時(shí)間：2023-07-21 09:15:00
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【關(guān)鍵詞】中國企業(yè) 對(duì)外投資
企業(yè)對(duì)外投資是企業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)方式，或者以購買股票、債券等有價(jià)證券方式向境內(nèi)外的其他單位進(jìn)行投資，以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。在市場經(jīng)濟(jì)特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的條件下，企業(yè)對(duì)外投資已成為企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要內(nèi)容。
一、中國企業(yè)的對(duì)外投資動(dòng)因
（一）國家對(duì)企業(yè)的“走出去”政策
“走出去”是中國政府大力支持中國企業(yè)對(duì)外投資的發(fā)展戰(zhàn)略，以此增加中國直接對(duì)外投資，促進(jìn)產(chǎn)品的多樣化，改善本土市場的融資渠道，提升中國公司在歐盟和美國市場的品牌力量。
經(jīng)常賬戶順差意味著對(duì)外投資凈額在增加。在中國，有一個(gè)比較特殊的情況，即經(jīng)常賬戶順差沒有體現(xiàn)為企業(yè)的對(duì)外投資，而是轉(zhuǎn)化為國家的外匯儲(chǔ)備在增加。這種國家代替企業(yè)的對(duì)外投資模式在金融危機(jī)前已經(jīng)產(chǎn)生了很大的問題，包括資源配置上的效率損失以及外匯儲(chǔ)備過快增長引起的宏觀穩(wěn)定問題。這些問題使得中國開始從政策上放松對(duì)企業(yè)對(duì)外投資的管制，并鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”。
企業(yè)對(duì)外投資用匯約束逐漸降低甚至取消，過去在外匯管制情況下受到用匯制約的投資活動(dòng)在一定程度上得到釋放。同時(shí)，企業(yè)對(duì)外直接投資的審批程序也開始規(guī)范和簡化，并明確實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，開始制定和實(shí)施一些促進(jìn)企業(yè)對(duì)外直接投資的政策。
（二）中國企業(yè)有了對(duì)外直接投資的需求
改革開放以來，中國企業(yè)廣泛積極地加入世界經(jīng)濟(jì)中。中國不具有優(yōu)勢(shì)的上游生產(chǎn)活動(dòng)往往在國外，為了尋求供應(yīng)方的穩(wěn)定，避免外部沖擊對(duì)供應(yīng)鏈和整個(gè)生產(chǎn)活動(dòng)的影響，也為了在整個(gè)生產(chǎn)鏈中獲得更大的增加值。中國企業(yè)具有向國外零部件、能源、資源甚至研發(fā)等上游價(jià)值增值活動(dòng)進(jìn)行投資的戰(zhàn)略需求。而且，國內(nèi)生產(chǎn)成本上升也使得企業(yè)逐步有了對(duì)外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)能力和尋求技術(shù)升級(jí)的需求。
二、中國企業(yè)的對(duì)外投資現(xiàn)狀
2000年以前，中國的商業(yè)銀行對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離，并開始了股份制改革，此后，各大商業(yè)銀行明顯加快了國際化和海外布局的步伐。尤其2009年前后，中國金融業(yè)海外投資的規(guī)模更大，也更加引人注目。在這一時(shí)期，中國對(duì)外直接投資發(fā)展迅猛。2002年，中國對(duì)外直接投資額僅為25億美元，從2000年到2011年，中國的對(duì)外投資年均增長48%，尤其在增長最快的2003-2010年，年均增長速度為57%。2011年，中國對(duì)外直接投資額已經(jīng)達(dá)到671億美元，中國已經(jīng)成為全球第五大對(duì)外直接投資國和對(duì)外直接投資額最大的發(fā)展中國家。
中國的對(duì)外投資主要集中在國外資源能源、市場服務(wù)和先進(jìn)制造業(yè)這三個(gè)領(lǐng)域，這既不是為了規(guī)避出口成本上升的水平投資，也不是為了分散生產(chǎn)的垂直投資。中國的對(duì)外投資不是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移模式，而是直接投資到自己并不具有比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，這一對(duì)外投資模式可稱為“價(jià)值鏈擴(kuò)張型”投資。
到目前為止，可以說中國企業(yè)已成功在海外立足，表現(xiàn)在三個(gè)方面“一是海外資產(chǎn)和利潤的占比逐步上升。2009年底，中國海外銀行（含港澳）資產(chǎn)和利潤分別占到總資產(chǎn)和利潤的20.07%和24.57%，中國工商銀行則分別占到3.27%和4.74%，從這兩家商業(yè)銀行海外資產(chǎn)和利潤占比的情況來看，國外經(jīng)營的盈利狀況要好于國內(nèi)。而是越來越多的商業(yè)銀行采取了并購的方式進(jìn)行海外投資。三是中國企業(yè)正在全方位地“走出去”，加大海外布點(diǎn)和投資力度。
三、政策建議
第一，以多種企業(yè)聯(lián)合方式共同從事海外投資。近年來，出于降低投資成本或出于規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)的需要，類似中石油這樣的大型國有企業(yè)日益注重聯(lián)合國外企業(yè)進(jìn)行海外項(xiàng)目的收購活動(dòng)。如2005年中石油和印度石油聯(lián)手收購加拿大石油資產(chǎn)一案中，我國國有企業(yè)聯(lián)合他國的企業(yè)一起進(jìn)行并購，也是一種為了降低他國針對(duì)我國企業(yè)的歧視態(tài)度所可以采取的方法。在能源與資源產(chǎn)業(yè)“走出去”戰(zhàn)略中，應(yīng)開展國有和民營企業(yè)的合作，國有出資，民營出力，做到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，利益共享，最終實(shí)現(xiàn)雙贏。
第二，不斷改善國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。從20世紀(jì)90年代后期開始，中國企業(yè)雖然進(jìn)行了較大的改革，但和國際上的大型公司相比，中國企業(yè)的管理和經(jīng)營仍然有很多弱點(diǎn)，比如管理體系官僚化、機(jī)構(gòu)過于臃腫、集團(tuán)與下屬公司間的關(guān)系沒理順等。因此，我國政府在國際戰(zhàn)略制定和實(shí)施中，應(yīng)更加重視和支持企業(yè)國際競爭力的提高。我國可以借鑒國際成功經(jīng)驗(yàn)，一方面，要強(qiáng)化政府在其中發(fā)揮的作用，根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的原則通過行政手段推動(dòng)國有企業(yè)的重組，理順政企關(guān)系；另一方面，要繼續(xù)加強(qiáng)企業(yè)體制及其內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)的改革，以提高中國企業(yè)的國際競爭力。
第三，適應(yīng)國外監(jiān)管環(huán)境。國際金融危機(jī)以后，國際機(jī)構(gòu)和歐美發(fā)達(dá)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。從2012年摩根士丹利出現(xiàn)的巨額虧損來看，發(fā)達(dá)國家有可能進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管立法或執(zhí)行力度，從這一點(diǎn)看，中國的金融機(jī)構(gòu)要想在全球立足，必須對(duì)國外的監(jiān)管環(huán)境有所了解。
第四，提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。國際經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與國內(nèi)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不可同日而語。中國企業(yè)在“走出去”的過程中，要小步慢走，不斷改善內(nèi)部治理，提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
參考文獻(xiàn)
[1]姚枝仲.中國企業(yè)對(duì)外直接投資動(dòng)因[J].中國金融，2013（01）.
[2]何帆.中國對(duì)外投資的特征與環(huán)境[J].中國金融，2013（01）.
