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[關(guān)鍵詞] 跨國公司 對外直接投資 區(qū)位選擇
一、國外研究成果及評價
對外直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）理論產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，發(fā)展于70到90年代，其理論重點(diǎn)
是投資動機(jī)、投資決策和投資流向三個問題，其中，投資流向就是區(qū)位（投資地點(diǎn)）選擇問題?？疾焖械膶ν庵苯油顿Y理論，都或多或少地涉及到區(qū)位選擇問題。
1.以區(qū)位經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的理論，以成本學(xué)派和市場學(xué)派為代表。杜能（J.H.Thunen）等成本學(xué)派認(rèn)為跨國公司進(jìn)行區(qū)位選擇的目標(biāo)是成本最小化，由于各國的勞動力成本和技術(shù)水平不同，運(yùn)輸和通訊費(fèi)用不同，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平也不同，使得在投資國選擇時成本因素至關(guān)重要。克里斯塔勒（W.Christaller）和勒施（A.Lorsh）的市場學(xué)派認(rèn)為隨著科技的高速發(fā)展，運(yùn)輸成本已不再是決定選址的主要因素，產(chǎn)品的銷售才是中心問題，因此，關(guān)稅、自然資源、風(fēng)險、行政手續(xù)都需考慮。
2.以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的理論，以內(nèi)部化理論和國際生產(chǎn)折衷理論為代表。海默（S.Hymer，1960）認(rèn)為企業(yè)到海外進(jìn)行直接投資的原因在于擁有特定優(yōu)勢，力圖借此牟取更大的利潤。凱夫斯（R.Caves，1974）、約翰遜（Johnson，1970）和巴克利（P.Buckley，1976）等對去進(jìn)行補(bǔ)充，認(rèn)為中間產(chǎn)品市場是不完全的，必須通過內(nèi)部化來達(dá)到節(jié)約交易成本的目的。因此，那些造成市場不完全的國家正是對外直接投資應(yīng)選擇的投資區(qū)位。
真正將區(qū)位因素和對外直接投資結(jié)合，并明確提出來的學(xué)者首推英國里丁大學(xué)教授鄧寧（J.Dunning，1977）。他認(rèn)為，區(qū)位因素是決定對外投資的充分條件，它不僅決定了企業(yè)對外直接投資的傾向，而且也決定了它們對外直接投資的部門結(jié)構(gòu)和國際生產(chǎn)的類型。
3.以國際貿(mào)易學(xué)說為基礎(chǔ)的理論，以邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論為代表。小島清（Kojima K）提出的該理論的基本內(nèi)容是：對外直接投資應(yīng)該從本國己經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行。對外直接投資產(chǎn)業(yè)在母國屬于邊際產(chǎn)業(yè)，居于比較劣勢，而在東道國卻擁有潛在的比較優(yōu)勢。因此，對外直接投資必然按照母國的邊際產(chǎn)業(yè)順序進(jìn)行，投向在這些產(chǎn)業(yè)擁有潛在比較優(yōu)勢的國家。
通過比較以上理論，我們發(fā)現(xiàn)區(qū)位理論以東道國區(qū)位優(yōu)勢為出發(fā)點(diǎn)決定企業(yè)的投資地點(diǎn)，而對外直接投資理論以企業(yè)的自身優(yōu)勢為出發(fā)點(diǎn)，附帶推導(dǎo)出對外直接投資的流向。但這些理論都是以發(fā)達(dá)國家為研究對象的，因此在指導(dǎo)沈陽市的對外直接投資上有一定的局限性，對一些復(fù)雜的對外直接投資現(xiàn)象及流向仍然無法做出合理地解釋和說明。
二、國內(nèi)研究成果及評價
我國學(xué)者從發(fā)展中國家跨國公司發(fā)展的特殊性出發(fā)，認(rèn)為對外直接投資區(qū)位選擇與產(chǎn)業(yè)選擇有著密切的相關(guān)性。而從FDI區(qū)位選擇本身來看，中國理論界提出的主要觀點(diǎn)如下。
1.就近基準(zhǔn)。認(rèn)為中國對外直接投資發(fā)展初期的區(qū)位選擇應(yīng)遵循地理上的“就近原則”?！熬徒瓌t”，也就是考慮到東道國區(qū)位和投資國的地理距離因素。這一基準(zhǔn)的本意是通過對鄰近地區(qū)的投資降低經(jīng)營風(fēng)險。但是，在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，地理位置因素對社會經(jīng)濟(jì)活動的影響作用正在逐步弱化。因此，地理相近將不再成為對外經(jīng)濟(jì)活動關(guān)系的主要依據(jù)。
2.“慢半拍”基準(zhǔn)，或稱“地區(qū)漸進(jìn)原則”。該基準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)一國對外直接投資應(yīng)當(dāng)首先從那些經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展水平相近或稍微落后的國家或地區(qū)開始，隨著投資國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)、技術(shù)水平的提高、對外直接投資能力的擴(kuò)張，投資區(qū)位逐步向發(fā)達(dá)國家擴(kuò)展。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，這種按照東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段確定區(qū)位的思路具有一定的合理性，但是，“慢半拍”是一個僅僅適用于部分產(chǎn)業(yè)的區(qū)位選擇思路，它將中國企業(yè)的FDI限制在有限的國際空間內(nèi)，不利于架構(gòu)多元化的FDI格局，不能作為中國對外直接投資普遍的區(qū)位選擇基準(zhǔn)。
3.多層次或多元化區(qū)位選擇思路。20世紀(jì)90年代以來，中國學(xué)術(shù)界對FDI區(qū)位選擇的研究，一個基本的結(jié)論是架構(gòu)一個多元化或多層次的FDI區(qū)位格局?？梢哉f，實(shí)現(xiàn)FDI多元化或多層次化的區(qū)位格局，已經(jīng)成為世界大多數(shù)國家FDI區(qū)位戰(zhàn)略的基本出發(fā)點(diǎn)。問題在于，中國企業(yè)“走出去”開展國際直接投資的重要不在于要不要實(shí)現(xiàn)投資區(qū)位的多元化，而在于如何形成多元化的投資格局。多元化區(qū)位作為中國企業(yè)“走出去”的基本戰(zhàn)略，是以合理區(qū)位選擇為前提的，或者說是合理化區(qū)位選擇的結(jié)果。
4.有效資本型FDI的區(qū)位選擇。武漢大學(xué)的邢建國教授在其專著《對外直接投資戰(zhàn)略抉擇》中，以中國企業(yè)對外直接投資為研究對象，提出“有效資本型FDI ”理論模型（如下圖所示），更加適合指導(dǎo)我國企業(yè)的對外直接投資。
跨國銀行是指在國外擁有附屬機(jī)構(gòu)、分行或代表處的銀行，是銀行業(yè)國際化高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物。早在13至16世紀(jì)，麥德斯（Medici）家族控制的商業(yè)銀行就在整個歐洲廣布機(jī)構(gòu)，從事跨國銀行業(yè)務(wù)，19世紀(jì)，英國、比利時、德國和日本的跨國銀行，借助于殖民主義勢力得到迅速發(fā)展。二戰(zhàn)及二戰(zhàn)以前，由于受到戰(zhàn)爭和經(jīng)濟(jì)蕭條等因素的影響，跨國銀行業(yè)受到嚴(yán)重的打擊，基本上沒有什么發(fā)展。二戰(zhàn)后，隨著歐洲、日本經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的逐步恢復(fù)和發(fā)展，特別是1958年歐洲主要國家貨幣開始可兌換和歐洲美元市場的誕生，跨銀行業(yè)又再度活躍，并得到了長足發(fā)展，業(yè)務(wù)數(shù)量、內(nèi)容和地域都有了空前擴(kuò)展。
2001年中國加入WTO以后，銀行業(yè)的國際化也得到了很大發(fā)展，這不僅包括我國銀行業(yè)的對外開放，也包括我國銀行業(yè)的海外擴(kuò)張。截止2004年底，共有38個國家和地區(qū)的157家銀行在華22個城市開設(shè)了220家代表處，19個國家和地區(qū)的67家外資銀行在華設(shè)立了11家營業(yè)性機(jī)構(gòu)，外資銀行在華總資產(chǎn)累計達(dá)到693億美元。就中國銀行業(yè)的海外擴(kuò)張而言，截止2004年底，我國4大商業(yè)銀行共在境外設(shè)立了44家分行和14家代表處，其國外資產(chǎn)和負(fù)債也逐年增加。
全球跨國銀行對外直接投資的快速發(fā)展引起了人們的廣泛關(guān)注。1981年，聯(lián)合跨公司中心（UNCTC）首次把跨國銀行的研究從跨國公司中獨(dú)立出來。學(xué)術(shù)界對跨國銀行的研究也開始逐步深入，出現(xiàn)了關(guān)于跨商業(yè)銀行的一些重要理論。概括起來，主要包括以下幾個方向：商業(yè)銀行國際化經(jīng)營動因及競爭優(yōu)勢研究（Grubel 1977,Gray&Gray 1981,Ball&Ttschoegl 1982,Kindleberger 1983,Walter 1988,Heinkel&Levi 1992,Canals 1997）； 跨國銀行組織形式研究（Gold berg&Sanders 1981b,Mutinelli&Piscitell 2001）；跨國銀行經(jīng)營活動及競爭策略研究（Brainard 1990,Euh&Baker 1990,Guillen&Tschogel 1990）；商業(yè)銀行國際化經(jīng)營對銀行業(yè)績及目標(biāo)市場的影響研究（Weller&Schern 1999,Berger et al.2000,Berger&De young 2001）；跨國銀行國別實(shí)證研究（Goldberg&Saunderg 1990,Grosse&Goldberg 1994,Yamori 1988）等。
中國理論界對跨銀行的研究仍不夠深入，既有的成果多數(shù)局限在外資銀行競爭策略及其發(fā)展對中國金融業(yè)的沖擊方面，對商業(yè)銀行國際化經(jīng)營動因、組織擴(kuò)展模式，特別是從跨國公司理論角度出發(fā)所做的理論及實(shí)證研究則幾乎為空白。因此，對銀行業(yè)對外直接投資決定因素的研究，進(jìn)而提出相關(guān)的政策建議，對中國而言顯得尤為緊迫和重要。
二、銀行業(yè)對外直接投資決定因素理論與實(shí)證文獻(xiàn)回顧
1.跨國公司理論的發(fā)展脈絡(luò)
400多年前，公司開始跨國界經(jīng)營活動，并逐漸形成了跨公司通過這一經(jīng)營形態(tài)?？鐕镜慕?jīng)營活動隨著世界形勢和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化不斷演進(jìn)，對跨公司的理論研究也不斷深入。從20世紀(jì)60年代海默（Hymer）開創(chuàng)性的壟斷優(yōu)勢論開始，各國學(xué)者紛紛對跨公司和對外直接投資行為進(jìn)行分析， 建立各自的理論體系。其中最為著名的當(dāng)屬阿利伯（Aliber）的貨幣匯率理論、維農(nóng)（Vernon）的產(chǎn)品周期理論、小島清（Kojima）的比較優(yōu)勢理論、尼克博克（Knickerbocker）的寡頭壟斷競爭反應(yīng)理論、巴克萊和卡森（Buckley&Casson）的內(nèi)部化理論,以及鄧寧（Dunning）的國際生產(chǎn)折衷理論等。鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論于20世紀(jì)70年代提出并不斷完善，吸收了國際經(jīng)濟(jì)理論、產(chǎn)業(yè)組織理論、區(qū)位理論和公司理論等各種理論的精髓，能夠較好地對國際貿(mào)易、對外直接投資和國際合同安排等行為進(jìn)行解釋，形成了迄今為止解釋對外直接投資和跨公司生產(chǎn)經(jīng)營的一種綜合性理論，該理論主要強(qiáng)調(diào)三種優(yōu)勢：即所有權(quán)優(yōu)勢，內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，因此又被稱為OLI模型。
2.銀行業(yè)對外直接投資決定因素實(shí)證研究的文獻(xiàn)回顧
哪些因素影響東道國銀行業(yè)的對外直接投資，國外實(shí)證研究比較活躍。在文獻(xiàn)中國外學(xué)者們按銀行業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢包含的具體要素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，我國學(xué)者在這方面的研究比較鮮見。
