時(shí)間：2023-10-29 14:49:40
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關(guān)鍵詞 實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期 技術(shù)沖擊 經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
中外經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的歷程無可辯駁地表明，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是會(huì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)的。對于經(jīng)濟(jì)周期的成因及其作用機(jī)理，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家從許多方面都進(jìn)行過研究。其中， Finn Kydland與Edward Prescott一同提出的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論（RBC）可以看作近20多年來在經(jīng)濟(jì)周期研究方面的重要突破，這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家也憑此而折桂2004年度的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。
一、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的形成背景及其核心內(nèi)容
實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論不是憑空產(chǎn)生的，而是具有豐富的理論源流和明顯的現(xiàn)實(shí)背景。首先，由理論來源分析，一是在20世紀(jì)80年度之初，當(dāng)時(shí)占主流地位的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論及其模型遭到普遍的質(zhì)疑；二是理性預(yù)期與公眾選擇理論被吸收進(jìn)了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，Lucas由方法論角度探討了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問題；三是C. R. Nelson與Charles I. Plosse提出，實(shí)際因素對于形成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用比起貨幣等虛擬因素來重要得多；四是一系列分析方法與分析工具的問世，也對實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的建模工作提供了很大的便利。其次，由實(shí)踐發(fā)展的層面來分析，20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)體現(xiàn)了供給方面的因素對于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但自三十年代一直占據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)主流地位的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)卻對當(dāng)時(shí)日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)滯脹束手無策，而撒切爾政府和里根政府信奉的供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)對于治理經(jīng)濟(jì)卻頗見成效，這也成為催生實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的實(shí)踐佐證。再者，由西方經(jīng)濟(jì)學(xué)流派的自身演進(jìn)過程來分析，20世紀(jì)70年代之前，在經(jīng)濟(jì)周期研究領(lǐng)域一直是正統(tǒng)的凱恩斯主義觀點(diǎn)占據(jù)著主導(dǎo)地位，甚至到十年之后的八十年代，該領(lǐng)域中主導(dǎo)性的觀點(diǎn)仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期的主要產(chǎn)生根源在于需求方面的擾動(dòng)。后來，鑒于Lucas貨幣周期理論的引領(lǐng)，經(jīng)濟(jì)周期問題，又重新進(jìn)入相關(guān)研究人員的視野，經(jīng)濟(jì)生活中的實(shí)際因素對于經(jīng)濟(jì)周期的作用開始引起經(jīng)濟(jì)學(xué)家的重視。Finn Kydland與Edward Prescott首開先河，后來通過Kydland和Prescott以及Plosser等人的工作，外來的實(shí)際沖擊因素被引入了實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的模型，此處引起經(jīng)濟(jì)周期的主要解釋不再是需求因素或者金融貨幣等虛擬因素，而是實(shí)實(shí)在在的外來技術(shù)沖擊。這就是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的主旨，它也是與凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)相對立的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要內(nèi)容。
實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的主要內(nèi)容包括：
首先，外來的實(shí)際因素的擾動(dòng)（如技術(shù)方面的沖擊）是導(dǎo)致產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)周期的根本原因。按照贊成實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)周期的成因不在于經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部，而是來自于外部因素，來自于一些供給方面的擾動(dòng)，像是技術(shù)方面的變化等，這些變化造成技術(shù)水平對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度大幅變動(dòng)，會(huì)引起勞動(dòng)生產(chǎn)率、工資水平和其他生產(chǎn)要素價(jià)格相應(yīng)的變動(dòng)，從而使得產(chǎn)出水平和生產(chǎn)發(fā)展方式也隨之出現(xiàn)不同于往常的變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)機(jī)體本身對于這種意外的沖擊缺乏抵抗力，只能隨之變動(dòng)，于是就產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)周期的高漲或者衰落。
其次，經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的主要傳遞渠道是勞動(dòng)提供方面的延遞性變動(dòng)。其中的內(nèi)在運(yùn)作機(jī)理是這樣的；每當(dāng)外來的技術(shù)方面的變化導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率、要素價(jià)格等因素變動(dòng)的時(shí)候，符合“經(jīng)濟(jì)理性人”假定的市場主體就會(huì)根據(jù)自己對市場走向的預(yù)期，在工作與享受閑暇之間做出選擇，這樣就會(huì)在勞動(dòng)供給方面產(chǎn)生極大變動(dòng)，進(jìn)而使社會(huì)就業(yè)和總產(chǎn)出也隨之產(chǎn)生變化，而且一次技術(shù)變動(dòng)帶來的產(chǎn)出變動(dòng)可以是持續(xù)性的。同時(shí)，鑒于相關(guān)經(jīng)濟(jì)門類之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，產(chǎn)生在一個(gè)部門的技術(shù)擾動(dòng)也可能會(huì)導(dǎo)致其他社會(huì)生產(chǎn)部門乃至于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢產(chǎn)生變動(dòng)。.
再者，經(jīng)濟(jì)周期本身就體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)趨勢在發(fā)生變動(dòng)，而并非經(jīng)濟(jì)形勢圍繞著經(jīng)濟(jì)趨勢這一軸心在變動(dòng)。換言之，并非經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背離了宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡狀況，而是經(jīng)濟(jì)本身的均衡位置在變動(dòng)，這就將周期理論與增長理論糅合為一體。根據(jù)這種觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展無所謂長期、短期，經(jīng)濟(jì)形勢的短期變化與長期發(fā)展趨勢二者之間并不矛盾，經(jīng)濟(jì)的短期變動(dòng)并不是背離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)趨勢。
另外，管理當(dāng)局針對經(jīng)濟(jì)周期所采取的反向操作措施沒有任何作用，換句話說，當(dāng)局管理經(jīng)濟(jì)是徒勞無功的，這是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論最重要的政策結(jié)論。根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)乃是市場主體對于外來擾動(dòng)的理性反應(yīng)，市場的自我調(diào)節(jié)功能能夠使經(jīng)濟(jì)狀況自動(dòng)達(dá)到就業(yè)與產(chǎn)出狀況合理的均衡，而人為的政策調(diào)節(jié)卻難以使調(diào)節(jié)者的主觀意志同經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)果達(dá)到一致，反而會(huì)降低社會(huì)的總福祉。所以，管理當(dāng)局調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)造成的失誤甚至包括調(diào)節(jié)行為本身都屬于某種負(fù)面的外來擾動(dòng)，據(jù)此，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的政策性結(jié)論就是：管理當(dāng)局力圖熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的反周期操作是無效的。
最后，貨幣的作用是中性的。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為貨幣供給是內(nèi)生的，貨幣數(shù)量的變化對經(jīng)濟(jì)沒有真實(shí)影響。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間對貨幣的需求會(huì)擴(kuò)張并誘導(dǎo)貨幣供給的調(diào)整反應(yīng)，貨幣政策不會(huì)影響實(shí)際變量，只有資本勞動(dòng)和生產(chǎn)技術(shù)等真實(shí)變量的變動(dòng)才是經(jīng)濟(jì)周期的根源。不應(yīng)當(dāng)用貨幣政策去刺激產(chǎn)出，貨幣政策只能以穩(wěn)定物價(jià)作為單一目標(biāo)。
二、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論與其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)流派在經(jīng)濟(jì)周期問題解釋上的異同
實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論發(fā)軔于上世紀(jì)八十年代，屬于主張自由放任的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派。戰(zhàn)后自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)歷了三個(gè)重要階段：先是以Friedman為首的貨幣主義，接著是以Lucas為代表的理性預(yù)期理論，現(xiàn)在是以由Kydland和Prescott為代表的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論為主。在經(jīng)濟(jì)學(xué)說史上，貨幣主義和理性預(yù)期理論都被稱為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“革命”，理性預(yù)期理論還被稱為“從根本上改變了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則打破了把宏觀經(jīng)濟(jì)分為長期和短期，以及，后者研究短期問題。但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論中，經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)問題。凱恩斯主義各派都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期表明市場調(diào)節(jié)的不完善性，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則認(rèn)為，市場機(jī)制本身是完善的，經(jīng)濟(jì)周期源于經(jīng)濟(jì)體系之外的一些“外部沖擊”。把經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期分開的傳統(tǒng)作法，極大地改變了經(jīng)濟(jì)周期理論，也改變了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。
從總體上講，傳統(tǒng)的凱恩斯主義和理性預(yù)期學(xué)派都認(rèn)為，需求沖擊使得短期中的經(jīng)濟(jì)偏離長期趨勢，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理將供給方面的技術(shù)變動(dòng)作為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根源，這是他們的主要區(qū)別所在。具體地分析，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論與凱恩斯主義的分野尤為明顯：
1.凱恩斯主義各派把宏觀經(jīng)濟(jì)分為長期與短期，認(rèn)為在長期中決定一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)狀況的是長期總供給，而短期中的經(jīng)濟(jì)狀況取決于總需求。經(jīng)濟(jì)周期是短期經(jīng)濟(jì)圍繞這種長期趨勢的變動(dòng)。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論首先否定了把經(jīng)濟(jì)分為長期與短期的說法，他們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期并不是短期經(jīng)濟(jì)與長期趨勢的背離，經(jīng)濟(jì)周期本身就是經(jīng)濟(jì)趨勢的變動(dòng)。相應(yīng)地，在凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中，有經(jīng)濟(jì)增長理論與經(jīng)濟(jì)周期理論之分，前者研究長期問題。
2.凱恩斯主義各派都堅(jiān)持短期宏觀經(jīng)濟(jì)需要穩(wěn)定，都主張國家用財(cái)政政策和貨幣政策來干預(yù)經(jīng)濟(jì)。而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為無需用國家的政策去干預(yù)市場機(jī)制，只要依靠市場機(jī)制經(jīng)濟(jì)就可以自發(fā)地實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。而且政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策往往是滯后的，宏觀政策的失誤往往會(huì)成為一種不利的外部沖擊加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。
3.凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的沖擊主要是引起總需求變動(dòng)的需求面的沖擊；實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為造成經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的沖擊主要是引起總供給變動(dòng)的供給面的沖擊。
4.凱恩斯主義各學(xué)派基本上都認(rèn)為市場調(diào)節(jié)機(jī)制的不完善性沖擊來臨后造成經(jīng)濟(jì)周期的原因；實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則認(rèn)為市場機(jī)制本身是完善的，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)并非是對經(jīng)濟(jì)長期趨勢的偏離，而是趨勢本身的改變。因此經(jīng)濟(jì)周期是正常的，并非由市場機(jī)制的不完善性所致。
5.凱恩斯主義各學(xué)派普遍主張政府用財(cái)政政策和貨幣政策來干預(yù)經(jīng)濟(jì)，采用反周期政策減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是理性經(jīng)濟(jì)主體對外來沖擊所做出的具有帕累托效應(yīng)的最優(yōu)反應(yīng)，政府沒有必要采取措施來減輕波動(dòng)，政府的注意力應(yīng)該集中于技術(shù)進(jìn)步率的決定因素上。
相比之下，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論與貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派都屬于新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，因而其經(jīng)濟(jì)周期理論表現(xiàn)出較多的一致性：（1）都認(rèn)為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的根源是來自于經(jīng)濟(jì)體系之外的因素的沖擊；（2）都強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期在經(jīng)濟(jì)周期形成中的作用，正是人們面對外生沖擊在一定預(yù)期下采取的經(jīng)濟(jì)行為導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)周期；（3）都堅(jiān)持新古典主義信條，認(rèn)為市場調(diào)節(jié)機(jī)制完善、價(jià)格調(diào)整靈活、市場會(huì)在自然率處出清（4）都反對凱恩斯主義相機(jī)抉擇的政策主張，認(rèn)為政府的反周期經(jīng)濟(jì)政策無效且會(huì)造成扭曲，政府的作用不是采用反周期政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，而是為市場機(jī)制正常發(fā)揮作用創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。
它們之間的分歧主要表現(xiàn)在：（1）貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派將經(jīng)濟(jì)周期的根源主要?dú)w結(jié)為影響總需求面的貨幣沖擊，即根源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)或未預(yù)期到的貨幣擾動(dòng)，因此其理論可稱為貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論；實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)周期的根源主要是影響總供給的技術(shù)沖擊。（2）貨幣主義認(rèn)為沖擊引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期是實(shí)際物價(jià)與名義物價(jià)發(fā)生錯(cuò)誤訊號(hào)，令資源錯(cuò)置所致，理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為貨幣擾動(dòng)引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期是價(jià)格信息不完全所致，貨幣供給的過度增加使一般物價(jià)上升；而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則把經(jīng)濟(jì)波動(dòng)看做是理性預(yù)期經(jīng)濟(jì)主體基于自身效用最大化目標(biāo)，對總量生產(chǎn)函數(shù)因受到真實(shí)技術(shù)沖擊發(fā)生變化而做出的有效反應(yīng)的結(jié)果。（3）貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派把經(jīng)濟(jì)周期看作是對經(jīng)濟(jì)長期增長趨勢的暫時(shí)偏離，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)降低社會(huì)福利；實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則把經(jīng)濟(jì)波動(dòng)視為自然率本身的波動(dòng)而不是對長期增長趨勢的偏離，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)本質(zhì)是統(tǒng)一的。而且經(jīng)濟(jì)周期的每一個(gè)階段都是經(jīng)濟(jì)的均衡狀態(tài)，是理性經(jīng)濟(jì)主體對沖擊的最優(yōu)反應(yīng)。
