緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇公司債申報材料，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

一、問題導(dǎo)向、效益優(yōu)先，項目制團隊建設(shè)制度化常態(tài)化

在全面梳理、總結(jié)公司2017年項目制團隊建設(shè)管理取得的寶貴經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，針對項目制團隊建設(shè)實際運營出現(xiàn)的新問題、新任務(wù)，注重優(yōu)化管理流程和激勵導(dǎo)向，完善評審與過程管控細(xì)則管理制度，出臺修訂版的山鋼金控《項目制團隊建設(shè)管理辦法》，進一步體現(xiàn)公司項目制團隊建設(shè)的合規(guī)性、科學(xué)性和適用性，為……項目團隊建設(shè)的管理創(chuàng)效提供了科學(xué)的理論支撐。下一步隨著公司項目制團隊管理的持續(xù)完善和提升，并逐步走向制度化和常態(tài)化運營，項目制團隊將徹底實現(xiàn)公司各項重難點工作的破冰創(chuàng)效，引領(lǐng)公司各項工作以超常規(guī)的良好狀態(tài)持續(xù)推進，為……全年目標(biāo)的實現(xiàn)貢獻(xiàn)出智慧和力量。

二、深化認(rèn)識、突出重點，政策研究及宣傳工作多渠道全方位

根據(jù)前期金融政策趨緊的經(jīng)濟環(huán)境，進一步深化認(rèn)識，開拓思路，整理出國家的近半年各項經(jīng)濟政策，從宏觀和微觀等多層次對政策進行剖析，完成《2017-2018近半年金融政策監(jiān)管回顧》、《中國“智造”升級遇阻，中美貿(mào)易去向何方》兩篇具有指導(dǎo)價值的政策研究報告，在公司范圍內(nèi)傳閱學(xué)習(xí)，強化全員對涉及金融政策法規(guī)的難點解讀及金融行業(yè)形勢的市場研判，切實履行起金融創(chuàng)新研究室的政策研究職能，打造研究型團隊。目前基于中美貿(mào)易關(guān)系摩擦升級，根據(jù)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)定位，對對此次貿(mào)易戰(zhàn)進行專題分析的第二篇研究報告《中美貿(mào)易戰(zhàn)火重燃，中國“智造”任重道遠(yuǎn)》也已在成稿階段。

同時注重提煉項目制團隊建設(shè)中的諸多工作亮點，以《攻堅克難的利器...》、《化激勵為動力... 激活一池春水》為題在…….內(nèi)外多級宣傳媒體進行宣傳報道，在提升公司形象的同時，為公司項目制團隊搖旗助威。其次每周五按時《金融信息周報》，并及時將公司的時事新聞動態(tài)編入周報，同步于……微信公眾號編輯發(fā)表，使廣大受眾通過多種方式了解......動態(tài)。

三、高度重視、營造氛圍，管理創(chuàng)新成果申報優(yōu)質(zhì)高效

按照集團公司戰(zhàn)略發(fā)展部通知要求，認(rèn)真組織了…….現(xiàn)代化管理創(chuàng)新成果的紙質(zhì)材料和申報系統(tǒng)電子版材料的申報工作，…….共上報了《項目制團隊管理創(chuàng)效平臺的...》、《基于...的一體化融資管理平臺研究與應(yīng)用》兩項成果；同時完成了省冶金總公司創(chuàng)新成果紙質(zhì)材料的蓋章、裝訂、審核、簽字等申報工作，…….共上報了《項目制團隊管理創(chuàng)效平臺的建立與應(yīng)用》、《基于智能風(fēng)控體系的一體化融資管理平臺研究與應(yīng)用》、《基于打造全員利益共同體的多層契約化管理體系構(gòu)建》三項成果。

四、綱舉目張、謀定后動，其他工作同開拓共奮進

以市場為導(dǎo)向，以效益為核心，進一步完善公司的績效考核體系和激勵約束機制，對公司及員工的價值創(chuàng)造過程及結(jié)果進行客觀、公正的評價，擬定《……..2018年度經(jīng)營績效考核辦法》，并實際實施運行。

組織各部門、公司對2018年重點工作配檔表內(nèi)容進行確認(rèn)，完成了重點工作配檔認(rèn)領(lǐng)、主責(zé)人員、分管領(lǐng)導(dǎo)、主責(zé)及協(xié)同單位，確立了工作目標(biāo)和針對性措施，已經(jīng)報公司審批并發(fā)文，公司級62項重點工作目前均處于實質(zhì)性運行階段，部分工作已經(jīng)取得顯著成效。

篇2

“蝸居在證監(jiān)會旁“犄角旮旯”里的小小打印店榮大快印，占據(jù)了擬上市公司申報材料打印業(yè)務(wù)的90%，被喻為離上市“最近”的打印店。經(jīng)過近13年的發(fā)展，如今榮大快印成了中國“最牛”的打印店。如果不是此次證監(jiān)會啟動的史上最嚴(yán)核查，六七百家擬上市公司的項目小組趕在核查大限前蜂擁到北京提交材料，擠爆了快印店，榮大可能仍然隱退在投行圈的“隱秘江湖”中，不為外人所知。“一家打印店能有多大能耐，能讓全國各地的券商投行人員排著隊在那兒打印資料”，有人甚至猜測榮大快印的背景。帶著種種疑問，記者多次探訪榮大，試圖一窺榮大的神奇生意。”

現(xiàn)場?一個IPO項目印刷費不低于10萬

小小打印店榮大快印，占據(jù)了中國擬上市公司申報材料打印業(yè)務(wù)的90%。在中國證監(jiān)會所在地――北京金融街富凱大廈外，人群之中的黑色拉桿箱、“券商之家”白底紅字的榮大快印塑料袋，已成為擬上市企業(yè)“跑部前進”的標(biāo)準(zhǔn)裝備。

快印店隱身在酒店

如果沒有熟人指路，或提前通過百度搜索，你很難找到榮大快印總店，它隱身在位于西直門內(nèi)南小街66號的金燦酒店。這里距證監(jiān)會不到3公里，出租車費不過10元，高約8層的酒店外沒有任何“榮大快印”的標(biāo)識。

即便進入酒店大堂后，仍沒有榮大印刷的顯著指示牌。記者向工作人員詢問后才得知，酒店除了住宿、洗浴、餐飲外還有財經(jīng)印刷服務(wù)，三層和四層為榮大快印。

“榮大去年8月陸續(xù)搬到這里，如果你是榮大VIP客戶，在這兒住宿可享受優(yōu)惠，比如680元的標(biāo)間，優(yōu)惠后在480元左右，但一定要榮大的銷售幫您申請?！本频甑那芭_服務(wù)人員耐心地告訴記者。

在來此探訪之前，一位投行人士曾告訴記者：“榮大快印的紅火正是得益于其一攬子服務(wù)，提供從住宿、餐飲、洗浴到校對、打印的一條龍服務(wù)?！?/p>

記者對比發(fā)現(xiàn)，即便優(yōu)惠后的酒店價格與周邊的如家快捷酒店等同類酒店相比還是要貴一些。“稍貴點沒關(guān)系，畢竟打印資料的時候更方便，而且還可以提供發(fā)票讓企業(yè)買單，榮大恰恰抓住了客戶的心理。”一位不方便透露姓名的圈里人士如是說。

前臺設(shè)計更像投行

盡管榮大如此“隱蔽”，但一進電梯，你會發(fā)現(xiàn)，這家酒店果然與眾不同，電梯里的酒店廣告上用紅色背景烘托出“券商之家”榮大集團八個字，看著十分突兀。一出電梯，卻又別有洞天，儼然一家投行的前臺?，F(xiàn)代風(fēng)格的裝修設(shè)計，長長的柜臺后坐著身著工裝的前臺接待員，這與常人眼中“街邊打印店”的印象完全迥異。

榮大的店面布局也很有大公司的氣勢，類似實木的書架擺放著諸如“上海浦東發(fā)展銀行首次公開發(fā)行股票并上市申請文件”等諸多精致文件樣本。如果沒看到后臺過道上扔棄的紙張，還真容易誤以為這是某家投行在展示自己曾做過的項目。

榮大快印前臺的接待員更像是“保安”，對來訪者“十分警惕”，要求進門人員進行登記，出示包間門卡的人可以正常進出，但如果是“陌生人”，則要被仔細(xì)“盤問”，尤其是記者，則通常會被拒之門外。

在采訪中，記者嘗試以打印申報材料人員的身份詢問該店的產(chǎn)品和價格，但前臺接待員并不像一般打印店的店員笑臉相迎，而是提出類似“你負(fù)責(zé)的是哪個項目”這樣的問題，如果不能準(zhǔn)確回答，那么談話通常會就此中斷。

一個IPO項目印刷費超10萬

記者注意到，榮大快印大部分都是“包間服務(wù)”――基本上每個項目的投行人員都被安排在獨立房間內(nèi)完成工作。對于這樣的房間安排，一投行人士告訴記者：“金融行業(yè)向來注重保密性，券商申報的材料中更有商業(yè)機密等?！?/p>

“但要進這樣的包間，必須要交20000元的押金，成為VIP會員。”這位投行人士說。

根據(jù)榮大的“服務(wù)指南”，VIP可以享受到三大優(yōu)勢服務(wù)：一是接待室、制作員的優(yōu)先安排；二是折扣優(yōu)惠；三是免費用車送至證監(jiān)會等增值服務(wù)。

盡管有些發(fā)行企業(yè)對“支付預(yù)付款”的要求有些不滿，但也只能忍受。對于他們來說，時間是個微妙的東西。同一天下午，5點鐘報進證監(jiān)會的材料和6點報進去的材料，僅僅相差一小時，審核時間可能就不一樣。尤其是在每年3月、6月、9月，若是錯過了每個季度的最后一天，申報材料又得新增一個季度的內(nèi)容，會增加很多會計、審計成本。對于包間價格和具體項目收費，榮大的銷售人員諱莫如深。

榮大前員工張工表示，最近兩年，排隊IPO的企業(yè)比較多，榮大趁勢而上，主動創(chuàng)造需求，提升服務(wù)，從而增加收費項目，且收費較高。當(dāng)然，作為行業(yè)的標(biāo)桿，榮大推出新產(chǎn)品而帶來的價格變動，比較容易被客戶接受。

從IPO申報材料的制作流程來看，主要分為原件整理、原件套頁碼、原件掃描、掃描件處理、打印復(fù)印件、轉(zhuǎn)電子文件、電子版刻盤等。“整個流程中，利潤最高的部分來自掃描，客戶的文件數(shù)量非常大，但實際上這部分業(yè)務(wù)幾乎是零成本?！睆埞ふf。張工統(tǒng)計，一個IPO項目從遞交申報材料到封卷在榮大的整體花費一般不低于10萬元。

制作平臺并不全封閉存泄密可能

記者看到，榮大的部分制作平臺并不是全封閉的，兩排電腦集中擺放在較隱秘的角落，工作人員之間雖然單獨作業(yè)，但并沒有與外界完全隔離，泄密并非沒有可能。

一位投行人士就表示，曾在榮大見到了另外一家券商保薦的上市企業(yè)的首發(fā)申請資料，“我覺得去榮大打工一定能拿到不少一手消息，回報率不次于每天蹲在證監(jiān)會門口。”

記者也參觀了榮大目前算得上強有力的競爭對手時美印刷車公莊店。同是專門服務(wù)于券商，時美印刷非常關(guān)注保密性，他們將整個券商服務(wù)區(qū)與外界隔離開來，并設(shè)有門禁，服務(wù)區(qū)內(nèi)部的制作間上面有明確“保密”提示，不許除工作人員以外的人入內(nèi)。甚至每個券商在VIP包間里有專人服務(wù)，“我們能做到一對一的制作流程”，工作人員告訴記者。盡管如此，時美印刷對待媒體倒是較為“開放”，會介紹他們的一些特色服務(wù)，并允許參觀硬件設(shè)施。

兩相對比，榮大在公眾眼中的神秘感頗強，引無數(shù)外人過來探訪，金燦酒店的一名保潔員表示，這兩天被經(jīng)理一再叮囑“最近來的人很多，一旦看見有人員拍照，要馬上制止?！?/p>

質(zhì)疑?榮大快印緣何“一枝獨秀”

疑問一：申報材料印刷門檻有多高

最近，記者調(diào)查了十多位投行人士，他們雖然說法不同，但確實對榮大的專業(yè)性給予高度認(rèn)可。

為何投行人員一定要到榮大去打印IPO資料？華泰聯(lián)合證券一投行人士表示，投行的人都是在上報材料的最后幾天才定稿，對時間和業(yè)務(wù)的熟練度上要求很高。而榮大這么多年在和投行人士的磨合中積累了不少經(jīng)驗，對相關(guān)資料的格式更為熟悉。這一行經(jīng)驗積累很重要，與榮大上海相比，成立時間早的榮大北京業(yè)務(wù)還是相對熟練一些。

“因為今年IPO核查，來打印核查材料的人比較集中，時間也比較緊張，我們也曾嘗試去另外一家做銀行業(yè)務(wù)的打印店，雖然價格便宜了一半，但對格式的熟練程度真的差不少，下次還是會去榮大做。”這位投行人士告訴記者。

不過，時美印刷副總經(jīng)理曹國亮表示，擬上市企業(yè)申報材料的打印，主要是對證監(jiān)會文件格式的熟悉程度，并沒有多少技術(shù)含量?！岸C監(jiān)會對上市文件的格式要求是公開的，這并沒有多少難度。”

榮大前員工張工說：“實際上，榮大并不神奇，只是把證監(jiān)會的要求做到了最熟、做精?！北热绺袷?、字號等，都必須按照證監(jiān)會對上市公司申報材料的要求。此外，榮大還能幫助客戶發(fā)現(xiàn)和改正申報材料中的一些常見錯誤。比如，有些企業(yè)由于原件底稿年限過久，將順序搞錯了，有的文件漏簽名或少文件等.cn。

據(jù)張工介紹，一般來說，相關(guān)申報文件可以分為幾大類型，比如IPO、重組、公司債、中期票據(jù)、新三板、股權(quán)激勵等，雖然文件類型不同，但格式上大同小異。

顯然，榮大的優(yōu)勢來自于先發(fā)優(yōu)勢和經(jīng)驗積累，而這些東西并非不可復(fù)制。

疑問二：榮大快印究竟有無背景

由于老板周正榮的低調(diào)，投行圈外人無法真正地了解這家打印店。坊間流傳著榮大的種種傳奇，一名投行人員都很難知道一個證監(jiān)會官員希望看到怎樣的材料。而在榮大，從項目建議書到招股書制作，都有豐富的經(jīng)驗。更有甚者，榮大快印的傳奇故事還包括：投行人在一些程序上的小疏漏，會被打印員發(fā)現(xiàn)并指出。

