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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇投資策劃書，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
一、創(chuàng)業(yè)投資策劃與商業(yè)計劃書的關(guān)系
創(chuàng)業(yè)投資策劃就是投資策劃人員通過對投資項目進行系統(tǒng)分析，對投資活動的整體戰(zhàn)略進行運籌規(guī)劃，從而對提出投資決策、實施投資決策、檢驗投資決策的全過程作預先的考慮和設想，以便充分運用自有資本，巧妙利用社會資本和國內(nèi)外風險投資，在資本運動的時間、空間、結(jié)構(gòu)三維關(guān)系中選擇最佳結(jié)合點，以獲得投資的滿意與可靠的投資回報。
商業(yè)計劃書是創(chuàng)業(yè)者為了實現(xiàn)未來增長戰(zhàn)略所制定的詳細計劃，主要用于向風險投資商說明公司未來發(fā)展戰(zhàn)略與實施計劃，從而取得風險投資商支持的一份商業(yè)計劃報告。同時也是展示自己已有戰(zhàn)略和為投資者帶來回報的能力及擁有資源實力的商業(yè)計劃報告。將創(chuàng)業(yè)投資策劃引入商業(yè)計劃書，使商業(yè)計劃書發(fā)生了質(zhì)的飛躍，使商業(yè)計劃書本身不僅具有客觀評價的功能，而且又是主觀創(chuàng)造的產(chǎn)物，從而增強了商業(yè)計劃書的可行性、可靠性、可操作性。
二、如何制作有效的商業(yè)計劃書
商業(yè)計劃書不僅是一份設計好的、旨在說服持懷疑態(tài)度的人向新企業(yè)投資的文件，也是一份把自己的創(chuàng)意和愿景轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實企業(yè)的詳細路線圖。創(chuàng)業(yè)者撰寫商業(yè)計劃書，不僅是為說服別人給他們的新企業(yè)投資，也是為讓自己能更清晰地理解進一步前進的最佳方式。
商業(yè)計劃書的具體內(nèi)容隨強調(diào)的重點不同而有很大差異。盡管如此，商業(yè)計劃書必須含有許多基本部分，以回答投資商在投資新企業(yè)之前應詢問的關(guān)鍵問題。計劃書各主要部分應以有序的方式排列。這些關(guān)鍵部分可能有許多排序方法，本文提供一個被許多商業(yè)計劃書采用的順序。
（一） 概要。商業(yè)計劃書的這部分內(nèi)容應該簡明扼要，應對新企業(yè)的總體情況做出簡短、清楚、具有說服力的概括。大體上，概要應該對如下主要問題給予簡短回答：新產(chǎn)品或服務的創(chuàng)意是什么；它為什么具有吸引力以及對誰具有吸引力；誰是創(chuàng)業(yè)者；他們需要多少資金等。概要是商業(yè)計劃書的重要部分，要讓概要成為最打動投資商的部分。
（二）背景和產(chǎn)品介紹。在進行投資項目評估時，新企業(yè)的潛在投資者首先想知道的是與你的產(chǎn)品和企業(yè)以及你希望完成的目標等相關(guān)的背景信息。投資人最關(guān)心的另外一個問題就是新企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)或服務能在多大程度上解決現(xiàn)實生活中的問題。因此，產(chǎn)品介紹是經(jīng)營計劃中必不可少的一項內(nèi)容。通常產(chǎn)品介紹應包括以下內(nèi)容：產(chǎn)品的概念、性能及特性；主要產(chǎn)品介紹；產(chǎn)品的市場競爭力；產(chǎn)品的研發(fā)過程；開發(fā)新產(chǎn)品的計劃和成本分析；產(chǎn)品的市場前景預測；產(chǎn)品的品牌和專利等。
（三）市場分析。有經(jīng)驗的投資者把具體和詳細的有關(guān)市場的信息視為有效的商業(yè)計劃書的重要組成部分。他們特別想知道創(chuàng)業(yè)者為識別產(chǎn)品市場已經(jīng)做了什么，以及這些市場的規(guī)模有多大，市場正在成長還是在萎縮，新產(chǎn)品或服務在這些市場如何促銷。這往往需要有關(guān)競爭產(chǎn)品的詳細信息――競爭產(chǎn)品是否存在，如果存在，新產(chǎn)品如何做到確實優(yōu)于競爭產(chǎn)品；有關(guān)競爭企業(yè)的詳細信息――哪些企業(yè)是競爭企業(yè)，它們可能以何種方式對創(chuàng)業(yè)者的新產(chǎn)品做出反應；以及有關(guān)定價的信息――相對于競爭產(chǎn)品或服務，新產(chǎn)品或服務如何定價，以及為什么這個定價策略有意義。
（四） 產(chǎn)品的開發(fā)和生產(chǎn)。潛在投資者想要得到新企業(yè)的產(chǎn)品或服務開發(fā)生產(chǎn)的相關(guān)信息：它們?nèi)蕴幱诖_發(fā)階段還是已被充分開發(fā)，正準備生產(chǎn)？如果正準備生產(chǎn)，那么預期成本以及制造產(chǎn)品或提供服務的時間表是什么？投資者想知道創(chuàng)業(yè)者是否意識到了這些問題并在解決過程之中。對于這些問題的解決，初創(chuàng)企業(yè)進展得越深入，對潛在投資者就越有吸引力。因為這不僅僅是因為公司的發(fā)展已經(jīng)跨越了最初的開辦階段，而且表明公司的運營方式有效率并且合理。
（五） 管理團隊。新企業(yè)中能干的、有經(jīng)驗的、上進心
強的高層管理人員對于企業(yè)的成功極其重要。正是由于這個原因，商業(yè)計劃書的一個關(guān)鍵部分就是描述經(jīng)營新企業(yè)的管理者。潛在投資者主要想知道，他們是否具備成功經(jīng)營新企業(yè)所需要的經(jīng)驗、專業(yè)知識、技能和個性，以及管理團隊是否具有互補的技術(shù)、能力和經(jīng)驗。更進一步，潛在投資者想確信團隊成員是否已經(jīng)發(fā)展起良好的工作關(guān)系，每個人都有清楚的角色和職責，并且成員間的溝通很順暢。
（六）財務計劃和預期。這部分應提供有關(guān)公司當前財務狀況、公司如何使用從投資者那里獲得的資金、公司如何管理其財務資源以達到主要目標等方面的規(guī)劃藍圖。新企業(yè)擁有的資產(chǎn)和負債等方面的估價應被概括在預編資產(chǎn)負債表中，以表明未來不同時期的公司財務狀況；預編損益表應該被準備好，以便說明基于損益的預期運營成果，并提供運營結(jié)果的合理規(guī)劃；最后，現(xiàn)金流量表也應按未來一定年限來準備，它表明預期現(xiàn)金流入流出的數(shù)量和時間安排。財務部分的另一個重要組成部分應該是盈虧平衡分析，它表明為補償所有成本所需要的銷售（和生產(chǎn)）水平。潛在投資者通常會非常仔細地審查盈虧平衡分析，因為創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常對他們的新企業(yè)如何快速實現(xiàn)盈利抱有過度樂觀的看法，而盈虧平衡分析對抱有這種看法的創(chuàng)業(yè)者是一種非常重要的現(xiàn)實檢驗。
（七） 收獲與退出。無論投資的最后結(jié)局如何，風險投資者遲早都要退出你的公司。每一個風險投資者的既定目標都是要把原投資變?yōu)榭芍苻D(zhuǎn)的銀行現(xiàn)金。因此，在你的計劃書中必須明確指出風險投資的退身之路，如公司股票上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或公司整體出售、回購（公司、個人或第三團體把風險投資商擁有的本公司權(quán)益買下或賣回）。
一、行業(yè)輪動策略
在國外，板塊輪動一直作為一種投資策略被廣泛應用于投資實踐。板塊輪動的最基本的特征是，在經(jīng)濟周期的不同階段，可以系統(tǒng)的預測到不同的經(jīng)濟板塊（或行業(yè)）跑贏（或差于）市場。而且，運用板塊輪動策略的投資者們相信這種相對的績效，即在經(jīng)濟周期的不同階段從一個板塊轉(zhuǎn)向另一個板塊所帶來的收益。
國外不少的研究文章發(fā)現(xiàn)，板塊的表現(xiàn)并不一致，或者說提前（滯后）于經(jīng)濟周期階段。Hou（2007）發(fā)現(xiàn)了板塊的提前/滯后效應，原因是新信息經(jīng)濟的到來。Hong，Torous和Valkanov（2007），還有Eleswarapu和Tiwari（1996）的研究認為，和經(jīng)濟活動有著密切聯(lián)系的板塊，如零售，金屬材料，服務業(yè)和石油板塊，引領(lǐng)著市場長達兩個月之久。Menzly和Ozbas（2004）證明，行業(yè)績效的時機和該行業(yè)在生產(chǎn)消費供應鏈中的位置有著密切的聯(lián)系，存在于上游和下游行業(yè)間的某種穩(wěn)定的滯后關(guān)系。文章結(jié)論表明，基礎(chǔ)材料板塊是經(jīng)濟復蘇階段第一個啟動的板塊，隨后是制造業(yè)。Stovall（1996）發(fā)現(xiàn)，處于消費末端的消費者相關(guān)的行業(yè)，如耐用消費品行業(yè)，是從衰退到復蘇階段的過程中最后啟動的行業(yè)。Sassetti和Tani（2003）關(guān)于板塊基金收益的研究表明，在經(jīng)濟周期中期，板塊轉(zhuǎn)換是個成功的策略。然而，他們同樣發(fā)現(xiàn)，長期的投資者優(yōu)于市場指數(shù)。相對而言，Tiwari和Vijh（2005）就質(zhì)疑投資者將資金運用于板塊間輪動的能力。他們研究是基于一個板塊基金數(shù)據(jù)，從1972年到1999年的數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，板塊輪動的投資者缺乏選擇板塊與時點的能力，并且在修正風險與交易費用的情況下，投資者并不能獲得超額收益。
當前，國內(nèi)的文獻研究多是從行為金融學的角度對研究投資者行為推動的板塊輪動現(xiàn)象進行研究的。何誠穎（2001）認為我國的股票市場的板塊輪動現(xiàn)象具有明顯的投機性，并可分為個股投機、板塊投機和大盤投機三類，然后文章運用現(xiàn)代資本市場理論和行為金融學理論對板塊現(xiàn)象分析，引用Shiller（1989）一文中的兩類投資者（噪音交易者和知情下注交易者）的假設對板塊現(xiàn)象進行了研究分析，并認為板塊現(xiàn)象是一種市場投機，而且其形成與中??股市投資者行為特征密切相關(guān)。陳夢根、曹鳳岐（2005）一文從市場中不同證券之間的價格關(guān)系出發(fā)研究股票價格間的沖擊傳導機制，認為在中國這樣的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟新興市場中，投資者受政策預期主導，決策與行為趨同，一定程度上強化了股價沖擊傳導的動態(tài)作用機制，整個市場顯著的表現(xiàn)為板塊聯(lián)動、股價齊漲齊跌現(xiàn)象。文章實證研究表明，在上海證券市場中，不同的行業(yè)板塊在股價沖擊傳導機制中的重要性不同，也即存在著板塊輪動的特征，但是證券市場股價波動的市場性顯著地超過了不同行業(yè)板塊的獨立性，不同行業(yè)間的組合投資策略的績效并非最佳。還有少量的文獻研究認為存在著其他一些因素如資金流動，莊家炒作等也可以對板塊輪動現(xiàn)象做出一定的解釋。