(1)所有權(quán)優(yōu)勢
1）銀行規(guī)模
有大量研究表明銀行規(guī)模與其海外直接投資之間呈正相關(guān)關(guān)系。Campbell(1980)等學(xué)者通過經(jīng)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)并證實(shí)：規(guī)模越大的銀行，通常擁有更多的資金和管理資源，從而有更多的途徑降低不確定性和風(fēng)險。Tschoegl(1983)通過研究1976年全球100家最大銀行海外經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)規(guī)模大的銀行更傾向于海外擴(kuò)張，發(fā)現(xiàn)日本銀行在韓國的分支機(jī)構(gòu)數(shù)目與銀行的規(guī)模之間具有正相關(guān)關(guān)系。Williams(1996,1998)通過研究外資銀行在澳大利亞的情況，也得出了同樣的結(jié)論。我國學(xué)者王（2005）通過研究跨國銀行在華經(jīng)營情況，發(fā)現(xiàn)銀行總資產(chǎn)和跨國銀行在華設(shè)立分行影響顯著，說明銀行規(guī)模越大，在華經(jīng)營的動機(jī)越強(qiáng)烈。然而，也有些學(xué)者通過研究并未發(fā)現(xiàn)銀行規(guī)模與其對外直接投資之間的密切關(guān)系（Ball和Tschoegl，1982）。
2）國際化經(jīng)驗(yàn)
跨國銀行對海外經(jīng)營，以及東道國的了解越深入，則越容易在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，從而享受國際化分散經(jīng)營的種種好處。Macro Mutinelli和Lucia Piscitello(2001)研究了意大利銀行業(yè)1989～1999年間在國外分支機(jī)構(gòu)的變化情況，發(fā)現(xiàn)跨國經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)豐富的那些意大利銀行更傾向于進(jìn)行對外擴(kuò)張。
(2)內(nèi)部化優(yōu)勢
1）母國對東道國的直接投資
Sabi(1988)認(rèn)為，跨國銀行往往跟隨母國客戶到海外設(shè)點(diǎn)，以更好地服務(wù)客戶，保存現(xiàn)有客戶資源，他發(fā)現(xiàn)，對東道國的對外直接投資量能夠較好地預(yù)示商業(yè)銀行的跨國經(jīng)營狀況。Nigh(1986)等眾多學(xué)者也證明，對東道國的對外直接投資與跨國銀行在該國的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量之間顯著相關(guān)。我國學(xué)者王（2005）通過研究發(fā)現(xiàn)對華直接投資與在華外資銀行分行數(shù)量正相關(guān)。但是Seth和Nolla(1998)通過研究外國銀行在美國分支機(jī)構(gòu)數(shù)目和制造業(yè)在美分支機(jī)構(gòu)的資金來源，發(fā)現(xiàn)英國和日本的銀行業(yè)并未追隨其在美國的客戶，而其他的國家銀行業(yè)則追隨其在美國的客戶。
2）母國與東道國的雙邊貿(mào)易額
大量經(jīng)驗(yàn)研究表明，由于雙邊貿(mào)易反映了母國和東道國商業(yè)聯(lián)系的緊密程度，商業(yè)銀行在東道國的分支機(jī)構(gòu)與雙邊貿(mào)易額之間存在著正相關(guān)。Goldberg和Johnson(1990)發(fā)現(xiàn)，雙邊貿(mào)易與外國在美國銀行業(yè)直接投資具有密切的聯(lián)系。Miller和Parkhe(1998)，以及Yamori(1998)也分別發(fā)現(xiàn)，雙邊貿(mào)易對美國和日本銀行在東道國銀行業(yè)領(lǐng)域的直接投資影響很大。
(3)區(qū)位優(yōu)勢
1）東道國的市場規(guī)模及其增長率
對銀行業(yè)對外直接投資決定因素的研究表明東道國市場規(guī)模（以GDP或人均GDP測度）是銀行業(yè)對外直接投資的顯著決定因素。Brenley和Kaplains（1996），以及Buch(2000)通過研究發(fā)現(xiàn)，東道國的GDP總量與該國吸收的銀行業(yè)外國直接投資正相關(guān)。Yamori(1998)發(fā)現(xiàn)日本銀行業(yè)更傾向于在人均GDP較高的國家進(jìn)行直接投資。然而，也有學(xué)者通過實(shí)證研究得出了不同的結(jié)論，Sagari(1992)發(fā)現(xiàn)，美國銀行業(yè)在進(jìn)行對外直接投資時，并不必然地考慮該國的GDP總量。另外，除了市場規(guī)模，GDP增長率也銀行業(yè)對外直接投資時考慮的因素之一。GDP總量只能表明一國現(xiàn)有的銀行業(yè)市場機(jī)會，而GDP增長率則在某種程度上能夠表明一國將來可能的銀行業(yè)市場機(jī)會。Hultmam和McGee(1989)通過研究發(fā)現(xiàn)，外國銀行業(yè)對美國銀行業(yè)的直接投資與美國的經(jīng)濟(jì)增長具有很強(qiáng)的相關(guān)性。Goldberg和Saunders(1981)、Nigh(1986)，以及Sabi(1988)通過研究發(fā)現(xiàn)東道國相對于母國的經(jīng)濟(jì)增長率對東道國銀行業(yè)吸收外國直接投資具有十分明顯的促進(jìn)作用。
2）東道國的資金成本
當(dāng)銀行決定是否對某國進(jìn)行直接投資時，東道國的資金成本也其考慮的重要因素之一。存貸利差、東道國對外國銀行的稅收等因素都會影響跨國銀行在東道國的資金成本。Cassard(1994)和Eaton(1994)認(rèn)為，稅收結(jié)構(gòu)的不同會影響稅收水平較低的國家進(jìn)行直接投資。Claessens等（2000）通過對80個國家1988年～1995年間銀行吸收的外國直接投資的研究發(fā)現(xiàn) ，跨國銀行更傾向于在資金成本較低的國家進(jìn)行擴(kuò)張。
3）文化差異和地理距離
根據(jù)Ball&Tschoegl在1982年的研究，跨國銀行在美國加州和日本設(shè)立分支機(jī)構(gòu)時，東道國與母國之間距離越遠(yuǎn)，成本就越高，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的意愿就越小。研究還發(fā)現(xiàn)，兩國之間文化差異越大，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的可能性就越小。Goldberg（1991）等學(xué)者在其研究中證實(shí)，文化差別對商業(yè)銀行設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)的決策影響甚大。Leung(2003)指出，亞洲國家的銀行在進(jìn)入中國市場方面具有特殊優(yōu)勢。我國學(xué)者王（2005）在研究跨國銀行進(jìn)入中國的決定因素時也得出了同樣的結(jié)論。
4）東道國對銀行業(yè)的管制情況分為外國銀行的準(zhǔn)入限制和對本國銀行業(yè)的管制情況。一方面，東道國對外國銀行的準(zhǔn)入限制顯然對跨國銀行在該國銀行業(yè)直接投資是有影響的。Nigh、Cho和Krishman(1986)研究了美國銀行業(yè)1976年～1982年間在30個國家分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)變化情況，指出東道國對美國銀行的準(zhǔn)入限制對美國銀行業(yè)在該國的經(jīng)營有明顯的負(fù)面影響。Sabi(1988)研究了美國銀行業(yè)1975年～1982年間在23個發(fā)展中國家分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)變化情況，其實(shí)證結(jié)果卻并未表明美國銀行海外分支機(jī)構(gòu)資產(chǎn)與東道國對外國銀行準(zhǔn)入限制之間具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與一般的實(shí)證結(jié)果不相一致。一個可能的解釋是：東道國對外國銀行的準(zhǔn)入限制除非是禁止性的，否則并不對跨國銀行的直接投資活動產(chǎn)生直接的負(fù)面影響。另一方面，東道國對本國銀行業(yè)的管制情況也是跨銀行決定是否在該國銀行業(yè)進(jìn)行直接投資時考慮的一個因素。Focarelli和Pozzolo(1994)研究了外國銀行分支機(jī)構(gòu)在美國各州分布情況，發(fā)現(xiàn)外國銀行更傾向于在對銀行業(yè)管制較為寬松的州設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。
三、現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足
1.現(xiàn)有文獻(xiàn)大多僅羅列了一部分可能對銀行業(yè)對外直接投資產(chǎn)生影響的因素，然后進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，雖然這些研究所依據(jù)的理論基礎(chǔ)基本上是鄧寧的國際生產(chǎn)折中理論，但并沒有進(jìn)行嚴(yán)格的數(shù)學(xué)證明和推導(dǎo)。
2.現(xiàn)有的文獻(xiàn)大多局限于某一母國銀行業(yè)的對外直接投資，或者是實(shí)證分析了某一東道國銀行業(yè)吸收的外銀行業(yè)的直接投資，研究欠系統(tǒng)，特別是缺乏比較分析和研究。
關(guān)鍵詞：對外直接投資；區(qū)位選擇；FDI區(qū)位；資本輸出；FDI目標(biāo)國
中圖分類號：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003－9031（2009）01－0029－06
一、引言
經(jīng)濟(jì)、社會高速發(fā)展的三十年來，我國的綜合國力有了顯著增強(qiáng)，人均GDP從1980年的272美元上升到2006年的2034美元；金融機(jī)構(gòu)的存款余額增加到2006年的35萬億人民幣，人均存款近3萬元。按照鄧寧的發(fā)展水平理論，我國目前已處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第三階段(注：根據(jù)鄧寧的發(fā)展理論，經(jīng)濟(jì)發(fā)展可分為四個階段，在其中的第三個階段，本國對外投資規(guī)?？焖僭黾?，并逐漸超過引入外資的規(guī)模。人均GDP達(dá)到2000-4750美元間是這一階段的主要特征，筆者注。)，即本國對外投資快速增加，并將最終超過引入外資額的階段。這一點(diǎn)已經(jīng)明顯地在我國經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)出來。從對外投資的情況看，在對外投資之初，我們本著“摸著石頭過河”的思路，較重視單個投資項目的操作，而缺乏整體、宏觀的策略。時至今日，具備相當(dāng)實(shí)力后的我們，考慮對外貿(mào)易、投資區(qū)位選擇戰(zhàn)略時，應(yīng)該從多重角度，通盤考慮。
理論界至今還未形成企業(yè)國際化區(qū)位選擇的一般理論，但很多主流國際直接投資理論都包含了區(qū)位選擇的思想，這些理論分析和實(shí)證研究，對對外直接投資（Foreign Direct Investment，以下簡稱FDI）區(qū)位選擇理論有較為完整的闡述。隨著發(fā)展中國家對外投資的發(fā)展，出現(xiàn)了很多專門研究發(fā)展中國家FDI的理論。我國企業(yè)對外直接投資的歷史不長，與國外豐富的理論成果相比，中國學(xué)者更多地從經(jīng)驗(yàn)角度對FDI區(qū)位理論進(jìn)行了深化，從東道國區(qū)位因素、投資主體、投資動機(jī)等角度研究了中國企業(yè)FDI的區(qū)位選擇，雖然驗(yàn)證方法不盡相同，但缺乏對諸多因素合并分析的綜合研究框架。本文在總結(jié)現(xiàn)有文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，對我國企業(yè)FDI情況進(jìn)行了回顧分析，對我國FDI區(qū)位選擇戰(zhàn)略的影響因素進(jìn)行了分析，并從理論角度上，提出結(jié)論。
二、理論研究匯總
（一）FDI區(qū)位選擇理論沿革