而一些投行人員則經(jīng)常抱怨，證監(jiān)會預(yù)審員對擬上市企業(yè)申報材料的要求已經(jīng)到了“吹毛求疵”的地步。

“低調(diào)”和“神奇”往往容易引起人們的猜想，包括投行圈里的一些人都在微博討論，榮大老板是否有著不同尋常的背景。

對此，榮大的競爭對手――時美印刷的曹國亮表示，這可能只是一種營銷手段。榮大一年的流水最多時也無法超過一個億，在整個發(fā)行上市的利益鏈條中，實在微不足道。很難想象，會有人甘于冒此風(fēng)險。目前，誰也沒有證據(jù)證明兩者之間到底有何“關(guān)系”，但榮大快印的江湖傳奇地位卻因此奠定。

疑問三：榮大為什么“一枝獨秀”

既然技術(shù)上沒有門檻，也沒有證據(jù)表明榮大有何背景，那為何出現(xiàn)榮大“一枝獨秀”的局面？對此，曹國亮也有些奇怪，“在市場經(jīng)濟中，還有一個細(xì)分領(lǐng)域要客戶排隊才能享受服務(wù)，這有點讓人難以理解?！彼t疑了一下表示，這恐怕主要還是因為客戶的慣性比較大。

榮大前員工張工說：“因為保密性和重視度，使得一般企業(yè)不敢將申報材料放在街邊的小打印店制作?！?/p>

對于以上兩人的分析，一投行人士并不認(rèn)同，同樣是企業(yè)發(fā)行上市，香港市場就容納了RRD、Toppan、Bowne等好幾家打印店，中國內(nèi)地不應(yīng)只有一家榮大快印。

事實上，時美印刷進入這個細(xì)分行業(yè)已有兩年多的時間，也取得一定的進展。曹國亮透露，“這次IPO核查，時美也從榮大分了一杯羹，因為客戶對時間要求緊迫，有60多家企業(yè)來時美做了申報材料?！钡舜螀⑴cIPO核查的企業(yè)數(shù)量在六七百家左右，從此次時美和榮大的正面交鋒來看，榮大在這個細(xì)分市場仍處于明顯的強勢地位。

“盡管這個行業(yè)利潤豐厚，但因為這個細(xì)分行業(yè)受政策影響比較大，比如暫停IPO等，風(fēng)險和收益并不十分成正比，比如榮大在此次核查啟動之前，就因為IPO暫停，閑置了幾個月，人員工資照付，而因考慮到客戶便利性因素，選址一般要在證監(jiān)會附近，房租成本也比較高?！辈車琳f。

有觀點認(rèn)為，榮大之所以能撐下來，因為在高峰的時候能盈利，能把自己的水池蓄滿，在低谷的時候，即使平淡也仍能盈利。

印象?“只是街邊小打印店”？

如果說榮大的生意對外界來說是“隱秘的江湖”，那么榮大老板周正榮則可以說是“神龍見首不見尾”。記者多次聯(lián)系周正榮，他僅表示，從未接受過媒體采訪，“榮大只是一家街邊小打印店，沒什么可說的，我們沒打算上市”。

榮大前員工張工（化名）透露，周正榮是一名退伍軍人，40多歲，為人謙遜、低調(diào)，“這么有錢的大老板辦公室很簡陋”。

根據(jù)北京市工商局網(wǎng)站的公開信息，記者了解到，周正榮在2000年8月29日成立了榮大偉業(yè)商貿(mào)有限公司，注冊資本為200萬元。公司創(chuàng)始之初，業(yè)務(wù)注冊范圍十分寬泛，涵蓋零售計算機軟硬件、百貨、通訊設(shè)備、裝飾材料、電腦圖文、設(shè)計企業(yè)形象策劃，打字、復(fù)印服務(wù)等業(yè)務(wù)。2002年，周正榮又成立了北京榮大偉業(yè)商貿(mào)有限公司第一分公司，主營電腦圖文。

時美印刷主管財經(jīng)印刷的副總經(jīng)理曹國亮稱，周正榮平時和同行甚少交流。對于周正榮的低調(diào)，曹國亮分析，原因不外乎“擔(dān)心外界過多的關(guān)注會影響榮大的生意，悶聲發(fā)大財嘛！”

“周正榮很精明，他發(fā)現(xiàn)擬上市企業(yè)申報材料印刷這塊‘寶地’之后，不想讓其他同行知道業(yè)務(wù)門檻并不高，因此無論對媒體還是同行都異常低調(diào)。”張工說。

篇3

一、企業(yè)債券是資本市場重要的融資手段，發(fā)行企業(yè)債券是企業(yè)有效利用社會資金、開展直接融資的重要渠道。企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行債券，應(yīng)當(dāng)按照《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》等法律法規(guī)和國務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的條件和程序，報經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會（簡稱“國家發(fā)展改革委”）批準(zhǔn)。

在中華人民共和國境內(nèi)注冊登記的具有法人資格的企業(yè)均可申請發(fā)行企業(yè)債券。適用《公司法》關(guān)于發(fā)行公司債券有關(guān)規(guī)定的企業(yè)，按照《公司法》的要求申請發(fā)行公司債券。

金融債券和證券公司發(fā)行債券按照其他有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

二、國家發(fā)展改革委依照規(guī)定的職責(zé)和國務(wù)院確定的企業(yè)債券發(fā)行總規(guī)模，會同有關(guān)部門，批準(zhǔn)企業(yè)發(fā)行債券，并對其相關(guān)行為進行監(jiān)督管理。

未經(jīng)國家發(fā)展改革委批準(zhǔn)，任何單位和個人不得擅自發(fā)行或者變相發(fā)行企業(yè)債券。

企業(yè)發(fā)行債券不得突破批準(zhǔn)的發(fā)行規(guī)模；募集的資金必須由于批準(zhǔn)的用途，不得擅自挪作他用。

三、根據(jù)《企業(yè)債券管理條例》，國家發(fā)展改革委按照先核定企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模、再批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案的方式，組織和實施企業(yè)債券發(fā)行審批工作。

（一）企業(yè)申請發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合下列條件：

1、所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；

2、凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求；

3、經(jīng)濟效益良好，近三個會計年度連續(xù)盈利；

4、現(xiàn)金流狀況良好，具有較強的到期償債能力；

5、近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；

6、前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；

7、已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形；

8、企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40%。用于股東資產(chǎn)投資項目的，累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的20%；

9、符合國家發(fā)展改革委根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限；

10、符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。

（二）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，按照以下程序進行：

1、企業(yè)根據(jù)國家發(fā)展改革委的通知或公告，按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請材料目錄及其規(guī)定的格式（見附件一、二、三），提出債券發(fā)行規(guī)模申請。中央直接管理的企業(yè)向國家發(fā)展改革委申請；其他企業(yè)通過省級發(fā)展改革部門或國務(wù)院行業(yè)主管部門審核后，統(tǒng)一由省級發(fā)展改革部門或國務(wù)院行業(yè)主管部門向國家發(fā)展改革委申請（省級發(fā)展改革部門是指省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團發(fā)展改革部門，下同）。

2、國家發(fā)展改革委根據(jù)市場情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請，并按照國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，對企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請進行審核，符合發(fā)債條件的，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途，報經(jīng)國務(wù)院同意后，統(tǒng)一下達(dá)發(fā)債規(guī)模并通知有關(guān)事項。中央直接管理的企業(yè)由國家發(fā)展改革委下達(dá)；其他企業(yè)由國家發(fā)展改革委下達(dá)給省級發(fā)展改革部門和國務(wù)院行業(yè)主管部門后，再由省級發(fā)展改革部門或國務(wù)院行業(yè)主管部門下達(dá)給企業(yè)。

發(fā)行人應(yīng)在企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模下達(dá)之日起一年內(nèi)發(fā)行。

（三）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進行：

1、企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后，按照公開發(fā)行企業(yè)債券（公司債券）申請材料目錄及其規(guī)定格式（見附件四、五、六），上報企業(yè)債券發(fā)行方案。中央直接管理的企業(yè)向國家發(fā)展改革委申請；其他企業(yè)經(jīng)省級發(fā)展改革部門或國務(wù)院行業(yè)主管部門審核后，由省級發(fā)展改革部門或國務(wù)院主管部門向國家發(fā)展改革委申請。

2、國家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后，根據(jù)法律法規(guī)及國務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，以及國家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對企業(yè)債券發(fā)行方案申請材料進行審核，提出反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補充和修改申報材料。

3、發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國家發(fā)展改革委提出的反饋意見，對企業(yè)債券發(fā)行方案及申報材料進行修改和調(diào)整，并出具文件進行說明。

4、國家發(fā)展改革委分別會簽中國人民銀行、中國證監(jiān)會后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營業(yè)網(wǎng)點所在地省級發(fā)展改革部門等有關(guān)單位，中央直接管理的企業(yè)由國家發(fā)展改革委批復(fù)；其他企業(yè)由國家發(fā)展改革委批復(fù)給省級發(fā)展改革部門或國務(wù)院行業(yè)主管部門后，再由省級發(fā)展改革部門或國務(wù)院行業(yè)主管部門批復(fù)給企業(yè)。

企業(yè)債券須在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起兩個月內(nèi)開始發(fā)行。

四、按照《證券法》的規(guī)定，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模和發(fā)行方案的審批期限合計為三個月，從國家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請材料開始計算，期間企業(yè)根據(jù)國家發(fā)展改革委的反饋意見補充和修改申報材料的時間、企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后編制企業(yè)債券發(fā)行方案的時間（至國家發(fā)展改革委受理發(fā)行方案止）、國家發(fā)展改革委上報國務(wù)院的時間除外。

五、企業(yè)發(fā)行債券的募集資金投向應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。用于固定資產(chǎn)投資項目的，該項目應(yīng)符合國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資項目的管理程序；不得用于房地產(chǎn)買賣和股票、期貨交易等風(fēng)險性投資。

六、為了防范和化解企業(yè)債券兌付風(fēng)險，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)切實做好企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保工作，按照《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，聘請其他獨立經(jīng)濟法人依法進行擔(dān)保，并按照規(guī)定格式以書面形式出具擔(dān)保函（見附件七）。以保證方式提供擔(dān)保的，擔(dān)保人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任。

七、為進一步推動企業(yè)債券市場規(guī)范化發(fā)展，保護投資者權(quán)益，參與企業(yè)債券發(fā)行的中介機構(gòu)應(yīng)具有從事企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)的資格，遵紀(jì)守法，勤勉盡責(zé)，出具的文件必須真實、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假材料、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。

（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請有資格的信用評級機構(gòu)對其發(fā)行的企業(yè)債券進行信用評級，其中至少有一家信用評級機構(gòu)承擔(dān)過2000年以后下達(dá)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模的企業(yè)債券評級業(yè)務(wù)。

（二）發(fā)行人及其擔(dān)保人提供的最近三年財務(wù)報表（包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤和利潤分配表、現(xiàn)金流量表）應(yīng)當(dāng)經(jīng)具有從業(yè)資格的會計師事務(wù)所進行審計。

（三）企業(yè)債券發(fā)行申請材料應(yīng)當(dāng)有具有從業(yè)資格的律師事務(wù)所進行資格審查和提供法律認(rèn)證。

（四）發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)由具有承銷資格的證券經(jīng)營機構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券。主承銷商由企業(yè)自主選擇。需要組織承銷團的，由主承銷商組織承銷團。承銷商承銷企業(yè)債券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式，承銷方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定。

1、企業(yè)債券承銷團的主承銷商和副主承銷商除具有規(guī)定的資格外，還應(yīng)符合以下條件：

（1）已經(jīng)承擔(dān)過2000年以后下達(dá)規(guī)模的企業(yè)債券發(fā)行主承銷商、或累計承擔(dān)過3次以上副主承銷商的金融機構(gòu)方可擔(dān)任主承銷商；

（2）已經(jīng)承擔(dān)過2000年以后下達(dá)規(guī)模的企業(yè)債券發(fā)行副主承銷商、或累計承擔(dān)過3次以上分銷商的金融機構(gòu)方可擔(dān)副主承銷商。

（3）企業(yè)集團財務(wù)公司可以承銷本集團發(fā)行的企業(yè)債券，但不宜作為主承銷商。

2、承銷商應(yīng)當(dāng)承擔(dān)以下職責(zé)和義務(wù)：

（1）承銷企業(yè)債券；

（2）發(fā)行人兌付企業(yè)債券本息；

（3）或者協(xié)助企業(yè)債券持有人進行企業(yè)債券交易；

（4）主承銷商對發(fā)行人申請材料的真實性、準(zhǔn)確性、完整性進行核查，督促企業(yè)及時履行信息披露義務(wù)；

（5）企業(yè)或者其擔(dān)保人不履行債務(wù)時，主承銷商應(yīng)企業(yè)債券持有人進行追償；

3、企業(yè)債券發(fā)行采用包銷方式的，各承銷商包銷的企業(yè)債券金額原則上不得超過其上年末凈資產(chǎn)的三分之一。

4、承銷商的承銷傭金以發(fā)行企業(yè)債券總面額為基數(shù)，嚴(yán)格按超額累退費率計收，不得擅自提高或降低收費標(biāo)準(zhǔn)（具體標(biāo)準(zhǔn)見附件八）。

5、為防止企業(yè)債券發(fā)行過程中不利于市場健康發(fā)展的現(xiàn)象發(fā)生，企業(yè)債券發(fā)行應(yīng)按照公正、公平、公開的原則進行，改革和完善發(fā)行方式，提高工作透明度。嚴(yán)禁名義承銷、虛假銷售行為。

八、企業(yè)債券利率由發(fā)行人和承銷機構(gòu)按照《企業(yè)債券管理條例》等法律法規(guī)，根據(jù)企業(yè)債券信用登記和市場情況提出，國家發(fā)展改革委協(xié)商有關(guān)部門批準(zhǔn)。

九、企業(yè)債券發(fā)行可以采取無記名實物券、實名制記賬式、無紙化電子記賬式等多種發(fā)行方式。

無記名實物券企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)在制定的有價證券印制單位印制。

實名制記賬式企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進行債權(quán)登記托管。托管人為實名制記賬式企業(yè)債券的法定債權(quán)登記人，在企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后負(fù)責(zé)對企業(yè)債券進行債權(quán)管理、權(quán)益監(jiān)護和兌付，并負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)信息服務(wù)。