可以看出我國股市板塊輪動現(xiàn)象的研究，主要集中于板塊現(xiàn)象的描述和測量，以及對板塊輪動現(xiàn)象進行解釋，且目前這些解釋還多是停留在定性理解層面，缺乏系統(tǒng)定量的研究。另一方面將板塊輪動現(xiàn)象作為投資策略應用于投資實踐的研究則相對較少。盡管板塊可以多種形式進行分類，然而以行業(yè)屬性劃分板塊是最為基礎(chǔ)的，也是投資決策應用最廣泛的板塊概念。
二、動量策略
動量效應也稱慣性效應，是指在過去一段時間收益率高的股票，在未來一段時間的收益率仍然會高于過去收益率較低的股票，即股票的表現(xiàn)情況有延續(xù)原來運動方向的趨勢。反轉(zhuǎn)效應也稱反向效應，是指在過去一段時間內(nèi)收益率高的股票，會在以后的一段時間會表現(xiàn)較差；表現(xiàn)差的股票在以后的一段時間，其收益率會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)趨勢。
國外對于動量效應和反轉(zhuǎn)效應的研究始于1985年，DeBondt和Thaler基于1926年至1982年美國證券市場上的股票交易數(shù)據(jù)，采用相等權(quán)重在贏家組合（也稱為贏者組合，是指在一段時間內(nèi)收益率高的股票）和輸家組合（也稱為輸者組合，是指在一段時間內(nèi)收益率較低的股票）上的方法，結(jié)果證實贏者組合的收益顯著小于輸者組合。然后，金融經(jīng)濟學者開始對動量效應和反轉(zhuǎn)效應做出進一步探索，分別在不同的市場驗證其存在與否。Chan（1988）研究發(fā)現(xiàn)股票在前期表現(xiàn)的好或者表現(xiàn)不好，這種表現(xiàn)在后期不能一直持續(xù)下去的，這與市場風險隨時間的變化有密切聯(lián)系。隨著動量效應和反轉(zhuǎn)效應的研究日益增多，其研究方法也趨于成熟。Jegadeesh和Titaman（1993）基于美國證券市場的股票交易數(shù)據(jù)對動量效應的存在性驗證時所設計的動量策略被后來的研究者廣為采用，這種經(jīng)典方法也稱為傳統(tǒng)的動量策略。后來大量金融經(jīng)濟學家采用Jegadeesh和Titaman設計的策略，針對所研究市場的實際情況，對動量效應和反轉(zhuǎn)效應進行存在性驗證。Chang（1995）研究發(fā)現(xiàn)日本證券市場的股票價格具有短期的反轉(zhuǎn)效應。Kaul和Conazd（1998）在研究美國證券交易所和紐約證券交易所1926年至1989年間的股票的動量效應和反轉(zhuǎn)效應時，構(gòu)造8種不同的投資時間期限，發(fā)現(xiàn)大約50%的投資策略組合具有顯著性超額收益，在具有顯著性收益的策略組合里面，動量策略和反轉(zhuǎn)策略所占的比 例基本相等。Rouwenhorst（1998）在研究歐洲地區(qū)的證券市場時，選取了十二個國家的股票市場上的股票作為研究對象，發(fā)現(xiàn)股票收益在長期上沒有明顯的持續(xù)現(xiàn)象，而在中短期，股票市場的收益有持續(xù)現(xiàn)象；另外，在公司資產(chǎn)規(guī)模上做了對比，資產(chǎn)規(guī)模大或小的公司都具有動量效應，但是規(guī)模較小的公司的股票價格的動量效應在統(tǒng)計上表現(xiàn)更為顯著。Schiereck（1999）在針對德國股票市場的日交易數(shù)據(jù)實證分析動量效應和反轉(zhuǎn)效應，結(jié)果顯示德國股票價格的動量效應表現(xiàn)在中期，反轉(zhuǎn)效應則表現(xiàn)在短期和長期。Ahme和Nusrct（1999）在基于7個國家的股票市場股價的動量效應和反轉(zhuǎn)效應，發(fā)現(xiàn)了股票價格在長期的表現(xiàn)均出現(xiàn)反轉(zhuǎn)效應。Hamed和Ting（2000）以馬來西亞的證券市場為研究對象，對股票的動量效應和反轉(zhuǎn)效應做實證研究，研究得出馬來西亞證券市場和日本的證券市場的反轉(zhuǎn)效應的時間基本一致，表現(xiàn)在短期。
在國內(nèi)，吳沖鋒和朱戰(zhàn)宇（2005）研究我國滬深股票市場股票價格行為時，考慮我國市場的賣空限制，在運用重疊抽樣方法，在形成期考慮收益率和交易量對股票進行排序，建立動量策略模型，考察動量策略的盈利情況，研究發(fā)現(xiàn)我國A股市場不存在動量效應。郝靜軒（2006）通過滯后期、加權(quán)收益計算等改進的動量策略，考察改進后的交易策略對贏家組合的影響，實證結(jié)果顯示，在考慮交易成本的情況下，改進的動量策略對贏家組合的收益有明顯的提升。東凱（2010）研究動量策略的改進方法中，通過設定月度市盈率作為閡值來調(diào)整投資組合的方法顯示，改進的動量投資策略的收益表現(xiàn)好于大盤的表現(xiàn)。張榮武，何麗娟和聶慧麗（2013）就我國股市的實際情況，運用HS模型的基礎(chǔ)上，將我國股市中的投資者分為套利慣性投資者、動量交易投資者以及消息觀察者，從三者的對技術(shù)和基本面的不同的關(guān)注視角出發(fā)，分別研究他們的投資決策對A股價格的不同影響。經(jīng)驗證，套利慣性投資者的一系列行為決策會加劇股市的反轉(zhuǎn)效應，套利慣性投資者和動量交易者的決策行為均可以引發(fā)股市的動量效應。王俊杰（2013）對動量交易策略的擇時上做了實證研究，研究發(fā)現(xiàn)動量策略交易時，在形成期之后，不直接購買，而是經(jīng)過一定的滯后期再進入持有期，效果優(yōu)于市場平均收益和傳統(tǒng)動量策略方法。
綜合國內(nèi)外學者對動量效應和反轉(zhuǎn)效應的研究，可以看出無論成熟發(fā)達的美證券市場，還是處于發(fā)展中的中國證券市場，大部分學者的研究支持證券市上存在動量效應和反轉(zhuǎn)效應。就我國A股市場而言，對于動量效應和反轉(zhuǎn)效的存在期的長短上程度上，由于采用的股票樣本和研究時間區(qū)間不一樣，國內(nèi)者的研究結(jié)果存在差異的。
三、基本面策略
在傳統(tǒng)資本市場理論中，價值投資并沒顯著的地位，當時的主流思想為有效市場假說，即市場能夠完全準確的反映資產(chǎn)的價值，即投資者無法通過基本面分析、技術(shù)分析等手段得到超額收益。但隨著二十世紀八十年代起，越來越多的研究發(fā)現(xiàn)，有效市場并不真正存在，投資收益并不能完全由風險來解釋；市場中股票的價格存在偏離內(nèi)在價值的情況，通過研究價格的偏差波動，能夠?qū)崿F(xiàn)正的超額收益，從而駁斥了經(jīng)典EMH假設。基于市場非有效性，BenjaminGraham提出了價值投資的理念，其在《證券分析》中將其定義為：“基于詳盡的分析，對本金的安全和滿意回報有保證的操作”，通俗而言就是通過基本面的分析，同時考量一定的安全邊際的選擇投資策略。
在價值投資理念逐漸普及并被接受之后，國外學者針對價值投資的有效性進行了一系列檢驗。Fama和French于1992年，針對1963年至1990年在NYSE，AMEX，NASDQ上市的股票，將其分別按B/M與E/P指標進行研究。其研究顯示：隨著B/M及E/P分組標記的組別增加，其月收益率有明顯的遞增現(xiàn)象，同時，這一現(xiàn)象無法用公司的beta值來解釋，這也就說明價值型的股票確實能夠較成長型股票帶來超額收益。Lakonishok，Shleifer和Vishny（1994）根據(jù)1963年至1990年在NYSE與AMEX上市的股票，針對高B/M的公司?^低B/M公司平均收益更高的現(xiàn)象進行了進一步研究。他們發(fā)現(xiàn)不僅在根據(jù)B/M排名形成公司組合的投資策略存在明顯的超額收益，同時在根據(jù)C/P、銷售增長率和E/P排名形成公司組合的投資策略也存在明顯的超額收益。Fama和French于1998年，針對包括美國、EAFE國家成熟市場以及16個新興市場國家的股票市場再次進行了實證研究。他們根據(jù)B/M，C/P，E/P和D/P區(qū)分價值股和成長股，從而形成投資組合。在13個成熟市場以及16個新興市場中，均發(fā)現(xiàn)價值組合相較于成長股組合有明顯的超額收益。
國內(nèi)學者也對利用估值指標進行的投資策略進行了檢驗。王孝德與彭燕（2002）針對中國股票市場進行了實證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)與國外成熟市場類似，價值投資策略在中國也能得到較高的超額收益。盧大印、林成棟、楊朝軍（2006）根據(jù)股價、B/M、S/P以及E/P作為指標確定投資組合，發(fā)現(xiàn)價值型的投資組合確實有高于成長型股投資組合的收益率。林樹、夏和平、張程（2011）基于B/M、C/P、E/P及GS，針對我國A股市場構(gòu)造了投資組合，研究表明以單變量構(gòu)成的組合中，大多價值型投資組合的收益率兩年明顯高于成長型投資組合；而以雙變量構(gòu)成的投資組合較單變量的顯著性更高。即在中國股票市場，基于估值指標的投資策略仍然使用。
通過國內(nèi)外眾多學者的研究以及實證檢驗發(fā)現(xiàn)，價值投資在國內(nèi)外的資本市場均能夠產(chǎn)生正的投資收益，即根據(jù)公司的估值指標、財務指標均能有效的預測將來的公司收益，形成正投資回報的投資策略。
眾所周知，立軸、中堂、屏條是傳統(tǒng)書畫的主要形制，但由于其尺幅較大又多為卷軸，不僅欣賞時需要張掛，而且保藏和攜帶多有不便，所以自唐代起就有人把數(shù)幅卷軸畫切割后裝潢成冊，而至此之后，人們便將多張小幅的書畫作品，每頁外鑲邊框、前后添加副頁、上下加之板面，組成了少則四開、八開，多則十六、二十四乃至一百開的便于保藏、攜帶、欣賞，還可滿足文人雅賞后于冊中再題跋賦詩以表達感懷文思的“冊頁”了。
冊頁獨具非凡魅力
冊頁之所以歷來就受到儒雅人士的喜愛，是與在中國數(shù)千年傳統(tǒng)文化的籠罩下，文人士大夫的人格普遍具有雙重性的淵源有關(guān)。盡管儒釋道三家的經(jīng)典思想影響著中國人看待世界、社會和人生的思維模式，但是古代文人的生命觀實質(zhì)上則為“外儒內(nèi)道”，即在現(xiàn)實中入世和凡俗――看重名利和現(xiàn)實價值，在理想中卻期盼出世和超俗――尋求和構(gòu)建滿足自身靈性享樂的精神家園，而其尚美的心靈和高品位的精神享受，往往寄托于繪畫的美感和詩文的感懷。因此，冊頁所具備的這種將繪畫、書法、詩詞和題跋融于一爐并充滿著詩情畫意的獨特形制，歷來被文人雅士的法眼所喜也屬必然。
冊頁除了在功能上與手卷類同（主要是供文人雅士私人交誼時案頭賞玩之用）之外，還略勝手卷一籌的獨特魅力在于:冊頁的畫幅通常不足盈尺，而善作冊頁者通常要比一般畫家在文化修養(yǎng)和藝術(shù)功力上高出一籌，其在構(gòu)圖時雖然僅僅截出大自然的一角半邊，但匠心獨運后仍然能夠營造出使人有“咫尺千里”的寬闊空靈之感，即為欣賞者拓展出十分豐富的想象空間，實可謂“一花一葉大文章”了！
此外，冊頁在審美效果上更具豐富性，若是由不同的作者在同一本冊頁中創(chuàng)作，那彼此間就可能會各擅其長的競相斗艷;如僅由一位作者獨自創(chuàng)作，那他就不得不對每一開從題材內(nèi)容、章法造型、設色和筆墨技巧等方面苦心經(jīng)營以求不相雷同，從而達到便于連續(xù)性觀賞的藝術(shù)效果。
再者,因為冊頁的常態(tài)為平壓狀,故即使不斷地翻開合攏，也不會影響其裝裱和保藏效果，而必要時還可將冊頁分散拆成單張鏡片，用于補壁和裝飾之需。
冊頁富含詩情畫意
