設(shè)施投資評價模型基于 Black-Scholes等金融期權(quán)定價方法構(gòu)建。表1歸納總結(jié)了期權(quán)的六大基本要素在IT基礎(chǔ)設(shè)施實物期權(quán)中相對應(yīng)的因素。
建立模型
(一)投資成本描述
若當(dāng)前某企業(yè)對IT基礎(chǔ)設(shè)施進行投資,相當(dāng)于付出一定的代價創(chuàng)造了戰(zhàn)略性增長期權(quán)。投資成本K包括企業(yè)支付的軟件、硬件等外部購買成本,及內(nèi)部開發(fā)培訓(xùn)、學(xué)習(xí)吸收成本等。已有的IT基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)將影響下一階段的IT基礎(chǔ)設(shè)施投入成本。企業(yè)在目前進行了IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,那么在未來某一時刻就具備了應(yīng)用開發(fā)、根據(jù)市場需要進行后續(xù)投資的權(quán)利,類似于在金融市場中,可根據(jù)市場情況決定是否執(zhí)行看漲期權(quán)。
為了計量企業(yè)將來執(zhí)行下一階段投資的成本,引進產(chǎn)品性能指標(biāo)參數(shù)s。性能指標(biāo)優(yōu)秀(s值大),則成本高;性能指標(biāo)差(s值小),則成本低廉。此性能指標(biāo)參數(shù)s寬泛的涵蓋產(chǎn)品質(zhì)量、差異性、先進性等各種意義。企業(yè)若執(zhí)行下一階段投資,則此時的成本付出為:與產(chǎn)品性能指標(biāo)關(guān)聯(lián)的固定成本fs2,和隨需求量d變動的變動成本cd,其中f和c均是恒定參數(shù)。
若企業(yè)目前不進行IT基礎(chǔ)設(shè)施的投資,將來執(zhí)行同樣的投資的機會,其提供的產(chǎn)品如果要達到同樣的性能水平s,企業(yè)需承擔(dān)沒有及時投資的懲罰成本。懲罰成本包括為滿足后續(xù)投資需要的額外的時間、費用和人力資本投入。用λ因子(λ>1)表示延遲IT基礎(chǔ)投資從而對后續(xù)投資固定成本的影響,固定成本由fs2增加到λfs2。λ因子受IT基礎(chǔ)設(shè)施利用程度、組織學(xué)習(xí)壁壘、技術(shù)進步等因素影響。
情況一:若目前進行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,企業(yè)成本為:
IT基礎(chǔ)設(shè)施初始投資成本:
C1=K(1)
后續(xù)投資機會執(zhí)行成本:
C2=fs2+cd(2)
情況二:若目前不進行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,企業(yè)成本為:
IT基礎(chǔ)設(shè)施初始投資成本:
c1`=K=0 (3)
后續(xù)投資機會執(zhí)行成本:
c2`=λfs2+cd (4)
(二)需求函數(shù)
假設(shè)線性需求函數(shù):
d=θs-p (5)
上式中,d表示對后續(xù)投資所提供的衍生產(chǎn)品的需求量;s代表產(chǎn)品性能指標(biāo);θ是隨機變量,代表對具有一定性能水平s的產(chǎn)品需求傾向;p表示產(chǎn)品價格。上式表示,產(chǎn)品需求量隨需求傾向θ增大而增大,顯然應(yīng)設(shè)θ>0。
假設(shè)需求傾向θ服從幾何布朗運動,其期望值為θ0,波動率為σ,則根據(jù)對數(shù)正態(tài)分布函數(shù)性質(zhì),有:
(6)
(三)投資預(yù)期收益
情況一:若目前進行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,后續(xù)投資項目收益推導(dǎo)如下:
后續(xù)投資收益:
πInvestment=pd-(fs2+cd) (7)
將式(5)代入上式得:
πInvestment=-fs2+(p-c)θs+pc-p2 (8)
因為企業(yè)是市場價格的接受者,首先要選擇使收益最大化時產(chǎn)品最優(yōu)性能水平s,根據(jù)一階條件,獲得最優(yōu)性能指標(biāo)。
在此最優(yōu)性能指標(biāo)下,后續(xù)投資項目的最大收益為:
(9)
當(dāng)且僅當(dāng)有利可圖時,即πInvestment>0時,企業(yè)才可能執(zhí)行后續(xù)投資機會,否則會選擇放棄或等待。因此后續(xù)投資項目投資收益函數(shù)為:
(10)
因此,若企業(yè)目前投資于IT基礎(chǔ)設(shè)施,在考慮了基礎(chǔ)設(shè)施帶來的后續(xù)投資項目利潤后,整體的預(yù)期收益為:
πInvestment(θ)=E(πInvestment│θ≥θ1│)•Pr(θ≥θ1)-K (11)