對FDI區(qū)位選擇最早的論述見于壟斷優(yōu)勢理論，該理論由Hymer（1960）提出，后經(jīng)Kindleberger 和Caves 發(fā)展形成理論體系。該理論認(rèn)為，國內(nèi)和國際市場的不完全性，造成了跨國公司的壟斷優(yōu)勢，壟斷優(yōu)勢理論主要從投資動因角度分析FDI行為。[1]從中不難推論，擁有壟斷優(yōu)勢的發(fā)達(dá)國家是FDI輸出國，而不具有以上優(yōu)勢的發(fā)展中國家則是FDI輸入國。R. Vernon在壟斷優(yōu)勢理論的基礎(chǔ)上，提出了產(chǎn)品周期理論，從動態(tài)角度解釋了國際直接投資的動機(jī)、時機(jī)與區(qū)位選擇。該理論認(rèn)為，產(chǎn)品在市場上呈現(xiàn)周期特性，經(jīng)歷了創(chuàng)新階段、成熟階段和標(biāo)準(zhǔn)化階段的新產(chǎn)品從最初生產(chǎn)該產(chǎn)品的發(fā)達(dá)國家，依次向其他發(fā)達(dá)國家、新興工業(yè)化國家、發(fā)展中國家和其他國家轉(zhuǎn)移，在不同的階段，企業(yè)應(yīng)采取不同的投資戰(zhàn)略。20世紀(jì)70年代，Buckley & Casson（1976）提出了內(nèi)部化理論。該理論認(rèn)為，現(xiàn)代跨國公司是市場內(nèi)部化過程的產(chǎn)物。正是內(nèi)部化的動機(jī)，促使企業(yè)進(jìn)行國際直接投資。從這個意義上說，跨國公司對外直接投資的過程就是在國際間實(shí)行市場內(nèi)部化的過程，交易成本是影響投資區(qū)位選擇的重要變量，跨國公司投資趨向于交易成本低的地區(qū)。除此之外，信息成本也是影響對外直接投資的重要因素，Caves（1971）發(fā)現(xiàn)外商直接投資趨向于交易成本低的地區(qū)。
Dunning（1973）在總結(jié)壟斷優(yōu)勢理論、內(nèi)部化理論并吸收區(qū)位理論的基礎(chǔ)上，提出了國際生產(chǎn)折衷理論，即OIL（Ownership―Internalization―Location）模型，首次將區(qū)位因素納入了FDI理論分析的范疇。他認(rèn)為所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢是企業(yè)對外直接投資的必要條件，而區(qū)位優(yōu)勢則是其充分條件。[2]Dunning的國際生產(chǎn)折衷理論在企業(yè)優(yōu)勢的微觀基礎(chǔ)上，對FDI的動因及區(qū)位從宏觀角度做出了解釋。
Kojima根據(jù)日本國情，發(fā)展了國際直接投資理論，提出比較優(yōu)勢論。他指出，對外直接投資應(yīng)該從本國已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)，即從邊際產(chǎn)業(yè)開始，依次進(jìn)行。其結(jié)果不僅可以使國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，促進(jìn)本國對外貿(mào)易的發(fā)展，而且還有利于東道國產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，促進(jìn)東道國勞動密集型行業(yè)的發(fā)展，對雙方都產(chǎn)生有利的影響。
隨著跨國公司活動的全球化，除了傳統(tǒng)的區(qū)位因素（自然資源、市場規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易壁壘等），集聚經(jīng)濟(jì)已成為FDI區(qū)位選擇的重要決定因素?？鐕緝A向于把其海外分支機(jī)構(gòu)的區(qū)位選擇在與其具有前向聯(lián)系和后向聯(lián)系的上下游企業(yè)集聚區(qū)，以利用有利于自身發(fā)展的集聚效應(yīng)。一個產(chǎn)業(yè)的空間集聚會形成產(chǎn)業(yè)特定的溢出效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。在產(chǎn)業(yè)集聚地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達(dá)，熟練勞動力充足，產(chǎn)業(yè)配套條件較好，知識和信息等要素的流動性較強(qiáng)，便于外國企業(yè)開展專業(yè)化分工協(xié)作。Luger & Shetty（1985）通過其對產(chǎn)業(yè)的研究，驗(yàn)證了集聚經(jīng)濟(jì)對公司區(qū)位選擇的重要影響；Porter（1990）認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)集聚能加強(qiáng)該產(chǎn)業(yè)的競爭優(yōu)勢。[3]
（二）發(fā)展中國家FDI區(qū)位選擇理論
隨著發(fā)展中國家FDI活動的急劇增加，對其區(qū)位選擇的理論研究也是FDI理論的重要方面。前蘇聯(lián)學(xué)者阿勃利茲若伊利的觀點(diǎn)很具有代表性。他提出，發(fā)展中國家往往存在傳統(tǒng)落后的農(nóng)業(yè)部門與采用較新技術(shù)的現(xiàn)代工業(yè)部門，同時存在的“二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”使產(chǎn)業(yè)在技術(shù)水平、勞動生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)組織形式上產(chǎn)生差距，使產(chǎn)業(yè)間的聯(lián)系減弱。同時，由于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門在供給和需求上的低彈性，無法對現(xiàn)代工業(yè)部門提供的經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)會做出及時有效的反應(yīng)，使產(chǎn)業(yè)間的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。這樣，發(fā)展中國家的現(xiàn)代工業(yè)部門在遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到規(guī)模效益要求的情況下，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性供給過剩乃至個別行業(yè)或企業(yè)的相對過度資本積累或相對資金富余，于是對外投資就成為可能。
Louis T. Wells（1983）提出小規(guī)模技術(shù)理論。該理論的最大特點(diǎn)就是摒棄了那種只能依賴壟斷的技術(shù)優(yōu)勢打入國際市場的傳統(tǒng)觀點(diǎn)，將發(fā)展中國家FDI競爭優(yōu)勢的產(chǎn)生與這些國家自身的市場特征結(jié)合起來，為發(fā)展中國家對外直接投資提供了理論依據(jù)。他認(rèn)為，發(fā)展中國家跨國企業(yè)的比較優(yōu)勢在于：（1）擁有為小市場需求提供服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。（2）發(fā)展中國家在民族產(chǎn)品的海外生產(chǎn)上具有優(yōu)勢。（3）低價產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略。該理論指出世界市場是多元化、多層次的，即使對于那些技術(shù)不夠先進(jìn)、經(jīng)營范圍和生產(chǎn)規(guī)模不夠龐大的企業(yè)來說，參與對外直接投資仍有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)動力和較大的市場空間。[4]與發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展中國家的跨國公司往往利用東道國的種族紐帶和人文共性來對其投資，因此，擁有小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展中國家的跨國企業(yè)適宜對收入水平較低、市場容量不大的發(fā)展中國家進(jìn)行投資。
Lall（1983）通過分析印度的跨國公司的競爭優(yōu)勢，提出了技術(shù)地方化理論。該理論認(rèn)為，盡管發(fā)展中國家的跨國公司使用標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)和勞動密集型技術(shù)，但并不是被動地模仿和復(fù)制引進(jìn)的技術(shù)，而是對其進(jìn)行了改造、消化和創(chuàng)新。技術(shù)地方化理論更強(qiáng)調(diào)發(fā)展中國家對引進(jìn)技術(shù)的再生過程，按照該理論，發(fā)展中國家側(cè)重于對相鄰發(fā)展中國家的投資，投資區(qū)位上有很大的局限性。
針對發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家“逆向投資”的現(xiàn)象，Cantwell & Tolentino（1990）拓展了小規(guī)模技術(shù)理論和技術(shù)地方化理論，提出了技術(shù)創(chuàng)新升級理論。[5]依據(jù)該理論，發(fā)展中國家的跨國公司受“心理距離（Physical Distance）”的影響，其FDI遵循“周邊國家――發(fā)展中國家――發(fā)達(dá)國家”的漸進(jìn)發(fā)展軌跡，即首先在周邊國家投資，然后向其他發(fā)展中國家逐步擴(kuò)展；隨著工業(yè)化程度的提高和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，開始生產(chǎn)高科技產(chǎn)品。同時，向發(fā)達(dá)國家投資以獲取更先進(jìn)的制造業(yè)技術(shù)。Dunning（1998）指出，無形資產(chǎn)在FDI區(qū)位選擇中的影響越來越大，F(xiàn)DI區(qū)位的決定因素日益綜合化。
小澤輝智（1992）提出動態(tài)比較優(yōu)勢理論，認(rèn)為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有階梯形的等級結(jié)構(gòu)，跨國投資的模式選擇應(yīng)能激發(fā)國家現(xiàn)有和潛在的比較優(yōu)勢，并使其最大化。因此，發(fā)展中國家的跨國投資模式必須結(jié)合工業(yè)化戰(zhàn)略，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展、比較優(yōu)勢和跨國直接投資作為互相作用的三種因素結(jié)合起來分析。他認(rèn)為提高經(jīng)濟(jì)競爭力的動機(jī)是發(fā)展中國家從純吸引外資轉(zhuǎn)變成向海外投資，并把這種轉(zhuǎn)換過程分為四個階段：第一階段是吸引外商直接投資；第二階段是外資流入并向海外投資轉(zhuǎn)型；第三階段是從勞動力導(dǎo)向的對外投資貿(mào)易支持型向技術(shù)支持型的對外投資過渡；第四階段是資本密集型的資金流入和資本導(dǎo)向型對外投資交叉發(fā)展階段。
（三）其他文獻(xiàn)研究
很多學(xué)者應(yīng)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法對FDI的區(qū)位選擇進(jìn)行了實(shí)證研究。Root & Ahmed（1978）利用公司稅率這一變量，研究了財政政策對投資者的影響。Nigh（1985）證明了穩(wěn)定的政局對投資的正面影響。Contractor（1991）證明了政府政策對FDI投向的影響。Loree & Guisinger（1995）研究了政策變量和非政策變量對FDI區(qū)位選擇的影響。他們發(fā)現(xiàn)東道國實(shí)際稅率對FDI顯著正相關(guān)，準(zhǔn)入門檻對FDI進(jìn)入有顯著負(fù)相關(guān)效應(yīng)。[6]一些非政策性變量，如政局穩(wěn)定、自然距離、人均GDP和基礎(chǔ)設(shè)施對FDI流向也有顯著正效應(yīng)。
通過分析美國對OPEC國家的FDI數(shù)據(jù)，Olibe & Crumbley（1997）發(fā)現(xiàn)，政府資本性支出為顯著正影響因素，而人口規(guī)模的影響并不顯著。[7]Mudambi（1999）運(yùn)用理論，分析了政府投資機(jī)構(gòu)在吸引投資方面的作用。Reuber等（1973）對不同國家FDI流量及特點(diǎn)進(jìn)行了綜合分析，發(fā)現(xiàn)FDI更多地流向發(fā)達(dá)國家。另外，也有研究關(guān)注FDI初次進(jìn)入市場的情況，而不是對FDI進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測。但從FDI投資路徑上分析，的確存在地域性因素。這種觀點(diǎn)認(rèn)為隨著東道國社會環(huán)境的變化，F(xiàn)DI類型也在發(fā)生變化。欠發(fā)達(dá)國家吸收的FDI大多集中于資源開采和勞動力密集型行業(yè)。隨著這些國家經(jīng)濟(jì)、科技水平的不斷進(jìn)步，勞動者勞動技能水平的不斷提高，他們會吸引更多附加值高的投資。當(dāng)然，公司戰(zhàn)略和其他宏觀經(jīng)濟(jì)因素也會對FDI產(chǎn)生影響。
三、我國企業(yè)對外直接投資實(shí)踐回顧
（一）我國企業(yè)對外直接投資回顧
我國對外直接投資始于改革開放初期。最初幾年規(guī)模很小，年均投資流量不足4000萬美元。然而，隨著改革的進(jìn)行，對外投資量迅速擴(kuò)大。至2006年底，我國5000多家境內(nèi)投資主體在海外設(shè)立對外直接投資企業(yè)近萬家，共分布在全球172個國家（地區(qū)），對外直接投資累計凈額達(dá)906.3億美元（見圖1、圖2、圖3）。我國對外直接投資的發(fā)展大致經(jīng)歷了產(chǎn)生（1979―1984）、早期繁榮（1985―1991）、穩(wěn)定發(fā)展（1992―1998）、貿(mào)易跟隨（1999―2002）、“走出去”（2003至今）等幾個階段。