由于冊頁獨具幅多且創(chuàng)作內(nèi)容寬泛的特點，高明的書畫家便可將其諸般才藝多番變化地施展于斯，其典雅的形式以及在審美效果上的豐富性，要遠比獨幅作品更加引人入勝。而此特性，從筆者收藏的一本為江蘇省國畫院著名全能型書畫大家蕭平先生獨自創(chuàng)作，由八個分冊組成（共88開，19*29cm/開）的“靜賞齋珍藏愛蓮居箋趣冊”中可窺一斑。
在冊中，蕭先生于書畫內(nèi)蘊含的深邃意境、詩化的藝術(shù)語言、豐富多彩的表現(xiàn)手法和力透紙背的骨法用筆真可謂充滿著詩情畫意:“書法冊”中，小楷挺勁工整，行書靈秀灑脫，帶有行意之簡帛隸書典雅飄逸，激情奔放之大草起臥爭讓，大氣磅礴;“花鳥冊”中，花鳥果蔬內(nèi)容多樣，寫生寫意手法多變，傳達出作者對大千世界萬物間和睦相處、生生不息的感懷之情;“人物冊”中，無論是古典之湘夫人、濟公活佛和鐘馗，還是好萊塢明星夢露和赫本，個個無不神形兼?zhèn)?，栩栩如?“山水冊”中，畫家將內(nèi)心的情感和意趣，融入到春山訪碑、夏池觀荷、秋風掃葉、冬日雪峰四季諸景之中，讓觀者讀之賞之，回味無窮;“魚蟲禽獸冊”中，花叢間蜜蜂起舞，扁豆架上蟈蟈歡唱，浪花下游魚追逐，清波上白鵝蕩漾，田園里雞群悠閑，密林中金絲猴在顧望;“畫荷冊”中，荷花于風、雨、暮、晨之際，或正倚俯仰，或動靜離合，或艷麗潔雅的風姿和韻致皆出神入妙;“鳥雀冊”中，小鳥小雀或活潑俏皮、或悠然自得、或相視互語、或怡然相偎，一派勃勃生機;“四君子冊”中，于簡括中見機巧和雅逸中富清新的春蘭幽香、夏竹高潔、秋菊守貞、冬梅傲骨，寄寓著君子般高潔超逸的品性。
而在《奧黛麗?赫本》中，作者以蠅頭小字率筆、率意和率情一氣呵成所作的282字長跋，讀后也會令人為其心靈感悟之細膩和文采意境之雋永而擊節(jié)三嘆了――“冬季的冷雨天，我翻閱一本關(guān)于奧黛麗?赫本的小畫冊。時光流去的種種，竟涌上心頭。美好明媚的，與傷感惆悵的，糾纏在一起。人生一場戲，一杯酒，甜酸苦辣，難分難解。赫本，一位外美、內(nèi)美，為無數(shù)老人、青年、甚至孩子，欣賞、喜愛、崇拜的女性。
我不惜費眼、費時、費神地描摹她的姿容，目的在傳達我的此時感受與感想。摒棄丑惡，讓美與善永存世間。她曾說:人生最重要的事，就是擁有信念，至少我曾努力想去擁有過。短短六十四年的一生，她經(jīng)歷過殘酷的戰(zhàn)爭，擁有坎坷迷離的愛情故事，她是影壇的公主和時尚的女王。然而，她更是一位善良的充滿仁愛之心的女性。書的前頁寫著如下的字句:“蓮花開放的那天，我心魂飄蕩，一段幽愁襲擊，我從夢中驚起，南風里有一陣奇香的芳蹤。??！她即是玉立亭亭的蓮花”。
冊頁歷來倍受追寵
無論是古代或當代名家冊頁，一旦在藝術(shù)市場亮相，便會受到有識之士的競相追寵。繼2004年陸儼少“杜甫詩意百開冊”以6930萬元天價成交后，2006年“中貿(mào)圣佳”古代冊頁（42件）和2007年“翰海” 當代冊頁（39件）專場拍賣會的成交率均達到100%。其中，董誥《春景山水花卉》24開冊頁以1650萬元和劉大為《鞍馬集錦》十二開冊頁以184.8萬元分別成為二場拍賣的最高價格。由此可見，名家書畫冊頁無疑就如同書畫投資領(lǐng)域具備價值投資的“績優(yōu)股”了。
然而冊頁的創(chuàng)作，不僅要求書畫家技高一籌，而且其花費的精力也要比創(chuàng)作其他形制的書畫作品大得多，從齊白石的潤格“花卉條幅:2尺10元，3尺15元……冊頁:8寸內(nèi)每頁6元，1尺內(nèi)8元……”中可見，冊頁的畫幅與價格之比，要較其他形制書畫高出150%以上;同時，冊頁的價位也遠非同等大小單幅鏡片價格的相加，而是隨著頁數(shù)增多，以級數(shù)形式呈現(xiàn)其價值的，上述陸儼少冊頁得以天價成交，其為多達“百開”的巨冊即為明證。
［關(guān)鍵詞］獨資化；跨國公司；技術(shù)創(chuàng)新
［中圖分類號］F270 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）26-0020-03
隨著中國投資環(huán)境的變化,跨國公司已經(jīng)把我國作為首選的投資對象國之一?？鐕驹谖覈顿Y不斷增加的同時,它們越來越多地選用直接設立獨資企業(yè)或者并購原來中國國有企業(yè)達到投資或控股的目的,以求投資利益最大化。近年來,這種獨資化的浪潮正愈演愈烈。獨資化趨勢的增強對中國企業(yè)的成長和經(jīng)濟發(fā)展都發(fā)揮著一定的積極作用,但也造成了技術(shù)溢出效應的減少,甚至產(chǎn)生了逆向技術(shù)擴散。
1 跨國公司投資獨資化相關(guān)理論綜述
1.1 交易成本理論
交易成本理論最早是由美國芝加哥大學法學院教授科斯(Coase)創(chuàng)立的。自科斯以后,威廉姆森(Williamson)對交易成本理論作了較系統(tǒng)的完善。他們認為,由于跨國公司內(nèi)部在成本和相關(guān)的收益和管理成本之間也要形成一種平衡狀態(tài),這就要求跨國公司選擇適當?shù)倪M入模式。跨國公司進入模式的選擇主要由母公司和子公司間交易的大小決定,通常情況下,母公司會選擇交易成本最小的進入模式。不同的市場由于風險程度不同,企業(yè)采取的進入模式也不相同,因為不同的進入模式所涉及的外商對外資企業(yè)的控制程度不一樣,外商所愿意投入的資源也不同,因此對風險的防范程度也不一樣。當外商認為外部風險的成本小于企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)的成本時,就會選擇獨資。
1.2 內(nèi)部化理論
英國學者巴克利和卡森(Buckley & Casson，1976，1998)在交易成本理論的基礎(chǔ)上,把市場交易內(nèi)部化原理引入對外直接投資理論中。其認為對外直接投資由于具有內(nèi)部化優(yōu)勢,可以避免因許可合同而造成的技術(shù)優(yōu)勢喪失所帶來的成本負擔,減輕因貿(mào)易壁壘所帶來的出口銷售追加成本,實現(xiàn)跨國企業(yè)全球經(jīng)營的利潤最大化。因此,對外直接投資并建立獨資企業(yè)是最有效的國際生產(chǎn)方式。當今隨著我國投資環(huán)境日趨完善,投資風險降低,跨國公司為了加快技術(shù)更新?lián)Q代和新產(chǎn)品的引進,渴望擺脫合資企業(yè)的束縛,特別是當中方的行為可能影響其整體發(fā)展戰(zhàn)略時,追求企業(yè)的控制權(quán)就成為外方的必然選擇。投資企業(yè)為了更好地發(fā)揮其“內(nèi)部優(yōu)勢”,將增加投資力度,這就必然引起跨國公司的獨資化。
2 跨國公司在華投資獨資化趨勢及原因
2.1跨國公司在華獨資化趨勢
改革開放以來,我國外商投資政策不斷開放,跨國公司對中國市場的了解也逐漸深化,越來越多的跨國公司將中國作為其投資目的地。隨著對華直接投資不斷增加,跨國公司進入中國的模式發(fā)生著轉(zhuǎn)變。絕大多數(shù)跨國公司進入中國市場初期,出于對中國市場的生疏,往往采取和中國內(nèi)地企業(yè)合資、合作的方式。但是隨著中國市場的熟悉和中國加入WTO市場本身的成熟,跨國公司在改變著進入中國的途徑,以往的合資途徑逐漸讓位于獨資,大型跨國公司競相進入中國市場,新建獨資企業(yè)。1997年后,外商獨資企業(yè)進入快速發(fā)展期,1998年首次在項目數(shù)量方面超過合資企業(yè)。2003年,我國新設立的外商獨資企業(yè)23943家,占三資企業(yè)總數(shù)的65.59%；實際利用外資金額333.84億美元,占總量的62.39%。2004年我國共批準外商直接投資企業(yè)43664個,其中，外商獨資企業(yè)30708個,約占總數(shù)的70%。2007年我國實際利用外資獨資金額達572.64億美元,約占總數(shù)的75%(參見下圖)。
總而言之,從20多年來跨國公司在華企業(yè)股權(quán)安排選擇的變動趨勢中,我們可以清晰地發(fā)現(xiàn),其獨資傾向日益明顯。這表現(xiàn)在兩個方面:首先,跨國公司進入中國的股權(quán)安排選擇發(fā)生了變化。新增獨資企業(yè)已成為首選投資方式,在中外合資企業(yè)中,外商也越來越傾向選擇多數(shù)股權(quán);其次,越來越多的合資或合作企業(yè)在中國經(jīng)營數(shù)年后,通過增資擴股,轉(zhuǎn)變?yōu)槟腹究毓尚秃腺Y企業(yè)甚至是獨資企業(yè)。
2.2在華投資獨資化原因
(1)獨資有利于跨國公司保守其技術(shù)秘密,形成壟斷優(yōu)勢。一方面,從跨國公司的角度出發(fā),技術(shù)、管理經(jīng)驗等無形資產(chǎn)很容易擴散,如果與我國企業(yè)采取合作或合資形式,很容易使企業(yè)通過學習,掌握其核心技術(shù)或先進的管理經(jīng)驗,從而對自己形成競爭威脅,所以獨資就成為跨國公司防止技術(shù)擴散和保護知識產(chǎn)權(quán)的最好投資方式。另一方面,跨國公司在選擇獨資形式的同時,采取嚴格的專利保護措施,使跨國公司的技術(shù)壟斷優(yōu)勢得以發(fā)揮,進而確立其在華企業(yè)的壟斷地位。
(2)獨資更有利于跨國公司全球化經(jīng)營戰(zhàn)略的實施?？鐕镜墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略不是一成不變的,而是隨著投資環(huán)境及母公司經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變而變化的。隨著我國加入WTO,投資環(huán)境發(fā)生明顯改善,跨國公司追求基于股權(quán)機構(gòu)戰(zhàn)略改進所帶來的非生產(chǎn)性收益,成為跨國公司由合資、合作轉(zhuǎn)向獨資的根本動力。當各種壁壘逐步被取消,跨國公司就可以很方便地將其納入全球生產(chǎn)、供應和研發(fā)體系,實現(xiàn)生產(chǎn)要素的國際交換和全球流動,其在我國生產(chǎn)的產(chǎn)品不僅滿足本地需求,還面向全球市場。同時,其在國外其他地方的管理模式、先進技術(shù)、成功經(jīng)驗可以廉價地、直接地運用于中國建立的子公司。但是,如果采取合資或合作形式,我國企業(yè)作出的決策就有可能與跨國公司不符,甚至相沖突。因此,為了加快其在華經(jīng)營的升級,并把它作為全球化經(jīng)營戰(zhàn)略的一個有機體,變合資、合作為獨資或者掌握其控股權(quán),從而掌握決策權(quán)。
3 跨國公司獨資化對我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響
跨國公司對華投資獨資化戰(zhàn)略既增強了我國企業(yè)的創(chuàng)新能力,增添了無限商機,同時也使中國企業(yè)面對更加嚴峻的挑戰(zhàn)。
3.1 積極影響
(1)有利于先進技術(shù)的引進,增強我國企業(yè)的創(chuàng)新能力。一方面,我國企業(yè)通過與跨國公司的直接關(guān)聯(lián)活動獲得新技術(shù),從而使自身的生產(chǎn)率得以提高,同時使知識和技術(shù)在當?shù)財U散,傳遞到其他企業(yè)而產(chǎn)生的間接影響,即技術(shù)溢出。Wang和Blomstrm(1992)通過一個博弈模型證實,技術(shù)溢出促進了當?shù)仄髽I(yè)的技術(shù)進步,縮小了技術(shù)差距,從而減少了跨國公司子公司的利潤。許多跨國公司子公司為了維護其產(chǎn)品的“技術(shù)比較優(yōu)勢”,被迫引進或開發(fā)新技術(shù),來恢復其市場份額和利潤,結(jié)果又導致新一輪的溢出,這就是所謂的溢出正反饋。另一方面,我國企業(yè)因面臨外國公司進入而帶來的更為激烈的競爭,在外國企業(yè)的刺激下,通過本國供給者的訓練,積極探索新的更具生產(chǎn)率的技術(shù),使自身的技術(shù)水平提高。
