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高科技中小風險企業(yè)的融資機制主要指風險投資機構(gòu)的投資方式，由風險投資企業(yè)的類型所決定。根據(jù)投資方的屬性，這些高科技中小風險投資企業(yè)的融資渠道主要包括五種類型:
(一)以政府出資為主導風險
投資公司的投資這類風險投資公司主要由地方財政出資，地方科技行政部門負責組建，目的在于推動本地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。政府出資的投資公司在我國投資公司體系中占據(jù)主體性地位。
(二)大公司所屬的風險
投資公司的投資這類風險投資公司主要由上市公司和投資銀行通過獨資、參股或控股的方式建立，而上市公司組建風險投資公司的現(xiàn)象更為常見，為企業(yè)的核心業(yè)務(wù)提供戰(zhàn)略協(xié)同。
(三)證券公司所屬的風險
投資公司投資2001年6月20日，中國證監(jiān)會了《證券公司管理辦法(征求意見稿)》，第23條第6款規(guī)定:證券公司經(jīng)中國證監(jiān)會的批準可以發(fā)起、設(shè)立或參股風險投資公司。一般而言，券商風險投資公司具有較強的資本運作能力，比較重視后期的投資。
(四)民營及混合型風險
投資公司的投資這類證券公司的資本結(jié)構(gòu)包括民間資本與上市公司資本的混合、民間資本與國有資本的混合兩種主要形式。目前，我國純粹民營的風險投資公司數(shù)量有限、融資規(guī)模較小，但是，從長遠發(fā)展來看，民營風險投資公司在我國風險投資市場上的位置日益顯著。
(五)外資風險投資公司與合資風險
投資公司的投資2003年3月1日，科學技術(shù)部等六部委聯(lián)合制定了《關(guān)于外商投資風險投資企業(yè)的管理規(guī)定》，為中外合資風險投資公司創(chuàng)造了組建、生存與發(fā)展的條件。目前，我國外資及合資風險投資公司已達數(shù)十家，包括跨國公司的風險投資公司、傳統(tǒng)的國家風險投資公司、國際投資銀行的風險投資公司以及其他金融機構(gòu)的風險投資公司。我國高科技中小風險企業(yè)的融資機制具有多樣性，政府、大公司、證券公司、民營企業(yè)與外資風險投資公司等均可以向高科技中小風險企業(yè)提供資金。在我國，由于養(yǎng)老基金規(guī)模不大，并受到現(xiàn)行經(jīng)濟政策的約束，不可能大規(guī)模用于風險投資。保險公司的資金規(guī)模較小，資金用途受到特殊的限制，無法用于企業(yè)的風險投資。國有商業(yè)銀行由于長期受到不良貸款的困擾，近年來奉行穩(wěn)健的信貸資金政策，對風險投資持有謹慎的態(tài)度。相比之下，國外高科技中小風險企業(yè)的資金來源渠道較多，除政府、大公司、證券公司、外資機構(gòu)等投資主體外，商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金、保險公司、富有的個人及家庭等均可提供風險資本。在美國與歐盟地區(qū)，政府所提供的風險資本較少，主要來源于養(yǎng)老基金與商業(yè)銀行等資金機構(gòu)。在美國，風險資本的形成主要來源于養(yǎng)老基金、保險公司等資金機構(gòu)，約占風險資本總量的一半以上，而在歐洲，商業(yè)銀行是風險資本的最大投資方，為風險企業(yè)提供三分之一以上的風險資本。
二、高科技中小風險企業(yè)的風險投資機構(gòu)的職能分析
高科技中小風險企業(yè)是風險投資機構(gòu)與高科技中小企業(yè)相結(jié)合的產(chǎn)物，風險投資機構(gòu)對高科技中小風險企業(yè)的運營機制存在著直接的影響。在高科技中小風險企業(yè)成長過程中，風險投資機構(gòu)的職能主要表現(xiàn)在如下四個方面:
(一)解決高科技中小風險
企業(yè)的資金來源問題高科技中小風險企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模較小，信用記錄欠缺，自身擔保的實力較弱，但技術(shù)風險、市場風險和管理風險卻較突出，因此，銀行等金融機構(gòu)不愿對其進行放款，導致融資難的問題一直存在。風險投資是一種中長期的股權(quán)投資，不是關(guān)注項目的短期盈利和安全性，而是項目的成長性，因而能夠彌補傳統(tǒng)融資的缺口。
(二)為中小企業(yè)提供專業(yè)性的人力資本
高科技中小風險企業(yè)在成長過程中可能會遇到一系列技術(shù)問題或管理問題，而風險投資機構(gòu)擁有一批訓練有素的專業(yè)化技術(shù)人員和管理人員，可以對風險企業(yè)提供各種支持。
(三)參與高科技中小風險企業(yè)的管理
風險投資機構(gòu)參與高科技中小風險企業(yè)管理的目的不是自己經(jīng)營企業(yè)，而是要從財務(wù)戰(zhàn)略、技術(shù)戰(zhàn)略和營銷戰(zhàn)略等發(fā)展戰(zhàn)略來促進高科技中小風險企業(yè)的成長，以便最終能夠以較高的價格退出中小風險企業(yè)。同時，風險投資機構(gòu)通過對中小風險企業(yè)的全方位管理，可以實現(xiàn)對企業(yè)運用機制的監(jiān)控，從而降低人風險。
(四)扶持高科技中小風險企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新
高科技中小風險企業(yè)產(chǎn)品的替代性較強，替代時間也較短，企業(yè)必須不斷增加研發(fā)投入才能維持其相對技術(shù)優(yōu)勢。
三、高科技中小風險企業(yè)立項評審機制分析
目前，我國高科技中小風險企業(yè)的風險資本形成主要以政府投資為主，因而，政府投資的立項評審機制在主體上代表了我國高科技中小風險企業(yè)的立項評審機制。我國大部分國家級科技計劃，除了創(chuàng)新基金外，對項目的評審基本都是采用地方科技廳(局)或經(jīng)濟發(fā)展局推薦，報科技計劃管理單位，由管理單位組織專家評審，再報送評審委員會最終確定是否立項，而評審委員會一般由財政部、科技部等主管部門的相關(guān)人員組成?，F(xiàn)有的評審方式存在著一定的合理性和科學性，但也存在著一些弊端:一是造成地方推薦單位對項目缺乏把關(guān)，不管好壞項目全往上報。二是項目的立項決策過多依賴于專家的意見，導致評審偏差或失誤較大。具體原因有:對專家缺乏約束機制，專家并不對自己的評選結(jié)果負責任。在很多場合，專家的知識面也有限，不足以應(yīng)付項目評審的需求。在極端的情況下，專家并不了解一些新技術(shù)，可能導致前景較好的項目被否決。專家的實踐經(jīng)驗不足，過于拘泥于書面知識。許多專家來自于高等院校和科研機構(gòu)，偏向于技術(shù)和財務(wù)，實踐技能薄弱。
四、高科技中小風險企業(yè)的經(jīng)濟功能分析
集團融資是指兩個或兩個以上的企業(yè)或集團單獨發(fā)展并不是特別完善，因此多個企業(yè)開始在某一方面各自投資一部分資金進行合作。既然不是一個企業(yè)，那么就會需要單獨指定一些規(guī)則來管理這些融資，同時能讓企業(yè)及時清晰地了解企業(yè)籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，我們管這些叫做融資管理，融資管理是一種財務(wù)管理活動，其主要內(nèi)容是明確具體的財務(wù)目標等活動，本著公開性、公正性的原則重點將融資權(quán)限集中化管理。企業(yè)向企業(yè)外部有關(guān)單位或個人以及從企業(yè)內(nèi)部籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財務(wù)管理活動。第一，明確具體的財務(wù)目標。集團融資的最大目標就是企業(yè)價值最大化，因此企業(yè)在具體經(jīng)營管理過程中必須確定具體的財務(wù)目標，只有這樣才能對有效實施財務(wù)的融資管理職能具有直接指導作用。第二，科學預(yù)測企業(yè)的資金需求量。財務(wù)部門需要按照集團和企業(yè)現(xiàn)階段的投資規(guī)模和經(jīng)營方針，使用合理的、高效的、科學的預(yù)測方法，正確地判斷本企業(yè)在未來發(fā)展中所需要的資金，避免出現(xiàn)因為企業(yè)資金不足或資金不能正常運轉(zhuǎn)而導致企業(yè)的財務(wù)虧損。第三，選擇合理的融資渠道和方式進行融資。渠道是指企業(yè)在發(fā)展過程中通過除收益外的其他資金來源；融資方式是企業(yè)在融資中取得資金的具體方法。可以這樣說，在一般的融資方案中，可以用不同方法集中同一個渠道的資金，也可以用不同的融資渠道都采用同一種融資方式。這樣融資渠道和融資方式相結(jié)合可以產(chǎn)生多種可供選擇的融資組合。因此，高科技企業(yè)在市場發(fā)展中，有必要對二者的特點加以分析研究和比較并且做出合理的判斷，做出最有利于企業(yè)發(fā)展的融資組合。第四，確保資金結(jié)構(gòu)的合理性。所謂的資金結(jié)構(gòu)就是指我們的一個企業(yè)主要的權(quán)益資金和負債資金的比例關(guān)系，我們又可以把他們稱為資本結(jié)構(gòu)。既然不同的融資方式不同，那么由其產(chǎn)生的資金成本就不會相同，那么由于不同的融資方式會帶來不同的資金成本，而且不同的融資方式會帶出不同的財務(wù)風險，因此，我們的高科技企業(yè)在選擇融資組合的同時務(wù)必要考慮當代市場實際的市場競爭和市場風險，以確保企業(yè)的正常高收益發(fā)展。
2雜合融資
這里所說的雜合融資指的是企業(yè)融資通過市場投資和集團融資相結(jié)合的一種投資方式。根據(jù)市場調(diào)查表明，多數(shù)正值創(chuàng)業(yè)期或者起步期的企業(yè)都是采用的這種雜合投資的方式來對企業(yè)尋找資金緩解，而且橫向比較中可以發(fā)現(xiàn)，通常情況下雜合融資可以把市場風險降低到最小化，把市場收益提高到最大化。舉個例子，一個企業(yè)在尋求市場投資方案的過程中，有以下三中方案：(1)全部市場投資；(2)全部集團融資；(3)40％的市場投資和5％的集團融資。相對于前兩種方案，相信任何一個企業(yè)決策者都會不意外的選擇第三種方案?？傮w上來說，高科技企業(yè)在投資中主要是通過以上三種方式來進行投資融資，結(jié)合當時代的企業(yè)發(fā)展規(guī)模和方式來看，無論是那種方式都是保守性的附帶有一些市場風險，但是在企業(yè)的發(fā)展中，我們不能因為這些風險的存在而去逃避投資融資，而是要在投資融資方式上分清輕重，運籌帷幄，抓住時機，以此來讓風險降低到最小化的同時收取最大化的利益。