2002年十六大的召開，明確了鼓勵企業(yè)“走出去”的產(chǎn)業(yè)政策。“走出去”不僅指企業(yè)增加出口，也包含企業(yè)增加對外投資。這一政策轉(zhuǎn)變也是我國深化改革的重要一步。由于受制于發(fā)達(dá)國家的跨國企業(yè)，我國雖然成為全球“制造中心”，但還是缺乏核心競爭力，通過“走出去”的政策，也有利于我國培育更多的優(yōu)秀企業(yè)和優(yōu)秀品牌，真正參與全球化競爭。
（二）我國對外直接投資目標(biāo)國區(qū)位分析
統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，我國對外直接投資雖然遍及世界172個國家或地區(qū)，但其區(qū)位分布并不平衡。從2006年的投資流量來看，拉丁美洲地區(qū)和亞洲是我國的兩大投資地點(diǎn)，分別占非金融類對外投資總量的48%和43.4%。投資流出地區(qū)分布具體情況見表1。
表1 2006年中國對外FDI流量區(qū)位分布
數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部，《2006年中國對外投資公報》（M），北京。
從國家（地區(qū)）來看，2006年，我國對外直接投資流向靠前的國家、地區(qū)分別為開曼群島、中國香港、英屬維京群島、俄羅斯、美國、新加坡等。從我國對外投資存量來分析，截至2006年底的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，亞洲和拉丁美洲是我國對外投資的主要目標(biāo)區(qū)域，分別吸收中國對外直接投資的63.9%和26.3%。接下來依次是非洲（3.4%）、歐洲（3%）、北美洲（2.1%）和大洋洲（1.3%）。我國對外投資的區(qū)位分布隨時間而變化，北美在早期吸引了更多的中國投資。至1990年，33%的投資投到了北美。此數(shù)字在1991年跳升到86%，但在隨后的大多數(shù)年份，至2001年回落到21%。與此同時，對拉丁美洲的投資則持續(xù)上升。相比之下，中國對亞洲的投資則比較穩(wěn)定，在90年代的多數(shù)年份，有30%以上的投資都投向了亞洲。
表2 2006年中國對外FDI流量前十位國家（地區(qū)）
數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部，《2006年中國對外投資公報》（M），北京。
我國對外直接投資在不同組別國家之間的分布也十分不均衡。在1979―2001年間，我國對中東歐國家總共才投資了355個項目，涉及投資額1.78億美元，只占我國對外直接投資的4%。同一期間，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家分別吸收了我國對外直接投資的35%和60%。我國對兩類國家的投資有三個特點(diǎn)。一是對發(fā)達(dá)國家的投資項目平均規(guī)模大于對發(fā)展中國家的投資項目平均規(guī)模。二是在1991年之前，我國對外直接投資高度集中于發(fā)達(dá)國家。具體講來，在1979―1991年間，我國對外直接投資流量的72%以上進(jìn)入了發(fā)達(dá)國家，而發(fā)展中國家只獲得了24%。這一特點(diǎn)與一般公認(rèn)的發(fā)展中國家對外投資應(yīng)主要投向發(fā)展中國家的觀點(diǎn)大相徑庭。三是1992年以后，我國對發(fā)展中國家投資持續(xù)增長，對發(fā)展中國家投資比例從1991年的6%飚升到1992年的42%，在隨后的三年分別達(dá)到59%，76%和68%，在1996―2000年更是達(dá)到83%。[8]
我國對外直接投資在不同國家之間分布的差異要比在不同地區(qū)或不同組別國家之間的差異大得多?？傮w而言，我國的海外投資流量高度集中于美國、加拿大和澳大利亞三個發(fā)達(dá)國家。至2001年，約30%的海外投資投到了這三個國家，各分別占中國對外投資的13%、9%和8%。這三國，加上香港、秘魯、泰國、墨西哥、津巴布韋、俄羅斯、柬埔寨、南非和巴西，共占去我國對外直接投資的67%。
四、我國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇：影響因素分析
（一）對外直接投資區(qū)位選擇影響因素
根據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論（Dunning，1993a），只有當(dāng)三類影響條件同時具備時，F(xiàn)DI才可能發(fā)生。這三類影響條件分別是：跨國企業(yè)內(nèi)部的所有權(quán)優(yōu)勢、東道國的區(qū)位優(yōu)勢和企業(yè)的內(nèi)部化優(yōu)勢。
企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢可以抵補(bǔ)企業(yè)在別國投資的額外成本，東道國本土企業(yè)的優(yōu)勢也會被削弱。所有權(quán)優(yōu)勢應(yīng)與東道國的某些區(qū)位優(yōu)勢（如市場容量、資源成本、基礎(chǔ)設(shè)施等）配合作用。所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢取決于跨國企業(yè)本身，而區(qū)位優(yōu)勢則是來自東道國的影響因素。只具備所有權(quán)優(yōu)勢的企業(yè)可通過出口、特許銷售、專利轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)入該市場。同時具備所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢后，企業(yè)就會考慮通過FDI的形式進(jìn)入該市場，條件就是東道國區(qū)位優(yōu)勢的存在。如此便知，東道國可通過區(qū)位影響因素影響FDI。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議在其的《World Investment Report》中對FDI東道國的區(qū)位因素有著較為深刻的闡述，其將東道國區(qū)位因素分為政策性因素、經(jīng)濟(jì)性因素和其他商業(yè)性因素三類，并對不同動機(jī)的FDI影響因素進(jìn)行了分門別類的分析（見表3和表4）。
表3 FDI東道國區(qū)位因素
數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議，《World Investment Report》(M)，1998。
表4 不同類型FDI，經(jīng)濟(jì)性因素的不同影響
數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議，《World Investment Report》(M)，1998。
（二）我國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇：影響因素分析
從我國企業(yè)對外投資情況來看，市場導(dǎo)向型投資與資源導(dǎo)向型投資是我國企業(yè)對外直接投資兩個最為重要的誘因。而對這兩類投資而言，東道國市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、資源稟賦、消費(fèi)偏好等因素都會對我國企業(yè)FDI產(chǎn)生重要影響。
毋庸諱言，在我國企業(yè)對外投資之初，仍見“貪大求全”、“趕英超美”的觀念(注：如1979―1991年間，我國對外直接投資流量的72%以上進(jìn)入了發(fā)達(dá)國家，而發(fā)展中國家只占24%。)，但客觀衡量企業(yè)在“大國”的投資前景后不難想見，發(fā)達(dá)國家本就是資本輸出大國，其市場已接近飽和，競爭激烈?guī)捉鼩埧幔骄缴踔敛患皣鴥?nèi)，而且其經(jīng)營管理、技術(shù)進(jìn)步、成本控制、產(chǎn)品創(chuàng)新方面已經(jīng)達(dá)到了較高的水平，我國企業(yè)進(jìn)入后市場拓展空間有限，進(jìn)入的障礙和進(jìn)入后的管制成本高昂，較高的人力成本、高房租和低市場空間，會使得我國企業(yè)難以發(fā)揮企業(yè)對外直接投資的優(yōu)勢。
中國被稱為“中央大國”，一個重要原因就是鄰國眾多，這一點(diǎn)不同于美英日。與美國接壤的國家，北面是加拿大，南面是墨西哥；英國和日本都是島國，沒有哪個國家與其陸地接壤。而中國則不同，與中國陸地接壤的國家有十四個之多，其中不乏如“金磚四國”中的俄羅斯和印度那樣的大國，也不乏經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭很猛的小國，如越南。如果再向南延伸，我們可以看到很多具有潛力的國家，那是一片被稱為“新興市場”的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿σ约芭c之相伴的金融業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。循著影響因素的思路，與我國貿(mào)易聯(lián)系緊密、GDP總量達(dá)到一定規(guī)模、政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、“心理距離”短的周邊國家，才應(yīng)是我國企業(yè)對外直接投資的首選。
五、我國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇：理論探討
針對我國FDI區(qū)位選擇的命題，我國學(xué)者也進(jìn)行了不少研究。徐滇慶和耿健（2000）[9]指出我國的資本輸出應(yīng)遵循“快半拍”準(zhǔn)則，林毅夫和湯敏（2002）提出了我國對外投資應(yīng)遵循“早半拍”的原則，同時他們分別進(jìn)一步指出，符合其原則的有東歐、中亞等地區(qū)。趙春明和何艷（2002）從國際經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，指出目前我國對外直接投資的重點(diǎn)應(yīng)首先考慮東盟國家，其次是前蘇聯(lián)的一些國家和地區(qū)。[10]楊大楷等（2003）基于對國際直接投資區(qū)位理論的回顧和對我國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的影響因素分析，指出現(xiàn)階段我國企業(yè)的對外直接投資應(yīng)以東南亞發(fā)展中國家為重。江心英（2004）認(rèn)為國際投資區(qū)位選擇是跨國公司與東道國之間的正和博弈，利益原則是雙方經(jīng)濟(jì)交往和合作的基礎(chǔ)，F(xiàn)DI區(qū)位選擇最終取決于東道國引資目標(biāo)與投資主體投資目標(biāo)相吻合的程度。
馬先仙（2006）運(yùn)用28個國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)建立多元線性回歸模型，分析了影響我國企業(yè)FDI區(qū)位選擇的因素，回歸結(jié)果顯示，我國從東道國的進(jìn)口、建交時間、人均GDP和距離等因素對直接投資沒有顯著影響。[11]程惠芳、阮翔（2004）應(yīng)用引力模型對我國對外直接投資的區(qū)位選擇問題進(jìn)行了分析，認(rèn)為對中國企業(yè)來說，“引力巨大型”的國家和地區(qū)有美國、日本、韓國、中國香港和澳門。[12]“引力型”的國家和地區(qū)包括菲律賓、泰國、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、越南、德國和馬來西亞，主要是東盟和中亞轉(zhuǎn)型國家，位于中國的周邊位置?！耙σ话阈汀钡膰野ㄐ录悠?、印度尼西亞、俄羅斯、英國、法國和意大利，處在這一檔次的國家也主要集中在東盟和歐盟國家?！耙Σ蛔阈汀钡膰野幽么?、埃及、澳大利亞、新西蘭、贊比亞、馬里、南非和巴西。這些研究都對我國對外直接投資活動具有一定的指導(dǎo)意義，但沒有涵蓋影響FDI區(qū)位選擇的所有影響因素，也未構(gòu)建一個完整的中國對外FDI區(qū)位選擇研究框架。
結(jié)合上一部分中對我國企業(yè)對外直接投資影響因素的分析，并套用技術(shù)創(chuàng)新升級理論（Cantwell & Tolentino, 1990），作為最大的發(fā)展中國家的我們在對企業(yè)對外直接投資區(qū)位進(jìn)行戰(zhàn)略考量時，也應(yīng)遵循“周邊國家――發(fā)展中國家――發(fā)達(dá)國家”的漸進(jìn)軌跡，充分利用我國與睦鄰國家經(jīng)貿(mào)往來密切、心理距離短、華人華僑分布廣泛、漢文化影響深遠(yuǎn)等獨(dú)特優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對外FDI效益的最大化。
六、結(jié)論
第一，我國目前已處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第三階段，在我國企業(yè)對外投資之初，我們本著“摸著石頭過河”的思路，注重單個投資項目的操作，而缺乏整體、宏觀的策略。時至今日，具備相當(dāng)實(shí)力后的我們，考慮對外貿(mào)易、投資伙伴國時，應(yīng)該從多重角度，慎重考慮。