十、為進一步推動企業(yè)債券流通市場的發(fā)展，提高企業(yè)債券的流動性，分散風(fēng)險，保護投資者利益，鼓勵企業(yè)債券在經(jīng)國家批準(zhǔn)的交易場所依法進行交易。

十一、為保證企業(yè)債券按期兌付，維護企業(yè)債券市場健康有序發(fā)展，發(fā)行人、擔(dān)保人應(yīng)制定切實可行的償債計劃并認(rèn)真執(zhí)行，確保企業(yè)債券本息按期兌付。主承銷商應(yīng)監(jiān)督發(fā)行人、擔(dān)保人償債計劃的執(zhí)行情況，各承銷商應(yīng)切實履行兌付企業(yè)債券本息的職責(zé)。

（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券本金兌付首日60日前向國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門報告兌付方案，并于兌付首日5個工作日前通過指定媒體公布兌付事項。

（二）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券付息首日5個工作日前通過指定媒體公布付息事項。

（三）企業(yè)債券本息兌付首日5個工作日前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將兌付資金全額劃入指定賬戶。實名制記賬式企業(yè)債券劃入托管人指定的賬戶；無記名實物券企業(yè)債券劃入主承銷商指定的賬戶。

（四）發(fā)行人不能按照規(guī)定期限履行兌付義務(wù)的，主承銷商應(yīng)當(dāng)及時通知擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)。

（五）主承銷商應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券發(fā)行和兌付工作結(jié)束后15個工作日內(nèi)，將企業(yè)債券發(fā)行、兌付情況報國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門。

各地發(fā)展改革部門應(yīng)主動取得各級人民政府及其有關(guān)部門的支持，督促發(fā)行人、擔(dān)保人、承銷商、托管人做好企業(yè)債券兌付工作，協(xié)調(diào)解決企業(yè)債券兌付中出現(xiàn)的問題，維護社會穩(wěn)定。

十二、為充分維護投資者權(quán)益，各發(fā)行人及其他企業(yè)債券參與主體要重視企業(yè)債券信息披露工作，最大限度地向企業(yè)債券投資者披露發(fā)行人、擔(dān)保人的重大信息，便于投資者及時做出投資或避險選擇。

（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)通過指定媒體，在債券發(fā)行首日3日前公告企業(yè)債券發(fā)行公告或公司債券募集說明書。發(fā)行公告和募集說明書應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

（二）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券存續(xù)期間的每一會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)，向國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門報送發(fā)行人、擔(dān)保人經(jīng)審計的年度財務(wù)報告，并公開披露。

（三）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人、擔(dān)保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項時，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時向國家發(fā)展改革委報告，并公開披露。

（四）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評級機構(gòu)每年至少進行一次跟蹤評級，并于信用評級機構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評級結(jié)果之后十五日內(nèi)，將跟蹤評級結(jié)果報國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門，并公告披露。

十三、為了進一步加強企業(yè)債券監(jiān)督管理工作，國家發(fā)展改革委依法對企業(yè)債券的發(fā)行、托管、兌付、信息披露、募集資金使用等以及在證券交易所之外其他合法交易等相關(guān)事項進行監(jiān)督管理，維護企業(yè)債券市場秩序。

（一）國家發(fā)展改革委根據(jù)工作需要授權(quán)省級發(fā)展改革部門對本行政區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券發(fā)行及其相關(guān)活動進行監(jiān)督檢查，省級發(fā)展改革部門應(yīng)當(dāng)及時將監(jiān)督檢查結(jié)果報告國家發(fā)展改革委。

篇4

企業(yè)上市是企業(yè)短期內(nèi)從資本市場籌集資金，迅速做大做強，提高競爭力的需要；是企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的客觀要求；是本地區(qū)促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，保持財稅收入持續(xù)增長，提升城市知名度和綜合實力，實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要途徑，更是促進早日全面崛起的戰(zhàn)略需要。目前，我區(qū)雖有較多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，由于受傳統(tǒng)思想和家族觀念的束縛，部分民營企業(yè)對企業(yè)上市融資的積極性不高，認(rèn)識不到位，這已是制約我區(qū)企業(yè)快速做大做強的重要因素。因此，各有關(guān)部門、各企業(yè)要進一步解放思想、提高認(rèn)識，切實增強緊迫感和責(zé)任感，抓住國家大力發(fā)展資本市場的歷史機遇，各司其職，密切配合，共同推進企業(yè)上市融資工作，為促進全面崛起作出貢獻(xiàn)。

二、指導(dǎo)思想和工作目標(biāo)

（一）指導(dǎo)思想。按照“企業(yè)自愿、政府引導(dǎo)、統(tǒng)籌規(guī)劃、政策扶持、優(yōu)化環(huán)境”的原則，充分利用證券市場在籌集社會資金、優(yōu)化資源配置等方面的功能，以國家支持資本市場發(fā)展為契機，以提高企業(yè)競爭力為目標(biāo)，以大力培植上市資源，多渠道、多形式推進企業(yè)上市工作為重點，強化機制體制創(chuàng)新，積極引導(dǎo)和推動更多企業(yè)到資本市場募集發(fā)展資金，擴大企業(yè)規(guī)模，完善公司治理結(jié)構(gòu)，增強發(fā)展后勁，提高經(jīng)濟效益，推動經(jīng)濟社會又好又快地發(fā)展。

（二）工作目標(biāo)?！笆濉逼陂g，建立上市后備企業(yè)數(shù)據(jù)庫，使上市后備資源不斷豐富。選擇10家重點企業(yè)進行資本市場基本知識培訓(xùn)，確定6家企業(yè)為區(qū)重點上市后備企業(yè)。上市企業(yè)取得突破性進展，新增上市企業(yè)2-3家以上。

三、積極培育優(yōu)質(zhì)上市公司后備資源

（一）在行業(yè)選擇、創(chuàng)業(yè)投資、重點區(qū)域突破方面做好引導(dǎo)工作。要大力支持具有優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)化龍頭骨干企業(yè)、民營企業(yè)，重點培育符合產(chǎn)業(yè)政策、具有發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)企業(yè)，創(chuàng)造條件發(fā)展成為優(yōu)質(zhì)上市公司；鼓勵境內(nèi)外有實力的戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者，對我區(qū)市場前景好和高成長性的中小企業(yè)引入風(fēng)險投資入股，擇機改制上市。

（二）企業(yè)列為上市培育對象的基本條件：

1、凈資產(chǎn)在2000萬元以上;

2、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，屬于國家重點支持發(fā)展行業(yè);

3、企業(yè)銷售收入及實現(xiàn)利潤近兩年穩(wěn)定增長;

4、企業(yè)發(fā)展前景看好，具有高成長性;

5、企業(yè)經(jīng)營者群體素質(zhì)較高，具有開拓創(chuàng)新精神;

6、企業(yè)近二至三年內(nèi)有上市的設(shè)想和計劃安排。

（三）企業(yè)上市培育對象的申報程序

由符合上述條件的企業(yè)提出申請，經(jīng)企業(yè)主管部門、行業(yè)管理部門同意后，由區(qū)金融辦進行初步審查，符合條件的，提交區(qū)政府予以確認(rèn)。被確認(rèn)為培育對象的企業(yè)，可享受上市培育企業(yè)的扶持政策。

（四）列為上市培育對象的企業(yè)要做的工作

1、制定好上市工作的初步計劃，并確定專人專班負(fù)責(zé)這項工作。

2、未設(shè)立股份有限公司的企業(yè)，要抓緊做好股份有限公司的組建工作;已設(shè)立股份有限公司的企業(yè)，要建立健全法人治理結(jié)構(gòu)和互相監(jiān)督制約的制衡機制。

3、選擇好具有承銷資格的證券公司，認(rèn)真參加上市輔導(dǎo)。

4、選擇好會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)，為企業(yè)上市做好基礎(chǔ)工作。企業(yè)設(shè)立股份有限公司、申請上市輔導(dǎo)、輔導(dǎo)驗收，以及向中國證監(jiān)會或境外證券交易機構(gòu)提交的上市申請等有關(guān)文件材料，應(yīng)及時報送區(qū)金融辦備案。

（五）規(guī)范股份公司的設(shè)立。嚴(yán)格按照法律規(guī)范進行公司設(shè)立。合理設(shè)置股東結(jié)構(gòu)和股權(quán)比例，注重引進戰(zhàn)略投資人，優(yōu)化股東構(gòu)成和股權(quán)比例，建立具有戰(zhàn)略聯(lián)盟和合作關(guān)系的開放型股權(quán)結(jié)構(gòu)。提倡企業(yè)整體改制。采取分拆設(shè)立的公司，在將主要產(chǎn)品或經(jīng)營業(yè)務(wù)重組進入股份公司時，與其對應(yīng)的土地、房產(chǎn)、無形資產(chǎn)等其他產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)應(yīng)當(dāng)同時進入股份公司，并且通過整合主營業(yè)務(wù)形成完整的產(chǎn)、供、銷體系。

（六）拓寬企業(yè)上市渠道。根據(jù)企業(yè)自身情況和需要，妥善選擇上市形式。對規(guī)模較大、主業(yè)突出、近三年效益增幅較大、特別是在全國、全省同行業(yè)名列前茅的企業(yè)，引導(dǎo)其在境內(nèi)主板上市;對規(guī)模不大，但具有一定發(fā)展?jié)摿Φ?、高成長性的中小型民營企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)，幫助其在境外或國內(nèi)中小企業(yè)板上市。鼓勵區(qū)外上市公司利用上市公司的品牌、技術(shù)、資金、人才等優(yōu)勢，采用控股、參股等形式，幫助我區(qū)企業(yè)達(dá)到上市條件，實現(xiàn)共同發(fā)展。

四、優(yōu)惠政策

（一）扶持政策

1、對區(qū)重點上市后備企業(yè)，各街道辦事處、區(qū)發(fā)改委、區(qū)財政局、區(qū)經(jīng)信局、區(qū)科技局等有關(guān)部門要在政策性扶持項目方面給予優(yōu)先申報;在政策性扶持資金、科技三項費用等方面給予優(yōu)先支持;在我區(qū)境內(nèi)投資新建符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目，優(yōu)先安排土地使用指標(biāo)，優(yōu)先辦理立項預(yù)審、轉(zhuǎn)報或核準(zhǔn)手續(xù)。

2、區(qū)重點上市后備企業(yè)在申報上市過程中，因?qū)麧?、稅收進行規(guī)范，形成的地方財政增收部分，區(qū)財政按一定的比例作為企業(yè)扶持資金支持給企業(yè)，其他如工業(yè)倍增計劃、招商引資等已在稅收中給予獎勵的不再重復(fù)進行獎勵，其比例視企業(yè)的具體情況由區(qū)金融辦提出具體的意見報區(qū)政府確定。

3、區(qū)重點上市后備企業(yè)變更或新設(shè)立股份有限公司，在辦理土地、房屋產(chǎn)權(quán)證過戶手續(xù)時，勘探測繪費、房產(chǎn)評估費、房產(chǎn)登記費、交易費，工商、稅務(wù)變更登記以及水、電、通訊設(shè)施等過戶工本費等費用，按市政府有關(guān)企業(yè)上市的優(yōu)惠政策辦理。

（二）補貼政策

1、對完成股份改革并與保薦機構(gòu)簽訂改制協(xié)議或者保薦協(xié)議的后備企業(yè)補貼10萬元；

2、對通過證監(jiān)局輔導(dǎo)驗收的后備企業(yè)補貼20萬元；

3、對上市申報材料被中國證監(jiān)會正式受理的后備企業(yè)補貼30萬元；

4、對在境外上市的后備企業(yè)，對照境內(nèi)上市的后備企業(yè)的補貼標(biāo)準(zhǔn)，其境外上市申請通過中國證監(jiān)會、境外發(fā)行上市核準(zhǔn)機構(gòu)審核同意的，給予一次性補貼50萬元。

（三）獎勵政策

1、對實現(xiàn)境內(nèi)外上市成功的企業(yè)，在證券交易所主板上市且募集資金80%以上投資于轄區(qū)企業(yè)項目的，區(qū)政府給予一次性獎勵30萬元；在中小企業(yè)板上市的，區(qū)政府給予一次性獎勵20萬元；在創(chuàng)業(yè)板上市的，區(qū)政府給予一次性獎勵10萬元。

2、對通過配股、增發(fā)、定向增發(fā)、發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債方式實現(xiàn)再融資，且募集資金80%以上投資于轄區(qū)的上市公司負(fù)責(zé)人，按再融資募集資金的1‰給予一次性獎勵，最高限額為30萬元。

3、對投資參與后備企業(yè)改制上市，參股比例不低于后備企業(yè)總股本10%（以通過證監(jiān)局輔導(dǎo)驗收為時限）的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)（基金），給予一次性獎勵5萬元。

五、統(tǒng)一思想，加強對企業(yè)上市工作的組織領(lǐng)導(dǎo)

篇5

北京京能清潔能源電力股份有限公司（以下簡稱“京能清潔能源”）于2011年12月份正式在香港上市成功，股票代碼00579，這被稱作能夠載入京能集團史冊的兩件大事之一：一是市委市政府決定京能集團吸收合并熱力集團，這是北京市整合能源資源，完善能源供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的重大戰(zhàn)略舉措；二是京能集團清潔能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)香港上市，京能集團由此打通海外資本市場融資之路。

京能清潔能源成立于2010年8月，由北京京能科技整體變更設(shè)立，是京能集團的控股子公司，主要從事燃?xì)饧帮L(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)，同時涵蓋中小型水力發(fā)電及其他清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)。根據(jù)北京電力行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，按2010年8月31日的控股裝機容量計算，京能清潔能源是北京最大的燃?xì)獍l(fā)電供應(yīng)商。根據(jù)中國水電工程顧問集團公司的資料，按2010年12月31日的控股聯(lián)網(wǎng)容量計算，其是中國第風(fēng)電運營商。

曲折上市之路

“上市是個艱難和漫長的過程，我們從2009年下半年就開始進行資產(chǎn)重組和股份制改造，2009年年底完成清潔能源在京能集團內(nèi)的資產(chǎn)重組工作，把非相關(guān)的資產(chǎn)進行了剝離。”2010年初在路演正式開始之前京能清潔能源成功引進了中外共五家戰(zhàn)略投資者。京能清潔能源公司CFO朱保成告訴我們，“京能清潔能源在路演之前就已引入私募股權(quán)基金SAIF Partners、金風(fēng)科技等多家公司作為基石投資者，共合計認(rèn)購1.4億美元，其中金風(fēng)科技認(rèn)購3000萬美元。進行完股份制的改造后，我們就正式向中國證監(jiān)會報送在香港上市的申報材料，2011年4月份獲得核準(zhǔn)，繼而5月份獲得香港聯(lián)交所的聆訊通過，最終撬開了資本市場大門。”