3科技企業(yè)在投資融資過程中會遇到的問題和對策
改革開放以來，我國的經(jīng)濟體中中小型企業(yè)的發(fā)展突飛猛進，這也使得其逐漸成為我國國民經(jīng)濟的又一個增長點。然而，中小企業(yè)雖然在當下迅速發(fā)展，但因為一些不足，像資金短缺、創(chuàng)新力不足、管理不規(guī)范等嚴重制約了這些企業(yè)的發(fā)展。其中，最大的瓶頸當屬融資困難。關(guān)于在投資融資方面預(yù)測和判斷也成為眾多企業(yè)頭疼的難題，這時就需要我們的企業(yè)多學習應(yīng)對這些困難的決策和方法，力求讓企業(yè)在短時間內(nèi)迅速適應(yīng)社會的發(fā)展，立足于市場經(jīng)濟之上。
3.1企業(yè)融資方式存在的問題
第一，權(quán)益融資不完善。在當前的社會經(jīng)濟體制下，企業(yè)的權(quán)益融資不完善是一個老問題，也是必然存在的問題。主要包括以下幾個方面：企業(yè)資金欠缺、非公開權(quán)益資本市場融資不活躍、風險投資體系欠發(fā)達。天使資金在企業(yè)的整個權(quán)益資本中所占比例較小，這倒并不代表著天使資金對整個企業(yè)融資的影響不大，相反的，由于天使資金一個主要的功能是能夠幫助企業(yè)提高管理水平和開拓市場。所以天使資金的影響還是存在的，值得注意的是，天使資金一般只在國外企業(yè)中使用，在我國，天使資金基本上是不存在的。而非公開權(quán)益資本市場融資已經(jīng)逐漸成為我國高科技企業(yè)融資的主要途徑之一，但是在我國，中小企業(yè)在非公開權(quán)益資本市場上融資的使用上還存在著許多困難，對于非公開權(quán)益資本市場的投資還多為個人經(jīng)濟能力比較強的個體單位或者企業(yè)，而我國這些中小企業(yè)相對的資金旋轉(zhuǎn)空間不是很強大。但它卻成為我國高科技企業(yè)更加青睞的對象，高科技企業(yè)具有高收益、資金周轉(zhuǎn)期比較短的特點，在非公開權(quán)益資本市場融資中比較容易發(fā)展。第二，欠發(fā)達。這里所說的欠發(fā)達主要指的是目前我國的風險投資體系處于無規(guī)則、低效率的運行狀態(tài)，它只存在于業(yè)內(nèi)市場的潛意識中，沒有穩(wěn)定的規(guī)則性和固定性，這對于高新技術(shù)成果市場化、產(chǎn)業(yè)化的需求是極為不利的。因為這些問題長久得不到解決，風險投資體系在我國一直難以改善和完整，以至于因?qū)鴥?nèi)風險投資的安全感缺乏，普遍的企業(yè)不敢承擔投資融資的風險。綜合這里的幾個問題來看，權(quán)益資金在我國經(jīng)濟市場中還有很大的提升空間，建立一套有效的風險投資市場退出機制是當前改善權(quán)益資金體系的重中之重。
3.2債務(wù)性融資渠道不暢通
我國在債務(wù)融資渠道方面的主要問題是企業(yè)很難取得銀行的貸款資金。一般來說，國內(nèi)中小型企業(yè)很難得到國有商業(yè)銀行經(jīng)營體制的支持和幫助，那么高科技好產(chǎn)業(yè)企業(yè)理應(yīng)受到更多的支持，但為什么高科技企業(yè)也會局限于債務(wù)融資渠道的不完善而難以發(fā)展呢？這就要介紹到我國目前的金融格局基本就是通過銀行作為經(jīng)濟市場的劑，來協(xié)調(diào)各企業(yè)間的資金調(diào)度問題，但現(xiàn)在面臨的一個無法改變的現(xiàn)實是，我國的企業(yè)需要遠比銀行多的處理能力，因而國家經(jīng)濟暫時還不能對相應(yīng)的管理方式和操作規(guī)程建立起有效的管理機制。
3.3地方金融機構(gòu)的主導作用尚未發(fā)展
中小企業(yè)應(yīng)該是地方金融機構(gòu)的主要對象，但是目前地方金融機構(gòu)的主導作用還未充分發(fā)揮和發(fā)展，不僅數(shù)量嚴重不足，而進一步發(fā)展也面臨著巨大障礙。
4完善我國中小企業(yè)融資的對策
4.1創(chuàng)造天使投資環(huán)境
不得不承認的是目前我國的市場經(jīng)濟體制跟一些發(fā)達國家比，還有很多欠缺。我們應(yīng)該學習和借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗建立起天使資金，通過政府和專業(yè)機構(gòu)以及媒體大力宣傳，普及風險投資知識，在各種企業(yè)中普及培養(yǎng)風險意識，讓他們樹立正確的投資理念，調(diào)動企業(yè)的積極性，讓更多的企業(yè)參與其中。同時也應(yīng)該完善這方面的法律法規(guī)和政策，確保該體系做到無黑洞，無漏洞。
4.2發(fā)展非公開權(quán)益資本市場
我們前面已經(jīng)提出我國非公開權(quán)益資本市場的存在的問題在于其不完善，所以我國政府要積極改變建設(shè)態(tài)度，成為主張完善非公開權(quán)益資本市場的管理者、監(jiān)督者、政策制定者和執(zhí)行者。做好了第一點，接下來就要做的是鼓勵企業(yè)進入非公開權(quán)益資金體系，以此來建立更完善的制度，降低市場投資風險，更好地保護企業(yè)的權(quán)益。
4.3要有可行的風險投資退出機制
當前我國的風險投資體系欠發(fā)達，需要擴大風險投資市場的容量，同時擴寬風險資本的退出渠道，以此來滿足市場投資的安全性和需要。
5結(jié)語
進入新世紀以來，隨著風險投資的進一步發(fā)展，國內(nèi)對風險投資及其特征有了較深刻的認識，也產(chǎn)生了不少的研究成果。不過，對中小科技企業(yè)研發(fā)階段能否引入風險投資，以及風險投資能否多元化發(fā)展等問題還沒有深入研究，以至于人們對風險投資的理解還存在一定的局限性。本文認為，風險投資模式可以變革，風險投資流程可以分階段運行，風險投資還可以前移至企業(yè)研發(fā)階段。同時，中小科技企業(yè)研發(fā)階段還應(yīng)當引入民間資本、國有大企業(yè)資金、外資及技術(shù)創(chuàng)新基金等多元化的資本來激活企業(yè)。
二、風險投資及其與中小科技企業(yè)的耦合
（一）風險投資的涵義
風險投資是指對具有高增長潛力的未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權(quán)投資，并通過提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)參與所投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過程，因此，風險投資又稱為創(chuàng)業(yè)投資。全美風險投資協(xié)會（NVCA）將風險投資定義為，由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種權(quán)益性投資；經(jīng)濟合作和發(fā)展組織（OECD）的定義則更為寬泛，即凡是以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風險投資。
（二）風險投資與中小科技企業(yè)的耦合
風險投資是一個以中小科技企業(yè)為平臺、以高增長和潛在競爭力的科技項目為載體的投資活動。在這一活動中，風險投資者給企業(yè)輸入資本，助推企業(yè)快速成長。同時，風險投資者以資本換取企業(yè)股權(quán)，當企業(yè)成長到可以上市時，投資者即以上市或者并購等方式實現(xiàn)自身和被投資企業(yè)雙方利益的共贏。在這一過程中，基于風險投資的特點，投資者不僅要參與企業(yè)的經(jīng)營，而且還要參與企業(yè)的管理，甚至是決策。風險投資者之所以這樣做的原因是資本在起作用。也正是“因為資本這種固有的利己動機、高逐利性特性，催生和刺激了風險資本的出現(xiàn)和迅速繁衍，并與中小科技企業(yè)對接”。同時，中小科技企業(yè)因其科技創(chuàng)新能力、結(jié)構(gòu)簡單、機制靈活、反映迅捷、前景可觀，被風險資本家普遍認為是創(chuàng)新之源、機會之源和財智之源。風險資本的金融價值就是寄生在科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風險上，它通過承擔科技企業(yè)發(fā)展初期的高風險以及提供增值服務(wù)來獲得高收益。從該層面看，風險資本是對傳統(tǒng)金融市場的補缺，對中小科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)最為本源的融資支持。
三、我國中小科技企業(yè)研發(fā)引入風險投資的可行性分析
（一）我國中小科技企業(yè)研發(fā)面臨的困局
據(jù)研究統(tǒng)計，我國中小企業(yè)有研究與試驗發(fā)展活動的企業(yè)比例只占28％左右，開展研發(fā)活動的企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入平均不到1％。而國際上一般認為，企業(yè)的研發(fā)費用占其銷售收入的2％，企業(yè)才能基本生存，當達到5％以上時，才具有競爭力。由此判斷，研發(fā)投入嚴重不足是制約中小科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的主要因素。在實踐中，中小型科技企業(yè)的發(fā)展一般分為幾個階段：種子期、起步期、成長期、擴張期和成熟期?！帮L險投資者在選擇投資階段時不僅對被投資企業(yè)的開發(fā)項目要經(jīng)過一系列的篩選和考察，而且還要考慮到各種階段進入所帶來的收益率和風險度?！痹诜N子期，風險投資者的資本一般不會進入。因此，中小型科技企業(yè)缺乏研發(fā)資金及其來源渠道是問題的關(guān)鍵所在。
