時間：2023-09-01 09:18:46
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（一）目前我國農(nóng)業(yè)保險的現(xiàn)狀及問題
1.農(nóng)業(yè)保險尚未擺在應(yīng)有的地位。目前，我國農(nóng)業(yè)保險仍然依附于商業(yè)性保險公司――PICC，保險業(yè)務(wù)份額小，經(jīng)營狀況不佳，經(jīng)營主體和經(jīng)營模式單一，沒有針對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)特點與實踐設(shè)計相應(yīng)的保險辦法，遠遠不能滿足市場經(jīng)濟條件下農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的要求。
2.現(xiàn)有農(nóng)業(yè)保險范圍小。農(nóng)業(yè)風險生產(chǎn)面臨著自然風險、技術(shù)風險、市場風險及政策風險等方面風險。但是，目前我國農(nóng)業(yè)保險的險種卻不足30個，我國農(nóng)業(yè)保險僅局限于自然風險的管理，且自然風險管理中又以災(zāi)害救濟為主，其他幾種險種尚未顧及。這種狀態(tài)遠不能適應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)的需要。
3.農(nóng)業(yè)技術(shù)風險與市場風險脫節(jié)。目前我國的農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣體系只負責技術(shù)問題，而對采用新技術(shù)可能發(fā)生的追加要素風險、新技術(shù)應(yīng)用的市場風險與技術(shù)效益沒有直接掛鉤。技術(shù)推廣者不承擔市場風險，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者成為風險的主要承擔者，這直接造成農(nóng)民對新技術(shù)持觀望態(tài)度。
4.市場風險管理效率不高。主要表現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品保護價格制度尚未走上法制化軌道，保護價缺乏連貫性，波動幅度較大；而與此同時，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料最高限價制度由于政府不對廠商實施價格補貼，實際上難以推行，使得市場風險實際上仍由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者獨自承受。
5.商業(yè)性保險費率高、承保范圍小。商業(yè)性保險由于受財力限制，災(zāi)害救濟數(shù)量有限，保障水平低；且收費費率高，自然災(zāi)害救濟的效率低。
由于上述問題的存在，使得一方面，保險機構(gòu)因農(nóng)業(yè)保險的經(jīng)營狀況欠佳積極性不高；另一方面，由于農(nóng)民成為農(nóng)業(yè)風險的最大承受者，嚴重影響了農(nóng)民對農(nóng)業(yè)投入、新技術(shù)應(yīng)用和走向市場的積極性，使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件得不到根本性改善，農(nóng)業(yè)技術(shù)難以推廣，農(nóng)業(yè)機械難以普及，農(nóng)業(yè)小農(nóng)經(jīng)營方式難以改變，嚴重影響了我國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展。
（二）完善我國農(nóng)業(yè)保險金融體系
國際、國內(nèi)開展農(nóng)業(yè)保險的實踐經(jīng)驗表明，農(nóng)業(yè)保險具有準公共物品的性質(zhì)，如果完全實行商業(yè)化經(jīng)營模式，必然導(dǎo)致市場失靈。應(yīng)把政府主導(dǎo)下的、政府與商業(yè)保險公司“混合經(jīng)營”的模式作為我國農(nóng)業(yè)保險的主導(dǎo)形式。在具體制度方面，應(yīng)該從以下幾個方面著手：
1.建立、健全農(nóng)業(yè)保險管理的法律法規(guī)，使農(nóng)業(yè)保險管理活動走上制度化、法律化的軌道。市場經(jīng)濟，法制先行。中國應(yīng)該盡快出臺《農(nóng)業(yè)保險法》，用具體、明確的農(nóng)業(yè)保險立法來約束政府及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者經(jīng)營和參加農(nóng)業(yè)保險的行為。要科學(xué)地制定出一個符合國情的、適合農(nóng)業(yè)生產(chǎn)實際的、有利于調(diào)動各方投保積極性的、可操作性強的，包括險種、費率、定損標準等在內(nèi)的農(nóng)業(yè)保險條款體系。從而建立起以農(nóng)業(yè)保險為主，災(zāi)害救濟為輔，自然風險、技術(shù)風險、市場風險有機結(jié)合的農(nóng)業(yè)保險管理制度。
2.改革現(xiàn)行的農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營體制，建立以政策性的國家農(nóng)業(yè)保險機構(gòu)經(jīng)營為主，商業(yè)性保險公司經(jīng)營為輔的保險體制。一是建立政策性農(nóng)業(yè)保險公司，開拓政策性農(nóng)業(yè)保險。以防范、躲避、減少風險為目標，也可委托商業(yè)性保險公司開展政策性保險，政府給予補貼。二是搞活商業(yè)性農(nóng)業(yè)保險。允許以單項險種為主要經(jīng)營范圍，打破獨家經(jīng)營局面，引入競爭機制，降低保險費率。三是建立農(nóng)村保險互助合作社，按合作社原則，采取入股方式籌措保險基金，建立獨立核算、自主經(jīng)營、民主管理、風險共擔、利益共享的輔以政府扶持的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者互助互濟的自我服務(wù)性、群眾性保險組織。四是建立農(nóng)業(yè)再保險市場。通過再保險，使各保險組織本身也成為被保險的對象。
3.完善災(zāi)害救濟制度。要科學(xué)劃分自然災(zāi)害等級，研究制定自然災(zāi)害等級的指標體系，作為確認受災(zāi)救助的依據(jù)；建立與現(xiàn)行財政、稅收制度相適應(yīng)的救助經(jīng)費比例分攤機制，加強經(jīng)費使用監(jiān)察；提高救濟工作的透明度、公正性及效率，依法嚴懲挪用救災(zāi)款物的違法行為。
4.逐步建立農(nóng)業(yè)技術(shù)風險管理制度。一是建立農(nóng)業(yè)高新技術(shù)應(yīng)用風險儲備金制度；二是開辦農(nóng)業(yè)技術(shù)應(yīng)用保險，把不確定的風險損失轉(zhuǎn)為固定的保費支出；三是建立技術(shù)經(jīng)濟合同制度，使參與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者共同承擔技術(shù)風險；四是提供完善的技術(shù)信息咨詢服務(wù)。
二、利用期貨市場規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品市場價格風險
（一）目前我國規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格風險采用的方式及問題
目前，我國規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格風險主要采取的是以“公司＋農(nóng)戶”為表現(xiàn)形式的訂單農(nóng)業(yè)方式。訂單農(nóng)業(yè)是農(nóng)業(yè)各經(jīng)營主體在實踐中摸索出的符合市場規(guī)律的一種適合農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展需求，有利于增加農(nóng)民收入和推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的新形式。這種方式在推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程，解決農(nóng)產(chǎn)品賣難，以及提高農(nóng)業(yè)抵御自然風險和市場風險的能力等方面效果明顯。然而，訂單農(nóng)業(yè)在發(fā)展過程中也逐漸暴露出了一些問題。例如，訂單農(nóng)業(yè)的價格風險缺少有效的轉(zhuǎn)移渠道，它只能在企業(yè)和農(nóng)戶兩者之間轉(zhuǎn)移，很容易導(dǎo)致在訂單到期日某一方因市場條件變化而毀約。而且，由于農(nóng)產(chǎn)品流通過程中信息不透明，訂單價格的確定缺乏參考依據(jù)，農(nóng)民較難獲得較高的收益。此外，訂單農(nóng)業(yè)的數(shù)量和規(guī)模有限，農(nóng)民的收入比較低。
