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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇金融科技風(fēng)險及其管理，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關(guān)鍵詞：金融業(yè);科技風(fēng)險審計(jì);必要性
引言：金融業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的重要組成部分，對促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大的推動作用。因此，保障金融業(yè)的快速可持續(xù)發(fā)展，提高金融業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展效益，是發(fā)展我國經(jīng)濟(jì)的重要保障。在信息化和科技化的催化下，金融業(yè)科技風(fēng)險不斷累積和增加，必須充分發(fā)揮科技風(fēng)險審計(jì)在控制金融科技風(fēng)險中的作用。本文明確了在金融業(yè)發(fā)展中，科技風(fēng)險審計(jì)的必要性，并就如何強(qiáng)化金融業(yè)科技風(fēng)險審計(jì)提出有效策略。
一、科技風(fēng)險及科技風(fēng)險審計(jì)的基本理論
（一）科技風(fēng)險含義及類型。近年來，隨著信息科技在金融行業(yè)的應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，信息技術(shù)成果為金融業(yè)行業(yè)帶來發(fā)展的同時，科技風(fēng)險也不斷加劇。我國銀監(jiān)會于2009年出臺的《商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險管理指引》明確規(guī)定了科技風(fēng)險的含義，即科技風(fēng)險是指信息科技在金融業(yè)的日常運(yùn)行中，受自然意識、人為因素、技術(shù)漏洞和管理不善而產(chǎn)生的法律、聲譽(yù)和操作等風(fēng)險[1]。可見，在金融風(fēng)險的眾多種類中，科技風(fēng)險是操作風(fēng)險中的一種表現(xiàn)形式。
按照不同分類標(biāo)準(zhǔn)，金融科技風(fēng)險可以分為IT環(huán)境風(fēng)險，包括了物理風(fēng)險、合規(guī)性風(fēng)險、外包風(fēng)險等;IT運(yùn)行風(fēng)險，包括了網(wǎng)絡(luò)欺詐風(fēng)險、誤操作風(fēng)險和系統(tǒng)中斷風(fēng)險等;基于IT的金融產(chǎn)品風(fēng)險。按照風(fēng)險產(chǎn)生的原因及與其他風(fēng)險的相關(guān)性，金融科技風(fēng)險分為直接風(fēng)險和間接風(fēng)險。直接風(fēng)險包括技術(shù)風(fēng)險（網(wǎng)絡(luò)、系統(tǒng)、設(shè)備、安全）和非技術(shù)風(fēng)險（自然災(zāi)害、人為破壞、誤操作、環(huán)境等）;間接風(fēng)險包括了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險和隱性風(fēng)險。按照產(chǎn)生的后果，金融科技風(fēng)險分為信息安全風(fēng)險、外包風(fēng)險、業(yè)務(wù)連續(xù)性風(fēng)險等。
（二）金融業(yè)科技風(fēng)險審計(jì)的含義及面臨的挑戰(zhàn)。金融業(yè)科技風(fēng)險審計(jì)是指由金融企業(yè)內(nèi)部的信息科技審計(jì)部門對全行范圍內(nèi)信息系統(tǒng)生命周期中的資產(chǎn)保護(hù)、資源經(jīng)濟(jì)利用、數(shù)據(jù)完整和完成組織目標(biāo)的情況，通過采用應(yīng)用控制和一般控制等審計(jì)方式，開展綜合的檢查和評價，向企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)和信息科技部門提出咨詢意見。隨著我國各種銀行數(shù)據(jù)數(shù)量的不斷增加，銀行各種技術(shù)風(fēng)險也不斷集中，因此，如何掌握銀行數(shù)據(jù)大集中的穩(wěn)定性、可靠性和高效性是金融科技風(fēng)險設(shè)計(jì)的一大挑戰(zhàn)。同時，電子銀行客戶服務(wù)變革和技術(shù)創(chuàng)新的速度不斷增快，使得金融企業(yè)新業(yè)務(wù)和新技術(shù)推出的周期將會大大縮短，在這些推出之前，是否有合理的風(fēng)險分析、安全檢查和戰(zhàn)略評估亦是一大挑戰(zhàn)。
二、金融業(yè)科技風(fēng)險審計(jì)的必要性
金融業(yè)的快速發(fā)展，科技風(fēng)險作為金融操作風(fēng)險的一個重要分支，對金融業(yè)的發(fā)展作用日益突出?？萍硷L(fēng)險審計(jì)是金融業(yè)日常工作中的重要內(nèi)容之一，確保金融業(yè)系統(tǒng)正常運(yùn)行的主要手段[2]。因此，在金融業(yè)的發(fā)展中，強(qiáng)化科學(xué)風(fēng)險審計(jì)是十分必要的。
（一）科技風(fēng)險審計(jì)滿足了金融業(yè)信息系統(tǒng)高效運(yùn)行的需求。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)在金融行業(yè)中的廣泛應(yīng)用，傳統(tǒng)的手工記賬方式已經(jīng)無法發(fā)展金融業(yè)的發(fā)展需求，計(jì)算機(jī)技術(shù)的運(yùn)用，促進(jìn)了金融系統(tǒng)的信息化發(fā)展。與傳統(tǒng)的金融運(yùn)行方式相比，信息化系統(tǒng)雖然具有不可比擬的優(yōu)勢，但是系統(tǒng)本身的復(fù)雜性和管理節(jié)點(diǎn)的復(fù)雜性使得金融信息化系統(tǒng)的科技風(fēng)險日益突出，影響了金融系統(tǒng)的正常運(yùn)行和金融業(yè)的健康發(fā)展。因此，為了降低金融業(yè)中的科技風(fēng)險，滿足金融業(yè)信息系統(tǒng)高效運(yùn)行的需求，促進(jìn)金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，必須積極開展科技風(fēng)險審計(jì)工作。
（二）科技風(fēng)險審計(jì)提高了金融業(yè)的整體效益?？萍硷L(fēng)險作為操作風(fēng)險的一種，對金融業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益有重要的影響?？萍硷L(fēng)險主要在金融的業(yè)務(wù)工作中形成，而金融業(yè)務(wù)直接關(guān)乎金融企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，一旦因科技風(fēng)險而造成業(yè)務(wù)流失的話，將會大大減少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，也會損壞企業(yè)形象，影響金融企業(yè)的社會效益?？梢?，做好科技風(fēng)險審計(jì)工作，是提高金融業(yè)整理效益的必要手段。同時，在金融業(yè)中做好科技風(fēng)險審計(jì)工作，能加強(qiáng)對金融業(yè)經(jīng)營管理過程的監(jiān)督力度，有力控制金融業(yè)的整個管理體系，提高金融業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。
（三）科技風(fēng)險審計(jì)降低了金融業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險。科技風(fēng)險審計(jì)是科技風(fēng)險管理的基本組成部分，是做好科技風(fēng)險管理的重要前提。金融業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，歸根結(jié)底是要靠金融管理的有效性，金融管理風(fēng)險嚴(yán)重降低了金融管理的工作有效性，影響了金融業(yè)的發(fā)展。加之，金融業(yè)信息化系統(tǒng)在運(yùn)行中本身就存在一定的風(fēng)險和漏洞，必須積極開展科技風(fēng)險審計(jì)工作，才能降低金融信息系統(tǒng)風(fēng)險。因此，開展科技風(fēng)險審計(jì)，能降低風(fēng)險金融業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險，保障了金融業(yè)的有效運(yùn)行。
（四）科技風(fēng)險審計(jì)促進(jìn)了金融業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。在金融業(yè)的發(fā)展中，開展科技風(fēng)險審計(jì)，能有效促進(jìn)金融業(yè)的健康可持續(xù)的發(fā)展，提高了金融業(yè)的整體質(zhì)量，科技風(fēng)險審計(jì)是促進(jìn)金融業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的重要措施。同時，金融企業(yè)進(jìn)行的科技風(fēng)險審計(jì)，能提高內(nèi)部職工對信息安全的認(rèn)知度，提高職工的安全技術(shù)水平。此外，通過開展科技風(fēng)險審計(jì)，能及時發(fā)現(xiàn)信息系統(tǒng)中存在的或潛在的安全隱患，并及時采取相應(yīng)的解決措施。
三、強(qiáng)化金融業(yè)科技風(fēng)險審計(jì)的有效策略
（一）設(shè)計(jì)有效科學(xué)的科技風(fēng)險審計(jì)方案。金融科技風(fēng)險審計(jì)的有效方案設(shè)計(jì)可以從六方面著手，即審計(jì)立項(xiàng)、審計(jì)策劃、現(xiàn)場審計(jì)、審計(jì)報告、審計(jì)跟蹤、項(xiàng)目評價。審計(jì)立項(xiàng)是指有金融業(yè)相關(guān)審計(jì)機(jī)構(gòu)根據(jù)年度的審計(jì)項(xiàng)目計(jì)劃和有權(quán)人臨時增加的審計(jì)項(xiàng)目提出項(xiàng)目，再由當(dāng)?shù)卣畬徲?jì)部門決定是否立項(xiàng)，審計(jì)機(jī)構(gòu)在確定審計(jì)項(xiàng)目時，要明確審計(jì)的對象、目標(biāo)、時間還有具體的審計(jì)事項(xiàng)。審計(jì)策劃包括了成立專業(yè)審計(jì)組、收集資料、了解內(nèi)部控制、審計(jì)培訓(xùn)和通知?，F(xiàn)場審計(jì)包括了開始會議、初步評估、符合性測試、實(shí)質(zhì)性測試、審計(jì)發(fā)現(xiàn)、審計(jì)評級和結(jié)束會議，現(xiàn)場審計(jì)一般是在業(yè)務(wù)部門現(xiàn)場進(jìn)行的，必須對業(yè)務(wù)部門的內(nèi)部控制系統(tǒng)進(jìn)行記錄，對業(yè)務(wù)部門管理層執(zhí)行的控制進(jìn)行評價。審計(jì)報告包括了起草審計(jì)報告、舉行推行會談、審定審計(jì)報告、宣布審計(jì)結(jié)果。審計(jì)跟蹤包括審計(jì)跟蹤、評估剩余、風(fēng)險和報告跟蹤。當(dāng)項(xiàng)目報告通過并發(fā)表后，審計(jì)組組長要組織審計(jì)人員對審計(jì)效果、審計(jì)效率的運(yùn)用，實(shí)施審計(jì)評價。
（二）強(qiáng)化科技風(fēng)險管理，建立科技風(fēng)險評估機(jī)制。金融企業(yè)要不斷加強(qiáng)科技風(fēng)險管理，在借助科技獲得經(jīng)濟(jì)利益的同時，要重視因科技引發(fā)的風(fēng)險，明確自身的責(zé)任，調(diào)整好自身的行為規(guī)則和戰(zhàn)略計(jì)劃，要謹(jǐn)慎開發(fā)高科技產(chǎn)品，與科技風(fēng)險相關(guān)的信息要透明公開，強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督。同時，面對現(xiàn)代科技帶來的金融科技風(fēng)險，金融企業(yè)必須構(gòu)建健全的科技風(fēng)險評估機(jī)制。對已經(jīng)產(chǎn)生的風(fēng)險或者潛在風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)、完整的評估，以便能及時準(zhǔn)確的找出控制風(fēng)險措施，提高科技風(fēng)險審計(jì)質(zhì)量。
結(jié)語：總之，在金融業(yè)發(fā)展中，必須堅(jiān)持開展科技風(fēng)險審計(jì)工作，積極開展科技風(fēng)險審計(jì)是符合金融業(yè)發(fā)展需求的，是在信息技術(shù)快速發(fā)展下的必然趨勢，能有效降低金融業(yè)的科技風(fēng)險和金融風(fēng)險，促進(jìn)金融業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：麗水市；科技銀行
中圖分類號：F832.3 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）006-000-01
一、引言
科技和金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的兩大引擎。金融和科技結(jié)合，是國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃綱要及其配套政策確定的戰(zhàn)略，是解決科技成果轉(zhuǎn)化和科技型中小企業(yè)資金“瓶頸”的現(xiàn)實(shí)選擇。大力推進(jìn)科技和金融結(jié)合，發(fā)展科技銀行，不僅可以有效破解科技型中小企業(yè)的融資瓶頸，而且可以為科技銀行培育潛在的優(yōu)質(zhì)客戶，同時也可以帶動政府職能轉(zhuǎn)變，加快金融資源市場化?？萍笺y行作為麗水市科技金融的先行者，研究其運(yùn)營模式和存在問題，對于整個科技金融工作有著不可替代的意義。而麗水作為浙江綠谷，研究其科技銀行運(yùn)營模式對于其他欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展科技銀行有一定的借鑒作用。
二、現(xiàn)行合作模式及其優(yōu)點(diǎn)
2015年底，麗水市政府下發(fā)了《麗水市級科技金融合作貸款試點(diǎn)工作方案》?！斗桨浮芬?guī)定，由市政府、太平洋財(cái)險麗水中支、杭州銀行麗水分行共同設(shè)立資金風(fēng)險池，以風(fēng)險池的資金總額為限對麗水市級科技金融合作貸款承擔(dān)貸款凈損失賠補(bǔ)責(zé)任。市政府授權(quán)市科技局設(shè)立800萬元風(fēng)險池資金；杭州銀行麗水分行按風(fēng)險池資金（含銀行不實(shí)際出資部分）1200萬元放大10倍設(shè)立總額1.2億元的貸款規(guī)模，對市級科技型中小企業(yè)和開發(fā)區(qū)機(jī)器人企業(yè)進(jìn)行定向融資支持；太平洋財(cái)險麗水中支作為第三方保證保險，解決中小企業(yè)抵押物不足的難題，通過財(cái)政貼息補(bǔ)助和貸款保險補(bǔ)助，使企業(yè)享受貸款基準(zhǔn)利率，降低企業(yè)融資成本。
方案的主要優(yōu)點(diǎn)有：一是扶持力度大，相比于其他貸款產(chǎn)品，合作貸款的建議執(zhí)行利率為貸款利率，不足部分由政府貼息。相較于其他貸款方式，給企業(yè)減少了3%以上的年利息支出。二是專業(yè)，杭州銀行國內(nèi)最早嘗試科技銀行的商業(yè)銀行之一。成立以來，在電子信息、新能源、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)藥服務(wù)等高新技術(shù)行業(yè)均發(fā)展了大量客戶。其中，在科技型企業(yè)的篩選上，建立了一只具有專業(yè)知識的核心團(tuán)隊(duì)，確保工作順利開展。對于企業(yè)來說，杭州銀行的科技支行投貸聯(lián)動貸款模式也可以最大程度促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)。杭州銀行有多起成功案例，引入PE或VC，逐步幫助企業(yè)上市進(jìn)行直接融資。三是靈活?！斗桨浮芬?guī)定，貸款銀行對單個企業(yè)貸款原則上不超過200萬元，貸款期限為一年，經(jīng)評估可以延長貸款期限。這種散而短的貸款方式既幫助銀行降低了風(fēng)險，又使得科技合作貸款的普惠面加大，使更多的企業(yè)可以享受到貸款。