從實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論與其他流派共同的差異性來看，作為其對立面的凱恩斯主義者、貨幣主義者和理性預(yù)期學(xué)派原則上都同意以下幾方面的共識(shí)：其一，經(jīng)濟(jì)周期可以看作是對經(jīng)濟(jì)增長的某種長期趨勢的暫時(shí)偏離；其二，經(jīng)濟(jì)周期對社會(huì)來說是不合意的，因?yàn)閷?jīng)濟(jì)長期趨勢的偏離使經(jīng)濟(jì)處于非均衡狀態(tài)；其三，沖擊主要是對需求方面的沖擊；其四，貨幣因素對于經(jīng)濟(jì)周期十分重要。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論卻認(rèn)為：其一，經(jīng)濟(jì)周期并不是對經(jīng)濟(jì)長期增長趨勢的偏離，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)就是經(jīng)濟(jì)長期增長趨勢本身的波動(dòng)；其二，經(jīng)濟(jì)周期的每一時(shí)期都處于均衡經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，都是理性預(yù)期主體面對沖擊進(jìn)行最優(yōu)調(diào)整的結(jié)果；其三，沖擊主要是對供給面的沖擊；其四，對經(jīng)濟(jì)周期重要的不是貨幣這一名義變量因素，而是技術(shù)沖擊這一真實(shí)因素。正是基于以上不同看法，使實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論既有別于凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論，也不同于貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派的經(jīng)濟(jì)周期理論。
三、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的理論突破與影響
實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論是20世紀(jì)80年代以來新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的重大發(fā)展，超越了貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派，成為與新凱恩斯主義相抗衡的最主要的新自由主義流派。它完全以正統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)理論來說明宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期理論的巨大挑戰(zhàn)。第一，通過把經(jīng)濟(jì)增長理論和經(jīng)濟(jì)周期理論整合在一起，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論在很大程度上改變了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)周期研究的方向，并促使宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家把注意力再次集中在經(jīng)濟(jì)的供給面上。第二，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論強(qiáng)調(diào)了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的跨時(shí)間和動(dòng)態(tài)的特點(diǎn)。第三，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論用特定的模型逼真地模擬實(shí)際經(jīng)濟(jì)的時(shí)間序列行為，那些由于費(fèi)用太高而無法在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中進(jìn)行實(shí)驗(yàn)的政策可以在這里以非常低的成本進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，從而為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究提供了新的工具。
在實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論之前，西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對宏觀經(jīng)濟(jì)有一個(gè)一致的描述：在長期，經(jīng)濟(jì)有一個(gè)平滑的穩(wěn)定增長趨勢，這可以由增長模型刻畫；而在短期，經(jīng)濟(jì)圍繞這個(gè)長期趨勢波動(dòng)，這可以用波動(dòng)理論來解釋。而在實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論中，經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)問題。所以，從某種意義上講，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論實(shí)際上并不僅僅是經(jīng)濟(jì)周期理論，它本身就是一套完整的宏觀經(jīng)濟(jì)理論。
如前所述，以往人們對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋主要基于凱恩斯主義的短期總需求分析，Solow模型中的要素投入和技術(shù)進(jìn)步，只對長期經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響，對短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)則沒有任何作用。同時(shí)，政府經(jīng)濟(jì)政策，主要是對總需求進(jìn)行“相機(jī)抉擇”的調(diào)控。Lucas通過著名的“盧卡斯批判”和理性預(yù)期理論，最早對此提出了挑戰(zhàn)和批判，并進(jìn)一步提出了“貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論”，試圖用貨幣因素來解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因。Finn Kydland和Edward Prescott提出的“實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論”，則在“貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論”的基礎(chǔ)上深入探討了技術(shù)進(jìn)步和各種供給沖擊等真實(shí)因素的變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，并將相互割離的“凱恩斯主義”和“Solow模型”中的宏觀經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行了綜合的考慮。論證了技術(shù)進(jìn)步等真實(shí)因素不僅會(huì)影響長期經(jīng)濟(jì)增長，而且會(huì)產(chǎn)生短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。改變了人們對經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)原因的理解，有助于更深入地認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律，進(jìn)而更全面地認(rèn)識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)中的決定力量。
就方法論而言，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的模型接近于實(shí)際的情況，使得模式分析及經(jīng)濟(jì)機(jī)制變得更為現(xiàn)實(shí)。Kydland和Prescott最先使用具有微觀基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型來解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，以微觀經(jīng)濟(jì)主體的偏好、技術(shù)、稟賦等假設(shè)為基礎(chǔ)，解釋商業(yè)周期的變化，對古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行了修正，使經(jīng)濟(jì)學(xué)更加向現(xiàn)實(shí)靠攏。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論還帶來了方法論上的突破，用以Ramsey模型為代表的典型微觀主體為基本分析單位的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，來研究宏觀經(jīng)濟(jì)問題的研究范式，開創(chuàng)了新的研究途徑。
從否定意見來看，對實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論提出批評的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大都認(rèn)為它缺乏充分的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，還有一些宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為技術(shù)沖擊和RBC模型所描述的傳導(dǎo)機(jī)制與實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)基本無關(guān)，這都是對實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的根本性否定。同時(shí)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的一個(gè)重要假設(shè)是生產(chǎn)率沖擊可以是正向的，也可以是反向的。但技術(shù)水平會(huì)后退的觀點(diǎn)顯然有悖于常識(shí)，然而，如果沒有反向的技術(shù)沖擊，這個(gè)理論就只能解釋經(jīng)濟(jì)周期性的擴(kuò)張，而不能解釋經(jīng)濟(jì)衰退，這是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的一根軟肋。再者，RBC蘊(yùn)含的政策無效理論也使得一些在實(shí)際部門工作的經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到無所適從。另外，有人認(rèn)為，模型只分析了一種波動(dòng)來源，即生產(chǎn)率的變化，而對現(xiàn)實(shí)中很多其他因素（例如貨幣、稅收、偏好等）欠缺考慮。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)識(shí)到，要想對經(jīng)濟(jì)周期做出令人信服的解釋，必須對Ramsey模型進(jìn)行擴(kuò)展。目前，已有越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將可變的資本利用率、多重沖擊和勞動(dòng)的調(diào)整成本作為構(gòu)成實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的基本要素。值得注意的是，20世紀(jì)80年代以來，宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還出現(xiàn)了一種新新古典綜合派，它把新凱恩斯主義與新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論相融合，將新凱恩斯主義的不完全競爭和名義黏性融入了實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的動(dòng)態(tài)一般均衡框架，試圖從方法論上將微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一起來，并對經(jīng)濟(jì)周期等問題進(jìn)行新的闡釋。
可以說，Kydland和Prescott的理論工具對于解析中國的宏觀經(jīng)濟(jì)問題同樣也是非常犀利、非常有用的。盡管有人認(rèn)為當(dāng)前中國對沖擊的市場傳導(dǎo)機(jī)制還不夠靈敏，因而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論對于中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋作用有限，但應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，將長期經(jīng)濟(jì)增長理論和短期的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)結(jié)合起來進(jìn)行分析，這無疑也十分有助于分析中國長期經(jīng)濟(jì)增長和短期利益間出現(xiàn)的矛盾。再者，探討技術(shù)因素的作用和決定技術(shù)的因素對于正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和快速發(fā)展過程中的中國，也具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
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關(guān)鍵詞：投資時(shí)鐘；經(jīng)濟(jì)周期；中國資本市場
中圖分類號(hào)：F830.9：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.40 文章編號(hào)：1672-3309（2012）05-96-03
一、投資時(shí)鐘介紹
投資時(shí)鐘是由美林證券根據(jù)美國完整的超過30年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)提出的投資概念，即將經(jīng)濟(jì)周期分為衰退、復(fù)蘇、過熱和滯漲四個(gè)階段，每一個(gè)階段都由經(jīng)濟(jì)增長和通脹的變動(dòng)方向來唯一確定；同時(shí)每一階段都對應(yīng)債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金中的某一特定資產(chǎn)類別。
（一）長期增長和經(jīng)濟(jì)周期
從長期看，經(jīng)濟(jì)增長取決于生產(chǎn)要素的可獲得性、勞動(dòng)力、資本和生產(chǎn)能力的提高。從短期看，經(jīng)濟(jì)經(jīng)常偏離可持續(xù)的增長路徑。政策制定者的工作就是要使其回復(fù)到可持續(xù)增長路徑上來。在潛能之下的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)使經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮的壓力，而經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)保持在潛能之上則會(huì)導(dǎo)致破壞性通脹。美林投資時(shí)鐘理論采用產(chǎn)出缺口來描述經(jīng)濟(jì)增長走勢，用CPI來描述通脹。拐點(diǎn)判斷方面，金融市場上一貫將增長率的短期偏離認(rèn)為是其長期趨勢的改變。正確地識(shí)別拐點(diǎn)可以通過改變資產(chǎn)配置而盈利，但生硬套用該理論也可能會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤。針對上述情況，美林的投資時(shí)鐘理論中引入了增長評分卡的概念，增長評分卡是一個(gè)基于央行政策、OECD領(lǐng)先指標(biāo)、商業(yè)信心指數(shù)和實(shí)際GDP市場共識(shí)預(yù)測的擴(kuò)散指數(shù)。它是關(guān)于GDP增長方向的很好的6個(gè)月的領(lǐng)先指標(biāo)，可有效用于拐點(diǎn)判斷。
（二）經(jīng)濟(jì)周期的4個(gè)階段
美林將經(jīng)濟(jì)周期分為4個(gè)階段――衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹。
1.衰退階段。經(jīng)濟(jì)增長停滯，產(chǎn)能過剩和大宗商品價(jià)格下跌驅(qū)使通脹降低。企業(yè)盈利微弱，實(shí)際收益率下降。央行下調(diào)短期利率刺激經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而導(dǎo)致收益率曲線急劇下行，此時(shí)債券是最佳選擇。
2.復(fù)蘇階段。舒緩的政策起了作用，GDP增長率加速并處于潛能之上。同時(shí)因空置生產(chǎn)能力還未耗盡使得通脹繼續(xù)下降，企業(yè)盈利大幅上升，這個(gè)階段是股權(quán)投資者的“黃金時(shí)期”，股票是最佳選擇。
3.過熱階段。企業(yè)開始面臨產(chǎn)能約束，增長減慢，通脹抬頭。央行加息給經(jīng)濟(jì)降溫，此時(shí)GDP增長率仍處于潛能之上，收益率曲線上行趨緩，股票的投資回報(bào)率取決于利潤增長與估值下降的權(quán)衡比較。大宗商品是最佳選擇。
4.滯脹階段。GDP的增長率降到潛能之下，但通脹卻繼續(xù)上升，產(chǎn)量下滑，企業(yè)為了保持盈利而提高產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致工資一價(jià)格螺旋上漲。只有等通脹過了頂峰中央銀行才能有所作為，這就限制了債券市場的回暖步伐。企業(yè)的盈利惡化，股票表現(xiàn)非常糟糕。此時(shí)現(xiàn)金是最佳選擇。
（三）投資時(shí)鐘在美國的測試結(jié)果
美林利用美國超過30年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)（1973年4月至2004年7月）驗(yàn)證了投資時(shí)鐘的合理性。以下是一部分研究成果。
1.美國不同資產(chǎn)類收益率：（1）所有資產(chǎn)中股票表現(xiàn)最好，年均實(shí)際回報(bào)率達(dá)到6.1%，相比債券收益率，存在約2.5%的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；（2）債券的收益率高出現(xiàn)金2%，反映其久期風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。
2.不同經(jīng)濟(jì)周期階段中資產(chǎn)的收益率比較。根據(jù)不同階段各資產(chǎn)的收益率情況，美林展示了投資時(shí)鐘的理論對角線和實(shí)務(wù)對角線。其中理論對角線表示每一時(shí)鐘階段的理論最佳資產(chǎn)選擇，在衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹期分別對應(yīng)債券、股票、大宗商品和現(xiàn)金；實(shí)務(wù)對角線則反映每一階段實(shí)際收益最好的資產(chǎn)，除滯脹期大宗商品代替現(xiàn)金外，其余階段資產(chǎn)表現(xiàn)與理論對角線相同。
二、投資時(shí)鐘在中國資本市場的應(yīng)用
（一）主要指標(biāo)和參數(shù)選擇
將投資時(shí)鐘理論應(yīng)用于中國資本市場，首先是要選擇合適的指標(biāo)和參數(shù)，用于確定周期的不同階段以及各資產(chǎn)的收益情況對比。對于經(jīng)濟(jì)周期的判斷，美林投資時(shí)鐘采用產(chǎn)出缺口來描述經(jīng)濟(jì)增長走勢，用CPI來描述通脹。在我國，影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長的因素很多，單純以產(chǎn)出缺口度量增長復(fù)蘇與衰退的方式很難實(shí)際運(yùn)用于中國經(jīng)濟(jì)周期的解釋與定義中。當(dāng)前的研究中，用于表征中國經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)主要有就業(yè)率、工業(yè)增加值、GDP增長率等，也有機(jī)構(gòu)采用多個(gè)宏觀指標(biāo)，通過建立多因素模型進(jìn)行綜合描述和判斷。本文我們主要采用月度工業(yè)增加值增速與季度累積GDP增長率相結(jié)合的方式描述經(jīng)濟(jì)增長，通脹部分仍采用投資時(shí)鐘理論使用的CPI增長率來描述。
在各資產(chǎn)的收益情況對比中，本文對股票和債券資產(chǎn)分別采用滬深300指數(shù)和上證國債指數(shù)作為表征指標(biāo)，大宗商品方面使用中國大宗商品指數(shù)（CCPI），現(xiàn)金部分采用復(fù)利計(jì)算的3個(gè)月定期存款利率作為表征指標(biāo)。
（二）經(jīng)濟(jì)周期選取
對于經(jīng)濟(jì)周期時(shí)長的選取，投資時(shí)鐘理論由美林首次提出時(shí)，是對自1973年4月至2004年7月美國超過30年的時(shí)間周期進(jìn)行研究分析。該理論在我國的具體應(yīng)用，當(dāng)前不同機(jī)構(gòu)的研究各有不同，其中一個(gè)主要區(qū)別在于起始時(shí)點(diǎn)的選擇，如以1991年底滬深證券交易所成立作為資本市場的形成標(biāo)志，開始統(tǒng)計(jì)股票資產(chǎn)收益情況；或按中國股市與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)程度截取起始點(diǎn)，比如2000年后總市值首次突破GDP總量的40%。盡管從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度，樣本空間越大統(tǒng)計(jì)分析所能體現(xiàn)的意義就越突出，但另一方面，由于投資時(shí)鐘理論的主要應(yīng)用是對各經(jīng)濟(jì)周期中不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況進(jìn)行研究分析，合理選擇資產(chǎn)配置方案，這就要求資本市場具有較高的成熟度以及對于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢變化的較高敏感度。對中國資本市場而言，由于起步時(shí)間晚，發(fā)展過程短，市場本身一直處在一個(gè)逐步走向成熟的階段，很多時(shí)候（尤其是發(fā)展初期）其對于經(jīng)濟(jì)的反映程度會(huì)受到各種不確定因素的影響，導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)結(jié)果不顯著。近年來，經(jīng)歷了2007年的股市暴漲暴跌之后，隨著資本市場的日趨成熟，市場的走向與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢密切相關(guān)，加之一些可以準(zhǔn)確反映資產(chǎn)收益走勢的綜合指數(shù)，如滬深300、中國大宗商品CCPI等的陸續(xù)，投資時(shí)鐘理論的適用條件日益完善，理論中有關(guān)把握經(jīng)濟(jì)周期、判斷經(jīng)濟(jì)形勢以及資產(chǎn)配置決策等內(nèi)容也將具有越來越多的借鑒意義和應(yīng)用價(jià)值。目前已有研究表明，自2008年下半年開始，中國經(jīng)濟(jì)依次走過了衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹四個(gè)階段。本研究將選取2008年下半年為起始點(diǎn)，通過2008年7月至2011年12月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確定完整的投資時(shí)鐘，并對這一時(shí)期股票、債券、大宗商品和現(xiàn)金等資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況按照周期中的不同階段進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。