（二）穩(wěn)步發(fā)展我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場
訂單農(nóng)業(yè)中的問題通過訂單和期貨市場的結(jié)合可以得到有效的解決。主要原因：一是期貨市場可以有效地轉(zhuǎn)移訂單農(nóng)業(yè)的價格風險。因為期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能可為訂單農(nóng)業(yè)提供參考價格，而且期貨市場集中了眾多的投機者和套期保值者，市場風險可以在大量的市場參與者間進行重新分配。同時，期貨交易的保證金制度，保證了交易雙方都不存在違約風險。二是通過期貨市場可以提高訂單農(nóng)業(yè)的履約率。利用農(nóng)產(chǎn)品期貨，經(jīng)營企業(yè)和加工企業(yè)一方面可以根據(jù)市場上規(guī)定的質(zhì)量和合適的價格采購農(nóng)產(chǎn)品、合理安排生產(chǎn)計劃，另一方面又可參與套期保值業(yè)務(wù)，鎖定生產(chǎn)或經(jīng)營的成本，轉(zhuǎn)移訂單風險。所以，我國應(yīng)穩(wěn)步發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，引導(dǎo)農(nóng)戶利用期貨市場規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品市場價格風險。
近年來，全國許多地方在利用期貨市場促進農(nóng)民增收，規(guī)避價格風險方面已經(jīng)進行了積極有效的探索，形成了比較成熟的模式，主要有河南延津“訂單＋期貨”模式和黑龍江“期貨信息指導(dǎo)產(chǎn)銷”模式。
1.“訂單＋期貨”模式
所謂“訂單＋期貨”，就是在“公司＋農(nóng)戶”的基礎(chǔ)上，在保障農(nóng)民利益的前提下，充分利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風險的功能，規(guī)避糧食企業(yè)經(jīng)營風險，確保優(yōu)質(zhì)大宗糧食訂單履約而發(fā)展起來的一種現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營模式。
當前我國農(nóng)民普遍面臨著這樣的窘?jīng)r，一家一戶的小生產(chǎn)方式顯然不適應(yīng)市場經(jīng)濟大流通、大市場的要求，簡單的訂單農(nóng)業(yè)又存在著一些不足和弊端，而農(nóng)民較低的文化素質(zhì)和薄弱的經(jīng)濟實力又制約了農(nóng)民直接參與期貨市場。在這種形勢下，由龍頭企業(yè)與農(nóng)戶簽訂訂單，利用期貨市場對訂單商品進行套期保值，規(guī)避價格不利變化的風險，帶領(lǐng)農(nóng)民間接參與期貨市場，從而實現(xiàn)農(nóng)民增收，就成為一種現(xiàn)實的選擇。
河南省延津縣“訂單＋期貨”模式的具體做法是，在縣政府的引導(dǎo)和推動下，縣糧食局下屬的金粒麥業(yè)有限公司，發(fā)起成立了全縣小麥協(xié)會，通過400多個中心會員（中心會員以行政村為單位），向全縣10萬多農(nóng)戶實行供種、機播、管理、機收和收購“五統(tǒng)一”，以高于市場價格0.05分／斤～0.06／斤與農(nóng)民簽訂優(yōu)質(zhì)小麥訂單；同時糧食企業(yè)――金粒麥業(yè)有限公司通過期貨市場進行套期保值，在小麥種植或收獲之前，就賣到期貨市場，并根據(jù)在期貨市場套期保值的收入情況，對參與訂單小麥的農(nóng)民，進行二次利潤分配。“訂單＋期貨”的經(jīng)營模式，在延津縣取得了多贏的效果。一方面，它使農(nóng)民生產(chǎn)的小麥適應(yīng)了市場的需要，且賣出了好價格，農(nóng)民收入有了可靠保障；另一方面，小麥龍頭企業(yè)在與分散的農(nóng)民簽訂小麥種植訂單的同時，通過小麥期貨市場開展套期保值，規(guī)避了經(jīng)營風險，確保了訂單的履約。
2.“期貨信息指導(dǎo)產(chǎn)銷”模式
黑龍江省的“期貨信息指導(dǎo)產(chǎn)銷”模式主要包括以下措施：一是建立黑龍江農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)大豆專網(wǎng)。專網(wǎng)設(shè)有分析預(yù)測、農(nóng)事農(nóng)情、相關(guān)政策等欄目，并與黑龍江天琪期貨經(jīng)紀有限公司合作，開設(shè)了期貨專欄，每天大商所大豆實時報價、進口到港報價、國內(nèi)外新聞以及大豆食品、大豆區(qū)劃、品種介紹等相關(guān)信息。同時，在網(wǎng)上開展期貨市場操作指南、期貨常識等知識的普及。受到農(nóng)民和產(chǎn)銷大戶的歡迎。二是及時為農(nóng)民提供信息服務(wù)。2003年入秋以后，國內(nèi)外市場大豆價格節(jié)節(jié)攀升，大商所提供了大豆期貨價格漲至3000元/噸的信息，但豆農(nóng)對豆價并不了解，現(xiàn)貨商反而壓價收購。為了發(fā)揮期貨信息對大豆銷售的引導(dǎo)作用，讓農(nóng)民抓住增加收入的絕好時機，黑龍江省緊急運作了一次特快信息服務(wù)：黑龍江電視臺在10月12日晚間新聞節(jié)目中，破天荒地播放了長達5分鐘的大豆期貨市場行情分析，邀請期貨公司的專業(yè)人員和黑龍江省大豆專家介紹期貨市場動向，10月13日，《黑龍江日報》、黑龍江農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)、大豆網(wǎng)等也集中向農(nóng)民傳遞了這一最新信息。通過這種方法黑龍江省的糧食部門引導(dǎo)農(nóng)民通過訂單方式于大豆播種前在期貨市場高價賣出大豆。粗略估計，及時的大豆信息服務(wù)至少使黑龍江省600萬噸大豆增收數(shù)億元。
關(guān)鍵詞：期貨合約；期貨會計；會計確認
前言：
在現(xiàn)代期貨市場，為了能夠及時有效的控制期貨投資的風險、快速掌握盈虧情況，一些從事期貨交易的企業(yè)對交易情況進行記錄與會計計量，商品的期貨會計就此出現(xiàn)[1]。與一些西方國家相比，我國對于期貨會計的研究過程中仍存在一些問題，例如理論與實際國情不符，無法對實際的工作進行有效的指導(dǎo)等。因此，加強對期貨會計的研究是十分有必要的。
1、期貨會計研究的重要意義
為國家監(jiān)管部門提供相關(guān)期貨會計的信息，有利于其有效控制與管理期貨市場。各個交易的主體的經(jīng)濟效益情況、管理方面是否規(guī)范以及經(jīng)營情況等，都將對期貨市場的運轉(zhuǎn)產(chǎn)生極大的影響。我國在宏觀的經(jīng)濟決策上，其大多數(shù)的信息都來自于會計信息[2]。由于我國期貨會計體系的構(gòu)建，使其能夠提供準確、全面的期貨會計信息，有助于進一步構(gòu)建期貨市場財務(wù)指標體系，從而有助于國家監(jiān)管部門對我國的經(jīng)濟情況做出正確的評定。
此外，期貨會計信息的提供，還能夠加強對各個交易主體內(nèi)部的有效控制與管理。各個交易主體內(nèi)部的實際經(jīng)營管理狀況將會對其經(jīng)濟效益產(chǎn)生直接的影響，換而言之，就是會對交易主體以及期貨市場的發(fā)展產(chǎn)生影響。
2、期貨會計的概念和特點
期貨合約會計即期貨會計，其對象是以會計為主體的從事期貨合約買賣的活動及成果，并利用確認、記錄等方式，為期貨交易主體提供經(jīng)營成果、財務(wù)狀況等方面的信息的經(jīng)濟管理行為。在職能上，期貨會計與傳統(tǒng)的會計基本上是一致的，都能夠?qū)⑵浞譃楹怂?、監(jiān)督以及反映等。
與傳統(tǒng)的會計相對比，期貨會計存在一定相似的特點：1）信息提供的時態(tài)上：兩種方式將會提供企業(yè)以往的經(jīng)營狀況及成果。但期貨會計還提供現(xiàn)今企業(yè)的經(jīng)營狀況及成果；2）服務(wù)的對象的角度上：兩者均要服務(wù)于企業(yè)的內(nèi)、外部管理。3）信息提供方式角度上：均通過價值形式來綜合反映企業(yè)中的各項經(jīng)濟行為。
由于期貨自身還存在獨特性，因此它和傳統(tǒng)的會計還存在不同之處，具體表現(xiàn)為：1）交易對象的角度上：傳統(tǒng)會計涉及的是一種現(xiàn)貨交易，其基礎(chǔ)是實物資產(chǎn)，而期貨會計涉及的是一種期貨交易，其基礎(chǔ)是虛擬資產(chǎn)。2）交易時間的角度上：傳統(tǒng)會計的交易時間是一個時點，交易達成的時間在一個已經(jīng)確定的時間點上。而期貨交易是時期方面的概念，且時間比較長3）履行職能角度上：傳統(tǒng)會計在進行交易的同時，會履行相關(guān)的職責。而期貨會計的職責并不是協(xié)議簽訂之后履行的，而是在未來的某個時間內(nèi)履行的。
3、 關(guān)于期貨會計理論方面的研究