雖然有了敲門磚，但是“芝麻開門”這句話卻遲遲說不出口。原本已經(jīng)做好了所有的準(zhǔn)備工作，計劃在2011年的六七月份將股票發(fā)行出去的京能清潔能源，卻意外遭遇了愈演愈烈的歐債危機。

當(dāng)時的歐洲因債務(wù)危機而風(fēng)聲鶴唳，希臘、葡萄牙、意大利、西班牙紛紛深陷其中。朱保成說，“2011年中旬正是歐債危機最激烈的時刻，如果我們當(dāng)時上市，那么從募集資金的量上，一定會有所損失的，我們就推遲了上市時間。但是我們在2011年六七月份就已經(jīng)完成了全球路演，又花了幾個月時間及時的總結(jié)了經(jīng)驗，做出了調(diào)整，終于我們于2011年12月份在香港上市成功?！笔聦嵣霞幢闳绱耍m然躲開了歐債危機最有風(fēng)險的時刻，但此次香港IPO融資額卻比之前的計劃仍有一定幅度的縮減。

談起為什么選擇在香港上市，朱保成進行了解釋，“對于新能源概念，我們之前也做過全球資本市場的評估，從評估的結(jié)果看，在海外市場更受追捧一些，而且從公司運營的角度來講可以說海外市場更能滿足公司未來發(fā)展的需求?！?/p>

京能清潔能源香港上市的成功對于整個京能集團來說是件大事，對于朱保成來說，更是職業(yè)生涯中一個重大的進步。“我覺得我像是個‘賣菜的廚子’，原本以為我們只是個‘廚子’，負(fù)責(zé)把‘菜’做好就行了，可是現(xiàn)在看來，我們不僅要把‘菜’做好，還要負(fù)責(zé)賣出去。在進行全球路演的時候，我們需要向香港本地投資者和全球一些重要的基金做推銷，如果推銷的不成功，很可能造成股票的折價發(fā)行，直接影響數(shù)十億港幣的資金募集，這一圈走下來，對我以及整個團隊的歷練非同一般?！?/p>

初登海外市場

“我們之所以能夠成功在香港上市，也是淵源于投資者對新能源概念，尤其是北京概念比較的認(rèn)可。”京能清潔能源之所以能夠在香港上市成功，朱保成認(rèn)為是由于公司的四個業(yè)務(wù)板塊的長短結(jié)合、短期利潤和長期展望的最佳組合，給了投資者很大的信心。

京能清潔能源擁有多元化的清潔能源業(yè)務(wù)組合，涵蓋燃?xì)獍l(fā)電及供熱、風(fēng)電、中小型水力發(fā)電及其他清潔能源業(yè)務(wù)。其控股股東北京能源投資（集團）有限公司（以下簡稱“京能集團”）是北京市人民政府下屬的全資國有企業(yè)。

京能清潔能源的主營業(yè)務(wù)之一為燃?xì)獍l(fā)電及供熱業(yè)務(wù)。公司在北京運營太陽宮燃?xì)鉄犭姀S及京豐燃?xì)鉄犭姀S兩間燃?xì)鉄犭娐?lián)產(chǎn)電廠，以及一間燃?xì)夤釓S——京橋燃?xì)鉄犭姀S。朱保成表示，“燃?xì)獍鍓K在未來幾年還是承擔(dān)著最主要的利潤貢獻(xiàn)，因為北京在2015年之前要建成四大燃?xì)鉄犭娭行?，要實現(xiàn)五環(huán)內(nèi)的‘去煤化’，所以可見，我們的燃?xì)忭椖吭谖磥韼啄曛畠?nèi)將會是一個重點發(fā)展的部分，我們從財務(wù)的管理和支持上也是給予最重點的傾斜。”

而京能清潔能源第二大重點業(yè)務(wù)就是風(fēng)電，目前京能清潔能源是北京地區(qū)唯一的風(fēng)電運營商。截止到2011年6月30日，公司擁有17個營運中的風(fēng)電場，控股裝機容量1094.75兆瓦，以及11個在建風(fēng)電項目，控股在建容量為505.5兆瓦。朱保成對于風(fēng)電的未來發(fā)展很有信心，“就目前的排名看，我們是中國第風(fēng)電運營商，在北京范圍內(nèi)第一，我們的北京官廳水庫風(fēng)電廠在2008年之前就已經(jīng)建成投產(chǎn)，并且成功為奧運會輸送綠色能源。未來我們還將在官廳水庫及北京周邊繼續(xù)開發(fā)三期、四期項目，力爭在原有發(fā)電裝機的基礎(chǔ)上實現(xiàn)翻番。我們運營的風(fēng)電廠戰(zhàn)略分布在內(nèi)蒙古、北京及遼寧省等地，我們還計劃將在風(fēng)資源豐富及回報高的戰(zhàn)略性區(qū)域繼續(xù)擴充風(fēng)電業(yè)務(wù)?！?/p>

此外在未來的新能源戰(zhàn)略投資上，京能清潔能源還發(fā)展了中小水電和光伏發(fā)電板塊。朱保成介紹說，“中小水電這塊我們集中在東南部水資源比較豐富的地區(qū)發(fā)展，這個版塊的業(yè)務(wù)正在積極拓展中，我們在四川省及云南省已經(jīng)有多個正在營運或者在建的中小型水電項目。光伏發(fā)電板塊是未來新能源的一個重要組成部分，我們會在2012年的下半年在北京投產(chǎn)第一個光伏發(fā)電項目?！?/p>

來自證券時報的研究報告表明：作為一家由北京市政府控制的清潔能源供應(yīng)企業(yè)，京能清潔能源將受益于短期內(nèi)燃?xì)獍l(fā)電和風(fēng)電裝機容量的迅速擴大。預(yù)計燃?xì)獍l(fā)電和風(fēng)電的優(yōu)惠電價及補貼將保持穩(wěn)定以確保這些項目能夠獲得合理的回報率。2008～2010年間，京能清潔能源的收入和凈利潤年均復(fù)合增長率分別達(dá)到27%和230%。預(yù)計2010～2013年間，京能清潔能源的收入、經(jīng)營利潤和凈利潤年均復(fù)合增長率將分別達(dá)到38%、47%和44%。這份研究報告給予了該股買入的首次評級。

京能清潔能源在香港的上市成功對于朱保成來說是個不小的挑戰(zhàn)，但是上市之后的后續(xù)不間斷的工作，對于朱保成來說也是完全不同的體會，“海外市場給我的感覺就是被監(jiān)管的力度和公司的透明度都要更高一點?！倍鵀榇朔e極努力的朱保成也為此次京能清潔能源香港上市交出了一份滿意的答卷，朱保成表示，“對于能源行業(yè)來說，尤其是我們電力行業(yè)，可以說天生就是一種高負(fù)債的行業(yè)，一般來說我們的資本結(jié)構(gòu)是20%為股東投資的資本金、80%為負(fù)債融資?！睋?jù)朱保成介紹，此次香港IPO融資最大程度的拓展了京能清潔能源的的股權(quán)融資，降低了負(fù)債水平。據(jù)悉能源行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般情況下都會達(dá)到80%以上，而京能清潔能源僅為60%。56%為凈債務(wù)負(fù)債率。當(dāng)然對于京能清潔能源這種資金密集型的企業(yè)，IPO只是募集資金的方法之一，朱保成說，“除了IPO之外，我們現(xiàn)在還啟動了公司債券的融資，爭取通過證監(jiān)會的核準(zhǔn)，到2012年上半年就進行公司債券的發(fā)行?！?/p>

掌握平衡的藝術(shù)

上市的過程是對公司一個全方位的調(diào)整過程，朱保成坦言此次香港上市能夠順利地推進主要是得益于各級領(lǐng)導(dǎo)的支持以及控股股東京能集團的大力支持?！霸谶@個過程中，我們財務(wù)部門起到了一個很特殊的作用，就是做好整體調(diào)整的前瞻性把關(guān)工作，業(yè)務(wù)部門的結(jié)構(gòu)調(diào)整都要匯總到財務(wù)部門來進行判斷：上市是否是必須的，如果是，那么如何在盡可能最少損失的情況下完成這個調(diào)整，這需要一個平衡的藝術(shù)，對于CFO來說，這不僅僅是一個業(yè)務(wù)能力的考量，更是對掌握這種‘平衡的藝術(shù)’能力的考驗?！?/p>

現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理早巳不僅僅是“管錢”，而是提升到企業(yè)“價值財務(wù)管理”的層面。根據(jù)朱保成的理解，財務(wù)管理在企業(yè)層面有著幾種不同的追求，比如追求企業(yè)利潤最大化、追求股東權(quán)益最大化……但是這都是歸結(jié)到企業(yè)價值最大化的追求中來，不僅要做到長短期利益的平衡，還要考慮員工的成長、客戶關(guān)系的維系、政府關(guān)系的維護?！白鳛镃FO，必須要有大財務(wù)的觀念，做好CEO的參謀。要對公司戰(zhàn)略進行銜接，比如公司的CEO提出了一個相對長期的發(fā)展規(guī)劃，那么如何把一個長期的規(guī)劃落實到事實層面，落實到每一年的具體預(yù)算中去，都是我們需要一一落實的。”

現(xiàn)在朱保成的日常工作和以往有了一些區(qū)別?！霸谪攧?wù)的日常管理上，面對海外的資本市場，我明顯感覺到要求更高更嚴(yán)格，尤其是跟分析師的日常溝通等，市場的投資人和分析師很想知道公司未來的發(fā)展，未來重大的投融資活動。能否給市場一個正確的引導(dǎo)也是我的日常工作之一。而國內(nèi)市場在信息披露上面更多的是依靠一些季報年報，兩個市場還是有很大區(qū)別的?！?/p>

資本市場最怕企業(yè)風(fēng)險，一點風(fēng)吹草動都可能帶來“蝴蝶效應(yīng)”，對于需要頻繁和市場溝通的CFO，控制風(fēng)險的能力必須是一流的。在朱保成看來，“能源行業(yè)是個資金密集型的行業(yè)，比如我們建立一個60萬的火電機組，大概需要三四十億元的投資，尤其是上市之后，更是把資金管理提到了一個新的高度?，F(xiàn)在的財務(wù)管理早已經(jīng)不是簡單的財務(wù)核算了，已經(jīng)從后臺走到了前臺，我們應(yīng)該也必須全方位懂得業(yè)務(wù)管理的流程。我們從業(yè)務(wù)的前期管理就開始介入，也就是說在業(yè)務(wù)開展的每個階段我們都能跟進，遇到問題及時處理，加之正確引導(dǎo)，這樣在很大程度上就能控制風(fēng)險。”

篇6

關(guān)鍵詞 綠色金融債券；經(jīng)濟轉(zhuǎn)型；國際經(jīng)驗

[中圖分類號]F812.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號]1673-0461（2016）06-0075-05

改革開放以來，經(jīng)過30多年的經(jīng)濟發(fā)展，我國經(jīng)濟取得了顯著的成就，經(jīng)濟總量居世界第2位，但中國經(jīng)濟過去30多年來的粗放發(fā)展方式已日漸受到資源匱乏和環(huán)境污染的約束，資源約束趨緊，環(huán)境污染嚴(yán)重，生態(tài)系統(tǒng)退化，資源和生態(tài)環(huán)境的承載能力已趨于極限，2005年以來，我國主要污染物排放量已達(dá)到世界第一。環(huán)境破壞帶來了巨大的環(huán)境污染成本，日漸成為經(jīng)濟社會發(fā)展的嚴(yán)重負(fù)擔(dān)，也成為我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的瓶頸。近年來，環(huán)境保護的必要性已經(jīng)得到社會各界普遍共識，盡管我國進行積極的產(chǎn)業(yè)調(diào)整，限制高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鼓勵高科技、高附加值的行業(yè)發(fā)展，但是囿于經(jīng)濟增長的巨大壓力，地方政府實際落實動力不足。同時，環(huán)境污染成本占GDP的比重逐步上升，我國在降低整體能耗強度方面已然卓有成效，但在傳統(tǒng)節(jié)能環(huán)保模式下如何更進一步發(fā)展綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)缺乏后勁，中國亟須從資源消耗型經(jīng)濟過度到資源節(jié)約型和環(huán)境友好型經(jīng)濟。總體來看，綠色投資和可持續(xù)發(fā)展的綠色金融的需求正在不斷擴大，改變傳統(tǒng)節(jié)能環(huán)保模式，推出綠色金融和相關(guān)配套衍生品已迫在眉睫，發(fā)展綠色經(jīng)濟是我國經(jīng)濟社會發(fā)展的必然要求。近年全球綠色債券的快速發(fā)展給我國提供了很好的經(jīng)驗，適時在我國債券市場上推出綠色債券，是我國推進綠色金融的重要舉措，也是踐行可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實需求。

一、綠色債券概況

根據(jù)2015年3月27日國際資本市場協(xié)會（ICMA）出臺的綠色債券原則（The Green Bond Principles，GDB），綠色債券是指任何將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具。其中綠色項目是指可以促進環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，并且通過發(fā)行主體和相關(guān)機構(gòu)評估和選擇的項目和計劃。

具體到我國，中國人民銀行于2015年12月了39號公告，在銀行間債券市場推出綠色金融債券。公告采用政府引導(dǎo)和市場化約束相結(jié)合的方式，對綠色金融債券從綠色產(chǎn)業(yè)項目界定、募集資金投向、存續(xù)期就資金管理、信息披露和獨立機構(gòu)評估認(rèn)證等方面進行了引導(dǎo)和規(guī)范。按公告規(guī)定，綠色金融債券是金融機構(gòu)法人依法在銀行間債券市場發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項目并按約定還本付息的有價證券。金融機構(gòu)包括開發(fā)性銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務(wù)公司及其他依法設(shè)立的金融機構(gòu)。此外，隨公告一起出臺的《綠色債券支持目錄》，列舉了中國綠色金融債券的六大項目：節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通和清潔能源，以及生態(tài)保護和適應(yīng)氣候變化。相比于普通金融債券，綠色金融債券并無結(jié)構(gòu)或設(shè)計上的本質(zhì)區(qū)別，主要區(qū)別在于所募集資金投向，項目評估與篩選所體現(xiàn)的“綠色性”，同時，在資金用途監(jiān)管、信息披露方面也更加嚴(yán)格和透明。公告出來后，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行分別于2016年1月27日和28日成功簿記了自己的首只綠色金融債，得到了債券市場機構(gòu)的廣泛關(guān)注。