[關(guān)鍵詞] 對(duì)外直接投資 現(xiàn)狀 潛力
一、 中國企業(yè)對(duì)外直接投資的不足
盡管我國企業(yè)對(duì)外直接投資增長迅速,但對(duì)外直接投資仍處發(fā)展初期,當(dāng)前的投資現(xiàn)狀與預(yù)期的投資水平還存在一定差距。
1.對(duì)外投資整體規(guī)模較小
《2009年中國企業(yè)對(duì)外投資現(xiàn)狀及意向調(diào)查報(bào)告》顯示,雖然近幾年來企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模有上升,但是總體對(duì)外投資規(guī)模仍然較小。在所有進(jìn)行過對(duì)外投資的受訪企業(yè)中,約有三分之二的企業(yè)表示現(xiàn)有對(duì)外投資規(guī)模小于500萬美元。對(duì)外投資超過1000萬美元的企業(yè)占20%,其中超過1億美元的僅達(dá)到6%。另外目前中國企業(yè)對(duì)外投資的領(lǐng)域、區(qū)域還比較有限,投資的領(lǐng)域主要是制造業(yè)。 投資的區(qū)域主要是東亞和東南亞。在當(dāng)前金融危機(jī)的影響下,中國企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模將會(huì)有所減小。
2.對(duì)外投資績效較低
中國企業(yè)在“走出去”政策指引下,越來越多的企業(yè)邁出了國際經(jīng)營的步伐,但對(duì)外投資收益率較低。據(jù)世界銀行估算,中國對(duì)外投資的三分之一是虧損的,三分之一盈利,三分之一持平,這意味著有相當(dāng)一部分境外投資是低效或無效的。有關(guān)調(diào)查顯示,沿海地區(qū)過半數(shù)的企業(yè)海外投資是不成功的。UNCTAD開發(fā)了對(duì)外直接投資績效指數(shù)(OND), 如果某國(或地區(qū))的OND為1,意味著該國(或地區(qū))對(duì)外直接投資的績效達(dá)到世界平均水平,如果某國(或地區(qū))的OND大于或小于1,意味著該國(或地區(qū))的績效高于或低于世界平均水平。UNCTAD的計(jì)算結(jié)果表明,在2001年―2003年間,中國OND為0.15,排在第58位,由此可見中國的對(duì)外直接投資績效遠(yuǎn)低于世界平均水平。
二、中國企業(yè)對(duì)外直接投資的成績
盡管中國對(duì)外直接投資的現(xiàn)實(shí)狀況與預(yù)期水平還存在一定的差距。但近年來中國企業(yè)對(duì)外直接投資呈快速增長勢(shì)頭,并且已取得一些明顯成績。
1.起步雖晚但發(fā)展較快
從時(shí)段上看,直到改革開放之后,我國企業(yè)才真正開展對(duì)外直接投資,迄今不過20余年的歷史。但隨著我國對(duì)外開放程度不斷提高,特別是加入世貿(mào)組織后,企業(yè)對(duì)外直接投資總量不斷增加、增速不斷加快。2002年,中國企業(yè)對(duì)外直接投資流量僅27億美元,2007年則達(dá)到265.1億美元,五年增長了近10倍。其中,非金融類對(duì)外直接投資年均增長56%。特別是相對(duì)于2006年,2007年實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長。2007年投資總量同比增長25.3%,其中:新增股本投資86.9億美元,占32.8%;當(dāng)期利潤再投資97.9億美元,占36.9%;其他投資80.3億美元,占30.3%。截至2007年底,中國對(duì)外直接投資存量達(dá)到1179.1 億美元,流量超過1億美元的國家和地區(qū)達(dá)到24個(gè),較上年增加17個(gè)。
2. 投資模式不斷創(chuàng)新
我國企業(yè)對(duì)外直接投資起步較晚,因此,初期投資多以試探為主,通常采取合資方式。但近年來的投資模式不斷創(chuàng)新,投資辦廠、興建生產(chǎn)基地、構(gòu)建營銷網(wǎng)絡(luò)、跨國并購、參股等方式逐漸開始興盛。2005年,以收購、兼并等方式完成的直接投資總量約占當(dāng)年流量的50%,境內(nèi)投資主體對(duì)境外企業(yè)貸款形成的其他投資占直接投資的43%,以投資控股為主的商務(wù)服務(wù)業(yè)投資占當(dāng)年流量的40%。同時(shí),并購越來越成為中國企業(yè)進(jìn)軍海外的主要手段和方式,越來越多的國內(nèi)企業(yè)通過收購兼并國外企業(yè)或者在海外建立研發(fā)中心,開發(fā)技術(shù)資源,以形成自身的核心技術(shù)能力和全球品牌影響力。
3.區(qū)域分布日趨廣泛
隨著我國“走出去”戰(zhàn)略的廣泛實(shí)施,中國企業(yè)對(duì)外直接外投資的區(qū)域分布越來越廣。目前,全球五大洲173個(gè)國家和地區(qū)有中國企業(yè)的直接投資,投資覆蓋率達(dá)到71.2%。以2007年對(duì)外直接投資的地區(qū)分布為例,亞洲國家依然是我國最大的海外投資目的地,占全部對(duì)外直接投資總額的50%以上。其中2007年投資存量達(dá)到792.2億美元,占當(dāng)年存量的67.2%,主要分布在中國香港、新加坡、韓國、巴基斯坦等國家和地區(qū)。同時(shí),對(duì)拉丁美洲的直接投資增長迅速,2007年存量達(dá)到247億美元,占當(dāng)年總量的20.9%,主要分布在開曼群島、英屬維爾京、巴西、阿根廷、墨西哥等國家。再次是歐洲和非洲,分別占當(dāng)年存量的3.8%,其中歐洲主要集中在俄羅斯、英國、德國等國家,非洲主要集中在南非、尼日利亞、蘇丹等國。最后是北美和大洋洲,分別占2007年存量的2.7%和1.6%。
4.行業(yè)分布不斷拓展
隨著我國參與國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的程度不斷加深,我國企業(yè)對(duì)外投資的行業(yè)領(lǐng)域不斷拓展。從流量看,涉足行業(yè)不斷增多。2007年,批發(fā)和零售業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)等領(lǐng)域的投資占到當(dāng)年全部對(duì)外直接投資流量的91%,成為主要的投資領(lǐng)域。從存量看,行業(yè)分布比較齊全,2007年商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融和采礦業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)和郵政業(yè)合計(jì)占存量的80%。
作為對(duì)外直接投資只20多年的國家,中國對(duì)外直接投資尚處于初級(jí)階段,現(xiàn)實(shí)狀況與預(yù)期水平存在一定的差距。但分析研究發(fā)現(xiàn),中國對(duì)外直接投資已經(jīng)取得了顯著的成績,并呈快速發(fā)展之勢(shì),且伴隨著中國整體國際競爭力的不斷增強(qiáng),中國企業(yè)逐漸成為全球直接投資領(lǐng)域的一支新生力量,許多發(fā)展中國家已經(jīng)普遍意識(shí)到中國對(duì)外直接投資的深厚潛力,并把中國列為僅次于美國的第二大外資來源地。因此,深入分析中國企業(yè)對(duì)外直接投資存在的不足及取得的成績,克服不足,揚(yáng)長避短,中國對(duì)外直接投資是大有潛力的。
參考文獻(xiàn):
[1]國家統(tǒng)計(jì)局 商務(wù)部: 2007年中國對(duì)外直接投資公告,2008
隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，對(duì)于銅礦的需求也與日俱增，2010年精銅消費(fèi)達(dá)到781萬噸，占全球總需求的41%。目前我國銅冶煉原料的對(duì)外依存度已達(dá)70%，為滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要就要獲得安全、持續(xù)、低廉的銅礦石原料。同購買銅礦原料相比，中國銅礦企業(yè)走出去控制國外銅礦山，就更符合國內(nèi)對(duì)銅礦石的需求。
一、中國銅礦企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀
截至2011年底，中國對(duì)外直接投資累計(jì)凈額達(dá)4247.8億美元，位居全球第13位，較上年末提升4位。但與發(fā)達(dá)國家相比，由于中國對(duì)外直接投資起步較晚，僅相當(dāng)于美國對(duì)外投資存量的9.4%。2002 - 2011年，中國對(duì)外直接投資年均增長速度為44.6%。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2011年中國非金融類對(duì)外直接投資685.8億美元，占全球當(dāng)年流量的5.2%，在發(fā)展中國家排名第一，世界排名第五。截至 2010 年底采礦業(yè)（石油天然氣開采業(yè)、有色金屬開采業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)）對(duì)外直接投資流量57.1億美元，累計(jì)投資達(dá)446.61億美元。
智利、秘魯、美國、中國以及印尼是世界銅礦山生產(chǎn)的超級(jí)大國，這五國2009年的銅礦產(chǎn)量合計(jì)占世界總產(chǎn)量的61.32%；銅礦產(chǎn)量的前12個(gè)國家的產(chǎn)量之和是世界總產(chǎn)量的86.19%。從2000 年開始，我國開始積極地實(shí)施海外資源開發(fā)戰(zhàn)略，鼓勵(lì)并支持有實(shí)力的企業(yè)到國外銅資源豐富地區(qū)進(jìn)行投資開發(fā)。在扶持政策以及自給率下降等因素的推動(dòng)下，我國銅礦企業(yè)進(jìn)行海外直接投資步伐不斷加快。
我國的銅礦企業(yè)：包括江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)、大冶有色、甘肅白銀、中國鋁業(yè)、中礦集團(tuán)、中國五礦、紫金礦業(yè)等，近年境外獲得投資權(quán)益銅資源儲(chǔ)量超過4000萬噸。其中中國五礦、紫金礦業(yè)海外銅資源控制量約2780萬，計(jì)劃產(chǎn)能60萬噸/年。但由于海外投資環(huán)境相對(duì)復(fù)雜，這些項(xiàng)目能否順利按時(shí)投產(chǎn)還有待進(jìn)一步確認(rèn)（見表1）。
二、銅礦產(chǎn)業(yè)投資特點(diǎn)
（一）銅礦產(chǎn)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性
銅礦產(chǎn)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性不僅體現(xiàn)在勘察階段，找礦成本高，找礦難度大尤其是找到可供經(jīng)濟(jì)開采的銅礦難，勘察效果一般較差。而且其后期開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)與油田企業(yè)相比要高，隨著地質(zhì)工作的深入，未知的因素會(huì)大量涌現(xiàn)，加大投資風(fēng)險(xiǎn)。銅礦資源是銅礦企業(yè)投資的核心，一般只有1%左右可以發(fā)現(xiàn)一座經(jīng)濟(jì)可采的礦床。
紫金礦業(yè)于2007年4月與銅陵有色和廈門建發(fā)公司合資設(shè)立一個(gè)投資公司，紫金在該投資公司中占有股份最多，隨后對(duì)英國蒙特里科公司收購獲得成功。這家公司下屬的秘魯majoz礦業(yè)公司控制 rio blaneo的大部分銅礦。收購雖已獲秘魯官方批準(zhǔn)，但因?yàn)椴疬w和補(bǔ)償及社區(qū)建設(shè)等問題而遲遲未能開發(fā)。
（二）投資大、時(shí)間長及退出成本高
銅資源開發(fā)項(xiàng)目投資大，其開發(fā)投資都是論多少億美元計(jì)。且多數(shù)銅礦深埋地下，賦存隱蔽、成分復(fù)雜多變。這個(gè)過程需要經(jīng)歷勘察、探礦、開發(fā)環(huán)節(jié)，所以在項(xiàng)目開采利用上是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，即使在最后的開發(fā)環(huán)節(jié)也需要經(jīng)歷長時(shí)間的地表及地下的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐漸試生產(chǎn)直至最后達(dá)產(chǎn)。后期還需要向外圍與深部找礦，獲得更多接替資源，保證礦山持續(xù)生產(chǎn)，所以持續(xù)時(shí)間長。
