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Abstract: Asset appraisal is a market and value social economy activity. It plays an important role at transferring of property rights, corporate restructuring and asset liquidity. Therefore, it is very important for the results of asset appraisal quality to discuss how to choose and use appraisal method. The paper holds that asset value type is determined by appraisal method choice and usage. Different appraisal method embody different value types or value properties which will inevitable lead to different results. So value type or value property is correlated and consistent with appraisal methods.
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評估；價值類型；評估方法；方法選擇
Key words: asset appraisal; value type; appraisal method; choice of method
中圖分類號：F22 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4311（2011）03-0167-01
1資產(chǎn)評估價值類型、作用
關(guān)于價值類型的種類，我國現(xiàn)行評估準(zhǔn)則采用了國際評估準(zhǔn)則的觀點。即將價值類型分為市場價值和市場價值以外價值類型。市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評估對象在評估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價值估計數(shù)額。市場價值以外的價值類型包括投資價值、在用價值、清算價值、殘余價值等。
由于價值類型是價值質(zhì)的規(guī)定，因此在資產(chǎn)評估中起著重要作用，具體表現(xiàn)在：①價值類型是影響和決定資產(chǎn)評估價值的重要因素。資產(chǎn)評估價值是某項資產(chǎn)在特定條件下的價值表現(xiàn)，其價值屬性不同，評估結(jié)果也就不同。因此，資產(chǎn)評估中的資產(chǎn)價值與其本身的內(nèi)在價值或者特定價值存在差異，也就是說，同一資產(chǎn)在不同價值屬性情況下，由于屬性不同表現(xiàn)在價值量上存在很大差異性，理所當(dāng)然地產(chǎn)生不同的評估結(jié)果。②資產(chǎn)價值類型決定評估方法的選擇和使用。價值類型實際上是資產(chǎn)評估價值的一個具體標(biāo)準(zhǔn)和取向，某種標(biāo)準(zhǔn)的評估價值取得，必然通過具體評估方法進(jìn)行科學(xué)估算獲得。事實上，評估方法只是估算評估價值的一種思路，價值類型確定必然決定了評估方法選擇和使用，例如：評估師在評估資產(chǎn)的現(xiàn)行市場價值，只能采用市場比較方法估價，不能采用收益現(xiàn)值法或者重置成本法替代，當(dāng)估算資產(chǎn)未來價值即在用價值時，應(yīng)當(dāng)使用收益現(xiàn)值法而不能用重置成本或者市場價值進(jìn)行替代。③明確資產(chǎn)評估價值類型，可以避免報告使用者誤用評估報告。資產(chǎn)評估結(jié)果是在特定的假設(shè)條件為前提，不同的評估目的，市場條件下決定了價值屬性不同，因而評估價值存在很大差異性，資產(chǎn)評估師在評估報告當(dāng)中明確評估資產(chǎn)價值類型，可以使委托方更清楚了解評估資產(chǎn)在不同價值屬性下的價值，從而不產(chǎn)生誤解，同時也規(guī)避了評估師的執(zhí)業(yè)風(fēng)險和責(zé)任。
2影響資產(chǎn)價值類型的因素
實踐中，決定價值類型是多方面的，影響因素包括：①評估目的或者特定行為；②市場條件；③資產(chǎn)功能及其狀態(tài)。以上因素構(gòu)成一個有機(jī)整體從而影響或者決定資產(chǎn)價值類型，其中最核心因素是特定的評估目的。這主要是由于資產(chǎn)特定評估目的直接影響市場條件，因而最終影響資產(chǎn)功能和狀態(tài)。例如：資產(chǎn)在出售情況下，直接決定了市場需求方的范圍，從而會影響資產(chǎn)功能和狀態(tài)。一般情況下，由于委托方資產(chǎn)評估特定目的不同，評估價值存在很大差異，這種差異是因為資產(chǎn)特定目的不同引起的資產(chǎn)價值屬性不同產(chǎn)生的。在具體評估實際當(dāng)中，如果委托方明確了資產(chǎn)價值類型，評估師應(yīng)當(dāng)在評估報告對資產(chǎn)在某一價值類型下價值做出結(jié)論。如果委托方未明示委估資產(chǎn)的價值類型，評估師應(yīng)當(dāng)盡可能的在特定評估目的下對資產(chǎn)不同價值類型下價值進(jìn)行評估，根據(jù)特定評估目的確定最恰當(dāng)?shù)膬r值類型，選擇最合理方法對委托評估的資產(chǎn)進(jìn)行評估，并做出最終結(jié)論。不同評估方法體現(xiàn)資產(chǎn)不同價值類型或者價值屬性，體現(xiàn)在價值量必然存在很大差異性，因此不同評估方法使用，自然得出不同結(jié)果。在具體評估實踐中，評估師可以根據(jù)委托方要求選擇評估類型和評估方法。通常情況下，企業(yè)破產(chǎn)、資產(chǎn)拍賣，評估師一般選擇清算價格，如果委托方要求采用市場價格類型，那么評估師將對市場價值進(jìn)行分析，選擇參照物進(jìn)行類似比較，從而得出近似理想化的市場價值。
3資產(chǎn)評估方法的選擇
3.1 資產(chǎn)評估方法的選擇必須與資產(chǎn)評估價值類型適應(yīng)。資產(chǎn)價值類型是由資產(chǎn)的特定的評估目的決定。一般認(rèn)為，在某一特定的評估目的必然有其相適應(yīng)的價值類型或者價值屬性，資產(chǎn)價值類型決定評估方法選擇和使用，也就是說，不同評估方法其實體現(xiàn)了資產(chǎn)不同價值屬性或者價值類型。
3.2 資產(chǎn)評估方法必須與評估對象相適應(yīng)。評估對象是單項資產(chǎn)還是整體資產(chǎn)，是有形資產(chǎn)還是無形資產(chǎn)，往往要求不同的評估方法與之適應(yīng)。例如：在持續(xù)經(jīng)營條件下，對于企業(yè)整體資產(chǎn)一般情況下要求采用收益現(xiàn)值法，非持續(xù)經(jīng)營時，才考慮成本加和法，以此體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)價值最大化原則，對于無形資產(chǎn)一般情況下交易案例較少，可比性較差，因此評估實踐中一般采用收益現(xiàn)值法，對于有形資產(chǎn)特別房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備由于交易性案例較多，因此應(yīng)首先考慮市場法，以真實反映其市場價格，只有在交易案例較少或者沒有可比性的情況下，評估師才使用重置成本法，反映其現(xiàn)行成本價值。
3.3 評估方法的選擇還要受可搜集數(shù)據(jù)和信息資料的制約。每種評估方法的運用所涉及到的經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的選擇，都需要有充分的數(shù)據(jù)資料作為基礎(chǔ)和依據(jù)。在評估時點，以及一個相對較短的時間內(nèi)，某種評估方法所需的數(shù)據(jù)資料的收集可能會遇到困難，當(dāng)然也就會限制某種評估方法的選擇和運用。
3.4 在選擇和運用某一方法評估資產(chǎn)的價值時，應(yīng)充分考慮該種方法在具體評估項目中的適用性、效率性和安全性，并注意滿足該種評估方法的條件要求和程序要求。
4結(jié)語
總之，在評估方法的選擇過程中，首先，必須確保評估方法與價值類型一致性；其次考慮與評估對象的適用性；最后應(yīng)考慮各種假設(shè)和條件與評估所使用的各種參數(shù)數(shù)據(jù)，及其評估結(jié)果在性質(zhì)和邏輯上的一致。
參考文獻(xiàn)：
[1]全國注冊資產(chǎn)評估師考試用書編寫組.資產(chǎn)評估[M].北京：中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2009.