三、現(xiàn)行合作模式存在的問題
一是對單個企業(yè)信貸風(fēng)險控制能力欠缺?，F(xiàn)行合作模式下，風(fēng)險承擔(dān)者主要是政府和保險公司，就是說一旦發(fā)生風(fēng)險，風(fēng)險的主要承擔(dān)著還是政府和保險公司。按照杭州銀行的合作模式，實(shí)際發(fā)生損失時杭州銀行僅承擔(dān)風(fēng)險的20%，而政府需要承擔(dān)風(fēng)險的40%。當(dāng)小額貸款賠付率超過150%時，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)將終止新業(yè)務(wù)的開展。這種模式在運(yùn)營時，存在“業(yè)務(wù)和風(fēng)險相剝離”的現(xiàn)象。相較而言，國外一些科技銀行，則可以通過金融創(chuàng)新來分擔(dān)風(fēng)險，比如最具有代表性的美國硅谷銀行。二是金融服務(wù)不夠到位。受制于麗水本身的金融環(huán)境，科技銀行合作貸款業(yè)務(wù)目前來說還僅限于對企業(yè)的資金支持。早期創(chuàng)業(yè)的企業(yè)除了基本的資金需求之外，更需要市場咨詢、信息管理、財(cái)務(wù)預(yù)算等方面的服務(wù)和支持。目前來說，合作貸款方案還沒有形成系統(tǒng)的科技企業(yè)孵化方案和培育路徑。如果可以參照硅谷銀行的做法派遣專門技術(shù)人員深入企業(yè)，幫助企業(yè)提升管理能力，會進(jìn)一步促進(jìn)科技型企業(yè)的發(fā)展。三是區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險控制不足。受次貸危機(jī)影響，浙西南部分城市企業(yè)間存在擔(dān)保鏈現(xiàn)象。而圈定扶持企業(yè)時，《方案》只限定了經(jīng)營效益、資產(chǎn)規(guī)模、從事行業(yè)等指標(biāo)，對于企業(yè)是否涉及擔(dān)保鏈，是否存在隱性風(fēng)險，并沒有明確的限定，給放貸留下了一定的風(fēng)險隱患。如果可以讓一些優(yōu)勢企業(yè)之間，進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)，形成資源協(xié)同效益，能夠有效減小區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險。
四、科技銀行運(yùn)作模式探究
陸岷峰（2011）提出了構(gòu)建以科技銀行為核心的科技金融體系。具體來說，就是構(gòu)建以金融制度、金融工具、金融政策和金融服務(wù)為一體的體系，可以多功能多層次系統(tǒng)安排，以實(shí)現(xiàn)科技和金融的真正結(jié)合。借鑒國際上成功的做法，科技銀行需要叢運(yùn)作機(jī)制、金融創(chuàng)新等多方面進(jìn)行提高，才能發(fā)展成為真正幫助企業(yè)成長的金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)幫助初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)發(fā)展的目的。一是可以嘗試股權(quán)認(rèn)證等方法來降低銀行風(fēng)險，提高銀行盈利。杭州銀行作為省內(nèi)科技銀行的先驅(qū)，應(yīng)當(dāng)主動求新求變，改變以往依靠政府來承擔(dān)貸款風(fēng)險的道路。科技銀行應(yīng)當(dāng)探索以取得企業(yè)股權(quán)的方式來獲得企業(yè)成長的收益，以彌補(bǔ)企業(yè)貸款上的風(fēng)險。二是提供適應(yīng)科技型中小企業(yè)的各種金融服務(wù)?？萍笺y行針對不同的企業(yè)，可以提供融資、法律咨詢、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)等服務(wù)，提供以知識產(chǎn)權(quán)為核心的多種金融產(chǎn)品，幫助科技型中小企業(yè)發(fā)展壯大為大型企業(yè)，獲取企業(yè)成長的豐厚收益。三是建立與發(fā)達(dá)地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的合作渠道，提高風(fēng)險識別能力和信息獲取能力。作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)，麗水本土的金融機(jī)構(gòu)有限，政府和合作銀行應(yīng)當(dāng)積極走訪發(fā)達(dá)地區(qū)的天使投資機(jī)構(gòu)，引入有益于企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險投資。一方面這些金融機(jī)構(gòu)更加了解如何評估企業(yè)幫助政府和銀行減少風(fēng)險，另一方面這些金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入有利于幫助企業(yè)獲得更高的行業(yè)認(rèn)可度，有益于企業(yè)未來融資。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 金融風(fēng)險 風(fēng)險治理
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概述
（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的概念
目前，“互聯(lián)金融”還沒有統(tǒng)一的概念。從狹義上來看，市場人士把互聯(lián)網(wǎng)金融公司從事金融交易的行為稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而我國將傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開展的的業(yè)務(wù)稱作為金融互聯(lián)網(wǎng)。但是這一概念正隨著金融與互聯(lián)網(wǎng)的相互促進(jìn)、逐漸融合而變得模糊。從廣義上來看，互聯(lián)網(wǎng)金融指利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的一切資金融通的行為。
（二）我國互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀
1.互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶基礎(chǔ)。目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融在互聯(lián)網(wǎng)用戶的數(shù)量、金融產(chǎn)品、人才儲備、互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模、法律法規(guī)等方面與發(fā)達(dá)國家還有一定的差距。但是互聯(lián)網(wǎng)金融模式比傳統(tǒng)金融模式更容易被公眾接受，這使得網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)量不斷增加，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的開展提供了大量的潛在客戶。
2.互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融業(yè)結(jié)合的產(chǎn)物，因而具有明顯的時代特征。一方面，由于其便于攜帶和操作方便的特點(diǎn)，大大提高了操作效率。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)具有產(chǎn)品種類更多、服務(wù)更加周到、交易成本低等特點(diǎn)。
3.互聯(lián)網(wǎng)金融的模式創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式在不斷地創(chuàng)新，現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融模式多種多樣。根據(jù)參與主體與金融業(yè)務(wù)類型的不同主要分為四種，即P2P網(wǎng)貸模式、眾籌平臺模式、大數(shù)據(jù)金融模式和第三方支付模式。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融的原因及其影響剖析
（一）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險產(chǎn)生的原因
首先互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體缺乏一定的經(jīng)驗(yàn)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是新興行業(yè)，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融公司也是魚龍混雜，缺乏一定的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而且管理意識薄弱，這成為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險產(chǎn)生的硬傷。加之社會的信用體系有待健全。第三方支付平臺潛在大量的金融風(fēng)險隱患，要想保證幾千萬個小微企業(yè)經(jīng)營者簡直是困難重重。再有網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)數(shù)據(jù)的采集以及保護(hù)機(jī)制需要完善。最后，違法犯罪的現(xiàn)象逐年突增。
（二）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的主要影響
1.風(fēng)險的快速擴(kuò)張?jiān)斐杀O(jiān)管困難。由于高科技網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展，使得風(fēng)險的擴(kuò)散速度加快，同時也加大了風(fēng)險的擴(kuò)散面積。交易的虛擬性使得金融服務(wù)失去了空間以及時間的限制，交易過程變得模糊，交易雙方的身份也難以確定，因此，金融機(jī)構(gòu)很難對可能發(fā)生的金融風(fēng)險采取有效的金融監(jiān)管手段，進(jìn)而使金融監(jiān)管更加困難。
2.潛在的個人信息泄露風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在迅速發(fā)展的同時，可能會帶來信息的逆向選擇和道德風(fēng)險，從而會使客戶個人的保密信息泄露，最終會導(dǎo)致泄露風(fēng)險的發(fā)生。影響我國網(wǎng)絡(luò)信息安全的因素主要有四方面：第一，互聯(lián)網(wǎng)的開放性。第二，軟件自身的原因?qū)е戮W(wǎng)絡(luò)的脆弱性。第三，公司為保證名譽(yù)忽視黑客的不法行為。第四，關(guān)于懲罰互聯(lián)網(wǎng)犯罪行為的法律尚未健全。
3.缺乏相關(guān)的法律法規(guī)使投資者風(fēng)險增加。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融我國缺乏對其的外部監(jiān)管，有關(guān)的規(guī)章制度和法律法規(guī)還需要進(jìn)一步完善。首先我國對互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)沒有制定明確的法律法規(guī)，其次互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的提供方主要扮演借貸中介的角色，但其自身又不具備資金監(jiān)管的資格。以上兩點(diǎn)可能引發(fā)信用風(fēng)險，進(jìn)而也加大了投資者的風(fēng)險。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的治理
互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的治理對策與措施：
互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險給金融管理部門的調(diào)控和監(jiān)管增加了難度，也給我國政府機(jī)構(gòu)提出了更大的挑戰(zhàn)。因此，提出以下幾點(diǎn)方法來加快互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的治理進(jìn)程，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在我國健康發(fā)展。
1.加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的立法進(jìn)程。只有加快互聯(lián)網(wǎng)金融的立法進(jìn)程，才能更好地完善互聯(lián)網(wǎng)金融體系。另外還需要對互聯(lián)網(wǎng)金融的法律進(jìn)行補(bǔ)充，[10]最后應(yīng)當(dāng)建立互聯(lián)網(wǎng)金融公平交易平臺制度，制定互聯(lián)網(wǎng)金融交易的規(guī)則，確保用戶個人信息不被盜取，明確規(guī)定交易雙方的權(quán)利和義務(wù)，以保證互聯(lián)網(wǎng)金融交易安全有序地進(jìn)行。
2.構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融的安全體系。首要任務(wù)是加強(qiáng)安全建設(shè)、構(gòu)建安全按體系。首先是硬件，能夠?yàn)樾畔⑻幚硖峁?qiáng)大的保證；然后是高科技與人員，企業(yè)應(yīng)當(dāng)招募大量具有先進(jìn)技術(shù)的專業(yè)安全人員，這樣可以更好地加強(qiáng)安全建設(shè)。因此，互聯(lián)網(wǎng)安全不僅僅是技術(shù)人員和安全研究者的事，也是個人，尤其是企業(yè)更應(yīng)該予以重視的，及時發(fā)現(xiàn)漏洞的存在并加以修補(bǔ)是我們義不容辭的責(zé)任。
3.加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管合作。首要任務(wù)應(yīng)當(dāng)建立專門的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，履行監(jiān)督管理互聯(lián)網(wǎng)金融的職責(zé)。其次還應(yīng)當(dāng)在各監(jiān)督管理部門設(shè)立專門監(jiān)控金融風(fēng)險的部門，能夠及時地預(yù)測和發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險，從而采取有效的風(fēng)險預(yù)防措施。最后還要加強(qiáng)與國際監(jiān)管之間的合作。建立國際監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)各國金融監(jiān)管部門之間的交流與合作。互聯(lián)網(wǎng)金融具有跨行業(yè)、跨國界的特點(diǎn)，這樣做能夠?qū)崿F(xiàn)信息共享、經(jīng)驗(yàn)共享，從而達(dá)到監(jiān)管目的。
4.加強(qiáng)信息披露來保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。為了保障消費(fèi)者的知悉權(quán)，可以建立一個互聯(lián)網(wǎng)咨詢平臺，通過這個平臺，消費(fèi)者可以了解到關(guān)于產(chǎn)品、風(fēng)險、操作等一系列信息。消費(fèi)者也可以在這個平臺上發(fā)表反饋，提出產(chǎn)品與服務(wù)的不足之處，只有消費(fèi)者的權(quán)益得到一定的保障，才能增強(qiáng)其對互聯(lián)網(wǎng)金融的信心，更加放心地購買互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，從而間接得加快互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。