銅礦企業(yè)的投資在經(jīng)過基礎(chǔ)建設(shè)、購買開采設(shè)備后，90%為固定資產(chǎn)，如果企業(yè)選擇退出，這些固定資產(chǎn)是無法帶走的，而在海外，退出門檻與成本更高。
（三）銅礦資源綜合利用的高價(jià)值性
銅礦資源成分復(fù)雜，多伴生有其他礦物如金、硫等，如果能夠綜合回收有用礦產(chǎn)成分、充分利用副產(chǎn)品，則將為銅礦資源企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。
（四）銅礦產(chǎn)業(yè)效益的后續(xù)性
銅礦產(chǎn)品由于其良好的延展性和導(dǎo)電性，不僅本身有其使用價(jià)值，而且對(duì)后續(xù)加工工業(yè)有很強(qiáng)的效益?zhèn)鬟f功能和廣泛的經(jīng)濟(jì)輻射效應(yīng)。如能有效帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)電力、建筑、家電、交通、電子等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，可以創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位和就業(yè)機(jī)會(huì)。
通過以上分析可見，開發(fā)銅礦產(chǎn)業(yè)與投資一般加工制造業(yè)不一樣，其特性迥然不同，無法用制造業(yè)的管理方法來對(duì)待銅礦產(chǎn)業(yè)的投資尤其是海外投資。在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，應(yīng)尊重銅礦產(chǎn)業(yè)的特性，直面各種特殊問題和風(fēng)險(xiǎn)。
三、我國銅礦企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素
（一）政治風(fēng)險(xiǎn)
在對(duì)外直接投資領(lǐng)域政治風(fēng)險(xiǎn)是最具有不確定性，而且最容易造成巨大損失的風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)包括以下四個(gè)方面：
一是戰(zhàn)爭和內(nèi)亂的風(fēng)險(xiǎn)。這類事件在近年內(nèi)發(fā)生較普遍，且主要發(fā)生在中東、西非等一些發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)軌國家。
二是政府信用風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)國政府的信用問題是國際礦業(yè)公司在許多國家和地區(qū)進(jìn)行礦業(yè)投資時(shí)感到非常頭疼的問題之一。政府信用風(fēng)險(xiǎn)問題主要為：投資與開發(fā)管轄的問題、官僚腐敗與尋租問題、政府的效率低下和違約問題。
三是政策風(fēng)險(xiǎn)。如：秘魯?shù)亩愂阵w制比較復(fù)雜，企業(yè)的稅收成本較高。比如礦業(yè)企業(yè)，秘魯法律規(guī)定企業(yè)需繳納超額利潤稅和3-5％的浮動(dòng)稅，以此保證礦業(yè)企業(yè)對(duì)社區(qū)做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。但也有一些區(qū)域性的免稅措施，比如在雨林區(qū)的企業(yè)，所得稅可以享受10％的稅率減免，有些產(chǎn)品還享受5％的出口退稅。
四是生態(tài)、社會(huì)狀況風(fēng)險(xiǎn)。以秘魯為例：如果中國企業(yè)在秘魯投資設(shè)廠，除必須遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)外，還要注意處理好與工會(huì)的關(guān)系。目前，在秘魯投資設(shè)廠的中國企業(yè)主要涉足礦業(yè)，而這些企業(yè)在運(yùn)轉(zhuǎn)過程中都或多或少地受到了工會(huì)的影響，這是因?yàn)槊佤敺蓪?duì)礦工等高風(fēng)險(xiǎn)職業(yè)的從業(yè)人員給予很多優(yōu)惠政策，但對(duì)這些工會(huì)組織卻缺乏有效的管理和約束。一旦勞資雙方發(fā)生矛盾，工會(huì)就會(huì)組織工人罷工，而政府卻很難在短時(shí)間內(nèi)調(diào)和矛盾，致使企業(yè)蒙受損失。
（二）商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：
一是銅業(yè)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。銅礦產(chǎn)品市場短期波動(dòng)因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如：2003年倫敦金屬交易所銅價(jià)（即lme）從2003年1780美元/噸一路飆升至2008年上半年的8800美元/噸。但是2008年下半年，隨著金融危機(jī)的影響，lme銅價(jià)年底迅速暴跌到2850美元/噸的最低點(diǎn)。
二是項(xiàng)目資源品質(zhì)、勘查、開采技術(shù)條件風(fēng)險(xiǎn)。銅礦資源是銅礦企業(yè)投資的核心，在銅礦資源勘查上的誤判，嚴(yán)重時(shí)會(huì)直接造成投資的失敗。一方面由于銅礦資源賦存隱蔽、成分復(fù)雜多變，難以準(zhǔn)確估量；另外一方面關(guān)于資源量的計(jì)算存在著地區(qū)差異性和主觀誤差。
三是開采技術(shù)條件風(fēng)險(xiǎn)。開采技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要是由復(fù)雜或極端地質(zhì)環(huán)境下開采所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這是由于目前技術(shù)水平所限導(dǎo)致還有許多待解的課題，或在理論上可行但是在經(jīng)濟(jì)上由于成本太高而無法運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。如澳大利亞（murrin murrin）紅土鎳礦項(xiàng)目就是一個(gè)典型的例子，該項(xiàng)目采用了最新的高壓酸浸技術(shù)，但是
造成項(xiàng)目建設(shè)投資超預(yù)算以及后期生產(chǎn)成本居高不下，并持續(xù)出現(xiàn)技術(shù)問題使項(xiàng)目投產(chǎn)后一直無法達(dá)產(chǎn)。
（三）管理風(fēng)險(xiǎn)
管理風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為三個(gè)方面：
一是海外銅礦項(xiàng)目投資決策風(fēng)險(xiǎn)。管理者在做決策時(shí)因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱等原因?qū)е聸Q策失誤，投資入不敷出、低于預(yù)期收益而造成虧損。
二是項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。海外項(xiàng)目經(jīng)營管理經(jīng)常忽視同樣重要的生產(chǎn)經(jīng)營要素，如生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)、物流、電力、交通條件等，而過分關(guān)注公司的控股權(quán)。
三是企業(yè)對(duì)海外銅礦項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)海外子公司監(jiān)管制度和母子公司信息溝通機(jī)制的不完善，均可能導(dǎo)致項(xiàng)目發(fā)展失控。如2011年中國鋁業(yè)“兵敗”澳大利亞鋁土礦項(xiàng)目。在2006年，中鋁通過競標(biāo)擊敗對(duì)手，耗資29.2億澳元獲得6.5億噸鋁土礦項(xiàng)目的開發(fā)權(quán)。值得注意的是《開發(fā)協(xié)議》是一攬子協(xié)議構(gòu)成的，包括有礦山協(xié)議、氧化鋁廠協(xié)議、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)協(xié)議、土著社區(qū)建設(shè)協(xié)議?？墒窃诤笃陂_發(fā)過程中，中鋁發(fā)現(xiàn)投資單位成本日益增加，自己力不從心了。因?yàn)轫?xiàng)目附近并沒有經(jīng)濟(jì)的電力來源，企業(yè)被迫自建火力電廠，火電廠需要煤炭作為能源，但煤炭價(jià)格卻一直居高不下。算下來與最初的預(yù)期相比，該項(xiàng)目的開發(fā)成本比最初多了一半，可以說預(yù)期投資收益為零，融資過程中過高的利息存在著巨大的還款、付息的壓力。2011年6月中鋁宣布終止奧魯昆鋁土礦項(xiàng)目，前期的投資成了學(xué)費(fèi)。
（四）非產(chǎn)品市場競爭風(fēng)險(xiǎn)
與國內(nèi)狀況不同，企業(yè)進(jìn)行海外礦業(yè)投資面臨的競爭更多，競爭既可能來自企業(yè)，也可能來自目標(biāo)國政府或者議會(huì)。
在21世紀(jì)初，蒙古逐步放開礦產(chǎn)資源準(zhǔn)入政策，一石激起千層浪，眾多礦業(yè)巨頭眼紅蒙古優(yōu)質(zhì)的銅礦資源。想分一塊屬于自己的蛋糕，最大的一塊蛋糕是奧尤陶勒蓋銅礦項(xiàng)目。該礦是全亞洲最大的銅金礦之一，包括中國鋁業(yè)、紫金礦業(yè)在內(nèi)的六七家中國公司都想從中分一杯羹，但結(jié)果卻無一成功。原因是當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道過于自信，過于炫耀，突出政治主題一味吸引眼球。
這讓蒙古方面覺得該項(xiàng)目不是商業(yè)行為而是政府行為，讓蒙方感到反感，也傷害了其自尊心。最后奧尤陶勒蓋銅金礦工程被加拿大和澳大利亞的公司拿到。中國目前比較成功的幾個(gè)收購案例，都是在屬于第三世界的亞非國家完成的，亦是傳統(tǒng)上對(duì)中國友好的國家。
（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資金使用不合理或盈利無法匯出或匯率大幅變動(dòng)而造成項(xiàng)目盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資銅礦項(xiàng)目資金方面的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅與資金使用和償還過程中的一些不確定性因素有關(guān)，也跟礦業(yè)資本市場規(guī)范程度以及企業(yè)自身的融資能力有密切聯(lián)系。例如投資決策失誤、投資預(yù)算誤差導(dǎo)致入不敷出，過高的融資成本、過大的匯率與利率變動(dòng)、企業(yè)現(xiàn)金流緊張導(dǎo)致資金不能及時(shí)到位等問題都有可能導(dǎo)致項(xiàng)目的虧損或失敗。
下面我們看看五礦的啟示。諾蘭達(dá)是全球知名礦業(yè)企業(yè)，其2003年的總資產(chǎn)是82億美元。五礦2004年總資產(chǎn)只有40.1億美元，資產(chǎn)負(fù)債率接近70%。五礦欲通過組建一個(gè)spv（special purposed vehicle）公司來提供總計(jì)38億美元的貸款，收購諾蘭達(dá)礦業(yè)。資金有以下三個(gè)來源：一是27億的自有資金；二是通過國內(nèi)銀行貸款23億美元；三是取得15億美元的國外銀行貸款。國內(nèi)銀行與國外銀行的貸款共計(jì)38億美元。
這是目前最和國際接軌、也最流行的收購融資方案，但是因?yàn)槲宓V自身資產(chǎn)負(fù)債率過高，國外銀行拒絕貸款，于是五礦所需的38億美元貸款全部都是通過國內(nèi)銀行獲得的，而這又為加拿大輿論認(rèn)為五礦收購有中國政府在后支持而不斷質(zhì)疑留下了伏筆，加上諾蘭達(dá)工會(huì)抵制變賣公司的行為，最后并購談判竹籃打水一場空。
四、中國企業(yè)對(duì)外直接投資策略選擇