2016年1月8日，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)了《綠色債券發(fā)行指引》的通知，其中綠色債券是指募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開發(fā)利用、循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實驗、低碳試點示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項目的企業(yè)債券。非金融機構(gòu)發(fā)行綠色債券的通道也已開啟。在金融機構(gòu)成功發(fā)行綠色金融債券的示范效應(yīng)下，預(yù)計企業(yè)綠色債券的發(fā)行也將逐步放量。

二、國外發(fā)展綠色債券的經(jīng)驗

綠色金融的概念起源于西方發(fā)達(dá)國家，2000年，美國提出綠色金融的概念：金融部門將環(huán)境保護的基本國策，借助于金融業(yè)務(wù)的運作，來體現(xiàn)出經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，達(dá)到保護環(huán)境資源和經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)，實現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的一種金融戰(zhàn)略。綠色金融涵蓋綠色貸款、綠色私募股權(quán)和風(fēng)險投資基金、綠色ETF和共同基金、綠色債券、綠色銀行、綠色保險等不同形式，綠色債券是綠色產(chǎn)業(yè)項目融資的重要組成方式。

（一）國外綠色債券發(fā)行基本情況

自2007年第1支綠色債券發(fā)行以來，截止2015年10月，全球共計發(fā)行501只綠色債券，其中4只為氣候債券。近年來，綠色債券發(fā)行量逐年遞增，2013年后出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2014年發(fā)行總額365.9億美元，2015年截止10月發(fā)行總額394.6億美元。從發(fā)行人類型分布看，商業(yè)銀行占比最高，達(dá)46%，企業(yè)、市政部門和準(zhǔn)機構(gòu)分別占比32%、14%和8%；從募集資金投入項目分布情況看，能源和建筑及工業(yè)占比較多，達(dá)38%和28%，運輸、水源、廢物處理和環(huán)境適應(yīng)分別占比10%、10%、6%和4%；從結(jié)算幣種看，目前已有23種貨幣計價的綠色債券發(fā)行，但大部分綠色債券仍然以美元和歐元發(fā)行。而各國的開發(fā)銀行正在逐步增加小額度債券發(fā)行試點，發(fā)行貨幣包括：土耳其里拉、巴西雷亞爾和印度盧比。

（二）對綠色債券予以稅收減免

多數(shù)西方國家的法律規(guī)定，有價證券的收益必須計入投資者的收入總額，并繳納相關(guān)稅費。為吸引投資者投資綠色債券，部分國家對綠色債券予以所得稅減免。在美國，稅收激勵已成為推動綠色債券市場發(fā)展的一個重要方式，并已采取了多種補助模式。一是投資人補貼模式，債券投資者通過購買綠色債券，可根據(jù)認(rèn)購綠色債券的額度獲得一定的稅收減免或補貼，而由此債券發(fā)行人可不需要或者減少其發(fā)行綠色債券的利息支出。如美國聯(lián)邦政府發(fā)行的清潔可再生能源債券和合格節(jié)能債券，該債券主要用于清潔能源和節(jié)能項目，市政債券利息的70%由政府對債券持有機構(gòu)的稅收減免和補貼提供，直接降低發(fā)行人融資成本。二是直接補貼模式，債券發(fā)行人根據(jù)所發(fā)行綠色債券的票面利率，直接獲得政府補貼，減少其凈利息支出。這種結(jié)構(gòu)在美國也常見于清潔可再生能源債券和合格節(jié)能債券。三是利息收入減免債券。綠色債券投資機構(gòu)不需要支付所持有的綠色債券利息收入，這類補助方式與國內(nèi)認(rèn)購地方政府債券、政府支持機構(gòu)債券補貼方式類似。在國際綠色債券領(lǐng)域，如巴西為風(fēng)電項目融資的債券實行免利息稅的政策。

（三）采取示范發(fā)行綠色債券方式進行引導(dǎo)

公共示范發(fā)行的方式對于發(fā)展綠色債券市場非常重要，有助于對其他發(fā)行人確立發(fā)行流程和框架提供示范，了解綠色債券發(fā)行的特點和優(yōu)勢，同時增加綠色債券流動性，提高市場規(guī)模，吸引投資機構(gòu)關(guān)注。如德國復(fù)興信貸銀行在其國內(nèi)市場已發(fā)行兩支綠色債券，對其國內(nèi)其他機構(gòu)發(fā)行此類債券發(fā)揮了有效的引領(lǐng)帶動作用。

（四）信用評級中包含綠色因素

目前，國際市場中，投資機構(gòu)通過評級報告和自身的內(nèi)部相關(guān)部門評定發(fā)行主體時開始考慮環(huán)境因素和綠色項目情況逐漸成為一種趨勢。如巴克利銀行有專門的環(huán)境和社會風(fēng)險評估體系，涉及貸款、內(nèi)部評級、環(huán)境及社會風(fēng)險評估等多個部門，而一般的貸款只涉及貸款部門和內(nèi)部評級部門，若借款企業(yè)被認(rèn)為有潛在的環(huán)境風(fēng)險，則相關(guān)部門會介入給予重要依據(jù)。

評級報告中，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署等機構(gòu)了《信用風(fēng)險的新視角：環(huán)境風(fēng)險納入信用分析》的報告，建議將環(huán)境因素納入各國信用評價中。

三、我國推出綠色債券的背景

（一） 持續(xù)的國家政策支持

在2015年10月召開的黨的十八屆五中全會上，提出，“要扎實推進生態(tài)環(huán)境保護，讓良好生態(tài)環(huán)境成為人民生活質(zhì)量的增長點，成為展現(xiàn)中國良好形象的發(fā)力點”。在“十三五”規(guī)劃的十個任務(wù)目標(biāo)中，首次加入了“加強生態(tài)文明建設(shè)”的目標(biāo)。此前，國務(wù)院印發(fā)了《生態(tài)文明體制改革總體方案》，為生態(tài)文明建設(shè)規(guī)劃了總體框架，明確提出要建立綠色金融體系，并提出了包括發(fā)展綠色貼息與擔(dān)保、綠色債券市場、強化環(huán)境信息披露等綠色金融體系的具體內(nèi)容，研究銀行和企業(yè)發(fā)行綠色債券，鼓勵綠色信貸資產(chǎn)的證券化。

在此背景下，監(jiān)管機構(gòu)也出臺了相應(yīng)政策，鼓勵發(fā)展綠色金融：2015年1月19日，銀監(jiān)會、發(fā)改委聯(lián)合《能效信貸指引》，明確要積極探索以能效信貸為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信貸資產(chǎn)證券化試點工作，推動發(fā)行綠色金融債券。中國人民銀行于2015年12月22日了綠色金融債債券公告和綠色金融專業(yè)委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》，為金融機構(gòu)發(fā)行綠色債券提供了制度指引。2016年1月13日，發(fā)改委印發(fā)《綠色債券發(fā)行指引》，界定了綠色企業(yè)債券的范圍和支持重點，公布了審核條件及相關(guān)政策。

（二）良好的債券市場基礎(chǔ)

近年來，債券市場的不斷發(fā)展為綠色金融債券的推出準(zhǔn)備了成熟的市場基礎(chǔ)和完善的市場結(jié)構(gòu)。我國銀行間債券市場自1997年成立以來不斷發(fā)展壯大，在中國債券市場快速發(fā)展中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。截止2015年11月底，我國銀行間債券市場托管余額達(dá)41.74萬億元，全市場托管余額達(dá)46.41萬億元，僅次于美國和日本，居世界第三、亞洲第二。2002～2005年11月，債券在占社會融資中的占比從1.80%增長至5.80%。

多年來，我國債券市場已培育了多元化的發(fā)行人和投資人，供需雙方參與機構(gòu)種類豐富，為綠色金融債券發(fā)展提供了較好條件。一方面，從發(fā)行人角度看。目前，各類金融機構(gòu)、非金融機構(gòu)、境內(nèi)外機構(gòu)均可在債券市場發(fā)行債券籌集資金，發(fā)行人種類豐富，涵蓋了適合發(fā)行綠色金融債券的各類發(fā)行人，也具備了較好的發(fā)債經(jīng)驗，積累了發(fā)債信用基礎(chǔ)，能夠被廣泛的投資人認(rèn)可。另一方面，從投資人角度看。目前，我國債券市場投資者涵蓋了境內(nèi)和境外各類機構(gòu)，能夠為綠色金融債券提供中長期、穩(wěn)定的資金來源。境內(nèi)投資人方面，債券市場包括了銀行、券商、保險公司、基金公司等金融機構(gòu)、非金融機構(gòu)和大量非法人產(chǎn)品，資金端供給充沛。境外投資人方面，近年來相關(guān)部門不斷拓展對外開放力度，投資機構(gòu)包括境外央行、QFII和RQFII等多種類型。從國際經(jīng)驗來看，國外綠色債券的投資者以銀行、保險、養(yǎng)老基金、退休基金等機構(gòu)投資者為主，我國債券市場投資者已涵蓋上述所有類型，具備發(fā)展綠色金融債券的良好基礎(chǔ)性條件。

（三）現(xiàn)實的參與機構(gòu)需求

綠色債券的推出是企業(yè)自身經(jīng)營需求與國家戰(zhàn)略層面的良好結(jié)合，對于發(fā)行人和投資人都具有積極的參與價值。

對發(fā)行人而言，綠色債券為發(fā)行人提供了一種新的低成本融資渠道。綠色產(chǎn)業(yè)項目作為國家重點新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，部分項目處于發(fā)展階段，大量新技術(shù)和服務(wù)被應(yīng)用到綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，具備廣闊的市場前景。但技術(shù)升級改造、新技術(shù)發(fā)展、設(shè)備迭代更新均需要大量資金，綠色產(chǎn)業(yè)項目融資需求也體現(xiàn)出了總額大、期限長等特點。對于商業(yè)銀行類發(fā)行機構(gòu)而言，目前來看，國內(nèi)商業(yè)銀行主動負(fù)債工具不足，資產(chǎn)負(fù)債管理能力有一定欠缺，普遍采取資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)期限錯配的方式彌補長久期負(fù)債成本高的壓力，這在一定程度上制約了商業(yè)銀行在綠色產(chǎn)業(yè)項目中長期信貸資金需求情況下的經(jīng)營主動性和盈利能力。而發(fā)行綠色金融債券，可以為商業(yè)銀行提供長期穩(wěn)定的專項資金來源，債券久期與綠色產(chǎn)業(yè)項目融資周期盡量匹配，緩解資金錯配壓力，改變商業(yè)銀行存款為主的負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低金融風(fēng)險，提高資金使用效率。此外，發(fā)行綠色債券有助于提升發(fā)行人的社會形象，宣傳發(fā)行人重視綠色環(huán)保的經(jīng)營理念和社會責(zé)任感，隨著綠色債券市場的發(fā)展，發(fā)行人還可通過境外發(fā)行綠色債券提升其國際形象。

對投資人而言，綠色債券兼具“綠色”和“債券”的特點。債券的屬性為投資者拓展了投資品種的范圍，選擇不同的綠色債券品種可獲得風(fēng)險和收益相匹配的投資產(chǎn)品，在綠色債券發(fā)展初期，綠色債券主要會集中在高等級低風(fēng)險的品種上，符合投資機構(gòu)安全性的要求。綠色的特性也同時可滿足發(fā)行人的社會責(zé)任感，樹立專業(yè)投資機構(gòu)的品牌形象，實現(xiàn)環(huán)境效應(yīng)和經(jīng)濟效應(yīng)的統(tǒng)一。

四、我國綠色債券發(fā)行的情況與特點

在人民銀行正式推出綠色金融債之前，國內(nèi)已經(jīng)零星有綠色債券發(fā)行的實踐。2015年7月，新疆金風(fēng)科技股份有限公司在香港發(fā)行了首單中資企業(yè)綠色債券，3億三年期美元綠色債券，獲得了來自全球66個機構(gòu)投資者賬戶近5倍的超額認(rèn)購。2015年10月，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦市場發(fā)行10億美元綠色債券，3年期息率為2.125%，5年期息率為2.75%，獲得亞洲和歐洲近140家投資機構(gòu)的超額認(rèn)購。

2015年12月，繼人民銀行正式推出綠色金融債券后，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、青島銀行分別獲得發(fā)行綠色金融債券的行政許可，核準(zhǔn)額度共1 080億元。截止2016年5月，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、青島銀行已在銀行間債券市場成功發(fā)行綠色金融債券490億元。

（一）基本要素與普通金融債一致

從發(fā)行規(guī)模來看，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行獲得的綠色金融債券行政許可發(fā)行額度均為500億元，浦發(fā)銀行首期發(fā)行200億元，興業(yè)銀行首期發(fā)行100億元，發(fā)行規(guī)模適中，基本符合市場實際需求，與普通金融債券發(fā)行規(guī)模類似，也和自身綠色產(chǎn)業(yè)項目儲備情況匹配。二者均為公募發(fā)行，從發(fā)行利率來看，兩期發(fā)行利率均為2.95%，略低于同評級企業(yè)債券發(fā)行利率。從發(fā)行期限來看，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行綠色金融債發(fā)行均為3年，也主要考慮的是市場需求和發(fā)行成本之間的平衡。首批發(fā)行的綠色金融債，在稅收政策、風(fēng)險權(quán)重等方面的政策也跟普通金融債一致。

（二）第三方認(rèn)證機構(gòu)進行認(rèn)證

在人民銀行39號公告中，并未強制要求第三方機構(gòu)對綠色金融債券進行認(rèn)證，但實際操作中，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行均有第三方認(rèn)證機構(gòu)對綠色金融債的綠色產(chǎn)業(yè)項目情況進行認(rèn)證，浦發(fā)銀行的認(rèn)證機構(gòu)為安永會計師事務(wù)所，興業(yè)銀行的認(rèn)證機構(gòu)為中央財經(jīng)大學(xué)下屬機構(gòu)。其中，安永會計師事務(wù)所具備國際綠色債券認(rèn)證經(jīng)驗，中央財經(jīng)大學(xué)參與《綠色債券支持項目目錄》起草工作，兩者均具備一定的認(rèn)證經(jīng)驗和能力。