四、結(jié)論
隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟，互聯(lián)網(wǎng)金融市場也面臨著更大的挑戰(zhàn)。雖然在成長和發(fā)展的過程中會遇到各種風(fēng)險和問題，但是只要我們正視風(fēng)險的存在，把握好風(fēng)險發(fā)生的客觀規(guī)律，及時采取有效的措施進(jìn)行監(jiān)管和治理，就可以降低風(fēng)險的發(fā)生率并且將風(fēng)險造成的損失降低到最小，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展掃除障礙。我們要在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，不斷地挖掘互聯(lián)網(wǎng)金融的新型發(fā)展模式，推動我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)更進(jìn)一步發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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[關(guān)鍵詞]監(jiān)管科技；監(jiān)督科技；金融科技；
一、引言
自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，金融服務(wù)機(jī)構(gòu)所面臨的合規(guī)壓力/合規(guī)成本急劇上升，為了降低合規(guī)風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)在開展金融創(chuàng)新時甚至都日趨保守[1]。監(jiān)管和創(chuàng)新之間確實(shí)存在一定的矛盾，這個規(guī)律不僅適用于金融行業(yè)，在諸多領(lǐng)域都呈現(xiàn)了相同的趨勢。
對監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，維護(hù)整體金融穩(wěn)定，保護(hù)公眾消費(fèi)者利益，是其重要使命之一，因此，大量的新的監(jiān)管要求會層出不窮，也會根據(jù)形勢的變化持續(xù)修訂，所有這些都會帶來很高的成本。雖然在金融領(lǐng)域中，監(jiān)管成本過高表現(xiàn)的并不明顯，但是在稅收等領(lǐng)域，諸多監(jiān)管項(xiàng)目，由于成本過高[2]，導(dǎo)致不了了之的情況并不鮮見。通俗而言，監(jiān)管也是需要進(jìn)行成本效益分析的。
同時，對于被監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，例如商業(yè)銀行，則又不勝其煩，疲于應(yīng)付頻繁變化的監(jiān)管規(guī)則。幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都單獨(dú)設(shè)置“合規(guī)部”以應(yīng)對監(jiān)管，不僅如此，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(BCBS)要求銀行的合規(guī)部門“應(yīng)該是獨(dú)立的”，“應(yīng)該在銀行內(nèi)部享有正式的地位”，并且合規(guī)“應(yīng)成為銀行文化的一部分”[3]。這些要求反映了合規(guī)工作的重要性，但也從另一個側(cè)面反映了合規(guī)工作的復(fù)雜性。
如何解決上述矛盾？近期的諸多研究表明，監(jiān)管科技應(yīng)該是可行的途徑之一[4]，因?yàn)樵谡麄€的監(jiān)管邏輯上，監(jiān)管方從傳統(tǒng)的“家長型監(jiān)管”轉(zhuǎn)移至“服務(wù)型監(jiān)管”，被監(jiān)管方則從“被動匯報”轉(zhuǎn)到“主動披露”。這種轉(zhuǎn)型是前所未有的，在制度設(shè)計(jì)的層面，就避免了監(jiān)管雙方的不同立場，使雙方在規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險方面達(dá)成了統(tǒng)一，并努力實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險的可預(yù)測性。
二、監(jiān)管科技的概念
與金融科技必須以“金融”作為關(guān)注點(diǎn)不同，實(shí)際上，監(jiān)管科技并沒有這么強(qiáng)的行業(yè)屬性，可以應(yīng)用到各種監(jiān)管情境中。監(jiān)管科技不應(yīng)該是簡單的“監(jiān)管+科技”或者“科技+監(jiān)管”，也沒有必要深究到底應(yīng)該偏重監(jiān)管的科技屬性，還是科技的監(jiān)管屬性。重點(diǎn)在于，監(jiān)管科技所體現(xiàn)的，是在新的金融業(yè)態(tài)下，整體監(jiān)管邏輯的方向性轉(zhuǎn)變。
首先，被監(jiān)管方采納監(jiān)管科技的目的，不僅僅是為了降低成本，更應(yīng)該是主動的接受監(jiān)管。隨著互聯(lián)網(wǎng)的高度發(fā)展，自愿性披露的情況越來越普遍。這主要由于靠傳統(tǒng)的信息不對稱獲得不當(dāng)盈利，在互聯(lián)網(wǎng)背景下已經(jīng)很難實(shí)現(xiàn)，與其這樣，還不如主動接受監(jiān)管。
其次，金融監(jiān)管模式已經(jīng)從規(guī)則治理，過度到原則治理階段，在原則性監(jiān)管的模式下，每個企業(yè)有權(quán)決定其最佳適用原則的方式，以確保符合性，這導(dǎo)致企業(yè)的誠實(shí)變得很重要[4]。于是，對于被監(jiān)管方而言，主動接受監(jiān)管已經(jīng)成為提升信譽(yù)的途徑之一。
最后，站在監(jiān)管角度而言，即監(jiān)督科技(SupTech)的視角，監(jiān)管已經(jīng)從“防止違規(guī)”轉(zhuǎn)移至“預(yù)測風(fēng)險”。在這個角度講，監(jiān)管方與被監(jiān)管方已經(jīng)達(dá)成了一致的目標(biāo)，利益是一致的，因此，監(jiān)管不再是傳統(tǒng)的“貓鼠游戲”，而是監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的一種服務(wù)。或者說，“監(jiān)管即服務(wù)”是改變傳統(tǒng)監(jiān)管邏輯弊端的最好途徑。
綜上所述，監(jiān)管科技(RegTech)在本文中被定義為簡化和改進(jìn)監(jiān)管流程的技術(shù)解決方案。
三、監(jiān)管科技的興起
監(jiān)管科技、金融科技和監(jiān)督科技詞匯都是近幾年以流行語的形式出現(xiàn)，但是一般認(rèn)為，金融科技出現(xiàn)的比較早，該詞匯由Bettinger[5]所提出，原意是指“將銀行的專業(yè)知識與現(xiàn)代管理科技以及計(jì)算機(jī)相結(jié)合”。從當(dāng)前的表達(dá)語境來看，金融科技也已經(jīng)有了新的含義，也可以認(rèn)為是新詞匯，而且絕大部分文獻(xiàn)也都是近三年(2016—2019)才出現(xiàn)的[6]。
部分文獻(xiàn)認(rèn)為，RegTech是由英國金融行為監(jiān)管局(FCA)提出[7]，實(shí)際上，在文獻(xiàn)[7]之前，英國的政府科學(xué)辦公室(GOS)所的文獻(xiàn)中已經(jīng)出現(xiàn)了該詞匯[8]。當(dāng)然，監(jiān)管科技的思想早已經(jīng)出現(xiàn)，只是沒有被高度概念化，例如，文獻(xiàn)[9]提出了利用金融科技構(gòu)建監(jiān)管機(jī)構(gòu)工具包，只是沒有明確的提出該詞匯而已。可能也正源于此，在后續(xù)諸多文獻(xiàn)中都認(rèn)為監(jiān)管科技是“金融科技的子集”[10]。
監(jiān)管科技雖然不是因?yàn)榇髷?shù)據(jù)的興起而出現(xiàn)，但確是因?yàn)殡S著大數(shù)據(jù)的應(yīng)用才得到前所未有的重視。諸多學(xué)者認(rèn)為，目前已經(jīng)發(fā)展至監(jiān)管科技3.0，可能正是這樣的劃分，才佐證了上述結(jié)論，即實(shí)際的監(jiān)管科技由來已久，但是之前并沒有這樣概念化的詞匯。圖1在文獻(xiàn)[11]的基礎(chǔ)上給出了這個過程以及其中相應(yīng)的重要概念。
四、監(jiān)管科技1.0及其成因
從整個金融發(fā)展的歷史來看，金融監(jiān)管長期處于“亡羊補(bǔ)牢”的滯后狀態(tài)。出現(xiàn)這種情況的原因在于，金融是一種社會建構(gòu)，這導(dǎo)致新情況層出不窮。例如，對刑事犯罪的判定只是隨著人的認(rèn)識在改變，但是金融犯罪改變的不僅是認(rèn)識，更是金融業(yè)態(tài)。因此，在金融監(jiān)管領(lǐng)域，很難出現(xiàn)足夠完善的規(guī)則。
典型的例子是，1970S隨著金融全球化，隨之帶來了全球性的通貨膨脹和債務(wù)危機(jī)，在這個背景下，產(chǎn)生了《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》，這也陸續(xù)構(gòu)成了微觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)。微觀審慎監(jiān)管的作用無須贅述，其不足主要體現(xiàn)在如下兩點(diǎn)。
一是微觀層面的監(jiān)管，解決不了宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險，換句話說，單個金融機(jī)構(gòu)即使都符合審慎理性行為，“合成謬誤”依然存在于金融體系中[4]，疊加起來，在宏觀層面可能會造成整個金融系統(tǒng)的崩潰，例如，2008年金融危機(jī)，系統(tǒng)性風(fēng)險的防范能力存在不足是其成因之一。
二是微觀審慎監(jiān)管所帶來的合規(guī)成本較高，顯著的提高了交易成本。審慎監(jiān)管的本質(zhì)是通過事前的約束來降低事后風(fēng)險的概率，這意味著這些原則本身就是低效的。而且，這些原則，例如資本充足率的要求，在降低高風(fēng)險投機(jī)行為的同時，也降低了金融機(jī)構(gòu)的資金使用效率，隨之提高了運(yùn)營成本。
上述缺點(diǎn)1促使宏觀審慎監(jiān)管得到了前所未有的重視，雖然與之聯(lián)系緊密的系統(tǒng)性金融風(fēng)險也不是新生詞匯。缺點(diǎn)2則使得監(jiān)管科技的出現(xiàn)成為必然。
監(jiān)管科技1.0主要是由大型金融機(jī)構(gòu)所推動，尤其是不同國家或地區(qū)所導(dǎo)致的制度落差。技術(shù)的應(yīng)用在一定程度上降低了監(jiān)管的復(fù)雜性，但是新技術(shù)的應(yīng)用也帶來了相應(yīng)的副作用，例如，給監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)都帶來了一定程度的過度自信。監(jiān)管科技1.0的標(biāo)志是大型金融機(jī)構(gòu)將技術(shù)應(yīng)用到風(fēng)險管理與內(nèi)部控制流程中。
五、監(jiān)管科技2.0及其成因
《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》在2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)中被證明是存在一定缺陷的，直接催生了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。這意味著更嚴(yán)格的監(jiān)管，以及更高昂的合規(guī)成本。在金融強(qiáng)監(jiān)管背景下，不僅是大型機(jī)構(gòu)所面臨的合規(guī)復(fù)雜性問題，中小金融機(jī)構(gòu)還時刻面臨“出局”的市場風(fēng)險[12]。在這個階段，傳統(tǒng)手段很難保證全面合規(guī)。
另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生，傳統(tǒng)的監(jiān)管手段也不能滿足要求。具體表現(xiàn)為：(1)如何保障金融機(jī)構(gòu)上報數(shù)據(jù)的真實(shí)性。金融科技發(fā)展的根本目的并不是為了降低風(fēng)險，而是獲取更高的利潤，因此風(fēng)險會以方法或新的形式展現(xiàn)出來，如果監(jiān)管的技術(shù)落后于金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)，在識別風(fēng)險方面就失去效力；(2)監(jiān)管對象的多元化。例如，如何監(jiān)管場外交易等行為[13]。在證券交易所內(nèi)進(jìn)行的場內(nèi)交易一般存在完整的監(jiān)管制度，但是場外交易則更多取決于雙方的私下約定，這導(dǎo)致交易行為并不透明，場外交易被認(rèn)為是2008年金融危機(jī)的主要原因之一；(3)關(guān)于監(jiān)管成本問題，如果監(jiān)管成本過高，監(jiān)管就失去了意義。
于是，監(jiān)管科技在金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)用從1.0時代過渡到2.0時代，合規(guī)監(jiān)管在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的應(yīng)用也成為一個獨(dú)立的方向，即監(jiān)督科技。監(jiān)管科技2.0主要體現(xiàn)為各種新技術(shù)在滿足合規(guī)監(jiān)管要求，以及加強(qiáng)合規(guī)監(jiān)督效力方面的應(yīng)用。
六、監(jiān)管科技3.0及研究展望
監(jiān)管科技3.0被定義為未來的應(yīng)用框架，這主要是因?yàn)榻鹑谛畔⒒?數(shù)字化的過程已經(jīng)基本完整，監(jiān)管科技2.0最主要的體現(xiàn)和應(yīng)對都是針對這一浪潮。未來更嚴(yán)峻的問題在于，隨著金融科技的發(fā)展，整體的金融業(yè)態(tài)產(chǎn)生了翻天覆地的變化，例如，區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的貨幣數(shù)字化。
無論是由于金融行業(yè)穩(wěn)定的市場位置，還是由于其復(fù)雜的監(jiān)管環(huán)境，普遍認(rèn)為，金融行業(yè)是拒絕改變，漠視創(chuàng)新的。金融科技的發(fā)展使得監(jiān)管方和銀行都面臨前所未有的挑戰(zhàn)，例如，依靠信息不對稱獲取而盈利的借貸業(yè)務(wù)，可能隨著信息平臺的發(fā)展逐步失去存在意義，而金融機(jī)構(gòu)所賴以生存的風(fēng)險管理模型，后續(xù)可能會轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)據(jù)之間的競爭。
進(jìn)入新世紀(jì)以來，隨著風(fēng)險投資的進(jìn)一步發(fā)展，國內(nèi)對風(fēng)險投資及其特征有了較深刻的認(rèn)識，也產(chǎn)生了不少的研究成果。不過，對中小科技企業(yè)研發(fā)階段能否引入風(fēng)險投資，以及風(fēng)險投資能否多元化發(fā)展等問題還沒有深入研究，以至于人們對風(fēng)險投資的理解還存在一定的局限性。本文認(rèn)為，風(fēng)險投資模式可以變革，風(fēng)險投資流程可以分階段運(yùn)行，風(fēng)險投資還可以前移至企業(yè)研發(fā)階段。同時，中小科技企業(yè)研發(fā)階段還應(yīng)當(dāng)引入民間資本、國有大企業(yè)資金、外資及技術(shù)創(chuàng)新基金等多元化的資本來激活企業(yè)。
二、風(fēng)險投資及其與中小科技企業(yè)的耦合
（一）風(fēng)險投資的涵義