第二，理論界對FDI區(qū)位選擇的研究早已有之，從Hymer的壟斷優(yōu)勢理論到Kojima的比較優(yōu)勢理論，從針對發(fā)展中國家的“小規(guī)模技術(shù)模型”到對“逆向投資”現(xiàn)象的研究等等。其中，值得一提的是技術(shù)創(chuàng)新升級理論，對發(fā)展中國家對外FDI區(qū)位選擇非常具有參考意義。
第三，我國對外直接投資在不同組別國家之間的分布也十分不均衡，1991年之前，我國對外直接投資高度集中于發(fā)達(dá)國家，至2001年，約30%的海外投資投到了美國、加拿大和澳大利亞三個發(fā)達(dá)國家。
第四，F(xiàn)DI區(qū)位選擇受到跨國企業(yè)內(nèi)部的所有權(quán)優(yōu)勢，東道國的區(qū)位優(yōu)勢和企業(yè)的內(nèi)部化優(yōu)勢等三類因素的制約。從我國情況看，與我國貿(mào)易聯(lián)系緊密、GDP總量達(dá)到一定規(guī)模、政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、“心理距離”短的周邊國家，才應(yīng)是我國企業(yè)對外直接投資的首選?！?/p>
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】對外直接投資 對外貿(mào)易 替代關(guān)系 互補(bǔ)關(guān)系
一、引言
江蘇省外向型經(jīng)濟(jì)顯著，對外貿(mào)易發(fā)展迅速，進(jìn)出口貿(mào)易總額從1985年的19.87億美元增加到2015年的5456億美元，貿(mào)易規(guī)模和發(fā)展速度在全國均處于領(lǐng)先地位。其中2015年出口額為3386億美元，進(jìn)口額是2069億美元，進(jìn)出口貿(mào)易總額占江蘇省生產(chǎn)總值的48%。與此同時，江蘇省的對外直接投資也在不斷發(fā)展，2015年江蘇省對外直接投資額已經(jīng)達(dá)到103億美元。但是江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易之間還存在很大差距。對外貿(mào)易與對外直接投資都是促進(jìn)江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，它們之間聯(lián)系緊密。因此，研究江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系有很重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文基于江蘇省的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用計量的方法來研究兩者之間的關(guān)系，以期對江蘇省的對外直接投資于對外貿(mào)易有所益助。
二、理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)綜述
（一）理論基礎(chǔ)
關(guān)于對外直接投資與對外貿(mào)易關(guān)系的理論研究有兩種比較重要的理論：替代關(guān)系理論和互補(bǔ)關(guān)系理論。
1.替代關(guān)系理論。蒙代爾（R.A.Mundell 1957）利用兩個國家、兩個產(chǎn)品和兩種生產(chǎn)要素的赫克歇爾――俄林（H-O）模型，得出以下結(jié)論：存在貿(mào)易壁壘的情況下，對外投資廠商在利潤最大化的目標(biāo)下安排自己的生產(chǎn)，從而使得對外投資處于最佳的效益或者最低的生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)換成本之上，這樣能夠?qū)崿F(xiàn)對外直接投資對商品出口的完全替代。按照蒙代爾的邏輯：資本要素的國際流動與商品之間存在相互替代關(guān)系，即限制資本流動可以促進(jìn)貿(mào)易，增加貿(mào)易障礙可以刺激資本流動。
弗農(nóng)（R.Vemon）于1966年提出了產(chǎn)品生命周期理論，他將產(chǎn)品的生命周期劃分為3個連續(xù)的時期：創(chuàng)新階段、成熟階段和標(biāo)準(zhǔn)化階段。這三個階段產(chǎn)品的要素密集型會發(fā)生變化，因而具有比較優(yōu)勢的生產(chǎn)地點(diǎn)也會變化，各生產(chǎn)國對外直接投資與對外貿(mào)易也會發(fā)生變化。第一階段：創(chuàng)新階段的產(chǎn)品往往是知識密集型產(chǎn)品，技術(shù)創(chuàng)新國是生產(chǎn)國，也是理所當(dāng)然的出口國；第二階段：技術(shù)逐漸穩(wěn)定，市場上開始出現(xiàn)仿制者和競爭者，產(chǎn)品的需求價格彈性增大，為了降低成本，創(chuàng)新企業(yè)開始對外直接投資，出口減少，對外直接投資與對外貿(mào)易發(fā)生替代效應(yīng)。第三階段：生產(chǎn)過程和機(jī)器設(shè)備都標(biāo)準(zhǔn)化，產(chǎn)品由技術(shù)密集型變?yōu)閯趧用芗停a(chǎn)品的創(chuàng)新國完全成為該種產(chǎn)品的進(jìn)口國。
2.互補(bǔ)關(guān)系理論。日本學(xué)者小島清（Kojima，1977）在其代表作《ν庵苯油蹲事邸芬皇櫓刑岢雋碩醞庵苯油蹲世礪郟他認(rèn)為，對外直接投資應(yīng)該從本國（投資國）已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行，這種對外直接投資能過擴(kuò)大本國比較優(yōu)勢的幅度，帶動相關(guān)的產(chǎn)品出口，并且促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增加就業(yè)，加速技術(shù)的創(chuàng)新，從而將對外直接投資與對外貿(mào)易兩者結(jié)合起來。20世紀(jì)80年代，Markuson也認(rèn)為對外直接投資與對外貿(mào)易之間是互補(bǔ)的關(guān)系，對外直接投資可以促進(jìn)對外貿(mào)易，對外貿(mào)易也能促進(jìn)對外直接投資。
（二）文獻(xiàn)綜述
針對對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了很多研究。國內(nèi)學(xué)者張應(yīng)武（2007）運(yùn)用2000～2004年我國進(jìn)出口貿(mào)易和對外直接投資的數(shù)據(jù)資料，使用引力模型分析得出對外直接投資與出口貿(mào)易之間存在顯著的互補(bǔ)性。魏剛（2009）根據(jù)我國1983 ～2007年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用VAR模型進(jìn)行實(shí)證分析得出進(jìn)口貿(mào)易與對外直接投資沒有因果關(guān)系，出口貿(mào)易對對外直接投資有長期顯著的拉動作用。李良新（2011）運(yùn)用湖南省1985～2005年的數(shù)據(jù)，通過協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰檢驗(yàn)表明湖南省對外直接投資是對外貿(mào)易的原因，而對外貿(mào)易不是對外直接投資的原因。胡兵（2015）根據(jù)我國2005～20014年的數(shù)據(jù)分析得出我國對外直接投資對出口存在穩(wěn)健的促進(jìn)效應(yīng)，認(rèn)為隨著生產(chǎn)銷售型對外直接投資規(guī)模擴(kuò)大，可能會與出口存在替代效應(yīng)。
國外學(xué)者Wakelin（1998）對11個國家的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)，對外直接投資與對外貿(mào)易之間存在替代效應(yīng)。Lipsey（2000）對美國和日本對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)日本對外直接投資與對外貿(mào)易存在正相關(guān)關(guān)系，并且這種關(guān)系隨時間越來越強(qiáng)。Head（2001）運(yùn)用日本的數(shù)據(jù)分析了日本制造業(yè)對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系與投資的方式有有關(guān)。以垂直的方式進(jìn)行對外直接投資，對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系互補(bǔ)；以水平方式進(jìn)行對外直接投資，兩者關(guān)系是替代的。
國內(nèi)外的實(shí)證研究大多集中在研究整個國家對外貿(mào)易與對外直接投資的關(guān)系，分省份分地區(qū)研究的比較少，本文試圖通過實(shí)證分析來研究江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系。
三、研究設(shè)計
（一）變量選取
本文研究江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系，故選取江蘇對外直接投資額作為被解釋變量，選取江蘇省進(jìn)口額、出口額作為解釋變量。用符號OFDI表示江蘇省對外直接投資額，用符號IM表示江蘇省進(jìn)口額，用符號EX表示江蘇省出口額。
（二）數(shù)據(jù)來源
本文采用的是1996～2015年的年度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)都來自于江蘇省歷年統(tǒng)計年鑒。其中，江蘇省對外直接投資額（OFDI）選取江蘇省歷年統(tǒng)計年鑒中的中方協(xié)議投資額來表示。江蘇省進(jìn)口額和出口額均是初級產(chǎn)品和工業(yè)制成品的總額。為了降低異方差的影響，對所有數(shù)據(jù)都取對數(shù)Ln。
四、實(shí)證分析
（一）平穩(wěn)性檢驗(yàn)
由于非平穩(wěn)的時間序列會出現(xiàn)偽回歸問題，所以本文首先對上述序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1。
表1 ADF檢驗(yàn)結(jié)果
■
注：D（）表示變量的一階差分；檢驗(yàn)類型（c，t，1）中的c代表有截距項、t表示時間趨勢、1表示滯后1階。
從表1中可以看出，上述時間序列的原序列在10%的顯著水平下不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，因此原序列是非平穩(wěn)的。而其一階差分序列均在10%的水平下通過了平穩(wěn)性檢驗(yàn)，說明上述變量都是一階單整的，可以繼續(xù)進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。
（二）協(xié)整檢驗(yàn)
雖然一些經(jīng)濟(jì)變量本身是非平穩(wěn)序列，但是，它們的線性組合卻可能是平穩(wěn)序列。若它們的線性組合是平穩(wěn)的，則變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，也就是協(xié)整關(guān)系。本文采用檢驗(yàn)多變量協(xié)整關(guān)系的Johansen檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2。
表2 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果
■
跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)結(jié)果都表明在5%的顯著水平下拒絕沒有協(xié)整關(guān)系、至多有1個協(xié)整方程、至多有2個協(xié)整這三個原假設(shè)，說明方程至少存在三個協(xié)整方程。由此可以得出結(jié)論，變量OFDI、IM、EX之間存在某種長期均衡關(guān)系。
（三）最小二乘估計
由于變量之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，所以回歸結(jié)果有可性度，用OLS進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表3
表3 回歸結(jié)果
■
根據(jù)回歸結(jié)果，R2=0.934672，表明模型有很高的擬合優(yōu)度。每個變量的參數(shù)T統(tǒng)計量的P值都小于一般顯著水平0.05，說明各解變量對被解釋變量的單獨(dú)影響顯著。可以建立如下模型：
OFDI=-18.98-4.03IM+5.77EX
從模型結(jié)果看，江蘇省進(jìn)口總額與江蘇省對外直接投資負(fù)相關(guān)，二者存在替代效應(yīng)，江蘇省進(jìn)口總額每增加一個百分點(diǎn)，江蘇省對外直接投資會降低4.03個百分點(diǎn)；江蘇省出口總額與江蘇省對外直接投資正相關(guān)，兩者存在互補(bǔ)效應(yīng)，江蘇省進(jìn)口總額每增加一個百分點(diǎn)，江蘇省對外直接投資會增加5.77個百分點(diǎn)。
（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)