在中國經(jīng)濟(jì)正一步一步走向國際化的進(jìn)程中，中國資本市場的國際化也提上了日程，它是中國經(jīng)濟(jì)走向國際化的一個重要方面。在加入世界貿(mào)易組織的談判中，中國資本市場的對外開放，就是其中的一個內(nèi)容。
中國證券市場的國際化是中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國際化的需要，同時，中國資本市場的國際化將推動中國經(jīng)濟(jì)的國際化。因此，資產(chǎn)評估參照國際慣例及采用國際標(biāo)準(zhǔn)就是我們評估界迫切需要解決的問題。
就評估方法本身而言，全世界都是一樣的。但由于各個國家的法規(guī)不同，商業(yè)習(xí)慣不一樣，會計制度存在著差異，因而其資本市場的環(huán)境、投資者的愛好、乃至評價的方法亦不相同。因此我們在評估理論的應(yīng)用之中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國法律法規(guī)的要求將國際通用的評估方法靈活地運用于中國的評估實踐。但靈活運用的前提是將其理論完整地運用而不是部分地運用，不是斷章取義。
James C.Bonbright于1937年在其經(jīng)典著作《Valuation Of Property》描述到評估任何資產(chǎn)，工廠設(shè)備及用于商業(yè)或工業(yè)目的的無形資產(chǎn)只有三種方法。這三種方法被James C.Bonbright劃分為成本法，收益法和市場法。從那時起，我們曾經(jīng)修改過這些方法的名字，但是無論我們稱之為收益法還是收益資本化法，其本質(zhì)是一樣的。同樣的，市場法的另一種叫法，用于房地產(chǎn)評估時，現(xiàn)在稱之為銷售比較法，用于非上市控股企業(yè)和整體企業(yè)評估時，稱為指標(biāo)公司對比法。無論我們賦予現(xiàn)代評估方法什么名字，其本質(zhì)，當(dāng)我們把這些新方法的外衣被剝離后，它們僅僅是成本，收益和市場法的修改和變形。
中國評估服務(wù)市場如同其他各個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一樣，其發(fā)展是由評估的需求而決定的。目前階段，在中國的評估服務(wù)市場中，一個重要的組成部分就是評估處于所有權(quán)變更過程中的國有企業(yè)所擁有的資產(chǎn)和工廠設(shè)備。根據(jù)中國國資局和財政部的要求，所有的國有資產(chǎn)在出售之前，無論出售給私人投資者還是有外國公司參與的合資企業(yè)，都必須經(jīng)過評估。國有資產(chǎn)或企業(yè)所有權(quán)變更的評估需要許多詳細(xì)資料以及每一項資產(chǎn)的單獨評估。成本法，估量每一項資產(chǎn)的單獨評估非常適合于此類評估要求。其它通行的評估方法在國內(nèi)的應(yīng)用則僅限于作為參考。即使是這樣，成本法的應(yīng)用在中國也是一種有選擇的應(yīng)用。比如，功能性貶值的問題，經(jīng)濟(jì)性貶值的問題，土地的作用及價值問題。造成這種狀況固然有中國資本市場不發(fā)達(dá)的原因，同時政策上的緣故、對評估工作在之作用方面的曲解也是造成中國評估市場混亂，人們評價不高的重要原因。
面對這些負(fù)面的報道和認(rèn)識，業(yè)內(nèi)的一些人對于資產(chǎn)評估市場的壽命究竟有多長產(chǎn)生了疑問。其實我們的這些疑問和疑慮完全是產(chǎn)生于我們對政府有關(guān)法規(guī)的有關(guān)規(guī)定的理解以及中國目前評估市場的現(xiàn)狀。改革開放以來，中國大陸已累計吸收外商投資三千五百多億美元，作為改革開放建立中國資本市場的標(biāo)志，中國已有1000多家國有和民營企業(yè)經(jīng)過股份制改造后掛牌上市。這些經(jīng)濟(jì)體制改革的成果都離不開我們評估人員十年來的努力。資產(chǎn)評估工作為中國的國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N經(jīng)濟(jì)體制并存的企業(yè)奠定了基礎(chǔ)。但成績的顯著也會使我們在前進(jìn)和發(fā)展的道路上迷失方向。這一點無論從我們對資產(chǎn)評估理論、方法的應(yīng)用以及對于資產(chǎn)評估行業(yè)發(fā)展的方向上都可以看出來。首先是在評估方法上我們的評估手法單一，似乎除了成本法之外極少見到其它方法的應(yīng)用；另外，評估報告的應(yīng)用除了用于立項確認(rèn)外很難在保險、訴訟等評估最初產(chǎn)生需求的領(lǐng)域中出現(xiàn)。因此我們可以看到，要想使中國的評估事業(yè)有所發(fā)展我們必須與國際評估界接軌。我認(rèn)為，我們第一位要解決的問題是評估師的地位。
在西方國家，評估師的地位與我國的評估師不同。國外的評估師首先是一位專家，其專家地位是有它的工作經(jīng)驗所決定而并非是由他所經(jīng)歷的考試所決定。其次，國外的評估師是一位咨詢?nèi)藛T，任何評估報告的結(jié)論都是一種咨詢性意見，只能作為參考意見。它既不能決定交易的價格，也不能決定遭受損失的賠償金額。因此，評估師的評估報告往往是作為律師提供給法庭或政府部門的證據(jù)之一，法庭或政府部門可以全部或部分地采納評估師的意見。第三，國外的評估師工作嚴(yán)謹(jǐn)注重證據(jù)。由于西方市場經(jīng)濟(jì)競爭激烈的緣故，以及法庭上經(jīng)常需要評估師出庭作證的緣故，評估師為維護(hù)其聲譽(yù)，非常注意其工作的質(zhì)量。評估師的聲譽(yù)往往是以其出庭的次數(shù)多少以及其證詞被法庭采納的多少來衡量。由此看來，中國評估事業(yè)的發(fā)展和評估師的成長應(yīng)該經(jīng)過類似于國外評估師所經(jīng)歷的市場競爭和法庭質(zhì)詢鍛煉。其次，中國資產(chǎn)評估事業(yè)的發(fā)展也有賴于在評估方法上與國際接軌。這里主要是指收益法和市場法的應(yīng)用，以及成本法中關(guān)于功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值的考慮。例如，外國投資者想知道一個整體企業(yè)的價值，不需要采取成本法，即，評估它的每一項資產(chǎn)，然后將它們的價值與流動資產(chǎn)相加，然后扣除負(fù)債，評估企業(yè)整體價值更直接的方法為收益資本化法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析、指標(biāo)公司對比法、以及收入倍數(shù)法。這些方法利用潛在收入，即投資者在投資中可能獲得的收入，估算投資的價值。然而，為了使用這些方法，評估師和他們的客戶會要求有權(quán)使用公司的經(jīng)過審計的財務(wù)文件，就象公司的股票在股票交易所上市。這些財務(wù)文件會有一個重要的特點——公開性和透明度。
中國的資產(chǎn)投資者和他們的貸款人想知道，如果在公開市場上轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)將得到多少回報。因此，類似的并已經(jīng)出售的資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)量的披露將變得日益重要。這就是銷售比較法或市場法所需數(shù)據(jù)。當(dāng)這種評估方法應(yīng)用于房地產(chǎn)評估時，該方法就隨之發(fā)展為房地產(chǎn)評估的主要方法，這種方式同樣適用于個人可移動資產(chǎn)。伴隨加入世貿(mào)，中國將會采取某種方式來記錄和披露那些用于銷售比較法或市場法的數(shù)據(jù)。
在評估過程中西方國家與中國的另一個不同在于對功能性和經(jīng)濟(jì)性貶值處罰的應(yīng)用。
功能性貶值是價值損失引起貶值的一種形式，由于效用缺乏或資產(chǎn)設(shè)計上的內(nèi)在需求。功能性的缺乏或需求可以采取不充分或過于充分的形式，換句話說，與目標(biāo)資產(chǎn)相關(guān)的，潛在買家認(rèn)為其無價值，或?qū)Y產(chǎn)實施否定的處罰。某建筑項目可能存在功能性貶值包括：建筑大小，結(jié)構(gòu)，層數(shù)，凈高，設(shè)計以及材料。
在確定功能性貶值，評估師必需決定應(yīng)用重置成本還是復(fù)原重置成本。
復(fù)原重置成本是指估價數(shù)值要求復(fù)制一個副本或全部資產(chǎn)的復(fù)制品，以同樣的種類和材料，按照目前市場價格包括：材料，勞動力，生產(chǎn)工具，契約人的管理費和利潤，費用。但是不含加班規(guī)定，勞動分紅，材料或設(shè)備的額外費用。
重置成本是指估價數(shù)值要求以某現(xiàn)代新個體一次性取代全部資產(chǎn)，應(yīng)用最新技術(shù)和材料復(fù)制存在個體的生產(chǎn)能力和效用，以目前材料，勞動力，制造工具，契約人管理費，利潤，和費用的市場價值，但是不含加班規(guī)定，勞動分紅，材料或設(shè)備的額外費用。
兩者概念上的重要差別是復(fù)原重置成本是指構(gòu)造一個精確副本的成本，而重置成本是指構(gòu)造相同效用建筑的成本。功能性貶值形式可以存在包括過分充分建筑，過度建筑，額外營運成本。