（三）經(jīng)濟(jì)周期不同階段的確定
在美林投資時(shí)鐘理論對于不同階段的定義中，衰退期為經(jīng)濟(jì)與通脹雙降，復(fù)蘇期為經(jīng)濟(jì)增長通脹下降，過熱期為經(jīng)濟(jì)通脹雙增，滯脹期為經(jīng)濟(jì)下降通脹增長。通過環(huán)比數(shù)據(jù)確定增長走勢，從而將每一個(gè)月份都分別歸納在某一個(gè)階段內(nèi)。本研究中我們采用類似的確定方法，將每月的同比增長數(shù)據(jù)與上月比較，確定該月所處階段。比如某年4月份經(jīng)濟(jì)增長為10%，通脹率為5%，5月份上述兩個(gè)指標(biāo)分別為8%和6%，則判定5月為滯脹階段。
指標(biāo)選擇方面，經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)使用月度工業(yè)增加值增速與季度累積GDP增長率加權(quán)平均處理，具體計(jì)算方法為：某月經(jīng)濟(jì)增長值=1/3*當(dāng)季累積GDP增長率+2/3*當(dāng)月工業(yè)增加值增速。由于國家公布的月度工業(yè)增加值增速指標(biāo)每年1、2月合并計(jì)算，本研究使用此數(shù)據(jù)時(shí)，將分別與上月和下月數(shù)據(jù)平均計(jì)算，得到1月和2月的估計(jì)值。
根據(jù)上述分析方法，我們對自2008年7月至2011年12月的相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和處理，分別判斷出每一個(gè)月份所處的經(jīng)濟(jì)周期階段。結(jié)果表明，在所有42個(gè)月份中，衰退期占12個(gè)月、復(fù)蘇期9個(gè)月、過熱期10個(gè)月、滯脹期11個(gè)月，總體來說各周期階段分布較為平均。從時(shí)間上看，大致可以將上述3年半的時(shí)間分為三個(gè)部分，第一部分是自2008年7月至2010年10月，在此期間，中國經(jīng)濟(jì)完整走過了一個(gè)時(shí)鐘周期，依次經(jīng)歷了衰退（2008年7月-11月）、復(fù)蘇（2008年12月-09年7月）、過熱（2009年8月-11月）、滯脹（2009年11月-10年10月）四個(gè)階段。第二部分是自2010年11月至2011年7月，這段時(shí)間內(nèi)盡管通脹壓力持續(xù)走高，但經(jīng)濟(jì)并未直接掉頭下降，呈高位震蕩態(tài)勢，在時(shí)鐘階段上反映為滯脹期和過熱期的反復(fù)，之后最終確認(rèn)滯脹期。第三部分是自2011年8月至2011年12月，滯脹期確認(rèn)之后，經(jīng)濟(jì)步入衰退，開啟了下一個(gè)時(shí)鐘周期。
（四）不同資產(chǎn)在周期各階段的收益率對比
根據(jù)已確定的經(jīng)濟(jì)周期各階段，分別按月計(jì)算不同資產(chǎn)的平均收益率，其中各資產(chǎn)的表征指標(biāo)分別為：股票：滬深300指數(shù)；債券：上證國債指數(shù)；大宗商品：中國大宗商品指數(shù)；現(xiàn)金：3個(gè)月定期存款利率。
按上述方法計(jì)算出的不同階段各資產(chǎn)平均收益率，得到投資時(shí)鐘在中國的實(shí)務(wù)對角線。結(jié)果表明，與投資時(shí)鐘在美國的測試相同，時(shí)鐘前三階段的最佳資產(chǎn)分別為債券、股票和大宗商品，收益率分別為7.1%，40.8%和26.8%。滯脹期于美國投資時(shí)鐘不同，股票超過大宗商品成為最佳資產(chǎn)，收益率為20.4%，同時(shí)也超過理論對角線上現(xiàn)金的2.2%。
三、總結(jié)
（一）投資時(shí)鐘的資產(chǎn)配置決策分析
根據(jù)不同階段各資產(chǎn)的收益率情況，美林展示了投資時(shí)鐘的理論對角線和實(shí)務(wù)對角線，其中理論對角線表明在各階段理論上最佳的資產(chǎn)選擇，即衰退期選擇債券，復(fù)蘇期投資股票，過熱期追捧大宗商品，滯脹期現(xiàn)金為王；實(shí)務(wù)對角線反映每一個(gè)時(shí)鐘階段中，實(shí)際收益最好的資產(chǎn)。
我們分別統(tǒng)計(jì)了中國資本市場中各資產(chǎn)在不同時(shí)鐘階段中的表現(xiàn)情況，結(jié)果表明，前三個(gè)階段中各理論最佳資產(chǎn)的收益明顯好于其它。同時(shí)，分別考察股票、債券和大宗商品，其在不同階段的時(shí)鐘表現(xiàn)也非常顯著，說明各資產(chǎn)對于經(jīng)濟(jì)周期變化確實(shí)具有較高的敏感度。從總體水平上看，債券的平均收益最高，其高出現(xiàn)金的部分基本上可以看作長久期風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這一點(diǎn)與投資時(shí)鐘在美國的測試結(jié)果相同；與美國歷史結(jié)果完全相反的是，中國資本市場上股票的表現(xiàn)最差?？偟膩碚f，投資時(shí)鐘理論對于我國資本市場的走勢預(yù)期、資產(chǎn)配置決策以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面具有較強(qiáng)的實(shí)踐意義。
（二）投資時(shí)鐘理論的深入探索與展望
首先，在周期確定方面，本文使用工業(yè)增加值與GDP增長兩項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)相結(jié)合的表征方法，當(dāng)前已經(jīng)有很多研究對宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)周期變化的關(guān)系進(jìn)行深入探索，具體方法包括歷史數(shù)據(jù)回歸、多因素分析等。實(shí)際上，對于經(jīng)濟(jì)周期的準(zhǔn)確判斷和預(yù)測，是投資時(shí)鐘理論有效應(yīng)用的前提，而對拐點(diǎn)的預(yù)判更是及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置，避免風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。后續(xù)的探索工作將嘗試引入增長評分卡的概念，在未來經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測方面開展探索實(shí)踐。
【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)周期 拐點(diǎn) 谷-谷法 經(jīng)濟(jì)增長 宏觀調(diào)控
經(jīng)濟(jì)周期或稱經(jīng)濟(jì)波動(dòng),其周期性變化在很大程度決定了市場主體的判斷和選擇。同時(shí)正確判斷經(jīng)濟(jì)周期變化對國家實(shí)施正確的宏觀調(diào)控政策有著十分重要的意義。因此研究經(jīng)濟(jì)周期變化是宏觀經(jīng)濟(jì)理論的一項(xiàng)重要命題。
經(jīng)濟(jì)周期是指在國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所呈現(xiàn)的一起一落、擴(kuò)張與收縮不斷交替的波浪式運(yùn)動(dòng)過程。美國國民經(jīng)濟(jì)研究所(NBER)把經(jīng)濟(jì)周期定義為“古典型經(jīng)濟(jì)周期”與“增長型周期”。古典型周期是指在經(jīng)濟(jì)周期下降階段,國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出總量絕對下降,即出現(xiàn)負(fù)增長。對于我國來說,改革開放前經(jīng)濟(jì)周期大起大落,表現(xiàn)為古典型周期。如果國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出總量并不絕對下降,而是經(jīng)濟(jì)增長速度明顯減緩,則為增長型周期。改革開放后,我國經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)為波動(dòng)幅度減緩,并由古典型轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L型。特別是改革開放后的第五輪周期,宏觀經(jīng)濟(jì)一直維持平滑的高位運(yùn)行,周期界定已經(jīng)十分模糊。
一、改革開放后我國經(jīng)濟(jì)周期的基本判斷
現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中,經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生在實(shí)際GDP相對于潛在GDP上升(擴(kuò)張)或下降(收縮或衰退)的時(shí)候。每一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都可以分為上升和下降兩個(gè)階段。上升階段也稱為繁榮,最高點(diǎn)稱為頂峰。然而,頂峰也是經(jīng)濟(jì)由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn),此后經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入下降階段,即衰退。衰退嚴(yán)重則經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條,衰退的最低點(diǎn)稱為谷底。當(dāng)然,谷底也是經(jīng)濟(jì)由衰轉(zhuǎn)盛的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn),此后經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上升階段。經(jīng)濟(jì)從一個(gè)頂峰到另一個(gè)頂峰,或者從一個(gè)谷底到另一個(gè)谷底,就是一輪完整的經(jīng)濟(jì)周期。以下本文將用這種兩段式(谷-谷法)來劃分我國改革開放后的經(jīng)濟(jì)周期。
從圖1看,我國自改革開放以來已經(jīng)經(jīng)歷了五輪明顯的經(jīng)濟(jì)周期,時(shí)長為4―10年。1978―1999年的前四輪經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)增長曲線變化明顯,跌蕩起伏清晰。進(jìn)入第五輪經(jīng)濟(jì)周期區(qū)間后,該區(qū)間由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用,經(jīng)濟(jì)增長曲線相對平穩(wěn),但周期自身的階段性特點(diǎn)依然存在。
第一輪經(jīng)濟(jì)周期是從1977―1981年,周期時(shí)間為五年。需要說明的是改革開放前最后一輪周期結(jié)束在1976年,那一年我國GDP增長指數(shù)達(dá)到谷底,經(jīng)濟(jì)增長為-1.6%,為一輪周期的完整性體現(xiàn)。我們把改革開放后第一輪經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)展到1977年,那一年的經(jīng)濟(jì)增長開始復(fù)蘇,上漲了7.6%。第一輪經(jīng)濟(jì)周期增長最快的年份是1978年,達(dá)到11.7%,經(jīng)濟(jì)周期的波幅為5%;最高通貨膨脹率為6.5%;第二輪經(jīng)濟(jì)周期是從1982―1986年,這輪周期持續(xù)了五年時(shí)間,最高通貨膨脹率8.8%,年度經(jīng)濟(jì)增長最快達(dá)15.2%,周期波幅為6.4%;第三輪經(jīng)濟(jì)周期從1987―1990年,周期時(shí)間為四年,最高通貨膨脹率為17.9%,該周期經(jīng)濟(jì)增長最快為11.6%,周期波幅為7.8%;1991―1999年的我國第四輪周期,該周期通貨膨脹率創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到24.1%,經(jīng)濟(jì)增長也高達(dá)14.2%,周期波幅為6.6%。
對于改革開放前三輪經(jīng)濟(jì)周期,理論界并沒有太多爭論,但對第四輪經(jīng)濟(jì)周期谷底界定為1999年這一觀點(diǎn)遭到相當(dāng)一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的質(zhì)疑。他們同樣以GDP增長率為研究指標(biāo),認(rèn)為自1991年第四輪經(jīng)濟(jì)周期后,GDP增長率雖一度達(dá)到1992年的14.2%,但自1993年下半年實(shí)施“軟著陸”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策到1999年,GDP增長率平均每年下降1個(gè)百分點(diǎn),尤其是1997―2002年GDP增長率是徘徊于“七上八下”的局面。因此,以1999年7.6%的谷底作為第四輪經(jīng)濟(jì)周期的結(jié)束年份是不合理的。此外,在積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策的共同作用下,2002年經(jīng)濟(jì)才開始復(fù)蘇,GDP增長率從2001年的8.3%升至9.1%的新高,2003年更是高達(dá)10%,可以說我國是自2002年開始才算真正進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段。所以持上述觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為改革開放以來我國所經(jīng)歷的第四輪完整的經(jīng)濟(jì)周期應(yīng)該是1991―2001年,而非1991―1999年。
本文認(rèn)為持這種觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家更具科學(xué)性,因?yàn)樗^谷底就是在其后經(jīng)濟(jì)應(yīng)該出現(xiàn)明顯的恢復(fù)和增長,2002年9.1%的經(jīng)濟(jì)增長更加符合事實(shí)。但為研究方便,本文從直觀的角度將其起止時(shí)間規(guī)定為1991―1999年,而將隨后的2000年和2001年都看成是第五輪經(jīng)濟(jì)周期上行調(diào)整的積累期。因此第五輪周期是從2000年開始的,2007年經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到波峰,經(jīng)濟(jì)增長為13.4%,2008年后經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入周期下行區(qū)間。
二、我國第五輪經(jīng)濟(jì)周期的界定
進(jìn)入21世紀(jì)后,我國也進(jìn)入了第五輪經(jīng)濟(jì)周期,這一點(diǎn)沒有太多疑問,但從目前來看本輪經(jīng)濟(jì)周期是否已經(jīng)結(jié)束,拐點(diǎn)是否已經(jīng)來到?理論界目前沒有統(tǒng)一定論,但確定第五輪經(jīng)濟(jì)周期的“拐點(diǎn)”對下一步實(shí)施宏觀調(diào)控政策有十分重要的意義。因此本文將把確定第五輪經(jīng)濟(jì)周期的“拐點(diǎn)”作為研究的重點(diǎn)。
按照“谷-谷法”劃分2009年GDP增長8.7%并不是本輪周期的最低點(diǎn),最低點(diǎn)是2001年,經(jīng)濟(jì)增長只有8.3%。如果以前期8.3%為標(biāo)準(zhǔn),現(xiàn)在2009年經(jīng)濟(jì)增長8.7%就確定為谷底并不科學(xué),那么唯一可以解釋的是2009年我國經(jīng)濟(jì)還沒有到谷底,第五輪經(jīng)濟(jì)周期尚未結(jié)束。按照經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律,2010年或者以后幾年我國經(jīng)濟(jì)增長還會(huì)繼續(xù)下跌,經(jīng)濟(jì)增長仍然乏力,采取寬松的財(cái)政貨幣政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長仍然將是中央政府的主要目標(biāo),因此確定第五輪周期的終結(jié)點(diǎn)必須十分慎重。經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的拐點(diǎn),關(guān)鍵是看到在經(jīng)濟(jì)下滑的后面是否有強(qiáng)勁持續(xù)反彈的跡象。2010年剛開始用年度經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)判斷顯然不符合實(shí)際,但我們從季度經(jīng)濟(jì)增長來著手分析也許可以看出一些端倪。
圖2是總結(jié)1999年第一季度到2009年第四季度共11年44個(gè)季度我國GDP增長的曲線圖,在這個(gè)曲線圖上我們可以比較完整地看到第五輪經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)濟(jì)增長變化,并用經(jīng)濟(jì)周期理論的四階段法來詮釋該輪周期的全貌。
1、1999年是第四次經(jīng)濟(jì)周期的終結(jié)。1999年GDP增長7.6%,1998年的亞洲金融風(fēng)暴把我國經(jīng)濟(jì)拖入了深水區(qū),由于我國保持人民幣幣值穩(wěn)定,1998年出口出現(xiàn)負(fù)增長,到1999年盡管部分亞洲金融危機(jī)國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,我國外貿(mào)出口也轉(zhuǎn)降為升,但由于國內(nèi)需求仍然十分低迷,因此1999年第四季度經(jīng)濟(jì)增長跌破8個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)造了近十年來單季最低增長速度,盡管經(jīng)濟(jì)增長困難重重但復(fù)蘇的跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn),國家宏觀調(diào)控力度也進(jìn)一步加大;圖2中1999年第四季度呈現(xiàn)一處拐點(diǎn),拐點(diǎn)后2000年國家經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。
2、2000―2001年我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“復(fù)蘇”調(diào)整階段。兩年八個(gè)季度GDP增長在七和八之間徘徊,最低7.9%,最高8.9%。這兩年間是經(jīng)濟(jì)增長的積累期,這不僅包括國內(nèi)需求的積累,也是信心的積累。國家堅(jiān)定不移地實(shí)施積極的財(cái)政政策,2001年國債余額已接近警戒線水平,在國家宏觀調(diào)控的推動(dòng)下,2001年第四季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)穩(wěn)定反彈,供給過剩的狀況已有所好轉(zhuǎn)。
3、2002年第一季度到2007年第四季度是本輪經(jīng)濟(jì)周期的“擴(kuò)張”階段。2007年第四季度成為本輪經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)的第一個(gè)頂峰拐點(diǎn),經(jīng)濟(jì)達(dá)到增長的峰頂。這期間我國實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)的、長達(dá)六年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張,是我國第五輪經(jīng)濟(jì)周期最好的階段,屬于經(jīng)濟(jì)的上行區(qū)間。經(jīng)濟(jì)增長幅度從2002年第一季度的8.9%到2007年第二季度的13.4%,增長速度不斷加快直到頂峰。同時(shí)物價(jià)水平也不斷攀升,CPI從2002年的-0.8%上揚(yáng)到2007年的4.8%,2007年11月CPI一度上漲到6.9%,創(chuàng)造了五年內(nèi)的單月最高漲幅,通貨膨脹壓力有所上升。國家及時(shí)調(diào)整宏觀調(diào)控政策,從2003年開始將積極穩(wěn)健的財(cái)政、貨幣政策調(diào)整為“雙穩(wěn)健”的財(cái)政貨幣政策,適度收縮了銀根和政府投資,這樣做效果明顯,六年間我國始終保持著溫和的通貨膨脹率,沒有出現(xiàn)由于經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致的惡性通貨膨脹。而相對溫和的通脹對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長是有益的。因此本輪周期出現(xiàn)長達(dá)六年的擴(kuò)張期,這期間政府“反周期”政策運(yùn)用功不可沒。
2007年第四季度是本輪周期頂峰,經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到了13%,這個(gè)頂峰同時(shí)也是拐點(diǎn),2007年第四季度后經(jīng)濟(jì)開始下滑。而形成這個(gè)拐點(diǎn)主要有兩方面的原因,一方面由于世界金融危機(jī)蔓延導(dǎo)致外需遽然減少,另一方面則由于五年來國家為有效控制通貨膨脹一直采取相對緊縮的財(cái)政貨幣政策,尤其是貨幣政策,導(dǎo)致國內(nèi)需求不足;加之2008年初國家對金融危機(jī)的危害性估計(jì)不足、宏觀調(diào)控沒有及時(shí)調(diào)整、緊縮政策使得國內(nèi)需求雪上加霜。內(nèi)需外需同時(shí)作用導(dǎo)致2008年我國經(jīng)濟(jì)開始下滑,經(jīng)濟(jì)下滑的同時(shí)由于國際能源價(jià)格的原因,國內(nèi)通貨膨脹卻進(jìn)一步加劇,2008年我國CPI水平達(dá)到了5.9%,創(chuàng)造了十年來的最高水平。因此反觀2008年,中國經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)了一定程度的“滯漲”現(xiàn)象。