風(fēng)險投資是指對具有高增長潛力的未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并通過提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)參與所投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過程，因此，風(fēng)險投資又稱為創(chuàng)業(yè)投資。全美風(fēng)險投資協(xié)會（NVCA）將風(fēng)險投資定義為，由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種權(quán)益性投資；經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）的定義則更為寬泛，即凡是以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險投資。
（二）風(fēng)險投資與中小科技企業(yè)的耦合
風(fēng)險投資是一個以中小科技企業(yè)為平臺、以高增長和潛在競爭力的科技項(xiàng)目為載體的投資活動。在這一活動中，風(fēng)險投資者給企業(yè)輸入資本，助推企業(yè)快速成長。同時，風(fēng)險投資者以資本換取企業(yè)股權(quán)，當(dāng)企業(yè)成長到可以上市時，投資者即以上市或者并購等方式實(shí)現(xiàn)自身和被投資企業(yè)雙方利益的共贏。在這一過程中，基于風(fēng)險投資的特點(diǎn)，投資者不僅要參與企業(yè)的經(jīng)營，而且還要參與企業(yè)的管理，甚至是決策。風(fēng)險投資者之所以這樣做的原因是資本在起作用。也正是“因?yàn)橘Y本這種固有的利己動機(jī)、高逐利性特性，催生和刺激了風(fēng)險資本的出現(xiàn)和迅速繁衍，并與中小科技企業(yè)對接”。同時，中小科技企業(yè)因其科技創(chuàng)新能力、結(jié)構(gòu)簡單、機(jī)制靈活、反映迅捷、前景可觀，被風(fēng)險資本家普遍認(rèn)為是創(chuàng)新之源、機(jī)會之源和財(cái)智之源。風(fēng)險資本的金融價值就是寄生在科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險上，它通過承擔(dān)科技企業(yè)發(fā)展初期的高風(fēng)險以及提供增值服務(wù)來獲得高收益。從該層面看，風(fēng)險資本是對傳統(tǒng)金融市場的補(bǔ)缺，對中小科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)最為本源的融資支持。
三、我國中小科技企業(yè)研發(fā)引入風(fēng)險投資的可行性分析
（一）我國中小科技企業(yè)研發(fā)面臨的困局
據(jù)研究統(tǒng)計(jì)，我國中小企業(yè)有研究與試驗(yàn)發(fā)展活動的企業(yè)比例只占28％左右，開展研發(fā)活動的企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入平均不到1％。而國際上一般認(rèn)為，企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占其銷售收入的2％，企業(yè)才能基本生存，當(dāng)達(dá)到5％以上時，才具有競爭力。由此判斷，研發(fā)投入嚴(yán)重不足是制約中小科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的主要因素。在實(shí)踐中，中小型科技企業(yè)的發(fā)展一般分為幾個階段：種子期、起步期、成長期、擴(kuò)張期和成熟期?！帮L(fēng)險投資者在選擇投資階段時不僅對被投資企業(yè)的開發(fā)項(xiàng)目要經(jīng)過一系列的篩選和考察，而且還要考慮到各種階段進(jìn)入所帶來的收益率和風(fēng)險度?！痹诜N子期，風(fēng)險投資者的資本一般不會進(jìn)入。因此，中小型科技企業(yè)缺乏研發(fā)資金及其來源渠道是問題的關(guān)鍵所在。
（二）我國中小科技企業(yè)研發(fā)引入風(fēng)險投資的必要性
我國中小科技企業(yè)研發(fā)投入不足和缺乏資金表面上看是近幾年出現(xiàn)的問題，但實(shí)質(zhì)上融資難的問題長期以來一直困擾著我國大多數(shù)中小企業(yè)。對于中小科技企業(yè)而言，有必要在研發(fā)階段引入風(fēng)險投資。其原因是：第一，中小型科技企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)過程中，往往需要投入較大的資金。據(jù)研究，用于研究開發(fā)的經(jīng)費(fèi)一般為傳統(tǒng)企業(yè)的10-20倍。[5]對于如此高的投入，企業(yè)如果沒有充足的資金支持，研發(fā)活動很難進(jìn)行下去。而研發(fā)投入不足或研發(fā)活動停滯就意味著企業(yè)沒有了創(chuàng)新，企業(yè)一旦沒有了創(chuàng)新，就等于喪失了競爭力。因而，不難理解和想象，對于一些僅靠內(nèi)部融資或自有資金開展研發(fā)活動的中小科技企業(yè)，為什么研發(fā)投入不足，為什么研發(fā)活動經(jīng)常處于停滯狀態(tài)。第二，中小科技企業(yè)融資渠道狹窄，融資程序多，且時間長。企業(yè)從事生產(chǎn)開展經(jīng)營活動往往需要融資，融資首選對象是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。但是，對于中小科技企業(yè)，尤其是還處于研發(fā)階段的小科技企業(yè)，考慮到風(fēng)險因素，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)一般情況下都拒絕發(fā)放貸款。即使有機(jī)會能給提供貸款，也需要企業(yè)提供擔(dān)保，且在這種渠道下，手續(xù)繁瑣，程序較多，時間較長。第三，中小科技企業(yè)融資成本高，融資風(fēng)險大。在銀行和其他金融機(jī)構(gòu)不能提供融資的情況下，有的中小科技企業(yè)會選擇傳統(tǒng)的方式，即民間借貸。民間借貸手續(xù)簡單，但成本很高。中小科技企業(yè)本身經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，研發(fā)產(chǎn)出一旦出現(xiàn)風(fēng)險，借貸雙方都會陷入很大的困境。此外，由于缺乏政策引導(dǎo)和規(guī)范，近幾年民間借貸產(chǎn)生的問題很多，風(fēng)險也很大。綜上所述，基于中小科技企業(yè)自身的力量和研發(fā)的特殊性，依靠傳統(tǒng)方式無法解決研發(fā)所需資金問題。引入風(fēng)險投資，不僅可以解決中小科技企業(yè)研發(fā)階段的資金難題，還能使風(fēng)險資本家從研發(fā)階段介入，幫助中小科技企業(yè)改善研發(fā)管理，提高研發(fā)創(chuàng)新水平和提升企業(yè)整體價值。因此，中小科技企業(yè)要想獲取競爭優(yōu)勢，在其研發(fā)階段有必要引入風(fēng)險投資。
（三）我國中小科技企業(yè)研發(fā)引入風(fēng)險投資的可行性分析
風(fēng)險投資既是一般的經(jīng)營活動，又是特殊的投資活動。作為一般的經(jīng)營活動，風(fēng)險投資涉及投資方和被投資企業(yè)的共同利益；作為特殊的投資活動，風(fēng)險投資必須規(guī)避風(fēng)險，并把風(fēng)險控制到最低程度。有鑒于此，投資者選擇風(fēng)險投資的方式非常重要。這里強(qiáng)調(diào)的投資方式，就是說，風(fēng)險投資者如果把風(fēng)險投資分階段進(jìn)行投資和運(yùn)營，風(fēng)險投資本身的投資風(fēng)險是可以控制的。分階段投資是指風(fēng)險投資公司對風(fēng)險企業(yè)采取分段資本注入的一種方式，也就是說，風(fēng)險投資公司一般并不將全額資本一次性投向風(fēng)險企業(yè)，而是在企業(yè)發(fā)展的若干個階段分批投入資本，并保留在任何一個階段放棄投資和進(jìn)行清算的權(quán)利。有學(xué)者為了研究風(fēng)險投資主體對高新技術(shù)企業(yè)分階段投資的時機(jī)選擇，構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)模型，并對分階段投資和一次性投資兩種策略進(jìn)行了比較分析，分析結(jié)果表明分階段投資比一次性投資的成本及風(fēng)險低。由此看來，如果投資者能把風(fēng)險投資作進(jìn)一步的細(xì)化，傳統(tǒng)的風(fēng)險投資模式可以進(jìn)行變革。
（四）我國中小科技企業(yè)研發(fā)階段引入風(fēng)險投資的SWOT分析
為了進(jìn)一步探討中小科技企業(yè)研發(fā)階段引入風(fēng)險投資的可行性，下面運(yùn)用SWOT作一簡要分析。SWOT即Strengths（優(yōu)勢）、Weakness（劣勢）、Opportunities（機(jī)會）、Threats（威脅）。優(yōu)勢分析：優(yōu)勢一，“項(xiàng)目加資金”。風(fēng)險資本進(jìn)入后，解決了資金的困境，突破了瓶頸的制約。有了資金的支持，研發(fā)投入有了保障，研發(fā)工作可以順利進(jìn)行。這一環(huán)節(jié)實(shí)質(zhì)性地解決了中小科技企業(yè)靠自身無法解決的難題，為中小科技企業(yè)奠定了競爭的基礎(chǔ)和比較優(yōu)勢。優(yōu)勢二，“研發(fā)加管理”。風(fēng)險資本進(jìn)入后，中小科技企業(yè)不但在資金上有了保證，而且在研發(fā)管理甚至整個企業(yè)管理方面也有了實(shí)質(zhì)性的改變和提升。因?yàn)?，風(fēng)險資本進(jìn)入的同時，也把相關(guān)的技術(shù)開發(fā)人才和管理人才一起帶入，即一個整體的技術(shù)開發(fā)和管理團(tuán)隊(duì)。這個團(tuán)隊(duì)進(jìn)入后，研發(fā)效率會得以提高，研發(fā)周期必將縮短，研發(fā)管理也更加規(guī)范，由此可以促進(jìn)企業(yè)總體管理水平提升一個檔次，這一方面是很多中小科技企業(yè)所不具備的。優(yōu)勢三，“人才加經(jīng)驗(yàn)”。一般來說，中小科技企業(yè)，規(guī)模不大、實(shí)力不雄厚，都不同程度地存在人才缺乏的現(xiàn)象。風(fēng)險資本及其團(tuán)隊(duì)的進(jìn)入，既能給企業(yè)培養(yǎng)人才，又能使企業(yè)原有的技術(shù)和管理人員得到鍛煉并增加經(jīng)驗(yàn)。優(yōu)勢四，“成果轉(zhuǎn)化加回報”。一般來說，風(fēng)險資本看準(zhǔn)的研發(fā)項(xiàng)目，其成果轉(zhuǎn)化率較高，往往回報率也較高，即投入產(chǎn)出比匹配性較好。優(yōu)勢五，與投資者共擔(dān)風(fēng)險，把原有的風(fēng)險最小化。劣勢分析：風(fēng)險資本進(jìn)入后，由于風(fēng)險資本本身的特點(diǎn)和運(yùn)作規(guī)律，中小科技企業(yè)原有的發(fā)展計(jì)劃往往被暫時打亂，原有的管理方式會受到影響，原有的管理結(jié)構(gòu)也會被加以調(diào)整。尤其是企業(yè)研發(fā)階段的決策權(quán)會被弱化。機(jī)會分析：企業(yè)獲得風(fēng)險資本后得到快速成長。當(dāng)企業(yè)成長到可以上市時，投資者通過企業(yè)上市或運(yùn)用并購方式等，與被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙方利益的共贏。即風(fēng)險資本實(shí)現(xiàn)其金融價值，企業(yè)獲得收益和新生的機(jī)會并迅速壯大，進(jìn)入成長和擴(kuò)展期。威脅分析：風(fēng)險資本的進(jìn)入，是因?yàn)榭吹狡髽I(yè)研發(fā)項(xiàng)目的增值性和企業(yè)的高增長性，對于中小科技企業(yè)來說，研發(fā)階段引入風(fēng)險投資幾乎不會對自己產(chǎn)生任何威脅。從以上分析看，中小科技企業(yè)在研發(fā)階段引入風(fēng)險投資優(yōu)勢多于劣勢，機(jī)會遠(yuǎn)大于威脅。
四、我國中小科技企業(yè)研發(fā)融資對策
從目前看，民間資本、國有大企業(yè)資金、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金及國外資本等都可以作為風(fēng)險資本進(jìn)行投資，而且這些多元化的資本應(yīng)當(dāng)是中小科技企業(yè)走出研發(fā)困境較理想的資金來源。民間資本需要引導(dǎo)；具備一定條件的國有大企業(yè)，應(yīng)當(dāng)允許進(jìn)入投資；國外資本，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)鼓勵進(jìn)入投資；科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，應(yīng)當(dāng)積極發(fā)揮其投資的支撐作用。
（一）引導(dǎo)民間資本對中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險投資
20世紀(jì)90年代以來，隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民儲蓄不斷增加，民營企業(yè)主自有資金不斷積累，特別是近年來，國內(nèi)已經(jīng)形成了民間資本集聚區(qū)。但是，由于市場準(zhǔn)入等方面因素的影響，民間積累的大量資本沒有穩(wěn)定的投資渠道。在科技研究領(lǐng)域的投資，特別是對中小科技企業(yè)的風(fēng)險投資，民間資本也往往是可望而不可求。正如有學(xué)者指出，現(xiàn)階段中國的風(fēng)險基金除了外資以外幾乎都是政府或者金融機(jī)構(gòu)建立的，民間私人資本幾乎沒有。這種狀況與國內(nèi)投資需求旺盛而投資渠道相對狹窄是一對較大的矛盾。因此，為民間資本尋找穩(wěn)定的投資渠道是當(dāng)務(wù)之急。事實(shí)上，在現(xiàn)行政策和投資環(huán)境下，民間資本可以作為風(fēng)險資本引入中小科技企業(yè)研發(fā)階段進(jìn)行投資。這樣不僅能解決中小科技企業(yè)研發(fā)資金的難題、助推中小科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，還可以使民間資本自身得到更大的發(fā)展。國內(nèi)風(fēng)險資本，如果沒有民間資本的進(jìn)入，資金規(guī)模將非常有限，投資主體也無法多元化。因此，只要政府和市場適當(dāng)?shù)睾瓦m時地引導(dǎo)并加以規(guī)范，民間資本在對中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險投資方面可以發(fā)揮作用的空間很大。具體來說，民間資本可以通過以下三個途徑對中小科技企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投資：一是通過地方銀行對中小科技企業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)投資；二是運(yùn)用目前已經(jīng)成立的小額貸款公司進(jìn)行聯(lián)合投資；三是自然人資金直接注入中小科技企業(yè)進(jìn)行研發(fā)。地方銀行成立以來，以傳統(tǒng)的貸款方式為發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)做出了重要的貢獻(xiàn)。在科技和金融密切聯(lián)系的形勢下，以地方銀行為投資主體，按照風(fēng)險投資模式進(jìn)行運(yùn)作對中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行專項(xiàng)投資，應(yīng)當(dāng)也是一種服務(wù)地方和提供支持的形式，可以使地方銀行和中小科技企業(yè)做到“雙贏”。同時，按照有關(guān)政策成立和目前正在運(yùn)營的小額貸款公司，可以以中小科技企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目為載體，同樣以風(fēng)險投資模式運(yùn)作，通過合同約定進(jìn)行聯(lián)合投資。此外，自然人可以以新增股東身份出資，也可以按照風(fēng)險投資模式以直接的投資人對中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行投資。總之，只要是有利于推動中小科技企業(yè)發(fā)展，民間資本都可以在合規(guī)的前提下對其進(jìn)行投資。