（二）我國中小科技企業(yè)研發(fā)引入風險投資的必要性
我國中小科技企業(yè)研發(fā)投入不足和缺乏資金表面上看是近幾年出現(xiàn)的問題，但實質(zhì)上融資難的問題長期以來一直困擾著我國大多數(shù)中小企業(yè)。對于中小科技企業(yè)而言，有必要在研發(fā)階段引入風險投資。其原因是：第一，中小型科技企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)過程中，往往需要投入較大的資金。據(jù)研究，用于研究開發(fā)的經(jīng)費一般為傳統(tǒng)企業(yè)的10-20倍。[5]對于如此高的投入，企業(yè)如果沒有充足的資金支持，研發(fā)活動很難進行下去。而研發(fā)投入不足或研發(fā)活動停滯就意味著企業(yè)沒有了創(chuàng)新，企業(yè)一旦沒有了創(chuàng)新，就等于喪失了競爭力。因而，不難理解和想象，對于一些僅靠內(nèi)部融資或自有資金開展研發(fā)活動的中小科技企業(yè)，為什么研發(fā)投入不足，為什么研發(fā)活動經(jīng)常處于停滯狀態(tài)。第二，中小科技企業(yè)融資渠道狹窄，融資程序多，且時間長。企業(yè)從事生產(chǎn)開展經(jīng)營活動往往需要融資，融資首選對象是銀行和其他金融機構(gòu)。但是，對于中小科技企業(yè)，尤其是還處于研發(fā)階段的小科技企業(yè)，考慮到風險因素，銀行和其他金融機構(gòu)一般情況下都拒絕發(fā)放貸款。即使有機會能給提供貸款，也需要企業(yè)提供擔保，且在這種渠道下，手續(xù)繁瑣，程序較多，時間較長。第三，中小科技企業(yè)融資成本高，融資風險大。在銀行和其他金融機構(gòu)不能提供融資的情況下，有的中小科技企業(yè)會選擇傳統(tǒng)的方式，即民間借貸。民間借貸手續(xù)簡單，但成本很高。中小科技企業(yè)本身經(jīng)濟實力有限，研發(fā)產(chǎn)出一旦出現(xiàn)風險，借貸雙方都會陷入很大的困境。此外，由于缺乏政策引導和規(guī)范，近幾年民間借貸產(chǎn)生的問題很多，風險也很大。綜上所述，基于中小科技企業(yè)自身的力量和研發(fā)的特殊性，依靠傳統(tǒng)方式無法解決研發(fā)所需資金問題。引入風險投資，不僅可以解決中小科技企業(yè)研發(fā)階段的資金難題，還能使風險資本家從研發(fā)階段介入，幫助中小科技企業(yè)改善研發(fā)管理，提高研發(fā)創(chuàng)新水平和提升企業(yè)整體價值。因此，中小科技企業(yè)要想獲取競爭優(yōu)勢，在其研發(fā)階段有必要引入風險投資。
（三）我國中小科技企業(yè)研發(fā)引入風險投資的可行性分析
風險投資既是一般的經(jīng)營活動，又是特殊的投資活動。作為一般的經(jīng)營活動，風險投資涉及投資方和被投資企業(yè)的共同利益；作為特殊的投資活動，風險投資必須規(guī)避風險，并把風險控制到最低程度。有鑒于此，投資者選擇風險投資的方式非常重要。這里強調(diào)的投資方式，就是說，風險投資者如果把風險投資分階段進行投資和運營，風險投資本身的投資風險是可以控制的。分階段投資是指風險投資公司對風險企業(yè)采取分段資本注入的一種方式，也就是說，風險投資公司一般并不將全額資本一次性投向風險企業(yè)，而是在企業(yè)發(fā)展的若干個階段分批投入資本，并保留在任何一個階段放棄投資和進行清算的權(quán)利。有學者為了研究風險投資主體對高新技術(shù)企業(yè)分階段投資的時機選擇，構(gòu)建了實物期權(quán)模型，并對分階段投資和一次性投資兩種策略進行了比較分析，分析結(jié)果表明分階段投資比一次性投資的成本及風險低。由此看來，如果投資者能把風險投資作進一步的細化，傳統(tǒng)的風險投資模式可以進行變革。
（四）我國中小科技企業(yè)研發(fā)階段引入風險投資的SWOT分析
為了進一步探討中小科技企業(yè)研發(fā)階段引入風險投資的可行性，下面運用SWOT作一簡要分析。SWOT即Strengths（優(yōu)勢）、Weakness（劣勢）、Opportunities（機會）、Threats（威脅）。優(yōu)勢分析：優(yōu)勢一，“項目加資金”。風險資本進入后，解決了資金的困境，突破了瓶頸的制約。有了資金的支持，研發(fā)投入有了保障，研發(fā)工作可以順利進行。這一環(huán)節(jié)實質(zhì)性地解決了中小科技企業(yè)靠自身無法解決的難題，為中小科技企業(yè)奠定了競爭的基礎(chǔ)和比較優(yōu)勢。優(yōu)勢二，“研發(fā)加管理”。風險資本進入后，中小科技企業(yè)不但在資金上有了保證，而且在研發(fā)管理甚至整個企業(yè)管理方面也有了實質(zhì)性的改變和提升。因為，風險資本進入的同時，也把相關(guān)的技術(shù)開發(fā)人才和管理人才一起帶入，即一個整體的技術(shù)開發(fā)和管理團隊。這個團隊進入后，研發(fā)效率會得以提高，研發(fā)周期必將縮短，研發(fā)管理也更加規(guī)范，由此可以促進企業(yè)總體管理水平提升一個檔次，這一方面是很多中小科技企業(yè)所不具備的。優(yōu)勢三，“人才加經(jīng)驗”。一般來說，中小科技企業(yè)，規(guī)模不大、實力不雄厚，都不同程度地存在人才缺乏的現(xiàn)象。風險資本及其團隊的進入，既能給企業(yè)培養(yǎng)人才，又能使企業(yè)原有的技術(shù)和管理人員得到鍛煉并增加經(jīng)驗。優(yōu)勢四，“成果轉(zhuǎn)化加回報”。一般來說，風險資本看準的研發(fā)項目，其成果轉(zhuǎn)化率較高，往往回報率也較高，即投入產(chǎn)出比匹配性較好。優(yōu)勢五，與投資者共擔風險，把原有的風險最小化。劣勢分析：風險資本進入后，由于風險資本本身的特點和運作規(guī)律，中小科技企業(yè)原有的發(fā)展計劃往往被暫時打亂，原有的管理方式會受到影響，原有的管理結(jié)構(gòu)也會被加以調(diào)整。尤其是企業(yè)研發(fā)階段的決策權(quán)會被弱化。機會分析：企業(yè)獲得風險資本后得到快速成長。當企業(yè)成長到可以上市時，投資者通過企業(yè)上市或運用并購方式等，與被投資企業(yè)實現(xiàn)雙方利益的共贏。即風險資本實現(xiàn)其金融價值，企業(yè)獲得收益和新生的機會并迅速壯大，進入成長和擴展期。威脅分析：風險資本的進入，是因為看到企業(yè)研發(fā)項目的增值性和企業(yè)的高增長性，對于中小科技企業(yè)來說，研發(fā)階段引入風險投資幾乎不會對自己產(chǎn)生任何威脅。從以上分析看，中小科技企業(yè)在研發(fā)階段引入風險投資優(yōu)勢多于劣勢，機會遠大于威脅。
四、我國中小科技企業(yè)研發(fā)融資對策
從目前看，民間資本、國有大企業(yè)資金、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金及國外資本等都可以作為風險資本進行投資，而且這些多元化的資本應(yīng)當是中小科技企業(yè)走出研發(fā)困境較理想的資金來源。民間資本需要引導；具備一定條件的國有大企業(yè)，應(yīng)當允許進入投資；國外資本，應(yīng)當繼續(xù)鼓勵進入投資；科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，應(yīng)當積極發(fā)揮其投資的支撐作用。
（一）引導民間資本對中小科技企業(yè)研發(fā)進行風險投資
20世紀90年代以來，隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，居民儲蓄不斷增加，民營企業(yè)主自有資金不斷積累，特別是近年來，國內(nèi)已經(jīng)形成了民間資本集聚區(qū)。但是，由于市場準入等方面因素的影響，民間積累的大量資本沒有穩(wěn)定的投資渠道。在科技研究領(lǐng)域的投資，特別是對中小科技企業(yè)的風險投資，民間資本也往往是可望而不可求。正如有學者指出，現(xiàn)階段中國的風險基金除了外資以外幾乎都是政府或者金融機構(gòu)建立的，民間私人資本幾乎沒有。這種狀況與國內(nèi)投資需求旺盛而投資渠道相對狹窄是一對較大的矛盾。因此，為民間資本尋找穩(wěn)定的投資渠道是當務(wù)之急。事實上，在現(xiàn)行政策和投資環(huán)境下，民間資本可以作為風險資本引入中小科技企業(yè)研發(fā)階段進行投資。這樣不僅能解決中小科技企業(yè)研發(fā)資金的難題、助推中小科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，還可以使民間資本自身得到更大的發(fā)展。國內(nèi)風險資本，如果沒有民間資本的進入，資金規(guī)模將非常有限，投資主體也無法多元化。因此，只要政府和市場適當?shù)睾瓦m時地引導并加以規(guī)范，民間資本在對中小科技企業(yè)研發(fā)進行風險投資方面可以發(fā)揮作用的空間很大。具體來說，民間資本可以通過以下三個途徑對中小科技企業(yè)進行研發(fā)投資：一是通過地方銀行對中小科技企業(yè)進行專項投資；二是運用目前已經(jīng)成立的小額貸款公司進行聯(lián)合投資；三是自然人資金直接注入中小科技企業(yè)進行研發(fā)。地方銀行成立以來，以傳統(tǒng)的貸款方式為發(fā)展地方經(jīng)濟做出了重要的貢獻。在科技和金融密切聯(lián)系的形勢下，以地方銀行為投資主體，按照風險投資模式進行運作對中小科技企業(yè)研發(fā)進行專項投資，應(yīng)當也是一種服務(wù)地方和提供支持的形式，可以使地方銀行和中小科技企業(yè)做到“雙贏”。同時，按照有關(guān)政策成立和目前正在運營的小額貸款公司，可以以中小科技企業(yè)研發(fā)項目為載體，同樣以風險投資模式運作，通過合同約定進行聯(lián)合投資。此外，自然人可以以新增股東身份出資，也可以按照風險投資模式以直接的投資人對中小科技企業(yè)研發(fā)進行投資?？傊?，只要是有利于推動中小科技企業(yè)發(fā)展，民間資本都可以在合規(guī)的前提下對其進行投資。