期貨會計有多種分類方法。依據(jù)不同期貨合約標的物，可分成金融期貨會計、商品期貨會計；依據(jù)不同期貨交易動機，可分成投機期貨會計、保值期貨會計；依據(jù)不同的期貨市場參與人員可分成如參與期貨交易企業(yè)、期貨交易所以及期貨經(jīng)紀公司等。對傳統(tǒng)會計而言，期貨會計將打破原有的會計體系框架。以下對幾個方面的基本理論進行分析。
3.1會計確認理論
（1）會計確認的標準：對于會計確認方面，必須依從一定的規(guī)范與標準。我國對于會計確認做出了一些初步的明確標準：項目必須與某個會計的要素概念相符合；能夠?qū)εc該項目相關(guān)的價值或成本進行計算[3]。
（2）期貨合約中的會計確認：一種是將其確認為一種資產(chǎn)，并將合約的義務(wù)確認成負債；一種為期貨合約的確認是期貨合約自身的價值，假使期貨合約將引發(fā)將來的效益并流進企業(yè)中，那么就依據(jù)未來流進企業(yè)的經(jīng)濟效益的金額現(xiàn)值確認成企業(yè)的資產(chǎn)，否則，就將其確認成負債。以上兩種意見的區(qū)別主要在確認對象的異同，第一種的確認對象是以未來的交易為主，而第二種的確認對象是以企業(yè)所買賣期貨的合約為主。
3.2會計計量理論
（1） 會計計量的標準：《美國財務(wù)會計概念公告第5號——企業(yè)財務(wù)報表項目的確認和計量》中指出了會計計量的標準，具體為：
同質(zhì)性，即會計計量與財務(wù)報表中所反應(yīng)的項目和企業(yè)的實際經(jīng)營成果以及財務(wù)情況等必須保持一致；
可證實性，對于同一項事物，不同的會計人員所計量出的結(jié)果應(yīng)該相一致，或者是可以對所計量的結(jié)果進行互相證實。該標準必須是在進行會計六要素計量中，對于各種計算、判斷、攤銷以及歸集中的步驟等，都必須要以實際的數(shù)據(jù)作為依據(jù)，并且要有一定的科學(xué)理論作為支撐；
一致性，主要是指會計計量方法的前后都應(yīng)該確保相同，不能對其進行任意的變動，假使必須對其進行變動，那么就必須在財務(wù)報告中對相關(guān)情況進行說明，例如變動的實際狀況、原因以及對企業(yè)經(jīng)營成果與財務(wù)情況所造成的影響，從而有效避免由于信息消除而出現(xiàn)的誤解計量信息的情況。
（2）期貨合約中的會計計量：對于計量屬性的選取是期貨合約所產(chǎn)生的一種比較特殊的計量問題。所謂的計量屬性就是指計量對象的外部表現(xiàn)方式或者是特性，它的實質(zhì)就是對事物外部方式進行揭示的一種標準。計量屬性是在對計量單位進行考慮的前提下，并和某個特定的項目相連，且通過貨幣單位所展現(xiàn)出來的。主要包含了五個方面，具體表現(xiàn)為：現(xiàn)值、公允價值、重置成本、歷史成本以及可變現(xiàn)凈值。
期貨合約的實力成本是指企業(yè)在期貨合約賣出或者是買入時，所支付的與合約價值有一定關(guān)系的款項。使用歷史成本進行會計計量就無法將因合約價值改變而造成的浮動盈虧情況表現(xiàn)出來，所以必須尋找新的方法。SFAS133中提出：與金融工具相關(guān)聯(lián)的計量屬性就是公允價值，且是衍生金融工具中唯一一個相關(guān)聯(lián)的計量屬性。假使期貨合約使用公允價值來進行計量，就能夠使得期貨合約的價值變化情況以及由于該原因所產(chǎn)生的盈虧浮動反應(yīng)在企業(yè)的賬簿中。
結(jié)束語：
綜上，在本質(zhì)上，現(xiàn)貨交易與期貨交易是不同的，所以傳統(tǒng)的會計和期貨會計在各方面上也是不同的，例如會計確認、會計計量等。隨著金融工具的發(fā)展更新以及對期貨會計的不斷研究，世界各地都必須對期貨會計進行統(tǒng)一的、科學(xué)的規(guī)范。（作者單位：山西汾西礦業(yè)集團）
參考文獻：
[1]林夢琪.我國期貨會計基本理論及核算問題[J].財會月刊.2010（08）
【關(guān)鍵詞】重組 港中旅 凌鋼
一、公司簡介
中國港中旅集團公司是香港中旅（集團）有限公司(簡稱：港中旅集團)的母公司，港中旅建立于1928年4月，是香港四大駐港中資企業(yè)之一。經(jīng)過多年的開拓經(jīng)營，現(xiàn)已發(fā)展成為以旅游業(yè)為主業(yè)，以實業(yè)投資、房地產(chǎn)和物流貿(mào)易為支柱產(chǎn)業(yè)的著名大型企業(yè)集團，是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)之一。
凌源鋼鐵股份有限公司地處遼寧省凌源市，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、經(jīng)營、開發(fā)冶金產(chǎn)品（含副產(chǎn)品），被國務(wù)院列為512家重點支持企業(yè)，還是冶金系統(tǒng)首批通過IS09002體系認證的鋼鐵企業(yè)。
二、公司重組前現(xiàn)狀
（一）凌鋼公司財務(wù)狀況（表1）：
（二）凌鋼公司經(jīng)營狀況分析：2012年第一季度，鋼鐵行業(yè)一直在高成本、微利潤狀態(tài)下運行，之后，受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境影響，鋼鐵市場形勢急劇惡化，全行業(yè)出現(xiàn)了大面積虧損。
（三）凌鋼公司行業(yè)地位：在2012-03-31鋼鐵行業(yè)中超過30%的個股的最新一期報告時數(shù)據(jù)統(tǒng)計，可以用看出在30個個股的排名中凌鋼排到了27名。
（四）香港中旅綜合損益：2011年底港中旅營業(yè)額為435288.2萬元，同比增長3%，稅前利潤為96052.4萬元，同比增長139%。其經(jīng)營狀況良好，有充足的資金和能力進行重組。
三、重組的過程
2012年5月3日，朝陽市國資委與中國港中旅集團公司簽訂《關(guān)于重組凌源鋼鐵集團有限責任公司和朝陽龍山資產(chǎn)管理有限公司的框架協(xié)議》。
此協(xié)議中規(guī)定，港中旅提出出資5億美元（約30億元人民幣）控股凌鋼集團的請求。此時的凌鋼鋼鐵公司的資產(chǎn)負債率已經(jīng)達到68.74%，港中旅的重組提議有望緩解凌鋼公司現(xiàn)金緊張的狀況。
四、重組理由
（一）對凌鋼
1.港中旅是中國百家中央企業(yè)之一，也是國資委直接管理監(jiān)督的重點骨干企業(yè)。凌鋼從一家地市級的國有企業(yè)一躍為中國央企的子公司，可以獲得更多方面的資源，并且能得到國資委的直接監(jiān)督和指導(dǎo)。
2.國有企業(yè)改革到一定階段的必然要求。中國的國有企業(yè)改革由1980年9月國務(wù)院批準從1981年起把“擴大企業(yè)自”開始推進，先后進行了放權(quán)讓利、利改稅、政企分開、租賃或承包經(jīng)營、股份制、上市、政資分開、抓大放小、國退民進等改革。凌鋼作為市級國企，其改革既是自身經(jīng)營不善的結(jié)果，也是順應(yīng)歷史發(fā)展的規(guī)律。
（二）對港中旅
1.為港中旅的下屬公司國豐鋼鐵參股凌鋼埋下了伏筆。雖然港中旅的主營業(yè)務(wù)是旅游，其次為實業(yè)投資（主要投資鋼鐵行業(yè)）、房地產(chǎn)以及物流貿(mào)易，但是由港中旅實際控股的唐山國豐鋼鐵公司，是中國第一大的熱軋帶鋼生產(chǎn)商和河北省第二大鋼鐵公司。由于雙方規(guī)定了受讓股權(quán)和增資的主體既可以是港中旅，也可以是港中旅的子公司，這讓國豐鋼鐵參股凌鋼公司奠定了基礎(chǔ)。
2.實現(xiàn)旗下企業(yè)的整體協(xié)同。雖然凌鋼集團位于東北地區(qū)，國豐鋼鐵位于華北地區(qū)，但兩者距離很近，并且凌鋼和國豐鋼鐵企業(yè)都以建材為主，于是沖突必然在獨立經(jīng)營存在，所以若能實現(xiàn)國豐鋼鐵參股經(jīng)營，以后凌鋼鋼鐵和國豐鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)整體協(xié)同發(fā)展，就可以有效避免兩方的沖突。
五、對這次重組的評價
筆者認為這次順利重組能順利的重要原因是鋼鐵行業(yè)的困頓環(huán)境。目前中國鋼鐵行業(yè)處在十年來最差時期，所以也面臨著調(diào)整的最佳時機。
現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀態(tài)整體江河日下。數(shù)據(jù)表明，2011年全國重點大中型鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率僅僅只有2.4%。凌鋼今年也難以獨善其身，在第一季度虧損了1.86億元。所以，凌鋼選擇重組是必然之選。
并且眼下鋼企整合已是大勢所趨。近幾年來，濟南鋼鐵和萊鋼鋼鐵合并成為山東鋼鐵，首鋼巨資收購遷鋼，寶鋼控股韶鋼。近年來鋼企整合潮此起彼伏，更加顯示了重組、轉(zhuǎn)型之路的必要性和迫切性。
參考文獻
[1]任偉，李研，高秀春.金融危機下中國鋼鐵企業(yè)兼并重組問題[J].河北理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)，2010(02).
隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深入，以及城市化進程逐步增快，國家基本建設(shè)投資逐年增加，房地產(chǎn)、交通、市政等建設(shè)力度不斷加強，尤其是近幾年，伴隨著節(jié)能減排工作的有序推進，許多高耗高污企業(yè)節(jié)能改良工程增多，各種新型產(chǎn)業(yè)也蓬勃興起，這些都給建筑企業(yè)帶來了巨大的市場。然而，整個建筑業(yè)高產(chǎn)低效的現(xiàn)象多年來卻無法改觀，其原因主要是成本居高不下，而最大的成本莫過于材料。如何控制與防范建筑企業(yè)材料風險，可謂仁者見仁，智者見智。筆者認為，在諸多規(guī)避材料風險的方法中，套期保值是最有效的方法之一。
傳統(tǒng)方法
建筑行業(yè)的成本中，材料費的比例一般占到全部成本的60％以上，根據(jù)筆者多年的項目財會核算及審計經(jīng)驗，由于材料上漲原因?qū)е绿潛p的項目約占總虧損項目的75％以上，由此可見，材料的價格波動尤其是價格上漲對建筑行業(yè)的利潤影響十分巨大，而且材料價格波動風險是建筑企業(yè)無法回避的。面對材料價格的波動風險，各個建筑企業(yè)都想盡了辦法，采用了不少對策，筆者大致歸納總結(jié)如下：
1、風險分擔法：即將價格波動的風險向上分擔給發(fā)包方，或向下分擔給分包商。如：通過總包合同約定當價格波動幅度達到一定比例時由發(fā)包方承擔；對分包單位采用包工包料的固定價合同等。
2、強化管理法：即通過精細化管理節(jié)約材料。如：建立內(nèi)部合作協(xié)調(diào)機制，推動企業(yè)內(nèi)部資源的合理配置與流動等。
3、優(yōu)化采購法：即通過對采購方法的優(yōu)化來化解材料漲價風險。如：公司集中采購材料，統(tǒng)一分配，通過批量采購降低成本；將材料采購?fù)獍o專業(yè)采購的第三方等。
4、提高附加值法：即通過科研開發(fā)來提高產(chǎn)品技術(shù)附加值，或通過宣傳和信譽來提高品牌附加值，繼而以產(chǎn)品附加值的增加來彌補產(chǎn)品原材料的成本增加。
以上幾種方法在材料價格波動期間確實能起到一定的防范風險作用，但是除第四種方法外，其余的方法都只能是在材料已經(jīng)上漲的情況下進行一定程度的風險化解，即都屬于事中或事后控制。第四種方法屬于事前控制，但其時間和成本都較大。筆者在此引入一種新的預(yù)防材料價格波動風險的方法，這種方法既可以做到事前控制，成本又十分低廉一那就是套期保值。
套保應(yīng)用
套期保值是指以規(guī)避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為。其原理是：如果同一種商品在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時存在，由于兩個市場受相同經(jīng)濟因素的影響和制約，所以其價格走勢在正常條件下應(yīng)基本一致，同漲同跌，企業(yè)在此基礎(chǔ)上，根據(jù)方向相反、數(shù)量相等、時間相近的操作原則進行交易，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖的機制，以實現(xiàn)規(guī)避風險、鎖定成本的目的。
從套期保值的分類及適用對象來看，建筑企業(yè)應(yīng)當屬于買人套期保值的范圍。以下就以買入套期保值來分情況進行舉例說明。
1、商品在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時存在。
這種情況是最直接的，大家可以一目了然地看到兩個市場的各種變化情況，同時操作及其手續(xù)也是最簡單的。從我國期貨市場的品種來看，這類商品就是指我國期貨市場現(xiàn)有的22種商品。
為了詳細說明套期保值的應(yīng)用，需引入一個重要的概念：基差。基差是指某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與該商品合約價格間的價差。用公式來表示：基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格。一般情況下，期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，基差為負值。在兩個市場價格同步變化時，基差基本上就是常量，這就是我們假設(shè)的套期保值條件。但兩個市場不同步時基差就會產(chǎn)生一定的波動，此時套期保值的效果可能會加強，也可能被削弱甚至失敗。下面就根據(jù)基差的變化情況進行分類說明。
1、無基差變動情況下的套期保值
例1：某建筑公司需在20lO年8月初購買600噸螺紋鋼，現(xiàn)為2010年2月，螺紋鋼的現(xiàn)貨價格為3600元／噸。該公司根據(jù)啊場信息預(yù)測半年后螺紋鋼的現(xiàn)貨價格將要上漲，但因資金不足決定進行買人套期保值。2月初該公司以3700元／噸的價格買入600噸8月份到期的螺紋鋼期貨合約。8月初，螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲到4000元／噸，期貨價格上漲至4100元／噸，該公司買入現(xiàn)貨并將期貨賣出平倉。則該公司的經(jīng)營狀況如表1。
由表1可見，該建筑公司通過買入套期保值，用期貨市場的盈利彌補了現(xiàn)貨市場的虧損。
2、基差走弱時的套期保值
所謂基差走弱，是指市場上現(xiàn)貨價格與期貨價格逐漸增大，其差的絕對值越來越大，換句話說，也就是現(xiàn)貨的漲幅弱于期貨的漲幅。此時做套期保值，不僅能彌補現(xiàn)貨市場的虧損，還能有額外盈余。
例2：承例1，在8月初，螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲到3950元，噸，期貨價格上漲至4100元／噸，該公司買入現(xiàn)貨并將期貨賣出平倉。此時基差走弱50元，該公司的經(jīng)營狀況如表2。
3、基差走強時的套期保值，所謂基差走強，是指市場上現(xiàn)貨價格與期貨價格逐漸接近或現(xiàn)貨價格大于期貨價格，換句活說，也就是現(xiàn)貨的漲幅強于期貨的漲幅。此時做套期保值，效果會消弱，甚至失敗。
例3：承例1，在8月初，螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲到4000元，噸，期貨價格上漲至4040元／噸，該公司買入現(xiàn)貨并將期貨賣出平倉。此時基差走強60元，該公司的經(jīng)營狀況如表3。