4、頂峰拐點(diǎn)過后,2008年我國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入“緊縮”階段。一年的緊縮后,2009年第一季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步進(jìn)入“危機(jī)”階段跌入谷底,本輪周期又出現(xiàn)了第二個(gè)拐點(diǎn)。2007年第四季度我國經(jīng)濟(jì)達(dá)到頂峰,隨后經(jīng)濟(jì)增長速度放緩。2008年全年盡管增長9%,但與2007年相比仍然減少了2.7個(gè)百分點(diǎn),從季度數(shù)據(jù)來看,2008年GDP的增幅逐季遞減,第一季度GDP增長了10.6%,第二季度10.4%,第三季度9.9%,第四季度9%。但到了2009年第一季度GDP增長僅為6.1%,而這個(gè)季度可稱為“危機(jī)”階段,這個(gè)季度創(chuàng)造了近20年來的單季最低增長紀(jì)錄,中國經(jīng)濟(jì)掉入谷底。從圖2上看這個(gè)拐點(diǎn)非常明顯,2009年第一季度我國經(jīng)濟(jì)見底后,第二季度經(jīng)濟(jì)開始快速反彈,而且反彈之勢迅猛,經(jīng)濟(jì)增長了7.1%,第三季度上漲8.9%,第四季度竟高達(dá)10.7%。出現(xiàn)這個(gè)拐點(diǎn)的主要原因同樣是國家強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控政策。
通過對圖2進(jìn)行的以上分析我們可以清晰地看到,我國第五輪經(jīng)濟(jì)周期在歷經(jīng)2000―2001年兩年的復(fù)蘇期后進(jìn)入長達(dá)六年的擴(kuò)張期,這六年時(shí)間經(jīng)濟(jì)增長平均達(dá)10.3%,2007年年末經(jīng)濟(jì)開始下滑,進(jìn)入本輪周期的下行區(qū)間。這個(gè)緊縮期持續(xù)了一年多時(shí)間,到2009年初跌入谷底,但很快在國家強(qiáng)大的“反周期”經(jīng)濟(jì)政策作用下,2009年第二季度經(jīng)濟(jì)就走出谷底強(qiáng)勁反彈,而且這種反彈之勢在2010年還將持續(xù)。因此可以得出第五輪經(jīng)濟(jì)周期在2009年已經(jīng)終結(jié)的基本結(jié)論。
三、我國第五輪經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)
1、第五輪經(jīng)濟(jì)周期是改革開放以來持續(xù)時(shí)間最長,擴(kuò)張期持續(xù)性最強(qiáng)的一輪周期。我國1977―1981年第一輪經(jīng)濟(jì)周期,持續(xù)時(shí)間五年,其擴(kuò)張階段是1977年和1978年兩年,到了1979―1981年國家實(shí)行調(diào)整政策,其后三年經(jīng)濟(jì)步入周期的收縮階段;1982―1986年第二輪經(jīng)濟(jì)周期,周期時(shí)長為五年,擴(kuò)張期從1982―1984年共三年時(shí)間;1987―1990年的第三輪經(jīng)濟(jì)周期,時(shí)長為四年,擴(kuò)張年份是1987年和1988年兩年,1989―1990年經(jīng)濟(jì)又步入收縮階段,并陷入深深的波谷之中;前四輪周期中持續(xù)時(shí)間最長的是1991―1999年的第四輪周期,時(shí)長為九年,但擴(kuò)張年份卻只有1991、1992年兩年,1993年就開始步入收縮階段,此后持續(xù)七年下滑,這一輪周期成為擴(kuò)張與收縮比率最低的一輪周期。
而我國第五輪經(jīng)濟(jì)周期從2000―2009年持續(xù)時(shí)間長達(dá)十年,除2000年和2001年為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期外,從2002年開始到2007年長達(dá)六年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張,經(jīng)濟(jì)平均增長速度達(dá)到10.3%,物價(jià)平均增長速度僅為2.1%,真正實(shí)現(xiàn)了高增長低通脹。2008年和2009年兩年收縮期,其擴(kuò)張和收縮比也是改革開放后最高的,這充分證明推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力強(qiáng)勁。同時(shí)還值得注意的是,六年的擴(kuò)張期還是在國家采取相對緊縮的財(cái)政貨幣政策防范通貨膨脹的基礎(chǔ)上完成的。因此可以說六年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張其動(dòng)力來自市場經(jīng)濟(jì)自身的增長性。這也充分說明了進(jìn)入21世紀(jì)后我國市場經(jīng)濟(jì)體制得到不斷完善,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,從而使經(jīng)濟(jì)肌體內(nèi)部的有效需求得到不斷的、穩(wěn)定的釋放。
2、第五輪經(jīng)濟(jì)周期是改革開放以來增勢最平穩(wěn),周期波動(dòng)振幅最小的一輪周期。經(jīng)濟(jì)周期振幅是指每個(gè)周期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長高低起伏的劇烈程度,也稱峰谷落差,是反映經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)在穩(wěn)定性的一個(gè)重要指標(biāo)。通常而言,振幅越小,經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在穩(wěn)定性就越高,經(jīng)濟(jì)增長的抗衰能力也就越強(qiáng)。改革開放后前四輪經(jīng)濟(jì)周期的振幅分別為5%、6.4%、7.8%、6.6%,均值為6.45%。而第五輪經(jīng)濟(jì)周期的振幅僅為3.1%,不僅低于前四輪的均值,而且也是改革開放后周期振幅最小的。這說明我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在穩(wěn)定性顯著提高,同時(shí)也說明國家“反周期”經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)用水平達(dá)到了一個(gè)新的高度。第五輪經(jīng)濟(jì)周期這十年期間,我國經(jīng)濟(jì)有冷有熱,有快有慢。2000―2001年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期國家采取了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長;2002年經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期國家又采取相對穩(wěn)健的財(cái)政貨幣政策控制經(jīng)濟(jì)過快增長,降低經(jīng)濟(jì)增長熱度,2008年宏觀經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑后國家再次采取積極的財(cái)政政策不斷加大政府投資,擴(kuò)大國內(nèi)需求,政府成為經(jīng)濟(jì)增長另一匹發(fā)動(dòng)機(jī),避免了經(jīng)濟(jì)的大起大落。第五輪經(jīng)濟(jì)周期振幅小、運(yùn)行平穩(wěn),充分證明政府駕馭市場經(jīng)濟(jì)的能力有了很大的提高。
3、第五輪經(jīng)濟(jì)周期是改革開放以來與國際經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行最為吻合的一輪周期。我國經(jīng)濟(jì)受世界經(jīng)濟(jì)影響從改革開放后就顯現(xiàn)出來,改革開放后十多年,我國之所以能夠保持較長時(shí)間的快速增長,在很大程度上得益于對外貿(mào)易和外國直接投資的發(fā)展。到20世紀(jì)90年代這種影響日益加深,導(dǎo)致我國1991―1999年的第四輪經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)長達(dá)七年的收縮期的重要原因之一就是東南亞各國快速發(fā)展造成對我國投資以及出口的影響。到1997年亞洲金融危機(jī)使東南亞經(jīng)濟(jì)泡沫破滅把我國經(jīng)濟(jì)拖到谷底,隨著2000年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,我國經(jīng)濟(jì)也開始走出谷底;無獨(dú)有偶,2008年我國第五輪經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入衰退期,其主要原因也是由于美國引爆的世界金融危機(jī)導(dǎo)致支撐我國經(jīng)濟(jì)的外需驟減,從而把我國經(jīng)濟(jì)拖入了下行區(qū)間,直到2009年下半年才開始復(fù)蘇,我國第五輪經(jīng)濟(jì)周期的收縮期與世界經(jīng)濟(jì)周期呈明顯的疊加狀態(tài)。不難看出,21世紀(jì)以后我國經(jīng)濟(jì)周期受國際經(jīng)濟(jì)不確定因素的影響日益加深,與世界經(jīng)濟(jì)周期呈“同步化”發(fā)展趨勢已成事實(shí)。
四、新周期的“反周期”宏觀調(diào)控政策取向
一是我國第五輪經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)在2009年已經(jīng)出現(xiàn),2010年是第六輪經(jīng)濟(jì)周期的元年;二是我國經(jīng)濟(jì)在2010年已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長的上行區(qū)間,控制通貨膨脹應(yīng)是宏觀調(diào)控政策的主要取向。
為保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定地增長,第六輪經(jīng)濟(jì)周期政府應(yīng)做好兩方面的工作。
1、在總結(jié)第五輪經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行特點(diǎn)的基礎(chǔ)上,不斷深化改革,提高經(jīng)濟(jì)增長的市場內(nèi)生動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力一方面是內(nèi)生的,隨著市場化程度的提高,市場力量會(huì)不斷增強(qiáng),市場是經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在力量和源泉;另一方面是外生的,政策作為一種外在力量對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響,影響經(jīng)濟(jì)周期的形態(tài)或?qū)е轮芷诘淖冃?。第五輪?jīng)濟(jì)周期之所以時(shí)間長、擴(kuò)張持續(xù)強(qiáng),一個(gè)很重要的原因就是由于市場內(nèi)生動(dòng)力被激活,為經(jīng)濟(jì)增長提供了源源不斷的動(dòng)力。因此強(qiáng)化市場力量,就是要進(jìn)一步推進(jìn)改革,提高我國經(jīng)濟(jì)市場化程度。盡管歷經(jīng)30多年的改革,我國經(jīng)濟(jì)市場化程度已顯著提高,但還是存在一些嚴(yán)重問題,主要是各個(gè)領(lǐng)域和各地區(qū)之間的市場化程度嚴(yán)重不平衡;同時(shí),制約我國經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展的一些深層次矛盾和問題沒有從根本上得到解決,一些重要領(lǐng)域的改革仍然嚴(yán)重滯后。例如農(nóng)村體制改革、財(cái)稅體制改革、社會(huì)保障體制改革等等,只有隨著這些改革進(jìn)程的不斷深入,經(jīng)濟(jì)增長的市場內(nèi)生動(dòng)力才可能進(jìn)一步激發(fā)。同時(shí)政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的一些行政手段也應(yīng)逐步減少甚至退出,進(jìn)而改革政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)所采取的一些非常規(guī)的政策、手段和方法,為培育市場內(nèi)生動(dòng)力創(chuàng)造條件。
2、審時(shí)度勢,科學(xué)判斷我國宏觀經(jīng)濟(jì)的變化,及時(shí)調(diào)整“反周期”宏觀政策取向?；诘谖遢喗?jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),宏觀經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入上行區(qū)間這一基本事實(shí),在未來一段時(shí)間要將“保增長”的單極目標(biāo)逐漸變?yōu)椤氨Ｔ鲩L、調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹”等多重目標(biāo),將財(cái)政貨幣等“反周期”宏觀政策從“積極穩(wěn)健”向“雙穩(wěn)健”轉(zhuǎn)變,有效控制各級(jí)政府固定資產(chǎn)的投資節(jié)奏,保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)。
宏觀調(diào)控的重點(diǎn)是總需求,2009年國家4萬億政府投資砸下后社會(huì)投資需求已激活,甚至有過熱跡象。因此2010年后宏觀調(diào)控的需求管理應(yīng)該以調(diào)整收入分配政策、培育和擴(kuò)大消費(fèi)需求為重點(diǎn)。
【參考文獻(xiàn)】
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【關(guān)鍵詞】服務(wù)業(yè)；發(fā)展；經(jīng)濟(jì)增長；影響
隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的普及，進(jìn)一步促進(jìn)了制造業(yè)以及服務(wù)行業(yè)之間的融合，一些新型的服務(wù)行業(yè)不斷涌現(xiàn)出來，生產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)逐漸成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長點(diǎn)。尤其是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制的全面改革對服務(wù)業(yè)的需求逐漸增大，從而促進(jìn)了服務(wù)業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長之間的融合。
一、服務(wù)業(yè)的概述及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的理論基礎(chǔ)
（一）服務(wù)業(yè)的基本概念及分類
服務(wù)業(yè)通常是指生產(chǎn)或者是提供服務(wù)的經(jīng)濟(jì)部門及企業(yè)，在我國被稱為第三產(chǎn)業(yè)，一般包括建筑業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、金融業(yè)、通訊業(yè)以及政府行政行業(yè)等。
服務(wù)業(yè)按照不同的分類方式可以分為不同的類別，按照服務(wù)業(yè)的性質(zhì)可以將其分為生產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)業(yè)，其中生產(chǎn)業(yè)主要是指被商品生產(chǎn)者用作中間投入的服務(wù)，包括交通運(yùn)輸業(yè)、科學(xué)服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)以及現(xiàn)代金融等9個(gè)行業(yè)。而消費(fèi)業(yè)是指滿足居民基本需求的服務(wù)行業(yè)，主要包括旅游業(yè)、餐飲業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、體育行業(yè)以及政府公共服務(wù)行業(yè)等10個(gè)行業(yè)。按照服務(wù)業(yè)興起的時(shí)間以及發(fā)展的歷史可以將其分為傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新興服務(wù)業(yè)三種類別。傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)是在工業(yè)化時(shí)代存在的服務(wù)行業(yè)，主要使用傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營方式為人們提供服務(wù)；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是受到工程化進(jìn)程加速的影響下形成的服務(wù)行業(yè)；新興服務(wù)業(yè)是在現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的作用下對傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)進(jìn)行改造的一種服務(wù)行業(yè)，新興服務(wù)業(yè)的主要特征就是服務(wù)業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模的消費(fèi)，使得該行業(yè)的收入彈性發(fā)生改變。
（二）服務(wù)業(yè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的理論分析
1、貝爾理論
貝爾理論是針對后工業(yè)化時(shí)代提出的服務(wù)業(yè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的理論，與工業(yè)化時(shí)代相比較，后工業(yè)化時(shí)代的社會(huì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，主要表現(xiàn)為三點(diǎn)，首先是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)向著服務(wù)性經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，其次是理論知識(shí)占據(jù)中心主導(dǎo)地位，理論知識(shí)發(fā)展成為社會(huì)的戰(zhàn)略資源，最后是創(chuàng)造性智能技術(shù)的發(fā)展使得復(fù)雜問題的處理更加簡單化，使后工業(yè)社會(huì)能夠有效的規(guī)劃社會(huì)發(fā)展。這些理論認(rèn)識(shí)對于我們認(rèn)識(shí)工業(yè)化發(fā)展以及服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長中的作用起到了一定的指導(dǎo)。
2、交易成本理論
交易成本概念出現(xiàn)的時(shí)間是1960年，這一概念的出現(xiàn)奠定了新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。直至20世紀(jì)末，出現(xiàn)了總成本原理，認(rèn)為總成本是制造成本以及交易成本的總和。這一原理的出現(xiàn)說明了服務(wù)業(yè)的發(fā)展對于成本的降低以及經(jīng)濟(jì)效益的提升有著非常重要的意義。工業(yè)化的發(fā)展使得分工參與者之間的交易變得更加頻繁，教育范圍的擴(kuò)展促進(jìn)教育資源的應(yīng)用更為廣泛。服務(wù)業(yè)對于這種交易過程中的費(fèi)用處理往往是以專業(yè)化的方式進(jìn)行處理，因此說服務(wù)業(yè)的發(fā)展有利于交易成本的降低，同時(shí)還有利于提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品的流通效率，進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。
二、服務(wù)業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響分析
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年我國服務(wù)業(yè)的在GDP中的比重為48.2%，高于第二產(chǎn)業(yè)5.6個(gè)百分點(diǎn)。北上廣和江浙等地的服務(wù)業(yè)在GDP中的比重均已超過50%，甚至個(gè)別地區(qū)達(dá)到60%以上，而以廣西為代表中西部地區(qū)，其服務(wù)業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的比重卻只有37.8%。而以美國為首的發(fā)達(dá)國家，其服務(wù)業(yè)在GDP中所占高達(dá)80%的比重。由此可以得知服務(wù)業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長是有著相當(dāng)正面的影響的。
（一）服務(wù)投資對GDP增長率的影響
在現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢下，服務(wù)業(yè)的發(fā)展對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的加快以及GDP的增長方面有著重要的影響作用。近年來，雖然我國服務(wù)業(yè)在發(fā)展過程中表現(xiàn)為發(fā)展速度快、比重增加、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等特征，但是服務(wù)投資還相對不足，我國服務(wù)投資主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)特征，首先是服務(wù)行業(yè)的投資效率比較低，其次是服務(wù)業(yè)特別是一些細(xì)分行業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)增長的總體影響力度不足，最后一點(diǎn)是科研和教育作為服務(wù)行業(yè)中最有彈性的產(chǎn)業(yè)，投資比例還相對較小，這些因素嚴(yán)重阻礙了國家經(jīng)濟(jì)增長的步伐，因此，需要不斷增加在這兩個(gè)各方面的投資比例，才能夠有效促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的增長。