近幾年，我國開始積極地實(shí)施海外資源開發(fā)戰(zhàn)略，鼓勵(lì)并支持有實(shí)力的企業(yè)到國外銅資源豐富地區(qū)進(jìn)行投資開發(fā)?，F(xiàn)在針對(duì)我國企業(yè)的資源投資，國際上已刮起一股“中國資源”的警覺之風(fēng)，如何在全球資源配置中增信釋疑，已成為我國企業(yè)面臨的戰(zhàn)略選擇和突破焦點(diǎn)。
第一，中國銅礦企業(yè)對(duì)外直接投資的對(duì)象遍布世界各地。企業(yè)選擇海外投資對(duì)象時(shí)多選在澳大利亞和加拿大等基礎(chǔ)設(shè)施完備、礦產(chǎn)資源豐富的國家。同時(shí)，南美洲的智利、秘魯和非洲的贊比亞、剛果等也是我國銅企投資開發(fā)的目標(biāo)國。從未來發(fā)展趨勢(shì)看，資源合作還可以瞄準(zhǔn)俄羅斯遠(yuǎn)東和蒙古國。
第二， 對(duì)投資目標(biāo)國進(jìn)行投資的方式主要是橫向并購。由于價(jià)格和原材料需求原因，我國企業(yè)更多的采取同行業(yè)內(nèi)的橫向并購，國際主流的礦業(yè)企業(yè)在進(jìn)行跨國并購的交易中，橫向并購占整個(gè)并購的 89%，縱向并購、聯(lián)合并購分別只占 9%和2%。
第三，手段上多采用參股形式，不追求控股。礦業(yè)企業(yè)一般涉及目標(biāo)國的礦產(chǎn)資源，其并購容易牽涉政治問題，如果僅收購少數(shù)股權(quán)，不與控股，這樣便消弱了投資企業(yè)的對(duì)抗性。
第四，進(jìn)行海外投資時(shí)，投資主要以現(xiàn)金收購為主，其他收購方式為輔。并購時(shí)的支付方式多采用現(xiàn)金支付，這是由于國內(nèi)有著足額的外匯儲(chǔ)備，同時(shí)國內(nèi)證券市場發(fā)展不完善，且程序最為簡單。
第五， 投資中出現(xiàn)了聯(lián)合并購。聯(lián)合并購有利于共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享技術(shù)、共享資源，增強(qiáng)收購的競爭力。如江西銅業(yè)與中國冶金科工集團(tuán)聯(lián)合收購阿富汗艾娜克銅礦、五礦集團(tuán)與江西銅業(yè)聯(lián)合收購北秘魯銅礦等。
注重雙贏是我國銅礦企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)的首要考慮，一方面從投資角度，企業(yè)要考慮到擁有一定規(guī)模的資源儲(chǔ)量，在銅礦資源開發(fā)上繼續(xù)向政策較為寬松的國家或地區(qū)投資，另一方面要讓資源開發(fā)國和當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)感覺到實(shí)惠，投資開發(fā)過程惠及當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施與教育，惠及當(dāng)?shù)孛癖姟Ｍㄟ^對(duì)外投資實(shí)現(xiàn)互惠雙贏，進(jìn)一步升級(jí)我國銅礦企業(yè)的國際競爭力。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】對(duì)外直接投資中國OIL
一、對(duì)外直接投資理論支持
（一）概念簡介
對(duì)外直接投資（Foreign Direct Investment）：簡稱FDI，是指企業(yè)以跨國經(jīng)營的方式所形成的國際間資本轉(zhuǎn)移。國際直接投資的動(dòng)機(jī)主要是獲取原材料、尋求知識(shí)、降低成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定國內(nèi)客戶等。
（二）理論支持
目前主要形成了壟斷優(yōu)勢(shì)學(xué)說、寡占反應(yīng)論、內(nèi)部化理論、國際產(chǎn)品生命周期理論、空間偏好論、估計(jì)生產(chǎn)綜合理論、比較優(yōu)勢(shì)論等各種旨在解釋并闡述跨國公司對(duì)外直接投資行為的學(xué)術(shù)流派。
基于產(chǎn)品周期理論及內(nèi)部化理論，鄧寧提出了產(chǎn)品生產(chǎn)這種理論，后又完善形成投資發(fā)展周期論。該理論適用于多類型的國家，具有普遍性，因此成為當(dāng)代國際投資理論的主流。
二、我國對(duì)外直接投資現(xiàn)狀（OIL分析）
根據(jù)鄧寧的生產(chǎn)折中理論，用人均國民生產(chǎn)總值（GNP）代表一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，用一國的人均直接投資流入量（IDI）和人均直接投資凈流出量（NODI）表示一國對(duì)外直接投資的水平，2010年我國人均GNP為4283美元，顯然我國現(xiàn)在位于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的第三階段。
（一）所有權(quán)特定分析
1．對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布
從中國企業(yè)對(duì)外直接投資的主要行業(yè)來看，2008年、2009年中國企業(yè)對(duì)外直接投資凈額最高的為租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，位居對(duì)外直接投資凈額次席的是采礦業(yè)，列第三位的則是金融業(yè)。值得關(guān)注的是盡管金融業(yè)的投資凈額少于采礦業(yè)，但其FDI存量卻比采礦業(yè)高出兩個(gè)百分點(diǎn)。我國對(duì)外直接投資主要流向第三產(chǎn)業(yè)，符合邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論。
2．對(duì)外直接投資的區(qū)域分布
2010年，地方對(duì)外投資持續(xù)活躍，西部地區(qū)增幅最大。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，地方非金融類對(duì)外直接投資流量達(dá)到177.5億美元，同比增長84.8%，浙江、遼寧、山東名列地方非金融類對(duì)外直接投資流量前三位。不難看出，境內(nèi)對(duì)外直接投資的主要地區(qū)仍為沿海城市，然而西部地區(qū)的逐漸崛起勢(shì)必為今后我國的貿(mào)易及對(duì)外投資發(fā)展注入新的動(dòng)力。
3．對(duì)外直接投資的企業(yè)類型
2010年，F(xiàn)DI存量中，國有企業(yè)占66.2%，較09年下降三個(gè)百分點(diǎn)；有限責(zé)任公司占23.6%，較09年增加了1.6%；而股份有限公司占6.1%。國有企業(yè)仍是我國對(duì)外直接投資的絕對(duì)主體，但是隨著有限責(zé)任公司和股份有限公司的發(fā)展，國有企業(yè)所占比例勢(shì)必下降。
（二）內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)
由于市場交易存在競爭壁壘、定價(jià)困難、信息不對(duì)稱等因素造成中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品的不完全競爭。此時(shí)，為了獲取利潤，企業(yè)選擇擴(kuò)大自己的經(jīng)營活動(dòng)，進(jìn)行對(duì)外投資。
對(duì)于我國的民營企業(yè)來說，盡管規(guī)模較小，資金、資源也相對(duì)較為有限，但是經(jīng)過長期發(fā)展已逐漸形成了較為完備的產(chǎn)業(yè)體系，通過形成產(chǎn)業(yè)群，以一個(gè)整體形式進(jìn)行直接對(duì)外投，便可以充分利用由于形成產(chǎn)業(yè)體系而獲得的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。
（三）區(qū)位優(yōu)勢(shì)
從覆蓋面上來看，至2010年末，中國在全球178個(gè)國家（地區(qū)）共有1.6萬家境外企業(yè)，投資覆蓋率達(dá)到72.7%，其中對(duì)亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達(dá)90%和85%。我國FDI在亞洲非洲占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。中國地處亞洲，在亞洲區(qū)域內(nèi)進(jìn)行對(duì)外直接投資省去了交通運(yùn)輸上的諸多不變因素，因此享有在亞洲的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。而非洲的自然資源豐富，勞動(dòng)力更為便宜，所以也是理想的投資地。
三、我國對(duì)外直接投資的發(fā)展趨勢(shì)
盡管已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步，但是面對(duì)千變?nèi)f化的國際局勢(shì)，我國對(duì)外直接投資的道路仍充滿了機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
（一）抓住機(jī)遇，努力尋求發(fā)展
盡管企業(yè)難免受到世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)不穩(wěn)的波及，但是通過近年來快速發(fā)展，已經(jīng)積累了大量資金和經(jīng)驗(yàn)，因此相較于其他發(fā)展中國家來講，資金相當(dāng)充裕，具有比較優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)問題不能被忽略，在選擇對(duì)外投資的東道國時(shí)，要考慮到各種商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，做好應(yīng)對(duì)市場變化的準(zhǔn)備。
（二）中西部地區(qū)的發(fā)展將為FDI新動(dòng)力
2010年，我國西部地區(qū)已經(jīng)開始崛起，為對(duì)外直接投資做出了很大貢獻(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和西部大開發(fā)的繼續(xù)開展，西部地區(qū)未來會(huì)逐漸與東部沿海并駕齊驅(qū)，增加我國的對(duì)外直接投資凈額。
（三）繼續(xù)擴(kuò)大投資
隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善，國有企業(yè)將逐漸讓位給私有企業(yè)?，F(xiàn)階段，國內(nèi)的需求已經(jīng)得到滿足，更多的私有企業(yè)將在國家的支持下走出國門，進(jìn)行對(duì)外直接投資，滿足世界市場的需求，獲取更大的市場利潤。日后我國的對(duì)外直接投資將會(huì)涉及到更多領(lǐng)域，同時(shí)也會(huì)逐步提高在歐美市場上的FDI份額。
四、結(jié)論
經(jīng)過多年發(fā)展，我國的對(duì)外直接投資已取得一定的成就。經(jīng)過連年增長，2010年末，我國的對(duì)外投資流量已位居世界第五位?，F(xiàn)在我國仍處于投資發(fā)展周期的第三階段，經(jīng)濟(jì)實(shí)力有了很大的提高，國內(nèi)企業(yè)也已經(jīng)擁有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。因此，未來我國的對(duì)外投資流量仍將處于上升階段。盡管對(duì)外投資流量上已取得一定突破，但我國的政策法規(guī)仍不夠完善，這對(duì)于企業(yè)來講是一個(gè)劣勢(shì)。在未來，政府有必要完善法律法規(guī)，為參與對(duì)外直接投資的企業(yè)提供更為完備的政策支持。
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【關(guān)鍵詞】 對(duì)外直接投資 一帶一路
一、中國對(duì)外直接投資現(xiàn)狀