過于充分建筑是功能性貶值的一種形式，表示著目前不用于建造相同效用的設(shè)施的過去建筑實踐的存在；例如，固體磚墻將被金屬框架建筑代替。
額外建筑是功能性貶值的一種形式，表示目前不被利用并且將來也不太可能使用的建筑量的存在。例如，被閑置或放棄的建筑空間。
額外營運成本也是功能性貶值的一種形式，資產(chǎn)的設(shè)計造成營運無效率，因此，造成所有人或占有人的較高費用。這種處罰形式可以通過估算其現(xiàn)代替代物營運費用的增加來衡量。
例如，在建筑物之間反復(fù)挪動材料相關(guān)的額外處理材料成本；在替代設(shè)施，營運幾乎一致。
額外營運成本造成的功能性貶值可通過折扣每年額外營運成本，稅后凈利，進(jìn)步達(dá)到目前價值標(biāo)準(zhǔn)的保留壽命。
經(jīng)濟(jì)性貶值，也稱為外部損失，是指資產(chǎn)本身的外部影響造成的價值損失。外部條件造成的經(jīng)濟(jì)性貶值可以源自國際，國內(nèi)行業(yè)基礎(chǔ)或地方。各種各樣的外部因素影響潛在經(jīng)濟(jì)回報，因而，直接影響資產(chǎn)或物業(yè)的市場價值。
決定經(jīng)濟(jì)性貶值是否存在，研究報告必需來自目標(biāo)財產(chǎn)和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)性，極其即時的，評估基準(zhǔn)日完成。研究可通過檢驗?zāi)繕?biāo)財產(chǎn)的收入史，以及任何地方或其他可以影響標(biāo)的和其資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的因素。對典型房地產(chǎn)，尤其是小型普通物業(yè)，地方市場條件的影響就十分重要。分區(qū)制，地方經(jīng)濟(jì)，失業(yè)及行業(yè)因素都影響房地產(chǎn)價值。較大房地產(chǎn)物業(yè)可能不受地方經(jīng)濟(jì)影響，但是，受到地區(qū)，國家甚至全球經(jīng)濟(jì)的影響。代表性主要資產(chǎn)包括房地產(chǎn)和重要資本資產(chǎn)，以及相關(guān)影響（商業(yè)價值象有形和無形資產(chǎn)，流動資金）可被地方經(jīng)濟(jì)因素影響，但是通常更重要的是被行業(yè)經(jīng)濟(jì)條件影響。
行業(yè)經(jīng)濟(jì)條件影響企業(yè)，許多資產(chǎn)通常作為企業(yè)評估，不僅僅是房地產(chǎn)或機(jī)器設(shè)備。代表性的資產(chǎn)，可歸入此類的包括水泥場，鋼鐵制造廠，造紙廠，生物醫(yī)藥和化工廠，以及其他加工廠；行業(yè)諸如石油，天然氣或采礦；以及其他在某特殊行業(yè)完成的裝配線。用于某行業(yè)經(jīng)濟(jì)的典型數(shù)據(jù)包括此行業(yè)公司年度股東報告，證券交易委員會報告，討論產(chǎn)品和原料價格變動的行業(yè)出版物，投資銀行和經(jīng)紀(jì)商報告以及政府研究。通過應(yīng)用這些數(shù)據(jù)，評估師可以確定此行業(yè)收入，因而目標(biāo)資產(chǎn)，過去，現(xiàn)在或?qū)肀煌獠拷?jīng)濟(jì)影響其降低收入從而降低企業(yè)和其資產(chǎn)價值的因素所左右。
確定EO的第一步是調(diào)查影響企業(yè)和資產(chǎn)貶值的經(jīng)濟(jì)條件的存在。然后，調(diào)查任何EO的原因之后，必需以某種客觀方式認(rèn)證。EO存在于任何行業(yè)或資產(chǎn)，下面是其特性：
•； 公司產(chǎn)品需求減低•； 行業(yè)生產(chǎn)能力過剩•； 原料供應(yīng)出現(xiàn)斷層
原料，勞動力，效用及交通成本上漲；同時，產(chǎn)品售價保持不變或上浮很小。
政府規(guī)定要求資本支出很少或新投資無回報。
環(huán)境考慮要求資本支出很少或新投資無回報。
當(dāng)某投資存在較好經(jīng)濟(jì)機(jī)會，EO出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)供求規(guī)律及競爭造成相關(guān)價值流失。通過資金投資不能降低EO，但EO可以改變甚至通過改變行業(yè)條件降低為零。
總之，通過對上面所述問題的討論我們可以得出以下結(jié)論：
中圖分類號：G124 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-925X(2011)06-0001-01
摘要:文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的無形資產(chǎn)主要是以知識產(chǎn)權(quán)所保護(hù)的權(quán)利客體形式而存在的，這就決定了其本身是有著一定的價值的，并且是受到知識產(chǎn)權(quán)法律的保護(hù)。由于法律制度本身的滯后性，其在應(yīng)對新興科技產(chǎn)品之時，略顯保守，這也給像文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的技術(shù)類產(chǎn)品的價值實現(xiàn)帶來了困難。因此通過構(gòu)建無形資產(chǎn)價值評估以及實現(xiàn)的制度以及發(fā)展信托制度可以促進(jìn)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中無形資產(chǎn)的有效融資。
關(guān)鍵詞:無形資產(chǎn)；價值；評估；融資
現(xiàn)代科技的發(fā)展給社會生產(chǎn)的方式也帶來了巨大的變革。傳統(tǒng)的以實物為主要載體的商品生產(chǎn)模式失去了其早期的輝煌，現(xiàn)今隨著科技以及網(wǎng)絡(luò)資訊的發(fā)展，越來越多的被高附加值的知識產(chǎn)品所取代?？萍紩r代的來臨，企業(yè)的產(chǎn)品形態(tài)也越來越體現(xiàn)出其科技含量的一面。這是時代的巨大進(jìn)步，也是科技發(fā)展的必然結(jié)果。但隨之而來的就是新興的科技產(chǎn)品在傳統(tǒng)法律體系下所遭遇的“水土不服”的問題?，F(xiàn)時社會的民商事法律體系主要是基于傳統(tǒng)的實物商品生產(chǎn)而構(gòu)建的，因此由于法律制度本身的滯后性，其在應(yīng)對新興科技產(chǎn)品之時，略顯保守，這也給像文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的技術(shù)類產(chǎn)品的價值實現(xiàn)帶來了困難。
1 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)品的價值體現(xiàn)
隨著科技的發(fā)展，新興的科技型企業(yè)在企業(yè)的生產(chǎn)過程中多以無形產(chǎn)品的形式作為企業(yè)的經(jīng)營成果，并在市場中進(jìn)行交易。產(chǎn)品以無形的形式為表現(xiàn)，但是這并不代表產(chǎn)品是無價值的。無形的產(chǎn)品同樣凝結(jié)著勞動者的無差別勞動，并且有著更高的科技含量。在現(xiàn)代法律制度下，無形資產(chǎn)的價值主要表現(xiàn)在該產(chǎn)品的知識產(chǎn)權(quán)法律中的權(quán)利。我國的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)是包括著作權(quán)，商標(biāo)權(quán)，專利權(quán)等在內(nèi)的權(quán)利束。以著作權(quán)為例，法律保護(hù)作者的著作權(quán)，規(guī)定了作者對自己的作品擁有包括人身權(quán)和財產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的十多項權(quán)利。知識產(chǎn)權(quán)中的著作權(quán)作品作為一種文學(xué)、藝術(shù)和自然科學(xué)、社會科學(xué)、工程技術(shù)等作品。其本身主要是以精神內(nèi)容而存在，其價值隱含在作品之內(nèi)。同樣，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的無形資產(chǎn)主要是以知識產(chǎn)權(quán)所保護(hù)的權(quán)利客體形式而存在的，這就決定了其本身是有著一定的價值的，并且是受到知識產(chǎn)權(quán)法律的保護(hù)。
2 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中無形資產(chǎn)評估的問題
2.1 無形資產(chǎn)評估缺乏法定的標(biāo)準(zhǔn)。