（二）服務(wù)業(yè)相關(guān)機(jī)制促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長
服務(wù)業(yè)在發(fā)展過程中通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)、就業(yè)擴(kuò)大等途徑對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生較大的影響。首先表現(xiàn)在服務(wù)業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高了經(jīng)濟(jì)增長效率。服務(wù)業(yè)通過為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供服務(wù)的方式加快了我國第一產(chǎn)業(yè)以及第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，然后通過自身的發(fā)展?fàn)顩r促進(jìn)了社會(huì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。服務(wù)業(yè)的發(fā)展進(jìn)一步優(yōu)化了就業(yè)結(jié)構(gòu)。服務(wù)業(yè)作為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，其在發(fā)展過程中可以為更多的勞動(dòng)者提供就業(yè)的機(jī)會(huì)，同時(shí)，服務(wù)業(yè)的發(fā)展能夠推動(dòng)就業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，第一、二產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)者逐漸向服務(wù)行業(yè)靠攏，從而使得中產(chǎn)階段的比重進(jìn)一步提升。最后，服務(wù)業(yè)通過延長產(chǎn)業(yè)鏈以及增加產(chǎn)業(yè)的附加值，使得行業(yè)本身的服務(wù)效率進(jìn)一步提升，從而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長。但是經(jīng)濟(jì)的增長對服務(wù)業(yè)的發(fā)展也會(huì)起到一種反作用力，經(jīng)濟(jì)的增長能夠?yàn)榉?wù)業(yè)的發(fā)展提供良好的環(huán)境，從而加快服務(wù)業(yè)的發(fā)展。
（三）服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長周期的影響
服務(wù)業(yè)的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長周期的協(xié)同性以及非對稱性都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。其中經(jīng)濟(jì)增長周期的協(xié)同性主要是指不同經(jīng)濟(jì)變量波動(dòng)在互相影響的作用下產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)行為的同步性現(xiàn)象，而經(jīng)濟(jì)增長周期的非對稱性主要是在經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張階段或者是緊縮階段出現(xiàn)的不同經(jīng)濟(jì)行為的非同步性現(xiàn)象。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，服務(wù)業(yè)產(chǎn)出波動(dòng)周期與國民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期在時(shí)間上以及波動(dòng)高度上都有一定的相似性，尤其是服務(wù)業(yè)周期與國民經(jīng)濟(jì)周期在經(jīng)過復(fù)蘇階段之后都會(huì)表現(xiàn)出強(qiáng)勢的擴(kuò)張勁頭，這一趨勢的出現(xiàn)表明服務(wù)業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)增長都有著較大的潛力。服務(wù)業(yè)的發(fā)展進(jìn)一步加速了國民經(jīng)濟(jì)增長的長期趨勢，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的張力，同時(shí)還會(huì)使得國民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的幅度變得平緩，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)生命周期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)收縮
經(jīng)濟(jì)周期概念
經(jīng)濟(jì)周期這一概念來描述長期實(shí)踐中所觀察到的多少帶有一定規(guī)律性的上升和下降構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)過程，一般反映在GDP。20世紀(jì)中葉，美國國民經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）伯恩斯和米歇爾（BurnsandMichell）對經(jīng)濟(jì)周期的定義為：“經(jīng)濟(jì)周期是在主要通過商業(yè)公司運(yùn)作的國家中見到的一種總量行為波動(dòng)，接著就是類似的一般性衰退、收縮和消失于下一個(gè)周期擴(kuò)張階段的復(fù)蘇構(gòu)成；這種序列重復(fù)發(fā)生但不簡單循環(huán)；經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)時(shí)間從1年以上到10年或12年不等；他們不能被分成振幅與其相近、性質(zhì)相似的更短周期?！眰鹘y(tǒng)上通常將經(jīng)濟(jì)周期類型劃分如下：基欽周期（KitchinCycles）。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家基欽提出了持續(xù)時(shí)間為2-4年的短周期。朱格拉周期（JuglarCycles）。法國的朱格拉通認(rèn)為固定資本的大規(guī)模更新會(huì)引起國民生產(chǎn)總值、物價(jià)和就業(yè)的波動(dòng)。提出了與投資品生命期相對應(yīng)的持續(xù)時(shí)間為7-11年的中波周期。第二次世界大戰(zhàn)以后，由于資本折舊與更新速度的加快，西方發(fā)達(dá)國家中波周期的持續(xù)時(shí)間大約縮短到了5-7年。庫茲涅茨周期（KuznetsCycles）。俄裔美籍經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炱澞奶岢隽酥饕Y本主義國家平均存在時(shí)間為15-25年的周期?？档吕疽蛑芷冢↘ondratievCycles）。前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫根據(jù)美、英、法100多年批發(fā)物價(jià)指數(shù)、利率、對外貿(mào)易和煤炭產(chǎn)量與消費(fèi)量等的變動(dòng)，提出了持續(xù)時(shí)間為40-60年的長波周期。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期起源的分析，以及這些理論與當(dāng)前現(xiàn)實(shí)的相關(guān)性，把主要的周期理論如：消費(fèi)（需求）不足危機(jī)理論，貨幣周期理論，創(chuàng)新周期理論，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論，與內(nèi)生性經(jīng)濟(jì)周期理論。
的經(jīng)濟(jì)危機(jī)論
馬克思在《資本論》指出了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源在于資本主義制度本身的理論矛盾性所造成，這是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家回避的問題。在繁榮期時(shí)，達(dá)到充分就業(yè)，生產(chǎn)單位每天生產(chǎn)越來越多的貨品，經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)然工資的增長亦不例外。但生產(chǎn)商為了維持利潤引進(jìn)機(jī)器代替人力資本，女性與童工進(jìn)入勞務(wù)市場，固定資本投資過度，使供應(yīng)超過需求，以致存貨堆積，工廠只有減少生產(chǎn)、辭退工人、工會(huì)被迫定立減薪協(xié)議等。利潤方面，它是受主觀壓力與客觀壓力所影響。主觀壓力是“生產(chǎn)力遠(yuǎn)超于購買力”，而客觀壓力是指資本主義所造成的社會(huì)矛盾，此矛盾是抗拒資本主義的根源。換句話說，主觀壓力是對生產(chǎn)資料的爭奪戰(zhàn)。這些是不可避免的資本主義生產(chǎn)與社會(huì)關(guān)系矛盾。階級(jí)斗爭是引起經(jīng)濟(jì)周期的基本因素之一。資本家要控制工人就一定要先壓迫他們，一旦有壓迫，就會(huì)有反抗。因此，資本主義是一個(gè)資本家與工人階級(jí)的永久性斗爭。
顧德云（Goodwin）根據(jù)傳統(tǒng)觀點(diǎn)建立了非直線階級(jí)斗爭模型（non-linearclassstrugglemodel）。顧德云把兩個(gè)收入階級(jí)分為工人與資本家，產(chǎn)出（Y）被分為工資（wL）與總利潤（P），所以P=Y-wL。因此，wL/Y是工資部分而P/Y是利潤部分，而wL/YP/Y=1。假設(shè)λ=Y/L，工資部分可改寫為w/λ而利潤部分可以改寫為1-w/λ。由卡列茨基理論所得可以假設(shè)資本家儲(chǔ)蓄所有收入，而工人則花光所有收入，因此，儲(chǔ)蓄S=P=(1-w/λ)Y。如所有儲(chǔ)蓄都投資，則dK/dt=S=(1-w/λ)Y，而資本的增長率則是gK=(dK/dt)/K=(1-w/λ)(Y/K)。假如工資是零，就業(yè)會(huì)無限地增加。就業(yè)率是基于工資的多少而定。這是所謂的餌誘覓食（predator-prey），就業(yè)是餌而工資是覓食；如果餌（就業(yè)）消失，覓食(工資)亦會(huì)消失，如果覓食消失，則餌會(huì)無限增長。這是很直觀的資本家與勞動(dòng)者對立的觀點(diǎn)。在現(xiàn)實(shí)世界里，工資低并不能保證全民就業(yè)。但在經(jīng)濟(jì)周期，削減工資是可以確保暫時(shí)不裁員是可行的，但并不能保證長遠(yuǎn)不裁員。職工的就業(yè)問題始終是決定在工種與工作的基礎(chǔ)上。
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家所研究的經(jīng)濟(jì)周期理論與解決的方法只是延長或降低了經(jīng)濟(jì)周期對國民的影響，但并不能解決資本主義的理論矛盾。
長周期理論與產(chǎn)業(yè)發(fā)展
根據(jù)康德拉耶夫和熊彼特的觀點(diǎn)，從1787年到1920年，世界經(jīng)濟(jì)可以分為2.5個(gè)大的周期，其中最后一個(gè)是第三個(gè)周期的前半部分。因此，可將1920年之后的世界經(jīng)濟(jì)再繼續(xù)劃分下去，也可劃分出2.5個(gè)大周期，這樣整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的歷史可以劃分為五個(gè)大周期。從這五個(gè)周期的發(fā)展，可以看出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展在世界經(jīng)濟(jì)大周期中的作用。當(dāng)然，康德拉耶夫和熊彼特是沒可能預(yù)見新經(jīng)濟(jì)為首的科技-傳媒-通訊的所謂T-M-T(Technology-Media-Telecommunication)產(chǎn)業(yè)革命。NBER不記錄長周期，因?yàn)椴糠纸?jīng)濟(jì)學(xué)家，并不相信長周期的出現(xiàn)。無論如何，以下四個(gè)長周期被分別確定，其確定方法是四階段，即繁榮—衰退—蕭條—復(fù)蘇。以下日期與名稱是按庫茲涅茨（1942年）劃分：產(chǎn)業(yè)革命周期（1787-1842年），資產(chǎn)階級(jí)周期（1843-1897年），新商業(yè)周期（1898-1950年），第四個(gè)大周期（1950-2010年）。
20世紀(jì)50年代初到80年代末、90年代初的大周期是最短的一個(gè)大周期。特別在70-80年代，西方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有了重大的變化，一是石油危機(jī)，二是科技革命。周期中對經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出最大貢獻(xiàn)的是民航及航空業(yè)。這個(gè)大周期以1973年和1979年的兩次危機(jī)為分界線，但是它己經(jīng)不再有以往三次大周期中那么多的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，發(fā)展強(qiáng)勁有力與發(fā)展緩慢成了現(xiàn)在的描述用語。第四個(gè)大周期以美國為主的發(fā)達(dá)國家的民航及航空航天業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期，成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)群。但是到了70年代中期，這種高速發(fā)展隨著發(fā)達(dá)國家民航市場瓜分完畢而告一段落。能源危機(jī)促成了總體衰退期的形成。從1990年左右剛剛開始的周期展示了新經(jīng)濟(jì)(neweconomy)與金融產(chǎn)業(yè)對全球的影響。以美國為主的發(fā)達(dá)國家進(jìn)入了以信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為主要?jiǎng)恿Φ男陆?jīng)濟(jì)高速增長時(shí)代。
世界經(jīng)濟(jì)大周期的形成是世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展過程中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于平穩(wěn)發(fā)展階段與處于轉(zhuǎn)換階段交互更替形成的。同時(shí)，在這些經(jīng)濟(jì)周期的形成過程中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)受各種因素的影響按自己的規(guī)律進(jìn)行主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)群的轉(zhuǎn)換，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展的過程進(jìn)行的規(guī)則而有序，使各大周期的長度基本一致。金融產(chǎn)業(yè)的不健全，國家與跨國企業(yè)(MNC)的過度借外債，引發(fā)了區(qū)域性的金融危機(jī)。1997年7月泰銖貶值而發(fā)生前所未有的東南亞金融危機(jī)，時(shí)隔幾年，東南亞經(jīng)濟(jì)還未完全復(fù)蘇。這次經(jīng)濟(jì)震蕩并非只是周期性的，而是在金融系統(tǒng)與貨幣上失控。東南亞是屬于高儲(chǔ)蓄，高投資，正增長與可接受通帳的地區(qū)，自1980年代后，快速增長與快速資產(chǎn)增值，特別是股票與房產(chǎn)價(jià)格。
亞洲金融危機(jī)自1997年開始，按朱格拉周期的劃分，最遲會(huì)在2010年前完結(jié)。
產(chǎn)業(yè)生命周期與產(chǎn)業(yè)發(fā)展
產(chǎn)業(yè)生命周期理論
和其他任何事物一樣，每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都有一個(gè)產(chǎn)生、發(fā)展和衰退的過程，即具有自己的生命周期。企業(yè)，尤其是產(chǎn)品，其生命周期，一般可劃分為四個(gè)階段，即投入期、成長期、成熟期和衰退期。對某單個(gè)產(chǎn)業(yè)而言，從本質(zhì)上看它無非是一些具有某種相同生產(chǎn)技術(shù)或產(chǎn)品特性的企業(yè)的集合。因此，可以說該產(chǎn)業(yè)存在的基礎(chǔ)是這些企業(yè)及其產(chǎn)品。在產(chǎn)品的整修生命周期中，其銷售額和利潤額的變化表現(xiàn)為U型曲線。對于單個(gè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生、成長和進(jìn)化過程，我們可以用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命周期理論來描述，如圖1所示。
既然某一產(chǎn)業(yè)是以其具有代表性的產(chǎn)品為基礎(chǔ)的，可以借用產(chǎn)品生命周期的階段劃分方法，同樣把一個(gè)產(chǎn)業(yè)的生命周期也劃分為四個(gè)階段，即形成期、成長期、成熟期與衰退期。主要依據(jù)是按照該產(chǎn)業(yè)在全部產(chǎn)業(yè)中所占比重的大小及其增長速度的變化而進(jìn)行的。相對于產(chǎn)品生命周期，產(chǎn)業(yè)生命周期具有以下特征：緩升慢降：一個(gè)產(chǎn)業(yè)往往集中了眾多相似的產(chǎn)品，因此，從某種意義上說，其生命周期是所有這些眾多相似產(chǎn)品各自生命周期的疊加，但各產(chǎn)品生命周期存在相位差異，加上分散化的影響，故反映其生命周期變化的曲線比單個(gè)產(chǎn)品的生合周期曲線會(huì)顯得更加平緩而漫長。衰而不亡：一個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入衰退期，意味著該產(chǎn)業(yè)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)中的比重將不斷下降，但對該產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的市場需求不會(huì)完全消失。起死回生：有些產(chǎn)業(yè)雖已進(jìn)入了衰退期，但由于技術(shù)進(jìn)步或市場需求變化等原因，再次顯示出成長期甚至成熟期的一些特征。因此，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，只有“夕陽技術(shù)”，沒有“夕陽產(chǎn)業(yè)”。
主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)群發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長周期
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展生命周期的角度，我們可以把主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)看作是正處于成長期階段的產(chǎn)業(yè)。1960年，羅斯托發(fā)表了《經(jīng)濟(jì)增長的階段》一書。羅斯托認(rèn)為“起飛階段”，是指一種產(chǎn)業(yè)革命。從經(jīng)濟(jì)角度講，起飛意味著工業(yè)化的開始或經(jīng)濟(jì)發(fā)展的開端，是一國經(jīng)濟(jì)從停滯落后向增長發(fā)達(dá)過渡的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。判斷經(jīng)濟(jì)是否起飛的主要標(biāo)志，是技術(shù)的“創(chuàng)新”和應(yīng)用程度；而起飛階段的重要特征，是一國開始實(shí)行工業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，走上了工業(yè)化的道路。產(chǎn)業(yè)群（industrialclusters）是一組可以相互補(bǔ)給，競爭，與相互依賴的產(chǎn)業(yè)，某目標(biāo)是為某一區(qū)域透過出口產(chǎn)品與服務(wù)從而創(chuàng)造財(cái)富。產(chǎn)業(yè)群與古典工業(yè)劃分的定義有明顯的分別，其原因在于它代表了整個(gè)價(jià)值鏈，例如；產(chǎn)品，供應(yīng)服務(wù)，專業(yè)基建等。產(chǎn)業(yè)群是串聯(lián)起產(chǎn)品與服務(wù)的流動(dòng)，這流動(dòng)比經(jīng)濟(jì)體系中的流動(dòng)更強(qiáng)，而相關(guān)性產(chǎn)業(yè)將在某區(qū)域上集中。主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)都全傾向在某區(qū)域集中而形成產(chǎn)業(yè)群。這些地區(qū)集中在產(chǎn)業(yè)的未來成功是很有關(guān)系的，如：經(jīng)濟(jì)規(guī)模本地化。在某區(qū)域集中后，容易吸引有關(guān)人材與培訓(xùn)人材（poolofspecializedlabour），這確保了人材在某區(qū)域里只有增加而不會(huì)減少或流失到其他產(chǎn)業(yè)上，加強(qiáng)某產(chǎn)業(yè)整體上對招聘與保留人材。產(chǎn)業(yè)專業(yè)化（industryspecific）將會(huì)出現(xiàn)，因?yàn)槟承┗窘ㄔO(shè)會(huì)在某地區(qū)上出現(xiàn)，所有有關(guān)產(chǎn)業(yè)都可共用。專業(yè)化知識(shí)（specializedknowledgeinteractions）的交流將進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)與生產(chǎn)方法等。社區(qū)經(jīng)濟(jì)。城鄉(xiāng)小鎮(zhèn)一切配套設(shè)施將會(huì)在政府支持下形成。
主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)群是否成功，很大程度上是取自于社會(huì)深藏（socialembeddedness），單個(gè)產(chǎn)業(yè)是否有共同的系統(tǒng)，與經(jīng)濟(jì)價(jià)值觀；地區(qū)性的靠近，如經(jīng)濟(jì)規(guī)模本地化，有專業(yè)職工，非貿(mào)易的投入與知識(shí)交換；經(jīng)濟(jì)串聯(lián)如共同顧客，供應(yīng)商，人材，基建，等?，F(xiàn)在西方國家，確實(shí)有不少的成功產(chǎn)業(yè)群例子。舉例，墨西哥的造鞋業(yè)產(chǎn)業(yè)群是相對本地化而經(jīng)濟(jì)效率低，反之，矽谷的電腦產(chǎn)業(yè)群卻是全球性而經(jīng)濟(jì)效率高。產(chǎn)業(yè)群可發(fā)揮產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，使整個(gè)產(chǎn)業(yè)的利益，技術(shù)，人材流動(dòng)的競爭力增強(qiáng)，無論在區(qū)域競爭或世界競爭都比較處于有利位置，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供優(yōu)良的環(huán)境。