截至 2015年，我國對(duì)外非金融類直接投資創(chuàng)下1180.2億美元的歷史最高值，同比增長14.7%，實(shí)現(xiàn)中國對(duì)外直接投資連續(xù)13年增長，年均增幅高達(dá)33.6%?！笆濉逼陂g，我國對(duì)外直接投資規(guī)模是“十一五”的2.3倍。2015年末，中國對(duì)外直接投資存量首次超過萬億美元大關(guān)。近八成的非金融類對(duì)外投資來自地方企業(yè)。地方企業(yè)成為中國對(duì)外投資的主要力量，對(duì)外非金融類直接投資流量達(dá)936億美元，同比增長71%，占全國非金融類對(duì)外直接投資流量的77%。東部、中部、西部地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)78.2%、84.7%、14.2%的較高增長；上海、北京、廣東2015年流量均突破百億美元，位列地方投資前三。2015年，近八成的非金融類對(duì)外投資來自地方企業(yè)。地方企業(yè)成為中國對(duì)外投資的主要力量，對(duì)外非金融類直接投資流量達(dá)936億美元，同比增長71%，占全國非金融類對(duì)外直接投資流量的77%。東部、中部、西部地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)78.2%、84.7%、14.2%的較高增長；上海、北京、廣東2015年流量均突破百億美元，位列地方投資前三。
二、中國對(duì)外直接投資主要特點(diǎn)
（一）中國投資流量躍居全球第二，超過同期吸引外資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資本凈輸出。2015年，中國對(duì)外直接投資邁向新的臺(tái)階，實(shí)現(xiàn)連續(xù)13年快速增長，創(chuàng)下了1456.7億美元的歷史新高，占到全球流量份額的9.9%，同比增長18.3%，金額僅次于美國（2999.6億美元），首次位列世界第二（第三位是日本1286.5億美元），并超過同期中國實(shí)際使用外資（1356億美元），中國當(dāng)年的實(shí)際使用外資是1356億美元，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下凈輸出。2002-2015年中國對(duì)外直接投資年均增幅高達(dá)35.9%，“十二五”期間中國對(duì)外直接投資5390.8億美元，是“十一五”的2.4倍。
（二）中國存量全球排位居第八，境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過4萬億美元。截至2015年底，中國2.02萬家境內(nèi)投資者在國（境）外設(shè)立3.08萬家對(duì)外直接投資企業(yè)，分布在全球188個(gè)國家（地區(qū)）；中國對(duì)外直接投資存量10978.6億美元，占全球外國直接投資流出存量的份額由2002年的0.4%提升至4.4%，排名由第25位上升至第8位。2015年末中國境外企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)4.37萬億美元。
（三）對(duì)外直接投資并購活躍，領(lǐng)域不斷拓展。2015年，中國企業(yè)共實(shí)施對(duì)外投資并購579起，涉及62個(gè)國家和地區(qū)，實(shí)際交易金額544.4億美元，其中直接投資372.8億美元，占68.5%；境外融資171.6億美元，占31.5%，并購領(lǐng)域涉及制造業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、文化/體育和娛樂業(yè)等18個(gè)行業(yè)大類。中國化工橡膠有限公司52.9億美元收購意大利倍耐力集團(tuán)公司（近60%股份），是2015年中國企業(yè)實(shí)施的最大海外并購項(xiàng)目。
（四）“一帶一路”扎實(shí)推進(jìn)，對(duì)相關(guān)國家投資快速增長。2015年，中國對(duì)“一帶一路”相關(guān)國家投資占當(dāng)年流量總額的13%，達(dá)189.3億美元，同比增長38.6%，是全球投資增幅的2倍。2015年末中國對(duì)外直接投資存量的八成以上（83.9%）分布在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的存量占比為14%，另有2.1%存量在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體。
（五）投資涉及領(lǐng)域廣泛，國際產(chǎn)能和裝備制造合作步伐加快。截至2015年底，中國對(duì)外直接投資覆蓋了國民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)類別，制造業(yè)、金融業(yè)、信息傳輸/軟件和信息服務(wù)業(yè)同比分別增長了108.5%、52.3%、115.2%。流向裝備制造業(yè)的投資100.5億美元，同比增長158.4%，占制造業(yè)投資的50.3%，帶動(dòng)了裝備、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)“走出去”。
（六）境外企業(yè)對(duì)東道國稅收和就業(yè)的貢獻(xiàn)增大，對(duì)外投資雙贏效果顯著。2015年中國境外企業(yè)向投資所在國家（地區(qū)）繳納的各種稅金達(dá)311.9億美元，較上年增長62.9%，雇傭外方員工122.5萬人，較上年末增加39.2萬人。此外，從《統(tǒng)計(jì)公報(bào)》中還可以看出，2015年中國企業(yè)對(duì)外投資的國家和地區(qū)比較集中，流向中國香港、荷蘭、開曼群島、英屬維爾京群島、百慕大群島的投資共計(jì)1164.4億美元，占當(dāng)年流量總額的79.7%。
三、中國對(duì)外投資快速發(fā)展的原因
（一）國際市場上有需求。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總體經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，對(duì)外國的投資有需求，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在進(jìn)行工業(yè)化也需要外來的資金。無論是發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體為了吸引外來的資金也出臺(tái)了一些投資便利化的措施，這些從外部環(huán)境上便于中國的企業(yè)“走出去”。
（二）中國有能力。2015年中國成為資本的凈輸出國，中國的發(fā)展水平到了這個(gè)階段，中國現(xiàn)在是世界第二大的經(jīng)濟(jì)大國，也是第一貨物貿(mào)易大國和第一制造業(yè)大國，我們的外匯儲(chǔ)備連續(xù)多年位居世界首位，這是中國的企業(yè)開展對(duì)外投資的堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。
關(guān)鍵詞:對(duì)外直接投資 現(xiàn)狀分析
一、中國企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)
當(dāng)企業(yè)在本國國內(nèi)發(fā)展到一定階段后到國外投資設(shè)立生產(chǎn)基地、從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營賺取國際利潤這是美國、歐洲以及日本的企業(yè)一貫的經(jīng)營思路。這些企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資往往是以企業(yè)的競爭戰(zhàn)略、尋求產(chǎn)品多樣性或者降低生產(chǎn)經(jīng)營成本為動(dòng)機(jī)。此外接受投資國的投資環(huán)境,例如稅收優(yōu)惠政策、關(guān)稅政策以及貿(mào)易壁壘等,也同時(shí)影響著企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的決定。于是企業(yè)從事海外投資的動(dòng)機(jī)基本上可以分為兩類:一類是擴(kuò)張性動(dòng)機(jī),另一類是防御性動(dòng)機(jī)。在前一種情況下,企業(yè)為了拓展海外市場或者尋求生產(chǎn)所需原料而進(jìn)行海外投資;而在后一種情況下,企業(yè)則更多地是因?yàn)楸緡?jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致了在本國投資無利可圖而轉(zhuǎn)向海外尋求投資機(jī)會(huì)。
二、中國企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展階段分析
自改革開放之初,中國的企業(yè)便已經(jīng)開始進(jìn)行對(duì)外直接投資,中國企業(yè)的對(duì)外直接投資的發(fā)展歷程可以大致分為以下四個(gè)階段。
第一階段(1979年---1985年),這一階段是中國企業(yè)對(duì)外直接投資的起步階段。在這一階段的頭五年內(nèi),中國企業(yè)在國外共投資設(shè)立了76個(gè)獨(dú)資或者合資企業(yè),中方總計(jì)投資額約5000萬美元,投資項(xiàng)目涉及23個(gè)國家和地區(qū)。在84-85的兩年間,中國企業(yè)在海外投資設(shè)立企業(yè)達(dá)113個(gè),投資額達(dá)1.4億美元,接近前五年的兩倍,投資地區(qū)擴(kuò)展到40多個(gè)國家和地區(qū)。(見表2-1)在這一階段,企業(yè)的投資項(xiàng)目金額相對(duì)都較小,投資行業(yè)也局限在海運(yùn)、金融保險(xiǎn)、工程承包以及餐飲等服務(wù)行業(yè),僅有少數(shù)投資項(xiàng)目涉及制造業(yè)。
第二階段(1986年---1992年),在這一階段隨著經(jīng)濟(jì)自由化改革的進(jìn)行,中國企業(yè)在經(jīng)營過程中了逐漸提高了生產(chǎn)技術(shù)與管理水平,國內(nèi)日漸成熟的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)迫切需要進(jìn)行對(duì)外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移;而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資源缺乏的矛盾也日益顯現(xiàn)出來;而與此同時(shí)中國國際貿(mào)易凈出口額的逐年增加,國家外匯儲(chǔ)備日益攀升,中國企業(yè)開始有能力進(jìn)行大額的對(duì)外直接投資,以充分地參與到國際競爭之中。因此,中國政府加大力度鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資,日益成熟的企業(yè)也更加強(qiáng)調(diào)投資回報(bào)的重要性。這一階段具有代表性投資主體的是大中型制造企業(yè)以及投資公司,例如,首鋼集團(tuán)、中國國際信托集團(tuán)和深圳賽格集團(tuán)。
第三階段(1992年---2002年),從1993年開始,中國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不斷攀升,中國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)過熱的征兆;而大中型國有企業(yè)經(jīng)營效率低下的問題也日趨嚴(yán)重,中國政府不得不對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的體制改革,這些情況都影響到這一階段中國企業(yè)對(duì)外直接投資的情況。隨著政府削減貨幣供應(yīng)收緊銀根以期控制住通貨膨脹,企業(yè)對(duì)外直接投資的資金來源枯竭。而與此同時(shí)政府收緊了對(duì) 企業(yè)對(duì)外直接投資的控制:新的項(xiàng)目的審批程序日益嚴(yán)格,而已經(jīng)批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目也被要求進(jìn)行復(fù)查。這些政策手段直接導(dǎo)致對(duì)外投資項(xiàng)目的銳減,這一情況直到1995年才得以好轉(zhuǎn)。盡管1996年中國企業(yè)對(duì)外直接投資的項(xiàng)目數(shù)額較1995年相比有所下降,其總投資金額相較1995年卻有了大規(guī)模的增加,表明了企業(yè)單筆投資數(shù)額的顯著增加。而由于受到亞洲金融危機(jī)的影響,1997年到2001年,中國企業(yè)對(duì)外直接投資的項(xiàng)目及金額顯著下降,直到2002年才有所上升。