為了進(jìn)一步研究被解釋變量與解釋變量之間的因果關(guān)系，進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表4。
表4 格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果
■
由表4可以看出，在5%的顯著水平下拒絕IM不是OFDI的Granger原因、EX不是OFDI的Granger原因，說明江蘇省出口是江蘇省對外直接投資變化的原因，江蘇省進(jìn)口是江蘇省對外直接投資變化的原因。在5%的顯著水平下不能拒絕OFDI不是IM的Granger原因、EX不是IM的Granger原因，表明江蘇省對外直接投資不是進(jìn)出口變化的原因。
五、結(jié)論與建議
第一，江蘇省出口額、進(jìn)口額和江蘇省對外直接投資存在著長期均衡的關(guān)系。并且江蘇省出口額、進(jìn)口額都是引起江蘇省對外直接投資變化的原因。江蘇省發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，是外貿(mào)大省，在國際貿(mào)易中獲得了貿(mào)易順差，為對外直接投資積蓄了動力，對外直接投資獲得發(fā)展。
第二，江蘇省對外直接投資與進(jìn)口存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即江蘇省對外直接投資與進(jìn)口之間存在替代效應(yīng)，江蘇省進(jìn)口每增加一個百分點(diǎn)，江蘇省對外直接投資會降低4.03個百分點(diǎn)。
第三，江蘇省對外直接投資與出口存在正相關(guān)關(guān)系，即江蘇省對外直接投資與出口之間存在互補(bǔ)效應(yīng)，江蘇省出口的增加會帶來江蘇省對外直接投資的增加。表明江蘇作為外貿(mào)大省，發(fā)展對外貿(mào)易的同時將出口收益用于對外投資，逐步從“商品輸出”向“資本輸出”過渡。因此，江蘇省在促進(jìn)出口貿(mào)易健康發(fā)展的同時，也應(yīng)該激發(fā)江蘇出口貿(mào)易對對外直接投資的正面促進(jìn)作用，促進(jìn)企業(yè)走出去。
第四，江蘇省對外直接投資對江蘇省進(jìn)出口影響不明顯。這可能與江蘇省對外直接投資的規(guī)?？傮w比較小有關(guān)，江蘇省的對外直接投資處于起步階段。2015年，江蘇省對外直接投資額約103億美元，而江蘇省2015年的出口額為3386億美元，進(jìn)口額是2069億美元，從數(shù)據(jù)可知江蘇省對外直接投資規(guī)模較小，故對進(jìn)出口的影響不大。江蘇省政府需要正視對外直接投資的作用，鼓勵企業(yè)走出去進(jìn)行對外直接投資。
需要說明的是，上述分析結(jié)論是依據(jù)特定的樣本數(shù)據(jù)得到的。如果改變樣本的數(shù)量或者樣本涵蓋的時問，則上述結(jié)論可能會發(fā)生改變。也就是說江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系可能會隨著時間的變化而變化。但總的來說，對外直接投資與對外貿(mào)易之間是相互作用，相互影響的。因此，江蘇省在積極發(fā)展對外貿(mào)易也要不斷擴(kuò)大對外直接投資，實(shí)現(xiàn)對外直接投資與對外貿(mào)易的共同繁榮。
參考文獻(xiàn)
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在梳理國外已有的相關(guān)文獻(xiàn)中發(fā)現(xiàn)有關(guān)對外直接投資與貨幣國際化關(guān)系的研究比較零散，研究也相對獨(dú)立，把二者結(jié)合起來進(jìn)行理論與實(shí)證研究的文獻(xiàn)相對缺乏。
早期的對外直接投資理論，主要源自對發(fā)達(dá)國家的研究所得，由此得出了在對外直接投資領(lǐng)域有代表性的一些理論，典型的理論包括海默的壟斷優(yōu)勢理論、巴克利和卡森的內(nèi)部化理論、維農(nóng)的國際產(chǎn)品生命周期理論、鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論和小島清的比較優(yōu)勢理論等。
近期的研究側(cè)重實(shí)證分析，如Dierk Herzer（2010）通過對1980――2005 年間33 個發(fā)展中國家對外投資的實(shí)證研究，得出對外直接投資逆向溢出效應(yīng)存在國別差異，對該國貨幣國際化的影響程度亦不同。Cohen（2012）認(rèn)為，一種貨幣能否成功實(shí)現(xiàn)國際化，關(guān)鍵在于市場需求面的偏好能否被成功改變。為此，至少在貨幣跨境使用的初期階段，國際市場上必須廣泛存在著對該貨幣未來價值及其穩(wěn)定性的信心。價值穩(wěn)定的貨幣有利于交易個體核算成本與收益，也減少了為防止外匯風(fēng)險的套期保值成本。Otero-Iglesias（2011）則研究了人民幣匯率波動與其國際化之間的關(guān)系，其研究結(jié)論指出，人民幣匯率變動或人民幣升（貶）值預(yù)期會顯著影響人民幣國際化進(jìn)程。Maziad et al.（2011）認(rèn)為，貨幣國際化后，由于對該貨幣或以該貨幣計價的金融資產(chǎn)需求的增加，儲備貨幣發(fā)行國將經(jīng)歷本幣升值。Frankel（2012）指出，貨幣國際化一方面會導(dǎo)致本幣升值，另一方面，貨幣國際化后，會導(dǎo)致市場對本幣需求的大幅度波動，從而加劇匯率波動。Joshua Aizenman（2015）概述了資本市場開放和中國金融改革以及近幾十年來中國的金融和貿(mào)易一體化，肯定了人民幣在中國商業(yè)領(lǐng)域中對對外直接投資和交易的影響和作用， 說明人民幣具有國際化的潛力。只有人民幣滿足可自由兌換這一條件時，其在一定程度上才能實(shí)現(xiàn)國際化。
二、國內(nèi)研究綜述
近年來，由于對外直接投資和人民幣國際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對二者關(guān)系的研究也在深入展開，這些研究中不僅有對二者單獨(dú)展開的研究，而且對二者之間關(guān)系的研究也逐漸增多。系統(tǒng)梳理起來，可以歸納為以下三點(diǎn)：
其一，有關(guān)貨幣國際化影響因素的研究。葉華光（2010）將影響人民幣國際化的因素歸結(jié)為四個方面，即中國出口貿(mào)易規(guī)模及其世界占比、對外投資規(guī)模及其世界占比、金融市場的完善及人民幣幣值的穩(wěn)定性。劉艷靖（2012）從實(shí)證的角度對目前國際儲備幣種構(gòu)成的歷史演變（1980-2008 年）進(jìn)行了計量分析，嘗試從更加規(guī)范的角度探討貨幣國際化的內(nèi)在影響因素及其影響程度的大小，研究結(jié)果表明：一國的經(jīng)濟(jì)總量、進(jìn)出口總量、金融市場是影響該國貨幣在國際儲備中占比的基礎(chǔ)性因素，同時還受通貨膨脹率、匯率水平等等因素的影響。
關(guān)鍵詞： 對外直接投資；母國；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；文獻(xiàn)綜述
中圖分類號：F121.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）16-0001-02
0 引言
中國作為一個處于轉(zhuǎn)型時期的經(jīng)濟(jì)體，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于轉(zhuǎn)型升級的攻堅階段，通過對外直接投資（Outward FDI，簡稱OFDI），投資國可以利用“國內(nèi)”和“國外”兩個市場、兩種資源來發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。本文對研究對外直接投資與母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系的文獻(xiàn)做一個梳理，以期為后續(xù)的研究提供一定的線索。
1 典型性國際直接投資理論
1.1 產(chǎn)品生命周期理論 產(chǎn)品生命周期理論由美國哈佛大學(xué)教授弗農(nóng)（1965）提出。弗農(nóng)主要對美國等發(fā)達(dá)國家的市場進(jìn)行了研究，將產(chǎn)品的生命周期大致分成三個階段：創(chuàng)新期、成熟期和標(biāo)準(zhǔn)化期。
產(chǎn)品處在創(chuàng)新階段時，受美國消費(fèi)市場需求的影響，所開發(fā)創(chuàng)新的產(chǎn)品多為資本、技術(shù)密集型產(chǎn)品，這一階段企業(yè)較為注重本國市場，因此較少出現(xiàn)對外直接投資。產(chǎn)品處在成熟階段時，產(chǎn)品的質(zhì)量和樣式趨于穩(wěn)定，產(chǎn)品的需求價格彈性上升，企業(yè)必須考慮降低成本來降低產(chǎn)品價格，增強(qiáng)其市場競爭力。因此，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)成為企業(yè)提高市場競爭力的重要途徑。在這一階段，由于原來的進(jìn)口國市場勞動力成本較低、仿制品和貿(mào)易壁壘相應(yīng)增加，最終促使美國企業(yè)開始關(guān)注并向其他國家進(jìn)行對外直接投資。產(chǎn)品處在標(biāo)準(zhǔn)化階段時，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化，技術(shù)優(yōu)勢已經(jīng)不存在，競爭更趨激烈，成本和價格已成為競爭的焦點(diǎn)，而母國的生產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大會導(dǎo)致規(guī)模非經(jīng)濟(jì)，同時進(jìn)口國會進(jìn)一步加強(qiáng)貿(mào)易壁壘，為進(jìn)口國客戶提供快捷的服務(wù)也要求在東道國建立生產(chǎn)設(shè)施，因此企業(yè)必將在世界范圍內(nèi)尋找適當(dāng)?shù)臇|道國進(jìn)行投資。
弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論從跨國公司經(jīng)營的產(chǎn)品出發(fā)，認(rèn)為高收入國家引領(lǐng)新產(chǎn)品的開發(fā)，產(chǎn)品的生命周期大致分為創(chuàng)新期、成熟期和標(biāo)準(zhǔn)化期三個階段，美國等發(fā)達(dá)國家為了使本國長期保持資本與技術(shù)密集導(dǎo)向型產(chǎn)品的優(yōu)勢，將處于標(biāo)準(zhǔn)化期的勞動密集型的制造業(yè)轉(zhuǎn)移至次發(fā)達(dá)國家或發(fā)展中國家。
1.2 邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論 日本一橋大學(xué)教授小島清（Kojim，1978）以日本廠商對外直接投資情況為背景提出邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論。小島清理論的基本觀點(diǎn)是對外直接投資應(yīng)該從本國（投資國）已經(jīng)處于或趨于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)（又稱邊際產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)行，而這些邊際產(chǎn)業(yè)是東道國具有比較優(yōu)勢或潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。投資國的邊際產(chǎn)業(yè)由于在生產(chǎn)經(jīng)營過程中遭遇原材料缺乏、勞動力成本上升以及市場日益狹小的瓶頸，從而在投資國內(nèi)變成了劣勢產(chǎn)業(yè)。邊際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移可使投資國將資源集中于本國處于優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，而東道國則可以因?yàn)橄嚓P(guān)適用技術(shù)的輸入與其具有的豐裕要素相結(jié)合，使原處于潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)顯現(xiàn)其優(yōu)勢。邊際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移有利于日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級調(diào)整，可充分發(fā)揮出投資和東道國的比較優(yōu)勢和潛在比較優(yōu)勢。
小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論從產(chǎn)業(yè)層次出發(fā)，認(rèn)為對外直接投資應(yīng)按照比較優(yōu)勢及其變動依次進(jìn)行，從技術(shù)差距小，技術(shù)易于轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)開始，按次序進(jìn)行，由此騰出國內(nèi)稀缺的資源，以利于別的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這也含有對外直接投資與產(chǎn)業(yè)外移有利于提升母國產(chǎn)業(yè)的意向。