（二）允許有條件的國有大企業(yè)對中小科技企業(yè)研發(fā)進行風險投資
對于國有大企業(yè)能否進行風險投資的問題，有的學者贊同，有的反對。實踐中，多數(shù)地方國資委不允許國有企事業(yè)單位從事高風險投資活動，有的地方規(guī)定不允許非金融類國有企業(yè)從事高風險投資。然而，國外大企業(yè)與中小企業(yè)的合作方式不拘一格，有直接投資方式，有間接投資方式，也有通過結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴或戰(zhàn)略聯(lián)盟方式幫助中小企業(yè)。實際上，本文所說的有條件的國有大企業(yè)是指那些已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，具備一定經(jīng)營規(guī)模，有資金實力，有較好的研發(fā)團隊和管理團隊且發(fā)展穩(wěn)健的大企業(yè)。在市場經(jīng)濟條件下，大企業(yè)和中小科技企業(yè)具有合作的基礎(chǔ)和需求?；诖笃髽I(yè)和中小科技企業(yè)各自的比較優(yōu)勢，大企業(yè)在試驗性研發(fā)以及跟蹤技術(shù)研發(fā)前沿，需要與中小科技企業(yè)聯(lián)合，或者直接對中小科技企業(yè)研發(fā)進行風險投資。這樣的合作是以大促小，聯(lián)合發(fā)展，應(yīng)當予以支持。從未來風險投資發(fā)展的趨勢看，大企業(yè)也應(yīng)當是風險投資的積極參與者。當然，在我國現(xiàn)行管理體制和政策條件下，國有大企業(yè)要參與對中小科技企業(yè)研發(fā)階段的風險投資，還需要進行試驗性推進和實施。比較穩(wěn)妥的的方式是，成立國有企業(yè)專項投資基金。國有企業(yè)專項投資基金，原則上應(yīng)當和國有資產(chǎn)一樣對待，總體上要保值增值，但要允許該基金按一定比例進行風險投資。不過，國有大企業(yè)要制定風險投資管理方案，建立健全風險管理制度，尤其是風險控制制度。如果風險防控得當，對中小科技企業(yè)研發(fā)風險投資的風險應(yīng)當是可控的。
（三）鼓勵國外資本對我國中小科技企業(yè)研發(fā)進行風險投資
2003年我國就出臺了《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，允許和鼓勵外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或個人來華從事創(chuàng)業(yè)投資。之后，經(jīng)國務(wù)院批準，國家發(fā)展和改革委員會聯(lián)合科技部等多個部委2005年了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資中小企業(yè)，特別是中小高新技術(shù)企業(yè)?！掇k法》出臺后，國外資本進入我國開展了風險投資業(yè)務(wù)，投資額不斷增加，可見，中國風險投資市場有巨大的潛力。而美歐國家風險投資行業(yè)起步較早，發(fā)展基礎(chǔ)較好，一些風險投資公司有豐富的風險項目投資和管理經(jīng)驗，并且國外風險資本家近年來也在全球積極尋找新的投資機會。因此，中小科技企業(yè)要用具有良好市場前景的研發(fā)項目吸引國外資本。不過，需要強調(diào)的是，吸引外資對我國中小科技企業(yè)研發(fā)進行風險投資，絕非一廂情愿的事情，需要政府和企業(yè)共同努力，需要職能部門的管理者和服務(wù)者繼續(xù)轉(zhuǎn)變管理作風和服務(wù)態(tài)度。此外，外商投資我國中小科技企業(yè)研發(fā)，不僅看重研發(fā)項目本身的的發(fā)展?jié)摿Γ€看重中國的投資環(huán)境及其政策透明度。因此，對于允許外商投資的中小科技企業(yè)研發(fā)領(lǐng)域和研發(fā)項目，要及時公開信息，以便外商和中小科技企業(yè)及時對接。
（四）加強政府支持力度，發(fā)揮“科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”的作用
1.企業(yè)人力資本投資風險類別
企業(yè)人力資本投資風險分為環(huán)境風險和管理風險。
環(huán)境風險是指企業(yè)在進行人力資本投資時,因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認識不足而導致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟形勢變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進步等;
管理風險是企業(yè)在人力資本投資過程中因?qū)θ肆Y本特性認識不透、管理不當所導致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風險和被管理者反應(yīng)行為風險。管理者行為風險包括:預(yù)決策風險、人力資本形成風險以及人、職匹配風險等;被管理者反應(yīng)行為風險包括:職業(yè)道德風險、人力資本激勵與約束風險以及人力資本流失風險等。
2.企業(yè)人力資本投資風險界定
企業(yè)人力資本投資風險是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財力開發(fā)人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認識不夠、利用和引導不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動因素作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來若干年投資者的實際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。
2、人力資本的成本計量
人力資本的成本計量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機會成本三種。
1.人力資本歷史成本法
歷史成本法是指對相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓費用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進行費用攤銷,按照資產(chǎn)類別確認虧損,或按照增加資產(chǎn)未來收益的任何額外耗費增加資產(chǎn)的價值。當數(shù)據(jù)可以確認時,這種方法是客觀可行的。
2.人力資本重置成本法
重置成本就是估計替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓、安置和發(fā)展新員工達到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點是找到了資產(chǎn)的市場經(jīng)濟價值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。
3.人力資本機會成本法
人力資本的價值可以通過公司內(nèi)部競價過程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會對他們需要招募稀缺的員工進行競標。競標結(jié)果實質(zhì)是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實現(xiàn)高效益。
3、企業(yè)人力資本投資風險防范體系構(gòu)建
1.做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風險
職務(wù)分析是對企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場為導向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。
2.完善培訓機制,預(yù)防人力資本能力衰退風險
培訓需求分析是確定培訓對象、培訓內(nèi)容和培訓方式的基本依據(jù)?？茖W的培訓需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個人三個層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開。謹慎選擇培訓對象。建立培訓風險管理機制以降低企業(yè)人力資本流失風險。
3.健全激勵機制,預(yù)防人力資本流失風險
健全激勵機制,對員工提升工作主動性和創(chuàng)造性具有促進作用,包括:物質(zhì)激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標激勵、自我實現(xiàn)激勵、成就激勵等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎懲使員工產(chǎn)生激勵效果,避免員工流失。
4.做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專業(yè)性投資風險
由于人力資本的能動性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進行人力資本投資時應(yīng)當做好人力資本投資成本核算,運用戰(zhàn)略發(fā)展思路來取舍項目,自覺規(guī)避投資風險,選擇通用性人力資本即復合型、綜合型人才,防范專業(yè)性投資風險。
5.確立人力資本投資風險指標,完善風險識別和預(yù)警、預(yù)控體系
人力資本投資風險預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結(jié)果入手,設(shè)計人力資本投資預(yù)警指標體系;根據(jù)人力資本投資過程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過程的特點及分類來構(gòu)造預(yù)警指標,建立有效的風險識別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。