第四階段(2003年至今),隨著中國加入世界貿(mào)易組織,中國政府在政策上越來越重視引導(dǎo)促進(jìn)企業(yè)走出國門參與國際競爭。在2002年黨的十六大報(bào)告中就明確提出了“走出去”戰(zhàn)略,報(bào)告指出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略是對(duì)外開放新階段的重大舉措,要鼓勵(lì)有比較優(yōu)勢(shì)的各種所有制企業(yè)對(duì)外投資,帶動(dòng)商品和勞務(wù)出口,形成一批有實(shí)力的跨國企業(yè)和著名品牌。自此中國企業(yè)對(duì)外直接投資的進(jìn)程揭開一個(gè)嶄新的篇章,從2003年起中國企業(yè)對(duì)外直接投資持續(xù)上升,2008年更是達(dá)到了559.1億美元(非金融類),創(chuàng)下了歷史新高。中國企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)也呈現(xiàn)了多元化的趨勢(shì):尋求新的業(yè)務(wù)增長機(jī)會(huì)、規(guī)避國內(nèi)激烈的市場競爭、分散業(yè)務(wù)和市場風(fēng)險(xiǎn)、提高生產(chǎn)率、應(yīng)對(duì)宏觀環(huán)境等成為了企業(yè)投資海外的新動(dòng)機(jī)。
三、中國企業(yè)對(duì)外直接投資的成就及存在的問題
1.中國企業(yè)對(duì)外直接投資的成就
中國企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資的過程中取得了很不錯(cuò)的成績,本文特總結(jié)如下:(1).從一定程度上縮短了我國企業(yè)與國際企業(yè)的技術(shù)差距,學(xué)習(xí)了先進(jìn)的生產(chǎn)與管理經(jīng)驗(yàn)。如前文所述,中國企業(yè)海外投資的一個(gè)重要的動(dòng)機(jī)就是獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),中國的許多大型企業(yè)集團(tuán)通常能夠通過并購海外企業(yè)實(shí)現(xiàn)了這一目的。例如南汽集團(tuán)通過并購英國的汽車生產(chǎn)商羅孚取得了汽車產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù);(2).拓展了海外市場。許多中國企業(yè)通過在海外投資經(jīng)營拓展企業(yè)的銷售市場,例如,海爾集團(tuán)通過在海外新建或收購了30多家工廠,這些工廠分布在從意大利到印度的多個(gè)國家,生產(chǎn)面向當(dāng)?shù)厥袌龅漠a(chǎn)品。而中國企業(yè)在海外的進(jìn)行的工程承接也很大程度地推動(dòng)了本國的設(shè)備、材料以及勞力的輸出。(3).促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)過了近30年的發(fā)展,中國制造業(yè)有了長足的發(fā)展,但是在中國制造業(yè)中,中低檔制造業(yè)產(chǎn)品占大頭,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)比重較小,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于較低水平。產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力過剩,大量企業(yè)陷入困境,失業(yè)現(xiàn)象加重。因此,通過對(duì)外投資,將大量設(shè)備和技術(shù)轉(zhuǎn)移海外,在全球范圍內(nèi)重新配置生產(chǎn)能力是以最小代價(jià)促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的必要途徑。國內(nèi)的諸多企業(yè)已經(jīng)采取了在東南亞、拉美地區(qū)投資設(shè)立工廠,降低了國內(nèi)產(chǎn)能過剩的壓力,有力地促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。(4).充分利用了海外金融市場籌措企業(yè)發(fā)展所需資金。中國企業(yè)從事海外投資所需的資金并不總是全部由企業(yè)的自有資金投入。事實(shí)上,大部分的中國企業(yè)在進(jìn)行海外投資的時(shí)候都會(huì)考慮有效地利用國際金融市場來解決資金問題。
2.當(dāng)前中國企業(yè)對(duì)外直接投資存在的問題
(1).中國企業(yè)的對(duì)外直接投資在全球所占績效不高。為了更好地說明對(duì)外直接投資的績效,本文使用了OND指數(shù)(OUTWARD FDI PERFORMANCE INDEX ),即對(duì)外直接投資績效指數(shù),這一指數(shù)由聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)提出,按照UNCTAD給出的定義,該指數(shù)反映了企業(yè)進(jìn)行海外投資的綜合實(shí)力,反映了決定企業(yè)對(duì)外投資流量的兩個(gè)決定性因素?；蛘哒f不同國家之間這一指數(shù)的異同是由各國企業(yè)對(duì)外直接投資所受到的兩個(gè)主要的影響因素的不同所決定。這兩個(gè)因素分別為:“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”,或者稱為企業(yè)所特有的跨國競爭力,如企業(yè)的創(chuàng)新能力、品牌優(yōu)勢(shì)、管理和組織經(jīng)驗(yàn)、信息獲取能力、擁有的財(cái)務(wù)資源和自然資源、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì),這些競爭力因素使得企業(yè)有能力和動(dòng)力進(jìn)行海外拓展;“區(qū)位因素”,這一因素主要指的是在母國或者受資國生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)所分別具有的優(yōu)勢(shì),例如市場的相對(duì)規(guī)模、生產(chǎn)與運(yùn)輸成本、熟練勞動(dòng)力、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施以及技術(shù)支持。在全球化大潮所帶來的競爭壓力的促使下,上述兩個(gè)因素共同作用使得企業(yè),無論其規(guī)模大小也無論其處在發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家,都進(jìn)行海外投資以增強(qiáng)本企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)。OND指數(shù)的大小反映了這兩種因素在驅(qū)動(dòng)不同國家企業(yè)對(duì)外投資方面的差異。一般而言,OND越大一國對(duì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的利用越充分。中國的OND指數(shù)在2001-2003年、2003-2005年以及2005-2007年三個(gè)區(qū)間內(nèi)數(shù)值分別為0.150、0.217、0.240,在世界各國家和地區(qū)的排名基本穩(wěn)定在世界第60位左右,而同期處于世界前十名位置的中國香港地區(qū)的OND指數(shù)數(shù)值分別為3.477、8.758、7.799遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)地的數(shù)值,處于世界前二十位的加拿大和英國的數(shù)值也比中國高出很多,這說明中國企業(yè)對(duì)外直接投資的績效與世界先進(jìn)國家和地區(qū)還有很大的差距,而與中國同被稱為金磚四國的俄羅斯、巴西和印度雖然在2001-2003年區(qū)間或高或低于中國的位置,但到了2005-2007年區(qū)間三國均已處于領(lǐng)先于中國的位置。應(yīng)該值得我們注意的是,中國企業(yè)普遍缺乏“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”是制約中國企業(yè)對(duì)外投資績效的最根本的原因。故而提升中國企業(yè)的國際競爭力,增強(qiáng)中國企業(yè)的“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”是中國企業(yè)提高投資績效的必由之路。
(2).中國跨國企業(yè)規(guī)模較小,國際化程度不高。中國的跨國公司相對(duì)于世界著名的跨國公司而言規(guī)模較小,根據(jù)UNCTAD的《世界投資報(bào)告2009》所列舉的截止2007年底的數(shù)據(jù),全球最大的跨國公司(非金融)是美國的通用電氣(GE),其在全球擁有資產(chǎn)約7953億美元、雇員32萬余人全年銷售額約1727億美元,而中國最大的跨國公司(非金融) 中信集團(tuán),其在全球擁有資產(chǎn)約1909億美元、雇員10萬余人全年銷售額約149億美元,且是中國唯一入圍全球100大跨國公司(非金融)。而由于中國企業(yè)對(duì)外投資的主體多是國有企業(yè),在政府積極推進(jìn)企業(yè)跨國經(jīng)營政策的大形勢(shì)下,許多企業(yè)在并沒有一個(gè)可行的投資方案的前提下就盲目的投資海外導(dǎo)致了經(jīng)營效率的低下。
此外,中國企業(yè)的國際化程度也普遍低于國際水平,本文采用UNCTAD提出的跨國指數(shù)(Transnational Index, TNI)作為國際化程度的綜合衡量指標(biāo)。根據(jù)UNCTAD的定義,跨國指數(shù)是通過計(jì)算跨國公司海外資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、海外銷售與總銷售的比率、海外雇員與總雇員的比率這三個(gè)的比率的平均數(shù)而得出,以衡量跨國公司對(duì)于海外資產(chǎn)、海外雇員、海外銷售的依賴程度。我國前十大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)215億美元,而全球國家前五大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為2145億美元,是中國前十大跨國企業(yè)的十倍左右,發(fā)展中國家前五大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為429億美元,是中國前十大跨國企業(yè)的兩倍左右。全球前五大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)為71.52%,發(fā)展中國家前五大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)為58.74%,而中國前十大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)28.3%,無論是在海外資產(chǎn)還是跨國指數(shù)上,我國與全球水平甚至與發(fā)展中國家的水平都還有不小的差距,說明中國企業(yè)跨國經(jīng)營程度不高,我國的跨國企業(yè)主要還是在利用本國的資源,而世界上主要的跨國企業(yè)早就已經(jīng)在全球范圍內(nèi)利用資源,長此以往不利于提高企業(yè)資源利用效率,更不利于培育企業(yè)的國際競爭力,故而形成一批在國際上著名的跨國企業(yè)是我國企業(yè)需要迫切實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。
參考文獻(xiàn):
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[2]厲以寧,曹鳳歧著.中國企業(yè)的跨國經(jīng)營.中國計(jì)劃出版社,1996
關(guān)鍵詞：中國；對(duì)外直接投資；現(xiàn)狀；特點(diǎn)；傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式