在我國的民商事法律體系中，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)主要是以《著作權(quán)法》，《商標(biāo)法》，《專利法》，《物權(quán)法》等民商事法律為依據(jù)的。法律尊重并認(rèn)可文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的無形資產(chǎn)的價值，并允許其在市場中進(jìn)行交易。在民事法律中，更是允許知識產(chǎn)權(quán)作為擔(dān)保物權(quán)的客體而存在。法律縱然在保護(hù)此類無形資產(chǎn)存在的知識產(chǎn)權(quán)做出了明文的規(guī)定，但是并沒有對此類無形資產(chǎn)評估確定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，這導(dǎo)致知識產(chǎn)權(quán)的管理部門以及權(quán)利擔(dān)保的相對方無法對無形資產(chǎn)的價值進(jìn)行準(zhǔn)確的評估。
2.2 無形資產(chǎn)評估困難導(dǎo)致融資困難。
如前所言，無形資產(chǎn)由于本身的無形性的特點，導(dǎo)致無法通過一個直觀的手段對其價值進(jìn)行估價。同時，由于法律對以知識產(chǎn)權(quán)為主要內(nèi)容的無形資產(chǎn)缺乏一個評估和核價的基準(zhǔn)，這也導(dǎo)致無形資產(chǎn)的價值實現(xiàn)的困難。由于無法對此類無形資產(chǎn)的價值進(jìn)行準(zhǔn)確的評估，因此在實踐中，文化創(chuàng)意企業(yè)在遇到經(jīng)營困難使，很難通過法律規(guī)定的擔(dān)保手段實現(xiàn)無形資產(chǎn)的價值實現(xiàn)。這主要的原因是銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)本著對擔(dān)保產(chǎn)品風(fēng)險最小的考慮，拒絕對此類的無形資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保貸款。
3 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中無形資產(chǎn)價值的實現(xiàn)
3.1 構(gòu)建無形資產(chǎn)價值評估以及實現(xiàn)的制度。
知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)是當(dāng)今科技時代保護(hù)的重要內(nèi)容。我國于2008年6月5日，頒布實施《國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》，明確到2020年把我國建設(shè)成為知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運用、保護(hù)和管理水平較高的國家，5年內(nèi)自主知識產(chǎn)權(quán)水平大幅度提高，運用知識產(chǎn)權(quán)的效果明顯增強(qiáng)，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)狀況明顯改善，全社會知識產(chǎn)權(quán)意識普遍提高。針對當(dāng)前在實體法律上對無形的知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品有著充分保護(hù)，但在價值評估程序上沒有相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)的情況。因此筆者建議，應(yīng)該結(jié)合《國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》的內(nèi)容對無形資產(chǎn)價值的提前實現(xiàn)做出詳細(xì)的規(guī)定，以助于實踐操作中金融機(jī)構(gòu)或者其他擔(dān)保機(jī)構(gòu)對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中無形資產(chǎn)價值評估，以促進(jìn)文化創(chuàng)意企業(yè)融資目的的實現(xiàn)以及資產(chǎn)價值的實現(xiàn)。
3.2 發(fā)展信托制度促進(jìn)無形資產(chǎn)價值的實現(xiàn)。
現(xiàn)實中往往會遇到許多“懷才不遇”的創(chuàng)意企業(yè)，其需要資金去繼續(xù)創(chuàng)作或者去推介自己的作品。與此同時，現(xiàn)代營銷手段認(rèn)為“好酒也怕巷子深”。在現(xiàn)代信息資訊膨脹的時代，因為信息的獲取途徑的較廣，同時信息量得巨大，必須使優(yōu)秀的作品能夠獲得“廣而告之”機(jī)會才能獲取更多人的認(rèn)可。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的無形資產(chǎn)可以作為知識產(chǎn)權(quán)的組成部分。其價值的實現(xiàn)可以通過知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利的實現(xiàn)而得到充分的保障。但是這種保障也是事后性的，即作者在完成自己的作品之后的一段時間才能獲得相應(yīng)的報酬，這是不利于作者的權(quán)益的實現(xiàn)的。
傳統(tǒng)的民商事法律中雖然承認(rèn)知識產(chǎn)權(quán)的價值，可以利用知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行抵押或者質(zhì)押，但是以前擁有無形資產(chǎn)的文化創(chuàng)意公司拿著無形資產(chǎn)做抵押物去貸款時，很難獲得貸款。因為銀行很難認(rèn)定文化企業(yè)的無形資產(chǎn)到底有多少價值。但當(dāng)信托公司介入后，文化創(chuàng)意公司把作品知識產(chǎn)權(quán)信托給信托公司，信托公司再以這部分信托資產(chǎn)做抵押物，協(xié)助申請貸款。
在無形資產(chǎn)信托運行的過程中，信托公司將對貸款項目進(jìn)行全過程監(jiān)控，隨著該文化企業(yè)產(chǎn)值增加，投資者也可獲得相應(yīng)的回報，這是開拓了一個新的投資渠道。無形資產(chǎn)的信托可以認(rèn)為是信托行業(yè)的一個創(chuàng)新，也是金融創(chuàng)新。雖然都是中小企業(yè)單個融資規(guī)模不大，但是整體而言發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮?，無形資產(chǎn)融資將來能成為銀信合作理財產(chǎn)品的重要部分。通過這樣無形資產(chǎn)信托，信托公司以借款企業(yè)的無形資產(chǎn)作為保障，設(shè)計產(chǎn)品，向社會融資。
參考文獻(xiàn)
［1］ 杜文娟.：《知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度》，北京工業(yè)大學(xué)出版社.2003年版
一、輕資產(chǎn)企業(yè)及分類
企業(yè)資產(chǎn)分為重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)。固定資產(chǎn)因占用大量資金、資產(chǎn)規(guī)模大，歸為重資產(chǎn)；而企業(yè)文化、管理流程、產(chǎn)品品牌、專業(yè)技術(shù)、營銷渠道、客戶管理經(jīng)驗、人力資源等這些“虛”形態(tài)的無形資產(chǎn)因占用資金較少，稱作輕資產(chǎn)，以上述無形資產(chǎn)為主要資產(chǎn)的企業(yè)就是輕資產(chǎn)企業(yè)。
輕資產(chǎn)企業(yè)一般可分為以下四類：（1）類金融型。典型企業(yè)有沃爾瑪、國美、阿里巴巴。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的經(jīng)營渠道，也是其核心資產(chǎn)，其經(jīng)營模式往往是提供一種實際或虛擬的場所，吸引其他企業(yè)在此經(jīng)營。這類企業(yè)的特點是從供應(yīng)商或用戶處積聚了大量的經(jīng)營性現(xiàn)金流量，使得企業(yè)有很強(qiáng)的復(fù)制能力，復(fù)制能力又產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)和正反饋。（2）知識產(chǎn)權(quán)型。典型企業(yè)有微軟、默克制藥、同仁堂，可口可樂憑借配方也可歸為此類。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的知識產(chǎn)權(quán)，運用其研發(fā)能力，開發(fā)關(guān)鍵核心技術(shù)，再結(jié)合企業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗和推廣能力等產(chǎn)生核心競爭力。（3）品牌型。典型企業(yè)有耐克、橡樹國際、巨人集團(tuán)。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的品牌競爭優(yōu)勢，市場稀缺、價值巨大，利用品牌進(jìn)行市場開拓、投資和并購等。（4）互聯(lián)網(wǎng)型。典型企業(yè)有戴爾、騰訊、Facebook。這類企業(yè)的特點是輕資產(chǎn)形態(tài)、重知識運用，深技術(shù)研發(fā)，核心資產(chǎn)是互聯(lián)網(wǎng)，利用互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)實時動態(tài)的管理、營銷與交易等。