由表3可見，期貨市場的盈利沒有完全彌補現(xiàn)貨市場的虧損，但是彌補了絕大部分，只是套期保值的效果減弱了。
當基差走強到期貨市場的收益遠遠不能補償現(xiàn)貨價格的上漲甚至期貨市場虧損時，套期保值就失敗了。但由于在炒作過程中人們的預(yù)期往往高于實際，絕大部分情況下期貨價格的上漲幅度會大于現(xiàn)貨價格，所以此種情況通常比較少見，因此不再舉例。
2、商品在現(xiàn)貨市場存在，而在期貨市場不存在。
眾所周知，我國現(xiàn)在的期貨市場的品種僅有22種商品，而和建筑企業(yè)相關(guān)的有5、6種產(chǎn)品，那么其余眾多的材料我們?nèi)绾芜M行套期保值呢?筆者在此對套期保值進行延伸――跨類別套期保值，即通過歷史資料的統(tǒng)計來計算出兩種不同商品之間的相關(guān)系數(shù)，從而建立兩種商品之間的線性回歸關(guān)系，最終利用已存期貨市場的商品來進行非期貨市場商品的套期保值。
跨類別套期保值的前提是兩種商品的相關(guān)性要強且價格趨勢相同。簡單的線性回歸方程如下：
Y=a+bX(Y是非期貨市場商品，xA期貨市場商品，a是兩種商品之間的差價，b是兩種商品的相關(guān)系數(shù))
例4：2010年6月初，某建筑公司承攬到一項1：程，根據(jù)工程進度要求，需要在2010年12月購買20MM中
板2000噸，投標報價時該中板的報價為當前市場價5200元／噸。根據(jù)市場分析，公司預(yù)計鋼材價格將大幅上漲，為了實現(xiàn)預(yù)期收益，公司決定進行套期保值以鎖定當前價格。但我國目前上市的期貨品種并沒有中板，無法直接進行套期保值。
經(jīng)過公司統(tǒng)計分析，20MM中板與16MM螺紋鋼價格走勢基本一致，繼而對兩者進行回歸分析，得到如下回歸方程：
Y-1926.32+0.9358X(Y為20MM中板，x為16MM螺紋鋼)
目前16MM螺紋鋼的現(xiàn)
貨價格為3500元／噸，期貨
合約價格為3560元／噸。
則按相關(guān)系數(shù)，計算需要
套期保值手數(shù)：
5200×2000／(3560×10)×0.9358=273子
該公司于6月初買人273手16MM螺紋鋼的期貨，12月初，該螺紋鋼的現(xiàn)貨價格為3930元／噸，期貨價格為3980元／噸；20MM中板的市場價格為5610元／噸。該公司買。人中板并賣出螺紋鋼期貨平倉。
具體盈虧情況如表4。
由表4可見，該公司在期貨市場中盈利完全彌補掉現(xiàn)貨市場中的損失外，成功鎖定了預(yù)期收益，還額外盈余32.66萬元。
當然，在跨類別套期保值中，最難確定的就是線性回歸方程中相關(guān)系數(shù)，這需要建筑公司不斷積累各種常用材料不同時期的價格，從而分析和判斷各種材料間的走勢方向，并盡量準確地計算相關(guān)系數(shù)。
風險及對策
1、資金風險及其統(tǒng)籌
套期保值要遵守期貨市場的交易規(guī)則，而期貨市場實行每日無負債制度，一旦市場出現(xiàn)不利情況而保證金又無法追加時就會被強制平倉，這不僅會造成套期保值失敗，還會帶來很大的經(jīng)濟損失。因此在計劃套期保值時，企業(yè)就要對進行套期保值所需要的資金統(tǒng)籌規(guī)劃，必須保持足夠的資金，絕不可以在資金不足時或貸款進行套期保值。
2、目標轉(zhuǎn)移及時歸正
縱觀一些企業(yè)進行套期保值失敗的原因，往往都是在期貨操作過程中將套期保值頭時轉(zhuǎn)作了投機交易頭寸，最終導(dǎo)致嚴重虧損。因此在套期保值前，一定要制定并嚴格執(zhí)行套期保值操作原則，明確參與期貨的目標，就是為了鎖定成本或利潤，不是為了投機交易或所謂追求收益最大化，一旦發(fā)現(xiàn)操作剛示不當要及時歸正，這是套期保值成功的關(guān)鍵。
3、判斷錯誤適時止損
在進行套期保值時，方向判斷錯誤是最大的風險。建筑企業(yè)一般都是根據(jù)市場信息認為將來現(xiàn)貨價格會上漲時才會進行套期保值，而市場瞬息萬變，一旦市場價格不漲反降，并且期貨的降幅超過了現(xiàn)貨，則期貨平倉的損失就會大于現(xiàn)貨少付的成本。對此情況，操作時應(yīng)盡量進行“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”，即將期貨持倉兌現(xiàn)，這樣也可規(guī)避價格上漲的風險；如果不具備期轉(zhuǎn)現(xiàn)條件，則適時止損不失為良策。
4、特殊事件特殊對待
記者:期貨行業(yè)從2000年全年成交量才1.6萬億,到09年1至6月份全國期貨市場累計成交金額為49.3萬億元,這樣的數(shù)據(jù)對比可以看到這幾年期市的爆發(fā)式的發(fā)展,您覺得這些年期貨行業(yè)得以較快發(fā)展的主要原因是什么?
陳冬華:首先,中國的期貨市場得到政府的大力推動。這幾年以證監(jiān)會為主導(dǎo)做了大量基礎(chǔ)制度建設(shè),包括法律法規(guī)體系建設(shè)、實名制開戶、凈資本考核、保證金監(jiān)控等,漸漸形成了一種較為完善的監(jiān)控體系等?；A(chǔ)制度建設(shè)的一個根本,沒有這些根本,期貨市場想要發(fā)展,一定會產(chǎn)生問題。這也是近幾年中國期貨市場穩(wěn)定高速發(fā)展的最主要的原因。
其次,中國的經(jīng)濟持續(xù)多年的高速發(fā)展,隨著市場化的推進,各個行業(yè)的經(jīng)營都走向市場了。企業(yè)需要回避的風險也越來越多,產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也起到了推動作用。特別是金融危機,如果我不利用一些工具來回避或者管理風險,企業(yè)經(jīng)營起來是很不穩(wěn)定的,搞不好一家大企業(yè)也會面臨倒閉。各個行業(yè)都認識到風險管理的重要性,所以行業(yè)的發(fā)展,對市場具有一定推動作用。
再有,市場波動幅度加大,特別是國慶長假后的極端行情,全行業(yè)實現(xiàn)了平穩(wěn)運行,這些都很好的說明了期貨公司已經(jīng)具備了較高的風險管理水平。投資者隊伍這幾年發(fā)展態(tài)勢良好。像去年這么大的行情之下,期貨行業(yè)運行相對平穩(wěn),所以投資者隊伍的成熟也是一個因素。投資者的結(jié)構(gòu)越來越完善,對于行業(yè)都是有好處的,如果光是一個投機市場,是不會長足發(fā)展的。
另外一方面,那就是大家對股指期貨的一個預(yù)期,對期貨市場的期望越來越大,那么對這個市場也有推動。
記者:隨著股指期貨的臨近,許多期貨公司對于股指期貨都有了一個比較長足的規(guī)劃和充分的準備。作為中國期貨行業(yè)的領(lǐng)軍者,中國國際期貨對期指又有怎樣的期待和規(guī)劃?