(2)有利于我國企業(yè)人才素質(zhì)的提高。跨國獨資公司的進入,不僅帶動了勞動就業(yè),而且更重要的是促進了人員素質(zhì)的提高。這是因為跨國公司母公司向東道國子公司進行技術(shù)轉(zhuǎn)移是一個系統(tǒng)的過程,它不僅僅包括母公司向子公司提供機器設備、專有權(quán)、管理人員和技術(shù)專家,而且還包括對子公司所雇用的當?shù)貑T工進行相關(guān)知識培訓。外商獨資企業(yè)員工本土化的程度都非常高,外資企業(yè)管理人員本土化能為我國培養(yǎng)一批具有先進管理理念和高水平經(jīng)營管理技能方面的人才。而且這些人員的流動會帶來技術(shù)和管理方面的流動,實現(xiàn)先進技術(shù)、管理經(jīng)驗的外溢。當這些員工后來被當?shù)仄髽I(yè)雇用或者自辦企業(yè)時,可能把獲得的技術(shù)、營銷、管理知識擴散出去,提高我國企業(yè)其他人員的整體素質(zhì)。
3.2 消極影響
(1)跨國公司對核心技術(shù)與非核心技術(shù)的壟斷都進一步加強,減弱了外資對國內(nèi)投資的帶動作用。一方面,跨國公司往往將最新技術(shù)轉(zhuǎn)移給它們的獨資公司,還通過自有知識產(chǎn)權(quán)的保護,嚴格限制關(guān)鍵技術(shù)或核心技術(shù)的轉(zhuǎn)讓。隨著跨國公司在華投資獨資化趨勢的增強,技術(shù)外溢效應的效果在明顯的減少,“溢出”遠遠沒有達到我們的預期目標,與此同時還出現(xiàn)了技術(shù)的逆向擴散問題。跨國公司到東道國投資的必要條件是擁有專有知識和技能的所有權(quán)優(yōu)勢,否則跨國公司將無法在與東道國企業(yè)競爭中取勝,因為當?shù)仄髽I(yè)往往具有市場環(huán)境、消費者行為以及商業(yè)經(jīng)驗等方面的知識優(yōu)勢。由于跨國公司的所有優(yōu)勢都與其技術(shù)優(yōu)勢直接相關(guān),如何控制技術(shù)在企業(yè)內(nèi)擴散,是跨國公司最為關(guān)心的問題。一般而言跨國公司不愿將先進技術(shù)轉(zhuǎn)讓給它們不能有效控制的合資企業(yè)。而獨資化,以使跨國公司母公司把在華投資企業(yè)納入總部主導的“產(chǎn)業(yè)內(nèi)部分工體系”之中,從而可以大膽地投入尖端技術(shù)和先進設備,并采取統(tǒng)一的知識產(chǎn)權(quán)措施予以保護,從而在很大程度上削弱了先進技術(shù)在中國的傳播,減少了外商投資的技術(shù)溢出效應,從某種程度與我國“以市場換技術(shù)戰(zhàn)略”相違背。
(2)獨資企業(yè)降低了外資經(jīng)濟對勞動力的吸納能力,削弱我國企業(yè)的科研力量。獨資企業(yè)數(shù)量的增多,跨國公司以優(yōu)越的條件吸引大量中方高科技人才,大大削弱了國內(nèi)企業(yè)的科研力量,導致我國企業(yè)新技術(shù)免費向跨國公司擴散的“逆向技術(shù)擴散”問題,我國現(xiàn)有技術(shù)的喪失以及整體技術(shù)水平的降低,國內(nèi)企業(yè)的管理和技術(shù)人才流失現(xiàn)象十分嚴重,已經(jīng)影響了企業(yè)的進一步發(fā)展。獨資企業(yè)日益增多,超過合資企業(yè)數(shù)目,獨資企業(yè)吸納最優(yōu)秀人才和優(yōu)秀人才數(shù)目也大幅增多,人才流動加快。雖然隨著中國民營企業(yè)和國有企業(yè)的發(fā)展壯大,企業(yè)間出現(xiàn)人才回流現(xiàn)象,但是回流的數(shù)量仍舊遠小于流出數(shù)量。另外,相對于跨國公司在其他東道國的海外子公司而言,在我國通過激烈競爭進入跨國公司的中國本土最優(yōu)秀的人才在獨資企業(yè)中也沒有充分發(fā)揮其價值,從一定程度上造成人才浪費。由于獨資企業(yè)技術(shù)先進,人員素質(zhì)和勞動效率較高,獨資化會相對減少吸收員工的數(shù)量。另外,由于員工進入獨資企業(yè)就業(yè)的門檻較高,所以盡管獨資企業(yè)的數(shù)目增多可以增加一定的絕對就業(yè)量,但是獨資企業(yè)選拔人才的高要求和人力資本利用的高效率卻降低了對勞動力的吸納能力。
4 我國企業(yè)對跨國公司投資獨資化應對策略
4.1 依靠技術(shù)創(chuàng)新,提高自主創(chuàng)新能力,加強企業(yè)核心競爭力的培養(yǎng)
實現(xiàn)以創(chuàng)立擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品的核心競爭力培育才是企業(yè)在競爭中獲勝的決定因素,是企業(yè)搶占未來商機、謀求更大發(fā)展的重要和決定性力量。核心競爭力是指企業(yè)整體擁有的能為客戶創(chuàng)造利益和價值的決定企業(yè)持久競爭優(yōu)勢的能力,企業(yè)要加強核心競爭力建設,就要求企業(yè)集中資源、培養(yǎng)核心能力,大力發(fā)展主業(yè)。同時,技術(shù)創(chuàng)新能力是企業(yè)自身發(fā)展壯大的根本動力,面對外商直接投資獨資化趨勢下跨國公司對其技術(shù)的進一步保護,我國國內(nèi)企業(yè)必須增強自身科研開發(fā)的力量,形成企業(yè)自有的產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)體系,創(chuàng)立擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品和服務,滿足市場需求,形成具有自己知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品,最終確立在研究開發(fā)和科技成果轉(zhuǎn)化中的主體地位。在世界經(jīng)濟一體化的激烈競爭中,我國企業(yè)只有依靠技術(shù)創(chuàng)新,不斷培養(yǎng)核心競爭力,才能在市場中確立優(yōu)勢、生存和發(fā)展,并且企業(yè)要改善用人機制,通過提高員工福利待遇、打造特色企業(yè)文化等方式留住和吸引人才。
4.2 積極合作,組建企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟,加強與跨國公司的合作
目前,我國有些行業(yè)內(nèi)的企業(yè)太多,企業(yè)在低效率、低水平的狀態(tài)下自相競爭,沒有形成良好的產(chǎn)業(yè)鏈,很難產(chǎn)生真正有國際競爭力的企業(yè)與跨國公司相抗衡。同時,跨國公司的獨資化股權(quán)結(jié)構(gòu)改造并非意味著它已不再需要國內(nèi)的合作伙伴,而是說它們將按照自己的意志以更加自由靈活的方式來與我國的企業(yè)建立非束縛性的伙伴關(guān)系。因此,國內(nèi)企業(yè)可以考慮通過實行協(xié)作、聯(lián)盟等方式組建企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟,并對產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)進行整合,使各企業(yè)最大限度地發(fā)揮自身的核心優(yōu)勢,提高整體的競爭力,從而提高企業(yè)的經(jīng)濟效益?，F(xiàn)階段國內(nèi)企業(yè)應該充分利用外商獨資企業(yè)推行本地化戰(zhàn)略的機會,實行戰(zhàn)略聯(lián)盟,進行聯(lián)合,加入到跨國公司的上游、下游產(chǎn)業(yè)鏈中,在與跨國公司的合作中不斷學習,提高自身的生產(chǎn)技。也可通過與外商合資,在不失企業(yè)自身實力的情況下,最大限度地提升企業(yè)的技術(shù)實力,充分利用外商并購浪潮加速國有企業(yè)的改革,促進國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。
4.3 企業(yè)要加強對重點行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投入力度
外商對核心技術(shù)具有強烈的技術(shù)封鎖動機,不是任何技術(shù)都可以引進來的,尤其是在關(guān)系國民經(jīng)濟命脈和國家安全的關(guān)鍵領(lǐng)域。而正是這些領(lǐng)域?qū)φ麄€國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有關(guān)聯(lián)性和帶動性,甚至在國家安全上也具有戰(zhàn)略性。真正的核心技術(shù)是買不來的,必須依靠我們的原始創(chuàng)新。我國企業(yè)必須大力投入自主研發(fā),通過提高研究人員的素質(zhì)而增強技術(shù)吸收能力,從而更好地利用外部技術(shù)資源。同時通過技術(shù)貿(mào)易以及限制外資只帶機器設備等“硬”技術(shù)的手段引進先進或核心技術(shù),加速實現(xiàn)我國技術(shù)創(chuàng)新能力飛躍,更快形成可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)升級能力。
參考文獻:
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［關(guān)鍵詞］獨資化；跨國公司；技術(shù)創(chuàng)新
隨著中國投資環(huán)境的變化，跨國公司已經(jīng)把我國作為首選的投資對象國之一。跨國公司在我國投資不斷增加的同時，它們越來越多地選用直接設立獨資企業(yè)或者并購原來中國國有企業(yè)達到投資或控股的目的，以求投資利益最大化。近年來，這種獨資化的浪潮正愈演愈烈。獨資化趨勢的增強對中國企業(yè)的成長和經(jīng)濟發(fā)展都發(fā)揮著一定的積極作用，但也造成了技術(shù)溢出效應的減少，甚至產(chǎn)生了逆向技術(shù)擴散。
1 跨國公司投資獨資化相關(guān)理論綜述
1.1 交易成本理論
交易成本理論最早是由美國芝加哥大學法學院教授科斯(Coase)創(chuàng)立的。自科斯以后，威廉姆森(Williamson)對交易成本理論作了較系統(tǒng)的完善。他們認為，由于跨國公司內(nèi)部在成本和相關(guān)的收益和管理成本之間也要形成一種平衡狀態(tài)，這就要求跨國公司選擇適當?shù)倪M入模式?？鐕具M入模式的選擇主要由母公司和子公司間交易的大小決定，通常情況下，母公司會選擇交易成本最小的進入模式。不同的市場由于風險程度不同，企業(yè)采取的進入模式也不相同，因為不同的進入模式所涉及的外商對外資企業(yè)的控制程度不一樣，外商所愿意投入的資源也不同，因此對風險的防范程度也不一樣。當外商認為外部風險的成本小于企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)的成本時，就會選擇獨資。
1.2 內(nèi)部化理論