二、輕資產(chǎn)企業(yè)的價值評估
以前述企業(yè)為代表，這些企業(yè)采用輕資產(chǎn)運營模式取得了顯著的商業(yè)價值，輕資產(chǎn)運營模式已成為現(xiàn)代企業(yè)流行的經(jīng)營戰(zhàn)略模式，對輕資產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行價值評估成為時代的要求。
（一）評估方法的選擇。資產(chǎn)評估實務(wù)中，主要有成本法、收益法和市場法三種基本方法。運用成本法需要識別各項資產(chǎn)，而輕資產(chǎn)企業(yè)的有形資產(chǎn)很少，無形資產(chǎn)較多，識別難度較大，實際價值也難以估量，因此成本法不是最優(yōu)先考慮的方法。但需注意的是只有確信標(biāo)的企業(yè)存在有重大影響且難以識別和評估的資產(chǎn)或負(fù)債時，成本法才可能不適用，并不是所有輕資產(chǎn)企業(yè)都不適合用成本法評估。采用市場法的前提條件是存在活躍市場和可比參照物，但目前我國市場尚未達(dá)到合適的條件，因此市場法也不是首選方法。若采用市場法評估，應(yīng)盡量選用盈利類價值指標(biāo)，避免選擇資產(chǎn)類價值指標(biāo)。這是因為資產(chǎn)類價值比率一般是以資產(chǎn)的賬面價值代替市場價值，而輕資產(chǎn)企業(yè)擁有的大量無形資產(chǎn)是否擁有賬面價值往往與會計制度規(guī)定、企業(yè)的會計政策以及財務(wù)人員的具體操作密切相關(guān)，不具有可比性。實務(wù)中，輕資產(chǎn)企業(yè)的主要資產(chǎn)為無形資產(chǎn)，而無形資產(chǎn)本身多采用收益途徑的評估方法，因此對于這類企業(yè)應(yīng)較多地采用收益法進(jìn)行評估，以企?I未來的盈利能力作為判斷企業(yè)價值的標(biāo)準(zhǔn)。
（二）收益法的模型選擇。收益法的評估原理是對被評估企業(yè)的預(yù)期收益進(jìn)行資本化或折現(xiàn)，根據(jù)收益指標(biāo)的不同內(nèi)容，有以下三個模型：（1）股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對一定期間內(nèi)企業(yè)實際支付給股東的現(xiàn)金股利進(jìn)行折現(xiàn)，得到股利的價值。由于該模型受股利支付率的影響，一般不采用。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對一定期間內(nèi)企業(yè)能夠支付給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量（等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩下的部分）進(jìn)行折現(xiàn)，得到股權(quán)價值。（3）實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對企業(yè)在一定期間內(nèi)能夠支付給全部投資者的稅后現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，得到企業(yè)的最終價值。由于輕資產(chǎn)企業(yè)通常沒有負(fù)息負(fù)債，因此實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型與股權(quán)投資現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型等同，所以輕資產(chǎn)企業(yè)收益法評估一般適合選擇實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。
（三）估值模型參數(shù)確定。實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的預(yù)測期、預(yù)測期收益、折現(xiàn)率這三個參數(shù)的確定是價值評估的重要環(huán)節(jié)。
1.預(yù)測期的確定。
（1）一般情況。一般來說，采用收益法進(jìn)行企業(yè)價值評估時是以企業(yè)滿足未來能夠持續(xù)經(jīng)營的會計假設(shè)為前提的，因此按照永續(xù)期計算，具體分為預(yù)測基期、詳細(xì)預(yù)測期和后續(xù)期。需要明確的是企業(yè)經(jīng)營達(dá)到相對穩(wěn)定前的時間區(qū)間是確定預(yù)測期的主要因素。預(yù)測基期，一般是以上年實際數(shù)據(jù)或修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。在確定基期數(shù)據(jù)時要關(guān)注企業(yè)歷年經(jīng)營狀況并延長關(guān)注期，尤其要考慮核心無形資產(chǎn)的周期。詳細(xì)預(yù)測期一般為5―10年，根據(jù)企業(yè)的具體經(jīng)營狀況適當(dāng)增長或縮減，在此過程中需要考慮輕資產(chǎn)企業(yè)獨特的經(jīng)營優(yōu)勢。不同的輕資產(chǎn)企業(yè)其收益期和穩(wěn)定經(jīng)營期會因其產(chǎn)品、經(jīng)營模式等不同而有所不同。在詳細(xì)預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)需要對每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)的預(yù)測，并根據(jù)折現(xiàn)模型計算其對應(yīng)的折現(xiàn)價值。后續(xù)期，通常假設(shè)企業(yè)在此期間進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個穩(wěn)定的增長率，進(jìn)而可以用簡單的方法折算后續(xù)期折現(xiàn)價值。通常當(dāng)企業(yè)具有與宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定銷售增長率或者具有與資本成本接近的穩(wěn)定投資資本回報率時，可以判斷企業(yè)進(jìn)入了穩(wěn)定狀態(tài)。
（2）特殊情況。對于高新技術(shù)類的輕資產(chǎn)企業(yè)而言，由于技術(shù)更新速度快，企業(yè)壽命不確定性因素較多，不適合按照永續(xù)期計算，可以按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的生命周期來確定預(yù)測期間。
方法一：同行業(yè)企業(yè)平均壽命修正法。第一步，對同類企業(yè)的生存期限作數(shù)理統(tǒng)計，計算出該類企業(yè)的平均壽命。第二步，利用待評估企業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)與同類企業(yè)的現(xiàn)金流量平均值進(jìn)行比較，確定出差異的修正系數(shù)。第三步，待評估企業(yè)的壽命=同類企業(yè)平均壽命×修正系數(shù)。
方法二：企業(yè)生命周期階段加總法。企業(yè)生命周期分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。第一步，通過數(shù)理統(tǒng)計計算出同類企業(yè)在各個生命階段持續(xù)時間的平均值。第二步，利用待評估企業(yè)在各個階段的現(xiàn)金流量指標(biāo)與同類企業(yè)現(xiàn)金流量平均數(shù)進(jìn)行比較，確定出各階段差異的修正系數(shù)。第三步，待評估企業(yè)的壽命=∑（同類企業(yè)各階段的平均持續(xù)時間×各階段對應(yīng)的修正系數(shù)）。一般情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流狀況決定了其生存狀況，所以可以用企業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)作為判斷企業(yè)的生命是否可以延續(xù)的依據(jù)。上述兩種方法中涉及到的現(xiàn)金流量指標(biāo)可以利用現(xiàn)金存量充足率（自由現(xiàn)金存量/平均總資產(chǎn)）、現(xiàn)金流量回收率（自由現(xiàn)金流量/銷售收入）和現(xiàn)金凈流量增長率（本期現(xiàn)金流量凈額/前期現(xiàn)金流量凈額）這三個指標(biāo)計量。