情況二:若目前沒有進行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,后續(xù)投資項目利潤流推導(dǎo)如下:
后續(xù)投資收益:
πNoinvestment=pd-(λfs2+cd) (12)
將式(5)代入上式得:
πNoinvestment=-λfs2+(p-c)θs+pc-p2 (13)
當(dāng)且僅當(dāng)有利可圖時,即πNoinvestment>0時,企業(yè)才可能執(zhí)行后續(xù)投資機會,否則會選擇放棄或等待。因此后續(xù)投資項目投資收益函數(shù)為:
(14)
因此,項目投資預(yù)期收益為:
πNoinvestment(θ)=E(πNoinvestment│θ≥θ1`│)• Pr(θ≥θ1`) (15)
(四)IT基礎(chǔ)設(shè)施價值評估模型
IT基礎(chǔ)設(shè)施價值G(θ),即IT基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略增長期權(quán)價值,也是創(chuàng)造的投資機會價值,它等于目前是否進行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,而導(dǎo)致的目前和將來或有投資整體投資收益期望值的差值。式(8)減去式(10)得:
G(θ)=VInvestment(θ)-VNoinvestment(θ) (16)
當(dāng)G(θ)≤0時,意味著IT基礎(chǔ)設(shè)施投資沒有價值,可以不投資,從而避免無謂的投資浪費;當(dāng)G(θ)>0時,說明IT基礎(chǔ)設(shè)施投資價值為正,值得投資。
(五)計算求解
為了求得IT基礎(chǔ)設(shè)施價值的準確值,需推導(dǎo)G(θ)的解析解, 將代表不同情況下的項目投資收益期望函數(shù)式(11)和式(15)分別進行積分推導(dǎo),便可得各自函數(shù)的解析解,再代入式(16)自然得到G(θ)值。
先對式(11)進行積分推導(dǎo):
VInvestment(θ0,σ)=E(πInvestment│θ≥θ1)•Pr(θ≥θ1)-K
(17)
其中,,a2=a1-2σ,φ(•)表示標(biāo)準正態(tài)分布的累計概率分布函數(shù)。
類似地,對式(15)進行積分推導(dǎo)可獲得其解析解:
(18)
其中,,a4=a3-2σ。
IT基礎(chǔ)設(shè)施投資價值:G(θ0,σ)=
VInvestment(θ0,σ)-VNoinvestment (θ0,σ)(19)
(六)敏感性分析
根據(jù)IT產(chǎn)品特性,利用數(shù)據(jù)模擬方法分析各因素對IT基礎(chǔ)設(shè)施價值和企業(yè)投資決策的影響。不失一般性地假設(shè)有關(guān)參數(shù)值:設(shè)K=3,f=c=1,θ0=5,利用Excel軟件分別計算σ取值0.2、0.5、1.0、1.5時的IT基礎(chǔ)設(shè)施價值,對計算結(jié)果繪制敏感性分析圖,如圖1所示。
結(jié)論
結(jié)論一:需求波動率越大,IT基礎(chǔ)設(shè)施價值越大。 市場需求波動率由參數(shù)σ表示,σ越大,說明市場需求越不穩(wěn)定,市場風(fēng)險越大。圖1繪制了4條曲線,由下往上,σ分別取值0.2、0.5、1.0、1.5,可以看出,σ大小對G(θ)的影響非常明顯,隨著σ值越大,G(θ)價值越高,說明市場對產(chǎn)品的需求傾向越不穩(wěn)定,基礎(chǔ)設(shè)施投資的價值越大,這一結(jié)論和金融期權(quán)定價公式的結(jié)論是一致的,期權(quán)價值隨基礎(chǔ)資產(chǎn)的波動率增大而增大。當(dāng)市場需求波動率非常大時,投資IT基礎(chǔ)設(shè)施的靈活性價值體現(xiàn)得更加明顯。 所以,企業(yè)在做IT基礎(chǔ)設(shè)施投資決策時,要重點關(guān)注將來IT基礎(chǔ)設(shè)施的后續(xù)產(chǎn)品需求,當(dāng)有很高的潛在需求時,企業(yè)應(yīng)該積極投資IT基礎(chǔ)設(shè)施以便將來搶占IT應(yīng)用開發(fā)的先機,即使將來需求存在較大的不確定性。
結(jié)論2:當(dāng)產(chǎn)品需求波動率很大時,成本優(yōu)勢對IT基礎(chǔ)設(shè)施價值作用更明顯。 從圖1可以看出,4條曲線中,高的σ值所代表的曲線斜率更大。所以圖1還反映了一個一般的標(biāo)準化分析模型沒有反映的結(jié)論:如果企業(yè)在目前進行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,無疑在搶占將來的投資機會中具有成本優(yōu)勢,從而增加IT基礎(chǔ)設(shè)施的價值;但是當(dāng)將來產(chǎn)品需求波動率非常低時,對基礎(chǔ)設(shè)施價值只有微弱的影響,若將來產(chǎn)品需求波動率提高則將大大強化這種成本優(yōu)勢的價值,顯著地增大目前投資IT基礎(chǔ)設(shè)施的價值。因此,當(dāng)挑選IT基礎(chǔ)設(shè)施項目時,若預(yù)期后續(xù)投資項目和延伸應(yīng)用的需求波動性非常大時,應(yīng)該更加重視成本優(yōu)勢對IT基礎(chǔ)設(shè)施的價值影響。