英國學者巴克利和卡森(Buckley & Casson，1976，1998)在交易成本理論的基礎(chǔ)上，把市場交易內(nèi)部化原理引入對外直接投資理論中。其認為對外直接投資由于具有內(nèi)部化優(yōu)勢，可以避免因許可合同而造成的技術(shù)優(yōu)勢喪失所帶來的成本負擔，減輕因貿(mào)易壁壘所帶來的出口銷售追加成本，實現(xiàn)跨國企業(yè)全球經(jīng)營的利潤最大化。因此，對外直接投資并建立獨資企業(yè)是最有效的國際生產(chǎn)方式。當今隨著我國投資環(huán)境日趨完善，投資風險降低，跨國公司為了加快技術(shù)更新?lián)Q代和新產(chǎn)品的引進，渴望擺脫合資企業(yè)的束縛，特別是當中方的行為可能影響其整體發(fā)展戰(zhàn)略時，追求企業(yè)的控制權(quán)就成為外方的必然選擇。投資企業(yè)為了更好地發(fā)揮其“內(nèi)部優(yōu)勢”，將增加投資力度，這就必然引起跨國公司的獨資化。
2 跨國公司在華投資獨資化趨勢及原因
2.1跨國公司在華獨資化趨勢
改革開放以來，我國外商投資政策不斷開放，跨國公司對中國市場的了解也逐漸深化，越來越多的跨國公司將中國作為其投資目的地。隨著對華直接投資不斷增加，跨國公司進入中國的模式發(fā)生著轉(zhuǎn)變。絕大多數(shù)跨國公司進入中國市場初期，出于對中國市場的生疏，往往采取和中國內(nèi)地企業(yè)合資、合作的方式。但是隨著中國市場的熟悉和中國加入WTO市場本身的成熟，跨國公司在改變著進入中國的途徑，以往的合資途徑逐漸讓位于獨資，大型跨國公司競相進入中國市場，新建獨資企業(yè)。1997年后，外商獨資企業(yè)進入快速發(fā)展期，1998年首次在項目數(shù)量方面超過合資企業(yè)。2003年，我國新設立的外商獨資企業(yè)23943家，占三資企業(yè)總數(shù)的65.59%；實際利用外資金額333.84億美元，占總量的62.39%。2004年我國共批準外商直接投資企業(yè)43664個，其中，外商獨資企業(yè)30708個，約占總數(shù)的70%。2007年我國實際利用外資獨資金額達572.64億美元，約占總數(shù)的75%(參見下圖)。
總而言之，從20多年來跨國公司在華企業(yè)股權(quán)安排選擇的變動趨勢中，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)，其獨資傾向日益明顯。這表現(xiàn)在兩個方面:首先，跨國公司進入中國的股權(quán)安排選擇發(fā)生了變化。新增獨資企業(yè)已成為首選投資方式，在中外合資企業(yè)中，外商也越來越傾向選擇多數(shù)股權(quán);其次，越來越多的合資或合作企業(yè)在中國經(jīng)營數(shù)年后，通過增資擴股，轉(zhuǎn)變?yōu)槟腹究毓尚秃腺Y企業(yè)甚至是獨資企業(yè)。
2.2在華投資獨資化原因
(1)獨資有利于跨國公司保守其技術(shù)秘密，形成壟斷優(yōu)勢。一方面，從跨國公司的角度出發(fā)，技術(shù)、管理經(jīng)驗等無形資產(chǎn)很容易擴散，如果與我國企業(yè)采取合作或合資形式，很容易使企業(yè)通過學習，掌握其核心技術(shù)或先進的管理經(jīng)驗，從而對自己形成競爭威脅，所以獨資就成為跨國公司防止技術(shù)擴散和保護知識產(chǎn)權(quán)的最好投資方式。另一方面，跨國公司在選擇獨資形式的同時，采取嚴格的專利保護措施，使跨國公司的技術(shù)壟斷優(yōu)勢得以發(fā)揮，進而確立其在華企業(yè)的壟斷地位。
(2)獨資更有利于跨國公司全球化經(jīng)營戰(zhàn)略的實施?？鐕镜墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略不是一成不變的，而是隨著投資環(huán)境及母公司經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變而變化的。隨著我國加入WTO，投資環(huán)境發(fā)生明顯改善，跨國公司追求基于股權(quán)機構(gòu)戰(zhàn)略改進所帶來的非生產(chǎn)性收益，成為跨國公司由合資、合作轉(zhuǎn)向獨資的根本動力。當各種壁壘逐步被取消，跨國公司就可以很方便地將其納入全球生產(chǎn)、供應和研發(fā)體系，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的國際交換和全球流動，其在我國生產(chǎn)的產(chǎn)品不僅滿足本地需求，還面向全球市場。同時，其在國外其他地方的管理模式、先進技術(shù)、成功經(jīng)驗可以廉價地、直接地運用于中國建立的子公司。但是，如果采取合資或合作形式，我國企業(yè)作出的決策就有可能與跨國公司不符，甚至相沖突。因此，為了加快其在華經(jīng)營的升級，并把它作為全球化經(jīng)營戰(zhàn)略的一個有機體，變合資、合作為獨資或者掌握其控股權(quán)，從而掌握決策權(quán)。
3 跨國公司獨資化對我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響
跨國公司對華投資獨資化戰(zhàn)略既增強了我國企業(yè)的創(chuàng)新能力，增添了無限商機，同時也使中國企業(yè)面對更加嚴峻的挑戰(zhàn)。
3.1 積極影響
(1)有利于先進技術(shù)的引進，增強我國企業(yè)的創(chuàng)新能力。一方面，我國企業(yè)通過與跨國公司的直接關(guān)聯(lián)活動獲得新技術(shù)，從而使自身的生產(chǎn)率得以提高，同時使知識和技術(shù)在當?shù)財U散，傳遞到其他企業(yè)而產(chǎn)生的間接影響，即技術(shù)溢出。Wang和Blomstrm(1992)通過一個博弈模型證實，技術(shù)溢出促進了當?shù)仄髽I(yè)的技術(shù)進步，縮小了技術(shù)差距，從而減少了跨國公司子公司的利潤。許多跨國公司子公司為了維護其產(chǎn)品的“技術(shù)比較優(yōu)勢”，被迫引進或開發(fā)新技術(shù)，來恢復其市場份額和利潤，結(jié)果又導致新一輪的溢出，這就是所謂的溢出正反饋。另一方面，我國企業(yè)因面臨外國公司進入而帶來的更為激烈的競爭，在外國企業(yè)的刺激下，通過本國供給者的訓練，積極探索新的更具生產(chǎn)率的技術(shù)，使自身的技術(shù)水平提高。
(2)有利于我國企業(yè)人才素質(zhì)的提高?？鐕氋Y公司的進入，不僅帶動了勞動就業(yè)，而且更重要的是促進了人員素質(zhì)的提高。這是因為跨國公司母公司向東道國子公司進行技術(shù)轉(zhuǎn)移是一個系統(tǒng)的過程，它不僅僅包括母公司向子公司提供機器設備、專有權(quán)、管理人員和技術(shù)專家，而且還包括對子公司所雇用的當?shù)貑T工進行相關(guān)知識培訓。外商獨資企業(yè)員工本土化的程度都非常高，外資企業(yè)管理人員本土化能為我國培養(yǎng)一批具有先進管理理念和高水平經(jīng)營管理技能方面的人才。而且這些人員的流動會帶來技術(shù)和管理方面的流動，實現(xiàn)先進技術(shù)、管理經(jīng)驗的外溢。當這些員工后來被當?shù)仄髽I(yè)雇用或者自辦企業(yè)時，可能把獲得的技術(shù)、營銷、管理知識擴散出去，提高我國企業(yè)其他人員的整體素質(zhì)。
3.2 消極影響
(1)跨國公司對核心技術(shù)與非核心技術(shù)的壟斷都進一步加強，減弱了外資對國內(nèi)投資的帶動作用。一方面，跨國公司往往將最新技術(shù)轉(zhuǎn)移給它們的獨資公司，還通過自有知識產(chǎn)權(quán)的保護，嚴格限制關(guān)鍵技術(shù)或核心技術(shù)的轉(zhuǎn)讓。隨著跨國公司在華投資獨資化趨勢的增強，技術(shù)外溢效應的效果在明顯的減少，“溢出”遠遠沒有達到我們的預期目標，與此同時還出現(xiàn)了技術(shù)的逆向擴散問題?？鐕镜綎|道國投資的必要條件是擁有專有知識和技能的所有權(quán)優(yōu)勢，否則跨國公司將無法在與東道國企業(yè)競爭中取勝，因為當?shù)仄髽I(yè)往往具有市場環(huán)境、消費者行為以及商業(yè)經(jīng)驗等方面的知識優(yōu)勢。由于跨國公司的所有優(yōu)勢都與其技術(shù)優(yōu)勢直接相關(guān)，如何控制技術(shù)在企業(yè)內(nèi)擴散，是跨國公司最為關(guān)心的問題。一般而言跨國公司不愿將先進技術(shù)轉(zhuǎn)讓給它們不能有效控制的合資企業(yè)。而獨資化，以使跨國公司母公司把在華投資企業(yè)納入總部主導的“產(chǎn)業(yè)內(nèi)部分工體系”之中，從而可以大膽地投入尖端技術(shù)和先進設備，并采取統(tǒng)一的知識產(chǎn)權(quán)措施予以保護，從而在很大程度上削弱了先進技術(shù)在中國的傳播，減少了外商投資的技術(shù)溢出效應，從某種程度與我國“以市場換技術(shù)戰(zhàn)略”相違背。
轉(zhuǎn)貼于
(2)獨資企業(yè)降低了外資經(jīng)濟對勞動力的吸納能力，削弱我國企業(yè)的科研力量。獨資企業(yè)數(shù)量的增多，跨國公司以優(yōu)越的條件吸引大量中方高科技人才，大大削弱了國內(nèi)企業(yè)的科研力量，導致我國企業(yè)新技術(shù)免費向跨國公司擴散的“逆向技術(shù)擴散”問題，我國現(xiàn)有技術(shù)的喪失以及整體技術(shù)水平的降低，國內(nèi)企業(yè)的管理和技術(shù)人才流失現(xiàn)象十分嚴重，已經(jīng)影響了企業(yè)的進一步發(fā)展。獨資企業(yè)日益增多，超過合資企業(yè)數(shù)目，獨資企業(yè)吸納最優(yōu)秀人才和優(yōu)秀人才數(shù)目也大幅增多，人才流動加快。雖然隨著中國民營企業(yè)和國有企業(yè)的發(fā)展壯大，企業(yè)間出現(xiàn)人才回流現(xiàn)象，但是回流的數(shù)量仍舊遠小于流出數(shù)量。另外，相對于跨國公司在其他東道國的海外子公司而言，在我國通過激烈競爭進入跨國公司的中國本土最優(yōu)秀的人才在獨資企業(yè)中也沒有充分發(fā)揮其價值，從一定程度上造成人才浪費。由于獨資企業(yè)技術(shù)先進，人員素質(zhì)和勞動效率較高，獨資化會相對減少吸收員工的數(shù)量。另外，由于員工進入獨資企業(yè)就業(yè)的門檻較高，所以盡管獨資企業(yè)的數(shù)目增多可以增加一定的絕對就業(yè)量，但是獨資企業(yè)選拔人才的高要求和人力資本利用的高效率卻降低了對勞動力的吸納能力。
4 我國企業(yè)對跨國公司投資獨資化應對策略
4.1 依靠技術(shù)創(chuàng)新，提高自主創(chuàng)新能力，加強企業(yè)核心競爭力的培養(yǎng)