2.預(yù)測期收益的確定。收益額是實體現(xiàn)金流量模型中最重要的指標(biāo)，在預(yù)測各期收益額時，需要注意把握以下兩方面內(nèi)容：（1）注意事項。第一，由于利潤指標(biāo)容易受會計政策變更影響或被人為操縱，所以收益指標(biāo)最好選擇現(xiàn)金流量。第二，通貨膨脹在現(xiàn)實生活中是不可避免的，所以應(yīng)充分考慮通貨膨脹因素對收益的影響。第三，妥善處理好資本性支出與經(jīng)營性支出的重分類問題。實體現(xiàn)金流量可以利用以下公式進(jìn)行計算，其中，對輕資產(chǎn)企業(yè)價值評估來說，資本性支出需要調(diào)整。實體現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊與攤銷+利息費用×（1-企業(yè)所得稅稅率）-資本性支出-營運資金增加。在實務(wù)中，企業(yè)根據(jù)會計準(zhǔn)則將品牌推廣支出、研發(fā)費用支出、人力?Y源支出等項目列為經(jīng)營性支出。然而對于輕資產(chǎn)企業(yè)價值評估來說，這些項目的處理有欠妥當(dāng)，是需要重分類的。比如：技術(shù)類企業(yè)和制藥企業(yè)的研發(fā)費用支出、消費品類企業(yè)的品牌推廣支出、技術(shù)咨詢類企業(yè)的培訓(xùn)和人力資本支出等，這些支出對企業(yè)未來若干年發(fā)展均有貢獻(xiàn)，應(yīng)該將其重分類為資本性支出，這樣能更合理地反映企業(yè)歷年的盈利水平，同時能夠清楚地反映企業(yè)為了驅(qū)動未來發(fā)展每年的投資額。第四，恰當(dāng)考慮輕資產(chǎn)企業(yè)的稅收優(yōu)惠。輕資產(chǎn)企業(yè)有很多屬于高科技企業(yè)、軟件企業(yè)或其他國家鼓勵發(fā)展產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，可以享受相關(guān)的稅收優(yōu)惠。在進(jìn)行這類輕資產(chǎn)企業(yè)的價值收益法評估中要謹(jǐn)慎估計相關(guān)稅收優(yōu)惠。具體包括：第一，需要關(guān)注國家對相關(guān)行業(yè)優(yōu)惠政策的期限。第二，需要關(guān)注其未來預(yù)測中可持續(xù)被認(rèn)定為高科技、軟件企業(yè)的相關(guān)投入方面的規(guī)定是否被滿足。第三，需要關(guān)注企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額加計扣除事項是否需要政府相關(guān)部門的進(jìn)一步審核和批準(zhǔn)，政府相關(guān)部門審核批準(zhǔn)的條件是否可以預(yù)測。第四，應(yīng)當(dāng)關(guān)注預(yù)測中主營業(yè)務(wù)收入、營運資金、資本性支出等主要參數(shù)與評估假設(shè)的一致性。第五，當(dāng)預(yù)測趨勢與企業(yè)歷史業(yè)績和現(xiàn)實經(jīng)營狀況存在重大差異時，評估師應(yīng)當(dāng)在評估報告中予以披露，并對差異產(chǎn)生的原因及其合理性進(jìn)行分析。（2）預(yù)測方法?，F(xiàn)金流量的預(yù)測方法可以利用定性預(yù)測方法中的個人判斷法、集體判斷法和德爾菲法，或定量預(yù)測方法中的指數(shù)平滑法、回歸分析法、銷售百分比法、蒙特卡洛模擬等，又或者定性和定量相結(jié)合。
3.折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率的作用是將企業(yè)的未來收益和風(fēng)險折算到同一個時點上，使各期收益和風(fēng)險在時間維度上具備可比性。折現(xiàn)率的確定需要注意以下幾點：（1）采用復(fù)利計算方式來反映貨幣的時間價值。（2）現(xiàn)金流量的預(yù)測過程中若考慮了通貨膨脹因素帶來的影響，那么折現(xiàn)率確定時也需要考慮通貨膨脹情況。（3）收益與風(fēng)險正相關(guān)，要想獲取高收益就必須承擔(dān)高風(fēng)險，此時反映風(fēng)險的折現(xiàn)率就越高。（4）折現(xiàn)率與收益額之間要保持匹配，由于企業(yè)的未來收益是不斷變動的，因此折現(xiàn)率的測算也應(yīng)當(dāng)是動態(tài)變化的。（5）若采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型，則折現(xiàn)率要求是股權(quán)資本成本。利用資本定價模型，并結(jié)合輕資產(chǎn)企業(yè)的特點，股權(quán)資本成本=無風(fēng)險利率+風(fēng)險報酬率+輕資產(chǎn)企業(yè)本身特有的行業(yè)風(fēng)險調(diào)整系數(shù)。若采用實體現(xiàn)金流量模型，則要求以加權(quán)平均資本成本（WACC）作為折現(xiàn)率。WACC=股本占融資總額的百分比×股本成本+債務(wù)占融資總額的百分比×債務(wù)成本×（1-企業(yè)所得稅稅率）。需要注意的是，計算個別資金占全部資金的比重時，理論上可以選用賬面價值、市場價值、目標(biāo)價值來計算，但在價值評估實務(wù)中，必須選擇市場價值指標(biāo)。若輕資產(chǎn)企業(yè)沒有負(fù)息負(fù)債，也并不代表其目前的資本結(jié)構(gòu)就是行業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。如果有證據(jù)證明其目前的資本結(jié)構(gòu)不是行業(yè)最優(yōu)，完全可以利用行業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)估算的WACC作為折現(xiàn)率。另外，若輕資產(chǎn)企業(yè)沒有負(fù)息負(fù)債，則其WACC可以用下面的替代公式計算得出：WACC=Rc（營運資金/全部資產(chǎn)）+Rf（固定資產(chǎn)/全部資產(chǎn)）+Ri（無形資產(chǎn)/全部資產(chǎn)）。其中：Rc、Rf、Ri分別為營運資金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的投資回報率。
（四）實體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。上文提到，企業(yè)的現(xiàn)金流量是不斷變化的，那么根據(jù)現(xiàn)金流量的不同情況，實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型可以分為以下幾個：
1.預(yù)測期為永續(xù)期。（1）零增長模型。實體價值=每期實體現(xiàn)金流量/WACC。本模型適用于收益率和資本結(jié)構(gòu)均處于穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。（2）永續(xù)增長模型。實體價值=下期實體現(xiàn)金流量/（WACC-永續(xù)增長率）。本模型適用于收益率穩(wěn)定增長，資本結(jié)構(gòu)處于穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。（3）兩階段模型。實體價值=詳細(xì)預(yù)測期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價值的現(xiàn)值。假設(shè)詳細(xì)預(yù)測期為n，則：實體價值=實體現(xiàn)金流量t /（1+WACC）n+實體現(xiàn)金流量n+1÷（WACC-永續(xù)增長率）/（1+WACC）n。本模型適用于詳細(xì)預(yù)測期內(nèi)未進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，但若干年后進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。
2.預(yù)測期為有限期。當(dāng)企業(yè)壽命有限時（假設(shè)為n），則：實體價值=實體現(xiàn)金流量t /（1+WACC）n。本模型適用于企業(yè)壽命有限的高新科技類企業(yè)。
在實務(wù)中具體采用上述模型時，需要資產(chǎn)評估人員在評估前期詳細(xì)收集輕資產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)、行業(yè)信息，并憑借自身專業(yè)技能進(jìn)行合理判斷。
為進(jìn)一步加強(qiáng)國有資產(chǎn)評估收費管理，維護(hù)中介市場正常秩序，現(xiàn)就國有資產(chǎn)評估中房地產(chǎn)評估收費有關(guān)問題通知如下：
一、國有資產(chǎn)評估必須按照《國有資產(chǎn)評估管理辦法》（國務(wù)院〔1991〕91號令）的規(guī)定，由省級以上人民政府國有資產(chǎn)管理部門認(rèn)定評估資格的評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。
