時(shí)間：2023-07-25 09:23:54
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【關(guān)鍵詞】公司治理結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)管理；目標(biāo)選擇
1.綜述
1.1公司治理結(jié)構(gòu)的含義
公司治理結(jié)構(gòu)包括兩個(gè)層次。第一層是外部治理機(jī)制， 第二層是企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制，我們主要討論內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，也就是狹義上的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：一是治理主體；二是治理客體或治理對(duì)象；三是治理手段。治理結(jié)構(gòu)是一種契約（合約）制度，它通過(guò)一定的治理手段，合理配置剩余索取權(quán)和控制權(quán)，以形成科學(xué)的自我約束機(jī)制，其目的是協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系，促使他們進(jìn)行長(zhǎng)期合作，以形成效率和公平的合理統(tǒng)一。
1.2公司治理的內(nèi)容及方式
公司治理的核心在于公司剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的配置。剩余索取權(quán)即企業(yè)的利益相關(guān)者對(duì)合作收益或剩余的求償權(quán)，它構(gòu)成利益相關(guān)者相互之間的利益關(guān)系；剩余控制權(quán)即利益相關(guān)者為確保自身利益的取得，所擁有的對(duì)其他利益相關(guān)者的監(jiān)督、約束即獎(jiǎng)懲權(quán)，該權(quán)力表現(xiàn)為以資源配置的控制權(quán)為核心的一系列權(quán)力。
公司治理的方式目前主要有兩種：一是外部治理機(jī)制，所有者通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)以“用腳投票”方式，以及產(chǎn)品和經(jīng)理人的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方式約束經(jīng)營(yíng)者行為。二是內(nèi)部治理機(jī)制，主要通過(guò)進(jìn)入企業(yè)的多元的利益相關(guān)者集團(tuán)代表組成剩余索取權(quán)聯(lián)盟（如股東大會(huì)、債權(quán)人會(huì)議、經(jīng)理會(huì)、職代會(huì)等）制約企業(yè)的剩余控制權(quán)，通過(guò)多元的董事會(huì)代表制約公司的決策權(quán)，通過(guò)多元的監(jiān)事會(huì)代表制約公司的監(jiān)督權(quán)，甚至還可以通過(guò)董事會(huì)下設(shè)多種委員會(huì)（如財(cái)務(wù)委員會(huì)、經(jīng)營(yíng)委員會(huì)、任免委員會(huì)、紅利分配委員會(huì)等）制約總經(jīng)理的執(zhí)行權(quán)。
2.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與公司治理的關(guān)系的因素分析
作為企業(yè)賴以運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個(gè)最直接部分，治理結(jié)構(gòu)確定了企業(yè)的目標(biāo)，并提供了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和監(jiān)督運(yùn)營(yíng)的手段。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)服務(wù)于企業(yè)的目標(biāo)，當(dāng)然也是由治理結(jié)構(gòu)確定。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制約著財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本方向，如果看不到公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化，不能適時(shí)調(diào)整公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制就不可能合理，進(jìn)而影響公司治理的效率。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)資金運(yùn)作與財(cái)務(wù)關(guān)系的管理，是一項(xiàng)綜合性的管理工作。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。確立合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐上，都有重要的意義。要想確立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，必須分析究竟哪些利益關(guān)系人會(huì)對(duì)企業(yè)理財(cái)產(chǎn)生重要影響。與企業(yè)有關(guān)的利益集團(tuán)很多，但不一定都對(duì)企業(yè)理財(cái)產(chǎn)生重要影響。影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)主要有以下幾個(gè)方面：
2.1企業(yè)所有者因素
所有者對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)來(lái)進(jìn)行的。從理論上講，企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策必須通過(guò)股東大會(huì)或董事會(huì)的表決，企業(yè)經(jīng)理和財(cái)務(wù)經(jīng)理的任免也由董事會(huì)決定。因此，企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有重大影響。
2.2企業(yè)債權(quán)人因素
債權(quán)人把資金借給企業(yè)后，一般都會(huì)采取一定的保護(hù)措施，以便按時(shí)收取利息，到期收回本金。因此，債權(quán)人必然要求企業(yè)按著借款合同規(guī)定用途使用資金，并要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰?。?dāng)然，債權(quán)人權(quán)利的大小在各個(gè)國(guó)家有所不同。在日本，債權(quán)人尤其是銀行對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策會(huì)產(chǎn)生重大影響。
2.3企業(yè)職工因素
企業(yè)職工包括一般的員工和企業(yè)經(jīng)理人員，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力的勞動(dòng)，必然要求取得合理的報(bào)酬。職工是企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造者，他們有權(quán)分享收益，職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連，當(dāng)企業(yè)失敗時(shí)，他們要承擔(dān)重大風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)甚至比股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)還大。因此，在確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，必須考慮職工的利益。
2.4政府因素
政府為企業(yè)提供了各種公共方面的服務(wù)，因此要分享企業(yè)收益，要求企業(yè)依法納稅，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策也會(huì)產(chǎn)生影響。政府經(jīng)常通過(guò)誘導(dǎo)的方式影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
3.“共同治理”模式下，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇
3.1“共同治理”模式
我國(guó)正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期， 公司治理的最大問(wèn)題是內(nèi)部人控制， 即在法律體系缺乏和執(zhí)行力度微弱的情況下， 經(jīng)理層利用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)解體后留下的真空對(duì)企業(yè)實(shí)行強(qiáng)有力的控制， 在某種程度上成為實(shí)際的企業(yè)所有者， 國(guó)有股權(quán)虛置。我國(guó)應(yīng)選擇能有效解問(wèn)題的治理模式。我國(guó)在建立現(xiàn)代企業(yè)制度過(guò)程中， 采用的是“股東至上”的治理模式， 使改革的著眼點(diǎn)單純地落在改進(jìn)政府對(duì)企業(yè)的控制和激勵(lì)上， 即政府擁有企業(yè)經(jīng)理人的任免權(quán)，控制企業(yè)的重大決策， 監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的行為等。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下， 企業(yè)的目標(biāo)并非惟一地追求所有者的資本收益最大化。因此， 企業(yè)不僅要重視股東的利益， 而且要重視其他利益相關(guān)者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)控；不僅要強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)者的權(quán)威， 還要強(qiáng)調(diào)其他利益相關(guān)者的實(shí)際參與。這樣的公司治理邏輯就是“共同治理”模式。
我國(guó)在“共同治理”方面已有諸多實(shí)踐， 如在公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)中引入職工董事和職工監(jiān)事， 債權(quán)人參與企業(yè)行為的監(jiān)控， 實(shí)行利潤(rùn)分享制度和員工持股制度等。我國(guó)《公司法》還明確規(guī)定監(jiān)事會(huì)中應(yīng)有適當(dāng)比例的公司職工代表； 公司研究決定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重大問(wèn)題、制定重要的規(guī)章制度時(shí)， 應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取公司工會(huì)和職工的意見(jiàn)等， 這些都有助于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)， 采用共同治理模式， 保護(hù)利益相關(guān)者的利益?！ 肮餐卫怼蹦Ｊ揭彩侨蚬局卫戆l(fā)展的趨勢(shì)。
3.2“共同治理”結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所希望達(dá)到的根本結(jié)果，它是財(cái)務(wù)活動(dòng)的主體通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的客體的有意識(shí)的作用所要達(dá)到的目的，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向、內(nèi)容和方法， 正確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須符合現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的制度要求。在現(xiàn)代企業(yè)制度的大環(huán)境下， 企業(yè)不只是股東的企業(yè)， 股東利益的最大化并不能帶來(lái)整個(gè)社會(huì)財(cái)富的最大化， 企業(yè)的理財(cái)行為也決不能企圖通過(guò)損害一方或者其他幾方的利益， 來(lái)滿足某一方的利益， 財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率只能建立在利益相關(guān)者平等的基礎(chǔ)之上。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)隨公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而變化，建立一個(gè)良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以激勵(lì)企業(yè)更有效地利用資源， 以便更好地實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)。
在“共同治理”的邏輯下，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是要通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，利益相關(guān)者財(cái)富最大化。這一目標(biāo)要求企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)圍繞著均衡各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)利益展開(kāi)，既要考慮出資人的利益，又要兼顧其他利益相關(guān)者的要求和企業(yè)的社會(huì)責(zé)任；既適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的要求，又體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)的特征。
在“共同治理”的邏輯下， 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化， 也就是要通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)， 采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策， 充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系， 在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上， 使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值最大化考慮了利益相關(guān)者的合法權(quán)益， 注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展?！科]
【參考文獻(xiàn)】
［1］胡鳳斌.資本結(jié)構(gòu)及治理優(yōu)化[M].中國(guó)法制出版社，2005.