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目前，國內(nèi)外研究文獻中對人力資本投資風險審計的直接論述尚未見到，有的只是少量的與此相關(guān)的人力資源（本）審計的論述。如1986年最高審計機關(guān)第十二屆國際會議的《悉尼聲明》中關(guān)于績效審計、公營企業(yè)審計和審計質(zhì)量總說明明確使用了“人力資源利用審計”的概念，并明確指出：“人力資源利用是決定任何公營機構(gòu)的經(jīng)濟性、效率性和效果性的關(guān)鍵因素。人力資源通常是構(gòu)成經(jīng)營成本的最主要因素，必須特別加以控制（熊漢祥，1998）”。聲明進一步指出：在進行人力資本利用審計時，應(yīng)當了解：（1）在人力資源利用審計的作用、審計的目標和選擇審計的準則等方面，均與其他績效審計一樣；（2）當對公營企業(yè)的人力資源利用以法律形式，或通過中央人事機構(gòu)或由財務(wù)機構(gòu)加以控制時，結(jié)論中應(yīng)考慮這些因素并在審計報告中作出說明；（3）在評價項目目標所獲主要結(jié)果的職責中，包括各系統(tǒng)以更經(jīng)濟、更有效率和效果的方式保證獲得預(yù)期成果的職責，也包括人力資本的利用；（4）促進管理部門或中央機構(gòu)在績效指標和信息以及人員使用控制系統(tǒng)方面的發(fā)展，工作的最初階段應(yīng)側(cè)重于易于衡量的領(lǐng)域，并將評價這類指標和系統(tǒng)是否適合作為審計的基準點；（5）當管理部門或中央機構(gòu)還沒有制定出適當?shù)臏蕜t和指標時，最高審計機關(guān)應(yīng)制定他們自己的準則和指標，以便能夠?qū)θ肆Y源利用的效率和效果提出意見；（6）最高審計機關(guān)應(yīng)當安排這類工作所需專門技能審計人員的培訓（段興民，1997）。近幾年來，我國也有少量的人力資源（本）審計的研究成果發(fā)表于有關(guān)報刊。無疑，這些相關(guān)的研究成果可以為本項研究所借鑒。
由于企業(yè)人力資本投資風險主要由環(huán)境風險和管理風險組成，因此，本文擬主要運用現(xiàn)代審計理論，從企業(yè)人力資本投資內(nèi)部控制制度評審入手，試對環(huán)境風險、預(yù)測風險、決策風險、招聘培訓風險、配置使用風險、風險、流失風險等方面的審計展開探討。
一、內(nèi)控制度評審
對內(nèi)控制度測試和評價，確定審計的重點是現(xiàn)代審計的重要特征。因此，人力資本投資風險審計也應(yīng)先以人力資本投資內(nèi)控制度評審為突破口。所謂人力資本投資內(nèi)控制度是指企業(yè)為了保證持續(xù)經(jīng)營的需要，保護人力資本投資的安全完整，確保投資信息正確、可靠，協(xié)調(diào)投資經(jīng)濟行為，控制投資活動等而制定的一系列具有控制職能的組織、措施、方法和程序的總稱。在進行人力資本投資內(nèi)控制度評審時，應(yīng)首先取得企業(yè)現(xiàn)有的人力資本投資內(nèi)控制度，并對其健全性和有效性進行評價。
健全性評審應(yīng)主要從如下幾方面進行：
1.審查人力資本投資管理部門是否健全；責權(quán)利是否明確；不相容職務(wù)是否分離，分工能否起到應(yīng)有的相互制約作用。
2.審查人力資本投資方面的會計信息及相關(guān)的經(jīng)濟信息、簿記、報告制度是否健全；其信息記錄、傳遞程序是否都有明確的規(guī)定；有無審核和定期核對制度。
3.審查企業(yè)是否建立了嚴格的人力資本投資經(jīng)濟責任制；責任是否落實；是否嚴格執(zhí)行了獎懲制度。
4.審查企業(yè)是否對各項人力資本投資活動的程序作出明確規(guī)定；有無清晰的流程圖交由有關(guān)人員嚴格執(zhí)行。
5.審查企業(yè)各項人力資本投資業(yè)務(wù)循環(huán)中的各關(guān)鍵控制點是否都設(shè)有控制措施；各項控制措施是否符合黨和國家的方針、政策、法令制度；是否經(jīng)濟；是否切實可行。
6.審查企業(yè)是否建立了人力資本投資內(nèi)部審計監(jiān)控制度；內(nèi)部審計監(jiān)控對查錯揭弊、改進投資管理、提高人力資本投資效益是否發(fā)揮了作用。
通過上述幾方面評審，評審人員應(yīng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)控制度的設(shè)計是否齊全，每項制度的內(nèi)容是否完善，有無較強的內(nèi)部控制功能等，并對其作出總括性評價。
然后，根據(jù)健全性評審結(jié)果進行有效性評審，如果決定全部或部分的信賴內(nèi)部控制，審計人員還必須對有關(guān)的內(nèi)控制度的執(zhí)行情況進行詳細審查，確定每項具體控制程序是否被嚴格執(zhí)行，執(zhí)行是否有效。
通過內(nèi)部控制制度健全性和有效性的評審，審計人員就可以對企業(yè)人力資本投資潛存的風險有一大概認識，并確定企業(yè)人力資本投資實際業(yè)務(wù)是采用抽樣審計還是采用詳細審計。
二、環(huán)境風險審計
企業(yè)環(huán)境變動會導致風險。如宏觀政治經(jīng)濟形勢變化、國家法律法規(guī)政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場需求轉(zhuǎn)變、科技重大突破、行業(yè)前景、行業(yè)競爭性、突發(fā)災(zāi)害事故等，都會使原來投資形成的人力資本貶值和過時。審計人員針對該種風險應(yīng)主要進行如下幾方面審查：
1.審查企業(yè)是否對宏觀政治經(jīng)濟形勢變化和本行業(yè)有關(guān)的法律、法規(guī)、政策的最新變化進行識別和跟蹤；是否根據(jù)這些最新變化對人力資本投資活動進行適當調(diào)整。
2.審查企業(yè)是否對本企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)品的最新技術(shù)進步情況和未來的發(fā)展趨勢進行識別和跟蹤；是否根據(jù)跟蹤結(jié)果對人力資本投資活動作出適當調(diào)整。
3.審查企業(yè)是否識別、計量和跟蹤本企業(yè)產(chǎn)品的衰退和過時風險；研發(fā)部門是否在人力資本投資方面及時采取措施排除該風險；該措施是否有效。
4.審查企業(yè)是否對本企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)品的消費需求變化進行識別和跟蹤；是否了解現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售趨勢；是否在人力資本投資方面針對消費需求變化和現(xiàn)有的銷售趨勢而適時采取風險控制措施；該措施是否有效。
三、投資預(yù)測風險審計
人力資本投資預(yù)測風險對企業(yè)影響巨大。審計人員應(yīng)重點審查人力資本投資需求預(yù)測是否建立在現(xiàn)有人力資本現(xiàn)狀調(diào)查分析的基礎(chǔ)之上；是否充分考慮了企業(yè)未來發(fā)展中內(nèi)外環(huán)境變化和總體戰(zhàn)略要求；企業(yè)是否滿足預(yù)測模型的假定條件；預(yù)測數(shù)據(jù)是否真實、可靠；是否根據(jù)預(yù)測的對象、任務(wù)、內(nèi)容和條件選擇與之相適應(yīng)的預(yù)測方法和技術(shù)。
四、投資決策風險審計
人力資本投資決策失誤所致的風險同樣不容忽視。審計人員可主要進行如下幾方面審計：
1.審查人力資本投資目標是否與企業(yè)的戰(zhàn)略目標一致。
2.審查投資決策所使用的假定是否合理；所使用的基本數(shù)據(jù)是否是最新的、完整的，其來源是否可靠。
3.審查人力資本投資對象的決策標準是否客觀。
4.審查人力資本回報和成本數(shù)據(jù)是否真實。
5.審查人力資本投資對象的決策是否客觀和理由充分。
6.審查所放棄的人力資本投資方案是否可行。
鑒于人力資本投資決策與物質(zhì)資本投資決策基本相似，因此，審計中也可借鑒物質(zhì)資本投資決策風險審計的方法和程序。
五、招聘、培訓風險審計
在進行人力資本招聘風險審計時，要重點審查：企業(yè)是否具有全面的職務(wù)（工作）分析報告；是否有合理的招聘計劃；招聘計劃是否符合企業(yè)發(fā)展的規(guī)劃；是否對應(yīng)聘者的背景進行調(diào)查；有無科學的人力資本評價制度和試用制度；新增的人力資本是否符合該評價制度和試用制度；是否與被錄用人員簽訂“對履歷真實性保證協(xié)議”、“服務(wù)期限約定”等，被錄用人員是否適合企業(yè)文化和具體工作崗位的要求。
對于人力資本培訓風險，應(yīng)重點審查：企業(yè)是否根據(jù)本單位的實際情況制定切實可行的培訓目標；培訓計劃是否健全，短期和長期計劃是否有效銜接；為提高培訓的針對性，培訓是否按時對申請培訓員工的條件進行摸底，培訓對象的選擇是否有客觀公正的資格認證標準、制度，并能予以嚴格執(zhí)行；是否與將要參加培訓的員工簽訂培訓合同，合同中是否對培訓期間培訓費用的承擔和擔保、接受培訓員工的工資、福利、培訓后的服務(wù)期限以及違約責任等做出明確規(guī)定；培訓項目是否實行專人負責制，項目負責人在選聘專家或教師前是否對其以前的施教情況、個人業(yè)績以及在原單位的表現(xiàn)有所了解；培訓方法和途徑是否靈活多樣而有效；是否針對不同層次人力資本的特點建立多層次的培訓內(nèi)容，培訓內(nèi)容的確定是否既符合企業(yè)技術(shù)、管理技能的全面要求，又符合市場化需要和企業(yè)未來發(fā)展的要求；培訓經(jīng)費有無保障；培訓效果是否有科學合理的考核評價指標或方法，并能利用該評價指標或辦法予以嚴格的考核和評價；對考核合格的是否給予恰當?shù)陌才?，不合格的又如何處理；培訓前簽訂的合同是否有效?zhí)行；培訓后的員工能否嚴格地按規(guī)定的職級、任務(wù)、責任和權(quán)利履行其職責。
