時(shí)間：2023-06-26 10:16:13
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇金融監(jiān)督管理，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
建國(guó)以來(lái)金融監(jiān)管制度思想的演進(jìn)歷經(jīng)半個(gè)世紀(jì)，期間的每一個(gè)曲折回轉(zhuǎn)、每一次突破發(fā)展，都與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)改革背景息息相關(guān)。從思想演進(jìn)的角度來(lái)考察建國(guó)以來(lái)金融監(jiān)管制度變遷的歷程，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界既有艱難的探索，更有激烈的爭(zhēng)鳴。
1行政性金融控制思想階段
1948年—1957年，形成了高度集中的金融體系，金融監(jiān)管異化為人民銀行的內(nèi)部行政管理，制度思想的核心內(nèi)容包括信貸管制和利率管制，在高度集中的資金管理體制下，人民銀行按照行政命令執(zhí)行信貸計(jì)劃。從1969年至改革開放前，人民銀行隸屬于財(cái)政部，在這樣的行政隸屬關(guān)系中，人民銀行的金融管理不過(guò)是政府貫徹信貸計(jì)劃、調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段。不難看出，大一統(tǒng)的銀行體系正是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制的必然產(chǎn)物，這種特定的經(jīng)濟(jì)體制所獨(dú)有的局限性特征決定了銀行體系的高度集中，“大一統(tǒng)”的銀行體系更加有利于對(duì)全國(guó)金融業(yè)進(jìn)行全局掌控，增強(qiáng)了政策貫徹的暢通性。但是，這種高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式所形成的銀行體系具有極強(qiáng)的歷史局限性，當(dāng)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展到更高層次時(shí)，這種銀行體系的不適應(yīng)性和局限性就會(huì)暴露無(wú)遺。單純依靠行政手段來(lái)配置資源，忽略了市場(chǎng)這只看不見的手，使得價(jià)值規(guī)律無(wú)法有效地在市場(chǎng)運(yùn)行中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，導(dǎo)致資源配置效率過(guò)低，基層金融機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)緩慢，整個(gè)金融系統(tǒng)缺乏活力和動(dòng)力，起不到經(jīng)濟(jì)劑的作用。同時(shí)，不可避免地形成了高度集中和統(tǒng)一的單一金融體制。在這種金融體制下，金融監(jiān)督管理雖然也要檢查計(jì)劃執(zhí)行情況，但絕非現(xiàn)代意義上的金融監(jiān)管，金融監(jiān)管理念發(fā)展缺乏良好有利的制度環(huán)境，處于“禁錮”期。應(yīng)當(dāng)肯定的是這種控制性的金融管理思想在特定的歷史時(shí)期，曾經(jīng)發(fā)揮過(guò)積極的作用，完全符合高度集中計(jì)劃管理體制的客觀要求。關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的重點(diǎn)工程項(xiàng)目的建設(shè)資金通過(guò)這個(gè)銀行體系有力地集中起來(lái)，社會(huì)主義工業(yè)體系建設(shè)得以順利進(jìn)行。相較舊中國(guó)的經(jīng)濟(jì)面貌，不合理的生產(chǎn)布局得到完全顛覆，初步奠定了我國(guó)工業(yè)化的基礎(chǔ)。尤其在三年經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期，國(guó)家頒布了“銀行六條”，通過(guò)信貸和貨幣發(fā)行高度集中統(tǒng)一的管理，嚴(yán)格控制銀行信貸和貨幣發(fā)行，使國(guó)家很快度過(guò)了困難時(shí)期，取得了利用金融業(yè)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)。與此同時(shí)，由于這個(gè)時(shí)期以嚴(yán)格的行政指令作為措施手段，因此相應(yīng)的制度思想表現(xiàn)出鮮明的政策特征，控制性金融管理思想過(guò)度依賴行政體系和行政權(quán)威，以行政指導(dǎo)為主要實(shí)施手段，也使金融管理具有政策特征。行政指導(dǎo)的具體內(nèi)容可能是無(wú)法可依、無(wú)據(jù)可循的，不僅受短期政策目標(biāo)影響，還受執(zhí)行機(jī)關(guān)的意志左右。這種不透明性和無(wú)規(guī)則性，使得金融管理思想的發(fā)展與深化受到了嚴(yán)重的束縛，這種影響一直延續(xù)到我國(guó)實(shí)施經(jīng)濟(jì)改革后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)。也只有當(dāng)發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)揮社會(huì)主義活力的方針提上日程的時(shí)候，克服這種思想弊端的改革要求才有其現(xiàn)實(shí)性和緊迫性。
2控制性金融監(jiān)管思想的形成與弱化
在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，政府的行政部門對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有全權(quán)管理的職能，指導(dǎo)政府經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)的主要思想來(lái)自于有關(guān)國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃與管理的理論。計(jì)劃理論及其政策實(shí)踐居于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的核心地位。在金融體制改革以后，政府主管部門對(duì)金融活動(dòng)的管理職能逐漸的轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)督管理。簡(jiǎn)要地回顧金融監(jiān)管發(fā)展的基本脈絡(luò)，我們發(fā)現(xiàn)，注重規(guī)則監(jiān)管是改革開放以來(lái)監(jiān)管制度思想演進(jìn)的第一階段。計(jì)劃體制下的行政主管部門體系雖然經(jīng)歷了較大的改變，但是基本上保留下來(lái)；在主管內(nèi)容方面，雖然已經(jīng)有了很大的不同（從審批制漸次得向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變、更在一些領(lǐng)域內(nèi)向登記備案制過(guò)渡等等），但是，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，政府方面“主管”的性質(zhì)并沒有發(fā)生根本的改變。應(yīng)該說(shuō)，現(xiàn)實(shí)正處于監(jiān)督管理的階段，雖然這一階段，“管理”色彩還是十分明顯的，但是與此同時(shí)，“監(jiān)督”職能開始凸現(xiàn)出來(lái)。1978年—1983年，理論界形成了對(duì)中央銀行性質(zhì)與職能的一致看法，1983年9月，國(guó)務(wù)院作出《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，1984年1月，人民銀行設(shè)立了金融機(jī)構(gòu)管理司，專門行使中央銀行的職能，這樣的思想基礎(chǔ)形成了控制性金融監(jiān)管制度思想的起點(diǎn)。在金融改革初期，各家專業(yè)銀行嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行的信貸計(jì)劃和現(xiàn)金計(jì)劃，并將原有的信貸計(jì)劃推廣到四家國(guó)有銀行，對(duì)信貸計(jì)劃執(zhí)行的合規(guī)性監(jiān)管是我國(guó)控制性金融監(jiān)管制度的初始安排，另外，人民銀行同時(shí)履行著金融機(jī)構(gòu)審批、金融秩序整頓的管理職能。1986年《中華人民共和國(guó)銀行管理暫行條例》頒布實(shí)施，邁出了依法監(jiān)管的第一步。但是，控制性金融監(jiān)管制度思想在20世紀(jì)80年代尚不系統(tǒng)，在市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍方面的規(guī)定比較寬松。市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍的不完善催生了金融業(yè)前所未有的大發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速增加，金融業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。形成了金融業(yè)數(shù)量擴(kuò)張和機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的新格局，同時(shí)也帶來(lái)了金融秩序的混亂。這是學(xué)界和政策界都始料未及的。隨后所展開的關(guān)于金融監(jiān)管的討論都始終圍繞治理整頓金融秩序?yàn)橹黝}。在這樣的思想基礎(chǔ)上，各種行政性直接調(diào)控工具被重新啟用，人民銀行以約法三章的形式對(duì)一些新興金融業(yè)務(wù)嚴(yán)厲禁止，以約法三章和信貸計(jì)劃指標(biāo)為憑據(jù)對(duì)金融機(jī)構(gòu)組織實(shí)施大規(guī)模的臨時(shí)性的稽核檢查。至此，理論界和政策界形成了控制性監(jiān)管制度思想。在我國(guó)，對(duì)金融監(jiān)管的高度重視始于1993年，在此之前，雖然也有政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審批和金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的檢查，但是，所要達(dá)到的目標(biāo)、采用的手段和檢查的內(nèi)容基本上都只能滿足傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的需求，至今，監(jiān)管工作的開展都還不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的要求。我國(guó)15年的金融改革與發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和從業(yè)人員的隊(duì)伍成百倍的增加，初步形成了一個(gè)多門類多層次和競(jìng)爭(zhēng)有度的金融市場(chǎng)，極大地支持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的加快增長(zhǎng)和取向市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)改革。1993年以后，伴隨著金融體制改革的深入，我國(guó)頒布了一系列相關(guān)的金融法規(guī)，控制性金融監(jiān)管制度進(jìn)入規(guī)范化、法制化的軌道。金融監(jiān)管迎來(lái)了“法制之年”，1995年相繼出臺(tái)了《中華人民共和國(guó)人民銀行法》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》等法律法規(guī)，對(duì)監(jiān)管市場(chǎng)制度的相關(guān)措施從法律上進(jìn)行了明確化和規(guī)范化。與此同時(shí)，為了適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融業(yè)的新變革，許多政策措施對(duì)控制性金融監(jiān)管進(jìn)行了弱化，譬如：取消貸款規(guī)模限制、資產(chǎn)負(fù)債比例管理、利率改革、監(jiān)管組織體制調(diào)整等。由此，控制性金融監(jiān)管逐漸弱化，放松管制和審慎監(jiān)管的相關(guān)措施開始逐步得以推行。但是，理論界仍然存在控制性監(jiān)管思想的基本傾向，這一時(shí)期的金融監(jiān)管制度思想體現(xiàn)了在傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中遺留的行政控制性監(jiān)管思想中調(diào)整與突破的脈絡(luò)，由弱行政控制性監(jiān)管思想向?qū)徤鞅O(jiān)管思想過(guò)渡的局面。執(zhí)行初期，由于金融控制思想的遺留，審慎監(jiān)管雖然在一定程度上落實(shí)為制度，但大多流于形式。在沖突中，控制性監(jiān)管思想逐步弱化，審慎監(jiān)管思想逐步構(gòu)建。
3審慎性金融監(jiān)管思想的構(gòu)建與強(qiáng)化
金融空轉(zhuǎn)、資金脫實(shí)向虛將會(huì)對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成重要影響。無(wú)論是2015年的股災(zāi)、去年的熔斷和近年來(lái)的房地產(chǎn)泡沫，都揭示了新時(shí)期防范金融風(fēng)險(xiǎn)的迫切和維護(hù)中國(guó)金融穩(wěn)定的重要。隨著各類金融監(jiān)管措施的出臺(tái)，近期市場(chǎng)對(duì)金融監(jiān)管改革的關(guān)注度快速上升，已成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的決定性因素之一。相關(guān)部門金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)性趨嚴(yán)儼然成為可能貫穿全年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的影響因素，而金融去杠桿更是國(guó)家層面的重要工作。 值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內(nèi)和表外兩塊。其中，表內(nèi)部分大約為120萬(wàn)億元，表外部分大約為30萬(wàn)億元。
本文就目前幾個(gè)關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行初步的探討：金融監(jiān)管體制改革背景，其步伐與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐之間是什么關(guān)系，單兵突進(jìn)金融監(jiān)管體制改革將會(huì)如何；金融監(jiān)管體制改革的力度底線在何方；金融監(jiān)管體制改革的風(fēng)險(xiǎn)是什么，目前體現(xiàn)到了幾成；政策制定者、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)等將會(huì)對(duì)加強(qiáng)金融監(jiān)管分別做出怎么樣的反應(yīng)，又會(huì)如何應(yīng)對(duì)，可能的結(jié)果將是什么。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，東亞地區(qū)利用勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的追趕型經(jīng)濟(jì)體，在本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階階段，都遇到了資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。我們建議，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)，將資金空轉(zhuǎn)的“水”趕到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“渠”，水到渠成才是真的成。 一、當(dāng)前加強(qiáng)金融監(jiān)管的背景、實(shí)質(zhì)
強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的背景是防范進(jìn)一步資產(chǎn)泡沫，防止資金持續(xù)空轉(zhuǎn)，防御潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。按照我們的測(cè)算，2014年之后，在中國(guó)資本市場(chǎng)、人民幣匯率、貨幣政策有效性方面都出現(xiàn)了很多不尋常的現(xiàn)象。具體而言，分別為：股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面自2014年以后開始高度負(fù)相關(guān)；人民幣匯率自2014年開始貶值壓力加大，我們監(jiān)測(cè)的熱錢持續(xù)流出；單位GDP所需的貨幣信貸密度開始明顯增加，貨幣政策有效性降低。這些不尋常現(xiàn)象的背后，就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率開始持續(xù)低于實(shí)際融資成本，經(jīng)濟(jì)可能逐漸陷入“龐氏增長(zhǎng)”階段。
一系列的金融風(fēng)險(xiǎn)亂象，深層本質(zhì)在于不斷下行的實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率與居高不下的實(shí)際融資成本之間的矛盾，單位資本投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的回報(bào)率甚至開始低于金融市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。資金當(dāng)然不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，寧可在金融體系空轉(zhuǎn)。
這一階段的典型特征：（1）資金不愿意進(jìn)入傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；（2）結(jié)構(gòu)性分化，“舊經(jīng)濟(jì)”行業(yè)（煤炭、有色、鋼鐵、基建等）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難加大，金融風(fēng)險(xiǎn)加大；“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)泡沫化，估值過(guò)高，金融風(fēng)險(xiǎn)同樣很高；（3）資本市場(chǎng)主要受到流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好推動(dòng)，而不是基本面；資本市場(chǎng)波動(dòng)性加大，金融市場(chǎng)波動(dòng)性也在加大。實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率低于融資成本，是金融風(fēng)險(xiǎn)頻繁顯現(xiàn)的根本原因，并在不同領(lǐng)域逐步顯現(xiàn)。如果分散應(yīng)對(duì)，那金融監(jiān)管者很可能疲于奔命，但效果一般。強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的背景是防范進(jìn)一步資產(chǎn)泡沫，防止資金持續(xù)空轉(zhuǎn)，防御潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。