參考文獻:
城市基礎(chǔ)設(shè)施體現(xiàn)著城市的綜合發(fā)展水平,而城市綜合發(fā)展水平的高低，直接決定著城市的發(fā)展?jié)摿偷匚?。市政基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與投資一直以來均以政府為主導(dǎo)，在建設(shè)管理方面各地方差異較大。本文分析了我國現(xiàn)代城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、投資、管理所面臨的問題，并在借鑒國外先進地區(qū)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、投資和管理的經(jīng)驗，提出代建管理模式的操作建議，從而促進我國現(xiàn)代城市基礎(chǔ)設(shè)施管理體系的發(fā)展。
關(guān)鍵詞：市政基礎(chǔ)設(shè)施政府機構(gòu)代建制投資
中圖分類號：TU99市文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：
隨著城市化進程的推進，城市無疑成了公共品需求最多的領(lǐng)域。城市公共品是否能妥善提供直接關(guān)系到城市經(jīng)濟發(fā)展水平，可持續(xù)發(fā)展的潛力，以及城市居民的生活水準。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為城市公共品的重要組成部分，在倡導(dǎo)建立和諧社會，保障民權(quán)民生的今天顯得尤為重要。基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展水平是衡量一個城市發(fā)展的標(biāo)尺，也是城市化的基礎(chǔ)，完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對于城市的發(fā)展至關(guān)重要。美國著名作家馬克.吐溫曾有妙語：“看一個城市有沒有底蘊，只要看這個城市的基礎(chǔ)設(shè)施水平發(fā)展怎么樣就知道了”。在基礎(chǔ)設(shè)施工程項目投資實施過程中，我國廣推的由國家投資、政府職能部門組織建設(shè)的傳統(tǒng)模式，面臨著許多新問題。近年來，一種國際先進的投資管理模式：代建制，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域全面實施，雖然各地認識和操作方式不同，但代建制已獲相當(dāng)程度的官方及市場認可。
一、基礎(chǔ)設(shè)施投資代建制的發(fā)展及徐州地區(qū)推廣現(xiàn)狀
2004年7月國務(wù)院頒布《關(guān)于投資體制改革的決定》，明確對非經(jīng)營性政府投資項目，加快推行代建制，即通過招標(biāo)等方式，選擇專業(yè)化的項目管理單位負責(zé)建設(shè)實施，嚴格控制項目投資、質(zhì)量和工期，竣工驗收后移交給使用管理單位或投資主體指定的使用者或經(jīng)營者。開啟了國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項目代建制的時代，之后相關(guān)配套政策不斷出臺。2005年9月，財政部印發(fā)了《關(guān)于切實加強政府投資項目代建制財務(wù)管理有關(guān)問題的指導(dǎo)意見》，國家發(fā)改委也正在研究有關(guān)《政府投資項目代建制管理指導(dǎo)意見》以及《委托代建合同示范文本》和《代建合作協(xié)議示范文本》等，對代建制的發(fā)展起到了規(guī)范化的促進作用。
國內(nèi)先進地區(qū)如北京、寧波、深圳、重慶等地率先通過招標(biāo)或直接委托的方式，將一些基礎(chǔ)設(shè)施和社會公益性投資項目委托給一些有專業(yè)能力的單位或機構(gòu)代建，均取得了不同程度的成功，代表性的項目有上海滬青平高速西段、深圳南坪快速路、中國殘疾人體育綜合訓(xùn)練基地等項目。
與傳統(tǒng)的投資管理模式相比，代建制從一開始就顯示了其獨有的優(yōu)勢，經(jīng)過幾年的發(fā)展與實踐，已經(jīng)形成了全過程代建和分階段代建的業(yè)務(wù)分類，代建制逐漸成為非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施投資項目建設(shè)廣為采用的一種項目管理模式。