衰退產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)衰退周期
邁克爾·波特在《競爭戰(zhàn)略》一書中將衰退產(chǎn)業(yè)定義為“在持續(xù)的一段時(shí)間里產(chǎn)品的銷售量絕對下降的產(chǎn)業(yè)?！碑a(chǎn)業(yè)衰退的特征是增長率的持續(xù)下降，其原因包括出現(xiàn)了新興替代產(chǎn)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新停滯、消費(fèi)者偏好的改變、政策與制度的限制，以及人口變化包括人口數(shù)量和人口結(jié)構(gòu)的變化。衰退產(chǎn)業(yè)的危害主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：使經(jīng)濟(jì)可持續(xù)出現(xiàn)斷層。當(dāng)大量產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)衰退時(shí)，勢必從根本上影響經(jīng)濟(jì)增長。加劇地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡。由于產(chǎn)業(yè)生命周期的變化，當(dāng)某一產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)衰退時(shí)，整個(gè)地區(qū)將被迫進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，將使這些地區(qū)陷入長期的困境之中。造成失業(yè)問題，危害社會(huì)福利。衰退產(chǎn)業(yè)必然分離出大量的多余勞動(dòng)力，增加失業(yè)者。另一方面，富余勞動(dòng)力的素質(zhì)和技能不符合新興產(chǎn)業(yè)的需求，再就業(yè)困難。危害企業(yè)生存。產(chǎn)業(yè)是企業(yè)最基本的生存環(huán)境，產(chǎn)業(yè)的興衰直接決定了企業(yè)的興衰。
衰退產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展新陳代謝的一種機(jī)制。衰退產(chǎn)業(yè)如果處理不當(dāng)，將會(huì)對經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生很大的危害，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和社會(huì)福利。不但資本主義國家普遍實(shí)施了對衰退產(chǎn)業(yè)的調(diào)整援助，就連一向奉行不干預(yù)政策的美國政府也很關(guān)注衰退產(chǎn)業(yè)的調(diào)整問題，而且衰退產(chǎn)業(yè)歷來是國際貿(mào)易中各國的主要保護(hù)對象，發(fā)達(dá)國家對于本國已失去競爭優(yōu)勢的衰退產(chǎn)業(yè)，如紡織業(yè)、服裝業(yè)、鋼鐵業(yè)、農(nóng)業(yè)等實(shí)施各種關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易保護(hù)措施。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；潛在增長率；可持續(xù)性
中圖分類號(hào)：F124.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003―5656(2007)04―0031―07
目前國內(nèi)理論界和實(shí)務(wù)界普遍認(rèn)為，只有維持相對高的經(jīng)濟(jì)增長率，才有可能創(chuàng)造足夠多的就業(yè)機(jī)會(huì)，才能滿足社會(huì)就業(yè)的需要。近兩年，GDP每增長一個(gè)百分點(diǎn)可以新增大約110萬個(gè)就業(yè)崗位。50多年來，中國經(jīng)濟(jì)一直保持著快速持續(xù)的增長率。改革開放前(1953-1978)的平均增長率為6.1％，而改革開放后(1978-2003)，中國經(jīng)濟(jì)則呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢，平均經(jīng)濟(jì)增長率高達(dá)9.4％。是什么支撐了中國經(jīng)濟(jì)的長期高速發(fā)展?這種高增長率的潛力有多大?是否具有可持續(xù)性?應(yīng)采取何種政策有利于經(jīng)濟(jì)的長期增長?這些問題都是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迫切需要解答的問題。目前關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長的研究很多，但是這些研究總體上不超出中國經(jīng)濟(jì)增長的表現(xiàn)特征、可持續(xù)性和潛在路徑三方面的范疇，本文將分別從這三方面進(jìn)行分析。
一、中國經(jīng)濟(jì)增長的表現(xiàn)特征
經(jīng)濟(jì)特征既是經(jīng)濟(jì)研究的出發(fā)點(diǎn)又是其歸宿，經(jīng)濟(jì)研究要從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象提煉經(jīng)濟(jì)特征，從中找尋規(guī)律，提出和驗(yàn)證假設(shè)，進(jìn)行邏輯分析或者數(shù)理建模，最后通過研究提出對這種特征進(jìn)行改進(jìn)的對策建議。圖1反映的是中國實(shí)際GDP增長率序列(1978-2004)，大量文獻(xiàn)針對這個(gè)時(shí)間序列的形成原因和表現(xiàn)特征進(jìn)行過多角度的詳細(xì)分析，這些分析主要集中在中國經(jīng)濟(jì)周期及其特征、中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力機(jī)制方面。
(一)中國經(jīng)濟(jì)周期及其特征
在中國經(jīng)濟(jì)的周期劃分方面，劉樹成利用1953-1995年數(shù)據(jù)，按照“谷―谷”法，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長在此期間經(jīng)歷了九個(gè)周期，并對改革前后進(jìn)行對比，認(rèn)為改革前波動(dòng)狀態(tài)的特點(diǎn)：振幅大、峰位高、谷位深、平均位勢低、擴(kuò)張長度短；而改革后波動(dòng)狀態(tài)由“大起大落”型向“高位一平緩”型轉(zhuǎn)變。袁志剛、何樟勇在劉樹成的研究基礎(chǔ)上指出，從1952年以來，中國經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)歷了十個(gè)周期，其中五個(gè)是在改革開放以后發(fā)生的。
從經(jīng)濟(jì)周期的表現(xiàn)特征方面，劉樹成認(rèn)為，從建國以來到1992年，我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)表現(xiàn)出在波動(dòng)幅度上的“大起大落”和在上升、回落期時(shí)間長度上的“短起短落”。原因在于適時(shí)的財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)控。張軍認(rèn)為，白上世紀(jì)90年代以來，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持高速增長的難度似乎越來越大，特別是自1994-2000年來，中國經(jīng)濟(jì)的增長速度出現(xiàn)了顯著而持續(xù)的下降趨勢，1995年之前中國經(jīng)濟(jì)的高度波動(dòng)趨勢可能已經(jīng)被1995年之后經(jīng)濟(jì)增長率的持續(xù)下降趨勢所取代。
在研究角度方面，有些文獻(xiàn)從產(chǎn)出缺口研究經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，如郭慶旺、賈俊雪在估算中國潛在產(chǎn)出過程中發(fā)現(xiàn)，1978-2002年我國的產(chǎn)出缺口出現(xiàn)波動(dòng)正負(fù)交替的古典周期情形，1995年以前，產(chǎn)出缺口波動(dòng)比較劇烈而且頻繁；1996年特別是1999年以后，產(chǎn)出缺口變化較為平緩；從1999年開始，我國產(chǎn)出缺口擴(kuò)大的勢頭明顯趨緩，但在2002年出現(xiàn)了一些反轉(zhuǎn)跡象。原因在于自1998年開始實(shí)施的積極財(cái)政政策在遏制經(jīng)濟(jì)下滑、治理經(jīng)濟(jì)衰退方面發(fā)揮了重要作用。近年來一些考察經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的新方法開始出現(xiàn)，黃賾林利用三部門實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期(RBC)模型考察中國經(jīng)濟(jì)的周期特征，發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)是技術(shù)沖擊、勞動(dòng)供給變動(dòng)和政府支出沖擊綜合影響的結(jié)果。劉金全研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與價(jià)格貨幣等名義量值波動(dòng)密切相關(guān)，產(chǎn)出波動(dòng)性降低的主要原因在于投資波動(dòng)性、政府支出波動(dòng)性和進(jìn)出口波動(dòng)性。
(二)中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力機(jī)制
李善同的研究表明，1978-1997年中國經(jīng)濟(jì)增長中，資本投入的貢獻(xiàn)接近60％，生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)為30％，勞動(dòng)力總量擴(kuò)張的貢獻(xiàn)占10％左右，而生產(chǎn)率提高主要來自于資源配置優(yōu)化，企業(yè)微觀效率提高、技術(shù)進(jìn)步、外資和外貿(mào)的溢出效應(yīng)等貢獻(xiàn)。王小魯利用生產(chǎn)函數(shù)對1953-1999年的經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行計(jì)量分析，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)高速增長不能簡單歸結(jié)為“投入帶動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長”，主要應(yīng)是外延型增長。世界銀行在《2020年中國》中提到，1978年以后中國高速經(jīng)濟(jì)增長是由以下四個(gè)原因?qū)е拢阂皇歉邇?chǔ)蓄率，有高儲(chǔ)蓄率才有活躍的投資和高的資本積累率；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化既是增長的原因也是增長的結(jié)果；三是改革，改革方式很適合中國國情；四是1978年的經(jīng)濟(jì)條件易于被改革接受。經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的長短期的關(guān)系，劉霞輝結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)增長的周期特征來研究經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)雖保持了整體的高增長速度，但經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)幅度較大，原因在于貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的頻繁干預(yù)，中國經(jīng)濟(jì)正是由于人為干預(yù)破壞了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的既定路徑，使得經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)出現(xiàn)不正常的過度波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)偏離了經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。
袁志剛、何樟勇從供求關(guān)系和增長方式來探討中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力機(jī)制的常態(tài)特征，認(rèn)為在傳統(tǒng)體制下，價(jià)格體系僵化，“經(jīng)濟(jì)粗放式高速增長一短缺一進(jìn)一步粗放增長”成為中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)增長的常態(tài)，形成這種常態(tài)的機(jī)制在于政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展追求規(guī)模目標(biāo)和微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資饑渴，使得宏觀經(jīng)濟(jì)長期處于供不應(yīng)求的非均衡短缺常態(tài)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌初期，隨著價(jià)格體系的逐步放開，經(jīng)濟(jì)開始并長期處于“經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張沖動(dòng)一瓶頸制約加劇一通貨膨脹一政府暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控一宏觀經(jīng)濟(jì)中瓶頸短缺緩解一新一輪的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。1997年以后，供給能力相對過剩和需求相對不足轉(zhuǎn)而成為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的常態(tài)。在總需求不足的條件下，通貨緊縮趨勢持續(xù)出現(xiàn)，此時(shí)宏觀決策層通過持續(xù)五年的凱恩斯式的擴(kuò)張性政策來推動(dòng)GDP的增長，但是仍未改變這種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)狀。
二、中國經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性
經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性和穩(wěn)定性是中國經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵性問題。特別是近幾年，中國面臨著多方面的增長壓力，長期高速經(jīng)濟(jì)增長能否持久就不可避免地成為了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的中心問題。這方面的研究主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長的國際比較和經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)狀。
(一)經(jīng)濟(jì)增長的國別比較分析
從世界各國的經(jīng)濟(jì)增長歷程來看，一國在經(jīng)歷了一個(gè)較長時(shí)間的高速增長之后，要經(jīng)歷一個(gè)經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展或者調(diào)整的過程。江小娟通過國際比較研究得出，在上世紀(jì)下半葉，有近50個(gè)發(fā)展中國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長明顯加速，其中韓國、中國香港和新加坡三個(gè)經(jīng)濟(jì)體的年均增長速度在7％以上。在40年的增長過程中，增長較快的國家和地區(qū)表現(xiàn)出前高后低的共性：在高速增長持續(xù)二、三十年之后，經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，多數(shù)在第三個(gè)10年增長速度開始明顯下降，到第四個(gè)10年，則大多數(shù)進(jìn)入了低于4％的增長時(shí)期。李揚(yáng)、殷劍鋒認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)增長過程中，長期伴隨著高儲(chǔ)蓄率和高投資
率。對于儲(chǔ)蓄率和投資率長期居高甚至不斷上升的現(xiàn)象，新古典增長理論對此解釋力有限。楊認(rèn)為這種現(xiàn)象是東亞經(jīng)濟(jì)增長的典型特征，而不是世界經(jīng)濟(jì)的典型特征，因?yàn)樵谄渌?jīng)濟(jì)里，投資和GDP之比是不變或下降的，據(jù)此認(rèn)為，東亞依賴資本投資的外延式增長將會(huì)停頓。國內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)增長率仍然低于潛在經(jīng)濟(jì)增長率，仍然存在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速發(fā)展的空間，如果深化體制改革，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，中國經(jīng)濟(jì)可以獲得持續(xù)的快速增長。雖然增長速度會(huì)低于過去20年的平均水平，但中國經(jīng)濟(jì)在中長期內(nèi)仍可保持快速增長，供給方面和需求方面都具有很大潛力。
(二)中國經(jīng)濟(jì)面臨的現(xiàn)實(shí)困難和有利條件
楊多貴等較樂觀地認(rèn)為當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長具備五大顯著特征：第一，經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)入一個(gè)新上升的增長時(shí)期；第二，支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的制度機(jī)制和市場機(jī)制正日趨完善；第三，支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的企業(yè)群體、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造和地區(qū)布局正不斷提高競爭力；第四，經(jīng)濟(jì)全球化對中國經(jīng)濟(jì)影響越來越顯著；第五，支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的新發(fā)展觀念已經(jīng)確立。
但是，更多的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對中國經(jīng)濟(jì)增長持謹(jǐn)慎態(tài)度。改革開放以來，中國通過粗放式的經(jīng)濟(jì)增長方式，取得了長達(dá)20余年的高速增長，但其增長方式背后蘊(yùn)涵著高昂的發(fā)展成本。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在多方面呈現(xiàn)出高增長的潛在困難。李善同認(rèn)為結(jié)構(gòu)性因素已經(jīng)造成了中國經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑，主張推行政策以消除促使增長放慢的結(jié)構(gòu)性因素，消除社會(huì)投資增長的制約因素。為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的潛力，從需求方面，一是要提高居民消費(fèi)支出能力，變居民的潛在需求為現(xiàn)實(shí)需求；二是要消除投資增長的“瓶頸”。從供給方面要提高資源的配置效率。王小魯認(rèn)為，外延型經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力正在減弱，體制缺陷正成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的障礙，且面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重大挑戰(zhàn)。江小娟進(jìn)一步擴(kuò)展了王小魯和李善同的分析，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長的現(xiàn)實(shí)難度體現(xiàn)在：一是原有支柱產(chǎn)業(yè)難以支撐持續(xù)高速增長，需要結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，而國內(nèi)資金和技術(shù)的供給能力無法滿足結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的要求；二是體制因素抑制經(jīng)濟(jì)增長，如社會(huì)化的產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度不完善、金融體系的不穩(wěn)定性、大范圍的企業(yè)重組、收入差距拉大、社會(huì)穩(wěn)定壓力大、外資大規(guī)模流進(jìn)流出等。張軍從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些特征來考察制約了經(jīng)濟(jì)增長的因素，認(rèn)為從90年代中期以來，增長下降趨勢主要是由于資本產(chǎn)出比的過快上升。
中國經(jīng)濟(jì)從1980年以來，經(jīng)歷了25年的持續(xù)高增長，形成高儲(chǔ)蓄一高投資一高增長一高儲(chǔ)蓄的循環(huán)發(fā)展模式。研究表明，高投資一高增長創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，短期內(nèi)高投資仍是中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力，但如果沒有技術(shù)進(jìn)步，帶有高額成本的高投資一高增長模式是不可持續(xù)的，這種增長模式是以高壞帳、高污染和高能耗為代價(jià)的。短期內(nèi)政府決策必須考慮到粗放式經(jīng)濟(jì)增長的宏觀收益和宏觀成本，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利的最大化。在這種增長方式轉(zhuǎn)變方面，“十一五”期間粗放式經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)走到了盡頭，而轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式是要從高投入、高消耗、高排放、低效率的粗放式經(jīng)濟(jì)增長方式，轉(zhuǎn)變?yōu)榈屯度?、低消耗、低排放、高效率的資源節(jié)約型經(jīng)濟(jì)增長方式。