加強(qiáng)金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)意在降低金融市場(chǎng)的杠桿率和泡沫化水平；金融監(jiān)管單兵突進(jìn)的效果未必好。有關(guān)部門試圖通過(guò)強(qiáng)力監(jiān)管，將空轉(zhuǎn)的流動(dòng)性趕回實(shí)體經(jīng)濟(jì)。資金空轉(zhuǎn)、資產(chǎn)泡沫、市場(chǎng)亂象，僅僅是表面的現(xiàn)象，是資金自發(fā)地認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率過(guò)低，不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。按照我們最新的測(cè)算，2016年底，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率為4.2%，低于目前金融市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。依靠行政手段的金融監(jiān)管可能將部分空轉(zhuǎn)資金的通道堵住，但多余的資金會(huì)順利進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)嗎？我們并不那么樂觀。加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)，需要進(jìn)一步加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革，金融監(jiān)管單兵突進(jìn)的效果甚微。行政的方式將金融體系的資金流動(dòng)堵住，事實(shí)上造成無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的進(jìn)一步提升，而這時(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率沒有相應(yīng)地提升，資金還是不會(huì)自發(fā)地大規(guī)模進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從當(dāng)前孱弱的民間投資和制造業(yè)投資即可以觀察，市場(chǎng)主導(dǎo)的資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿較低。按照我們的脈沖響應(yīng)模型估計(jì)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，抬升無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，還可能在未來(lái)1個(gè)-2個(gè)季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資有負(fù)面影響。 二、金融監(jiān)管的力和度
金融監(jiān)管的“力”，對(duì)著“影子銀行”發(fā)。即當(dāng)前的金融監(jiān)管為將“影子銀行”貨幣創(chuàng)造體系納入監(jiān)管，并逐步控制的過(guò)程。中的金融體系依然是銀行體系主導(dǎo)，銀行系統(tǒng)是各方面資金的集散地。從央行披露的商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)來(lái)分析（2017年3月末），整個(gè)商業(yè)銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)向?qū)嶓w、非銀輸送的資金，大約在150萬(wàn)億元。如果結(jié)合企業(yè)端的負(fù)債融資數(shù)據(jù)，2017年3月末，整個(gè)社會(huì)融資總量余額為156萬(wàn)億元，其中來(lái)自銀行體系的也是在150萬(wàn)億元。因此，從銀行體系的資金供給和實(shí)體企業(yè)端的負(fù)債融資數(shù)據(jù)來(lái)看，我們大致可以認(rèn)為，銀行體系（表內(nèi)外）直接或通過(guò)非銀間接輸送給實(shí)體的資金大約為150萬(wàn)億元。
值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內(nèi)和表外兩塊。其中，表內(nèi)部分大約為120萬(wàn)億元，表外部分大約為30萬(wàn)億元。直觀地來(lái)看，表外部分游離于資本監(jiān)管之外，而在剛性兌付的背景下，其風(fēng)險(xiǎn)卻是由銀行承擔(dān)的，而銀行未計(jì)提資本。表外部分來(lái)說(shuō)，非銀部門充當(dāng)銀行的“信用中介”，銀行先將資金投放給非銀部門，非銀部門再將資金投放給企業(yè)。非銀部門賺取利差或通道費(fèi)，而銀行卻因此模糊了資產(chǎn)的投向和風(fēng)險(xiǎn)情況，可能依然實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，目前金融監(jiān)管發(fā)力，主要的落腳點(diǎn)在于銀行的表外部分，在于非銀部門與銀行之間發(fā)生關(guān)系的部分，在于這一統(tǒng)計(jì)較為模糊，數(shù)量較為龐大的“影子”或部門的交叉部分。
金融監(jiān)管的“度”，在于利率水平、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、金融周期。加強(qiáng)金融監(jiān)管方向是正確的，但是要注意“度”。我們粗淺地認(rèn)為，“度”的把握主要在于三個(gè)方面，即市場(chǎng)利率水平、短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、金融周期處于高漲階段的風(fēng)險(xiǎn)。
首先，加強(qiáng)金融監(jiān)管將促使短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平抬升，我們建議十年期國(guó)債收益率不超過(guò)4%為宜。從公開的數(shù)據(jù)，我們看到在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，貨幣市場(chǎng)利率的抬升分別對(duì)債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)利率產(chǎn)生了較明顯的傳導(dǎo)效果。市場(chǎng)利率中樞的抬升，將改變銀行體系信貸的操作，逐漸傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。如前所述，按照我們的脈沖響應(yīng)模型，加強(qiáng)金融監(jiān)管抬升市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，可能在未來(lái)1個(gè)-2個(gè)季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資產(chǎn)生負(fù)面影響。我們通過(guò)收入法GDP測(cè)算的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率（2016年底）4.2%，按照之前十年期國(guó)債收益率與貸款利率之間的關(guān)系，我們建議，金融監(jiān)管的“度”，首先是市場(chǎng)利率水平不要高于4%為宜，不然將進(jìn)一步影響資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿，金融監(jiān)管的效果可能事與愿違。
第二，加強(qiáng)金融監(jiān)管，以短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為宜。根據(jù)公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年前四個(gè)月，取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模達(dá)2633.87億元，創(chuàng)同期歷史新高。今年前四個(gè)月推遲或取消發(fā)行的債券數(shù)量306只，同比攀升52.2%。尤其是進(jìn)入4月，取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模和數(shù)量接近前三個(gè)月總和。流動(dòng)性趨緊和監(jiān)管重拳去杠桿引發(fā)的發(fā)債成本持續(xù)上升，是導(dǎo)致債券棄發(fā)規(guī)模攀升的主要原因。債券棄發(fā)規(guī)模激增，主要是因?yàn)閺?qiáng)監(jiān)管政策力推金融去杠桿，導(dǎo)致不少機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)拋售債券，二級(jí)市場(chǎng)的利率上行壓力傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)。資金空轉(zhuǎn)配置信用債的典型是“銀行理財(cái)-非銀委外-企業(yè)”的模式。嚴(yán)監(jiān)管下銀行自查理財(cái)和同業(yè)空轉(zhuǎn)，可能導(dǎo)致流動(dòng)性短期內(nèi)緊張，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，將對(duì)信用債的配置需求產(chǎn)生重要影響。考慮到接下來(lái)幾個(gè)月面臨償債高峰期，以及后續(xù)企業(yè)利潤(rùn)增速回落導(dǎo)致自身現(xiàn)金流有限，對(duì)外部融資的依賴使得信用債的供給在未來(lái)仍會(huì)維持高位。加強(qiáng)金融監(jiān)管，以短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為宜。貨幣當(dāng)局應(yīng)該將金融監(jiān)管與貨幣政策操作統(tǒng)籌考慮，合理安排好融資需求，避免出現(xiàn)短期的金融風(fēng)險(xiǎn)。
第三，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監(jiān)管的影響。從傳統(tǒng)關(guān)于金融周期研究的文獻(xiàn)來(lái)看，衡量金融周期一般考慮信貸周期，特別是非金融私人部門信貸和房地產(chǎn)價(jià)格等指標(biāo)。非金融私人部門主要由非金融企業(yè)、居民和為居民服務(wù)的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)兩部分構(gòu)成。信貸來(lái)源包括國(guó)內(nèi)銀行信貸、跨境銀行信貸和其他國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)信貸三個(gè)部分。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于中國(guó)人民銀行公布的社會(huì)融資規(guī)模?？紤]到中國(guó)情況的復(fù)雜性，影子銀行對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的支持達(dá)到了27%，因此在測(cè)算中國(guó)金融周期指數(shù)的過(guò)程中，我們納入了影子銀行的數(shù)據(jù)。為了準(zhǔn)確反映各類“影子銀行”和地方政府融資平臺(tái)的信用擴(kuò)張情況，我們綜合考慮了總杠桿率和非金融企業(yè)的杠桿率水平，將間接金融部分和直接金融部分的信用擴(kuò)張綜合起來(lái)，通過(guò)對(duì)比其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系，并分離出偏離均衡值的周期項(xiàng)，得到了我國(guó)金融周期指數(shù)。相比于文獻(xiàn)對(duì)于金融周期的測(cè)算，我們?cè)黾涌疾炝送缓鲆暤摹坝白鱼y行”和準(zhǔn)政府的信用擴(kuò)張，因此結(jié)論更加接近目前的實(shí)際情況。從我們的測(cè)算結(jié)果看，我國(guó)目前處于金融周期的高漲時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)在集聚，應(yīng)該把金融風(fēng)險(xiǎn)放在突出位置。加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監(jiān)管的影響，不能硬搬照抄以往的經(jīng)驗(yàn)。 三、加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)
前文分析了加強(qiáng)金融監(jiān)管的背景、實(shí)質(zhì)，以及金融監(jiān)管的力和度。那么，當(dāng)前加強(qiáng)金融監(jiān)管，如何做才能真正地將資金吸引到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低金融市場(chǎng)泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，才能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？我們認(rèn)為，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)，才能產(chǎn)生水到渠成的景象。
正如筆者在文章《中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的聚集與應(yīng)對(duì)》里提到的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年以后，出現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率持續(xù)低于融資成本的重要變化。這一重要變化使得經(jīng)濟(jì)可能陷入“龐氏增長(zhǎng)”。具體而言，相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)表明，新增廣義信貸擴(kuò)張的很大部分用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體還本付息，只有部分流動(dòng)性真的進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。強(qiáng)化金融監(jiān)管及去杠桿初衷是促進(jìn)資金脫虛向?qū)?，但?jié)奏把握不好反而會(huì)加劇實(shí)體融資困難。簡(jiǎn)單地說(shuō)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，將“水”從空轉(zhuǎn)的地方趕出來(lái)，但是更加需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率提升帶來(lái)的“渠”來(lái)承載。
自2014年以后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率就一直低于企業(yè)的融資成本。這個(gè)局面不改變的情況下，即使金融去杠桿力度再大，股市、債市、房地產(chǎn)等全部下跌，資金也難以回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，金融去杠桿與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革必須同步推進(jìn)，現(xiàn)在的情況是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐較為滯后，國(guó)有企業(yè)改革和財(cái)稅體制改革的方向仍不非常明朗。金融監(jiān)管的底線之一是不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)跡象，相關(guān)部門的金融監(jiān)管可能出現(xiàn)松動(dòng)，如此反復(fù)對(duì)金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都有負(fù)面影響，會(huì)使得后續(xù)改革成本更高，且對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)并無(wú)過(guò)多的益處。
一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)
金融風(fēng)險(xiǎn)是指在金融市場(chǎng)中，對(duì)于未來(lái)的收益存在一些不確定性因素，可能造成財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)管理是各類經(jīng)濟(jì)主體在運(yùn)營(yíng)和籌集資金的過(guò)程中，通過(guò)了解各類金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低的金融成本來(lái)實(shí)現(xiàn)金融的最大安全保障，從而實(shí)現(xiàn)最大經(jīng)濟(jì)效益的一種管理辦法。金融風(fēng)險(xiǎn)管理主要是要通過(guò)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制和處理，減少損失，實(shí)現(xiàn)資金的籌集和運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。
二、我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度存在的主要問(wèn)題
1.風(fēng)險(xiǎn)管理體系尚不完善
管理體系的健康運(yùn)行，離不開一個(gè)健全完善的金融體系，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然得到了很大的進(jìn)步，但相對(duì)健全的金融組織結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制還有一段較遠(yuǎn)的距離，很多金融機(jī)構(gòu)都還沒有建立起風(fēng)險(xiǎn)管理部門，內(nèi)部管理機(jī)制較差。隨著不良貸款的增加，風(fēng)險(xiǎn)管理體系存在的缺陷將嚴(yán)重阻礙風(fēng)險(xiǎn)管理的整體運(yùn)行，同時(shí)也給金融管理帶來(lái)了極大的障礙。
2.缺乏對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的范范意識(shí)