長期以來,筆者所在的徐州地區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施投資項目主要是由政府籌建臨時項目指揮部來實施管理,曾在特定歷史條件下靈活配置資源，起到了一定的推動作用，但隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，這種模式的實施和職能均受到了限制。自2002年始，徐州地區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)不斷解放思想，經(jīng)過多年摸索與積累，尤其是近年來，市政府投資采用代建制項目已占到投資總額的80%以上。徐州市政府成立了獨立的“政府投資項目代建辦公室”，作為政府常設(shè)的專業(yè)機構(gòu)進行運作，并整合了當(dāng)?shù)馗叩葘W(xué)府中國礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院、工程學(xué)院、建筑學(xué)院等專家教授，建設(shè)、市政、水電、房管、通訊、規(guī)劃、財政審計等系統(tǒng)的專家資源，代建制有了推行基礎(chǔ)；市政府下達的重點工程除明確投資和管理單位外，還明確代建單位的職能定位，對應(yīng)到每項工程；社會化利用招投標(biāo)管理、財政審計和專業(yè)事務(wù)所等外部資源優(yōu)勢，共同對城市基礎(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè)出謀化策。在行政新區(qū)行政中心工程、美術(shù)館、音樂廳、開放式云龍公園改擴建等公益性建設(shè)項目中，代建制均收到了較為明顯的成效，無論是專業(yè)化管理還是基礎(chǔ)設(shè)施項目融資，都向前邁出了一大步。
二、代建制在基礎(chǔ)設(shè)施項目投資中發(fā)揮的獨特作用
代建制的一個重大創(chuàng)新在于引進了市場化管理，把原來建設(shè)項目管理的行政隸屬和管理關(guān)系，變成了基于委托人、代建人、使用人、承建人之間的契約關(guān)系，從而可以圍繞這一新的思路建立完整的管理模式，其獨特的作用體現(xiàn)在以下幾個方面。
1.代建制的投、建、管、用分離有利于實現(xiàn)對項目投資預(yù)算的硬性約束。從機制上約束代建單位不享受項目使用的利益，在控制建設(shè)規(guī)模方面比使用單位更有積極性；從法律委托關(guān)系上約束代建單位必須依據(jù)合同行使代建管理職能，超過委托或投資范圍的要承擔(dān)法律責(zé)任；市場化選擇代建單位利于代建行業(yè)的專業(yè)管理水平受到市場評價，激勵代建單位努力控制投資和提升管理質(zhì)量。
2.代建制保證了項目建設(shè)和管理的專業(yè)化水平和成本控制。承擔(dān)代建任務(wù)的單位是從事基本建設(shè)項目管理的專業(yè)機構(gòu)，有長期從事相關(guān)專業(yè)的技術(shù)人才，利用這樣的機構(gòu)對基礎(chǔ)設(shè)施投資項目進行專業(yè)化集中管理，比政府成立指揮部更能保證項目設(shè)計、質(zhì)量和成本造價控制。極利于控制隱性成本、設(shè)計變更、工序質(zhì)量、規(guī)范要求的落實，抑制“三超”（超投資、超規(guī)模、超標(biāo)準）。
3.能夠促使項目使用單位和政府職能部門集中力量加強對建設(shè)工期、質(zhì)量和投資合理使用的監(jiān)督，把政府職能部門從建設(shè)管理角色轉(zhuǎn)變?yōu)閷ㄔO(shè)管理進行監(jiān)督執(zhí)行角色，有利于規(guī)范政府投資項目管理行為。
4.保證財政資金的使用效率。將原來由政府職能部門行政兼業(yè)務(wù)管理方式轉(zhuǎn)變?yōu)橛蓪I(yè)化單位實施，減輕了由政府另設(shè)機構(gòu)對自投的項目進行管理所付出的人員及資金成本，政府也能夠精減機構(gòu)、充分利用好納稅人的每一分錢；有助于加快實現(xiàn)政務(wù)職能的轉(zhuǎn)變，避免了工程建設(shè)管理政企職責(zé)不分，同時有助于緩解拖欠工程款現(xiàn)象。
5.有效的遏制腐敗行為的發(fā)生。從機制上保證政府管理職能部門及其人員的清正廉潔，代建制將政府投資項目的管理職能通過法律委托關(guān)系轉(zhuǎn)交給代建機構(gòu)執(zhí)行，代建機構(gòu)對政府的投資負責(zé)，各建設(shè)承包企業(yè)對代建機構(gòu)負責(zé)，均以合同方式確定各方的責(zé)權(quán)利，這就從機制上杜絕了職能部門行政權(quán)力尋租的機會，既保證政府職能部門公平公正，也保證國家工作人員有個清正廉潔工作環(huán)境。
三、國外典型國家城市建設(shè)與投資的做法及借鑒