陳冬華:我們國際期貨的優(yōu)勢就是對期貨行業(yè)的理解,對風險的控制。股指期貨就是一個期貨品種,僅是一個手段而已,不要把它看得太重。真正的金融期貨市場,股指期貨只是其中一小部分,當然公司在戰(zhàn)略上肯定會重視。要說區(qū)別的話,它是個金融期貨,我們一直以來在做商品期貨,如果和券商系比呢,它確實有天生的優(yōu)勢。客戶進來這個市場,一方面作為現(xiàn)貨商,是為了回避我的現(xiàn)貨風險,作為投資客,是為了來博取這個差價,是為了盈利而來的,最后這個競爭比的是什么?你能不能滿足他的需求。我相信只要我的服務(wù)能力在業(yè)內(nèi)是一流,滿足了客戶的需求,那我一定會有我的飯碗,一定會在行業(yè)內(nèi)有所成就。
記者:行業(yè)內(nèi)對于風控的認識日趨成熟。您認為一個完備嚴格的風控體系應(yīng)該具備哪些因素和條件?中國國際期貨是通過什么方式如何來落實風控控制策略的?
陳冬華:期貨公司經(jīng)營的就是風險,因為這個市場就是管理風險的行業(yè),現(xiàn)在期貨行業(yè)的風險控制缺乏個性化,而是政府和交易所統(tǒng)一來管的,但是我個人認為期貨公司應(yīng)該是風險控制的主體,對于一個能力強的公司,應(yīng)該根據(jù)它的風控能力,可以在各個階段保證金水平不一樣,能力比較差的公司保證金水平可以提高。但現(xiàn)在沒有差別,這樣反而無法體現(xiàn)期貨公司的風控能力好與差。
風險控制是期貨公司服務(wù)的一個重要部分,做的好,它就是一門藝術(shù)。我第一時間幫你控制,實際上是對客戶有好處的。并且從服務(wù)的角度去貫徹風險控制,客戶也比較容易接受。第二對你自身能力也是一個很大的提高。所以我們不管是風險預(yù)警,還是風控過程中,如果你有服務(wù)意識的話,客戶很容易接受。這是我們風控工作的一個前提。
風控是期貨公司一個核心競爭力,最關(guān)健就是一個風險管理的架構(gòu)問題,架構(gòu)要合理。風控人員要標準化的執(zhí)行,它不是一個可度量的權(quán)限,也不是個人可以判斷的是一個流程。風控需要貫徹到整個經(jīng)營的全方位,而不是單一部門的事,經(jīng)營過程中一定要把這個工作做好,每個崗位都要有風險控制的意識。
記者:現(xiàn)在其他期貨公司也在快速發(fā)展,同時大量券商系期貨公司迅速崛起。中國國際期貨面臨的競爭環(huán)境越來越激烈,中國國際期貨的優(yōu)勢和劣勢分別是什么?
陳冬華: 現(xiàn)在很多公司都做得不錯,這跟它的環(huán)境,經(jīng)濟基礎(chǔ)以及文化層面都有一定的關(guān)系。券商系這幾年起來也非?？?。我們國際期貨有志于打造百年老店,仍舊按照我們自己制定的方針去往前走。我們長期以來一直處在被學(xué)習的地位,也看到其它公司有很多的優(yōu)點值得學(xué)習,我們讓員工認真學(xué)習別人的優(yōu)點,只有了解競爭對手的優(yōu)勢,才能發(fā)現(xiàn)和彌補我們自身的缺點。
要說缺點,中期是一個十幾年的公司,總會有一種慣性,要去調(diào)整它有難度。若把國際期貨比作一輛車,它一直在高速運轉(zhuǎn),逐漸有一些不和諧的東西,你要去調(diào)整,但又不能停車,只能在適當?shù)臅r機進行調(diào)整。我們現(xiàn)在提倡憂患意識,包括最近我們在推進事業(yè)部改革的事情。
我最看重的優(yōu)勢就是在產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)方面運營了十幾年,這種能力是別人不能夠有的,也不是一下可以做到的。行業(yè)本身還是要靠積累的,我們?nèi)绾伟堰@么多年的經(jīng)驗總結(jié)和挖掘,變成產(chǎn)品,真正體現(xiàn)到實際的服務(wù)能力上去。這個是核心內(nèi)容,還需要我們?nèi)ゲ粩嗟目偨Y(jié)和打造。其他公司的崛起包括帶來的競爭也是進一步激發(fā)我們改革的一個動力。
記者:雖然市場規(guī)模變大了,但是目前行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化競爭很激烈,您認為今后幾年,期貨業(yè)內(nèi)的競爭有一個什么樣發(fā)展趨勢?
陳冬華:分類監(jiān)管今年應(yīng)該會推出來。期貨公司會按和它分類相關(guān)的方向去發(fā)展,比如:分類靠后的公司或者考慮去被兼?zhèn)渲亟M,或者自己去突破,但是行業(yè)的兼并重組往后我們是看得到的,應(yīng)在2-3年內(nèi)。其次大家都會找準自己的定位去做,不會像現(xiàn)在這樣,大家都認為自己可以成為綜合類的企業(yè),都可以這樣做。大家定位的調(diào)整,對行業(yè)對自身都是有好處的。隨著分類監(jiān)管的推出,行業(yè)內(nèi)會逐漸得到優(yōu)化,會更加有序。
記者:隨著近年來國內(nèi)期貨市場迅猛發(fā)展,廣大投資者對期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的需求越來越大,期貨CTA業(yè)務(wù)開展逐步具備了現(xiàn)實條件。國際期貨面對于這方面的產(chǎn)品開發(fā)和規(guī)劃是否有所準備?
陳冬華:投資咨詢業(yè)務(wù)還是為了滿足市場的一種需求。市場發(fā)展到一定規(guī)模,一定有人想來做投資。但是期貨市場是一個高風險高收益的專家理財市場,它不是一個大眾投資的工具。如何去滿足那些風險偏好比較弱的人呢?那么就由專家來打理,在某種程度上風險就降低了。
我們現(xiàn)在最看重的是為產(chǎn)業(yè)客戶來提供這個服務(wù)。一些企業(yè)對期貨市場的需求不一定是保值,而是作為一種支持,包括財務(wù)管理、企業(yè)內(nèi)部流程設(shè)計等。期貨公司可以為企業(yè)做服務(wù),但沒有收費的渠道。我們想最好能夠通過CTA等業(yè)務(wù)的來做一些體驗,它有這個需求,就會愿意跟你簽訂一些投資報告,或者顧問式產(chǎn)品。這對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營也是非常有幫助的。一些企業(yè)為此消費上百萬,也都是愿意的。
記者:中國國際期貨是第一批在香港開設(shè)分支機構(gòu)的期貨公司之一,當時是出于一個什么樣的戰(zhàn)略布局發(fā)展香港業(yè)務(wù)的?目前香港公司的經(jīng)營狀況如何?
陳冬華:我們成立香港公司是為了國際化拓展。我們要去學(xué)習了解國際上的期貨市場的發(fā)展動態(tài),經(jīng)營的模式,理念等,更重要的是培養(yǎng)人才,而不是看重他能給我?guī)矶嗌倮麧櫋?/p>
香港公司一方面以獨立法人作為經(jīng)營主體在運作,同時他負責為中期人才的國際化服務(wù)。最近我們選派一些干部,準備分四批,送到香港做培訓(xùn)。上次還組織了200多人去參加香港的資格考試,都是為了這兩個目標努力。目前它的經(jīng)營狀況是非常不錯的,今年的利潤會達到1000萬以上,而且這么長時間的經(jīng)營下來也沒有出過什么大的風險,風險控制能力也非常強。
記者:您在93年正式進入國際期貨,當時是什么樣的契機進入期貨行業(yè),而且十幾年樂此不疲呢?
陳冬華:我進入這個行業(yè)是一種偶然的機會。因為當時做股票,也看了一些期貨的書籍,了解之后覺得挺有意思的。此時有人介紹國際期貨要在深圳開分公司,于是來深圳看看。最后沒想到這一來就不回去了。
如果你能把你的興趣和工作很好的結(jié)合起來,你的潛力會得到最大的發(fā)揮。期貨這個行業(yè)就是這樣。我在公司也是這樣說,你付出的努力可能比以前高五倍十倍,但是你并不覺得累。我現(xiàn)在已經(jīng)40多歲了,要說離開這個行業(yè)幾乎是不可能的了。
記者:您進入國際期貨后,從基層的經(jīng)紀人做起。這么多年,一步一個臺階做到今天。對于職場的打拼,您有什么感悟?