（二）允許有條件的國有大企業(yè)對中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險投資
對于國有大企業(yè)能否進(jìn)行風(fēng)險投資的問題，有的學(xué)者贊同，有的反對。實(shí)踐中，多數(shù)地方國資委不允許國有企事業(yè)單位從事高風(fēng)險投資活動，有的地方規(guī)定不允許非金融類國有企業(yè)從事高風(fēng)險投資。然而，國外大企業(yè)與中小企業(yè)的合作方式不拘一格，有直接投資方式，有間接投資方式，也有通過結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴或戰(zhàn)略聯(lián)盟方式幫助中小企業(yè)。實(shí)際上，本文所說的有條件的國有大企業(yè)是指那些已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，具備一定經(jīng)營規(guī)模，有資金實(shí)力，有較好的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)且發(fā)展穩(wěn)健的大企業(yè)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，大企業(yè)和中小科技企業(yè)具有合作的基礎(chǔ)和需求?；诖笃髽I(yè)和中小科技企業(yè)各自的比較優(yōu)勢，大企業(yè)在試驗(yàn)性研發(fā)以及跟蹤技術(shù)研發(fā)前沿，需要與中小科技企業(yè)聯(lián)合，或者直接對中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險投資。這樣的合作是以大促小，聯(lián)合發(fā)展，應(yīng)當(dāng)予以支持。從未來風(fēng)險投資發(fā)展的趨勢看，大企業(yè)也應(yīng)當(dāng)是風(fēng)險投資的積極參與者。當(dāng)然，在我國現(xiàn)行管理體制和政策條件下，國有大企業(yè)要參與對中小科技企業(yè)研發(fā)階段的風(fēng)險投資，還需要進(jìn)行試驗(yàn)性推進(jìn)和實(shí)施。比較穩(wěn)妥的的方式是，成立國有企業(yè)專項(xiàng)投資基金。國有企業(yè)專項(xiàng)投資基金，原則上應(yīng)當(dāng)和國有資產(chǎn)一樣對待，總體上要保值增值，但要允許該基金按一定比例進(jìn)行風(fēng)險投資。不過，國有大企業(yè)要制定風(fēng)險投資管理方案，建立健全風(fēng)險管理制度，尤其是風(fēng)險控制制度。如果風(fēng)險防控得當(dāng)，對中小科技企業(yè)研發(fā)風(fēng)險投資的風(fēng)險應(yīng)當(dāng)是可控的。
（三）鼓勵國外資本對我國中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險投資
2003年我國就出臺了《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，允許和鼓勵外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個人來華從事創(chuàng)業(yè)投資。之后，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家發(fā)展和改革委員會聯(lián)合科技部等多個部委2005年了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資中小企業(yè)，特別是中小高新技術(shù)企業(yè)?！掇k法》出臺后，國外資本進(jìn)入我國開展了風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，投資額不斷增加，可見，中國風(fēng)險投資市場有巨大的潛力。而美歐國家風(fēng)險投資行業(yè)起步較早，發(fā)展基礎(chǔ)較好，一些風(fēng)險投資公司有豐富的風(fēng)險項(xiàng)目投資和管理經(jīng)驗(yàn)，并且國外風(fēng)險資本家近年來也在全球積極尋找新的投資機(jī)會。因此，中小科技企業(yè)要用具有良好市場前景的研發(fā)項(xiàng)目吸引國外資本。不過，需要強(qiáng)調(diào)的是，吸引外資對我國中小科技企業(yè)研發(fā)進(jìn)行風(fēng)險投資，絕非一廂情愿的事情，需要政府和企業(yè)共同努力，需要職能部門的管理者和服務(wù)者繼續(xù)轉(zhuǎn)變管理作風(fēng)和服務(wù)態(tài)度。此外，外商投資我國中小科技企業(yè)研發(fā)，不僅看重研發(fā)項(xiàng)目本身的的發(fā)展?jié)摿?，還看重中國的投資環(huán)境及其政策透明度。因此，對于允許外商投資的中小科技企業(yè)研發(fā)領(lǐng)域和研發(fā)項(xiàng)目，要及時公開信息，以便外商和中小科技企業(yè)及時對接。
（四）加強(qiáng)政府支持力度，發(fā)揮“科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”的作用
關(guān)鍵詞：科技金融 模式 市場主導(dǎo)型
1 對科技金融的理解
科技金融在我國已有近二十年的發(fā)展歷程，科技與金融結(jié)合的討論十分盛行，而國外的相關(guān)文獻(xiàn)中則較少關(guān)于科技金融獨(dú)立而系統(tǒng)的理論研究。
科技金融是什么，仍需闡釋。結(jié)合國內(nèi)外研究成果，筆者認(rèn)為以下界定盡管寬泛，卻在一定程度上闡釋了科技金融的本質(zhì)：科技金融是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排，是由向科學(xué)與技術(shù)創(chuàng)新活動提供金融資源的政府、企業(yè)、市場、社會中介機(jī)構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分；科技金融是科學(xué)知識和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)家轉(zhuǎn)化為商業(yè)活動的融資行為總和，是科學(xué)技術(shù)被金融資本孵化為一種財(cái)富創(chuàng)造工具的過程。
2 科技金融發(fā)展模式分析及經(jīng)驗(yàn)借鑒
結(jié)合國內(nèi)外情況，科技金融模式主要有政府主導(dǎo)型、市場主導(dǎo)型和社會主導(dǎo)型。
政府主導(dǎo)型科技金融模式是政府機(jī)制在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用。從整體情況看，我國科技金融發(fā)展就是這種模式。該模式下的政府融資支持主要體現(xiàn)在三個方面：貸款貼息、信用擔(dān)保和直接提供融資。尤其表現(xiàn)為特定行業(yè)（比如國防）科技創(chuàng)新的支持；R&D活動中的基礎(chǔ)研究投入；具有高風(fēng)險和不確定性的市場發(fā)展早期等。其存在的主要原因就是市場失靈。
主流模式市場主導(dǎo)型模式又可分為資本市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型。資本市場主導(dǎo)型認(rèn)為，資本市場特別是證券市場對于高新技術(shù)企業(yè)是至關(guān)重要的，這里的資本市場包括債券市場和股票市場，還包括創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資市場。采取該模式的國家一般具有如下特點(diǎn)：證券市場發(fā)展成熟，具有較高流動性；有專門針對高新技術(shù)企業(yè)或科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場；創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資活躍。銀行主導(dǎo)型認(rèn)為，主要的科技型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資機(jī)制是銀行機(jī)構(gòu)。采取銀行主導(dǎo)型模式的國家一般具有以下特點(diǎn)：銀行是企業(yè)融資主要來源，間接融資占據(jù)企業(yè)融資主體地位；銀行可以持有企業(yè)一定比例股份，處于公司治理核心地位，銀企關(guān)系緊密。
銀行主導(dǎo)型科技金融模式在實(shí)踐中是值得一提的科技銀行模式，比如美國硅谷銀行模式和杭州科技銀行模式。科技銀行最早發(fā)源于美國硅谷銀行，而當(dāng)前全球有超過1.1萬家受到風(fēng)險投資支持的公司和創(chuàng)新科技公司是硅谷銀行的客戶。硅谷銀行在投入上模糊股權(quán)投資和債券投資界限，在客戶選擇上聯(lián)手風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，構(gòu)建科技型企業(yè)金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺，資源共享，同時建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，掌握高科技行業(yè)商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)周期，有效規(guī)避風(fēng)險。杭州科技銀行借鑒硅谷銀行模式，進(jìn)行本土化創(chuàng)新，建立起“銀行+擔(dān)保+額外風(fēng)險收益補(bǔ)償機(jī)制”商業(yè)可持續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展模式，他們采用了專家聯(lián)合貸審機(jī)制、單獨(dú)信貸審批制度、科技企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)機(jī)制等，都開創(chuàng)了國內(nèi)先河。
印度的班加羅爾被評為全球十大高科技城市之一，被譽(yù)為印度的“硅谷”，是全球第五大信息科技中心。印度政府將針對于該地區(qū)的風(fēng)險投資的投資收益免稅，并建立不同層次和性質(zhì)的風(fēng)險基金，包括國家風(fēng)險基金、聯(lián)邦風(fēng)險基金和私營風(fēng)險基金，為風(fēng)險資本設(shè)立10億盧比的基金。
社會主導(dǎo)型科技金融模式是社會機(jī)制在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用。在這種模式下，通過親朋好友和業(yè)務(wù)關(guān)系形成的社交網(wǎng)絡(luò)對高新技術(shù)企業(yè)融資有著重要影響。該模式也稱社會關(guān)系主導(dǎo)型科技金融模式，主要采取自我融資和非正式融資的方式。臺灣的科技金融模式便是典型的社會主導(dǎo)型，其形式是多種多樣的，比如民間標(biāo)會、質(zhì)押借款等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，臺灣民營企業(yè)大約有36%的資金來自民間借貸市場。該模式的最大優(yōu)勢在于速度快、節(jié)省時間。
3 河北省科技金融發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題
3.1 政府扶持力度和財(cái)政投入強(qiáng)度不斷加強(qiáng)，但仍存在弊端 近年來為促進(jìn)科技投入、強(qiáng)化科技管理、激勵企業(yè)創(chuàng)新河北省先后出臺了一系列支持科技發(fā)展的配套政策，比如《河北省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步條例》、《河北省促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化條例》、《河北省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)條例》、《河北省民營科技企業(yè)管理?xiàng)l例》等，有力地推動了全省的科技進(jìn)步。同時結(jié)合實(shí)際，制定出臺了《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)意見》、《河北省科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金暫行管理辦法》以及科技金融制度和知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款制度等一系列金融支持政策。此外，在稅收方面，2009年出臺了《河北省企業(yè)研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除項(xiàng)目鑒定辦法（試行）》。
近年來，河北省財(cái)政科技支出絕對規(guī)模呈不斷上升趨勢，相對規(guī)模比較平穩(wěn)。表1列示了2006年～2010年河北省財(cái)政科技支出規(guī)模情況：
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科技活動的核心是科學(xué)研究與試驗(yàn)發(fā)展（ R&D） 活動。表2列示了2008年～2010年間河北省的R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出情況。
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從表2可以看出河北省近三年R&D內(nèi)部支出總體規(guī)模水平呈逐年上漲的趨勢，R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出中的財(cái)政資金規(guī)模呈下降的趨勢，財(cái)政資金占總支出的比重亦呈下降趨勢。河北省的財(cái)政科技支出的絕對規(guī)模和財(cái)政資金對R&D的支持都是偏低的，而相對規(guī)模的全國排名也是出于中下游水平。
3.2 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展迅速，但作用仍不突出 近年，在相關(guān)部門的大力推動下，河北省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展迅速。2009年，河北省成立了創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，其初始規(guī)模為1億元，以其為“母基金”，按階段參股和跟進(jìn)投資兩種方式投入資金，轉(zhuǎn)變了政府投入方式，杠桿效應(yīng)明顯。2011年由該引導(dǎo)基金代表省政府出資的“河北漢明達(dá)信息產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金”和“河北國創(chuàng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金”的組建方案獲得國家相關(guān)部門批復(fù)，成功對接國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，參與組建國家級股權(quán)投資基金。國家對每只基金參股5000萬元，省引導(dǎo)基金代表省政府對兩只基金各匹配5000萬元，其余為社會出資。省引導(dǎo)基金直接和間接投資的企業(yè)中，已上市1家，擬上市6家。此外，省引導(dǎo)基金還積極對接國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金，計(jì)劃出資3000萬元與轉(zhuǎn)化基金共同發(fā)起設(shè)立規(guī)模為1億元的創(chuàng)業(yè)投資基金，專項(xiàng)用于支持我省高新技術(shù)企業(yè)科技創(chuàng)新和重大成果轉(zhuǎn)化。相關(guān)資料表明，到2011年年底，累計(jì)在河北省發(fā)改委備案的風(fēng)險投資企業(yè)共有21家，其中有4家為國有獨(dú)資企業(yè)，7家為國有合資企業(yè)，其他為民營企業(yè)。