[關(guān)鍵詞] 公司治理結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)影響
公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，公司治理結(jié)構(gòu)確定了企業(yè)的目標(biāo)，并提供了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的手段。財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理系統(tǒng)中的核心子系統(tǒng)，又存在和運(yùn)行于公司治理結(jié)構(gòu)框架中，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)服務(wù)于企業(yè)的目標(biāo)。公司的治理結(jié)構(gòu)變了，則公司進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)也要相應(yīng)變化。不同的公司治理結(jié)構(gòu)，將產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
一、公司治理結(jié)構(gòu)形式?jīng)Q定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)形式
建國(guó)以來(lái)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)幾經(jīng)變遷，經(jīng)歷了黨委領(lǐng)導(dǎo)下的廠長(zhǎng)經(jīng)理負(fù)責(zé)制―廠長(zhǎng)(經(jīng)理）負(fù)責(zé)制―股份制企業(yè)股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層3級(jí)負(fù)責(zé)制。與此相適應(yīng)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也依次定位為總產(chǎn)值最大化―利潤(rùn)最大化―股東財(cái)富最大化―公司價(jià)值最大化。盡管以上財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在著某些缺陷，有待進(jìn)一步改進(jìn)完善，但作為特定時(shí)期公司治理結(jié)構(gòu)這一制度環(huán)境的產(chǎn)物，在某一時(shí)期便有其存在的合理性。
美國(guó)為法人股東主導(dǎo)型公司治理模式，與該模式相適應(yīng)，公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為股東財(cái)富最大化。而日本則是以主銀行、相互持股、終身雇傭制和年功序列制為主要內(nèi)容的公司治理結(jié)構(gòu)。公司重視除股東以外其他相關(guān)者，諸如：?jiǎn)T工、債權(quán)人、政府等的利益。在這種公司治理結(jié)構(gòu)模式下，理財(cái)主體為相關(guān)者組成的利益聯(lián)合體，因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)定位為企業(yè)價(jià)值最大化或相關(guān)者利益最大化。
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是理財(cái)主體從事財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。在不同的歷史時(shí)期、不同的國(guó)家，因公司治理結(jié)構(gòu)的不同而產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
二、公司治理結(jié)構(gòu)制約財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)
我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)是依據(jù)公司法構(gòu)建的。參與公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系人主要有三方面:一是投資者即股東和債權(quán)人;二是管理公司日常事務(wù)的經(jīng)營(yíng)者;三是供應(yīng)商、客戶、政府等其它利益相關(guān)者。各種關(guān)系人從市場(chǎng)進(jìn)入公司，其目標(biāo)函數(shù)各不相同，不可避免地產(chǎn)生利益沖突，為了很好地解決這種沖突，公司治理成為必然。只有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，才能設(shè)置一個(gè)最優(yōu)化的激勵(lì)約束機(jī)制，來(lái)協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者的關(guān)系。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不管是利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化還是公司價(jià)值最大化，它的實(shí)現(xiàn)，依賴于完善的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)的缺失，不僅不能實(shí)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，而且會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。從國(guó)際到國(guó)內(nèi)，很多企業(yè)的破產(chǎn)，都有公司治理結(jié)構(gòu)失當(dāng)?shù)囊蛩亍１热缑绹?guó)的“安然事件”，意大利的“帕瑪拉特事件”，國(guó)內(nèi)的“鄭百文事件”，這些企業(yè)的破產(chǎn)，其中一個(gè)很重要的原因，就是公司治理結(jié)構(gòu)不完善。
三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)隨著公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而變化
我國(guó)目前的公司治理結(jié)構(gòu)還存在著許多不完善的地方。比如，普遍存在“人缺位”問(wèn)題;所有者缺乏對(duì)經(jīng)理行為監(jiān)督和制約的有效機(jī)制;“內(nèi)部人控制”問(wèn)題十分嚴(yán)重;公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一股獨(dú)大象現(xiàn)象嚴(yán)重;管理層缺乏股東價(jià)值觀念;董事會(huì)決策機(jī)制不合理，“三拍”現(xiàn)象嚴(yán)重。隨著公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展與完善，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也應(yīng)做相應(yīng)調(diào)整或改變，只有與公司治理結(jié)構(gòu)保持良好適應(yīng)狀態(tài)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，才是最合理的理財(cái)目標(biāo)。隨著公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也將隨之改變。
1.由“股東至上”的治理邏輯確定了股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
“股東至上”的邏輯認(rèn)為，股東對(duì)企業(yè)投入了大量的資產(chǎn)，而且承擔(dān)了企業(yè)的最大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因而也應(yīng)享有企業(yè)的全部剩余收益，即股東持有剩余要求權(quán)。因此，在“股東至上”的公司治理結(jié)構(gòu)下，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)財(cái)富上的最大化，股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)只強(qiáng)調(diào)股東的利益。
2.由“共同治理”的治理邏輯確定了企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
“共同治理”的邏輯與“股東至上”的邏輯的本質(zhì)差異，在于公司的目標(biāo)是為利益相關(guān)者服務(wù)，而不是僅追求股東利益的最大化。大量的理論和事實(shí)證明，企業(yè)并不是所有者的企業(yè)，而是所有者與其他利益相關(guān)者共同的企業(yè)。只有其他利益相關(guān)者的利益得到保護(hù)和合理的滿足，才有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，股東財(cái)富也才能增加。應(yīng)該指出，企業(yè)價(jià)值同股東財(cái)富在性質(zhì)上和數(shù)額上都是有差異的，企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，包括股票價(jià)值和債權(quán)價(jià)值，還應(yīng)包括人力資源所創(chuàng)造和積累的價(jià)值。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，重點(diǎn)不是企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤(rùn)水平，而是企業(yè)潛在的獲利能力。從利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化到企業(yè)價(jià)值最大化，清楚地向我們展示了推動(dòng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論發(fā)展的兩條線索:一是目標(biāo)理論本身缺陷，這是推動(dòng)理論發(fā)展的內(nèi)在矛盾；二是現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)――產(chǎn)權(quán)制度及其發(fā)展，這是推動(dòng)其發(fā)展的外在矛盾。由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離產(chǎn)生的問(wèn)題，使得股東價(jià)值與企業(yè)價(jià)值一致性的條件遭到破壞，同時(shí)各產(chǎn)權(quán)主體要求利益平等的原則不能否認(rèn)，而企業(yè)價(jià)值最大化恰恰迎合了這種要求，這是現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展的必然選擇。
參考文獻(xiàn):
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[3]閆淑榮:《公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究》，會(huì)計(jì)：省略
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理 資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)決策
最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或者價(jià)值的最大化，在允許適度風(fēng)險(xiǎn)存在的前提下，使企業(yè)的綜合成本最小的一種資本構(gòu)成?？梢哉f(shuō)企業(yè)財(cái)務(wù)為了達(dá)到不同的價(jià)值追求，就會(huì)采取相應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)，因此，要分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就要根據(jù)不同的財(cái)務(wù)目標(biāo)進(jìn)行相對(duì)區(qū)別的分析。
一、以“利潤(rùn)最大化”為財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)資本結(jié)構(gòu)的選擇
這種類型的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是以企業(yè)獲得最大的利潤(rùn)總體目標(biāo)。這種目標(biāo)追求要求企業(yè)的資金籌措方案要在企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)，以綜合成本最低，總體利潤(rùn)最高為目標(biāo)，下面以南寧中天化工有限公司為例，通過(guò)分析企業(yè)追加投資的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)談?wù)劇俺杀颈容^法”的使用問(wèn)題。
南寧中天化工有限公司原資產(chǎn)總額500萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款50萬(wàn)元、優(yōu)先股和普通股分別為100萬(wàn)元、200萬(wàn)元，另為長(zhǎng)期債權(quán)。方案1：追加長(zhǎng)期借款50萬(wàn)元，資本成本率為7%，優(yōu)先股20萬(wàn)元，資本成本率為13%，普通股為30萬(wàn)元，資本成本率16%；方案2：追加長(zhǎng)期借款60萬(wàn)元，資本成本率為7.5%，優(yōu)先股20萬(wàn)元，資本成本率為13%，普通股為20萬(wàn)元，資本成本率16%。 通過(guò)計(jì)算比較來(lái)分析兩種方案如下：第一步，測(cè)算 “籌資方案1”的成本率和“籌資方案2”的成本率，兩者的計(jì)算結(jié)果分別為10.9%和10.3%；第二步對(duì)兩種追加方案進(jìn)行比較，通過(guò)計(jì)算結(jié)果可以看出方案2的成本率要低于方案1的成本率。在同樣的資本風(fēng)險(xiǎn)情況下，方案2能夠帶來(lái)更多的利潤(rùn)，符合企業(yè)利潤(rùn)最大化的追求。
二、以“股東利益最大化”為財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)資本結(jié)構(gòu)的選擇