1.3 技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級理論 早期理論的研究多是立足于發(fā)達(dá)國家跨國企業(yè)的效益最大化理論，隨著發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家的逆向投資的興起，發(fā)展中國家對外直接投資的母國產(chǎn)業(yè)效應(yīng)也引起相關(guān)研究的關(guān)注。
技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級理論由英國里丁大學(xué)的坎特威爾教授和其學(xué)生托蘭惕諾于1990年共同提出。該理論通過分析日益興起的發(fā)展中國家的對外直接投資得出發(fā)展中國家的的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)能力不斷積累提高的結(jié)果，而發(fā)展中國家技術(shù)能力的提高是與他們對外直接投資的增長直接相關(guān)的。發(fā)展中國家利用其特有的“學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)”和組織能力，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。這從發(fā)展中國家以開展的對外直接投資的路徑可見一斑：由以自然資源開發(fā)為主的縱向一體化生產(chǎn)，逐步向以進(jìn)口替代和出口導(dǎo)向的橫向一體化生產(chǎn)轉(zhuǎn)移；投資方向遵循由周邊國家向發(fā)展中國家，再向發(fā)達(dá)國家的漸進(jìn)發(fā)展軌道。而一些新興工業(yè)化國家和地區(qū)甚至開始從事高科技領(lǐng)域的生產(chǎn)和研發(fā)活動。
該理論著重強(qiáng)調(diào)了發(fā)展中國家中技術(shù)與對外直接投資的關(guān)系。認(rèn)為技術(shù)是對外直接投資的重要決定因素，并且對外直接投資能促進(jìn)技術(shù)的創(chuàng)新，因此發(fā)展中國家跨國公司通過對發(fā)達(dá)國家的對外直接投資，可以利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源優(yōu)勢獲得逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移，從而促進(jìn)母國的產(chǎn)業(yè)升級，這對發(fā)展中國家具有重要的理論指導(dǎo)和政策意義。
2 國內(nèi)實(shí)證研究綜述
隨著中國企業(yè)走出去步伐的加快，國內(nèi)越來越多的學(xué)者開始在以往理論研究的基礎(chǔ)上對外直接投資對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整進(jìn)行實(shí)證研究。
燕敏（2007）選取1978-2006年的相關(guān)數(shù)據(jù)研究中國OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。以三次產(chǎn)業(yè)所占比重衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，對外直接投資流量代表對外直接投資變化，進(jìn)行Engle-Granger協(xié)整檢驗(yàn)與Granger因果檢驗(yàn)，并建立回歸方程來分析對外直接投資的變化對三次產(chǎn)業(yè)所占比重的具體影響程度。得出對OFDI促進(jìn)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級。馮春曉（2009）通過構(gòu)建測度制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化與高度化的指標(biāo)，采取皮爾遜（Pearson）相關(guān)分析、穩(wěn)健性檢驗(yàn)以及建立計量回歸模型分析制造業(yè)OFDI對其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響。得出我國制造業(yè)對OFDI與其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化存在正相關(guān)關(guān)系，其中與高度化相關(guān)性較強(qiáng)，制造業(yè)OFDI與其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，且前者是后者的格蘭杰原因。但OFDI對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作用非常微弱。王英（2009）認(rèn)為OFDI可以通過一定的渠道促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。通過選取合適的傳導(dǎo)變量、構(gòu)建計量模型，應(yīng)用1985-2007年的時間序列數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證分析了OFDI對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。結(jié)果顯示，通過OFDI獲取國外先進(jìn)技術(shù)能顯著促進(jìn)本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，通過燃料和礦產(chǎn)品等自然資源的進(jìn)口和固定資本的形成能對較小地促進(jìn)本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，但就業(yè)機(jī)會的轉(zhuǎn)移不利于本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。潘穎，劉輝煌（2010）根據(jù)1990-2007年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)整理論、Granger因果關(guān)系對我國OFDI與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系進(jìn)行了研究。研究結(jié)果表明，OFDI短期內(nèi)不能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而從長期來看可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。譚延明，陳麗珍（2011）應(yīng)用產(chǎn)值結(jié)構(gòu)高度化、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)高度化、技術(shù)結(jié)構(gòu)高度化和就業(yè)結(jié)構(gòu)高度化四個方面代表中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，根據(jù)1996-2009年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)整和Granger因果檢驗(yàn)方法，對我國OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果顯示兩者之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并且具有雙向的因果關(guān)系。也即我國OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有雙向推動作用。李逢春（2012）通過修改經(jīng)典的錢納里“結(jié)構(gòu)增長”模型，利用2003-2010年中國OFDI和產(chǎn)業(yè)升級的相關(guān)省際數(shù)據(jù)，加入對外直接投資的節(jié)奏和不規(guī)則度作為調(diào)節(jié)變量，用面板回歸的方法實(shí)證分析了中國OFDI的產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)，得出較高的對外直接投資水平可以較快地促進(jìn)投資企業(yè)所在國家或地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級，但OFDI的節(jié)奏和不規(guī)則會對產(chǎn)業(yè)升級的效果起反向作用；而OFDI的市場化程度可以正向調(diào)節(jié)節(jié)奏和不規(guī)則度對于產(chǎn)業(yè)升級的影響程度，市場化程度較高的地區(qū)，OFDI的節(jié)奏和不規(guī)則度對產(chǎn)業(yè)升級的負(fù)向影響要小于市場化程度較低的地區(qū)。
除此之外，一些學(xué)者對各省市對外直接投資對地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系也進(jìn)行了實(shí)證研究。如衣長軍（2010）、盧慧芳（2011）等分別對福建省和廣東省進(jìn)行了研究。
縱觀以上國內(nèi)學(xué)者有關(guān)對外直接投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)證研究，主要區(qū)別在于計量方法、模型中變量的選取以及代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)選取，同時這也為中國對外直接投資的選擇提供了指導(dǎo)。雖然不同的實(shí)證研究方法得出的結(jié)論不盡相同，但總的來說都支持中國對外直接投資有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。
3 結(jié)論
無論是以發(fā)達(dá)國家對外直接投資為研究對象的產(chǎn)品生命周期理論和邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論，還是以發(fā)展中國家對外直接投資為研究對象的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級理論，都表明一個國家或地區(qū)的對外直接投資會通過獲取國外先進(jìn)技術(shù)或是騰出資源來進(jìn)一步進(jìn)行本國技術(shù)創(chuàng)新，從而促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。國內(nèi)學(xué)者的實(shí)證研究表明，對外直接投資有利于促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，并且隨著中國對外直接投資額的持續(xù)增長，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的效應(yīng)也越來越明顯。
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熊彼特認(rèn)為，發(fā)展并非來自外部， 而是“來自內(nèi)部自身創(chuàng)造性的關(guān)于經(jīng)濟(jì)生活的一種變動”。而“創(chuàng)新”是“建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，也就是說，把一種從來沒有過的關(guān)于生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的‘新組合’引入經(jīng)濟(jì)體系”。即創(chuàng)新是企業(yè)尋求新技術(shù)的一種嘗試，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。
發(fā)達(dá)國際的國際直接投資對發(fā)展中國家有溢出效應(yīng)，使東道國技術(shù)水平得以提高，結(jié)合國內(nèi)研究與發(fā)展活動可以提高一國創(chuàng)新能力。技術(shù)外溢的途徑主要有示范-模仿效應(yīng)、競爭效應(yīng)和聯(lián)系效應(yīng)。七十年代末日本學(xué)者小島清在比較優(yōu)勢的原理上提出了“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論”，他通過對日本對外直接投資的研究得出對外直投應(yīng)從本國有比較劣勢而東道國有潛在優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)開始。而自從MacDougall第一次明確地提出了FDI的溢出效應(yīng)問題，許多學(xué)者對FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)進(jìn)行了大量的理論和實(shí)證分析。Globerman對加拿大的研究、Blomstrom等人對墨西哥的研究都證明了FDI溢出效應(yīng)存在。同時也有一些研究認(rèn)為FDI對東道國的技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)不明顯，如Harris與Robinson。關(guān)于外國直接投資對中國的影響，沈坤榮等。