二、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的程序和辦法開展評估業(yè)務(wù)，嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)定的收費標(biāo)準(zhǔn)，提供質(zhì)價相符的服務(wù)。
國有資產(chǎn)管理部門應(yīng)將審批的《資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)資格申請表》和《資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)專職人員名單表》（副本）抄送同級物價部門備案。
三、資產(chǎn)評估收費標(biāo)準(zhǔn)，按照原國家物價局、國家國有資產(chǎn)管理局《資產(chǎn)評估收費管理暫行辦法》（價費字〔1992〕625號）規(guī)定執(zhí)行。
資產(chǎn)評估中涉及房地產(chǎn)評估的，房地產(chǎn)作為獨立項目評估，收費標(biāo)準(zhǔn)按《國家計委、國家土地管理局關(guān)于土地價格評估收費的通知》（計價格〔1994〕2017號）和《國家計委、建設(shè)部關(guān)于房地產(chǎn)中介服務(wù)收費的通知》（計價格〔1995〕971號）的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；房地產(chǎn)作為整體資產(chǎn)的一部分，按整體資產(chǎn)一并評估的，收費標(biāo)準(zhǔn)按價費字〔1992〕625號文件有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
根據(jù)《關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于從事證券業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)資格確認(rèn)的規(guī)定〉的通知》（國資辦發(fā)〔1993〕12號），經(jīng)國家國有資產(chǎn)管理局與中國證券監(jiān)督管理委員會聯(lián)合確認(rèn)，現(xiàn)批準(zhǔn)中咨資產(chǎn)評估事務(wù)所等26家資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)具有從事證券業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評估資格，并向社會公告。
26家資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)名單如下：
中咨資產(chǎn)評估事務(wù)所
海南資產(chǎn)評估事務(wù)所
海南大正會計師事務(wù)所
南寧市資產(chǎn)評估事務(wù)所
柳州市資產(chǎn)評估事務(wù)所
深圳蛇口信德會計師事務(wù)所
宜賓地區(qū)資產(chǎn)評估事務(wù)所
重慶審計事務(wù)所
上海東亞會計師事務(wù)所
上海長信會計師事務(wù)所
上海中華社科會計師事務(wù)所
山東濟(jì)南審計師事務(wù)所
無錫公證會計師事務(wù)所
福州資產(chǎn)評估事務(wù)所
黑龍江興業(yè)會計師事務(wù)所
山西省資產(chǎn)評估中心
河北省資產(chǎn)評估公司
新疆審計師事務(wù)所
北京德威評估公司
武漢市審計事務(wù)所
天津會計師事務(wù)所
天津市資產(chǎn)評估事務(wù)所
江西會計師事務(wù)所
南昌會計師事務(wù)所
【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)評估，會計，公允價值，評估價值，市場價值
一、會計中公允價值的含義
會計中的公允價值是一個狹義的概念。國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）和美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）2006年的《財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第157號———公允價值計量》中關(guān)于公允價值的定義。公允價值是指在計量日進(jìn)行的正常交易中，市場參與者出售某一項資產(chǎn)所能收到的價格或轉(zhuǎn)移某一項負(fù)債所愿意支付的價格。
我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則———基本準(zhǔn)則》第四十二條定義：在公允價值計量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計量。公允價格并不是交易發(fā)生時的實際交易價格，而是根據(jù)市場價格信息進(jìn)行重新計量的價值。由于在一個公平交易的市場上有供求者，也有需求求者，人們根據(jù)自己掌握的信息和需求競價，從而使資產(chǎn)和負(fù)債的計量更能反映當(dāng)時的真實情況以及資產(chǎn)和負(fù)債價值的變化。
二、資產(chǎn)評估中公允價值的含義
與會計中的公允價值不同，資產(chǎn)評估中的公允價值是一個廣義的概念。資產(chǎn)評估作為一項非常重要的社會中介活動，它具備一項重要功能：為資產(chǎn)評估各方當(dāng)事人提供合理資產(chǎn)價值咨詢意見。資產(chǎn)評估對象的所有者和資產(chǎn)評估有關(guān)的其他當(dāng)事人所需要的是注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)資產(chǎn)評估的客觀依據(jù)對被評估對象進(jìn)行客觀、公平、公正的分析判斷后估算出的合理價值。
確切地來講，在繼續(xù)使用假設(shè)下，評估師需要對被評估資產(chǎn)帶來的預(yù)期收益進(jìn)行估計，從而估算出被評估資產(chǎn)的價值。在非繼續(xù)使用假設(shè)下，需要對被評估資產(chǎn)強(qiáng)制出售或快速變現(xiàn)的價格進(jìn)行估計，從而估算出被評估資產(chǎn)的價值。評估人員在進(jìn)行這些估算時，既要考慮市場價格因素，又要考慮評估當(dāng)事人的接受程度。因此，這樣估算出來的資產(chǎn)價值只能是一個評估各方當(dāng)事人都可以接受的價值，即公允價值。
三、資產(chǎn)評估與會計中“公允價值”的相同之處
（一）公允價值計量對象相同.資產(chǎn)和負(fù)債都為資產(chǎn)評估和會計的公允價值計量對象。會計中的公允價值是資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值，即包括資產(chǎn)中的公允價值，也包括負(fù)債中的公允價值。資產(chǎn)評估中的公允價值同樣包括資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)容，如企業(yè)整體價值評估中也包括負(fù)債的評估。
（二）交易主體相同。對交易主體的規(guī)定都相同，包括自愿買方和自愿賣方。自愿買方指具有購買動機(jī)且沒有被強(qiáng)迫進(jìn)行購買的一方當(dāng)事人。該購買者會根據(jù)現(xiàn)行市場的真實狀況和現(xiàn)行市場的期望值進(jìn)行購買。自愿賣方是指不足準(zhǔn)備以任何價格急于成交的出售者或被強(qiáng)迫出售的一方當(dāng)事人，也不會因期望獲得被現(xiàn)行市場視為不合理的價格而繼續(xù)持有資產(chǎn)。
（三）二者都為時點價值。市場價值反映評估基準(zhǔn)日的市場真實情況和條件，對評估基準(zhǔn)日以前及以后的市場情況和條件都未做出反映，公允價值反映的也是資產(chǎn)或者負(fù)債某一特定日期的價值。因此，在符合持續(xù)經(jīng)營和會計準(zhǔn)則計量屬性規(guī)定的條件下，會計的公允價值一般而言等同于資產(chǎn)評估價值中的市場價值。
四、資產(chǎn)評估與會計中“公允價值”的不同之處
（一）前提假設(shè)不同。會計的公允價值是建立在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)基礎(chǔ)之上的一種資產(chǎn)計量屬性，其作用是客觀地反映企業(yè)持續(xù)經(jīng)營資產(chǎn)的實際價值。而資產(chǎn)評估的公允價值是行為目標(biāo)和價值目標(biāo)，其作用在于明確資產(chǎn)評估的行為方向和工作目標(biāo)。資產(chǎn)評估是在交易假設(shè)、公開市場假設(shè)、繼續(xù)使用假設(shè)和清算假設(shè)等假設(shè)前提下進(jìn)行的評估活動。資產(chǎn)評估中的公允價值的內(nèi)在意義和外延比會計中公允價值的內(nèi)在意義和外延寬得多。