股東利益最大化要求企業(yè)的資本籌措方案要以企業(yè)股東的利益為目標(biāo)，通過(guò)提升企業(yè)股票的價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)最大化，這種財(cái)務(wù)目標(biāo)僅適用于股份公司的資本決策，它要求企業(yè)在一定的企業(yè)資本風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)，通過(guò)調(diào)整資本構(gòu)成來(lái)盡量的減少綜合成本，相應(yīng)的增加企業(yè)的利潤(rùn)，達(dá)到每股價(jià)格的提升。分析這種資本結(jié)構(gòu)的最大化通常針對(duì)企業(yè)“單股利潤(rùn)”進(jìn)行分析，以下依然以南寧中天化工有限公司為例進(jìn)行分析。假設(shè)企業(yè)原資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期債務(wù)1000萬(wàn)，普通股1000萬(wàn)股，每股價(jià)格7.5元。公司為了達(dá)到相應(yīng)的財(cái)務(wù)目標(biāo)需要追加投資1500萬(wàn)元，且企業(yè)稅前利潤(rùn)達(dá)到1300萬(wàn)時(shí)，所得稅率為0.25，下面通過(guò)計(jì)算企業(yè)在三種不同的追加模式下所帶來(lái)的不同利潤(rùn)，增加普通股后，普通股價(jià)格為0.7元，增發(fā)長(zhǎng)期債券為0.79元，增發(fā)優(yōu)先股為每股0.75元，本文將通過(guò)進(jìn)一步的計(jì)算來(lái)找出息稅前的企業(yè)每股利潤(rùn)平衡點(diǎn)。1.選著增發(fā)普通股平衡點(diǎn)是750萬(wàn)元，這與增加長(zhǎng)期債券相同；2.增發(fā)普通股和優(yōu)先股兩種平衡點(diǎn)是867萬(wàn)元，根據(jù)股東利益最大化的目標(biāo)，當(dāng)利潤(rùn)小于750萬(wàn)元時(shí)發(fā)行普通股為最佳方案，當(dāng)高于750萬(wàn)元是選擇長(zhǎng)期債券則成為最佳方案。
三、以“企業(yè)價(jià)值最大”為財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)資本結(jié)構(gòu)的選擇
這種財(cái)務(wù)目標(biāo)是以企業(yè)的總資產(chǎn)最大化為目標(biāo)的一種決策方案。企業(yè)的價(jià)值包含企業(yè)的債權(quán)和企業(yè)的股權(quán)資本兩類，它們共同構(gòu)成企業(yè)的總價(jià)值。分析企業(yè)的價(jià)值一般采用的是企業(yè)的價(jià)值分析法，它的出發(fā)點(diǎn)是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體價(jià)值的最大為目標(biāo)的，它在企業(yè)資本風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)，通過(guò)資本成本率為折現(xiàn)率，通過(guò)測(cè)算不同的長(zhǎng)期籌資方案來(lái)提升企業(yè)的價(jià)值，并確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。仍以南寧中天化工有限公司為例，此時(shí)的中天化工有限公司是一家上市公司，公司的長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)只有普通股，不存在其他的資本結(jié)構(gòu)形式，企業(yè)股份的賬面價(jià)值為2億元，公司的決策層認(rèn)為企業(yè)單一的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，需要進(jìn)一步優(yōu)化，準(zhǔn)備通過(guò)長(zhǎng)期借款來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，該公司計(jì)劃通過(guò)回購(gòu)普通股來(lái)增加企業(yè)投入。假設(shè)企業(yè)的息前利潤(rùn)為0.5億元，所得稅率為0.33，通過(guò)計(jì)算得出企業(yè)的成本率。結(jié)合上文計(jì)算數(shù)據(jù)可以得出，當(dāng)公司將部分普通股轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期債權(quán)后企業(yè)的總價(jià)值則得到提升，企業(yè)的成本率則下降。具體的，當(dāng)公司的長(zhǎng)期債權(quán)達(dá)到0.6億元的平衡點(diǎn)時(shí)，公司的總價(jià)值達(dá)到最大化為：2.438億元，如企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)繼續(xù)提升，則會(huì)相應(yīng)的使公司的總價(jià)值下降。由此可以得出企業(yè)的價(jià)值最大化平衡點(diǎn)為長(zhǎng)期債權(quán)0.6億元。這種計(jì)算方式對(duì)于企業(yè)資本的最大化是相對(duì)科學(xué)的一種，一般適于用規(guī)模較大的上市公司。
四、結(jié)束語(yǔ)
通過(guò)以上分析和計(jì)算可以得出這樣的結(jié)論，如果企業(yè)的規(guī)模較小、資本構(gòu)成結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，企業(yè)可以通過(guò)資本結(jié)構(gòu)的比較來(lái)找出公司利潤(rùn)最大化目標(biāo)下的資本最佳結(jié)構(gòu)；當(dāng)企業(yè)為資本規(guī)模不大、結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單的股份制企業(yè)，則可以通過(guò)個(gè)股價(jià)值最大化的方法來(lái)計(jì)算企業(yè)資本的最佳資本組成方案；如果企業(yè)為資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜、總資本規(guī)模較大的上市公司，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，則可以運(yùn)用企業(yè)價(jià)值比較的方法來(lái)計(jì)算出企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。
參考文獻(xiàn)：
現(xiàn)階段我國(guó)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)都在進(jìn)行不斷的進(jìn)步發(fā)展，建筑行業(yè)中的項(xiàng)目管理也越來(lái)越受到人們的重視。招標(biāo)采購(gòu)作為項(xiàng)目管理的核心環(huán)節(jié)始終存在，因此實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目采購(gòu)以及合同管理的科學(xué)進(jìn)行勢(shì)在必行。本文主要圍繞如何做好項(xiàng)目管理中的招標(biāo)采購(gòu)以及合同管理工作展開(kāi)探討。
關(guān)鍵詞：
招標(biāo)采購(gòu)；計(jì)劃管理；合同管理
招標(biāo)采購(gòu)是項(xiàng)目管理工作的重要組成部分，同時(shí)也是其基礎(chǔ)與前提。招標(biāo)采購(gòu)工作的好壞對(duì)整體工程項(xiàng)目發(fā)展有直接影響。因此相關(guān)部門以及工作人員必須提高對(duì)該項(xiàng)工作的重視程度，這對(duì)項(xiàng)目管理工作的順利進(jìn)行有極大的促進(jìn)作用。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的實(shí)踐與發(fā)展項(xiàng)目管理工作已經(jīng)取得顯著成就，但在實(shí)際運(yùn)行中還是有很多問(wèn)題需要改進(jìn)，因此，項(xiàng)目管理部門必須加強(qiáng)科學(xué)管理技術(shù)，用科學(xué)的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)上述現(xiàn)象的有效解決，這可在一定程度上保證招投標(biāo)工作和合同簽約保管等工作的正常運(yùn)行。
1嚴(yán)格控制招標(biāo)計(jì)劃，運(yùn)用計(jì)劃管理手段
當(dāng)今社會(huì)發(fā)展越來(lái)月速度，社會(huì)中每個(gè)行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)。以項(xiàng)目建設(shè)為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)講，其項(xiàng)目類型涉及面越來(lái)越廣泛。在項(xiàng)目工程管理的實(shí)際操作過(guò)程中，首先要對(duì)招標(biāo)采購(gòu)進(jìn)行全面的準(zhǔn)備，該項(xiàng)工作具有一定的復(fù)雜性，其中需要涉及到多個(gè)項(xiàng)目種類，主要包括工程勘察設(shè)計(jì)類、咨詢服務(wù)類以及材料設(shè)備類等。在實(shí)際開(kāi)展招標(biāo)采購(gòu)工作之前必須進(jìn)行合理的計(jì)劃管理，這對(duì)工程項(xiàng)目招投標(biāo)工作的正常運(yùn)行有很大的幫助，能夠保障工程項(xiàng)目招標(biāo)如期完成。招標(biāo)計(jì)劃對(duì)招標(biāo)工作要引導(dǎo)作用，因此在實(shí)際進(jìn)行招標(biāo)工作時(shí)必須嚴(yán)格遵守招標(biāo)計(jì)劃。招標(biāo)計(jì)劃的合理性對(duì)項(xiàng)目計(jì)劃的實(shí)施有直接影響，項(xiàng)目工期的難易程度也會(huì)對(duì)招標(biāo)計(jì)劃造成一定影響。在實(shí)際進(jìn)行該項(xiàng)工作時(shí)必須實(shí)現(xiàn)對(duì)可預(yù)見(jiàn)問(wèn)題的綜合考慮，全面廣泛是計(jì)劃內(nèi)容需要滿足的首要條件。同時(shí)我們需要提高對(duì)招標(biāo)采購(gòu)工作每個(gè)環(huán)節(jié)的重視程度，實(shí)現(xiàn)對(duì)整體工作的優(yōu)化與完善。首先需要保證的是計(jì)劃編制時(shí)間的合理性，為在真正意義上保證各項(xiàng)工作準(zhǔn)確無(wú)誤的進(jìn)行，必須保證計(jì)劃的全面廣泛性以及可行性。在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成招標(biāo)采購(gòu)工作是項(xiàng)目管理工作最終要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，其最終服務(wù)對(duì)象就是在項(xiàng)目現(xiàn)象進(jìn)行的招標(biāo)采購(gòu)工作。招標(biāo)計(jì)劃的編制管控在招標(biāo)采購(gòu)工作中占據(jù)重要位置，為保證招標(biāo)項(xiàng)目的齊全性，必須從根本上對(duì)是缺項(xiàng)問(wèn)題進(jìn)行避免。這對(duì)招標(biāo)工作項(xiàng)目的齊全性有一定要求，這是從根本上對(duì)缺項(xiàng)問(wèn)題進(jìn)行避免，對(duì)招標(biāo)工作的順利進(jìn)行有積極意義。必須實(shí)現(xiàn)對(duì)招標(biāo)計(jì)劃時(shí)間的合理安排，在最大限度內(nèi)對(duì)時(shí)間進(jìn)行充足的保證。招標(biāo)工作內(nèi)容具有一定的復(fù)雜性，下面我們對(duì)其進(jìn)行仔細(xì)分析。首先是需要編制招標(biāo)文件以及方案，最后是進(jìn)行合同草擬工作，其中還包括審查投標(biāo)人資格、招標(biāo)答疑以及定標(biāo)等工作。繁瑣且復(fù)雜是該項(xiàng)工作的顯著特征，因此需要較長(zhǎng)的時(shí)間完成該項(xiàng)工作。這對(duì)工作質(zhì)量的保證有促進(jìn)作用。還要實(shí)現(xiàn)對(duì)預(yù)見(jiàn)問(wèn)題的準(zhǔn)備，以便有緊急情況發(fā)生時(shí)間可在最短的時(shí)間內(nèi)制定合理的解決方案。
2加強(qiáng)對(duì)招標(biāo)質(zhì)量的監(jiān)控
為在真正意義上促使招標(biāo)采購(gòu)工作的順利進(jìn)行，必須不斷對(duì)招標(biāo)質(zhì)量監(jiān)控進(jìn)行加強(qiáng)。在實(shí)際開(kāi)展招標(biāo)質(zhì)量監(jiān)控工作時(shí)必須實(shí)現(xiàn)對(duì)施工單位科學(xué)合理的選擇，這對(duì)工程項(xiàng)目管理工作有重要作用。在實(shí)際進(jìn)行該項(xiàng)工作時(shí)我們可圍繞以下幾個(gè)方面進(jìn)行：
2.1確定招標(biāo)方式
我們有多種方式可對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行選擇，其中主要包括公開(kāi)招標(biāo)采購(gòu)、邀請(qǐng)招標(biāo)采購(gòu)以及詢價(jià)采購(gòu)。在實(shí)際進(jìn)行項(xiàng)目采購(gòu)時(shí)必須盡量采取公開(kāi)的方式，這可在一定程度上增加供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)最優(yōu)物資價(jià)格的合理選擇。這不僅對(duì)招標(biāo)物資方式的組合有促進(jìn)作用，同時(shí)對(duì)采購(gòu)成本的控制有積極意義。
2.2招標(biāo)方完善投標(biāo)資質(zhì)要求
優(yōu)秀的產(chǎn)品供應(yīng)商對(duì)招標(biāo)工作結(jié)果有直接影響，招標(biāo)方需要進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)對(duì)自身投標(biāo)資質(zhì)的完善與優(yōu)化。投標(biāo)資質(zhì)過(guò)高會(huì)給項(xiàng)目資源的供應(yīng)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，也不能實(shí)現(xiàn)對(duì)控制成本的有效控制。因此在實(shí)際對(duì)其進(jìn)行設(shè)立之前必須實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)行情的充分的了解，綜合考慮各方面因素與問(wèn)題后實(shí)現(xiàn)對(duì)投標(biāo)資質(zhì)的合理制定。
3運(yùn)用合同管理手段