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，我國(guó)的金融市場(chǎng)得到了很大的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也面臨著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。在環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，我國(guó)的很多金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范和法律都沒有引起足夠的重視，有些機(jī)構(gòu)甚至都沒能很好的了解金融風(fēng)險(xiǎn)的概念。很多機(jī)構(gòu)為了擴(kuò)大資金規(guī)模，沒有經(jīng)過(guò)仔細(xì)的調(diào)查研究就開始盲目的開展各種籌資理財(cái)活動(dòng)，讓很多的不良貸款行為有機(jī)可乘，增大了金融風(fēng)險(xiǎn)。而許多的投資者們往往只關(guān)注最后的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。忽略了整個(gè)過(guò)程中可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)的許多制度還有待完善，使得金融風(fēng)險(xiǎn)的管理制度和監(jiān)管力度需要再進(jìn)一度加強(qiáng)，所以，很多人對(duì)于金融管理的法律意識(shí)也比較淡薄。
3.國(guó)內(nèi)金融資源匱乏
金融資源是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)與保障，然而，國(guó)內(nèi)的金融資源存在多方面的不足，影響了金融風(fēng)險(xiǎn)的正常管理。金融資源的匱乏主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，信用制度的供給不足。對(duì)于存款的企業(yè)，到期必須還本付息，對(duì)于貸款的企業(yè)卻存在著到期無(wú)法還款的風(fēng)險(xiǎn)，這種存貸款不均衡的現(xiàn)象將導(dǎo)致銀行不良債權(quán)增加，增加其金融風(fēng)險(xiǎn)；第二，產(chǎn)權(quán)制度供給不足。金融產(chǎn)權(quán)制度的缺陷導(dǎo)致銀行和企業(yè)的關(guān)系混亂，一旦企業(yè)運(yùn)營(yíng)不良，就會(huì)大量的占用著銀行的信貸資金，不良貸款增加，金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加；第三，貨幣制度的供給不足。不均衡的利率制度和過(guò)低的利息支出對(duì)資金的使用者很難造成一定的壓力，使得銀行的呆賬不斷增加；第四，金融制度的供給不足。金融制度的不完善導(dǎo)致金融市場(chǎng)要么沒有競(jìng)爭(zhēng)，要么過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)兩種不良的競(jìng)爭(zhēng)局面給投機(jī)資金造成生存和活動(dòng)的余地。第五，金融監(jiān)管制度供給不足。傳統(tǒng)的監(jiān)管制度已經(jīng)難以適應(yīng)金融日趨信息化和電子化的現(xiàn)狀，內(nèi)部監(jiān)管制度的完善是金融管理的重點(diǎn)。一旦監(jiān)管制度存在問(wèn)題，就會(huì)迅速造成連環(huán)反映，使經(jīng)濟(jì)受到一定的威脅。
4.市場(chǎng)信息不透明
金融產(chǎn)品是信息咨詢的結(jié)合體，金融市場(chǎng)信息的能夠幫助投資者對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有一個(gè)全面仔細(xì)的評(píng)估，還可以積極的促進(jìn)金融市場(chǎng)健康持續(xù)的發(fā)展下去，然而，我國(guó)的金融市場(chǎng)信息目前還不是非常透明，造成公司的財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真，可能會(huì)給投資帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，造成一定的損失。信息的不透明，還可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)的資金流向被門內(nèi)部控制，引發(fā)金融市場(chǎng)的混亂，如此種種，都不利于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
5.風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)跟不上市場(chǎng)發(fā)展的需求
隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，導(dǎo)致了很多金融衍生工具的產(chǎn)生，但是，國(guó)有商業(yè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)一直比較落后。風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工具的落后、資金損失率較高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、缺少必要的量化工具等等是制約風(fēng)險(xiǎn)管理制度創(chuàng)新的主要因素。另外，還缺少成熟的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工具，使得風(fēng)險(xiǎn)管理制度失去實(shí)施的基礎(chǔ)。
三、加強(qiáng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
1.完善風(fēng)險(xiǎn)管理體制
建立和完善金融管理體制是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段之一。完善風(fēng)險(xiǎn)管理體制可以更好的避免外界金融機(jī)構(gòu)的影響，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制也將會(huì)發(fā)揮很大的作用，可以有效的增加金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。要適當(dāng)?shù)募訌?qiáng)相關(guān)人員法律知識(shí)的學(xué)習(xí)，加強(qiáng)其對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)；建立科學(xué)嚴(yán)密的金融管理體系，完善結(jié)構(gòu)設(shè)置，進(jìn)行有效的內(nèi)部管理；建立相關(guān)的責(zé)任制度，明確規(guī)定相關(guān)人員的責(zé)權(quán)范圍，強(qiáng)化責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。促進(jìn)工作人員的工作激情；加強(qiáng)相關(guān)人員的素質(zhì)，時(shí)期具有發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的能力，及時(shí)采取有效措施，防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
2.提高風(fēng)險(xiǎn)的管理意識(shí)
提高風(fēng)險(xiǎn)的管理意識(shí)主要是從金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)單位或者居民個(gè)人兩方面著手。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的防范意識(shí)，就是要練就一批具有較高素質(zhì)的經(jīng)營(yíng)管理和從業(yè)人員隊(duì)伍。積極開展金融法規(guī)的宣傳和學(xué)習(xí)活動(dòng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的防范意識(shí)，不斷提高金融市場(chǎng)內(nèi)相關(guān)從業(yè)人員的素質(zhì)。另外，金融市場(chǎng)的發(fā)展離不開其他部門的密切配合，因此要把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和金融機(jī)構(gòu)有效的結(jié)合在一起，同時(shí)分析其行為導(dǎo)致利益的變化，要不斷自覺的提高自己的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。
3.加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度的創(chuàng)新
制度創(chuàng)新是金融創(chuàng)新中較為經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新，它不僅可以影響其他創(chuàng)新的收益。還可以充分發(fā)揮先進(jìn)制度的激勵(lì)功能，從而有效的促進(jìn)金融、經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)管理制度的創(chuàng)新主要從以下幾方面進(jìn)行。第一，管理體制的創(chuàng)新。建立健全完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，創(chuàng)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理制度；第二，監(jiān)管制度的創(chuàng)新。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)由“靜態(tài)”合規(guī)性監(jiān)管向“動(dòng)態(tài)”審慎性監(jiān)管轉(zhuǎn)變，監(jiān)管制度的重點(diǎn)在于審查銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；第三，交易工具制度的創(chuàng)新。雖然我國(guó)目前的建議手段和建議風(fēng)險(xiǎn)較為單一，但也應(yīng)該及時(shí)的建立相對(duì)應(yīng)的管理制度，為交易工具的推廣打下基礎(chǔ)，從而有效的規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。
4.加強(qiáng)國(guó)際合作
經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展使我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系日益緊密，加強(qiáng)國(guó)際間的交流與合作是金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。要不斷的加強(qiáng)與國(guó)際金融組織的聯(lián)系，對(duì)于國(guó)際資本的流向進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，降低金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí)，還要不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為以后的工作打下基礎(chǔ)。
四、結(jié)語(yǔ)
關(guān)鍵詞：金融管理;地方體制建設(shè);問(wèn)題與對(duì)策
1金融管理和地方建設(shè)金融管理體制的必要性
金融是對(duì)資金進(jìn)行合理的融通的簡(jiǎn)稱。而金融管理則是指在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的貨幣流通、轉(zhuǎn)賬結(jié)算等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的細(xì)節(jié)進(jìn)行全面分析、規(guī)劃制定和決策管理。金融管理的重要性可以在以下方面得到體現(xiàn)。
1.1金融管理是企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)
企業(yè)不只是要生產(chǎn)產(chǎn)品，最重要的是對(duì)商品進(jìn)行銷售從而獲得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的流入。其實(shí)本質(zhì)上來(lái)講，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程就是通過(guò)原材料的采購(gòu)、產(chǎn)品的生產(chǎn)加上商品的銷售，從而獲得產(chǎn)品增值，獲得經(jīng)濟(jì)效益。而這其中的各個(gè)環(huán)節(jié)都是需要資金支撐的，換句話說(shuō)，如果沒有完善的資金管理體系，那么企業(yè)的各個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也就喪失了動(dòng)力。而企業(yè)資金來(lái)源的形式也是多種多樣的，可以通過(guò)銀行貸款、原有資金等形式進(jìn)行。
1.2金融管理可以在一定程度上提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益
任何一個(gè)企業(yè)，獲得利益最大化是其經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的最終目標(biāo)之一。而進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕鹑诠芾?，?duì)于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益提高有著至關(guān)重要的作用，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在現(xiàn)代社會(huì)的企業(yè)體系中，作為企業(yè)的主要環(huán)節(jié)但并不是企業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的唯一環(huán)節(jié)，越來(lái)越多的企業(yè)開始投資、或者發(fā)行股票，在金融市場(chǎng)上也爭(zhēng)取自己的席位，有一片天地。那么此時(shí)金融管理的作用便凸顯出來(lái)了。這就需要企業(yè)能夠?qū)鹑谑袌?chǎng)的大背景進(jìn)行全面的了解才能夠在投資時(shí)及時(shí)的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)以便做出及時(shí)的反映和控制，防止因判斷失誤而產(chǎn)生不可挽回的損失，影響企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。
1.3企業(yè)的金融管理對(duì)企業(yè)的品牌形象有良好的促進(jìn)作用
在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)組成了十分重要的一部分。對(duì)于社會(huì)的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)和人們生活水平的提高都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。而良好的金融管理，是必須建立在遵守國(guó)家相關(guān)金融政策和經(jīng)營(yíng)管理者高瞻目光之下的合理決策，那么對(duì)于企業(yè)提升在消費(fèi)群體心目中的形象便有了積極的作用。好的金融管理體系，可以為企業(yè)營(yíng)造積極向上的企業(yè)品牌形象和信用級(jí)別，對(duì)企業(yè)在市場(chǎng)中的口碑有著良好的提升作用。而金融管理體制則是對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑诠芾斫缍ǖ膰?yán)格規(guī)范和政策體系，地方各個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)只有在當(dāng)?shù)亟鹑诠芾眢w制下進(jìn)行，才能夠保證有秩序地運(yùn)作。近年來(lái)，我國(guó)政府不斷的推行金融管理政策，呈現(xiàn)了較快的發(fā)展趨勢(shì)，傳統(tǒng)的管理模式已經(jīng)不能夠適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的變化，因此金融管理體制的轉(zhuǎn)變是大勢(shì)所趨。另外，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革，金融管理的工作已經(jīng)從中央具體落實(shí)到了地方，各個(gè)省市也都建立了相應(yīng)的金融管理部門，但是每個(gè)省市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景和經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀并不相同，因此也就決定了金融體制建設(shè)的獨(dú)特性需求，因此地方金融管理體制更需要完善，才能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)的騰飛。
2地方建設(shè)金融管理體制存在的不足
2.1地方金融體制建設(shè)無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)需要
目前我國(guó)很多地方政府采用的金融管理體制還是較為傳統(tǒng)的觀念，已經(jīng)不能夠滿足經(jīng)濟(jì)的需要。隨著我國(guó)金融業(yè)的深入發(fā)展，不斷將金融的創(chuàng)新管理作為金融體制建設(shè)的首要任務(wù)。但是目前很多地方的金融管理機(jī)構(gòu)對(duì)于制度的指定沒有新興的建設(shè)理念。呈現(xiàn)出很多不協(xié)調(diào)、不統(tǒng)一的各種漏洞。導(dǎo)致很多地方經(jīng)濟(jì)的情況已經(jīng)脫離了金融管理體制的相關(guān)規(guī)定。使很多情況都脫離了管轄范圍，增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。而自中國(guó)入世以來(lái)，國(guó)際化、全球化的趨勢(shì)已經(jīng)成為了必然，而且越來(lái)越多的外資企業(yè)已經(jīng)登入了中國(guó)大陸，可以說(shuō)對(duì)我國(guó)很多地方經(jīng)濟(jì)起到了促進(jìn)作用，但是也對(duì)本土企業(yè)的發(fā)展增加了很多競(jìng)爭(zhēng)壓力，目前各個(gè)地方的金融管理體制，并沒有針對(duì)這些跨境化、國(guó)際化的金融交易進(jìn)行明確的規(guī)定，導(dǎo)致很多情況可以說(shuō)是無(wú)規(guī)定可依托、無(wú)法規(guī)可依靠。地方的金融管理體制已經(jīng)跟不上地方經(jīng)濟(jì)的迫切需要。
2.2地方金融管理體制全責(zé)分工不清