（三）綠色特色突出

在募集資金用途方面，綠色金融債券募集資金專項用于綠色產(chǎn)業(yè)項目貸款。根據(jù)信息披露，浦發(fā)銀行將基于發(fā)行前篩選確定的綠色信貸項目，首選用于霧霾治理、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用相關(guān)的重大民生項目、具有重大社會影響力的環(huán)保項目，并根據(jù)浦發(fā)銀行的自身優(yōu)勢，重點投放于京津冀、長三角、環(huán)渤海、珠三角等地區(qū)，項目類型將覆蓋《綠色債券支持項目目錄》中的深綠項目。興業(yè)銀行綠色金融債券募集資金專項用于環(huán)保、節(jié)能、清潔能源和清潔交通等支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化的綠色項目投放。在資金監(jiān)管方面，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行都將設(shè)立專門賬戶或?qū)ｍ椗_賬，對募集資金進行管理并持續(xù)跟蹤專項用于綠色項目；信息披露方面，將按照季度披露資金使用情況信息。

（四）審批流程加速、申報材料簡化

按人民銀行39號公告要求，綠色金融債券的行政審批環(huán)節(jié)已進行了大量簡化。在申請發(fā)行環(huán)節(jié)，發(fā)行人僅需提供募集說明書、綠色金融債申請報告、公司章程或相關(guān)權(quán)力機構(gòu)的書面同意文件、財務(wù)報告和審計報告、募集資金投向綠色產(chǎn)業(yè)項目的承諾函。在發(fā)行備案環(huán)節(jié)，發(fā)行人再提供評級報告、法律意見書、承銷協(xié)議和承銷團協(xié)議等文件，不強制要求提供第三方綠色認(rèn)證機構(gòu)報告和銀監(jiān)會發(fā)行金融債券批復(fù)等文件?？傮w來看，人民銀行對于綠色金融債券的審核，更為關(guān)注募集資金的用途，如綠色產(chǎn)業(yè)項目情況、項目篩選標(biāo)準(zhǔn)、項目決策程序和環(huán)境保護效益等內(nèi)容。綠色金融債券申報材料簡化的舉措大幅減少了綠色金融債券發(fā)行人的申請時間，提高了綠色金融債發(fā)行速度，拓展了綠色產(chǎn)業(yè)項目獲取資金的渠道。

五、國外經(jīng)驗對我國的借鑒和相關(guān)建議

（一）鼓勵發(fā)行人多元化，簡化審批流程，推動綠色債券產(chǎn)品的創(chuàng)新實踐

從全球經(jīng)驗來看，從2007年到2012年，綠色債券發(fā)行人局限于歐洲投資銀行（EIB）、世界銀行（World Bank）等國際多邊金融組織和政策性金融機構(gòu)。而自2013年以來，綠色債券的發(fā)行主體開始呈現(xiàn)多元化的趨勢，企業(yè)也展現(xiàn)出強大的發(fā)行潛力。

綠色債券的發(fā)行機構(gòu)不一定是綠色科技企業(yè)，主要是指募集資金投向綠色項目。在我國銀行主導(dǎo)的金融體系下，由商業(yè)銀行率先發(fā)行綠色金融債，再由金融機構(gòu)發(fā)行主體向企業(yè)外延，具有一定的現(xiàn)實性。目前我國債券市場仍存在多頭監(jiān)管問題，財政部、人民銀行、銀監(jiān)會、發(fā)改委、證監(jiān)會在債券市場發(fā)行和交易環(huán)節(jié)都各自有一定的監(jiān)管權(quán)。不同監(jiān)管機構(gòu)需出臺相應(yīng)的制度辦法，支持發(fā)行機構(gòu)通過債券市場進行融資，探索其監(jiān)管領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)品創(chuàng)新。

其中，財政部負(fù)責(zé)國債、地方政府債的發(fā)行審批。近一兩年，美國、歐洲的市政綠色債穩(wěn)步發(fā)展，長期來看，地方政府債在置換債務(wù)完成以后，也可基于地方發(fā)展需要發(fā)行專項用于綠色項目的地方政府綠色債；人民銀行負(fù)責(zé)金融機構(gòu)發(fā)行債券的發(fā)行審核，已率先推出綠色金融債券，金融機構(gòu)包括開發(fā)性銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務(wù)公司及其他依法設(shè)立的金融機構(gòu)，明確發(fā)行人發(fā)行綠色金融債券可以采取一次足額發(fā)行或在限額內(nèi)分期發(fā)行，可探討發(fā)行綠色信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；人民銀行下轄的銀行間市場交易商協(xié)會單獨管理非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，包括短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、非金融企業(yè)定向債務(wù)融資工具、項目收益票據(jù)等，符合綠色債券標(biāo)準(zhǔn)的非金融企業(yè)可公開發(fā)行中短期融資券，公開或定向發(fā)行項目收益票據(jù)以及非公開發(fā)行定向債務(wù)融資工具，推廣附加碳收益權(quán)的碳債券，其發(fā)行管理辦法還需要進一步的制度規(guī)范；國家發(fā)改委管理企業(yè)債的發(fā)行和上市交易，日前已《綠色債券發(fā)行指引》，放寬調(diào)整了企業(yè)發(fā)行綠色債券的準(zhǔn)入條件，鼓勵上市公司及子公司發(fā)行綠色債券、支持符合條件的股權(quán)投資企業(yè)、綠色投資基金發(fā)行綠色債券，開展項目收益?zhèn)⒖衫m(xù)債、超長期債等創(chuàng)新品種，探索采用碳排放權(quán)、排污權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)等收益權(quán)，以及知識產(chǎn)權(quán)、預(yù)期綠色收益質(zhì)押等增信擔(dān)保方式，審批方式上比照“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審批效率。證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)公司債的發(fā)行與交易，發(fā)行主體已從上市公司拓展到所有公司制法人，發(fā)行方式還分為公開發(fā)行（大公募、小公募）以及非公開。2015年交易所公司債券得到了迅猛發(fā)展，證監(jiān)會可采取發(fā)文形式鼓勵企業(yè)到交易所發(fā)行各類公司債券，探索綠色企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易所掛牌交易。

（二）對綠色債券的參與機構(gòu)給予激勵政策支持

海外經(jīng)驗表明，綠色債券市場的發(fā)展需要建立有效的激勵與約束機制。在我國綠色債券發(fā)展初期，鼓勵政府相關(guān)部門和地方政府出臺優(yōu)惠政策措施支持綠色金融債券發(fā)展。其中人民銀行已明確發(fā)行人發(fā)行的綠色金融債券，可以按照規(guī)定納入中國人民銀行相關(guān)貨幣政策操作的抵（質(zhì)）押品范圍，募集資金閑置期間，發(fā)行人可以將募集資金投資于非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債券以及具有良好信用等級和市場流動性的貨幣市場工具。發(fā)改委鼓勵地方政府通過投資補助、擔(dān)保補貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發(fā)行和綠色項目實施，鼓勵市級以上（含）地方政府設(shè)立地方綠色債券擔(dān)?；?，專項用于為發(fā)行綠色債券提供擔(dān)保。除上述政策落實外，建議的其他政策包括：財政部對綠色債券執(zhí)行類似國債的免稅政策，銀監(jiān)會對綠色債券的風(fēng)險權(quán)重給予優(yōu)惠，證監(jiān)會對于符合評級要求的綠色債券給予更高的質(zhì)押比例等。

（三）明確第三方認(rèn)證機構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范認(rèn)證工作

相比普通債券，綠色債券主要特征體現(xiàn)在其“綠色性”上。除了主體信用評級和債券信用評級外，國際上大部分綠色債券的發(fā)行都請獨立的專業(yè)認(rèn)證機構(gòu)對綠色債券進行綠色認(rèn)證及效益評估，出具了“第二意見”或“第三方認(rèn)證”。在綠色債券發(fā)行之前，發(fā)行主體可以請第三方機構(gòu)提供綠色債券的認(rèn)證。在發(fā)行之后，第三方機構(gòu)可以提供對資金用途和節(jié)能減排效益的評估。目前國外的專業(yè)認(rèn)證機構(gòu)有7家，我國目前尚沒有獨立專門從事綠色認(rèn)證的第三方機構(gòu)。隨著綠色債券的推廣，預(yù)計第三方認(rèn)證機構(gòu)也會應(yīng)運而生。綠色債券的透明度、安全性、綠色項目效益評估等都是投資人最為關(guān)心的問題。培育專業(yè)的認(rèn)證機構(gòu)，明確認(rèn)證機構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，要求必需的研究能力，可以提升投資人對綠色債券的信心，防止劣幣驅(qū)逐良幣，規(guī)范綠色債券的有序發(fā)展。在實踐操作中，鼓勵所有綠色債券進行發(fā)行人認(rèn)證和債券存續(xù)期間的定期認(rèn)證，在進行認(rèn)證過程中，既要遵循相關(guān)部門的制度指引，也要兼顧國際標(biāo)準(zhǔn)，盡量與國際標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。

（四）培育責(zé)任投資人，成立綠色投資基金投資綠色債券，開發(fā)綠色債券指數(shù)，豐富綠色債券投資主體

人民銀行鼓勵各類金融機構(gòu)和證券投資基金及其他投資性計劃、社會保障基金、企業(yè)年金、社會公益基金等機構(gòu)投資者投資綠色金融債券。我國綠色金融專業(yè)委員涵蓋了多類金融機構(gòu)，包括銀行、券商，還有很多保險公司、基金公司，這些金融機構(gòu)具有一定的研究實力，對綠色債券可進行專業(yè)價值判斷，同時綠色經(jīng)營也符合其長期發(fā)展理念，通過鼓勵引導(dǎo)，實現(xiàn)投資機構(gòu)環(huán)境效益及經(jīng)濟效益的統(tǒng)一，培育一批我國綠色債券的投資機構(gòu)。政府鼓勵成立綠色投資基金專項投資綠色債券，此外，鼓勵我國企業(yè)發(fā)行境外人民幣綠色債券，引進境外專業(yè)投資機構(gòu)參與我國綠色債券投資，提升綠色債券發(fā)展的國際化程度。同時，積極推進綠色債券指數(shù)開發(fā)，讓投資者更容易定位綠色債券并追蹤其績效，推出綠色指數(shù)ETF等基金類產(chǎn)品及其他債券類衍生品，除機構(gòu)投資者，還可吸引個人投資者參與到綠色金融產(chǎn)品的發(fā)展中來。

六、結(jié) 論

綠色債券是我國推進綠色金融的重要部分，綠色金融債的成功發(fā)行，將帶動發(fā)行主體的進一步拓展到綠色企業(yè)，也將越來越受到長期責(zé)任投資人的關(guān)注。綠色債券市場潛力巨大，進一步引導(dǎo)綠色債券市場的有序發(fā)展，需要監(jiān)管機構(gòu)建立有效的激勵及約束機制，推動綠色債券與國際標(biāo)準(zhǔn)的接軌，培育綠色債券市場發(fā)展的廣度和深度。

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關(guān)鍵詞：河北??；清潔發(fā)展機制；金融支持

中圖分類號：F830，4

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1006―3544(2009)01―0033―04

自《京都議定書》批準(zhǔn)以來，河北省積極開發(fā)清潔發(fā)展機制(clean Development Mechanism，簡稱CDM)項目，取得了一定成效，也發(fā)現(xiàn)了一些問題。本文從河北省清潔發(fā)展機制的金融支持政策角度人手，探尋問題根源，激發(fā)CDM項目的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

一、中國在CDM中面臨的機遇和挑戰(zhàn)

根據(jù)《京都議定書》，到2012年全球溫室氣體排放至少需減少50億噸二氧化碳當(dāng)量，其中約50％需要通過CDM項目下的交易實現(xiàn)。隨著議定書的生效以及CDM國際和各國國內(nèi)規(guī)則的不斷完善，國際CDM市場不斷擴大，參與CDM合作的各方均可以獲得大量的可觀收益。對CDM項目的東道國來說，可以獲得出售CERs所獲得的經(jīng)濟利益，并且促進本國的可持續(xù)發(fā)展，包括環(huán)境改善、增加就業(yè)和收入、改善能源結(jié)構(gòu)、促進技術(shù)發(fā)展等等。

據(jù)世界銀行統(tǒng)計，在減排交易價格為每噸二氧化碳當(dāng)量3美元的情形下，碳融資對幾種主要類型CDM項目投資的內(nèi)部收益率的改善情況如下：固體廢物管理類項目的內(nèi)部收益率改善最為明顯，達(dá)5％～7.5％；集中供熱項目稍低，為2％-4％；生物質(zhì)能項目為0.5％-3.5％：而風(fēng)力發(fā)電和水電項目的內(nèi)部收益率提高較低，為1％-2.5％。如果考慮項目業(yè)主本身的自有資金，則內(nèi)部收益率的提高會更加明顯。而且，目前國際碳市場上每噸二氧化碳當(dāng)量減排量的價格已經(jīng)達(dá)到了7美元甚至更高，因此碳融資對CDM項目經(jīng)濟性的改善將更加明顯。

對中國而言，目前二氧化碳排放量已居世界第二，甲烷、氧化亞氮等溫室氣體的排放量也居世界前列。由于能源結(jié)構(gòu)不合理、能效低、能耗高，中國單位GDP的溫室氣體排放量是發(fā)達(dá)國家的好幾倍，這也使中國成為溫室氣體減排潛力最大的發(fā)展中國家，并有可能成為投資CDM項目最具有吸引力的國家。如果我國企業(yè)積極爭取，至少有1／3-1／2的CDM交易將來自中國。充分利用CDM提供的機遇，不但可以為我國相關(guān)企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟效益和先進的環(huán)境友好技術(shù)，同時還可以促進項目所在地和我國社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

我國政府于2002年核準(zhǔn)了《京都議定書》，成為CDM項目開發(fā)活動的東道國之一，并于2004年6月開始頒布實施《清潔發(fā)展機制項目運行管理暫行辦法》，積極指導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)對CDM項目的開發(fā)。自2002年11月27日，中國第一個清潔發(fā)展機制項目――輝騰錫勒風(fēng)電場項目正式簽訂交易合同以來，據(jù)綜合EB網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2008年8月，我國共有256個CDM項目在EB成功注冊，其中64個已成功獲得經(jīng)核證的減排量(cERs)簽發(fā)，累計簽發(fā)總量64 117436噸，占東道國CDM項目簽發(fā)總量(183 275 277噸)的34.98％，居世界第一位。目前還有很多CDM項目正在積極地實施當(dāng)中，我國在利用CDM機制促進國內(nèi)企業(yè)節(jié)能減排和可持續(xù)發(fā)展上，取得了不錯的成績。

雖然中國在CDM項目開發(fā)上有很大的潛力，但同時也要看到CDM機制所蘊含的國際政治風(fēng)險以及來自于其他發(fā)展中國家的激烈競爭。

《京都議定書》是各國權(quán)衡利益進行妥協(xié)的產(chǎn)物，但其目前的法律效力有效期是2012年底，其后的相關(guān)協(xié)議還沒有達(dá)成一致，因此CDM項目開發(fā)存在著很大的國際政治風(fēng)險?！毒┒甲h定書》下回合談判一旦失敗，則CDM機制也隨之失效，或即使談判成功，但要求中國也承擔(dān)起減排的義務(wù)，則中國境內(nèi)已經(jīng)實施的CDM項目便會失效，正在申請的CDM項目也會失敗。