工程項(xiàng)目建設(shè)中，合同是保證招標(biāo)人和投標(biāo)人各自利益的法律保障，因此，合同管理在工程項(xiàng)目管理中具有十分重要的作用。合同管理有利于規(guī)范工程項(xiàng)目各方的市場(chǎng)行為，維護(hù)合作雙方的合法權(quán)益，將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)降到最低。合同管理中要堅(jiān)持以下幾個(gè)原則：流程管理原則、預(yù)防為主原則、分類管理原則、綜合管理原則。要采取相關(guān)措施把這幾個(gè)原則應(yīng)用到合同管理的過(guò)程中去。3.1建立健全合同實(shí)施保證體系。為了確保合同實(shí)施中各項(xiàng)工作的有序進(jìn)行，更好的控制工程項(xiàng)目的合同事件，就要求建立健全合同實(shí)施保證體系。3.1.1建立合同管理的具體程序。項(xiàng)目工程實(shí)施過(guò)程中，合同管理涉及的事物多且雜，既要根據(jù)不同時(shí)間和要求安排協(xié)調(diào)制度，又要權(quán)衡各種相關(guān)因素，訂立具體工作程序，使工程管理人員有章可依，從而保證工程項(xiàng)目合同的正常實(shí)施。3.1.2建立健全合同文檔系統(tǒng)。建立健全合同文檔系統(tǒng)是保證合同有序履行的基礎(chǔ)。合同文檔系統(tǒng)的主要作用是：作為因一方失約造成損失的賠償依據(jù)，是保護(hù)正當(dāng)利益的武器；有利于工程項(xiàng)目進(jìn)度的監(jiān)控，對(duì)工作進(jìn)行總結(jié)和報(bào)告。3.1.3合同交底，實(shí)施目標(biāo)管理，明確合同責(zé)任。在正式簽訂合同后，一般由項(xiàng)目部人員具體的執(zhí)行，這就提高了項(xiàng)目部人員的要求，項(xiàng)目管理人員要努力學(xué)習(xí)合同條款，全面了解合同規(guī)定的相關(guān)內(nèi)容，同時(shí)，合同管理人員應(yīng)該與項(xiàng)目部門負(fù)責(zé)人進(jìn)行合同交底，從而更好的了解合同責(zé)任，及相關(guān)法律責(zé)任。在當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的環(huán)境下，工程項(xiàng)目要及時(shí)調(diào)整管理措施，用合同確保雙方利益，做好合同交底工作，完善合同管理系統(tǒng)能夠促進(jìn)工程項(xiàng)目的發(fā)展。3.2強(qiáng)化合同實(shí)施過(guò)程控制。強(qiáng)化合同實(shí)施過(guò)程控制有利于保障合同規(guī)定內(nèi)容的切實(shí)實(shí)施，在合同實(shí)施的過(guò)程中要加強(qiáng)合同雙方間的溝通、交流，要把各種安排落實(shí)到位，運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，實(shí)行信息管理，確保合同順利實(shí)施。3.3合同爭(zhēng)議及糾紛管理。在履行合同要求的過(guò)程中，難免會(huì)遇到各種爭(zhēng)議和糾紛事件，如：招標(biāo)中計(jì)價(jià)爭(zhēng)議，黑白合同，以他人名義簽訂合同，實(shí)際情況與合同規(guī)定不符等問(wèn)題，解決這類問(wèn)題就要運(yùn)用合理的方式和有效的法律手段，預(yù)防和避免糾紛的出現(xiàn)，對(duì)糾紛做好管理，積極面對(duì)索賠。索賠的主體是雙向的，造成索賠的原因也是多方面的，部分風(fēng)險(xiǎn)難以避免，需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、規(guī)避，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，預(yù)防、控制損失，保證利益的最大化。
4結(jié)束語(yǔ)
通過(guò)本文介紹，可以看出招標(biāo)采購(gòu)及合同管理為工程建設(shè)提供了物質(zhì)保障，它是工程項(xiàng)目管理的重要組成部分。招標(biāo)采購(gòu)是項(xiàng)目管理工作的重中之重，將招標(biāo)采購(gòu)工作做好關(guān)系到工程項(xiàng)目的整體發(fā)展。合理選擇優(yōu)秀的供貨商能夠保證項(xiàng)目實(shí)施的順利進(jìn)行，對(duì)提高項(xiàng)目工程質(zhì)量具有促進(jìn)意義。
參考文獻(xiàn)
[1]徐丹.探討如何做好房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目招標(biāo)采購(gòu)及合同管理[J].中華民居旬刊,2014(24).
[2]劉勇.工程項(xiàng)目管理中的合同管理探討[J].交通標(biāo)準(zhǔn)化,2014,42(8).
【關(guān)鍵詞】 社會(huì)責(zé)任；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)； 利益最大化； 相關(guān)者利益
一、問(wèn)題的提出
黨的十七大進(jìn)一步明確了落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀、建設(shè)和諧社會(huì)的目標(biāo)。和諧社會(huì)的建設(shè)需要全社會(huì)的共同努力。企業(yè)是社會(huì)的基本構(gòu)成細(xì)胞，應(yīng)當(dāng)在和諧社會(huì)的構(gòu)建中發(fā)揮積極的作用，履行社會(huì)責(zé)任是實(shí)踐和諧社會(huì)的重要舉措。
企業(yè)社會(huì)責(zé)任是20世紀(jì)初以來(lái)企業(yè)理論界和法學(xué)界探討較多的問(wèn)題之一，雖然迄今尚無(wú)統(tǒng)一的定義，但目前國(guó)際上普遍認(rèn)同的企業(yè)社會(huì)責(zé)任概念是：企業(yè)在創(chuàng)造利潤(rùn)、對(duì)股東利益負(fù)責(zé)的同時(shí)，還要承擔(dān)對(duì)員工、對(duì)社會(huì)和環(huán)境的責(zé)任，包括遵守商業(yè)道德、生產(chǎn)安全、職業(yè)道德，保護(hù)勞動(dòng)者的合法權(quán)益，節(jié)約資源等。因此在我國(guó)構(gòu)建和諧社會(huì)的實(shí)踐中，企業(yè)作為社會(huì)的細(xì)胞和微觀社會(huì)的主體，必須適應(yīng)社會(huì)環(huán)境的這一要求，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，確定科學(xué)的理財(cái)目標(biāo)。
所謂財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是指企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)和協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系所期望達(dá)到的目標(biāo)，它決定著企業(yè)利益協(xié)調(diào)的基本方向。傳統(tǒng)的理財(cái)目標(biāo)可以歸納為：利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、綜合現(xiàn)金凈流量最大化、經(jīng)濟(jì)增加值最大化、相關(guān)者利益最大化等多種描述。這些理財(cái)目標(biāo)各有優(yōu)劣，學(xué)界對(duì)此眾說(shuō)紛紜。筆者認(rèn)為，基于社會(huì)責(zé)任觀視角的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)當(dāng)屬相關(guān)者利益最大化。相關(guān)者利益最大化是指企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)必須兼顧和均衡各方利益，使全體利益相關(guān)者的利益盡可能達(dá)到最大的滿足。所謂利益相關(guān)者，一般是指包括股東、債權(quán)人、員工、管理者、供應(yīng)商、顧客甚至企業(yè)所在社區(qū)、社會(huì)公眾在內(nèi)的、所有與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為和后果有利害關(guān)系的群體。相關(guān)者利益最大化是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，遵守市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，利益相關(guān)者各方所應(yīng)得到的最大利益，而不是相關(guān)者各方都必須均等得到最大的利益。
二、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與利益相關(guān)者理論
企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任意味著企業(yè)的行為一定不能有害于社會(huì)，而應(yīng)當(dāng)有利于社會(huì)的發(fā)展。因此企業(yè)的社會(huì)責(zé)任就是一種義務(wù)關(guān)系，是企業(yè)為其周圍的社會(huì)環(huán)境所承擔(dān)的義務(wù)。企業(yè)的義務(wù)可以區(qū)分為不同層次和范疇，與企業(yè)有關(guān)的主體稱為“利益相關(guān)者”，他們是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)和要求，企業(yè)在為股東謀取最大利益的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)充分考慮利益相關(guān)者的利益。
企業(yè)的利益相關(guān)者是指那些與企業(yè)決策行為有關(guān)的現(xiàn)實(shí)的以及潛在的、有直接影響和間接影響的一切人和群體，具體包括企業(yè)的雇員、企業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)者、債權(quán)人等等，既包括股東在內(nèi)，又包括受經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)則、資源和環(huán)境、社會(huì)保障和福利事業(yè)所制約的群體。企業(yè)雖是由出資者設(shè)立、以獲取盈利為出發(fā)點(diǎn)，但企業(yè)畢竟是存在于社會(huì)之中，與社會(huì)及其他社會(huì)成員之間存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。因此以利益相關(guān)者視角考察企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，普遍得到國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可和推廣。
利益相關(guān)者理論的核心觀點(diǎn)是：任何一個(gè)企業(yè)都客觀存在著許多利益相關(guān)者，如管理者、投資人、員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商、社區(qū)和政府等，他們都對(duì)企業(yè)進(jìn)行了占有性投資并承擔(dān)因此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的生存和發(fā)展取決于其能否有效處理同各種利益相關(guān)者間的關(guān)系，而股東只是利益相關(guān)者之一；企業(yè)要獲得持續(xù)發(fā)展，就必須將剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)在其主要的利益相關(guān)者之間進(jìn)行分配。
企業(yè)社會(huì)責(zé)任在不同的國(guó)家、同一國(guó)家的不同時(shí)期有著不同的內(nèi)容。比如說(shuō)，早期的企業(yè)社會(huì)責(zé)任局限于企業(yè)的慈善性活動(dòng)及其他福利活動(dòng)。隨著人們對(duì)生態(tài)環(huán)境、生存安全的關(guān)注，企業(yè)社會(huì)責(zé)任又增添了環(huán)境責(zé)任、資源責(zé)任等新的內(nèi)容。由于本文是從利益相關(guān)者的角度界定企業(yè)社會(huì)責(zé)任的，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)容就體現(xiàn)為企業(yè)對(duì)其利益相關(guān)者所承擔(dān)的責(zé)任，具體包括對(duì)股東、對(duì)員工、對(duì)消費(fèi)者、對(duì)供應(yīng)商、對(duì)社區(qū)、對(duì)政府、對(duì)環(huán)境資源的責(zé)任七個(gè)方面。
（一）對(duì)股東的責(zé)任
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，人們通過(guò)投資股票、基金、保險(xiǎn)等成為股東，股東與企業(yè)的關(guān)系已演變?yōu)樯鐣?huì)與企業(yè)的關(guān)系。因此，企業(yè)對(duì)股東的責(zé)任是社會(huì)責(zé)任的組成部分，主要包括：1.保證股東的資金安全；2.向股東提供真實(shí)的經(jīng)營(yíng)信息及財(cái)務(wù)信息；3.尊重股東權(quán)益。
（二）對(duì)員工的責(zé)任
企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和員工的命運(yùn)是休戚相關(guān)的，對(duì)員工的責(zé)任是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的主要內(nèi)容。企業(yè)對(duì)員工負(fù)有的責(zé)任主要有：1.依照勞動(dòng)法的規(guī)定，保證就業(yè)員工就業(yè)和擇業(yè)權(quán)、勞動(dòng)報(bào)酬權(quán)、休息休假權(quán)、勞動(dòng)安全衛(wèi)生權(quán)、職業(yè)技能培訓(xùn)權(quán)、社會(huì)保險(xiǎn)福利權(quán)等；2.為員工提供民主參與企業(yè)管理的渠道和機(jī)會(huì)，重視員工的意見(jiàn)和要求。
（三）對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任
企業(yè)的業(yè)績(jī)很大程度上取決于消費(fèi)者的選擇，企業(yè)對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的一項(xiàng)重要內(nèi)容，主要體現(xiàn)在：1.向消費(fèi)者提供安全可靠的產(chǎn)品，滿足其物質(zhì)和精神需要；2.尊重消費(fèi)者的知情權(quán)；3.提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)，及時(shí)為消費(fèi)者解決問(wèn)題；4.抑制通貨膨脹和擾亂物價(jià)。
（四）對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任
供應(yīng)商作為生產(chǎn)資料的提供者，是企業(yè)重要的利益相關(guān)者。企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任包括：1.遵守契約內(nèi)容，合法、善意地交易；2.公平交易，保證供應(yīng)商的合法權(quán)益。
（五）對(duì)環(huán)境資源的責(zé)任
環(huán)境和資源是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。一方面，企業(yè)要合理利用資源；另一方面，要遵守相關(guān)法律法規(guī)，履行環(huán)保義務(wù)，減少環(huán)境污染，對(duì)其造成的資源浪費(fèi)和環(huán)境污染承擔(dān)治理責(zé)任。
（六）對(duì)社區(qū)的責(zé)任
企業(yè)所在社區(qū)為其提供基礎(chǔ)設(shè)施、治安服務(wù)等，進(jìn)而保證企業(yè)正常運(yùn)行，因此企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)對(duì)社區(qū)的責(zé)任。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)積極參與社區(qū)建設(shè)和社區(qū)的公益活動(dòng)，利用自身優(yōu)勢(shì)吸收社區(qū)人員就業(yè)，扶持社區(qū)的教育事業(yè)，改善社區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況，保護(hù)社區(qū)環(huán)境等。
（七）對(duì)政府的責(zé)任