陳冬華:從我自己的經(jīng)歷來看,第一,機會總是給有準備的人的,你要是沒有做好準備,你想成功是很難,靠天上掉餡餅的事是不可能的。第二,一定要腳踏實地。現(xiàn)在社會相對比較浮躁,想要快速的成功的人比較多,現(xiàn)在的年輕人可能是你給我多少待遇,我做多少事情,但是我當時的觀念就是我做成多少事,你給我多少待遇。你做好了,任何一個好的公司都會讓你的能力發(fā)揮出來,最主要的就是要腳踏實地。
記者:我國期貨市場社會輸入的人才少,挖人才現(xiàn)象普遍,全行業(yè)人才匱乏現(xiàn)象也越來越明顯,長期以來,面對這樣環(huán)境,國際期貨自身又是形成了怎樣的人才戰(zhàn)略?
陳冬華:國際期貨有個別稱――中國期貨業(yè)的黃埔。我們?yōu)檫@個行業(yè)培養(yǎng)了大量人才,現(xiàn)在國內(nèi)160多家期貨公司,一大半里都有中期的人。這個行業(yè)人才流動本身也是合理的,特別就現(xiàn)在來講:“大家好才是真的好”。這是我特別真心的說的這句話。期貨行業(yè)本身就是個知識高度密集型的產(chǎn)業(yè),人才是它存在和發(fā)展的基礎(chǔ),智慧是期貨市場發(fā)展的源動力。
這幾年我們流失了不少人才,我們培養(yǎng)出來的員工,別的公司挖去不是部門經(jīng)理就是營業(yè)部老總,吸引力還是蠻大的。但是,你會發(fā)現(xiàn)走的空位很快就會有人頂上來,而且甚至比前面的人更強。這是因為公司對人才的培養(yǎng)給予高度重視,給新人非常大的空間。在所有的經(jīng)營戰(zhàn)略中,人才應(yīng)該放在第一位。在國際期貨,企業(yè)文化最核心的部分就是中期的人才戰(zhàn)略,包括一些來自于集團的支持,大家就像一個大家庭一樣,對企業(yè)有非常高的認同度。
記者:作為中國期貨行業(yè)的元老級人士,您對中國期貨行業(yè)今后的發(fā)展態(tài)勢有何看法?
陳冬華: 我認為期貨行業(yè)的發(fā)展前景十分美好!隨著期貨品種體系的不斷的完善,商品期貨這一塊還有很大的空間,如果是從分類監(jiān)管推出的角度,期貨公司一定會進一步的分化,或許經(jīng)過2-3年的努力,行業(yè)中會出現(xiàn)幾家綜合能力比較強且具有國際競爭力的公司。
六大風險
■購買力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。
規(guī)避方法：對于購買力風險，最好的規(guī)避方法就是分散投資，以分散風險，使購買力下降帶來的風險能為某些收益較高的投資收益所彌補。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上，如股票、期貨等，但帶來的風險也隨之增加。
■利率風險：利率是影響債券價格的重要因素之一，當利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險。
規(guī)避方法：應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合。如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。
■經(jīng)營風險：經(jīng)營風險是指發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經(jīng)營管理過程中發(fā)生失誤，導(dǎo)致資產(chǎn)減少而使債券投資者遭受損失。
規(guī)避方法：為了防范經(jīng)營風險，選擇債券時一定要對公司進行調(diào)查，通過對其報表進行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽等。由于國債的投資風險極小，而公司債券的利率較高但投資風險較大，所以，需要在收益和風險之間作出權(quán)衡
■變現(xiàn)能力風險:是指投資者在短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉債券的風險。
規(guī)避方法：針對變現(xiàn)能力風險，投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，如國債等，便于得到其他人的認同，冷門債券最好不要購買。
■再投資風險：購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。例如，長期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機會，還不如當期投資于長期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風險還是一個利率風險問題。
規(guī)避方法：對于再投資風險，應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。也就是說，要分散投資，以分散風險，并使一些風險能夠相互抵消。
■違約風險：發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。
規(guī)避方法：違約風險一般是由于發(fā)行債券的公司經(jīng)營狀況不佳或信譽不高帶來的風險，所以在選擇債券時，一定要仔細了解公司的情況，包括公司的經(jīng)營狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經(jīng)營狀況不佳或信譽不好的公司債券，在持有債券期間，應(yīng)盡可能對公司經(jīng)營狀況進行了解，以便及時作出賣出債券的抉擇。同時，由于國債的投資風險較低，保守的投資者應(yīng)盡量選擇投資風險低的國債。
總之，債券投資雖然能分散及減低投資于其它組合的風險，但不論是債券或股票投資人在做投資決定之前，都必須了解個人風險承受能力以及搭配均衡的投資組合，切忌盲目追隨市場潮流。
如何挑選
那么，我們應(yīng)該怎樣挑選債券理財產(chǎn)品呢？
理財專家介紹，債券投資有這樣幾個原則：
（1）匹配性原則：投資者必須根據(jù)本單位資金的金額、投資期限、資金的穩(wěn)定程度等特點選擇不同的債券投資方式。（2）分散投資原則：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里。（3）組合投資原則：投資收益與風險程度是成正比的，投資者必須在確定自己的預(yù)期收益后將風險分散到不同的投資組合中，以獲得較高的綜合收益。
1998年至1999年，12個月，短線投機香港股票收益率200％。年收益率200％。同時，為家人帶來收益40萬港元。
1999年至2000年底，16個月，短線投機香港股票和指數(shù)期貨，收益率150％。年收益率約lOO％。
2001年，投資25萬元給父母購房。
2001年至2004年期間，投資上海房產(chǎn)，共l套別墅、2套住房，收益200余萬元(具體金額由于別墅的出售價格不清楚，所以不確定)。
2005年初，合作伙伴盜竊250萬元。凈損失250萬元。
2001年至2005年上半年在上海經(jīng)營房產(chǎn)公司。前期10個月，投入25萬元，賺得80萬元。后期投入200萬元左右(兩套公寓房出售款)，收益約100萬元(月利潤3萬元)。
總計房產(chǎn)公司將其在香港股市投資所得的75萬元(另25萬元給了父母)和上海房產(chǎn)投資所得的200余萬元收益全部損失(只有18萬元幸免)?？傮w分析其房產(chǎn)公司的經(jīng)營狀況，除了被同伴盜竊的250萬元以外，其公司本身后來兩年的經(jīng)營，也并不是那么稱心如意的，甚至可以計算出來是虧損的，最終沒有收回成本。所以房產(chǎn)公司的總體投資是失敗的。
2005年秋天至2007年5月，打工，除了基本工資外還有70萬元的收入(獎金和干股)。
2006年11月至2007年5月，投資A股，收益60萬元，半年收益率300％。
2007年5月，進入大陸期貨市場投機，投入80萬元，不到一個月收益60萬元。
2007年6月至7月，繼續(xù)在大陸期貨市場投機，損失215萬元。
看完了周立誠先生的故事，雖然我非常不認同他的投資方式，但我非常認同他的為人處事和做人的態(tài)度。特別是他對待家人的態(tài)度和方式。我們看到盡管過去的9年中周先生兩起兩落，但從沒有給他的家人帶來任何負擔。不僅如此，還給爺爺賺了40萬元，給父母送了一套房。特別需要注意的一個細節(jié)是，他兩次失敗，但最后都留下了一點點錢(一次18萬元，一次5萬元)。這其實就是給自己留下未來一段時間的生活費用，這樣就可以不打擾家人。所以，我不認為周先生是一個失敗者，甚至說他絕對不窮，還很富有。一個28歲的年輕人暫時沒有物質(zhì)資產(chǎn)絕對不能夠算失敗，比起很多其他在這個年齡段還沒有斷奶的城市年輕人來說，他可以說是相當成功了。
一個二十幾歲的年輕人已經(jīng)有了9年的國際國內(nèi)的投資經(jīng)驗，有了幾年經(jīng)營企業(yè)(多到7家門店的房產(chǎn)公司)的經(jīng)驗，有了多年房產(chǎn)投資經(jīng)驗和成功案例，有了僅僅打工一年多收入就達到近百萬元(基本工資加70萬元紅利和干股收入)的職場成功經(jīng)驗。他還不富有嗎?他還不成功嗎?