實現(xiàn)以創(chuàng)立擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品的核心競爭力培育才是企業(yè)在競爭中獲勝的決定因素，是企業(yè)搶占未來商機、謀求更大發(fā)展的重要和決定性力量。核心競爭力是指企業(yè)整體擁有的能為客戶創(chuàng)造利益和價值的決定企業(yè)持久競爭優(yōu)勢的能力，企業(yè)要加強核心競爭力建設，就要求企業(yè)集中資源、培養(yǎng)核心能力，大力發(fā)展主業(yè)。同時，技術(shù)創(chuàng)新能力是企業(yè)自身發(fā)展壯大的根本動力，面對外商直接投資獨資化趨勢下跨國公司對其技術(shù)的進一步保護，我國國內(nèi)企業(yè)必須增強自身科研開發(fā)的力量，形成企業(yè)自有的產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)體系，創(chuàng)立擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品和服務，滿足市場需求，形成具有自己知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，最終確立在研究開發(fā)和科技成果轉(zhuǎn)化中的主體地位。在世界經(jīng)濟一體化的激烈競爭中，我國企業(yè)只有依靠技術(shù)創(chuàng)新，不斷培養(yǎng)核心競爭力，才能在市場中確立優(yōu)勢、生存和發(fā)展，并且企業(yè)要改善用人機制，通過提高員工福利待遇、打造特色企業(yè)文化等方式留住和吸引人才。
4.2 積極合作，組建企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟，加強與跨國公司的合作
目前，我國有些行業(yè)內(nèi)的企業(yè)太多，企業(yè)在低效率、低水平的狀態(tài)下自相競爭，沒有形成良好的產(chǎn)業(yè)鏈，很難產(chǎn)生真正有國際競爭力的企業(yè)與跨國公司相抗衡。同時，跨國公司的獨資化股權(quán)結(jié)構(gòu)改造并非意味著它已不再需要國內(nèi)的合作伙伴，而是說它們將按照自己的意志以更加自由靈活的方式來與我國的企業(yè)建立非束縛性的伙伴關(guān)系。因此，國內(nèi)企業(yè)可以考慮通過實行協(xié)作、聯(lián)盟等方式組建企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟，并對產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)進行整合，使各企業(yè)最大限度地發(fā)揮自身的核心優(yōu)勢，提高整體的競爭力，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟效益?，F(xiàn)階段國內(nèi)企業(yè)應該充分利用外商獨資企業(yè)推行本地化戰(zhàn)略的機會，實行戰(zhàn)略聯(lián)盟，進行聯(lián)合，加入到跨國公司的上游、下游產(chǎn)業(yè)鏈中，在與跨國公司的合作中不斷學習，提高自身的生產(chǎn)技。也可通過與外商合資，在不失企業(yè)自身實力的情況下，最大限度地提升企業(yè)的技術(shù)實力，充分利用外商并購浪潮加速國有企業(yè)的改革，促進國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。
4.3 企業(yè)要加強對重點行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投入力度
外商對核心技術(shù)具有強烈的技術(shù)封鎖動機，不是任何技術(shù)都可以引進來的，尤其是在關(guān)系國民經(jīng)濟命脈和國家安全的關(guān)鍵領(lǐng)域。而正是這些領(lǐng)域?qū)φ麄€國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有關(guān)聯(lián)性和帶動性，甚至在國家安全上也具有戰(zhàn)略性。真正的核心技術(shù)是買不來的，必須依靠我們的原始創(chuàng)新。我國企業(yè)必須大力投入自主研發(fā)，通過提高研究人員的素質(zhì)而增強技術(shù)吸收能力，從而更好地利用外部技術(shù)資源。同時通過技術(shù)貿(mào)易以及限制外資只帶機器設備等“硬”技術(shù)的手段引進先進或核心技術(shù)，加速實現(xiàn)我國技術(shù)創(chuàng)新能力飛躍，更快形成可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)升級能力。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：政府投資；民間投資；經(jīng)濟增長
中圖分類號：F224；F830.59
一、引言
2010年以來，在世界經(jīng)濟深度調(diào)整，國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深化的背景下，北京市經(jīng)濟也從高速增長向中速增長進行轉(zhuǎn)變。從最能體現(xiàn)經(jīng)濟運行的GDP指標看，三季度增長率下滑至7.7%，比一季度下降0.2個百分點，接近政府調(diào)控底線；并且內(nèi)生動力不足，從拉動經(jīng)濟的三駕馬車看，投資增速雖然在下半年企穩(wěn)，但總體呈下降趨勢（2～9月，同比增長10.2%、12.1%、9.2%、7.3%、7.4%、7.8%、7.8%、8.2%）；消費增長雖然在下半年止跌趨穩(wěn)，但相比去年，增幅下降明顯（3～9月，同比增長7.8%、11.9%、5.6%、7.4%、9.7%、7.1%、8.0%，比去年同期平均水平下降2.4個百分點）；出口增速呈重心下移的態(tài)勢（2～9月，出口同比增長11.90%、1.40%、9.90%、9.88%、2.90%、6.39%、7.50%、5.77%）。在此情況下，為確保社會穩(wěn)定，需要出臺一系列政策實現(xiàn)穩(wěn)增長。從北京市經(jīng)濟特點看，消費對GDP貢獻率最大，平均超過70%，但其主體是市民，刺激政策見效慢，作用不顯著，投資就成為見效最快的手段。但當前我們面臨嚴重的產(chǎn)能過剩，投資政策的制定就成為重中之重。本文從經(jīng)濟增長模型入手，考慮技術(shù)進步的因素，優(yōu)化柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，利用歷年統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行實證分析研究，得到北京經(jīng)濟增長的基本模型，并提出政策建議。
二、文獻綜述
國外對于政府投資、民間投資和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系研究比較少，主要集中在某一特定領(lǐng)域或行業(yè)，并且研究成果也不盡相同。如阿肖爾 （Aschauer；1994）以西方7國的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，認為政府投資對經(jīng)濟增長的貢獻大于民間投資[1]；Khan等學者 （1990）以24個發(fā)展中國家為樣本，發(fā)現(xiàn)民間投資對經(jīng)濟增長的直接拉動作用大于政府投資[2]；Fisher和Turnovsky（1998）發(fā)現(xiàn)政府投資對民間投資產(chǎn)生擠入效應，能促進經(jīng)濟的增長[3]； Nader和Migue（1997）通過研究墨西哥的歷史投資數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)私人投資和公共投資對經(jīng)濟增長都有正向的促進作用，但政府投資對民間投資具有擠出效應[4]。
國內(nèi)對此的研究主要有三種類型，一是通過定性的方法，從民間投資的特點出發(fā)，定性分析促使經(jīng)濟增長的作用，并提出政策建議，如田劍英 （2002）[5]、孟耀（2004）[6]、丁松林（2003）[7]等。二是利用歷史數(shù)據(jù)，進行相關(guān)性分析，得到政府投資、民間投資、經(jīng)濟增長間的關(guān)系模型，如梁毅華（2011）[8]、郭衛(wèi)東（2011）[9]、陳真玲（2010）[10]、韓學廣（2012）[11]等。三是建立經(jīng)濟增長模型，利用歷史數(shù)據(jù)進行實證分析相關(guān)因素對經(jīng)濟增長的作用，如鈔小靜（2008）[12]、方俊智（2011）[13]等。
從結(jié)果看，鈔小靜 （2008）等學者認為，長期來看，政府投資對經(jīng)濟增長起負作用，民間投資對經(jīng)濟增長起促進作用；短期來看，政府投資和民間投資都具有促進作用。陳真玲（2010）等學者認為政府投資和民間投資都將促進經(jīng)濟增長，但政府投資的效果小于民間投資。陳獻（2009）[14]、曹建海（2006）[15]等認為政府投資的效果大于民間投資。
三、模型的建立
新古典經(jīng)濟增長理論認為人口和資本是經(jīng)濟增長的決定因素，基本模型為：
其中Y為經(jīng)濟增長，Q為索洛余值，用以解釋技術(shù)進步的作用，L為人口，I為資本。
但隨著研究的深入，發(fā)現(xiàn)該理論一方面將技術(shù)進步看作經(jīng)濟增長的決定因素；另一方面又假定技術(shù)進步是外生變量而排除在外，存在缺陷。20世紀80年代后，新增長理論逐漸發(fā)展，將不同因素從索洛余值中分離出來，并將其內(nèi)生進經(jīng)濟增長模型，其中一部分學者強調(diào)發(fā)展研究是經(jīng)濟刺激的產(chǎn)物，也就是意識的發(fā)展研究所取得的知識是經(jīng)濟增長的源泉。將其引入經(jīng)濟增長模型，基本模型為：
其中Y為經(jīng)濟增長，L為人口，I為資本，A為發(fā)展研究。
考慮到投資分為政府投資和民間投資，則模型變形為：
其中Y為經(jīng)濟增長，L為人口，Ig為政府資本，Is為社會資本，A為發(fā)展研究。
柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)是經(jīng)濟學中使用最廣泛的生產(chǎn)函數(shù)，被用來描述投入和產(chǎn)出的關(guān)系。本文假定政府資本、民間資本、人口和發(fā)展研究的生產(chǎn)函數(shù)符合柯布-道格拉斯函數(shù)要求，表現(xiàn)形式為：
其中Yt為第t年的GDP， At為第t年的發(fā)展研究， Igt為第t年的政府投資，Ist為第t年的社會投資，Lt為第t年投入的勞動力， εt為第t年的隨機誤差項， Ct、τ、α、β、γ為待估參數(shù)，用以衡量發(fā)展研究、政府資本、社會資本和勞動力對經(jīng)濟增長的作用。
對公式（1）兩邊取自然對數(shù)，即可得到經(jīng)濟增長與發(fā)展研究、政府資本、民間資本、人口等因素的優(yōu)化模型：
四、數(shù)據(jù)分析
（一）數(shù)據(jù)選取與處理
本部分分以下幾個方面。
1.原始數(shù)據(jù)選擇（見表1）
現(xiàn)有北京市統(tǒng)計年鑒中，將全社會固定資產(chǎn)投資按注冊類型劃分為國有、集體、股份制、港澳臺商、外商、私營個體經(jīng)濟、其他經(jīng)濟共7類，沒有按政府投資和民間投資進行劃分。各學者通常用相關(guān)數(shù)據(jù)進行替代，主要有以下幾種方法：
（1）郭衛(wèi)東（2011）、鈔小靜（2008）等用國有投資代替政府投資，其余集體、股份制等6類非國有投資代替民間投資；