企業(yè)對(duì)政府的責(zé)任主要體現(xiàn)在：企業(yè)必須按照法律、法規(guī)的規(guī)定，照章納稅和承擔(dān)政府規(guī)定的其他責(zé)任義務(wù)，接受政府的監(jiān)督，不得偷稅、漏稅、逃稅。
三、基于社會(huì)責(zé)任視角的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)――相關(guān)者利益最大化
現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理環(huán)境構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的起點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的導(dǎo)向，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要根據(jù)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。因此，在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、構(gòu)建和諧社會(huì)的環(huán)境下，企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的選擇應(yīng)當(dāng)直接反映這一環(huán)境的要求。
（一）相 關(guān)者利益最大化的理財(cái)目標(biāo)要求企業(yè)必須履行社會(huì)
責(zé)任
和諧社會(huì)的構(gòu)建要求企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，保護(hù)社會(huì)公共利益。即企業(yè)取得合法權(quán)益的同時(shí)，必須兼顧各個(gè)利益相關(guān)人――國(guó)家、關(guān)聯(lián)客戶、周邊社區(qū)及整個(gè)大社會(huì)的利益。
當(dāng)前不少企業(yè)習(xí)慣于追求短期經(jīng)濟(jì)利益，導(dǎo)致社會(huì)責(zé)任缺失的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。突出問(wèn)題表現(xiàn)在以下方面：1.無(wú)視自己在社會(huì)保障方面應(yīng)有的責(zé)任，盡量逃避稅收和社保繳費(fèi)；2.較少考慮社會(huì)就業(yè)問(wèn)題，將包袱甩向社會(huì)；3.較少考慮環(huán)境保護(hù)，將利潤(rùn)增長(zhǎng)建立在破壞環(huán)境的基礎(chǔ)上；4.一些企業(yè)唯利是圖，提供不合格的服務(wù)、產(chǎn)品；5.降低職工的收入和福利、雇用童工、隨意克扣工資、超時(shí)和超強(qiáng)度工作；6.對(duì)公益事業(yè)不熱心；7.缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)；8.缺少誠(chéng)信。由此可見(jiàn)，目前的中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任狀況不容樂(lè)觀，如果不改變，將會(huì)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定，而最終受損的是包括企業(yè)自身在內(nèi)的整個(gè)社會(huì)的利益。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)利益融入世界的大背景下，建立健全企業(yè)社會(huì)責(zé)任制度，不僅是中國(guó)企業(yè)獲得進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的門票，更重要的是它是我國(guó)經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力和需求，是落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀、構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的迫切要求。
（二）相關(guān)者利益最大化約束著企業(yè)必須愛(ài)護(hù)環(huán)境
在過(guò)去的20年中，中國(guó)是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，有資料顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中至少18%是靠資源和生態(tài)環(huán)境的“透支”獲得的。人類對(duì)自然界的破壞，造成了自然界對(duì)人類的相應(yīng)報(bào)復(fù)，例如氣候反常、耕地沙化、荒漠化嚴(yán)重、糧食歉收等。
和諧社會(huì)的根本標(biāo)志之一是人與自然的和諧相處，這是企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的標(biāo)志之一，要求企業(yè)合理、有效、可持續(xù)地利用資源，節(jié)約資源。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，在人類進(jìn)入環(huán)保時(shí)代的背景下，企業(yè)不得不正視資源和環(huán)境的壓力和困擾。為了在競(jìng)爭(zhēng)中取勝，必須要在減少環(huán)境成本、提高資源利用率、降低物能消耗等方面進(jìn)行變革，節(jié)約資源，推行綠色財(cái)務(wù)管理。也就是企業(yè)在資金的籌措、使用、耗費(fèi)、回收及分配過(guò)程中，融入環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)利用的理念，在計(jì)劃、組織、協(xié)調(diào)、控制等各管理環(huán)節(jié)重視環(huán)境資源成本和環(huán)境經(jīng)濟(jì)效益。國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織ISO1400環(huán)境管理系列標(biāo)準(zhǔn)公布及實(shí)施，促使世界上越來(lái)越多的企業(yè)在其成本――效益的分析中，把資源耗減成本和環(huán)境損失代價(jià)考慮進(jìn)來(lái)，越來(lái)越重視本企業(yè)產(chǎn)品的綠色化和無(wú)公害化，注重企業(yè)的綠色形象，以期逾越世界貿(mào)易壁壘，在競(jìng)爭(zhēng)中居于有利地位。
（三）相關(guān)者利益最大化的理財(cái)目標(biāo)兼顧了企業(yè)各方利益
相關(guān)者利益最大化的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)承認(rèn)各相關(guān)者利益的期望值存在不同，且時(shí)常發(fā)生沖突。但是，企業(yè)可以在各方所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上合理匹配利益，實(shí)現(xiàn)相關(guān)者之間的和諧，達(dá)到共贏。其主要表現(xiàn)為以下幾方面：1.相關(guān)者利益最大化的理財(cái)目標(biāo)保證了股東利益。相關(guān)者利益最大化并不是忽略股東的利益，而是兼顧包括股東在內(nèi)的各方相關(guān)者的利益，在使股東利益最大化的同時(shí)，也使其他相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財(cái)富這塊“蛋糕”在做到最大的同時(shí)，保證每一個(gè)相關(guān)者所分得的“蛋糕”份額最多。2.相關(guān)者利益最大化的理財(cái)目標(biāo)協(xié)調(diào)了經(jīng)營(yíng)者的利益。經(jīng)營(yíng)者具有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)享有一定的剩余索取權(quán)。相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)在利益上采取分享制，調(diào)動(dòng)了經(jīng)營(yíng)者的積極性，協(xié)調(diào)了利益沖突，有利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。3.相關(guān)者利益最大化的理財(cái)目標(biāo)協(xié)調(diào)了債權(quán)人的利益。以“相關(guān)者利益最大化”作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，可以充分考慮債權(quán)人的利益，讓債權(quán)人放心，企業(yè)的利益與自己的利益息息相關(guān)，進(jìn)而使債權(quán)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期降低，實(shí)現(xiàn)本金收回的安全性和利息回收的收益性。同時(shí)，可以降低企業(yè)的資金成本，使企業(yè)充分利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)提高自身的效益。而且，當(dāng)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困難時(shí)，債權(quán)人不僅不會(huì)向企業(yè)逼債，反而會(huì)追加貸款，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，在保護(hù)自己的利益的同時(shí)，也保護(hù)了股東的利益，從而實(shí)現(xiàn)“雙贏”。4.相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)保證了職工的利益。在人力資本日益重要的今天，吸引和留住高水平的員工，提高員工的忠誠(chéng)度，是每個(gè)企業(yè)人力資源管理的重要點(diǎn)。相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)充分考慮了員工的責(zé)―權(quán)―利的對(duì)等和匹配，讓員工分享通過(guò)自己付出勞動(dòng)而創(chuàng)造的價(jià)值的相應(yīng)份額，從而調(diào)動(dòng)了勞動(dòng)力資源的積極性，為本企業(yè)的健康發(fā)展提供了動(dòng)力。5.相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)充分體現(xiàn)注重社會(huì)公平原則，正確反映和兼顧社會(huì)效益―環(huán)境效益―經(jīng)濟(jì)效益的統(tǒng)一，妥善協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的最終目的。
（四）相關(guān)者利益最大化為積累社會(huì)財(cái)富奠定了基礎(chǔ)
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的作用下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的擴(kuò)大可以使社會(huì)資源配置效率不斷提高，最終結(jié)果是增加社會(huì)財(cái)富。社會(huì)財(cái)富最大化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下有效進(jìn)行企業(yè)理財(cái)?shù)慕Y(jié)果。只有使相關(guān)者利益最大化才能促使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高效良性發(fā)展，進(jìn)而增加社會(huì)財(cái)富。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從采購(gòu)、儲(chǔ)備到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、市場(chǎng)營(yíng)銷，直至售后服務(wù)，每個(gè)環(huán)節(jié)都在創(chuàng)造不同的價(jià)值，每個(gè)環(huán)節(jié)的參與者對(duì)其利益都有要求，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的各方參與者的基本利益要求不能被滿足的話，這些相互關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就不能順利、有序進(jìn)行，社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程就可能發(fā)生中斷，貧富對(duì)立和社會(huì)動(dòng)蕩也會(huì)隨之產(chǎn)生，社會(huì)就不能和諧發(fā)展。當(dāng)每個(gè)環(huán)節(jié)的各方參與者的基本利益要求被滿足后，這些相互關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)像鏈條一樣連接起來(lái)，相互影響。一個(gè)環(huán)節(jié)的成本和利益會(huì)對(duì)前后左右方向的其他環(huán)節(jié)產(chǎn)生不同的影響。每一個(gè)環(huán)節(jié)都涉及相關(guān)者利益，最終影響到全社會(huì)的利益。所以，務(wù)必在理財(cái)環(huán)節(jié)上加以約束和引導(dǎo)。各利益相關(guān)者的基本利益要求被滿足與其最大利益要求被滿足，對(duì)價(jià)值鏈產(chǎn)生的影響是不同的；相關(guān)者的基本利益被滿足，使價(jià)值鏈得以形成并能進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，但這種運(yùn)轉(zhuǎn)是低效率的；相關(guān)者的利益要求被滿足的程度越高，價(jià)值鏈運(yùn)轉(zhuǎn)的效率就越高，直至最大，從而創(chuàng)造更大的價(jià)值。因?yàn)楦咝н\(yùn)轉(zhuǎn)的價(jià)值鏈還能挖掘利益相關(guān)者潛在的價(jià)值和能力，并在價(jià)值鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)中產(chǎn)生良性循環(huán)。只有價(jià)值鏈的動(dòng)態(tài)運(yùn)行中形成利益均衡點(diǎn)，使利益相關(guān)者的利益趨于一致，才能使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的制定能平衡各利益集團(tuán)的要求，各利益集團(tuán)都可以借助相關(guān)者利益最大化實(shí)現(xiàn)自身的最終財(cái)務(wù)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)，從而實(shí)現(xiàn)和諧的大經(jīng)營(yíng)局面，進(jìn)而推動(dòng)和諧社會(huì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的最終目標(biāo)。
承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及社會(huì)的方方面面。企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的重新定位對(duì)構(gòu)建和諧社會(huì)將會(huì)起到積極的推動(dòng)作用，相關(guān)者利益最大化是基于社會(huì)責(zé)任觀視角的理財(cái)目標(biāo)的合理選擇。