但河北省風(fēng)險投資起步晚，多以政府投資為主體，回報率不高，資本規(guī)模和數(shù)量與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資特點(diǎn)地區(qū)相比相差較大。資金來源單一，且回報率不高，失去對其他資金投入的吸引力，沒能形成完整的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)，從而無法推動高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展。
3.3 信用擔(dān)保體系不斷壯大，但仍不健全 河北省信用擔(dān)保經(jīng)過近十幾年的發(fā)展，取得了一定的經(jīng)濟(jì)和社會效益，基本形成了一個覆蓋省、市、縣三級的融資信用擔(dān)保體系，各類各級擔(dān)保機(jī)構(gòu)已達(dá)數(shù)百家，其中民營和縣級擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，擔(dān)保資金總額達(dá)到近百億元。但由于社會整體信用體系缺失，銀行資信封閉，擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金規(guī)模小且其擔(dān)保品種單一，導(dǎo)致銀行對其信用不認(rèn)同，同時擔(dān)保機(jī)構(gòu)也難從金融部門了解到擔(dān)保需求方企業(yè)資信狀況。此外，由于擔(dān)保行業(yè)自身以及各級政府扶持力度不夠等原因，使得擔(dān)保行業(yè)內(nèi)外部補(bǔ)償機(jī)制不健全，且由于其缺乏專業(yè)人才，很多業(yè)務(wù)開展不及時，大量資金閑置，盈利較差，風(fēng)險巨大，無法充分發(fā)揮其對科技企業(yè)發(fā)展的支持。
3.4 科技金融創(chuàng)新發(fā)展緩慢 首先，銀行鮮有創(chuàng)新。為支持科技企業(yè)發(fā)展，省政府先后出臺了一系列要求商業(yè)銀行設(shè)立科技企業(yè)的貸款窗口的政策，但商業(yè)銀行積極性不高，也較少有商業(yè)銀行有針對科技企業(yè)的整套金融服務(wù)方案。其原因在于科技活動的不確定性與銀行安全性經(jīng)營原則不一致，使其融資很難和商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對接。其次，科技保險不受重視，保險機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品無法滿足科技企業(yè)的保險需求。且由于缺乏專業(yè)評估機(jī)構(gòu)對科技成果進(jìn)行評估定價，使得科技企業(yè)利用知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押取得融資難以順利進(jìn)行。
4 河北省科技金融發(fā)展模式的路徑選擇
針對上述科技金融發(fā)展現(xiàn)狀與存在的問題，借鑒國內(nèi)外科技金融發(fā)展模式的成功經(jīng)驗(yàn)，本文認(rèn)為河北省科技金融未來發(fā)展模式應(yīng)為：以政府科技投入為引導(dǎo)，大力發(fā)展以銀行和風(fēng)險投資為主的市場主導(dǎo)型模式。具體應(yīng)從以下幾個方面著手。第一，優(yōu)化科技企業(yè)融資政策環(huán)境和服務(wù)體系。制定科技型企業(yè)信貸支持總體規(guī)劃，健全與科技型企業(yè)融資相關(guān)的法律法規(guī)體系，著力改善民營科技企業(yè)在取得擔(dān)保、創(chuàng)業(yè)基金以及稅收優(yōu)惠等方面的待遇。協(xié)助重點(diǎn)科技企業(yè)建立健全會計(jì)制度、強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，并為其提供專業(yè)的融資輔導(dǎo)等。第二，強(qiáng)化財(cái)政科技投入力度。近年來河北省的GDP在全國處于領(lǐng)先地位，借著打造經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的東風(fēng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展，科技先行，財(cái)政科技投入應(yīng)借鑒國內(nèi)其他省份的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)加大投入力度，并不斷提高其占比，充分發(fā)揮財(cái)政科技投入對于全社會資金投入的引導(dǎo)作用。第三，加強(qiáng)銀行和其他機(jī)構(gòu)合作，不斷推進(jìn)科技金融創(chuàng)新。建立科技型企業(yè)信用保證基金制度，解決企業(yè)擔(dān)保抵押品缺乏、融資信用不足的困難。建立科技創(chuàng)新信用擔(dān)保體系，搭建銀行與企業(yè)之間的融資信用擔(dān)保橋梁。推進(jìn)建立專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)，對科技企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行合理估價。推動科技保險的發(fā)展。在積極創(chuàng)造適宜環(huán)境的基礎(chǔ)上，設(shè)立專門為中小科技企業(yè)服務(wù)的科技銀行，著力進(jìn)行本土化的科技金融創(chuàng)新，比如專家審貸、知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款等。第四，重點(diǎn)發(fā)展風(fēng)險投資。拓展風(fēng)險資金的來源渠道，充分吸引來自個人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及國外資本等各類資金，加大對風(fēng)險投資的補(bǔ)貼，引導(dǎo)風(fēng)險投資積極投資處于種子期和起步期的科技企業(yè)，并規(guī)定風(fēng)險投資企業(yè)建立風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制，形成完整強(qiáng)大的投資網(wǎng)絡(luò)。第五，積極推動科技投入的多元化。積極推動租賃融資模式以及民間互助模式等多元化方式加大科技投入，以解決科技型企業(yè)融資難問題。
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關(guān)鍵詞：科技金融；風(fēng)險救助；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；技術(shù)研發(fā)
基金項(xiàng)目：2016年廣東省科技廳科技金融服務(wù)體系建設(shè)專題項(xiàng)目：“科技金融政策推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展績效評價及創(chuàng)新研究”研究成果之一（項(xiàng)目編號：2016ZC0240）
中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
收錄日期：2017年2月21日
一、科技金融的概念及特征
現(xiàn)有研究認(rèn)為，科技金融有廣義和狹義兩層含義。廣義上的含義揭示了科技發(fā)展與金融活動的相互促進(jìn)關(guān)系，它從宏觀上闡述了科技金融的本質(zhì)。它認(rèn)為，科技金融作為一種“技術(shù)――經(jīng)濟(jì)范式”，是一個“科學(xué)技術(shù)資本化的過程”，即金融資本助長了現(xiàn)代科技轉(zhuǎn)化為創(chuàng)造財(cái)富的工具；與此同時，金融資本“通過科學(xué)技術(shù)異質(zhì)化的配置，獲取高附加回報”。
狹義上的科技金融含義，強(qiáng)調(diào)了金融活動保障和促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，這層含義把科技金融視為知識經(jīng)濟(jì)背景下金融創(chuàng)新的結(jié)果。有研究認(rèn)為，科技金融是“金融與科技融合發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物”，是現(xiàn)代金融系統(tǒng)里的一部分，它“借助財(cái)政、金融機(jī)構(gòu)或金融市場實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)科技資產(chǎn)財(cái)富化”。作為一個獨(dú)立的金融子系統(tǒng)，它以系列化的金融工具、金融制度與金融服務(wù)，促進(jìn)高新科技的研發(fā)以及成果轉(zhuǎn)化。為了研究需要，大多數(shù)研究成果都是從狹義層面上來研究科技金融的，本文也不例外。
科技金融為技術(shù)研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化提供融資服務(wù)，是現(xiàn)代金融與高科技產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的產(chǎn)物，是對傳統(tǒng)金融的創(chuàng)新，它有以下幾方面的特點(diǎn)：
（一）它實(shí)現(xiàn)了科技與金融的緊密結(jié)合?？萍冀鹑趯?shí)現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新與金融服務(wù)的融合。高新科技產(chǎn)業(yè)往往伴隨著高風(fēng)險，其研發(fā)與孵化都需要一大筆資金，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尤其需要金融產(chǎn)業(yè)的大力支持。所以，科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合主要表現(xiàn)為金融部門解決研發(fā)資金的需求問題。
（二）它以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的需求為導(dǎo)向。目前，科技金融被視為是一種金融創(chuàng)新活動，是對傳統(tǒng)金融活動的繼承和發(fā)展，它的服務(wù)對象是當(dāng)今的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而不是其他的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，它以高新產(chǎn)業(yè)的融資需求為導(dǎo)向，提供金融服務(wù)。
（三）科技金融提供綜合。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，科技金融的服務(wù)除了直接、間接融資方式外，作為產(chǎn)業(yè)金融的一種形式，它能根據(jù)高新科技研發(fā)的特征、技術(shù)生命周期和產(chǎn)業(yè)集群來提供綜合化的金融服務(wù)，從而推動技術(shù)的不斷革新。
二、科技金融風(fēng)險法律分類
《巴塞爾新資本協(xié)議》認(rèn)為商業(yè)銀行的風(fēng)險包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險三種。由于科技金融產(chǎn)業(yè)是高科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)相融合的結(jié)果，它既有傳統(tǒng)金融活動的信用風(fēng)險，也有高科技創(chuàng)新的不確定性風(fēng)險。此外，它還有管理系統(tǒng)中的L險以及法律環(huán)節(jié)的風(fēng)險。
（一）信用風(fēng)險。也稱為違約風(fēng)險，是合約的一方未能履約而給另一方造成的損失。在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)中，信用風(fēng)險是銀行最主要的風(fēng)險。債務(wù)人遇到經(jīng)濟(jì)不景氣或者價格波動等原因不能按期償還本息，不能履行債務(wù)而產(chǎn)生的風(fēng)險?？萍夹椭行∑髽I(yè)對研發(fā)的資金需求量大，抗市場風(fēng)險的力量弱，這些都增加了銀行發(fā)放貸款中的風(fēng)險。
（二）科技風(fēng)險?？萍硷L(fēng)險的產(chǎn)生在很大程度上是由于科技具有不確定性的特點(diǎn)。研發(fā)創(chuàng)新是一個不斷探索的過程，它受到實(shí)驗(yàn)條件、研發(fā)人員素質(zhì)、資金支持等諸多因素的影響，研發(fā)能否取得成果，不能排除各種意外情況，成果能否轉(zhuǎn)化成規(guī)模效益等，也是不確定的。
（三）操作管理風(fēng)險。從企業(yè)管理的角度看，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有專業(yè)性強(qiáng)、國際競爭力大、發(fā)展速度快等特點(diǎn)，而這些企業(yè)中小規(guī)模企業(yè)較多，它們管理機(jī)制不完善，組織結(jié)構(gòu)單一，產(chǎn)品市場波動性大，這些特點(diǎn)帶來了管理上的困難，容易造成管理過程中的人為因素風(fēng)險。
（四）法律風(fēng)險。法律風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)與高新技術(shù)企業(yè)的合作協(xié)議如果不符合相關(guān)法律法規(guī)，或部分條款在法律上不具備實(shí)施條件，或者在現(xiàn)有的法律體系內(nèi)與此相關(guān)的糾紛解決機(jī)制還不完善，因而造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。
三、國外科技金融運(yùn)行法律模式
（一）市場主導(dǎo)型模式。這種模式以美國為代表，美國的金融體系以資本市場為主，其科技金融產(chǎn)業(yè)在資本市場和風(fēng)險投資市場的雙重主導(dǎo)下，整合了科技產(chǎn)業(yè)、風(fēng)險投資和資本市場等多個機(jī)制。
1、在立法上，美國有完善的法律制度。為了給中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造健全的法律環(huán)境，美國制定了一系列相關(guān)的法律。如《中小企業(yè)法》、《中小企業(yè)投資法》、《小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》等。此外，美國政府還成立了中小企業(yè)管理局，在相關(guān)法律框架下，履行促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的職能。
2、在財(cái)政稅收上，美國采取優(yōu)惠措施，激勵企業(yè)開展尖端研發(fā)。美國根據(jù)《雇員退休收入保障法》、《經(jīng)濟(jì)復(fù)興稅法》給予創(chuàng)業(yè)投資以低稅率優(yōu)惠，對設(shè)備折舊給予減稅優(yōu)惠政策；根據(jù)《小企業(yè)創(chuàng)新研究計(jì)劃》，中小企業(yè)的科研開發(fā)還可以獲得政府財(cái)政補(bǔ)貼等。
（二）銀行主導(dǎo)型模式。與美國相比較，日本、德國等國家的資本市場不夠完善，風(fēng)險投資行業(yè)也不夠發(fā)達(dá)，它們屬于銀行主導(dǎo)型模式。在這種模式下，銀行在科技金融產(chǎn)業(yè)中起到關(guān)鍵作用，銀行是企業(yè)融資的主要渠道，間接融資是主要的融資方式。例如，日本采取一系列政策，推動科技園區(qū)內(nèi)的產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新，建立研發(fā)孵化基地，同時利用其發(fā)達(dá)的商業(yè)銀行體系，構(gòu)建以銀行為主導(dǎo)的科技金融發(fā)展模式。德國依照《反對限制競爭法》，鼓勵科技創(chuàng)新企業(yè)積極參與市場競爭；德國政府設(shè)立專項(xiàng)基金，對高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供財(cái)政支持。