一個(gè)地方的金融管理體制包括了很多類型的業(yè)務(wù)和情況，但是目前很多地方金融管理機(jī)構(gòu)的分工責(zé)任確立卻不是很清楚、管理職能很分散。比如各個(gè)地區(qū)的金融管理機(jī)構(gòu)目前還是承擔(dān)著對(duì)中央政策上傳下達(dá)的作用，從來(lái)沒有根據(jù)實(shí)際情況對(duì)地方制度建設(shè)劃分權(quán)責(zé)明顯的機(jī)構(gòu)部門。很多機(jī)構(gòu)都沒有實(shí)際職權(quán)，對(duì)于一些市場(chǎng)金融活動(dòng)的審查也沒有形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)機(jī)制。省級(jí)機(jī)構(gòu)一般只是從事宏觀指導(dǎo)，而當(dāng)具體責(zé)任落實(shí)到地方的時(shí)候，各個(gè)地方機(jī)構(gòu)的職責(zé)相互交叉重疊，就導(dǎo)致了發(fā)生事情時(shí)各個(gè)機(jī)構(gòu)推卸責(zé)任，政策實(shí)施時(shí)互相推諉。嚴(yán)重影響了地方金融體制的建設(shè)和完善。
2.3地方金融監(jiān)管力度不足
金融的監(jiān)管，是金融監(jiān)督和管理的結(jié)合稱謂。是指地方金融管理機(jī)構(gòu)對(duì)地方金融活動(dòng)行為進(jìn)行的監(jiān)管，并對(duì)于一些不合法的行為進(jìn)行依法處罰。但是目前很多地方的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并沒有按照規(guī)定進(jìn)行定期定點(diǎn)的檢查。按照一般的規(guī)定來(lái)說(shuō)，金融的監(jiān)管是要通過(guò)多個(gè)部門聯(lián)合行動(dòng)的，但是目前這種監(jiān)管檢查卻少之又少。更多的金融機(jī)構(gòu)都傾向于對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和預(yù)防，忽視了很多市場(chǎng)上新出現(xiàn)的情況。比如一些新型網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的興起，在市場(chǎng)上取得了廣泛的關(guān)注，雖然在一定程度上使年輕人的消費(fèi)周轉(zhuǎn)提供了便利，但是也增添了很多金融風(fēng)險(xiǎn)，其合法合規(guī)性都有待商酌。而很多地方的金融機(jī)構(gòu)對(duì)于這種類型的情況卻沒有進(jìn)行有效的監(jiān)管。
2.4中央與地方管理目標(biāo)方向不同
出于對(duì)職責(zé)定位的不同，中央金融管理體制和地方存在著很大的差別，中央的金融管理體制一般進(jìn)行的都是宏觀指導(dǎo)和調(diào)控，針對(duì)的是全國(guó)的實(shí)際總體情況，而地方的金融管理體制往往都是要結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)水平和發(fā)展現(xiàn)狀。中央的政策制定往往會(huì)因?yàn)椴粔蛄私獾胤降那闆r而不能兼顧多方面的問(wèn)題。從而也就導(dǎo)致了中央和地方在進(jìn)行金融管理使得短期內(nèi)目標(biāo)會(huì)發(fā)生偏差。
2.5中央對(duì)地方金融管理一刀切
中央的監(jiān)管是全局縱覽，而地方的管理則是因地制宜。因此這就會(huì)發(fā)生中央政策過(guò)于死板，無(wú)法針對(duì)地方的實(shí)際情況。這種現(xiàn)象，使一些地方政府在金融管理時(shí)往往要受到中央規(guī)定的限制。在付出了一定的人力物力之后，反倒不能得到繼續(xù)實(shí)施的認(rèn)可。中央的管理都是自上而下的，而民間的管理則是自下而上的。中央的一刀切，可謂是多多少少束縛了地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
3改善地方建設(shè)金融管理體制的對(duì)策建議
3.1樹立正確的金融發(fā)展觀
正確的金融發(fā)展觀是引領(lǐng)地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的動(dòng)力。只有政府管理者認(rèn)識(shí)到地方的金融管理體制建設(shè)的必要性，樹立先進(jìn)的金融發(fā)展觀念，才能夠從根本上解決金融管理方式較為落后的現(xiàn)狀。因此，地方金融管理機(jī)構(gòu)首先要具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目光，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，才能夠?yàn)榈胤降慕鹑诠芾硖峁┟鞔_的方向。同時(shí)還要在制訂規(guī)劃的基礎(chǔ)之上，結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的規(guī)律，制定詳細(xì)的法律法規(guī)政策，保障金融管理體制得以有效地實(shí)施。另外，戰(zhàn)略目光一定要長(zhǎng)遠(yuǎn)，不能局限于當(dāng)下實(shí)際情況去制定短期的相關(guān)規(guī)范制度，規(guī)范制度的制定要有一定的前瞻性，規(guī)范制度的制定目的，除了對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范之外，更是對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)和防范，因此，金融管理的觀念一定要轉(zhuǎn)變，從狹隘的眼光上升到高遠(yuǎn)的層次上來(lái)。
3.2明確中央和地方的管理邊界劃分
一些地方的金融管理機(jī)構(gòu)，在多年的發(fā)展中已經(jīng)積累了很多弊病，導(dǎo)致問(wèn)題越來(lái)越多，最后導(dǎo)致當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)水平的停滯不前。所以，中央和地方如果想避免管理時(shí)的“博弈”現(xiàn)象出現(xiàn)，那就要明確劃分管理的邊界，詳細(xì)地制定各自的管理職責(zé)權(quán)限，將宏觀的調(diào)控作為基礎(chǔ)，將詳細(xì)的制定規(guī)范權(quán)利適當(dāng)?shù)南路沤o地方，可以建立“垂直監(jiān)管、地方相互協(xié)調(diào)”的管理機(jī)制，形成上下的雙重聯(lián)動(dòng)。此外，要加強(qiáng)不同地區(qū)的溝通協(xié)作，定期舉辦一些地方與地方之間的交流學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)分享會(huì)，讓不同的地區(qū)能夠開闊自己進(jìn)行金融管理的思路；并且拓寬地方向中央政府反映的渠道，讓地方的意見能夠傳達(dá)至中央，方便為中央了解基層信息，制定下一步宏觀政策做出實(shí)際的依據(jù)。
3.3地方形成聯(lián)動(dòng)監(jiān)管機(jī)制
地方的所有金融管理機(jī)構(gòu)對(duì)于相互的合作，都要秉著認(rèn)真負(fù)責(zé)的原則進(jìn)行。無(wú)論是省級(jí)、市級(jí)甚至是縣區(qū)級(jí)的機(jī)構(gòu)，都要切實(shí)履行好自身的責(zé)任。進(jìn)行合理分工，可以將資金放貸、市場(chǎng)調(diào)控、政策制定等進(jìn)行分工管理，引進(jìn)這方面的金融類型人才，加大培訓(xùn)力度，提升金融管理工作人員的知識(shí)技能專業(yè)化。同時(shí)，各個(gè)金融管理機(jī)構(gòu)要定期形成聯(lián)動(dòng)機(jī)制，拒絕推卸責(zé)任的不良現(xiàn)象發(fā)生。在日常工作中，不要總是在辦公窗口里進(jìn)行規(guī)劃，而是要深入金融市場(chǎng)，了解市場(chǎng)所需，群眾所需，才能夠進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制，地方的金融管理才能夠更有秩序。
4結(jié)語(yǔ)
金融管理是推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，地方金融管理體制只有真正地完善、改進(jìn)，才能夠應(yīng)變不斷的市場(chǎng)變化，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在不斷的發(fā)展當(dāng)中，可以說(shuō)真的是瞬息萬(wàn)變，日新月異。而各個(gè)地方經(jīng)濟(jì)水平的不同，決定了未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，而如何預(yù)測(cè)、順應(yīng)趨勢(shì)進(jìn)行金融管理，是各個(gè)地方首要解決的任務(wù)。金融管理任重而道遠(yuǎn)，無(wú)論是目前發(fā)展較好的地區(qū)，還是比較落后的地區(qū)，都不能存在僥幸心理，都應(yīng)該認(rèn)真地審視目前存在的不足，切實(shí)的解決，才能夠使自己的金融管理體制更加完善合理，才能夠發(fā)揮金融管理體制的最大作用。
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摘要隨著危機(jī)后國(guó)際金融監(jiān)管改革的不斷推進(jìn)，國(guó)際社會(huì)和主要國(guó)家越來(lái)越認(rèn)識(shí)到，不能只關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)或單個(gè)行業(yè)的穩(wěn)健，還必須從系統(tǒng)整體的角度加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。我國(guó)金融體系雖然受到危機(jī)的沖擊較小，但經(jīng)濟(jì)金融體系中存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。因此，我國(guó)“十二五”規(guī)劃明確提出，要構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架，這對(duì)于進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)我國(guó)金融宏觀調(diào)控，提升系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范能力，熨平經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)較快發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
關(guān)鍵詞宏觀審慎逆周期調(diào)控SIFIs風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警
一、引言
宏觀審慎管理制度框架形成于2008年國(guó)際金融危機(jī)加劇之后。國(guó)際社會(huì)普遍認(rèn)為由于一些金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大、交易對(duì)手多、組織機(jī)構(gòu)復(fù)雜、與其他機(jī)構(gòu)和投資者的關(guān)聯(lián)性強(qiáng)且不可替代性較高,因此當(dāng)這些機(jī)構(gòu)陷入困境時(shí),不僅自身面臨巨大的救助成本,也會(huì)影響交易對(duì)手和市場(chǎng)信心,加劇市場(chǎng)恐慌，造成金融體系的整體不穩(wěn)定。金融穩(wěn)定委員會(huì)將“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”（Systemically Important Financial Institutions ,“SIFIs”）定義為：由于規(guī)模、復(fù)雜度與系統(tǒng)相關(guān)度，其無(wú)序破產(chǎn)將對(duì)更廣范圍內(nèi)金融體系與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成嚴(yán)重干擾的金融機(jī)構(gòu)[1]。
這些“太大而不能倒” [1]的金融機(jī)構(gòu)一度成為金融危機(jī)后“道德風(fēng)險(xiǎn)”的爭(zhēng)議焦點(diǎn)――由于相信沒有任何一個(gè)政府會(huì)任其倒閉，這些金融機(jī)構(gòu)往往有更多動(dòng)機(jī)冒更高風(fēng)險(xiǎn)，造成了銀行“挾持”整體經(jīng)濟(jì)的情形。
二、加快構(gòu)建我國(guó)宏觀審慎管理
近年來(lái),我國(guó)金融管理當(dāng)局在加強(qiáng)宏觀審慎管理方面進(jìn)行了有益探索。人民銀行在總結(jié)現(xiàn)有宏觀審慎管理做法的基礎(chǔ)上,不斷豐富和完善相關(guān)政策工具。建立宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)配合、互為補(bǔ)充的體制、機(jī)制,發(fā)揮中央銀行的主導(dǎo)作用[2]。
1.處理好宏觀審慎管理的幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題
構(gòu)建我國(guó)宏觀審慎管理制度框架，需要處理好幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。一是處理好促進(jìn)金融體系穩(wěn)定與影響金融體系效率之間的關(guān)系,堅(jiān)持積極穩(wěn)妥、邊試邊看的原則,起步階段旨在建立基本制度和職責(zé)分工 政策力度把握上力求穩(wěn)妥。二是處理好宏觀審慎管理、微觀審慎監(jiān)管與貨幣政策之間的關(guān)系。宏觀審慎管理關(guān)鍵是在客觀準(zhǔn)確判斷宏觀形勢(shì)基礎(chǔ)上進(jìn)行適時(shí)的逆風(fēng)向調(diào)控,本質(zhì)上是宏觀管理和金融穩(wěn)定的有機(jī)組成部分。三是要處理好宏觀審慎管理與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)之間的關(guān)系，注意在符合會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)前提下設(shè)計(jì)和實(shí)施政策工具。四是既需要考慮標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一和國(guó)際協(xié)調(diào)，避免監(jiān)管套利，也需要根據(jù)各國(guó)國(guó)情確定工具和參數(shù)，增強(qiáng)政策調(diào)節(jié)的靈活性。
2.建立逆周期宏觀調(diào)控機(jī)制
從國(guó)際情況看，建立逆周期宏觀調(diào)控機(jī)制是以銀行融資為主的經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)宏觀審慎管理的主要做法。由于歷史和體制的原因，我國(guó)銀行信貸在全社會(huì)融資中占比仍較高，信貸波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期變化和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系較大，因此，建立逆周期信貸調(diào)控機(jī)制是我國(guó)加強(qiáng)宏觀審慎管理的主要內(nèi)容之一[3]。
下一階段，應(yīng)繼續(xù)完善差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，把貨幣信貸和流動(dòng)性管理的總量調(diào)節(jié)與構(gòu)建宏觀審慎管理制度框架結(jié)合起來(lái)，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)，提升金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
3.降低我國(guó)系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的政策措施
近年來(lái)，我國(guó)金融行業(yè)、金融市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性更加密切,金融產(chǎn)品復(fù)雜程度大幅提高,大型金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和實(shí)力日益增強(qiáng),在大力服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的同時(shí),其經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)隱患也具有系統(tǒng)重要性影響。為切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定,當(dāng)前應(yīng)把握國(guó)際趨勢(shì),立足我國(guó)國(guó)情,研究制定符合我國(guó)國(guó)情的評(píng)估方法以及降低風(fēng)險(xiǎn)的政策措施。
4.加強(qiáng)金融統(tǒng)計(jì)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系建設(shè)
風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系是宏觀審慎管理制度框架的重要組成部分，而有效的監(jiān)測(cè)和預(yù)警有賴于真實(shí)、及時(shí)、完整的金融數(shù)據(jù)和信息[4]。應(yīng)加快建立覆蓋全面、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、信息共享的金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)體系，構(gòu)建銀行、證券、保險(xiǎn)及境內(nèi)外業(yè)務(wù)相互協(xié)調(diào)的統(tǒng)計(jì)體系，建立金融控股公司、表外實(shí)體、金融衍生產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)制度，確保金融統(tǒng)計(jì)體系建設(shè)跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融創(chuàng)新的步伐，同時(shí)積極推進(jìn)金融統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，切實(shí)提高信息共享水平和統(tǒng)計(jì)信息透明度，避免重復(fù)統(tǒng)計(jì)并強(qiáng)化信息安全和保密工作，搭建跨部門工作交流與信息共享平臺(tái)。建立具有前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。
三、結(jié)論
宏觀審慎管理制度框架是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的框架,目標(biāo)是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定,主要特征是建立更強(qiáng)有力的、體現(xiàn)逆周期性的政策體系。危機(jī)后國(guó)際組織和有關(guān)國(guó)家把一些國(guó)際公認(rèn)的政策工具加以歸納完善,初步形成了宏觀審慎管理制度框架,并逐步得到更廣泛的應(yīng)用。深刻領(lǐng)會(huì)其理念和實(shí)施標(biāo)準(zhǔn),對(duì)于加快建立我國(guó)宏觀審慎管理制度框架具有很好的借鑒意義。
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[2]維多利啞?薩博塔.宏觀審慎政策的角色.金融發(fā)展研究.2010(5).