【主要參考文獻(xiàn)】
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關(guān)鍵詞：公司治理結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；企業(yè)可持續(xù)發(fā)展
一、相關(guān)概念
（一）公司治理結(jié)構(gòu)
公司治理結(jié)構(gòu)：是一種聯(lián)系并規(guī)范股東、董事會(huì)、高級(jí)管理人員權(quán)利和義務(wù)分配，以及與此有關(guān)的聘選、監(jiān)督等問(wèn)題的制度框架。簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是如何在公司內(nèi)部劃分權(quán)力。良好的公司治理結(jié)構(gòu)，可解決公司各方利益分配問(wèn)題，對(duì)公司能否高效運(yùn)轉(zhuǎn)、是否具有競(jìng)爭(zhēng)力，起到?jīng)Q定性的作用。我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)是采用“三權(quán)分立”制度，即決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、監(jiān)督權(quán)分屬于股東會(huì)、董事會(huì)或執(zhí)行董事、監(jiān)事會(huì)。通過(guò)權(quán)力的制衡，使三大機(jī)關(guān)各司其職，又相互制約，保證公司順利運(yùn)行。
（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)從它的演進(jìn)過(guò)程來(lái)看，均直接反映著財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化，反映著企業(yè)利益集團(tuán)利益關(guān)系的均衡，是各種因素相互作用的綜合體現(xiàn)。因此，研究企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，必須從影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各因素入手，以便做出最佳的選擇。
二、公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的關(guān)系
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的導(dǎo)向力量，制約著企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向。設(shè)置如果有偏差，財(cái)務(wù)管理的運(yùn)行機(jī)制就很難合理。公司治理作為現(xiàn)代企業(yè)區(qū)別傳統(tǒng)企業(yè)的根本點(diǎn)，在于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，作為委托人的所有者將財(cái)產(chǎn)授予人經(jīng)營(yíng)，由于委托人和人的目標(biāo)函數(shù)不一致，以及信息不對(duì)稱的因素，人就有可能利用自己的信息優(yōu)勢(shì)，采取機(jī)會(huì)主義行為來(lái)謀求自身利益，而損害委托人利益。只要存在委托關(guān)系，就會(huì)產(chǎn)生利益沖突，如果這種沖突不可能通過(guò)完備的契約得到解決，則公司治理問(wèn)題必然在企業(yè)中產(chǎn)生。
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是靠一系列的組織機(jī)構(gòu)和制度安排來(lái)保證的，這些組織與制度安排，就是公司治理結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)管理作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運(yùn)行的一個(gè)重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)應(yīng)服務(wù)于企業(yè)的目標(biāo)。公司治理的目標(biāo)變化了，則公司進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿必然也要相應(yīng)變化，也就是說(shuō)不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，將產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)營(yíng)機(jī)制。如果看不到公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化，不能適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制就不可能合理，進(jìn)而影響公司治理的效率。完善的公司治理結(jié)構(gòu)是提高經(jīng)營(yíng)效率的一個(gè)關(guān)鍵要素，要處理好股東、董事會(huì)、經(jīng)理層、職工以及其他利益相關(guān)者之間的關(guān)系。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)隨公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而相應(yīng)變化，應(yīng)通過(guò)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)使企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)并滿足利益相關(guān)者的利益要求。
三、不同公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選擇的影響
（一）“股東至上”的公司治理模式對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響
在“股東至上”的公司治理模式下，理財(cái)目標(biāo)主要是通過(guò)合理經(jīng)營(yíng)為股東財(cái)富創(chuàng)造最大化。在股份制的經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其股票數(shù)量和股票價(jià)格組成，在股票數(shù)量一定的條件下，股票價(jià)格上升至最高時(shí)，股東財(cái)富也就達(dá)到了最大，股東財(cái)富最大化間接轉(zhuǎn)換為股票價(jià)格最大化。“股東至上”的公司治理模式綜合地考慮了所有風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)的大小會(huì)影響股票價(jià)格；在一定程度上，應(yīng)避免企業(yè)追求利潤(rùn)的短期化行為；即公司的股票價(jià)格不但會(huì)受目前的利潤(rùn)影響，未來(lái)預(yù)計(jì)的利潤(rùn)也會(huì)對(duì)企業(yè)的股票價(jià)格產(chǎn)生一定的影響；既要考慮提高公司利潤(rùn)，還要衡量股東投入資金的成本，不能忽視相對(duì)比較損害股東利益的因素。因此，純粹用股票市價(jià)或者每股市價(jià)的指標(biāo)來(lái)判定公司價(jià)值的大小是片面的，同時(shí)，公司的發(fā)展還將為國(guó)家、社會(huì)、客戶和員工創(chuàng)造一定的財(cái)富。
（二）“共同治理”的公司治理模式對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響
在“共同治理”公司治理模式下，企業(yè)即要重視股東的利益，又要重視其他利益相關(guān)者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督；即要強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)者的權(quán)利，又要強(qiáng)調(diào)其他利益相關(guān)者的參與。在這種模式下，企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)是。一是考慮財(cái)富資本擁有者的資本增加最大化，債權(quán)者的還債能力最大化，公司對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的貢獻(xiàn)最大化，公眾的經(jīng)濟(jì)責(zé)任、績(jī)效最大化，人力資本所有者的工資收入最大化及企業(yè)稅后利潤(rùn)再分配的財(cái)務(wù)要求，使企業(yè)經(jīng)理、員工的個(gè)人收入、企業(yè)的贏利、個(gè)人的資產(chǎn)積累及企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展聯(lián)系在一起。二是財(cái)務(wù)責(zé)任社會(huì)化，從利益相關(guān)者的立場(chǎng)出發(fā)，企業(yè)不僅要考慮資本投入者的財(cái)務(wù)要求，還要考慮企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)要求。把企業(yè)的社會(huì)責(zé)任歸入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)體系是“利益相關(guān)者合作”模式下的必然選擇。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，例如：為國(guó)家創(chuàng)造財(cái)富，依法合理納稅、維護(hù)公眾利益、保護(hù)環(huán)境、支持福利事業(yè)的發(fā)展等。我公司的企業(yè)宗旨是：誠(chéng)信、敬業(yè)、創(chuàng)新、超越，以科技成就國(guó)家（股東）、社會(huì)、客戶和員工。公司全套引進(jìn)國(guó)外電流電壓傳感器制造技術(shù)，研發(fā)TQG和TET兩大系列電流電壓傳感器，壓力、溫度、速度傳感器系列，在軌道交通、工業(yè)變頻器、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。良好的公司治理模式有助于企業(yè)完成其設(shè)立的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)，也有助于企業(yè)在社會(huì)大眾中樹立良好的形象，更有助于企業(yè)自身、員工及社會(huì)的良性循環(huán)發(fā)展。
（三）“共同治理”的公司治理模式是企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的理性選擇
財(cái)務(wù)管理是公司治理的方式之一，也是公司治理的規(guī)范手段。只有設(shè)定了與公司治理結(jié)構(gòu)一致的理財(cái)目標(biāo)，才能提高公司的治理效率，實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)?！肮餐卫怼钡墓局卫砟Ｊ襟w現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)的共同分享，企業(yè)的稅后利潤(rùn)分配由股東利益相關(guān)者共同分享。從產(chǎn)權(quán)理論方面考慮，“共同治理”的公司治理模式的目標(biāo)適應(yīng)當(dāng)代企業(yè)的所有權(quán)共同分享的狀況?！肮餐卫怼钡墓局卫砟Ｊ讲粌H考慮了物質(zhì)資本持有者的權(quán)益，也考慮了人力資本持有者的權(quán)利；同時(shí)，也考慮了經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益的統(tǒng)一。單純地追求經(jīng)濟(jì)效益，導(dǎo)致企業(yè)短期行為，致使生態(tài)環(huán)境日益惡化?！肮餐卫怼钡哪繕?biāo)既考慮了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，又重視了企業(yè)的社會(huì)效益，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步、環(huán)境保護(hù)等方面。
四、對(duì)我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)目標(biāo)管理的建議
現(xiàn)代企業(yè)制度是符合社會(huì)化大生產(chǎn)要求、適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的?！?產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)貴明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)” 企業(yè)制度。在我國(guó)建立現(xiàn)代企業(yè)制度, 按照《公司法》、《決定》及其他有關(guān)規(guī)定, 公司治理結(jié)構(gòu)就是要形成這樣的架構(gòu): 所有者通過(guò)法定形式進(jìn)人企業(yè)行使職能, 通過(guò)在企業(yè)內(nèi)的權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu), 保障所有者對(duì)企業(yè)的最終控制權(quán), 形成所有者。經(jīng)營(yíng)者和勞動(dòng)者之間的激勵(lì)和制衡機(jī)制, 并通過(guò)建立科學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)體制、決策程序和責(zé)任制度, 使相互的權(quán)利得到保障、行為受到約束。
公司治理結(jié)構(gòu)受到經(jīng)濟(jì)、社會(huì)歷史傳統(tǒng)和國(guó)家政策等多方面因素的影響, 并沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模式。我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建既不能簡(jiǎn)單地移植國(guó)外的現(xiàn)成做法, 也不能忽視已有的一些通用性基本原則, 特別是符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在要求的?！?共同治理” 邏輯。我國(guó)是在社會(huì)主義制度的背景下發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì), 可能更應(yīng)強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者特別是職工的利益, 如果將職工作為治理結(jié)構(gòu)的主體, 由于其在企業(yè)內(nèi)部而較為容易地觀察到經(jīng)營(yíng)者行為, 從而將有助于解決信息不對(duì)稱條件下難以監(jiān)控經(jīng)營(yíng)者行為的難題。