（2）郭棟（2004）[16]等學者用國有投資代替政府投資，集體、私營個體、股份制投資代替民間投資，其余定義為外商投資；
（3）部分學者用國有投資和國有控股的混合經(jīng)濟代替政府投資，集體、私營個體、非國有控股經(jīng)濟、外商、港澳臺商及其控股經(jīng)濟代替外商投資。
考慮到北京市為配合國務院的新36條，出臺 《引進社會資本推動市政基礎(chǔ)設施領(lǐng)域建設試點項目實施方案》，其本質(zhì)針對的是社會資本，所以本文接受第一種劃分方法，即用國有投資代替政府投資，其余集體、股份制等6類非國有投資代替民間投資。
技術(shù)進步難以用統(tǒng)計數(shù)據(jù)直接反映，有的學者利用科研投入數(shù)據(jù)反映發(fā)展研究，有的利用專利審批量或申請量反映，鑒于北京市統(tǒng)計年鑒中缺少該兩項的長期歷史數(shù)據(jù)，本文采用受高等教育的人數(shù)近似代替。
2.數(shù)據(jù)處理
在統(tǒng)計年鑒中，可得到GDP、政府投資、民間投資、就業(yè)人口和受教育人數(shù)，其中GDP、政府投資和民間投資為按當年實際價格計算的數(shù)值，考慮到價格因素，為增加可比性，需要處理。其中GDP數(shù)值按GDP平減指數(shù)折算為以1981年為基數(shù)的時間序列；由于固定資產(chǎn)價格指數(shù)從1990年開始編制，1990年以前指數(shù)借鑒商品零售價格指數(shù)[17]，據(jù)此，將政府投資和民間投資折算為以1981年為基數(shù)的時間序列。
3.資本存量的處理
（1）基本公式
柯布-道格拉斯函數(shù)中投入因素為資本，而統(tǒng)計年鑒中為投資，無法直接利用，需要將投資額度轉(zhuǎn)化為各年資本存量。目前測算物質(zhì)資本存量最常用的方法是永續(xù)盤存法，基本公式為：
其中， Kt為第t年的資本存量， Kt-1為第t-1年的資本存量， It為t年的投資量， δt為資本折舊率。
（2）資本折舊率的確定
目前不同研究者采用了不同的折舊率，本文接受馬栓友（2003）[18]等人的研究成果，設定綜合折舊率為5%。
（3）基年資本存量的估算
根據(jù)國際常用方法，利用以下公式計算基年資本存量：
其中， I0為基年投資，α為樣本期投資平均增長率，δ為平均折舊率。
由此計算得到基年政府資本和民間資本存量為：
（4）最終數(shù)據(jù)
最終的數(shù)據(jù)，如表2所示。
（二）模型檢驗
本部分分為以下幾個方面。
1.ADF單位根檢驗
進行回歸分析時，所采用的時間序列必須是平穩(wěn)的，否則有可能出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，影響分析結(jié)果。本文采用單位根檢驗，判斷各時間序列是否為平穩(wěn)序列。檢驗時，為便于得到平穩(wěn)序列和消除異方差問題，分別對各個數(shù)據(jù)取自然對數(shù)，同時以AIC或SC最小為原則確定滯后階數(shù)。利用Eview5.0軟件進行計算，得到結(jié)果如表3所示。
從結(jié)果可以看出，各時間序列的水平值均大于臨界值，不能拒絕有單位根的假設，序列不平穩(wěn)；一階差分均小于10%的臨界值，拒絕了有單位根的假設，序列平穩(wěn)，因此他們均是一階平穩(wěn)數(shù)據(jù)I（1）。
2.協(xié)整檢驗
根據(jù)協(xié)整原理，進行檢驗的序列，單整階數(shù)必須相同，經(jīng)檢驗證明選取的5個時間序列數(shù)據(jù)均為一階平穩(wěn)，可以進行協(xié)整分析。本文采用Johansen多變量系統(tǒng)極大似然估計法進行協(xié)整檢驗，其中滯后階數(shù)按AIC和SC準則確定。檢驗結(jié)果見表4。
從檢驗結(jié)果看，在5%的檢驗水平上，跡統(tǒng)計或最大特征根的統(tǒng)計量均存在小于臨界值的情況，說明變量間存在協(xié)整關(guān)系，即他們之間通過某種線性組合存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，線性組合為：
InGDP=0.0449+0.1644InGOV+0.4044InPOPU+0.4223InSOC+0.1416InEDU
為驗證協(xié)整關(guān)系是否正確，將線性組合改寫為：
θ=InGDP-0.0449-0.1644InGOV-0.4044InPOPU-0.4223InSOC-0.1416InEDU
對該序列進行單位根檢驗（見表5），發(fā)現(xiàn)其水平數(shù)據(jù)為平穩(wěn)序列，驗證協(xié)整關(guān)系是正確的。
因此，長期來看，lnGDP、lnGOV、lnPOPU、lnSOC和lnEDU間具有長期的均衡關(guān)系：
InGDP=0.0449+0.1644InGOV+0.4044InPOPU+0.4223InSOC+0.1416InEDU
3.驗證結(jié)果
由此，我們可以得出以下結(jié)論：
第一，北京市的歷史數(shù)據(jù)分析表明，政府資本與民間資本對經(jīng)濟增長都具有促進作用，但政府資本對經(jīng)濟增長的拉動效果要小于民間資本。
第二，由于資本與投資具有簡單的線性關(guān)系，可認為政府投資、民間投資對經(jīng)濟的作用與政府資本和民間資本作用一致。
第三，除資本外，發(fā)展研究對經(jīng)濟也具有拉動作用。
五、政策建議
基于上述分析，對當前形勢下北京市投資政策建議如下：
第一，充分肯定政府投資對經(jīng)濟增長的促進作用。政府投資是拉動經(jīng)濟最直接、見效最快的手段，可以避免經(jīng)濟大幅波動，確保充分就業(yè)，是保障市場經(jīng)濟體系正常運行的基礎(chǔ)，同時也對全社會固定資產(chǎn)投資具有導向作用。因此，在當前面臨產(chǎn)能過剩的情況下，不能談政府投資就色變，應充分肯定政府投資對經(jīng)濟增長的促進作用。
第二，選擇政府投資最適合的方向。政府投資應避免在現(xiàn)有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上簡單的增加產(chǎn)能，加劇當前的過剩程度，應該充分發(fā)揮“四兩撥千金”和“筑巢引鳳”的作用。一是加強交通、電信、環(huán)保等基礎(chǔ)設施建設，提升城市文明和生態(tài)文明水平，為民間投資提供良好的環(huán)境，降低投資和運營成本；二是強化重點功能區(qū)建設，提升承載水平，為“功能特色化、產(chǎn)業(yè)集群化”方向推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級提供條件；三是完善醫(yī)院、學校、養(yǎng)老等民生設施，讓城市建設和社會發(fā)展更契合百姓生活；四是以政府投資為主建立各種建設基金，廣泛吸引民間投資投入城市建設，起到四兩撥千金的作用。
第三，深刻認識民間投資對經(jīng)濟的促進作用。從分析看出，民間投資不但對經(jīng)濟發(fā)展起直接推動作用，效果強于政府投資，而且根據(jù)相關(guān)研究，民營經(jīng)濟的勞動生產(chǎn)率、資本回報率、吸納就業(yè)數(shù)指標均高于國有經(jīng)濟，具有較高的經(jīng)濟效率和抗沖擊能力，能有效增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力，利于改變原先粗放型的經(jīng)濟發(fā)展模式，并且與國有投資相互配合，形成多元主體和適度競爭的格局，保障公共產(chǎn)品供給。因此，應從經(jīng)濟社會發(fā)展的全局高度，充分認識民間投資的重要作用。
第四，創(chuàng)造條件擴大民間投資作用。利用一系列政策組合，解決民間投資“有錢難投”和“有錢不敢投”的問題。一是在國務院新36條基礎(chǔ)上，制定鼓勵和吸引民間投資的相關(guān)政策措施，將其固化為現(xiàn)有投資體制的有機組成部分，提高民間投資意愿與信心；二是實施廣泛的行業(yè)準入，促進民間投資進入電信、鐵路等壟斷行業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造投資機會；三是制度創(chuàng)新，推動金融體系改革，擴大融資渠道，同時制定貸款擔保、貼息、貸款優(yōu)惠等政策，解決民間投資融資難問題；四是不斷完善基礎(chǔ)設施水平，降低民間投資成本，同時靈活運用財政補貼、貸款貼息等方式，提高民間投資盈利水平。
第五，努力提高發(fā)展研究水平。從實證分析看，發(fā)展研究同樣可以促進經(jīng)濟增長，并且是改變經(jīng)濟增長質(zhì)量、實現(xiàn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要途徑和手段。建議：一是增加科研投入，改變長期以來科研投入占GDP比重過低的局面；二是加強監(jiān)管，提高科研投入的使用效率，避免虛支冒領(lǐng)、經(jīng)費多用于會議差旅、設備重復購置等現(xiàn)象；三是加強政策引導，促進產(chǎn)學研銜接，加快科研向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)變。
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一、創(chuàng)業(yè)策劃書
是創(chuàng)業(yè)者計劃創(chuàng)立的業(yè)務的書面摘要.
它用以描述與擬創(chuàng)辦企業(yè)相關(guān)的內(nèi)外部環(huán)境條件和要素特點,為業(yè)務的發(fā)展提供指示圖和衡量業(yè)務進展情況的標準.
通常創(chuàng)業(yè)策劃是市場營銷,財務,生產(chǎn),人力資源等職能計劃的綜合.
寫好創(chuàng)業(yè)策劃書要思考的問題:
(一)關(guān)注產(chǎn)品
(二)敢于競爭
(三)了解市場
(四)表明行動的方針
(五)展示你的管理隊伍
(六)出色的計劃摘要
二、創(chuàng)業(yè)策劃書的內(nèi)容
一般來說,在創(chuàng)業(yè)策劃書中應該包括創(chuàng)業(yè)的種類,資金規(guī)劃及基金來源,資金總額的分配比例,階段目標,財務預估,行銷策略,可能風險評估,創(chuàng)業(yè)的動機,股東名冊,預定員工人數(shù),具體內(nèi)容一般包括以下十一個方面:
(一)封面
封面的設計要有審美觀和藝術(shù)性,一個好的封面會使閱讀者產(chǎn)生最初的好感,形成良好的第一印象.
(二)計劃摘要
它是濃縮了的創(chuàng)業(yè)策劃書的精華.
計劃摘要涵蓋了計劃的要點,以求一目了然,以便讀者能在最短的時間內(nèi)評審計劃并作出判斷.
計劃摘要一般包括以下內(nèi)容:
公司介紹;
管理者及其組織;
主要產(chǎn)品和業(yè)務范圍;
市場概貌;
營銷策略;
銷售計劃;
生產(chǎn)管理計劃;
財務計劃;
資金需求狀況等.
摘要要盡量簡明,生動.特別要說明自身企業(yè)的不同之處以及企業(yè)獲取成功的市場因素.
(三)企業(yè)介紹
這部分的目的不是描述整個計劃,也不是提供另外一個概要,而是對你的公司作出介紹,因而重點是你的公司理念和如何制定公司的戰(zhàn)略目標.
(四)行業(yè)分析
在行業(yè)分析中,應該正確評價所選行業(yè)的基本特點,競爭狀況以及未來的發(fā)展趨勢等內(nèi)容.