一、傳統(tǒng)銀行業(yè)監(jiān)管方式的缺陷
傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管一直圍繞著兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)展開：一是制定各項(xiàng)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)和合規(guī)要求，要求金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)指標(biāo)不得低于或高于規(guī)定值；二是構(gòu)筑公共安全網(wǎng)，提供隱性或公開的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)保護(hù)，以保護(hù)債權(quán)人、尤其是個(gè)人儲(chǔ)戶的利益。這種傳統(tǒng)的銀行業(yè)監(jiān)管方式確實(shí)在一定程度上減弱了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)了存款人的利益。但隨著銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境及其自身的不斷發(fā)展變化，這種方式逐漸顯露出它的缺陷。90年代以來(lái)，銀行業(yè)虧損倒閉的事件頻頻發(fā)生，如巴林銀行、里昂信貸、大和銀行、住友銀行等先后陷入經(jīng)營(yíng)困境，造成巨額損失。這進(jìn)一步說(shuō)明了，現(xiàn)在的金融環(huán)境下傳統(tǒng)的監(jiān)管方式已是難以適從，面臨著巨大挑戰(zhàn)：
1．金融自由化侵蝕了傳統(tǒng)監(jiān)管方式的基礎(chǔ)。地看，監(jiān)管者為防范風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的監(jiān)管活動(dòng)，與國(guó)際銀行界為開拓市場(chǎng)而進(jìn)行的金融創(chuàng)新，常常表現(xiàn)為不斷推進(jìn)的動(dòng)態(tài)博奕過(guò)程。如果說(shuō)60年代和70年代的金融管制與金融創(chuàng)新基本上處于一種“貓鼠追逐”的狀況，那么，進(jìn)入80年代，西方掀起金融自由化浪潮，許多國(guó)家放松了對(duì)銀行業(yè)的管制，由此使得金融業(yè)務(wù)大量交叉滲透，表外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)異常迅速，其中金融衍生工具的迅猛發(fā)展也成為金融自由化過(guò)程中最重要的。
雖然金融自由化和金融危機(jī)間并無(wú)直接的關(guān)系，但許多銀行體系卻隨著自由化經(jīng)歷了嚴(yán)重的。特別是沒有健全嚴(yán)密的內(nèi)控體系和審慎的監(jiān)管體系，致使不斷發(fā)展的銀行業(yè)中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)迅速增加。如金融衍生工具刺激了越來(lái)越多的國(guó)際銀行從事投機(jī)交易，金融衍生工具也就由避免風(fēng)險(xiǎn)的金融工具變成了最危險(xiǎn)的金融工具?！疤摂M經(jīng)濟(jì)”的不斷膨脹，已越來(lái)超脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并使得銀行業(yè)傳統(tǒng)的監(jiān)管方式日益捉襟見肘。
2．銀行兼并浪潮向傳統(tǒng)的監(jiān)管方式提出了新的挑戰(zhàn)。90年代以來(lái)，國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)事件層出不窮，形成席卷全球的銀行兼并浪潮。銀行業(yè)的兼并風(fēng)潮向傳統(tǒng)的監(jiān)管方式提出了新的挑戰(zhàn)。首先，銀行業(yè)的兼并加強(qiáng)了銀行業(yè)的集中程度。銀行業(yè)的集中，一方面可以提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，另一方面也容易因風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)而積重難返。西方金融界有一種說(shuō)法；“太大了，以致不能破產(chǎn)”。超級(jí)銀行、巨型銀行出現(xiàn)問(wèn)題甚至是倒閉，對(duì)金融體系、甚至于整個(gè)經(jīng)濟(jì)意味著災(zāi)難性的打擊。1986年美國(guó)大陸伊利諾斯銀行和1995年巴林銀行的危機(jī)，都曾引起國(guó)際金融界的巨大恐慌。因此，如何加強(qiáng)對(duì)越來(lái)越多的超級(jí)銀行、巨型銀行的監(jiān)管，是國(guó)際銀行監(jiān)管所面臨的一個(gè)新課題。其次，銀行業(yè)的兼并風(fēng)潮使全球金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)逐步進(jìn)入壟斷競(jìng)爭(zhēng)。因此，防止超級(jí)壟斷、維護(hù)平等競(jìng)爭(zhēng)秩序、防止金融風(fēng)險(xiǎn)在惡性競(jìng)爭(zhēng)中累積，就成為監(jiān)管當(dāng)局最為迫切的任務(wù)之一。第三，銀行業(yè)的兼并在推動(dòng)銀行規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，也逐漸沖淡了銀行業(yè)與證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的界限，新興的超級(jí)銀行業(yè)務(wù)品種繁多，業(yè)務(wù)區(qū)域遍布全球，這無(wú)疑加大了國(guó)際銀行監(jiān)管的難度，使各項(xiàng)監(jiān)管措施更加難以及時(shí)、準(zhǔn)確、有效地實(shí)施。
3.全球銀行業(yè)的國(guó)際化對(duì)穩(wěn)健的銀行監(jiān)管提出了新的要求。銀行國(guó)際化在給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)空前繁榮的同時(shí)，也帶來(lái)了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)國(guó)際清算銀行1996年的統(tǒng)計(jì)，在銀行業(yè)為主導(dǎo)的外匯交易市場(chǎng)上，日交易規(guī)模估計(jì)可達(dá)1．2萬(wàn)億美元，幾乎為1989年的兩倍；許多商業(yè)銀行進(jìn)行大量風(fēng)險(xiǎn)極高的OTC交易，到1995年3月底，合約總額達(dá)41萬(wàn)億美元。由于國(guó)際銀行間的業(yè)務(wù)往來(lái)空前增加，風(fēng)險(xiǎn)的累積、擴(kuò)散十分迅捷，在全球支付與清算系統(tǒng)中，一旦某家銀行出現(xiàn)問(wèn)題不能按時(shí)清算，必然會(huì)造成全球性的連鎖反應(yīng)。
4．轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)的發(fā)展要求調(diào)整國(guó)際銀行業(yè)的監(jiān)管。轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)的發(fā)展，使得這些國(guó)家的銀行業(yè)獲得了新的發(fā)展空間。在世界經(jīng)濟(jì)一體化浪潮的推動(dòng)下，一方面發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行業(yè)在轉(zhuǎn)型和新興市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿陀麢C(jī)會(huì)的吸引下，開始向這些地區(qū)擴(kuò)張；與此同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家也紛紛加快金融改革步伐，如推進(jìn)本幣自由兌換、開放金融市場(chǎng)、放松外資銀行進(jìn)入管制和國(guó)際資本流動(dòng)管制，并在國(guó)外廣泛設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這就使得轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)在國(guó)際銀行業(yè)中的重要性不斷趨于上升。但是，在傳統(tǒng)的國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管原則的制定中，考慮轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)方面十分有限，這就使得原來(lái)的監(jiān)管原則對(duì)于新興市場(chǎng)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)顯得有些隔靴搔癢。
二、有效銀行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容
“如何適應(yīng)新的變化情況來(lái)建立一套有效的監(jiān)管制度”、“如何提高監(jiān)管當(dāng)局反金融危機(jī)的能力”是各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局在不斷思考和不斷控制的問(wèn)題，巴塞爾委員會(huì)1997年推出的“核心原則”和新近公布的“新資本協(xié)議框架”正是這樣一種努力所取得的成果。這些成果表明，一套有效的銀行監(jiān)管機(jī)制具備這樣一些因素：
1．進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)管理。1988年 “巴塞爾協(xié)議”起草時(shí)，由于銀行業(yè)仍側(cè)重于傳統(tǒng)的銀行業(yè)職能，信用風(fēng)險(xiǎn)被視為最重要的風(fēng)險(xiǎn)要素。但是，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展和銀行業(yè)國(guó)際化趨勢(shì)的增強(qiáng)，僅僅管理信用風(fēng)險(xiǎn)也就難以滿足有效監(jiān)管的要求了。對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)除、操作風(fēng)除、風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，成為銀行業(yè)監(jiān)管的一個(gè)重要趨勢(shì)。在各個(gè)局部風(fēng)險(xiǎn)的管理方面，巴塞爾委員會(huì)的探索也是富有代表性的。巴塞爾委員會(huì)的“銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則”和 “新資本協(xié)議框架”，更使防范銀行業(yè)風(fēng)鹼的視野大大拓寬。金融機(jī)構(gòu)自身也正在努力提高資本充足率的同時(shí)，認(rèn)真考慮如何控制交易風(fēng)除?？梢哉f(shuō)，銀行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)全面的風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)期。
2．加強(qiáng)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制。90年中期，“巴林風(fēng)暴”和“大和風(fēng)波”使國(guó)際金融界大為震驚。對(duì)于這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)案例，人們的一個(gè)共識(shí)是：巴林銀行倒閉和大和銀行巨額虧損的根源在于內(nèi)部控制系統(tǒng)不完善。這同時(shí)也說(shuō)明，商業(yè)銀行內(nèi)部監(jiān)管是銀行風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵所在，離開商業(yè)銀行完善的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督，外部監(jiān)管的有效性是難以得到保證的。因此，在強(qiáng)化中央銀行外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的同時(shí)，需要商業(yè)銀行加強(qiáng)其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和市場(chǎng)監(jiān)督。新西蘭儲(chǔ)備銀行于1996年1月起推行新的監(jiān)管制度，提出央行雖然有責(zé)任保護(hù)銀行體系，但是當(dāng)銀行出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，中央銀行不再出面挽救，并希望商業(yè)銀行完善其內(nèi)部控制制度。這項(xiàng)改革旨在完善商業(yè)銀行在存款保險(xiǎn)和央行挽救下產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)問(wèn)題，避免銀行過(guò)度冒險(xiǎn)，刺激銀行加強(qiáng)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提高董事會(huì)的管理質(zhì)量。德意志銀行為加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督控制，實(shí)行全員控制和全員監(jiān)督，即有專業(yè)控制，又有地區(qū)和部門控制，職責(zé)明確，責(zé)任到人，已形成一套較為和完整的內(nèi)部管理體系。英國(guó)的巴克萊銀行努力準(zhǔn)確衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，在放款時(shí)，還對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立特殊的準(zhǔn)備金。
3．改善信息披露制度，引入市場(chǎng)約束。準(zhǔn)確、及時(shí)、充分地獲取和處理各種信息，是對(duì)銀行業(yè)實(shí)施有效監(jiān)管的一個(gè)基本前提。因此，完善信息披露制度也成為對(duì)銀行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管的一個(gè)重要的趨勢(shì)。巴塞爾委員會(huì)新近推遲的“新資本框架協(xié)議”對(duì)銀行的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)狀況、資本充足狀況等關(guān)鍵信息的披露提出了具體的要求。新框架充分肯定了是具有迫使銀行有效而合理的分配資金和控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，穩(wěn)健的、經(jīng)營(yíng)良好的銀行可以以更為有利的價(jià)格和條件從投資者、債權(quán)人、存款及其他交易對(duì)手那里獲得資金；而風(fēng)險(xiǎn)程度高的銀行在市場(chǎng)中則處于不利地位，它們必須支付更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、提供額外的擔(dān)?；虿扇∑渌踩胧?。于是，這種市場(chǎng)懲罰機(jī)制可以促使銀行保持充足的資本水平，支持監(jiān)管當(dāng)局更有效地工作。為了確保市場(chǎng)約束的有效實(shí)施，必然要求建立銀行信息披露制度。新資本協(xié)議框架中所要求的信息披露的潛在參照標(biāo)準(zhǔn)是美國(guó)的銀行信息披露要求，如大型銀行要求按季度披露范圍廣泛的風(fēng)險(xiǎn)信息。
4．建立起銀行監(jiān)管的國(guó)際合作機(jī)制。隨著銀行業(yè)的國(guó)際化，金融風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)家之間相互轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散的趨勢(shì)不斷增強(qiáng)，加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管的國(guó)際合作變得日益重要和迫切，全球性統(tǒng)一監(jiān)管成為大勢(shì)所趨。在全球性統(tǒng)一監(jiān)管的進(jìn)程中，巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)發(fā)揮了重要作用。，國(guó)際銀行監(jiān)管的雙邊合作盡管少些，雙邊信息溝通的主要形式是監(jiān)管當(dāng)局之間的非正式交流，但由于非常及時(shí)和靈活，同樣起到了溝通信息的作用，在處理銀行危機(jī)時(shí)尤其如此。
概括地說(shuō)，有效銀行監(jiān)管的核心內(nèi)容包括全面風(fēng)險(xiǎn)管理、外部監(jiān)管、內(nèi)部控制以及市場(chǎng)約束四大支柱，且這四大支柱是緊密聯(lián)系在一起的。
三、有效銀行監(jiān)管機(jī)制中監(jiān)管主體的選擇
一些國(guó)家負(fù)責(zé)體制改革和銀行立法的官方組織幾乎都提出了應(yīng)該由誰(shuí)來(lái)履行銀行業(yè)監(jiān)管職能的。對(duì)于轉(zhuǎn)軌的來(lái)講，認(rèn)真、謹(jǐn)慎地思考這一問(wèn)題顯得尤為重要。因此，銀行業(yè)監(jiān)管的這種制度結(jié)構(gòu)和決策過(guò)程涉及許多利益并從根本上決定著銀行業(yè)監(jiān)管的效果。
綜觀世界各國(guó)，銀行業(yè)監(jiān)管主體有由中央銀行負(fù)責(zé)的，有由財(cái)政部門負(fù)責(zé)的，有由政府設(shè)立專門的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的和由中央銀行聯(lián)合其他銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)的，形式不一而足（具體見表1）。但近年來(lái)，面對(duì)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激化、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升和銀行業(yè)監(jiān)管難度增加的現(xiàn)實(shí)，國(guó)際上銀行業(yè)監(jiān)管主體有了相應(yīng)的變化：一方面原來(lái)有些國(guó)家多頭、重疊的金融主體逐漸趨向單一。另一方面，許多國(guó)家中央銀行的監(jiān)管職能得到不斷強(qiáng)化。
對(duì)于中央銀行作為主體的監(jiān)管形式，人們不免會(huì)有這樣的疑問(wèn)：一是中央銀行是否應(yīng)獨(dú)立承擔(dān)監(jiān)管職能；二是央行一身二任是否其銀行業(yè)監(jiān)管職能的發(fā)揮。參照各國(guó)經(jīng)驗(yàn)，我們可以做這樣一番思考：
首先，中央銀行是否是作為監(jiān)管主體的最佳選擇。從和一般意義上講，在市場(chǎng)條件下，銀行業(yè)監(jiān)管主體問(wèn)題主要取決于監(jiān)管的特點(diǎn)。與其他管制政策相比較，銀行業(yè)監(jiān)管特點(diǎn)在于它的公益性、廣泛性和復(fù)雜性。銀行業(yè)監(jiān)管的復(fù)雜性又主要體現(xiàn)為其專業(yè)性和技術(shù)性。銀行業(yè)監(jiān)管主體問(wèn)題的這些特點(diǎn)從理論和邏輯上規(guī)定了有效的監(jiān)管制度應(yīng)當(dāng)在一個(gè)更為特定和一般的制度結(jié)構(gòu)中產(chǎn)生。這種特定和一般性的銀行業(yè)監(jiān)管制度結(jié)構(gòu)從理論和探索的意義上看，至少包括以下要點(diǎn)：（1）銀行業(yè)監(jiān)管主體的充分獨(dú)立性和自主性；（2）金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的技術(shù)性和專業(yè)性；（3）金融監(jiān)管的分支機(jī)構(gòu)與集中統(tǒng)