隨著全球經(jīng)濟(jì)的一體化, 國(guó)際資本流動(dòng)使公司得以從更廣泛的投資者中籌集資金。而建立良好的公司治理是樹立市場(chǎng)信心、鼓勵(lì)更加穩(wěn)定的長(zhǎng)期國(guó)際資本流人的一項(xiàng)重要手段。公司能在多大程度上遵守良好的治理結(jié)構(gòu)的基本原則日益成為影響投資決策的重要因素, 許多國(guó)家已把好的公司治理結(jié)構(gòu)安排作為提升經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的途徑。設(shè)置好股東、董事會(huì)、經(jīng)理層、職工以及其他利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系, 認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)管理目標(biāo)因應(yīng)公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而變化, 進(jìn)而通過(guò)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)在企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)中來(lái)滿足利益相關(guān)者的利益, 對(duì)于保持我國(guó)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意義深遠(yuǎn)。沒(méi)有一整套符合規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu), 沒(méi)有一系列切合目標(biāo)的科學(xué)管理特別是財(cái)務(wù)管理, 我們的現(xiàn)代企業(yè)制度就不能真正建立, 我們的經(jīng)濟(jì)效益就不能穩(wěn)定提高。
五、結(jié)束語(yǔ)
隨著全球經(jīng)濟(jì)的一體化, 國(guó)際資本流動(dòng)使公司得以從更廣泛的投資者中籌集資金。而建立良好的公司治理是樹立市場(chǎng)信心、鼓勵(lì)更加穩(wěn)定的長(zhǎng)期國(guó)際資本流入的一項(xiàng)重要手段。公司能在多大程度上遵守良好的治理結(jié)構(gòu)的基本原則日益成為影響投資決策的重要因素, 許多國(guó)家已把好的公司治理結(jié)構(gòu)安排作為提升經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的途徑。近年來(lái)在金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩中, 良好的公司治理結(jié)構(gòu)的重要性再一次凸顯出來(lái)。當(dāng)前, 在明了公司治理結(jié)構(gòu)作為公司制核心的基礎(chǔ)上, 認(rèn)識(shí)到良好的公司治理結(jié)構(gòu)是提高經(jīng)營(yíng)效率的一個(gè)關(guān)鍵要素, 進(jìn)而設(shè)置好股東、董事會(huì)、經(jīng)理層、職工以及其他利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系, 認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)管理目標(biāo)因應(yīng)公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而變化,進(jìn)而通過(guò)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)在企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)中來(lái)滿足利益相關(guān)者的利益, 對(duì)于保持我國(guó)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意義深遠(yuǎn)。沒(méi)有一整套符合規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu), 沒(méi)有一系列切合目標(biāo)的科學(xué)管理特別是財(cái)務(wù)管理, 我們的現(xiàn)代企業(yè)制度就不能真正建立, 我們的經(jīng)濟(jì)效益就不能穩(wěn)定提高。
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【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)管理；最佳資本結(jié)構(gòu)；企業(yè)管理；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理要達(dá)到的最大目標(biāo)
（一）通常我們把財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱為理財(cái)目標(biāo)，意思就是說(shuō)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中所要實(shí)現(xiàn)的基本目標(biāo)。企業(yè)管理進(jìn)行任何活動(dòng)都要對(duì)自身的企業(yè)情況進(jìn)行分析，然后對(duì)各種問(wèn)題的出現(xiàn)進(jìn)行整理并解決。企業(yè)研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要是為了擯棄一切不好的因素，在各種有利的因素中保證企業(yè)的最大利益，并逐漸成長(zhǎng)壯大。
企業(yè)財(cái)務(wù)管理在企業(yè)的管理中占有舉足輕重的作用。它是企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵，企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)就是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)的管理目標(biāo)主要是以以財(cái)務(wù)管理為中心，合理正確的使用財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的作用有利于企業(yè)正確的選擇適合自己的最佳基本結(jié)構(gòu)。
那么，企業(yè)在管理中怎樣才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的理想目標(biāo)呢？
首先，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大利益，就要正確處理企業(yè)管理工作與其他工作的協(xié)調(diào)性。雖然說(shuō)企業(yè)管理是以財(cái)務(wù)管理為核心，但是還是要正確處理公司的其他管理事宜。
然后，要建立一個(gè)科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理制度。財(cái)務(wù)管理是有一個(gè)合理的運(yùn)作周期的，我們要將這些周期進(jìn)行合理的運(yùn)用，使其不要亂套，能夠正常地運(yùn)作。
其次，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)要與企業(yè)的目標(biāo)一致。只有企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)一致才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大效益。
財(cái)務(wù)管理在企業(yè)的管理中占有這么重要的作用，那么，我們將怎樣在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)呢？首先，我們必須理清楚什么是最佳的資本結(jié)構(gòu)，所謂最佳的資本結(jié)構(gòu)，就是企業(yè)在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下使企業(yè)預(yù)想的綜合資本成本率下降到最小。在不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)也會(huì)有所不同，現(xiàn)在，讓我對(duì)不同的財(cái)務(wù)管理為企業(yè)所帶來(lái)的最佳資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。
二、企業(yè)在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下最佳資本結(jié)構(gòu)的選擇
（一）把利潤(rùn)最大化放在關(guān)鍵位置
企業(yè)要把公司利潤(rùn)最大化放在關(guān)鍵位置，在企業(yè)利潤(rùn)最大化下實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)活動(dòng)的總目標(biāo)主要是在企業(yè)運(yùn)作中能獲得最大的利潤(rùn)（企業(yè)利潤(rùn)=總收入-總收入成本后的差額）。因此，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，增加收入，降低成本是企業(yè)獲得最大利潤(rùn)的關(guān)鍵。對(duì)于該問(wèn)題，企業(yè)主要是采用資本成本比較法，這一方法相對(duì)于其他方法來(lái)說(shuō)，有這樣的幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：
1、預(yù)算過(guò)程比較簡(jiǎn)單。
2、適合規(guī)模較小的公司。
3、適合非股份制類型的公司。
這一類型的資本結(jié)構(gòu)確定法主要以公司的資本來(lái)確定公司的資本結(jié)構(gòu)。這種方法的運(yùn)用正好可以彌補(bǔ)資產(chǎn)小的公司的不足，例如：可以降低公司的成本、最大限度地提高企業(yè)的利潤(rùn)等。
（二）在股東財(cái)富最大化的基礎(chǔ)下實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)
公司在財(cái)務(wù)活動(dòng)中把股東財(cái)富最大化作為提高股票市場(chǎng)價(jià)值的主要目標(biāo)，這一類主要適用于股份制公司的資本結(jié)構(gòu)。
把股東最大化作為主要目標(biāo)，需要在適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中合理地安排公司的債權(quán)資本比例，最大可能地減少綜合資本，通過(guò)增加公司的最大凈利潤(rùn)而使股票的市場(chǎng)占有率增大。大部分企業(yè)一般都會(huì)運(yùn)用“每股利潤(rùn)分析法”來(lái)確定公司的最佳結(jié)構(gòu)，以此來(lái)確定每股股票的利潤(rùn)之間沒(méi)有太大的差別，并利用債權(quán)或股權(quán)籌資來(lái)安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策，以達(dá)到每股利潤(rùn)最大化，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，從而確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。
但還是有部分企業(yè)一般都是利用股權(quán)籌資方法（增發(fā)普通股、增加債務(wù)、發(fā)行優(yōu)先股），來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理下的最佳資本結(jié)構(gòu)?？傊?，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，是使企業(yè)能夠?yàn)樽陨韺?shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵所在，
（三）在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)上來(lái)實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化。因?yàn)椋?/p>
1、企業(yè)價(jià)值最大化可以彌補(bǔ)利潤(rùn)最大化所造成的一些不可避免的缺陷。
2、企業(yè)價(jià)值最大化符合我國(guó)現(xiàn)在的基本國(guó)情，有利于企業(yè)在現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下健康快速穩(wěn)步的發(fā)展。
3、企業(yè)價(jià)值最大化有利于調(diào)整企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。
那么什么是企業(yè)的最大價(jià)值？怎樣實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大價(jià)值？
所謂企業(yè)的最大價(jià)值就是指在公司財(cái)務(wù)活動(dòng)中無(wú)限度地提高公司的最大價(jià)值。一般而言，“公司價(jià)值的分析方法”是直接以企業(yè)價(jià)值最大化為主要目標(biāo)的（企業(yè)價(jià)值=股權(quán)資本價(jià)值+債權(quán)資本價(jià)值）。公司價(jià)值分析方法的運(yùn)作方法是，以個(gè)別資本成本率和綜合資本成本率作為折現(xiàn)率，測(cè)算不同長(zhǎng)期籌資方案的公司價(jià)值，從而確定公司資本結(jié)構(gòu)的最大化。這種確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)的方法主要適合大型上市的公司。
總言之，我們要想優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。就必須做到以下幾點(diǎn)：
1、企業(yè)要懂得運(yùn)用成本最低的籌資方式，懂得如何運(yùn)用負(fù)債籌資的方法。
2、要知道成本最低的籌資方式不一定就是最好的籌資方式，企業(yè)要懂得結(jié)合自身的實(shí)際情況來(lái)選擇適合自己的籌資方式。
3、最好的資本結(jié)構(gòu)只是一種客觀存在的，不是所有的企業(yè)都會(huì)有這樣的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，需要應(yīng)企業(yè)應(yīng)個(gè)體而異。
結(jié)合以上的分析和了解可以知道，公司規(guī)模較小、財(cái)務(wù)支出有限的公司一般都選擇用企業(yè)利潤(rùn)最大化來(lái)確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。而對(duì)于公司規(guī)模不太大，資本結(jié)構(gòu)過(guò)于簡(jiǎn)單的企業(yè)來(lái)說(shuō)。財(cái)務(wù)管理簡(jiǎn)單以股份制為主的企業(yè)可以采用股東財(cái)富最大化的方法來(lái)確定最佳資本結(jié)構(gòu)。而對(duì)于上市的大公司，因其規(guī)模大，管理復(fù)雜，一般都會(huì)采用企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。
三、結(jié)束語(yǔ)