六、配置使用風險審計
人力資本配置不當、使用不充分也會帶來風險。審計時，應(yīng)主要從以下幾方面進行：
（一）審查員工能力與崗位要求是否匹配
員工能力與崗位要求匹配是企業(yè)人力資本配置的首要環(huán)節(jié)。審計時，審計人員應(yīng)從了解崗位的具體要求，應(yīng)完成的任務(wù)，以及崗位處理的問題所涉及的范圍和復雜程度入手，審查員工能力是否適應(yīng)崗位的要求。具體審查時應(yīng)主要審查：本崗位工作是否適合員工的技能和專長愛好，崗位人員是否了解所在崗位的工作條件，是否掌握本崗位所需的資料和知識。對于員工能力低于崗位要求的，應(yīng)審查對這些員工是否有調(diào)整計劃和培訓計劃；對于員工能力超過崗位要求的，應(yīng)審查對這些員工是否有擴充職務(wù)、加重擔子的計劃。
（二）審查勞動定員和勞動定額
員工能力與崗位要求匹配審查工作完成后，應(yīng)接著進行人力資本配置的核心環(huán)節(jié)-勞動定員和勞動定額的審計。審計時，應(yīng)重點審查：企業(yè)人事部門制定的定員計劃是否按勞動效率、設(shè)備和生產(chǎn)崗位等依據(jù)正確計劃和編制；超計劃的增員是否經(jīng)主管部門審批，有無導致人力資本的閑置和浪費；超計劃減員是否確實是實際生產(chǎn)需要，有無導致生產(chǎn)設(shè)備的閑置。審查勞動定額是否處于正常生產(chǎn)技術(shù)組織條件下多數(shù)員工經(jīng)過努力能夠達到或超過的水平；定額水平是否隨生產(chǎn)的發(fā)展而不斷調(diào)整；對于超額完成定額的員工，是否及時給予適當?shù)募?；而對于沒有完成定額的員工，有否進行相應(yīng)的處罰。
（三）審查人力資本結(jié)構(gòu)和分布
合理安排人力資本結(jié)構(gòu)和分布也是人力資本配置的重要環(huán)節(jié)。人力資本結(jié)構(gòu)的審查可按不同的標志進行。根據(jù)工作性質(zhì)的不同，人力資本分為生產(chǎn)工人、技術(shù)人員、管理人員、服務(wù)人員和其他人員五類。對此應(yīng)重點審查非直接生產(chǎn)人員，如后勤服務(wù)人員、管理人員和其他人員等是否存在超編過剩，人浮于事的情況；生產(chǎn)工人配備是否齊全；管理人員分工是否明確，責任是否清楚（陳思危，2002）。生產(chǎn)工人內(nèi)部各種工人的人數(shù)、比例是否符合生產(chǎn)要求；技術(shù)人員內(nèi)部各專業(yè)人數(shù)比例是否合理；管理人員內(nèi)部經(jīng)營、營銷、政工人員的比例是否恰當。同時，還要將各類人員的實際結(jié)構(gòu)與計劃結(jié)構(gòu)，與上期和歷史某一時期結(jié)構(gòu)或與同類企業(yè)結(jié)構(gòu)比較，審查其變動是否合理。就年齡結(jié)構(gòu)而言，應(yīng)重點審查企業(yè)員工年齡結(jié)構(gòu)是否老化，有無后繼乏人的傾向；有無因徒工或新招收人員過多而出現(xiàn)員工素質(zhì)低下，急需大量培訓的現(xiàn)象。除此之外，還應(yīng)按員工的技術(shù)級別或技術(shù)職稱結(jié)構(gòu)進行審查，主要審查人員配備是否稱職，是否有高級或高職人員從事較簡單的工作而造成人力資源浪費，低級或低職稱人員從事難以勝任的復雜工作而影響工作質(zhì)量的現(xiàn)象（陳思危，2002）。
一個企業(yè)，即使各類、各年齡段、各專業(yè)、各級員工結(jié)構(gòu)合理，但分布不合理，也會導致人力資本投資風險。因此，還應(yīng)對人力資本分布進行審計。審計人員應(yīng)審查生產(chǎn)、管理、服務(wù)部門、各車間、各科室的員工人數(shù)占員工總數(shù)的比例是否合理，有無某些部門人浮于事，而另一些部門人手不足的情況；另外，還應(yīng)重點審查科技人員、高層次員工在各部門、各單位的分配是否合理，有無部門對此類關(guān)鍵人員不需要但卻抓住不放的情況。
（四）審查員工工作時間的利用情況
員工工作時間利用情況，主要包括工作日利用情況、工時利用情況、工作效率等。審計時，應(yīng)重點審查員工有無非正常缺勤、計劃外停工和在班內(nèi)從事不必要的非生產(chǎn)性活動；對此，企業(yè)是否制訂過相應(yīng)的監(jiān)督和懲罰措施；對于工作效率的審查，應(yīng)主要審查員工是否完成了勞動生產(chǎn)率的計劃；審查影響勞動生產(chǎn)率計劃完成的各種人為的因素以及企業(yè)對該因素的重視程度；同時，還要將本期勞動生產(chǎn)率與上期（過去某時期或歷史最高時期）、與同類企業(yè)先進水平進行對比，審查它們之間的差距以及造成這些差距的原因，以便在更大的范圍內(nèi)尋求降低人力資本投資風險的途徑。
七、風險審計
對于經(jīng)營者敗德行為和逆向選擇行為、員工偷懶行為所致的風險是最難控制的風險。審計人員對此風險應(yīng)予以充分的重視。應(yīng)重點審查企業(yè)是否建立健全員工考核標準和制度，考核制度內(nèi)容是否科學、完整，考核方法是否科學，是否根據(jù)員工考核結(jié)果設(shè)計相應(yīng)的激勵和約束機制，設(shè)計的激勵機制是否體現(xiàn)多勞多得和按能力分配原則，是否建立了明確的員工報酬制度和人力資本利潤分配制度，不同等級、不同崗位、不同情況、不同貢獻的員工報酬和人力資本利潤分配差距是否合理，分配政策、程序、要求和內(nèi)容是否公開透明；激勵機制是否體現(xiàn)未來原則，是否把員工個人利益與企業(yè)的長遠發(fā)展直接掛起鉤來；激勵機制是否體現(xiàn)市場化原則，員工特別是企業(yè)高層次人才的激勵率是否高于同行業(yè)市場平均激勵率；是否設(shè)計能激發(fā)員工特別是高層次人才事業(yè)心、社會地位與價值、個人榮譽等非物質(zhì)性激勵；激勵機制的設(shè)計能否達到員工與企業(yè)成為利益共同體，員工與企業(yè)的發(fā)展緊密相聯(lián)的理想境界；員工有無偷懶行為，經(jīng)營者有無敗德行為和逆向選擇行為，其程度如何？企業(yè)是否對此設(shè)計了一套完善的內(nèi)外部約束機制，該約束機制是否帶來良好的效果；對于效果不理想的是否及時予以改進。
八、流失風險審計
[關(guān)鍵詞]人力資本投資風險風險規(guī)避
一、人力資本的界定及人力資本投資的主要內(nèi)容
1.人力資本的內(nèi)涵界定
人力資本(HumanCapita1)的涵義可從內(nèi)容和形成兩個方面去界定。從內(nèi)容角度去界定人力資本涵義的學者比較關(guān)注人力資本所包涵內(nèi)容，認為人力資本是勞動者所擁有的知識、技能、體力、健康及其所表現(xiàn)出的勞動能力等的總和。其主要代表是舒爾茨(Shuhz，1990)，他指出：“人的知識、能力、健康等人力資本的提高對經(jīng)濟增長的貢獻遠比物質(zhì)、勞動力數(shù)量的增加重要得多?！睆男纬山嵌热ソ缍ㄈ肆Y本涵義的學者比較關(guān)注人力資本的形成過程，認為人力資本是通過教育、職業(yè)培訓、衛(wèi)生保健和勞動力流動的投資所形成的資本，而其中的教育投資是最重要的人力資本形成的途徑。其主要代表是貝克爾(Becker，1993)，他指出：“人力資本是通過人力投資形成的資本；……用于增加人的資源、影響未來的貨幣和消費能力的投資為人力資本投資。”綜合以上觀點，我們認為：人力資本是指特定行為主體通過有意識地投資活動所形成的，由知識、技能、體力或健康及其所表現(xiàn)出的勞動能力等組成的，能實現(xiàn)價值增值的，依附于某個人身上的存量資本。
2.人力資本投資的主要內(nèi)容
企業(yè)人力資本投資，就是以人為投資對象、以獲得未來收益為目的的企業(yè)投資行為。人力資本投資主要通過教育、培訓、勞動力流動、衛(wèi)生保健等方面的投資實現(xiàn)。教育投資是人力資本投資中最主要的一部分，這部分投資往往是由政府支持的，其投資的效果與政府教育政策、教育重點有關(guān)。在進行教育投資時，企業(yè)主要是支持員工進行在職的繼續(xù)教育。培訓投資是直接服務(wù)于現(xiàn)實的人力資源，增加人力資源的技能存量的投資，包括就業(yè)前培訓和在職培訓兩種。勞動力流動投資指勞動力流動是現(xiàn)代經(jīng)濟社會普遍現(xiàn)象，人力資源與物質(zhì)資源在動態(tài)中不斷地組合，形成最優(yōu)配置，實現(xiàn)人力資本的增值。衛(wèi)生保健投資主要是為了改善員工的健康狀況，使員工保持飽滿的精神投入工作。
二、基于人力資本特性的企業(yè)人力資本投資風險產(chǎn)生的原因
所謂人力資本投資風險是指企業(yè)為實現(xiàn)一定的目標或完成特定的任務(wù)而投入相應(yīng)的人力、物力、財力來開發(fā)人力資源，但由于被開發(fā)主體的原因而導致企業(yè)經(jīng)營后果與經(jīng)營目標相偏離的潛在可能性，即經(jīng)營后果的不確定性。
1.人力資本與其承載者的不可分性及其流動性
人力資本是無形的，主要表現(xiàn)為蘊藏在人體內(nèi)的一種勞動能力，其投資形成的資本形態(tài)與其承載的主體之間具有不可分割性。作為生物形態(tài)的人力資本主體由于受自然規(guī)律的支配，會出現(xiàn)年老、疾病、死亡等生物現(xiàn)象，因而所投資的人力資本會因為被投資者的年齡、健康、意外傷害等方面的原因，造成人力資本的損失，從而使投資者減少或喪失投資收益。既然人力資本依附在人身上，那么它必然會隨著人的流動而流動。人的自利性決定著他時時刻刻要追求個人效用最大化，一旦在一個國家或一個組織(單位)內(nèi)不能實現(xiàn)該目的，他就會在流動中尋找自身價值轉(zhuǎn)換以及匹配環(huán)境和機遇。近幾年落后地區(qū)人才向發(fā)達地區(qū)，落后企業(yè)向發(fā)達企業(yè)轉(zhuǎn)移的情況越來越嚴重。
3.人力資本的異質(zhì)性和主觀能動性