上述規(guī)定性表明，只要中央銀行具備充分的獨(dú)立性，并且賦予其監(jiān)管金融業(yè)的職權(quán)，那么它就構(gòu)成金融監(jiān)管主體或機(jī)構(gòu)的最佳選擇。這不僅因?yàn)榻鹑诒O(jiān)管的某些目標(biāo)與中央銀行的貨幣政策目標(biāo)直接相關(guān)，而且還在于中央銀行所具備的法律地位、與銀行的廣泛聯(lián)系、高度的專業(yè)性和技術(shù)性、廣泛分布的分支機(jī)構(gòu)等“資源條件”，使得中央銀行最適宜充當(dāng)金融監(jiān)管主體的角色，它能比其他政府機(jī)構(gòu)更為有效地和低成本地履行金融監(jiān)管的職責(zé)。正因?yàn)槿绱耍诂F(xiàn)實(shí)中無(wú)論是單一的金融監(jiān)管模式還是多頭的金融監(jiān)管模式，中央銀行均在金融監(jiān)管過(guò)程中發(fā)揮重要作用。而且，更多的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家選擇了中央銀行集中進(jìn)行的單一金融監(jiān)管制度模式。
其次，如何處理央行“一身二任”導(dǎo)致的利益沖突。當(dāng)前，世界各國(guó)的央行一般都擔(dān)負(fù)著制定執(zhí)行本國(guó)貨幣政策和對(duì)本國(guó)金融體系進(jìn)行監(jiān)管的雙重職能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，當(dāng)兩種職能常發(fā)生沖突，中央銀行一身兼二任，會(huì)不會(huì)影響其監(jiān)管職能的發(fā)揮呢？這就是問(wèn)題之所在。
中央銀行執(zhí)行監(jiān)管職能時(shí)，面臨的主要問(wèn)題是，當(dāng)央行執(zhí)行以抑制通貨膨脹為目的的緊縮政策時(shí)，如果因此導(dǎo)致其監(jiān)管下的銀行破產(chǎn)，這時(shí)央行是否應(yīng)減輕其貨幣政策力度。如，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行在處理圣路易斯銀行破產(chǎn)案和日本處理“住友”事件時(shí)，都面臨過(guò)這樣的問(wèn)題。另一方面，以長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)看，還未出現(xiàn)過(guò)央行由于拯救某些銀行破產(chǎn)而向投放過(guò)多貨幣，以致引起通貨膨脹的先例。而且，假設(shè)將來(lái)真的發(fā)生這樣的事態(tài)，中央銀行同樣可以通過(guò)公開市場(chǎng)操作吸納過(guò)量貨幣，從而消除因此產(chǎn)生的利益沖突。事實(shí)上，金融監(jiān)管通過(guò)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理可以為貨幣政策工具的運(yùn)用創(chuàng)造條件，配合和支持貨幣政策的操作。國(guó)外有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，金融監(jiān)管是貨幣政策的～種工具：存貸比例的監(jiān)管有利于消除貨幣供應(yīng)的倒逼機(jī)制，增強(qiáng)央行吞吐基礎(chǔ)貨幣的主動(dòng)權(quán)；對(duì)清償力的監(jiān)管可以為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作奠定基礎(chǔ)；對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性監(jiān)管可以保證存款準(zhǔn)備金率的作用力；加強(qiáng)對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管有利于再貼現(xiàn)政策的運(yùn)用等。
總之，銀行監(jiān)管是一種補(bǔ)救市場(chǎng)失靈和維護(hù)銀行業(yè)體系穩(wěn)健有效運(yùn)行，并藉以提高資源配置效率及使公共利益不受侵害的制度安排。中央銀行的性質(zhì)和職能決定了它負(fù)有銀行業(yè)監(jiān)管的重要職責(zé)。在中國(guó)，中國(guó)人民銀行無(wú)疑是作為銀行監(jiān)管主體最佳選擇，1995年《中國(guó)人民銀行法》也明確了這一點(diǎn)。
四、中國(guó)的現(xiàn)實(shí)思考
近幾年，隨著中銀信托投資公司被接管收購(gòu)，中國(guó)信托投資公司被行政關(guān)閉，以及廣東國(guó)際信托投資公司、海南發(fā)展銀行等的倒閉，銀行業(yè)的有效監(jiān)管問(wèn)題在我國(guó)也成為令人關(guān)注的問(wèn)題。我國(guó)舊的銀行監(jiān)管模式總體上是同舊的經(jīng)濟(jì)體制和金融體制相適應(yīng)的，因而不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下金融機(jī)構(gòu)與金融業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)監(jiān)管的要求。，我國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管還存在與現(xiàn)實(shí)不相適應(yīng)的環(huán)節(jié)和方面：（1）對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管的目標(biāo)認(rèn)識(shí)模糊；（2）銀行業(yè)監(jiān)管的存在盲點(diǎn)；（3）銀行業(yè)監(jiān)管手段單一、落后；（4）銀行業(yè)監(jiān)督管人員素質(zhì)不適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展需要。
面對(duì)加入WTO后的沖擊，為了進(jìn)一步提高我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管的協(xié)調(diào)性和有效性，這要求作為行使銀行業(yè)監(jiān)管職能的中國(guó)人民銀行從我國(guó)的實(shí)際出發(fā)，借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)監(jiān)管實(shí)踐的成功經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式，完善監(jiān)管機(jī)制。
其一，逐步實(shí)現(xiàn)由信用風(fēng)險(xiǎn)管理向全面風(fēng)險(xiǎn)管理的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及資本充足率的監(jiān)管，主要是考慮信用風(fēng)險(xiǎn)，基本上沒有考慮利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，利率波動(dòng)更為頻繁；銀行業(yè)務(wù)操作的環(huán)節(jié)不斷增加，對(duì)電腦等的依賴加大，同時(shí)也相應(yīng)加大操作風(fēng)險(xiǎn)。因此，要真實(shí)反映銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況，就必須考慮利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。這也顯示，如果不能對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行很好的管理，就必須要配置更高水平的資本金。
其二，央行外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的協(xié)調(diào)。為了保證風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的有效性，人民銀行要把督促、檢查商業(yè)銀行是否建立和嚴(yán)格執(zhí)行完善的內(nèi)控制度作為風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的一個(gè)基本的重要環(huán)節(jié)來(lái)抓。此外，在條件成熟時(shí)，要建立商業(yè)銀行的信息披露制度。要求商業(yè)銀行適當(dāng)披露其財(cái)務(wù)信息，以利于公眾了解銀行的運(yùn)作情況，提高銀行體系的透明度，以市場(chǎng)力量來(lái)約束商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為，促使銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。通過(guò)中央銀行的外部監(jiān)管、商業(yè)銀行的內(nèi)部控制以及社會(huì)力量的公開監(jiān)督來(lái)保證我國(guó)銀行業(yè)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的有效性，提高銀行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的整體效能。
其三，建立和健全我國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的援救和補(bǔ)救處理體系。銀行業(yè)監(jiān)管中的保護(hù)體系包括援救性措施和事后補(bǔ)救措施。前者即指央行擔(dān)當(dāng)最后援助貸款和搶救行為。而事后補(bǔ)救措施的主要形式是存款保險(xiǎn)制度，它是保護(hù)存款人利益、穩(wěn)定金融體系的最后一道防線。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)銀行業(yè)監(jiān)管的目標(biāo)主要是保證中央銀行貨幣政策的實(shí)現(xiàn)。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，如何保護(hù)存款人的利益這一突出問(wèn)題提到議事日程。為此，發(fā)展存款保險(xiǎn)制度是我國(guó)銀行監(jiān)管深入發(fā)展的必然舉措。
總之，近年來(lái)中央銀行已由過(guò)去單純的合規(guī)性稽核監(jiān)督向以防范金融風(fēng)險(xiǎn)為核心的審慎監(jiān)管轉(zhuǎn)變，我國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管已經(jīng)開始走上了系統(tǒng)化、規(guī)范化和國(guó)際化的軌道，但是，與國(guó)際銀行監(jiān)管水平特別是發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)監(jiān)管水平還有一定差距，因此，必須增強(qiáng)中央銀行監(jiān)管力度，建立的銀行業(yè)監(jiān)管體系。為此，我國(guó)中央銀行應(yīng)積極創(chuàng)造條件提高監(jiān)管人員素質(zhì)，建立和完善金融機(jī)構(gòu)的信息披露制度、資信評(píng)級(jí)制度、年檢制度、監(jiān)管程序以及存款保險(xiǎn)制度，明確中央銀行作為最后貸款人的責(zé)任。年代中期，“巴林風(fēng)暴”和“大和風(fēng)波”使國(guó)際金融界大為震驚。對(duì)于這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)案例，人們的一個(gè)共識(shí)是：巴林銀行倒閉和大和銀行巨額虧損的根源在于內(nèi)部控制系統(tǒng)不完善。這同時(shí)也說(shuō)明，商業(yè)銀行內(nèi)部監(jiān)管是銀行風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵所在，離開商業(yè)銀行完善的內(nèi)部控制構(gòu)與金融業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)監(jiān)管的要求。目前，我國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管還存在與現(xiàn)實(shí)不相適應(yīng)的環(huán)節(jié)和方面：（1）對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管的目標(biāo)認(rèn)識(shí)模糊；（2）銀行業(yè)監(jiān)管的內(nèi)容存在盲點(diǎn)；（3）銀行業(yè)監(jiān)管手段單一、落后；（4）銀行業(yè)監(jiān)督管人員素質(zhì)不適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展需要。
面對(duì)加入WTO后的沖擊，為了進(jìn)一步提高我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管的協(xié)調(diào)性和有效性，這要求作為行使銀行業(yè)監(jiān)管職能的中國(guó)人民銀行從我國(guó)的實(shí)際出發(fā)，借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)監(jiān)管實(shí)踐的成功經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式，完善監(jiān)管機(jī)制。
其一，逐步實(shí)現(xiàn)由信用風(fēng)險(xiǎn)管理向全面風(fēng)險(xiǎn)管理的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及資本充足率的監(jiān)管，主要是考慮信用風(fēng)險(xiǎn)，基本上沒有考慮利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，利率波動(dòng)更為頻繁；銀行業(yè)務(wù)操作的環(huán)節(jié)不斷增加，對(duì)電腦等的依賴加大，同時(shí)也相應(yīng)加大操作風(fēng)險(xiǎn)。因此，要真實(shí)反映銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況，就必須考慮利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。這也顯示，如果不能對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行很好的管理，就必須要配置更高水平的資本金。
其二，央行外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的協(xié)調(diào)。為了保證風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的有效性，人民銀行要把督促、檢查商業(yè)銀行是否建立和嚴(yán)格執(zhí)行完善的內(nèi)控制度作為風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的一個(gè)基本的重要環(huán)節(jié)來(lái)抓。此外，在條件成熟時(shí)，要建立商業(yè)銀行的信息披露制度。要求商業(yè)銀行適當(dāng)披露其財(cái)務(wù)信息，以利于公眾了解銀行的運(yùn)作情況，提高銀行體系的透明度，以市場(chǎng)力量來(lái)約束商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為，促使銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。通過(guò)中央銀行的外部監(jiān)管、商業(yè)銀行的內(nèi)部控制以及社會(huì)力量的公開監(jiān)督來(lái)保證我國(guó)銀行業(yè)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的有效性，提高銀行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的整體效能。
關(guān)鍵詞:衍生金融工具;風(fēng)險(xiǎn)分析;新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則;會(huì)計(jì)監(jiān)督;會(huì)計(jì)管理
一、衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)分析
衍生金融工具如同一把雙刃劍,在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)又不斷地誘發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)。從不同角度,可以對(duì)衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類。按風(fēng)險(xiǎn)影響的對(duì)象,可以分為宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn);按風(fēng)險(xiǎn)源自的市場(chǎng),可分為外在風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn);按風(fēng)險(xiǎn)覆蓋范圍,可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);按市場(chǎng)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制力,可分為主觀風(fēng)險(xiǎn)和客觀風(fēng)險(xiǎn)等。按照巴塞爾委員會(huì)發(fā)表的權(quán)威性論述,衍生金融工具涉及的風(fēng)險(xiǎn)有以下幾類。
(一)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)或交易者都不能及時(shí)以公允價(jià)值的價(jià)格出售衍生金融工具而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)到某一價(jià)位的概率,可以比較不同的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最普遍的風(fēng)險(xiǎn),它存在于各種衍生金融工具之中。其原因在于:每一種衍生金融工具的交易都以這種基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格變化的預(yù)測(cè)為基礎(chǔ),當(dāng)實(shí)際價(jià)格的變化方向或波動(dòng)幅度與交易商的預(yù)測(cè)出現(xiàn)差異時(shí),會(huì)隨之帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指因交易的一方不能履行合同規(guī)定的責(zé)任和義務(wù)而給另一方帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在場(chǎng)內(nèi)交易中,由于交易所對(duì)于交易行為有嚴(yán)格的履約、對(duì)沖、保證制度約束,因而一般不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)中,由于沒有嚴(yán)格的制度約束,發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大。信用風(fēng)險(xiǎn)分為對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行者風(fēng)險(xiǎn)兩種。
(三)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)
營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指因人為因素或交易、清算系統(tǒng)故障而造成失誤和蒙受虧損的風(fēng)險(xiǎn),這些失誤本質(zhì)上均屬于管理問(wèn)題。這種由于企業(yè)內(nèi)部管理失誤、人為錯(cuò)誤等原因而帶來(lái)的損失,包括經(jīng)營(yíng)管理上的漏洞,使交易人員在交易決策出現(xiàn)故意的錯(cuò)誤或非故意的失誤,給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。
(四)法律風(fēng)險(xiǎn)