任何企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的都是讓自己的企業(yè)能夠在這么大的一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)壞境下可以快速穩(wěn)定的發(fā)展，但是要發(fā)展就必須要有一個(gè)合理的，符合公司類別的公司結(jié)構(gòu)和體制，只有使公司的結(jié)構(gòu)達(dá)到適合公司發(fā)展的最優(yōu)、最佳的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)才能在眾多的競(jìng)爭(zhēng)公司中脫穎而出。但是，不管是企業(yè)利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化還是企業(yè)價(jià)值最大化，都與公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不可分割。因此，任何企業(yè)的發(fā)展都必須要結(jié)合自身的實(shí)際情況來(lái)制定正確的財(cái)務(wù)管理體制，確定正確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，在這些都符合公司發(fā)展的前提下，選擇正確的適合公司發(fā)展的策略來(lái)制定出符合企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
參考文獻(xiàn)：
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本文在研究三種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基礎(chǔ)上，論述了企業(yè)價(jià)值最大化為何為企業(yè)最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。并找出了我國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀中存在的問(wèn)題，還對(duì)如何優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，并提出了以下幾點(diǎn)建議。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；資本結(jié)構(gòu)；問(wèn)題；優(yōu)化措施
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是相輔相成的，兩者之間要協(xié)調(diào)平衡，才能達(dá)到最佳平衡點(diǎn)。如何科學(xué)地設(shè)置財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，如何對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行正確確定及管理，對(duì)指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。
一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
（一）利潤(rùn)最大化
這一目標(biāo)的形成和發(fā)展是從19世紀(jì)初開(kāi)始的，它的淵源是亞當(dāng)·斯密的企業(yè)利潤(rùn)最大化理論。 首先，利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)具有一定程度的合理性，反映了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。但是，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)組織形式以及經(jīng)營(yíng)管理方式發(fā)生了巨大的變化，利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就表現(xiàn)出一定的不適應(yīng)性。
（二）股東財(cái)富最大化
用公司的股票市場(chǎng)價(jià)格來(lái)計(jì)量股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不僅考慮到了風(fēng)險(xiǎn)因素，而且考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，一定程度上避免企業(yè)只追求短期利潤(rùn)而忽略長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。但是，此觀點(diǎn)對(duì)企業(yè)其他關(guān)系主體的利益卻不夠重視。
（三）企業(yè)的價(jià)值最大化
企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)值不僅取決于企業(yè)潛在獲利能力，還取決于未來(lái)的獲利能力。通常有兩種解釋：一種認(rèn)為企業(yè)價(jià)值指企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)值，也就是已形成的價(jià)值；第二種解釋認(rèn)為企業(yè)價(jià)值指企業(yè)潛在獲利的能力。
二、財(cái)務(wù)管理最優(yōu)的目標(biāo)是價(jià)值最大化
本文的觀點(diǎn)是企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)是最優(yōu)目標(biāo)。理由如下：
首先企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，彌補(bǔ)了利潤(rùn)的最大化的不足。利潤(rùn)的最大化不僅沒(méi)有分析企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本比例的關(guān)系，而且利潤(rùn)最大化沒(méi)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等，此外，還可能發(fā)生短期行為。財(cái)務(wù)管理就是權(quán)衡報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的得失，使其達(dá)到最佳的平衡點(diǎn)，使企業(yè)價(jià)值最大化。
其次，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更符合我國(guó)的國(guó)情。
由于我國(guó)證券市場(chǎng)尚處于起步階段，因此找到一個(gè)合適的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定“股東權(quán)益”是比較困難的。所以把“股東財(cái)富最大化”作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，既不合理，又缺乏可能性。把企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就顯得更為科學(xué)合理。
在我國(guó)，由于公有制經(jīng)濟(jì)占據(jù)主導(dǎo)地位，因此國(guó)有企業(yè)是全民所有制經(jīng)濟(jì)的重要部分，其目標(biāo)是使全社會(huì)財(cái)富不斷增長(zhǎng)，不僅有經(jīng)濟(jì)利益。還要增加社會(huì)效益。該目標(biāo)不僅深層次地認(rèn)識(shí)了經(jīng)濟(jì)效益、考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的價(jià)值，還能夠協(xié)調(diào)各相關(guān)利益人的關(guān)系。
三、當(dāng)前企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀
（一）較高的負(fù)債比重
中國(guó)企業(yè)整體負(fù)債率比較高，這種情況下對(duì)應(yīng)到一個(gè)更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也需要獲得更高的利潤(rùn)。如果公司獲利的前提下，更高的債務(wù)是可行的。但是，中國(guó)企業(yè)有一部分的業(yè)務(wù)損失，在這種情況下，如果有一個(gè)較高的負(fù)債比率是不合理的。
（二）非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債比例較大
有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，許多公司靠債務(wù)來(lái)建立社會(huì)福利設(shè)施，以及企業(yè)利潤(rùn)和稅金和各種社會(huì)支出非常大，導(dǎo)致在一個(gè)較高的負(fù)債比率的情況下企業(yè)只能獲得相對(duì)較低的回報(bào)，導(dǎo)致更為嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。
（三）高比例的國(guó)有股
隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，很多國(guó)有大型企業(yè)都重組改制，成為有限責(zé)任公司和股份有限公司。但是，在企業(yè)中，國(guó)有股比例仍比較高。
（四）相對(duì)狹窄的融資渠道，企業(yè)的負(fù)債過(guò)度
許多企業(yè)融資渠道相對(duì)狹窄，導(dǎo)致嚴(yán)重的負(fù)債現(xiàn)象。主要的原因是，在中國(guó)，由于企業(yè)融資渠道不夠完善，無(wú)法直接融集居民手中大量的閑置資金，導(dǎo)致企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中缺乏流動(dòng)的資金。這也使得企業(yè)的負(fù)債率大大提高，這也將增加他們的債務(wù)。
四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施
面對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題和資本結(jié)構(gòu)理論的啟示，我們不應(yīng)該思考如何避免或逃避，而應(yīng)提出相應(yīng)的對(duì)策來(lái)應(yīng)對(duì)。
（一）確定合理的負(fù)債規(guī)模
通常，公司借更多的錢，就會(huì)有更大的利潤(rùn)和更高的資本回報(bào)率。對(duì)于所有者來(lái)說(shuō)，它是理想的，因?yàn)樗鼘?shí)際上是用別人的錢，在企業(yè)管理中增加收益和獲利。但從債權(quán)人的角度來(lái)看，公司的負(fù)債比率越高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大，因此要想辦法收回自己的貸款，使貸款風(fēng)險(xiǎn)的降低。這會(huì)使得企業(yè)的負(fù)債規(guī)模受到限制，有可能會(huì)使企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，從而影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全，更為甚者會(huì)影響企業(yè)順利地發(fā)展。
（二）提高資金的利用率
公司必須籌劃如何管理和使用籌集到的資金，如果資金不能很好的管理和利用，那么后果會(huì)很嚴(yán)重。因此，在進(jìn)行投資決策時(shí)，企業(yè)應(yīng)盡量選擇投資少，見(jiàn)效快，高收益的項(xiàng)目，使資金周轉(zhuǎn)更加迅速。此外，公司應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品質(zhì)量等方面來(lái)更好的管理和計(jì)劃，從而確保國(guó)有企業(yè)優(yōu)化管理，提高資金利用率。
（三）把握恰當(dāng)?shù)娜谫Y時(shí)機(jī)，做到適時(shí)融資
在籌集資金時(shí)，應(yīng)在需求的基礎(chǔ)上，根據(jù)公司對(duì)資金的需求，募集資金。如果太多的債務(wù)融資或?qū)?dǎo)致閑置資金，這將增加利息負(fù)擔(dān)，造成浪費(fèi)，但債務(wù)不足或延誤會(huì)影響企業(yè)的正常運(yùn)作，使企業(yè)失去了很好的機(jī)會(huì)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)應(yīng)需融資、適時(shí)融資，盡量做到能夠在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)籌措資金。
（四）完善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，樹立加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)
企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，一個(gè)企業(yè)要引入內(nèi)部控制機(jī)制，這樣才能使得企業(yè)在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，才能獲得營(yíng)業(yè)收入。
（五）優(yōu)化資本市場(chǎng)環(huán)境，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制
由于中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不夠成熟，資源優(yōu)化配置也不完善，這是我國(guó)某些行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高的原因。因此，我們應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)的建設(shè)，建立完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，為企業(yè)融資建立暢通的平臺(tái)。此外，還要加強(qiáng)建立企業(yè)的資信評(píng)估體系，使金融企業(yè)能獲取客觀的企業(yè)相關(guān)信息進(jìn)行放貸。
五、總結(jié)
總之，企業(yè)要想發(fā)展壯大僅僅明確了財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是不可行的，從我國(guó)目前的實(shí)際情況來(lái)看，我國(guó)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況不容樂(lè)觀，因此， 需要不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，公司必須找到自己存在的問(wèn)題和現(xiàn)狀不足，并且結(jié)合實(shí)際，采取相應(yīng)的措施促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。因此，如何使資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，以及如何使企業(yè)達(dá)到最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)需要探討和解決的問(wèn)題。（作者單位：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
[1]Modigliani，F(xiàn)ranco，and Miller，Merton. The Cost of Capital，Corporate Finance and the Theory of Investment：Comment，The American Economic Review，48（June 1958）