關(guān)于行業(yè)分析的典型問題:
(1)該行業(yè)發(fā)展程度如何 現(xiàn)在的發(fā)展動態(tài)如何
(2)創(chuàng)新和技術(shù)進步在該行業(yè)扮演著一個怎樣的角色
(3)該行業(yè)的總銷售額有多少 總收入為多少 發(fā)展趨勢怎樣
(4)價格趨向如何
(5)經(jīng)濟發(fā)展對該行業(yè)的影響程度如何 政府是如何影響該行業(yè)的
(6)是什么因素決定著它的發(fā)展
(7)競爭的本質(zhì)是什么 你將采取什么樣的戰(zhàn)略
(8)進入該行業(yè)的障礙是什么 你將如何克服 該行業(yè)典型的回報率有多少
(五)產(chǎn)品(服務)介紹
產(chǎn)品介紹應包括以下內(nèi)容:產(chǎn)品的概念,性能及特性;主要產(chǎn)品介紹;產(chǎn)品的市場競爭力;產(chǎn)品的研究和開發(fā)過程;發(fā)展新產(chǎn)品的計劃和成本分析;產(chǎn)品的市場前景預測;產(chǎn)品的品牌和專利等.
在產(chǎn)品(服務)介紹部分,企業(yè)家要對產(chǎn)品(服務)做出詳細的說明,說明要準確,也要通俗易懂,使不是專業(yè)人員的投資者也能明白.一般地,產(chǎn)品介紹都要附上產(chǎn)品原型,照片或其他介紹.
(六)人員及組織結(jié)構(gòu)
在企業(yè)的生產(chǎn)活動中,存在著人力資源管理,技術(shù)管理,財務管理,作業(yè)管理,產(chǎn)品管理等等.而人力資源管理是其中很重要的一個環(huán)節(jié).
因為社會發(fā)展到今天,人已經(jīng)成為最寶貴的資源,這是由人的主動性和創(chuàng)造性決定的.企業(yè)要管理好這種資源,更是要遵循科學的原則和方法.
在創(chuàng)業(yè)策劃書中,必須要對主要管理人員加以闡明,介紹他們所具有的能力,他們在本企業(yè)中的職務和責任,他們過去的詳細經(jīng)歷及背景.此外,在這部分創(chuàng)業(yè)策劃書中,還應對公司結(jié)構(gòu)做一簡要介紹,包括:公司的組織機構(gòu)圖;各部門的功能與責任;各部門的負責人及主要成員;公司的報酬體系;公司的股東名單,包括認股權(quán),比例和特權(quán);公司的董事會成員;各位董事的背景資料.
經(jīng)驗和過去的成功比學位更有說服力.如果你準備把一個特別重要的位置留給一個沒有經(jīng)驗的人,你一定要給出充分的理由.
(七)市場預測
應包括以下內(nèi)容:
1,需求進行預測;
2,市場預測市場現(xiàn)狀綜述;
3,競爭廠商概覽;
4,目標顧客和目標市場;
5,本企業(yè)產(chǎn)品的市場地位等.
(八)營銷策略
對市場錯誤的認識是企業(yè)經(jīng)營失敗的最主要原因之一.
在創(chuàng)業(yè)策劃書中,營銷策略應包括以下內(nèi)容:
(1)市場機構(gòu)和營銷渠道的選擇;
(2)營銷隊伍和管理;
(3)促銷計劃和廣告策略;
(4)價格決策.
(九)制造計劃
創(chuàng)業(yè)策劃書中的生產(chǎn)制造計劃應包括以下內(nèi)容:
1,產(chǎn)品制造和技術(shù)設備現(xiàn)狀;
2,新產(chǎn)品投產(chǎn)計劃;
3,技術(shù)提升和設備更新的要求;
4,質(zhì)量控制和質(zhì)量改進計劃.
(十)財務規(guī)劃
財務規(guī)劃一般要包括以下內(nèi)容:
其中重點是現(xiàn)金流量表,資產(chǎn)負債表以及損益表的制備.
流動資金是企業(yè)的生命線,因此企業(yè)在初創(chuàng)或擴張時,對流動資金需要預先有周詳?shù)挠媱澓瓦M行過程中的嚴格控制;
損益表反映的是企業(yè)的盈利狀況,它是企業(yè)在一段時間運作后的經(jīng)營結(jié)果; 資產(chǎn)負債表則反映在某一時刻的企業(yè)狀況,投資者可以用資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)得到的比率指標來衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況以及可能的投資回報率.
(十一)風險與風險管理
(1)你的公司在市場,競爭和技術(shù)方面都有哪些基本的風險
(2)你準備怎樣應付這些風險
(3)就你看來,你的公司還有一些什么樣的附加機會
(4)在你的資本基礎(chǔ)上如何進行擴展
(5)在最好和最壞情形下,你的五年計劃表現(xiàn)如何
如果你的估計不那么準確,應該估計出你的誤差范圍到底有多大.如果可能的話,對你的關(guān)鍵性參數(shù)做最好和最壞的設定.
三、創(chuàng)業(yè)策劃書的編寫步驟
準備創(chuàng)業(yè)方案是一個展望項目的未來前景,細致探索其中的合理思路,確認實施項目所需的各種必要資源,再尋求所需支持的過程.
需要注意的是,并非任何創(chuàng)業(yè)方案都要完全包括上述大綱中的全部內(nèi)容.創(chuàng)業(yè)內(nèi)容不同,相互之間差異也就很大.第一階段:經(jīng)驗學習
第二階段:創(chuàng)業(yè)構(gòu)思
第三階段:市場調(diào)研
第四階段:方案起草
創(chuàng)業(yè)方案全文
寫好全文,加上封面,將整個創(chuàng)業(yè)要點抽出來寫成提要,然后要按下面的順序?qū)⑷讋?chuàng)業(yè)方案排列起來:
(1)市場機遇與謀略;
(2)經(jīng)營管理;
(3)經(jīng)營團隊;
(4)財務預算;
(5)其他與聽眾有直接關(guān)系的;信息和材料,如企業(yè)創(chuàng)始人,潛在投資人,甚至家庭成員和配偶.
第五階段:最后修飾階段
首先,根據(jù)你的報告,把最主要的東西做成一個1—2頁的摘要,放在前面.其次,檢查一下,千萬不要有錯別字之類的錯誤,否則別人對你是否做事嚴謹會懷疑的.最后,設計一個漂亮的封面,編寫目錄與頁碼,然后打印,裝訂成冊.
第六階段:檢查
可以從以下幾個方面加以檢查:
(1)你的創(chuàng)業(yè)策劃書是否顯示出你具有管理公司的經(jīng)驗.
(2)你的創(chuàng)業(yè)策劃書是否顯示了你有能力償還借款.
但是如何才能寫好一份廣告策劃書呢，這是困擾所有公司文員和秘書的難題。寫對了也就好了，對公司的發(fā)展有重要的幫助，也能夠到領(lǐng)導的夸獎和提拔；可是一旦定位錯誤，將公司的投資搞壞，那就萬劫不復了，那離下崗走人就不遠了。
其實寫好廣告策劃書并不是很難：
廣告策劃在對其運作過程的每一部分作出分析和評估，并制定出相應的實施計劃后，最后要形成一個綱領(lǐng)式的總結(jié)文件，我們通常稱為廣告策劃書。廣告策劃書是根據(jù)廣告策劃結(jié)果而寫的，是提供給廣告主加以審核，認可的廣告運動的策略性指導文件。
廣告策劃書有兩種形式，一種是表格式的。這種形式的廣告策劃書上列有廣告主現(xiàn)在的銷售量或者銷售金額、廣告目標、廣告訴求重點、廣告時限、廣告訴求對象、廣告地區(qū)、廣告內(nèi)容、廣告表現(xiàn)戰(zhàn)略、廣告媒體戰(zhàn)略、其他促銷策略等欄目。其中廣告目標一欄又分為知名度、理解度、喜愛度、購買愿意度等小欄目。一般不把具體銷售量或銷售額作為廣告目標。因為銷售量或銷售額只是廣告結(jié)果測定的一個參考數(shù)值，它們還會受商品（勞務）的包裝、價格、質(zhì)量、服務等因素的影響。這種廣告策劃書比較簡單，使用的面不是很廣。另一種是以書面語言敘述的廣告策劃書，運用廣泛。這種把廣告策劃意見撰寫成書面形式的廣告計劃，因此又稱廣告計劃書。人們通常所說的廣告計劃書和廣告策劃書實際是一回事，沒有什么大的差別。
一份完整的廣告策劃書至少應包括如下內(nèi)容：
1、前言；
2、市場分析；
3、廣告戰(zhàn)略或廣告重點；
4、廣告對象或廣告訴求；
5、廣告地區(qū)或訴求地區(qū)；
6、廣告策略；
7、廣告預算及分配；
8、廣告效果預測。
1、前言部分，應簡明概要地說明廣告活動的時限、任務和目標，必要時還應說明廣告主的營銷戰(zhàn)略。這是全部計劃的搞要，它的目的是把廣告計劃的要點提出來，讓企業(yè)最高層次的決策者或執(zhí)行人員快速閱讀和了解，使最高層次的決策者或執(zhí)行人員對策劃的某一部分有疑問時，能通過翻閱該部分迅速了解細節(jié)，這部分內(nèi)容不宜太長，以數(shù)百字為佳，所以有的廣告策劃書稱這部分為執(zhí)行摘要。
2、市場分析部分，一般包括四方面的內(nèi)容：
（1）企業(yè)經(jīng)營情況分析；
（2）產(chǎn)品分析；
（3）市場分析；
（4）消費者研究；
撰寫時應根據(jù)產(chǎn)品分析的結(jié)果，說明廣告產(chǎn)品自身所具備的特點和優(yōu)點。再根據(jù)市場分析的情況，把廣告產(chǎn)品與市場中各種同類商品進行比較，并指出消費者的愛好和偏向。如果有可能，也可提出廣告產(chǎn)品的改進或開發(fā)建議。有的廣告策劃書稱這部分為情況分析，簡短地敘述廣告主及廣告產(chǎn)品的歷史，對產(chǎn)品、消費者和競爭者進行評估。
3、廣告戰(zhàn)略或廣告重點部分，一般應根據(jù)產(chǎn)品定位和市場研究結(jié)果，闡明廣告策略的重點，說明用什么方法使廣告產(chǎn)品在消費者心目中建立深刻的印象 。用什么方法刺激消費者產(chǎn)生購買興趣，用什么方法改變消費者的使用習慣，使消費者選購和使用廣告產(chǎn)品。用什么方法擴大廣告產(chǎn)品的銷售對象范圍 。用什么方法使消費者形成新的購買習慣。有的廣告策劃書在這部分內(nèi)容中增設促銷活動計劃，寫明促銷活動的目的、策略和設想。也有把促銷活動計劃作為單獨文件分別處理的。
4、廣告對象或廣告訴求部分，主要根據(jù)產(chǎn)品定位和市場研究來測算出廣告對象有多少人、多少戶。根據(jù)人口研究結(jié)果，列出有關(guān)人口的分析數(shù)據(jù)，概述潛在消費者的需求特征和心理特征、生活方式和消費方式等。
5、廣告地區(qū)或訴求地區(qū)部分，應確定目標市場，并說明選擇此特定分布地區(qū)的理由。
6、廣告策略部分，要詳細說明廣告實施的具體細節(jié)。撰文者應把所涉及的媒體計劃清晰、完整而又簡短地設計出來，詳細程度可根據(jù)媒體計劃的復雜性而定。也可另行制定媒體策劃書。一般至少應清楚地敘述所使用的媒體、使用該媒體的目的、媒體策略、媒體計劃。如果選用多種媒體，則需對各類媒體的刊播及如何交叉配合加以說明。
7、廣告預算及分配部分，要根據(jù)廣告策略的內(nèi)容，詳細列出媒體選用情況及所需費用、每次刊播的價格，最好能制成表格，列出調(diào)研、設計、制作等費用。也有人將這部分內(nèi)容列入廣告預算書中專門介紹。
8、廣告效果預測部分，主要說明經(jīng)廣告主認可，按照廣告計劃實施廣告活動預計可達到的目標。這一目標應該和前言部分規(guī)定的目標任務相呼應。