（二）市場條件不同。會計中的公允價值產(chǎn)生的市場條件是公平市場，而資產(chǎn)評估中的公允價值包括正常市場條件下和非正常市場條件下的公允價值。由于資產(chǎn)評估要面對各種各樣的資產(chǎn)及市場條件，因此資產(chǎn)評估對處于正常市場條件下和非正常市場條件下的資產(chǎn)都要評估，但不論評估什么樣的資產(chǎn)和什么市場條件下的資產(chǎn)，估算出與資產(chǎn)自身條件和市場條件相一致的合理價值都是資產(chǎn)評估最為重要的任務(wù)。會計中的公允價值僅是資產(chǎn)評估中的公允價值的一部分，即正常市場條件下的公允價值的實現(xiàn)值。對資產(chǎn)評估來講，只要評估結(jié)果與被評估資產(chǎn)的實際情況相吻合，且符合交易各方的正當(dāng)權(quán)益，此評估結(jié)果可以被認(rèn)為是公允價值。
（三）性質(zhì)不同
會計中的公允價值和資產(chǎn)評估中的公允價值性質(zhì)是不同的。資產(chǎn)評估中的公允價值表明注冊資產(chǎn)評估師做出的評估報告客觀公正，也經(jīng)得起市場和各方交易者的考驗。會計中的公允價值是一種計量屬性和一種計量方式，其在本質(zhì)和性質(zhì)上都有較大的差異和區(qū)別。
（四）表現(xiàn)形式不同。
會計中公允價值是歷史成本、可實現(xiàn)凈值、現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價和未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等計量屬性的組合。公允價值在時間上沒有特定的導(dǎo)向，可以包括過去和現(xiàn)在，也可以包括未來。確切地講，歷史成本可以被稱為過去時點的公允價值，現(xiàn)行成本和現(xiàn)行市價被稱為現(xiàn)在的公允價值，而可實現(xiàn)凈值和未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值則是根據(jù)未來現(xiàn)金流量估計的公允價值。資產(chǎn)評估中的公允價值表現(xiàn)形式和會計不同，評估中的公允價值包括市場價值和非市場價值。市場價值是交易假設(shè)條件下與資產(chǎn)最佳用途對應(yīng)的價值，以資產(chǎn)交易為假設(shè)前提，并不要求交易必須實現(xiàn)。最佳用途是指該項資產(chǎn)可能用途，能實現(xiàn)該被評估資產(chǎn)最大的價值。市場價值以外的價值是則是指投資價值、在用價值、清算價值、殘余價值。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)評估，價值類型，市場價值，非市場價值
一、價值類型研究階段回顧
從資產(chǎn)評估業(yè)在我國產(chǎn)生之日起，評估理論界就開始了對價值類型的研究，經(jīng)歷了討論，爭論，認(rèn)識不統(tǒng)一到認(rèn)識趨同的發(fā)展過程后，價值類型的理論研究不斷深化和成熟。回顧我國資產(chǎn)評估價值類型的理論研究，其發(fā)展進(jìn)程大致可以分為四個階段：
第一階段，主要圍繞著價值類型的基本性質(zhì)進(jìn)行理論研究。資產(chǎn)評估結(jié)果的屬性是價值還是價格，如果是價格，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派的價值理論基礎(chǔ)和馬克思的勞動價值論的關(guān)系又是怎樣的，是這一階段認(rèn)識分歧的焦點。
第二階段，是關(guān)于資產(chǎn)評估基本準(zhǔn)則中價值類型選擇問題的分歧。應(yīng)以什么依據(jù)對價值類型進(jìn)行具體細(xì)分，成為討論的重點。最終，經(jīng)過時間的檢驗，以資產(chǎn)評估的價值形成基礎(chǔ)為依據(jù)來劃分的價值類型被業(yè)內(nèi)人士普遍接受。
第三階段，在以價值基礎(chǔ)為依據(jù)劃分價值類型時，評估價值具體形式應(yīng)如何表述產(chǎn)生了分歧。由于我國市場經(jīng)濟(jì)的特殊性，當(dāng)時資產(chǎn)評估所依據(jù)的市場條件的特征還不具備所要求的特征，因此在最終出臺的《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》中只是簡單地提到注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估目的等相關(guān)條件選擇適當(dāng)?shù)膬r值類型，并對價值類型予以明確的定義。
第四階段，是《資產(chǎn)評估價值類型指導(dǎo)意見》的頒布。該項評估準(zhǔn)則的頒布表明我管關(guān)于資產(chǎn)評估價值類型的認(rèn)識已達(dá)到了較成熟的階段。同時表現(xiàn)了我國資產(chǎn)評估理論研究不斷與國際慣例接軌的理念。
二、我國現(xiàn)行價值類型研究
姜楠[1]提出“從內(nèi)涵的角度講， 資產(chǎn)評估的價值類型是資產(chǎn)評估結(jié)果的價值屬性及其價值形成基礎(chǔ)的統(tǒng)一?！彼€提出“從資產(chǎn)評估的價值基礎(chǔ)及評估結(jié)果的適用性的角度，將資產(chǎn)評估的價值分為市場價值和非市場價值。概括的講， 資產(chǎn)的市場價值是資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日公開市場上最佳使用狀態(tài)下的價值。凡不滿足上述條件的即為非市場價值。資產(chǎn)的市場價值適用于評估基礎(chǔ)相同的條件下任何正常的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、交易、投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)， 資產(chǎn)的非市場價值只適用于與其產(chǎn)生的條件相同的各種特殊條件下的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。資產(chǎn)的市場價值和非市場價值都是資產(chǎn)的公平價值， 只不過兩者公平的條件及適用范圍有寬窄之分?！苯猍2]又強(qiáng)調(diào)了價值類型的作用“不僅要給評估人員一個指引， 指明‘評什么’， 同時評估人員要能從這種分類中清楚評估結(jié)果的性質(zhì)、適用范圍、限制條件等?；谏鲜鰞牲c考慮， 將資產(chǎn)評估結(jié)果分為市場價值和非市場價值兩大類?！苯猍3]提出“公允價值是資產(chǎn)評估的基本目標(biāo)， 不管在什么條件下， 資產(chǎn)評估結(jié)果都必須是公允的。它包括了正常市場條件和非正常市場條件兩種情況下的合理評估結(jié)果， 而資產(chǎn)評估中的市場價值只是正常市場條件下資產(chǎn)處于最佳使用狀態(tài)下的合理評估結(jié)果， 而凡是不滿足市場價值成立條件的其他合理評估結(jié)果都是另外一種價值類型—非市場價值。”姜楠[4]提出“從有助于評估人員理解和把握資產(chǎn)評估基本目標(biāo)、端正資產(chǎn)評估理念和認(rèn)識的角度， 將資產(chǎn)評估結(jié)果劃分為市場價值和非市場價值是最有意義的?！苯猍3]提出“按照資產(chǎn)評估進(jìn)行的條件和資產(chǎn)評估結(jié)果的適用范圍劃分， 將資產(chǎn)評估價值類型分為市場價值和市場價值以外的價值（ 非市場價值） 。資產(chǎn)評估中的市場價值是指資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日公開市場上最佳使用或最有可能使用條件下， 資產(chǎn)可能實現(xiàn)的交換價值的估計值。市場價值以外的價值（ 也稱為非市場價值、其他價值） ， 是指凡不符合市場價值定義條件的其他資產(chǎn)評估價值形式的集合?！?/p>
對于資產(chǎn)評估類型在實踐中的意義，劉玉平[7]提出“無論市場價值， 還是非典型市場價值，決定價值類型的主要依據(jù)是評估目的， 即待評估資產(chǎn)即將發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為， 現(xiàn)實中即使存在典型市場價值的市場條件， 但評估目的決定的市場條件仍是， 而且必須是選擇價值類型的依據(jù)?！彼瑫r還指出“評估師并非一定要評估市場價值， 即使在典型市場價值條件充足的情況下， 我們也應(yīng)該根據(jù)評估目的和預(yù)期用途選擇評估非典型市場價值。
從目前國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀來看， 資產(chǎn)評估價值類型的研究主要解決了兩個問題， 其一是明確了價值類型在資產(chǎn)評估中的地位和作用； 其二是明確了價值類型包括市場價值和非市場價值?？偟膩碚f， 價值類型的研究尚處于起步階段， 還有許多問題需要評估理論界和實務(wù)界人士研究解決。
參考文獻(xiàn)：
[1]姜楠.關(guān)于資產(chǎn)評估價值類型的理性認(rèn)識.中國資產(chǎn)評估，1998
[2]姜楠.如何正確認(rèn)識資產(chǎn)評估中的“匹配關(guān)系”.中國資產(chǎn)評估，1999
[3]姜楠.對資產(chǎn)評估基本目標(biāo)的再認(rèn)識—兼論公允價值和市場價值.中國資產(chǎn)評估， 2002