中圖分類號(hào)：F832.4
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-0594(2010)12-0063-06 收稿日期：2010-08-07
自2000年“走出去”戰(zhàn)略正式公開提出以來，我國對(duì)外直接投資一直呈現(xiàn)出高速增長勢(shì)頭。僅在五年之后的2005年，我國對(duì)外直接投資即已突破100億美元，成為發(fā)展中國家中最大的對(duì)外投資國。在國際金融危機(jī)洶洶來襲的2008和2009年，當(dāng)世界各國對(duì)外直接投資均出現(xiàn)大幅下降時(shí)，我國對(duì)外直接投資卻逆勢(shì)增長，為實(shí)現(xiàn)我國產(chǎn)能的國際轉(zhuǎn)移和深化境外資源互利合作。保證我國有力應(yīng)對(duì)危機(jī)沖擊，乃至增大我國在推動(dòng)國際經(jīng)濟(jì)秩序變革中的話語權(quán)等都做出了重要貢獻(xiàn)。實(shí)踐證明，“走出去”戰(zhàn)略確已成為“關(guān)系我國發(fā)展全局和前途的重大戰(zhàn)略”，迅速發(fā)展的對(duì)外直接投資對(duì)于推動(dòng)我國深化改革開放和更公平地參與經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義，隨著對(duì)外投資而來的海外利益對(duì)于維護(hù)和實(shí)現(xiàn)我國的發(fā)展利益更是具有極為重要的現(xiàn)實(shí)價(jià)值(陳偉恕，2009)。
一、現(xiàn)狀與特點(diǎn)分析
(一)國內(nèi)過度依賴資源的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式的國際延續(xù)根據(jù)本文作者的不完全統(tǒng)計(jì)，2008～2009年以中國企業(yè)為買方的跨國并購，僅交易額超過1億美元的就至少有34宗，金額合計(jì)達(dá)571.3億美元。其中，目標(biāo)領(lǐng)域?yàn)槟茉串a(chǎn)業(yè)的有13宗，交易金額277.54億美元，占1億美元以上并購案交易總額的48.6％；礦業(yè)15宗，交易金額262.34億美元，占交易總額的45.9％；公用事業(yè)1宗，交易金額15.8億美元；商業(yè)服務(wù)業(yè)1宗。交易金額8.58億美元；制造業(yè)3宗，交易金額7,04億美元(見圖1)。我國跨國并購高度集中于能源和礦產(chǎn)行業(yè)，首要地是由我國的經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略所決定的。近年來高速增長的中國經(jīng)濟(jì)對(duì)國內(nèi)現(xiàn)有的自然資源儲(chǔ)備，如石油。有色金屬、鐵礦石等都構(gòu)成巨大壓力。中國需要放眼于國門之外，在全球范圍內(nèi)統(tǒng)籌安排，保證以石油供應(yīng)為主的能源安全，保證價(jià)格穩(wěn)定。充足的原材料供應(yīng)。這不僅有利于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，也使中國能夠介入大宗商品市場，跟其它資源強(qiáng)國同臺(tái)競爭。通過海外投資。掌握盡可能多的石油及其他資源就成為中國的必然選擇，資源行業(yè)資金密集度高的特性同時(shí)也就決定了我國海外收購以大型企業(yè)為主體。
然而，過度依賴于進(jìn)口資源對(duì)中國經(jīng)濟(jì)自身的傷害也將是極為嚴(yán)重的，便利地獲得進(jìn)口資源將弱化我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的動(dòng)力，固化落后的經(jīng)濟(jì)增長模式和不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。因此，就根本而言，維護(hù)國家海外投資利益的最根本措施，在于轉(zhuǎn)變我國的經(jīng)濟(jì)增長模式，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)效率，真正有效地統(tǒng)籌國際國內(nèi)兩個(gè)市場、兩種資源。問題是，從目前跡象看，在今后一個(gè)不太短的時(shí)期內(nèi)，我國海外投資的主要領(lǐng)域仍將是能源、原材料領(lǐng)域，這也就意味著東道國對(duì)我國投資的疑慮與可能的摩擦并不會(huì)很快消除，從而難以獲得長期的海外投資利益。
(二)增長高速。發(fā)展滯后自“走出去”戰(zhàn)略提出并付諸實(shí)施以來。我國對(duì)外直接投資一直保持著高速增長勢(shì)頭。自2002年我國建立對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度以來直至2009年底，非金融類對(duì)外直接投資的年均增長率達(dá)到48.6％，遠(yuǎn)超出同期GDP、出口貿(mào)易額、外商在華直接投資的增長率，且在絕對(duì)值上與流入我國的外商直接投資之間的差距迅速縮小。到2008年，中國對(duì)外直接投資流量總額達(dá)559.1億美元，其中非金融類直接投資流量達(dá)418.6億美元，占中國對(duì)外直接投資流量的74.87％；對(duì)外直接投資存量總額1839.7億美元，其中非金融類直接投資存量1472.8億美元，占我國對(duì)外直接投資存量的80.06％。據(jù)商務(wù)部最新預(yù)測，2009年我國非金融類對(duì)外直接投資流量預(yù)計(jì)達(dá)433億美元，同比增長6.5％，存量則已達(dá)1905.8億美元，占全部對(duì)外直接投資存量的86.63％(見表1)。
但從整體來看。非金融類對(duì)外直接投資在我國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成中所占份額極為有限。2008年，非金融類對(duì)外直接投資流量相當(dāng)于出口額的2.93％，在GDP中所占比重僅為0.97％；非金融類對(duì)外直接投資存量在GDP中所占比重為3.40％。2009年非金融類對(duì)外直接投資流量相當(dāng)于出口額的3.60％，在GDP中所占比重下降到0,88％；非金融類對(duì)外直接投資存量在GDP中所占比重為3.87％。而在2007年，發(fā)展中國家對(duì)外直接投資流量和存量在GDP中就已分別達(dá)到2.03％和16.80％，發(fā)達(dá)國家所占比重更是分別高達(dá)4.71％和35.07％。中國不僅遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，也低于發(fā)展中國家平均水平。已有一些研究者基于經(jīng)典理論的分析指出。中國目前的對(duì)外直接投資水平與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是不相匹配的(薛求知等，2007)。
(三) 國際拓展迅速，所占份額有限實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來，我國的對(duì)外直接投資在全球范圍內(nèi)迅速鋪開。在2003～2008年的短短5年間，投資覆蓋國家和地區(qū)新增35個(gè)。截至2008年底，中國有12000多家對(duì)外直接投資企業(yè)分布在全球174個(gè)國家和地區(qū)，投資的國家和地區(qū)覆蓋率達(dá)71，9％。境外資產(chǎn)總額超過10000億美元，境外實(shí)現(xiàn)銷售收入5343億美元，境外就業(yè)人數(shù)達(dá)102.6萬人，其中外方45.5萬人。2009全年，我國境內(nèi)投資者共對(duì)全球122個(gè)國家和地區(qū)的2283家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資。
盡管發(fā)展迅速，但從總量上看，我國對(duì)外直接投資在世界對(duì)外直接投資市場所占；份額仍然有限。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議(UNCATD)《2009年世界投資報(bào)告》所載數(shù)據(jù)計(jì)算，2008年中國非金融類對(duì)外直接投資流量占全世界份額的2.25％，在世界各國和地區(qū)中排名第1位，低于瑞士、比利時(shí)、荷蘭這樣的小國，排在俄羅斯后面；存量份額占0.91％，排名第25位。低于香港、臺(tái)灣，排在巴西、愛爾蘭、奧地利之后(見表2)。相當(dāng)于當(dāng)年發(fā)展中國家對(duì)外直接投資流量和存量的14.3％和6.2％。2008年我國已成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體(排在美、日之后)，第三大吸引外資國(排在美、法之后)，第一大出口國，以此而論，在對(duì)外直接投資方面我國相對(duì)而言還處于比較落后的地位，這也從一個(gè)方面說明我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是不合理的，增長模式是存在
一定缺陷的，與世界經(jīng)濟(jì)融合的緊密程度仍然有限。
需說明的是，2009年我國非金融類對(duì)外直接投資在世界對(duì)外直接投資市場地位的比重有較大提升，在世界市場的份額急升至4.34％，但此現(xiàn)象的背景是世界對(duì)外直接投資比上年劇跌43％。全球FDI出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮無疑也是受到世界金融危機(jī)的拖累，在此情形下中國非金融類對(duì)外直接投資流量保持6.5％的年增長率雖已屬極為不易，但其真正的實(shí)力和發(fā)展水平尚需長期觀察。
(四)跨國并購成為對(duì)外直接投資的主要形式從“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施開始，跨國并購在我國對(duì)外直接投資中就成為重要形式，并越來越占據(jù)主要地位，這與國際對(duì)外直接投資的發(fā)展趨勢(shì)是相一致的。我國企業(yè)的跨國并購交易額從2002年的僅有2億美元，迅速上升至2008年的205億美元，6年間上升百余倍。特別是在進(jìn)入2008年后，中國企業(yè)的跨國并購交易額迅速上升，在當(dāng)年中國對(duì)外直接投資總額中占49.0％。并且，中國企業(yè)的跨國并購在世界跨國并購市場上所占份額已超出了中國對(duì)外直接投資占據(jù)世界對(duì)外直接投資市場的份額，在發(fā)展中國家并購交易中所占份額突出，已達(dá)到1／5(見表3)。
在金融危機(jī)肆虐的2008、2009年，中國企業(yè)的跨國并購表現(xiàn)尤為引人注目。在2008年全球跨國并購額比上年下降了34.7％的頹勢(shì)背景下，中國的非金融行業(yè)跨國并購卻比上年劇增了225.4％。進(jìn)入2009年后，中國企業(yè)的跨國并購交易表現(xiàn)不僅要好于同期全球跨國并購交易，而且還于2009年前三個(gè)季度出現(xiàn)逆勢(shì)急升，特別在第三季度出現(xiàn)大量成交?？鐕①徑灰椎哪鎰?shì)上揚(yáng)，對(duì)于我國對(duì)外直接投資整體局面的平穩(wěn)發(fā)展具有特別重要的作用。
(五)國企，特別是央企成為對(duì)外直接投資的主力軍在我國進(jìn)行非金融類對(duì)外直接投資的所有境內(nèi)投資者中，就企業(yè)數(shù)量而論，國有企業(yè)所占比重連年降低，從2003年的43.0％下降到2008年的16.1％，降幅接近2／3。在投資存量上所占的比重，雖在兩年間快速下降了11.4個(gè)百分點(diǎn)，卻仍然高達(dá)69.6％。值得關(guān)注的是，國有企業(yè)的讓出，卻并沒有使私營企業(yè)相應(yīng)地增加更多的份額。在企業(yè)數(shù)量上，私營企業(yè)一直維持在10％上下徘徊；在投資存量上，到2008年底也只有的1％。外資、臺(tái)港澳資企業(yè)、集體企業(yè)亦稱微不足道。異軍突起的是“有限責(zé)任公司”、“股份有限公司”這樣的混合所有制企業(yè)。在企業(yè)數(shù)量上，有限責(zé)任公司在2008年已占有半壁江山，比2003年的22.0％增加了近30個(gè)百分點(diǎn)；在投資存量上，達(dá)到了20.1％(見表4)。