1987-1998年的面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)DI能夠促進(jìn)我國的技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)增長，而潘文卿對我國西部地區(qū)的研究表明外資還未產(chǎn)生正溢出效應(yīng)，甚至產(chǎn)生了不太顯著的負(fù)面溢出效應(yīng)。
關(guān)于發(fā)展中國家對外直接投資，尤其是對發(fā)達(dá)國家的逆向投資，理論方面發(fā)展并不完善，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧用“技術(shù)地方化”理論來解釋發(fā)展中國家的對外投資行為。英國學(xué)者坎特威爾和托蘭惕諾在20世紀(jì)90年代初期共同提出了“技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論”，用以解釋20世紀(jì)80年代以來發(fā)展中國家和地區(qū)對經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的直接投資加速增長的趨勢。Kogut 和 Chang 運(yùn)用實(shí)證分析，得出日本對美國的直接投資主要是為了獲取美國的技術(shù)的結(jié)論。趙偉等通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)對外直接投資對中國技術(shù)進(jìn)步引起的要素生產(chǎn)率變化有著比較明顯的影響。劉凱敏、朱鐘棣對中國對外直接投資和TFP時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)中國技術(shù)進(jìn)步是對外直接投資增加的主要原因。
雖然很對學(xué)者都對國際直接投資與技術(shù)進(jìn)步進(jìn)行了研究，但是關(guān)于國際直接投資于我國創(chuàng)新能力之間的關(guān)系的研究較少，也很少同時研究IFDI與OFDI對創(chuàng)新能力的影響。
二、實(shí)證檢驗(yàn)
（一）模型設(shè)定
根據(jù)熊彼特對創(chuàng)新的定義，可以將創(chuàng)新看做一種生產(chǎn)函數(shù)，因而可將創(chuàng)新能力用下面的公式表示：f=AKαLβ，其中f表示創(chuàng)新能力，K表示R&D的資本投入，L表示R&D的人員投入，A表示影響創(chuàng)新能力的其他因素。本文中，用IFDI和OFDI代表A對創(chuàng)新能力的影響，因而設(shè)定如下模型：
lnI=β1lnK+β2lnL+β3lnIFDI+β4lnOFDI+ε
其中，I表示1995-2010年的年度國內(nèi)專利申請受理數(shù)；K表示1995-2010年年度全國研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出，并用以1978年為基期的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)調(diào)整；L表示1995-2010年年度全國研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）人員全時當(dāng)量；IFDI表示1995-2010年年度外商直接投資，由于其以美元計價，用當(dāng)年平均匯率折算成人民幣，并用以1978年為基期的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)調(diào)整；OFDI表示1995-2010年年度對外直接投資，由于其以美元計價，用當(dāng)年平均匯率折算成人民幣，并用以1978年為基期的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)調(diào)整。
（二）模型估計及結(jié)果分析
1、平穩(wěn)性分析
由于模型中數(shù)據(jù)為時間序列數(shù)據(jù)，在進(jìn)行模型估計前要先進(jìn)性平穩(wěn)性分析。本文采用單位根法對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平下lnI、lnK、lnL、lnIFDI、lnOFDI都是一階單整的。
2、模型估計
在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)之前，首先對模型進(jìn)行估計和檢驗(yàn)。運(yùn)用最小二乘法對模型估計發(fā)現(xiàn)lnOFDI不顯著，將其去掉后，結(jié)果如下：
lnI=0.5942lnK+0.6683lnL+0.6738lnIFDI （1）
t檢驗(yàn)值 （9.4778） （4.3182）（13.9139）
調(diào)整R2=0.995788
3、協(xié)整檢驗(yàn)
經(jīng)過單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平下，五個變量都是一階單整的，因而他們之間可能存在協(xié)整關(guān)系。通過協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)原模型的殘差項平穩(wěn)，所以lnI、lnK、lnL、lnIFDI、lnOFDI之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。
表二：回歸方程（1）的殘差序列的ADF檢驗(yàn)
4、格蘭杰因果檢驗(yàn)
協(xié)整分析證明了變量之間存在長期確定的均衡關(guān)系，但是還無法確定時間序列數(shù)據(jù)間是否存在因果關(guān)系。本文通過Granger因果檢驗(yàn)來確定其因果關(guān)系。
表三：Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果
經(jīng)過Granger因果檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)R&D經(jīng)費(fèi)投入、R&D研究人員人數(shù)以及IFDI都是我國專利申請數(shù)量的格蘭杰原因，而OFDI不是我國專利申請數(shù)量的格蘭杰原因。
三、結(jié)論
通過本文對國際直接投資與一國創(chuàng)新能力的分析，可以得出以下結(jié)論：
第一，國際直接投資有利于一國獲取先進(jìn)技術(shù)，通過與本國研究與發(fā)展活動結(jié)合，有助于提高本國的創(chuàng)新能力。
關(guān)鍵詞：自主創(chuàng)新 對外直接投資 影響機(jī)制
一、引言
自21世紀(jì)初中國實(shí)行“走出去”戰(zhàn)略以來，中國對外直接投資進(jìn)入了迅猛的發(fā)展階段。截止至2006年底，中國累計對外直接投資凈額達(dá)733億美元，相當(dāng)于中國1985年對外直接投資存量的81倍，1990年的16倍。2007年中國對外直接投資流量為187億美元，比2006年增長6.2%；2011年達(dá)到601億美元，比2010年增長1.8%。 在如此高增長的現(xiàn)狀下，我國對外直接投資仍然過少，同時近年持續(xù)的貿(mào)易順差使得外匯儲備高居不下。企業(yè)對外直接投資，不僅可以主動參與國際分工、積極利用國內(nèi)外市場進(jìn)行資源配置，而且對于緩解外匯儲備過多問題也有積極意義。大力促進(jìn)對外直接投資將是我國的一項重要發(fā)展戰(zhàn)略。
浙江省作為國內(nèi)較為發(fā)達(dá)的沿海城市，其對外直接投資總額在2001年達(dá)到3350萬美元，2002年為5132萬美元，比2001年增長51.19%。發(fā)展到2011年，其對外直接投資總額已達(dá)到34.5億美元，比2010年增長2.68%，發(fā)展趨勢由下圖1所示 ：
二、文獻(xiàn)綜述
早期，學(xué)術(shù)界對FDI的研究主要是以發(fā)達(dá)國家的跨國公司為對象，對于發(fā)展中國家FDI的研究重點(diǎn)主要放在發(fā)達(dá)國家對其進(jìn)行外商直接投資從而對其造成的經(jīng)濟(jì)及各方面的影響。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，發(fā)展中國家的OFDI突飛猛進(jìn)，并且體現(xiàn)出與發(fā)達(dá)國家跨國企業(yè)不同的特征。經(jīng)典FDI主流理論認(rèn)為的壟斷優(yōu)勢是一國向外進(jìn)行直接投資的前提條件的觀點(diǎn)已無法對發(fā)展中國家FDI提供滿意的解釋。盡管這些主流理論的創(chuàng)立者也注意到了這種新變化，并對其理論進(jìn)行修正，但仍然無法在原有理論基礎(chǔ)上形成完整一致的解釋。
美國學(xué)者S.H.海默（S.H.Hymer，1960）在其博士學(xué)位論文——《國內(nèi)企業(yè)的國際化經(jīng)營：一項對外直接投資的研究》中，對國際直接投資理論進(jìn)行了開創(chuàng)性的研究，提出了壟斷優(yōu)勢論，為國際直接投資理論奠定了發(fā)展的基石。
提出 “邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論” 的日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清（Kojima，1979） 認(rèn)為投資國應(yīng)當(dāng)通過對外投資將本國的劣勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，以使投資國集中精力發(fā)展本國具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)從而加速投資國的產(chǎn)業(yè)升級。從這個理論出發(fā)，我國等技術(shù)相對落后的發(fā)展中國家就很難進(jìn)入到發(fā)達(dá)國家，并且其OFDI的發(fā)展也會受到很大的限制。 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家小威爾斯（L. T. Wells，1983） 認(rèn)為，發(fā)展中國家的跨國公司往往具有三方面的優(yōu)勢：一是擁有為小市場需求服務(wù)的小規(guī)模勞動密集型生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢。許多發(fā)展中國家正是開發(fā)了滿足小規(guī)模市場的勞動密集型技術(shù)而獲得了競爭優(yōu)勢。二是具有在當(dāng)?shù)夭少徍吞峁┨厥猱a(chǎn)品的優(yōu)勢。為了減少因從工業(yè)國進(jìn)口技術(shù)而造成投入需要，被投資的發(fā)展中國家也渴望得到那些著眼于使用當(dāng)?shù)夭牧系母镄鲁晒瑢ν庵苯油顿Y的發(fā)展中國家企業(yè)便尋求用本地供應(yīng)來代替。三是具有接近周邊國家市場、低價營銷的優(yōu)勢。發(fā)展中國家的對外直接投資企業(yè)主要通過低的市場價格來進(jìn)行促銷。由此推出發(fā)展中國家的企業(yè)對外直接投資對象主要是具有市場規(guī)模小的周邊發(fā)展階段相對落后的國家。這個結(jié)論只能解釋少部分發(fā)展中國家的對外直接投資活動。 拉奧（Sanyjaya Lall，1983）提出，通過發(fā)展中國家企業(yè)在對外直接投資中的創(chuàng)新活動，其跨國公司能產(chǎn)生獨(dú)有的技術(shù)地方化優(yōu)勢。這是因?yàn)楫?dāng)一些發(fā)達(dá)國家過時的技術(shù)與發(fā)展中國家小規(guī)模生產(chǎn)要素和資源稟賦相匹配時，能夠產(chǎn)生適用于當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)優(yōu)勢；在購買力水平較低時，由于消費(fèi)者偏好差異也可以開發(fā)出非名牌但卻有競爭力的產(chǎn)品；發(fā)展中國家勞動力資源與成本優(yōu)勢以及民族或語言的聯(lián)系，也會形成競爭優(yōu)勢。這個理論較好地從技術(shù)創(chuàng)新的角度解釋了部分發(fā)展中國家之間相互投資的現(xiàn)象，但仍沒有涉及發(fā)展中國家向發(fā)達(dá)國家投資問題。
事實(shí)上，近年來越來越多的研究發(fā)現(xiàn)，處于技術(shù)劣勢的發(fā)展中國家跨國公司正逐漸增大對發(fā)達(dá)國家的對外投資，并把對外直接投資作為在國際上尋求技術(shù)優(yōu)勢的有力工具和手段。對于由相對較不發(fā)達(dá)國家向較發(fā)達(dá)國家的OFDI，一般稱為逆向型對外直接投資，這類OFDI本身不一定具備壟斷優(yōu)勢前提，發(fā)展中國家跨國公司通過對發(fā)達(dá)國家進(jìn)行對外直接投資，利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源優(yōu)勢獲得逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移，并可以向母國進(jìn)行“返流”和傳遞。