目前有50個國家共1146個項目在EB進行了注冊，其中70％以上集中在印度、中國、巴西、墨西哥這四個發(fā)展中大國，各國在利用CDM機制發(fā)展本國經(jīng)濟上都顯示出極大的積極性。尤其是印度出臺了各種措施鼓勵發(fā)展CDM項目，在EB注冊項目356個，數(shù)量居第一位，比我國多40％。我國之所以能在減排量領(lǐng)先于印度，主要得益于多個減排量大的HFC23分解項目的成功注冊和簽發(fā)。顯然經(jīng)濟發(fā)展水平落后于我國的印度對待CDM項目的積極性更高，在宣傳力度和政策支持上更為有力，與我國形成了有力的競爭。

二、CDM項目在河北省實施中存在的問題

河北省CDM工作啟動較早，但發(fā)展卻落后于其他的一些省份，所占比例也低于國內(nèi)平均水平。從注冊數(shù)量上看，河北省有40個CDM項目在國家發(fā)展改革委獲得批準(zhǔn)，占項目總數(shù)(1388個)的2，88％；其中12個在EB注冊成功，占全國在EB注冊成功總數(shù)(256個)的4.69％；獲得EB簽發(fā)項目5個，占全國在EB獲得簽發(fā)總數(shù)(64個)的7.81％；獲得EB簽發(fā)CERs總量463 359噸，僅占全國獲得簽發(fā)CERs總量(64 117 436噸)的0.72％。江蘇、山東、內(nèi)蒙等省份在CDM項目的開發(fā)上走在了全國的前列，特別是江蘇，獲得EB簽發(fā)CERs總量27 782 223噸，占全國的43％，河北與江蘇等先進省份的差距非常明顯。

從以上數(shù)據(jù)和對比可以看出，河北省CDM項目的發(fā)展水平與其工業(yè)大省的身份是不相稱的，通過調(diào)查分析，我們認(rèn)為主要存在以下幾方面的問題：

1，宣傳力度不夠，缺乏展業(yè)技術(shù)支持。一直以來，河北省各級政府對節(jié)能減排工作高度重視，但由于企業(yè)自身資金短缺、技術(shù)障礙等問題嚴(yán)重制約了節(jié)能減排目標(biāo)的實現(xiàn)。盡管清潔發(fā)展機制恰恰是解決這一瓶頸問題的有效手段，但是政府相關(guān)機構(gòu)的宣傳力度不足，無論是CDM項目的注冊，還是實施流程，企業(yè)都對其知之甚少，嚴(yán)重制約了CDM項目的開展。同時河北省CDM技術(shù)服務(wù)平臺建設(shè)仍不完善，缺少專業(yè)的中介機構(gòu)服務(wù)于企業(yè)，由于CDM項目申請過程中方法學(xué)和PDD撰寫專業(yè)性很強，一般CDM項目業(yè)主會委托專業(yè)的中介機構(gòu)幫助制作和設(shè)計，因此優(yōu)秀的中介成為CDM項目注冊成功與否的關(guān)鍵。而我河北還沒有這樣的中介機構(gòu)，無法為CDM項目開展提供有力的技術(shù)支持，從一定程度上制約了CDM項目的發(fā)展。

2，CDM項目相關(guān)人才隊伍培養(yǎng)滯后。CDM項目開發(fā)具有很強的專業(yè)性，全部技術(shù)文件和申報材料均要求中英文兩種版本，因此對人員素質(zhì)要求較高。目前河北省精通cDM項目開發(fā)的專業(yè)人才奇缺，而且沒有完整的CDM項目人才的培養(yǎng)計劃，造成項目

開發(fā)隊伍的整體工作能力和項目開發(fā)水平較低，影響了河北省CDM項目的快速發(fā)展。

3，CDM項目面臨的融資困難。CDM項目從申請注冊到最終CERs簽發(fā)要經(jīng)歷多重審批、核證坯節(jié)，需要較長的時間，各個環(huán)節(jié)所需的資金支持也不盡相同。由于CDM項目最終能否獲得CERs簽發(fā)存在不確定性，導(dǎo)致銀行放款的意愿下降，尤其是中小型CDM項目，普遍存在融資困難的情況。從河北省現(xiàn)有成功的CDM項目案例來看，其業(yè)主大多是資金雄厚的能源、鋼鐵企業(yè)，而中小項目發(fā)展滯后，也說明河北省金融機構(gòu)對于CDM的支持力度不夠，相關(guān)金融產(chǎn)品的開發(fā)落后，不能滿足CDM項目在我省發(fā)展的需要。

三、河北省促進CDM產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)采取的金融支持政策

在現(xiàn)代經(jīng)濟社會中，任何一個產(chǎn)業(yè)離開金融的支持都是不可能快速發(fā)展的，要想推動河北省CDM項目的快速發(fā)展，縮小與江蘇等先進省份的差距，就要從金融支持上解決好cDM項目的融資問題。結(jié)合中國目前的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、金融機構(gòu)發(fā)展趨勢和CDM項目的發(fā)展?jié)摿?，我們認(rèn)為可從以下幾個方面加大對cDM項目的金融支持，激發(fā)cDM項目的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

(一)引入赤道原則，推行“綠色信貸”

赤道原則(The Equator Principles，簡稱EP)是一套非官方規(guī)定的，由世界主要金融機構(gòu)根據(jù)國際金融公司(IFC)的政策和指南制定的，旨在管理和發(fā)展與項目融資有關(guān)的社會和環(huán)境問題的一套自愿性原則。成為遵守赤道原則的金融機構(gòu)并不需要簽署任何協(xié)議，只需宣布接受赤道原則，制定與赤道原則相一致的內(nèi)部程序和政策，并對項目融資中的環(huán)境和社會問題盡到審慎性審核調(diào)查義務(wù)即可。只有在項目發(fā)起人能夠證明項目在執(zhí)行中會對社會和環(huán)境負(fù)責(zé)并會遵守赤道原則的情況下，才對項目提供融資。目前，赤道原則已經(jīng)成為國際項目融資的新標(biāo)準(zhǔn)，遵守赤道原則已經(jīng)成為成功安排國際項目融資的一個基本要素。

中國政府將建設(shè)和諧社會和可持續(xù)發(fā)展作為目前和今后的發(fā)展戰(zhàn)略。在信貸控制方面，借鑒國際金融機構(gòu)將環(huán)境因素納入貸款、投資和風(fēng)險評估程序的先進做法，2007年7月中國國家環(huán)保總局、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合了《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，即“綠色信貸”政策。同時中國人民銀行了《關(guān)于改進和加強節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》，2007年11月23日，銀監(jiān)會下發(fā)了《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見》。這3個文件的核心是，對不符合產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境違法的企業(yè)和項目進行信貸控制，以“綠色信貸”機制遏制高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴張，同時要求各銀行類金融機構(gòu)加大對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的信貸支持，充分利用財政資金的杠桿作用，建立信貸支持節(jié)能減排技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能環(huán)保技術(shù)改造的長效機制。在此基礎(chǔ)上進一步改善節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的直接融資服務(wù)，學(xué)習(xí)借鑒和消化吸收國際先進金融理念、技術(shù)和管理經(jīng)驗，發(fā)揮金融機構(gòu)的獨特優(yōu)勢，在已有的直接融資產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進一步加大基礎(chǔ)產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，豐富和完善直接融資產(chǎn)品，多角度拓展節(jié)能環(huán)保企業(yè)的籌資渠道，降低其籌資成本。

由于赤道原則采用的是自愿加入原則，而中國的商業(yè)銀行長期在政府行政命令的指導(dǎo)下開展業(yè)務(wù)，并且對“兩高一剩”行業(yè)的貸款總額占貸款發(fā)放總額的60％以上，因此商業(yè)銀行本身缺乏自愿加入赤道原則的動力。在這種情況下由政府出臺“綠色信貸”政策是符合中國的國情的，可以說“綠色信貸”是中國版的赤道原則。在此政策的指導(dǎo)下，各銀行類金融機構(gòu)紛紛出臺相關(guān)政策，加大對節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)的支持力度。如2007年，工行在支持節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟等環(huán)保型企業(yè)和項目方面發(fā)放貸款400多億元。中國銀行在一年中投入5004z,元綠色貸款，支持企業(yè)進行綠色改造和環(huán)保能源開發(fā)。

與自由市場國家的金融機構(gòu)相比，中國的金融機構(gòu)更多地受到監(jiān)管機構(gòu)和政府政策的影響，因此政府和監(jiān)管機構(gòu)出臺的“綠色信貸”政策，在很大程度上增加了金融機構(gòu)對CDM項目發(fā)放貸款的積極性。目前在國家積極倡導(dǎo)節(jié)能減排政策的環(huán)境下，“綠色信貸”觀念已經(jīng)開始影響銀行的貸款偏好。河北省應(yīng)積極貫徹“綠色信貸”的政策，并專門針對cDM項目，由省發(fā)改委、銀監(jiān)局、環(huán)保局等相關(guān)監(jiān)管部門聯(lián)合出臺鼓勵發(fā)展CDM項目的一整套信貸政策，暢通cDM項目的融資渠道。

(二)推動金融創(chuàng)新，發(fā)行cDM項目集合債券，拓寬CDM項目的融資渠道

現(xiàn)行的《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定發(fā)行企業(yè)債券的企業(yè)須符合以下條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元，且最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息。而從實際發(fā)行情況看，能發(fā)行企業(yè)債券的基本上是中國電網(wǎng)、中石油等國有大型企業(yè)，融資額度一般在1047,元以上，中小企業(yè)一般很難獲準(zhǔn)發(fā)行，且銀行等承銷機構(gòu)對發(fā)行額度小的債券興趣不高。

以上條件對大多數(shù)CDM項目來說是很難滿足的，特別是對中小型CDM項目間接融資的門檻過高，這就需要政府推動債券發(fā)行方式的創(chuàng)新，幫助cDM項目突破企業(yè)債券融資瓶頸。

浙江、遼寧、四川等省為了解決中小企業(yè)的融資困難，嘗試運作集合債的發(fā)行。所謂集合債就是由一個機構(gòu)作為牽頭人，多家企業(yè)捆綁在一起，采用統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、分別擔(dān)保、捆綁發(fā)行模式發(fā)行的債券。捆綁發(fā)行解決了中小企業(yè)融資量小的問題，提高了債券整體信用級別，降低了發(fā)行利率和發(fā)行費用，且由于發(fā)行規(guī)模較大，承銷商積極性較高。河北省也可嘗試將多個CDM項目捆綁打包，發(fā)行CDM項目集合債，由地方財政進行再擔(dān)保，提高債券信用級別，解決CDM項目發(fā)展的融資困難。

(三)積極培育專業(yè)貸款擔(dān)保機構(gòu)

信用擔(dān)保具有放大與杠桿功能，是當(dāng)前世界各國扶持中小企業(yè)發(fā)展的一種行之有效的“低成本、高效率”的融資方式。以經(jīng)營信用風(fēng)險為主要業(yè)務(wù)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)，在中小企業(yè)與其債權(quán)人的信用活動中起著非常重要的作用。

篇8

一、青海省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

2000年以來，在西部大開發(fā)戰(zhàn)略的推動下，青海省加大了招商引資力度，企業(yè)發(fā)展環(huán)境逐步改善，中小企業(yè)發(fā)展速度加快，在全省經(jīng)濟生活中的地位和作用日益突出。在2011年、2012年全省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，中小企業(yè)數(shù)量占比分別為89.64%、86.76%，中小企業(yè)總產(chǎn)值占比分別為47.65%、48.20%。青海省中小企業(yè)主要分布在冶金、機械、醫(yī)藥、食品、建材、輕工、紡織、服裝等行業(yè)，已經(jīng)成為全省經(jīng)濟發(fā)展、市場繁榮和增加就業(yè)的重要基礎(chǔ)。隨著青海省中小企業(yè)的快速發(fā)展，其融資需求也在不斷增加，然而中小企業(yè)股權(quán)融資渠道不暢，證券市場門檻較高，除銀行貸款外，擔(dān)保、租賃、典當(dāng)、信托等融資渠道仍處于不完善甚至空白階段，且作為中小企業(yè)融資主渠道的銀行，多將貸款投向了大型企業(yè)及重點項目，很少顧及中小企業(yè)，向中小企業(yè)發(fā)放的貸款也一般會上浮利率，加重了中小企業(yè)的經(jīng)營成本。

（一）青海省資本市場體系逐步完善，但中小企業(yè)直接融資門檻仍然較高截至2013年末，青海省上市公司共10家，其中在上海證券交易所上市的公司7家，在深圳證券交易所上市的公司3家，上市公司總數(shù)在全國各省市排名末位。10家上市公司中，中小板上市的企業(yè)僅1家，由于上市門檻較高，青海省絕大多數(shù)中小企業(yè)不符合在中小板及創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)，進入證券市場融資十分困難。2013年7月6日，青海省股權(quán)交易中心正式運營，這標(biāo)志著青海省多層式資本市場建設(shè)取得了重大進展。截至2013年末，在青海省股權(quán)交易中心掛牌的企業(yè)共90家。從長遠(yuǎn)來看，股權(quán)交易中心的設(shè)立，將豐富中小企業(yè)融資渠道，改善中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，緩解中小企業(yè)融資困難。2014年5月19日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）證券交易及登記結(jié)算系統(tǒng)正式運行，從交易細(xì)則上看，新交易系統(tǒng)單筆股份的交易起點降低到1000股，并且具有自動匹配成交功能，新三板市場交易效率將得到提升。然而，新三板市場對掛牌企業(yè)要求較高，審批程序繁瑣，在新三板市場掛牌的企業(yè)必須在納入試點的國家級高新區(qū)內(nèi)注冊，在經(jīng)過必要的規(guī)范、股改后，由具備資格的證券公司（主辦券商）對其進行盡職調(diào)查、制作材料、內(nèi)部審核，并經(jīng)地方政府同意，再將申報材料報監(jiān)管機構(gòu)備案獲準(zhǔn)后，方可掛牌轉(zhuǎn)讓股份，青海省眾多中小企業(yè)都難以在新三板市場成功掛牌融資。相較于新三板市場，青海省股權(quán)交易中心的掛牌要求較低，但由于市場范圍狹小，且市場建立時間較短，融資效率相對較低。青海省中小企業(yè)通過股權(quán)交易中心掛牌融資的道路依然漫長。近年來，國內(nèi)債券市場發(fā)展迅猛，信用債券已由單一的企業(yè)債發(fā)展到短期融資券、中期票據(jù)、公司債、中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)集合票據(jù)、區(qū)域集優(yōu)債、資產(chǎn)支持票據(jù)、私募債等多種產(chǎn)品，債券市場以信息披露制度、信用評級體系和風(fēng)險分擔(dān)體系為基礎(chǔ)的市場化約束機制正在逐步建立，這些制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新都為中小企業(yè)融資提供了選擇空間。目前青海省中小企業(yè)主要通過發(fā)行集合債券方式進行債券融資，中小企業(yè)集合債券除對企業(yè)經(jīng)營年限、盈利狀況和凈資產(chǎn)等方面有較高的要求外，還需要發(fā)行單體之間承擔(dān)連帶責(zé)任，一旦未來單一企業(yè)出現(xiàn)償債問題時。