（三）政府主導(dǎo)型模式。這是大多數(shù)發(fā)展中國家采取的模式，它尤其適用于科技金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的起步階段。像中國、印度等這些國家，高新技術(shù)市場的早期具有風(fēng)險性和不確定性，研發(fā)階段的前期投入很大。這種模式要求政府在科技金融產(chǎn)業(yè)的資源配置過程中起主導(dǎo)作用。政府直接參與高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)的全過程，通過設(shè)立種子基金或者風(fēng)險投資基金，向科技型企業(yè)注入大量資金，為創(chuàng)業(yè)期的科技企業(yè)提供及時的融資服務(wù)。
四、國外金融風(fēng)險救助的法律實(shí)踐
金融救助要求相關(guān)機(jī)構(gòu)在危機(jī)可能發(fā)生或正在發(fā)生時，及時采取各種有效措施，防范或化解金融風(fēng)險，維護(hù)金融秩序并降低損失，恢復(fù)市場信心。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，一般認(rèn)為金融服務(wù)也具有一定的公共產(chǎn)品的性質(zhì)。
（一）救助主體。金融風(fēng)險與防范是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它涉及到眾多的救助主體，既包括金融機(jī)構(gòu)的自救，也包括它救。在大多數(shù)情況下，金融救助是由政府、保險機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等部門來完成的。
1、金融機(jī)構(gòu)自救。金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險防范，表現(xiàn)為對風(fēng)險的管理與控制。在國際上，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會頒布的《銀行內(nèi)部控制系統(tǒng)的框架》，規(guī)定了商業(yè)銀行內(nèi)部控制的風(fēng)險識別與評估、控制措施、監(jiān)管活動等方面，在2004年的巴塞爾新資本協(xié)議中提出了全面風(fēng)險管理的理念，這些都構(gòu)成了金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險方案的指導(dǎo)原則。
2、行業(yè)協(xié)會救助。在金融市場較為發(fā)達(dá)的國家，各類商業(yè)銀行都有它的行業(yè)協(xié)會，行業(yè)協(xié)會作為自律性組織，可以發(fā)揮監(jiān)管與協(xié)調(diào)作用，很多協(xié)會內(nèi)部還具有存款保險機(jī)構(gòu)，對風(fēng)險預(yù)警與防范起到了重要作用。
3、政府實(shí)施救助。當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生后，政府利用它的政治資源對金融危機(jī)中的銀行加以援助。由于政府是以國家信用作為前提條件的，所以政府救助能迅速穩(wěn)定金融市場秩序，安定人心。在金融救助的早期，國際上奉行的“大則不倒”原則，從某些方面就反映出政府對關(guān)鍵金融機(jī)構(gòu)的保護(hù)，而不是任憑它在危機(jī)中倒下去。
4、保險理賠救助。保險是一種風(fēng)險預(yù)防和分散措施。銀行等金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)過程中承擔(dān)了風(fēng)險，根據(jù)存款保險制度，它可以按照再保險的形式，向存款保險機(jī)構(gòu)投保，以分散風(fēng)險、減少損失。因此，存款保險機(jī)構(gòu)在危機(jī)發(fā)生后可以進(jìn)行保險救助。
（二）救助措施
1、央行救助制度。在金融體系中，中央銀行行使國家賦予其制定和執(zhí)行貨幣政策、金融監(jiān)管職能，對金融市場和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行加強(qiáng)宏觀調(diào)控，我國的《中國人民銀行法》也有類似的規(guī)定。在金融救助過程中，央行以最后貸款人的身份，利用存款準(zhǔn)備率可以調(diào)節(jié)貨幣流量，進(jìn)而影響金融市場。在某些國家，例如英國，它的中央銀行在特定環(huán)境下甚至可以接管問題嚴(yán)重的商業(yè)銀行。另外，在救助過程中，中央銀行還可以提供信息、人員、技術(shù)上的支持。
2、存款保險機(jī)構(gòu)救助制度。存款保險制度是國際上普遍采用的金融保障制度，它以存款機(jī)構(gòu)作為投保人，當(dāng)發(fā)生保險范圍內(nèi)的事項(xiàng)時，存款保險機(jī)構(gòu)就可以向存款人提供直接賠付，從而保護(hù)存款人利益。例如，日本在《小企業(yè)貸款保險法》的指導(dǎo)精神，制定了小企業(yè)信用保險制度。
3、政府財(cái)政救助制度。政府財(cái)政援助是最直接的救助形式。財(cái)政政策是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀手段，它有方式直接、見效快的特點(diǎn)。政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的需要，在金融風(fēng)險發(fā)生后，直接提供公共資金援助。
五、國際經(jīng)驗(yàn)對我國科技金融風(fēng)險防范的借鑒
為了促進(jìn)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國于1993年頒布了《科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)2015年市場調(diào)研的報告，目前我國區(qū)域科技金融發(fā)展勢頭良好，杭州、蘇州、深圳、武漢等主要城市已建立起區(qū)域性的科技金融服務(wù)平臺，也出現(xiàn)了具有區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色的發(fā)展模式。例如，蘇州市借鑒以色列的科技金融發(fā)展模式，開創(chuàng)了獨(dú)特的“蘇州模式”，就具有代表性。它以銀行為中心，以政府的產(chǎn)業(yè)政策為基礎(chǔ)，整合了投機(jī)構(gòu)、保險機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所等科技金融中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)，為科技企業(yè)提供綜合化、專業(yè)化的金融服務(wù)。但是，我國金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對較遲，且還僅僅局限于少數(shù)幾個大城市，輻射能力有限，范圍相對較窄，與西方發(fā)達(dá)國家的科技金融產(chǎn)業(yè)比較，國內(nèi)科技金融在融資規(guī)模、對科技的促進(jìn)方面還存在著一定的差距。為了促進(jìn)我國科技金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，應(yīng)該采取以下措施：
（一）政府加強(qiáng)引導(dǎo)政策。政府可以通過宏觀政策支持、引導(dǎo)科技創(chuàng)新活動。各級政府可以充分發(fā)揮財(cái)政政策的引導(dǎo)作用，通過設(shè)立專項(xiàng)研發(fā)資金，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)加以扶持；成立銀行貸款風(fēng)險補(bǔ)償基金，補(bǔ)償銀行的借貸損失，降低銀行的風(fēng)險。政府還可以采用稅收政策，降低投資所得稅率、稅收減免等，減少科技投入的成本，鼓勵科技型中小企業(yè)從事研發(fā)投入。美國根據(jù)《經(jīng)濟(jì)增長和稅款減免的和解法案》、《創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會和幫助工人法案》，降低高技術(shù)企業(yè)的稅賦成本，這值得借鑒。
（二）規(guī)范相關(guān)法律制度。為了促進(jìn)我國科技金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，要從立法上健全法律制度，完善科技金融的規(guī)章制度，行業(yè)協(xié)會要有效監(jiān)督，優(yōu)化政府、科技企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的資源配置，為科技金融產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展?fàn)I造良好的制度環(huán)境。我國可以在《擔(dān)保法》、《公司法》等法律中，增加關(guān)于高科技企業(yè)創(chuàng)新金融的內(nèi)容。
（三）提升銀行金融創(chuàng)新水平。目前，我國科技部出臺了《創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理規(guī)定》，銀監(jiān)會也了《支持國家重大科技項(xiàng)目政策性金融政策實(shí)施細(xì)則》等，以促進(jìn)我國的金融創(chuàng)新，但是它們只是行政部門的規(guī)章制度，而不是立法體系。目前，我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新水平與國外發(fā)達(dá)國家相比差距較大。商業(yè)銀行除了傳統(tǒng)的存、貸款業(yè)務(wù)，要加大金融創(chuàng)新的力度，大力拓展中間業(yè)務(wù)，加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，研發(fā)出更多的金融衍生產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
（四）完善監(jiān)管，防范風(fēng)險。美國在2012年制定了對金融科技加強(qiáng)監(jiān)管的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》，而我國尚未制定相關(guān)法律。技術(shù)創(chuàng)新、金融創(chuàng)新都是高風(fēng)險性的活動，需要面對研發(fā)環(huán)節(jié)、金融市場上的諸多風(fēng)險，科技型中小企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高管理效率，在事前能及時識別風(fēng)險，把損失減到最低程度，促進(jìn)資金快速周轉(zhuǎn)，解決科技型中小企業(yè)融資難題。
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科技是第一生產(chǎn)力，而金融是推動生產(chǎn)力的一個重要杠桿，科技和金融的有效結(jié)合可以促進(jìn)科技研發(fā)、科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，是提高產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力的必要條件。發(fā)展科技金融可以轉(zhuǎn)變地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長方式、推動區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，是向節(jié)約型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。但由于科技企業(yè)具有高風(fēng)險和輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，較難滿足金融支持的要求和條件，從而導(dǎo)致科技企業(yè)普遍面臨融資困難，發(fā)展資金明顯不足，制約了其發(fā)展壯大。因此，探索和研究科技金融的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，為科技金融主體提供保障，幫助科技企業(yè)走出這一困境，便具有必要性和現(xiàn)實(shí)意義。
一、國內(nèi)外研究綜述
國外關(guān)于科技金融及其風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制的直接研究相對較少，主要是將科技金融作為金融體系的一部分，從金融體系這個整體的角度和風(fēng)險投資在科技金融作用的角度進(jìn)行研究。他們根據(jù)科技型企業(yè)生命周期特點(diǎn)，將企業(yè)發(fā)展分為種子期、初創(chuàng)期、成長期、擴(kuò)展期和成熟期五個階段，并根據(jù)其在不同發(fā)展階段所具有的特征，劃分出每個發(fā)展階段所面臨的風(fēng)險，如表1所示。
科技企業(yè)在不同發(fā)展階段所面臨風(fēng)險大小不同，其融資方式選擇也就不同，從而使科技金融風(fēng)險分擔(dān)主體出現(xiàn)不同。國外相關(guān)文獻(xiàn)描述科技金融風(fēng)險分擔(dān)主體可以概括為以下三種形式：一是銀行對技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行資金支持前會對企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的調(diào)查和評估，選取其中成功概率較大的項(xiàng)目并給予支持，在風(fēng)險可控的前提下，依據(jù)其不同階段資金需求狀況為其提供信貸支持。二是政府、銀行和企業(yè)在應(yīng)對不可消除的系統(tǒng)性風(fēng)險過程中不斷進(jìn)行博弈，通過把風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他兩者身上來規(guī)避自身面臨的風(fēng)險，以免遭受重大損失，這種博弈最終會導(dǎo)致風(fēng)險在這三者之間進(jìn)行互相轉(zhuǎn)移和分散。三是風(fēng)險投資在科技金融發(fā)展及風(fēng)險分擔(dān)方面具有重要作用。他們認(rèn)為，科技企業(yè)創(chuàng)新離不開風(fēng)險投資，風(fēng)險投資對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有推動作用，兩者存在正相關(guān)關(guān)系?？萍夹推髽I(yè)在種子階段和初創(chuàng)階段風(fēng)險較高，融資較難，然而其收益也較高，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資追求高收益，可以為其種子階段提供資金支持，推動其成長和不斷壯大。
國內(nèi)直接涉及科技金融風(fēng)險分擔(dān)方面的研究也相對較少，相關(guān)成果主要涉及以下幾個方面：一是關(guān)于科技金融內(nèi)涵的相關(guān)研究。認(rèn)為科技金融是將科技創(chuàng)新活動與金融主體的市場行為進(jìn)行融合的結(jié)果，科技金融工作是政府工作的外延，不但具有市場性，同時還具有強(qiáng)烈的政策性，政府在其中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。二是關(guān)于科技保險的相關(guān)研究。認(rèn)為科技企業(yè)融資難的主要原因在于科技創(chuàng)新風(fēng)險得不到有效的分擔(dān)和保障，沒有與科技創(chuàng)新風(fēng)險相匹配的保險產(chǎn)品，這是造成其融資難的重要因素。三是關(guān)于科技金融風(fēng)險分擔(dān)方式的研究。認(rèn)為需要政府出臺相關(guān)政策，建立一個多元化的體系，將風(fēng)險在政府、銀行、保險等科技金融重要參與者之間進(jìn)行有效分擔(dān)，從而降低每一個參與者獨(dú)自承擔(dān)的風(fēng)險。
二、陜西省科技金融風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制的構(gòu)成