法律風(fēng)險(xiǎn)指因合約在法律上的缺陷或無(wú)法履行導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)的形成有兩個(gè)方面的原因:一是衍生金融工具合約文件不充分,交易對(duì)手沒有法律授權(quán)或超越權(quán)限,或合約不符合某些法律規(guī)定,法院依據(jù)有關(guān)規(guī)定宣布衍生金融工具合約無(wú)效;二是交易對(duì)方因破產(chǎn)等原因不具有清償能力,對(duì)破產(chǎn)方未清償合約不能依法進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng),從而加大風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致?lián)p失。
二、衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的一般特征
信息不對(duì)稱是衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因,但各種衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)既有共性,也有個(gè)性。從一般意義上講,衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)都具有虛擬性、契約性、杠桿性、突發(fā)性等特征。
(一)虛擬性
衍生金融工具是虛擬資本,具有虛擬性。其虛擬性表現(xiàn)在:一方面它通過(guò)資本集中和資本集聚的方式實(shí)現(xiàn)資本的規(guī)?；蜕鐣?huì)化,促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展;另一方面它又有與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律和運(yùn)行規(guī)則。衍生金融工具的雙重虛擬性使之較基礎(chǔ)金融工具而言更不受真實(shí)資本運(yùn)行的市場(chǎng)約束,從而更加遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。這就導(dǎo)致部分貨幣資本停留在這種能夠生息的有價(jià)證券上以獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn),使交易往往表現(xiàn)為純粹的資金博弈。
(二)契約性
衍生金融工具還具有契約性。衍生金融工具的契約性是指衍生金融工具是交易雙方簽訂的一種信用合約。由于交易者之間信息不對(duì)稱,擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方有可能發(fā)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為,使處于信息劣勢(shì)的一方利益受損。金融衍生交易中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)使資源的配置偏離帕累托最優(yōu),從而加劇金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的泡沫化。
(三)杠桿性
衍生金融市場(chǎng)的規(guī)模大大超過(guò)原生市場(chǎng),甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離原生市場(chǎng),其風(fēng)險(xiǎn)在原生金融工具上有了急劇地放大。衍生金融產(chǎn)品交易要求的初始凈投資額很少,因而參與者只需少量保證金,就能進(jìn)行巨額交易,猶如“四兩撥千斤”。也就是說(shuō),保值者可以用較少的資金為龐大的金融資產(chǎn)找到避險(xiǎn)港灣,投機(jī)者也可以通過(guò)這種方式獲取巨額收益。同時(shí),這種“以小搏大”的杠桿式交易機(jī)制也加劇了交易風(fēng)險(xiǎn)。
(四)突發(fā)性
衍生金融工具的交易是一種未來(lái)不確定的交易。其風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性正是源于此。與傳統(tǒng)金融交易不同,衍生金融交易在發(fā)生之初只是對(duì)未來(lái)的權(quán)利和義務(wù)做出約定,合約的訂立和資產(chǎn)的實(shí)際交割是分離的,市場(chǎng)交易正是基于對(duì)簽約到實(shí)際履約這一期間的市場(chǎng)行情做出判斷。但由于市場(chǎng)信息的不對(duì)稱、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性、金融市場(chǎng)高度敏感性特點(diǎn),再高明的投資者也難確保其判斷的正確性。在這一期間,任何突發(fā)性的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治、心理等因素都可能引發(fā)市場(chǎng)行情的改變,因而風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生時(shí)間與影響程度都是不確定的。衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性還源于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算模式跟不上現(xiàn)代金融交易的發(fā)展,使市場(chǎng)的透明度較差,監(jiān)管者無(wú)法對(duì)交易過(guò)程進(jìn)行有效監(jiān)督和管理。
三、衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)下的會(huì)計(jì)監(jiān)督與管理
財(cái)政部2006年公布的四項(xiàng)金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則借鑒了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定,與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了有效銜接,也充分考慮了中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)情,為國(guó)內(nèi)衍生金融工具的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),也為目前企業(yè)涉及金融工具業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理提供了完整的指引。衍生金融工具在會(huì)計(jì)上出現(xiàn)的表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化的重大改變,有利于及時(shí)、充分反映企業(yè)的衍生金融工具業(yè)務(wù)所隱含的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響,也有利于企業(yè)加強(qiáng)其對(duì)衍生金融工具業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)監(jiān)督與會(huì)計(jì)管理。
(一)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)下的會(huì)計(jì)監(jiān)督
由于衍生金融工具具有高風(fēng)險(xiǎn)性,業(yè)務(wù)表外化、杠桿性能等特征,這給它的會(huì)計(jì)監(jiān)督工作帶來(lái)了一定的難度。為適應(yīng)衍生金融工具廣泛運(yùn)用的現(xiàn)實(shí)狀況,本文認(rèn)為,對(duì)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)下的會(huì)計(jì)監(jiān)督可以從事前、事中、事后三個(gè)方面來(lái)考慮。
1、事前的會(huì)計(jì)監(jiān)督。事前的會(huì)計(jì)監(jiān)督是指在衍生金融工具未實(shí)施交易之前進(jìn)行監(jiān)督。它主要包括:是否確立了風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,如分散風(fēng)險(xiǎn)原則、限制風(fēng)險(xiǎn)原則等;是否及時(shí)收集與衍生金融工具交易相關(guān)的歷史、現(xiàn)在的資料,是否根據(jù)這些資料進(jìn)行了科學(xué)決策;是否建立起完善的預(yù)警指標(biāo)體系,如現(xiàn)金流量狀況、交易量的上限、當(dāng)日頭寸的數(shù)量上限以及緊急情況下的救急計(jì)劃;是否建立了全新的報(bào)告體系,從而將表外業(yè)務(wù)納入監(jiān)督體系。例如:是否按準(zhǔn)則的規(guī)定將表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化或是提供特殊的衍生金融工具交易報(bào)表及揭示。
2、事中的會(huì)計(jì)監(jiān)督。事中的會(huì)計(jì)監(jiān)督是指在衍生金融工具實(shí)施交易之時(shí),對(duì)全過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督與檢查。如果說(shuō)事前的會(huì)計(jì)監(jiān)督工作是基礎(chǔ)性的準(zhǔn)備工作的話,那么,事中的會(huì)計(jì)監(jiān)督則是核心,這個(gè)核心部分的工作包括:檢查交易中是否貫徹所設(shè)立的原則,如:是否按分散風(fēng)險(xiǎn)原則進(jìn)行多元化組合(品種、期限等)投資或交易,是否按限制風(fēng)險(xiǎn)原則將風(fēng)險(xiǎn)限制在一定的限度,是否按內(nèi)部控制原則實(shí)行部門分工(交易部門和清算部門分離)和部門間的相互核對(duì)和監(jiān)督;檢查交易中的有關(guān)指標(biāo)是否達(dá)到預(yù)警指標(biāo)體系的要求,如現(xiàn)金流量總額限制量、交易量的限額(包括對(duì)外往來(lái)交易和對(duì)內(nèi)交易額)、敞口頭寸限額等。若現(xiàn)實(shí)交易量將接近這些指標(biāo),應(yīng)予以警示或停止交易;檢查每筆交易是否都經(jīng)授權(quán)以及是否經(jīng)不同級(jí)次授權(quán),檢查每筆交易是否及時(shí)報(bào)告,重大事項(xiàng)是否共同決策,檢查每項(xiàng)合約的法律效力等。
3、事后的會(huì)計(jì)監(jiān)督。事后的會(huì)計(jì)監(jiān)督是指在衍生金融工具實(shí)施交易以后,從會(huì)計(jì)角度對(duì)交易事項(xiàng)進(jìn)行及時(shí)的記錄與管理。它包括:是否及時(shí)地反映在會(huì)計(jì)報(bào)告中,包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表或衍生金融工具交易單項(xiàng)報(bào)表及其他關(guān)于衍生金融工具交易的重大事項(xiàng)的會(huì)計(jì)揭示和說(shuō)明。建立對(duì)上報(bào)的會(huì)計(jì)報(bào)表或報(bào)告及衍生金融工具交易活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)的審計(jì)報(bào)告制度。在審計(jì)過(guò)程中,主要檢查每筆交易的合法性、合規(guī)性和合理性,檢查內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況,檢查交易活動(dòng)有無(wú)重大舞弊行為等,并將審計(jì)結(jié)果及時(shí)傳送到?jīng)Q策層。
(二)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)下的會(huì)計(jì)管理
1、衍生金融工具的會(huì)計(jì)確認(rèn)和會(huì)計(jì)計(jì)量。要對(duì)衍生金融工具交易及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理,尤其是向投資者及其他報(bào)告使用者充分及時(shí)地提供企業(yè)進(jìn)行衍生金融工具交易存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)企業(yè)的影響等信息,必須將衍生金融工具交易納入會(huì)計(jì)核算的范圍內(nèi),如何對(duì)衍生金融工具交易潛在的損失或收益進(jìn)行確認(rèn)并予以量化是衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定:在會(huì)計(jì)確認(rèn)方面,與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)相比衍生金融工具的會(huì)計(jì)確認(rèn)有其特殊性。衍生金融工具雖然也為企業(yè)所控制,但合約所體現(xiàn)的交易并未實(shí)際發(fā)生款項(xiàng)的收付,合約雙方只是享受某種權(quán)力或承擔(dān)某種義務(wù),因此要對(duì)衍生金融工具進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn),需要繞開過(guò)去交易事項(xiàng)的約束,立足于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益和損失。衍生金融工具大多數(shù)是待執(zhí)行合約,它體現(xiàn)的是“或有索取權(quán)”,衍生金融工具不僅僅以交易發(fā)生的時(shí)間為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),除了和約締結(jié)時(shí)需要確認(rèn)以外,還將存在著再確認(rèn)和終止確認(rèn),因此在確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和確認(rèn)時(shí)間上也要慎重其事。在會(huì)計(jì)計(jì)量方面,應(yīng)采用公允價(jià)值計(jì)量。公允價(jià)值可以反映在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,金融工具影響的市場(chǎng)估計(jì),公允價(jià)值的變化反映經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,在相同市場(chǎng)、或具有相同負(fù)債的信貸標(biāo)準(zhǔn)等條件,擁有資產(chǎn)或負(fù)債的特定企業(yè),其公允價(jià)值是相同的。此外,公允價(jià)值在不同企業(yè)、不同年份中保持一致性,在任何計(jì)量日是可比的,因此公允價(jià)值代表一種不存偏見的計(jì)量。
2、衍生金融工具的會(huì)計(jì)列報(bào)與信息披露。衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)信息應(yīng)通過(guò)表內(nèi)列報(bào)和附注中披露兩種方式,以向投資者等信息使用者提供決策有用的相關(guān)信息。上述對(duì)衍生金融工具進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量的內(nèi)容都需依照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》的有關(guān)規(guī)定在會(huì)計(jì)報(bào)表中反映出來(lái)。包括繳納的保證金、支出的期權(quán)費(fèi)等簽約時(shí)實(shí)際發(fā)生的各項(xiàng)開支;合同金額,衍生金融工具報(bào)告日的公允價(jià)值,公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得和損失,以及終止確認(rèn)或部分終止確認(rèn)在會(huì)計(jì)報(bào)表中的反映。由于衍生金融工具交易錯(cuò)綜復(fù)雜,而且更復(fù)雜的工具還在不斷創(chuàng)新之中,因此,光靠表內(nèi)用抽象的貨幣量化的信息無(wú)法滿足信息使用者對(duì)衍生金融工具交易情況的了解。因此,還必須通過(guò)報(bào)表附注或補(bǔ)充資料進(jìn)行表外披露。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融工具的披露做了詳細(xì)的規(guī)定,披露的內(nèi)容包括衍生金融工具的類別和性質(zhì)、進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的政策、套期保值及有效性評(píng)價(jià)、未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)(包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等)及管理當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)控制政策等。例如企業(yè)應(yīng)當(dāng)將衍生工具區(qū)分為交易類和套期工具類對(duì)它們的性質(zhì)、合同金額或名義金額;到期日、失效日或合同執(zhí)行日以及期末公允價(jià)值進(jìn)行披露;企業(yè)應(yīng)當(dāng)將其金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和政策進(jìn)行披露;企業(yè)應(yīng)當(dāng)就現(xiàn)金流量套期進(jìn)行發(fā)生的期間,以及預(yù)期計(jì)入當(dāng)期損益的時(shí)間、套期工具利得或損失有關(guān)的信息的披露;企業(yè)應(yīng)當(dāng)就公允價(jià)值套期披露本期發(fā)生的套期工具利得或損失,以及被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的被套期項(xiàng)目利得或損失。衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)信息應(yīng)該將表內(nèi)列報(bào)和附注中披露結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析說(shuō)明。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞：衍生金融工具；風(fēng)險(xiǎn)分析；新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；會(huì)計(jì)監(jiān)督；會(huì)計(jì)管理
一、衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)分析
衍生金融工具如同一把雙刃劍，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)又不斷地誘發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)。從不同角度，可以對(duì)衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類。按風(fēng)險(xiǎn)影響的對(duì)象，可以分為宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)源自的市場(chǎng)，可分為外在風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)覆蓋范圍，可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；按市場(chǎng)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制力，可分為主觀風(fēng)險(xiǎn)和客觀風(fēng)險(xiǎn)等。按照巴塞爾委員會(huì)發(fā)表的權(quán)威性論述，衍生金融工具涉及的風(fēng)險(xiǎn)有以下幾類。