三、中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率的內(nèi)涵與計(jì)算
對經(jīng)濟(jì)增長的探討旨在研究一國經(jīng)濟(jì)增長的本質(zhì)特征，這種探討無外乎兩個(gè)方面的內(nèi)容，即潛在增長率的大小以及如何才能達(dá)到潛在增長率的增長過程。因此，研究潛在增長率的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)增長理論的核心問題。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論在“卡爾多程式化”事實(shí)的假定下，默認(rèn)了潛在增長率的存在性，然后采取各種方法去測度潛在增長率。經(jīng)濟(jì)學(xué)界為了找尋中國經(jīng)濟(jì)增長的長期趨勢，對于中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率做過很多估算。
(一)基于定性分析層面的估計(jì)
劉迎秋從經(jīng)濟(jì)增長階段論探討潛在增長率的存在區(qū)間，認(rèn)為東亞和中國的經(jīng)濟(jì)起飛大體符合羅斯托的起飛標(biāo)準(zhǔn)，中國經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)實(shí)現(xiàn)起飛后從自我持續(xù)增長向成熟推進(jìn)的階段，并指出中國經(jīng)濟(jì)增長率的上限為9％，下限為6％。左大培估計(jì)中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率在9％左右。劉國光根據(jù)20世紀(jì)80-90年代的實(shí)際平均增長率10％，過渡到1998-2001年7―8％的事實(shí)，估計(jì)2000-2010年的實(shí)際增長率應(yīng)該在7-8％之間，中國的潛在增長率在8-10％之間。王誠指出，3―4％以內(nèi)的通貨膨脹率是經(jīng)濟(jì)中的正?，F(xiàn)象，5％的失業(yè)率為自然失業(yè)率，9―10％的經(jīng)濟(jì)增長率是中國改革開放以來經(jīng)濟(jì)的潛在增長率。而程曉農(nóng)則認(rèn)為，8％為無利潤增長點(diǎn)，如果經(jīng)濟(jì)增長率低于8％，經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入高失業(yè)率和大面積虧損的兩難窘境。
胡祖六對中國經(jīng)濟(jì)的中長期前景表示樂觀。認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)具備保持長期較快增長的一些基本要素，如目前人均GDP與發(fā)達(dá)國家相比具有很大的追趕空間；經(jīng)濟(jì)增長主要靠內(nèi)需拉動(dòng)，而且高投資率有高儲(chǔ)蓄率作后盾，在長期內(nèi)投資快于消費(fèi)增長的狀況將得到扭轉(zhuǎn)；勞動(dòng)力資源豐富，成本低廉；政府在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)；中國加入世界貿(mào)易組織后，外向型經(jīng)濟(jì)特征有利于資源配置的優(yōu)化和生產(chǎn)力的提高。鄭斯林等預(yù)測，如果國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境能夠處于常態(tài)，今后5-10年中國經(jīng)濟(jì)潛在的增長率應(yīng)是8―10％。
(二)基于定量分析層面的計(jì)算
中國社科院經(jīng)研所宏觀經(jīng)濟(jì)課題組研究表明，中國投資與經(jīng)濟(jì)增長的波動(dòng)基本上是一致的，國有投資的波動(dòng)則是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的直接原因。根據(jù)對20世紀(jì)80年代后期和90年代中期國有和非國有投資作用的分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率超過9％時(shí)，非國有投資增長率高于國有投資增長率；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率低于9％時(shí)，非國有投資增長率就要低于國有投資增長率。因此9％的經(jīng)濟(jì)增長率可以作為經(jīng)濟(jì)景氣的判斷值，也就是中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率。李善同等通過開發(fā)動(dòng)態(tài)遞推CGE模型DRCCGE分析，發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)快速增長的源泉依次為資本積累、勞動(dòng)力投入和全要素生產(chǎn)率的提高，并預(yù)測中國“十一五”期間將保持快速增長，年均增長率為8％左右，2010-2020年年均增長率下降到7％左右，在此期間增長的首要?jiǎng)恿θ詾橘Y本積累。
近年來很多新方法也相繼引入潛在增長率的估算中。如陳玉宇、譚松濤從產(chǎn)品市場價(jià)格出發(fā)，解釋經(jīng)濟(jì)增長影響通貨膨脹的原因，驗(yàn)證穩(wěn)態(tài)通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)增長率(SIRG)在中國的適用性，并測算出我國的SIRG在9.8％左右。劉金全、佟新華檢測了中國經(jīng)濟(jì)增長自然率水平，得出充分就業(yè)條件下自然率為8.7％，宏觀調(diào)控和諧有效條件下自然率為8.6％，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長條件下自然率為8.1％。張鴻武在對潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口估計(jì)方法進(jìn)行歸納的基礎(chǔ)上，對1992-2004年的潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口進(jìn)行估計(jì)，得出我國1992-2004年間季度GDP的潛在增長率為2.25％，折合年均潛在經(jīng)濟(jì)增長率約為9％，并認(rèn)為9％的經(jīng)濟(jì)增長率可以作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)。
四、中國經(jīng)濟(jì)增長研究小結(jié)及簡評
中國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)歷了從供給短缺到有效需求不足，再到現(xiàn)在的資源瓶頸和有效需求不足并存的局面。影響中國經(jīng)濟(jì)增長的因素很多，涉及中國經(jīng)濟(jì)增長的研究角度也很多，對經(jīng)濟(jì)增長的研究主
要是尋找、驗(yàn)證和解釋經(jīng)濟(jì)增長的表現(xiàn)特征，并為今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供借鑒。通過對上文的分析，筆者有以下見解：
第一，中國經(jīng)濟(jì)周期的十周期劃分法及對于“大起大落、短起短落”到快速平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢的分析是很科學(xué)的，但是對于其時(shí)間分割來說，筆者認(rèn)為選取1994年較之劉樹成所選取的1992年要更為合理，因?yàn)樵?992年，經(jīng)濟(jì)增長速度雖然在保持回落態(tài)勢，但是它并沒有回落到后期經(jīng)濟(jì)增長的平穩(wěn)路徑，這個(gè)增長的平穩(wěn)路徑應(yīng)該是從1994年才開始的，所以，選擇1994年作為這兩個(gè)階段之間時(shí)間分割點(diǎn)更為合理。
第二，經(jīng)濟(jì)增長理論主要是從生產(chǎn)供給的角度分析，力圖在既定資源條件下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量和產(chǎn)值最大化。但是，當(dāng)今世界總供給大于總需求已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的常態(tài)，而經(jīng)濟(jì)增長中考慮需求方面的研究還比較少。從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性來看，當(dāng)前總需求不足的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，應(yīng)著重研究總需求不足如何影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，什么是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)供求平衡的機(jī)制，力求謀求經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
第三，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長分析缺乏福利性分析。經(jīng)濟(jì)增長并非經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，只是改善人們生活的中間目標(biāo)而已，最終目標(biāo)仍然還是追求人們的福利最大化。因此，有必要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增長的福利性評估。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長和福利增長并非同一，為了最大化社會(huì)福利，單純追求經(jīng)濟(jì)增長速度最大化不一定會(huì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最優(yōu)選擇。探討這兩者之間的關(guān)系，是我們制定未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的必要條件。
第四，與前述各觀點(diǎn)不同，筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速增長的最大難度在于進(jìn)一步利用制度創(chuàng)造價(jià)值的空間日益受到限制。在對于中國經(jīng)濟(jì)增長過程的分析中，很多學(xué)者有意或者無意地回避了對于中國市場化改革過程中制度創(chuàng)造價(jià)值方面的分析，通過市場化改革，一方面使得改革之前的無價(jià)值或者少價(jià)值的產(chǎn)品投入市場進(jìn)行交易，另一方面還創(chuàng)造了大量的金融虛擬資產(chǎn)，這些都對中國的GDP增長作出了很大的貢獻(xiàn)。那么，從這個(gè)角度來看，隨著政府和金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造價(jià)值的能力日益下降，制度創(chuàng)造價(jià)值的空間將不斷減小，中國的經(jīng)濟(jì)增長的難度將會(huì)不斷加大。
【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)周期 行業(yè)輪動(dòng) 投資時(shí)鐘
一、文獻(xiàn)綜述
學(xué)者研究經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)配置模型始于19世紀(jì)90年代。Sam.stova（1996）研究1970年到1995年間美國的經(jīng)濟(jì)周期與股市各行業(yè)的表現(xiàn)，他將25年分為4個(gè)擴(kuò)張期，3個(gè)收縮期。其中擴(kuò)張期分為早中晚3個(gè)階段，收縮期分為早晚2個(gè)階段，認(rèn)為當(dāng)經(jīng)濟(jì)從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮階段,一般伴隨股價(jià)的下跌與貨幣資金的減少,當(dāng)經(jīng)濟(jì)走向谷底時(shí),央行會(huì)降低利率以刺激經(jīng)濟(jì),這時(shí)公用事業(yè)與金融行業(yè)表現(xiàn)最好。
美林證券公司在2004年的《投資時(shí)鐘》報(bào)告中，統(tǒng)計(jì)了美國1973—2004年的歷史數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和通脹的不同變化，將經(jīng)濟(jì)周期分為蕭條，復(fù)蘇，過熱和滯漲，其研究顯示，在衰退階段債券收益率最高，在復(fù)蘇階段股票收益率最高，在經(jīng)濟(jì)過熱階段大宗商品收益率最高，在滯漲階段，現(xiàn)金收益率最高。
在國內(nèi)，對經(jīng)濟(jì)周期與股市波動(dòng)的關(guān)系，大部分是從貨幣政策與股市相互關(guān)系來分析，中國金融產(chǎn)品種類少，且投資門檻高，研究中國的投資時(shí)鐘，應(yīng)重在基于經(jīng)濟(jì)周期的角度分析A股行業(yè)輪動(dòng)。
二、經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)鍵指標(biāo)與中國經(jīng)濟(jì)周期劃分
（一）經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)鍵指標(biāo)
宏觀波動(dòng)是一種周期性的由蕭條到復(fù)蘇再到的循環(huán)變動(dòng)。 按統(tǒng)計(jì)指標(biāo)變動(dòng)軌跡與經(jīng)濟(jì)變動(dòng)軌跡之間的關(guān)系劃分為同步指標(biāo)、先行指標(biāo)、滯后指標(biāo)。
先行指標(biāo)主要用于判斷短期經(jīng)濟(jì)總體的景氣狀況，我國一般采用新開工項(xiàng)目數(shù)、基建貸款、海關(guān)出口額、狹義貨幣M1、工業(yè)貸款等作為先行指標(biāo)。一致同步指標(biāo)是指與國民經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)變同時(shí)發(fā)生的指標(biāo)，我國常采用工業(yè)總產(chǎn)值、社會(huì)商品零售額、海關(guān)進(jìn)口額、貨幣流通量、廣義貨幣M2等作為一致同步指標(biāo)。滯后指標(biāo)是指在指標(biāo)的時(shí)間上相對落后于國民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，我國主要有全民固定資產(chǎn)投資、零售物價(jià)總指數(shù)、消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)等。
（二）中國經(jīng)濟(jì)周期劃分
本文中用工業(yè)增加值增長率表示經(jīng)濟(jì)增長，用CPI來表示通貨膨脹。時(shí)間從2003年1月至2011年7月，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長與通脹組合的變化，我們把經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：經(jīng)濟(jì)增長下降，通脹下降為衰退階段;經(jīng)濟(jì)增長上升，通脹下降為復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)增長上升，通脹上升為過熱階段；經(jīng)濟(jì)增長下降通脹上升為滯漲階段。
三、行業(yè)輪動(dòng)的理論邏輯
（一）利率和成本
利率與成本降低，先會(huì)刺激可選消費(fèi)，后沿產(chǎn)業(yè)鏈延伸, 如汽車——鋼鐵、工業(yè)金屬、化工——采礦、電力、煤炭、石油；房地產(chǎn)——建材、鋼鐵、有色、家電、機(jī)械。同時(shí)利率降低，貨幣增多，直接推動(dòng)大宗商品的價(jià)格上升。
（二）財(cái)政政策方面
政府進(jìn)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)力，一是要增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，會(huì)使建筑、建材、鋼鐵和有色的需求增加，而影響煤炭、電力、石油、鐵礦的需求。二是要鼓勵(lì)新技術(shù)的運(yùn)用，目的是鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)發(fā)展。
（三）出口方面
世界經(jīng)濟(jì)也影響著中國經(jīng)濟(jì)，一方面是國外旺盛的消費(fèi)需求推動(dòng)必需品的需求，包括紡織服裝、家具等，另一方面是推動(dòng)機(jī)電產(chǎn)品出口，且沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下，即機(jī)電產(chǎn)品——機(jī)械、電子、家電——半導(dǎo)體、鋼鐵、有色——煤炭、電力、礦石。
四、中國不同經(jīng)濟(jì)周期下的行業(yè)表現(xiàn)
我們根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹把2003年1月到2011年7月分為四個(gè)階段，找出每個(gè)階段表現(xiàn)最好的四個(gè)行業(yè)。
（一）衰退
經(jīng)濟(jì)增長率和通貨膨脹均降低，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長率往往提前通脹到來，所以通貨膨脹降低一般說明經(jīng)濟(jì)增長率下降已到末期，此時(shí)，擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策也應(yīng)該開始。跟利率和貨幣供應(yīng)相關(guān)的行業(yè)往往復(fù)蘇，與財(cái)政政策有關(guān)行業(yè)也受益，收益率較高的行業(yè)是：家電、電子元器件、有色、房地產(chǎn)、交運(yùn)設(shè)備。
03.1-03.5 04.11-05.2 06.5-06.12 08.10-09.2
黑金 0.258 信息服務(wù) 0.049 家電 0.700 交運(yùn)設(shè)備 0.095
公用事業(yè) 0.287 餐飲旅游 0.051 化工 0.796 食品飲料 0.095
交運(yùn)設(shè)備 0.342 房地產(chǎn) 0.061 交運(yùn) 0.861 家電 0.116
金融服務(wù) 0.408 黑金 0.017 房地產(chǎn) 1.118 有色 0.164
（二）復(fù)蘇
經(jīng)濟(jì)增長率開始上升，通貨膨脹卻仍降低，但快到達(dá)底部，這時(shí)候利率達(dá)到階段最低，擴(kuò)張性財(cái)政政策卻還在進(jìn)行。需求稍微恢復(fù)，且成本到達(dá)底部，跟利率和成本敏感的行業(yè)成長較快。收益率較高的行業(yè)是：房地產(chǎn)、交運(yùn)設(shè)備、采掘、有色。
03.6-04.4 05.3-06.4 09.3-10
電子元器件 0.028 商業(yè)貿(mào)易 0.325 餐飲旅游 0.400
交運(yùn) 0.062 金融服務(wù) 0.439 交運(yùn)設(shè)備 0.400
黑金 0.074 食品飲料 0.523 房地產(chǎn) 0.443
采掘 0.162 有色 0.596 采掘 0.634
（三）過熱
經(jīng)濟(jì)增長率和通貨膨脹均處在上升階段，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長率提前于通貨膨脹上升，這通常說明著經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到達(dá)潛在增長率水平上。因?yàn)橥ㄘ浥蛎泴?jīng)濟(jì)還沒有很大的影響，所以央行對利率的控制較平穩(wěn),財(cái)政政策也是平穩(wěn)的。在這時(shí)期，由于需求緩慢回升且通脹緩慢上升，各個(gè)行業(yè)收益率都較高，中游行業(yè)開始有所表現(xiàn)。此階段以下行業(yè)表現(xiàn)最好：農(nóng)業(yè)家電、采掘、有色、機(jī)械。
07.1-08.3 09.11-10.04
有色 1.466 有色 0.291
采掘 1.476 紡織服裝 0.3405
家電 1.511 機(jī)械 0.3625
農(nóng)林 1.585 采掘 0.3689
（四）滯漲
經(jīng)濟(jì)增長率雖仍維持在較高水平，但已經(jīng)開始降低。而通貨膨脹卻仍處于上升過程，較高通貨膨脹的危害開始出現(xiàn)。此時(shí)，由于通貨膨脹處在較高水平而且經(jīng)濟(jì)增長率也還可以，中國人民銀行開始加息以應(yīng)對較高的通貨膨脹水平，防止通貨膨脹持續(xù)上升。在這個(gè)時(shí)期，因?yàn)樾枨蠼档?，而利率和成本仍在上升。無一行業(yè)出現(xiàn)絕對收益，持有現(xiàn)金是最好選擇。以下行業(yè)比較而言收益還可以：公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物、食品飲料相對不錯(cuò)。
04.5-4.11 08.4-08.9 10.05-11.07
食品飲料 -0.146 食品飲料 -0.322 建筑建材 0.1089
采掘 -0.049 信息服務(wù) -0.313 醫(yī)藥生物 0.1890
交運(yùn) -0.038 醫(yī)藥生物 -0.288 交通運(yùn)輸 0.2168
黑金 -0.016 公用事業(yè) -0.286 食品飲料 0.3272
五﹑結(jié)論
我們從經(jīng)濟(jì)周期角度來分析A股市場的行業(yè)輪動(dòng)，通過經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹來劃分經(jīng)濟(jì)周期，先通過經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)輪動(dòng)的理論傳導(dǎo)分析，后通過實(shí)證檢驗(yàn)中國A股市場，得出了在不同經(jīng)濟(jì)周期階段，各行業(yè)的收益率也有差異，所以我們可以根據(jù)基于經(jīng)濟(jì)周期的A股行業(yè)輪動(dòng)來獲取超額收益。
參考文獻(xiàn)
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[2] Martin J Pring.積極資產(chǎn)配置[M].北京:中國青年出版社,2008(1).
[3] 美林證券.The Investment Clock—Special Report# 1：Making Money from Macro.2004.