近年來，陜西省在科技金融風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制構(gòu)建方面做了一定的探索和嘗試，形成了相應(yīng)的科技金融風(fēng)險分擔(dān)主體，其在風(fēng)險分擔(dān)方面發(fā)揮了一定的作用，并取得了一定成效。目前，陜西省科技金融風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制的參與主體由以下幾個部分構(gòu)成：
(一)政府部門
陜西省的科技與金融結(jié)合有著自己的特點(diǎn)，其基本思路是在省政府的引導(dǎo)下，進(jìn)行市場化運(yùn)作。政府在科技金融風(fēng)險分擔(dān)方面發(fā)揮著總體設(shè)計(jì)和引導(dǎo)協(xié)調(diào)作用，通過政策支持和引導(dǎo)，提高各相關(guān)主體共同參與分擔(dān)科技金融風(fēng)險的積極性。陜西省政府通過對科技企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行走訪，了解科技企業(yè)的融資需求和特點(diǎn)，掌握全省科技金融發(fā)展情況，同時借鑒國外科技金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造出了一種全新的基金形式，即通過政策引導(dǎo)，吸引來自天使基金、風(fēng)險投資基金等投資基金的關(guān)注，形成了向科技型初創(chuàng)企業(yè)融資的平臺?！百Y金池”的形成，可以匯集有風(fēng)險投資意愿的所有資金，避免了單個基金承擔(dān)較大風(fēng)險的情況，提高了資金的使用效率。通過這一模式可以極大地彌補(bǔ)科技企業(yè)在其生命周期的前兩個階段的融資需求。“聯(lián)合天使擔(dān)保風(fēng)險池”基金的成立，分散了科技金融的風(fēng)險，為科技企業(yè)融資提供了保障，降低了科技金融及科技企業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新的前期過程中面臨著的較大風(fēng)險。
此外，陜西省政府還設(shè)立了科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金，目的是建立對科技型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行融資的企業(yè)群體，通過扶植這些融資群體的發(fā)展，加強(qiáng)對科技型初創(chuàng)企業(yè)的融資力度，解決科技企業(yè)融資渠道匱乏、融資困難的問題。
(二)科技銀行
陜西省為推動科技金融的進(jìn)一步發(fā)展，更加有效地分擔(dān)科技金融的風(fēng)險，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，出臺了全國首部《科技支行監(jiān)督管理辦法》。2012年4月，西北首家科技支行——長安銀行西安高新科技支行掛牌運(yùn)行。之后，全省又設(shè)立了11家科技支行。截至2015年6月末，陜西轄內(nèi)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)科技型企業(yè)貸款 401億元，戶數(shù)1887家，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資余額達(dá)到10.3 億元。依托長安銀行，成立了陜西省科技金融創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)中心。研發(fā)中心引導(dǎo)在陜金融機(jī)構(gòu)，研究開發(fā)各類符合各階段科技型企業(yè)發(fā)展需求的科技資金支持項(xiàng)目如過橋貸、高企信用貸、集合貸等金融產(chǎn)品。研發(fā)中心不僅研發(fā)產(chǎn)品，同時也是科技金融業(yè)務(wù)直營中心，對試點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)行孵化進(jìn)而投放至科技支行批量化營銷。
在陜西省政府、省科技廳的政策引導(dǎo)和支持下，銀行尤其是科技銀行不斷加強(qiáng)與政府機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資(風(fēng)險投資)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司、科技型企業(yè)的協(xié)作，為科技企業(yè)融資和科技金融發(fā)展及風(fēng)險分擔(dān)搭建了一個多方合作的平臺?？萍笺y行的業(yè)務(wù)主要是滿足科技型企業(yè)融資的需要。鑒于此，陜西省各銀行機(jī)構(gòu)對其科技支行的客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、信貸審批機(jī)制、風(fēng)險容忍政策、業(yè)務(wù)協(xié)同政策、專項(xiàng)撥備政策等五個方面進(jìn)行了適當(dāng)傾斜，使科技支行能夠更好地發(fā)揮對科技企業(yè)的資金支持和風(fēng)險分擔(dān)作用。針對科技型企業(yè)輕資產(chǎn)、缺少抵押物的特點(diǎn)，各銀行機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，比如工行陜西省分行推出了“瞪羚計(jì)劃”科技金融品牌融資服務(wù)方案，浦發(fā)銀行西安分行與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作推出了“投聯(lián)貸”產(chǎn)品，長安銀行結(jié)合企業(yè)銷售情況推出了“訂單貸”產(chǎn)品等，全力助力中小科技型企業(yè)。截至2015年6月末，全省 22家銀行業(yè)機(jī)構(gòu)開辦了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，占比逾60%，并覆蓋了幾乎所有銀行業(yè)機(jī)構(gòu)類別;全省10個地市中，有7個地市的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開辦該業(yè)務(wù)，占比70%。
(三)創(chuàng)業(yè)投資基金
2011年，陜西省政府、科技廳、財(cái)政廳等多個部門出臺了《陜西省科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金管理暫行辦法》。依據(jù)《辦法》，陜西省成立了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，該基金由政府設(shè)立，不以盈利為目的。創(chuàng)業(yè)投資基金具有政策導(dǎo)向性，能夠吸引社會各類投資資金參與其中，擴(kuò)大了基金的規(guī)模，更好地支持初創(chuàng)型科技企業(yè)的發(fā)展。社會資金可以通過創(chuàng)業(yè)投資基金對科技企業(yè)初創(chuàng)期的科技項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)投資，在降低風(fēng)險的前提下獲取高額收益。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金主要有兩種投資形式，一種是根據(jù)科技企業(yè)生命周期的階段進(jìn)行參股;另一種則是跟進(jìn)投資方式。這兩種形式不僅分擔(dān)了科技金融體系的風(fēng)險，而且也為種子期和初創(chuàng)期的科技企業(yè)提供了急需的資金。截至2015年6月，陜西省財(cái)政已投入引導(dǎo)資金5億元，吸引社會資本形成了總規(guī)模40億元的成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)子基金群。財(cái)政資金按照市場化模式運(yùn)作，初步與15家投資機(jī)構(gòu)達(dá)成合作協(xié)議，第一支天使投資子基金已經(jīng)設(shè)立，并自主投資了系列科技成果。
三、陜西省科技金融風(fēng)險分擔(dān)存在的問題
(一)風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制尚未形成系統(tǒng)
科技金融體系不僅包括政府、銀行機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)，還有保險機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)等參與主體，每個主體對待風(fēng)險的態(tài)度不同，追求的利益回報也不同，造成了相關(guān)主體關(guān)系的復(fù)雜性。陜西省目前出臺的有關(guān)科技金融風(fēng)險分擔(dān)的政策措施，往往只涉及兩三個科技金融參與主體，導(dǎo)致所有主體之間難以形成合力，造成政策的不平衡和風(fēng)險分擔(dān)效果的降低。
(二)科技銀行運(yùn)作模式需要繼續(xù)創(chuàng)新
目前，陜西省雖然成立了不少科技銀行，但科技銀行的運(yùn)作模式與普通銀行相比沒有根本性的改變和創(chuàng)新，科技銀行的業(yè)務(wù)范圍較窄，自主性還有待進(jìn)一步延伸。同時，各科技銀行與普通銀行相比，還面臨較大的經(jīng)營壓力和較高的放貸風(fēng)險，科技銀行的運(yùn)作模式需要繼續(xù)探索和創(chuàng)新實(shí)踐。
(三)科技保險產(chǎn)品與科技企業(yè)需求不匹配
科技保險是科技金融風(fēng)險分擔(dān)的重要參與者，可以為科技企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、售后以及其他經(jīng)營管理活動中提供保險保障。但目前，陜西省的科技保險產(chǎn)品較為單一，尚未形成系統(tǒng)性的保險產(chǎn)品覆蓋，只能為特定行業(yè)的特定環(huán)節(jié)提供保險保障，難以滿足科技企業(yè)的多方位需求。
(四)未利用資本市場分擔(dān)科技金融風(fēng)險
陜西省雖然在科技企業(yè)初創(chuàng)期通過多種辦法解決了企業(yè)的資金需求和風(fēng)險分擔(dān)問題，但隨著企業(yè)的成熟和發(fā)展，沒有相關(guān)的政策跟進(jìn)，支持企業(yè)進(jìn)行上市融資，使得資本市場的風(fēng)險分擔(dān)作用沒有得到有效發(fā)揮。
四、完善陜西省科技金融風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制的建議
融資難是科技型企業(yè)發(fā)展的瓶頸，科技金融則是解決科技型企業(yè)融資難問題的有效途徑，而發(fā)展科技金融的關(guān)鍵在于構(gòu)建有效的科技金融風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。結(jié)合陜西省科技金融風(fēng)險分擔(dān)的經(jīng)驗(yàn)和不足，特提出以下完善陜西省科技金融風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制的建議。
(一)政府層面
政府是科技金融體系殊的參與主體，應(yīng)該充分發(fā)揮政府在科技金融風(fēng)險分擔(dān)中的整體引導(dǎo)、協(xié)調(diào)和支持作用。首先，政府必須從整體上進(jìn)行政策制定和機(jī)制設(shè)計(jì)，明確科技金融參與各方的權(quán)利和義務(wù)，合理分配風(fēng)險和收益，調(diào)動各方參與的積極性。其次，要加大政府支持力度，發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，建立科技金融多元投入機(jī)制，政府可以選擇較好的科技企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行領(lǐng)投，充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用。第三，要建立多層次的信用擔(dān)保體系，政府自身不僅要設(shè)立擔(dān)保機(jī)構(gòu)，還要對商業(yè)性的擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險補(bǔ)償，從而吸引和鼓勵其他商業(yè)性質(zhì)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)或企業(yè)加入到這一體系，再通過發(fā)展再擔(dān)保體系，進(jìn)一步分散擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險，從而形成多層次的信用擔(dān)保體系。
(二)金融體系層面
金融機(jī)構(gòu)是科技金融風(fēng)險分擔(dān)的重要參與者，涉及的風(fēng)險分擔(dān)主體較多，需要多方合作共同分擔(dān)風(fēng)險，完善科技金融體系。一是建立銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。銀行是科技金融重要的參與主體，銀行科技貸款風(fēng)險較大，在銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間建立一種風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，使銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同分擔(dān)不良貸款的風(fēng)險。二是積極發(fā)展科技保險，創(chuàng)新科技保險產(chǎn)品。保險是一種市場化的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制，可以提高科技企業(yè)的生存和發(fā)展能力，可考慮實(shí)施和推廣科技保險，并設(shè)立科技保險補(bǔ)貼資金，推動企業(yè)投保，降低企業(yè)風(fēng)險。三是大力支持風(fēng)險投資的發(fā)展，充分發(fā)揮其風(fēng)險分擔(dān)優(yōu)勢。風(fēng)險投資是科技企業(yè)成長期、擴(kuò)展期和成熟期的主要融資渠道，科技金融風(fēng)險的有效分擔(dān)離不開風(fēng)險投資的支持，因此，必須大力發(fā)展風(fēng)險投資，為其發(fā)展提供有利的條件，并完善風(fēng)險投資的退出機(jī)制。
(三)資本市場層面
建立多層次的資本市場融資體系，不僅能滿足不同類型的科技企業(yè)融資需要，同時也能滿足不同風(fēng)險偏好投資者的投資需求，還有利于科技金融的風(fēng)險分擔(dān)。政府應(yīng)出臺相關(guān)政策，鼓勵符合條件的科技企業(yè)在三板、創(chuàng)業(yè)板和主板等市場上市融資。同時為條件成熟的企業(yè)，提供有關(guān)金融、會計(jì)、法律等方面的咨詢服務(wù)，為企業(yè)改制和上市進(jìn)行輔導(dǎo)，幫助企業(yè)通過多層次的資本市場來獲得發(fā)展資金和平臺，分散科技金融體系的風(fēng)險。
(四)科技企業(yè)層面
一是加強(qiáng)科技企業(yè)信用體系建設(shè)。開展科技企業(yè)信用征信和評級工作，推動企業(yè)信用制度建設(shè)，打造科技企業(yè)誠信形象，使科技企業(yè)信用成為優(yōu)先獲得項(xiàng)目立項(xiàng)支持和金融機(jī)構(gòu)貸款支持的重要依據(jù)，為信用良好的科技型企業(yè)獲取財(cái)政資金和項(xiàng)目貸款開辟綠色通道。二是加強(qiáng)科技企業(yè)之間的合作?？萍夹推髽I(yè)與傳統(tǒng)的企業(yè)相比，專業(yè)技術(shù)性較強(qiáng)，研發(fā)失敗的風(fēng)險較大，通過與同類科技型企業(yè)進(jìn)行技術(shù)合作，可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，將技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險在不同科技企業(yè)之間進(jìn)行分擔(dān)，進(jìn)而降低單個科技企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險。