一是人力資本具有異質(zhì)性，不同的主體，由于年齡、性別、身體素質(zhì)等方面的差異，同樣的投資會產(chǎn)生不同的結(jié)果；即使相同性別、年齡和身體素質(zhì)相同的人，在進行同樣的投資時也會表現(xiàn)出不同的結(jié)果。若外部環(huán)境條件比較差，激勵機制不健全不合理，則很難調(diào)動人力資本載體的積極性，其努力程度就很低。二是人力資本具有主觀能動性，即人力資本在受到激勵的時候能夠做出積極的反應(yīng)，從而為投資者帶來較大的收益；而在受到不利環(huán)境和負面影響時，又能夠減少或者喪失投資的收益。同時投資是面向未來的，人力資本投資與其產(chǎn)出成果如產(chǎn)品研發(fā)及管理改革成效的取得都有一個時間差，同時，其成果也不可能像其他物質(zhì)產(chǎn)品那樣可通過市場調(diào)查來判斷其銷售情況及相應(yīng)的績效。衡量人力資本的邊際產(chǎn)出時，很難把其它要素的貢獻剝離出來，因此我們很難從最終產(chǎn)出中判斷出具體某個人的貢獻是多少，這就存在“偷懶”或“搭便車”的現(xiàn)象。因此人力資本產(chǎn)出成果質(zhì)量和數(shù)量及其產(chǎn)出時間是很難確定的。
4.人力資本形成的長期性和投資者主體的多元性
一般來說，一方面人力資本的形成需要一個積累的過程，企業(yè)人力資本投資在短期內(nèi)難以收回；另一方面，企業(yè)人力資本的收益期限也較長，所形成的人力資本可以在幾年、甚至幾十年的時間內(nèi)為企業(yè)創(chuàng)造財富。人力資本是多方面、長時期投資的結(jié)果，投資各方都要得到收益。企業(yè)所進行的人力資本投資也是這樣，員工作為人力資本的主要承載者和投資參與者，享有所有權(quán)、使用權(quán)和一定的收益權(quán)；企業(yè)投資只是人力資本投資的一部分，享有一定的使用權(quán)和收益權(quán)。人力資本所有權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)的多元化，導致人力資本在使用和收益過程中的不確定性，增加了人力資本投資的風險。
三、基于人力資本特性的企業(yè)人力資本投資風險的規(guī)避
1.確立企業(yè)員工的人力資本產(chǎn)權(quán)
確立員工的人力資本產(chǎn)權(quán)，就是一方面承認職工通過自己的勞動獲得的當期收入，另一方面更要承認廣大職工在利潤積累中的貢獻，這實質(zhì)上觸及了收入分配的問題。職工參與企業(yè)分配的方式，一是依據(jù)按勞分配分得一定的工資和獎金，二是職工作為企業(yè)價值增值的創(chuàng)造者之一應(yīng)當按比例形成他們在本企業(yè)的股份。職工分享企業(yè)的剩余索取權(quán)事實上就是人力資本投資風險回報的一種方式，而這個風險是企業(yè)和職工雙方承擔的。比如我國的內(nèi)部職工股，“持股人”既不是單純的股東持有，又不是單純的“管理者”持有，而是包含工人在內(nèi)的“員工”持有。資本所有者讓渡一定比例的剩余索取權(quán)，消除“持股人”、“管理者”、“工人”在所有權(quán)上嚴格的鴻溝，在一定程度上改變了他們之間的雇傭和被雇傭的關(guān)系。這樣，“資本”、“管理”和“勞動”這三者之間，存在的是交融、協(xié)作關(guān)系。而這種關(guān)系就是企業(yè)形成長期人力資本投資的保征。
2.加強企業(yè)文化建設(shè)，增強員工對組織的忠誠感
企業(yè)文化的形成是一個長期社會生產(chǎn)實踐的過程，一旦形成之后，則會對企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)，使企業(yè)做到“事業(yè)留人，感情留人，政策留人”。人力資本投資的客體是人，而人又是一種復雜的生物，所有影響人力行為的因素都可能影響人力資本效能的發(fā)揮。作為社會人，人力資本投資的客體有著不同的成長背景和人格特性，在思想、感情、經(jīng)歷等方面都有著很大的差異。這時，在投資角度來看是最佳的投資項目時，也可能由于個人的偏好認為該項投資不符合其個人意愿，所以，企業(yè)在進行人力資本投資時，要加強企業(yè)文化建設(shè)，通過文化建設(shè)使得員工與企業(yè)的目標、價值觀和企業(yè)精神相一致，從而盡量地縮小企業(yè)與員工之間在人力資本投資方面的分歧，進而使投資收益能達到最大化。企業(yè)文化的培訓是企業(yè)人力資本投資的長期目標之一，應(yīng)當滲透到每一次個體的投資過程之中。同時，通過企業(yè)文化建設(shè)，可以增強勞動者對企業(yè)價值觀的認同，從而調(diào)動勞動者的積極性，提高勞動率，進而減少人力資投資風險。
3.實施企業(yè)員工職業(yè)發(fā)展管理
由于人力資本投資行為具有長期性，投資收益不可能當時獲得，因此投資周期長本身就意味著不確定的成分多，投資風險大，為了將不確定的因素降到最少，企業(yè)可以通過對員工的職業(yè)生涯規(guī)劃來將員工在投資期間可能發(fā)生的風險減到最小。作為企業(yè)首先制定人力資源開發(fā)的綜合計劃，并把它納入企業(yè)總的戰(zhàn)略發(fā)展計劃。其次，建立本企業(yè)的人力資源檔案，通過日常績效考評及專門的人才評估活動，了解員工現(xiàn)有的才能、特長、績效、經(jīng)歷和志趣，評估他們在專業(yè)技術(shù)、管理和創(chuàng)新開拓諸方面的潛力，確定他們目前所處的職業(yè)發(fā)展道路，作為制定具體的培養(yǎng)、使用計劃的依據(jù)。其三，企業(yè)鼓勵和幫助員工，尤其是對骨干和潛力較大者，要做好自我分析，妥善制定個人的發(fā)展計劃。其四，企業(yè)根據(jù)員工個人發(fā)展計劃、人力資源檔案，結(jié)合企業(yè)未來發(fā)展對人力的需求，便可確定具體的培養(yǎng)與開發(fā)目標和計劃，通過培訓已有員工或在必要時招聘新人，以滿足企業(yè)的需要。
關(guān)鍵詞：信托金融產(chǎn)品風險委托人控制
一、我國信托業(yè)風險分析
隨著《信托法》及《信托公司管理辦法》的出臺，我國信托業(yè)的發(fā)展走上了快車道，許多信托公司迅速推出了大量的信托產(chǎn)品，這些信托產(chǎn)品打通了資本市場與貨幣市場的隔閡，提供了一種新型的理財方式，受到廣大投資者的普遍歡迎。我們在對此感到欣喜的同時，還應(yīng)對信托業(yè)存在的風險進行認真的分析和強有力的控制，以使信托業(yè)走上可持續(xù)發(fā)展之路。
1.信用風險。信托行動中的信用風險是指由于受托人信用存在的不確定性而對其他信托主體人造成損失的可能性。受托人的信用是信托公司經(jīng)營的生命線，而委托人正是出于對其無比的信任才將自有財產(chǎn)委托給信托公司，而一旦信托公司喪失了信用，那么它也就喪失了存在的基礎(chǔ)，就會迅速被市場所淘汰，甚至還會對同業(yè)其他企業(yè)的信用造成很大的影響。因此，信托公司在經(jīng)營中一定要堅持誠信原則，努力鍛造本企業(yè)的金字招牌。
2.流動性風險。流動性風險是指委托人因信托產(chǎn)品流動性的不確定變化而遭受損失的可能性。當前，信托投資公司推出了大量的資金信托計劃，這些信托計劃一般屬于中長期金融產(chǎn)品，但是沒有一個可以進行法定交易的平臺，這就使其極其缺乏流通性，其流通性甚至遠遠比不上債券等其他投資工具。一旦宏觀經(jīng)濟或金融市場發(fā)生較大的變化，委托人就有可能會面臨損失。因此，提高信托產(chǎn)品的流動性是信托業(yè)一個急迫的課題。
3.投資風險。投資風險是投資收益的不確定性變化給委托人帶來損失的可能性。根據(jù)信托法規(guī)，信托投資公司不能承諾或保證信托產(chǎn)品的收益，而其風險應(yīng)由信托財產(chǎn)承擔。而信托公司往往在投資中追求高回報，管理又缺乏風險控制，造成由于投資項目和合作對象選擇不當使投資的實際收益低于投資成本，或沒達到預(yù)期收益，以及由于資金運用不當而形成風險。如：資金來源利率高于資金運用利率，短期資金來源作長期運用等等。這種狀況以往普遍存在于信托投資公司的自營投資和委托投資中，是造成信托投資公司資產(chǎn)質(zhì)量差的主要原因。
4.財務(wù)風險。財務(wù)風險是指因財務(wù)管理不善而造成的風險。根據(jù)信托法規(guī)，信托公司應(yīng)對信托資產(chǎn)與自有資產(chǎn)分開管理，單獨核算。我國許多信托投資公司財務(wù)管理手段落后，在財務(wù)狀況發(fā)生危機時還全然不知，更沒有建立起信托資產(chǎn)與自有資產(chǎn)之間的防火墻，容易引起信托當事人之間的法律糾紛。
5.管理風險。管理風險在信托業(yè)中主要是指信托公司的管理不善給其他信托當事人帶來損失的可能性。信托公司以往大都屬于國有獨資的行政性公司，其內(nèi)部往往沒有真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，多數(shù)公司沒有做到政企分開，在經(jīng)營過程中受政府干預(yù)較大，缺乏科學管理的機制。這種較為弱化的管理模式往往會給委托人及其收益人帶來較大的風險。
6.法律風險。指當信托企業(yè)正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營與法規(guī)不相適應(yīng)時，公司就面臨不得不轉(zhuǎn)變經(jīng)營決策而導致的風險。在我國《信托法》已出臺，與其相配的制度法規(guī)尚不完善，而信托業(yè)有著強烈的拓展新業(yè)務(wù)的沖動，因此在高速發(fā)展的信托業(yè)與滯后的法規(guī)建設(shè)之間蘊藏著很大的風險。
二、信托業(yè)風險防范與控制
從1998年開始，中國人民銀行對信托投資公司進行了清理整頓并重新登記，80多家資產(chǎn)質(zhì)量較好的信托公司得以保留。在此過程中，國家還出臺了一系列的法律、法規(guī)對信托活動進行規(guī)范和指導。信托業(yè)面臨著空前的發(fā)展機遇，但此時我們更應(yīng)保持清醒的頭腦，認真總結(jié)過去的經(jīng)驗教訓，充分借鑒西方同行的成功經(jīng)驗，在開拓新業(yè)務(wù)之前，首先建立一套健全的風險管理機制。