能更加鮮明地反映出國有企業(yè)在對(duì)外直接投資中優(yōu)勢(shì)地位的指標(biāo)。是中央企業(yè)與地方企業(yè)分別所占的權(quán)重。中央企業(yè)和單位僅占境內(nèi)投資者數(shù)量的5.6％，但在存量中卻占有81.3％，在流量上更是達(dá)到85.4％(見表5)。
另據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2008年底，國資委監(jiān)管的136家中央企業(yè)中，共有117家發(fā)生了對(duì)外直接投資活動(dòng)，占中央企業(yè)總數(shù)的86％。2008年末中央企業(yè)在全球127個(gè)國家(地區(qū))共設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)1791家，當(dāng)年對(duì)外直接投資流量357.4億美元，占我國對(duì)外直接投資當(dāng)年總流量的64％；年末累計(jì)對(duì)外直接投資達(dá)到1165億美元，占我國對(duì)外直接投資存量的63.3％。特別是在石油等能源領(lǐng)域方面的對(duì)外直接投資，完全是國有企業(yè)的一統(tǒng)天下。
自2002年我國建立對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度起的歷年數(shù)據(jù)均顯示出，國有企業(yè)、中央企業(yè)一直都是我國對(duì)外直接投資的主力軍。國家資本與私人資本在我國對(duì)外直接投資領(lǐng)域中的力量懸殊對(duì)比，不能簡單地被解讀為某種擠出效應(yīng)。首先，根據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論，(John，1997)通常能進(jìn)行對(duì)外直接投資的企業(yè)需具有OLI優(yōu)勢(shì)，而這恰是我國絕大多數(shù)民營企業(yè)的短板。其次，我國“走出去”戰(zhàn)略的目的一直以來都基本上明確為境外資源開發(fā)合作、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。這些領(lǐng)域的對(duì)外直接投資往往所需資金規(guī)模巨大，并且能得到當(dāng)?shù)亓己玫纳鐣?huì)環(huán)境支持。在我國，有能力占據(jù)這些前置條件并因而能得到國家支持的基本上也只有大型國有企業(yè)。民間資本大規(guī)模進(jìn)入對(duì)外直接投資領(lǐng)域的前景，將隨著我國改革開放的繼續(xù)深化和總體實(shí)力的繼續(xù)增長而逐漸明朗起來。
(六)受國內(nèi)外宏觀形勢(shì)和政策變動(dòng)影響顯著
我國的對(duì)外直接投資，一方面受國際形勢(shì)特別是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的影響較為顯著，同時(shí)國內(nèi)的政策性因素也發(fā)揮著強(qiáng)大作用。特別是進(jìn)入國際金融危機(jī)爆發(fā)的2008年后，隨著危機(jī)的發(fā)展和國內(nèi)反危機(jī)措施的出臺(tái)，中國的對(duì)外直接投資更是出現(xiàn)了跌宕起伏的戲劇性局面。
聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議數(shù)據(jù)顯示，在愈演愈烈的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)中，2008年全球外國直接投資流量比上年下降了14.2％。這一下滑趨勢(shì)在2009年更為顯著。在此背景下，2008年上半年，我國非金融類對(duì)外直接投資仍然保持著同比增長229.0％、環(huán)比增長50.6％的高速發(fā)展勢(shì)頭，但到了危機(jī)全球性爆發(fā)的下半年，同比增長驟降為48.4％，環(huán)比增長更是下降為－36.9％。到2009年上半年，總體上看局面仍在繼續(xù)惡化，非金融類對(duì)外直接投資同比下降為一51.7％。環(huán)比為－23.5％，但實(shí)際上從第二季度起已止跌回升，當(dāng)季投資87億美元，較上季(環(huán)比)的37億美元增長了18億，與去年同期相比也增長了37.6％。到第三季度，實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資204.7億美元，超過了前兩季度的總和，較上季環(huán)比增長1353％，同比增長190.4％，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資328.7億美元，已恢復(fù)到上年同期水平，其中投資額在1億美元以上的國家(地區(qū))17個(gè)，較上年同期增加4個(gè)。整個(gè)2009年下半年，非金融類對(duì)外直接投資流量309億美元，同比增長190.7％，環(huán)比增長249.2％(見圖2)。
關(guān)鍵詞：中國外直接投資；現(xiàn)狀；特點(diǎn)；對(duì)策
一、引言
發(fā)展對(duì)外直接投資是發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)的主要途徑之一，是經(jīng)濟(jì)全球化不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。在此背景下，研究中國對(duì)外直接投資行為與特征對(duì)增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)國際競爭力、提升我國對(duì)外直接投資大國地位以及加快融入世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)程也有指導(dǎo)意義。
二、中國對(duì)外直接投資現(xiàn)狀及特點(diǎn)
1 中國對(duì)外直接投資現(xiàn)狀
隨著我國整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，我國從20世紀(jì)90年代開始鼓勵(lì)有條件中國企業(yè)開展對(duì)外直接投資，尤其入世后，企業(yè)對(duì)外直接投資迅速增長，從2002年不足10億美元，迅速增加到2008年的約521.5億美元。我國對(duì)外投資雖然起步較晚，但近年來中國對(duì)外直接投資發(fā)展迅速，在世界和發(fā)展中國家的地位不斷的提升。
2 中國對(duì)外直接投資特點(diǎn)
(1)對(duì)外直接投資地區(qū)過于集中
我國對(duì)外投資的地區(qū)過于集中，亞洲以及拉美地區(qū)仍是我國對(duì)外直接投資存量最集中地區(qū)，2007年存量為1039.2億美元，占比為88.1％，與去年相比有所下降，主要是我國對(duì)拉丁美洲的投資有所下降所致。從流量上來看，中國大陸對(duì)外直接投資的流向主要集中于亞洲和拉丁美洲，占中國大陸對(duì)外直接投資存量的90％以上。從非金融類投資流量分析來看，2007年我國拉丁美洲地區(qū)的投資下浮比較大，對(duì)亞洲、北美洲、非洲、大洋洲的投資增長一倍以上。
(2)對(duì)外直接投資行業(yè)分布比較集中
從流量上來看，我國對(duì)外直接投資主要是流向批發(fā)和零售業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)的投資占到當(dāng)年對(duì)外直接投資流量的91％。2007年，中國對(duì)外直接投資流向批發(fā)和零售業(yè)66億美元，占24.9％，其中有四成的投資屬于當(dāng)期利潤再投資。從存量上來看，行業(yè)分布比較齊全，商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)，金融業(yè)和采礦業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)／倉儲(chǔ)和郵政業(yè)合計(jì)占80％。
(3)對(duì)外直接投資主體多元化
近年來，隨著中國加入世界貿(mào)易組織，國家逐漸放寬了對(duì)外投資政策，對(duì)外直接投資主體逐漸由國有企業(yè)主導(dǎo)向投資主體多元化方向發(fā)展。2007年，中國對(duì)外直接投資的主體繼續(xù)保持多元化格局。國有企業(yè)所占整個(gè)境內(nèi)投資主體的比重繼續(xù)下降，有限責(zé)任公司占投資主體的比重上升到43.3％，位于境內(nèi)投資主體數(shù)量的首位。這表明有限責(zé)任公司和民營企業(yè)已逐漸發(fā)展成為我國對(duì)外投資的新生力量，投資主體結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
三、中國對(duì)外直接投資的應(yīng)對(duì)策略
由于我國企業(yè)開展對(duì)外投資的時(shí)間還比較短，仍處在起步階段，在對(duì)外直接投資的實(shí)踐過程中，難免存在問題，現(xiàn)提出如下對(duì)策：
1 調(diào)整地區(qū)結(jié)構(gòu)，拓展投資市場多元化
從整個(gè)海外投資布局來看，對(duì)發(fā)展中國家和地區(qū)的投資仍明顯偏少，從而影響了我國對(duì)外投資市場的進(jìn)一步拓展。除已進(jìn)行投資發(fā)達(dá)國家和部分發(fā)展中國家及地區(qū)以外，從近期來看，發(fā)展中國家中的印度、巴基斯坦、巴西等國家，擁有眾多的人口和龐大的消費(fèi)群體，經(jīng)濟(jì)增長較快，并且中國許多產(chǎn)業(yè)相對(duì)于其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢(shì)，是許多國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資理想的目標(biāo)國。另外，周邊國家如東盟與中國在政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面比較接近，又有“10+1”自由貿(mào)易協(xié)議的簽訂，更可成為中國企業(yè)開展對(duì)外直接投資的伙伴和對(duì)象。
2 調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)，豐富行業(yè)多元化
從產(chǎn)業(yè)角度來看，我國目前并不具備在國際競爭中占?jí)艛鄡?yōu)勢(shì)地位的產(chǎn)業(yè)。實(shí)際上，按照日本小島清的邊際產(chǎn)業(yè)理論，我國應(yīng)將邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向其他國際產(chǎn)業(yè)分工層次較低的發(fā)展中國家，我國的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)，因此，選擇拉美、非洲、中東和其他東南亞國家進(jìn)行邊際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律。而且隨著我國的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品在國外市場份額的擴(kuò)大，我國企業(yè)面臨的反傾銷訴訟也在增加，通過對(duì)外直接投資可以繞過貿(mào)易的壁壘，充分利用我國企業(yè)所擁有的小規(guī)模適應(yīng)性技術(shù)，同時(shí)勞動(dòng)力成本又不至于增加，這樣既可以帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備、原材料和半成品的出口，又有利于我國企業(yè)形成穩(wěn)定的海外市場。
3 完善對(duì)外直接投資相關(guān)政策法律法規(guī)
為開創(chuàng)海外投資事業(yè)新局面，國家應(yīng)積極采取措施，運(yùn)用國家政權(quán)力量盡快制定與完善海外投資立法，以信貸、保險(xiǎn)、投資保證等各方面為企業(yè)海外投資創(chuàng)造條件。應(yīng)盡早制定與國際法、國際慣例相接軌的中國企業(yè)海外投資法，以達(dá)到保護(hù)和促進(jìn)本國海外投資的健康發(fā)展。建立高效的對(duì)外直接投資促進(jìn)體系，注重發(fā)揮政府部門、信息中心和社會(huì)團(tuán)體的資源優(yōu)勢(shì)，積極向企業(yè)提供各類信息服務(wù)和技術(shù)支持。