（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)或交易者都不能及時(shí)以公允價(jià)值的價(jià)格出售衍生金融工具而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)到某一價(jià)位的概率，可以比較不同的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最普遍的風(fēng)險(xiǎn)，它存在于各種衍生金融工具之中。其原因在于：每一種衍生金融工具的交易都以這種基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格變化的預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，當(dāng)實(shí)際價(jià)格的變化方向或波動(dòng)幅度與交易商的預(yù)測(cè)出現(xiàn)差異時(shí)，會(huì)隨之帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指因交易的一方不能履行合同規(guī)定的責(zé)任和義務(wù)而給另一方帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在場(chǎng)內(nèi)交易中，由于交易所對(duì)于交易行為有嚴(yán)格的履約、對(duì)沖、保證制度約束，因而一般不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)中，由于沒有嚴(yán)格的制度約束，發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大。信用風(fēng)險(xiǎn)分為對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行者風(fēng)險(xiǎn)兩種。
（三）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)
營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指因人為因素或交易、清算系統(tǒng)故障而造成失誤和蒙受虧損的風(fēng)險(xiǎn)，這些失誤本質(zhì)上均屬于管理問(wèn)題。這種由于企業(yè)內(nèi)部管理失誤、人為錯(cuò)誤等原因而帶來(lái)的損失，包括經(jīng)營(yíng)管理上的漏洞，使交易人員在交易決策出現(xiàn)故意的錯(cuò)誤或非故意的失誤，給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）法律風(fēng)險(xiǎn)
法律風(fēng)險(xiǎn)指因合約在法律上的缺陷或無(wú)法履行導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)的形成有兩個(gè)方面的原因：一是衍生金融工具合約文件不充分，交易對(duì)手沒有法律授權(quán)或超越權(quán)限，或合約不符合某些法律規(guī)定，法院依據(jù)有關(guān)規(guī)定宣布衍生金融工具合約無(wú)效；二是交易對(duì)方因破產(chǎn)等原因不具有清償能力，對(duì)破產(chǎn)方未清償合約不能依法進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而加大風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致?lián)p失。
二、衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的一般特征
信息不對(duì)稱是衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因，但各種衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)既有共性，也有個(gè)性。從一般意義上講，衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)都具有虛擬性、契約性、杠桿性、突發(fā)性等特征。
（一）虛擬性
衍生金融工具是虛擬資本，具有虛擬性。其虛擬性表現(xiàn)在：一方面它通過(guò)資本集中和資本集聚的方式實(shí)現(xiàn)資本的規(guī)?；蜕鐣?huì)化，促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展；另一方面它又有與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律和運(yùn)行規(guī)則。衍生金融工具的雙重虛擬性使之較基礎(chǔ)金融工具而言更不受真實(shí)資本運(yùn)行的市場(chǎng)約束，從而更加遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。這就導(dǎo)致部分貨幣資本停留在這種能夠生息的有價(jià)證券上以獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，使交易往往表現(xiàn)為純粹的資金博弈。
（二）契約性
衍生金融工具還具有契約性。衍生金融工具的契約性是指衍生金融工具是交易雙方簽訂的一種信用合約。由于交易者之間信息不對(duì)稱，擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方有可能發(fā)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為，使處于信息劣勢(shì)的一方利益受損。金融衍生交易中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)使資源的配置偏離帕累托最優(yōu)，從而加劇金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的泡沫化。
（三）杠桿性
衍生金融市場(chǎng)的規(guī)模大大超過(guò)原生市場(chǎng)，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離原生市場(chǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)在原生金融工具上有了急劇地放大。衍生金融產(chǎn)品交易要求的初始凈投資額很少，因而參與者只需少量保證金，就能進(jìn)行巨額交易，猶如“四兩撥千斤”。也就是說(shuō)，保值者可以用較少的資金為龐大的金融資產(chǎn)找到避險(xiǎn)港灣，投機(jī)者也可以通過(guò)這種方式獲取巨額收益。同時(shí)，這種“以小搏大”的杠桿式交易機(jī)制也加劇了交易風(fēng)險(xiǎn)。
（四）突發(fā)性
衍生金融工具的交易是一種未來(lái)不確定的交易。其風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性正是源于此。與傳統(tǒng)金融交易不同，衍生金融交易在發(fā)生之初只是對(duì)未來(lái)的權(quán)利和義務(wù)做出約定，合約的訂立和資產(chǎn)的實(shí)際交割是分離的，市場(chǎng)交易正是基于對(duì)簽約到實(shí)際履約這一期間的市場(chǎng)行情做出判斷。但由于市場(chǎng)信息的不對(duì)稱、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性、金融市場(chǎng)高度敏感性特點(diǎn)，再高明的投資者也難確保其判斷的正確性。在這一期間，任何突發(fā)性的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治、心理等因素都可能引發(fā)市場(chǎng)行情的改變，因而風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生時(shí)間與影響程度都是不確定的。衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性還源于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算模式跟不上現(xiàn)代金融交易的發(fā)展，使市場(chǎng)的透明度較差，監(jiān)管者無(wú)法對(duì)交易過(guò)程進(jìn)行有效監(jiān)督和管理。
三、衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)下的會(huì)計(jì)監(jiān)督與管理
財(cái)政部2006年公布的四項(xiàng)金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則借鑒了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定，與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了有效銜接，也充分考慮了中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)情，為國(guó)內(nèi)衍生金融工具的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也為目前企業(yè)涉及金融工具業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理提供了完整的指引。衍生金融工具在會(huì)計(jì)上出現(xiàn)的表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化的重大改變，有利于及時(shí)、充分反映企業(yè)的衍生金融工具業(yè)務(wù)所隱含的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響，也有利于企業(yè)加強(qiáng)其對(duì)衍生金融工具業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)監(jiān)督與會(huì)計(jì)管理。
（一）衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)下的會(huì)計(jì)監(jiān)督
由于衍生金融工具具有高風(fēng)險(xiǎn)性，業(yè)務(wù)表外化、杠桿性能等特征，這給它的會(huì)計(jì)監(jiān)督工作帶來(lái)了一定的難度。為適應(yīng)衍生金融工具廣泛運(yùn)用的現(xiàn)實(shí)狀況，本文認(rèn)為，對(duì)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)下的會(huì)計(jì)監(jiān)督可以從事前、事中、事后三個(gè)方面來(lái)考慮。
1、事前的會(huì)計(jì)監(jiān)督。事前的會(huì)計(jì)監(jiān)督是指在衍生金融工具未實(shí)施交易之前進(jìn)行監(jiān)督。它主要包括：是否確立了風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，如分散風(fēng)險(xiǎn)原則、限制風(fēng)險(xiǎn)原則等；是否及時(shí)收集與衍生金融工具交易相關(guān)的歷史、現(xiàn)在的資料，是否根據(jù)這些資料進(jìn)行了科學(xué)決策；是否建立起完善的預(yù)警指標(biāo)體系，如現(xiàn)金流量狀況、交易量的上限、當(dāng)日頭寸的數(shù)量上限以及緊急情況下的救急計(jì)劃；是否建立了全新的報(bào)告體系，從而將表外業(yè)務(wù)納入監(jiān)督體系。例如：是否按準(zhǔn)則的規(guī)定將表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化或是提供特殊的衍生金融工具交易報(bào)表及揭示。
2、事中的會(huì)計(jì)監(jiān)督。事中的會(huì)計(jì)監(jiān)督是指在衍生金融工具實(shí)施交易之時(shí)，對(duì)全過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督與檢查。如果說(shuō)事前的會(huì)計(jì)監(jiān)督工作是基礎(chǔ)性的準(zhǔn)備工作的話，那么，事中的會(huì)計(jì)監(jiān)督則是核心，這個(gè)核心部分的工作包括：檢查交易中是否貫徹所設(shè)立的原則，如：是否按分散風(fēng)險(xiǎn)原則進(jìn)行多元化組合（品種、期限等）投資或交易，是否按限制風(fēng)險(xiǎn)原則將風(fēng)險(xiǎn)限制在一定的限度，是否按內(nèi)部控制原則實(shí)行部門分工（交易部門和清算部門分離）和部門間的相互核對(duì)和監(jiān)督；檢查交易中的有關(guān)指標(biāo)是否達(dá)到預(yù)警指標(biāo)體系的要求，如現(xiàn)金流量總額限制量、交易量的限額（包括對(duì)外往來(lái)交易和對(duì)內(nèi)交易額）、敞口頭寸限額等。若現(xiàn)實(shí)交易量將接近這些指標(biāo)，應(yīng)予以警示或停止交易；檢查每筆交易是否都經(jīng)授權(quán)以及是否經(jīng)不同級(jí)次授權(quán)，檢查每筆交易是否及時(shí)報(bào)告，重大事項(xiàng)是否共同決策，檢查每項(xiàng)合約的法律效力等。
3、事后的會(huì)計(jì)監(jiān)督。事后的會(huì)計(jì)監(jiān)督是指在衍生金融工具實(shí)施交易以后，從會(huì)計(jì)角度對(duì)交易事項(xiàng)進(jìn)行及時(shí)的記錄與管理。它包括：是否及時(shí)地反映在會(huì)計(jì)報(bào)告中，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表或衍生金融工具交易單項(xiàng)報(bào)表及其他關(guān)于衍生金融工具交易的重大事項(xiàng)的會(huì)計(jì)揭示和說(shuō)明。建立對(duì)上報(bào)的會(huì)計(jì)報(bào)表或報(bào)告及衍生金融工具交易活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)的審計(jì)報(bào)告制度。在審計(jì)過(guò)程中，主要檢查每筆交易的合法性、合規(guī)性和合理性，檢查內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況，檢查交易活動(dòng)有無(wú)重大舞弊行為等，并將審計(jì)結(jié)果及時(shí)傳送到?jīng)Q策層。
（二）衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)下的會(huì)計(jì)管理
1、衍生金融工具的會(huì)計(jì)確認(rèn)和會(huì)計(jì)計(jì)量。要對(duì)衍生金融工具交易及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理，尤其是向投資者及其他報(bào)告使用者充分及時(shí)地提供企業(yè)進(jìn)行衍生金融工具交易存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)企業(yè)的影響等信息，必須將衍生金融工具交易納入會(huì)計(jì)核算的范圍內(nèi)，如何對(duì)衍生金融工具交易潛在的損失或收益進(jìn)行確認(rèn)并予以量化是衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定：在會(huì)計(jì)確認(rèn)方面，與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)相比衍生金融工具的會(huì)計(jì)確認(rèn)有其特殊性。衍生金融工具雖然也為企業(yè)所控制，但合約所體現(xiàn)的交易并未實(shí)際發(fā)生款項(xiàng)的收付，合約雙方只是享受某種權(quán)力或承擔(dān)某種義務(wù)，因此要對(duì)衍生金融工具進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)，需要繞開過(guò)去交易事項(xiàng)的約束，立足于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益和損失。衍生金融工具大多數(shù)是待執(zhí)行合約，它體現(xiàn)的是“或有索取權(quán)”，衍生金融工具不僅僅以交易發(fā)生的時(shí)間為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，除了和約締結(jié)時(shí)需要確認(rèn)以外，還將存在著再確認(rèn)和終止確認(rèn)，因此在確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和確認(rèn)時(shí)間上也要慎重其事。在會(huì)計(jì)計(jì)量方面，應(yīng)采用公允價(jià)值計(jì)量。公允價(jià)值可以反映在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，金融工具影響的市場(chǎng)估計(jì)，公允價(jià)值的變化反映經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，在相同市場(chǎng)、或具有相同負(fù)債的信貸標(biāo)準(zhǔn)等條件，擁有資產(chǎn)或負(fù)債的特定企業(yè)，其公允價(jià)值是相同的。此外，公允價(jià)值在不同企業(yè)、不同年份中保持一致性，在任何計(jì)量日是可比的，因此公允價(jià)值代表一種不存偏見的計(jì)量。
2、衍生金融工具的會(huì)計(jì)列報(bào)與信息披露。衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)信息應(yīng)通過(guò)表內(nèi)列報(bào)和附注中披露兩種方式，以向投資者等信息使用者提供決策有用的相關(guān)信息。上述對(duì)衍生金融工具進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量的內(nèi)容都需依照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)――金融工具列報(bào)》的有關(guān)規(guī)定在會(huì)計(jì)報(bào)表中反映出來(lái)。包括繳納的保證金、支出的期權(quán)費(fèi)等簽約時(shí)實(shí)際發(fā)生的各項(xiàng)開支；合同金額，衍生金融工具報(bào)告日的公允價(jià)值，公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得和損失，以及終止確認(rèn)或部分終止確認(rèn)在會(huì)計(jì)報(bào)表中的反映。由于衍生金融工具交易錯(cuò)綜復(fù)雜，而且更復(fù)雜的工具還在不斷創(chuàng)新之中，因此，光靠表內(nèi)用抽象的貨幣量化的信息無(wú)法滿足信息使用者對(duì)衍生金融工具交易情況的了解。因此，還必須通過(guò)報(bào)表附注或補(bǔ)充資料進(jìn)行表外披露。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融工具的披露做了詳細(xì)的規(guī)定，披露的內(nèi)容包括衍生金融工具的類別和性質(zhì)、進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的政策、套期保值及有效性評(píng)價(jià)、未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)（包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等）及管理當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)控制政策等。例如企業(yè)應(yīng)當(dāng)將衍生工具區(qū)分為交易類和套期工具類對(duì)它們的性質(zhì)、合同金額或名義金額；到期日、失效日或合同執(zhí)行日以及期末公允價(jià)值進(jìn)行披露；企業(yè)應(yīng)當(dāng)將其金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和政策進(jìn)行披露；企業(yè)應(yīng)當(dāng)就現(xiàn)金流量套期進(jìn)行發(fā)生的期間,以及預(yù)期計(jì)入當(dāng)期損益的時(shí)間、套期工具利得或損失有關(guān)的信息的披露；企業(yè)應(yīng)當(dāng)就公允價(jià)值套期披露本期發(fā)生的套期工具利得或損失,以及被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的被套期項(xiàng)目利得或損失。衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)信息應(yīng)該將表內(nèi)列報(bào)和附注中披露結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析說(shuō)明。
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