1.健全內(nèi)部控制機制，防范化解金融風險。“千里之堤，毀于蟻穴?！庇陌倌赉y行巴林銀行，由于缺乏內(nèi)控機制，竟然毀于一個普通交易員之手。我國當前處于市場經(jīng)濟發(fā)育初期，外部環(huán)境還沒有建立起一套成熟的市場規(guī)則體系，在這種條件下，信托投資公司必須勇于從自身做起，建立和健全內(nèi)部控制機制，從而有效地防范風險，大幅度提高自身的經(jīng)營管理水平。
（1）全員參與，制定信托機構(gòu)風險控制制度。建立風險控制機制，首先要制度先行。必須在有利于防范風險的前提下制定業(yè)務(wù)計劃、操作規(guī)程和經(jīng)營管理的各項規(guī)章制度。在領(lǐng)導體制上，要充分體現(xiàn)監(jiān)事會的監(jiān)督制約職能，對企業(yè)管理層的管理、決策活動違規(guī)風險進行有效的控制。動員全體員工，充分發(fā)現(xiàn)經(jīng)營活動中各個環(huán)節(jié)所存在的風險，只有全員參與風險控制，才能把各個部門，各個環(huán)節(jié)的工作聯(lián)系起來，上下一致，相互協(xié)調(diào)，形成一個嚴格防范風險的工作體系，將防范風險的工作落到實處。
（2）建立信托機構(gòu)的風險控制機構(gòu)，落實各級風險控制責任。風險控制作為信托機構(gòu)的大事，必須要有專業(yè)的部門來抓。這個部門應(yīng)直屬總經(jīng)理管理，并定期向董事會匯報風險管理的工作。通過此部門把企業(yè)各部門、各環(huán)節(jié)的風險控制活動嚴密地組織起來，并使之責權(quán)明確、相互促進、協(xié)調(diào)統(tǒng)一，嚴格落實已制定的責任制度，并積極開展風險教育，組織群眾性的風險控制活動。
（3）建立內(nèi)部風險控制機制要以預(yù)防為主，保證業(yè)務(wù)穩(wěn)健運行。信托機構(gòu)一旦發(fā)生業(yè)務(wù)風險，后果往往非常嚴重，輕則會使信譽受到嚴重的損失，重則會立即導致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此信托機構(gòu)要對經(jīng)營風險實行嚴防死守的態(tài)度，把風險消滅在萌芽狀態(tài)。要實現(xiàn)信托機構(gòu)內(nèi)部組織體系的控制、資金交易風險的控制、衍生工具交易的控制、信貸資金風險的控制、基金風險的控制、會計系統(tǒng)的控制、授權(quán)授信的控制和計算機業(yè)務(wù)系統(tǒng)的控制等。全面貫徹內(nèi)部風險控制制度，確保國家法律、法規(guī)和央行監(jiān)管規(guī)章的貫徹執(zhí)行，確保將各種風險控制在規(guī)定的范圍之內(nèi)，確保自身發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營目標的全面實施，并有利于防弊查錯，堵塞漏洞，消除隱患，保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運行。
（4）完善內(nèi)部控制約束機制，建立合理規(guī)范的信托投資公司治理結(jié)構(gòu)。信托企業(yè)內(nèi)部控制的效率取決于其治理結(jié)構(gòu)的合理與健全程度。信托公司治理結(jié)構(gòu)是一種據(jù)此對公司進行管理與控制的體系，它規(guī)定了公司的董事會、經(jīng)理層、股東和其他利害相關(guān)者的責任與權(quán)力分布，并且清楚地說明了決策時，所以遵循的規(guī)則與程序。信托企業(yè)只有建立起了良好的治理結(jié)構(gòu)，委托人與收益人才會對其樹立起高度的信心。股東的基本權(quán)利應(yīng)包括：穩(wěn)妥可靠的所有權(quán)登記辦法，可以轉(zhuǎn)讓和轉(zhuǎn)移自己的股份；及時、定期地獲取公司的有關(guān)信息；出席股東大會并投票；選舉董事會成員，參與公司利潤分紅。股東有權(quán)參與并了解有關(guān)公司重大變化的決定，在良好的公司治理結(jié)構(gòu)中，內(nèi)部人交易和濫用權(quán)利進行自我交易必須受到禁止，利害相關(guān)者的合法權(quán)益應(yīng)當受到尊重，在其權(quán)益受到侵害時，應(yīng)有機會得到補償。利害相關(guān)者應(yīng)當能夠得到有關(guān)的信息。
（5）建立信托風險基金制度，提高防范系統(tǒng)風險的能力。在銀監(jiān)會的領(lǐng)導和監(jiān)督下，建立信托業(yè)基金制度。各信托機構(gòu)應(yīng)按每年實現(xiàn)利潤的一定比例提取，?？顚４?，統(tǒng)一交由銀監(jiān)會管理。當信托機構(gòu)整體出現(xiàn)系統(tǒng)性風險時，可用此基金挽救陷入經(jīng)營困境的信托公司。金融風險防范與金融風險補償是相輔相成的，只有建立了金融防范機制，又擁有金融風險補償?shù)男酆窠?jīng)濟實力，才能經(jīng)受起金融風險的考驗，從而立于不敗之地。
（6）保證信托企業(yè)的信息透明度。作為公信力很強的信托企業(yè)，應(yīng)建立起完善的信息披露制度，增強其內(nèi)部信息的透明度。應(yīng)當披露的重大信息至少應(yīng)包括：信托財產(chǎn)的經(jīng)營情況及財務(wù)狀況；信托企業(yè)自身的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況；公司的發(fā)展戰(zhàn)略和階段目標；公司股份的分布；高級管理人員的基本情況；可預(yù)見的風險因素；重大的關(guān)聯(lián)交易及對外擔保情況等重大事項。
2.健全信托法規(guī)，從外部控制信托業(yè)風險。信托業(yè)能夠健康地發(fā)展，必須要以法規(guī)來引導。在中國信托業(yè)發(fā)展的初期，信托立法滯后一直是困擾信托業(yè)界的一個極其重要的問題。20多年來，信托業(yè)一直在銀行、證券、保險的夾縫中生存，始終走不出整頓、發(fā)展、再整頓、再發(fā)展的怪圈。從這個意義上講，中國信托業(yè)的問題與困境實質(zhì)上是一種制度性現(xiàn)象和政策性現(xiàn)象。因此，健全法規(guī)并與國際接軌是信托業(yè)的當務(wù)之急。
1.投資風險較大
政府財力弱，信用評級低，法律制度不健全，一些國家政局動蕩，項目風險較大。并且中國企業(yè)普遍缺乏統(tǒng)籌和指導，部分無序競爭激烈，缺乏清晰的投資策略，對非洲投資風險缺少專業(yè)分析和理智認識。[2]
2.技術(shù)標準不統(tǒng)一
非洲國家沒有完善的技術(shù)規(guī)范，對于一些工程項目，當?shù)乇O(jiān)理在工程進程中，通?；\統(tǒng)的套用歐洲的現(xiàn)有規(guī)范以及以往的經(jīng)驗，比如加納等國通常套用英國規(guī)范，多哥等國套用法國規(guī)范。而歐洲規(guī)范與中國規(guī)范體系不同，很多標準及理念存在差異，一旦在施工過程中產(chǎn)生分歧很難達成統(tǒng)一，導致項目不必要的成本增加（如當?shù)乇O(jiān)理由于設(shè)計理念不同對設(shè)計圖紙?zhí)岢鲎兏?，而變更導致的費用增加業(yè)主不愿承擔，以致設(shè)計變更無法確定、延誤工期；部分設(shè)計為同時滿足中國規(guī)范及歐洲規(guī)范要求，而提高技術(shù)指標，導致成本增加等）。
3.文化差異問題
由于非洲國家工作習慣已經(jīng)價值觀與中國存在差異，非洲許多國家尤其是北非國家大都信仰很強的宿命論傾向伊斯蘭教，當?shù)毓と穗y以長期為同一項目工作，人員流動率大，這就導致中國企業(yè)對當?shù)毓と说墓芾黼y度增加。另外由于中國公司在非洲項目所雇傭中方員工通常沒有語言基礎(chǔ)，導致中方現(xiàn)場管理人員與當?shù)毓蛦T交流存在一定障礙，該現(xiàn)象在非英語國家尤其明顯。非洲國家處理問題周期往往比較長，如果中方企業(yè)沒有考慮相關(guān)因素，提前準備，容易造成不必要的損失。
4.缺乏跨國戰(zhàn)略管理和實務(wù)管理的團隊
目前大部分中國企業(yè)對非洲的項目采取的管理模式為：國內(nèi)派遣項目管理團隊負責日常管理工作，具體施工工人從當?shù)卣心?。這就導致了很多管理方面的問題：首先是國內(nèi)的管理模式不適合國外實際情況。比如當?shù)毓と嗣咳盏墓ぷ鲿r間有限，不能加班，可能導致合同工期的延誤。其次，領(lǐng)導層的管理能力、應(yīng)變能力和國際經(jīng)驗局限，一些基建項目往往涉及拆遷和搬遷等問題，項目出現(xiàn)問題時不能快速妥善解決。最后，海外項目工作人員知識結(jié)構(gòu)差別大，素質(zhì)偏差就導致了很多問題的發(fā)生，比如當?shù)毓と送蒂u項目物資，施工現(xiàn)場管理混亂等。對本國派出去的業(yè)務(wù)人員也起不到穩(wěn)定作用。
二、應(yīng)對策略
1.國家應(yīng)健全投資保障體系，降低企業(yè)投資風險
我國政府相關(guān)部門應(yīng)當建立非洲各國相對詳細的信息庫，企業(yè)在投資前可通過信息庫對投資國家的風險進行評估，[3]使企業(yè)能夠正確的選擇投資地域，并且在投資以后與當?shù)氐母鞣N政治力量建立良好的關(guān)系，在制定周全的風險防范原基礎(chǔ)上，有效的避免各種風險。此外，應(yīng)出臺相關(guān)的法律法規(guī)，使一方面規(guī)范中國企業(yè)對非投資盲目競爭的局面，另一方面也保護企業(yè)對非投資的合法利益。
2.加強項目前期工作，避免因標準不統(tǒng)一而導致項目成本增加
為了避免由于是套用不同國家的施工規(guī)范而導致施工過程中標準不統(tǒng)一的情況，導致項目不必要的成本增加。在項目啟動前，與當?shù)乇O(jiān)理及業(yè)主商定統(tǒng)一的技術(shù)指標并作為附件技術(shù)條款擬定在合同中，在合同中寫明索賠條款并與業(yè)主方協(xié)商確認，施工過程中發(fā)生設(shè)計變更時及時對照合同、為索賠提供準確有力的證據(jù)。與地政府機構(gòu)及公司溝通過程中，應(yīng)盡量細化問題，不能想當然的套用國內(nèi)現(xiàn)有的方式。
3.綜合協(xié)調(diào)項目資源，多渠道、多方式優(yōu)化人力資源配置