關(guān)鍵詞：市場經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)周期 朱格拉周期 實(shí)證研究
問題的提出
自第一次工業(yè)革命至今，人類取得了之前任何一個(gè)階段或時(shí)期根本無法比擬的進(jìn)步，尤其是經(jīng)濟(jì)增長的幅度和速度方面。但早在古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)占據(jù)統(tǒng)治地位時(shí)期人們就發(fā)現(xiàn)，一國的經(jīng)濟(jì)增長過程并不存在直線式的增長，而是普遍存在著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮交替運(yùn)動(dòng)的現(xiàn)象，主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的宏觀總量總是圍繞著其自身穩(wěn)定的增長趨勢呈現(xiàn)出循環(huán)往復(fù)的起伏波動(dòng)。后來人們一般將市場經(jīng)濟(jì)中宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所表現(xiàn)出的重復(fù)出現(xiàn)、具有一定規(guī)律性的上下起伏變化謂之為經(jīng)濟(jì)周期，也稱商業(yè)周期。
凱恩斯主義興起之后，研究短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)周期理論獲得了更大發(fā)展，它與研究長期經(jīng)濟(jì)增長的增長理論共同構(gòu)成了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩個(gè)核心，近一二十年來，兩個(gè)研究領(lǐng)域又出現(xiàn)了逐漸融合的趨勢。
我國很多學(xué)者在這一領(lǐng)域也付出了大量心血，取得了不少成果，不過我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)研究成果中，存在諸如“對我國經(jīng)濟(jì)周期長度研究和類型的研究雖已開始，但眾說不一”之類的問題。
我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)端于1978年的改革開放。具體國情、有別于西方國家的政治體制，“決定了我國市場經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)既是一個(gè)新的重大理論問題，又是一個(gè)關(guān)系到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控實(shí)踐的難題”。而三十多年的市場經(jīng)濟(jì)歷程告訴我們，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)不僅需要敢于實(shí)踐的勇氣，更需要指導(dǎo)實(shí)踐的理論。分析我國市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一般規(guī)律和特點(diǎn)，無疑將有利于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，“由于經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)更有現(xiàn)實(shí)意義和政策意義，其測度也十分必要”。只有這樣，才能對宏觀經(jīng)濟(jì)將來運(yùn)行的可能性趨勢作出準(zhǔn)確估計(jì)和判斷，而這必須建立在對相應(yīng)周期性波動(dòng)進(jìn)行充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上。
我國市場經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的測度
由于一國的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)總是通過宏觀總量及其相對率的上下起伏來表現(xiàn)，所以人們一般借助GDP總量及GDP增長率來劃分其經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期。本文采用NBER的Bry和Boschan開發(fā)的測定經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列轉(zhuǎn)折點(diǎn)的程序（簡稱B-B程序）來界定我國GDP增長率變化（見圖1）周期，并借此反映我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性。
不過，美國商務(wù)部在確定經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)明確規(guī)定：第一，只有經(jīng)濟(jì)從一個(gè)高峰到相鄰的另一個(gè)高峰，或從一個(gè)谷底到相鄰的另一個(gè)谷底，波動(dòng)時(shí)間在15個(gè)月以上，才稱為一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期；第二，一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的收縮和擴(kuò)張階段也都要分別持續(xù)5個(gè)月以上。這兩條規(guī)定主要是排除一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)所產(chǎn)生的“暫時(shí)的和無關(guān)緊要的脫軌現(xiàn)象”對經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的干擾?？紤]到“周期的長度及類型是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中內(nèi)在的自身規(guī)律使然，應(yīng)當(dāng)是排除各種非經(jīng)濟(jì)因素的干擾以后所研究的結(jié)果”，所以具體應(yīng)用B-B程序的“谷一谷”法劃分經(jīng)濟(jì)周期時(shí)，依據(jù)美國商務(wù)部相應(yīng)規(guī)定和我國市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中的實(shí)際情況進(jìn)行了相應(yīng)變通。
按照上述美國商務(wù)部對經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)劃分的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，本文借助圖1的分析可知，自1978年市場經(jīng)濟(jì)建立以來，我國市場經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)可以劃分為以下五個(gè)周期（每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的具體波動(dòng)長度特征見表1）：
第一個(gè)周期：1978～1981年（周期長度未知）；第二個(gè)周期：1981～1990年（周期長度為9年）；第三個(gè)周期：1990～1999年（周期長度為9年）；第四個(gè)周期：1999～2009年（周期長度為10年）；2009年后步入第五個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)中。
這五個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，第一個(gè)周期屬于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期最后一次波動(dòng)的部分收縮階段，而李瑛（2007）在詳細(xì)深入分析經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，指出經(jīng)濟(jì)周期是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，“將改革前的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)納入我國經(jīng)濟(jì)周期的研究范圍是矛盾做法”，我國市場經(jīng)濟(jì)真正意義上的建設(shè)始于20世紀(jì)八十年代中后期的價(jià)格體制改革，所以本文關(guān)于我國市場經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的測度主要針對后面四個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。
表1中，T為實(shí)際長度，T為平均長度；σ為標(biāo)準(zhǔn)差，，其中，n為實(shí)際值的樣本數(shù)，y為樣本值，標(biāo)準(zhǔn)差σ表示實(shí)際值y偏離平均值的波動(dòng)幅度；v為波動(dòng)系數(shù)，，是衡量經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)幅度對歷史增長趨勢偏離程度的標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)，也是衡量一個(gè)國家一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定性的主要指標(biāo)。
借助表1我國市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期長度特征的反映，結(jié)合圖1中我國市場經(jīng)濟(jì)自1978年建立以來GDP增長率波動(dòng)情況，可以總結(jié)出我國市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期狀態(tài)的具體特征（見表2）。
經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)特征分析
（一）周期類型
圖1表明，我國市場經(jīng)濟(jì)自建立以來三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期谷底的GDP增長率分別為4.4%、3.9%、7.1%，均遠(yuǎn)高于0%，表明每一個(gè)周期均為增長型周期。何況雖然全周期的GDP平均增長率高達(dá)9.44%，但三個(gè)已完成的市場經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)中，最低周期的GDP平均增長率都已為9%，且周期最高GDP平均增長率與最低GDP平均增長率之間僅相差0.4%，說明我國市場經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)具備良好持久性。
（二）周期長度
按照B-B程序的“谷-谷”法對經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)長度的界定，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期的長度指一個(gè)波谷年份到下一個(gè)波谷年份的時(shí)間長度，是衡量經(jīng)濟(jì)波動(dòng)平穩(wěn)性特征的一項(xiàng)重要指標(biāo)。從圖1可知，按“谷-谷”法計(jì)算，自1981年到2009年的28年間，我國經(jīng)濟(jì)共經(jīng)歷了3個(gè)周期，周期的平均長度為9.3年。
“按波谷年計(jì)算，即從1961年到1981年的20年間也是經(jīng)歷了3個(gè)周期，周期的平均長度約為6.7年”，意味著相較改革開放之前的波動(dòng)，市場經(jīng)濟(jì)建立以后，同等時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的次數(shù)在減少、長度在增加，說明每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)持續(xù)的時(shí)間在延長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更趨平穩(wěn)。另外，全周期的擴(kuò)張收縮比率為0.9，表明我國市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的擴(kuò)張和收縮并不具備絕對化的對稱性。
具體到一個(gè)周期的波動(dòng)而言，其長度由擴(kuò)張期長度和收縮期長度兩部分組成，它們分別表示每次周期波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮的持續(xù)性。一般來說，若擴(kuò)張期的持續(xù)時(shí)間較長，收縮期的持續(xù)時(shí)間較短，那么經(jīng)濟(jì)增長比較穩(wěn)定。顯然，具有長擴(kuò)張型周期波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加穩(wěn)定。
由表1可知，市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過程中的三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張收縮比率分別為：0.5、0.3、4.0，意味著相比第一、二個(gè)周期而言，第三個(gè)周期為顯著的長擴(kuò)張型周期，表明該周期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具備擴(kuò)張的強(qiáng)持續(xù)性、收縮的弱持續(xù)性，讓我們在看到第三個(gè)周期中政府宏觀調(diào)控能力提高的同時(shí)，也應(yīng)該注意到第一、二個(gè)周期中，政府存在對市場較多直接干預(yù)的去市場化做法導(dǎo)致市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大、擴(kuò)張持續(xù)性弱所帶給我們的教訓(xùn)。更值得一提的是，1978年以來，市場經(jīng)濟(jì)建立以來已完成的三個(gè)周期的長度分別為9年、9年、10年，這種周期長度正好吻合朱格拉周期的特征，“表明我國社會(huì)主義市場的運(yùn)行過程中存在典型的朱格拉周期（中周期）現(xiàn)象”。
而朱格拉周期是法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉于1862年在其出版的《法國、英國及美國的商業(yè)危機(jī)及其周期》的著作中最早提出，用來說明資本主義市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的時(shí)間規(guī)律性的。所以，既然我國三十多年的市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也呈現(xiàn)出朱格拉周期的長度特征，說明我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)也正經(jīng)歷類似于西方國家早期增長過程中的波動(dòng)，進(jìn)一步證明市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制僅是生產(chǎn)力的一種發(fā)展方式，可以為我國社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)更好服務(wù)。當(dāng)然，也同時(shí)提醒我們應(yīng)該注意避免西方國家早期發(fā)展中所出現(xiàn)的一般性問題，如、貧富不均、環(huán)境惡化、犯罪率上升等。
（三）波動(dòng)幅度
波動(dòng)的幅度即振幅，是指每個(gè)周期內(nèi)波峰與波谷的離差，表明經(jīng)濟(jì)增長高低起伏的劇烈程度，它的大小是反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否平穩(wěn)的一項(xiàng)重要指標(biāo)。由上表2可知，我國市場經(jīng)濟(jì)第一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)幅度為10.6%，第二個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)幅度降至6.5%，第三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)幅度則僅為2.2%；周期波動(dòng)幅度在逐漸減弱，說明我國市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行更趨平穩(wěn)。
由于我國市場經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的擴(kuò)張階段與收縮階段是非絕對化對稱的，故對振幅的衡量還應(yīng)分為擴(kuò)張幅度和收縮幅度兩部分，與此相聯(lián)系的還有擴(kuò)張高度與收縮深度，以分別反映擴(kuò)張與收縮的漲、落程度。擴(kuò)張高度是指周期的峰頂位置，表明的是每個(gè)周期經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的強(qiáng)度，同時(shí)也從一定程度上反映著經(jīng)濟(jì)增長的平穩(wěn)性。收縮深度是指回落的谷底水平，表明每個(gè)周期的收縮力度，谷底越低，說明經(jīng)濟(jì)增長越乏力、越不穩(wěn)定。
由表2可知，三個(gè)已完成波動(dòng)過程的市場經(jīng)濟(jì)周期中，擴(kuò)張高度和收縮深度最大的均是第一個(gè)周期，分別達(dá)14.5%、3.9%；第二個(gè)周期的擴(kuò)張高度與收縮深度就已明顯降低，分別為13.6%、7.1%；第三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期則分別為11.4%和9.2%。橫向比較結(jié)果表明，我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的擴(kuò)張高度正在逐漸回落、收縮深度正在逐漸上升，三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中擴(kuò)張高度最大的是第一個(gè)周期，達(dá)14.5%；收縮深度最大的是第二個(gè)周期，為3.9%，而第三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期整個(gè)周期的波動(dòng)幅度僅為2.2%，橫向比較結(jié)果表明我國市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更趨平穩(wěn)。這說明我國政府對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控手段和能力正在逐步增強(qiáng)，值得今后工作中學(xué)習(xí)和借鑒，以達(dá)到更好的宏觀調(diào)控過程和結(jié)果。
結(jié)論
總體而言，我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過程中，確實(shí)存在非對稱性的周期性波動(dòng)。這種周期性波動(dòng)可以概述為：長度規(guī)則、峰位下降、谷位上升、振幅減小。針對已完成波動(dòng)的三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)證研究，結(jié)果顯示：
周期類型（按波動(dòng)性質(zhì)分）均為增長型周期，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)水平高速增長與低速增長交替出現(xiàn)，這表明我國市場經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)具備良好持久性。
周期長度（由一個(gè)波谷到下一個(gè)波谷的時(shí)間長度）分別為9年、9年、10年，吻合朱格拉周期特征，這表明我國市場經(jīng)濟(jì)步入了類似西方國家早期市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段。
波動(dòng)幅度（每個(gè)周期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長率上下波動(dòng)的離差）由10.6%、6.5%到2.2%在逐漸減弱，這表明我國市場經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性得到增強(qiáng)。
波動(dòng)高度（每個(gè)周期內(nèi)波峰年份的經(jīng)濟(jì)增長率）由14.5%、13.6%到11.4%在逐漸降低，這表明我國市場經(jīng)濟(jì)的增長減少了盲目性擴(kuò)張。
波動(dòng)深度（每個(gè)周期內(nèi)波谷年份的經(jīng)濟(jì)增長率）由3.9%、7.1%到9.2%在逐漸提高，這表明我國市場經(jīng)濟(jì)的增長有了較強(qiáng)抗衰能力。
波動(dòng)的平均位勢（每個(gè)周期內(nèi)各年度平均的經(jīng)濟(jì)增長率）分別為9.0%、9.5%、9.1%，這表明我國市場經(jīng)濟(jì)的增長水平有了顯著提高。
擴(kuò)張收縮比率（每個(gè)周期內(nèi)擴(kuò)張期的時(shí)間長度與收縮期的時(shí)間長度之比）分別為0.5、0.3、4，這表明我國市場經(jīng)濟(jì)的增長在擴(kuò)張階段有了更強(qiáng)持續(xù)性。
波動(dòng)系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)差與樣本平均值之比）由0.4、0.3到0.2在逐漸降低，說明我國市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)幅度對歷史增長趨勢偏離程度在降低，經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性在增強(qiáng)。這表明我國市場經(jīng)濟(jì)正向著更趨平穩(wěn)、更具持久性的良好態(tài)勢發(fā)展。
可見，波動(dòng)幅度、波動(dòng)高度、波動(dòng)深度、波動(dòng)的平均位勢等指標(biāo)的變化情況反映出我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性在降低、穩(wěn)定性在增強(qiáng)；周期類型、擴(kuò)張收縮比率、波動(dòng)系數(shù)等指標(biāo)的變化情況則證明我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)已具備良好持久性。說明我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)已由過去“大起大落”的不穩(wěn)定局面轉(zhuǎn)向“高位平緩”的較穩(wěn)定局面。更值得關(guān)注的是，三個(gè)已完成波動(dòng)過程的經(jīng)濟(jì)周期中，雖然每一個(gè)周期的時(shí)間長度都非常吻合朱格拉周期（中周期）特征，但第一個(gè)周期的擴(kuò)張期為3年、收縮期為6年，第二個(gè)周期的擴(kuò)張期為2年、收縮期為7年，第三個(gè)周期的擴(kuò)張期為8年收縮期為2年，三個(gè)周期的擴(kuò)張收縮比率分別為0.5、0.3、4.0，這既表明每一個(gè)周期都各具特點(diǎn)，也真實(shí)地反映了我國過去三十多年來市場經(jīng)濟(jì)在每一階段的發(fā)展情景。
上述結(jié)果反映出我國市場經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)出“穩(wěn)定性增強(qiáng)、波動(dòng)性降低、波動(dòng)更持久”的特征。證明我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)已由過去“大起大落”的不穩(wěn)定局面轉(zhuǎn)向“高位平緩”的較穩(wěn)定局面，證明我國已基本完成了由社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，因?yàn)?，“一般來說，擴(kuò)張期短而收縮期長，是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度下經(jīng)濟(jì)周期的特征，而市場經(jīng)濟(jì)條件下通常是與此相反的，即擴(kuò)張期較長、收縮期較短”。就上述分析而言，我國市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制的這種轉(zhuǎn)變又主要是在第三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期得以完成的。
啟示
（一） 必須尊重經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期性的規(guī)律
結(jié)合上面的圖表及分析過程可知，我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)在2009年后就步入了第四個(gè)波動(dòng)周期的上升階段，這有力地證明了我國市場經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中朱格拉周期（中周期）現(xiàn)象及規(guī)律的存在。尊重經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期性的規(guī)律是指政府必須尊重市場、承認(rèn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的存在、尊重經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性規(guī)律，減少對市場的直接干預(yù)，但并不意味著政府放棄對市場的宏觀調(diào)控，相反，還應(yīng)該增強(qiáng)?？偨Y(jié)來說，今后的宏觀調(diào)控時(shí)應(yīng)該注意：
宏觀經(jīng)濟(jì)政策的使用方向：針對經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的情況，使用宏觀經(jīng)濟(jì)政策一定要注意政策方向。一般而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于擴(kuò)張期時(shí)，政府應(yīng)采用緊縮性的財(cái)政、貨幣政策來加以調(diào)節(jié)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于收縮期時(shí)，政府應(yīng)采用擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策來加以調(diào)節(jié)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近時(shí)，則應(yīng)該根據(jù)當(dāng)時(shí)的具體情況來決定。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的使用力度：針對經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的情況，使用宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度也應(yīng)該區(qū)別對待。一般而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于擴(kuò)張初期時(shí)，政府應(yīng)采用較弱力度的財(cái)政、貨幣政策來加以調(diào)節(jié)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于中、后期時(shí)，政府應(yīng)采用較強(qiáng)力度的財(cái)政、貨幣政策來加以調(diào)節(jié)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近時(shí)，則應(yīng)該針對當(dāng)時(shí)的具體情況來決定。
（二）進(jìn)一步深化社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制改革
作為生產(chǎn)力發(fā)展的一種方式，市場經(jīng)濟(jì)體制到目前為止在我國已運(yùn)行了三十余年，改革開放三十多年的實(shí)踐過程可以證明，它大力地促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，可以為我國社會(huì)主義建設(shè)更好服務(wù)。第三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)特征表明，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制經(jīng)過三十余年的發(fā)展已得到逐步初步完善。下一步工作就是研究如何使之進(jìn)一步深化，使之幫助我國經(jīng)濟(jì)走向更高層面。
（三）向第三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期學(xué)習(xí)和借鑒宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)
在美國次貸危機(jī)演變而成的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊大潮中，我國經(jīng)濟(jì)最終也未能幸免并遭受了非常慘重的損失。但第三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)結(jié)果表明我國宏觀經(jīng)濟(jì)最終還是經(jīng)受住了考驗(yàn)，該周期波動(dòng)中的宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)也值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。這次危機(jī)不是第一次、也決不是最后一次，面對日趨復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控也面臨著更大的壓力，但這些問題的解決，并不存在現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)可以直接套用，唯一辦法就是立足現(xiàn)實(shí)，立足國情，從我國市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)經(jīng)歷中去總結(jié)可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。
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