但，他是否能夠真正意識到失敗的根源，并總結(jié)過去9年積累的經(jīng)驗，然后將這些經(jīng)驗沉淀下來成為自己人生的財富，那就要看他的悟性了。
下面我們以一個旁觀者的身份，從投資理財?shù)慕嵌葘χ芟壬^去的經(jīng)歷作一個總結(jié)：
1、周先生過去在投資上其實只失敗了兩次，一次是做公司，另一次是做期貨。其他方面都相當成功，包括香港和滬深A(yù)股的短線操作、國內(nèi)房產(chǎn)投資以及在職場的經(jīng)歷，但這些都是表面的現(xiàn)象。真正的失敗恰恰是蘊含在成功之中的。
2、其失敗的教訓(xùn)。我覺得主要一點是公司經(jīng)營的失敗要好好總結(jié)(這一點從記者的介紹中我們感到周先生本人似乎沒有意識到)。公司經(jīng)營最后失敗表面上主要是合伙人的人品出現(xiàn)了問題，以及2005年3月以后上海房產(chǎn)市場的調(diào)整。但本質(zhì)上還是其自身在經(jīng)營中的問題。比如合伙人特別是管財務(wù)的合伙人出現(xiàn)惡性賭博現(xiàn)象這是非常危險的信號，一定要注意防范了。而且一個人就能夠?qū)⒁粋€公司的全部流動資金卷走也說明公司管理上的漏洞。在經(jīng)營上問題也很明顯。2001年至2002年經(jīng)營一家店的時候，月利潤達到8萬元；2003年至2004年在上海房地產(chǎn)市場更加火爆的時候有了7家店，結(jié)果月利潤反而降到了3萬元。而這個時候恰恰也正是他的合伙人加入的時候，這里面的問題已經(jīng)很明顯了。當然，這既有人的問題，盲目擴張(這和其投資的急功近利有相似之處，本質(zhì)都是太急了)，沒有很好的控制成本和加強管理也是很重要的因素。
3、至于說到其第二次失敗――炒期貨――倒沒有什么可總結(jié)的。既然做了炒期貨這件事，出現(xiàn)這樣的結(jié)果并不讓人吃驚，是完全可以預(yù)期的結(jié)果之一，甚至是順理成章的。
所以，我們要總結(jié)的應(yīng)該是他為什么要炒期貨。其炒期貨的原因無非兩條：其一是缺少財務(wù)知識。我們看到周先生有一個目標(這是一個非常棒的目標)――希望在45歲以前金融資產(chǎn)能達到600萬美元?？雌饋韽漠敃r的120萬元人民幣到600萬美元差距太大了，留給他的時間，也就是17年左右的時間。因此要加快投資收益的速度，選擇期貨這類含有杠桿因素的交易品種，似乎更適合他實現(xiàn)迅速積累財富的夢想。其實如果他有一點基本的理財知識的話，他會發(fā)現(xiàn)不要說達到他隨便玩玩半年就有300％的水平。他只要在未來的17年中平均年度收益率達到20％就可以實現(xiàn)其目標了(假設(shè)17年后美元兌人民幣是1:4)。完全不要去做期貨來放大其財富增值的速度。
其二，是對自己過去炒作股票期貨的成功經(jīng)驗過于自信。這是最糟糕的事情。甚至我們說他過去短期炒作成功的經(jīng)驗是他失敗的最大原因。事實上他過去短炒股票的成功就埋下了后來失敗的種子，這一失敗的種子遲早會發(fā)芽結(jié)果的，這次不敗，今后總有失敗的一天。更重要的是他似乎對此也沒有意識到。
他后來也有反思：“自己本是一個比較理性的投資者，慢慢變成了一個很盲目的投機者?！笔聦嵣?，他在金融市場上從來就不是一個理性的投資者，他一直就是在投機。也許他是一個聰明的也比較專業(yè)的投機者，但只要是投機者最終總難免失敗。就像在賭場上有一句名言：久賭必輸。這是精確的數(shù)學(xué)原理告訴我們的結(jié)果。投機者要成功只有一種情況，就是能夠見好就收，及時退出。但要做到這一點非有大智慧者不可為。因為投機者的本性(或者說投機成功的基本心理要求)就是貪婪，而貪婪又決定了投機者無法自己離開投機場。
最后，我想給周先生幾點建議：
1、不要迷信一些所謂的“投資”技巧。投資其實沒有技巧，而是應(yīng)當踏踏實實地學(xué)習一些真正的投資理財?shù)闹R和方法。
甲方：_________
乙方：_________
甲乙雙方本著平等互利的原則，經(jīng)過友好協(xié)商，就乙方委托甲方_________交易所現(xiàn)貨和期貨交易，達成如下協(xié)議：
一、為了確保在上海石油交易所的交易能正常進行，甲乙雙方均須清楚了解并嚴格遵守《中國國際期貨有限公司_________交易所業(yè)務(wù)規(guī)則》，正確履行雙方的權(quán)利和義務(wù)。
二、乙方已經(jīng)仔細閱讀并充分認識了甲方提供的《風險揭示書》的全部內(nèi)容，一切因乙方看錯市況而遭受的虧損，乙方完全承擔資金乃至資產(chǎn)抵債的責任，甲方不承擔任何責任。
三、作為方，甲方有權(quán)了解乙方的資信情況。開戶時乙方需出具經(jīng)營執(zhí)照(副本)，法人授權(quán)書，單位狀況(生產(chǎn)經(jīng)營狀況、近期財務(wù)報表等)等有關(guān)資料。
四、乙方為了便于與甲方聯(lián)合，除當面填寫“買入(賣出)指令單”外，可再確認傳真、電報、信函、錄音電話中的任何一種方式作為法律認可的委托方式。另外，乙方法人代表需簽署《法人授權(quán)書》，甲方只能接受乙方法人或其指派的授權(quán)人的指令。
五、保證金帳戶的設(shè)置：
1.本協(xié)議簽定后，乙方應(yīng)在三天內(nèi)將基礎(chǔ)保證金人民幣_________元匯入甲方帳戶開戶，此為本協(xié)議生效的必要條件。
2.乙方在開具“買入(賣出)指令單”以前，應(yīng)將足夠的初始保證金匯入甲方帳戶，初始保證金數(shù)額為成交金額的_________%，超越[！]保證金數(shù)額的指令，甲方?jīng)]有義務(wù)執(zhí)行。交易平倉后，該初始保證金由甲方及時退回。
3.凡屬期貨交易，每天均按上海石油交易所公布的結(jié)算價，對其與成交價的差價部分，要求虧損方交付追加保證金。如果乙方損失≥100%初始保證金，而又未能在下一交易日前一日15時前及時補足，甲方有權(quán)代為平倉，所有損失和費用，由乙方全部負責。
六、甲方乙方交易的傭金(含向交易所交納的交易手續(xù)費)為交易額的_________‰，乙方負責在買賣合約成交后三天內(nèi)，向甲方交納傭金。
七、現(xiàn)貸合約簽定后，乙方憑交易所成交通知單在三天內(nèi)通知甲方將貨款/提貨憑證存入所。如是交收現(xiàn)貨交易，乙方應(yīng)先提供有效發(fā)票再行收取貨款。
八、有關(guān)稅金問題，均按照_________規(guī)定辦理。
九、協(xié)議的中止：
1.乙方如需中止委托關(guān)系，應(yīng)向甲方提交書面申請，待甲方核準并結(jié)算帳目后，立即中止協(xié)議。
2.乙方如不遵守甲方的各項規(guī)定，違約情節(jié)嚴重的，甲方在追回違約損失的前提下可中止關(guān)系，并有加以處罰的權(quán)利。
十、雙方商定的其他事項：_________十一、乙方的印鑒需在甲方備案。
十二、此協(xié)議一式貳份。甲、乙雙方各保留一份。
甲方(蓋章)：_________ 乙方(蓋章)：_________
代表人(簽字)：_________ 代表人(簽字)：_________
_________年____月____日 _________年____月____日