（二）青海省整體信貸增速較快，但總量不高，中小企業(yè)信貸供給相對不足截至2013年末，全省金融機構(gòu)各項貸款余額3514.68億元，比年初增加642.82億元，同比增長22.53%，貸款增速全國排名第4位。此外，2013年中國人民銀行西寧中心支行有力推進債務(wù)融資方式多元化，信貸結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)不斷改善。青海省全年社會融資規(guī)模突破千億元大關(guān)，達(dá)到1229.16億元，較2012年增加239.65億元。但受地區(qū)經(jīng)濟總量等因素影響，青海省總體信貸規(guī)模并不高，在西部12個省份中排名第11位。根據(jù)青海省銀監(jiān)局抽樣調(diào)查結(jié)果，青海省83.5%中小企業(yè)融資主要依靠銀行信貸、企業(yè)自籌、商業(yè)賒賬，很少使用租賃、典當(dāng)、股權(quán)融資、風(fēng)險投資等其他融資手段，其中銀行信貸是中小企業(yè)融資的主渠道。97%的中小企業(yè)無法通過發(fā)行企業(yè)債券融資，71%的中小企業(yè)抵押十分困難，可向銀行提供的合格抵押品很少，且在尋求擔(dān)保者時，擔(dān)保機構(gòu)一般會要求提供反擔(dān)保，使普遍缺乏抵押物的中小企業(yè)難以得到擔(dān)保支持。此外，青海省信貸規(guī)模整體不高，中小企業(yè)間接融資資金供給相對不足，加之審貸嚴(yán)格，中小企業(yè)通過銀行獲得的信貸支持有限。

二、青海省中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）內(nèi)部原因1.青海省中小企業(yè)破產(chǎn)率高。普華永道會計師事務(wù)所的《2011年中國企業(yè)長期激勵調(diào)研報告》表明，我國中小企業(yè)的平均壽命僅2.5年，集團企業(yè)的平均壽命僅7—8年，與歐美企業(yè)平均壽命40年相比相距甚遠(yuǎn)。我國企業(yè)數(shù)量眾多，但企業(yè)的生命周期短，重復(fù)走著“一年發(fā)家、二年發(fā)財、三年倒閉”之路。據(jù)不完全統(tǒng)計，青海省有23.7％的中小企業(yè)在成立兩年內(nèi)就已破產(chǎn)，52.7％的中小企業(yè)在4年之內(nèi)破產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)或停業(yè)。無論是直接融資還是間接融資，都需要企業(yè)有一定的經(jīng)營年限、良好的經(jīng)營狀況、盈利能力和持續(xù)經(jīng)營預(yù)期，對于眾多存續(xù)期較短的中小企業(yè)而言，難以滿足這些要求。2.中小企業(yè)財務(wù)管理不規(guī)范，信用意識淡薄。青海省大多數(shù)中小企業(yè)財務(wù)管理水平較低，未建立完善的財務(wù)管理制度，財務(wù)核算不嚴(yán)密，財務(wù)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性不高。個別中小企業(yè)為達(dá)到一定的目的，建立幾套賬本，在申請融資時，通常會對其所提供的財務(wù)數(shù)據(jù)進行粉飾，這使得金融機構(gòu)很難了解企業(yè)真實的經(jīng)營情況和盈利能力，無法對其作出準(zhǔn)確的信用評價，間接提高了金融機構(gòu)對中小企業(yè)的融資成本。3.中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較大。青海省中小企業(yè)普遍未建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，公司治理不完善，日常管理不規(guī)范。中小企業(yè)多為傳統(tǒng)的家族式企業(yè)，缺乏明確的權(quán)責(zé)約束機制和科學(xué)的決策機制，企業(yè)經(jīng)營決策一般由企業(yè)負(fù)責(zé)人一人決定，經(jīng)營風(fēng)險較大；同時，大多數(shù)中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，科技含量較低，產(chǎn)品差異化不足，在外部市場環(huán)境發(fā)生變化時，抵御市場風(fēng)險的能力較弱。

（二）外部原因1.商業(yè)銀行普遍對中小企業(yè)“惜貸”。利潤最大化是商業(yè)銀行經(jīng)營目標(biāo)之一，與大型企業(yè)，特別是大型國有企業(yè)相比，青海省中小企業(yè)普遍存在貸款金額小、信用風(fēng)險大的問題，且貸前調(diào)查和貸后管理的成本較大，為實現(xiàn)利潤最大化，商業(yè)銀行普遍傾向于向大型企業(yè)發(fā)放貸款。此外，商業(yè)銀行普遍實行貸款終身責(zé)任制，使得信貸人員對中小企業(yè)貸款項目缺乏積極性，對中小企業(yè)融資普遍持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，“惜貸”現(xiàn)象明顯。2.青海省融資擔(dān)保力量不足。目前商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款，一般只接受土地或建筑物等抵質(zhì)押擔(dān)保，并且一般只能按評估價值的60%左右予以放貸，由于多數(shù)中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，可供抵押的資產(chǎn)難以滿足商業(yè)銀行的要求。青海省融資擔(dān)保機構(gòu)數(shù)量少、注冊資本總額和擔(dān)?？傤~低的問題突出，融資擔(dān)保機構(gòu)對中小企業(yè)融資支持能力有限。截至2013年4月底，全省融資性擔(dān)保機構(gòu)共59家，注冊資本總額70.09億元，累計為中小微企業(yè)、個人及“三農(nóng)”項目提供擔(dān)?？傤~僅37.35億元。3.社會征信系統(tǒng)不完善。目前，商業(yè)銀行在信貸業(yè)務(wù)中，僅把查詢經(jīng)濟主體的信用報告，和過去的信用狀況，來判定信用優(yōu)劣作為授信審批的重要內(nèi)容?？梢哉f，信用報告已成為中小企業(yè)的“經(jīng)濟身份證”。征信系統(tǒng)為中小企業(yè)建立信用檔案有兩種渠道，一是根據(jù)商業(yè)銀行報送的發(fā)生了信貸交易行為的中小企業(yè)的基本信息、財務(wù)信息和銀行信貸信息建立信用檔案。二是沒有發(fā)生過信貸業(yè)務(wù)的中小企業(yè)向人民銀行各分支行報送基本信息、財務(wù)信息，以此建立信用檔案。由于大多數(shù)中小企業(yè)沒有與銀行發(fā)生過信貸交易行為，因此通過第一種渠道建立的中小企業(yè)信用檔案并不多，且企業(yè)主動提供信息的意識較差，企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫和信貸信息庫有待完善。由于信息溝通渠道不暢，銀行難以正確全面地了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、償債能力、流動資金比例、產(chǎn)品銷路和信用程度等相關(guān)信息，信息不對稱問題突出，銀行對中小企業(yè)的資信狀況很難作出準(zhǔn)確評判。

三、金融支持中小企業(yè)發(fā)展的對策建議

（一）加強中小企業(yè)自身建設(shè)1.規(guī)范企業(yè)經(jīng)營管理。一是建立適應(yīng)市場經(jīng)濟的經(jīng)營管理模式。中小企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)控制度，實現(xiàn)企業(yè)家素質(zhì)由經(jīng)驗型向知識型、開拓型轉(zhuǎn)變，企業(yè)管理由傳統(tǒng)的家族式管理向科學(xué)的現(xiàn)代化管理轉(zhuǎn)變，產(chǎn)權(quán)制度由自然人產(chǎn)權(quán)向現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度轉(zhuǎn)變。二是加快人才和技術(shù)引進。中小企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢，加快引入專業(yè)人才和技術(shù)，產(chǎn)業(yè)定位由傳統(tǒng)型向科技型轉(zhuǎn)變，提高企業(yè)核心競爭力。2.增強信用意識。一是規(guī)范財務(wù)管理制度。企業(yè)財務(wù)核算制度不規(guī)范將會導(dǎo)致財務(wù)信息失真，影響金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信用評價。二是加強財務(wù)管理工作。嚴(yán)格按照國家相關(guān)會計法規(guī)進行賬務(wù)處理，確保會計資料真實完整，杜絕弄虛作假的行為。三是自覺約束信用行為。中小企業(yè)應(yīng)按時償還借款本息，逐步樹立起恪守信用、嚴(yán)格履約的良好形象。四是關(guān)注自身信用檔案的建設(shè)和完善。及時主動向中國人民銀行征信系統(tǒng)提交相關(guān)信息，建立自身信用檔案，提高金融機構(gòu)的信任度。

（二）金融機構(gòu)應(yīng)提升中小企業(yè)信貸服務(wù)水平1.提高中小企業(yè)信貸風(fēng)險容忍度。銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)調(diào)整信貸資源在大中小型企業(yè)間的分配，適度增加對中小企業(yè)的信貸投放比例，降低貸款集中度。同時，推進銀行業(yè)金融機構(gòu)改革信貸管理體制和激勵約束機制，適度提高中小企業(yè)信貸風(fēng)險的容忍度，完善中小企業(yè)貸款的風(fēng)險補償機制和貸款分類標(biāo)準(zhǔn)，加大對青海省中小企業(yè)信貸支持力度。2.創(chuàng)新信貸模式。加快推進青海省銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整工作，對省內(nèi)中小企業(yè)實施“有扶有控”的金融政策，大力開展綠色金融、低碳金融和科技金融，促進企業(yè)技術(shù)改造和自主創(chuàng)新，運用金融政策杠桿支持淘汰落后產(chǎn)能。3.創(chuàng)新金融服務(wù)。一是創(chuàng)新對接形式，完善支持中小企業(yè)發(fā)展手段。通過召開實體經(jīng)濟發(fā)展推進會、行業(yè)座談會、與地方政府相關(guān)部門進行會商、深入企業(yè)實地考察研究等方式，加強政銀企的對接，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供強有力的支持。二是創(chuàng)新還款方式及抵押擔(dān)保方式，解決中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力及擔(dān)保難問題。通過推出“增信式”、“分段式”等還款模式，有效降低中小企業(yè)轉(zhuǎn)貸成本；研究開展股權(quán)、專利權(quán)、林權(quán)、排污權(quán)、土地承包經(jīng)營權(quán)等抵質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，進一步拓寬中小企業(yè)融資渠道。

（三）加快發(fā)展多層次資本市場1.培育和支持中小企業(yè)到新三板、中小板及創(chuàng)業(yè)板融資。一是加強宣傳工作，加強中小企業(yè)對資本市場的認(rèn)識。深入宣傳關(guān)于新三板、中小板及創(chuàng)業(yè)板市場相關(guān)政策和最新發(fā)展動態(tài)，幫助企業(yè)了解資本市場發(fā)展動向，鼓勵企業(yè)利用資本市場融資。二是積極培育后備企業(yè)。以“企業(yè)自愿、政府推動、市場主導(dǎo)”為原則，加強對企業(yè)的摸排和調(diào)研力度，遴選出一批具備較強市場競爭優(yōu)勢的企業(yè)，納入擬掛牌、上市后備企業(yè)資源庫，進行分類分級重點培育。三是建立激勵機制，降低企業(yè)融資成本。通過設(shè)立企業(yè)資本市場融資獎勵基金，充分調(diào)動企業(yè)掛牌和上市的積極性，鼓勵和引導(dǎo)省內(nèi)業(yè)績優(yōu)良、成長性好的中小企業(yè)登陸資本市場。2.加快發(fā)展青海省股權(quán)交易中心。一是加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新，探索結(jié)構(gòu)化投融資新模式，引導(dǎo)社會資金支持中小企業(yè)融資發(fā)展。例如通過建立股權(quán)投資基金與商業(yè)銀行風(fēng)險共擔(dān)的融資服務(wù)模式，利用區(qū)域性股權(quán)交易市場和銀行的篩選機制，股權(quán)投資基金以“增信+投資”的模式扶植中小企業(yè)發(fā)展。二是創(chuàng)新“先掛牌、后收費”商業(yè)模式，有效降低企業(yè)掛牌融資成本。“先掛牌、后收費”商業(yè)運作模式的實施，可大幅降低投融資雙方的交易成本，提高其利用資本市場獲取資源的動力，促進市場規(guī)模的迅速擴大。三是完善服務(wù)體系，實現(xiàn)直接融資和間接融資的有機對接。通過引入商業(yè)銀行、小額貸款公司、風(fēng)險投資和創(chuàng)業(yè)投資資本等會員單位，根據(jù)掛牌企業(yè)的發(fā)展階段、盈利水平、風(fēng)險控制能力，提供綜合金融服務(wù)，建立風(fēng)險結(jié)構(gòu)多元、利益共享及價格市場化的多層次投融資體系。3.支持和引導(dǎo)中小企業(yè)開展集合融資。囿于單一企業(yè)規(guī)模和實力，集合債券、集合票據(jù)融資是青海省中小企業(yè)的債券融資的首選。集合融資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是企業(yè)遴選和擔(dān)保安排，需要充分發(fā)揮政府的職能。在企業(yè)遴選方面，政府應(yīng)主要發(fā)揮協(xié)調(diào)職能，承擔(dān)發(fā)債需求征詢、企業(yè)信息搜集與傳遞等工作，協(xié)助主承銷商與擔(dān)保機構(gòu)控制信用風(fēng)險。在擔(dān)保安排方面，政府應(yīng)安排符合條件的擔(dān)保機構(gòu)，提升債項級別，確保債券順利發(fā)行。此外，各級政府可設(shè)立相應(yīng)的專項資金，對企業(yè)發(fā)行債券的信用評級費用和擔(dān)保費用予以一定比例的補貼，降低企業(yè)發(fā)行成本，提高企業(yè)發(fā)行債券的積極性。